Роль Европейского центрального банка в монетарной политике стран зоны евро тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Шульгин, Александр Сергеевич

• Шульгин, Александр Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Шульгин, Александр Сергеевич

Введение

Глава 1. Европейский центральный банк в институциональных структурах ЕС

1.1. Теоретические основы денежно-кредитного регулирования.

1.2. Основная цель денежно-кредитного регулирования Европейского центрального банка в зоне евро.

1.3. Место Европейского центрального банка в структуре институтов ЕС

Глава 2. Роль инструментов монетарной политики Европейского центрального банка в углублении европейской интеграции.

2.1. Механизм воздействия монетарной политики Европейского центрального банка на экономику стран зоны евро.

2.2. Система TARGET как фактор углубления европейской экономической интеграции.

2.3. Сравнительная характеристика инструментов денежно-кредитного регулирования в ЕС и развитых странах с рыночной экономикой.

Глава 3. Тенденции и перспективы денежно-кредитного регулирования в экономике Европейского экономического и валютного союза.

3.1. Влияние монетарной политики Европейского центрального банка на экономику стран зоны евро.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Роль Европейского центрального банка в монетарной политике стран зоны евро»

Актуальность темы исследования

Процессы экономической интеграции, происходящие в Западной Европе на протяжении последнего полувека, вышли на качественно новый этап своего развития, когда был создан Европейский экономический и валютный союз, призванный завершить формирование Общего экономического пространства и заменить отдельные национальные валюты на единую валюту - евро, которая ныне является платежным средством в 12 странах Европейского Союза.

Создание валютного союза и введение евро тесным образом связаны с осуществлением денежно-кредитного регулирования. Европейский центральный банк (ЕЦБ) был создан для того, чтобы осуществлять единую монетарную политику зоны евро, которая стала ядром финансовой и экономической системы Европейского союза, а также обеспечивать участников рынка ликвидными средствами, регулировать рынок капитала и определять требования, предъявляемые к его участникам.

Монетарная политика ЕЦБ представляет собой частный случай смешанной денежно-кредитной политики, объединяющей неоклассический и монетаристский подходы к денежно-кредитному регулированию. Деятельность Европейского центрального банка направлена на обеспечение условий для развития отдельных организаций и экономики стран зоны евро в целом посредством разнообразных инструментов денежно-кредитного регулирования, повышение эффективности платежных систем в зоне евро, проведение необходимых реформ и корректировку рыночных механизмов в целях достижения ценовой стабильности.

Европейский центральный банк в целом и Европейская система центральных банков, в частности, координируют деятельность национальных центральных банков для реализации общих целей экономического развития в рамках прежде всего стран зоны евро, а также ЕС в целом, поэтому исследование деятельности ЕЦБ может позволить выявить основные преимущества и недостатки единой денежно-кредитной политики в условиях расширения зоны евро. Таким образом актуальность изучения практики регулирования Европейским центральным банком денежно-кредитной сферы определяется возможностью применения опыта реформирования системы регулирования в процессе создания единой денежно-кредитной системы России и Белоруссии и углублении понимания экономики ЕС.

В рамках диссертационного исследования были изучены работы видных российских экономистов в области европейской интеграции, денежно-кредитного регулирования и экономики ЕС, в том числе: Бажана А.И., Борко Ю.А., Буториной О.В., Валовой Т.Д., Красавиной JI.H., Лаврушина О.И., Мамакина В.Ю., Моисеева С.Р., Новикова А.Н., Панькова B.C., Пищика В.Я., Преснякова В.Ю., Пушкаревой А.А., Сафонова И.А., Хесина Е.С., Холопова А.В., Шемятенкова В.Г.

Диссертантом были изучены работы зарубежных экономистов, посвященные проблемами денежно-кредитного регулирования в зоне евро. В их числе: Алесина А., Альберт В., Анжелони И., Аукерман Л., Батини Н., Бенгоэза П., Бернанке Б., Бехренс К., Бланчард О., Блауг М., Бонелло М., Борио К., Бордо М., Брентон П., Бреус Ф., Вала Н., Веллинг Н., Виеланд В., Вудфорд М., Гарганас Н., Гросс Д., Деруз С., Декер Д., Дуйзенберг В.Ф., Иссинг О., Ито Т., Йонунг Л., Кристи М., Ламфалусси А., Левинеб Р., Лиебшер К., МакАдам П., Мерш И., Мишкин Ф., Нойер К., Одвар Э., Орфанидес А., Перогги Р., Пирсман Г., Пол Т., Смете Ф., Снаги X., Соланз Е., Старк Ю., Страус-Кан М.-0., Трише Ж.-К., Фергиссон Р., Фидрмюк Ж., Хайами М., Хамалаинен С., Хеикенстен Л., Эдервин С., Эдисона X., Эрман М.

Изучение широкого круга исследований по данной проблеме показал, что хотя в них рассмотрен достаточно широкий круг вопросов, освещающих деятельность ЕЦБ, однако практически отсутствуют комплексные работы по проблемам его организации и реализации монетарной политики, в частности, в сопоставлении с деятельностью центральных банков в других развитых странах с рыночной экономикой, не входящих в зону евро.

Цель и задачи исследования

Цель исследования заключается в выявлении противоречий формирования и путей их преодоления в процессе реализации монетарной политики Европейского центрального банка с учетом мирового опыта денежно-кредитного регулирования.

Поставленная цель предполагает решение следующих задач:

1. систематизировать теоретические составляющие, лежащие в основе монетарной политики Европейского центрального банка;

2. на основе анализа инструментов монетарной политики, применяемых Европейским центральным банком в рамках денежно-кредитного регулирования экономики, дать оценку монетарной политики ЕЦБ в сравнении с практикой денежно-кредитного регулирования в ряде развитых стран с рыночной экономикой (таких, как США и Япония);

3. показать важную роль платежной системы Европейского центрального банка в процессе развития интеграции в странах зоны евро;

4. выявить основные направления развития монетарной политики Европейского центрального банка и оценить её эффективность.

5. обосновать возможность использования опыта монетарной политики ЕЦБ в процессе создания единого денежно-кредитного регулирования в рамках валютного союза России и Белоруссии.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования является деятельность Европейского центрального банка в общей системе процесса международной экономической интеграции Европейского Союза. Предмет исследования - комплекс научных проблем, связанных с реализацией монетарной политики Европейского центрального банка в условиях функционирования экономического и валютного союза стран зоны евро и особенностями формирования единой основы денежно-кредитного регулирования этих стран.

Методологическая и теоретическая основа исследования

В диссертации применяются такие методы научного исследования, как: дедукция, сравнительный и структурно-функциональный анализ, синтез, системный подход.

Логика исследования заключается в анализе теоретической составляющей валютной интеграции в Западной Европе в целом и монетарной политики Европейского центрального банка, в частности, изучении применяемых механизмов регулирования в контексте мирового опыта денежно-кредитного регулирования и выявлении основных экономических результатов и перспектив развития единой монетарной политики и формировании предложений по адаптации опыта ЕЦБ при формировании единой денежно-кредитной политики в рамках валютного союза России и Белоруссии.

Теоретическую базу работы составили научные работы отечественных и зарубежных экономистов по проблемам мировой экономики, в области денежно-кредитного регулирования и валютной интеграции, в частности, теория оптимальных валютных зон. При написании диссертации использовались публикации Европейского центрального банка, Национального бюро экономических исследований (США), Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Комиссии Европейского Союза, Центрального банка Германии.

Научная новизна исследования

1. На основе анализа и систематизации научных концепций, лежащих в основе денежно-кредитного регулирования Европейского центрального банка, выявлены преимущества денежно-кредитного регулирования в условиях валютного союза стран зоны евро (единый уровень инфляции, повышение степени доверия к монетарной политике, частичное высвобождение золотовалютных резервов, сокращение транзакционных издержек) и недостатки: недостаточная готовность страны зоны евро к созданию единого валютного пространства в соответствии с теорией оптимальных валютных зон; отсутствие необходимого уровня конвергенции экономик для создания ЕЭВС; существование рисков перехода к ЕЭВС при отсутствии политического союза; отказ от самостоятельной национальной денежно-кредитной политики; потеря части эмиссионного дохода; потеря контроля над валютным курсом национальной валюты.

2. Раскрыто положение о том, что механизм формирования и реализации монетарной политики Европейского центрального банка позволяет в целом своевременно реагировать на изменения в экономике стран зоны евро, а принимаемые руководством Европейской системы центральных банков решения осуществляются с достаточной эффективностью, способствуя достижению ценовой стабильности, о чем свидетельствуют низкий уровень инфляции в период осуществления монетарной политики Европейским центральным банком.

3. Установлено, что содержание, формы и методы осуществления монетарной политики Европейского центрального банка в целом согласуются с практикой денежно-кредитного регулирования в развитых странах с рыночной экономикой, однако имеется определенная специфика: ориентация ЕЦБ на регулирование в средне- и долгосрочной перспективе и участие в операциях центрального банка большего количества организаций.

4. Доказано, что развитие единой платежной системы TARGET положительно влияет на достижение целей монетарной политики с точки зрения обеспечения необходимой инфраструктуры для эффективного осуществления платежей в рамках зоны евро, а дальнейшее развитие платежных систем под руководством ЕЦБ становится фактором углубления интеграционных процессов.

5. Обосновано положение о том, что централизованное денежно-кредитное регулирование способствует как экономическому развитию в зоне евро, так и дальнейшему углублению интеграционных процессов в зоне евро и ЕС в целом за счет усиления конвергенции и формирования единого платежного пространства.

6. Предложены пути использования опыта Европейского центрального банка в области денежно-кредитного регулирования в создающемся валютном союзе России и Белоруссии, в том числе: для обоснования целей денежно-кредитной политики, приемлемых и для России, и для Белоруссии; определения приоритетных инструментов денежно-кредитного регулирования экономики; определения показателей эффективности денежно-кредитной политики.

Практическая и теоретическая значимость диссертационного исследования.

Теоретическая значимость диссертационной работы заключается в научном обобщении новейших тенденций монетарной политики в странах зоны евро и обосновании значимости наднационального денежно-кредитного регулирования для достижения в странах зоны евро определенных экономических параметров, способствующих ускорению интеграционных экономических процессов в странах ЕС.

Практическая значимость положений и выводов исследования заключается в возможности их использования при совершенствовании денежно-кредитной политики Банка России с точки зрения усиления воздействия на макроэкономические процессы, в частности, повышение эффективности антиинфляционного регулирования, развитие и реорганизацию банковского сектора, а также разработку основных положений денежно-кредитного регулирования России и Белоруссии в рамках создаваемого валютного союза.

Материалы диссертационного исследования могут быть использованы при совершенствовании учебных курсов «Международные экономические отношения» и «Международные валютно-кредитные отношения».

Апробация

Исследование выполнено в рамках научно-исследовательских работ Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, проводимых по комплексной теме «Финансово-экономические основы устойчивого и безопасного развития России в XXI веке».

Основные положения диссертации докладывались на заседании круглого стола «Перспективы экономического сотрудничества России с Европейским союзом», проведенном совместно Центром внешнеэкономической политики России и зарубежных стран и Отделом мирохозяйственных связей ВНИИВС (г. Москва, апрель 2006 г.).

Результаты исследования были использованы Центром внешнеэкономической политики России и зарубежных стран ВНИИВС при выполнении НИР «Возможности, целесообразность и перспективы сближения систем экономического регулирования и хозяйственного законодательства России и ЕС в процессе работы по реализации договоренностей, достигнутых при подготовке Совместного плана действий Россия - ЕС». Основные положения диссертационного исследования использованы кафедрой мировой экономики и международных валютно-кредитных отношений Финансовой академии при Правительстве РФ в процессе преподавания учебного курса «Международные валютно-кредитные отношения» и «Международные валютно-кредитные отношения».

Тема диссертационного исследования соответствует пп. 23 и 26 Паспорта специальности ВАК 08.00.14 - «Мировая экономика».

Публикации.

Основные положения диссертации опубликованы в 4 научных работах общим объемом 2,9 п.л. (весь объем авторский). Из них одна работа опубликована в изданиях перечня ВАК.

Структура диссертационного исследования сформирована, исходя из цели и задач исследования, а также взаимосвязи рассматриваемых вопросов. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Шульгин, Александр Сергеевич

Выводы по главе:

1. Денежно-кредитное регулирование осуществляемое Евро центральным банком, оказалось достаточно эффективным с точки достижения основной цели регулирования - обеспечения ценовой стаб!

1 Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2005. - М.: Центральный банк Российской Федерации. - С.25-28. Основные направления денежно-кредитной политики республики Беларусь на 2006 2005. С. 27-28. - www.nbrb.by в зоне евро. В настоящее время возрастает значение второстепенны денежно-кредитного регулирования ЕЦБ таких, как пое конкурентоспособности экономики и создание Единого пла пространства в ЕС.

2. Неблагоприятная динамика таких экономических фактор цены на нефть, не позволили ЕЦБ сдерживать инфляцию в зоне евро в г намеченного двухпроцентного годового прироста. Однако в течение по лет наблюдалась стабильная положительная динамика прироста В] свидетельствует об эффективности денежно-кредитного регулирования.

3. В результате централизованного денежно-кре регулирования, осуществляемого Европейским центральным наметились следующие тенденции: а) углубление финансовой интеграции и развитие торговли странами зоны евро; б) сближение темпов инфляции; в) сближение темпов экономического роста.

4. Хотя монетарная политика Европейского центральной обеспечила ценовую стабильность в зоне евро в последние годы, необходимость расширения её роли в интеграционных процессах зоны (

5. Преемственность монетарной политики Европейского цент] банка по отношению к денежно-кредитном политикам стран зо! обеспечила её эффективными механизмами регулирования, однак! привнесла ряд недостатков, присущих отдельным национальным р кредитным политикам. Поэтому на следующем этапе развития моь политики предстоит реформировать политику с учетом специфики эк зоны евро в целом для повышения как точности прогноза эконом] развития и динамики инфляции, так и эффективности регулирования.

6. Одним из наиболее важных проектов ЕЦБ на настоящий является создание Единого платежного пространства в зоне евро в завершения создания общего рынка в ЕС. ЕПП может способ' дальнейшему углублению интеграционных процессов в зоне евро.

7. Опыт формирования монетарной политики Евро1 центрального банка представляет интерес в рамках преде формирования валютного союза между Россией и Белоруссией. Несъ близкие по сути цели и механизмы денежно-кредитного регули] центральные банки России и Белоруссии по-разному расставляют при своей деятельности. Учет опыта зоны евро в координации денежно-кр политик отдельных стран при формирование единой денежно-кр политики может способствовать более успешному формированию пс денежно-кредитному регулированию в создаваемом валютном союзе.

Заключение

1. Проведенный анализ показал, что переход от нацио] денежно-кредитного регулирования в отдельных странах централизованному денежно-кредитному регулированию в зов представляет собой значительное достижение европейской иш Создание валютного союза способствовало укреплению международнь и углублению интеграции между национальными рынками.

2. При оценке эффективности монетарной политики Евро] центрального банка возникает вопрос о выборе критериев оценки. В це оценке эффективности с точки зрения макроэкономического экономики в рамках мировой экономики правомерно сделать вьп деятельность ЕЦБ в целом достаточно эффективна. В hi экономических условиях экономический рост без участия ЕЦБ бь значительной мере слабее, и страны-члены ЕС оказались бы в намно неблагоприятном положении. Европейский центральный банк являете* в современной истории опытом создания централизованного органа j. кредитного регулирования. Эффективность его деятельности < способность стран зоны евро к более тесному экономическому сотруд] и может обеспечить дальнейшее развитие экономики в регионе.

3. Монетарная политика Европейского центрального банка осн законодательстве ЕС и направлена на определение целей и задач долгосрочную перспективу. В монетарной политике определены основ] регулирования с использованием экономических показателей, к оценивается тот или иной экономический процесс или фактор, и обо< их выбора.

4. Для монетарной политики Европейского центрального банка характерна преемственность целей регулирования и методов и инстр регулирования экономики центральными банками стран зоны евро. Т; имеет ряд схожих черт с денежно-кредитными политиками ФРС США

Японии. В отличие от указанных центральных банков полити ориентирована на регулирование средне- и долгосрочных рыночных те! что обеспечивает больший уровень стабильности и способствует угл; интеграционных процессов.

5. Основной целью ЕЦБ является поддержание ] макроэкономической стабильности, для оценки которой испо гармонизированный индекс потребительских цен. Эту основну дополняет ряд второстепенных целей. Исходя из целей, ЕЦБ разработав стратегию монетарной политики, которая определяет нащ деятельности ЕЦБ, и операционную структуру, которая позволяет эф(] осуществлять решения, принимаемые руководством Евро] центрального банка.

6. Централизация принятия решения по вопросам денежно-кр* регулирования в рамках Евросистемы представляется значи достижением в области денежно-кредитного регулирования. ЕЦБ д независимо от политической воли отдельных стран зоны евро полномочия основаны на международных договорах, что позвол принимать решения, необходимые для экономики зоны евро в Децентрализованная система практического проведения монетарной г обеспечивает гибкость и эффективность регулирования в каждой от стране зоны еврою

7. Опыт, накопленный Европейским центральным банком, : дальнейшем открыть новые перспективы в сфере денежно-кр< регулирования. При совершенствовании инструментов монетарной г Европейский центральный банк предполагает учитывать тенденции экономик всех стран зоны евро, что представляется важным в к глобализации мировой экономики. Опыт денежно-кредитного регулр ЕЦБ также представляет интерес с точки зрения его применения при ра принципов денежно-кредитной политики создаваемого валютного сою: Россией и Белоруссией.

8. Одним из элементов, дополняющих основные инструмент является система TARGET. Эта система расчетов является конституи элементом монетарной политики ЕЦБ. Применение TARGET позвош усилить как рыночные интеграционные процессы, способствуя с единого финансового рынка, так и институциональные интегра: механизмы, способствуя сближению платежных систем нацио центральных банков. Введение и развитие TARGET позволж эффективнее использовать инструменты монетарной политики, п поддерживать стабильность на рынках и снижать их волатильность, система не лишена недостатков. Следующим этапом развития пл систем в зоне евро является создание Единого платежного прост Предполагается, что ЕПП позволит завершить создание единого р территории зоны евро, а также обеспечит ускорение экономического усиление интеграционных процессов между участвующими странами.

9. Деятельность ЕЦБ по поддержанию ценовой стаб! представляется достаточно эффективной. В современных л экономического развития использование единой монетарной г приносит более существенные результаты, чем деятельность от центральных банков. Использование механизмов регулирования ЕЦБ п странам-членам зоны евро быстрее справиться с негативными факт экономике. В качестве основных положительных результатов i кредитного регулирования можно выделить: 1) сближение экономического развития стран зоны евро; 2) обеспечение развития эк в условиях низкой инфляции.

10. Единое денежно-кредитное регулирование сфоръ синергетический эффект для европейских интеграционных процессов Потому что, с одной стороны, создание Европейского центрально1 является продуктом европейских интеграционных процессов, но, с стороны, успешная деятельность ЕЦБ повышает степень до! перспективам интеграции, что открывает дополнительные возм экономического развития.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Шульгин, Александр Сергеевич, 2006 год

1. Монографии и статьи на русском языке:

2. Основные направления денежно-кредитной политики рес Беларусь на 2006 год. 2005. www.nbrb.by

3. Основные направления единой государственной денежно-кр политики на 2006 год. 2005. М.: Центральный банк Рос Федерации. - 31 с.

4. Бажан А.И. Деньги и денежно-кредитная политика в Западной ДИЕ РАН №155 М.: ИЕ РАН - Издательство «ОГНИ ТД», 2005

5. Блауг Марк. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: «Дел 1994. 720 с.

6. Большой экономический словарь / Под ред. А.Н.Азрилияна. -доп. М.: Институт новой экономики, 2004. - 1376 с.

7. Борко Ю. Расширение и углубление европейской интеграции. / МО. 2004.-№7. - С. 15-29.

8. Бройсс Фриц. Макроэкономические последствия расширения ЕС старых и новых членов. // Проблемы теории и практики упр 2003.-№5.-С. 28-33.

9. Бункина М.К., Семенов A.M. Рубль в валютном пространстве Ei М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. 288 с.

10. Буторина О.В. Закономерности валютно-финансовой инт мировой опыт и СНГ. // Деньги и кредит. 2005. -№8. - С. 42-50

11. Буторина О.В. Новые члены ЕС и их перспективы в зоне евро. // и кредит. 2004. №5. - С. 50-58.

12. Валовая Т.Д. Искушение Европы. Исторические профили. Гардарика, 1998. 398 с.

13. Валовая Т.Д. Концептуальные основы формирования в СНГ пла союза и перехода к валютному союза. // Общество и экономика. -№6.-С. 50-104.

14. Валовая Т.Д. Новая единая европейская валюта евро. М. : Фи статистика, 1998. - 390 с.

15. Валютные проблемы современного мира. ДНЕ РАН №139 М.: - издательство «ОГНИ», 2004 - 94 с.

16. Ведута Е.Н. Стратегия и экономическая политика государств Академический Проект, 2004. 456 с. - («Gaudeamus»).

17. Внешнеэкономическая деятельность: Учебник для студ. учрежде проф. образования / Б.М. Смитиенко, В.К. Поспелов, С.В. Карпо Под ред. Б.М. Смитиенко, В.К. Поспелова. М.: Мастерство, 20( с.

18. Гавриков Д. Европейский союз как территория противоречий. / МО. 2004. -№12. - С. 88-95.

19. Государственное регулирование экономики: учебное пособие Капканщиков. М.: КНОРУС, 2006. - 352 с.

20. Гутник В. Европейский экономический и валютный предварительные итоги и преспективы развития. // МЭ и МО. -№5.-С. 3-15.

21. Две опоры политики Европейского Центрального Банка // Бизнес 2001. №38 (568) сентябрь. - С. 6-7.

22. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и i // Деньги и кредит. 2002. - №6. - С. 72-80.

23. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и п Научный альманах фундаментальных и прикладных исследоваг «Финансы и статистика», 2003. 296 с.

24. Денежно-кредитный энциклопедический словарь / С.Р.Мое Москва: Дело и Сервис, 2006. 384 с.

25. Евро дитя Манделла? Теория оптимальных валютных зон: статей: Пер с англ. - М.: Дело, 2002. - 368 с.

26. Европейский взгляд изнутри. // Внешнеэкономический бюлл 2005.-№8,-С. 19-22.

27. Европейский экономический и валютный союз: пердварительные перспективы развития. // МЭ и МО. 2005. - №5. - С. 3-15.

28. Инюшин В. В. Эволюция денежно-кредитного регулирования в f странах в условиях глобализации: Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук. 08.00.14 М., 2001. 130 с

29. Красавина Л.Н. Денежно-кредитная и валютная политика: основы и практика // Деньги и кредит. 2002. - №6. - С.72-80.

30. Красавина Л.Н. Проблемы денег в экономической науке. // ^ кредит. 2001. - №Ю. - С. 2-6.

31. Красавина Л.Н. Регулирование инфляции как фактор эконол стабильности. // Финансы. 2000. - №4. - С. 36-39.

32. Красавина Л.Н., Баранова Е.П. Актуальные проблемы денег и де обращения. // Деньги и кредит. 2002. - №1. - С. 59-63.

33. Кредитно-денежная политика: Учеб. пособие для студенто. обучающихся по специальности 060400 «Финансы и кредит: Алехин. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. табл.

34. Крылов В. К. Теоретические основы регулирования денежного об и обоснование вариантов денежно-кредитной политики: Диссер соискание ученой степени кандидата экономических наук. 08.С 1998,- 317 с.

35. Кряжева, А. П. Денежно-кредитная политика в системе инфляг таргетирования экономики: Диссертация на соискание ученой кандидата экономических наук. 08.00.10 Екатеринбург, 2004. 2

36. Лаврушин О.И. Основы денежно-кредитной политики: проб реалии // Банковские услуги. 2002. - №3. - С. 2-5.

37. Левченко Д. В. Выбор целей денежно-кредитной политики в 3 развития рыночных отношенийю Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук: 08.00.10 М., 2002. 168 с

38. Лозовик В.Д. Валютные интервенции (европейский опыт). // J. кредит. 2004. - №12. - С. 61-66.

39. Мамакин В.Ю. Международная роль евро: настоящее и буд Внешнеэкономический бюллетень. 2004. - №12. - С. 57-67.

40. Мамакин В.Ю. Международная роль евро: настоящее и буд Внешнеэкономический бюллетень. 2005. - №1. - С. 70-73.

41. Мамакин В.Ю. Международная роль евро: настоящее и буд Внешнеэкономический бюллетень. 2005. -№2.- С. 70-74.

42. Мамакин В.Ю. Международная роль евро: настоящее и буд Внешнеэкономический бюллетень. 2005. - №4. - С. 61-65.

43. Мартыненко В. В. Государственное регулирование денежно-кр системы в странах Центральной и Восточной Европы и Диссертация на соискание ученой степени кандидата эконом наук: 08.00.14 М., 1999,- 150 с.

44. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения:

45. Под ред. JI.H. Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Фг статистика, 2006. - 576 с.

46. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практиь пособие. М.: Экономисть, 2005. - 652 с.

47. Моисеев С.Р. Инфляционное таргетирование: оценка конку преимуществ // Бизнес и банки. 2002. - №9 (591) февраль. - С. 4

48. Моисеев С.Р. Критерии выбора таргетирования инфляции . Eai услуги. 2001.-№1.-С. 14-21.

49. Моисеев С.Р. Открытость и транспарентность денежно-кр политики // Банковское дело. 2001. - №5. - С. 2-6.

50. Моисеев С.Р. Стационарные процедуры пассивной денежно-кр политики // Бизнес и банки. 2002. - №42 (624) октябрь. - С. 1,2

51. Моисеева Ю. О. Взаимодействие инструментов фискальной и moi политики в механизме регулирования экономического Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономичен . 08.00.01 Ульяновск, 2005. 194 с.

52. Новиков А.Н. Принципы и диалектика денежного регулирования, и банки. 2002. - №29 (611) июль. - С. 1.

53. О перспективах развития европейской экономики. // БИКИ. (8859), 7 июня2005.-с 5,16.

54. Общее европейское экономическое пространство: Перс взаимоотношений России и ЕС. М.: Дело, 2004. - 240 с.

55. Панъков B.C. Общеевропейское экономическое прост возможности и перспективы. // Мировая экономика и междун отношения. 2003. - №3. - С. 24-30.

56. Панъков B.C. Россия и ОЭСР. // Мировая экономика и междун отношения. 2005. - №3 - С. 35-41.

57. Пекарский С. Э. Взаимодействие фискальной и монетарной noj устойчивость государственного долга: Диссертация на соисканн степени кандидата экономических наук. 08.00.01, 08.00.13 М., 174 с.

58. Пензин П. Об угрозе дефляции в мировой экономике. // МЭ 2004.-№5.-С. 12-17.

59. Пищик В. Я. Европейская конституция и её роль в валютной инт // МЭ и МО. 2005. - №1. - С. 66-74.

60. Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в ; глобализации. М.: Издательство «Консалтбанкир», 2002.- 304 с.

61. Пищик В.Я. Политика ЕЦБ и проблема макроэкономического раз в зоне евро. // Бизнес и банки. 2002. - №43 (625). - С. 2.

62. Пищик В.Я. Политика ЕЦБ и проблема макроэкономического pai в зоне евро. // Бизнес и банки. 2002. - №43 (625). - С. 2.

63. Пушкарева А. А. Шенцис Б.Д. Денежно-кредитная политика и i Центрального банка // Банковское дело. 2002. - №1. - С. 4-7.

64. Райзберг Б.А., Лозовский Л.М., Стародубцева Е.С. Совр экономический словарь. 5-е изд., перераб. И доп. - М.: ИЬ 2006.-495 с.

65. Романова Т. Институциональные особенности экономических от: Россия-ЕС. // МЭ и МО. 2004. - №5. - С.с 49-55.

66. Румянцева Е.С. Новая экономическая энциклопедия. 2-е из/ ИНФРА-М, 2006.-VI, 810 с.

67. Сафонов И. А. Перспективы общеевропейского интеграг процесса. // Внешнеэкономический бюллетень. 2004. - №6. - С

68. Сурков М.С., Яремчук Н.В. Институты и инструменты бк налогового и денежно-кредитного регулирования экономики: пособие / Под общ. ред. докт. экон. наук Н.В. Яремчука. J «Издательский дом «Городец», 2004. - 256 с.

69. Тихонов А. О. Теоретико-методологические основы денежно-к| политики в переходной экономике: Диссертация на соискание степени кандидата экономических наук. 08.00.01 Минск, 2003. ^

70. Топунова И. Р. Теоретические основы определения целей j кредитной политики: Диссертация на соискание ученой кандидата экономических наук. 08.00.01 М., 2001. 134 с.

71. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Колл. авто. общ. ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 11

72. Хансен Элвин Денежная теория и финансовая политика / Пер. с at Дело, 2006.-312 с.

73. Холопов А. В. Валютный курс как инструмент макроэконом регулирования. // МЭ и МО. 2004. - №12 - С. 25-33.

74. Центральный банк в условиях рыночной экономики. Научный i фундаментальных и прикладных исследований.- М.: «Фш статистика», 2003. 296 с.

75. Шемятенков В.Г. Европейская интеграция. Учебное пособие Междунар. Отношения, 2003. 400 с.

76. Шемятенков В.Г. Проект валютного союза России и Bej подлежит испытанию временем. // ЕВРО. 2000. - №4.- С. 20-24.

77. Шемятенков В.Г., Тэвдой-Бурмули А., Буторина О.В. Европейы на пороге XXI века. Выбор стратегии развития. М.: Эдиториа 2001.-471 с.

78. Шенаев В.Н. Особенности процесса воспроизводства. (Опыт Ге ДНЕ РАН №168 М.: ИЕ РАН - «Издательство «ОГНИ ТД», 200:

79. Источники литературы на английском языке:

80. Consolidated version of the Treaty establishing the European I Community. 1992. www.ena.lu/mce.cfm.

81. Protocol on the statute of the European system of central banks ai European central bank, www.ena.lu/mce.cfm.

82. Treaty establishing the European Economic Community www.ena.lu/mce.cfm.

83. Treaty on European Union. 1992. www.ena.lu/mce.cfm.

84. Alesina Alberto, Perotti Roberto. The European Union: a politically view. NBER Working paper 10342. Cambridge: National bureau of i research. 2004.

85. Angeloni I., Aucremanne L., CiccarellilM. Price setting and persistence: did EMU matter? ECB Working paper 597. Frankfurt '< European Central Bank. 2006.

86. Apergis Nicholas, Miller Stephen M., Panethimitakis Alexandros, Vt Athanasios. Inflation Targeting and Output Growth: Empirical Evi( the European Union. IMF Working paper WP/05/89. Wash.: IMF. 20C

87. Artestis Philip, McCauley Kevin, Sawyer Malcolm. From Common . EMU: A Historical Perspective of European Economic and ' Integration. Working paper №263. www.papers.ssrn.com.

88. Aucremanne Luc, Wouters Raf. A structural VAR approach to core and its relevance for monetary policy. Measures of underlying infl< their role in the conduct of monetary policy. Basel: Bank for In Settlements. 1999.

89. Bank of Japan Quarterly statistics November 2005. www.boj.or.jp.

90. Batini Nicoletta. Euro area inflation persistence. Working Pape Frankfort am Main: European Central Bank. 2002.

91. Behrens Kristian. International integration and regional inequalit important is national infrastructure? 2004. www.papers.ssrn.com.

92. Bengoechea Pilar, Gabriel Perez Quiros. A useful tool to identify r in the Euro-area. European Commission Economic papers №21 www.europa.int.

93. Bernanke Ben S. A perspective on inflation targeting. BIS Review Basel: Bank for International Settlements. 2003.

94. Bini-Smaghi Lorenzo, Gros Daniel. Is the ECB sufficiently accoun transparent? CEPS Working document №169,2001. www.ceps.be.

95. BIS Triennial Central Bank Survey, March 2005. www.bis.org.

96. Blanchard Olivier. The economic future of Europe. Working pape Cambridge: National bureau of economic research. 2004.

97. Bonello Michael C. Securing financial stability problems and pros new EU members, www.bis.org.

98. Bonello Michael C. Single currency issues a central bank perspec Review 8/2003. www.bis.org.

99. Bordo Michael D., Jonung Lars. The future of EMU: What does the . monetary unions tell us? NBER Working Paper 7365. Cambridge: bureau of economic research. 1999.

100. Borio Claudio, English William, Filardo Andrew. A tale of two pert old or new challenges for monetary policy? BIS working paper №12 Bank for International Settlements. 2003.

101. Brenton Paul The economic impact of enlargement on the European e Problems and perspectives. CEPS Working document №18£ www.ceps.be.

102. Brenton Paul. What are the limits to economic integration? CEPS document №177,2001. www.ceps.be.

103. Breuss Fritz. Was ECB's monetary policy optimal? www.papers.ssrn.c

104. Carletti Elena, Hartmann Philipp, Spagnold Giancarlo. Bank competition and liquidity. ECB Working paper №292. Frankfurt a European Central Bank. 2003.

105. Challenge Europe 8 "European integration - a step towards a ne order?" www.dbresearch.com.

106. Christie Mark C. Political Integration in Europe and America T( Madisonian Model for Europe. CEPS Policy Brief №72, 2005. www.c

107. Communication from the Commission The euro area in the world ec developments in the first three years. European Commission Euro p 2002. www.europa.int.

108. Comparing monetary policy operating procedures across the Unite Japan and the euro area. BIS papers №9. Basel: Bank for Inte Settlements.2001.

109. Compromise proposal presented by the Dutch Finance Ministerfor th stage of EMU. Monetary Commette of the Curopean Communil www.europa.eu.int.

110. Coutinho Leonor. Monetary policy rules and the international : transmission. CEPS Working document №191, 2002. www.ceps.be.

111. Crockett Andrew. Central banking under test? Monetary stability, stability and the business cycle: five views. BIS Papers №18. Basel: International Settlements. 2003.

112. Decker Doris, Valla Natacha. The Eurosystem's monetary policy o{ framework: first experience with changes of March 2004. 2005. www.

113. Deroose Servaas, Langedijk Sven, Roeger Werner. Reviewing ac dynamics in EMU: from overheating to overcooling. European coi working paper №198. 2004. www.europa.eu.int.

114. Dodge David. The benefits of sound economic policies. BIS Review ' www.bis.org.

115. Duisenberg W.F. The euro as a catalyst for integration and compi EMU. 2002. www.ecb.eu.

116. Duisenberg W.F. The European Central Bank, the Eurosystem European System of Central Banks. 2001. www.ecb.eu.

117. Duisenberg W.F. The transformation of the European financial systei www.ecb.eu.

118. Duisenberg Willem F. Another step in the direction of a united www.ecb.eu.

119. Duisenberg Willem F. Challenges to the ECB's monetary policy. BIJ 32/2002. www.bis.org.

120. Duisenberg Willem F. Hearing before the Committee on Econc Monetary Affairs of the European Parliament with the Presider European Central Bank, in accordance with Article 113(3) of the 1 European Union, Brussels. 23.11.2000. www.ecb.eu.

121. Duisenberg Willem F. Hearing before the Committee on Econc Monetary Affairs of the European Parliament with the Presider European Central Bank, in accordance with Article 113(3) of the 1 European Union, Brussels. 23.11.2000. www.ecb.eu.

122. Duisenberg Willem F. Monetary and fiscal policy in the euro area. BI! 25/2003. www.bis.org.

123. Duisenberg Willem F. New economy, financial markets and monetai BIS Review 23/2003. www.bis.org.

124. Duisenberg Willem F. Perspective on EU enlargement. BIS Review www.bis.org.

125. Duisenberg Willem F. Some remarks on the euro in a US context. BI5 25/2002. www.bis.org.

126. Duisenberg Willem F. The euro and the single monetary policy. 10 www.ecb.eu.

127. Duisenberg Williem F. The integration of Europe's financial marl review 58/2002. www.bis.org.

128. Eastern Europe and EMU: economic relations and outlook on mei Deutsche Bank Research №82. 2000. www.dbresearch.com.

129. ECB Annual report, www.ecb.eu.

130. ECB Monthly Bulletin, www.ecb.eu.

131. ECB Statistics pocket book, www.ecb.eu.

132. Economic and Monetary Union in Europe. Theory, evidence and Edited by Baimbridge Mark, Whyman Philip. UK, 2003. 170 p.

133. Ederveen Sjef Albert Van der Horst, Paul Tang. Is the European ec patient and the union its doctor? On jobs and growth in Europe. Working paper №35,2005. www.enepri.org.

134. Edisona Hali J., Levineb Ross, Riccia Luca, Sbka Torsten. Intc Financial Integration And Economic Growth. 2002. www.papers.ssrn.

135. Edwards Cheryl L. Open Market Operations in the 1990; www.federalreserve.gov.

136. Egeberg Morten. The Nordic Countries and the EU: How European Ir Integrates and Disintegrates States Domestically. ARENA Working Pi 11/03,2003. www.arena.uio.no.

137. Ehrmann Michael, Fratzscher Marcel. Equal size, equal role? Int interdependence between the euro area and the United States. ECB paper №342. Frankfurt am Main: European Central Bank. 2004.

138. EMU: staying on course. Ministerio de Economia у Haciend www.europa.eu.int.

139. European Central Bank: Press conference introductory statem Review 22/2003. www.bis.org.

140. Eurostat. http://epp.eurostat.cec.eu.int.

141. Ewerhart Christian. A model of the Eurosystem's operational frame monetary policy implementation. Working paper №197. Frankfurt a European Central Bank. 2002.

142. Ferguson Roger W., Jr. Should Financial Stability Be An Explici Bank Objective? www.bis.org.

143. Ferguson Roger W., Jr. Why central banks should talk. BIS Reviev www.bis.org.

144. Fidrmuc Jarko, Fidrmuc Jan Integration, disintegration and trade ir evolution of trade relations during the 1990's. ZEI Working papers I www.zei.de.

145. Four years of the euro: more light than darkness. EMU watch №5 www. dbresearch. com.

146. Garganas Nicholas C. International role of the euro. BIS 6/2003 .www.bis.org.

147. General guidance for payment system development. 2005. www.bis.oi

148. Gramlich Edward M., Wood Paul R. Fiscal federalism and integration: implications for fiscal and monetary policies. Board of С of the Federal Reserve System International Finance Discussion Papei 2000. www.papers.ssrn.com.

149. Gros Daniel, Mayer Thomas, Ubide Angel. The Dog that Lost Its I Commission and the Stability Pact. CEPS Policy Brief 58/ Noveml www.ceps.be.

150. Gros Daniel. Prospects for the Lisbon Strategy How to inci competitiveness of the European economy? CEPS Working Documer 2005. www.ceps.be.

151. Hamalainen Sirkka. Implementing monetary policy in the ei 26.03.2002. www.ecb.eu.

152. Hawkins John, Masson Paul. Economic aspects of regional currency ; the use of foreign currencies. Regional currency areas and the use с currencies BIS paper №17. Basel: Bank for International Settlements. 2003.

153. Hay ami Masaru. Towards a sustainable growth path. BIS Review www.bis.org.

154. Heikensten Lars. How to promote and measure central bank efficie Review 24/2003. www.bis.org.

155. Heikensten Lars. Stability and Growth Pact needs reinforcement, wwv

156. Hilton Spence Retrospective on Federal Funds Rate Behavior: 198" Monetary Policy Implementation: lessons from the past and challeng ECB Workshop 20.01.2005. www.ecb.eu.

157. Honkapohja Seppo, Mitra Kaushik. Performance of monetary po~ internal central bank forecasting. Working Paper №127. Frankfurt с European Central Bank. 2002.

158. Hubrich Kirstin. Forecasting euro area inflation: Does aggregating foi HICP component improve forecast accuracy? ECB Working papc Frankfurt am Main: European Central Bank. 2003.

159. Hurley John. The monetary policy and operational frameworl Eurosystem. BIS Review 7/2003. www.bis.org.

160. IMF World Economic outlook Database, www.imf.org.

161. Improving cross-border retail payment services. The Eurosystem's vi( www.ecb.eu.

162. Issing Otmar. Monetary and Financial Stability: Is there a T www.bis.org.

163. Issing Otmar. Monetary policy in a world of uncertainty. 9 www.ecb.eu.

164. Issing Otmar. Monetary policy in EMU. 6.10.1998. www.ecb.eu.

165. Issing Otmar. Opening Remarks at a Hearing of the Committee on I and Monetary Affairs of the European Parliament. 10.01.2000. www л

166. Issing Otmar. The ECB and the euro the first five years. BIS 29/2004. www.bis.org.

167. Issing Otmar. The euro and the ECB: Successful start challenges ab review 36/2001. www.bis.org.

168. Ito Takatoshi, Mishkin Frederic S. Two decades of Japanese monetai and the deflation problem. NBER Working paper №10878. Ca National bureau of economic research. 2004.

169. Jimenez-Rodriguez Rebeca, Sanchez Marcelo. Oil prices shocks and i growth. Empirical evidence for some OECD countries. ECB Worki №362. Frankfurt am Main: European Central Bank. 2004.

170. Jonas Jiri, Mishkin Frederic S. Inflation targeting in transition experience and prospects. NBER Working paper 9667. Cambridge: bureau of economic research. 2003.

171. Kaitila Ville. Integration and conditional convergence in the enlarged ENEPRI, Working paper №31,2005. www.enepri.org.

172. Keller Wolfgang, Shiue Carol H. Market integration and e development: a long-term comparison. NBER Working paper 103C www.nber.org.

173. Kuhnhardt Ludger. Implications of globalization on the raison European integration. ARENA Working Papers WP 02/37 www.eiop.or.at.

174. Lamfalussy Alexandre. Central banks, governments and the . monetary unification process BIS Working Papers №201. Basel: International Settlements. 2006.

175. Lamfalussy Alexandre. The operation of monetary policy in stage EMU. 30.04.1997. www.ecb.eu.

176. Liebscher Klaus. A stable euro for a strong Europe, www.bis.org.

177. Liebscher Klaus. Conference on European Economic Integration (CI Review 72/2004. www.bis.org.

178. Liebscher Klaus. The euro and European integration an Austrian v: BIS Review 23/2002. www.bis.org.

179. Liebscher Klaus. The Euro area an anchor of stability in Europe world. BIS review 91/2001. www.bis.org.

180. Liebscher Klaus. The European integration: policies towards stability and employment. BIS review 61/2001. www.bis.org.

181. Majone Giandomenico. International Economic Integration, Autonomy, Transnational Democracy: An Impossible Trinity? EUI papers 2002/48. www.eiop.or.at.

182. McAdarn Peter. US, JAPAN and the euro area: comparing busin features. ECB Working paper №283. Frankfurt am Main: Europeai Bank. 2003.

183. Mersch Eves. The interplay between monetary policy and fiscal . EMU. BIS Review 14/2003. www.bis.org.

184. Mersch Yves. Reflections on the eurosystem's monetary policy strat four years. BIS Review 24/2003. www.bis.org.

185. Mersch Yves. The reform of the Governing Council of the ECB. BI5 16/2003. www.bis.org.

186. Micossi Stefano. Economic Values and Dynamism in the EU Econon Policy Brief №64,2005. www.ceps.be.

187. Minimum common features for domestic payment systems. Repoi Working Group on EU payment systems, www.ecb.eu.

188. Mishkin Frederic S., Schmidt-Hebbel Klaus. One decade of inflation in the world: what do we know and what do we need to know? NBER paper №8397. Cambridge: National bureau of economic research. 200

189. Monetary policy aspects of the enlargement of the euro area. Worki series 4, 2002. www.dbresearch.com.

190. Monetary policy of the ECB. 2004. www.ecb.eu.

191. Mortensen Jorgen. Economic policy coordination in EMU: What ro SGP? CEPS Working document №202,2004. www.ceps.be.

192. Mr Duisenberg comments on the past and future of European integ central banker's perspective. BIS Review 102/1999. www.bis.org.

193. Noyer Christian. France, Europe, the euro and the ECB. BIS Review www.bis.org.

194. Noyer Christian. Success factors of the euro and the ECB. BIS 10/2002. www.bis.org.

195. Oddvar Erik Eriksen. Reflexive integration in Europe. ARENA Worki 04/20,2004. www.arena.uio.no.

196. Olson Mark W. Assessing prospects for economic growth in the Unite BIS Review 24/2003. www.bis.org.

197. Organisation of the European System of Central Banks (ESCB). www.

198. Orphanides A., Wieland V. Inflation zone targeting. Working Paper N www.ecb.eu.

199. Overview of TARGET. 2005. www.ecb.eu.

200. Paczynski Wojciech. ECB Decision-making and the Status of the Eurc an Enlarged EMU. Center for Social and Economic Research Stu Analysis №262, 2003. www.papers.ssrn.com.

201. Padoa-Schioppa Tommaso. Competition, co-operation, public actio necessary drivers for European financial integration. 2002. www.ecb.e

202. Papademos Lucas. Presentation of the European Central Bank's Annu for 2002. BIS Review 20/2003. www.bis.org.

203. Payment and securities settlement systems in the European Union a: acceding countries addendum incorporating 2004 data (Blue Boo. www.ecb.eu.

204. Payment systems in European Union. EMI. 1996. www.ecb.eu.

205. Peersman Gert, Smets Frank. Are the effects of monetary policy in area greater in recessions than in booms? ECB Working Paper №52.; am Main: European Central Bank. 2001.

206. Persson Kristina. The economic situation in a monetary policy pel BIS Review 37/2002. www.bis.org.

207. Progress towards convergence 1996.1996. www.ecb.eu.

208. Regional currency areas: a few lessons from the experiences of the Eu and the CFA franc zone, BIS papers 17. Basel: Bank for Inte Settlements. 2003.

209. Remsperger Hermann. Monetary stability institutions matter. BIS 72/2002. www.bis.org.

210. Report on economic and monetary union in the European Coi Committee for study of EMU. 1989. www.europa.eu.int.

211. Report on the European economy 2003. www.cesinfo.de.

212. Resolution on Economic and Monetary Union. European Parliamem 723. 1990. www.europa.eu.int.

213. Responses to the Challenges of Globalisation A Study on the Inte Monetary and Financial System and on Financing for Development. . Comission, 2002. www.europa.int.

214. Sanusi Joseph O. Central banking authority, economic stability and tl law. BIS Review 24/2003. www.bis.org.

215. Sauer Stephan, Sturm Jan-Egbert. Using Taylor rules to understz monetary policy. CESifo Working paper №1110,2003. www.CESifo.i

216. Scheller Hanspeter K. European central bank. History, role and i 2004. www.ecb.eu.

217. Smaghi Lorenzo Bini. Economic forecasting and monetary policy. 08 www.ecb.eu.

218. Smets Frank. What horizons for price stability. Working paper №. www.ecb.eu.

219. Soderstroem Ulf. Monetary policy with uncertain parameters. Worki №13. 2000. www.ecb.eu.

220. Solans Eugenio Domingo. Some thoughts on the performance of 1 22.11.2002. www.ecb.eu.

221. Stark Jiirgen. The ECB and other European institutions and the futi euro. BIS review 27/2001. www.bis.org.

222. Stark Jurhen. Reflections on the Maastricht process from one of the a BIS Review 25/2003. www.bis.org.

223. Stark Jurhen. Reflections on the Maastricht process from one of the a BIS Review 25/2003. www.bis.org.

224. Stegarescu Dan. Economic Integration and Fiscal Decentralization: from OECD Countries. ZEW Discussion Paper No. 04-86. ftp://ftp.ze\

225. Strauss-Kahn Marc-Olivier. Regional currency areas: a few lessons experiences of the Eurosystem and the CFA franc zone. Regional areas and the use of foreign currencies BIS paper №17. 2003. www.bii

226. TARGET Annual Report, www.ecb.eu.

227. The current TARGET system. 2005. www.ecb.eu.

228. The euro what went down must go up? Frankfurt Voice, March www. dbresearch. com.

229. The Eurosystem, The Union and Beyond. The single currency and in for governance. 2005. www.ecb.eu.

230. The implementation of monetary policy in the Euro area, documentation on Eurosystem monetary policy instruments and pri 2005. www.ecb.eu.

231. The monetary policy decisions of the ECB and the money market, В №12, 2001. www.bis.org.

232. The Monetary Policy of the ECB. 2001. www.ecb.eu.

233. The Monetary Policy of the ECB. 2004. www.ecb.eu.

234. The monetary policy strategy of the ECB and the operational framewc Eurosystem. wwww. ecb. eu/about/monetarypolicy.htm.

235. The New Monetary Policy. Implecations and relevance. Edited b; Philip, Baddeley Michelle, McCombie John. UK, 2005. 264 pp.

236. The Single Monetary Policy in the euro area. General documen Eurosystem monetary policy instruments and procedures. 2002. www.

237. Towards a single euro payment area Objective and Deadline (4th Report). 2006. www.ecb.eu.

238. Towards a Single Euro Payments Area. Deutsche Bank Research. 13. www.dbreasearch.com.

239. Towards economic and monetary union (EMU) A chronology ( decisions, recommendations or declarations in this field. 1 Commission Occasional papers №13, 2005. www.europa.int.

240. Trichet Jean-Claude, Asset price bubbles and their implications for i policy and financial stability. BIS Review 28/2002. www.bis.org

241. Trichet Jean-Claude. Closing remarks at the ECB Workshop «What EMU having on the euro area and its member countries». 2005. www.i

242. Trichet Jean-Claude. Communication, transparency and the ECB's \ policy. BIS Review 5/2005. www.bis.org.

243. Trichet Jean-Claude. Completing the creation of a folly integrated . capital market. BIS Review 32/2003. www.bis.org.

244. Trichet Jean-Claude. Current challenges for the ECB sustaina inflationary growth and financial stability. BIS Review 28/2004. www

245. Trichet Jean-Claude. European financial integration: the views of t 06.07.2005. www.ecb.eu.

246. Trichet Jean-Claude. Integration of the European financial sector. BIJ 41/2004. www.bis.org.

247. Trichet Jean-Claude. Monetary Policy and Economic Prospects in Area. 06.02.2006. www.ecb.eu.

248. Trichet Jean-Claude. Monetary policy in EMU views and ch 24.06.2005. www.ecb.eu.

249. Trichet Jean-Claude. Testimony before the Committee on Econc Monetary Affairs of the European Parliament. 21.11.2005. www.ecb.e

250. Trichet Jean-Claude. The ECB's monetary policy strategy after the e and clarification of May 2003. BIS Review 52/2003. www.bis.org.

251. Trichet Jean-Claude. The Euro a major structural reform of the . economy. BIS Review 96/2001. www.bis.org.

252. Trichet Jean-Claude. The euro successes and challenges. BIS Review www.bis.org.

253. Trichet Jean-Claude. The Euro and the monetary union, www.bis.org.

254. Trichet Jean-Claude. The European Monetary Union and the euro. BI5 11/2003. www.bis.org.

255. Trichet Jean-Claude. The integration of European financial mark Review 6/2004. www.bis.org.

256. Trichet Jean-Claude. Two successes of the euro: the single monetai and European financial integration. 11.05.2006. www.ecb.eu.

257. Tumpel-Gugerell Gertrude. The need for regulatory involvemen evolution of payment systems. 25.04.2005. www.ecb.eu.

258. Ullrich Katrin A. Comparison Between the Fed and the ECB: Taylc ZEW Discussion Paper № 03-19.- ftp://ftp.zew.de.

259. Walsh, Carl E. Monetary theory and policy. 2nd ed. p. cm. USA. 20( P

260. Wellink A. H. E. M. EU expansion and EMU. BIS Review www.bis.org.

261. Wellink Nout. Current issues in European monetary policy. BIS 69/2002. www.bis.org.

262. Wellink Nout. Monetary unions in Europe and the US just how diff they? BIS Review 32/2002. www.bis.org.

263. Welteke Ernst. European Monetary Union experience and outlc Review 67/2002. www.bis.org.

264. Woodford Michael. Central bank communication and policy effec NBER Working paper №11898. 2005. www.nber.org.

265. Woodford Michael. Interest and Prices. Foundations of a Theory of J Policy. USA. 2003.-786 p.1. Интернет ресурсы:

266. Официальный сайт Банка Японии, www.boj.or.jp.

267. Официальный сайт Агентства экономической информации I ТАСС, www.p-t.ru

268. Официальный сайт Банка международных расчетов, www.bis.org.

269. Официальный сайт Европейского центрального банка, www.ecb.e

270. Официальный сайт Европейского Союза, www.europa.int

271. Официальный сайт интернет издания законодательных ак «European NAvigator». www.ena.lu/mce.cfm

272. Официальный сайт национального бюро экономических иссле (США), www.nber.org.

273. Официальный сайт Международного валютного фонда, www.imf.

274. Официальный сайт Федерального резервной системы www.federalreserve.gov