Развитие финансового механизма управления рынком жилой недвижимости в России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Власова, Юлия Ашумовна

• Власова, Юлия Ашумовна
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Власова, Юлия Ашумовна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ РЫНКОМ ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ

1.1. Сущность финансового механизма рынка недвижимости.

1.2. Элементы и структура финансового механизма рынка жилой недвижимости.

1.3. Построение теоретической модели финансового механизма рынка жилой недвижимости.

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ПОТОКОВ РЫЖА ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ

2.1. Финансовые потоки, формирующие предложение на рынке жилой недвижимости.

2.2. Финансовые потоки, формирующие спрос на рынке жилой недвижимости.

2.3. Оценка зависимости финансового механизма рынка жилой недвижимости от фондового рынка.

2.4. Анализ государственной политики в области регулирования финансового механизма рынка жилой недвижимости в России.

ГЛАВА 3 МЕРЫ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ

ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА РЫЖА ЖИЛОЙ НЕДВИЖИМОСТИ

3.1. Моделирование финансового механизма рынка жилой не движимости.

3.2. Необходимость выявления «пузырей» цен на рынке недвижимости

3.3. Разработка мер управления финансовым механизмом рынка жилой недвижимости.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие финансового механизма управления рынком жилой недвижимости в России»

Актуальность темы диссертации. Быстрое развитие финансового механизма рынка жилой недвижимости в России в последнее десятилетие обусловливает необходимость и актуальность его изучения.

Возросли объемы ипотечного кредитования, стали увеличиваться объемы строительства жилья, кредитные организации значительно диверсифицировали свои ипотечные продукты, вовлекая в процесс страховой рынок, активно развивается рынок ипотечных ценных бумаг. Параллельно с ростом рынка разрабатываются и совершенствуются новые элементы рынка, такие как организация вторичного ипотечного кредитования, страхование. Все эти процессы ведут к усложнению финансового механизма рынка жилой недвижимости. Финансовые взаимоотношения участников рынка жилой недвижимости вышли за пределы взаимоотношений продавец-покупатель, вовлекая в финансовый оборот участников кредитного, фондового и страхового рынков, а также рынка коллективных инвестиций. На рынке жилой недвижимости появились новые методы и инструменты управления недвижимостью, возникли новые источники финансирования. В условиях активного развития финансового механизма рынка жилой недвижимости его финансовые потоки аккумулируют значительные объемы средств. Вместе с тем усиливаются риски, связанные с проведением сделок с жилой недвижимостью.

Мировой финансово-экономический кризис 2008-2010 годов выявил существование зависимости финансового механизма российского рынка жилой недвижимости от изменений на финансовом рынке и экономической конъюнктуры в целом. В настоящее время преобладание негативных ожиданий в условиях нестабильности макроэкономической конъюнктуры обуславливает необходимость разработки комплекса мер по анализу, контролю и регулированию финансового механизма рынка жилой недвижимости в России.

Очевидно, что существующий финансовый механизм управления рынком жилой недвижимости в России имеет определенные недостатки ввиду сохранения в стране высокого спроса на жилье со стороны населения на фоне высоких цен на недвижимость и ограниченности ее предложения. Проблему усугубляет практическое отсутствие методов анализа, управления и прогнозирования современного финансового механизма рынка жилой недвижимости. Для эффективного функционирования финансового механизма рынка жилой недвижимости необходимы исследование его современных модификаций; совершенствование подходов к определению эффективности его функционирования; разработка методов анализа и прогнозирования основных индикаторов рынка; разработка и обоснование системы мер для повышения эффективности функционирования финансового механизма рынка жилой недвижимости.

Таким образом, актуальность темы диссертационного исследования обусловлена необходимостью:

- корректировки и конкретизации понятийного аппарата в соответствии с современными тенденциями развития рынка жилой недвижимости;

- определения причин недостаточно эффективного функционирования финансового механизма управления рынком жилой недвижимости;

- выявления основных факторов, влияющих на функционирование финансового механизма рынка жилой недвижимости;

- построения модели финансового механизма управления рынком жилой недвижимости в соответствии с последними международными достижениями в этой области, позволяющей прогнозировать цены на российском рынке жилой недвижимости;

- разработки мер по совершенствованию управления финансового механизма управления рынком жилой недвижимости.

Степень научной разработки проблемы. В сфере экономики недвижимости и инвестиций в недвижимость в отечественной научной литературе весьма заметное место занимают труды таких ученых как: Асаул

А.В., Белых Л.П., Будина В.И., Балабанов И.Т., Васильева И.О., Векслер Л.Б., Гервиц М.В., Горемыкин В.А., Грязнова А.Г., Иваницкая И.П., Котляров М.А., Кудашов Е.А., Максимов С.Н., Пашкус Е.В., Ресин В.И., Староверова Г.С., Стерник Г.М., Тарасевич Е.И., Шабалин В.Г.

Сфере ипотечного кредитования и его совершенствованию посвятили свои исследования многие специалисты, в том числе Виноградов В.А., Горемыкин В.А, Ненашева К.В., Пенкина И.А.

Среди зарубежных авторов следует выделить Фридмана Дж., Ордуея, Росса Дж., Мак-Лина Эндрю, С. Майкла Джильерто и Сэндона Дж. Гольдберга, Харрисона Г. и др. Иностранные ученые в основном рассматривают недвижимость в качестве объекта инвестиций или изучают методы управления {development).

Тема диссертационного исследования выбрана по двум причинам. Во-первых, в связи с недостаточной изученностью влияния различных производственных, социальных, демографических, макроэкономических факторов на финансовый механизм рынка жилой недвижимости в целом, что является препятствием для его развития. Во-вторых, по причине отсутствия комплексного подхода к изучению динамики финансовых потоков на рынке жилой недвижимости, не позволяющего в полной мере реализовать потенциал рынка и разработать адекватные меры по его наиболее эффективному функционированию.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке наиболее эффективных способов управления финансовым механизмом рынка жилой недвижимости в России.

В связи с этим в диссертации были поставлены и решались следующие задачи: провести систематизацию современных теоретических и эмпирических подходов к анализу рынка жилой недвижимости;

- актуализировать основные понятия рынка через их конкретизацию и разработку классификаций финансовых потоков;

- изучить эффективность движения финансовых потоков, возникающих на рынке жилой недвижимости, на основе одной из разработанных классификаций;

- разработать комплекс показателей по оценке эффективности функционирования финансовых потоков рынка жилой недвижимости;

- разработать эконометрическую модель финансового механизма рынка жилой недвижимости для достижения наиболее полного и эффективного анализа и прогнозирования индикаторов рынка жилой недвижимости;

- выработать и обосновать основные направления совершенствования финансового механизма рынка жилой недвижимости;

- сформулировать комплекс мер по повышению эффективности функционирования финансовых потоков на рынке жилой недвижимости.

Объектом исследования выступают финансовые отношения, возникающие в результате сделок с недвижимым имуществом.

Предметом исследования является финансовый механизм рынка жилой недвижимости в России.

Область исследования. Диссертационная работа соответствует пунктам паспорта специальности ВАК 08.00.10 - «Финансы, денежное обращение и кредит»: 1.3. Теория и методология влияния финансовой системы на результаты социально-экономического развития; 3.12. Структура и взаимосвязь механизма финансового взаимодействия государства и корпоративных финансов в рыночных условиях; 3.6. Отраслевые финансы; 4.2. Сущность и роль финансов домашних хозяйств, их взаимосвязь с другими секторами экономики и финансов.

Методологической и теоретической базой исследования являются принципы диалектической логики, системного анализа и синтеза. Комплексный подход к предмету исследования реализован посредством таких общенаучных методов, как индуктивный и дедуктивный анализ, классификация, анализ и синтез, научная абстракция. Эмпирическое исследование выполнено при помощи методов группировки, сравнения и обобщения, а также инструментов статистики, эконометрики и метода экспертных частных оценок.

При исследовании теоретических и практических аспектов рынка недвижимости были изучены труды ведущих отечественных и зарубежных авторов.

Эмпирическую основу исследования составили:

- законодательные акты Российской Федерации, ведомственные документы Министерства экономического развития РФ и Министерства финансов РФ, Центрального Банка Российской Федерации.

-статистические и аналитические материалы органов государственной власти Российской Федерации, зарубежных государств и международных организаций за 1990-2012 годы;

-публикации в научной периодической печати Российской Федерации и зарубежных государств.

Научная новизна диссертации состоит в разработке методов анализа, регулирования и повышения эффективности финансового механизма управления рынком жилой недвижимости.

На защиту выносятся следующие результаты, содержащие элементы научной новизны:

- дано авторское определение финансового механизма рынка жилой недвижимости как системы взаимозависимых и взаимосвязанных финансовых потоков, формируемых при проведении сделок с объектами жилой недвижимости;

- предложена авторская классификация участников финансового механизма рынка жилой недвижимости по принципу их удаленности от непосредственного объекта - недвижимости; разработана теоретическая модель финансового механизма российского рынка жилой недвижимости с учетом факторов развития и особенностей этого рынка (относительная изолированность, монополизация, неконтролируемость рынка аренды);

- определены основные направления оптимизации финансовых потоков рынка жилой недвижимости: государственная поддержка ипотечного кредитования и контроль за финансовыми потоками между строительными компаниями и кредитными организациями на основе финансовых показателей их деятельности, развитие инфраструктуры российского рынка недвижимости, комплексный подход к анализу и регулированию финансовых потоков рынка жилой недвижимости, включая сегмент аренды недвижимости.

Теоретическая значимость результатов диссертации состоит в: уточнении и обосновании определений таких понятий, относящихся к финансовому механизму рынка жилой недвижимости, как рынок жилой недвижимости, финансовый механизм рынка жилой недвижимости; в разработанных автором классификациях участников финансового механизма рынка жилой недвижимости и финансовых потоков, образующихся на российском рынке жилой недвижимости; в построении теоретической модели финансового механизма российского рынка жилой недвижимости.

Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что они доведены до конкретных практических предложений по повышению эффективности финансового механизма рынка жилой недвижимости и могут быть использованы исследовательскими аналитическими департаментами государственных учреждений (Министерство экономического развития, Банк России) при формировании политики в сфере жилой недвижимости, частными аналитическими агентствами для исследований ценообразования на рынке жилой недвижимости, а также в системе высшего профессионального образования.

Практическую значимость могут иметь:

- авторский подход к изучению и анализу финансового механизма рынка жилой недвижимости;

- разработанная эконометрическая модель финансового механизма рынка жилой недвижимости;

- предложенный комплекс мер по повышению эффективности функционирования финансового механизма рынка жилой недвижимости -введение дифференцированного налога на недвижимость, стимулирование инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости, введение системы строительных сберегательных касс;

- разработанная система индикаторов для анализа эффективности управления финансовым механизмом рынка жилой недвижимости. предложения по совершенствованию государственного регулирования рынка жилой недвижимости с целью предотвращения ускорения темпов роста цен на объекты жилой недвижимости;

- положения и выводы диссертации, а также результаты анализа финансового механизма рынка жилой недвижимости.

Выводы и рекомендации по итогам диссертационного исследования можно использовать также в научно-исследовательской и учебной работе в российских ВУЗах в рамках дисциплины «Финансы и кредит», «Личные финансы».

Апробация работы и внедрение результатов. Результаты, полученные в ходе исследования, использованы в работе Департамента исследований и информации Центрального Банка Российской Федерации и инвестиционной строительной компании ООО «Пионер Инвест».

Кроме того, полученные в процессе исследования выводы и рекомендации были доложены, обсуждены и одобрены на XXI и XXII Международных Плехановских чтениях в Российском экономическом университете им. Г.В. Плеханова (Москва, 2008, 2009) и Международной научно-практической конференции "Экономика современного общества: актуальные вопросы антикризисного развития" Академии банковского дела Национального банка Украины (2010 г.).

Публикации. Основные положения диссертации отражены в 10 опубликованных работах общим объемом 3,4 п. л., в том числе в 1 журнале из перечня ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации.

Объем и структура диссертации. Логика исследования определила структуру работы, которая состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Власова, Юлия Ашумовна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационном исследовании были подробно рассмотрены и проанализированы основные теоретические положения и актуальные вопросы, касающиеся развития финансового механизма рынка жилой недвижимости в России. В ходе исследования теоретической базы была выявлена ее недостаточная разработанность по изучаемому вопросу. Существовала необходимость актуализации некоторых основных формулировок по причине современных изменений в структуре рынка жилой недвижимости. Так, автором исследования были конкретизированы и актуализированы понятия «недвижимость», «рынок жилой недвижимости» и «финансовый механизм рынка жилой недвижимости». Автором была доказана необходимость изучения именно финансового механизма рынка жилой недвижимости в целом по причине тесной взаимозависимости участников рынка. Для облегчения изучения были предложены несколько классификаций финансовых потоков рынка жилой недвижимости: в зависимости от приближения к центру (объекту жилой недвижимости) образования финансовых потоков, в зависимости от направленности финансовые потоки спроса и предложения. Систематизация подхода к анализу финансового механизма рынка жилой недвижимости свелась к обзору факторов, влияющих на его функционирование, и построению теоретической модели финансового механизма рынка жилой недвижимости. В ходе исследования финансовые потоки были систематизированы и вошли в анализ финансового механизма рыка жилой недвижимости на основе следующих финансовых потоков: финансовые потоки как финансовые потоки спроса, финансовые потоки предложения, финансовые потоки, формируемые на финансовом рынке и в отношениях с государством. Дальнейшее изучение предложенных финансовых потоков по результатам обоснованного автором подхода к рассмотрению финансового механизма рынка жилой недвижимости позволило выявить его особенности и структурные недостатки функционирования отдельных финансовых потоков рынка. Также была подробно изучена их деформация в результате влияния мирового финансово-экономического кризиса. В ходе анализа были выявлены основные факторы, оказывающие наибольшее влияние на функционирование финансовых потоков рынка жилой недвижимости. Это позволило разработать комплекс показателей, которые могут быть использованы для анализа финансовых потоков рынка жилой недвижимости. Предложенные показатели разделены на группы (в зависимости от финансово потока) и способны адекватно отражать изменения в развитии финансового механизма рынка жилой недвижимости.

На основании анализа отдельных финансовых потоков было произведено уточнение теоретической модели финансового механизма рынка жилой недвижимости. В результате автором были разработаны модели финансового механизма рынка жилой недвижимости, одна из которых (1) объясняет распределение цены внутри страны в зависимости от объема ввода жилья и средних доходов населения и подходит для изучения внутренней локализации, характера рынка. Для модели, характеризующий рынок в целом, учитывающей основные ценообразующие факторы, необходима иная модель.

Вторая модель финансового механизма рынка жилой недвижимости вполне адекватно отражает финансовый механизм рынка жилой недвижимости. При повышении ВВП на 1 млрд. руб. цена повышается на 0,5 рублей, при увеличении объемов ввода жилья на 1 млн. кв. м. цена возрастает на 2326,68 тыс. рублей, при росте цены на нефть на 1 доллар США цена на недвижимость возрастает на 31,19 рублей и соответственно наоборот. Модель учитывает особенности рынка жилой недвижимости России, позволяя осуществлять прогноз изменения цен на рынке и контролировать движение финансовых потоков.

Предложено решение актуальной проблемы образования ценовых пузырей на рынке жилой недвижимости путем расчета системы одновременного выполнения ряда условий, которые позволяют выявить начало роста объемов ликвидности у банков с одновременным ростом объема задолженности по кредитам, то есть первые признаки перекредитования экономики.

Постоянный мониторинг основных индикаторов финансового механизма рынка жилой недвижимости позволит на ранних этапах выявить появление дисбалансов в его функционировании, а, следовательно, появится возможность более эффективного управления финансовым механизмом рынка жилой недвижимости, что очень важно, особенно для процесса ранней идентификации «пузырей цен». Отнесение этих функций к полномочиям государственного ведомства, например, к исследовательскому департаменту Министерства экономического развития или Банка России обеспечит возможность быстрого реагирования государства на изменения, которые без принятия своевременных мер могут существенно дестабилизировать функционирование финансового механизма рынка жилой недвижимости.

Автором диссертационного исследования разработан комплекс мер по стимулированию развития финансового механизмы российского рынка жилой недвижимости, а именно:

- ограничение участников рынка жилой недвижимости;

- регулирование арендных ставок;

- введение налога на недвижимость;

- стимулирование инвестиций в ЗПИФН;

- внедрение в России системы строительных сберегательных касс.

Рост цен на жилую недвижимость должен и может сдерживаться, по мнению автора, ограничением участников рынка, формирующих спрос. Временное ограничение или запрет на покупку недвижимости нерезидентами несколько ослабит ценовое давление на рынок жилья и стабилизирует цены.

Отсутствие государственного регулирования рынка аренды в России существенно снижает эффективность управления части финансовых потоков в финансовом механизме рынка жилой недвижимости, приводит к бесконтрольности целого сегмента финансового механизма рынка жилой недвижимости. Его регулирование позволит контролировать цены на рынке аренды жилья, обладать официальной статистикой по основным показателям его деятельности, проводить более глубокий анализ данного сегмента, учитывать его в моделях. Очевидно, что контроль цен на рынке жилья также приведет к более эффективному и качественному управлению финансового механизма рынка жилой недвижимости, позволит повысить доходность этого сегмента для государства, со стороны налоговых отчислений.

Замена налога на имущество физических лиц и земельного налога на налог на недвижимость в случае его дифференцированного подхода к налогообложению в свою очередь приведет к снижению спекулятивного давления на рынке жилья, что также повысит эффективность управления финансовым механизмом рынка жилой недвижимости.

Для повышения эффективности строительного сегмента рынка жилья предлагается стимулирование инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН). Для этого необходимы дополнительные изменения в законодательстве, которые позволили бы активнее привлекать в ЗПИФН институциональных инвесторов - банки, страховые компании и пенсионные фонды. Кроме того, все чаще высказываются мнения о возможности получения ЗПИФН бюджетных денег для инвестиций их на рынок жилой недвижимости. Наконец, поддержку рынку окажет его неоднородность. Большое количество частных фондов говорит о структурной неразвитости рынка ЗПИФН.

Необходимость внедрения системы строительных сберегательных касс (ССК) в России наряду с действующей системой ипотечного кредитования обусловлена сохраняющейся недоступностью для большинства граждан страны ипотечных кредитов. Введение ССК в России активизирует движение финансовых потоков со стороны населения с кредитными организациями.

Применение предложенных рекомендаций и моделей на практике, по мнению автора, позволит существенно повысить эффективность функционирования финансового механизма рынка жилой недвижимости в России, конечной целью которого является создание благоприятных условий для повышения доступности жилья для большей части населения страны и благоприятного развития экономики страны.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Власова, Юлия Ашумовна, 2012 год

1. НОРМАТИВНЫЕ АКТЫ

2. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N 7-ФКЗ);

3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (ред. от 06.12.2011, с изм. от 27.06.2012) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.07.2012);

4. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.1996 N 14-ФЗ (ред. от 30.11.2011) (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2012);

5. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть третья) от 26.11.2001 N 146-ФЗ (ред. от 05.06.2012, с изм. от 02.10.2012);

6. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая) от 18.12.2006 N 230-Ф3 (ред. от 08.12.2011);

7. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 28.07.2012);

8. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ (ред. от 02.10.2012);

9. Жилищный кодекс Российской Федерации от 29.12.2004 N 188-ФЗ (ред. от 29.06.2012);

10. Постановление Правительства РФ от 17.09.2001 N 675 (ред. от 23.12.2009) "О федеральной целевой программе "Жилище" на 2002 -2010 годы"

11. Постановление Правительства РФ от 17.12.2010 №1050 (ред. от 20.07.2012) "О федеральной целевой программе "Жилище" на 2011 2015 годы";

12. Федеральный закон от 18.06.2001 N 78-ФЗ (ред. от 18.07.2011) "О землеустройстве";

13. Федеральный закон от 21.12.2001 N 178-ФЗ (ред. от 06.12.2011) "О приватизации государственного и муниципального имущества";

14. Закон РФ от 04.07.1991 N 1541-1 (ред. от 16.10.2012) "О приватизации жилищного фонда в Российской Федерации";

15. Письмо Минфина РФ от 13.12.2005 N 03-03-04/1/424 «О порядке начисления амортизации по приобретенному недвижимому имуществу и учете доходов от его использования до государственной регистрации перехода права собственности»;

16. Федеральный закон от 16.07.1998 N 102-ФЗ (ред. от 06.12.2011) "Об ипотеке (залоге недвижимости)";

17. Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ (ред. от 25.06.2012) "Об ипотечных ценных бумагах";

18. Постановление Правительства РФ от 11.08.2006 N 481 "О дополнительных мерах по реализации мероприятий по обеспечению жильем отдельных категорий граждан, осуществляемых в рамках федеральной целевой программы "Жилище" на 2002 2010 годы";

19. Федеральный закон от 21.07.1997 N 122-ФЗ (ред. от 28.07.2012) "О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним";

20. Федеральный закон от 30.12.2004 N 214-ФЗ (ред. от 10.07.2012) "Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации";

21. Федеральный закон от 24.07.2008 N 161-ФЗ (ред. от 24.05.2010) "О содействии развитию жилищного строительства"

22. Федеральный закон от 13.10.2008 N 173-Ф3 (ред. от 27.07.2010) "О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации";

23. Асаул А.Н. Экономика недвижимости: Уч. СПб: Питер, 2004, с. 515

24. Белых Л. Формирование портфеля недвижимости: (Рынок недвижимости в России. Недвижимость как объект инвестирования. Управление портфелем недвижимости.-М.: Финансы и статистика, 1999 г.- с. 316

25. Будина В.И. Экономика недвижимости: учеб пособие/ В.И. Будина, A.B. Понукали, A.c. Похвалов. Пенза: Изд-во Пенз. гос.ун-та, 2006 . - с. 28

26. Васильева A.C. Экономика недвижимости: учеб. М.: Эксмо, 2008. 480 с. - (Высшее экономическое образование)

27. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости Учебник: 4-е изд. М.: - 2007 г. 518 с.

28. Грабовой П.Г. Экономика и управление недвижимостью: учеб. Для вузов // Под ред. П.Г. Грабового, Смоленск: Смолин-Плос, M.: АСВ, 1999 с. 440

29. Грязнова А., Федотова М. Оценка недвижимости. Учебник. Издательство: Финансы и статистика- 2007 г- 407 с.

30. Дэвидсон Э., Сандерс Э., Вольф Л.-Л., Чинг А.; Секьюритизация ипотеки: мировой опыт, структурирование и анализ: пер. с англ./ Ред. О.М. Иванов. М.; С.-Пб.: Вершина, 2007. - 592 с.

31. Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Общая теория статистики, «Финансы и статистика»-2006 г, 657 с.

32. Есипова В.Е., под ред. Теория и методы оценки недвижимости: Учеб. пособие // СПБ.: СПБГУЭФД998. с. 322

33. Иваницкая И.П. Введение в экономику недвижимости: учебное пособие / И.П. Иваницкая, А. Е. Яковлев,- М.: КНОРУС, 2007. 94 с.

34. Козлова Е,Б„ Копыстыринский Е.А, Шахов С.Ю. Жилищный кодекс с комментариями -4-е перераб. и доп.- М.: РИОР: ИНФРА-М, 2008 г., с. 627

35. Крутик А.Б., Горенбургов М.А., Горенбургов Ю.М. Экономика недвижимости. СПБ.: Изд-во «Лань», 2001. с. 417.

36. Максимов С.Н., И.В.Смирнова, И.А. Бузова. Экономика недвижимости :учеб. пособие СПб: СПбГИЭУ, 2007г - с. 356

37. Малоу А. Мотивация и личность.Изд: Питер, 2008 г., с. 560

38. Пашкус Ю.В., под ред. Экономика и финансы недвижимости СПБ.: СПГУ 1999.-е 9.

39. Слепов В.А. Ценообразование: учебник для вузов М.: Экономисть, 2007. - 574 с.

40. Староверова Г.С. , Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономика недвижимости: Вологда Вологодский гос. технический ун-т 2006, 239 с. 321

41. Фридман Дж Ордуэй Н Анализ и оценка приносящей доход недвижимости, пер с англ. М.:-"дело лтд", 1995 .- с 5) всего 480 с.

42. Харвей Дж Экономика городской собственности М.: Макмилан, 1993.-с. 413

43. Харрисон Г. Оценка недвижимости Пер англ. М.: РИО МИУПИ, 1994. -с.505

44. I. ПЕРИОДИЧЕСКАЯ ЛИТЕРАТУРА И ИНЫЕ ИСТОЧНИКИ

45. Абрамов Д.В. Организация проектного финансирования при строительстве объектов недвижимости в России // Финансы и кредит,, 2009 -№37(373) -с. 45-50

46. Брюков В.Г. Влияние девальвации рубля на рынок корпоративных кредитов // Банковское кредитование. 2009. - №6 - с. 92-113

47. Брюков В.Г. Ипотечный рынок в 2009 году: тенденции к выздоровлению // Банковский ритейл. 2010. - №1 - с. 55-64

48. Брюков В.Г. Оценка кредитных рисков строительной отрасли // Банковское кредитование. 2010. - №2 - с. 36-49

49. Васильева Е.А., Пономаренко A.A. Роль монетарного анализа и показателей цен на активы в идентификации фундаментальных финансовых дисбалансов // Деньги и кредит. 2010 г. №1- с. 59-67

50. Викторов М., Кощеев В., Грахов В. Национальный проект по жилью: факторы реализации// Экономист 2007 г. -№1 - с. 56-60

51. Гервиц Е. С. Совершенствование подходов к формированию жилищной политики в России // Жилищное строительство. 2007. - №1. - 0,3 п. л

52. Гохберг E.JI. Последствия ипотечного кризиса для банков и строительных обществ Великобритании // Финансовый бизнес. 2009. - №4. -с. 65-68

53. Грачев И.Д., Ушаков Д.В. Строительные сберегательные вклады: финансовые риски // Известия Санкт-Петербургского университета экономики и финансов. 2009. - №3. - с. 41-48.

54. Дарсалия И.Н. Закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости в условиях экономического кризиса // Финансы и кредит. 2009. - №10. - с. 80-86.

55. Дробышеский С. Анализ возможности возникновения «пузыря» на российском рынке недвижимости // Института экономики переходного периода, 2008, www.iet.ru

56. Иванов О.М. Обеспеченные облигации банков новый способ рефинансирования ипотеки // Банковское дело. - 2009. - №2. - с. 64-67

57. Иванченко В. Социальное значение и перспектива жилищного кредитования //Экономист. 2008. - №11. - с. 75-82

58. Ипотечный рынок: перезагрузка/ А. Семенюк // Банки и деловой мир. -2009.-№10.-с. 18-20

59. Кияткина В.В. Модели секьюритизации: какую выбрать для России? // Банковское дело. 2009. - N10. - с. 68-70

60. Конькова Е.С. Ипотечное кредитование в условиях финансового кризиса: есть ли сегодня перспективы у ипотеки? //Банковский ритейл. -2008,-№4.-С. 36-46

61. Коростылева И. Падение цен на недвижимость ускоряется // Финанс. -№18 (204) 14-20 мая 2007 с. 36-41

62. Косарева Н., Туманов А. О текущей ситуации на рынке жилья // Экономическая политика. -2009. N2. - с. 102-115

63. Лазарова Л. Особенности подхода к жилищной политике // Экономист — 2006-№ 10-с. 72-78

64. Логвинова Н., Макаренко А. Жилье повышенной недоступности: российский ипотечный рынок. // Business Week (на русском языке). 2008. -№5.-с. 24-31

65. Логинов М.П. Концепция развития ипотечного комплекса России/ //Финансы и кредит. 2010. - №11. - с. 50-54.

66. Логинов М.П. Развитие ипотечного комплекса России (синергетический подход)/ //Финансы и кредит. 2009. - №36. - с. 30-36

67. Логинов М.П. Российский ипотечный комплекс стратегия развития/, О.Н. Логинов // Деньги и кредит. - 2010. - №3. - с. 44-48

68. Логинов М.П. Синергия как фактор развития ипотечного кредитования // Финансовый менеджмент. 2009. - №4. - с. 97-105.

69. Логинов М.П., Логинов О.Н. Российский ипотечный комплекс -стратегия развития // Деньги и кредит. 2010. - №3. - С. 44-48

70. Лунина Е.Д. Модернизация механизма ипотечного кредитования // Банковское дело. 2009. - №12. - С. 77-81

71. Матиас Мец, Герхард Хинтербергер Система стройсбережений в условиях финансового кризиса// Аналитический обзор №2 (16) июнь 2009 г., опубликованный на сайте www.rusipoteka.ru

72. Мацкявичене Е.В. Что нужно знать о жилищной ипотеке // Бухгалтерский учет. 2008. - №1. - с. 39-47

73. Наурызбаева Н.С. Опыт внедрения системы жилстройсбережений в Республике Казахстан / Подготовила С. Богданова //Банковское дело. 2009. - №8. - с. 86-89

74. Николаева Е. Ипотека без секьюритизации//Финанс.- 2008.-N30.-C. 36-37

75. Новакова С.Ю. Развитие рынка ипотечного кредитования в России в условиях мирового финансового кризиса // Экономические науки. Научно-информационный журнал. 2009. - №11. - с. 50-53

76. Покопцева Е. Анализ мирового и российского рынков недвижимости в условиях кризиса // Рынок ценных бумаг. 2008. - №12. - с. 55-58

77. Попов В.Н., Орешков A.A. Американский ипотечный кризис: предпосылки, причины, опыт для России // Финансы и кредит. 2009. - №30. -с. 17-21.

78. Родионова Н.В. Факторы и закономерности, определяющие состояние и развитие рынка недвижимости // Страховое дело. 2009. - №10. - с. 49-53

79. Рощина Я.А. Оптимизация процесса оценки кредитоспособности заемщиков при ипотечном кредитовании в РФ //Аудит и финансовый анализ. -2010.-№1.- с. 199-207.

80. Рощина Я.А. Управление тщательностью андеррайтинга при ипотечном кредитовании в РФ // Вестник Московского университета. 2009. - №5. - с. 14-22.

81. Русецкая Э.А., Арустамова В.А. Влияние кризиса ликвидности на российский рынок ипотеки // Финансы и кредит. 2009. - №7. - с. 18-22.

82. Рыкова И.Н. Будущее ипотеки и рынок обеспеченных облигаций в России: Международный научно-практический круглый стол на тему "Будущее ипотеки и рынок обеспеченных облигаций в России". //Финансы и кредит. 2009. - N1. - С. 2-12

83. Савруков А.Н. Формирование системы критериев оценки эффективности ипотечного жилищного кредитования // Финансы и кредит 2012 г. - N5 - С. 68-73.

84. Савруков А.Н. Методы эффективного государственного регулирования системы ипотечного жилищного кредитования // Финансы и кредит 2012 г. N6-0. 45-52.

85. Савруков А.Н. Оценка факторов и прогнозирование динамики ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации // Финансы и кредит 2012 г. - N26 - С. 11-16.

86. Савруков А.Н. Методика оценки влияния ипотечного жилищного кредитования на обеспеченность населения жильем // Финансы и кредит -2012 г. N27 - С. 54-58.

87. Семкичев О.В. Финансирование девелоперских проектов с помощью банковского кредитования и средств закрытых паевых инвестиционных фондов недвижимости//Управление финансовыми рисками 2010. - №1. - с. 10-17

88. Сичкарь О, Емельянова Н. Жилье продолжило падение // "Коммерсантъ" от 03.02.2010

89. Слуцкий А.А., Слуцкий А.А. Ценовые пузыри на рынке жилья и вариант вывода ипотечного кредитования из кризиса // Банковское кредитование. -2009. -№1. -с. 95-113

90. Смагин В.Н. Киселева В. А. Экономика недвижимости: учебное пособие -М.: Эксмо, 2007-240 с.

91. Смирнов Е.Е. Перспективы ипотеки в России: бум или стагнация? // Банковское кредитование. 2008. - №1. - с. 17-29

92. Стерник Г.М. «Рынок жилья Москвы и Петербурга, общее и особенности» 2008 г.

93. Тарташев В.А. Роль института финансовых омбудсменов при урегулировании задолженности // Банковский ритейл. 2010. - №1. - с. 76-85

94. Тихомирова Е.В., Гуженко М.В. Строительные сберегательные кассы на рынке ипотечного кредитования // Деньги и кредит. 2009. - №9. - с. 59-65.

95. Трофимова M.А. Особенности оценки залоговых объектов недвижимости в современных условиях // Банковское кредитование. — 2010. — №1. с. 40-47

96. Тургель И.Д., Придвижкин C.B. система государственного финансирования жилищного строительства: проблемы становления и перспективы развития // Финансы и кредит — 2006 №18 (222) - с. 16-26.

97. Фрумина C.B. Регулятивные меры поддержки ипотечного жилищного кредитования в условиях кризиса // Финансовый вестник. Финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет . 2009. - №8. - с. 33-38

98. Фрумина C.B. Регулятивные меры поддержки ипотечного жилищного кредитования в условиях кризиса // Финансовый вестник. Финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет . 2009. - №8. - с. 33-38

99. Фрумина C.B. Формы государственной поддержки ипотечного жилищного кредитования // Аудит и финансовый анализ. 2008. - №1. - с. 472-474.

100. Хе О.В. Реструктуризация ипотечных жилищных кредитов // Деньги и кредит. 2009. - №5. - С. 67-70

101. Чайка Ф. Ипотека за рубежом: сложно, зато дешево // Финанс 2009. -№44. - с. 54-57

102. Шехова А. Время больших скидок // D'-№9(24) /30 апреля 2007

103. Щукина Д.В. Закрытые паевые инвестиционные фонды в финансировании крупных проектов // Инвестиционный банкинг. 2009. -№2.-с. 97-110

104. Материалы, опубликованные на официальном сайте Банка России, www.cbr.ru

105. Материалы, опубликованные на официальном сайте Агентства ИЖК, www.aiml.ru.

106. Материалы, опубликованные на официальном сайте Агентства по реструктуризации ипотечных кредитов www.arhml.ru.

107. Материалы, опубликованные на официальном сайте Российской службы государственной статистики, www.gks.ru

108. Материалы, опубликованные на официальном сайте Министерства Финансов Российской Федерации, www.lminfin.ru

109. Материалы, опубликованные на официальном сайте Министерства экономического развития, www.economy.gov.ru

110. Материалы, опубликованные на официальном сайте Инвестика, cbonds.ru

111. Материалы, опубликованные на официальном сайте Индикаторы рынка недвижимости www.irn.ru

112. Материалы, опубликованные на официальном сайте www.rusipoteka.ru

113. Материалы, опубликованные на официальном сайте Росбизнесконсалтинг, раздел недвижимость www.realty.rbc.ru

114. Материалы, опубликованные на сайте www.realtymarket.org

115. Материалы, опубликованные на официальном сайте Ассоциации строителей России www.asr.ru

116. Материалы, опубликованные на официальном сайте Ассоциации строителей России, www.stroi.ru

117. Материалы, опубликованные на официальном сайте, www.kadastr.ru

118. Материалы, опубликованные на официальном сайте Федеральной антимонопольной службы, www.fas.ru

119. Материалы, опубликованные на официальном сайте О ОРСИ, www.orsi.ru1.. ИНОСТРАННАЯ ЛИТЕРАТУРА

120. Michail Hlavacek and Lubos Komarek Property price determinants in the Czech regions. Finantial Stability 2008/ p. 82-91

121. Jan Eadil Housing price bubble analysis case of the Czech Republic // Prague Economic Papers, 1, 2009

122. G. Bulligan Housing and the Macroeconomy: The Italian Case// Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

123. L. Ferrara, O. Vigna Evidence of Relationships Between Macroeconomics and Housing Market in France // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

124. L. Alvarez, A. Cabrero Does Housing Really Lead the Business Cycle? // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

125. F. ScocciantiCauses and Welfare Consequences of Real Estate Price Appreciation // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

126. T. KnetschTrend and Cycle Features in German Residential Investment Before and After Unification // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

127. A. Bassanetti, F. Zollino The Effects of Housing and Financial Wealth on Personal Consumption: Aggregate Evidence for Italian Households // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

128. S. Dubecq, I. Ghattassi Consumption-Wealth Ratio and Housing Returns // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

129. L. Arrondel, F. Savignac Stockholding: Does Housing Wealth Matter?// Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

130. V. Borgy, L. Clerc, J.-P. Renne Asset Boom-Bust Cycles and Credit: What is the Scope of Macro Prudential Supervision? // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

131. S. Frappa, J.-S. Mésonnier The Housing Price Boom of the Late '90s: Did Inflation Targeting Matter? // Conference papers Macroeconomics of Housing Markets Banque de France, 14.12.2009

132. Essentials of Real Estate Economics, 5th Edition Dennis J McKenzie Richard M. Betts, Thomson 2006, 462 pages

133. Real Estate Finance Theory and Practice, 5th EditionTerrence M. Clauretie Stacy Sirmans, Thomson 2006, 557 pages

134. François Ortalo-Magné (U. Wisconsin Madison) and Andrea Prat (LSE) Spacial Asset Pricing: A First Step // Asset Price Bubbles and Monetary Policy Conference papers Banque de France, 12 November 2009

135. Nobu Kiyotaki, Alex Michaelides and Kalin Nikolov (Bank of England) Winners and Losers in Housing Markets // Asset Price Bubbles and Monetary Policy Conference papers Banque de France, 12 November 2009

136. Gavin Cameron, John Muellbauer and Anthony Murphy Was There A British House Price Bubble? Evidence from a Regional Panel // 5 March 2006

137. Yoon Dokko, Robert H. Edelstein, Allan J. Lacayo, Daniel C. Lee Real Estate Income and Value Cycles: A Model of Market Dynamics // Journal Of Real Estate Research, VOLUME 18, NUMBER 1, 1999

138. Kevin J. Lansing Asset Price Bubbles // appeared in the Number 2007-32; October 26, 2007 FRBSF Economic Letter.

139. The relationship between monetary developments and the real estate market // Monthly Report Deutsche Bundesbank, July 2007

140. Prakash Kannan, Pau Rabanal and Alasdair Scott Monetary and Macroprudential Policy Rules in a Model with House Price Booms // IMF Working Paper, November 2009

141. John Krainer and Elizabeth Laderman Mortgage Loan Securitization and Relative Loan Performance // September 2009

142. Davis, Morris and Jonathan Heathcote. 2005. .Housing and the Business Cycle // International Economic Review, 46 (3): 751-784.

143. Iwata K. The role of money and monetary policy. In A. Beyer and L. Reichlin, editors, The Role of Money Money and Monetary Policy in the Twenty-First Century.P. 299-309.ECB, 2008

144. Borio C. and Lowe P. Asset prices, financial and monetary stability: Exploring the nexus. Working paper 114.BIS.2002

145. Borio C. and Lowe P. Securing sustainable price stability: should credit come back from the wilderness? Working paper 157.BIS.2004

146. Ellis L. The housing meltdown: Why did it happen in the United States? -Basel: BIS, 2008. 30 p. - (BIS Working Papers. 2008. N 259)

147. Andrew J. Filardoshould monetary policy respond to asset price bubbles? Some experimental results// Research Division Federal Reserve Bank of Kansas City, July 2001

148. Troy D. Matheson Reserve Bank of New Zealand Factor Model Forecasts for New Zealand//International Journal of Central Banking, June 2006127