Развитие финансового механизма обеспечения пенсионных доходов населения тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Хлоев, Мурат Александрович

• Хлоев, Мурат Александрович
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Хлоев, Мурат Александрович

Содержание

Введение 3

Глава I. Противоречия современного этапа развития

финансового механизма пенсионного обеспечения населения...... 18

§ 1.1. Структурное финансовое противоречие

распределительного механизма пенсионного обеспечения.......... 18

§ 1.2. Предпосылки формирования приоритетов развития финансовых отношений, усиливающих личную ответственность

граждан за пенсионное обеспечение...................................... 35

Глава II. Особенности функционирования финансового механизма пенсионного обеспечения в условиях усиления

дефицита ресурсов............................................................ 66

§ 2.1. Уровень нагрузки на национальную экономику со стороны механизма финансирования современной пенсионной

системы......................................................................... 66

§ 2.2. Функциональное противоречие между современными финансовыми и пенсионными возможностями у российского

населения........................................................................ 90

Глава III. Механизм индивидуального финансирования пенсионных доходов граждан при становлении трехуровневой

пенсионной системы.......................................................... 119

§ 3.1.Институт индивидуальных инвестиционных счетов

как основа финансирования пенсионного капитала.................... 119

§ 3.2. Механизм финансирования индивидуального

пенсионного капитала...................................................... 141

Заключение.............................................................. 171

Список использованных источников.............................. 184

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие финансового механизма обеспечения пенсионных доходов населения»

В в е д е н и е

Актуальность темы исследования. В современном мире пенсионные системы стали неотъемлемым атрибутом социального государства. Соответствующие финансовые отношения развиваются на всех уровнях национальных экономик - домашних хозяйств, корпоративном и общенациональном. Формируются и развиваются все более сложные финансовые механизмы для создания и использования ресурсов пенсионных фондов и программ.

В нашей стране экономические реформы начала девяностых годов прошлого столетия, вызванные политическими преобразованиями в стране, привели к существенным изменениям в государственной системе пенсионного обеспечения и механизме ее финансирования. На фоне происходившей приватизации и децентрализации государственных финансов, был образован Пенсионный фонд Российской Федерации (ПФР). Это позволило отделить финансы пенсионной системы от бюджетных ресурсов и ликвидировать их высокую дотационность посредством многократного повышения тарифов пенсионных взносов.

Однако в целом сформировать адекватную вызовам времени, рынка и социально-экономической ситуации в стране государственную систему пенсионной защиты граждан и эффективный механизм ее финансирования не удалось. Следствием этого стало значительное ухудшение относительного уровня жизни пенсионеров, которое продолжалось практически в течение всего периода девяностых.

Развитие пенсионных систем в мире в значительной мере предопределил доклад Всемирного банка "Предотвращение кризиса старости", вышедший в конце прошлого столетия. Ключевые положения доклада легли в основу разработанной специалистами Всемирного банка трехуровневой модели смешанной пенсионной системы. Она рассчитана

на создание такой системы пенсионного страхования и такого механизма ее финансирования, которые позволят обеспечить устойчивые и надежные пенсионные выплаты, нацеленные, ко всему прочему, на повышение благосостояния населения с учетом социально-экономической специфики страны.

В России на рубеже столетий, на фоне многократного отставания по основным позициям отечественного пенсионного обеспечения от западных стран, стала явной необходимость создания пенсионной системы смешанного типа, главным преимуществом которой представлялся механизм финансирования, опирающийся в основном на рыночные принципы.

Но именно финансовый механизм так и не выполнил своего предназначения и потребовались дополнительные меры. Так, с 2015 года, в соответствии с законами о страховых пенсиях и накопительной пенсии, трудовая пенсия была разделена на два самостоятельных вида выплат -страховую пенсию и накопительную. Данный маневр был осуществлен с целью оптимизации структуры и объема пенсионных выплат и балансировки дефицита бюджета Пенсионного фонда РФ. Тем не менее, принятые меры не привели к существенному изменению ситуации. Бюджет Пенсионного фонда РФ по-прежнему остается дефицитным, возможностей его покрытия у Федерального бюджета РФ также не прибавилось, особенно на фоне снижения поступления нефтегазовых доходов и замедления темпов экономического роста.

Многие отечественные ученые и специалисты по пенсионным реформам отмечают нарастающее число проблем, которые предстоит решать буквально в текущем периоде. Это нарастающий с опережением относительно правительственных финансовых ресурсов объем пенсионных обязательств государства, низкий уровень заработной платы, опережающий рост числа лиц пенсионного возраста по отношении к числу

лиц трудоспособного возраста в структуре населения России, увеличение продолжительности жизни, сохранение большой численности получателей досрочной пенсии.

Проверенных и эффективных решений вышеуказанных проблем практически нет ни в отечественной, ни в мировой практике. Поэтому в 2016 году активный оборот приняли обсуждения так называемой концепции индивидуального пенсионного капитала, инициированные правительством. Одним из наиболее острых вопросов этой концепции является формирование нового финансового механизма.

Степень разработанности проблемы. Мировая практика имеет достаточно глубокие и всесторонние разработки теоретических и практических аспектов пенсионного обеспечения граждан. Наиболее известными стали три модели - Бисмарка, советская и Бевериджа.

Модель построения социальной защиты населения, предложенная О.Ф. Бисмарком, опиралась на использование страхового механизма финансирования и легла в основу многих национальных систем, формировавшихся в различных странах мира в конце XIX века, в том числе и в России. Впоследствии у нас страховой механизм был полностью замещен механизмом социального обеспечения. Этот механизм финансирования лег в основу так называемой советской модели социальной защиты населения, которая пережила множество изменений и просуществовала почти до конца XX века. После прекращения функционирования советской системы стали внедряться принципы модели, предложенной У.Г. Бевериджем еще в середине XX столетия. Данная модель предусматривает сочетание двух механизмов управления и финансирования социальных рисков - социального обеспечения и социального страхования.

В настоящее время ученые и специалисты ведут активные исследования в области проблем современной трансформации основ

социального государства, становления в нашей стране современной пенсионной системы, взаимосвязи ее с доходами и расходами населения, определения роли государства в ее финансировании, учета результатов социально-экономического развития, сравнения преимуществ пенсионного обеспечения в разных странах. Этому посвятили свои работы Агеева Е.В., Агузарова Л.А., Акбулатов Р.С., Акинин П.В., Анаева З.К., Анесянц Ю.С., Архипова Н.И., Ахметов З.Э., Бадов А.Д., Бахтараева К.Б., Бероев Б.М., Блинова М.Г., Борисова И.Ю., Вавулин Д.А., Валиева Е.Н., Великая Н.М., Волков Я., Галазова С.С., Галишникова Е.В., Гурвич Е., Гурьева О.Ю., Гуселетов Б.П., Дадаян А.С., Дзагоева М.Р., Замараев Б.А., Игнаток М.В., Калашников С.В., Козлова И.Г., Корев А.А., Королев В.А., Кудрин А.Л., Лаврентьева П.К., Луконин Р.В., Мельников Р.М., Монусова Г., Моргоев Б.Т., Назарова А.Г., Новоселова Н.Н., Омельчук Т., Пищулов В.М., Пономаренко А.С., Прохоренко Ю.И., Русских А.В., Рыжановская Л.Ю., Сидорина Т.Ю., Соловьев А.К., Степанова Е.А., Стрепетова А.Д., Суханов Е.Ю., Сухарев А.Н., Табах А., Тиникашвили Т.Ш., Токаев Н.Х., Филимонова И.А., Цаллагова Л.М., Цгоев С.К., Цуциева О.Т., Юлдашева Н.В. и мн. др.

Много внимания уделяется проблемам развития и финансирования Пенсионного фонда России, негосударственных пенсионных фондов, формирования новых финансовых механизмов, реформирования финансовой системы и ее недостаткам, государственного и корпоративного софинансирования пенсии такими учеными, как Абылова А.М., Андреев М.Ю., Асекова Н.Р., Ачаркан В.А., Бочкарева В.К., Быховский Н., Вдовина Е.С., Водопьянова А.И., Воронина А.С., Горина М.С., Горлин Ю., Горюнов Е.Л., Гурвич Е., Даймонд П., Дмитриева О., Дорофеев М.Л., Закиров А., Игнатьева В.И., Истомина Н.А., Каковкина Д.В., Карпенко С.В., Кашинская П.В., Конорева Т.В., Котликофф Л., Коокуева В.В., Крамная В.О., Кудлаева Ю.О., Кузнецова Н.П., Куликов

Н.И., Леонова Л.А., Локтионова Ю.Н., Мамий Е.А., Михайлова С.С., Морева Ю.Н., Назаров В.С., Новиков А.В., Одинокова Т.Д., Ордынская М.Е., Павлюченко В.Г., Петрушина А.Ю., Петухова Н., Писаренко Ж.В., Силина Т.А., Стеценко А.В., Синельников-Мурылев С.Г., Спасская Н.В., Такмакова Е.В., Телякова О.В., Туник В.Е., Ушаков Д., Федотов Д.Ю., Финогенова Ю.Ю., Чернов В.П., Чугунов В.И., Швец А.А., Шитова Ю., Щукина Н.И., Яруллин Р.Р. и др.

Вопросы индивидуального участия населения в финансировании пенсионных доходов, определения принципов предоставления гражданам права на пенсионное обеспечение, формирования мотивов активного вступления в пенсионные программы финансирования доходов, стимулирования долгосрочных накоплений населения, широкого использования преимуществ индивидуальных инвестиционных счетов в центре внимания таких ученых, как Алетдинов А., Анкудинова А.П., Бабаев Б.Д., Барциц С.З., Бахтуразова Т.В., Беломытцева О.С., Бирюков И.Н., Богданова Е.Н., Бондарева С.А., Васин С.А., Вильданов А.И., Галимова А.Ш., Валишина Э.Ф., Вишневский А.Г., Гонзюх Е.А., Гончарова Е.Б., Гордин В.Э., Григорьев Л., Григорьева Л.В., Гусенко М.В., Дегтярева Е.В., Жданова О.А., Залывский Н.П., Иванова М.А., Иващенко А., Истомина Н.А., Кондратьева З.А., Корягина Т.М., Кондратьева З.А., Кузина О.Е., Лахно Ю.В., Левин П.К., Максимовских И.В., Малиева М.О., Мальцагова Т.М., Маратканова И.В., Москаленко Е.С., Назарчук Н.П., Ниценко З.А., Папин В.В., Пешина Э.В., Пиглицева Е.А., Притула Ю.Г., Пугина К.А., Разумовская Е.А., Рамонов А., Роднина А.Ю., Сазыкина М.Ю., Слепов В.А., Смирнова М.С., Сороколит Е.Е., Старостина Е.С., Татуев А.А., Токаева Т.И., Торопова Т.В., Трегубова А.А., Троекуров П.С., Хетагуров Г.В., Ярасханова Э.У.,

Цель и задачи исследования. Главная цель диссертационного исследования заключается в разработке финансового механизма

обеспечения пенсионных доходов населения, интегрирующего преимущества института индивидуальных пенсионных счетов и адекватного требованиям фондового рынка и предпочтениям населения.

Реализация главной цели исследования потребовала постановки и решения ряда теоретических и практических задач:

- уточнить структурное финансовое противоречие современной российской пенсионной системы;

- раскрыть необходимость приоритетного развития финансовых отношений, усиливающих личную ответственность граждан за пенсионное обеспечение в старости;

- выявить уровень нагрузки на национальную экономику, оказываемую механизмом финансирования современной пенсионной системы;

- показать функциональное противоречие между современными финансовыми и пенсионными возможностями у российского населения;

- обосновать целесообразность использования индивидуальных инвестиционных счетов в финансовом механизме пенсионных накоплений;

- разработать механизм финансирования индивидуального пенсионного капитала.

Объектом исследования выступают взаимосвязи и взаимозависимости, возникающие в процессе функционирования и взаимодействия финансового механизма пенсионной системы с населением и государственными институтами социального развития, а также пенсионные накопления населения.

Предметом исследования являются финансовые отношения, формируемые между населением, государством и участниками фондового рынка в сфере движения денежных потоков пенсионного назначения в национальной экономике, обеспечивающие пенсионные доходы населения в условиях развития индивидуальной ответственности.

Соответствие темы диссертации требованиям Паспорта специальностей ВАК (по экономическим наукам). Диссертационное исследование выполнено в рамках Паспорта научной специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит: п. 2.13 "Финансирование государственных услуг", п. 4.4 "Стратегия трансформации доходов населения в организованные сбережения", п. 4.7 "Механизм инвестиционной стратегии сбережений населения" и п. 4.8 "Развитие финансовых отношений и принятие финансовых инвестиционных решений в домашнем хозяйстве".

Теоретико-методологическая база исследования представлена многочисленными теоретическими и научно-практическими работами отечественных и зарубежных ученых по вопросам разработки, становления, функционирования и реформирования финансовых механизмов динамично развивающихся и трансформирующихся систем пенсионного обеспечения. Особое внимание было также уделено работам, посвященным проблемам формирования и использования сбережений населения в процессах реализации экономических интересов различных субъектов на всех уровнях пенсионных систем.

Информационно-эмпирическую базу исследования представляют официальные материалы и годовые отчеты Пенсионного фонда Российской Федерации, данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, материалы Аналитического центра Национального агентства финансовых исследований "НАФИ", данные Министерства финансов Российской Федерации, исследования рейтингового агентства "Эксперт РА", отдельные материалы Группы "Московская Биржа" и ООО "Пенсионные и актуарные консультации".

В диссертационной работе использованы многие федеральные законы, постановления и распоряжения российского правительства и других органов государственной власти.

Инструментарно-методический аппарат исследования

составлялся исходя из основных положений системного подхода и требований необходимой достаточной достоверности научных выводов теоретического исследования и сформулированных практических предложений. Непосредственная реализация данных требований осуществлялась посредством таких приемов научного исследования как теоретические обобщения, статистические группировки, структурный и функциональный анализ, расчеты индексов финансовых и пенсионных активов, графические отражения динамических тенденций финансовых и экономических процессов.

Рабочая гипотеза исследования заключается в научном предположении о противоречиях трансформации российской пенсионной системы, связанных с неадекватными изменениями в ее финансовом механизме, который по-прежнему сохраняет приоритеты перераспределительного подхода и не отвечает современным рыночным вызовам и стимулам. Поэтому необходимо проанализировать перспективы развития появившейся трехуровневой системы пенсионного страхования с позиций нагрузки на национальную экономику и финансовой эффективности альтернативы государственной системе пенсионного обеспечения, позволяющих усилить личную ответственность граждан за собственное пенсионное обеспечение. Результаты данного анализа покажут ориентиры и приоритеты финансового механизма пенсионных накоплений населения и перспективы становления механизма финансирования индивидуального пенсионного капитала. Основные положения, выносимые на защиту: 1. Процесс формирования в России системы всеобщего пенсионного обеспечения сопровождается переходом от страхования рисков нетрудоспособности к обеспечению достойной жизни пожилых граждан. Это оказалось стимулом развития социального иждивенчества,

выражающегося в стремлении населения к полному перекладыванию на государство ответственности за обеспечение своих пенсионных доходов. В результате сформировалось противоречие в структурах финансового механизма и перераспределительного содержания пенсионных отношений в обществе.

2. Солидарные и распределительные системы пенсионного обеспечения столкнулись с проблемой государственного патернализма и социального иждивенчества, актуализировавших поиск новых финансовых моделей построения национальных пенсионных систем. Одной из таких моделей стала модель трехуровневой системы пенсионного обеспечения, разработанная специалистами Всемирного банка. Реформирование российской пенсионной системы в последнее десятилетие происходило по пути формирования смешанной системы пенсионного страхования. Однако до сих пор в нашей стране полностью не сформирована трехуровневая пенсионная система, позволяющая выстроить эффективную систему страхования пенсионных рисков. А проводимые реформы национальной пенсионной системы преимущественно направлены на снижение финансового бремени на государственный бюджет и балансирование бюджета Пенсионного фонда России.

3. Пенсионная система России в целом создает высокую нагрузку на национальную экономику и, несмотря на это, обладает высоким дефицитом, увеличивающим риски неисполнения государством своих обязательств перед пенсионерами. При этом подавляющее большинство граждан, осознавая недостаточность государственной пенсии, по-прежнему продолжают полагаться преимущественно на государство в вопросах обеспечения своих доходов после выхода на пенсию.

4. Подавляющая часть сбережений населения оказывается трансформированной в банковские депозиты, не обеспечивающие доход и защиту от инфляции с целью их использования в качестве инструмента для

организации пенсионных накоплений. Однако существующее сегодня множество иных финансовых инструментов, позволяющих, в отличие от банковских депозитов, обеспечить эффективный процесс формирования индивидуальных пенсионных накоплений граждан, практически не используется.

5. В целях развития отечественной системы обеспечения пенсионных доходов граждан на основе трехуровневой модели пенсионной системы, в Правительстве и министерствах в последний год идет активное обсуждение вопросов формирования индивидуального пенсионного капитала граждан. В качестве основы для механизма формирования индивидуального пенсионного капитала граждан следует воспользоваться российским и зарубежным опытом функционирования института индивидуальных инвестиционных счетов.

6. Механизм финансирования индивидуального пенсионного капитала следует формировать посредством института индивидуальных пенсионных счетов - аналога индивидуальных инвестиционных счетов, но с рядом изменений и дополнений. Данный механизм учитывает пенсионную специфику накоплений населения, специфику низкого уровня финансовой грамотности населения, позволяет закончить реформирование национальной пенсионной системы как полноценной трехуровневой пенсионной системы и внедрить принцип индивидуальной ответственности за пенсионные доходы.

Научная новизна диссертационного исследования представлена в раскрытии противоречий функционирования российского финансового механизма пенсионного обеспечения, определении приоритетов развития финансовых отношений, усиливающих личную ответственность граждан за пенсионное обеспечение, и разработке механизма финансирования индивидуального пенсионного капитала.

Отражающие личный вклад автора в развитие выбранной тематики результаты диссертационного исследования, отличающиеся научной новизной, содержатся в следующих положениях:

- уточнено, на основе теоретических обобщений, структурное финансовое противоречие российской пенсионной системы, заключающееся в ее трансформации из первоначально созданной как системы страхования различных социальных рисков, наступление которых угрожало жизнедеятельности граждан, в систему обеспечения достойного уровня жизни пенсионеров в качестве вознаграждения за труд в период активной трудовой деятельности без адекватной трансформации ее финансового механизма, который сохранил свою функциональную направленность на перераспределение ресурсов потребления, гарантирующую реализацию права всех без исключения граждан на получение определенных доходов в старости, что впоследствии стало стимулом социального иждивенчества (сохраняющегося и в настоящее время в виде абсолютного приоритета ожидания государственного обеспечения будущими пенсионерами);

- раскрыта, посредством функционального анализа и теоретических обобщений, необходимость приоритетного развития финансовых отношений, усиливающих личную ответственность граждан за пенсионное обеспечение в старости, на фоне практического формирования в России в 2014 году трехуровневой системы пенсионного страхования и невозможности обеспечения накопительной пенсионной системой, отличающейся большими ресурсами на свое содержание, требуемого увеличения коэффициента замещения, что позволит использовать эффект усиления функций сбережения и инвестирования денежных ресурсов населения в реальные и финансовые активы, присущий частным источникам выплаты пенсий, а также придать дополнительный импульс развитию рынка капитала и реального сектора национальной экономики;

- выявлено, на основе статистического и структурного анализа динамики поступления и использования средств ПФР, пенсионных доходов и накоплений населения, существенное возрастание нагрузки на национальную экономику, оказываемую механизмом финансирования современной пенсионной системы, которую объективно потребуется увеличивать и в дальнейшем в силу действия "эффекта двойного бремени" (который сохранится до тех пор, пока пенсии будет получать поколение пенсионеров, не в полной мере сформировавших свои пенсионные накопления, либо вовсе не обладающих таковыми), что требует развития финансового механизма обеспечения населения пенсионного возраста доходами, реальность чего подтверждается фактом получения инвестиционной прибыли институциональными участниками сферы пенсионных накоплений даже в кризисных условиях;

- показано, путем анализа практики использования населением финансовых институтов и уровня его финансовых знаний, функциональное противоречие между реальным потенциалом альтернативы государственной системе пенсионного обеспечения, представленной различными инвестиционными институтами с доверительным управлением, обеспечивающими действительно хороший уровень пенсионных доходов, и перекосом в структуре денежных накоплений населения в сторону депозитов в коммерческих банках по причине слабой привлекательности рынка коллективных инвестиций вследствие низкого уровня доверия ключевым финансовым институтам и недостаточного уровня финансовой грамотности населения, что дополнительно усугубляется чрезмерно большим количеством разнообразных инвестиционных предложений;

- обоснована, аргументируемая сравнительным анализом, целесообразность использования индивидуальных инвестиционных счетов в качестве основы финансового механизма пенсионных накоплений

населения, поскольку данный институт во многих странах выступает одним из ключевых каналов притока частных инвестиций в национальную экономику, которые формируются за счет сбережений широких слоев населения и обеспечивают увеличение доходов населения посредством получения инвестиционного дохода, превышающего уровень инфляции, что также ведет к усилению личной ответственности каждого гражданина за свое пенсионное обеспечение в будущем;

- разработан механизм финансирования индивидуального пенсионного капитала посредством института индивидуальных пенсионных счетов, ключевым элементом которого должна стать система страхования индивидуальных пенсионных накоплений, учтенных на данных счетах граждан, а инвестированием соответствующих денежных средств должны заниматься профессиональные участники фондового рынка - фонды коллективных инвестиций и их собственные, либо привлекаемые со стороны управляющие компании (особенно те из них, которые в настоящее время осуществляют управление активами негосударственных пенсионных фондов), что позволит использовать современные инвестиционные инструменты подавляющему большинству граждан в целях самостоятельного формирования источника средств для обеспечения достойного уровня жизнедеятельности после выхода на пенсию и снизить степень зависимости от принимаемых государством решений по организации распределительного и накопительного механизмов финансирования системы пенсионного страхования.

Теоретическая значимость исследования заключается в перспективах использования полученных результатов в дальнейших научных разработках проблем формирования финансового механизма российской пенсионной системы при ориентирах на персональную ответственность за пенсионные накопления. Особый интерес могут представлять разработки, непосредственно связанные с теоретическим

обоснованием создания института индивидуального пенсионного капитала посредством использования индивидуальных пенсионных счетов.

Практическая значимость работы представлена предложениями о создании института индивидуальных пенсионных счетов в качестве основы финансового механизма пенсионных накоплений населения, позволяющего снизить степень зависимости от государственной системы пенсионного страхования.

Наряду с этим, часть теоретических разработок и практических предложений диссертационной работы могут найти применение в высших учебных заведениях при преподавании курсов финансовых дисциплин.

Апробация и внедрение результатов исследования. Научные, теоретические результаты и практические предложения диссертационного исследования обсуждались на ежегодных методологических семинарах, проводимых в Северо-Осетинском государственном университете им. К.Л. Хетагурова, представлены на международных и всероссийских научных и научно-практических конференциях, проводимых в 2016-2017 годах в городах Москве, Санкт-Петербурге, North Charleston (USA), Wroclaw (Poland), Екатеринбурге, Новосибирске, Перми, Саратове.

Практические предложения, полученные в ходе диссертационного исследования, представлены автором в Отделение ПФР по РСО-АЛАНИЯ.

Отдельные теоретические и практические результаты научного исследования используются в учебных программах в Северо-Осетинском государственном университете им. К.Л. Хетагурова.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 16 научных работ (в том числе 5 - в изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки Российской Федерации), содержащих основные положения и выводы диссертационного исследования. Общий объем - 9,8 п.л., доля автора - 9,6 п.л.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Хлоев, Мурат Александрович

З а к л ю ч е н и е

В настоящее время государственное пенсионное обеспечение в России реализуется посредством системы обязательного пенсионного страхования (ОПС). Основным элементом пенсионного обеспечения граждан в рамках системы обязательного пенсионного страхования является механизм финансирования ежемесячной государственной денежной выплаты, право на получение которой определяется в соответствии с Федеральным законом №166-ФЗ «О государственном пенсионном обеспечении в РФ».

В целом же современная система государственного пенсионного обеспечения может рассматриваться с различных позиций. Так, в экономическом плане данная система служит своего рода механизмом для распределения общественных фондов потребления, гарантирующих реализацию права всех без исключения граждан на получение определенных доходов для обеспечения жизнедеятельности. В социальном плане данная система предстает в качестве механизма, предназначенного для обеспечения жизнедеятельности особых категорий граждан в особых случаях и особыми способами.

При этом, в российской экономической науке до сих пор не сформировалось единого подхода к раскрытию сущности понятия "финансовый механизм". Это объясняется сложностью смыслового содержания реальных социально-экономических процессов, которые опосредовано преломляются в финансовом механизме. Поэтому в диссертации под финансовым механизмом понимается совокупность форм организации финансовых отношений в национальной экономике и методов формирования и использования финансовых ресурсов в социально-экономическом развитии общества.

Советская система всеобщего государственного пенсионного обеспечения была сформирована на основе идеологического механизма финансирования пенсионной системы, в соответствии с которым пенсии рассматривались как форма содержания нетрудоспособных граждан обществом и за счет общества. Данный механизм реализовывал так называемую алиментарную (безвозмездную) сущность пенсионного обеспечения, при котором источником ресурсов для его осуществления выступали общественные фонды потребления. Это не позволяло рассматривать пенсию как форму отложенной оплаты труда.

С одной стороны применение алиментарного подхода при формировании механизма финансирования государственной системы пенсионного обеспечения позволило создать систему, обеспечивающую выплату гражданам пенсий на достаточно высоком уровне. С другой стороны, данные пенсии, по большей части, носили уравнительный характер и исходили из необходимости обеспечения минимального уровня, необходимого для продолжения нормальной жизнедеятельности. Тем не менее, именно данный аспект препятствовал усилению связи между трудовым вкладом работника и уровнем его последующего пенсионного обеспечения: при применении алиментарного подхода размер пенсий в большей мере зависел от степени утраты трудоспособности, а не от размера заработной платы и трудового стажа. В результате в обществе сформировалось устойчивое представление о том, что финансирование расходов на выплату пенсий должно полностью осуществляться государством, а не самими трудящимися. Ведь в действительности, ввиду низких страховых взносов, уплачиваемых работодателями в систему государственного социального страхования, финансирование пенсий преимущественно происходило за счет дотаций из государственного бюджета. Однако это в конечном итоге способствовало снижению мотивации к труду и стимулировало развитие иждивенческих настроений в

обществе, которые в значительной мере сохраняются до настоящего времени.

Подтверждением этого служит исследование общественного мнения, проведенное Национальным агентством финансовых исследований (НАФИ) в 2016 году. Так, подавляющее большинство (78% респондентов) будущих пенсионеров в вопросе обеспечения дохода при достижении пенсионного возраста полагается именно на государство.

Формирование отечественной системы государственного пенсионного обеспечения и механизма ее финансирования изначально происходило как страхование различных социальных рисков, наступление которых угрожало жизнедеятельности граждан. Однако впоследствии задачи системы сместились в сторону обеспечения достойного уровня жизнедеятельности граждан в качестве своего рода вознаграждения за труд в период активной трудовой деятельности. В результате государственная система пенсионного обеспечения стала служить своего рода финансовым механизмом для распределения общественных фондов потребления, гарантирующих реализацию права всех без исключения граждан на получение определенных доходов для обеспечения жизнедеятельности, в т.ч. в старости.

Поэтому современная пенсионная система должна выполнять две ключевые функции:

- функцию страхования работающего населения от потери средств к существованию при наступлении пенсии (реализация данной функции основывается на функционировании финансовых механизмов обязательного и добровольного отчисления пенсионных взносов из текущих доходов в размере, который позволял бы осуществлять покрытие как главного риска - потери трудоспособности, так и второстепенных рисков - увеличения продолжительности жизни, социально-экономических и политических катаклизмов и пр.);

- функцию поддержки на достаточном уровне части национального дохода, предназначенного для достойного обеспечения жизнедеятельности пенсионеров (реализация данной функции обеспечивается за счет стимулирования финансовым механизмом пенсионной системы: увеличения долгосрочных сбережений; повышения уровня занятости; стимулирования продолжительного периода активной трудовой деятельности; оптимизации фискальной системы и пр.).

В последние полтора-два десятилетия в России были предприняты попытки создания современной многоуровневой пенсионной системы, основанной на распределительно-накопительном финансовом механизме. Тем не менее, на фоне практически ежегодно происходящих изменений, зачастую носящих глобальный характер, представляется, что к настоящему моменту еще рано говорить о формировании какой-либо устоявшейся системы с отлаженным механизмом ее финансирования. Так, еще пару лет назад накопительный элемент трудовой пенсии носил обязательный характер, от формирования которого гражданам было отказаться нельзя. При этом как таковой институт добровольного накопления пенсионных средств отсутствовал. Поэтому национальная система пенсионного обеспечения граждан в большей мере напоминала систему, основанную на модели пенсионного страхования смешанного типа.

Однако с приданием накопительному элементу пенсии самостоятельности и добровольности, отечественная пенсионная система больше стала похожа на систему, основанную на трехуровневой модели пенсионного страхования, разработанной специалистами Всемирного банка. И хотя это нигде не декларируется прямым образом, все же на себя обращает внимание тот факт, что в России в 2014 году возникла практически трехуровневая система пенсионного страхования граждан. Первый уровень данной системы представлен распределительным механизмом фиксированной выплаты страховой пенсии по старости,

обеспечивающим минимальный прожиточный минимум и являющимся одинаковым для всех без исключения граждан. Второй уровень данной системы представлен обязательным своего рода накопительно-распределительным механизмом страховой пенсии - индивидуальным пенсионным коэффициентом (суммой заработанных за весь период активной трудовой деятельности пенсионных баллов). Третий уровень данной системы представлен механизмом добровольной накопительной трудовой пенсией, которая может формироваться на основе добровольного выбора любого гражданина.

В целом же проводимые реформы национальной пенсионной системы направлены на формирование финансового механизма, обеспечивающего снижение уровня государственного патернализма в части пенсионного обеспечения пенсионеров и стимулирования фактора личной ответственности граждан за уровень своего материального благополучия в будущем (при выходе на пенсию по старости). Преследуемые цели по большей части объясняются задачами по снижению финансового бремени на государственный бюджет и достижению сбалансированности бюджета Пенсионного фонда России в свете изменившихся в последние десятилетия социально-экономических условий, сделавших невозможным продолжение функционирования прежней распределительной солидарной системы пенсионного обеспечения граждан.

Дискуссии в научном сообществе по поводу реформирования отечественной пенсионной системы увеличивают свою актуальность на фоне углубляющегося дефицита финансового механизма и невозможности обеспечения доходов населения, достигшего пенсионного возраста. Так, если еще в 2013 году бюджет Пенсионного фонда РФ был исполнен с профицитом, то уже в 2014 году возник дефицит в 31 млрд. руб. Размер данного дефицита относительно совокупного объема расходов фонда за

2014 год был невелик - всего лишь 0,5%, однако, в 2015 году он значительно возрос - до 544 млрд. руб., или 7,1%. При этом ожидается дальнейший рост нагрузки на бюджет фонда, а вместе с тем и увеличение его дефицитности.

Динамика реального роста пенсий существенно замедлилась, начиная с 2011 года. К 2010 году уровень базисного темпа роста размера средней пенсии составил 170,9%. Затем, к 2011 году он сократился до 147,4%. А в последовавшие годы (до 2015 включительно) базисный темп роста увеличился лишь до 161,2%. И это несмотря на увеличение совокупного объема выплат из ПФР в эти годы, о чем говорилось ранее. Причиной этому послужило увеличение численности пенсионеров одновременно с сокращением численности населения в трудоспособном возрасте.

В период с 2006 по 2015 годы численность пенсионеров, состоящих на учете в Пенсионном фонде РФ увеличилась с 38,3 до 41,5 млн. человек - на 8,2%. Причем увеличение носило достаточно устойчивый характер, вследствие чего, в среднем в год численность пенсионеров возрастала на 320 тыс. человек, или на 0,8%. В то же время численность населения в трудоспособном возрасте сократилась с 90,2 до 85,4 млн. человек - на 5,3%. Причем данное сокращение имело не менее устойчивый характер - в среднем в год численность населения в трудоспособном возрасте сокращалась на 480 тыс. человек, или на 0,5%. В результате, коэффициент демографической нагрузки пенсионерами на население в трудоспособном возрасте возрос на 6,0 п.п. - с 42,5% до 48,5%. И, если в начале рассматриваемого периода лет можно было говорить, что содержание одного пенсионера могло быть обеспечено за счет труда 2,5 человек трудоспособного возраста, то уже к концу периода содержание каждого пенсионера приходилось обеспечивать только лишь за счет 2 человек в трудоспособном возрасте.

В целом же опережающий рост расходования средств Пенсионного фонда РФ за прошедшее десятилетие практически вдвое увеличил нагрузку на доходы населения.

Если еще в 2006-2008 годах объем расходов ПФР находился на уровне в 8,5-9,5% от совокупного объема доходов населения, то к 2015 году он увеличился до 14,5%. Подобное соотношение говорит о том, что, условно, представителям текущего поколения трудящихся уже сейчас приходится работать практически 2 месяца только лишь для того, чтобы обеспечить пенсионные выплаты существующим пенсионерам. Хотя всего лишь 10 лет назад для обеспечения пенсионеров приходилось работать только 1 месяц.

Ключевым показателем, характеризующим эффективность накопительного механизма финансирования отечественной системы пенсионного обеспечения, является уровень доходности пенсионных накоплений. Причем важен уровень доходности, скорректированный на инфляцию, а также учитывающий всевозможные издержки, связанные с организационно-административной деятельностью управляющих компаний. К данному типу относятся индексы пенсионных активов, рассчитываемые Московской биржей и отражающие изменение стоимости возможных портфелей пенсионных активов.

Данные индексы позволяют сравнить полученные управляющими компаниями негосударственных пенсионных фондов, Управляющей компанией Внешэкономбанка и частными управляющими компаниями инвестиционные результаты с представившимися им возможностями, а также уровнем инфляции. На фоне накопленной за 7 лет инфляции в 79,1%, лучший результат в среднем был продемонстрирован частными управляющими компаниями - 96,1%. На втором месте по эффективности оказались негосударственные пенсионные фонды - 76,5%. Крупнейший инвестиционный портфель (расширенный) под управлением Управляющей

компании Внешэкономбанка показал доходность в 62,8%. При этом лучший инвестиционный портфель среди негосударственных пенсионных фондов смог удвоить пенсионные активы за 5 лет, а лучший инвестиционный портфель среди частных управляющих компаний удвоил пенсионные активы за 7 лет.

В совокупности, даже на фоне кризисных обстоятельств, получение инвестиционной прибыли институциональными участниками сферы пенсионных накоплений подтверждает достаточно высокую эффективность управления пенсионными накоплениями и накопительной пенсионной системы в целом. Однако переход на смешанную пенсионную систему и соответствующий механизм ее финансирования сопровождается так называемым "эффектом двойного бремени". Суть данного эффекта заключается в увеличении затрат на пенсионное обеспечение, связанных с тем, что из страховых взносов одновременно необходимо осуществлять формирование распределительной пенсии текущему поколению пенсионеров и обеспечивать формирование накоплений будущему поколению пенсионеров (текущему поколению работающих граждан). Данный эффект проявляется тем сильнее, чем быстрее осуществляется внедрение накопительного механизма пенсионной системы, и действует тем дольше, чем более этот процесс растянут во времени. Первое же поколение пенсионеров, у которого на всем протяжении трудовой жизни формировался бы накопительный элемент, должно было появиться в 2039 г. Однако «эффект двойного бремени» сохранится до тех пор, пока пенсии будет получать поколение пенсионеров, не в полной мере сформировавших свои пенсионные накопления, либо вовсе не обладающих таковыми. По оценкам, влияние «эффекта двойного бремени» при неизменном соотношении отчислений на страховую и накопительную части пенсии продлится порядка 50 лет.

При этом за последнее десятилетие (в период с 2006 по 2015 годы) совокупный объем ежегодных денежных доходов населения увеличился с 17,3 до 53,1 трлн. руб., в основных рыночных ценах. В реальном же выражении располагаемые денежные доходы населения за эти годы увеличились практически на треть (31,6%).

По состоянию на 1 января 2016 года совокупный объем денежных накоплений населения (остатки вкладов, остатки наличных денег и ценные бумаги без учета вкладов на валютных счетах и денежной наличности в иностранной валюте) достиг 23,9 трлн. руб. При этом большая часть этих накоплений была сформирована в виде остатков на вкладах в коммерческих банках - 68,3% (16,3 трлн. руб.). На наличные деньги на руках у населения пришлось 17,0% (4,1 трлн. руб.), а на ценные бумаги -14,7% (3,5 трлн. руб.).

В условиях перекоса в структуре денежных накоплений в сторону депозитов в коммерческих банках, рынок доверительного управления и коллективных инвестиций демонстрирует достаточно хорошие показатели. Так, в период с 2013 по 2016 годы его объем увеличился с 3,6 до 5,5 трлн. руб. При этом, слабая привлекательность рынка доверительного управления и коллективных инвестиций являются следствием низкого уровня доверия населения ключевым финансовым институтам.

Одной из главных причин недоверия населения различным финансовым институтам является низкий уровень финансовой грамотности. В частности, об этом свидетельствует оценка финансовых знаний, поведения и установок, проведенная Организацией экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) в 30 странах в 2014 -2015 годах. В России уровень финансовых знаний по некоторым темам оказался особо слабым. Так, лишь 42% опрошенных смогли рассчитать сложный процент по вкладу (в среднем по странам ОЭСР таковых было 48%), лишь 58% смогли рассчитать простой процент. И не более половины

информированы о том, что инвестиционный риск можно уменьшить путем диверсификации - приобретения нескольких видов финансовых инструментов. Верные ответы на вопрос о значении инфляции дали лишь 67% респондентов.

Проблема усугубляется и большим количеством разнообразных инвестиционных вариантов. К примеру, в 2015 году два с половиной десятка негосударственных пенсионных фондов (НПФ) вошли в систему государственного гарантирования пенсионных накоплений граждан. Причем некоторые из них в своей структуре имеют несколько пенсионных продуктов. В результате получается несколько десятков различных вариантов организации накопительной части пенсии, из которых нужно выбрать наиболее эффективный. Если же принять во внимание и наиболее доступный для частных инвесторов институт доверительного управления -паевой инвестиционный фонд (ПИФ), число которых на сегодняшний день больше тысячи (и все они обладают собственной спецификой), то становится очевидным, что при столкновении с проблемой выбора, большинство существующих и потенциальных пенсионеров готовы отказаться от его осуществления в пользу привычной государственной системы пенсионного обеспечения и организации своих сбережений с помощью банковских депозитов.

В 2016 году активный оборот приняли обсуждения так называемой концепции индивидуального пенсионного капитала. Данная концепция была разработана Министерством финансов РФ совместно с Центральным банком РФ. Она предполагает, что граждане должны будут копить на пенсию самостоятельно с помощью негосударственных пенсионных фондов (НПФ). Для этого гражданам придется поверх существующего сегодня пенсионного тарифа в 22% дополнительно в добровольно-принудительном порядка платить еще 6% отчислений. Так, на данный момент тариф в 22% включает в себя 16% в виде отчислений на страховую

пенсию и 6% - на накопительную. Однако концепция формирования индивидуального пенсионного капитала предполагает существующие сегодня 22% целиком пустить на формирование страховой пенсии, а накопительную пенсию оплатить в виде дополнительных отчислений в 6%. Причем добровольный порядок формирования накопительной пенсии носит лишь относительный характер, поскольку проектом рассматриваемой концепции предусматривается автоматическая подписка всех работающих: в первый год отчисления с зарплаты работника составляют 0%, во второй год - 1%, в третий - 2% и так далее - до 6%. Отказ от уплаты дополнительного тарифа возможен лишь в форме пятилетнего моратория, после которого из заработной платы все равно начнут удерживаться соответствующие отчисления.

Многие эксперты сходятся во мнении о том, что предлагаемая концепция, даже несмотря на пенсионные отчисления из фонда оплаты труда, вряд ли позволит принципиальным образом изменить сложившуюся ситуацию, поскольку число получателей пенсионных выплат в ближайшие годы резко увеличится - с нынешних 196 до 300-365 пожилых на тысячу работающих в 2030 году. Это неминуемо должно привести либо к сокращению номинального объема пенсионных выплат, либо к сокращению числа получателей пенсионных выплат.

По расчетам представителей Ассоциации негосударственных пенсионных фондов, для формирования дополнительных пенсионных накоплений требуется уровень заработной платы порядка 50-60 тыс. руб. в месяц, тогда как в среднем по стране он составляет 30-35 тыс. руб. Согласно наблюдениям Высшей школы экономики, сейчас более 60% населения тратит все средства на текущие нужды и не имеет возможности откладывать.

При этом опыт развитых стран показывает, что хорошей альтернативой государственному механизму пенсионного финансирования

в условиях усиления личной ответственности каждого гражданина за свое пенсионное обеспечение в будущем, является институт индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС). Данный институт во многих странах выступает одним из ключевых каналов притока частных инвестиций в национальную экономику. И поскольку эти частные инвестиции формируются за счет сбережений широких слоев населения, то институт индивидуальных инвестиционных счетов обеспечивает увеличение доходов населения посредством получения инвестиционного дохода, который выше уровня инфляции. Именно это и позволяет использовать индивидуальные инвестиционные счета в качестве основы для создания нового финансового механизма по обеспечению достойного уровня пенсионных доходов как по достижению возраста старше трудоспособного, так и по возникновению определенных жизненных обстоятельств.

Принимая во внимание факт, что подавляющая часть населения избегает инвестиционной сферы в силу своей низкой финансовой грамотности при наличии существенного объема сбережений, сформированных с помощью низкорисковых и малодоходных банковских депозитов, следует предложить формирование нового механизма инвестиционного финансирования пенсионных доходов населения. Для этого предлагается обеспечить формирование нового института -института индивидуальных пенсионных счетов (ИПС). Индивидуальные пенсионные счета должны быть аналогом индивидуальных инвестиционных счетов или вовсе заменить их. При этом целесообразным представляется рассматривать развитие ИПС в рамках концепции развития индивидуального пенсионного капитала. В таком случае можно будет говорить о формировании в России полноценной трехуровневой пенсионной системы, поскольку механизм ИПС будет носить добровольный характер, ориентированный непосредственно на

формирование индивидуальных пенсионных накоплений с целью нивелирования различий в уровне жизни между периодом активной трудовой деятельности и периодом выхода на пенсию.

Ключевым элементом предлагаемого механизма должна являться система страхования индивидуальных пенсионных накоплений, учтенных на индивидуальных пенсионных счетах граждан. Представляется, что государством в лице Агентства по страхованию вкладов должна быть гарантирована сохранность средств на ИИС, как в рамках их номинала, так и в рамках полученной инвестиционной доходности (можно частично, в соответствии с индексацией на уровень инфляции) - аналогично тому, как сейчас обеспечивается гарантирование средств на счетах негосударственных пенсионных фондов. Для того, чтобы механизм страхования был сбалансированным и опытные консервативные инвесторы не несли ответственность по рискам малоопытных спекулятивных инвесторов (взято для примера обозначения двух крайностей, определяющих, соответственно, низкий и высокий уровни рисков используемых инвестиционных стратегий), следует рассмотреть возможность ограничения свободы инвестиционного назначения использования денежных средств, учитываемых на ИПС.

Однако в реальной жизни достаточно сложно произвести подобного рода классификацию, особенно по совокупности частных инвесторов, соответственно, следует полагать, что инвестированием денежных средств, учитываемых на ИПС, должны заниматься профессиональные участники фондового рынка. Лучше всего на эту роль подходят фонды коллективных инвестиций и их собственные, либо привлекаемые со стороны управляющие компании, в т.ч. те из них, которые в настоящее время осуществляют управление активами негосударственных пенсионных фондов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Хлоев, Мурат Александрович, 2017 год

Список использованных источников

1. Абылова А.М., Яруллин Р.Р. Пенсионный фонд России, современные проблемы его функционирования // Инновационная наука. -2016. - №5-1 (17). - С.13-14.

2. Агеева Е.В. Формирование дополнительной пенсии: стимулы и барьеры // В сборнике: Российская экономика в современных условиях ответственный редактор В. П. Горев. - 2015. - С.3-8.

3. Акбулатов Р.С. Проблемы становления отечественной системы пенсионного обеспечения // Вестник Красноярского государственного педагогического университета им. В.П. Астафьева. - 2010. - №2. - С.161-166.

4. Алетдинов А. Индивидуальные инвестсчета позволяют безболезненно попробовать свои силы на фондовом рынке [Электронный ресурс] // Ведомости. URL: http://www.vedomosti.ru/finance/blogs/2015/03/05/individualnieinvestschetapo zvolyayutbezboleznennopoprobovatsilmafondovomrinke (дата обращения: 15.06.2016)

5. Анаева З.К. Анализ структуры расходов населения России в период экономической нестабильности 2013-2014 гг. // Вестник СевероОсетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2016. - №2. - С.127-133.

6. Андреев М.Ю. Прогноз показателей краткосрочного и долгосрочного развития негосударственных пенсионных фондов // Финансы и кредит. - 2013. - №48 (576). - С.25-35.

7. Анесянц Ю.С., Ахметов З.Э. Мягкий патернализм и его роль в оптимизации инвестиционного аспекта пенсионной системы // Аспирант. -2014. - №3. - С.42-50.

8. Архипова Н.И. Приоритеты социально-экономического развития России в условиях современных глобальных вызовов // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2014. - №2. - С.228-233.

9. Асекова Н.Р. Роль и значение негосударственных пенсионных фондов в пенсионном обеспечении граждан России // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2016. - Т.2. - №4. - С.31-34.

10. Астрахан Е.И. Принципы пенсионного обеспечения рабочих и служащих в СССР. -М.: Госюриздат, 1961. - 60с.

11. Астрахан Е.И. Развитие законодательства о пенсиях рабочим и служащим. - М.: Госюриздат, 1971. - 300с.

12. Ачаркан В.А. Государственные пенсии. - М.: Юридическая литература, 1971. - 15с.

13. Бабаев Б.Д., Корягина Т.М., Роднина А.Ю. Экономический закон сбережений населения и его институционализация // Многоуровневое общественное воспроизводство: вопросы теории и практики. - 2014. - №6 (22). - С.68-71.

14. Бадов А.Д., Бероев Б.М. Современные проблемы населения: региональный аспект // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2014. - №3. - С.276-280.

15. Базанова Е., Прокопенко А. Новые ставки подоходного налога подтолкнут людей копить на пенсию [Электронный ресурс] // Ведомости. URL: http://www.vedomosti.ru/ecommics/artides/2017/03/10/680601-minekonomrazvitiya-obsuzhdaet (дата обращения: 10.03.2017).

16. Баликоев А.В. К вопросу о социальном государстве // Идеи и идеалы. - 2011. - Т.2. - №4. - С.82-87.

17. Баркинхоева А.А. Сравнительная характеристика пенсионного обеспечения в России и США // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2015. - №11. - С.9-11.

18. Барциц С.З. Актуальные проблемы регулирования пенсионного возраста как условия реализации права на пенсионное обеспечение по законодательству Российской Федерации // В сборнике: Права человека -индикатор современного развития России Материалы международной научно-практической конференции. под общей редакцией Т.А.Сошниковой. - 2015. - С.324-326.

19. Баснукаев М.Ш., Баматалиев А.В.Б. Налог на доходы физических лиц: факторы формирования базы, нормативная основа и полнота обеспечения поступления в бюджеты // Вестник СевероОсетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2014. - №4. - С.541-549.

20. Бахтараева К.Б. Сингапур: роль финансовой системы в «экономическом чуде» // Финансы и кредит. - 2015. - №39 (663). - С.2-13.

21. Беломытцева О.С. Система индивидуальных инвестиционных счетов в Российской Федерации: первые результаты и перспективы // Бизнес. Образование. Право. Вестник Волгоградского института бизнеса. -2016. - №1(34). - С.89-94.

22. Беркаева А.К., Тебиева Т.Ч., Хлоев М.А. Теоретический анализ развития социальной защиты населения // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. -2014. - №3. - С.281-286.

23. Бирюков И.Н. Индивидуальные инвестиционные счета как механизм привлечения частных инвесторов // Интеллект. Инновации. Инвестиции. - 2015. - №1. - С.4-7.

24. Бирюков И.Н., Назарчук Н.П. Совершенствование инструментария привлечения сбережений населения на локальный

инвестиционный рынок // Фундаментальные исследования. - 2016. - №112. - С.358-361.

25. Блинова М.Г. Пенсионное обеспечение как форма социальной защиты граждан России: проблемы и решения // СОТИС - социальные технологии, исследования. - 2015. - №6(74). - С.15-19.

26. Богданова Е.Н., Залывский Н.П. Сбережение населения в Российской Федерации: социально-правовой аспект // Перспективы науки и образования. - 2015. - №1 (13). - С.152-156.

27. Борисова И.Ю., Замараев Б.А., Козлова И.Г., Назарова А.Г., Суханов Е.Ю. Российская экономика под гнетом санкций и дешевой нефти // Вопросы экономики. - 2016. - №7. - С.5-35.

28. Бочкарева В.К. Анализ отчетов финансовых бюджетов пенсионного фонда России // Народонаселение. - 2014. - №2 (64). - С.29-42.

29. Бочкарева В.К. Анализ расходной части бюджета пенсионного фонда России // Народонаселение. - 2014. - №4 (66). - С.33-42.

30. Быховский Н. О страховании инвалидности // Вопросы страхования. - 1924. - №12. - С.4-5.

31. Вавулин Д.А. К вопросу о новом этапе реформы пенсионной системы Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2013. - №23 (551).

- С.30-40.

32. Валиева Е.Н. Эволюция пенсионной защиты населения в России // Финансы и кредит. - 2015. - №44(668). - С.29-36.

33. Великая Н.М., Гуселетов Б.П. От социальной утопии к социальному государству // Социологические исследования. - 2012. - №6.

- С.36-45.

34. Вильданов А.И. Индивидуальный инвестиционный счет: тенденции и перспективы развития // Глобальные рынки и финансовый инжиниринг. - 2016. - Т.3. - №2. - С.153-164.

35. Вишневский А.Г., Васин С.А., Рамонов А. Возраст выхода на пенсию и продолжительность жизни // Вопросы экономики. - 2012. - №9.

- С.88-109.

36. Водопьянова А.И., Леонова Л.А. Анализ влияния налоговой и пенсионной реформ в России на выбор неформальной занятости // Финансы и кредит. - 2016. - №5 (677). - С.36-50.

37. Волков Я. Результаты оценки неявного пенсионного долга России // Вопросы экономики. - 2010. - №5. - С.123-137.

38. Воронина А.С., Горина М.С. Особенности социальной политики в социальном государстве // Вестник экономики, права и социологии. - 2012. - №3. - С.22-27.

39. Габова А.А. История развития пенсионной системы России // Аллея науки. - 2016. - №4. - С.152-155.

40. Галазова С.С. Государственная корпорация как современный субъект бизнеса // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2014. - №4. - С.567-571.

41. Галимова А.Ш., Валишина Э.Ф. Мотивы и факторы денежных сбережений населения в условиях финансового кризиса // Экономика и социум. - 2014. - №3-1 (12). - С.458-461.

42. Гитман Дж.Л. Основы инвестирования. - М.: ИНФРА-М, 2001.

- 1008с.

43. Годовой отчет ПФР: 2015 год. - М.: Пенсионный фонд Российской Федерации. - 88с.

44. Гончарова Е.Б., Гонзюх Е.А. Внутренние сбережения как фактор интенсификации инвестиционного процесса // Фундаментальные исследования. - 2015. - №11-1. - С.133-137.

45. Гордин В.Э. Чем старость обеспечим? - М.: Мысль, 1988. -

126с.

46. Горлин Ю. Дефекты действующей пенсионной формулы // Экономическая политика. - 2014. - №4. - С.98-115.

47. Горюнов Е.Л., Котликофф Л., Синельников-Мурылев С.Г. Бюджетный разрыв: оценка для России // Вопросы экономики. - 2015. -№7. - С.5-25.

48. Государственный бюджет СССР. / под ред. М.В. Романовского, Г.Л. Рабиновича. - М. : Финансы и статистика, 1988. - 383 с.

49. Григорьев Л., Иващенко А. Мировые дисбалансы сбережений и инвестиций // Вопросы экономики. - 2011. - №6. - С.4-19.

50. Григорьева Л.В., Старостина Е.С. Индивидуальные пенсионные планы населения: возможности реализации в банковских учреждениях страны // Современные проблемы науки и образования. -2015. - №2-2. - С.431.

51. Гурвич Е. Принципы новой пенсионной реформы // Вопросы экономики. - 2011. - №4. - С.4-31.

52. Гурвич Е., Сонина Ю. Микроанализ российской пенсионной системы // Вопросы экономики. - 2012. - №2. - С.27-51.

53. Гурьева О.Ю. Реформирование пенсионной системы России на основе расчета пенсионных баллов // Известия высших учебных заведений. Серия: Экономика, финансы и управление производством. - 2016. -№1(27). - С.103-108.

54. Гусенко М.В России начали повышать пенсионный возраст [Электронный ресурс] // Российская газета. URL: https://rg.ru/2017/01/01/v-rossii-nachali-povyshat-pensionnyj-vozrast.html (дата обращения: 10.03.2017).

55. Дадашев А.З., Мешкова Д.А., Топчи Ю.А. Развитие финансового механизма и налогообложения организаций социальной сферы // Финансы и кредит. - 2016. - №30 (702). - С.2-15.

56. Дадаян А.С. Проблемы обеспечения финансовой устойчивости бюджета пенсионного фонда РФ и пути их решения // Проблемы экономики и менеджмента. - 2016. - №9(61). - С.8-10.

57. Даймонд П. Налоги и пенсионные выплаты // Экономическая политика. - 2010. - №6. - С.59-74.

58. Дегтярева Е.В. Сбережения населения и их значение в экономике России // Международный научно-исследовательский журнал. -2016. - №11-1 (53). - С.29-32.

59. Декрет СНК РСФСР от 31.10.1918 «Положение о социальном обеспечении трудящихся» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=ESU;n=4478 (дата обращения: 30.12.2016).

60. Дмитриева О., Петухова Н., Ушаков Д. Переход от распределительной пенсионной системы к накопительной: результаты и критерии эффективности // Вопросы экономики. - 2010. - №4. - С.43-60.

61. Дмитриева О.Г., Чернов В.П. Монотонность и стационарность пенсионных функций и их нарушение в действующих и предлагаемых формулах расчета пенсий // Вопросы экономики. - 2014. - №6. - С.112-140.

62. Дорофеев М.Л. Программа государственного софинансирования пенсии как инструмент совершенствования пенсионной системы Российской Федерации в современных условиях // Финансы и кредит. - 2014. - №23(599). - С.29-43.

63. Ермакова Е.А. Перспективы управления нефтегазовыми фондами России // Финансы и кредит. - 2013. - №23 (551). - С.2-10.

64. Жданова О.А. Социально-экономическая роль индивидуальных инвестиционных счетов // Инновации в науке. - 2015. - №45. - С.201-205.

65. За накопления придется доплатить [Электронный ресурс] // КоммерсантЪ. URL: http://www.kommersant.ru/doc/%203099554 (дата обращения: 10.03.2017).

66. Закиров А. Паевые инвестиционные фонды как один из эффективных способов увеличения сбережений населения // Современные тенденции развития науки и технологий. - 2016. - Т.12. - №11. - С.43-47.

67. Иванова М.А., Петижева Д. Индивидуальные инвестиционные счета и их способ влияния на российский финансовый рынок // Экономика и управление: проблемы, решения. - 2015. - №3. - С. 142-144.

68. Игнаток М.В. Бедность: дифференциация подходов к определению и измерению // Terra Economicus. - 2008. - Т.6. - №4-2. -С.67-70.

69. Игнатьева В.И. Изменения в системе пенсионного обеспечения Российской Федерации // Наука. Мысль. - 2016. - №2. - С.43-49.

70. Индивидуальный пенсионный капитал все ближе [Электронный ресурс] // КоммерсантЪ. URL: http://www.kommersant.ru/doc/3237718 (дата обращения: 10.03.2017).

71. Индикаторы рынка НПФ [Электронный ресурс] // InvestFunds. URL: http://npf.investfunds.ru/indicators/ (дата обращения: 10.12.2016).

72. Истомина Н.А., Кашинская П.В. Инвестиционная политика негосударственных пенсионных фондов: теоретический аспект // Финансы и кредит. - 2013. - №33 (561). - С.64-69.

73. История социалистической экономики СССР. Т.1: Советская экономика в 1917-1920 гг. / В.А.Виноградов, Ю.Ф.Воробьев, И.А.Гладков и др. - М.: Наука, 1976. - 448с.

74. Как формируется и рассчитывается будущая пенсия [Электронный ресурс] // Пенсионный фонд Российской Федерации: официальный сайт. URL:

http: //www.pfrf.ru/grazdanam/pensions/kak_form_bud_pens/ (дата обращения: 10.04.2017).

75. Калашников С.В. Социальная функция государства в XXI веке // Социальная политика и социология. - 2010. - №6 (60). - С.7-13.

76. Карпенко С.В., Силина Т.А., Ордынская М.Е. Обязательные взносы индивидуальных предпринимателей во внебюджетные Фонды Российской Федерации: история и современность // Финансы и кредит. -2014. - №37(613). - С.11-22.

77. Каталог провайдеров индивидуальных инвестиционных счетов в России 2015[Электронный ресурс] // ЗАО «Группа РЦБ». URL: http://am.rcb.ru/iis_catalog.pdf (дата обращения: 30.10.2016).

78. Кесаева Р.Э., Бязрова Т.Т. Российский рынок труда как фактор социально-экономической устойчивости регионов // Вестник СевероОсетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2014. - №1. - С.244-247.

79. Ковалев В.В. Финансовый анализ. - М.: Финансы и статистика, 1997. - С.26.

80. Кондратьева З.А. Индивидуальное инвестирование в акции в России и зарубежных странах: сравнительный анализ // Финансы и кредит. - 2013. - №6 (534). - С.44-57.

81. Кондратьева З.А. Косвенное индивидуальное инвестирование через паевые инвестиционные фонды и общие фонды банковского управления в России в условиях влияния финансовой интеграции // Финансы и кредит. - 2013. - №3 (531). - С.16-30.

82. Кондратьева З.А. Оценка сбережений населения и индивидуальных инвестиций в РФ в условиях влияния экономических санкций // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. - 2016. - №4 (14). - С.51-61.

83. Коокуева В.В. Проблемы обеспечения достойного пенсионного обеспечения в России // В мире научных открытий. - 2015. - №12(72). -С.169-177.

84. Корев А.А. Динамика сбережений населения в банковской сфере и сберегательная модель в России в текущий период // Молодой ученый. - 2016. - №24 (128). - С.190-194.

85. Корень А.В., Голояд А.Н., Ивашинникова Е.А. Анализ новых возможностей эффективных инвестиций на основе использования индивидуального инвестиционного счета // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований. - 2016. - №12-9. - С.1696-1699.

86. Крамная В.О., Каковкина Д.В. Финансовый рынок как механизм управления инвестиционным потенциалом сбережений населения // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. - 2016. - №4 (16). - С.28-44.

87. Кудлаева Ю.О. Проблемы развития дополнительного пенсионного обеспечения в России // Молодой ученый. - 2016. - №6-6(110). - С.75-76.

88. Кудрин А., Гурвич Е. Старение населения и угроза бюджетного кризиса // Вопросы экономики. - 2012. - №3. - С.52-79.

89. Кудрин А.Л. Влияние доходов от экспорта нефтегазовых ресурсов на денежно-кредитную политику России // Вопросы экономики. -2013. - №3. - С.4-19.

90. Кузина О.Е. Финансовая грамотность и финансовая компетентность: определение, методики измерения и результаты анализа в России // Вопросы экономики. - 2015. - №8. - С.129-148.

91. Кузнецов М.С. Учение о социальном государстве в работах российских ученых // Мир политики и социологии. - 2012. - №8. - С.93-98.

92. Кузнецова Н.П., Писаренко Ж.В. Роль накопительной компоненты в пенсионных реформах в странах Европы и в России // Проблемы современной экономики. - 2016. - №1. - С.149-156.

93. Куликов Н.И., Вдовина Е.С. Пенсионная реформа в России: вчера, сегодня, завтра // Финансовая аналитика: проблемы и решения. -2016. - №9(291). - С.2-11.

94. Лаврентьева П.К. Реформирование досрочных пенсий в современных условиях // Образование и наука в современных условиях. -2015. - №3. - С.290-292.

95. Лахно Ю.В. Возможности и ограничения механизма инвестирования посредством индивидуального инвестиционного счета // Налоги и финансы. - 2015. - №2(26). - С.7-13.

96. Лахно Ю.В. К вопросу о вовлечении населения в инвестиционный процесс на организованном рынке ценных бумаг России // Финансы и кредит. - 2015. - №19 (643). - С.57-64.

97. Левин П.К. Индивидуальные инвестиционные счета в Российской Федерации: тенденции и перспективы развития в условиях финансовой нестабильности // Экономика и предпринимательство. - 2015. - №6-3(59-3). - С.383-386.

98. Ленин В.И. Полное собрание сочинений. Т.7: Сентябрь 1902 -сентябрь 1903. - М.: Политиздат, 1976. - 622с.

99. Лисова Н.А., Кожабатчина Г.М. Развитие системы жилищных строительных сбережений - одно из основных направлений обеспечения жильем населения // Успехи современного естествознания. - 2014. - №7. -С.136-140.

100. Локтионова Ю.Н., Морева Ю.Н. Пенсионный фонд России, современные проблемы его функционирования // Новая наука: От идеи к результату. - 2016. - №11-1. - С.98-100.

101. Луконин Р.В. Экономическая сущность сбережений населения как источника привлеченных ресурсов для коммерческих банков // Молодой ученый. - 2016. - №29 (133). - С.437-442.

102. Максимовских И.В. Сбережения населения в период кризиса // Теория и практика современной науки. - 2016. - №6-1 (12). - С.810-817.

103. Малиева М.О., Хетагуров Г.В. Сбережения населения как основной источник инвестиционной и кредитной деятельности банка // Научная дискуссия: вопросы экономики и управления. - 2016. - №5 (49). -С.158-161.

104. Малинина Т.А. Инвестиционные налоговые вычеты для физических лиц в контексте сокращения налоговых льгот // Научно-исследовательский финансовый институт. Финансовый журнал. - 2016. -№4(32). - С.46-52.

105. Мальцагова Т.М. Сбережения населения и инвестиции // Сборники конференций НИЦ Социосфера. - 2016. - №53. - С.30-33.

106. Мамий Е.А., Новиков А.В. Актуальные проблемы реформирования пенсионной системы Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2014. - №19(595). - С.26-32.

107. Мамий Е.А., Новиков А.В. Негосударственные пенсионные фонды: сущность, свойства и функции // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. - 2016. - №116. - С.168-182.

108. Маратканова И.В. Сбережения домашних хозяйств как источник инвестиций: тенденции и перспективы // Финансы и кредит. -2016. - №43 (715). - С.28-45.

109. Махрова О.Н. Конференция «Доходы, расходы и сбережения населения России: тенденции и перспективы» // Народонаселение. - 2014. - №4 (66). - С.126-133.

110. Мельников Р.М. Механизм регулирования инвестиционных рисков участников накопительного компонента пенсионной системы Российской Федерации и пути его совершенствования // Финансы и кредит. - 2014. - №42(618). - С.34-44.

111. Мельников Р.М. Риск-ориентированный подход к регулированию инвестиционной деятельности негосударственных пенсионных фондов с установленными взносами // Финансы и кредит. -2013. - №48 (576). - С.15-24.

112. Михайлова С.С. Концептуальные основы актуарного моделирования пенсионной системы Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2014. - №6(582). - С. 41-46.

113. Моисеенко И.А. Налоговая политика в системе стабилизации хозяйственного комплекса // Финансы и кредит. - 2015. - №21 (645). -С.57-66.

114. Монусова Г. Социальная политика в европейском общественном мнении: субъективный контракт между обществом и государством // Вопросы экономики. - 2012. - №6. - С.127-151.

115. Назаров В.С. Будущее пенсионной системы: параметрические реформы или смена парадигмы? // Вопросы экономики. - 2012. - №9. -С.67-87.

116. «Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая)» от 05.08.2000 №117-ФЗ [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_213783/ (дата обращения: 30.03.2017).

117. Население России в 2016 году: доходы, расходы и социальное самочувствие. Мониторинг НИУ ВШЭ [Электронный ресурс] // Национальный исследовательский университет «Высшая школа

экономики». URL: https://isp.hse.ru/monitoring (дата обращения: 20.01.2017).

118. Обзор рынка доверительного управления и коллективных инвестиций за 2016 год. - М.: Эксперт РА, 2017. - 22с.

119. Олейникова С.С. Развитие социальной функции российского государства во второй половине XVIII века // Научный вестник Волгоградского филиала РАНХиГС. Серия: Юриспруденция. - 2011. - Т.2. - №6. - С.85-92.

120. Омельчук Т. Обеспечение долгосрочной устойчивости пенсионной системы России // Вопросы экономики. - 2011. - №11. -С.150-154.

121. Орехов А.А. О проводимой реформе пенсионной системы Российской Федерации // Финансовый вестник. - 2014. - №1(29). - С.70-75.

122. Орлов А.В., Зинчук Г.М. На пути к социальному государству // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. -2011. - №4. - С.3-5.

123. Осокина Ю.Ю. Сущность и общая характеристика функций социального государства в конце XX - начале XXI века // Проблемы экономики и юридической практики. - 2014. - №2. - С. 127-130.

124. Павлюченко В.Г. Накопительная пенсия в свете действующего законодательства // Уровень жизни населения регионов России. - 2014. -№4(194). - С.148-158.

125. Папин В.В. Индивидуальные инвестиционные счета - как основа долгосрочных пассивов для фондового рынка // Аспирант. - 2014. -№4. - C.138-140.

126. Папин В.В. Вклады населения как источник инвестиционных ресурсов на рынке ценных бумаг // Ученые записки Института управления, бизнеса и права. Серия: Экономика. - 2014. - Т.1. - №4. - С.185-189.

127. Папин В.В. Системные проблемы развития индивидуальных инвестиционных счетов в России // Муниципальная академия. - 2016. -№2. - С.77-82.

128. Папин В.В. Сравнительный анализ лучших практик стимулирования инвестиционной активности домохозяйств и их имплементация в отечественную финансовую среду // Финансовые исследования. - 2015. - №3(48). - С. 37-41.

129. Пенсионные накопления России. Обзор итогов 2015 и начала 2016гг. - М.: ООО «Пенсионные и актуарные консультации». - 2016. - 43с.

130. Пенсионный счет открыт [Электронный ресурс] // КоммерсантЪ. URL: http://kommersant.ru/doc/3170146 (дата обращения: 10.03.2017).

131. Петрушина А.Ю. Проблемы реформирования системы пенсионного обеспечения в Российской Федерации // Отечественный журнал социальной работы. - 2015. - №3. - С.63-68.

132. Пешина Э.В., Истомина Н.А., Анкудинова А.П. Необходимость и направления государственной политики стимулирования сбережений населения // Финансы и кредит. - 2013. - №30 (558). - С.2-9.

133. Пиглицева Е.А. Статистическая оценка сбережений населения Российской Федерации как инвестиционного капитала // Экономика и социум. - 2014. - №3-3 (12). - С.63-66.

134. Пищулов В.М. Проблема изыскания источников средств для наполнения пенсионных фондов // Финансы и кредит. - 2014. - №30(606). - С.53-64.

135. Пищулов В.М. Форма построения пенсионной системы способна оказывать воздействие на ее функционирование // Финансы и кредит. - 2014. - №32(608). - С.49-55.

136. Пономаренко А.С. Особенности системы пенсионного обеспечения в РФ // Наука 21 века: вопросы, гипотезы, ответы. - 2015. -№3(12). - С.103-108.

137. Продан В.В. Сущность финансово-инвестиционного механизма // Российский академический журнал. - 2014. - Т.27. - №1. - С.61-63.

138. Прохоренко Ю.И., Русских А.В. Проблемы пенсионного обеспечения в Российской Федерации // Ученые заметки ТОГУ. - 2016. -Т.7. - №1. - С.259-263.

139. Пугина К.А., Притула Ю.Г., Ниценко З.А. Формы организации сбережений населением России // Новая наука: Стратегии и векторы развития. - 2016. - №4-1 (76). - С.161-164.

140. Разумовская Е.А. Государственное регулирование интегрального взаимодействия структурных деформаций процесса персонального финансового планирования // Финансы и кредит. - 2013. -№21 (549). - С.61-71.

141. Разумовская Е.А., Вахрушев А.К., Разумовский Д.Ю. Финансовые решения населения в условиях роста дифференциации доходов и экономической нестабильности // Финансы и кредит. - 2016. -№40 (712). - С.2-16.

142. Роик В.Д. Социальная модель государства: опыт западноевропейских стран и выбор России // Человек и труд. - 2005. -№12. - С. 19-22.

143. Рыжановская Л.Ю., Галишникова Е.В. Сущность категории «пенсионные накопления» как важного компонента пенсионной системы // Финансы и кредит. - 2014. - №20(596). - С.47-59.

144. Сазыкина М.Ю. Теоретические аспекты формирования сбережений домашних хозяйств // Интернет-журнал Науковедение. - 2014. - №6 (25). - С.93.

145. Салказанов З.Г. Воссоздание деятельности народнохозяйственных объектов и социальной защиты населения в Северной Осетии в 1943 г. // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2015. - №3. - С.85-91.

146. Салказанов З.Г. Основные виды социальной поддержки инвалидов в Северной Осетии в 1940-1950-е годы // Вестник СевероОсетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2015. - №4. - С.77-81.

147. Салказанов З.Г., Кесаева Р.Э. Реализация государственного концепта социальной поддержки нуждающихся в Северной Осетии в 19201930-е гг. // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2016. - №3. - С.71-77.

148. Севрюков Д.С. Сектор коллективных инвестиций и формирование международного финансового центра в России // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. -2012. - №12(48). - С.89.

149. Сидорина Т.Ю. Множественность подходов к типологии государства всеобщего благосостояния // Вопросы экономики. - 2014. -№8. - С.122-139.

150. Скобликов Е.А. Три закона обращения денег // Финансы и кредит. - 2016. - №32 (704). - С.38-48.

151. Слепов В.А., Бондарева С.А. Роль персональных финансов в развитии российской экономики // Финансы и кредит. - 2016. - №48 (720). - С.2-17.

152. Слепов В.А., Волков И.И. Стратегия обеспечения финансирования экономического роста в России // Финансы и кредит. -2016. - №43 (715). - С.2-13.

153. Смирнова М.С. Индивидуальный инвестиционный счет как инструмент для создания условий роста и развития экономики России // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. Вступление. Путь в науку. - 2016. - №4(16). - С.135-141.

154. Смолева Е.О. Основные подходы к исследованию ментальных барьеров инклюзии социально уязвимых категорий населения // Социальное пространство. - 2016. - №4 (6). - С.2.

155. Соловьев А.К. Актуарный анализ условий изменения пенсионного возраста // Финансы. - 2015. - №12. - С.44-49.

156. Соловьев А.К. Демографическая угроза экономике: макроанализ пенсионной системы России // Проблемы прогнозирования. -2013. - №2. - С. 112-126.

157. Соловьев А.К. Демографические условия повышения пенсионного возраста в России // Народонаселение. - 2015. - №2(68). -С.39-51.

158. Соловьев А.К. Макроанализ пенсионной системы России // Вопросы экономики. - 2013. - №4. - С.82-93.

159. Соловьев А.К. Пенсионная реформа в России - новый этап // Вестник Финансового университета. - 2014. - №5(83). - С.27-36.

160. Соловьев А.К. Реформа пенсионной системы Российской Федерации: проблемы и решения // Экономика и управление. - 2014. -№10(108). - С.9-17.

161. Соловьев А.К. Финансовая система обязательного пенсионного страхования в России. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 480с.

162. Сороколит Е.Е., Москаленко Е.С. Доходы, расходы и сбережения населения России // Актуальные вопросы науки. - 2014. -№12. - С.81-83.

163. Спасская Н.В., Такмакова Е.В., Стеценко А.В. Инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственными пенсионными

фондами как фактор повышения эффективности системы пенсионного обеспечения в Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2015. - №35 (659). - С.36-44.

164. Степанова Е.А. Анализ состояния бюджета пенсионного фонда России // Студенческая наука и XXI век. - 2014. - №11. - С.262-265.

165. Стрепетова А.Д. Институционализация пенсионной системы: теоретические проблемы социологического исследования // Государственное и муниципальное управление. Ученые записки СКАГС. -

2015. - №4. - С.259-264.

166. Сугарова И.В. Теоретические и практические аспекты налогового планирования // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. -

2016. - №4. - С.127-131.

167. Сухарев А.Н. Будущее в долгу или долг перед будущим: дилемма экономической политики сегодня // Финансы и кредит. - 2014. -№45 (621). - С.50-57.

168. Сухарев А.Н. Денежно-кредитная политика Банка России в условиях внешнеэкономических шоков // Финансы и кредит. - 2015. - №48 (672). - С.2-10.

169. Сухарев А.Н., Голубев А.А. Роль внутренних сбережений в финансировании российской экономики // Финансы и кредит. - 2015. - №7 (631). - С.2-11.

170. Суховерхова Ю.А., Леонидова А.И. Сбережения населения как инвестиционный источник экономики России // Актуальные проблемы авиации и космонавтики. - 2015. - Т.2. - №11. - С.600-602.

171. Табах А. Накопительные пенсионные системы за рубежом и их внедрение в России // Вопросы экономики. - 2010. - №5. - С.138-148.

172. Татуев А.А., Бахтуразова Т.В.Современная роль сбережения населения: противоречия и реальность // Вестник Института дружбы

народов Кавказа Теория экономики и управления народным хозяйством. -2014. - Т.3. - №31. - С.23.

173. Телякова О.В. К вопросу управления рисками в негосударственных пенсионных фондах // Финансы и кредит. - 2013. -№32 (560). - С.57-63.

174. Терещенко Н.В. Интеграция бюджетного планирования в систему управления социально-экономическим развитием муниципальных образований и региона // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2014. - №2. - С.291-298.

175. Токаев Н.Х., Цгоев С.К. Денежно-кредитная политика и ее влияние на экономическое развитие // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. -2016. - №3. - С.193-196.

176. Трегубова А.А., Торопова Т.В., Ярасханова Э.У. Сберегательное поведение российских домохозяйств: соответствует ли реальная жизнь теории? // Финансы и кредит. - 2013. - №41 (569). - С.59-67.

177. Троекуров П.С. Финансово-правовые основы индивидуальных инвестиционных счетов: опыт развитых стран и перспективы в России // Известия Саратовского университета. Новая серия. Серия: Экономика. Управление. Право. - 2016. - Т.16. - №3. - С. 326-332.

178. Туник В.Е., Конорева Т.В. Становление и состояние негосударственного пенсионного обеспечения в России // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. - 2017. - №1-1. - С.140-142.

179. Улюкаев А.В. Вызовы экономического развития РФ и государственная экономическая политика // Вопросы экономики. - 2016. -№6. - С.36-44.

180. Федеральный закон от 15.12.2001 №166-ФЗ «О государственном пенсионном обеспечении в Российской Федерации» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=LAW;n=200287#0 (дата обращения: 25.12.2016).

181. Федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_200969/ (дата обращения: 30.03.2017).

182. Федеральный закон от 28.12.2013 №400-ФЗ «О страховых пенсиях» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_201145/ (дата обращения: 10.04.2017).

183. Федеральный закон от 28.12.2013 №420-ФЗ «О внесении изменений в статью 27.5-3 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» и части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http: //www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_189562/ (дата обращения: 30.03.2017).

184. Федеральный закон от 28.12.2013 №422-ФЗ «О гарантировании прав застрахованных лиц в системе обязательного пенсионного страхования Российской Федерации при формировании и инвестировании средств пенсионных накоплений, установлении и осуществлении выплат за счет средств пенсионных накоплений» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_191647/ (дата обращения: 5.04.2017).

185. Федеральный закон от 28.12.2013 №424-ФЗ «О накопительной пенсии» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт.

URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_201999/(дата

обращения: 10.04.2017).

186. Федеральный закон от 28.12.2013 №424-ФЗ «О накопительной пенсии» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_201999/ (дата обращения: 30.03.2017).

187. Федеральный закон от 29.06.2015 №210-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации и признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_201161/ (дата обращения: 30.03.2017).

188. Федеральный закон от 30.11.2011 №360-ФЗ «О порядке финансирования выплат за счет средств пенсионных накоплений» [Электронный ресурс] // КонсультантПлюс: официальный сайт. URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_182083/ (дата обращения: 5.04.2017).

189. Федотов Д.Ю. Основные этапы эволюции отечественной пенсионной системы // Историко-экономические исследования. - 2013. -Т.14. - №3. - С.70-97.

190. Федотов Д.Ю. Пенсионные накопления: выбор способа управления // Финансы и кредит. - 2013. - №38 (566). - С.34-51.

191. Филимонова И.А. Оценка пенсионной системы РФ и ее резервы // Труд и социальные отношения. - 2011. - №8. - С.84-91.

192. Финансы / под ред. Л.А.Дробозиной. - М.: Юнити, 2002. -

С.21.

193. Финогенова Ю.Ю., Одинокова Т.Д. Роль корпоративных пенсионных программ в архитектуре пенсионной системы России // Финансы и кредит. - 2017. - Т.23. - №11 (731). - С.647-668.

194. Цаллагова Л.М., Цуциева О.Т. Социально-экономические меры преодоления бедности: опыт развивающихся стран // Вестник СевероОсетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2016. - №1. - С.160-166.

195. ЦБ и Минфин готовы признать накопления граждан частной собственностью [Электронный ресурс] // Российский союз промышленников и предпринимателей. URL: http://rspp.ru/news/view/9457 (дата обращения: 10.03.2017).

196. Цуциева О.Т., Гобети Э.О. Бедность: дифференциация подходов к определению // Вестник Северо-Осетинского государственного университета имени Коста Левановича Хетагурова. - 2015. - №3. - С.260-265.

197. Что нужно знать о пенсионных накоплениях [Электронный ресурс] // Пенсионный фонд Российской Федерации: официальный сайт. URL: http: //www.pfrf.ru/grazdanam/pensions/pens_nak/chto_nuzh_pens_nak/ (дата обращения: 10.04.2017).

198. Чугунов В.И., Щукина Н.И. Совершенствование механизма инвестирования пенсионных резервов как фактор развития негосударственных пенсионных фондов // Финансы и кредит. - 2014. -№12 (588). - С.30-40.

199. Шарп Ф.У., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции. - М.: ИНФРА-М, 2001. - 1028с.

200. Швец А.А. Социальная значимость пенсионного фонда России // Новая наука: От идеи к результату. - 2016. - №2-1. - С.193-195.

201. Шитова Ю. Реформа пенсионной системы РФ: итоги десятилетия // Проблемы теории и практики управления. - 2016. - №7. -С.43-53.

202. Шумило М.М. Сущность пенсионных правоотношений // Вестник Пермского университета. Юридические науки. - 2013. - №3(21). -С.204-211.

203. Юлдашева Н.В., Турсунов Ж.П. История возникновения и становления пенсионных систем стран мира // Проблемы современной науки и образования. - 2017. - №4 (86). - С.40-43.

204. Яруллин Р.Р., Мусабирова Р.А. Сущность, проблемы и пути совершенствования пенсионного обеспечения населения // Символ науки. - 2016. - №5-1 (17). - С.252-254.

205. ICI Research Perspective. - 2015. - Vol.21. - N.1A [Электронный ресурс] // Investment Company Institute. URL: http//www.ici.org (дата обращения: 10.01.2017).

206. Individual Savings Account (ISA) Statistics [Электронный ресурс] // HM Revenue and Customs. URL: http//www.statistics.gov.uk (дата обращения: 20.01.2017).

207. Investment Company Institute. 2015. Ten Important Facts about IRAs [Электронный ресурс] // Investment Company Institute. URL: http//www.ici.org/pdf/ten_facts_iras.pdf (дата обращения: 10.01.2017).

208. The Employee Retirement Income Security Act (ERISA) [Электронный ресурс] // U.S. Department of Labor. URL: http://www.dol.gov (дата обращения: 10.01.2017).