Совершенствование инфраструктуры фондового рынка России в условиях стабилизации экономического роста тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Кулик, Николай Николаевич

• Кулик, Николай Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Кулик, Николай Николаевич

Введение.

1. Теоретические основы формирования инфраструктуры фондового рынка.

1.1. Содержание экономических отношений и механизмы функционирования фондового рынка.

1.2. Место и роль инфраструктуры фондового рынка в системе финансового рынка.

1.3. Эволюция инфраструктуры фондового рынка России.

2. Анализ инфраструктуры фондового рынка России.

2.1. Анализ функциональных особенностей торговой инфраструктуры фондового рынка России.

2.2. Анализ деятельности учетных институтов инфраструктуры фондового рынка России.

2.3. Анализ систем взаимодействия профучастников фондового рынка России.

3 . Совершенствование инфраструктуры фондового рынка России в условиях стабилизации экономики.

3.1. Концепция Центрального депозитария в децентрализованной системе хранения ценных бумаг.

3.2. Технология функционирования децентрализованной инфраструктуры финансового рынка.

3.3. Методика и этапы реформирования инфраструктуры фондового рынка.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование инфраструктуры фондового рынка России в условиях стабилизации экономического роста»

Актуальность темы диссертационного исследования. Исполнение бюджета с профицитом в течение последних нескольких лет, чрезвычайно выгодная для России внешнеторговая конъюнктура и своевременное исполнение внешних долговых обязательств стали решающим фактором повышения рейтинга страны до инвестиционного уровня и постепенного развития интереса к России как объекту вложения капиталов со стороны крупных зарубежных инвесторов. Однако бездействие в процессе развития инфраструктуры финансового рынка с целью снижения рисков и величины издержек инвесторов, повышения качества клиринговых, депозитных и расчетных услуг привело к тому, что при оценке инвестором рисков вложения в тот или иной инвестиционный инструмент доминирующим становится риск не самого инструмента, а обслуживающей его обращение инфраструктуры. Решение вопросов повышения ликвидности, снижение риска расчетов и учета прав собственности в ближайшей перспективе является ключевым для обеспечения инвестиционной привлекательности российской экономики.

Одним из основных элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг является учетно-расчетная система, фрагментарность которой в настоящее время ведет к тому, что риски и стоимость ее становится неприемлемыми для серьезных инвесторов. Нормативно-правовая и технологическая база этой системы находится в процессе становления, многие вопросы недостаточно регламентированы действующим законодательством и требуют дальнейшего совершенствования.

При этом требования инвесторов по высококачественному обслуживанию, при поставке и перерегистрации ценных бумаг удовлетворяются не в полной мере, степень развития депозитарных и регистраторских технологий в России не позволяет обеспечить унифицированный и высококачественный уровень их обслуживания. Это снижает доверие инвесторов к инфраструктуре фондового рынка в целом, что ведет в конечном итоге к уменьшению объемов торгов и объема средств, привлекаемых в экономику страны.

В связи с этим, важной задачей развития рынка ценных бумаг является совершенствование системы учета прав и поставки ценных бумаг за счет обеспечения их надежного хранения, оперативного доступа к ним и перерегистрации прав собственности с минимальным риском для владельцев. Решение этих задач является одним из условий обеспечения привлекательности рынка ценных бумаг для всех категорий национальных и иностранных инвесторов.

Сегодня уже недостаточно понимания того, что развитый финансовый рынок нужен России для постепенной интеграции в мировой рынок капитала. Включение рынка ценных бумаг в «пакет» институциональных реформ важно, прежде всего, потому, что общеэкономические задачи, которые он должен решать, при современном состоянии экономики иными способами решить нельзя. И чем дольше будет сохраняться нынешняя ситуация, тем заметнее станет эффект торможения всех других реформ, начатых Правительством РФ.

Несмотря на важность и актуальность задачи совершенствования учет-но-расчетной системы, данная тема недостаточно полно освещена в российской специальной литературе. Во-первых, это объясняется небольшим сроком существования российского рынка ценных бумаг и развития его инфраструктуры. Во-вторых, нормативно-правовая база на сегодняшний день не отвечает растущим требованиям рынка и находится в стадии разработки. В-третьих, эта тема сразу оказалась в ряду практических задач обеспечения операций на рынке ценных бумаг. В связи с этим ее теоретическую проработку в значительной степени определила именно практика взаимодействия депозитариев и регистраторов с брокерами, дилерами, организаторами торговли, депонентами, а также практика взаимодействия элементов учетной системы между собой.

В современных высококонкурентных условиях выжить может только та модель организации фондового рынка, которая отвечает основному требованию глобализации: охватывает максимально возможную территорию, торгует в одной системе различными финансовыми инструментами быстро, эффективно и с минимальными затратами.

На сегодняшний момент особенно резко, явственно обозначилась потребность в теоретическом осмыслении и обобщении на базе системного подхода тех изменений, которые происходят в учетно-расчетной инфраструктуре российского рынка ценных бумаг в процессе её становления. Можно констатировать определенное несовершенство технологии работы учетных институтов, не сформированную в полной мере нормативно-правовую базу государственного регулирования деятельности инфраструктуры фондового рынка. Актуальность и недостаточная проработанность ряда аспектов проблемы, высокая экономическая значимость исследуемого вопроса, обусловили выбор темы диссертации, цели и задачи исследования.

Степень разработанности проблемы. Фундаментальные методологические и теоретические вопросы в области рынка ценных бумаг разработаны в классических трудах Ф. Котлера, К. Р. Макконнелла, С. JL Брю, Р. Липси, П. Стейнера, Д. Первиса, А. Пигу, Р. Голдсмита, Дж. Герли, Е. Шоу, У. Зилбера, X. Патрика, Б. Фридмана, Й. Шумпетера.

Теоретические основы и механизмы функционирования фондового рынка раскрыты в работах отечественных ученых: Я. М. Миркина, Е. Ф. Жукова, Е. С. Демушкина, Б. В. Черкасского, М. Ю. Алексеева, К. Ю. Ратникова, К. Р. Адамова, Б. Б. Рубцова, Н. Т. Клещева, В. А. Галанова, А. И. Басова, Б. И. Алехина,

A. В. Аникина, В. С. Волынского, Л. Н. Красавиной, Б. Е.Ланина, Г. Г. Матю-хина, В. М. Усоскина, Д. В, Смыслова, В. М. Соколинского, В.В.Овчинникова,

B. И. Суровцевой, В. В. Сущенко, Ю. С. Столярова, В. Н. Шенаева, Б. Г. Федорова и зарубежных ученых: Л. И. Фрея, Э. Я. Брегеля, У. Шарпа, Р. Колба, Дж. Ван Хорна, Р. Брейли, С. Майерса.

Проблемы формирования инфраструктуры фондового рынка и учетной системы исследовались в работах К. Маркса, Р. Коуза, О. И. Уильямсона, П. Самуэльсона, А. Янгсона, X. Зингера, П. Розенштейн-Розана, А. Пизенти, Я. М. Миркина, В. В. Овчинникова, В. А. Тарачева, Б. В. Черкасского.

Цель и задачи исследования. Основная цель диссертационного исследования состоит в том, чтобы на основе использования системного подхода к исследованию особенностей функционирования инфраструктуры фондового рынка России разработать модель комплексного совершенствования системы учета прав на ценные бумаги и их поставки.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих основных задач:

- выявить основные тенденции и наиболее острые проблемы в развитии системы учета и поставки ценных бумаг, требующие скорейшего разрешения;

- определить место и значение учетно-расчетной инфраструктуры на современном этапе развития отечественного рынка ценных бумаг;

- провести сравнительный анализ деятельности учетно-расчетной инфраструктуры России с практикой её функционирования в экономически развитых странах для выявления приоритетных направлений совершенствования учета и организации поставки ценных бумаг;

- проанализировать практику депозитарной и регистраторской деятельности в России, а также особенности взаимодействия расчетных депозитариев в условиях отсутствия Центрального депозитария;

- сформировать структуру Центрального депозитария, оптимальную с точки зрения организации централизованно-распределенного учета прав на ценные бумаги;

- оптимизировать практику документооборота внутри инфраструктуры при осуществлении учета и поставки ценных бумаг;

- разработать методику управления рисками при осуществлении учета и поставки ценных бумаг;

- обосновать предложения по совершенствованию нормативно-правовой базы, регулирующей инфраструктуру рынка ценных бумаг.

Объектом исследования является инфраструктура отечественного рынка ценных бумаг, включающая расчетные депозитарии, кастодиальные депозитарии, регистраторы, организаторы торговли и другие элементы.

Область исследования по паспорту ВАК специальности 08.00.10:

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Кулик, Николай Николаевич

Заключение

Российский фондовый рынок существует чуть более десяти лет. За это время он прошел такой путь развития, на который наиболее развитые зарубежные фондовые рынки затратили свыше сотни лет. Он, в отличие от своих зарубежных аналогов, у которых основы функционирования были заложены еще в XIX и в начале XX веков, возник и начал бурно развиваться в эпоху расцвета компьютерных коммуникаций и технологий. Это, в свою очередь, во многом предопределило как его достоинства, так и недостатки.

Одним из его достоинств является то, что он уже в принципе готов к использованию современных инновационных компьютерных технологий как при торговле ценными бумагами, так и по учету прав собственности. Подтверждением этому является тот факт, что более 95% всех эмиссионных российских ценных бумаг выпущено в бездокументарной форме. Это позволяет во многом упростить дальнейшее построение инфраструктуры национального фондового рынка, не прибегая к большим усилиям по преодолению каких-либо многолетних традиций.

Но одновременно с этим нельзя забывать и то, что имеющиеся потенциальные достоинства являются одной из причин возникших проблем. Мы продолжаем без учета сложившихся технических и технологических реалий строить рынок на базе классической «доинтернетовской» модели. В результате возникают противоречия между практически безграничными техническими возможностями в области коммуникаций и застывшей организационно-иерархической структурой инфраструктуры фондового рынка.

В нашей работе можно выделить следующие теоретические выводы по поводу устройства и организации инфраструктуры рынка ценных бумаг.

1. Вероятным вариантом развития инфраструктуры фондового рынка России представляется ее консолидация в течение ближайших 3-5 лет, которая может произойти либо в случае достижения договоренности между группами, контролирующими деятельность бирж, либо в случае определенных рыночных условий. Объединение торговой, учетной, расчетной и клиринговой инфраструктуры может произойти с согласия участников рынка, если в систему управления инфраструктурой будут внедрены механизмы учета их интересов через участие в управлении развитием.

2. Основная задача инфраструктуры заключается в том, чтобы позволить каждому участнику рынка принимать на себя те риски и в тех размерах, которые он сочтет нужным, пресекая при этом попытки переложить свой риск на кого-то другого, не заплатив ему за это или не заручившись его согласием.

3. Инфраструктура рынка ценных бумаг способна нормально функционировать только в условиях рыночной экономики. Централизованный или переходный характер экономики обуславливает гипертрофированное развитие одних институтов и практически полное отсутствие других, а также ограниченное выполнение существующими институтами инфраструктуры своих функций.

4. В большинстве стран мира, где ныне действующие учетные системы рынка ценных бумаг формировались в послевоенные годы, был избран путь централизации хранения активов. Очевидно, что при том уровне понимания проблем информатики и развития информационных технологий, другие решения были попросту тогда не приемлемы. Их изобрели гораздо позже, под влиянием новых условий. Но в виду огромной инерции, внедрение новаторских принципов обработки информации оказалось уже невозможным. На наш взгляд, российским законодателям, контрольным органам и самим профучастникам не стоит копировать технологии середины, а то и начала века, стоит применять современные технологии организации инфраструктуры, изучив чужие успехи и неудачи.

5. Опыт развития отечественного фондового рынка позволяет сделать вывод, что иерархическая, многоуровневая система учета и поставки ценных бумаг в том смысле, который вкладывается в нее сейчас, плохо применима в условиях России. Первоначальная основная цель создания расчетного депозитария, как центрального элемента учетной системы и, по сути, Центрального депозитария, технологически проигрывает гораздо более естественному и надежному принципу прямой оперативной связи любого участника рынка и его активом, где бы он или его актив не находился.

В исследовании установлено, что формирование элементов инфраструктуры российского рынка ценных бумаг было обусловлено процессами интеграции и специализации, повлекшими за собой образование торговых и расчетно-депозитарных холдингов, центральным сегментом которых стали торговые системы. Инфраструктура финансового рынка играет роль несущей конструкции процесса функционирования и развития финансовых инструментов. Поэтому, чем дольше мы не приступаем к созданию единой учетной системы рынка ценных бумаг России, тем больше своих локальных проектов реализуют участники рынка. Впоследствии фрагменты инфраструктуры, реализованные в этих проектах, будут затруднять строительство единой учетно-расчетной системы.

В исследовании определены факторы, от которых зависит эффективность инфраструктуры и учет прав на ценные бумаги, что позволило формализовать основные направления совершенствования инфраструктуры фондового рынка:

- степень централизации учетной системы;

- уровень риска при осуществлении учетных и расчетных операций;

- качество и оперативность документооборота;

- обеспечение только расчетных функций инфраструктуры ЦД.

В диссертации дана оценка состояния основных функциональных элементов инфраструктуры российского финансового рынка, установлены наиболее проблемные элементы: система учета и поставки ценных бумаг. На основе результатов обработки фактологического материала определены типы рисков, оказывающие наибольшее влияние на надежность инфраструктуры по учету прав на ценные бумаги. В условиях России это - риск несовершенства клиринговых и расчетных систем, слабая интеграция взаимоотношений между регистраторами и депозитариями, риск несбалансированности финансовых институтов по территории всей страны, операционный и технический риск.

Анализ российского рынка ценных бумаг, проведенный в диссертационном исследовании, позволил выделить следующие основные выводы и характеристики, касающееся его учетно-расчетной инфраструктуры.

1. Учетная система, в центре которой находится расчетный депозитарий, не ведет к устранению рисков профучастников и повышению ликвидности рынка.

2. Наличие множества несвязанных технологически между собой регистраторов с отличающимися друг от друга правилами и формами документооборота осложняет работу торгующих на рынке профессиональных участников.

3. На российском рынке ценных бумаг присутствуют элементы инфраструктуры: организаторы торговли, фондовые биржи, депозитарные системы, но они не объединены в единую, целостную систему.

4. Многоуровневые отношения в учетной системе (использование нескольких мест хранения прав на ценные бумаги) приводит к путанице и потере информации, затрудняющей реализацию прав инвесторов на ценные бумаги, включая участие в корпоративном управлении.

5. Идеология существующих торговых площадок не ведет к созданию единой учетной и расчетной системы, а ориентирует участников на работу с определенными расчетным депозитарием.

6. Тесная интеграция торговых систем и функционирующих при них расчетных депозитариев (ДКК-РТС, НДЦ-ММВБ, ДРС-МФБ) носит объективный характер, но функции, выполняемые расчетными депозитариями, относятся больше к организации поставки ценных бумаг, чем к системе учета прав.

7. Основная функция подавляющего большинства существующих субъектов расчетов состоит не столько в организации расчетов по финансовым инструментам, сколько в их учете - пассивном хранении информации об их владельцах.

8. Наличие барьеров для взаимодействия между элементами рынка ценных бумаг нарушает оптимальные пропорции между элементами системы. Непропорциональность, несоразмерность, несоответствие между частями целого, ведущие к закреплению состояния неравновесия системы определяется как диспропорции в системе рынка ценных бумаг. Наличие диспропорций в системе приводит к снижению её эффективности.

Таким образом, в основе самостоятельного существования фондовых центров лежит сложная система встроенности расчетных депозитарных и расчетно-клиринговых систем, а функциональная неопределенность отечественного рынка ценных бумаг служит объективным препятствием его перехода на траекторию устойчивого развития.

Учитывая полученные результаты исследования, а также рекомендации Группы 30-ти в отношении основных показателей деятельности ЦД при осуществлении расчетов на рынке ценных бумаг, автором предложен ряд рекомендаций по созданию модели единой учетно-расчетной системы инфраструктуры на фондовом рынке Российской Федерации. При этом основной акцент сделан не на кардинальную переработку уже существующей системы, что потребовало значительных усилий и затрат, а на постепенном встраивании в неё нового элемента - Центрального депозитария, развитии междепозитарных отношений и связей, изменении статуса и функций депозитариев, внесении поправок в действующее законодательство и нормативные документы, регулирующие рынок ценных бумаг в целом и депозитарную и регистраторскую деятельность в частности. Эволюционный путь развития дает время и возможность каждому из участников рынка ценных бумаг приспособиться к меняющейся среде и сохранить свой бизнес.

Предложенная автором новая структура инфраструктуры рынка ценных бумаг, позволяет повысить надежность проведения операций в российской системе финансовых рынков. Отмеченный результат достигается за счет использования централизованно-распределенного принципа построения в качестве ее технологической основы и единого пространства счетов депо в качестве ее функциональной основы.

Технологическая идея построения учетно-расчетной системы заключается в том, что следует внести четкое разделение систем учета прав, хранения и поставки бумаг ценных бумаг. Если сама система хранения ценных бумаг и учета, прав на них должна быть разумно децентрализована, то система поставки ценных бумаг в свою очередь должна быть централизованной и единой. Ядром учетной системы, как системы хранения и учета прав на ценные бумаги, должны стать клиентские депозитарии и специализированные регистраторы. Их взаимосвязь со всеми заинтересованными лицами должна строиться не через расчетные депозитарии, а через Центральный депозитарий. В цепочке учета прав собственности от инвестора до регистратора должно быть не более одного элемента учетной системы - Центрального депозитария. В этом случае риск потери информации между уровнями учетной системы минимизируется, а сама система становится максимально прозрачной.

С реализацией предлагаемых мероприятий будет решена большая часть проблем, присущих инфраструктуре фондового рынка России в настоящее время таких как: отсутствие единой системы расчетов по осуществляемым сделкам с ценными бумагами, отсутствие централизованного механизма обмена информацией и стандартизированных принципов взаимодействия между всеми участниками фондового рынка, слабая интеграция с международными депозитарными и расчетно-клиринговыми организациями.

Степень развития инфраструктуры рынка ценных бумаг является отражением уровня его развития, привлекательности для инвесторов и роли в национальной экономике. В этом смысле сложившаяся в нашей стране инфраструктура фондового рынка несет в себе все те проблемы, которые свойственны российской экономике, правовой системе и государству в целом.

Предлагаемая модель инфраструктуры фондового рынка сосредоточит в ЦЦ предоставление всего комплекса услуг по послеторговому обслуживанию участников рынка ценных бумаг, что сейчас широко распространено за рубежом, там функции распределены между компаниями сформировавшихся в ходе слияний холдингов (например, в США центральный контрагент NSCC и депозитарий DTC входят в холдинг DTCC).

Консолидация инфраструктуры по предложенному принципу обеспечит интересы всех групп участников фондового рынка России следующим образом.

1. Основным мотивом кастодиальных депозитариев для установления централизованного электронного документооборота является их стремление к снижению себестоимости услуг, которая складывается из постоянных и переменных затрат. Снижение постоянных затрат заключается в сокращении расходов, связанных с обслуживанием и улучшением интерфейсов взаимодействия с различными регистраторами, а также почтовых и транспортных расходов. Операционные затраты будут снижены за счет сокращения количества посредников, обеспечивающих трансфер-агентские услуги при проведении сделок в системе ведения реестра, каждый из которых взимает свою комиссию исходя из базовой ставки регистратора и нормы собственной прибыли.

2. Регистраторы получат безусловные выгоды от установления централизованного электронного документооборота. Ускорение процедуры перерегистрации и облегчение доступа к региональным реестрам повлекут за собой оживление как биржевого, так и внебиржевого рынка, что в свою очередь приведет к увеличению количества сделок, проводимых через регистраторов, и, как следствие, доходов, получаемых регистраторами.

3. Для эмитентов создание ЦД означает снижение стоимости заимствований (вследствие концентрации ликвидности) и рост цены размещения, а также упорядочение отношений с инвесторами и улучшение защиты прав собственности.

4. Для инвесторов (как портфельных, так и прямых) ЦД - доступ в рамках единой системы к широкому набору финансовых инструментов и, кроме того, надежность, оперативность и низкая стоимость регистрации и перерегистрации прав собственности.

5. Профессиональные участники рынка ценных бумаг в рамках предлагаемой инфраструктуры получат предсказуемые «правила игры» и разумные тарифы на обслуживание. Ускорение процедуры перерегистрации позволит активизировать деятельность профессиональных участников с ценными бумагами второго эшелона», что придаст дополнительный импульс развитию внутреннего внебиржевого рынка акций. И позволит избежать необходимости членства в различных инфраструктурных организациях.

6. Следует добавить, что инвесторы, являющиеся клиентами профессиональных участников, заинтересованы не только в снижении себестоимости услуг последних, по причинам, указанным выше, но и в тех выгодах от установления централизованного электронного документооборота, которые не имеют прямого стоимостного выражения - возможность в режиме реального времени приобретать и реализовывать ценные бумаги любых российских эмитентов, а не только ограниченное количество наиболее торгуемых бумаг.

7. Реализация проекта по созданию Центрального депозитария приведет и к очевидным выгодам в целом для государства, так как обеспечит иностранным и российским инвесторам максимальные удобства при работе с финансовыми инструментами, обращающимися на национальном фондовом рынке, снижение рисков работы на российском фондовом рынке и низкую стоимость услуг в сфере клиринга и расчетов. Для экономики страны в целом ЦД должен стать одним из главных механизмов концентрации оборота фондового рынка внутри страны.

Реализация проекта создания Центрального депозитария в России и его дальнейшее успешное функционирование невозможно без коллективного взаимодействия участников рынка, активного участия государства, использования потенциала существующих элементов инфраструктуры. Роль государства проявляется как в принятии соответствующих изменений в законодательстве, так и в участии в его управлении. Кроме того, государство должно выполнять надзорные функции. Необходимо согласие и участие в проекте Банка России, без которого построение реальной учетной системы невозможно.

Важнейшим аспектом в создании Центрального депозитария является создание эффективной структуры собственности, элементами которой должны являться основные пользователи его услуг и взаимосвязанные инфраструктурные элементы. Ни один из собственников Центрального депозитария не должен иметь единоличного контроля. Эффективная структура собственности должна являться гарантом дальнейшего развития инфраструктуры и устранить негативные для конкуренции последствия централизации функций.

В результате создания Центрального депозитария на указанных принципах, биржевой клиринг сможет устранить значительную часть текущих недостатков и выйти на современный мировой уровень, что не только увеличит надежность и удобство послеторгового обслуживания, но станет важным шагом на пути создания необходимой инфраструктуры для привлечения в Россию иностранных инвестиций.

Своеобразие, присущее в настоящий момент рынку расчетно-депозитарных услуг, когда процесс его формирования не завершен, а специализация участников окончательно не сложилась, позволяет предположить, что организации, которые смогут "угадать" тенденцию в развитии рынка и заранее подготовиться, предложив своим клиентам максимально широкий перечень услуг, получат конкурентное преимущество. Несомненно, в процессе формирования новых услуг многое зависит от способности организаций профучастников к самосовершенствованию, от способности ее структурных подразделений к построению таких вариантов организационного и технологического взаимодействия, которые могли бы обеспечить максимальную эффективность, как процесса достижения цели, так и полученного результата. При построении новой учет-но-расчетной системы не должно быть проигравших. В выигрыше должны оказаться все участники рынка, за исключением работающих неэффективно и извлекающих доход из своего монопольного положения.

Подводя итоги, хочется подчеркнуть, что создание Центрального депозитария не требует больших усилий, главное - присутствие политической воли регулирующих органов, их готовность слушать и учитывать мнение представителей рынка. Фондовый рынок должен быть, не только в пределах финансовых центрах, но и в каждом городе. Помочь этому может сеть регистраторов и депозитариев разного калибра, соединенных между собой и со всеми остальными участниками РЦБ через ЦД.

В работе подготовлен ряд предложений по совершенствованию технологических и административновно-правовых аспектов функционирования инфраструктуры фондового рынка для внесения изменений в законодательные и нормативные акты, позволяющий снизить себестоимость учетных операций и расширить функциональные возможности инфраструктурных институтов.

Учитывая, что реализация данного проекта является задачей общенационального характера, предполагается, что на этапе становления данный проект потребует бюджетного финансирования с возможным привлечением ресурсов заинтересованных лиц. В последующем при выходе проекта на самоокупаемость финансирование может осуществляться за счет взносов участников инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Если мы пытаемся отстоять отечественный рынок ценных бумаг и не хотим, что бы его инфраструктура была поглощена либо Euroclear, либо Clearstream, у которых это желание появится, как только российский фондовый рынок станет более прозрачным, а корпоративное управление предприятиями более понятным, когда Россия в целом станет более цивилизованной страной, то уже сегодня надо создавать инфраструктуру с расчетом на то, что ею будут владеть в первую очередь российские профессиональные участники рынка.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Кулик, Николай Николаевич, 2006 год

1. Гражданский Кодекс РФ, в редакции от 24.10.1997.

2. Доклад о концептуальных подходах к месту и роли депозитарной деятельности на современном рынке ценных бумаг. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, № ДВ.4117, 01.07.1997.

3. Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Утверждена Указом Президента Российской Федерации № 1008, 01.07. 1996.

4. Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации. Утверждено постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 51, 23.11.1998.

5. Положение "О ведении реестра владельцев именных ценных бумаг", утвержденное Постановлением ФКЦБ РФ № 27, 02.10.1997.

6. Положение "О депозитарной деятельности в Российской Федерации", утвержденное Постановлением ФКЦБ РФ № 36, 16.10.1997.

7. Постановление Правительства Российской Федерации «О мерах по созданию национальной депозитарной системы» № 741,10.07.1998.

8. Правила листинга, допуска к размещению и обращению ценных бумаг на Московской межбанковской валютной бирже. Утверждено Биржевым советом ЗАО ММВБ, протокол №14, 31.10.2002.

9. Правила проведения торгов по ценным бумагам на Московской межбанковской валютной бирже. Утверждено Биржевым советом ЗАО ММВБ, протокол №7, 30.07.2002.

10. Правила торговли Некоммерческого Партнерства «Фондовая биржа РТС», 31.01.1997.

11. Правила допуска к обращению и листинга ценных бумаг Некоммерческого партнерства «Фондовая биржа РТС». Утверждено Решением Совета директоров НП «Фондовая биржа РТС», 24.12.2002.

12. Правила Небанковской кредитной организации ООО «Расчетная палата РТС», 11.03.2003.

13. Указ Президента Российской Федерации "Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации" № 1008, 01.07.1996.

14. Указ Президента РФ "Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации" №1034, 16.09.1997.

15. Указ Президента России В.В. Путина "О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти" № 314, 09.03.2004.

16. Условия осуществления клиринговой деятельности (секция фондового рынка ММВБ), 17.12.2002.

17. Устав НКО ООО «Расчетная палата РТС», 08.02.1999.

18. Устав НП «Фондовая биржа РТС», 24.01.2003.

19. Федеральный закон "Об акционерных обществах" № 208-ФЗ, 24.11.1995.

20. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39-Ф3, 22.04.1996.

21. Агеев А., Аксенова Г.В. Руководство по кастодиальной деятельности. М. 1997.-С. 359.

22. Алексеев М.Ю. Депозитарная деятельность М.: 1998. - С. 216.

23. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг. М.: Инфра-М, 2004. - С 278.

24. Булатов В.В. Фондовый рынок в структурной перестройке экономики. -М.: Наука, 2002.-С. 416.

25. Воробьева Г. Теория и методология профессионального клиринга. М., 1995.-С. 148.

26. Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. М.: Экономика, 1998 - С. 222.

27. Закарян И., Филатов И. Интернет как инструмент для финансовых инвестиций. -М.: СМ&А, 1998. С. 256.

28. Захаров А.В., Кириченко Д.А., Челмодеева Е.В. Валютные и универсальные биржи XXI века как антикризисный механизм финансового рынка. 2-е изд., перераб. и доп. - М., 2002. - С. 80.

29. Килячков А. А., Чалдаева Л. А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. -М.: "Юристъ", 2002.

30. Комаров М.П. Инфраструктура регионов мира. Санкт Петербург, 2000.

31. Котлер. Ф. Управление маркетингом. М.:Экономика.-1980. - С.18.

32. Кульман А. Экономические механизмы. М.: Прогресс, 1993. - С. 192.

33. Кураков В. JI. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации. М.: Пресс-сервис, 1998. - С. 288.

34. Кэмпбелл, Р. Макконнелл, Стэнли, JI. Брю. Экономикс. М.: Республика. -1992.-С. 61.

35. Лесовая Н. Н. Клиринг как компонент инфраструктуры рынка ценных бумаг. СПб, 1998.-С. 154.

36. Маркс К. Капитал М.: "Политиздат", 1984., т.2, - С. 289-315.

37. Международный кастодиальный бизнес: современная практика М.: Внешэкономбанк, 2001.

38. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов: прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002. - С. 624.

39. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива, 1995.-С. 100.

40. Мусатов В.Т. Фондовый рынок: Инструменты и механизмы. М.: Международные отношения, 1991. - С. 192.

41. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Пер. с англ. М.; Издательство МГУ, 1994. -С. 735.

42. Овчинников В. В. Путь к совершенству мирового рынка ценных бумаг. -М.: КомпьюЛог, 1998. С. 488.

43. Петров. В. Современное состояние инфраструктуры фондового рынка России.-М., 1998.-С. 215.

44. Пигу А. Экономическая теория благосостояния. М.: Прогресс, Универс, 1995.

45. Пумпянский Д.А. Фондовый рынок в России. М., 2003.

46. Ржанов А.А. Регулирование развитие рыночной инфраструктуры в Российской Федерации. М., 1997. - С. 116.

47. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизмы функционирования. М.: ИНФРА-М, 1996. - С. 304.

48. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.:«Экзамен», 2002. - С. 448.

49. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития М.: ФА, 2000. - С. 312.

50. Самуэльсон П. Экономика: В 2 т.: М.: Алгон, ВНИИСИ, 1992. - Т.1. - С. 333, т.2, С. 415.

51. Самуэльсон П.А., Нордхаус В.Д. Экономика: пер. с англ. М.: «Издательство БИНОМ», 1997. - С. 800.

52. Семенкова Е. В. Ценные бумаги в системе финансовых потоков. М.: Рос. экон. акад., 1998. - С.76.

53. Семенкова Е. В. Операции с ценными бумагами. М.: Перспектива; ИНФРА-М, 1997.

54. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. Планета, 2000-1999гг. С. 280.

55. Тарачев В.А. Российский рынок ценных бумаг и механизмы привлечения инвестиций в народное хозяйство. М. 1997, С. 287.

56. Тьюлз Р.Д., Бредли Э.С., Тьюлз Т.М. Фондовый рынок.-М.:ИНФРА-М, 1997.-С. 648.

57. Цабалин А.О. Развитие рынка ценных бумаг России в XX в. М., 2001.

58. Чалдаева JI. А. Экономика и организация биржевого дела в России. -М:АООТ «Фининнова», 1998.-С. 182.

59. Черкасский Б.Б., Доклад о Центральном депозитарии. Интернет сайт http://www.zhinkin.total.ru

60. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2001. XII.-С. 45.

61. Шварц, Феликс Биржевая деятельность Запада (фьючерсные и фондовые биржи, системы работы и алгоритмы анализа) М.: 1992. - С. 174.

62. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982. - С. 78.

63. Абрамов А.Е. Развитие инфраструктуры российского рынка ценных бумаг. // Вестник НДЦ, № 2, 2001. С.28.

64. Абрамов А.Е. Великобритания: радикальная реформа органов, регулирующих финансовый рынок. // "Депозитариум", № 8, 1999. С. 24.

65. Абрамов А.Е. Несколько размышлений по поводу зарубежного и российского опыта совершенствования инфраструктуры фондового рынка // "Депозитариум", №10, 1999. С.ЗО

66. Аксенова Г. Взаимодействие расчетных депозитариев НДЦ и ДКК при переводе ценных бумаг из одного депозитария в другой // "Депозитариум", №2, 2000.-С. 46.

67. Аксенова Г. Междепозитарное взаимодействие НДЦ и ДКК // "Депозитариум", №20, 2000.-С. 33.

68. Аксенова Г., Агеев А. Роль депозитариев и кастодианов в инфраструктуре фондового рынка: Схемы взаимодействия // "Депозитариум" № 3, 1997. -С. 15.

69. Алексеев М.Ю. Объединение трансфер-агентов веление времени II "Рынок ценных бумаг", № 2, 2000. - С. 46.

70. Алексеев М.Ю. Депозитарная деятельность // "Рынок ценных бумаг", № 22, 1998.-С. 45.

71. Барщевский А., Хабибулин М. Проблема обработки и интерпретации данных депозитарного учета // "Депозитариум", № 1, 2000. С. 22.

72. Борисов Ю.А., Шамраев А.В. Клиринг в платежной системе: история, методология, подходы к регулированию // Расчеты и операционная работа в Коммерческом Банке, №4, 2003. С. 35.

73. Бучковский И. Клиринг в России и за рубежом // "Депозитариум", № 10, 2005.-С. 39.

74. Демушкина Е. С., Черкасский Б. В. Перевод ценных бумаг проблема фиксации права собственности // "Депозитариум", № 10, 1999. - С. 30.

75. Жинкин А. Технология работы трансфер-агентского центра // "Рынок ценных бумаг",№ 2, 2000. С. 59.

76. Жинкин А.Ю., Запорников С.В., Калинин М.Н., Пансков П.М. Проблемы создания национальной депозитарной системы // "Рынок ценных бумаг", №16, 1998.-С. 51.

77. Жинкин А.Ю., Калинин М.Н., Лансков П.М. Как нам реорганизовать учетную инфраструктуру российского фондового рынка. Концептуальные подходы // "Рынок ценных бумаг", № 17, 2000. С. 54.

78. Жинкин А.Ю., Калинин М.Н., Лансков П.М. Концептуальные подходы организации и развития учетной инфраструктуры российского фондового рынка. Интернет сайт www.zhinkin.narod.ru/articles/articleO 1 .htm

79. Кастодиальная система в Великобритании // "Депозитариум", № 5, 1998.

80. Козлов А. Подходы к реорганизации инфраструктуры российского фондового рынка // "Рынок Ценных Бумаг", № 12, 2004. С. 25.

81. Колдуэл П. Еще раз о системе (обзор описания системы CREST по материалам Института ценных бумаг, г. Лондон) // "Депозитариум", № 3, 1999.-С. 30.

82. Костына К. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Анализ и перспективы развития // "Рынок Ценных Бумаг", № 11, 2002. С. 43.

83. Кудяков О. О развитии инфраструктуры рынка ценных бумаг. Взаимодействие между регистраторами и депозитариями // "Рынок Ценных Бумаг", № 4, 2004. С. 39.

84. Кудяков О. Перспективы и пути использования Интернет-технологий в современном кастодиальном бизнесе // "Рынок ценных бумаг", № 22, 2001. -С. 43.

85. Лансков П. Состояние и тенденции развития рынка услуг регистраторов и депозитариев в 2000 г. // "Рынок ценных бумаг", № 2, 2000. С. 59.

86. Лансков П. М Будет ли в России Центральный депозитарий? // Всероссийский экономический журнал «ЭКО» №11, 2005.

87. Миллер Дж. Девять рекомендаций "Группы тридцати" // "Рынок ценных бумаг", №№ 10-11, 1997.

88. Миркин Я.М. Как изменять технологическую инфраструктуру фондового рынка? // "Рынок ценных бумаг", № 21, 2000. С.67.

89. Миркин Я. Традиционные ценности населения и фондовый рынок // "Рынок ценных бумаг", № 7, 2000. С. 33.

90. Миркин Я.М. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка// "Рынок ценных бумаг", № 11, 2000. С. 27.

91. Миркин Я.М. Институциональное и региональное измерения рынка // "Рынок ценных бумаг", № 10, 2001. С. 33-38.

92. Моряков И. Клиринг как актуальное понятие // "Рынок Ценных Бумаг", № 16, 2005г.-С. 26.

93. Моряков И. Модели создания центрального депозитария с учетом специфики фондового рынка России // "Рынок Ценных Бумаг", № 10, 2005. С. 42.

94. Обмен сообщениями между регистраторами и профессиональными участниками фондового рынка// "Депозитариум", № 4, 1998.

95. Овчинников В. Инфраструктуры рынка ценных бумаг: настоящее и будущее // "Рынок ценных бумаг", № 15, 1996. С. 26.

96. Овчинников В. Россия и Запад: формы интеграции фондовых рынков // "Рынок ценных бумаг", № 3, 1995. С. 30.

97. Овчинников В., Тетюцкая А. Роль кастодиальной инфраструктуры в процессе принятия инвестиционных решений // "Рынок ценных бумаг", № 1, 1997.-С. 27.

98. Петров М.В., Лютый Ю.В. Организация денежных расчетов по сделкам с ценными бумагами: проблемы и решения // "Деньги и кредит", №11, 1997.

99. Потемкин А. Создание и функционирование центральных клиринговых организаций // "Рынок ценных бумаг", №12, 2005. С. 40.

100. Ремнев А.А. Депозитарный учет и права на ценные бумаги // "Рынок Ценных Бумаг", № 15, 2003. С. 22.

101. Ремнев А.А. О концепции создания Центрального депозитария в Российской Федерации // Ведомости ПАРТ АД, № 3-4, 2002.

102. Роль депозитариев и кастодианов в инфраструктуре фондового рынка // "Депозитариум", № 3, 1998. С. 34.

103. Рубенчик В. Модель междепозитарных отношений. Европейская ассоциация центральных депозитариев // "Депозитариум", №12, 1999. С. 64.

104. Семенов А. Регистраторский бизнес актуальные проблемы // "Рынок ценных бумаг", № 13, 2000. - С. 61.

105. Система «CREST» // "Депозитариум", № 2, 1997. С. 32.

106. Система «Евроклир» // "Депозитариум", № 2. 1997. С. 34.

107. Соловьев Д. Клиентский депозитарий в инфраструктуре фондового рынка // "Рынок ценных бумаг", № 10, 2001.

108. Соловьев Д. Перспективы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг // "Рынок ценных бумаг", № 6, 1999.

109. Стандарты кастодиального хранения инвестиций клиентов. Приложение к Консультативному докладу Совета по ценным бумагам и инвестициям (Великобритания) // "Депозитариум", № 9, 1999.

110. Стародубцева Г. Электронный документооборот на фондовом рынке. Проблемы и пути решения // "Депозитариум", № 1, 2000.

111. Страхова О. Депозитарные расчеты значимый аргумент для инвестора и «белое пятно» на правовой карте России // "Рынок Ценных Бумаг", № 24, 2002.

112. Томлянович С.А. Каково будущее российской учетной системы // "Рынок Ценных Бумаг", № 2, 2001. С. 38.

113. Томлянович С.А. Какой Центральный депозитарий нужен России? // "Рынок ценных бумаг", № 20, 2002. С. 43.

114. Томлянович С.А. Управление инвестиционными рисками и развитие инфраструктуры фондового рынка в Российской Федерации // "Рынок ценных бумаг", № 14, 1999. С. 36.

115. Томлянович С.А. Перспективы развития российского фондового рынка в 2002-2003гг. // "Рынок ценных бумаг", № 9, 2002.

116. Федюк И. Рынок АДР на российские ценные бумаги // "Рынок ценных бумаг", № 6, 2002. С. 46.

117. Центральный депозитарий построят на песке // "Коммерсантъ", № 236, 2005.-С. 18.

118. Черкасский Б.В. Мы имеем такую учетную систему, которую заслуживаем // "Депозитариум", № 3, 1999.

119. Черкасский Б.Б., Доклад о Центральном депозитарии. Интернет-сайт www.zhinkin.total.ru

120. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка // "Рынок ценных бумаг", №2, 1999. С. 9-13.

121. Юдин Ю. Депозитарно-расчетный союз союз участников фондового рынка // "Рынок ценных бумаг", № 16, 1997. - С. 48.

122. Золотарев П.В. Формирование расчетной и торгово-депозитарной инфраструктуры на российском рынке ценных бумаг: Диссертация канд. эконом. наук. Москва. 2001. С. 146.

123. Пучков А.А. Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг Росси: Диссертация канд. эконом, наук. Москва. 2003. С. 98.

124. Тормозова Т.В. Оптимизация структуры российского рынка ценных бумаг: Диссертация канд. эконом, наук Москва 2003. С. 56.

125. Clearance and Settlement Systems in the World's Securities Markets (Group of Thirty, 1989.).

126. Goldsmith R. Comparative National Balance Sheets. University of Chicago. Press, Chicago, II, 1985.

127. North D. C. Institutions, transaction costs, and economic growth. «Economic Inquiry», v. 25, №3, 1987.

128. Williamson O.E. Transaction Cost Economics.: Handbook of Industrial Organization. Ed. by R. Schmalensee and R.D.Willig. Elsvier Science Publishers B.V., vol. 1,1989.

129. Наименование ор- инн Номер ганизации лицензии Дата выдачи Срок действия лицензии Почтовый адрес ( эти интернет Телефон, факс

130. Организаторы торговли ЯШМ ин

131. Некоммерческое партнерство "Фондовая биржа "Российская Торговая Система"0777712095220 05881000001127006, г.Москва, 12.03.2002 Бессрочная ул.Долгоруковская, . w.rts.ru д.38, стр.1495. 705-9031 [phone]

132. Закрытое акционерное общество "Московская межбанковская валютная биржа"077. 125009, г.Москва,7702077840 05870- 26.02.2002 Бессрочная Б.Кисловский пер., . w.micex.ru 000001 д.13495. 705-9616 [phone]

133. Закрытое акционерное общество "Санкт-Петербургская Валютная Биржа"078. 191011, г. Санкт7825331045 06050- 07.06.2002 Бессрочная Петербург, ул. . w.spcex.ru 000001 Садовая, д.12/23812. 324-3802 [phone]

134. Закрытое акционерное общество "Сибирская межбанковская валютная биржа"000. 630099, г. Новоси5408122854 00821- 12.01.1998 12.01.2008 бирск, ул. Комму- ■ w.sicex.ru 000001 нистическая, 27/293832) 19-16-00 [phone]

135. Закрытое акционерное общество "Уральская региональная валютная биржа"6608001721000012100000013003.1998 30.03.2008620034,г.Екатеринбург, ул.Колмогорова,д.З, литер А2343. 245-6352 (343) 269-49011. Фондовые биржи

136. Закрытое акционерное общество "Фондовая биржа ММВБ"077. 125009, г.Москва,7702077840 07985- 15.09.2004 15.09.2007 Б.Кисловский пер., . w.micex.ru/fbmmvb 000001 д.13495. 234-48-11(495) 234-4840

137. Открытое акционерное общество "Фондовая биржа РТС"077. 127006, г.Москва,7707284328 07986- 15.09.2004 15.09.2007 ул.Долгоруковская, , w.oaorts.ru 000001 д.38, стр.1495. 705-9031 [phone]

138. Некоммерческое партнерство "Фондовая биржа "Российская Торговая Система"077. 127006, г.Москва,7712095220 06380- 14.01.2003 Бессрочная ул.Долгоруковская, . w.rts.ru 000001 д.ЗВ, стр.1495. 705-90-31(495) 733-9703

139. Закрытое акционерное общество "Санкт078. 191011, г. Санкт7825331045 08186- 16.12.2004 16.12.2007 Петербург, ул. , w.spcex.ru812. 324-3802 (812)

140. Петербургская Валютная Биржа"

141. Некоммерческое партнерство5 "Фондовая биржа "Санкт-Петербург"

142. Алфавитный указатель расчетнодепозитарных и клиринговых организации России

143. ДЕП03ИТАРН0-КЛИРИНГ0ВАЯ КОМПАНИЯ 262

144. ДЕП03ИТАРН0-РАСЧЕГНЫЙ СОЮЗ 263

145. МОСКОВСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА . 263

146. НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР 265

147. РАСЧЕТНО-ДЕПОЗИТАРНАЯ КОМПАНИЯ 268

148. САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ РАСЧЕТНО-ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР 2681. ФОНДОВАЯ БИРЖА РТС 269

149. Региональный указатель расчетно-депозитарных и клиринговых организаций России1. Мосгаа

150. ДЕП03ИТАРН0-КЛИРИНГ0ВАЯ КОМПАНИЯ ДЕПОЗИТАРНО-РАСЧЕГНЫ Й СОЮЗ МОСКОВСКАЯ МЕЖБАНКОВСКАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР РАСЧЕТНО-ДЕПОЗИТАРНАЯ КОМПАНИЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА РТС262 263 263 265 268 2691. Новосибирская область

151. НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР

152. Сибирский филиал НДЦ в Новосибирске2661. Санкт-Петербург

153. ДЕПОЗИТАРНО-КЛИРИНГОВАЯ КОМПАНИЯ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙ РАСЧЕТНО-ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР

154. Санкт-Петербургский филиал ЗАО "ДКК" Филиал "НДЦ-Санкт-Петербург" в Санкт-Петербурге263 266

155. Котировальный список «А» первого уровня

156. Эмитент Вид ценной бумаги Номер гос. регистрации Кол ценной бумаги Наименование ценной бумаги Номинальная стоимость (РУб) Кол-во ценных бумаг в лоте Шаг цены' Анкета ценной бумаги

157. АО "АВТОВАЗ" АО 1-03-00002-А RU0009071187 АвтоВАЗ-З 500.0000 1 1 коп.

158. ОАО "Иркутскэнерго" АО 1-01-00041-А 1RGZ Иркутскэнерго(ОАО)-ао 1.0000 100 0.10 коп.

159. ОАО "ЛУКОЙЛ" АО 1-01-00077-А LKOH НК ЛУКОЙЛ (ОАО)-ао 0.0250 1 1 коп.

160. ОАО "Мосэнерго" АО 1-01-00085-А MSNG МосЭнерго акции обыкн. 1.0000 100 0.10 коп.

161. ОАО "Ростелеком" АО 1-01-00124-А RTKM Ростелеком (ОАО) ао. 0.0025 1 1 коп.

162. ОАО "Сибирьтеле-ком" АО 1-04-00195-А STXM Сибирьтелеком (ОАО) ао 0.1500 100 0.10 коп.

163. ОАО 'Татнефть" АО 1-03-00161-А RU14TATN3006 ОАО 'Татнефть" ао 1.0000 100 0.10 коп.

164. ОАО "Уралсвязьин-форм" АО 1-07-00175-А URSI Уралсвязьинформ (ОАО)-ао 0.1200 100 0.10 коп.

165. Сбербанк России АО 10101481В RU00P9029540 ао АК Сберегательного банка РФ 50.0000 1 1 коп.

166. ОАО РАО "ЕЭС России" АО 1-01-00034-А EESR РАО "ЕЭС России"-ао 0.5000 100 0.10 коп. скачать (388.5 КБ

167. Котировальный список «А» второго уровня

168. Эмитент Вид ценной бумаги Номер гос. регистрации Код ценной бумаги Наименование ценной бумаги Номинальная стоимость (РУб) Кол-во ценных бумаг в лоте Шаг цены' Анкета ценной бумаги

169. АО "Самараэнерго" АО 1-01-00127-А SAGO Самараэнерго(ОАО)-ао 1.0000 100 0.10 коп.

170. ОАО "ЮТК" АО 1-03-00062-А UTEL ЮТК (ОАО) ао 0.3300 100 1 коп.

171. ОАО "АЭРОФЛОТ' АО 1-01-00010-А AFLT Аэрофлот- росс.авиалин(ОАО)ао 1.0000 1 1 коп.

172. ОАО "ВолгаТеле-ком" АО 1-01-00137-А VTEL ВолгаТелеком (ОАО) -ао 5.0000 1 1 коп.

173. ОАО "Михайловский ГОК" АО 1-01-00081-А MGOK Михайловский ГОК(ОАО)ао 0.2500 1 1 коп. скачать (111.5 КБ)

174. ОАО "Пивоваренная компания "Балтика" АО 1-05-00265-А RU14BALT5003 ОАО "Балтика" 5в.ао 1.0000 1 1 коп. скачать3667 КБ)

175. ОАО "РБК Информационные Системы" АО 1-03-05214-А RBCI РБК Информ. системы ао 0.0010 1 1 коп.

176. ОАО "СевероЗападный Телеком" АО 1-02-00119-А SPTL Северо- Запад.Телеком ОАО ао 1.0000 100 0.10 коп.

177. ОАО АК "Якутск-энерго" АО 1-01-00304-А YKEN АК "Якутскэнерго" (ОАО)ао 1.0000 100 0.10 коп.

178. ОАО МГТС АО 1-05-00083-А RU14MGTS5007 ОАО "МГТС' ао (5 в) 40.0000 1 1 коп. скачать2362 КБ1. Котировальный список «Б»1. Эмитент

179. Наименование ценной бумагиценной бумаги регистрации бумаги СТОИМОСТЬ (руб) ценных бумаг в лоте цены* ценной бумаги

180. Банк "Возрождение" (ОАО) АО 10101439В RU0009084214 Банк "Возрождение"-ао 10.0000 1 1 КОП. скачать2525 КБ)

181. ОАО" ГМК "Норильский никель" АО 1-04-40155-F RU14GMKN0408 ОАО "ГМК "Нор.Никель" 4в. ао 1.0000 1 1 коп.

182. ОАО" ГМК "Норильский никель" АО 1-05-40155-F RU14GMKN0507 ОАО "ГМК "Нор.Никель" 5в. ао 1.0000 1 1 коп.

183. ОАО "Дальсвязь" АО 1-02-30166-F DLSV Дал ьнев. комп.электросвязь(ОАО) 20.0000 1 1 коп.

184. ОАО "Корпорация "ИРКУТ' АО 1-03-00040-А IRKT Корпорация"ИРКУТ' ОАО ак.об.-З 3.0000 100 0.10 коп. скачать (73.0 КБ)

185. ОАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА" АО 1-01-30202-D VSMO Верхнесалдинское МПО (ОАО) ао 1.0000 1 1 коп. скачать (123.5 КБ)

186. ОАО "Лебедянский" АО 1-04-40982-А LBDO Лебедянский.з-д(ОАО) ао 0.0100 100 1 коп.

187. ОАО "Мобильные ТелеСистемы" АО 1-01-04715-А MTSI Мобильные ТелеСистемы (ОАО) ао 0.1000 1 1 коп.

188. ОАО "ПАВА" АО 1-02-10682-F АКНА ОАО "ПАВА" ао 0.0010 1 1 коп.

189. ОАО "Роснефть-Пурнефтегаз" АО 90-1-П-31 RU0008926639 ао "НК "Роснефть-Пурнефтегаз"" 0.0400 1 1 коп.

190. ОАО "Северсталь" АО 1-02-00143-А CHMF Северсталь (ОАО)ао 0.0100 1 1 коп.

191. ОАО "Северсталь-авто" АО 1-01-02461-D SVAV ОАО "Северсталь-авто" ао 12.5000 1 1 коп.

192. ОАО "Седьмой Континент" АО 1-02-00462-Н SCOH Седьмой Континент (ОАО) 0.5000 1 1 коп.

193. ОАО "Сибнефть" АО 1-01-00146-А SIBN Сибнефть(ОАО)-ао 0.0016 100 1 коп.

194. ОАО "ЦентрТеле-ком" АО 1-04-00194-А CTLK Центр.телеком.комп.(ОАО)ао 3.0000 100 1 коп.1. РТС1. Котировальный список А11. Данные на 09.03.20061. Всего в списке: 6

195. Код Наименование Эмитента Анкета i Тип Акций Номинал (руб) 1 Количество !eesr ОАО РАО ЕЭС России, ао □ Обыкн 0.5 41 041 753 984

196. Код Наименование Эмитента Анкета Тип Акций Номинал(руб) Количество

197. AFKS ОАО АФК Система, ао □ Обыкн 90 9 650 000

198. АКНА ОАО ПАВА, ао □ Обыкн 0.001 88 421 053

199. АРТК ОАО Аптечная сеть 36.6, ао □ Обыкн 0.64 8 000 000

200. CHMF ОАО Северсталь, ао □ Обыкн 0.01 551 854 800dgen ОАО Дагэнерго, ао □ Обыкн 0.5 5 269 115 472

201. ESPK ОАО Дальсвязь, ао □ Обыкн 20 95 581 421

202. FESH ОАО ДВМП, ао □ Обыкн 0.1 1 643 593 000gmkn ОАО ГМК Норильский никель, ао □ Обыкн 1 213 905 884graz ОАО Группа РАЗГУЛЯЙ, ао □ Обыкн 3 100 000 000

203. SO ОАО Илецксоль, ао □ Обыкн 1 450 625 168irkt ОАО Корпорация ИРКУТ, ао □ Обыкн 3 878 946 528klna ОАО Калина, ао □ Обыкн 70 9 752 311kmaz ОАО КАМАЗ, ао □ Обыкн 50 785 747 574

204. KZ ОАО Лебедянский, ao Обыкн 0.01 20 411 300

205. MTLR ОАО Мечел, ao □ Обыкн 10 416 270 745

206. NLMK ОАО Новолипецкий металлургический комбинат, ао □ Обыкн 1 5 993 227 240

207. NTMK ОАО НТМК, ао □ Обыкн 1 1 310 002 966

208. NVTK ОАО НОВАТЭК, ао □ Обыкн 100 3 036 306

209. OIVS ОАО Открытые инвестиции, ао □ Обыкн 1000 3 590 000

210. PEGS ОАО Печорская ГРЭС, ао □ Обыкн 1 1 028 662 103

211. PKBA ОАО Пивоваренная компания Балтика, ао □ Обыкн 1 117 160 690

212. SCON ОАО Седьмой Континент, ао □ Обыкн 0.5 64 519 397

213. S1BN ОАО СИБНЕФТЬ, ао □ Обыкн 0.0016 4 741 299 639

214. SILM ОАО Силовые машины, ао □ Обыкн 0.01 7 216 938 708sngs ОАО Сургутнефтегаз, ао □ Обыкн 1 35 725 994 705svav ОАО Северсталь-авто, ао □ Обыкн 12.5 34 270 159

215. VGOK ОАО Высокогорский ГОК, ао □ Обыкн 1 780 105 000

216. VSMO ОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао □ Обыкн 1 10 625 600wbdf ОАО Вимм-Билль-Данн, ао □ Обыкн 20 44 000 000

217. ZYGS ОАО Зейская ГЭС, ао □ Обыкн 1 809 803 089www.rts.ru1. Тарифы Биржевого рынка

218. Расходы, непосредственно связанные с регистрацией и исполнением сделок с ценными бумагами

219. Статья расходов Сторона, в чей доход направляется плата Тариф, включая НДС

220. Биржевой сбор, от суммы сделки* Открытое акционерное общество "Фондовая биржа "Российская Торговая Система" 0,003%

221. Клиринговые услуги, от суммы сделки* НП "Фондовая биржа "Российская Торговая Система" 0,002%

222. Списание/зачисление ценных бумаг по итогам торгов** за каждый выпуск ЗАО "ДКК" 2,36 USD1. Тарифы по сделкам репо.

223. По сделкам T+п биржевой сбор взимается в день заключения сделки, а клиринговый и депозитарный сборы в день исполнения сделки.

224. Взимается при условии, что совокупность операций привела к изменению количества ценных бумаг на конец дня. Дополнительный выпуск ценных бумаг тарифицируется как отдельный выпуск.

225. HKO "Расчетная палата РТС" комиссию не взимает.

226. Расходы, непосредственно связанные с регистрацией и исполнением сделок с акциями ОАО "Газпром"

227. Статья расхода Сторона, в чей доход направляется плата Сумма* (% от суммы сделки), вкл. НДС

228. Регистрация сделки* ФБ "Санкт-Петербург" 0,003%

229. Формирование расчетных документов, формирование депозитарных сообщений и клиринг* Клиринговый центр НП "Фондовая биржа РТС" 0,004%

230. Перевод ценных бумаг с одного торгового счета депо на другой по итогам торгов КБ "Газпромбанк" (0,00295% от рыночной цены акции) X (количество акций)1. Тарифы по сделкам репо.

231. По сделкам Т+n биржевой сбор взимается в день заключения сделки, а клиринговый и депозитарный сборы в день исполнения сделки.

232. Описание порядка расчета комиссии

233. Тарифы на подключение и обслуживание пакета услуг RTS Stocksцены без учета НДС

234. Наименование услуги Регистрация, руб. Ежемесячно, I35S

235. Пакет услуг RTS Stocks 12 300 4 650http://www.rts.ru1. Взносы и сборыекция валютного рынка1. Вид взноса Вступительный1. Членский Комиссионный

236. Категория членства "А" "Б"

237. Размер взноса 5 тыс. USD* О1. Не взимается на ETC

238. Периодичность выплат единовременно— по курсу ЦБ РФ на день оплаты

239. Региональным организациям предоставлена отсрочка по уплате вступительного взноса на 12 месяцев с момента приема в члены Секции.

240. Секция срочного рынка (стандартные контракты)

241. Категория членства ОКЧ ИКЧ АКЧ ОТЧ И7Ч— по курсу ЦБ РФ на день оплаты,1. Секция фондового рынка

242. Вид взноса Вступительный 3 тыс. USD* Членский не взимается1. Размер взноса

243. Сумма (тыс. USD)* 30 15 1 10 5

244. Периодичность выплат единовременно

245. Комиссионный в зависимости от режима торгов в соответствии с Правилами прове- от объема сделки с продавца и дения торгов по ценным бумагам на ММВБ покупателя— Оплата по курсу ЦБ РФ на дату принятия Биржевым Советом решения о приеме.1. Рынок ГЦБ

246. Вступительный взнос не уплачивается

247. Суммы вступительных взносов указаны с учетом НДС. Акционеры ММВБ вступительный взнос не уплачивают.http://www.micex.ru

248. Тарифы ММВБ за клиринговое обслуживание Участников клиринга

249. Комиссионное вознаграждение ММВБ за клиринговое обслуживание по внутридневным сделкам РЕПО составляет 15 (пятнадцать) рублей, включая НДС, по каждой такой сделке (с каждой стороны по сделке), подлежащей включению в многосторонний клиринг.

250. Комиссионное вознаграждение ММВБ за клиринговое обслуживание Участников клиринга взимается в российских рублях.

251. ТАРИФЫ КЛИРИНГОВОГО ЦЕНТРА РТС

252. Наименование Тариф, включая НДС

253. Клиринг без предварительного обеспечения по сделкам: за каждое поручение на клиринг- с акциями и инвестиционными паями 3,6 долларов США- облигациями 2,4 долларов США

254. Клиринг без предварительного обеспечения по сделкам с отложенным исполнением: от суммы каждой сделки- с акциями, за исключением акций ОАО «Газпром», облигациями и инвестиционными паями 0,002%- с акциями ОАО «Газпром» 0,004%

255. Клиринг без предварительного обеспечения по сделкам, заключенным в Режиме электронной торговли 0,002% от суммы каждой сделки

256. Клиринг с полным обеспечением по сделкам первичного размещения акций и облигаций 0,0075% от суммы каждой сделки

257. Клиринг с полным обеспечением по сделкам купли-продажи инвестиционных паев, совершенных до момента их выдачи первым владельцам, взимается только с покупателя 0,0075% от суммы каждой сделки

258. Комиссия за осуществление операций, связанных с прекращением Основного обязательства по сделкам, заключенным в Режиме электронной торговли 5 000 долларов США

259. Штраф за неисполнение Маржинального требования

260. Тарифы, указанные в пунктах 1,2,4-7, взимаются с Участников клиринга владельцев денежных торговых счетов в валюте Российской Федерации, использованных при осуществлении клиринга.

261. Тарифы, указанные в пунктах 3,8,9, взимаются с Участников клиринга, являющихся участниками торгов в Режиме электронной торговли.

262. Плата за предоставление отчетов в бумажной форме по запросам Участников клиринга и Клиентов Участников клиринга взимается с Участника клиринга и составляет рублевый эквивалент 10 (десяти) долларов США (без учета НДС) за каждый отчет.

263. Тарифы Фондовой биржи ММВБ

264. Во всех режимах (кроме сделок РЕПО)

265. Ценные бумаги, (инструменты), допущенные к торгамдля акцийдля паев инвестиционных фондов для облигаций (кроме еврооблигаций) для еврооблигаций

266. Размер вознаграждения за услуги по включению ценных бумаг в Котировальные списки ФБ ММВБ, поддержанию в Котировальных списках ФБ ММВБ и проведению экспертизы корпоративных эмитентов и паев ПИФов.

267. Котировальный список ФБ ММВБ (далее КС)

268. А» первого уровня «А» второго уровня1. Б»

269. Включение в КС, руб., без учета НДС60 000 45 000 15 000 15 000

270. Поддержание в КС, руб. в год, без учета НДС15 000 12 000 6 000

271. Проведение экспертизы ценных бумаг корпоративных эмитентов и паев ПИФов, руб., без учета НДС90 00090 00090 00090 000

272. Размер вознаграждения за услуги по допуску корпоративных облигаций, облигаций субъектов федерации и муниципальных образований к размещению на ФБ ММВБ.

273. Объем выпуска до 120 млн. руб.;

274. Размер вознаграждения за услуги по допуску к размещению каждого отдельного выпуска акций составляет 100 тыс. руб. без учета НДС.

275. Вознаграждение за проведение процедур допуска к торгам в Перечне внесписочных ценных бумаг на ФБ ММВБ не взимается.http://www.micex.ni/stock/fees/fommvb.html

276. Ключевые показатели деятельности НДЦ.

277. ОБЩИЕ СВЕДЕНИЯ 01.01.2005 01.01.2006 Рост, %

278. Количество депонентов 675 688 2

279. Количество эмитентов, которым открыты эмиссионные счета депо 270 361 34

280. Количество счетов депо, шт. 1321 1 432 8

281. ЦЕННЫЕ БУМАГИ НА СЧЕТАХ ДЕПО

282. Стоимость ценных бумаг, учитываемых на счетах депо*, млрд. руб. 1 319 1 770 34

283. Количество ценных бумаг, учитываемых на счетах депо, млн. шт. 21 160 50 292 138

284. Количество выпусков ценных бумаг, принятых на обслуживание, шт. 1047 1418 35

285. Количество эмитентов. ценные бумага которых учитываются в НДЦ. шт. 403 шш 640 59

286. ИНВЕНТАРНЫЕ ДЕПОЗИТАРНЫЕ ОПЕРАЦИИ

287. Количество инвентарных депозитарных операций за год, тыс. шт. 940 1 115 19

288. Количество перемещенных ценных бумаг за год, млрд. шт. 271 546 102

289. Рыночная стоимость ценных бумаг, перемещенных в процессе инвентарных депозитарных операции за год, млрд. руб. 9 919 «Ж":.™ 14 779 491. КОРПОРАТИВНЫЕ ДЕЙСТВИЯ

290. Доходы по ценным бумагам, перечисленные через НДЦ за год. млн. руб. 5 140 14789 188

291. Количество эмитентов, осуществивших выплаты доходов через НДЦ за год 99 147 49

292. Количество операции по обеспечению реализации прав владельцев ценных бумаг за год, шт. 1042 1 401 35

293. Количество глобальных операции (конвертация, дробление, консолидация и тд.) за год, шт. 48 258 438

294. ВЫПОЛНЕНИЕ ФУНКЦИЙ НУМЕРУЮЩЕГО АГЕНТСТВА

295. Присвоено ISIN-кодов по заявкам участников рынка за год, шт. 440 718 63

296. Присвоено ISIN-кодов по заявкам участников рынка нарастающим итогом, шт. 1 519 2 237 471. ФИНАНСОВЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ

297. Выручка, млн. руб. 428 579 35

298. Чистая прибыль, млн. руб. 147 199 35

299. Активы, млн. руб. 636 777 22

300. Собственный капитал, млн. руб. 419 625 49

301. Акции и пая паевых инвестиционных фондов-по рыночной стоимости, облигации по номинальной стоимости

302. Основные результаты 2005 года ДКК.

303. Единица 2000 2001 2002 2003 2004 2005 измерения1. Общие параметры

304. Количество депонентов 576 466 404 401 392 392в том числе новых депонентов 122 45 48 42 39 321. Хранение

305. Принятые на хранение ценные бумаги шт. 1 392 1 597 2 414 2 022 2 148 2824

306. Оценочная стоимость хранимых активов 1 млрд. долл. США 1.7 4 5.4 10.2 14.96 33,16

307. Номинальная стоимость хранимых активов млн. руб. 19 740 28 754 45 178 70 820 92 417 161,5

308. Количество эмитентов, ценные бумаги которых учитываются в ДКК шт. 773 903 1042 1096 1 327 1 772

309. Доля облигаций от общего объема хранимых активов % 2.2 6.67 12.03 20.6 27.6 231. Корпоративные действия

310. Выплаченные доходы млн. долл. США 10 54 75 121 310 0,416

311. Количество эмитентов, осуществивших выплаты доходов через ДКК шт. зачислений 220 450 258 1 458 548 1 045 360 1 103 397 1 318 480 1 669

312. Количество перечислений шт. 5 000 7 793 9 622 9 854 9 045 11 048

313. Количество исполненных запросов о подтверждении прав собственности для собраний акционеров шт. 760 992 1 450 1 712 2 231 2 993

314. Количество присвоенных кодов ISIN шт. 742 948 1 138 1 442 1 5101. Клиринг и расчеты

315. Свободная поставка млрд. долл. США шт. 6.2 75 000 6.8 56 839 11.6 55 545 12.6 53 272 14.3 58 787 21,4 77 081

316. Поставка Против Платежа млн. долл. США шт. 750 8 400 992 8 135 1 410 11 860 3 334 16 368 3 431 16 877 7,46 42 245

317. Поставка через блокировку млн. долл. США шт. 513 4 917 633 5 181 416 1 750 1 456 2 459 1465 3 869 0,99 2 974

318. Расчеты в реестрах млн. долл. США шт. 53 325 65 944 6 672 63 577 9 598 99 655 19013 97 225 15 426 107 699 22,57 143 031

319. Мост" ДКК-НДЦ млн. долл. США шт. 1219 11 180 1 965 16 551 3 881 23 818 8 967 23 142 И 402 24 106 16,66 23 6891. Перерегистрация

320. Перерегистрации шт. 1 671 2 241 2 150 1 625 2 070 3 004

321. Трансфер-агентские перерегистрации шт. 432 254 472 327 352 7511. Финансовые показатели

322. Активы тыс. руб. 107 429 252 705 154 093 130 212 267 826 379 428в том числе без учета доходов по ценным бумагам для перечисления клиентам тыс. руб. 50 893 80 382 100 593 121 118 143 813 220 789

323. Капитал и резервы тыс. руб. 40 174 57 668 71 038 92 645 113 387 175 884

324. Чистая прибыль тыс. руб. 29 966 17 690 13 370 21 541 20 669 62 366

325. Собственный капитал2 тыс. руб. 29 274 26 556 51 835 83 559 92 842 146 493

326. Постановление ФКЦБ от 23.04.2003 №03-22/пс