РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНФЛЯЦИИ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ: ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ ПОДХОД тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат наук Репина Маргарита Олеговна

• Репина Маргарита Олеговна
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Репина Маргарита Олеговна

Введение

Глава 1. Сущность инфляции и подходы к ее регулированию в

экономической теории

§1.1 Сущность инфляции как явления

1.1.1 Понятие инфляции в экономической теории

1.1.2 Механизмы инфляционного перераспределения доходов

общества

§1.2. Подходы к регулированию инфляции в экономической теории

1.2.1.Традиционное неоклассическое и кейнсианское понимание регулирования инфляции

1.2.2. Посткейнсианство, концепция эндогенности денег и регулирование инфляции

1.2.3. Регулирование инфляции в рамках современного нового кейнсианства: жесткость цен и модели с вязкой информацией

1.2.4. Институциональные аспекты регулирования инфляции

Глава 2. Центральный банк как институт денежной власти и

регулирования инфляции

§2.1. Обособление центрального банка в качестве основного

института денежной власти и регулирования инфляции

§ 2.2. Роль центрального банка в современной системе инфляционного регулирования и трасмиссионные механизмы

денежно-кредитной политики

§2.3. Институциональные аспекты трансформации центрального банка как института денежной власти

2.2.1. Особенности современной системы денежной власти

2.2.2.Перспективы реформирования системы денежной власти

Глава 3. Регулирование инфляции в современной России и

формирование эффективной антиинфляционной политики

§3.1. Факторный анализ причин инфляции в РФ

§3.2. Независимость Банка России как ключевое условие обеспечения

эффективности регулирования инфляции

§3.3. Институциональные аспекты реформирования Банка России в контексте формирования эффективной политики регулирования

инфляции

Заключение

Список использованной литературы

Приложение 1. Расчет индекса независимости Цукермана для ЦБ РФ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНФЛЯЦИИ В СОВРЕМЕННОЙ РОССИИ: ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЙ ПОДХОД»

Введение

Актуальность темы исследования. Необходимым условием успешной модернизации России в XXI веке выступает стабильность денежного обращения. Затрагивая каждого члена общества, инфляция несет в себе множество конфликтов интересов, значительные социально-экономические издержки перераспределения и наносит вред нормальному экономическому обороту, затрудняя перелив сбережений в инвестиции, поэтому чрезвычайно важным является обоснованный выбор антиинфляционной политики.

Проблема инфляции является одной из самых дискуссионных в экономической теории, ее исследованию посвящены тысячи страниц научных трудов и публикаций, однако на сегодняшний момент не существует исчерпывающей теории инфляции, которая была бы способна объяснить всю многоплановость и сложность этого явления. Неполнота теоретического подхода к инфляции, трансмиссионным механизмам денежно-кредитной политики, роли центробанка в антиинфляционной политики влечет за собой ошибки в политике регулирования инфляции, в связи, с чем необходимо дополнительное теоретическое изучение проблемы инфляции для формирования актуальной и эффективной стратегии борьбы с ней в российских условиях.

Государство играет особую роль в определении ценности современных фидуциарных денег, поэтому исследование механизмов влияния государственной денежной власти на инфляционные механизмы необходимо для формирования полного представления о сущности современной инфляции. Денежная власть возникла фактически одновременно с появлением монет и инфляции как следствия эксплуатации исполнительной властью монополии на денежную эмиссию, тем не менее, ее не принято выделять в отдельную ветвь в теории разделения властей, результатом чего является однобокий подход к роли центрального банка в экономике, являющего

институциональным воплощением денежной власти. Денежно-кредитное регулирование может быть, как инструментом достижения экономического процветания, так и источником разрушения общества, а современный мировой экономический кризис, начавшийся в 2007 году, являясь следствием дисбаланса в системе денежной власти в мировой экономике, наглядно продемонстрировал, насколько тонка грань между этими двумя аспектами. В связи с этим формирование сбалансированной системы денежной власти в России является важнейшим условием успешной борьбы с инфляцией в нашей стране. Экономико-правовая концепция денежной власти создает теоретические рамки для обоснования необходимости независимости центральных банков, связанной с уровнем инфляции в стране, и, что важно, дает инструменты для предотвращения негативных последствий безответственной политики независимого центробанка, позволяя соблюдать баланс.

Ежегодный темп инфляции в РФ продолжает оставаться довольно высоким, причем, имеется тенденция к его ускорению. Среднегодовой темп инфляции в период с 2005 по 2015 гг. составил 9,6%. В борьбе с инфляцией российские власти в течение многих лет руководствовались монетаристской доктриной, согласно которой единственным эффективным методом борьбы с инфляцией является ограничение темпа роста количества обращающихся денег. Однако, отсутствие значительной связи между динамикой денежной массы и инфляцией в России подтверждается не только эмпирическими, но и теоретическими исследованиями. В России налицо существование других значимых факторов, например, деформированность отраслевой структуры экономики, а также несовершенство банковской системы России в условиях высокого уровня эндогенности денежной массы, которое определяется неэффективностью ЦБ РФ и его зависимостью от Правительства РФ. Наметившиеся движение Банка России в сторону инфляционного таргетирования для успешной реализации на практике требует создания ряда условий, связанных с трансформацией денежной власти в России.

Необходимость системного совершенствования антиинфляционной политики в РФ делает выработку актуального системного подхода к регулированию инфляции в современной России важнейшей научно-практической задачей. Особую актуальность теме исследования придает недооценка, как в теоретическом, так и в практическом плане, важности вопросов трансформации системы денежной власти в контексте формирования современной эффективной антиинфляционной политики, которые наряду с другими теоретическими и практическими аспектами инфляции рассмотрены в данной диссертации.

Степень научной разработанности проблемы. Развитие теории инфляции и антиинфляционного регулирования является предметом исследования как отечественных, так и зарубежных ученых. Первые работы, в которых затрагивается феномен инфляции в контексте общей теории денег появились в рамках классической школы политэкономии, включая работы А.Смита, У.Петти. Особым этапом в развитии классической политэкономии стало формирование простейшей количественной теории денег в рамках работ Д.Рикардо и Д.Юма, которая в преобразованной форме актуальна и сегодня. Следующим важнейшем этапом теории инфляции стало развитие неоклассики, в рамках которой углубилась количественная теория денег, особый вклад в теорию инфляции в рамках неоклассики внес У.С. Джевонс, А.Маршал, И.Фишер. В работах этих ученых инфляция не была главным предметом исследования, а являлась составной частью теории денег. Дальнейшее развитие теории инфляции в неоклассике связано с работами М.Фридмана и монетаризмом.

Особая связь сущности инфляции с государством и денежной властью рассматривалась в работах Г.Ф. Кнаппа, Ф.Хайека, К.Маркса, Ч.Гудхарда, Х.Ф.Мински, В.Смит, М.Форстатера.

Особого внимания в данном контексте заслуживают работы Дж.М.Кейнса, которые лежали в основе формирования денежно-кредитной политики в 40-70 гг. ХХ века. Идеи Кейнса в области регулирования инфляции

были развиты в рамках пост- и неокейнсианства такими учеными, как Ш.Дау, Б.Бернанке, А.Блиндер, Р.Дорнбуш, Н.Калдор, Г.Мур, В.Чик, К.Ромер, Д.Ромер, М.Лавои, Г.Мэнкью, Р.Райс, П.Кругман, Ж.Сапир, Т.Пэлли и др..

Вопросам о связи инфляции с уровнем независимости центробанка посвящены работы зарубежных экономистов А.Алезины, А.Цукермана, М.Бейда Р.Паркина, В.Грилли, Д.Маскиандро, Г.Табеллини, Ф.Мишкина, М.Арно.

Изучением вопросов инфляции в российской науке занимались такие ученые как А.Аганбегян, А.Г.Алтунян, А.В.Аникин, Д.Н.Ахудзянова, Ю.В.Базулин, Ю.Л.Батичева, С.В.Барулин, И.Березин, А.Г.Бракто, П.Н.Брусов, В.И.Букато, В.К.Бурлачков, Л.А. Васин, В.А.Гамза, С.Ю.Глазьев, О.Дж.Говтвань, Ю.С.Голикова, О.А.Дроздов, А.Н.Дубянский, В.С.Жуделева, Н.И.Зысман, А.Н.Илларионов, Н.Н. Исаенко, М.А.Капустина, Т.В.Коцофана, М.А.Котляров, Л.Н.Красавина, А.Л.Кудрин, Е.Н.Леонтьева, М.Ю.Малкина, С.Р.Моисеев, А.В.Навой, Н.Ноздрань, А.Ю.Протасов, В.Я.Пищик, И.В.Розмаинский, В.В.Ростовцев, В.Т.Рязанов, О.С.Сухварев, Г.А.Тосунян, А.А.Хандруев, Р.М.Шахнович, М.В.Шишкин и др.

Несмотря на довольно широкую разработанность темы регулирования инфляции в зарубежной и отечественной науке, на сегодняшний день не существует единой теории, способной объяснить сущность инфляционных процессов, происходящих в России, что крайне важно для формирования эффективной антиинфляционной политики. Кроме того, как в зарубежной, так и в российской литературе представлено весьма ограниченное число работ, посвященное связи инфляции с эффективностью денежной власти, независимостью центробанка и уровнем эндогенности денежной массы. В связи с этим требуется дальнейшее развитие теории инфляции в России.

Цель и задачи исследования. Целью данного исследования является формирование системного институционального подхода к регулированию инфляции в России в современных условиях.

Для достижения данной цели были поставлены и решены следующие задачи:

- Категоризированы определения инфляции в экономической теории с точки зрения иерархии понятий «сущность», «природа» и «явление». Выявлены сущностные причины возникновения инфляции, связанные с перераспределительным конфликтом.

- Проведен сравнительный анализ ключевых концепций регулирования инфляции в разрезе целей регулирования, подхода к регулированию, роли центробанка в регулировании, рекомендуемых инструментов регулирования и трансмиссии, подхода к определению оптимального темпа инфляции в экономической теории с целью формирования полного актуального теоретического представления об изучаемом явлении.

- Проведен анализ и классификация ключевых институциональных факторов инфляции.

- Проанализирована роль центрального банка как института денежной власти в современной системе инфляционного регулирования и трансмиссионные механизмы денежно-кредитной политики, включая анализ общей системы регулирования инфляции и методов регулирования.

- Разработаны возможные перспективы трансформации системы денежной власти в современных условиях.

- Проведен корреляционно-регрессионный анализ факторов инфляции в современной России, в результате которого были выявлены ключевые причины инфляции в отечественной экономике.

- Проведен экономико-правовой анализ ЦБ РФ с точки зрения оценки его как института денежной власти.

- Предложен комплекс мер, способствующих формированию эффективной политики регулирования инфляции в России с институциональной точки зрения, включая пути реформирования Банка России.

Исследование соответствует паспорту специальности 08.00.01 «Экономическая теория», в частности таким подразделам ее области

исследования как: 1.1. Экономические интересы; роль и функции государства и гражданского общества в функционировании экономических систем; взаимодействие экономических и политических процессов на национально-государственном и глобальном уровнях; формирование экономической политики (стратегии) государства; 1.3. Теория денег; теория инфляции; 2.3. Закономерности, особенности, этапы развития отдельных стран и регионов, факторы, обусловливающие специфику их развития; 2.5. История экономических институтов; 3.5. Кейнсианство и его эволюция, неокейнсианство. 3.6. Институционализм и неоинституциализм; 3.7. Неолиберализм и монетаризм;

4.3. Междисциплинарные взаимодействия в экономической науке.

Объектом исследования являются инфляционные процессы в российской экономической системе и Банк России как институт денежной власти.

Предмет исследования - регулирование инфляции в современной экономике России.

Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составили концепции отечественных и зарубежных экономистов, посвященные вопросам теории денег, инфляции, кейнсианства, пост- и неокейнсианства, новой институциональной экономической теории, вопросам денежной власти и независимости центробанка, экономического роста, а также стратегиям формирования денежно-кредитной и антиинфляционной политики. В работе использовались каузальный метод, методы формальной логики, сравнительного анализа, структурно-функциональный анализа, эмпирического исследования, корреляционно-регрессионного анализа, нормативного и позитивного анализа, исторический и системный подходы.

Научная новизна работы состоит в комплексном анализе причин инфляции в РФ в 2005-2015 гг. и разработке системного институционального подхода к регулированию инфляции с точки зрения особой роли в

инфляционном процессе дисбалансов в системе денежной власти и влияния эндогенности денежной массы на уровень инфляции в России. Научная новизна проявляется в следующих результатах данного диссертационного исследования:

1. На основе разработанной автором классификации концепций регулирования инфляции в разрезе целей регулирования, подхода к регулированию, роли центробанка в регулировании, рекомендуемых инструментов регулирования и трансмиссии, а также подхода к определению оптимального темпа инфляции в экономической теории, выявлены основные теоретические предпосылки, которые целесообразно учитывать в рамках формирования современной политики регулирования инфляции, в частности, метлодолгию определения оптимального темпа инфляции для РФ, способы обеспечения эффективного функционирования трансмиссионных каналов денежно-кредитной политики, др.

2. Использованы новые подходы к изучению инфляции в современных российских условиях, включая применение аппарата новой институциональной экономической теории, а также исследование механизмов связи между эндогенизацией денежной массы и инфляцией в отечественной экономике в начале XXI века, которые позволили выявить основные компоненты инфляции в РФ в 2005-2015 гг..

3. Представлено авторское видение основных причин инфляции в России, а именно неэффективность банковского сектора РФ на фоне высокого уровня эндогенности денежной массы, деформированность структуры экономики России, создающая так называемый инфляционный импульс, распространяющийся на всю экономику страны. Проанализированы фактические механизмы трансмиссии указанных факторов в инфляционный процесс в РФ.

4. Произведена оценка уровня независимости Банка России на основе расчета индекса независимости А.Цукермана для ЦБ РФ в динамике за 2002-2015 гг.., который позволит осуществлять международные сопоставления институциональной среды реализации денежно-кредитной политики в РФ с другими странами.

5. Разработаны авторские рекомендации по институциональной трансформации Банка России в контексте формирования антиинфляционной политики, включающие методы увеличения реальной независимости ЦБ РФ и механизмы создания эффективной системы общественного контроля над ним.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в развитии теории инфляции и ее регулирования в контексте формирования антиинфляционной политики в России. Обоснованные в диссертации положения могут быть использованы в дальнейших научных исследованиях в области инфляции, теории денег, антиинфляционной политики, экономического роста.

Практическая значимость состоит в возможности использования полученных результатов в формировании и проведении государством антиинфляционной политики в России. Кроме того, полученные выводы применимы для целей реформирования ЦБ РФ как органа денежной власти и проведения комплексной политики в области повышения эффективности банковского сектора. Материалы диссертации также могут быть использованы для преподавания экономико-теоретических курсов: «Экономическая теория», «Инфляция и экономический рост», «Институциональная экономика», а также курсов «Деньги.Кредит.Банки», «Разработка стратегии коммерческого банка» и др..

Основные положения, выносимые на защиту:

1. Инфляция в современной России имеет институциональную природу, однако реализуется на практике через разнообразные формы поддерживающей денежной эмиссии.

2. В России наблюдается высокий уровень эндогенности денежной массы, подтвержденный в рамках проведенного корреляционно -регрессионного анализа, который в условиях комплексной неэффективности банковской системы России приводит к инфляции.

3. Деформированность отраслевой структуры экономики РФ создает инфляционный импульс, распространяемый в дальнейшем на всю экономику через механизмы поддержания валютного курса, бюджетного финансирования и тарифно-ценового регулирования.

4. Банк России обладает низким уровнем фактической независимости, что было подтверждено в рамках авторского расчета индекса независимости А.Цукермана для ЦБ РФ, кроме того система общественного контроля над Банком России развита недостаточно. Это вносит существенный вклад в усиление инфляции с точки зрения формирования некачественной институциональной среды для развития банковской системы России и способствует формированию эндогенного компонента инфляции.

Апробация и внедрение результатов исследования. Результаты научного исследования апробированы в рамках ряда международных научных конференций и семинаров в 2008-2015 гг.: XXI Международная конференция молодых ученых-экономистов «Предпринимательство и реформы в России», СПбГУ, г. Санкт-Петербург, 11-12 ноября 2015; Международный форум молодых лидеров «GLOBE» в МГИМО(У)МИД РФ, г. Москва, 29 марта 2012; Московская международная финансовая неделя «Мосинтерфин», секция «Проблема резервных валют — национальных, региональных, глобальной. Международные перспективы российского рубля», г. Москва, 18 октября 2011; Выступление на научном семинаре по проблемам перспектив трансформации денежных систем в Колумбийском университете, г. Нью-Йорк

(США), 2010; Весенняя конференция молодых ученых-экономистов «Экономическая безопасность: современные проблемы», Санкт-Петербург, 23 апреля 2010 г.; XVI Международная конференция молодых ученых-экономистов «Предпринимательство и реформы в России», СПбГУ, г. Санкт-Петербург, 2009. Материалы работы были использованы в рамках учебного курса «Разработка и реализация стратегии коммерческого банка» для магистратуры «Международный банковский бизнес» МГИМО(У)МИД РФ. Публикации по теме диссертации. Основные положения диссертационного исследования также нашли отражение в 10 публикациях автора общим объемом 4,5 п. л., в том числе в 4 статьях, опубликованных в журналах перечня Высшей аттестационной комиссии при Министерстве образования Российской Федерации.

Статьи, опубликованные в рецензируемых ВАК изданиях:

1. Репина М.О. Концепция эндогенности денег и инфляция в современной России// Экономика и управление, 2016, № 1 (123), С.90-94.

2. Репина М.О. Ключевые причины инфляции в современной России// Проблемы современной экономики, 2015, №4 (56), 91-95.

3. Репина М.О. Перспективы трансформации системы денежной власти в современных условиях// Научное обозрение, 2014, №10, часть 2. С.489-497.

4. Просыпкина М.О. Законодательные условия перехода Банка России к системе таргетирования инфляции//Банковское право, 2012, №6, С.43-46.

Статьи, опубликованные в других изданиях:

1. Репина М.О. Институциональные факторы инфляции// Предпринимательство и реформы в России: Материалы работы XXI Международной конференции молодых учёных-экономистов / Редкол.: А.В. Воронцовский (отв. ред.), С.А. Белозёров, М.А. Косарев, В.О. Титов [и др.]. -СПб.: Скифия-принт, 2015.

2. Просыпкина М.О. Инфляция в России и модели с вязкой информацией// Предпринимательство и реформы в России: Материалы шестнадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов.

- СПб.: ЭФ СПбГУ, 2010

3. Просыпкина М.О. Сущность инфляции в современной России: теоретические обоснования и практические решения// Весенняя конференция молодых ученых-экономистов "Экономическая безопасность: современные проблемы" (23 апреля 2010 г. ; СПб.) - СПб. : ЭФ СПбГУ, 2010.

4. Просыпкина М.О. Антикризисная политика России: краткий обзор и критическая оценка// Предпринимательство и реформы в России: Материалы пятнадцатой международной конференции молодых ученых-экономистов. 26-27 ноября 2009. - СПб.: ЭФ СПбГУ, 2009.

5. Просыпкина М.О. Проблема независимости Центрального банка России// Предпринимательство и реформы в России: Материалы конференции молодых ученых - экономистов. 27-28 ноября 2008. - СПб.: ОЦЭиМ, 2008.

6. Просыпкина М.О. Цена на нефть: факторы формирования и экономическое значение// Молодые ученые-промышленники СевероЗападного региона: материалы конференций Политехнического симпозиума.

- СПб.: Изд-во Политехн.ун-та, 2009.

7. Просыпкина М.О. Проблемы денежного обращения: параллельные деньги в России»// Материалы 14-й международной конференции молодых ученых 26-30 декабря 2005 г. Издательство СПбГУ 2006.

Обоснованность и достоверность результатов исследования

обеспечивается изучением большого числа исследований ведущих зарубежных и российских специалистов в области теории инфляции и антиинфляционной политики; использованием теоретических и эмпирических методов экономических исследований, репрезентативностью и статистической значимостью полученных в результате исследования данных.

Объем и структура диссертации обусловлены поставленной целью и задачами исследования. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и одного приложения. Объем основного текста работы - 170 страниц. Библиографический список составляет 219 источников, в том числе 60 - иностранных.

Глава 1. Сущность инфляции и подходы к ее регулированию в

экономической теории

§1.1 Сущность инфляции как явления

«История денег, по большей части, есть история инфляций, организуемых правительствами» Фридрих фон Хайек

1.1.1 Понятие инфляции в экономической теории

Инфляция является сложнейшим социально-экономическим явлением, исследованию которого посвящено множество научных трудов. Однако до настоящего времени в экономической теории не существует единой точки зрения на природу и причины инфляции, роль инфляции в экономике, методы борьбы с ней, более того, среди ученых нет единства даже по поводу того, что же понимается под термином «инфляция».

Исторически, корни обесценения денег, являющегося ключевым проявлением природы инфляционного процесса, уходят в древние времена и связаны с порчей денег. В процессе эволюции форм денег последние все больше становились лишь знаком стоимости, менее актуальной становилось полноценность денежной единицы, т.к. в функции средства обращения деньги ценны не сами по себе, а в качестве мнимого резервуара стоимости при совершении сделок. Первоначально это проявлялось в одновременном обращении полноценных и стертых монет, которые потеряли часть веса, что воспринималось естественно и не вызывало общественного порицания, поскольку такие деньги были "аккредитованы" авторитетом государства. Общество согласно использовать неполноценные монеты вместе с полноценными в качестве средства обращения, не делая между ними различия, однако, наряду с этим, когда существует возможность переплавки монет, из обращения непременно будут исчезать лучшие - более тяжелые монеты, переплавляя которые можно извлечь экономическую выгоду. Данная

закономерность, как известно, описывается законом Грешема, согласно которому «деньги, искусственно переоцененные государством, вытесняют из обращения деньги, искусственно недооцененные им»1. Очевидное действие закона состоит в понижении покупательной силы денег при первой же возможности.2 Таким образом, порча денег и, соответственно инфляция в своей первоначальной форме, связаны с естественным процессом эволюции форм денег и денежного обращения. Тем не менее, масштабность инфляции как явления в большей степени связана со стремлением государства извлекать доход из денежной эмиссии, что в условиях государственной эмиссионной монополии приводит к возникновению перераспределительного конфликта между государством и населением, результатом которого становится инфляция.

Инфляция воспринимается современным человеком как имманентная и постоянная составляющая экономической жизни. Но так было не всегда.

Термин «инфляция» (от лат. «вздувание», «вздутие», «опухоль») был введен в употребление в современном значении американским экономистом Александром Делмаром лишь в 1864 году3, когда в период Гражданской войны в США (1861-1865 гг.) правительство для покрытия дефицита государственного бюджета и военных расходов выпускало необеспеченные банкноты (билеты Соединенных штатов или «гринбеки»). Широкое распространение этот термин получил в ХХ столетии, что, несомненно, связано с ростом масштаба исследуемого явления.

До начала 30-х годов ХХ века для наиболее развитых экономик было характерно чередование периодов роста и снижения цен, таким образом, что рост цен впоследствии компенсировался их падением. Однако после Великой депрессии положительные значения темпов инфляции стали нормой для

1 Джевонс. У. Ст. Деньги и механизм обмена. - Челябинск: Социум, 2005. С. 69

2 Фишер И. Покупательная сила денег. - М.: Дело, 2001. С. 118.

3 Черных П.Я. Историко-этимологический словарь современного русского языка. - М.: Русский язык», 1999. Том 1, С. 355.; Аникин А.В. Золото: международный экономический аспект. - М.: Международные отношения, 1987. С. 43.

ведущих экономик мира. А после Второй мировой войны, когда «якорь» ценовой стабильности, обеспечиваемый системой золотого стандарта в ее разных воплощениях, был потерян, и инфляция стала восприниматься как перманентное явление в экономике, что проиллюстрировано на Рисунке 1.

Рисунок 1. Темпы инфляции в США и Великобритании в 1775-2014 гг., %.

Источник данных: URL: http://www.measuringworth.com/m/calculators/inflation/

Сложность в создании единого определения сущности инфляции связана с многоплановостью самого явления и его эволюцией. В отличие от сущности, природа (содержание) инфляции, которая оказывается в центре внимания ученых, зависит от конкретных исторических, политических и географических условий, и главным образом, от особенностей функционирующей денежной системы. Так, например, в эпоху золотого стандарта, инфляция действительно имела монетарную природу, тогда как природа современной инфляция в денежной системе, основанной на деньгах-символах4, является более сложной и противоречивой. В связи с этим, считаем необходимым разграничивать понятие сущности, природы и самого явления инфляции.

4 Базулин Ю.В. Происхождение и природа денег. СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2008. С. 162-181.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Репина Маргарита Олеговна, 2017 год

Список использованной литературы

1. Аганбегян А.Г. Об особенностях современного финансового кризиса и его последствий для России // Деньги и кредит, №12, 2008.

2. Алтунян А.Г. Монетарная политика в системе экономической безопасности России. - СПб.: Изд-во «Знакъ», 2009.

3. Аникин А.В. Золото: международный экономический аспект., 2-е изд. -М.: Международные отношения. 1987

4. Ахунзянова Д.Н. Денежно-кредитная политика и инфляция: эффективность регулирования современной экономики России // Актуальные проблемы экономики и права, 2007, №4.

5. Бабичева Ю.А. Денежная мультипликация и регулирование монетарных фаткоров инфляции // Финансы и кредит, 2005, № 13 (181).

6. Базулин Ю.В. Происхождение и природа денег. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2008.

7. Баранов А.О., Сомова И.А. О причинах инфляции в России в годы экономических реформ // Сибирская финансовая школа: АВАЛЬ, 2008, № 1.

8. Барулин С.В., Якунин С.В. К вопросу о сущности и методах определения уровня инфляции // Финансы и кредит, 2011, №37.

9. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. - М.: Дело Лтд, 1994.

10.Блауг М. Методология экономической науки, или как экономисты объясняют. - М.: НП «Журнал Вопросы экономики», 2004.

11.Бляхман Л.С. Глобальный кризис и смена парадигмы экономического развития // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2013, №2.

12. Большая Советская энциклопедия, URL: -http://bse.chemport.ru/inflyatsiya.shtml; Большой Экономический словарь, URL: http://dic.academic.ru/dic.nsf/enc3p/140170

13.Борисов С.М. Золото в современном мире. - М.: Наука, 2006.

14.Братко А.Г. Банковское право в России. - М.: Гарант, 2007.

15.Братко А.Г. Центральный банк в банковской системе России. - М: Спарк, 2001.

16.Брусов П.Н., Филатова Т.В. Влияние инфляции на стоимость капитала компании и ее капитализацию // Финансы и кредит, 2012, №47.

17.Букато В.И., Головин. Золото: прошлое и настоящее. - М.: Финансы и статистика, 1998.

18. Бурлачков В.К. Денежная теория и динамичная экономика: выводы для России. - М.: Эдиториал УРСС, 2003.

19. Бурлачков В.К. Макроэкономика, монетарная политика, глобальный кризис: анализ современной теории и проблемы построения новой модели экономического развитияю. - М. Книжный дом «Либроком»,

2013.

20. Васин Л.А., Ростовцев В.В. Прогнозирование уровня инфляции в условиях нестабильной внешней среды // Финансы и кредит, 2010, №43.

21.Воробьев Ю.А. Укрощение инфляции с помощью таргетирования // Российское предпринимательство, 2010, №1.

22.Гамза В.А. Инфляция в России: аналитические материалы // Деньги и кредит, 2006, №9.

23.Гасанов О.С. Процентная политика и инфляция в России // Финансы и кредит, 2013, №7 (535).

24.Глазкова И.Н, Газизуллин Н.Ф. Принципы формирования системы риск-менеджмента и контуры модели управления предпринимательскими рисками // Проблемы современной экономики,

2014, №3.

25.Глазьев С., Диянский А. Центральный Банк России: цена «независимости» // Российский экономический журнал, 2001, №5-6.

26.Глазьев С.Ю. Что должны делать Российские денежные власти в условиях кризиса глобальной валютно-финансовой системы // Экономика региона, 2008, №4.

27.Говтвань О. Дж. Финансирование инвестиций, инфляция, риски и стабилизация // Проблемы прогнозирования, 2006, №6.

28.Голикова Ю.С., Хохленкова М.А. Независимость Банка России как гарантия стабильности финансово-кредитной системы // Банковское Дело, 2004, № 4.

29.Голощапов Д.Н. Глобализация финансовых рынков и инфляция // Финансы и кредит, 2009, №5.

30.Гринспен А. Эпоха потрясений: проблемы и перспективы мировой финансовой системы. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2008.

31. Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика. Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / под ред. Л.Н, Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2002.

32. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика. Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / под ред. Л.Н, Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2003.

33.Джевонс. У. Ст. Деньги и механизм обмена; пер. с англ. - Челябинск: Социум, 2005.

34. Джонсон С., Квак Д. 13 банков, которые правят миром. В плену Уоллстрит и в ожидании следюущего финансового краза. - М.: Карьера Пресс, 2013.

35. Доклад о денежно-кредитной политике 2013-2015 гг.. URL: http: //www. cbr.ru

36. Дроздов О.А. Оценки социально-экономических последствий инфляции в российской экономической литературе 60-х - середины 90-х гг. XIX в. // Вестник Ленинградского государственного университета им. А.С. Пушкина, 2010, №3, том 6.

37. Дроздов О.А. Роль денег в экономике: ключевые подходы в российской экономической науке второй половины XIX в. // Теория и практика общественного развития, 2014, №11.

38. Дубянский А. Н. Категория параллельных денег в русской экономической литературе XIX—XX веков // Вопросы экономики, 2013, №7.

39. Дубянский А. Н. Проблемы евро как единой валюты // Петербургский экономический журнал, 2013, №1(1).

40. Дубянский А.Н. Государственная теория денег Г. Кнаппа: история и современные перспективы // Вопросы экономики, 2015, №3.

41. Дубянский А.Н. Проблема параллельных денег в Российской имеперии - СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2004.

42. Дубянский А.Н. Реформирование современных систем денежного обращения в свете теории параллельных денег // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2008, №3.

43. Дубянский А.Н. Теория оптимальных валютных зон и единая европейская валюта // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2014, №2 .

44.Жиделева В.С. Кредитно-денежное регулирование инфляции в современной России // Проблемы современной экономики, 2014, №21.

45.Зысман Н.И., Ильяшенко В.В. Влияние внешнеэкономических факторов на инфляцию в России // Известия УрГЭУ, 2013, №2 (46).

46. Илларионов А.Н. Инфляция и антиинфляционная политика // Центральный банк в условиях рыночной экономики. Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / под ред. Л.Н, Красавиной. - М.: Финансы и статистика. 2003.

47. Институциональный анализ и экономика России: Учебник // СПбГУ, экон. факультет; под ред. В.Т. Рязанова. - М.: Экономика, 2012.

48. Институциональная экономика: новая институциональная экономическая теория: Учебник // под общей ред. д.э.н., проф. А.А.Аузан. - М.: ИНФРА-М, 2007.

49. Исаенко Н. Н., Голов Е.П. Регулирование инфляции: мировой опыт и российская практика // Инновационная экономика и общество, 2015, №3.

50.Казимагомедов А.А., С.М. Ильясов. Организация денежно-кредитного регулирования. - М.: Финансы и статистика, 2001.

51.Капустина М.А. Государственное регулирование инфляции в России // Новый университет, 2011, №1.

52.Караре А., Шехтер М.С., Зелмер М. Создание исходных условий для таргетирования инфляции // Рабочий документ МВФ WP/02/10 (R ).

53.Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное. М.: Эксмо, 2008.

54. Кодекс надлежащей практики по обеспечению прозрачности в денежно-кредитной и финансовой политике: декларация принципов // Международный Валютный Фонд. Принят Временным комитетом 26 сентября 1999 года. URL:

http: //www. imf. org/external/np/mae/mft/code/rus/code2r.pdf.

55. Конституции Российской Федерации. - М.: ООО «Издательсво АСТ»: ООО «Издательсво Астрель», 2005.

56.Котляров М.А. Статус Центрального Банка России как элемент эффективного регулирования банковской деятельности // Финансы и кредит, №11, 2008.

57.Коцофана Т.В. Сущность инфляции и ее содержание в современной российской экономике // Научный журнал НИУ ИТМО, Серия «Экономика и экологический менеджмент», 2014, №1.

58. Красавина Л.Н. Актуальные проблемы инфляции и ее регулирования в России: системный подход // Деньги и кредит, 2011, №3.

59.Красавина Л.Н. Снижение темпа инфляции в стратегии инновационного развития России // Деньги и кредит, 2006, №9.

60.Красавина Л.Н., Пищик В.Я. Регулирование инфляции: мировой опыт и российская практика. - М.: Финансы и статистика, 2009.

61.Кудрин А.Л. Инфляция: российские и мировые тенденции // Вопросы экономики, 2007, №10.

62. Ленин В. И. Полное собрание сочинений, т. 29. - М.: Издательство политической литературы, 1969. URL: http://www.uaio.ru/vil/29.htm

63. Леонтьева Е.Н. Механизм кредитно-денежной трансмиссии в России. -М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2013.

64.Лушин С.И. Роль инфляции в экономике // Инфляция и антиинфляционная политика в России [Текст] : сборник статей / ред. Л. Н. Красавина. - М. : Финансы и статистика, 2000.

65.Лякин А.Н. Структурные сдвиги в Российской экономике и промышленная политика // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2013, №1.

66.Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы, политика: Пер. с 14-го англ. изд. М.: ИНФРА-М, 2004.

67.Макконнел К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: пер. с англ. - М. Республика, 1995. - Т.1.

68.Малкина М.Ю. Инфляция и управление инфляционными процессами в российской и зарубежной экономике: Монография. - Нижний Новгород: Издательство Нижегородского госуниверситета им.Н.И.Лобачевского, 2006.

69.Малкина М.Ю. Анализ динамики относительных цен, инерционной и структурной составляющих инфляции потребительского рынка России // Экономический анализ: теория и практика, 2009, № 1 (130).

70.Малкина М.Ю. Инфляция и фискальные дисбалансы в российской экономике // Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2011, №2 (44).

71.Малкина М.Ю. Капитализация и монополизация банковского сектора в свете новых требований Банка России // Финансы и кредит, 2011, №42 (474).

72.Малкина М.Ю. Особенности несбалансированной инфляции в зарубежной и российской экономиках // Финансы и кредит, 2010, №46 (430).

73.Малкина М.Ю. Эволюция теорий денег в экономической науке // Финансы и кредит, 2009, №48.

74.Малкина М.Ю., Абросимова О.Ю. Институциональный анализ естесвенных монополий в современной России // Журнал институциональных исследований, 2012, Том 4, №4.

75.Малкина М.Ю., Барабашина Ю.С. Взаимосвязь ставки рефинансирования, денежной массы и инфляции в российской экономике // Труды Нижегородского государственного технического университета им. Р.Е. Алексеева, 2011, № 3(90).

76.Малкина М.Ю., Розмаинский И.В. К формированию институциональной теории инфляции // Журнал институциональных исследований, 2013, Том 5, №2.

77.Марченко М.Н. Теория государства и права: Учебник , 2-е изд. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004.

78.Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков, М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2006.

79.Мицек С.А. Экономический рост и инфляция в России // Финансы и кредит, 2006, № 35 (239).

80. Моисеев С. Инфляционное таргетирование: международный опыт и российские перспективы // Вопросы экономики, 2000, №9.

81.Моисеев С.Р. Возникновение и становление центральных банков. - М.: КНОРУСС, 2013.

82.Моисеев С.Р. Инфляционное таргетирование. - М.: Маркет ДС, 2004.

83.Моссеев С.Р. Исследование ценообразованияи инфляции: Россия на фоне глобальных тенденций // Финансы и кредит, 2006, №7 (211).

84.Моисеев С.Р. Модернизация денежно-кредитной политики Банка России для перехода к таргетированию инфляции // Банковское дело, №1 2010.

85.Моисеев С.Р. Открытость и транспарентность денежно-кредитной политики // Банковское дело, 2001, №5.

86.Моисеев С.Р. Оценка доходов Банка России от сеньоража // Финансы и кредит, 2002, №5.

87.Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. 2-е изд. СПб.: Питер, 2003.

88.Навой А.В. Центральный банк в глобальном хозяйстве. - М.: ГОУ ВПО "РЭУ им. Г.В.Плеханова", 2010.

89. Назаров В.А. О неиспользуемых возможностях борьбы с инфляцией в России // Финансы и кредит, 2008, №18 (306).

90.Новая философская энциклопедия: В 4 тт. М.: Мысль. Под редакцией В. С. Стёпина, 2001.

91. Ноздрань Н., Березин И. Денежные агрегаты: теория и практика // Вопросы экономики, 1993, №6.

92. Обзор банковского сектора Российской Федерации // URL: http: //www. cbr. ru/analytics/?PrtId=bnksyst

93. Обзор банковского сектора РФ , №155, 2015. URL: http: //www. cbr. ru/analytics/bank_system/obs_ex.pdf

94. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики за 2007-2012 гг. URL: http://www.cbr.ru

95.Пастушенко Е.Н. Особенности правового статуса Центрального Банка Российской Федерации // Юридический Вестник РГЭУ, №4, 2005.

96.Пахомова Н.В. Регулирование сделок слияний и поглощений в США и ЕС: экономико-правовые рамки, современные тенденции, уроки для

России // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2010, №4.

97.Пахомова Н.В. Экономика отраслевых рынков и политика государства. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2009.

98.Петров С.Ю., Соколова Г.Н. Особенности и перспективы борьбы с инфляцией в России // Акутальные проблемы экономики и права, 2014, №2.

99. Пономаренко. C. Финансовый сектор и издержки инфляции в странах с переходной экономикой. - М.: ИЭПП, 2004.

100. Протасов А. Ю. Циклические закономерности инфляционных процессов: мировой опыт и отечественная практика. - СПб.: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2013.

101. Протасов А.Ю. Инфляция в экономике СССР: природа, циклическая динамика, уроки для современной России // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2011, №4.

102. Протасов А.Ю. Системные циклы накопления Дж.Арриги и длинные волны инфляции // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2013, №3.

103. Радаев В.В. Российский бизнес: структура трансакционных издержек // Общественные науки и современность, 1999, №6.

104. Рикардс Дж. Смерть денег: крах доллара и агония мировой финансовой системы. - М.: Яуза : Эксмо, 2015.

105. Рогова О.Л. Национальная валюта России: истоки подавления и перспективы // Вестник Института экономики Российской академии наук, 2012, №2.

106. Розмаинский И. В. Денежная экономика как основной «предметный мир» посткейнсианской теории // Terra Economicus. Т. 5, 2007, № 3.

107. Розмаинский И.В. Вклад Х.Ф. Мински в экономическую теорию и основные причины кризисов в познеиндустриальной денежной экономике // Terra Economicus, 2009, Том 7, № 1.

108. Розмаинский И.В. К формированию посткейнсианской теории государства // URL: http://www.perspektivy.info/print.php?ID=52722.

109. Розмаинский И.В. Эндогенность денег, финансовая хрупкость и текущий экономический кризис // Научные труды ДонНТУ. Серия: экономическая, 2010, Выпуск 38-2.

110. Российский статистический ежегодник. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat main/rosstat/ru/statistics/public ations/catalog/doc 1135087342078

111. Ротбард М. Государство и деньги: как государство завладело денежной системой общества. - Челябинск: Социум, 2003.

112. Рубек Н.А. Анализ современных концептуальных подходов к трансакционным издержкам // Экономика строительства и городского хозяйства, 2007, Т. 3, № 2.

113. Рязанов В.Т. Хозяйственный строй России: на пути к другой экономике. - СПб., Изд-во СПбГУ, 2009.

114. Сакс Дж. Рыночная экономика и Россия. - М.: Экономика, 1995.

115. Самуэльсон П. Экономика - М.: Алгон, 1992. - Т.1.

116. Самуэльсон П. Принцип максимизации в экономическом анализе // Нобелевская лекция, прочитанная в Стокгольме 11 декабря 1970 г. -М.: THESIS, 1993, вып.1.

117. Самуэльсон П. О чем думают экономисты: Беседы с нобелевскими лауреатами. - М.: ООО «Юнайтед Пресс», 2010.

118. Смит. В. Происхождение центральных банков. URL: http: //www.finansy.ru/book/bank/001 vsmit/

119. Скоробогатов А.С. Теория эндогенной денежной массы: спрос на деньги, финансовые инновации и деловой цикл // Экономический вестник Ростовского государственного университета, 2009, Том 7, №1.

120. Сулакшин С.С. Об инфляции «не по Кудрину». М.: Научный эксперт, 2009.

121. Сухарев О.С. Инфляция и институты: новый методологический подход и рекомендации для экономической политики // Финансы и кредит, 2008, №41.

122. Тосунян Г.А., Викулин А.Ю. Деньги и власть. Теория разделения властей и проблемы банковской системы. - М.: Дело, 2003.

123. Уолш К. Монетарная теория и монетарная политика. - М.: Издательский дом «Дело» РАНХиГС, 2014.

124. Федеральный закон "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" от 10 июля 2002 с изменениями и дополнениями. URL: http://www.cbr.ru

125. Фетисов Г. Монетарная политика России: цели, инструменты и правила // Вопросы экономики, 2008, №11.

126. Фишер И. Покупательная сила денег. - М.: Дело, 2001.

127. Фридман М. Количественная теория денег. URL: http: //www.koob .ru/books/kolichestvennaya_teoriya_deneg.rar.

128. Хайек Ф.А. Частные деньги. - Тверь.: Институт национальной экономики, 1996.

129. Хандруев А.А. О действительной и мнимой независимости Банка России / Центральный банк в условиях рыночной экономики. Научный альманах фундаментальных и прикладных исследований / под ред. Л.Н, Красавиной. - М.: Финансы и статистика. 2003.

130. Харрис Л. Денежная теория. - М.: Прогресс, 1990.

131. Чалых Е.В. Инфляция, сущность и пути снижения в России // Вестник Военного университета, 2009, № 3 (19).

132. Чернов Ю. Экономическая философия антиинфляционной политики // Обозреватель-übserver. 2008. №6.

133. Черных П.Я. Историко-этимологический словарь современного русского языка. Том 1./3-е издание, стереотипное. - М.: Русский язык». 1999.

134. Шавшуков В. М. Развивающиеся рынки стран БРИКС в системе глобальных финансов // Вестник Санкт-Петербургского университета, Серия 5: Экономика, 2012, №1.

135. Шахнович Р.М. Инфляция и антиинфляционная политика в переходной экономике. - М. Книжный дом «Либроком», 2014.

136. Шишкин М.В., Борисов Г.В., Сутырин С.Ф. История экономических учений. - М.: Юрайт, 2016.

137. Экономическая экспертная группа. Инфляция и валютная политика // Вопросы экономики. 2003 г. №12.

138. Юдаева К. О возможностях, целях в механизмах денежно-кредитной политики в текущей ситуации // Вопросы экономики, №9, 2014.

139. Южаков В. Мировая экономика: долларовая инфляция - способы защиты // Ведомости №23 (3527) от 12.02.2014.

140. Определение Конституционного Суда РФ от 14.12.2000 №268-О "О проверки конституционности части третьей статьи 75 ФЗ "О Центральном Банке РФ (Банке России)".

141. Неестественный отбор // «Ведомости», 23 октября 2008.

142. Письменная Е. Правда об инфляции // Ведомости от 22.04.11.

143. Ревизия 90-х: взгляд экономиста Сергея Гуриева, 24.10.2015// URL: http://gefter.ru/archive/16330

144. Сапир Ж. Монетаристская терапия не показана // Эксперт № 47, 17 декабря 2007. URL:

http://www. expert.ru/printissues/expert/2007/47/inflyaciya

145. Улюкаев А.В., Куликов М.В. Воздействие мировых товарных цен на глобальную и российскую инфляцию // Деньги и кредит, 2009, №4.

146. Akerlof, G. A., Yellen J.L.Can Small Deviations from Rationality Make Significant Differences to Economic Equilibria? // American Economic Review, 1985, Vol. 75, № 4.

147. Alesina, A. Macroeconomics and Politic // NBER Macroeconomics Annual. - Cambridg.: MIT Press, 1988.

148. Anand R., Prasad E., Zhang B. What Measure of Inflation Should a Developing Country Central Bank Target? // IMF Working Paper, 2015.

149. Antoni E. Minsky on financial instability // Philip Arestis, Malcolm Sawyer. "A handbook of alternative monetary economics", Edward Elgar Publishing Limited, 2006.

150. Arrighi G. The long twentieth century: money, power, and the origins of our times. London: Verso, 1994.

151. Arnone M., Laurens B.J, Segalotto J.F. Measures of Central Bank Autonomy: Empirical Evidence for OECD, Developing, and Emerging Market Economies // IMF Working Paper, October 2006.

152. Bade, R., M. Parkin. Central Bank Laws and Monetary Policy. Unpublished Manuscript, University of Western Ontario, 1982.

153. Ball L. The Case for a Long-Run Inflation Target of Four Percent // IMF Working Paper, 2014.

154. Basel III and European banking: Its impact, how banks might respond, and the challenges of implementation // McKinsey Global Institute, November 2010.

155. Beattie A. Zoellick seeks gold standard debate // Financial Times, November 7, 2010.

156. Bell S. The hierarchy of money // The Jerome Levy Economics Institute, April 1998, Working Paper 231.

157. Bernanke B., Blinder A. Credit, Money and Aggregate demand // The American Economic Review, Vol. 78, No. 2, May, 1988.

158. Bernanke B., Getler M. Financial fragility and economic performance // NBER Working Paper № 2318, 1987.

159. Brousseau E., Glachant J.M. New Institional Econmics: a guidebook. Cambridge: Cambridge University Press, 2008.

160. Cagan P. The Monetary Dynamics of Hyperinflation // Studies in the Quantity Theory of Money. Edited by Milton Friedman. Chicago: University of Chicago Press, 1956.

161. Cottrell A. Post Keynesian Monetary Economics: A Critical Survey // Cambridge Journal of Economics, 1994, vol. 18.

162. Crowe C. and Meade E.E. The Evolution of Central Bank Governance around the World // Journal of Economic Perspectives, 2007, Volume 21, № 4.

163. Cukierman A. S. Central Bank Strategy, Credibility, and Independence: Theory and Evidence. - Cambridge.: MA: MIT Press, 1992.

164. Domar E. Capital Expansion, Rate of Growth, and Employment // Econometrica, 1946, № 14.

165. Dow S.C., Ghosh D., Ruziev K. A Stages Approach to Banking Development in Transition Economies // Journal of Post Keynesian Economics, 2008, Vol. 31, № 1.

166. Dow S.C. Endogenous money: structuralist // Philip Arestis, Malcolm Sawyer. "A handbook of alternative monetary economics", Edward Elgar Publishing Limited, 2006.

167. Federal Deposit Insurance Corporation, History of the Eighties -Lessons for the Future, December 1997, Vol. 1. URL:

http: //www.fdic.gov/bank/historical/history/vol 1 .html

168. Financial globalization: Retreat or reset // McKinsey Global Institute, March 2013.

169. Forstater M. Tax-Driven Money: Additional Evidence rom the History of Thought, Economic History, and Economic Policy // Working Paper, 2004.

170. Goodhart C. The Links between Fiscal and Monetary Policies on the One Hand, and Financial Stability on the Other. URL: https://www.researchgate.net/publication/252802277 The Links between Fiscal and Monetary Policies on the One Hand and Financial Stability _on_the_Other

171. Grilli, V., Masciandaro D., Tabellini G. Political and Monetary Institutions and Public Financial Policies in the Industrial Countries // Economic Policy, 1991, №13.

172. Harrod R.F. An Essay in Dynamic Theory // Economic Journal, 1939, №49.

173. Hicks J. IS-LM: An Explanation // Journal of Post Keynesian Economics, 1980.

174. How Severe Is Subprime Mess? // Associated Press, 13.03.2007. URL: http: //www.msnbc.msn.com/id/17584725

175. Huang H., Wei S.-J. Monetary policies for developing countries: The role of institutional quality // Journal of International Economics, 2006, № 70.

176. IMF World Economic Outlook 2015. URL: https://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/02/pdf/text.pdf

177. Jakob de Haan, Erik Leertouwer, Erik Meijer and Tom Wansbeek. Measuring Central Bank Indendence: A Latent Variables Approach // Scottish Journal of Political Economy, Vol. 50, No. 3, August 2003.

178. Kaldor N. A Keynesian perspective on money // Lloyds Bank Review, 1981.

179. Kashyp A., Stein J. Monetary Policy and Bank Lending // NBER Working Papers. April 1993, No 4317.

180. Krugman, Paul R. The Return of Depression Economics and the Crisis of 2008. New York: W.W. Norton & Company, 2009.

181. Labaton S. SEC Concedes Oversight Flaws // The New York Times. Retrieved May 2, 2010. URL:

http://www.nytimes.com/2008/09/27/business/27sec.html7em

182. Lavoie M. Endogenous money: accommodionist // Philip Arestis, Malcolm Sawyer. "A handbook of alternative monetary economics", Edward Elgar Publishing Limited, 2006.

183. Makiw N.G. New Keynesian Economics // The concise encyclopedia of Economics, URL:

http://www.econlib.org/library/Enc/NewKeynesianEconomics.html.

184. Mankiw N. G. Small Menu Costs and Large Business Cycles: A Macroeconomic Model of Monopoly // The Quarterly Journal of Economics, 1985, Vol. 100, №2.

185. Mankiw N.G., Reis R. Sticky Information versus Sticky Prices: a proposal to replace the New Keynesian Phillips Curve // Quarterly Journal of Economics, 2002, 117 (4).

186. Mankiw N.G., Reis R. Sticky Information Versus Sticky Prices: a proposal to replace the New Keynesian Phillips Curve // NBER Working Paper № 8290, May 2001.

187. Mankiw N.G., Reis R. Sticky Information: A model of monetary nonneutrality and structural slumps // NBER Working Papers № 8614, 2001.

188. Mankiw N.G., Reis R. What measure should a central bank target? // NBER Working Papers, Working Paper 9375. URL:

http: //www.nber.org/papers/w9375

189. Martin F. Money: The Unauthorised Biography. New York: Alfred A. Knopf, 2014.

190. Minsky H. P. The Financial Instability Hypothesis // The Levy Economics Institute. Working Paper № 74, 1992;

191. Minsky H. P. Stabilizing an Unstable Economy, 1986. URL: http://digitalcommons.bard.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1143&context= hm_archive

192. Moore B.J., Horizontalists and Verticalists: The Macroeconomics of Credit Money. Cambridge: Cambridge University Press, 1988.

193. Parkin M. The Output-Inflation Trade-off When Prices Are Costly to Change // Journal of Political Economy, 1986, Vol. 94, №1.

194. Palley T. Monetary policy in an endogenousmoney economy // Philip Arestis, Malcolm Sawyer. "A handbook of alternative monetary economics", Edward Elgar Publishing Limited, 2006.

195. Romer C.D., Romer D.H. Reducing inflation: motivation and strategy. Chicago: The University of Chicago Press, 1997.

196. Romer D. Advanced macroecomics. New York: McGraw-Hill Education, 2011.

197. Rossi S. Endogenous money and banking activity: Some Notes on the Workings of Modern Payment Systems // Study Economici, 53(3).

198. Sargent T.J. Rational Expectations and Inflation. Princeton and Oxford: Princeton University Press, 2013.

199. Scott R. Inflation targeting turn 20 // Finance and Development, 2010, Volume 47, № 1. URL:

http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2010/03/roger.htm

200. Steil B. Money, Markets and Sovereignty // A Council on Foreign Relations Book. New Haven &London: Yale University Press, 2009.

201. Summers L.H. Some Skeptical Observations on Real Business Cycle Theory // Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, Fall 1986.

202. White L.H. The rule of Law or the Rule of Central Bankers? // Cato Journal, Fall 2010, Vol. 30, No.3.

203. World Development Indicators.URL: http://databank.worldbank.org/data/reports.aspx?Code=FP.CPI.TOTL.ZG&i d=af3ce82b&report name=Popular indicators&populartype=series&ispopul ar=y

204. URL: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2014/05/20/frs-rabotaet-nad-izmeneniem-sistemy-procentnyh-stavok

205. URL: http://www.rg.ru/2015/07/20/kurs.html

206. URL:

http://www.customs.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=2 1621:-2015-&catid=53:2011-01-24-16-29-43

207. URL:

http://cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/ex_rate_ind_0S.htm& pid=svs&sid=analit 20S. URL: http://stats.oecd.org/Index.aspx?DataSetCode=PDB_LV#

209. URL: http://www.cbr.ru/dkp/?prtid=e-r_policy

210. URL:

http://www.cbr.ru/DKP/print.aspx?fïle=infl/infl.htm&pid=infl&sid=ITM_31 901

211. URL:

http : //www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint&pid=idkp_br&sid=IT M_14007

212. URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=dkfs

213. URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=int_rat

214. URL:

http://www.cbr.ru/statistics/default.aspx?Prtid=dkfs&ch=ITM_19540#Chec kedItem

215. URL:

http://www.customs.ru/index.php?option=com_content&view=article&id=2 1621:-2015-&catid=53:2011-01-24-16-29-43

216. URL: http://www.imf.org/external/np/res/commod/index.aspx

217. URL: http://www.forbes.ru/ekonomika-opinion/finansy/52074-kitai-bolshe-ne-boitsya-ukrepleniya-yuanya.

21S. URL: http://www.forbes.ru/news/339229-fitch-ocenilo-pereplatu-cb-

za-sanaciyu-problemnyh-bankov-v-500-mlrd-rubley 219. URL: https://research.stlouisfed.org/fred2/categories/124

Приложение 1. Расчет индекса независимости Цукермана для ЦБ РФ

Таблица 10. Расчет индекса независимости Цукермана для ЦБ РФ на 20 декабря 2015 г..

Группа показателей Вес показателя ЦБ РФ

I. Руководство ЦБ 0,2

1. Срок пребывания в должности Председателя ЦБ 0,25

8 и более лет 1

от 6 до 8 лет 0,75

5 лет (Ст. 14 ФЗ "О ЦБ РФ" с 23.07.2013 года) 0,5 V

4 года (Ст. 14 ФЗ "О ЦБ РФ" до 23.07.2013 года) 0,25 ж

Менее 4 лет 0

2. Кто назначает Председателя ЦБ 0,25

Совет директоров ЦБ 1

Совет, составленный из представителей законодательной, исполнительной власти и Совета директоров 0,75

Орган законодательной власти (Госдума согласно Ст. 14 ФЗ "О ЦБ РФ") 0,5

Орган исполнительной власти 0,25

Одним или двумя представителями исполнительной власти 0

3. Основания для отставки Председателя ЦБ 0,25

Нет оснований 1

Только неполитические причины (по состоянию здоровья, совершение деяний, противоречащих законам, нарушение антикоррупционного законодательства). Ст. 14 ФЗ "О ЦБ РФ" 0,83 ж

По усмотрению Совета Директоров 0,67

По политическим причинам на усмотрение законодательных органов власти (с 2012 года включена дополнительная причина - «освобождение от должности 0,5 /

Госдумой по представлению Президента РФ в случае непринятия мер по предотвращению или урегулированию конфликта интересов, стороной которого он является»

По усмотрению органов законодательной власти 0,33

По политическим причинам на усмотрение органов исполнительной власти 0,17

По усмотрению органов исполнительной власти 0

4. Возможность Председателя ЦБ занимать должности в Правител ьстве 0,25

Запрещено законом (Ст. 19 ФЗ "О ЦБ РФ") 1 /

Возможно после соответствующих санкций исполнительной власти 0,5

Нет запретов 0

Итого по группе I: удельный вес группы в индексе ЦБ РФ (средневзвешенная переменных, входящих в группу) Падение с 0,13 в 2012 году до 0,05

II. Цели Центрального банка 0,15

5.Цели Центрального банка

Ценовая стабильность - единственная цель; в случае конфликта с Правительством, последнее слово - за ЦБ 1

Ценовая стабильность - единственная цель 0,8

Ценовая стабильность наряду с другими, непротиворечащими ей целями (Ст. 3 ФЗ "О ЦБ РФ") 0,6 /

Ценовая стабильность наряду с другими целями, которые могут вступать в конфликт со стабильностью цен (например, полная занятость) 0,4

Законодательный акт, регулирующий деятельность ЦБ не содержит никаких целей 0,2

Некоторые цели присутствуют в законодательном акте, но среди них нет ценовой стабильности 0

Итого по группе II: удельный вес группы в индексе ЦБ РФ 0,09

III. Формирование политики 0,15

6.Кто формулирует денежно-кредитную политику 0,25

ЦБ 1

ЦБ во взаимодействии с Правительством (Ст. 4 ФЗ "О ЦБ РФ") 0,67 V

ЦБ участвует на консультационной основе 0,33

Только Правительство 0

7. Правительственное участие и разрешение конфликтов 0,5

ЦБ обладает полнотой власти относительно вопросов, определенных в Законе, как цели ЦБ 1

За Правительством конечное слово в решении вопросов, однозначно не являющимися целями ЦБ 0,8

Окончательное решение принимает Совет, члены которого -представители ЦБ, законодательной, исполнительной властей (НФС (ранее - НФС) - Ст. 13 ФЗ "О ЦБ РФ") 0,6

Окончательное решение принимает орган законодательной власти 0,4

Окончательное решение принимает орган исполнительной власти, но возможен протест ЦБ 0,2

Безусловная политическая власть исполнительной ветви 0

8.ЦБ принимает активную роль в разработке государственного бюджета 0,25

Да 1 /

Нет 0

Итого по группе III : удельный вес группы в индексе ЦБ РФ 0,07

IV. Кредитование Правительства Центробанком 0,5

9. Ограничения на ссуды 0,3

Выдача ссуды Правительству запрещена 1

Выдача ссуд Правительству позволяется, но ограничивается определенными условиями 0,67

Позволяется, но ограничивается достаточно мягкими условиями (Ст. 22 ФЗ "О ЦБ РФ") 0,33

Не существует законодательных ограничений на заимствования. Условия определяются на переговорах с Правительством 0

10.0граничение на обеспеченные ссуды 0,2

Выдача ссуды Правительству запрещена 1

Выдача ссуд Правительству позволяется, но ограничивается определенными условиями (абсолютным размером ссуды или др. относительными ограничениями) 0,67

Позволяется, но ограничивается достаточно мягкими условиями (Ст. 22 ФЗ "О ЦБ РФ") 0,33 /

Не существует законодательных ограничений на заимствования. Условия определяются на переговорах с Правительством 0

11.Кто определяет сроки и условия заимствований 0,2

ЦБ контролирует сроки и условия 1

Сроки заимствований определяются законом, ЦБ может регулировать условия (ФЗ "О Федеральном бюджете" согласно Ст. 22 ФЗ "О ЦБ РФ") 0,67 /

Закон определяет, что соответствующие решения должны приниматься на переговорах между Правительством и ЦБ 0,33

Исполнительная власть определяет условия и сроки 0

12. Кто может пользоваться кредитованием Центробанка 0,1

Только федеральное Правительство 1

Федеральные и региональные Правительства, а также местные органы власти 0,67

Также государственные предприятия 0,33

ЦБ может кредитовать все вышеперечисленные органы, а также частный сектор 0

13. Типы ограничений, если они существуют (не применимо) 0,05

Абсолютное количество в денежном выражении 1

Процент капитала ЦБ или его пассивов 0,67

Процент Правительственных доходов 0,33

Процент Правительственных расходов 0

14.Срок погашения кредитов 0,05

Максимум 6 месяцев 1

Максимум 1 год 0,67

Ограничен по времени, но срок более года 0,33

Не существует верхней границы срока погашения 0

15. Ограничения по процентным ставкам 0,05

Определяются уровнем процентных ставок на рынке 1

Процент по займам Правительству не может быть ниже определенного порога 0,75

Процент по кредитам ЦБ не может превзойти определенного потолка 0,5

Не существует ясных условий в отношении процентных ставок 0,25

Кредиты Центрального банка Правительству предоставляются бесплатно 0

16.Запрет на покупку Центробанком ценных бумаг Правительства при первичном размещении 0,05

Существует (Ст. 22 ФЗ "О ЦБ РФ", но он весьма относителен) 1 /

Не существует 0

Итого по группе IV: удельный вес группы в индексе ЦБ РФ 0,23

Итого индекс независимости Банка России составляет 0,44

Источник методологии расчета: Luis I. Jácome and Francisco Vázquez. Any Link Between Legal Central Bank Independence and inflation? Evidence from Latin America and the Caribbean. IMF IMF Working Paper. April 2005. С. 25-28.

Таблица 11. Итоговый расчет индекса независимости ЦБ РФ 20.12.2016.

Раздел I [0,25 х 0,25 + 0,5 х 0,25 + 0,83 х 0,25 + 1 х 0,25] х 0,2 = 0.05

Раздел II [0,6x0,15] = 0.09

Раздел III [0,67 х 0,25 + 0,6 х 0,5 + 0 х 0,25] х 0,15 = 0.07

Раздел IV [0,33 х 0,3 + 0,33 х 0,2 + 0,67 х 0,2 + 1 х 0,1 + 0 х 0,05 + 0,25 х 0,05 + 1 х 0,05] х 0,5 = 0.23

Итого: [Раздел 1] 0,05 + [Раздел 2] 0,09 + [Раздел 3] 0,07 + [Раздел 4] 0,2 = 0,44

ST. PETERSBURG STATE UNIVERSITY

Manuscript Copyright

MARGARITA OLEGOVNA REPINA

INFLATION REGULATION IN MODERN RUSSIA: INSTITUTIONAL APPROACH

Specialty 08.00.01 - "Economic Theory"

THESIS

In Support of a Candidature for Ph.D. in Economics

Thesis Supervisor: Doctor of Economics, Professor Aleksandr N. Dubyanskiy

St. Petersburg - 2017

Table of Contents

Introduction.......................................................................................................4

Chapter 1. Essence of Inflation and Approaches to its Regulation in the

Economic Theory............................................................................................16

§1.1 Essence of Inflation as a Phenomenon..................................................16

1.1.1 Concept of Inflation in the Economic Theory.....................................16

1.1.2 Mechanisms of Inflationary Redistribution of the Society's Income 24 §1.2. Approaches to Inflation Regulation in the Economic Theory...........32

1.2.1. Neoclassical and Keynesian Understanding of Inflation Regulation33

1.2.2. Post-Keynesianism, Concept of Money Endogeneity and Inflation Regulation........................................................................................................38

1.2.3. Inflation Regulation within the Framework of Modern New Keynesianism: Price Stickiness and Models with Sticky Information......48

1.2.4. Institutional Aspects of Inflation Regulation....................................64

Chapter 2. Central Bank as an Institution of the Monetary Power and

Inflation Regulation........................................................................................80

§2.1. Segregation of the Central Bank as the Main Institution of the

Monetary Power and Inflation Regulation ................................................... 80

§ 2.2. Role of the Central Bank in the Modern System of Inflation

Regulation and Transmission Mechanisms of the Monetary Policy..........92

§2.3. Institutional Aspects of Transformation of the Central Bank as an Institution of the Monetary Power................................................................89

2.2.1. Special Features of the Modern Monetary Power System................89

2.2.2. Prospects for the Monetary Power Modern System Reformation . 99 Chapter 3. Inflation Regulation in Modern Russia and Formation of the

Effective Anti-Inflationary Policy...............................................................110

§3.1. Factor Analysis of the Reasons for Inflation in the Russian Federation.....................................................................................................110

§3.2. Independence of the Bank of Russia as a Key Condition for ensuring

the Effectiveness of the Inflation Regulation..............................................150

§3.3. Institutional Aspects of Reformation of the Bank of Russia in the

Context of Formation of the Effective Inflation Regulation Policy.........159

Conclusion......................................................................................................178

Reference List................................................................................................183

Appendix 1. Calculation of Cukierman Index of Independence for the Central Bank of the Russian Federation....................................................197

Introduction

Relevance of the research topic. A necessary condition for the successful modernization of Russia in the 21st century is the stability of monetary circulation. Affecting each member of the society, inflation implies a great number of conflicts of interest, significant socio-economic costs of redistribution, and causes harm to the ordinary economic turnover, making it difficult to transfer savings to investments, so a reasoned choice of the anti-inflationary policy is extremely important.

The problem of inflation is one of the most controversial in the economic theory, thousands of pages of scientific papers and publications have been devoted to its study, but at present there is no exhaustive theory of inflation that would be able to explain the versatility and complexity of this phenomenon. The incompleteness of the theoretical approach to inflation, transmission mechanisms of monetary policy, and role of the central bank in the anti-inflationary policy entails mistakes in the inflation regulatory policy, and in connection therewith an additional theoretical study of the inflation problem is required to form an actual and effective strategy to combat it under the Russian terms and conditions.

The state plays a special role in determining the value of the modern fiduciary money; therefore, the study of the mechanisms of the influence of the state monetary power on the inflation mechanisms is necessary to form a complete picture of the essence of the modern inflation. The monetary power arose actually at the same time with the emergence of coins and inflation as a consequence of operation of the monopoly on monetary emission by the executive power, nevertheless, it is not customary to separate it into a separate branch in the theory of separation of powers, which results in a one-sided approach to the role of the central bank in the economy that is institutional embodiment of the monetary power. The monetary regulation can be both an instrument for achieving the economic prosperity and a source of the society destruction, and the modern world economic crisis, which started in 2007; as a consequence of the imbalance in the monetary power system in the world

economy clearly demonstrated how thin the line between these two aspects is. Due to this fact, the formation of a balanced system of the monetary power in Russia is the most important condition for the successful anti-inflation fight in our country. The economic and legal concept of the monetary power creates theoretical frameworks for justifying the need for independence of the central banks, related to the level of inflation in the country, and, importantly, provides instruments for preventing from the negative consequences of the irresponsible policy of an independent central bank, providing for keeping to the balance.

The annual rate of inflation in the Russian Federation continues to be quite high, provided that there is a tendency to its acceleration. The average annual rate of inflation during the period from 2005 to 2015 was 9.6%. In the anti-inflation fight the Russian authorities were guided by the monetarist doctrine for many years, according to which the only effective method of combating inflation is to limit the growth rate of the money in circulation. However, the lack of a significant connection between the dynamics of the money supply and inflation in Russia is confirmed not only by the empirical, but also by the theoretical studies. In Russia there are other significant factors, for example, the deformity of the sectoral structure of the economy, as well as the imperfection of the Russian banking system under the conditions of a high level of the money supply endogeneity, which is determined by the inefficiency of the CB RF (Central Bank of the Russian Federation) and its dependence on the Government of the Russian Federation. The emerging movement of the Bank of Russia towards the inflation targeting for successful implementation in practice requires the creation of a great number of conditions, related to transformation of the monetary power in Russia.

The need for systematic improvement of anti-inflationary policy in the Russian Federation makes the development of the relevant systemic approach to inflation regulation in modern Russia the most important scientific and practical task. An underestimation, both theoretically and in practice, of the importance of the issues of transformation of the monetary power system in the context of the formation of the modern effective anti-inflationary policy, which, along with other

theoretical and practical aspects of inflation, have been examined in this Thesis, give a special relevance to the research topic.

Degree of the scientific development of the problem. Development of the theory of inflation and anti-inflationary regulation is the subject matter of the research of both domestic and foreign scientists. The first works, dealing with the phenomenon of inflation in the context of the general theory of money appeared within the framework of the classical school of political economy, including the works of A. Smith and W. Petty. A special stage in the development of the classical political economy was the formation of the simplest quantitative theory of money within the framework of the works of D. Ricardo and D. Hume, which is still relevant today in the transformed form. The next most important stage in the theory of inflation was the development of Neoclassicism, within the framework of which the quantitative theory of money deepened; and a special contribution to the theory of inflation within the framework of Neoclassicism was made by W.S. Jevons, A. Marshal, and I. Fisher. In the works of these scientists, inflation was not the main subject of the research, but was a constituent part of the theory of money. Further development of the theory of inflation in Neoclassicism is connected with the works of M. Fridman and monetarism.

A special connection between the essence of inflation with the state and monetary power was considered in the works of G.F. Knapp, F. Hayek, K. Marx, C. Gudhard, H. F. Minsky, V. Smith, and M. Forstater.

The works of J.M. Keynes that were the basis for the formation of the monetary and credit policy in the 40-70's of the 20th century deserve a special attention in this context. Keynes's ideas in the inflation regulation sphere were developed within the framework of post- and neo-Keynesianism by such scientists as S. Dow, B. Bernanke, A. Blinder, R. Dornbusch, N. Kaldor, G. Mur, V. Chick, K. Romer, D. Romer, M. Lavoi, G. Mankiw, R. Reis, P. Krugman, J. Sapir, T. Pally and others.

The works of foreign economists A. Alesina, A. Cukierman, M. Bade, R. Parkin, V. Grilli, D. Maskiandro, G. Tabellini, F. Mishkin, and M. Arno are devoted

to the issues of inflation connection with the level of independence of the Central Bank.

Such scientists as A. Aganbegyan, A.G. Altunyan, A.V. Anikin, Yu.V Bazulin, I. Berezin, A.G. Bracto, V. I. Bukato, V.K. Burlachkov, S.Yu. Glaziev, O.J. Govtvan, Yu.S. Golikova, O.A. Drozdov, A.N. Dubiansky, A.N. Illarionov, T.V. Kotsofana, M.A. Kotlyarov, L.N. Krasavina, A.L. Kudrin, E.N. Leontieva, M.Yu. Malkina, S.R. Moiseev, A.V. Navoy, N. Nozdran, A.Yu.Protasov, V. Ya. Pishchik, I.V. Rozmainsky, V.T. Ryazanov, G.A. Tosunyan, A.A. Khandruev, R.M. Shakhnovich, M.V. Shishkin and others were engaged in studying the issues of inflation in the Russian science.

Despite the wide enough development of the topic of the inflation regulation in the foreign and domestic science, as of today there is not a unified theory that could explain the essence of the inflation processes occurring in Russia, which is extremely important for the formation of the effective anti-inflationary policy. In addition thereto, both in the foreign and Russian literature there is a very limited number of works, devoted to the connection of inflation with the effectiveness of the monetary power, the independence of the central bank and the level of the money supply endogeneity. In connection therewith, further development of the theory of inflation in Russia is required.

Purpose and Objectives of the Research. The purpose of this research is to form a systemic institutional approach to the inflation regulation in Russia under the modern terms and conditions.

To achieve this purpose, the following tasks were set and solved:

- The definitions of inflation in the economic theory have been categorized from the point of view of the hierarchy of concepts "essence", "nature" and "phenomenon". The essential reasons for the emergence of inflation have been detected, associated with the redistributive conflict.

- A comparative analysis of the key concepts of the inflation regulation has been made in terms of the regulatory objectives, approach to regulation, role of the Central Bank in regulation, recommended regulation and transmission instruments,

approach to determine the optimal rate of inflation in the economic theory for the purpose of forming a complete relevant theoretical view of the phenomenon being studied.

- The key institutional factors of inflation have been analyzed and classified.

- The role of the Central Bank as an institution of the monetary power in the modern system of the inflation regulation and transmission mechanisms of the monetary policy have been analyzed, including the analysis of the general system of the inflation regulation and regulation methods.