Социально-экономический анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 22.00.03, кандидат экономических наук Сибирко, Иван Владимирович

• Сибирко, Иван Владимирович
• кандидат экономических наук
• 1997

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сибирко, Иван Владимирович

Введение

Глава 1. Рынок ценных бумаг: формирование и правовое регулирование

1.1. Развитие рынка ценных бумаг

1.2. Модели фондовых рынков

1.3. Состояние правовой базы рынка ценных бумаг

1.4. Государственное регулирование фондового рынка. Регулирующие органы.

Глава 2. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг: функции и регулирование деятельности

2.1. Общие правовые основы банковской деятельности

2.2. Операции банков с ценными бумагами. Виды деятельности банков на рынке ценных бумаг

2.3. Регулирование деятельности банков в качестве эмитентов ценных бумаг. Акционерные коммерческие банки

2.4. Регулирование деятельности банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг

Глава 3. Социально-экономический инвестиционный анализ

3.1. Инвестиции: сущность и виды

3.2. Инвестиционные риски и гарантии

Глава 4. Методика социально-экономического анализа эмитента

4.1. Оценка объекта инвестиций

4.2. Оценка сбыта и конкурентоспособности продукции

4.3. Трудовые ресурсы предприятия

4.4. Рентабельность и объем необходимых инвестиций

4.5. График финансирования и возврата инвестиций

4.6. Оценка акционерного капитала 138 Заключение 143 Список использованной литературы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Социально-экономический анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков»

Проблемы функционирования и развития российского рынка ценных бумаг в последнее время привлекают к себе пристальное внимание не только правительства и парламента, российских и зарубежных специалистов, но и весьма широких слоев населения. Это обусловлено радом объективных и субъективных причин. Не останавливаясь подробно на их анализе, отметим лишь, что именно фондовых рынок в развитой рыночной экономике играет ведущую роль в накоплении инвестиций и их перераспределении между отраслями хозяйства, в привлечении средств миллионов реальных и потенциальных инвесторов.

Условием эффективности рыночных механизмов и, в особенности такого сложного, как рынок ценных бумаг, является установление четких, непротиворечивых и стабильных норм и правил для всех участников рынка.

Правовое регулирование развитых фондовых рынков представляет из себя сложную систему, состоящую из нормативно-правовой базы и деятельности государственных органов, осуществляющих контроль и надзор за функционированием рынка ценных бумаг. Тем более сложной эта проблема является для только формирующегося российского рынка ценных бумаг.

Особая роль на фондовых рынках принадлежит коммерческим банкам. В настоящее время в России банкам принадлежит более половины от общего объема вложений на финансовом рынке. Поэтому от работы коммерческих банков на фондовом рынке во многом зависит эффективность инвестиционных процессов в России, что в свою очередь определяет развитие производственных связей во всех отраслях экономики. В связи с этим развитие теории и методологии социально-экономического анализа инвестиционной деятельности коммерческих банков, включая анализ эмитента, является в настоящее время особенно актуальным.

Объект исследования - инвестиционная деятельность коммерческих банков на рынке корпоративных ценных бумаг России и среда осуществления этой деятельности - фондовый рынок.

Предметом исследования является организация, теория и методология социально-экономического анализа инвестиционной деятельности банков на рынке корпоративных ценных бумаг.

Методом исследования является теория и методология социально-экономического анализа и, в частности, социально-экономического инвестиционного анализа.

Логика исследования - от рассмотрения социально-экономических моделей фондовых рынков и функции регулирования инвестиционной деятельности коммерческих банков на этих рынках к социально-экономическому инвестиционному анализу этой деятельности и социально-экономической оценке эмитентов.

Целью данной диссертационной работы является решение следующих основных задач:

- выявление социально-экономических особенностей становления и развития российского рынка ценных бумаг и роль банковской системы в этом процессе;

- анализ социально-экономических методологических подходов к регулированию фондовых рынков;

- рассмотрение основных проблем правового регулирования российского рынка ценных бумаг за истекший с начала активных экономических преобразований период;

- анализ особенностей правового регулирования деятельности кредитных учреждений на фондовом рынке в качестве инвесторов, эмитентов, и профессиональных участников;

- исследование социально-экономических рисков в инвестиционной деятельности коммерческих банков и выработка рекомендаций по их снижению;

- развитие методологии социально-экономического анализа эмитента.

Научная новизна исследования:

- проведен анализ правовой базы фондового рынка и определены особенности правового режима функционирования коммерческих банков на рынке ценных бумаг;

- выявлены тенденции и проблемы осуществления инвестиционной деятельности коммерческих банков;

- выработаны рекомендации по снижению социально-экономических инвестиционных рисков коммерческих банков;

- создана методика социально-экономического анализа эмитента.

Теоретической основой исследования послужили нормативно-правовые акты, лежащие в основе правового регулирования российского рынка ценных бумаг, а также труды зарубежных и отечественных ученых в области социально-экономического инвестиционного анализа и социально-экономического анализа фондового рынка.

Эмпирической базой диссертации статистическая информация о j инвестиционной деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Российской Федерации.

Практическая значимость диссертации. Основные результаты диссертационного исследования могут быть использованы в научно-исследовательской и преподавательской деятельности, а также в практической инвестиционной деятельности коммерческих банков.

Апробация работы. Основные выводы и положения данной диссертационной работы были использованы при чтении спецкурсов «Социальный банковский маркетинг» и «Социально-экономический анализ фондового рынка» на социологическом факультете Московского государственного университета им. М.В.Ломоносова, опубликованы в четырех статьях автора в сборниках по экономической социологии, доложены в 1996 и 1997 году в выступлениях автора на Ломоносовских чтениях в МГУ им.М.В.Ломоносова.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, четырех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономическая социология и демография», Сибирко, Иван Владимирович

Заключение

Проведенный в работе анализ правовых вопросов функционирования российского фондового рынка и деятельности на нем коммерческих банков подтверждает сложный, комплексный социально-экономический характер этой проблемы. Это определяется прежде всего тем что, в процессе становления находится как сам рынок ценных бумаг, так и система его нормативно-правового регулирования.

Сформировавшийся в России к настоящему времени фондовый рынок еще крайне неразвит, но в то же время отсутствует и четко выраженная (экономическая, финансовая, правовая) концепция его формирования. Во многом стихийный характер развития рынка ценных бумаг порождает периодически возникающие на нем скандалы, сдерживает доверие к нему со стороны потенциальных российских и иностранных инвесторов.

Можно сделать вывод государство сегодня не обеспечивает решения таких социально значимых задач, как

- создание единого центра социально-экономической оценки российских эмитентов, что позволит снизить рисковость инвестиций и, соответственно, уменьшить вероятность потери вкладчиков коммерческих банков своих средств;

- создания механизма государственной защиты сбережений населения, инвестированных через банки в экономику России и отдельных эмитентов.

Все основные проблемы рынка ценных бумаг непосредственно связаны с характером его правового регулирования, которому присущи следующие черты.

Во-первых, весь предшествовавший 1996 году период нормативное регулирование фондового рынка основывалось на указах Президента РФ, постановлениях Правительства и других подзаконных актах. Их внутренняя и взаимная противоречивость оставляла возможность практически для любых злоупотреблений на рынке ценных бумаг без формального нарушения действующих предписаний. Особенно актуальной является проблема установления санкций за различные правонарушения в сфере обращения ценных бумаг, которая до сих пор остается законодательно неурегулированной.

Во-вторых, даже после принятия ряда федеральных законов, непосредственно направленных на регулирование сферы обращения ценных бумаг ("Об акционерных обществах", "О рынке ценных бумаг" и др.) ряд существенных моментов деятельности фондового рынка остался законодательно неопределенным. Кроме того, практическую деятельность участников отношений на рынке продолжают регулировать многочисленные ведомственные инструкции и другие нормативные акты. Их согласование между собой, а главное - приведение в соответствие с законодательством, по-прежнему одна из серьезных правовых проблем функционирования фондового рынка в России.

В-третьих, Продолжает оставаться крайне запутанной и громоздкой система органов власти, осуществляющих государственное регулирование рынка ценных бумаг. Процесс трансформации этой системы до сих пор имеет практически непрерывный характер. В дополнение к органам, созданным на основе законов, происходит процесс учреждения органов при Президенте РФ и Правительстве. Наделение новых ведомств функциями и полномочиями далеко не всегда сопровождается соответствующим сокращением полномочий существующих органов исполнительной власти.

Правовое регулирование деятельности банков на рынке ценных бумаг также, безусловно, несет на себе отпечаток общих проблем этого рынка. Вместе с тем, правовое положение кредитных учреждений как участников фондового рынка имеет и ряд заметных особенностей. Прежде всего они связаны с тем, что в российском законодательстве довольно четко определен правовой статус самой банковской системы.

Кроме того, надзор и контроль за деятельностью банков и иных кредитных организаций осуществляет единых государственный орган - Центральный банк РФ. Сложившаяся практика свидетельствует о том, что Банк России фактически является основным регулирующим органом для банков и на рынке ценных бумаг, хотя рядом нормативных актов установлен и иной порядок.

Коммерческие банки являются одними из самых активных участников российского рынка ценных бумаг, проводят широкий круг операций и выступают на этом рынке в качестве инвесторов и эмитентов, а также занимаются практически всеми видами профессиональной деятельности. Однако до сих пор, несмотря на вступление в силу федеральных законов "О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах", окончательно неурегулированы статус акционерных банков, а также правила деятельности всех кредитных учреждений в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг. Государственные органы по регулированию фондового рынка продолжают конкурировать между собой и в связи контролем за работой банков на этом рынке.

Иными словами, сохраняет свою актуальность как проблема дальнейшего развития и совершенствования законодательства, так и нормативного закрепления конкретных правил и порядка деятельности банков в качестве участников российского рынка ценных бумаг.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сибирко, Иван Владимирович, 1997 год

1. Конституция Российской Федерации.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации.

3. Основы гражданского законодательства Союза ССР и республик от 31мая 1991 г.

4. Закон РСФСР "О банках и банковской деятельности" от 2 декабря 1990 г.

5. Закон РСФСР "О Центральном банке РСФСР (Банке России)" от 2 декабря 1990 г.

6. Закон РСФСР "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в РСФСР" от 3 июля 1991 г.

7. Закон РСФСР "О налоге на операции с ценными бумагами" от 12 декабря1991 г.

8. Закон РФ "О валютном регулировании и валютном контроле" от 14 июля1992 г.

9. Федеральный закон РФ "О внесении изменений и дополнений в Закон

10. РСФСР "О Центральном банке РСФСР (Банке России)", 26 апреля 1995 г.

11. Федеральный закон РФ "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О налоге на операции с ценными бумагами", 18 октября 1995 г.

12. Федеральный закон РФ "О финансово-промышленных группах", 30 ноября 1995 г.

13. Федеральный закон РФ "Об акционерных обществах", 26 декабря 1995 г.

14. Федеральный закон РФ "О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР "О банках и банковской деятельности в РСФСР", 3 февраля 1996 г.

15. Федеральный закон РФ "О рынке ценных бумаг", 22 апреля 1996 г.

16. Указ Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186 "О мерах организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий".

17. Указ Президента РФ от 8 декабря 1992 г. "О федеральном казначействе".

18. Указ Президента РФ от 12 февраля 1993 г. № 216 "О мерах по регулированию порядка обращения и погашения приватизационных чеков".

19. Распоряжение Президента РФ от 9 марта 1993 г. "О комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте Российской Федерации".

20. Указ Президента РФ от 27 октября 1993 г. № 1769 "О мерах по обеспечению прав акционеров".

21. Указ Президента РФ от 17 ноября 1993 г. N 1924 "О деятельности иностранных банков и совместных банков с участием средств нерезидентов на территории РФ".

22. Указ Президента РФ от 17 декабря 1993 г. № 2173 "Вопросы Российского фонда федерального имущества".

23. Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. № 1182 "О выпуске и обращении жилищных сертификатов".

24. Указ Президента РФ N 1184 от 10 июня 1994 г. "О совершенствовании работы банковской системы Российской Федерации".

25. Указ Президента РФ от 11 июня 1994 г. № 1233 "О защите интересов инвесторов".

26. Указ Президента РФ от 28 июня 1994 г. № 1374 "О мерах по защите интересов граждан на этапе перехода от чековой к денежной приватизации"

27. Указ Президента РФ от 22 июля 1994 г. № 1535 "Об основных положениях государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации после 1 июля 1994 года".

28. Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации".

29. Указ Президента РФ от 20 декабря 1994 г. № 2203 "О некоторых мерах упорядочения деятельности на рынке ценных бумаг в Российской Федерации".

30. Указ Президента РФ от 27 февраля 1995 г. № 202 "О статусе Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации".

31. Указ Президента РФ от 3 июля 1995 г. № 662 "О мерах по формированию общероссийской телекоммуникационной системы и обеспечению прав собственников при хранении ценных бумаг и расчетах на фондовом рынке Российской Федерации".

32. Указ Президента РФ от 31 июля 1995 г. № 784 "О дополнительных мерах по обеспечению прав акционеров".

33. Указ Президента РФ от 9 августа 1995 г. № 836 "О государственном сберегательном займе Российской Федерации".

34. Указ Президента РФ от 5 сентября 1995 г. № 899 "О выпуске государственных ценных бумаг, обеспеченных золотом".

35. Указ Президента РФ от 9 сентября 1995 г. № 930 "О создании Российского финансово-банковского союза".

36. Указ Президента РФ от 18 ноября 1995 г. № 1157 "О некоторых мерах по защите прав вкладчиков и акционеров".

37. Указ Президента РФ № 1163 от 21 ноября 1995 г. "О первоочередных мерах по усилению системы валютного контроля в Российской Федерации".

38. Указ Президента РФ от 31 января 1996 г. № 126 "О некоторых мерах по упорядочению работы с внешним и внутренним валютным долгом Российской Федерации".

39. Указ Президента РФ от 21 марта 1996 года N 408 "Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров".

40. Указ Президента РФ от 22 марта 1996 г. № 413 "О внесении изменений и дополнений в Указ Президента Российской Федерации от 4 ноября 1994 г. N 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации".

41. Указ Президента РФ от 29 апреля 1996 г. № 608 "О Государственной стратегии экономической безопасности Российской Федерации (Основных положениях)".

42. Положение "Об акционерных обществах" (утверждено Постановлением Совета Министров РСФСР № 601 от 25 декабря 1990 г.).

43. Положение "О выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР" (утверждено Постановлением СМ Правительства РСФСР № 78 от 28 декабря 1991 г.)

44. Постановление Совета Министров Правительства РФ от 8 февраля 1993 г. N 107 "О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций".

45. Постановление Совета Министров Правительства РФ от 17 мая 1993 г. N 467 "О мерах по повышению роли банков в обеспечении государственных инвестиционных программ".

46. Постановление Совета Министров Правительства РФ от 25 сентября 1993 г. № 980 "Об утверждении Основных условий продажи золота путем выпуска Минфином РФ золотых сертификатов 1993 г.".

47. Постановление Правительства РФ от 6 мая 1994 г. № 456 "О мерах по завершению чековой приватизации и обеспечению гражданам Российской Федерации гарантии использования приватизационных чеков".

48. Постановление Правительства РФ от 16 мая 1994 г. № 490 "Об особенностях определения налогооблагаемой базы для уплаты налога на прибыль банками и другими кредитными учреждениями".

49. Постановление Правительства РФ от 9 августа 1994 г. № 906 "О выпуске казначейских обязательств".

50. Постановление Правительства РФ от 19 августа 1994 г. № 984 "Об утверждении Положения о Министерстве финансов Российской Федерации".

51. Постановление Правительства РФ от 26 сентября 1994 г. № 1094 "Об оформлении взаимной задолженности предприятий и организаций векселями единого образца и развитии вексельного обращения".

52. Постановление Правительства РФ от 13 декабря 1994 г. № 1374 "Вопросы Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации".

53. Постановление Правительства РФ от 28 февраля 1995 г. № 193 "Об утверждении примерного положения о региональной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку".

54. Постановление Правительства РФ от 15 апреля 1995 г. № 336 "О мерах по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации".

55. Постановление Правительства РФ от 10 августа 1995 г. № 812 "О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа Российской Федерации".

56. Постановление Правительства РФ от 5 ноября 1995 г. № 1091 "О выпуске государственных ценных бумаг, предусматривающих право их владельца на получение слитков золота".

57. Постановление Правительства РФ от 4 марта 1996 г. № 229 "О выпуске облигаций внутреннего государственного валютного облигационного займа".

58. Постановление Правительства РФ от 21 марта 1996 г. № 316 "О генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственных нерыночных займов".

59. Инструкции № 8 Центрального банка РФ "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской Федерации" (утверждена письмом Банка России от 11 февраля 1994 г. N 75, с последующими дополнениями)

60. Письмо Госбанка СССР от 14 марта 1991 г. № 341 "Об учете ценных бумаг и некоторых других операций в коммерческих банках".

61. Письмо Банка России от 27 марта 1992 г. № 7 (о порядке работы коммерческих банков на рынке ценных бумаг).

62. Письмо Банка России от 6 мая 1993 г. № 02-78 "О проведении операций с государственными краткосрочными бескупонными облигациями".

63. Письмо Центрального банка РФ от 22 декабря 1993 г. N 282-93 "О ценных бумагах, имеющих рыночную котировку, для целей создания резерва под обесценение вложений банков в ценные бумаги".

64. Временное положение "О депозитарных операциях банков в Российской Федерации" (утверждено письмом Банка России от 10 мая 1995 г. № 167).

65. Положение "О порядке раскрытия информации о банках и других кредитных организациях эмитентах ценных бумаг в РФ" (утверждено приказом Центрального банка РФ от 4 августа 1995 г.).

66. Телеграмма Центрального банка РФ № 16-96 от 31 января 1996 г. "О приведении в соответствие с федеральным законом "Об акционерных обществах" учредительных документов кредитных организаций".

67. Временное положение "О ведении реестра владельцев именных ценных бумаг (введено постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ № 3 от 12 июля 1995 г.).1.. Учебная и научная литература

68. Азимова Л. Конвертируемые облигации: банки идут первыми. Рынокценных бумаг, 1996, № 1, сс. 7 9.

69. Акимов М. Рынок банковских долгов мертв, а векселей предприятий ещенет. Коммерсант - Daily, 1995, 26 декабря, с. 5.

70. Балабанов В.С, Осокина И.Е., Поволоцкий А.И. Рынок ценных бумаг:коммерческая азбука. М., Финансы и статистика, 1994.

71. Банковский акционерный капитал. Финансовые известия № 21 (255), 27февраля 1996 г., с. 3.

72. Банковский рейтинг. Известия, 8 декабря 1995 г., сс. 4-5.

73. Банковскую деятельность, наконец, отредактировали. Московские новости, 1996 г., №6 (11 - 18.02), с. 21.

74. Бархатов В. Операции с векселем: как использовать западный опыт.

75. Рынок ценных бумаг, 1995, № 10, сс. 54 56.

76. Бирман А. Президент намерен упорядочить фондовый рынок с помощью

77. ФКЦБ и ФСБ. Сегодня, 1996, 26 марта, с. 7.

78. Борисов Е., Рыжков О. Современная инфраструктура рынка ценных бумаг: опыт реформ во Франции. Рынок ценных бумаг, 1996, № 1, сс. 40 -43.

79. Борисов С.М. Федеральный закон о Центральном банке РФ. Деньги и кредит, 1995, № 11, сс. 18- 25.

80. Будаков Д.Ю. Проблема раскрытия информации о банках эмитентах акций и облигаций. - Деньги и кредит, 1995, № 8, сс. 66 - 70.

81. Валов М., Стародубцева Г. Депозитарий? Проблемы, проблемы. -Рынок ценных бумаг, 1995, № 12, сс. 43 46.

82. Васильев А.В. Правовое регулирование экономических отношений. М., 1995 г.

83. Васильев Д. Новые эмиссии не за горами. Рынок ценных бумаг, 1995, № 18, сс. 4-8.

84. Ветров А., Лакшина М. Облигации федерального займа: новый инструмент на рынке государственных долговых обязательств. Рынок ценных бумаг, 1995, № 17, сс. 20 - 23.

85. Грачева Е.Ю., Куфакова Н.А., Пепеляев С.Г. Финансовое право России. М., Теис, 1995.

86. Григорьев А. Виктор Черномырдин предложил Сергею Дубинину поучаствовать в инвестиционном оживлении экономики. Сегодня, 1996, 16 января, с. 3.

87. Григорьев А. Центробанк отменил письмо № 187. Сегодня, 1996, 2 марта, с. 3.

88. Гончаров А. Жаркое лето поумерило страсти на рынке валютных облигаций. Финансовые известия, 1995, 22 июня, № 43 (172), с. III.

89. Грядовая О., Ивановский Л. Финансово-правовой аспект операций с векселями. Рынок ценных бумаг, 1995, X» 10, сс. 49 - 53.

90. Гусинцева М. Последнее слово на рынке ценных бумаг казначейскими обязательствами еще не сказано. Финансовые известия № 65 (194), 14 сентября 1995, с. III.

91. Дышлевский С. Трудное возрождение российского векселя. Рынок ценных бумаг, 1995, № 12, сс. 40 - 42.

92. Жагель И. Российская банковская система наконец получает соответствующий ее состоянию закон. Финансовые известия, 1996, 2 февраля: с. III.

93. Закон, который продиктовала жизнь. Но все ли в нем учтено? -Экономика и жизнь, 1996, № 13, с. 4.

94. Ковалевский В. Банкиры считают, что федеральная служба по валютному контролю нарушает закон. Финансовые известия, 28 декабря 1995 г., с. III.

95. Ковалевский В. Безопасность инвесторов может дорого обойтись банкирам. Финансовые известия № 4 (238), 18 января 1996 г., с. III.

96. Ковалевский В. Банки опасаются наказания за активную работу с частными вкладчиками. Финансовые известия № 99 (228), 14 декабря 1995 г., с. III.

97. Козлов А. Банк России раскрывает информацию Экономика и жизнь, 1996, №2.

98. Козлов А., Черкасский Б. Есть ли будущее у регистраторов? Рынок ценных бумаг, 1995, N° 10, сс. 43 - 46.

99. Королев А. Кто должен вести реестр акционеров? - Рынок ценных бумаг, 1995, № 8, сс. 50-51.

100. Королев А. Проблемы развития специализированных регистраторов. -Рынок ценных бумаг, 1995, № 3, сс. 33 35.

101. Королев О. Совершенствование финансовой отчетности российских коммерческих банков. Рынок ценных бумаг, 1995, № 15, сс. 49 - 55.

102. Кокорев Р. Только профессионал защитит инвестора. Экономика и жизнь, 1996, № 4, с. 7.

103. Крылов В. Проблема раскрытия: на пути к решению. Рынок ценных бумаг, 1995, № 19, сс. 57 - 59.

104. Кузнецов М.В. Рынок ценных бумаг как фактор воспроизводственного процесса. Деньги и кредит, 1995, № 1, сс. 44 - 45.

105. Ларькина 3. Иностранные фондовые индексы как индикаторы отечественного рынка. Бизнес-Сегодня, № 5, 7.02.1995, с. 12.

106. Лысихин И. Обзор нормативных актов. Рынок ценных бумаг, 1995, № 12, сс. 51 - 53.

107. Лысихин И. Переход прав собственности на ценные бумаги. Рынок ценных бумаг, 1995, № 23, сс. 57 - 59.

108. Лысихин И. Переход прав собственности на ценные бумаги. Рынок ценных бумаг, 1996, № 1, сс. 53 - 55.

109. Майфат А. Правовой режим ценных бумаг в новом гражданском кодексе. Рынок ценных бумаг, 1995, № 5, сс. 46 - 47.

110. Макаревич Л. Беспорядочные действия властей создают новые взрывоопасные очаги в финансовой сфере. Финансовые известия, № 18 (147), 16 марта, 1995 г.

111. Макаревич Л. Казначейские обязательства обогащают банки и разоряют промышленность. Финансовые известия № 47 (176), 6 июля 1995 г., с. III.

112. Макаревич Л. Отказ от так и не начавшихся реформ обрекает Закон о Центробанке на медленную смерть. Финансовые известия, 1995, 22 июня, №43 (172), с. IV.

113. Макаревич Л. Рынок валютных облигаций не оправился от шока. -Финансовые известия, 1995, 15 августа, № 56 (185), с. III.

114. Макаревич Л. Капитал требует изменить политику властей. Финансовые известия, 1995,21 декабря, № 102 (231), с. III.

115. Мартынова О. Регистрация выпуска ценных бумаг коммерческих банков: вопросы и ответы. Рынок ценных бумаг, 1995, № 5, сс. 11 - 13.

116. Мартынова О. Причины аннулирования выпусков акций могут быть разные. Рынок ценных бумаг, 1995, № 12, сс. 19 - 20.

117. Масленченков Ю. Кризис "естественной урожайности" и банковское сообщество. Коммерсантъ-Daily, 1995, 7 декабря, с. 5.

118. Медведев П. Банковское законодательство не успевает за развитием банковской системы. Финансовые известия, 1996, 1 февраля, № 10, с. III.

119. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., "Перспектива", 1995.

120. Миронов В. Рынок долгов захлестывает волна стихийности. Финансовые известия № 2 (236), 12 января 1996 г., с. III.

121. Миронов В. В России создается рынок закладных ценных бумаг. Финансовые известия № 32 (266), 26 марта 1996 г., с. III.

122. Митин Б. На письмах разоришься. Век, 1996 г., № 12, 22 28 марта.

123. Митин С. Все больше игроков вовлекается в операции с валютными облигациями. Финансовые известия, 1996, 1 февраля, № 10, с. III.

124. Митин С. Центральный банк будет жестко контролировать деятельность иностранцев на рынке государственных ценных бумаг. Финансовые известия, № 7 (241), 25 января 1996 г., с. III.

125. Матыцин С. Финансовый рынок России. глава в монографии "Второй год экономических реформ в России", Варшава, 1994, сс. 267 - 301.

126. Матыцин С., Синицина И. Банковская система и финансовый рынок России (серия "Исследования и анализы" Центра социально-экономических исследований, вып. 61), Варшава, декабрь 1995 г.

127. Нарзикулов Р. Государство банк. Сегодня, 1995 г., 19 декабря, с. 7.

128. Нарзикулов Р. Будущему президенту достанутся большие долги. -Независимая газета, 15 мая 1996 г.

129. Нестаровойтова Я., К.-Черкесский Как договорились держатель реестра с номинальным держателем (депозитарием). Рынок ценных бумаг, 1995, № 14, сс. 60-62.

130. Пелюгина Л. Обращение ценных бумаг. Экономист, 1995, № 6.

131. Подвинская Е. Проблемы совершенствования нормативной базы организации рынка ценных бумаг. Хозяйственное право, 1995, № 2.

132. Портанский А. Иностранным банкам разрешили работать с россиянами. Финансовые известия № 1 (235), 11 января 1996 г., с. I.

133. Проклова Е. Фондовый рынок вступает в законные права. Экономика и жизнь, 1996, №20, с. 1.

134. Романова О. Банковские акции в состоянии грогги. Сегодня, 1995 г., 14 декабря, с. 8.

135. Романова О. Рыночная ПИФология. Сегодня, 1995 г., 29 декабря, с. 7.

136. Рыжков О. Деятельность депозитариев при выпуске ценных бумаг в безбумажной форме. Рынок ценных бумаг, 1995, № 19, сс. 38-41.

137. Сибирко И.В. Социально-экономический анализ структуры и функций государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг. // Конкретная экономическая социология. -М.: ИНИОН, 1997.

138. Сибирко И.В. Инвестиционные риски на фондовом рынке. // Отраслевая экономическая социология. -М.: ИНИОН, 1997.

139. Сибирко И.В. Регулирование деятельности банков в качестве профессиональных участников рынка ценных бумаг. // Теория и практика отраслевой экономической социологии. -М.: ИНИОН, 1998.

140. Сибирко И.В. Социально-экономический анализ акционерного капитала. // Теория и практика экономической социологии финансовой сферы. -М.: ИНИОН, 1998.

141. Симановский А.Ю. Банковский сектор в переходной экономике России. -Деньги и кредит, 1995, №11.

142. Стеценко А. Американские депозитарные расписки на акции российских предприятий. Рынок ценных бумаг, 1995, № 10, сс. 28 - 30.

143. Стеценко А. Банки на рынке акций приватизированных предприятий. -Рынок ценных бумаг, 1995, №11, сс. 20 22.

144. Суханов Е. Ценные бумаги: мировая практика и российское "новаторство". Экономическая газета, 1994, № 15, с. 22.

145. Сухов М.И. Государственное регулирование валютного рынка России. -Деньги и кредит, 1995, № 12, сс. 14 24.

146. Тальская М. К российским банкам примеряют мировые стандарты. Финансовые известия № 15 (249), 13 февраля 1996 г., с. III.

147. Тальская М. Ужесточение экономических нормативов для банков еще не гарантирует стабильности всей банковской системы. Финансовые известия № 16 (250), 15 февраля 1996 г., с. III.

148. Тальская М. Центробанк должен научиться диагностировать банковские "болезни" на ранней стадии. Финансовые известия № 24 (258), 5 марта 1996 г., с. III.

149. Тальская М. Центробанк упорядочил систему возмещения банковских долгов. Финансовые известия № 25 (259), 7 марта 1996 г., с. III.

150. Тальская М. Правительство и Центробанк пытаются создать концепцию развития фондового рынка. Финансовые известия № 42 (276), 18 апреля 1996 г., с. III.

151. Тетерюков С. Доверие к партнеру может строиться только на достоверной информации. Финансовые известия № 99 (228), 14 декабря 1995 г., с. III.

152. Тихонов А. Акции коммерческих банков Российской империи. Рынок ценных бумаг, 1995, № 3, сс. 45 - 47.

153. Тросников И. Дмитрий Васильев: требования к регистраторам оказались слишком мягкими. Коммерсантъ-Daily, 1996, 19 апреля.

154. Три четверти российских акционерных банков не отвечают требованиям ЦБ. Сегодня, 1995 г., 9 декабря, с. 3.

155. Фролов К. Новые требования к уставу акционерного общества. -Экономика и жизнь, № 9, 1996, с. 33.

156. Фролова А. Игра по правилам выгодна всем. Экономика и жизнь, № 7, 1996.

157. Хлебникова Н. О регистрации банков, ведущих депозитарную деятельность. Рынок ценных бумаг, 1996, № 1, сс. 56 - 57.

158. Хрущев В. Доверительные операции банков. Рынок ценных бумаг, 1995, № 22, сс. 53 - 55.

159. Центробанк ужесточит контроль за продажей акций банков. -Коммерсантъ-Daily, 1996, 16 февраля, с. 5.

160. Чаплыгина Т Банки расширяют рынок депозитарных услуг. -Финансовые известия № 80 (209), 24 октября 1995 г., с. III.

161. Чаплыгина Т. Для активизации операций на вексельном рынке нужны специализированные торговые площадки. Финансовые известия № 89 (218), 17 ноября 1995 г., с. III.

162. Чаплыгина Т. Облигации сберегательного займа товар новый, но очень привлекательный. Финансовые известия № 97 (226), 7 декабря 1995 г., с. III.

163. Шаталов А. И вновь о реестре. Рынок ценных бумаг, 1995, № 19, с. 60.

164. Шевченко С. От специализации к взаимодействию. - Экономика и жизнь, 1996, № 4, с. 39.

165. I. Статистическая и справочная литература

166. Социально-экономическое положение России. Январь-июль 1995 г., М.,1. Госкомстат, 1995.

167. Социально-экономическое положение России. Январь февраль 1996 г.1. М., Госкомстат РФ, 1996.

168. Крупнейшие выпуски акций коммерческими банками. Рынок ценныхбумаг, 1995, № 5, сс. 14-15.

169. Новые выпуски акций коммерческими банками. Рынок ценных бумаг,1995, № 9, сс. 23 24.

170. Новые выпуски акций коммерческими банками. Рынок ценных бумаг,1995, №11, сс. 61.

171. Выпуски акций коммерческих банков, аннулированные в 1995 г. (по июнь). Рынок ценных бумаг, 1995, № 12, с. 21.

172. Новые выпуски акций коммерческими банками, Рынок ценных бумаг, 1995, №19, сс. 63 64.