Содержание, оценка и современные методы управления рыночными рисками в российских коммерческих банках тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Мешкова Екатерина Дмитриевна

• Мешкова Екатерина Дмитриевна
• кандидат наук
• 2021

Оглавление диссертации кандидат наук Мешкова Екатерина Дмитриевна

Введение

Глава 1 Экономические и правовые основы управления рыночными рисками в коммерческих банках

1.1 Содержание и классификация рыночных рисков

1.2 Экономические основы и эволюция методов управления рыночными рисками в коммерческом банке

1.3 Логика развития нормативно-правового регулирования рыночных рисков

Глава 2 Анализ современной практики управления рыночными рисками в коммерческом банке в условиях финансовой нестабильности

2.1 Тенденции развития российской и зарубежной практики управления рыночными рисками и их особенности в условиях финансовой нестабильности

2.2 Практика оценки и ограничения рыночных рисков в современных условиях

2.3 Международный опыт хеджирования рыночных рисков и оценка перспектив его использования в России

Глава 3 Направления развития управления рыночными рисками в коммерческом банк

3.1 Комплексный подход к оценке рыночных рисков кредитной организации

3.2 Стресс-тестирование рыночных рисков в условиях финансовой нестабильности как основа управленческих решений

3.3 Направления развития методов управления рыночными рисками в кредитных организациях и их регулирования Банком России

Заключение

Список литературы

Приложение А Основные требования к построению внутренних моделей оценки рисков для целей определения достаточности капитала в соответствии со Стандартом БКБН «Минимальные требования к капиталу на покрытие

рыночного риска» (январь 2019 года)

Приложение Б Оценка показателей, характеризующих риск российских

обыкновенных акций

Приложение В Макроэкономические параметры, влияющие на индекс

MosPrime Rate

Приложение Г Оценка взаимозависимости динамики процентной ставки

Mosprime Rate и макроэкономических параметров

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Содержание, оценка и современные методы управления рыночными рисками в российских коммерческих банках»

Введение

Актуальность темы исследования. На протяжении последнего десятилетия на международном и национальном финансовых рынках отмечаются существенные колебания стоимости финансовых активов, всплески и падения курсов национальных валют, процентных ставок, индексов, котировок ценных бумаг. Высокая волатильность внешней конъюнктуры оказывает существенное влияние на финансовые рынки и деятельность институтов финансового сектора, повышает уязвимость их позиции. По данным Банка России потребность кредитных организаций в резервировании капитала под рыночные риски достигала в отдельные периоды времени порядка 50% совокупного капитала банковского сектора.

В данных условиях чувствительность финансовых институтов к этим существенным и одновременно свойственным им рискам предъявляет все возрастающие требования к методам оценки и управления рисками, обуславливая потребность в постоянном совершенствовании методического инструментария.

Кроме того, наряду с новыми вызовами и сохраняющейся в среднесрочной перспективе неопределенностью колебаний во внешней конъюнктуре рынка, коммерческие банки в России и за рубежом находятся одновременно под давлением снижающегося уровня рыночных процентных ставок, что приводит к ограничениям их способности наращивать чистый процентный доход и прибыль, укреплять капитальную базу и более активно участвовать в развитии экономики.

Вслед за изменяющимися внешними условиями деятельности коммерческих банков развиваются и регулятивные требования. Однако практика свидетельствует о том, что регуляторы зачастую запаздывают за стремительно развивающейся практикой оценки и управления рыночными рисками в поднадзорных субъектах. Постоянно обновляемые регулятивные нормы и ограничения побуждают кредитные организации к поиску

адаптированных к новым условиям деятельности бизнес-моделей, выработке с учетом их особенностей комплекса теоретико-методических положений оценки рисков, их ограничения и мониторинга.

В этой связи исследование проблем оценки и методов управления рыночными рисками, вызванное новой реальностью на финансовых рынках, обуславливает потребность в развитии теоретических представлений о природе рыночных рисков, их классификации, а также выработке комплекса методических рекомендаций по оценке, управлению и регулированию.

Степень разработанности темы исследования. Результаты исследований методов оценки и управления рыночными рисками, к сожалению, носят фрагментарный характер, ограничиваются в основном оценкой влияния отдельных видов рыночных рисков на финансовые показатели банков либо финансовую устойчивость кредитных организаций. Анализ научной литературы свидетельствует о том, что в научной среде отсутствуют работы, посвященные комплексному подходу при управлении совокупностью рыночных рисков кредитных организаций.

Исследованию теоретических и прикладных проблем оценки и управления рыночными рисками посвящены работы как зарубежных ученых, так и российских. Среди них следует выделить работы Г. Марковица (H. Markowitz), У. Шарпа (W. Sharpe), Ф. Мишкина (F. Mishkin), Ж. Бесси (J. Bessis), М.А. Рогова, И.В. Ларионовой, Г.И. Пеникаса, О.М. Марковой и другие.

Вопросам оценки и базовых подходов управления рыночными рисками значительное место уделено в документах ведущих международных и национальных финансовых организаций, таких как: Базельский комитет по банковскому надзору (Basel Committee on Banking Supervision), Европейская банковская организация (European Banking Authority), Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board), Федеральная резервная система США (The Federal Reserve System), Банк Англии (Bank of England), Банк России, международные и национальные рейтинговые агентства.

Вместе с тем, поднятые проблемы и сформулированные решения в приведенных научных работах и документах международных организаций требуют дальнейшего исследования с позиции комплексного подхода к выявлению, оценке и управлению рыночными рисками кредитных организаций.

Цель исследования заключается в изучении содержания и разработке комплекса теоретико-методических положений и практических рекомендаций по совершенствованию оценки и управления рыночными рисками кредитных организаций на комплексной основе.

Достижение обозначенной цели исследования предполагает решение следующих ключевых задач:

- сформировать теоретическое представление о содержании и классификации рыночных рисков кредитных организаций;

- определить содержание этапов управления рыночными рисками кредитных организаций;

- выявить направления развития международной практики регулирования рыночных рисков, а также современные тенденции управления рыночными рисками российских банков;

- дать оценку подверженности рыночному риску российских кредитных организаций;

- на основе предложенной классификации рисков разработать комплексную модель оценки рыночных рисков и их стресс-тестирования;

- разработать рекомендации по совершенствованию управления и регулирования рыночных рисков кредитных организаций.

Объектом исследования выступают рыночные риски кредитных организаций.

Предметом исследования являются методы управления рыночными рисками банков, а также их регулирования с целью обеспечения эффективности деятельности и финансовой устойчивости.

Область исследования. Содержание диссертации соответствует п. 10.12. «Совершенствование системы управления рисками российских банков»; п. 10.13. «Проблемы оценки и обеспечения надежности банка»; п. 10.16. «Система мониторинга и прогнозирования банковских рисков» Паспорта научной специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки).

Научная новизна исследования состоит в разработке комплексной системы оценки и управления рыночными рисками, присущими кредитным организациям, с учетом предложенной структуры рисков, а также мероприятий по развитию регулирования рыночных рисков кредитных организаций.

Теоретическая значимость работы. Исследование представляет собой интерес для теории и практики банковского дела. В частности, полученные результаты позволили внести вклад в теоретическое осмысление содержания рыночных рисков, разработку их классификации, предложить и реализовать комплексный подход к оценке и управлению рыночными рисками.

Практическая значимость работы заключается в возможности использования российскими коммерческими банками предложенной методики оценки и стресс-тестирования рыночных рисков кредитных организаций. Результаты исследования могут найти применение при оценке финансовой устойчивости кредитных организаций в части их подверженности рыночным рискам, а также учтены при регулировании деятельности коммерческих банков. Основные положения диссертационного исследования могут использоваться в учебном процессе при преподавании ряда учебных дисциплин в высших учебных заведениях.

Методология и методы исследования. Методологической базой исследования выступают теория научного познания, институциональный и системный подходы к рассматриваемой проблеме. В диссертационном исследовании использовались как общенаучные методы (анализ, синтез, индукция, дедукция, абстракция, обобщение, сравнительный анализ,

классификация), так и частные методы познания (эконометрическое моделирование, экспертная оценка, статистическая группировка, экономико-математические и статистические методы обработки данных).

Теоретическая база исследования сформирована трудами зарубежных и российских экономистов, посвященными теории оценки и управления рыночными рисками, в том числе применительно к кредитным организациям.

Информационную базу исследования составили статистические и аналитические данные Банка России, Федеральной службы государственной статистики, данные отчетности по международным стандартам крупнейших российских и зарубежных банков, а также статистическая информация аналитических баз данных REUTERS и Orbis Bank Focus компании Bureau van Dijk Electronic Publishing (BvDEP). Кроме этого, в работе были использованы законодательные и нормативные акты Российской Федерации, стандарты Базельского комитета по банковскому надзору (БКБН), нормативные документы Банка России по теме исследования.

Положения, выносимые на защиту. Наиболее значимые результаты, обладающие научной новизной, выносимые на защиту:

1) Принимая во внимание многоаспектный характер рыночных рисков, предложено трактовать его содержание с учетом структуры риска, элементами которой являются: объекты и субъекты риска, эффект реализации (результат) риска, классификация, факторы (источники риска), правила оценки и регулирования позиции под риском (С. 22), что позволит менеджменту банков осуществлять управление риском на комплексной основе. Установлена взаимосвязь между величиной рыночного риска кредитной организации и такими параметрами, как: размер позиции под риском, макроэкономические факторы (источники) риска, расходы на хеджирование риска и период его оценки (С. 26). По результатам проведенного анализа теоретических представлений о содержании рыночных рисков и их влияния на результаты банковской деятельности с учетом современной международной и российской практики обоснована целесообразность классификации рыночных рисков на

основе критерия принадлежности открытой позиции под риском к торговому и банковскому портфелям (С. 23-24).

2) Выделены этапы управления рыночными рисками кредитных организаций (установление склонности к риску, идентификация, определение позиции под риском, оценка, стресс-тестирование, минимизация, принятие/избежание риска, мониторинг, внутренний контроль), определено их содержательное наполнение, предложены соответствующие каждому этапу методы управления рисками (С. 29-31). Обоснована целесообразность рассматривать стресс-тестирование в качестве самостоятельного этапа управления рисками (С. 36).

3) На основе анализа содержания документов БКБН в историческом аспекте выявлены основные направления развития международной практики регулирования рыночных рисков. Посредством проведенного изучения финансовой отчетности системно значимых кредитных организаций установлены тенденции развития практики управления рыночными рисками российских банков - агрегирование рисков и оценка экономического капитала на их покрытие, выявление новых источников рисков, разделение подходов по управлению рисками торговой и банковской книг, диверсификация и лимитирование рисков при ограниченном использовании хеджирования, активное развитие методов оценки рисков (С. 69).

4) На основе анализа и выявленных направлений регулирования рыночных рисков, а также сформировавшихся тенденций в управлении ими коммерческими банками, базируясь на проведенном эмпирическом анализе и оценке подверженности процентному риску банковской книги системно значимых кредитных организаций, установлен уровень его существенности и дана оценка возможных потерь капитала банков в размере 176,1 млрд руб. (С. 73; 113). Значительный уровень процентного риска банковского сектора требует принятия дополнительных регулятивных мер.

Анализ современных бизнес-моделей банковской деятельности показал наличие среди российских кредитных организаций группы банков со значительной позицией торгового портфеля финансовых инструментов (С. 130). Эти банки, подвергающиеся значительным рыночным рискам, с учетом принципа пропорционального регулирования банковской деятельности нуждаются в установлении дополнительных требований обеспечения финансовой надежности.

5) Разработана комплексная модель оценки рыночных рисков и их стресс-тестирования, базирующаяся на структуре позиции под риском, методах и индикаторах оценки рисков, стрессовых параметрах и статистическом аппарате для проведения стресс-тестирования. В частности:

- предложен расчет позиции под риском, соответствующий типу банковских операций (типу портфеля) (С. 93-96);

- для каждого типа позиции под риском обосновано применение соответствующего метода и индикаторов оценки (С. 97-100);

- в качестве риск-фактора оценки процентного риска банковской книги обосновано применение процентной ставки MosPrime Rate (С. 100) и разработана макроэкономическая модель прогнозирования ее динамики (С. 101-107);

- обосновано применение элементов стресс-тестирования рыночного риска: размера открытой позиции по видам риска, соответствующих индексов, показателя stressVaR 1 день, статистического метода оценки стрессового значения процентной ставки MosPrime Rate на основе исторических данных (С. 108-111).

6) С учетом проведенного анализа современной практики оценки, управления и регулирования рыночных рисков разработан комплекс рекомендаций по ее совершенствованию:

- сформированы предложения по корректировке подходов при оценке процентного риска по форме отчетности 0409127 «Сведения о риске процентной ставки» в соответствии с Указанием Банка России от 08.10.2018

№ 4927-У «О перечне, формах и порядке составления и представления форм отчетности кредитных организаций в Центральный банк Российской Федерации». В частности, предложено изменить порядок отражения в отчете ценных бумаг торгового портфеля банка, привлеченных средств до востребования, резервов на возможные потери по балансовым активам (С. 94-96);

- предложена структура лимитов при проведении банками операций на фондовом рынке (С. 120-121) и разработаны стратегии хеджирования основных рыночных рисков с учетом развития современного рынка производных финансовых инструментов (С. 123);

- разработаны рекомендации по регулированию процентного риска банковской книги с учетом реализуемого в настоящее время принципа пропорционального регулирования, в частности, предложено учитывать процентный риск банковской книги при оценке достаточности капитала системно значимых банков и лимитировать открытую позицию под риском для прочих кредитных организаций (С. 128);

- аргументирована целесообразность переоценки по справедливой (рыночной) стоимости портфеля финансовых инструментов, сформированного для инвестиционных целей для адекватного отражения в отчетности размера банковского капитала (С. 128);

- предложено ввести требование по формированию дополнительного буфера капитала на поддержание устойчивости к рыночным рискам для группы банков, бизнес-модели которых характеризуются значительным уровнем ценных бумаг в активах (С. 133).

Степень достоверности, апробация и внедрение результатов исследования. Достоверность полученных результатов подтверждается использованием подлинных первичных данных и адекватных статистических методов их анализа, применением фундаментальных положений имеющихся результатов теоретических и прикладных исследований по тематике диссертации, согласованностью результатов проведенного исследования

с базовыми принципами современных фундаментальных научных экономических теорий в области банковского дела.

Результаты исследования прошли научную апробацию в форме их освещения на следующих конференциях: на VII Международной научно-практической конференции «Правовая защита, экономика и управление интеллектуальной собственностью» (Москва, Финансовый университет, 18-20 октября 2019 г.); на Второй международной консультационно-методической конференции «Интеллектуальная собственность: добавленная стоимость и монополия инноваций цифровой экономики» (Москва, МЦНТИ, 22-23 ноября 2019 г.); на Научной конференции «Могут ли финтех и банки обеспечить экономический рост?» (Москва, Финансовый университет, 28 ноября 2019 г.).

Отдельные выводы и положения диссертации используются в практической деятельности Департамента финансовых институтов и финансирования экспорта ПАО «ТРАНСКАПИТАЛБАНК», в частности используется разработанная в диссертации методика оценки подверженности банка процентному риску банковской книги, а также методика стресс-тестирования финансовой устойчивости кредитной организации при реализации рыночного риска, что способствует поддержанию стабильности деятельности банка. Выводы и основные положения диссертации используются в практической работе Департамента финансовых институтов и финансирования экспорта ПАО «ТРАНСКАПИТАЛБАНК» и способствуют повышению качества управления рисками банка.

Материалы диссертационного исследования используются Департаментом финансовых рынков и банков ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» в преподавании дисциплины «Риск-менеджмент в коммерческом банке и прикладные аспекты управления».

Апробация и внедрение результатов исследования подтверждены соответствующими документами.

Публикации. Основные положения и результаты исследования отражены в 5 работах общим объемом 2,9 п.л. (авторский объем - 2,8 п.л.),

в том числе в 4 работах общим объемом 2,2 п.л. (авторский объем - 2,1 п.л.), опубликованных в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК при Минобрнауки России. Все публикации по теме диссертации.

Структура и объем диссертации. Цель и задачи исследования определили структуру диссертационной работы, включающую введение, три главы, заключение, список литературы, состоящий из 126 наименований, и четыре приложения. Текст диссертации изложен на 173 страницах, содержит 29 рисунков, 27 таблиц и 19 формул.

Глава 1

Экономические и правовые основы управления рыночными рисками в коммерческих банках

1.1 Содержание и классификация рыночных рисков

Новые экономические условия и вызовы времени выделили в числе финансовых рисков, с которыми сталкиваются коммерческие банки, риски, связанные с колебанием рыночной конъюнктуры, то есть такие, которым присущ рыночных характер. По данным Банка России принятый кредитными организациями уровень рыночных рисков достигал в отдельные периоды почти 50% собственного капитала банков [110] при том, что в соответствии с применяемым в настоящее время стандартизированным подходом оценивается только риск торгового портфеля.

Известно, что по классификации регуляторов в нашей стране и за рубежом, эти риски представлены несколькими разновидностями: фондовым, процентным, валютным, товарным. В научной и практической литературе можно встретить и иную классификацию рыночных рисков. В последние годы объектом исследования помимо рыночных рисков торгового портфеля банков становятся и риски банковской книги. В этой связи возникает потребность в выяснении содержания рыночных рисков, их источников и основ классификации, а главное, методов управления.

Не вызывает сомнения, что постоянно расширяемый перечень банковских рисков, их взаимосвязь и влияние, управление ими представляет сложное и многофакторное явление, которое не получило однозначной трактовки в научной литературе. Наиболее распространенной точкой зрения при раскрытии содержания риска является его вероятностный характер с позиции наступления неблагоприятных событий, имеющих определенные последствия для деятельности кредитной организации.

Одновременно существует подход, когда банковский риск рассматривается в качестве особого вида деятельности: риск определяется не как неопределенность, но функционирование субъектов в условиях неопределенности. При этом риск - это деятельность, которая рассчитана на успех в условиях неопределенности и требующая знаний и умений по преодолению негативных событий [15].

Несколько отличная трактовка от предыдущего определения риска предложена в диссертационном исследовании Г.Г. Суваряна, который в понятие риска включает риск выбора и риск влияния: «Риск выбора является размером альтернативных издержек (издержки упущенных возможностей) для выбранной стратегии управления риском. Риск влияния - предполагаемый результат воздействия непредвиденных событий на хозяйствующий объект, с учетом измерения риска выбора» [45]. Таким образом, он подчеркивает, что риск - это не только неопределенность, возникающая в результате влияния внешних факторов, но и результат управления риском со стороны хозяйствующего субъекта, что на наш взгляд, абсолютно правомерно.

Представляется, что аналогичный подход применим и к определению рыночных рисков, однако, прежде чем мы сформулируем авторскую позицию, остановимся на трактовках рыночного риска, сформировавшихся в научной литературе.

В настоящее время общепринятой является позиция, согласно которой рыночный риск имеет макроэкономическую природу: его источниками являются макроэкономические факторы, оказывающие влияние на состояние финансового рынка.

Определения рыночного риска в научной и специальной литературе можно подразделить с учетом двух критериев: 1) в зависимости от того, насколько широко оценивается эффект (результат) воздействия риска, и 2) в зависимости от источников риска. Остановимся на трактовках рыночного риска в научной литературе и документах международных организаций.

Так, М.А. Рогов, один из первых в России приступивший к разработке современной теории риск-менеджмента, определяет рыночный риск как «возможность несоответствия характеристик экономического состояния объекта значениям, ожидаемым лицами, принимающими решения под действием рыночных факторов» [38].

А.А. Кудрявцев дает следующее определение рыночного риска: «Риск изменения финансового положения банка вследствие изменения конъюнктуры финансовых рынков» [22].

Х. Грюнинг и С. Брайович Братанович в работе «Анализ банковских рисков» дают следующее определение рыночному риску: «Рыночный риск или риск позиции - это риск возможных потерь по балансовым или внебалансовым позициям в результате неблагоприятной динамики рыночных цен» [17].

Автор одной из наиболее известных современных работ по банковскому риск-менеджменту Ж. Бесси (J. Bessis) под рыночным риском понимает риск потерь в результате негативного изменения стоимости финансовых инструментов (акции, облигации и т.д.), вызванный состоянием рынка на временном горизонте, необходимом для закрытия позиции [71].

В Международных стандартах финансовой отчетности (МСФО, IFRS) также дается определение рыночного риска и приводится перечень рисков по их типам (рыночный риск включает в себя валютный, процентный и ценовой виды рисков) [3]. Рыночный риск по МСФО - это риск того, что справедливая стоимость или будущие денежные потоки, генерируемые финансовым инструментом, будут колебаться в связи с изменением рыночных цен.

Базельским комитетом по банковскому надзору (БКБН) рыночный риск определяется как риск потерь по балансовым и внебалансовым позициям, связанный с движением рыночных цен [87].

Банк России под рыночным риском понимает риск возникновения финансовых потерь (убытков) вследствие изменения текущей (справедливой) стоимости финансовых инструментов, а также курсов иностранных валют и (или) учетных цен на драгоценные металлы [10].

В качестве вывода по итогу рассмотренных определений подчеркнем, что наиболее часто рыночный риск кредитных организаций трактуется как вероятность потерь (убытков, изменения справедливой стоимости финансовых инструментов, изменения финансового положения) в результате влияния рыночных факторов.

Анализ научной и специальной литературы, как отмечалось ранее, позволяет сделать вывод, что наиболее часто рыночный риск подразделяется на процентный, фондовый, валютный и товарный. При этом специфика каждого вида риска определяется типом открытой позиции и, соответственно, особенностью финансовых инструментов, ее формирующих:

а) фондовый риск - риск по ценным бумагам и производным финансовым инструментам (ПФИ), чувствительным к изменению справедливой стоимости долевых ценных бумаг;

б) валютный риск - риск по открытым кредитной организацией позициям в иностранных валютах и драгоценных металлах;

в) процентный риск - риск по ценным бумагам и ПФИ, чувствительным к изменениям процентных ставок;

г) товарный риск - риск по товарам, включая драгоценные металлы, и производным финансовым инструментам, чувствительным к колебанию цен товаров.

В литературе можно встретить и иной подход к классификации рыночных рисков, когда выделяется ценовой, валютный и процентный риски. При этом под ценовым риском понимается риск изменения стоимости любых товаров, обращающихся на рынке.

Международные стандарты финансовой отчетности сегодня также выделяют ценовой риск, однако рассматривают его несколько уже - применительно к стоимости и денежным потокам по финансовым инструментам. В соответствии с IFRS7 валютный риск определяется тем, что по финансовым инструментам справедливая стоимость / будущие денежные

потоки колеблются в связи с изменением валютных курсов. В свою очередь, процентный риск определяется колебанием справедливой стоимости и денежных потоков по инструментам в зависимости от изменения рыночных процентных ставок. При этом изменение справедливой стоимости финансовых инструментов происходит в результате изменения процентных ставок, например, по инструментам с фиксированными процентными ставками. Ценовой риск связан с изменением прочих цен и состоит в том, что справедливая стоимость / будущие денежные потоки финансовых инструментов колеблются из-за изменения цен на рынке (за исключением факторов процентного и валютного рисков) независимо от того, является причина внешней или внутренней применительно к финансовому инструменту / эмитенту [3].

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Мешкова Екатерина Дмитриевна, 2021 год

Список литературы Нормативные правовые акты и иные официальные документы

1. Российская Федерация. Законы. О банках и банковской деятельности : Федеральный закон № 395-1 [принят Верховным Советом РСФСР 2 декабря 1990 года]. - Справочно-правовая система «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=330180&fl d= 134&dst=1000000001,0&rnd=0.34417128071236913#041223619592733507 (дата обращения 02.09.2018).

2. Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг : Федеральный закон № 39-Ф3 [принят Государственной Думой 20 марта 1996 года : одобрен Советом Федерации 11 апреля 1996 года]. - Справочно-правовая система «Консультант плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi? req=doc&base=LAW&n=358968&dst=0&rnd=0.22587916288376042#09121151 989447778. (дата обращения: 11.06.2019).

3. Российская Федерация. Законы. О введении Международных стандартов финансовой отчетности и Разъяснений Международных стандартов финансовой отчетности в действие на территории Российской Федерации и о признании утратившими силу некоторых приказов (отдельных положений приказов) Министерства финансов Российской Федерации [приказ Министерства финансов Российской Федерации от 28 декабря 2015 года № 217н]. - Справочно-правовая система «Консультант плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_193532/ (дата обращения 12.07.2019).

4. Российская Федерация. Законы. Об установлении размеров (лимитов) открытых валютных позиций, методике их расчета и особенностях осуществления надзора за их соблюдением кредитными организациями

[инструкция Банка России от 28 декабря 2016 года № 178-И]. - Справочно-правовая система «Консультант плюс»: Законодательство: Версия Проф.

- Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi7req =doc&base=LAW&n=349733&dst=0&rnd=0.22587916288376042#00171542809 78450842 (дата обращения: 20.09.2019).

5. Российская Федерация. Законы. Об обязательных нормативах банков с базовой лицензией [инструкция Банка России от 6 декабря 2017 года № 183-И]. - Справочно-правовая система «Консультант плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/cons/ cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=354220&dst=0&rnd=0.225879162883760 42#09534180681845592 (дата обращения: 02.07.2019).

6. Российская Федерация. Законы. Об обязательных нормативах и надбавках к нормативам достаточности капитала банков с универсальной лицензией [инструкция Банка России от 29 ноября 2019 № 199-И].

- Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/docu ment/cons_doc_LAW_342089/ (дата обращения: 02.04.2020).

7. Российская Федерация. Законы. О порядке ведения бухгалтерского учета производных финансовых инструментов [положение Банка России от 4 июля 2011 года № 372-П]. - Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный.

- URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_116073/ (дата обращения 02.06.2019).

8. Российская Федерация. Законы. О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска [положение Банка России от 3 декабря 2015 года № 511-П]. - Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный.

- URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi7req=doc&base=LAW&n=34 9741&dst=100005&rnd=0.2699211375295534#07540132917743891 (дата обращения 27.01.2020).

9. Российская Федерация. Законы. О порядке отражения на счетах бухгалтерского учета кредитными организациями операций хеджирования [положение Банка России от 21 ноября 2017 года № 617-П]. - Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф.

- Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_ LAW_283793/ (дата обращения 02.06.2019).

10. Российская Федерация. Законы. О требованиях к системе управления рисками и капиталом кредитной организации и банковской группы [указание Банка России от 15 апреля 2015 года № 3624-У].

- Справочно-правовая система «Консультант плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный. - URL: http://www.consultant.ru/docu ment/cons_doc_LAW_180268. (дата обращения: 15.11.2018).

11. Российская Федерация. Законы. О перечне, формах и порядке составления и представления форм отчетности кредитных организаций в Центральный банк Российской Федерации [указание от 8 октября 2018 года № 4927-У]. - Справочно-правовая система «Консультант плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Текст : электронный. - URL: http://www. consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&base=LAW&n=340989&dst=0&rnd=0 .22587916288376042#08867168100854941 (дата обращения 15.07.2020).

12. Российская Федерация. Законы. О расчете величины процентного риска по активам (требованиям) и обязательствам (пассивам) кредитной организации (банковской группы) [методические рекомендации Банка России от 9 июля 2020 года № 8-МР] // Вестник Банка России. - 2020. - № 53 (2189).

- С. 34-49. - ISSN отсутствует.

13. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов. - Текст : электронный // Центральный банк Российской Федерации : официальный сайт.

- Москва. - 2019. - URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/48125/ on_2019(2020-2021).pdf (дата обращения: 26.12.2018).

Книги, учебники, монографии

14. Алескеров, Ф.Т. Анализ математических моделей Базель II / Ф.Т. Алескеров, И.К. Андриевская, Г.И. Пеникас, В.М. Солодков. - Москва : ФИЗМАТЛИТ, 2013. - 296 с. - ISBN 978-5-9221-1463-9.

15. Банковские риски : учебное пособие / коллектив авторов ; под редакцией О.И. Лаврушина, Н.И. Валенцевой. - Москва : КНОРУС, 2007.

- 232 с. - ISBN 5-85971-602-8.

16. Гонтарева, И.И. Математика и кибернетика в экономике : словарь-справочник / И.И. Гонтарева, М.Б. Немчинова, А.А. Попова. - 2-е издание, переработанное и дополненное. - Москва : Экономика, 1975.- 700 с. - ISBN отсутствует.

17. Грюнинг, Х. ван. Анализ банковских рисков. Система оценки корпоративного управления и управления финансовым риском / X. ван Грюнинг, С. Брайович Братанович ; перевод с английского. - Москва : Весь Мир, 2004. - 304 с. - ISBN 5-7777-0220-1.

18. Гузнов, А.Г. Публично-правовое регулирование финансового рынка в Российской Федерации / А.Г. Гузнов, Т.Э. Рождественская. - 2-е издание, переработанное и дополненное. - Москва : Издательство Юрайт, 2019. - 500 с. - ISBN 978-5-534-10168-3.

19. Зюкин, А.А. Банковские риски / А.А. Зюкин. - Москва : Лаборатория книги, 2010. - 45 с. - ISBN 978-5-905835-47-6.

20. Каплун, А.П. Банковские риски и управление ими / А.П. Каплун.

- Москва : Лаборатория книги, 2010. - 67 с. - ISBN 978-5-905835-48-3.

21. Круи, М. Основы риск-менеджмента / М. Круи, Д. Галай, Р. Марк ; перевод с английского ; научный редактор В.Б. Минасян. - Москва : Издательство Юрайт, 2011. - 390 с. - ISBN 8-978-5-9916-0868-8.

22. Кудрявцев, А.А. Интегрированный риск-менеджмент : учебник / А.А. Кудрявцев. - Москва : Экономика, 2010. - 654 c. - ISBN 978-5-282-02998-7.

23. Мешкова, Е.И. Стресс-тестирование в коммерческом банке : практическое пособие / Е.И. Мешкова. - Москва : Регламент-Медиа, 2014.

- 244 с. - ISBN 978-5-903548-88-0.

24. Новое прочтение теории кредита и банков : монография ; под редакцией И.В. Ларионовой. - Москва : КноРус, 2017. - 230 с. - 500 экз.

- ISBN 978-5-406-05729-2.

25. Новые модели банковской деятельности в современной экономике : монография ; под редакцией О.И. Лаврушина. - Москва : КноРус, 2015. - 168 с.

- 500 экз. - ISBN 978-5-406-03776-8.

26. Оценка финансовой устойчивости кредитной организации : учебник ; под редакцией О.И. Лаврушина, И.Д. Мамоновой. - Москва : КноРус, 2011. - 301 с. - ISBN 978-5-406-00855-3.

27. Оптимизация рыночных инструментов и управления банковской деятельностью : сборник научных работ ; под редакцией Н.Э. Соколинской.

- Москва : РУСАЙНС, 2017. - 190 с. - ISBN 978-5-4365-1867-1.

28. Поморина, М.А. Финансовое управление в коммерческом банке : учебное пособие / М.А. Поморина. - Москва : КНОРУС, 2013. - 376 с.

- ISBN 978-5-406-01935-1.

29. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. - Москва : ИНФРА-М, 2019. - 512 с.

- ISBN 978-5-16-009966-8.

30. Риск-менеджмент в коммерческом банке : монография ; под редакцией И.В. Ларионовой. - Москва: КНОРУС, 2014. - 456 с. - 1000 экз.

- ISBN 978-5-406-02907-7.

31. Словарь иностранных слов ; ответственные редакторы В.В. Бурцева, Н.М. Семенова. - Москва : Дрофа, 2003. - 818 с.- ISBN 5-9576-0005-9.

32. Управление рыночным риском: методология, практика, рекомендации : практическое пособие / С.В. Ивлиев, Т.А. Ефремова, В.А. Лапшин [и др.]. - Москва : Регламент-Медиа, 2013. - 229 с. - ISBN 978-5-903548-63-7.

33. Устойчивость банковской системы и развитие банковской политики : монография ; под редакцией О.И. Лаврушина. - Москва : КноРус, 2014. - 280 с. - 500 экз. - ISBN 978-5-406-03263-3.

34. Финансово-кредитный энциклопедический словарь ; под редакцией А.Г. Грязновой. - Москва : Финансы и статистика, 2002. - 1168 с. - ISBN 5-279-02306-Х.

35. Халл, Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные инструменты / Дж.К. Халл. - Москва : Санкт-Петербург : Киев : Вильямс, 2013.

- 1072с. - ISBN: 978-5-8459-1815-4.

36. Ширенбек, Х. Банковский менеджмент, ориентированный на доход. Измерение доходности и риска в банковском бизнесе / Х. Ширенбек, М. Листер, Ш. Кирмсе. - Москва : Олимп-бизнес, 2019.

- 956 c. - ISBN 978-5-9693-0420-8.

37. Эконометрика : учебник для магистров / И.И. Елисеева, С.В. Курышева, Ю.В. Нерадовская [и др.] ; под редакцией И.И. Елисеевой.

- Москва : Издательство Юрайт, 2014. - 453 с. - ISBN 978-5-9916-3202-7.

38. Энциклопедия финансового риск-менеджмента ; под редакцией А.А. Лобанова, А.В. Чугунова. - Москва : Альпина Паблишер, 2003. - 786 с.

- ISBN 5-94599-098-1.

39. Эффективность системы регулирования банковского сектора и потребности национальной экономики : монография ; под редакцией И.В. Ларионовой. - Москва : КНОРУС, 2017. - 172 с. - 500 экз. - ISBN 978-5-406-05428-4.

Диссертации, авторефераты диссертаций

40. Бондаренко, В.А. Развитие методических подходов к оценке влияния макроэкономических процессов на динамику банковской системы : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» :

диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Бондаренко Виктор Александрович ; Северо-Кавказский федеральный университет. - Ставрополь, 2015. - 214 с. - Библиогр.: с. 193-206.

41. Воеводская, П.О. Регулирование банковских рисков в условиях нестабильности российской экономики : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Воеводская Полина Олеговна ; Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. - Москва, 2014.

- 159 с. - Библиогр.: с. 140-159.

42. Зинина, М.М. Адаптация бизнес-моделей коммерческих банков к условиям макроэкономической среды : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Зинина Мария Михайловна ; Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. - Москва, 2020.

- 183 с. - Библиогр.: с. 157-172.

43. Климова, О.А. Рыночные риски коммерческого банка: методы оценки и управления : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Климова Оксана Александровна ; СевероКавказский федеральный университет. - Ставрополь, 2013. - 27 с.

- Библиогр.: с. 25-27. - Место защиты: Северо-Кавказский федеральный университет.

44. Пеникас, Г.И. Модели «копула» в управлении рыночным риском российских банков : специальность 08.00.13 «Математические и инструментальные методы экономики» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Пеникас Генрих Иозович ; Государственный университет - Высшая школа экономики.

- Москва, 2011. - 24 с. - Библиогр.: с. 23-24. - Место защиты: Государственный университет - Высшая школа экономики.

45. Суварян, Г.Г. Совершенствование регулирования валютного риска в коммерческом банке : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Суварян Гайк Грантович ; Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. - Москва, 2008. - 25 с.

- Библиогр.: с. 25. - Место защиты: Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации.

46. Шандра, М.И. Моделирование рыночного риска коммерческого банка : специальность 08.00.13 «Математические и инструментальные методы экономики» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Шандра Марина Игоревна ; Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. - Москва, 2011. -24 с. - Библиогр.: с. 23-24. - Место защиты: Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации.

Периодические издания

47. Сухарев, А.Н. Волатильность цен на нефть и макроэкономическая политика России: выбор оптимальности / А.Н. Сухарев // Финансы и кредит.

- 2016. - № 32 (704). - С. 2-10. - ISSN 2071-4688.

48. Виноградов, А.В. Комплекс моделей стресс-тестирования российского банковского сектора / А.В. Виноградов, К.Б. Кузнецов, К.В. Шимановский // Деньги и кредит. - 2011. - № 3. - С. 29-33. - ISSN 0130-3090.

49. Всяких, Ю.В. Политика валютного курса и ее влияние на состояние финансового рынка России / Ю.В. Всяких, А.С. Девкина // Приволжский научный вестник. - 2015. - № 5-2 (45). - С. 26-28. - ISSN 2224-0179.

50. Данилова, Е.О. Макропруденциальное стресс-тестирование финансового сектора: международный опыт и подходы Банка России /

Е.О. Данилова, К.В. Марков // Деньги и кредит. - 2017. - № 10. - С. 3-15.

- ISSN 0130-3090.

51. Закоян, А.В. Политика управления рыночными рисками в коммерческих банках / А.В. Закоян // Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. - 2014. - № 3 (39). - С. 35-44. - ISSN 2413-5399.

52. Зинина, М.М. Бизнес-модели коммерческих банков: теоретические представления, практическая оценка и рекомендации по повышению адаптивных способностей / М.М. Зинина // Финансовая экономика. - 2019.

- № 5. - C. 896-900. - ISSN 2075-7786.

53. Зинина, М.М. Подходы к оценке банковских бизнес-моделей и их типология / М.М. Зинина // Экономика и предпринимательство. - 2017.

- № 12 (89-1). - С. 1313-1316. - ISSN 1999-2300.

54. Крашенинников, Н.В. Методические подходы и международный опыт организации стресс-тестирования в коммерческих банках / Н.В. Крашенинников // Финансы и кредит. - 2015. - № 24 (648). - С. 14-21.

- ISSN 2071-4688.

55. Маркова, О.М. Влияние рыночного риска на финансовую устойчивость коммерческого банка / О.М. Маркова // Актуальные проблемы и перспективы развития экономики: российский и зарубежный опыт. - 2017.

- № 9. - С. 28-33. - ISSN 2541-8572.

56. Мешкова, Е.Д. Комплексный подход к оценке рыночных рисков кредитной организации / Е.Д. Мешкова // Финансы, деньги, инвестиции.

- 2019. - № 4 (72). - C. 31-36. - ISSN 2222-0917.

57. Мешкова, Е.Д. Рыночные риски коммерческих банков: оценка и ограничение / Е.Д. Мешкова // ЭКОНОМИКА БИЗНЕС БАНКИ. - 2016. - № 4 (17). - C. 204-215. - ISSN 2304-9596.

58. Мешкова, Е.Д. Рыночные риски российских банков: содержание, классификация и развитие практики регулирования / Е.Д. Мешкова // Финансовая экономика. - 2019. - № 10. - C. 52-56. - ISSN 2075-7786.

59. Мешкова, Е.Д. Совершенствование управления рыночными рисками: хеджирование и развитие методов оценки рисков / Е.Д. Мешкова // Банковское дело. - 2015. - № 12. - C. 66-71. - ISSN 2071-4904.

60. Мешкова, Е.Д. Стресс-тестирование подверженности банков рыночному риску / Е.Д. Мешкова, Е.И. Мешкова // Банковские услуги.

- 2020. - № 3. - С. 2-6. - ISSN 2075-1915.

61. Новиков, Ю.И. Система управления рыночными рисками в коммерческом банке / Ю.И. Новиков, А.В. Колесникова // Банковские услуги.

- 2014. - № 12. - С. 8-23. - ISSN 2075-1915.

62. Плотникова, И.В. К вопросу об управлении рыночным риском в коммерческом банке в соответствии с новыми требованиями Базельского комитета / И.В. Колесникова // Финансы и кредит. - 2015. - № 18 (642).

- С. 14-22. - ISSN 2071-4688.

63. Шамрина, С.Ю. Рыночные риски коммерческого банка: методы оценки и управления / С.Ю. Шамрина, Е.А. Остапенко // Экономика и предпринимательство. - 2014. - № 11-2 (52). - С. 558-561. - ISSN 1999-2300.

Источники на иностранных языках

64. A macro stress testing framework for assessing systemic risks in the banking sector ; editors J. Henry, Chr. Kok. - Текст : электронный // European Central Bank : официальный сайт. - 2013. - October. - № 152. - 80 р. - URL: https://www.ecb.europa.eu//pub/pdf/scpops/ecbocp152.pdf (дата обращения: 05.08.2017).

65. Amendment to the capital accord to incorporate market risk. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт.

- 1996. - 04 January. - 56 р. - URL: https://www.bis.org/publ/bcbs24.pdf (дата обращения: 10.12.2018).

66. Amidu, M. The effects of the structure of banking market and funding strategy on risk and return / M. Amidu // International Review of Financial Analysis.

- 2013. - Volume 28. - P. 143-155. - ISSN 1057-5219.

67. Annual Report 2018. - Текст : электронный // Barclays Bank Plc : официальный сайт. - 2019. - URL: https://home.barclays/investor-relations/reports-and-events/annual-reports/2018/ (дата обращения: 12.05.2019).

68. Annual Report 2018. - Текст : электронный // Deutsche Bank : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.db.com/ir/en/annual-reports.htm#tab_2018-2016 (дата обращения: 12.05.2019).

69. Annual Report 2018. - Текст : электронный // UBS Group : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.ubs.com/global/en/investor-rela tions/financial-information/annual-reporting/2018.html (дата обращения: 15.05.2019).

70. Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт. - 2011. - 01 June. - 77 р. - URL: https://www. bis.org/publ/bcbs189.htm (дата обращения: 14.06.2016).

71. Bessis, J. Risk management in banking / J. Bessis. - Chichester : John Wiley & sons, 2010. - 821 p. - ISBN 978-0-470-01912-2.

72. Blaschke, W. Stress Testing of Financial Systems: an Overview of Issues, Methodologies, and FSAP Experiences / W. Blaschke, M.T. Jones, G. Majnoni, S.M. Peia. - Текст : электронный // International Monetary Fund : официальный сайт. - 2001. - June. - WP/01/88. - 56 р. - URL: https://www. imf.org/external/pubs/ft/wp/2001/wp0188.pdf (дата обращения: 20.07.2017).

73. Burton, T.L. Making Enterprise Risk Management Pay Off: How Leading Companies Implement Risk Management / T.L. Barton, W.G. Shenkir, P.L. Walker. - US : FT Press, 2002. - 272 р. - ISBN 0-13-008754-8.

74. Consolidated financial statements 2018. - Текст : электронный // BNP Paribas : официальный сайт. - 2019. - URL: https://invest.bnpparibas.com/ en/consolidated-financial-statements (дата обращения: 10.05.2019).

75. Danisman, G.O. Bank risk-taking in developed countries: The influence of market power and bank regulations / G.O. Danisman, P. Demirel // Journal of International Financial Markets, Institutions and Money. - 2019. - Volume 59. - P. 202-217. - ISSN 1042-4431.

76. Finnerty, J.D. Alternative Approaches to Testing Hedge Effectiveness under SFAS No. 133 / J.D. Finnerty, D. Grant // Accounting Horizons. - 2002.

- Issue 2. Volume 16. - Р. 95-108. - ISSN 0888-7993.

77. Fundamental review of the trading book: A revised market risk framework. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт. - 2013. - October. - 123 р. - URL: https://www.bis.org/publ/ bcbs265.pdf. (дата обращения: 20.08.2018).

78. Fundamental review of the trading book: outstanding issues. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт.

- 2014. - December. - 46 р. - URL: https://www.bis.org/bcbs/publ/d305.pdf. (дата обращения: 20.08.2018).

79. Guidelines for identifying and dealing with weak banks. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт.

- 2015. - July. - 67 р. - URL: https://www.bis.org/bcbs/publ/d330.pdf (дата обращения: 05.08.2017).

80. Henry, J. STAMP€: Stress-Test Analytics for Macroprudential Purposes in the euro area / J. Henry. - Текст : электронный // 2nd ECB Macroprudential Policy and Research Conference, 11-12 May, 2017, Frankfurt.

- URL: http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/stampe201702.en.pdf (дата обращения: 15.03.2018).

81. Interest rate risk in the banking book. Standards. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт.

- 2016. - April. - 47 р. - URL: http://www.bis.org/bcbs/publ/d368.pdf. (дата обращения: 15.09.2018).

82. Kapinos, P. A top - down approach to stress-testing banks / P. Kapinos, O. Mitnik // SSRN Electronic Journal. - 2015. - № 2. - 55 p. - ISSN онлайновой версии 1556-5068. - Текст : электронный. - DOI 10.2139/ssrn.2608440. - URL: https://ssrn.com/abstract=2469425 (дата обращения: 05.08.2017).

83. Keppoa, J. Unintended consequences of the market risk requirement in banking regulation / J. Keppoa, L. Kofman, X. Menga // Journal of Economic

Dynamics and Control. - 2010. - Issue 10. Volume 34. - P. 2192-2214. - ISSN 0165-1889.

84. Lapteacru, I. Market power and risk of Central and Eastern European banks: Does more powerful mean safer? / I. Lapteacru // Economic Modelling.

- 2017. - Volume 63. - P. 46-59. - ISSN 0264-9993.

85. Macrofinancial Stress Testing - Principles and Practices. - Текст : электронный // International Monetary Fund : официальный сайт. - 2012.

- August 22. - 66 р. - URL: http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2012/082 212.pdf (дата обращения: 20.08.2018).

86. Melecky, M. Macroprudential Stress-Testing Practices of Central Banks in Central and South Eastern Europe : An Overview and Challenges Ahead / M. Melecky, A.M. Rodpiera. - Текст : электронный // The World Bank : официальный сайт. - 2010. - September. - WPS5434. - 34 р. - URL: https:// openknowledge.worldbank.org/handle/10986/3917 (дата обращения: 10.12.2019).

87. Minimum capital requirements for market risk. Standards. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт.

- 2016. - January. - URL: https://www.bis.org/bcbs/publ/d457.pdf (дата обращения: 10.12.2019).

88. Minimum capital requirements for market risk. Standards. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт.

- 2019. - January. - URL: https://www.bis.org/bcbs/publ/d457.pdf (дата обращения: 10.12.2019).

89. Orbis Bank Focus: база данных компании Bureau van Dijk Electronic Publishing. - Текст : электронный // Moody's : официальный сайт. - 2018.

- URL: https://banks.bvdinfo.com/version2019118/home.serv?product=OrbisBanks (дата обращения: 14.10.2018). - Режим доступа: для авторизированных пользователей.

90. Principles for sound stress testing practices and supervision. - Текст : электронный // Basel Committee for banking Supervision : официальный сайт.

- 2009. - January. - 24 р. - URL: https://www.bis.org/publ/bcbs147.pdf (дата обращения: 27.05.2018).

91. Quagliariello, M. Stress-testing the banking system ; edited by M. Quagliariello. - Cambridge : Cambridge Univercity press, 2009. - 329 p.

- ISBN 978-0-521-76730-9.

92. Recovery and Resolution Planning for Systemically Important Financial Institutions: Guidance on Recovery Triggers and Stress Scenarios.

- Текст : электронный // Financial Stability Board : официальный сайт. - 2013.

- 16 July. - 9 р. - URL: http://www.fsb.org/wp-content/uploads/r_130716c.pdf (дата обращения: 07.06.2018).

93. Report and Accounts 2018. - Текст : электронный // HSBC Holdings : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.hsbc.com/investors/results-and-announcements/all-reporting/group?page= 1 &take=20&years=2018 (дата обращения: 10.05.2019).

94. Revisions to the Basel II market risk framework. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт. - 2011. - February.

- 34 р. - URL: https://www.bis.org/publ/bcbs193.pdf (дата обращения: 10.12.2018).

95. Revisions to the Basel II market risk framework. - Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт. - 2009. - July.

- 29 р. - URL: https://www.bis.org/publ/bcbs158.pdf (дата обращения: 10.12.2018).

96. Sharp, W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk / W.F. Sharp // The Journal of Finance. - 1964.

- № 3. Volume 19. - P. 425-442. - ISSN отсутствует.

97. Stress Testing and Macroprudential Regulation: A Transatlantic Assessment ; edited by R.W. Anderson. - London : CEPR Press, 2016. - 168 р.

- ISBN 978-1-907142-98-7.

98. Stress testing at major financial institutions: survey results and practice.

- Текст : электронный // Basel Committee on Banking Supervision : официальный сайт. - 2005. - January. - 36 р. - URL: https://www.bis.org/publ/cgfs24.pdf (дата обращения: 10.10.2018).

99. Timmers, P. Business Models for Electronic Markets / P. Timmers // Electronic Markets. - 1998. - № 8 (2). - P. 3-8. - ISSN 1019-6781.

100. Wackerbeck, P. Strategy & European Banking Outlook 2016: It's time to radically rethink business models / P. Wackerbeck, S. Marek. - Текст : электронный. - URL: http://docplayer.net/35737658-Strategy-european-banking-outlook-2016-it-s-time-to-radically-rethink-business-models.html (дата обращения: 20.12.2016).

101. Zhang, Y. Asset price risk, banks and markets / Y. Zhang // Finance Research letters. - 2017. - Volume 21. - P. 21-25. - ISSN 1544-6123.

Электронные ресурсы и источники сети «Интернет»

102. Аудиторское заключение независимого аудитора о консолидированной финансовой отчетности Публичного акционерного общества Банк «Финансовая Корпорация Открытие» и его дочерних организаций за 2018 год. - 2019. - Март. - 166 с. - URL: https://cdn.open.ru/storage/files/MSFO_year_2018.pdf?_ga=2.248112071.172912 7414.1591267275-1622861238.1591267275 (дата обращения: 01.05.2019).

- Текст : электронный.

103. Дьяченко, О. Особенности банковской конкуренции / О. Дьяченко.

- Текст : электронный // Национальный банковский журнал : [сайт]. - 2017.

- 22 марта. - URL: http://nbj.ru/publs/banki-i-biznes/2017/03/22/osobennosti-bankovskoi-konkurentsii/index.html (дата обращения: 15.09.2017).

104. Дьяченко, О. Проблема года - сложности перехода на МСФО (IFRS) 9 / О. Дьяченко. - Текст : электронный // Национальный банковский журнал : [сайт]. - 2018. - 31 января. - URL: http://nbj.ru/publs/banki-i-biznes/2018/01/31/problema-goda-slozhnosti-perexoda-na-msfo-ifrs-9/index.html (дата обращения: 05.04.2018).

105. Информационное агентство «Банки.ру» : [сайт]. - Москва.

- URL: https://www.banki.ru/ (дата обращения: 11.03.2019). - Текст : электронный.

106. Консолидированная финансовая отчетность по МСФО. - Текст : электронный // Банк ГПБ (АО) : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.gazprombank.ru/documents_and_tariffs/?fs=341#325 (дата обращения: 01.05.2019).

107. Московская биржа : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.moex.com/ (дата обращения: 20.02.2019). - Текст : электронный.

108. Обзор банковского сектора Российской Федерации. - Текст : электронный // Центральный банк Российской Федерации : официальный сайт.

- Москва. - 2020. - Август. - № 214. - URL: https://cbr.ru/banking_sector/ statistics/ (дата обращения: 01.09.2020).

109. Обзор рисков финансовых рынков. - Текст : электронный // Центральный банк Российской Федерации : официальный сайт. - Москва.

- URL: https://cbr.ru/analytics/finstab/risks_review/ (дата обращения: 01.06.2019).

110. Обзор финансовой стабильности. IV квартал 2019 г. - I квартал 2020 г. Информационно-аналитический материал. - Текст : электронный // Центральный банк Российской Федерации : официальный сайт. - Москва.

- 2020. - № 1. - 59 с. - URL: https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/ 27911/0FS_20-01 .pdf (дата обращения: 01.06.2019).

111. Обобщенные показатели Репозитария НКО АО НРД. - Текст : электронный // Национальный расчетный депозитарий : официальный сайт.

- Москва. - URL: https://www.nsd.ru/info/csd_disclosure/repos_stat/ (дата обращения: 20.02.2019).

112. Отчет о развитии банковского сектора и банковского надзора в 2017 году. - Текст : электронный // Центральный банк Российской Федерации : официальный сайт. - Москва. - 2018. - URL: http://www.cbr.ru/ content/document/file/48160/bsr_2017.pdf (дата обращения: 11.07.2018).

113. Отчетность ПАО РОСБАНК. - Текст : электронный // Центр раскрытия корпоративной информации : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=2427&type=2 (дата обращения: 01.05.2019).

114. Отчетность по Международным стандартам (МСФО). - Текст : электронный // АО «Россельхозбанк» : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.rshb.ru/investors/msfo/ (дата обращения: 01.05.2019).

115. Отчетность по международным стандартам. - Текст : электронный // АО «Райффайзенбанк» : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www. raiffeisen.ru/about/investors/information/?active_tab=tab-2 (дата обращения: 01.05.2019).

116. Раскрытие финансовой отчетности по МСФО. - Текст : электронный // Банк ВТБ (ПАО) : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.vtb.ru/akcionery-i-investory/finansovaya-informaciya/raskrytie-finan sovoj-otchetnosti-po-msfo/ (дата обращения: 02.05.2019).

117. Серия докладов об экономических исследованиях. Итоги десятилетия 2008-2017 годов в российском банковском секторе: тенденции и факторы. - Текст : электронный // Центральный банк Российской Федерации : официальный сайт. - Москва. - URL: https://cbr.ru/Content/Document/ File/43933/wps31.pdf (дата обращения: 06.07.2020).

118. Толковый словарь Ожегова онлайн. - URL: https://www.slo varozhegova.ru. (дата обращения: 10.12.2019). - Текст : электронный.

119. Толковый словарь русского языка Ефремовой : [сайт]. - URL: https://www.efremova.info. (дата обращения: 10.12.2019). - Текст : электронный.

120. Федеральная служба государственной статистики : официальный сайт. - Москва. - 2019. - URL: https://www.gks.ru (дата обращения: 15.06.2019). - Текст : электронный.

121. Финансовая отчетность банка по МСФО. - Текст : электронный // ПАО «Московский Кредитный Банк» : официальный сайт. - 2019. - URL: https://mkb.ru/investor/report/ifrs (дата обращения: 01.05.2019).

122. Финансовая отчетность по МСФО. - Текст : электронный // АО «АЛЬФА-БАНК» : официальный сайт. - 2019. - URL: https://alfabank.ru/ about/annual_report/msfo// (дата обращения: 02.05.2019).

123. Финансовая отчетность по МСФО. - Текст : электронный // ПАО «Промсвязьбанк» : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.ps bank.ru/Investors/ReportingYear (дата обращения: 01.05.2019).

124. Финансовая отчетность. - Текст : электронный // АО ЮниКредит Банк : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.unicreditbank.ru/ru/ about/issuer-information/finance.html (дата обращения: 01.05.2019).

125. Финансовые результаты Сбербанка. - Текст : электронный // ПАО Сбербанк : официальный сайт. - 2019. - URL: https://www.sberbank.com/ ru/investor-relations/reports-and-publications (дата обращения: 01.05.2019).

126. Центральный банк Российской Федерации : официальный сайт. - Москва. - URL: https://www.cbr.ru (дата обращения: 27.05.2020). - Текст : электронный.

Приложение А

(информационное)

Основные требования к построению внутренних моделей оценки рисков для целей определения достаточности капитала в соответствии со Стандартом БКБН

«Минимальные требования к капиталу на покрытие рыночного риска»

(январь 2019 года)

Внутренние модели оценки рыночного риска могут быть согласованы органами надзора для целей оценки достаточности капитала, если [88]:

- система риск-менеджмента в банке концептуально выстроена и целостно внедрена;

- банк имеет необходимый персонал для управления рисками, контроля и аудита;

- модель управления рисками торгового портфеля имеет доказанную разумную точность в измерении риска;

- банк регулярно проводит стресс-тесты;

- модели управления рисками торгового портфеля для целей расчета капитала на покрытие рисков применяются в торговых подразделениях и они прошли соответствующее тестирование;

Банки, применяющие внутренние модели оценки рыночного риска, должны соответствовать установленным качественным стандартам.

Прежде всего, в банке должна быть независимая структура, которая отвечает за разработку и внедрение системы управления рыночными рисками банка. Подразделение контроля рисков банка должно проводить регулярное тестирование используемых в банке внутренних моделей для определения требований к капиталу на покрытие рыночного риска.

Стандартом подчеркнуто, что Совет директоров и высшее руководство банка должны быть активно вовлечены в процесс управления рыночным риском банка.

Внутренние модели, используемые для определения требований к капиталу на покрытие рыночного риска, могут отличаться от тех, которые применяются банком в текущем риск-менеджменте, но существенные подходы должны быть едины.

Банку необходимо иметь детальную программу стресс-тестирования. Результаты стресс-тестов должны ежемесячно рассматриваться высшим руководством банка, использоваться во внутренней оценке достаточности капитала банка. При выявлении

особой уязвимости к риску банк должен применять незамедлительные меры для минимизации рисков.

Банк должен иметь надлежащим образом утвержденную политику и соответствующие процедуры, определяющие управление рыночными рисками банка. Модель управления рисками банка должна быть надлежащим образом документирована.

Особое внимание Стандартом уделено формированию требований к функциям внутреннего и внешнего аудита в части управления рыночными рисками, в частности, независимая оценка должна включать:

1) организацию деятельности подразделения контроля рисков;

2) адекватность документирования модели и процесса управления рисками;

3) точность и адекватность моделей управления рыночным риском;

4) проверку качества данных, используемых для внутренних моделей;

5) процесс утверждения моделей ценообразования с учетом риска и систем оценки, используемых персоналом банка;

6) полноту рыночных рисков, отраженных в моделях управления рисками торгового портфеля;

7) целостность информационной системы управления рисками;

8) точность и полноту применяемых данных;

9) точность и адекватность допущений в части волатильности и корреляции рисков;

10) точность проводимых расчетов;

11) проверку точности модели управления рисками торгового портфеля посредством тестирования моделей;

12) общее соответствие модели для определения требований к капиталу на покрытие рыночного риска и модели, которую банк использует в повседневной деятельности.

Настоящим Стандартом определены четкие требования к внешней валидации моделей и организации стресс-тестирования: банки должны иметь комплексную программу стресс-тестирования как для торгового портфеля, так и для банка в целом: сценарии должны учитывать факторы, которые могут вызвать непредвиденные потери торгового портфеля или затруднить контроль риска портфелей.

Стресс-тесты банков должны иметь количественный и качественный характер и включать как рыночный риск, так и риск потери ликвидности.

Банки должны регулярно доводить результаты стресс-тестирования до высшего руководства банка и периодически - до Совета директоров.

Банки должны сочетать использование сценариев стресса надзорных органов с собственными, учитывающими специфические риск-факторы, характерные для банка.

Стресс-сценарии могут включать в себя следующее:

1) надзорные сценарии, не требующие моделирования со стороны банка;

2) сценарии, требующие моделирования со стороны банка: эти сценарии могут включать тестирование текущего портфеля относительно прошлых существенных шоков;

3) сценарии, разработанные непосредственно банком в дополнение к сценариям, предписанным надзорными органами. Эти сценарии должны быть наиболее неблагоприятными на основе характеристик собственного портфеля.

Особенное внимание Стандарт уделяет характеристике риск-факторов, которые должны быть учтены при построении внутренних моделей оценки рисков.

Для общего процентного риска, например, банк должен использовать набор риск-факторов, который соответствует процентным ставкам по каждой валюте, по которой он имеет балансовые или внебалансовые торговые позиции:

1) модели должны оценивать кривую доходности с использованием какого-либо из общепринятых подходов (например, оценка форвардных ставок с нулевой купонной доходностью);

2) кривая доходности должна быть разделена на сегменты по срокам погашения, чтобы учесть изменение волатильности ставок по кривой доходности;

3) для существенных рисков изменения процентных ставок в основных валютах и на рынках банки должны моделировать кривую доходности, используя минимум шесть факторов риска;

4) количество факторов риска, используемых в конечном итоге, должно определяться характером банковских торговых стратегий.

Модель должна учитывать отдельные риск-факторы для оценки риска кредитного спреда (например, между облигациями и свопами), возникающего из-за не идеально коррелированной волатильности государственных и иных инструментов с фиксированным доходом.

Для оценки валютного риска модели торговых портфелей должны содержать риск-факторы, которые корреспондируются с каждой валютой, в которой банк имеет позицию.

Для фондового риска банк должен учитывать риск-факторы, которые соответствуют каждой существенной открытой позиции банка:

1) как минимум, банк должен использовать риск-факторы, отражающие колебание рыночных котировок (например, индекс рынка). Позиции в отдельных ценных бумагах или

в отраслевых индексах могут быть выражены через бета-коэффициенты относительно рыночного индекса;

2) банк может также использовать риск-факторы, которые соответствуют отдельным секторам фондового рынка. В этом случае позиции по отдельным инструментам также могут быть выражены через бета-коэффициенты;

3) банк также может использовать факторы риска, которые соответствуют волатильности отдельных акций;

4) сложность и характер моделирования для данного рынка должны соответствовать позиции банка на рынке, а также концентрации инструментов на рынке.

Для товарного риска банк должен использовать риск-факторы, соответствующие каждому из инструментов, по которым банк занимает значительные позиции:

1) для банков с относительно ограниченными позициями в товарных инструментах банк может использовать простую оценку риск-факторов, что предполагает учет одного риск-фактора для каждой цены товара, по которой банк имеет позицию;

2) для банка, который активно работает на этом рынке, модель должна учитывать колебание стоимости закрытия позиции между производными финансовыми инструментами, такими как форварды и свопы и наличными товарами.

Особое внимание Стандарт БКБН уделяет приемлемости риск-факторов для формирования модели оценки риска. Банк должен определить, какие риск-факторы торгового портфеля применимы для включения в Expected Shortfall (ES) модель. Для этой цели необходимо прохождение теста на соответствие критериям риска (RFET). Этот тест требует идентификации достаточного количества реальных цен, которые являются репрезентативными для риск-фактора. Критериями могут выступать:

- цена совершения сделки;

- цена, которая может быть проверена путем сопоставления цен фактических сделок других участников рынка;

- цена, соответствующая доступным рыночным котировкам;

- цена, полученная от стороннего поставщика информации при условии необходимого подтверждения.

Для прохождения теста банк должен использовать следующие критерии (на ежеквартальной основе):

1) банк должен определить для каждого риск-фактора не менее 24 наблюдений в год. В течение предыдущих 12 месяцев не должно быть 90-дневного периода, в котором реальная цена наблюдалась менее 4 раз. Вышеуказанные критерии должны контролироваться ежемесячно;

2) банк должен идентифицировать как минимум 100 «реальных» наблюдений в течение 12 месяцев.

В случае если банк обеспечил прохождение тестирования данных, при формировании модели оценки риска с применением метода ББ должны быть соблюдены следующие принципы, в противном случае риск является объектом требований по капиталу как немоделируемый.

Принцип 1. Используемые данные могут включать комбинации риск-факторов.

Принцип 2. Используемые данные должны позволять модели учитывать как общий, так и идиосинкратический (несистемный) рыночный риски.

Принцип 3. Данные должны позволять модели отражать волатильность и корреляцию риск-факторов.

Принцип 4. Используемые данные должны отражать наблюдаемые или котируемые рыночные цены.

Принцип 5. Данные должны обновляться с достаточной частотой, предпочтительно ежедневно.

Принцип 6. Данные, используемые для определения стрессового ББ должны

отражать рыночные цены, наблюдаемые или котируемые в период стресса.

Принцип 7. Использование индексов или иных параметров при отсутствии конкретных данных должно быть ограничено, и они должны в достаточной степени хорошо отражать сделки, которые представляют.

Использование внутренних моделей предполагает обязательное бэк-тестирование и тестирование финансового результата.

Интересно отметить, что бэк-тестирование в соответствии с рассматриваемым Стандартом основывается на УаЯ-оценке со следующими параметрами: 12-месячный период наблюдений, 1-дневная оценка, доверительный уровень 99%.

Тестирование финансового результата основано на двух метриках: тестах Спирмена и Колмогорова-Смирнова. В первом случае оценивается корреляция между дневным финансовым результатом по одному торговому направлению (субпортфелю), который получен на основе применяемой модели (модельная оценка ЯТКЬ) и гипотетической оценкой (ИРЬ), когда оценивается дневной финансовый результат с использованием позиции на конец предыдущего дня и рыночной цены на конец текущего дня. Во втором случае подлежит оценке мера сходства распределения модельной и гипотетической оценок.

Банкам предоставлены значительные полномочия по разработке модели на основе показателя ES, который служит оценке ожидаемых потерь банка на основе регуляторных требований.

Итоговая формула (А.1), рекомендуемая для оценки ББ, осталась неизменной относительно Стандарта БКБН 2016 года

ЕБ =

N

& N

(Щ - Щ-!)

-т-, (А.1)

где ££ - ожидаемые потери, рассчитанные в соответствии с регуляторными требованиями;

Т - горизонт ликвидности 10 дней;

Е8т (Р) - ожидаемые потери ££ портфеля с позицией, равной Р = (Р1) на горизонте Т по отношению к действию всех факторов риска, которым эти позиции подвергаются;

Е8т (Р, j) - ожидаемые потери портфеля с позицией Р на горизонте Т по отношению к потрясениям для каждой позиции р1 относительно риск-фактора О (Рид (при неизменности других факторов риска);

Q Фи д - подмножество риск-факторов, чьи горизонты ликвидности установлены настоящим документом БКБН;

ЬЩ - горизонты ликвидности у с параметрами, установленными БКБН. Показатель ББ используется в дальнейшем для расчета требования по капиталу на покрытие моделируемых риск-факторов. Требование по капиталу на покрытие моделируемых риск-факторов определяется по формуле (А.2)

2

рс I

1МСС(С) = ЕБК,3 X Р,с/Е5к с , (А.2)

где IМ С С (С) - агрегированное требование по капиталу на покрытие моделируемых риск-факторов;

Е5К З - показатель ES, рассчитанный на основе сокращенного набора риск-факторов в период стресса;

ЕБр,с - показатель текущего ES, рассчитанный на основе текущего (12-месячного) периода наблюдений на основе полного перечня риск-факторов;

£"Sr,c - показатель текущего ES, рассчитанный на основе сокращенного перечня риск-факторов.

Для этой цели банк должен определить 12-месячный период стресса сверх периода наблюдения, для которого характерны наибольшие потери. Этот период, как минимум, должен включать 2007 год. Банк должен обновлять 12 месячные стресс-периоды ежеквартально или когда имеют место существенные изменения в риск-факторах портфеля.

Для расчетов по текущим наблюдениям банки должны пересматривать данные не реже, чем каждые три месяца и в период существенных рыночных изменений.

Агрегированное требование по капиталу на покрытие моделируемых риск-факторов (IMCC) основано на взвешенных оценках рисков, определенных рассмотренными выше методами в соответствии с формулой (А.3)

ШСС = р(ШСС(С)) + ( 1 - p)(Zf=1 /MCC(Cj)), (А.3)

где р - относительный вес, присвоенный внутренней модели, его значение установлено в размере 0,5.

Общее требование к капиталу для торговых портфелей, к которым применяются внутренние модели оценки риска (Ca), соответствует максимальному значению - риску на последнюю дату либо средневзвешенному значению за предшествующие 60 дней с учетом коэффициента, установленного на уровне не ниже 1,5 в соответствии с формулой (А.4)

Сл = max (/MCCt-1 + S£St-1; mc/MCCav5 + S£Sav5), (А.4)

где SES - требования к капиталу для каждого немоделируемого фактора риска, которые определяются с использованием стрессовых сценариев; оценка влияния этих факторов также определена Стандартом.

Стандартом определено, что банки должны иметь отдельную внутреннюю модель для измерения риска дефолта по позициям торговой книги (DRC). Риск дефолта определяется как риск прямых убытков вследствие дефолта должника, а также возможность понесения банком косвенных потерь. Риск дефолта должен измеряться с использованием VaR-модели.

1) Банки должны использовать имитационную модель, учитывающую два типа систематических факторов риска.

2) Корреляции дефолтов должны основываться на кредитных спредах или на котировках акций. Корреляции должны основываться на данных, охватывающих период в 10 лет с учетом периода стресса на годовом горизонте ликвидности.

3) Банки должны иметь четкие правила и процедуры, описывающие оценку корреляции.

4) Банки могут по своему усмотрению применять минимальный горизонт ликвидности 60 дней для оценки риска дефолта (DRC) для портфелей акций.

5) Расчет VaR должен проводиться еженедельно и основываться на годовом горизонте, уровень доверия устанавливается 99,9 %.

Требования к капиталу (DRC) определяются на основе наибольшего значения между средним значением DRC за предыдущие 12 недель или значением последней оценки.

Риск дефолта должен измеряться для каждого должника, минимальное значение установлено в размере 0,03%.

Схематично рассмотренный процесс построения внутренней модели для оценки

рыночных рисков представлен на рисунке А. 1.

'-"

Совокупный капитал на покрытие рыночного риска (IMA GA )

DRC - риск дефолта по позициям торговой книги

Источник: составлено автором на основе [88]. Рисунок А. 1 - Схема построения внутренней модели для оценки рыночных рисков

Капитал на покрытие рыночного риска

(Q

Приложение Б

(информационное)

Оценка показателей, характеризующих риск российских обыкновенных акций

Таблица Б.1 - Показатели beta по российским компаниям (на 9 января 2020 года)

Наименование эмитента ISIN Beta Волатильность (200 дней)

1 2 3 4

Sberbank Rossii PAO RU0009029540 1,71 20,12

Gazprom PAO RU0007661625 1,53 30,72

NK Lukoil PAO RU0009024277 0,95 20,86

NK Rosneft' PAO RU000A0J2Q06 1,18 16,42

GMK Noril'skiy Nikel' PAO RU0007288411 0,81 20,82

Tatneft' PAO RU0009033591 1,18 22,34

Surgutneftegaz PAO RU0008926258 0,72 35,73

Mechel PAO RU000A0DKXV5 1,89 44,50

Magnit PAO RU000A0JKQU8 0,32 18,65

Inter RAO EES PAO RU000A0JPNM1 0,45 30,36

Mobil'nye Telesistemy PAO RU0007775219 1,15 16,23

Novolipetsk Steel PAO RU0009046452 0,26 22,85

Polyus PAO RU000A0JNAA8 0,46 23,34

Novatek PAO RU000A0DKVS5 0,96 19,47

Bank VTB PAO RU000A0JP5V6 0,49 22,68

AK Alrosa PAO RU0007252813 0,50 19,88

Severstal' PAO RU0009046510 0,69 18,85

Moskovskaya Birzha MMVB-RTS PAO RU000A0JR4A1 0,94 17,16

Federal Hydro-Generating Company RusHydro PAO RU000A0JPKH7 1,10 18,42

Safmar Finansovye Investitsii PAO RU000A0JVW89 0,06 30,69

Magnitogorskiy Metallurgicheskiy Kombinat PAO RU0009084396 0,91 20,51

Rossiyskiye Seti PAO RU000A0JPVJ0 2,24 30,16

FSK YeES PAO RU000A0JPNN9 1,54 24,39

Transneft' PAO RU0009091573 1,03 22,13

Aeroflot-Rossiyskiye Avialinii PAO RU0009062285 0,68 18,10

Gazprom Neft' PAO RU0009062467 0,62 15,70

AFK Sistema PAO RU000A0DQZE3 1,48 23,30

Trubnaya Metallurgicheskaya Kompaniya PAO RU000A0B6NK6 0,57 24,31

Detskiy Mir PAO RU000A0JSQ90 0,24 14,22

PhosAgro PAO RU000A0JRKT8 0,46 13,33

Yunipro PAO RU000A0JNGA5 0,27 12,79

Продолжение таблицы Б.1

1 2 3 4

MRSK Tsentra i Privolzh'ya PAO RU000A0JPN96 1,01 24,67

Rostelekom PAO RU0008943394 0,45 16,49

OGK-2 PAO RU000A0JNG5 5 1,63 30,03

Gruppa LSR PAO RU000A0JPFP0 0,27 18,20

Novorossiyskiy Morskoy Torgovyi Port PAO RU0009084446 0,76 16,70

Raspadskaya PAO RU000A0B 90N8 1,33 21,97

Moskovskiy Kreditnyi Bank PAO RU000A0JUG31 0,01 11,39

M.video PAO RU000A0JPGA0 0,25 27,95

Gruppa Kompaniy PIK PAO RU000A0JP7J7 -0,03 22,02

TGK-1 PAO RU000A0JNUD0 1,69 22,74

Mosenergo PAO RU0008958863 1,28 20,28

Bank Sankt-Peterburg PAO RU0009100945 0,97 15,87

MRSK Tsentra PAO RU000A0JPPL8 1,16 18,92

Kamaz PAO RU0008959580 0,72 29,36

Dal'nevostochnoye Morskoye Parokhodstvo PAO RU0008992318 1,39 39,65

ANK Bashneft' PAO RU0007976957 0,59 17,31

Enel Rossiya PAO RU000A0F5UN3 1,02 20,81

OR PAO RU000A0JXKG3 1,16 26,49

Lenozoloto PAO RU000A0JP1N2 0,41 37,75

MRSK Volgi PAO RU000A0JPPN4 1,28 19,17

MegaFon PAO RU000A0JS942 0,48 2,14

NK Russneft' PAO RU000A0JSE60 0,08 19,29

Nizhnekamskneftekhim PAO RU0009100507 0,38 37,52

Gorodskiye Innovatsionnye Tekhnologii PAO RU000A0JV532 1,52 57,33

Seligdar PAO RU000A0JPR50 0,83 29,00

Tantal OAO RU000A0B9000 1,54 102,59

Chelyabinskiy Truboprokatnyi Zavod PAO RU0009066807 1,07 27,79

Mostotrest PAO RU0009177331 0,39 28,29

Akron PAO RU0009028674 0,48 7,82

Uralkaliy PAO RU0007661302 0,36 31,78

MOESK PAO RU000A0ET7Y7 0,79 27,03

Aptechnaya Set' 36,6 PAO RU0008081765 1,12 55,95

Korporatsiya VSMPO-AVISMA PAO RU0009100291 0,47 13,15

Organicheskiy Sintez KPAO RU0009089825 -0,47 19,48

MRSK Severo-Zapada PAO RU000A0JPPB9 1,28 25,35

Gruppa Cherkizovo PAO RU000A0JL4R1 0,09 26,73

Tattelekom PAO RU000A0HM5 C1 0,66 25,23

Sollers PAO RU0006914488 0,45 18,01

Продолжение таблицы Б.1

1 2 3 4