Развитие методологии использования лизинга для обновления основных производственных фондов промышленных организаций тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Пимахов, Сергей Иванович

• Пимахов, Сергей Иванович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Пимахов, Сергей Иванович

Введение

Глава 1. Предпосылки развития лизинга в современных условиях РФ

1.1. Экономические проблемы обновления основных производственных фондов в РФ.

1.2. Сравнительная характеристика альтернативных источников финансирования воспроизводства основных производственных фондов.

1.3. Состояние и перспективы развития российского лизингового рынка.

Глава 2. Методические основы развития лизинговых отношений.

2.1. Методология анализа эффективности использования лизинга в условиях конкурентного рынка капиталов.

2.2. Разработка модели оценки эффективности использования лизингового финансирования.

2.3. Выбор стратегии финансирования лизинговой деятельности.

Глава 3. Практическая реализация инвестиционных проектов с использованием лизинга.

3.1. Совершенствование системы отношений финансовой аренды в инвестиционной деятельности.

3.2. Особенности использования лизинга при обновлении основных производственных фондов промышленных организаций РФ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие методологии использования лизинга для обновления основных производственных фондов промышленных организаций»

Период экономических реформ 90-х гг. XX века охарактеризовался негативными сдвигами в возрастной структуре активной части производственного капитала российской промышленности. Ситуация складывается таким образом, что для решения задачи развития промышленного производства необходимо скорейшее обновление и расширение основных производственных фондов промышленных организаций. Это позволит повысить эффективность производства и его конкурентоспособность по отношению к импортной промышленной продукции. Устаревшая материально-техническая база в промышленности, и, в частности, в машиностроении, не позволяет отечественным промышленным организациям достичь такого уровня продаж, который обеспечил бы привлечение собственных финансовых средств для организации коммерчески эффективных инвестиций в обновление производственных мощностей. В то же время нерегулярность поступления средств из бюджетов на финансирование инвестиционных расходов, наличие высокого уровня рисков, отсутствие прозрачности финансовой деятельности и механизмов залогового обеспечения, сдерживающих кредитование проектов по модернизации производственного потенциала промышленных организаций, не способствуют увеличению производства конкурентоспособной высокотехнологичной продукции. Важной составной частью преобразований реального сектора российской экономики является более широкое применение арендных отношений, в частности, финансовой аренды (коротко - лизинга), традиционно считающейся коммерчески эффективным способом капиталовложений.

Однако темпы развития лизингового бизнеса в России крайне низкие. По данным многих экономических источников, объемы лизинговых операций в развитых странах составляют 25 - 30 % от общей суммы прямых инвестиций. В России при правительственной поддержке и непосредственном финансировании лизинга из бюджетов различных уровней этот показатель составлял, по официальным данным, менее 1 % до 2003 г. (по самым оптимистичным оценкам некоторых экспертов, в РФ этот показатель достиг 5-7 % в 2002-2003 гг.). Таким образом, несмотря на имевшийся с середины 90-х гг. XX века льготный налоговый режим для лизинга в России, которого не было ранее и нет сейчас в странах с развитой рыночной экономикой, объем лизинговых операций не отражает в полной мере потребности российской промышленности в использовании такого финансового инструмента, как лизинг. Такое положение дел свидетельствует об имеющихся просчетах в управлении лизинговой деятельностью как на корпоративном, так и на государственном уровне.

Создание правовой базы для дальнейшего развития рыночных отношений, структурная перестройка производства и реорганизация финансово-кредитной системы способствовали учреждению большого количества организаций для концентрации капитала и осуществления инвестиций в форме аренды. На формальном основании намерения вести лизинговую деятельность декларировало очень большое количество организаций: : только до 2002 г. лицензии на ведение лизинговой деятельности на территории РФ получили около 3000 организаций. Число организаций, в устав которых записана лизинговая деятельность, вообще чрезвычайно высоко. Однако, на практике лизинговую деятельность осуществляют не более нескольких сотен организаций.

Необходимость теоретического обоснования и практического применения новых действенных методов финансирования обновления основных производственных фондов промышленных организаций, а также недостаточное использование возможностей финансовой аренды в инвестиционной деятельности обосновывают актуальность темы диссертационного исследования.

Степень разработанности темы. В условиях централизованно управляемой экономики вопросы управления лизинговыми операциями были не столь актуальны и им не уделялось должного внимания. За последние 15 лет ситуация изменилась, и проблемам лизингового финансирования стало уделяться значительное внимание. Издано более двухсот монографий по лизингу, и еще большее количество экономической литературы, в большинстве из которых отражалось текущее состояние российского лизинга на момент публикации, а содержание книг часто заимствовалось из более ранней отечественной литературы по лизингу.

Исследования вопросов эффективного управления лизинговой деятельностью нашли отражение в ряде работ российских ученых (Чекмарева Е.,

Газман В., Прилуцкий Л., Горемыкин В. и другие). Почти вся издаваемая литература по лизингу - это учебные пособия и практические руководства, имеющие отношение к лизингу в том виде, как его принято представлять в соответствии с законодательством РФ. Данная литература не в полной мере раскрывает особенности финансовой аренды в рыночных условиях. В результате, в настоящее время в, России нет общепризнанных и удовлетворяющих широкий круг специалистов моделей использования финансовой аренды в управлении промышленными организациями. В то же время описание аренды как финансового инструмента в отечественной литературе существенно отличается от описания, представленного в зарубежной литературе.

Ряд работ зарубежных ученых, рассматривающих вопросы арендного финансирования (Д. Эдви, Д. Колин, Кэмпеблл, Д. Бросма П. Б., Дэ Граба П., Дюринк Е., Янсэн К., Лэверен Е., Хулле К., Гутман Е, Ягил Ж., Хопэ П.Ф., Хугель Р., Кринский И., Мехрез А., Модильяни Ф., Петролилло П., Портер Р. и многие др. - зарубежные ученые), создал теоретическую и методологическую основу успешного использования лизинга в практике зарубежных организаций.

Материалы многих зарубежных академических работ, посвященных финансовой аренде, могут быть использованы в российской практике, однако требуются дополнения и адаптация использующейся за рубежом теории и практики управления лизинговой деятельностью.

Целью диссертационного исследования является теоретическое обоснование, разработка методических подходов и практических рекомендаций по эффективному использованию финансовой аренды (лизинга) для обновления основных производственных фондов промышленных организаций РФ.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения следующих основных задач исследования:

- определить необходимость расширенного использования нетрадиционных источников финансирования обновления основных производственных фондов на основе исследования текущей ситуации в области обновления основных производственных фондов в современных условиях РФ, а также проведения сравнительной характеристики внешних наиболее часто используемых источников среднесрочного и долгосрочного финансирования;

- определить место и роль лизинга в ряду различных источников финансирования обновления основных производственных фондов;

- исследовать тенденции и перспективы развития российского лизингового рынка с целью выявления целесообразности совершенствования методических подходов к использованию лизинга в инвестиционной деятельности;

- разработать методические основы оценки эффективности использования финансовой аренды в условиях конкурентного рынка капиталов;

- выявить факторы, определяющие выбор стратегий финансирования лизинговой деятельности;

- сформулировать практические рекомендации по организации лизингового финансирования при обновлении основных производственных, фондов промышленных организаций в РФ.

Предметом исследования является финансовая аренда и развитие методологии ее использования для финансирования инвестиционных вложений в промышленных организациях РФ.

Объект исследования. В качестве объекта исследования выступают промышленные организации, хозяйственная деятельность которых требует ведения инвестиционной деятельности для периодического обновления основных производственных фондов.

Теоретическая и методическая основа диссертации. Теоретическую основу диссертации составили исследования, выполненные зарубежными и российскими учеными. Методологической основой исследования послужили общенаучные методы познания: системный подход к изучению экономических отношений, диалектический метод изучения экономической сущности предмета исследования, анализ и синтез, обобщение, моделирование, методы технико-экономического анализа.

Информационная база исследования. Источниками информации, на основе которых проводилось диссертационное исследование, послужили материалы научных монографий, специальная экономическая литература, нормативные документы федерального уровня, информационные материалы научных и практических конференций и семинаров, а также личный опыт автора.

Наличие теоретической основы, а также определение объекта и предмета исследования, с одной стороны, и актуальность и малая степень разработанности темы, определяющие постановку цели и решение связанных с ней задач, с другой стороны, свидетельствуют о присутствии научной новизны в диссертационном исследовании.

Научная новизна. К основным результатам исследования, обладающими элементами научной новизны, относятся следующие положения:

- Найдены и объяснены существенные причины медленного развития лизинга в России, среди которых важнейшей является налоговая политика государства, не способствующая развитию капиталовложений в форме финансовой аренды;

- Выявлено, что типичная в рыночных условиях хозяйствования финансовая схема, состоящая из покупки актива при помощи заимствований и последующей передачи этого актива в аренду на идентичных условиях (схема, коротко называемая "лизинг") будет иметь смысл при условии различия в ставках налогов на доход у участников сделки. Вывод сделан по результатам анализа, который показал, что, по существу, финансовая аренда (лизинг) не является чем-то большим по сравнению с такой формой финансирования, как получение займов, и приобретает свои характерные особенности при отступлении от условий совершенного рынка, при введении большого числа существенных ограничений (в том числе налоговых);

- Разработаны модели для экономического анализа инвестиций в форме финансовой аренды и принятия управленческих решений участниками лизинговых отношений, а именно: а) теоретическая модель, позволяющая оценить последствия принятия арендных решений при финансировании инвестиционных программ в условиях, приближенных к совершенному рынку капиталов, при наличии ограничений в виде налогов на доходы субъектов рынка; б) практическая модель, показывающая возможности оптимизации лизингового финансирования по сравнению с альтернативным инвестиционным кредитом. В существующих в России налоговых условиях, арендодатели могут особым образом организовывать финансирование для низкорентабельных и неприбыльных промышленных организаций и получать при этом экономический эффект;

- Выявлены факторы, определяющие выбор стратегии финансирования лизинговой деятельности с учетом перспектив развития арендодателя.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в возможности его использования при решении прикладных задач инвестиционного и финансового планирования в промышленных организациях; в частности, при прогнозировании результатов использования лизинга для финансирования обновления основных производственных фондов. Предложенная практическая модель оценки эффективности использования лизингового финансирования универсальна и имеются возможности ее развития с целью адаптации к конкретным рыночным условиям, в которых организациями принимаются инвестиционные и финансовые решения. Полученные в ходе исследования выводы предназначены для государственных институтов, занимающихся исследованием инвестиционной активности в РФ. Основные положения диссертации готовы для использования в научно-педагогической работе при преподавании экономических дисциплин в высших учебных заведениях.

Апробация основных положений и результатов исследования.

Материалы диссертации использованы в деятельности лизинговой компании ООО "Сиал-Лизинг" при планировании и реализации инвестиционных проектов по обновлению основных производственных фондов промышленных организаций с использованием финансовой аренды. Практическое применение представленных в исследовании результатов и растущий интерес промышленных организаций к разработанным и научно обоснованным моделям использования финансовой аренды в условиях рынка, свидетельствуют о верности выбора направления научных изысканий для современной российской практики.

В ходе работы над материалами диссертации автором опубликовано в профессиональных экономических изданиях пять статей, имеющих непосредственное отношение к данному диссертационному исследованию. Основные результаты диссертации представлялись и обсуждались на научно-практических конференциях.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, включающего 139 наименований и 1 приложения, включающего 10 таблиц. Работа содержит 134 страницы основного текста, 17 таблиц и 4 рисунка.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Пимахов, Сергей Иванович

Выводы по Главе 3

1. Теоретическая модель оценки эффективности использования лизинга, предложенная в предыдущей главе, адаптирована для современных условий России.

2. С помощью анализа представленных в приложении к диссертации результатов расчетов различных инвестиционных ситуаций, полученных с помощью практической модели оценки эффективности использования лизинга, выявлены факторы, влияющие на изменение размера экономического эффекта финансовой аренды. Это позволило указать особенности применения финансовой аренды в корпоративном управлении и использования государственных средств для обновления основных производственных фондов промышленных организаций, а также отметить тот факт, что действующие налоговые условия в РФ в целом не способствуют развитию коммерческих инвестиций в форме аренды.

3. Организация процесса осуществления лизинговой сделки включает предварительный анализ предполагаемой сделки на основании заявки арендатора, выработку предварительных решений по рассматриваемой сделке, принятие предложений и их реализацию в случае заключения о целесообразности лизинговой сделки.

4. Использование финансовой аренды позволяет арендатору получить ряд дополнительных преимуществ: не менять структуру баланса и соотношение собственного и заёмного капитала, формировать кредитную историю. Кроме того, лизинг является более доступным источником финансирования для арендатора по сравнению с долговым финансированием и многими другими источниками.

По результатам представленного исследования сформулируем заключение.

Анализ долгосрочных источников финансирования капиталовложений в промышленности подтверждает и развивает имеющиеся представления о том, что в условиях рынка аренда может использоваться как финансовый инструмент и быть действенным способом обновления основных фондов. В полном соответствии с действующим в РФ законодательством - это финансовая аренда (лизинг). Другая, также предусмотренная законодательством РФ форма аренды - аренда с правом последующего выкупа арендуемого имущества арендатором может рассматриваться с экономической точки зрения и применяться примерно таким же образом, как и финансовая аренда (лизинг).

Дополнена ранее имеющаяся в академических и сугубо профессиональных работах экономическая классификация источников среднесрочного и долгосрочного финансирования капиталовложений по признаку права собственности. А именно, аренда представлена в составе, как внутренних источников капиталовложений, так и внешних. Аренда становится внутренним источником финансирования капиталовложений, когда организация предоставляет собственные активы во владение и пользование на платной основе и на продолжительный срок. В случае получения и использования активов на правах аренды, организация рассматривает ее как внешний источник финансирования капиталовложений.

Аренда изучена как самостоятельный источник внешнего долгосрочного финансирования. Известно теоретическое доказательство эквивалентности аренды приобретению актива в кредит в условиях совершенного рынка. В тоже время, на практике аренду рассматривают обособленно от кредита, поскольку в действительности имеются рыночные ограничения, дающие основание ввести в экономическую модель совершенного рынка ограничения, таким образом, что аренда становится особой формой финансирования, то есть финансовой арендой. Таким образом, аренда, как способ финансирования капиталовложений, приобретает свои особенности при отступлении от условий совершенного рынка, при введении большого числа существенных ограничений.

Разработаны модели для экономического анализа инвестиций в форме финансовой аренды и принятия управленческих решений участниками лизинговых отношений, а именно: а) теоретическая модель, позволяющая оценить последствия принятия арендных решений при финансировании инвестиционных программ в условиях, приближенных к совершенному рынку капиталов, при наличии ограничений в виде налогов на доходы субъектов рынка; б) практическая модель, показывающая возможности оптимизации лизингового финансирования (состоящего из покупки актива в кредит и последующей аренды этого актива на идентичных условиях) по сравнению с альтернативным инвестиционным кредитом.

Указаны альтернативные варианты финансирования лизинговой деятельности и обосновано, что стратегия финансирования деятельности арендодателя должна предполагать использование доступных источников финансирования в определенной комбинации и логической последовательности с учетом перспектив развития арендодателя. Выявлены факторы, определяющие выбор стратегии финансирования лизинговой деятельности.

Разработаны методические основы эффективного использования финансовой аренды для обновления основных производственных фондов промышленных организаций, которые должны способствовать ускорению модернизации материально-технической базы отечественной промышленности.

Рекомендации для практических действий даны по следующим актуальным вопросам:

- стратегии финансирования деятельности арендодателей основных средств;

- распределение экономических выгод финансовой аренды между ее участниками;

- применение лизинга как инструмента внутрикорпоративного финансирования;

- сфера эффективного применения законодательно разрешенного коэффициента ускорения амортизации "до трех";

- перспективы более рационального использования государственного бюджета для финансирования промышленных организаций приоритетных, с точки зрения государства, отраслей на основе лизинга.

Наиболее существенные вопросы организации, подготовки и проведения лизинговой сделки, а также управления рисками при инвестициях в форме аренды, систематизированы и тезисно изложены в практической части диссертации.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Пимахов, Сергей Иванович, 2004 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая, 26 ноября 2001 г., 21 марта 2002 г.

2. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (с изм. и доп. от 29 января 2002 г.).

3. Федеральный закон РФ от 8 февраля 1998 г. № 16-ФЗ. "О присоединении Российской Федерации к конвенция УНИДРУА О международной финансовой аренде от 28 мая 1988 года".

4. Федеральный закон РФ подписан президентом 7 августа 2001 г. N 115-ФЗ "О противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем".

5. Федеральный закон РФ от 22 марта 1991 г. N 948-1 "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках".

6. Федеральный закон РФ от 23 июня 1999 г. N 117-ФЗ "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг".

7. Постановление правительства РФ от 1 января 2002 г. N 1 "О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы".

8. Постановление Госстандарта РФ от 6 августа 1993 г. N 17 "Общероссийский классификатор экономических видов деятельности, продукции и услуг".

9. И. Приказ МНС РФ от 26 февраля 2002 г. N БГ-3-02/98 "Об утверждении Методических рекомендаций по применению главы 25 "Налог на прибыль организаций" части второй Налогового кодекса Российской Федерации".

10. Приказ Минфина РФ от 17 февраля 1997 г. N 15 "Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга" (с изм. и доп. от 23 января 2001 г.).

11. Приказ Министерства по антимонопольной политике (МАП) РФ от 6 мая 2000 г. N 342 "Об утверждении порядка определения доминирующего положения лизинговых компаний на рынке лизинговых услуг".

12. Приказ Минфина РФ от 13 октября 2003 г. N 91н "Об утверждении Методических указаний по бухгалтерскому учету основных средств".

13. Письмо МНС РФ от 10 апреля 2002 г. N 02-5-10/50-Н890 "Об учете лизингового имущества в соответствии с Главой 25 НК РФ".

14. Письмо ГТК РФ от 24 мая 1999 г. N 01-15/14858. "О применении Федерального закона от 29.10.98 N 164-ФЗ "О лизинге".

15. Письмо Департамента налоговой политики Минфина РФ от 8 января 2002 г. N 0402-06/1/2. "О применении коэффициента ускоренной амортизации при лизинге автотранспорта с 1 января 2002 г.".

16. Новая редакция закона "О несостоятельности (банкротстве) от 26 октября 2002 года, N 127-ФЗ, принята Государственной Думой 27 сентября 2002 года, одобрена Советом Федерации 16 октября 2002 года.

17. Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО). Стандарт 17 "Аренда".

18. Научные монографии и популярная экономическая литература

19. Аванесян И.Г. Основная задача эффективность для акционеров и клиентов. // Лизинг - ревю, № 3,2003.

20. Агеев А.Н., Ржевский Е.С. Развитие правовой базы лизинга и его место в инвестиционной деятельности. // Лизинг ревю, № 4,1997.

21. Акиндринов А.Ю. Особенности бухгалтерского учета лизинговых операций. II г. Бизнес и банки, № 20, (май 1996).

22. Амуржуев О. Лизинг: перспективы развития. // ж. Хозяйство и право, № 9, 1991.

23. Андреев П.А., Батулин В.М., Юсупова А.Т. Лизинг; общая характеристика, история, применение в агропромышленном секторе. М.: Информинтех, 1993.

24. Андриасова И.В. Роль банков в развитии лизинга. // г. Бизнес и банки, № 20, май 1996.

25. Баранов Э., Бессонов В., Кириченко Н., Матвеева А. Наступает страшнейшая из амортизации экономической политики. // ж. Эксперт, № 25, 1996.

26. Белова А. Финансовый лизинг и его возможности. // ж. Внешняя торговля, № 1, 1990.

27. Белоусов А. Экономический рост в условиях долгосрочных вызовов и стратегической неопределенности. М.: Публикации Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования; Проблемы прогнозирования.

28. Богословцева Л.В. Финансовый механизм в условиях аренды промышленных предприятий. С Петербург: Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук (08.00.10), 1991.

29. Бойко А. Н., Игнатов В. М. О результатах и приоритетах структурных реорганизаций, акционирования (приватизации) в гражданской авиации России (аналитическая записка) М.: Счетная палата РФ, 2002.

30. Васильев А., Коганов В. Поддержка малого бизнеса: стратегии развития. М :ж. Предпринимательство в России, 6 (№ 3), Институт стратегического анализа и развития предпринимательства, 1996.

31. Васильев Г.И. Лизинг; международный аспект. // Деньги и кредит, № 11, 1989.

32. Ватолин В .В. Вексельное кредитование при выкупе недвижимости. /У Бизнес и банки, №№ 32 33, (август 1996).

33. Викторов C.B. Новые возможности советских предпринимателей. // Экономический ежегодник хозяйствоведения, 1991.

34. Волынский B.C., Некрасов A.B. Лизинг как перспективная форма хозяйственных отношений. // Деньги и кредит, № 4 1989.

35. Гавриленков Е.: Проблема 2003: перспективы российской экономики и модернизация основных фондов (доклад). М.: Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования.

36. Газман В. Д. В законе о лизинге следует учесть опыт российских компаний. // Финансовые известия, № 88 (332), 1996.

37. Газман В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд «Правовая культура», 1997.

38. Газман В. Д. Российский лизинг 2000 //. Лизинг ревю 2001, № 4.

39. Газман В. Проект закона о лизинге отражает интересы корпораций. // Финансовые известия, № 103 (337), 05 ноября 1996 г.

40. Газман В.Д. Лизинг нуждается в поддержке государства. // Финансовые известия, №70 (304), 1996.

41. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг России 2002 (часть 2). // Лизинг-Ревю, № 3, 2003.

42. Газман В.Д. Рынок лизинговых услуг России 2002 (часть 1). // Лизинг-Ревю, № 2, 2003.

43. Гладких P.A. Лизинг как форма инвестиционной деятельности. // г. Бизнес и банки, № 30 (352), июль 1997.

44. Гончаров Б.П. Оптимизм должен быть практичным. // Лизинг-Ревю, № 1,2003.

45. Головлев В.А. "Спасательный круг" для Российской экономики. // ж. ИТО, № 2 (03), 1996 г.

46. Горемыкин В.А. Основы технологии лизинговых операций: М.: Ось - 89,2000.

47. Горемыкин В.А. Лизинг. Учебное пособие. М.г Дашков и К, 2003.

48. Деконов Г.С., Мухамеджанов М.Д. Лизинг в агропромышленном комплексе. // ж. Экономика сельскохозяйственных предприятий, № 12,1991.5354,55,56,57,58,59,60,61,62,63,64