Сбалансированное инновационное развитие инвестиционных компаний тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Ходарин, Геннадий Владимирович

• Ходарин, Геннадий Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ходарин, Геннадий Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ СБАЛАНСИРОВАННОСТИ ИННОВАЦИОННОГО РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТИТУТОВ.

1.1 Особенности инновационного развития инвестиционных институтов.

1.2 Современные подходы к сбалансированности инновационного развития инвестиционных институтов.

2. ПРОБЛЕМЫ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ИННОВАЦИОННОЕ РАЗВИТИЕ ЭКОНОМИКИ РФ

2.1 Современное состояние инвестиционного и финансового обеспечения инновационного развития экономики РФ.

2.2 Оценка сбалансированности инновационного развития группы управляющих компаний «Капиталь»

3. НАПРАВЛЕНИЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ СБАЛАНСИРОВАННОСТИ ИННОВАЦИОННОЙ И ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ КОМПАНИИ.

3.1 Модель обеспечения сбалансированности развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности компании.

3.2 Проект по автоматизации фундаментального и технического анализа группы управляющих компаний «Капиталь»

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Сбалансированное инновационное развитие инвестиционных компаний»

Актуальность темы исследования. Решение актуальнейшей проблемы перевода экономики на инновационный тип развития, опирающийся в первую очередь на высокотехнологичные наукоемкие отрасли, невозможно без формирования эффективной системы обеспечения инновационного процесса инвестиционными ресурсами. Значительную роль в этом призваны играть небанковские инвестиционные институты, аккумулирующие средства инвесторов и направляющие их, в том числе, на финансирование различных инновационных проектов, институтов. Анализ одного из наиболее интересных рынков с точки зрения темпов роста и развития - рынка прямых и венчурных инвестиций РФ - позволил выявить некоторые положительные тенденции в рассматриваемой сфере. К концу 2011 года объем активов под управлением всех действующих на российском рынке прямого и венчурного инвестирования фондов увеличился на 70 %, объем вновь привлеченных в экономику средств возрос более чем в два раза по сравнению с 2010 годом. Число управляющих компаний, действующих на данном рынке в Российской Федерации, выросло в 2011 году по сравнению с 2010 годом на 10%. Общая сумма зафиксированных инвестиций (т.е. сделок, для которых могут быть идентифицированы основные параметры: размер, отрасль, стадия и регион), осуществленных в российские компании в 2011 году, оценивается примерно в 3,1 млрд. долл., т.е. почти на 25% больше по сравнению с 2010 годом [80].

Вместе с тем, в первом полугодии 2012 года, по данным Национальной ассоциации инноваций и развития информационных технологий на реализацию инновационных проектов и программ израсходовано примерно 430 млрд. руб. бюджетных средств, что на 8% меньше показателей первого квартала 2011 года. По тем же данным, объем инвестиций частных венчурных фондов в РФ за первое полугодие 2012 года не увеличился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил около 80 млн. долл. (для сравнения, в США за тот же период более 12 млрд. долл.) [165].

По-прежнему, инвестиционные потоки преимущественно направлены не на преодоление сырьевой структуры промышленного производства, а на ее закрепление. Инвестирование имеет во многом инерционный характер, воспроизводя отсталую структуру основного капитала в промышленности. Явно недостаточной в решении проблемы финансово-инвестиционного обеспечения инновационного развития отечественной экономики является та роль, которую призваны играть небанковские инвестиционные институты (ИИ), входящие, в той или иной степени, в инвестиционную составляющую финансовой подсистемы инновационной инфраструктуры (ИСИИ). Для полноценного участия в инновационно-инвестиционном процессе указанные институты сами должны осуществлять инновационную деятельность, обеспечивать при этом ее сбалансированность с финансово-инвестиционной деятельностью. Последнее обстоятельство обусловливается наличием ряда особенностей инновационной деятельности в сфере финансового инвестирования, ключевой из которых является необходимость сочетания реального инвестирования в инновационное развитие самих ИИ с финансовыми инвестициями во внешние инновационные проекты.

Между тем, в настоящее время в экономической литературе и исследованиях различных авторов данная проблема практически не проработана: отсутствует систематизированная характеристика содержания и особенностей инновационной деятельности в финансово-инвестиционной сфере, не определены условия сбалансированности инновационного развития инвестиционных институтов, не сформирована соответствующая система оценочных показателей. Все это определяет высокую актуальность исследования проблем сбалансированности инновационного развития инвестиционных компаний (ИК), входящих в систему ИИ, разработки соответствующих оценочных показателей и интегрированной модели сбалансированного развития.

Степень разработанности проблемы. Теоретико-методологические аспекты инновационного развития экономических систем различного уровня представлены в трудах таких отечественных и зарубежных ученых как В.М. Аныпин, В.Р. Атоян, A.C. Барютин, P.C. Голов, С.Ю. Глазьев, A.A. Дагаев,

B.Т. Денисов, Г.И. Жиц, ГТ.Н. Завлин, Н.И. Иванова, Н.В. Казакова, Б. Лундвалл, Д.С. Львов, В.И. Маевский, В.Л. Макаров, В.Г. Медынский, Г. Менш, Л.Э. Миндели, Н.К. Моисеева, К. Найт, Р. Нельсон, А.Н. Плотников, А.П. Плотников, А.И. Пригожин, A.A. Трифилова, В.Ю. Тюрина, A.A. Харин,

C.Ю. Шевченко, М.М. Шабанова, Ю.В. Шленов, Й. Шумпетер.

Вопросам инвестирования в инновационное развитие экономики посвящены работы В.М. Аньшина, В.В. Бочарова, C.B. Валдайцева, Д. Ван Хорна, Л. Дж. Гитмана, C.B. Ермасова, В.Г. Зинова, Е.А. Кандрашиной, А. Котляра, В.В. Ковалева, O.A. Мызровой, И.Н. Пчелинцевой, А.Н. Плотникова, И.В. Сергеева, A.A. Фирсовой, Ю.М. Федорчук, Т.С. Хачатурова, У. Ф. Шарпа, В.В. Шеремета и других.

Особенности инноваций в финансовой и инвестиционной сферах рассмотрены И.Т. Балабановым, Д.В. Кочергиным, Р. Мертоном, В.В. Покидовым, Е. Сединкиным, В. Угрыной, Е.В. Хромовой, В.Н.Шенаевым.

Проблемы обеспечения сбалансированности развития инновационной и инвестиционной деятельности организаций исследовались Т.И. Островских, A.B. Сельсковым, В.Н. Суязовым, О.Ю. Толкаченко, A.B. Чудаевым. В указанных работах и исследованиях:

- достаточно полно проработаны теория и методология инновационного развития различных экономических систем, определены его концептуальные основы и принципы, описаны методы, методики и механизмы управления, сформирована методическая база оценки эффективности инновационного развития; дана характеристика организации инновационной деятельности в различных сферах экономики;

- исследован процесс инвестирования в инновации, выявлены ключевые проблемы в инвестиционно-инновационной сфере РФ, определен ряд направлений их решения;

- в определенной степени сформированы теоретические основы, методические инструменты и модели обеспечения сбалансированного развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятий реального сектора экономики.

Вместе с тем проведенный анализ научной литературы показал, что до сих пор слабо исследованы проблемы инновационной деятельности в финансово-инвестиционной сфере, не выявлены ее особенности, влияющие на инновационное развитие инвестиционных институтов, не определены условия и оценочные критерии сбалансированности инновационного развития инвестиционных компаний, отсутствует модель обеспечения сбалансированного развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности инвестиционных компаний. Все вышеизложенное и определило выбор темы диссертационного исследования.

Цель исследования состоит в теоретическом обосновании сбалансированности развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности инвестиционных компаний и разработке методических подходов к его оценке.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

- уточнить экономическую сущность понятия «сбалансированное инновационное развитие инвестиционных институтов»;

- систематизировать и охарактеризовать особенности инновационной деятельности в финансово- инвестиционной сфере;

- определить условия сбалансированности инновационного развития инвестиционных компаний;

- предложить комплекс показателей по оценке сбалансированности инновационного развития инвестиционных компаний;

- разработать модель обеспечения сбалансированного развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности инвестиционных компаний.

Объект исследования - экономические процессы сбалансированного инновационного развития инвестиционных компаний.

Предмет исследования — управленческие отношения, возникающие в процессе обеспечения сбалансированности развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности инвестиционных компаний.

Рабочая гипотеза исследования. Исходя из анализа роли небанковских инвестиционных институтов в финансово-инвестиционном обеспечении инновационного развития национальной экономики, а также специфики инновационной деятельности в сфере финансового инвестирования, можно с высокой степенью достоверности утверждать, что существует объективная необходимость исследования проблем сбалансированности развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности вышеуказанных институтов.

Область исследования. Диссертация соответствует пункту 2.16 «Обеспечение сбалансированного развития инновационной и инвестиционной деятельности экономических систем» паспорта специальности ВАК 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: по отраслям и сферам деятельности, в том числе, управление инновациями.

Теоретической и методологической основой исследования послужили теоретические положения, изложенные в работах отечественных и зарубежных авторов по теории инновационного развития, концепции сбалансированных показателей, инновационному и инвестиционному менеджменту, законодательные и нормативно-правовые документы Российской Федерации, регулирующие инновационную деятельность и финансово-инвестиционную сферу. В работе применялись методы научной абстракции, экономико-математического моделирования, инвестиционного и инновационного анализа, экономико-статистические методы, методы экспертных оценок.

Информационно-эмпирической базой явились данные государственной статистики, Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР), материалы финансово-экономических изданий, информационной сети Интернет, научных семинаров и конференций; публикации периодической печати; материалы научных исследований, представленных в виде статей, диссертаций и монографий; материалы аналитических обзоров компаний РА «Эксперт», Национальной лиги управляющих (НЛУ), Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), Национальной ассоциации инноваций и развития информационных технологий (НАИРИТ), Российской ассоциации прямого и венчурного инвестирования (РАВИ); данные финансовой отчетности и внутренняя информация группы инвестиционных компаний «Капиталь».

Научная новизна полученных результатов состоит в следующем:

- раскрыта экономическая сущность понятия «сбалансированное инновационное развитие инвестиционных институтов», что заключается в определении его как целенаправленного изменения параметров указанных институтов на основе сочетания внутреннего реального инвестирования в инновационную сферу инвестиционного института и внешнего финансового инвестирования в инновационные проекты, инструменты и институты, обеспечивающего необходимую динамику экономического роста при одновременном улучшении качественных показателей по различным проекциям развития, что отражает специфику инновационной деятельности в сфере финансового инвестирования и позволяет определить условия сбалансированности инновационного развития, использовать инструментарий сбалансированных показателей;

- выявлены, систематизированы и описаны особенности инновационной деятельности в финансово-инвестиционной сфере, что дает возможность оценить влияние данных особенностей на инновационное развитие инвестиционных компаний и выстроить систему управления его сбалансированностью;

- определены условия сбалансированности инновационного развития инвестиционных компаний, заключающиеся в согласованных целях инновационной и финансово-инвестиционной деятельности, положительной сопоставимой динамике оценочных показателей по разным проекциям инновационного развития, определении инструментария сбалансированного развития, являющиеся необходимым компонентом управления сбалансированным инновационным развитием инвестиционной компании;

- предложен комплекс оценочных показателей сбалансированности инновационного развития инвестиционной компании по различным проекциям (финансовой, клиентской, кадровой, процессной), учитывающий, в отличие от существующих разработок, специфику финансово-инвестиционной сферы (инновации, как правило, являются результатом не научно-исследовательской деятельности, а маркетинга, конкурентного и финансового анализа; наличие достаточно жесткого государственного регулирования финансовых рынков в РФ; высокая скорость распространения финансовых инноваций) и позволяющий менеджменту инвестиционной компании оценить сбалансированность инновационного развития и избежать нерациональных затрат на инновационную деятельность;

- разработана модель обеспечения сбалансированного развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности инвестиционных компаний, отражающая, в отличие от существующих работ, взаимосвязи между согласованными целями инновационной и финансово-инвестиционной деятельности, инструментами обеспечения сбалансированности развития и проекциями инновационного развития и дающая возможность интеграции усилий и принятия обоснованных управленческих решений по обеспечению условий сбалансированности развития.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется развитием концепции сбалансированного подхода применительно к инновационной деятельности инвестиционных институтов, а также выработкой системного представления об особенностях инновационной деятельности в финансово-инвестиционной сфере.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в том, что разработанные оценочные показатели и модель обеспечения сбалансированного развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности инвестиционных компаний позволяют оценить сбалансированность инновационного развития инвестиционной компании и таким образом формировать обоснованную инновационную и финансово-инвестиционную политику.

Результаты диссертации могут использоваться в учебном процессе при изучении дисциплин «Управление инновационной деятельностью», «Финансирование инновационной деятельности», «Современные проблемы инноватики», «Оценка инвестиций».

Апробация работы. Основные положения, разработанные в диссертации, прошли апробацию на Международной научно-практической конференции «Менеджмент: управление в социальных и экономических системах» (Пенза, ПГСХА, 2010), 2-й региональной научно-практической конференции «Синтез экономических, гуманитарных, технических и естественных наук как основа развития современного общества» (Саратов, 2010), Всероссийской научно-практической конференции «Логистика, инновации, менеджмент в современной бизнес-среде» (Саратов, СГТУ, 2011), Всероссийской научно-практической конференции «Развитие теории и практики управления в условиях инновационной экономики» (Саратов, СГТУ, 2012), 8-й Международной научно-практической конференции «Научная дискуссия: вопросы экономики и управления» (Москва, 2012).

Предложенные модель и оценочные показатели используются в деятельности группы компаний «Капиталь» (г. Москва).

Публикации. По материалам диссертации опубликовано 11 научных трудов общим объемом 3, 365 п.л. (авторский вклад -3,145 п.л.), из них 4 в изданиях, рекомендованных ВАК Минобрнауки РФ.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, включающих 6 параграфов, заключения, списка использованной литературы из 157 наименований. Объем работы составляет 141 страницу. Работа содержит 18 рисунков, 13 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ходарин, Геннадий Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы и выработать рекомендации. Установлено, что инновационное развитие инвестиционных институтов подразумевает целенаправленное качественное улучшение их параметров на основе различного рода инноваций, т.е. новых продуктов, технологий, управленческих решений, методов управления, маркетинговых приемов, организации новых институтов и т.д. Инновационное развитие в первую очередь опирается на интенсивные факторы - знания, информацию, технологии и т.п., что позволяет сформировать стратегические конкурентные преимущества, т.е. конкурентоспособность организации в долгосрочном периоде, поскольку обеспечивает не просто количественный рост, но и качественное изменение состояния организации.

При этом инновационное развитие инвестиционных институтов имеет специфичный характер, обусловленный в первую очередь особенностями самой финансово-инвестиционной сферы. Для выявления таких особенностей была дана краткая характеристика инвестиционных институтов и организации их деятельности.

На основе критического анализа и обобщения различных трактовок выявлено, что инновационная деятельность в финансово-инвестиционной сфере представляет собой совокупность целенаправленных действий, мер, мероприятий и операций различных инвестиционных институтов по созданию, практическому освоению и распространению инноваций, а также поддержке и инвестиционному обеспечению инновационной деятельности других субъектов, в первую очередь проектной и инфраструктурной. Исходя из этого, выделены следующие основные виды инноваций в финансово-инвестиционной сфере:

- обеспечивающие (поддержка внешних инновационных проектов, функционирования и развития инновационной инфраструктуры);

- финансовые (новые финансовые продукты, операции, услуги);

- институциональные (создание новых финансовых институтов); рыночные (освоение новых рынков); организационно-управленческие (новые структуры и методы управления, организации труда, мотивации персонала и т.д.);

- маркетинговые (новые методы и приемы финансового маркетинга);

- информационные (новые или улучшенные программное обеспечение, базы данных;

- средства сбора, обработки и распространения информации).

Выделение инноваций позволило выявить, систематизировать и дать характеристику особенностям инновационной деятельности в финансово-инвестиционной сфере, что не было сделано ранее. В свою очередь, это дало возможность раскрыть экономическую сущность понятия «сбалансированное инновационное развитие инвестиционных институтов», которое достигается за счет оптимального сочетания внутреннего реального инвестирования в инновационную сферу ИИ и внешнего финансового инвестирования в инновационные проекты, инструменты и институты, обеспечивающего необходимую динамику экономического роста в сочетании с улучшением качественных показателей по различным проекциям.

Выработанный подход позволил предложить условия сбалансированности инновационного развития инвестиционных институтов, отличающиеся от существующих своим составом (согласованные цели развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности (ФИД) ИК, положительная динамика показателей инновационного развития по всем его проекциям (составляющим), темпы роста по проекциям должны быть сопоставимыми, положительная динамика показателей эффективности финансово-инвестиционной деятельности, инструментарий сбалансированного развития), а также идеей об оценке сбалансированности по темпам изменения оценочных показателей.

В рамках исследования был проведен анализ небанковского рынка прямых и венчурных инвестиций, определяемый уровнем развития инвестиционных институтов. Были выявлены положительные тенденции, заключающиеся в том, что в 2011 году величина накопленной капитализации фондов, работающих на территории на рынке прямых и венчурных инвестиций России, продемонстрировала рост и составила около 20,1 млрд. долл., что примерно на 20% больше, чем в 2010 году (16,8 млрд. долл.). Таким образом, динамика прироста увеличилась по сравнению с предыдущим отчетным периодом (10,5% в 2010 году). Вместе с тем установлено, что развитие указанного рынка значительно отстает по сравнению с зарубежными странами. Несмотря на некоторые положительные тенденции, наметившееся преодоление последствий кризиса, российские институциональные инвесторы пока не играют той роли в финансировании инновационного процесса, которую демонстрируют зарубежные институты. В процессе исследования был выявлен ряд фундаментальных проблем, присущих российскому рынку. Негативным фактором является то, что действующая российская законодательно-правовая база практически исключает из процесса венчурного инвестирования пенсионные фонды и страховые компании, тогда как активность рискового капитала может возрастать только в случае доступности источников долговременного финансирования, в т.ч. и вышеуказанных.

Существенной проблемой является тот факт, что многие проекты в России оцениваются западными экспертами как небольшие, тогда как затраты на экспертизу обычно не зависят (или незначительно зависят) от величины проекта. В силу этого многие проекты не рассматриваются по причине возможных высоких удельных издержек. При этом венчурный инвестор вынужден осуществлять большой объем функций, связанных прежде всего с постановкой и развитием бизнес-процессов в инвестируемой компании, что должно компенсироваться более выгодными условиями участия в новой организации.

К существенным причинам медленного развития инвестирования в инновационное развитие российской экономики также можно отнести недостаточную активность российского фондового рынка. Для большинства компаний с венчурным капиталом остается труднодоступной стратегия выхода инвестора через публичное размещение акций. Доминирующими стратегиями инвестирования до сих пор остаются выкуп, слияние и поглощение компаний.

Еще одним негативным фактором является то, что во многих проектах вопросу выработки стимулов для инвестора не уделяется должного внимания, тогда как акценты в основном смещаются на технические достоинства продукции. До сих пор и российские банки, и небанковские финансовые институты малы в сравнении с масштабами экономики: совокупные активы финансовых институтов на 01.01.10 составили немногим более 70% ВВП, годом ранее - около 70%, что существенно меньше уровня развитых стран. Финансовые институты продолжают находиться в зависимости от иностранного капитала: его приток за счет внешних займов, прямых и портфельных инвестиций в 2008-2009 гг. покрывал около трети прироста ресурсной базы российских банков.

Чтобы финансовый рынок стал адекватным потребностям инновационного развития российской экономики, необходим комплекс мер, направленный на устранение всех отмеченных макроэкономических и институциональных препятствий. Следует отказаться от практики так называемого «аутсорсинга финансовой системы», когда государство изымает ресурсы из экономики, частный сектор вынужден привлекать их за рубежом, а посредниками в движении ресурсов становятся не российские, а иностранные финансовые институты. Антиинфляционная политика должна учитывать наличие значительной немонетарной компоненты (существующая в России инфляция во многом обусловлена не переизбытком ликвидности, а механизмом формирования издержек), для борьбы с которой необходимо использовать механизмы конкурентной, налоговой и таможенной, а не только монетарной политики.

Следует отказаться от форсированного перехода домохозяйств к «кредитной» модели поведения, которая ведет к снижению сбережений и внутренней ресурсной базы финансового сектора. Необходимо кропотливо формировать эффективные формальные и неформальные институты, включая механизмы защиты прав собственности и финансового суверенитета. Однако все это не освобождает рассматриваемые в диссертации инвестиционные институты и соответственно инвестиционные управляющие компании от необходимости уделять внимание собственному инновационному развитию. Для более активного участия в поддержке инновационной деятельности внешних субъектов ИИ следует вести системную работу по формированию необходимых предложений по совершенствованию законодательства. Качество собственной деятельности, безусловно, должно осуществляться в первую очередь на основе инноваций.

Проведенный анализ сбалансированности инновационного развития группы компаний «Капиталъ» показал, что группа компаний в анализируемом периоде в целом демонстрировала устойчивую положительную динамику: росли как собственные, так и привлеченные активы, что свидетельствует о расширении клиентской базы. За анализируемый период активы увеличились почти в 2 раза. Негативным моментом следует считать некоторое сокращение прибыли в 2012 году по сравнению с аналогичным периодом 2011 года, что в первую очередь было связано с неблагоприятными прогнозами развития рынков. Это, безусловно, привело к снижению ключевых для инвестиционной компании показателей рентабельности, как собственных активов, так и средств под управлением.

На основе реализации адаптивного подхода в диссертации предложена модель обеспечения сбалансированного развития инновационной и финансово-инвестиционной деятельности, сочетающая требования обеспечения экономического роста и сбалансированности системы показателей развития. В предлагаемой модели, опирающейся на сформулированное определение сбалансированности и состав его условий, показано, как достигаются сбалансированные цели инновационной и финансово-инвестиционной деятельности через воздействие определенных инструментов на различные составляющие (проекции). На основании проведенных исследований сделан вывод, что сбалансированное развитие инновационной и финансово- инвестиционной деятельности РЖ возможно при обоснованном принятии решений, основанном на ключевом показателе -концепции экономического роста (увеличение прибыли, рост стоимости и рентабельности собственных активов, рентабельности активов под управлением) с использованием сбалансированной системы показателей оценки развития.

Для повышения сбалансированности инновационного развития предлагается приобретение современного пакета прикладных программ AutoGraf 4, обеспечивающего компанию необходимой информацией и удобными средствами управления, как для ручной торговли, так и режимов полуавтоматической и автоматической торговли по заранее заданным алгоритмам.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ходарин, Геннадий Владимирович, 2013 год

1. Аныиин В.М. Инновационный менеджмент: Концепции, многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития / В.М. Аныпина, A.A. Дагаева. 3-е изд., перераб., доп. - М.: Дело, 2007. - 584 с.

2. Анисимов Ю.П. Инновационное развитие экономических систем: монография / Ю.П. Анисимов, Е.Л. Смольянова, C.B. Шапошникова. -Воронеж: Воронеж, гос. техн. ун-т, 2009. 407 с.

3. Атоян В.Р. Инновация и инновационная деятельность (понятийный аппарат) / В.Р. Атоян // Логистическая стратегия товародвижения: межвуз. науч. сб. Саратов: СГТУ, 1997. - С. 127-132.

4. Атоян В.Р. Организация инновационной деятельности в российских технических вузах: дис. д-ра экон. наук / В.Р. Атоян. -Саратов,1998.-327 с.

5. Багриновский К.А. Основные черты современного механизма научно-технологического развития / К.А. Багриновский // Менеджмент в России и за рубежом 2002 - №5. с. 39-42.

6. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент / И.Т. Балабанов. -СПб.: Питер, 2000. 269 с.

7. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент / И.Т. Балабанов. -СПб.: Питер, 2001.- 178 с.

8. Барютин A.C. Управление техническими нововведениями в промышленности / A.C. Барютин. Л.: Изд-во ЛГУ, 1986. - 195 с.

9. Беляева M. Управляющие компании в системе частно-государственного партнерства в сфере инноваций / М. Беляева // Финансы и кредит. 13.07.2009. - С. 21-23.

10. Бендиков М.А. Высокотехнологичный сектор промышленности России: состояние, тенденции, механизмы инновационного развития / М.А.Бендиков, И.Э. Фролов. М.: Наука, 2007. - 311 с.

11. Блохина Т. К. Институциональные инвесторы в концепции развития российского фондового рынка: дис. . д-ра эконом, наук / Т.К. Блохина. М., 2012.

12. Бочаров В.В. Инвестиции / В.В. Бочаров.- СПб.: Питер, 2008,176 с.

13. Брайан Т. Управление научно-техническими нововведениями / Т. Брайан, Б. Твисс. М.: Экономика, 1989. - 215 с.

14. Бурков В. Н. Как управлять организациями / В.Н. Бурков, Д.А. Новиков.- М.: Синтез, 2004. (Серия «Управление организационными системами»)

15. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов/ Р. Брейли, С. Майерс. М.:ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008 - 154 с.

16. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инноваций / C.B. Валдайцев. -М.: Филин, 1997.-516 с.

17. В венчурной индустрии деньги необходимый компонент, но недостаточный // Рынок ценных бумаг - 31.01.2010.

18. Внешэкономбанк не будет администрировать Фонд прямых инвестиций // BecTH.Ru Электронный ресурс. Электронные дан. - Режим доступа: www.pif.investfunds.ru/news/19859, свободный. - Загл. с экрана. -Размещ. 22.04.2011.

19. Водачек JT. Стратегия управления инновациями на предприятии / JI. Водачек, О. Водачкова. М.: Экономика, 1998. - 326 с.

20. Гамидов Г. С. Основы инноватики и инновационной деятельности / Г.С. Гамидов, В.Г. Колосов, Н.О. Османов. СПб.: Политехника, 2000. -297 с.

21. Глазьев С. Ю. Эволюция технико-экономических систем: возможности и границы централизованного регулирования / С. Ю. Глазьев, Д. С. Львов, Г. Г. Фетисов. М.: Наука, 1992. - 106 с.

22. Глазьев С. О стратегии экономического развития России / С. Глазьев // Вопросы экономики. 2007. - №5. - С. 20-51.

23. Гольдштейн Г.Я. Стратегический инновационный менеджмент / Г.Я. Гольдштейн. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2004 - 210 с.

24. Гунин В.Н. Модульная программа для менеджеров. Модуль 7. Управление инновациями / В.Н. Гунин, В.П. Баранчеев.- М.: Инфра-М, 1999. -46 с.

25. Доклад о мировых инвестициях 2011. UNATED NATIONS CONFERENCE ON TRADE AND DEVELOPMENT. UNCTAD Geneve, 07 2011 г. Цитировано: 12. 09. 2012 г. http://www.unctad-docs.org/files/UNCTAD-WIR201 l-Overview-ru.pdf.

26. Егорова О. Ю. Методические положения формирования эффективного механизма стимулирования инновационной деятельности / О.Ю. Егорова. СПб.: Изд-во СПбГУКиТ, 2007. - 20 с.

27. Ендовицкий Д. А. Организация анализа и контроля инновационной деятельности хозяйствующего субъекта / Д. А. Ендовицкий, С. Н. Коменденко. М.: Финансы и статистика, 2004. - 272 с.

28. Елиферов В. Г. Бизнес-процессы. Регламентация и управление: учебник / В. Г. Елиферов, В. В. Репин. М. : ИНФРА-М, 2004. - 319 с.

29. Жиц Г. И. Инновационный потенциал / Г. И. Жиц. Саратов: СГТУ, 1999.- 132 с.

30. Захарова А. А. Механизм управления инновационным развитием организации / A.A. Захарова. Саратов: ПАГС, 2009. - 213 с.

31. Ивлев В. Автоматизация Activity Based Costing / В. Ивлев, Т. Попова // Финансовый директор. 2005. - №11. - С. 66-80.

32. Ильенкова С.Д. Инновационный менеджмент: учебник для вузов / С.Д. Ильенкова, JIM. Гохберг, С.Ю. Ягудин; под ред. С.Д. Ильенковой. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2009. 327 с.

33. Игольников А. Значение стадии внедрения в инновационном развитии / А. Игольников, 3. Коровина // Экономист. 2007. - №4 - С. 18-22.

34. Инновационное развитие основа модернизации экономики России: Национальный доклад.- М.: ИМЭМО РАН, ГУ-ВШЭ, 2008. - 168 с.

35. Инновации и экономический рост. М.: Наука, 2002. -178 с.

36. Индикаторы науки: 2011. Статистический сборник. Москва: Государственный университет Высшая школа экономики, 2012.-183 с.

37. Инновационное предпринимательство: как работает венчурная «лестница»: сб. статей. М.: ОАО «Российская Венчурная Компания», 2010. - 199 с.

38. Камара С. Мегарегулятор Миловидова / С. Камара // «Газета» от 4.03.11.

39. Каменкова М. Поэтапная оптимизация бизнес-процессов / М. Каменкова, В. Крохин // Финансовый директор. 2004. - №11(29). - С. 32-40.

40. Каплан Р. С., Нортон Д. П. Организация, ориентированная на стратегию. Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей / P.C. Каплан, Д.П. Нортон; пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. - 166 с.

41. Кессо О. Пифы в спячке / О. Кессо // Д-штрих. -. 2011. №6.-С. 13-16.

42. Коваль J1. Глобальный фонд в ПИФе / JI. Коваль // Ведомости №24 (2790) от 11.02.2011.

43. Концепция развития финансового рынка России до 2020 г.: Совместный проект Ассоциации региональных банков (Ассоциация «Россия») и рейтингового агентства «Эксперт РА», 2009.

44. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность / Д.И. Кокурин. М.: Экзамен, 2004. - 297 с.

45. Кондратьев Н. Д. Основы проблемы экономической динамики / Н. Д. Кондратьев. М.: Наука, 1991. - 214 с.

46. Кохно А. Теоретические основы управления процессом стабилизации на промышленном предприятии / А. Кохно //Приватизация в России. М.: Инфра-М, 2003. - С. 14-20.

47. Коробейников О.П. Роль инноваций в процессе формирования стратегии предприятия / О. П. Коробейников, И. А. Коршунов, А. А. Трифилова // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 3. - С. 24-28.

48. Кокурин Д-И. Институциональные основы развития инновационной деятельности в переходной экономике: дис. д-ра экон. Наук / Д.И.Кокурин. М., 2001.- 315 с.

49. Колесников В. Н. Ценные бумаги / В. Н. Колесников, B.C. Торкановский. М.: Финансы и статистика, 2008.

50. Корнев B.C. Тенденции развития институциональных инвесторов на российском рынке ценных бумаг: дис. .канд. экон. наук / B.C. Корнев. -М., 2007. 162 с.

51. Крылов Э. И. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий / Э. И. Крылов, И. В. Журавкова. -М. : Финансы и статистика, 2003. 608 с.

52. Кузнец С. Современный экономический рост: результаты исследований и размышления / С. Кузнец // Мировая экономическая мысль.

53. Сквозь призму веков. T.V. Всемирное признание. Лекции нобелевских лауреатов. М.: Мысль, 2004. С. 106-123.

54. Кушлин В.И. Инновационность хозяйственных систем / В.И. Кушлин, А.Н. Фоломьев, А.З. Селезнев. М.: Эдиториал УРСС, 2000. - 318 с.

55. Львов Д.С. Эволюция технико-экономических систем: возможности и границы централизованного регулирования / Д. С. Львов, С. Ю. Глазьев. М.: Наука, 1992. - 151 с.

56. Ломтатидзе О. В. Проблема защиты прав частных инвесторов в системе регулирования финансового рынка / О.В. Ломтатидзе // Финансы и кредит. 17.01.2011. -С.16-19.

57. Ломтатидзе О. В Проблемы регулирования деятельности негосударственных пенсионных фондов / О.В. Ломтатидзе // Финансы и кредит. 19.07.2010. - С. 10-14.

58. Ломтатидзе О. В Проблемы формирования эффективной пенсионной системы России / О.В. Ломтатидзе // Финансы и кредит. -21.06.2010.-С.12-18.

59. Магнус Я.Р., Катышев П.К., Пересецкий A.A. Эконометрика.- 4-е изд. /Я.Р. Магнус, П.К. Катышев, A.A. Пересецкий. М.: Дело, 2000. - 400 с.

60. Мазунин А. Паи в Европу / А. Мазунин // КоммерсантЪ. № 64. -(4605) от 13.04.2011. - С. 28-93.

61. Материалы конференции «Будущее рынка доверительного управления в России» Электронный ресурс. Электронные дан. - Режим доступа: www.raexpert.ru/project/trustmanagement/2011/resume, свободный. -Загл. с экрана.

62. Материалы Шестой ежегодной профессиональной конференции «Российский рынок коллективных инвестиций». М.: Центр международной торговли (ЦМТ), 2010.

63. Мамаев Ю.П. Аналитическая записка «Общее состояние и движение рынка НПФ по основным показателям» Электронный ресурс. /

64. Ю.П. Мамаев. Электронные дан. - Режим доступа: pensionreform.ru, свободный. - Загл. С экрана.

65. Медведев Д. Фонд прямых инвестиций в России появится в начале лета / Д. Медведев // РБК daily от 18.04.2011. С.6-13.

66. Медынский В. Г. Инновационное предпринимательство / В. Г. Медынский. М.: ИНФРА-М, 2007. - 240 с.

67. Моисеева Н.К. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление / Н. К. Моисеева, Ю.П. Анискин. М.: Внешторгиздат, 1993. - Т. 1.-221 е., Т. 2. - 304 с.

68. Молчанов И.Н. Инновационный процесс / И. Н. Молчанов. -СПб.: Наука, 1995.-312 с.

69. Морозов Ю.П. Инновационный менеджмент: 2-е изд., перераб. и доп. / Ю. П. Морозов, А.И. Гаврилов, А.Г. Городнов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.-254 с.

70. Наиля Аскер-заде «Я сделал то, что хотел», Владимир Миловидов, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам // Ведомости №63 (2829) от 11.04.2011.

71. Наука России в цифрах: 2012. Стат. сб. М.: ЦИСН, 2012. - 245 с.

72. Нечепуренко М.Н. Организационно экономический механизм управления устойчивым развитием предприятия на основе инновационной активности: автореф. дис. д-ра экон. наук / М.Н. Нечепуренко. - М.,: 2006,- 44 с.

73. Новиков М. В. Моделирование бизнес-процессов управления Электронный ресурс. / М. В. Новиков // Инталев: Консультационно-внедренческая фирма: [сайт]. Режим доступа на 10.11.2009: [http ://www.intal ev.ru/publications/].

74. Новиков Д.А. Модели и методы организационного управления инновационным развитием фирмы / Д.А. Новиков, A.A. Иващенко. М.: КомКнига, 2006.-336 с.

75. Норт Д. Понимание процесса экономических изменений / Д. Норт. М.: Издат. дом Гос. ун-та - Высшей школы экономики, 2010. - 289 с.

76. Ноздрева И. Е. Небанковские институциональные инвесторы: Зарубежный и отечественный опыт: автореф. дис. канд. экон. наук / И.Е. Ноздрева. М., 2002. - 36 с.

77. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2011. -СПб.: Издат. дом «Литера», 2012. 96 с.

78. Островских Т.И. Методические инструменты обеспечения сбалансированного развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятий: автореф. дис. канд. экон. наук / Т.И. Островских. -Красноярск, 2012. 27 с.

79. Ольве Н.-Г. Оценка эффективности деятельности компании: практическое пособие по использованию сбалансированных систем показателей / Н.-Г. Ольве, Ж. Рой, М. Веттер; пер. с англ. М.: Вильяме, 2003.-304 с.

80. Президент НЛУ: «Через три-пять лет мы перерастем российский фондовый рынок» // РБК daily Электронный ресурс. - Электронные дан. -Режим доступа: http://www.pif.investfunds.ru/news/19785, свободный. - Загл. с экрана. - Размещ. 19.04.2011.

81. Придачук М.П. Проблемы и перспективы развития российской пенсионной системы / М.П. Придачук // Финансы и кредит. 08.11.2010.-С. 17-21.

82. Программа «Национальная банковская система России 20102020». Ассоциация российских банков, 2008. - С. 6-13.

83. Плотников А.Н. Проблемы развития венчурного инвестирования инновационной деятельности / А.Н. Плотников // Инновационная деятельность. 2009. - № 2 (7). - С. 62-68.

84. Плотников А.П. Управление инновационным развитием машиностроительных предприятий: монография / А.П. Плотников. Саратов: Поволж. изд.-полиграф, компания, 2009. - 169 с.

85. Плотников А. П. Организационно-экономический механизм инновационного развития предприятия / А. П. Плотников, В.Н. Суязов // Инновационное развитие и экономический рост: материалы 4-й Междунар. конф. М.: РУДН, 2008.

86. Портер М. Э. Конкуренция: учеб. пособие / М.Э. Портер; пер. с англ. М.: Издат. дом «Вильяме», 2000. - 169 с.

87. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 N 2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года» Электронный ресурс. Электронные дан. -Справочная правовая система «Консультант Плюс».

88. Рахманов А. Рынки капитала: Слово за государством / А. Рохманов // Ведомости. 21.12.2010.

89. Рожков А. С БРИК на паях / А. Рожков // Ведомости №124 (2642) от 08.07.2010.

90. Рожков А. Доверие ценой в 10 трлн руб. / А.Рожков // Ведомости.- №76 (2842) от 28.04.2011.

91. Россия в цифрах. 2011: Крат. стат. сб. М.: Росстат, 2012. - 581 с.

92. Рубцов Б. Б. Мировые рынки ценных бумаг / Б.Б. Рубцов. М.: Экзамен, 2002.

93. Сагиева Г. Законодательство в научно-технической сфере: состояние и проблемы / Г. Сагиева, J1. Чаусова. М.: ЦИСН, 2000. - 47 с.

94. Сагдеева Т.Б. Система сбалансированных показателей как фактор инновационного развития компании Электронный ресурс. / Т.Б. Сагдеева-Режим flocTyna:http:// econ.asu.ru>inetconfkaf.Menedgmenta. .sagdeeva.pdf

95. Санто Б. Инновация как средство экономического развития / Б. Санто; пер. с венг. М.: Прогресс, 1990. - 321 с.

96. Самиев П. Управляющие компании возвращаются к кэптивности головной боли меньше / П. Самиев // Ведомости. - 28.02.2011.

97. Саранский C.B. Проблемы применения сбалансированной системы показателей в отечественной практике управления предприятием / C.B. Саранский // Российское предпринимательство. 2006. - № 9 (81). -С. 78-82. - http://www.creativeconomy.ru/articles/7650/

98. Стратегия региональных банков. Ассоциация региональных банков. - М., 2009. -165 с.

99. Сединкин Е. Маркетинговые особенности инновационных процессов в финансовой сфере Электронный ресурс. / Е. Сединкин, В. Угрына//http://www.bankmib.ru/1888 (дата обращения 14.08.2012).

100. Сухорукова Е. Рынок капитала: рынок закалился / Е. Сухорукова // Ведомости. -21.12.2010.

101. Стратегия развития науки и инноваций в Российской Федерации на период до 2015 года (утверждена Межведомственной комиссией по научно-инновационной политике, протокол 1 от 15.02.2006). 123 с.

102. Стратегия инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года. 96 с.

103. Суязов В. Н. Показатели эффективности инновационного развития предприятия / В. Н. Суязов // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2009. - № 4. - С. 122-136.

104. Большая советская энциклопедия / под ред. Б.П.Введенского .-М.,1976

105. Трифилова A.A. Управление инновационным развитием предприятия / A.A. Трифилова. М.: Финансы и статистика, 2003. - 173 с.

106. Толкаченко О.Ю. Управление сбалансированным развитием инновационного и инвестиционного циклов предприятия: автореф. дис. канд. экон. наук / О.Ю. Толкаченко. Н. Новгород, 2010. - 27 с.

107. Тюрина В. Ю. Инновационная способность и инновационная восприимчивость: конспект лекций / В. Ю. Тюрина. Саратов: СГТУ, 1994. -16 с.

108. Убытки на высшем уровне. НПФ ищут справедливого регулирования у президента и премьера // КоммерсантЪ. № 71 (4612) от 22.04.2011.

109. УК Тройка Диалог совмещает преимущества инвестирования в драгметаллы и бумаги компаний сектора // Investfiinds Электронный ресурс. Электронные дан. - Режим доступа: www.pif.investfunds.ru/news/18963, свободный. - Загл. с экрана. - Размещ. 03.03.2011.

110. Указ Президента РФ от 01.07.1996 N 1008 (ред. от 16.10.2000) «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации» Электронный ресурс. Электронные дан. - Справочная правовая система «Консультант Плюс».

111. Управление социально-экономическим развитием России: концепции, цели, механизмы / Рук. авт. кол.: Д.С.Львов, А.Г.Поршнев. М.: Экономика, 2002. - 120 с.

112. Управление инновациями: в 3 кн. Кн. 2. Управление финансами в инновационных процессах: учеб. пособие /A.A. Харин, И.Л. Коленский, H.H.

113. Пущенко, В.А. Старых; под ред. Ю.В. Шленова. М.: Высш. шк., 2003. -295 с.

114. Фатхутдинов P.A. Инновационный менеджмент / Р. А. Фатхутдинов. СПб.: Питер, 2008. - 400 с.

115. Фатхутдинов P.A. Инновационный менеджмент / Р. А. Фатхутдинов. СПб.: Питер, 2006.

116. Федеральная служба государственной статистики. Регионы России. Социально-экономические показатели 2011. М.: РОССТАТ, 2012120 с.

117. Федеральный закон от 07.05.1998 N 75-ФЗ (ред. от 27.07.2010) «О негосударственных пенсионных фондах» (принят ГД ФС РФ 08.04.1998) (ред. от 27.07.2010) Электронный ресурс. Электронные дан. - Справочная правовая система «Консультант Плюс».

118. Философский энциклопедический словарь. М.: Советская энциклопедия, 1983. - 840 с.

119. Федеральной закон от 18.07.2009 N 190-ФЗ «О кредитной кооперации» (принят ГД ФС РФ 03.07.2009) Электронный ресурс. -Электронные дан. Справочная правовая система «Консультант Плюс».

120. Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ (ред. от 27.07.2010) «Об инвестиционных фондах» (принят ГД ФС РФ 11.10.2001) (ред. от 27.07.2010) Электронный ресурс. Электронные дан. - Справочная правовая система «Консультант Плюс».

121. Хорев А.И. Стратегия устойчивого развития предприятия в условиях освоения инноваций: монография / А.И. Хорев, В.Ю. Калюжный, В.Б. Артеменко. Воронеж: Воронеж, гос. технол. академия, 2010. - 248 с.

122. Ходарин Г.В. Особенности инновационной деятельности в инвестиционной сфере / Г.В. Ходарин //Известия Саратовского государственного университета. Новая серия. Серия Экономика. Управление. Право. 2012.- Вып. 4. - С. 12-16.

123. Ходарин Г.В. Сбалансированное развитие инвестиционной компании / Г.В. Ходарин //Сегодня и завтра российской экономики.- 2012.-№56.

124. Чудаев А.В. Развитие системы управления инновационной *деятельностью крупного производственного комплекса: автореф. дис. д-ра экон. наук / А.В. Чудаев. М., 2011. - 36 с.

125. Шевченко С.Ю. Обеспечение конкурентоспособности предприятий посредством инновационного развития производства / С. Ю. Шевченко. СПб.: Азбука, 1995. - 97 с.

126. Шарп У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли; пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2009. - 130 с.

127. Шумпетер Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетер. -М.: Прогресс, 1982. 304 с.

128. Averting the Old-Age Crisis: Policies to Protect the Old and Promote Growth, World Bank, 1994.

129. A New Economy: The Changing Role of Innovation and Information // Technology in Growth: OECD. 2000. - May 22. - P. 3-8.

130. Bartholdy K. Old and New Problems in the Estimation of National Accounts in Transition Economies // Economics of Transition. 1997. Vol.5, no. 1. -P. 131-146.

131. Benchmark your Global Fund Distribution// PricewaterhouseCoopers. Asset Management March 2011 Электронный ресурс. - Электронные дан. -Режим доступа: www.pwcgfd.com, свободный. - Загл. с экрана.

132. Council directive of 20 December 1985 on the coordination of laws, regulations and administrative provisions relating to undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) (85/611/EEC)// Official Journal L 375,31.12.1985.

133. Directive 2001/107/EC of the European Parliament and of the Council of 21 January 2002// Official Journal L 41, 13.2.2002.

134. Directive 2001/108/EC of the European Parliament and of the Council of 21 January 2002// Official Journal L 41, 13.2.2002.

135. EFAMA Trends in the European Investment Fund Industry in the Fourth Quarter of 2010 and Results for the Full Year 2010 Электронный ресурс. - Электронные дан. - Режим доступа: www.efama.org, свободный. - Загл. С экрана. - Размещ. 2011.

136. Europe's Financial Vulnerability. Project Syndicate, 2009.

137. Ellman M. Transformation, Depression, and Economics: Some Lessons // Journal of Comparative Economics. 1994. - Vol. 19, no. 1- P. 1-21.

138. Freeman C. Technology Policy and Economic Performance: London: Pinter Publishers, 1987.

139. Global Macroeconomic Cooperation. Project Syndicate, 2009.

140. Krugman P. The Self-Organizing Economy. Cambridge, 1996.

141. IMF. World Economic Outlook // www.imf.org, 2006.

142. Lemerl P. Innovation policy / P. Lemerl. Frends and perspectives (OE CD). 1982.-p. II.

143. List of countries by received FDI. Wikipedia.org. 2010. http://en.wikipedia.org/wiki/ListofcountriesbyreceivedFDI.

144. Lundvall B. National Systems of Innovation: Towards a Theory of Innovation and Interactive Learning. London, 1992.

145. Merton R.C. A Functional Perspective of Financial Intermediation//Financial Management. 1995. - Vol. 24, № 2. - P. 23-41.

146. Mensch G. Stalemate in Technology: Innovation Overcame the Depression / G. Mensch. Cambridge (Mass.), 1979. - 247 p.

147. Metcalfe S. The Economic Foundation of Technology Policy: Ecvilib-rium and Evolutionary Perspective/Handbook of the Economics of Innovation and Technical Change / P.Stoneman (ed.). London: Blackwell, 1995.

148. Nironen E. Demilitarization and Restructuring of the Defense Sector in Russia in 1989-1998 / E. Nironen // The Finnish Review of East European Studies, Special issue. Finland: Tampere. - 2000. - August. - P. 29-54.

149. OECD. Financial Market Trends. 2006. - № 90.

150. The Roots of America's Financial Crisis. World Finance, 2008.

151. Time to Nationalize Insolvent Banks. Project Syndicate, 2009. http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat/rosstatsite/main/publishing/catalog/ statisticCollections/doc 1136971099875.