Разработка методики формирования инвестиционного портфеля в вертикально-интегрированной структуре промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Гордеев, Владимир Николаевич

• Гордеев, Владимир Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гордеев, Владимир Николаевич

Введение.

Глава 1. Теоретическая основа инвестиций в развитие предприятия и особенности управления ими.

1.1. Определение инвестиций и их классификация как необходимый элемент управления инвестиционной деятельностью.

1.2.Анализ нормативно-правовой базы инвестиций в развитии 23 предприятия

1.3. Источники инвестиций для промышленного предприятия.

1.4. Управление инвестициями как составная часть процесса 38 управления предприятием.

1.5. Особенности принятия инвестиционных решений в верти- 41 кально-интегрированных структурах.

Глава 2. Разработка прикладных аспектов управления реальными инвестициями.

2.1. Разработка инвестиционной стратегии как составная часть стратегии управления предприятием.

2.2. Разработка системы целей при создании инвестиционной стратегии.

2.3. Методики выбора объектов прямых инвестиций, формирование инвестиционного портфеля и управление им.

2.4.0ценка существующих подходов к выбору инвестиционных проектов как единого портфеля.

Глава 3. Практическое применение разработанной стратегии управления реальными инвестициями на примере ОАО СУАЛ-Холдинг.

3.1. Моделирование экономической ситуации в алюминиевой отрасли на примере ОАО СУАЛ-Холдинг.

3.2. Разработка принципов организации инвестиционного процесса и порядка формирования инвестиционного бюджета

ОАО СУАЛ-Холдинг.

3.3. Совершенствование существовавшей методики формирования инвестиционного портфеля в ОАО СУАЛ-Холдинг.

3.4. Разработка и внедрение системы мониторинга инвестиционных проектов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Разработка методики формирования инвестиционного портфеля в вертикально-интегрированной структуре промышленных предприятий»

Актуальность темы исследования. Деятельность любого успешного предприятия требует соответствующих финансовых вложений в программы развития. Так как величина требуемых инвестиций зачастую достаточно велика и возможны материальные потери при реализации инвестиционных программ, то принятие решений относится к наиболее сложной функции управленческой деятельности. Сложность принятия инвестиционных решений обусловлена не только новизной и неопределенностью объектов (новой продукции или технологии, реконструкции и других нововведений), но также многообразием возможных источников финансирования.

Особенно актуальна эта тема для вертикально-интегрированных структур, когда от нижнего уровня поступает множество предложений, требующих вложения средств, и управляющему органу нужно в условиях ограниченности ресурсов выбрать из них либо наиболее выгодные, либо наиболее необходимые для развития.

Однако методические основы анализа реализации стратегических решений в области инвестирования не в полной мере соответствуют потребностям предприятий вследствие их недостаточной методологической обоснованности.

Инвестиционная стратегия - это часть общей финансовой и экономической стратегии предприятия. В связи с этим следует отметить отечественные и зарубежные труды по общей теории управления предприятием, в частности, работы И.А. Бланка, В. Бобылева, В.В. Бочарова, И.Р. Бугаяна, А.Г. Грязновой, С. Мительмана, А. Печчеи, З.П. Румянцевой, Э.А. Уткина и других.

Многие ученые-экономисты акцентируют особое внимание на вопросах организации и управления инвестиционными процессами в российской экономике, а именно: Г.Гудков, В.П. Жданов, В.Г. Золотогоров, Г.И.Иванов,

Т.К. Кальянов, Ю.Н. Новикова, А. Ованесов, О. Синицын, А. Скачков, В.В. Шеремет, У. Шарп, М.И. Щадов, Ф. Фабоцци и др.

Разработка проблемы управления инвестициями в рамках стратегического управления предприятием является относительно новым научным направлением, ей посвящены работы Д. Норкотта,Т. Питере, В.И. Скорнякова, А.Р. Стерлина, В.Ф. Троянского, В.А. Чернова.

Кроме того, ряд аспектов управления инвестициями отражен в российском законодательстве, нормативно-правовых и справочных материалах.

Однако научные работы, посвященные методике формирования и управления инвестиционным портфелем, крайне немногочисленны. Причем, если в современной западной литературе все-таки поднимаются вопросы инвестирования в рамках единой стратегии управления предприятием для крупных структур, то в российской науке этой теме не уделяется достойного внимания. Указанные особенности послужили основанием для выполнения данного исследования.

Цель и задачи исследования. Основной целью диссертационного исследования является формирование методики эффективного управления инвестициями в рамках вертикально-интегрированной структуры промышленных компаний.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие основные задачи: проанализировать существующий опыт формирования и управления инвестициями в вертикально-интегрированных структурах на территории России и выявить проблемные вопросы в процедуре такого управления; рассмотреть классификационные признаки формирования инвестиционного портфеля предприятия и дополнить их в соответствии со спецификой управления в вертикально-интегрированных структурах; выявить особенности системы управления инвестициями в вертикально-интегрированных структурах и предложить методику формирования инвестиционного портфеля предприятия с учетом этих особенностей; разработать методику формирования инвестиционной стратегии предприятия и механизм распределения инвестиций в условиях вертикально-интегрированных структур.

Объектом исследования являются вертикально-интегрированные структуры промышленных компаний.

Предметом исследования является инвестиционная деятельность в рамках вертикально-интегрированной структуры в алюминиевой промышленности.

Методологический и теоретической основой исследования послужили концепции, изложенные в трудах отечественных и зарубежных ученых в области управления инвестиционным процессом, а также статистическая и финансовая отчетность, законодательные и нормативно-правовые документы, регулирующие отраслевую деятельность промышленных компаний.

В процессе исследования использовались системный анализ, методы экономического и ситуационного анализа, финансового анализа, математического моделирования.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в теоретическом обосновании необходимости эффективного управления инвестиционным портфелем для вертикально-интегрированных структур в промышленных компаниях и разработке метода управления инвестиционным портфелем в рыночных условиях.

В процессе исследования получены следующие наиболее существенные научные результаты:

1) предложен подход к формированию и оценке инвестиционного портфеля, учитывающий специфику управления в вертикально-интегрированных структурах;

2) определены основные направления повышения качества системы управления инвестициями в вертикально-интегрированных структурах на основе анализа характерных особенностей инвестиционного процесса на отечественных предприятиях; предложена методика формирования инвестиционного портфеля на уровне структурного подразделения холдинга;

3) разработана методика формирования инвестиционной стратегии вертикально-интегрированной структуры промышленного предприятия и механизма распределения инвестиций на основе традиционных методов экономической оценки; обоснована их применимость для решения задач повышения эффективности системы управления инвестициями в рамках предприятия.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в разработке методики и модели для организации управления инвестициями в вертикально-интегрированных компаниях, что позволяет четко сформулировать в понятной для сторонних инвесторов форме инвестиционную стратегию промышленного предприятия, основанную на анализе экономической ситуации, и дает возможность рационально, с точки зрения достижения инвестиционных целей и максимизации капитала распределить инвестиционные ресурсы между программами и проектами.

Предлагаемый механизм перехода к управлению инвестициями с учетом адаптации инвестиционной стратегии к меняющимся экономическим условиям является более действенным инструментом по сравнению с реактивной формой управления, когда управленческие решения являются реакцией на текущие проблемы.

Внедрение схемы, включающей основные этапы разработки инвестиционных стратегий промышленного предприятия, может служить основой для развития комплексной системы стратегического планирования, ориентированной на развитие предприятия.

Разработанная методика направлена на обеспечение успешного функционирования вертикально-интегрированных компаний в условиях риска и неопределенности для наращивания собственного капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятий.

Апробация результатов исследования. Разработанные практические рекомендации и методические положения имеют прикладное значение для практической деятельности предприятий.

Основные положения диссертации докладывались и обсуждались на трех научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава Байкальского государственного университета экономики и права (2004 - 2005гг.) и Иркутского государственного технического университета (2004 - 2005гг.). Результаты исследования использованы в учебном процессе в ИрГТУ при чтении курсов лекций и проведении практических занятий для студентов специальности «Менеджмент организации» по специализации «Инновационный менеджмент».

Основные научные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, использованы и внедрены при решении задач организации оперативного управления и оценки инвестиционного портфеля ОАО «Сибир-ско-Уральская алюминиевая компания» (филиал - Иркутский алюминиевый завод) и ОАО «Уральская фольга».

Публикации результатов исследования. Основные результаты диссертации изложены в 6 публикациях (общим объемом 19 стр.), из них 5 авторских и одна статья написана в соавторстве.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Гордеев, Владимир Николаевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В общем виде научная новизна выполненного диссертационного исследования состоит в разработке модели создания инвестиционного портфеля и управления им и обосновании ее применимости для сложного вертикально-интегрированного предприятия алюминиевой промышленности.

Сложность экономических процессов на таких предприятия, их структура и объем ресурсов в условиях единого непрерывного технологического процесса управления предъявляют повышенные требования к организации эффективного управления вертикальным и горизонтальным взаимодействием структурных подразделений в рамках инвестиционного процесса.

В работе проведены систематизация опубликованных данных о деятельности промышленных предприятий и их анализ, что позволило вывести общие закономерности и правила. Кроме того, проведен анализ алюминиевой промышленности и перспектив ее развития.

В исследовании впервые сформулировано прикладное определение инвестиций, инвестиционного портфеля, разработаны цели и стратегия управления инвестициями, созданы модель инвестиционной стратегии предприятия и механизм распределения инвестиций, доказана их применимость для решения задач повышения эффективности и управляемости инвестициями в рамках предприятия алюминиевой промышленности, разработан и опробован алгоритм функционирования инвестиционного портфеля на уровне структурного подразделения вертикально-интегрированного холдинга, разработана методика формирования и оценки инвестиционного портфеля на примере конкретного предприятия.

Стратегическое планирование инвестиций предложено рассматривать как механизм разработки инвестиционной стратегии предприятия. Выведено определение стратегического плана как развернутого во времени, сбалансированного по ресурсам перечня стратегических мероприятий, направленных на достижение стратегических целей. Разработан принцип использования характеристик стратегических решений при рассмотрении инвестиционных решений. Они также долгосрочны, требуют огромных ресурсов для осуществления и влияют на будущее предприятия. Инвестиционные решения связаны сложными отношениями с долгосрочным планированием, их нельзя считать дискретной, независимой деятельностью.

Создан метод развернутого стратегического анализа, нацеленного на то, чтобы определить последствия принятия самых разнообразных решений при любом поведении внешней среды.

Сделаны выводы об основных особенностях инвестиционной стратегии: учет основных параметров внешней среды, а также учет потенциальных внутренних сильных и слабых сторон промышленного предприятия, разработана итеративная система управления инвестиционной стратегией, обоснованы ее основные направления и задачи.

Для успешного управления инвестиционной деятельностью предприятия необходимо соблюдать последовательность этапов: первый этап - определение периода формирования инвестиционной стратегии; второй - создание системы целей инвестиционной деятельности; третий - оценка разработанной инвестиционной стратегии с указанием системы критериев; четвертый - разработка эффективных путей реализации целей инвестиционной стратегии.

Разработанный подход к формированию инвестиционных стратегий промышленных предприятий: позволяет четко сформулировать в понятной для сторонних инвесторов форме инвестиционную стратегию промышленного предприятия, основанную на анализе экономической ситуации; дает возможность рационально, с точки зрения достижения инвестиционных целей и максимизации капитала распределить инвестиционные ресурсы между программами и проектами; предлагает механизм перехода от реактивной формы управления (управленческие решения как реакция на текущие проблемы) к управлению на основе анализа адаптации инвестиционной стратегии к меняющимся экономическим условиям; может служить основой для развития комплексной системы стратегического планирования, ориентированной на развитие предприятия.

Проанализировано решение проблемы структурирования информации как поступающей к предприятию, так и циркулирующей внутри него; сделан вывод об отнесении ее к классу «стратегической», выявлены на этой основе сильные и слабые стороны предприятия.

Разработанная в результате последовательного выполнения этапов стратегического планирования инвестиционная стратегия исходит из допущения, что развитие параметров внешней среды, являющихся критическими точками, будет в плановом периоде экстраполяцией существующих тенденций. Однако, если рассматривать промышленное предприятие как часть народнохозяйственного промышленного комплекса экономики страны в целом, то в условиях высоких факторов экономической неопределенности схема стратегического планирования инвестиций должна включать механизмы адаптации к изменению критических точек как внутри, так и вне предприятия.

Предложено использовать сценарную технику, основной методический прием которой состоит в формировании сценариев-контрастов.

Пессимистический сценарий предполагает резкое негативное изменение критических параметров, занесенных в матрицу swot-анализа, по отношению к параметрам наиболее вероятного сценария. Соответственно, оптимистический сценарий предполагает неожиданные улучшения ключевых параметров.

В систему оперативного управления инвестиционным портфелем предприятия входят мероприятия не только по успешной его реализации, но также текущей его корректировке. Каждый инвестор, осуществляющий реальное инвестирование в целях своего развития, должен стремиться к улучшению своей инвестиционной позиции путем объективной оценки эффективности реализуемых инвестиционных проектов и своевременного реинвестирования капитала при наступлении неблагоприятных обстоятельств для осуществления отдельных проектов в их инвестиционной и постинвестиционной (эксплуатационной) стадиях.

Обоснование управленческих решений о корректировке инвестиционного портфеля предприятия представляет собой очень ответственный и сложный процесс. Повышенная ответственность принятия таких управленческих решений связана с тем, что они влекут за собой во многих случаях потерю не только ожидаемого инвестиционного дохода, но и части вложенного капитала. Сложность же принятия таких решений состоит в том, что они должны базироваться на глубоком анализе не только текущей конъюнктуры инвестиционного рынка, но и на прогнозе ее дальнейшего развития, так как снижение эффективности отдельных составных элементов инвестиционного портфеля может иметь временный характер.

Для контроля за реализацией инвестиционных проектов предложены система мониторинга инвестиционных проектов и комплекс регулирующих; ее локальных нормативных документов.

Кроме того, доказано, что традиционные административные методы управления инвестиционным портфелем (экономико-математические) в условиях полной финансовой централизации не решают основной проблемы -стимулирования структурного подразделения к повышению эффективности управления инвестициями, росту экономической самостоятельности и инициативы. Сложность происходящих взаимодействий, требования к их надежности (качеству исполнения) и оперативности многократно снижают возможность для тотальной систематизации и администрирования финансово-экономической деятельности в привязке к достижению конечных результатов.

Целенаправленные, сложные иерархические системы представляют собой часть одной или нескольких целенаправленных систем, элементы которых (работники, коллективы, предприятия) имеют собственные цели и применительно к вертикально-интегрированным структурам требуют: во-первых, механизма оценки эффективности инвестиций на уровне структурного подразделения; во-вторых, стимулирования эффективной деятельности, направленной на достижение целей системы более высокого уровня.

В результате реформирования управления инвестиционным портфелем благодаря совершенствованию структуры и функций управления, финансово-экономической политике и достижению на этой основе повышения эффективности управления будет достигнут положительный эффект в остальных аспектах финансового управления.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гордеев, Владимир Николаевич, 2006 год

1. Конституция Российской Федерации //Рос. газ. 1993. - 25 дек.

2. Земельный кодекс Российской Федерации от 25.10.2001 № 136-Ф3 // Рос. газ. 2001. - 30 окт.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000 № 117-ФЗ //Собрание законодательства РФ, 07.08.2000, N 32, ст. 3340.

4. Федеральный закон от 9.07.1999 г. №160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» // Рос. Газ., N 134, 14.07.1999. (в ред. федеральных законов от 21.03.2002 N 31-Ф3, от 25.07.2002 N 117-ФЗ, от0812.2003 N 169-ФЗ).

5. Федеральный закон от 30.11.1995 г. №190-ФЗ «О финансово-промышленных группах" // Рос. газ. 1995. - 6 дек.

6. Федеральный закон РФ «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998 № 164-ФЗ // Рос. газ. 1998. - 5 нояб. (в ред. федеральных законов от 29.01.2002 N 10-ФЗ, от 22.08.2004 N 122-ФЗ, от 18.07.2005 N 90-ФЗ).

7. Федеральный закон от 08.02.1998 N 16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге»//Рос. газ. 1998. - 12 февр.

8. П.Закон РФ от 9.10.1992. №3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле» //Рос. газ. 1992. - 2 нояб.

9. Указ президента РФ от 8.05.1996 г. № 685 «Об основных направлениях налоговой реформы в Российской Федерации и о мерах по укреплению налоговой и платежной дисциплины» // Рос. газ. 1996. - 25 мая.

10. Указ президента РФ от 26.07.1995 г. №765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» // Рос. газ. 1995. - 1 авг.

11. Указ президента РФ от 5 декабря 1993 г. N 2096 "О создании финансово промышленных групп в Российской Федерации" // Рос. газ. - 1995. - 10 дек.

12. Постановление правительства РФ от 19.12.1997 N 1605 «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику РФ» // Рос. газ. 1995. - 26 дек.

13. Постановление правительства РФ от 13.10.1995 г. №1016 "О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" // Рос. газ. 1995. - 9 нояб.

14. Постановление правительства РФ от 16.01.1995 г. №48 "О программе содействия формированию финансово-промышленных групп" // Собрание законодательства РФ. N 4. ст. 311.

15. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Утв. Госстроем РФ, Минфином РФ, Минэкономики РФ; №7-12/47 от 31.03.94.

16. Анискин Ю.П. Управление инвестициями:Учеб. пособие. М.: ИКФ Омега. - 2002.

17. ЪОАньшин В.М. Инвестиционный анализ. — М.: Дело,2000.

18. Арефьева Е. Свободные деньги: как распорядиться? // Финансовый директор. 2002. - №1.

19. Берлин А., Арзямов А. Механизм инвестиционных решений на промышленном предприятии // Проблемы теории и практики управления. 2001. - №1.

20. Берлин А., Арзямов А. Планирование капитальных вложений на предприятии в условиях инвестиционного кризиса // Проблемы теории и практики управления. 2001. - №3.34 .Арлюк Б.И. Перспективы мирового алюминиевого рынка // Цветные металлы 2003. - №8-9.

21. Ъ5.Ахмедов М.К. Диверсификация бизнеса как способ минимизировать риски //Управление компанией 2003. - №12.

22. ЪЬЛюшеев А.Д., Аюшеев А.А., Филиппов В.И. Инвестиции:Учеб. пособие. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 1996.

23. Ъ1.Байе М.Р. Управленческая экономика и стратегия бизнеса. М.: Финансы и статистика, 1999.

24. ЪЪ.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом.^— М.: Финансы и статистика, 1995.

25. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика. М.: Финансы и статистика, 1998.

26. Бизнес на рынке ценных бумаг. Российский вариант. Справочно-практическое пособие.— М.: Граникор, 1992.41 .Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. -Киев: Ника-Центр, 1999. -Т.1.

27. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента.—Киев: Ника-Центр, 1999. Т.2.

28. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент.— Киев: МП ИТЕМ ЛТД, 1995.

29. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Учеб. курс. Киев:Эльга-Н, 2001.

30. Бобылев В., Бобылев Г. Мировые фондовые рынки:спад заканчивается, но роста цен на акции металургических компаний не ожидается // Металлы Евразии. 2003. - №6.4в.Большой экономический словарь / Под ред. А.Н. Азриляна.— М.: Фонд «Правовая культура», 1994.

31. Борисенко А.Н. Структурная политика и инвестиционная деятельность в агропромышленном комплексе. Ростов-н/Д: Феникс, 1997.

32. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2000.

33. Бочаров В.В. Инвестиции.-СПб. Литер,2003.

34. Бочаров В.В. Финансовое моделирование. СПб. Литер,2000.51 .Бочаров В.В. Управление денежными оборотами предприятий и корпораций. М.: Финансы и статистика, 2001.

35. Бригхэм Ю., Гайенски Л. Финансовый менеджмент: / Пер. с англ. -СПб.: Питер, 1998. Т. 1.

36. ЪЪ.Бугаян И.Р. Макроэкономика. Серия «Учебники,учебные пособия». Ростов-н/Д: Феникс, 2000.

37. Ващекин Н.П., Долиев М.И., Урсул А.Д. Экономическая безопасность: институциональный подход. М.: Изд-во МГУК, 2000.

38. Белесое В.П. Деятельность ФП: итоги и перспективы // Ведомости. -2001.-2 окг.

39. Велесько Е.И. и др. Стратегическое управление.Практика принятия системных решений: Учеб. пособие. Минск: Технология. 1997.

40. Вишняков Я.Д., Колосов А.В., Шемякин B.JI. Оценка и анализ финансовых рисков предприятия в условиях априорно враждебной окружающей среды бизнеса // Менеджмент в России и за рубежом. 2000. - № 3.

41. Влияние ценового риска при определении типа лизингового контракта/ www.webcentr.ru/~leasing/flutter.htm.

42. Готова Н. Берегись ближнего своего // Компания. 2002. - 21 янв.

43. Ефимова О.В. Финансовый анализ.-М.:Изд-во Бухгалтерский учет, 2002.61 .Жданов В.П. Инвестиционный механизм регионального развития. — Калининград: БИЭФ, 2000.

44. Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиций. — Калининград: Янтарный сказ, 2000.

45. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование : Учеб. пособие. М.: Высш. школа, 1998.

46. Ю.Зуденко В.В., Денисенко М.А. О разработке методики экспресс-анализа эффективности формирования вертикально интегрированных финансово-промышленных структур//Менеджмент в России и за рубежом. 2001. -№3.

47. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент : Учеб. пособие. Ростов н/Д: Феникс, 2001.

48. А.Инвестиции и финансирование / А.В. Воронцовский. СПб.: Изд-во Санкт-Петербургского университета, 1998.

49. Инвестиционная деятельность в регионе: направления совершенствования и развития : Сб. науч. тр. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001.

50. Инвестиционно-финансовый портфель.- М.: Соминтэк, 1993.

51. Инвестиционный климат в России: Региональные риски/ Под ред. В.И. Тихомирова. М.: Издатцентр, 1997.1%.Инвестиционный менеджмент: сущность, цели, задачи // Инвестиции в России. 2000. - № 4.

52. Кабаков B.C. Нововведения в хозяйственном механизме в условиях интенсификации производства. М.: Высш. шк., 1988.

53. Кальянов Т.К. СА8Е-структурный системный анализ. М.: Прогресс, 1996.81 .Кинг У., Клиланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная политика. М.: Прогресс, 1982.

54. Ю.Климов C.JI. Обоснование эффективного функционирования вертикально-интегрированных компаний. М.: Академия горных наук, 2000.

55. ЪЪ.Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности:Учеб. пособие. СПб.: Изд. дом Бизнес-Пресса, 1998.

56. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. —М.: Финансы и статистика, 1996.

57. Колиниченко Е. Мировой опыт. Признаки банкротства в Великобритании, США, Франции и России (сравнительный aHanm)/www.vestnik-vas.ru/news.asp.IDD=24.8в.Колчина Н.В., Поляк Г.Б., Павлова Л.П. Финансы предприятий: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

58. Кондратьев ВКуренков Ю. Корпоротивное управление инвестиционным процессом // Проблемы теории и практики управления. 2004. - №2.

59. Копылова В.В., Полежаева Е.В. Финансирование инвестиционных проектов. Иркутск: Изд-во ИГЭА, 2001.8Э.Костюнина Г.М., Ливенцев Н.Н. Международная практика регулирования иностранных инвестиций: Учеб. пособие. М.: Анкил, 2001.

60. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства СПб.: Лань, 2000.

61. Кузнецов Ф., Рябцев А. Экономическая эффективность лизинга/ www.webcentr.ru/~leasing/article2.htm.

62. Кунц Р. Стратегия диверсификации и успех предприятия//Проблемы теории и практики управления. 1994. - № 1.9Ъ.Леонов Р. «Враждебные поглощения» в России: опыт, техника проведения и отличие от международной практики // Рынок ценных бумаг. 2003. -№3.

63. Лизинг недвижимости/ www.webcentr.ru/~leasing/realty2.htm.

64. Мальков Э.Д. Оценка инвестиционного климата в России // Внешнеэкономический бюллетень. 2000. - № 11.

65. Маршалл Д. Ф., Балсал Ванул К. Финансовая инженерия. Полное руководство по финансовым нововведениям. М.: Инфа, 1998.

66. Маховникова Г.А., Крутик В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер, 2001.9%.Мительман С. Сущность, виды и задачи диверсификации капитальных вложений корпорации / www.mitelman.ru/scientific/s3.php.

67. Мищенко А.В., Попов А.А. Некоторые подходы к оптимизации инвестиционного портфеля // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №2.

68. Мухин А. Российские вертикально интегрированные нефтяные компании: проблемы управления // Вопросы экономики. 1998. - №1.

69. Новиков Ю.Н. Инвестиционная политика в России. СПб.: Изд-во СПб. ГУ-ЭФ, 1999.

70. Поркотт Д. Принятие инвестиционных решений / Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1997.

71. Ованесов А. Международные стандарты инвестиционной деятельности, новые возможности для России // www.gaap.ru/biblio/investment /other/01 l.htm.

72. Ожегов С.И., Шведова Н.Ю. Толковый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологических выражений. М.: Азбуковник, 1999.

73. Основы менеджмента: Учеб. пособие / Под общей ред. С.Г. Лопа-тиной. М.: Юрайт, 1999.

74. Основы предпринимательской деятельности. Экономическая теория. Маркетинг. Финансовый менеджмент / Под ред. В.М. Власовой. М.: Финансы и статистика, 1996.

75. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 2000.

76. Пацура В. Риски при индивидуальном инвестировании и методы их снижения в рамках торговых методологий // Консультации на фондовом рынке. -2001. -№3-4.

77. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск М.: ИНФРА-М, 1994.

78. Печчеи А. Человеческие качества. — М.: Наука, 1985.

79. Питере Т. В поисках эффективного управления: Опыт лучших компаний. М.: Прогресс, 1986.

80. Портфель приватизации и инвестирования / Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И Солдаткин. М.: Соминтэк, 1992.

81. Практикум по финансовому менеджменту: учебно-деловые ситуации, задачи и решения / Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Перспектива, 1997.

82. Принципы корпоративных финансов. М.: ЗАО Олимп-Бизнес, 1997.

83. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 1999.11 в. Российский статистический ежегодник. М.: Финансы и статистика, 2000.

84. Румянцева З.П., Саломатин Н.А., Акбердин Р.З и др. Менеджмент организации : Учеб. пособие. М.: ИНФРА - М, 1995.

85. Рынок ценных бумаг: Обзор и статистика // Рынок ценных бумаг. -2000. № 5 (164).

86. Рынок корпоративного контроля; слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием. М.: Финансы и статистика, 2000.

87. Сафонов B.C. Трейдинг: Дополнительное измерение принятия решений. М.: ИНФРА-М, 2001.121 .Скорняков В.И. Компания набирает высоту. «СУАЛ-Холдинг» на пути к транснациональной корпорации // Металлы Евразии. 2005. - №3.

88. Сергеев И. В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2002.

89. СиваковД. Санитары и мародеры // Эксперт. 1999. - №8.

90. Синицын О. Инвестиционный анализ. Теория выбора // Инвестиции в России. 1997.-№ 1-2.

91. Синягин А. Специфика финансового анализа в российских услови-ях//Рынок ценных бумаг. 2003. - №3.

92. Скачков А. Портфельные инвестиции/www.spsb.narod.ru/pi.htm.

93. Соловьяненко О. Прейскурант на банкротство//Независимая газета. -2001. -28 сент.

94. Стерлин А.Р., Тулин И.В. Стратегическое планирование в промышленных корпорациях США. М.: Наука, 1990.

95. Трояновский В.М. Математическое моделирование в менеджменте: Учеб. пособие. М.: Наука, 2000.

96. Трояновский B.C. Оптимизация инвестиционной стратегии на предприятии //Роль аналитика в управлении предприятием: М-лы конф., 29 июня 2001 г.-М., 2001.

97. Трифилова А.А. Методологические основы интеграции стратегического и инновационного менеджмента // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - №3.

98. Троянский В.Ф. Оптимизация инвестиционной стратегии на предприятии/ www.gaap.ru/biblio/coipfin38.htm.

99. Тунин Г.А. Основной капитал и инвестиционная политика: Учеб.пособ. для вузов. М.: ПРИОР, 2000.

100. Управление инвестициями / В. В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М.: Высш. школа, 1998. - Т.1.

101. Управление инвестициями / В.В. Шеремет, В.М. Павлюченко, В.Д.Шапиро и др. М.: Высш. школа, 1998. - Т.2.

102. Управление персоналом организации: Учебник / Под ред. А. Я. Ки-банова. М.: ИНФРА-М, 1997.

103. Уткин Э. А. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. М.: Зеркало, 1998.

104. Уткин Э.А. Управление фирмой. М.: Акалис, 1996.

105. Уткин О.Б., Криворожко В.Е., Сеньков Р.В. Анализ эффективности функционирования нефтяных компаний // Нефтегазовая вертикаль. 1999. -N2-3.

106. Фабоцци Ф. Управление инвестициями / Пер. с англ.- М.: ИНФРА-М, 2000.

107. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент : Учебник для вузов. М.: ЗАО Бизнес-школа Интел-Синтез, 1998.

108. Финансовый менеджмент: теория и практика / Под общ. ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1996.

109. Финансы предприятий:Учебник для вузов / Под ред. Н.В. Колчиной -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

110. Фондовый портфель / Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдатыш. М.: Соминтэк, 1992.

111. Надлер Дж., Хибино Ш. Мышление прорыва / Пер. с англ. М.: 1999.

112. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия : Учеб. пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

113. Шагиев Р. Нефтегазовые компании: управление, стратегия, структура // Нефтяное хозяйство. 1996. - №4.

114. А%.Шарп У., Алексапдер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Учебник / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1999.

115. Шпреманн К. Управление финансами и внутрифирменный рынок капитала // Проблемы теории и практики управления. 2003. - №1.

116. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. Н. А. Сафронова. -М.: Юристь, 1998.5\.Юкаева B.C. Управленческие решения: Учеб. пособие. М.: Изд. дом. Дашков и К0, 1999.1. ИТОГОВОЕ ЗАКЛЮЧЕНИЕ

117. Название бизнес-единицы Руководитель проекта Должность Телефон1. Ф.И.О.

118. Руководитель бизнес-единицы Ответственный экономист Должность Телефон1. Ф.И.О.

119. Классификация проекта Ответственный технолог Должность Телефон

120. Увеличение производства продукции. Расширение ассортимента продукции Ф.И.О.

121. Заключение профильного блока

122. Ответственный за проект: Должность:

123. Заключение инвестиционного департамента Ответственный за проект: Должность:-Л 1. ИТОГОВЫЙ ОТЧЕТ

124. Краткое техническое описание проекта

125. Увеличение производства продукта А за счет введения в эксплуа-тацию нового вида оборудования

126. Потоки денежных средств по годам, тыс. долл США

127. Денежные по- 1Y 2Y 3Y 4Y 5Yтоки

128. Маржинальная 3 829 7 195 6 566 6 131 5 699прибыль

129. Экономия по произ- 0 0 0 0 0водимой продукции

130. Прочие расходы -164 -322 -326 -330 -333

131. Доп. доход от 3 665 6 873 6 240 5 801 5 366операционной де- ят-ти

132. Ден. поток от 3 661 6 870 6 270 5 831 5 396операционной деят-ти

133. Ден.поток по ин- -304 0 0 0 0вестиционной де- ят-ти

134. Вмененный доход -3 326 -6 180 -5 545 -5 105 -4 6731. Сэкономленные расходы 0 0 0 0 0

135. Чистый денеж- 31 689 725 726 723ный поток

136. Кумулятивный 31 605 1 109 1 529 1 878дисконт. ден.поток

137. Классификация Сроки осуществления инвестицийпроекта

138. Увеличение объё- Начало январь 2004 годамов производства Конец июнь 2004 года существующих продуктов 1. Статус проекта

139. Местоположение Предварительное рассмотрение X1. Реализация

140. Расчетный пери- Одобрение дальнейшей разра-од ботки 5 лет 10 лет Срок принятия решения

141. Дата составле- август 2003ния года

142. Наиболее важные нефинансовые показатели проекта

143. Увеличение производства продукции за счет введения в эксплуатацию нового вида оборудованияю

144. Финансовые показатели проекта1. Ед.изм. 5 лет 10 лет

145. Чистая приведенная тыс.$ 1 878 2 852стоимость (NPV)

146. Приведенный объем тыс.$ 304инвестиций (PVI)

147. Индекс при- Коэф. 7,18 10,39быльности (PI) 1. EROC % 1497%

148. Внутренняя норма % #ЧИСЛО! #ДЕЛ/0!доходности (IRR) 1. Срок окупаемо- год 0,96сти (Т)

149. Срок окупаемости дис- год 0,95контированный(ОРР)

150. Чувствительность NPV к основным параметрам1. Ед.изм. -20% + 20% критич.зн.

151. Себестоимость про- $/т 258% -300% 819,8дукта А

152. Себестоимость про- $/т -262% 229% 646,4дукта Б 1. Риск проекта 5,00

153. Основные производственные показатели

154. Показатель Ед. изм. до проекта После проекта Изменение

155. Производство продукта А т/год 12000 24000 12000л и»

156. ТЕХНИЧЕСКОЕ ОПИСАНИЕ ПРОЕКТА

157. Суть мероприятий Ожидаемый эффект Мероприятия Продолжительность

158. Мероприятие Объект Начало Окончание Расходы, тыс. долл. США Условия оплаты1 итей н о- п ро катн ы й

159. Проектно-конструкторские работы цех 11/03 12/03 0

160. Размещение заказов на оборудование. агрегат непрерывного

161. Предоплата литья 01/04 02/04 160 Предоплата

162. Изготовление и поставка основного обо-рудования 02/04 04/04 99 По факту

163. Строительно-монтажные работы 04/04 05/04 93 По факту

164. Пусконаладочные работы 05/04 06/04 6 По факту1. Всего 01/04 06/04 358,48

165. РАСЧЕТ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

166. Показатель Ед. изм. Значение Производств, показатель Финансовый показатель Ожидаемое изменение

167. Объём производства Цена реализации продукта Б Надбавка к цене продукта Б Цена продукта А т/год $/т $/т $/т 12 ООО 1 300 100 1 400 В ключевых показателях В предположениях В предположениях В предположениях

168. Выручка от реализации продукта А тыс.долл. 1 :Ч,,> 16 800

169. Себестоимость продукта А по переменным затратам долл./т 800 В предположениях

170. Переменные затраты по доп.объему продукта А тыс.долл. -9 605

171. Маржинальная прибыль тыс.долл. 7 195 : ' :

172. Дополнительная численность ОПР Месячная зарплата осн. произв. рабочих чел. $/чел./ мес. 6 522 В предположениях В предположениях

173. Дополнительные расходы по оплате труда ОПР тыс.долл. -52

174. Альтернативная продукция (продукт Б) Объем производства Цена реализации Себестоимость т/год долл./т долл./т 11 263 1300 751 В ключевых показателях В предположениях В предположениях

175. Недополученная прибыль от реализации продукта Б тыс. долл. -6 180

176. Общий экономический эффект тыс. долл. 964о1. ОСНОВНЫЕ ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ

177. Предположения Ед.изм. 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y1. Макроэкономические:

178. Инфляция % 10,0% 8,9% 7,9% 7,0% 6,4% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0%

179. Среднегодовой валютный курс руб./$ 31,25 32,50 33,35 34,00 34,50 35,50 36,60 37,70 38,80 40,00

180. Налоги на прибыль % 24% 24% 24% 24% 24% 24% 24% 24% 24% 24%

181. Налог на имущество % 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2%

182. НДС % 18% 18% 16% 16% 16% 16% 16% 16% 16% 16%

183. Ставка дисконтирования % 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20%

184. Общая ставка начислений назарплату % 37,3% 37,3% 37,3% 37,3% 37,3% 37,3% 37,3% 37,3% 37,3% 37,3%

185. Индекс прироста цен на элек-троэнергию % 11,0% 17,0% 2,6% 2,0% 1,4% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0% 3,0%

186. Цена продукции долл./т 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 1300 13001878

187. Предположения Ед.изм. 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

188. Специфические для проекта: Надбавка к цене алюминия (LME) долл./т 100 100 100 100 100 100 100 100 100 100

189. Цена реализации сплава долл./т 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 1400 14001. ПродуктА

190. Стоимость сырья и материалов:

191. Глинозем $/т 145 154 163 172 182 188 188 188 188 188

192. Криолит свежий $/т 570 603 640 677 714 738 738 738 738 738

193. Криолит флотационный $/т 131 139 147 156 164 170 170 170 170 170

194. Криолит регенерационный $/т 304 321 341 361 380 393 393 393 393 393

195. Фтористый алюминий $/т 614 649 689 729 769 795 794 794 795 794

196. Анодная масса $/т 299 317 336 356 375 388 387 387 388 387

197. Фтористый кальций $/т 212 224 238 251 265 274 274 274 274 274

198. Аноды обожженные $/т 470,0 470 470 470 470 470 470 470 470 470

199. Вспомогательные материалы $ 0,7 0,75 0,79 0,84 0,88 0,91 0,91 0,91 0,91 0,91

200. Сжатый воздух $/мЗ 2,4 2,5 2,7 2,9 3,0 зд 3,1 3,1 3,1 зд

201. Эл.энергия технологическая $/тыс.кВт*ч 8,0 8,5 9,7 9,8 9,8 9,7 9,7 9,7 9,7 9,7

202. Эл.энергия силовая $/тыс.кВт*ч 7,56 8,1 9,2 9,3 9,3 9,2 9,2 9,2 9,2 9,23/п с начислениями $ 32,0 33,8 35,9 38,0 40,0 41,4 41,4 41,4 41,4 41,400

203. Предположения Ед. изм. 1Y 2Y ЗУ 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y1. Расходные коэф- фициенты:

204. Глинозем т/Т 1,935 1,935 1,935 1,935 1,935 1,935 1,935 1,935 1,935 1,935

205. Анодная масса Т/т 0,55020 0,55020 0,55020 0,55020 0,55020 0,55020 0,55020 0,55020 0,55020 0,55020

206. Фтористый кальций Т/т 0,00200 0,00200 0,00200 0,00200 0,00200 0,00200 0,00200 0,00200 0,00200 0,002001. Аноды обожжен- ные Т/т 0,00614 0,00614 0,00614 0,00614 0,00614 0,00614 0,00614 0,00614 0,00614 0,00614

207. Сжатый воздух мЗ/т 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,67 1,671. Эл.энергия техно- логическая тыс.кВт*ч/т 15,5 16 16 16 16 16 16 16 16 16

208. Эл.энергия силовая тыс.кВт*ч/т 0,094 0,094 0,094 0,094 0,094 0,094 0,094 0,094 0,094 0,094

209. Итого переменные затраты $/т 709,3 751,3 807,7 846,7 885,1 907,7 906,8 906,7 907,5 906,7

210. Предположения Ед. изм. 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

211. Продукт Б Стоимость сырья и материалов:

212. Сырец долл./т 642 680 732 767 801 821 820 820 820 820

213. Магний долл./т 2310 2310 2310 2310 2310 2310 2310 2310 2310 2310

214. Кремний долл./т 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290 1290

215. Лигатура Транспортные расходы для сплавов долл./т долл./т 4821 26 4821 28 4821 30 4821 32 4821 35 4821 37 4821 40 4821 42 4821 45 4821 48

216. Содержание оборудования долл./т 19,45 20,57 21,83 23,11 24,37 25,20 25,17 25,17 25,19 25,17

217. Расход сырья, материалов, электроэнергии на 1т:

218. Расход сырца кг/т 0,94 0,94 0,94 0,94 0,94 0,94 0,94 0,94 0,94 0,94

219. Расход магния кг/т 0,0042 0,0042 0,0042 0,0042 0,0042 0,0042 0,0042 0,0042 0,0042 0,0042

220. Расход кремния кристаллического кг/т 0,072 0,072 0,072 0,072 0,072 0,072 0,072 0,072 0,072 0,072

221. Расход лигатуры i кг/т 0,0016 0,0016 0,0016 0,0016 0,0016 0,0016 0,0016 0,0016 0,0016 0,0016

222. Расход электроэнергии силовой кВтч/т 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3

223. Итого переменные затраты на Продукт Б $/т 761,8 800,4 852,8 889,1 925,1 946,8 948,6 951,2 954,8 957,1о\ о

224. Предположения Ед. изм. 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

225. Месячная з/п ОПР долл./мес. 494 522 554 587 619 640 639 639 640 639

226. Дополнительная численность чел. 3 6 6 6 6 6 6 6 6 6,00

227. Дополнительные затраты на з/п ОПР тыс.долл./год 24 52 55 58 61 63 63 63 63 63

228. Расчет прироста стоимости обо-ротных активов в результате реализации проекта:

229. Затраты на сырье, материалы иэнергию тыс. $ 4 571 9 605 10 234 10 669 11 101 11 362 11 383 11 415 11 457 11 485

230. Стоимость оборотных активов тыс. $ 261 547 583 608 633 648 649 651 653 655

231. Затраты на сырье, материалы иэнергию при производстве чушек алюминиевых тыс. $ 3 995 8 462 9 097 9 537 9 969 10 223 10 213 10 213 10 221 10 212

232. Стоимость оборотных активов тыс. $ 228 482 519 544 568 583 582 582 583 582

233. Изменение затрат на з/п ОПР тыс. $ 24 52 55 58 61 63 63 63 63 63

234. Прирост стоимости оборотныхактивов в результате реализации проекта тыс. $ 34 34 О О О 1 2 2 2 21. ON

235. Предположения Ед. изм. для 5 лет

236. Уровни критического отклонениядля расчета рисков

237. Ставка дисконтирования % 20%1. Инфляция % 20%

238. Среднегодовой валютный курс % 20%1. Надбавка % 20%

239. Индекс прироста цен на электро-энергию % 20%1. Цена реализации % 20%

240. Себестоимость продукта А % 20%

241. Себестоимость продукта Б % 20%1. Месячная з/п ОПР % 20%

242. Объём производства сплава % 20%

243. Общая сумма инвестиций % 20%1. ON1. Показатель Ед. Период изм. 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y1. Финансовые:

244. Чистый денежный поток 31 689 725 726 723 716 692 668 642 614

245. NPV 31 574 504 420 349 288 232 186 149 119

246. Кумулятивный NPV 31 605 1 109 1 529 1 878 2 165 2 397 2 584 2 733 2 852

247. Приведенный объем инвести-ций (PVI) -304 0 0 0 0 0 0 0 0 0

248. Объём производства продук-та Б т 5 632 11 263 11 263 11 263 11 263 11 263 11 263 11 263 11 263 11 2631. On U)

249. Проект: Увеличение производства продукта А Регистрационный номер:И-002

250. ГРАФИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ПРОЕКТА

251. Этап выполнения проекта Объем финансирования, тыс.$1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Итогою 2Q 3 Q 4 Q

252. Проектно-конструкторские работы Размещение заказов на оборудование. Предоплата Изготовление и поставка основного оборудования Строительно-монтажные работы Пусконаладочные работы 160 48 32 51,28 60,8 6 0 160 99 93 6 0

253. Общая сумма инвестиций: 240 118 о 0 0 358

254. В том числе тыс.руб. тыс.долл.США 4 ООО 112 2 140 50 6 140 1621. Os1. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

255. Потоки денежных средств, тыс. долл. США Период1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 5 лет 10 лет

256. Выручка от реализации 8 400 16 800 16 800 16 800 16 800 16 800 16 800 16 800 16 800 16 800 75 600 159 600

257. Затраты на производство Корректировка выручки и переменных затрат -4 571 -9 605 -10 234 -10 669 -11 101 -11 362 -11 383 -11 415 -11 457 -11 485

258. Амортизация оборудования: -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -152 -304без проекта с учетом проекта -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -30 -152 -304

259. Налоги: на прибыль на имущество -110 -107 -3 -240 -235 -5 -241 -237 -5 -242 -238 -4 -241 -238 -3 -239 -237 -3 -232 -229 -2 -223 -222 -2 -215 -214 -1 -205 -205 0 -1 074 -1 055 -20 -2 189 -2 161 -27

260. Дополнительный доход от операционной деятельности 3 665 6 873 6 240 5 801 5 366 5 105 5 092 5 068 5 035 5 016 27 944 53 260

261. Амортизация Прирост стоимости оборотных активов 30 -34 30 -34 30 0 30 0 30 0 30 -1 30 -2 30 -2 30 -2 30 -2 152 -68 304 -76

262. Дополнительный денежный поток от операционной деятельности 3 661 6 870 6 270 5 831 5 396 i I 1 5 135 '.у! , " I'F 'Ф 5 121 5 097 КШШШШШ НШ 5 063 5 044 28 028 53 488

263. Инвестиции -358 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -358 -358

264. Зачет НДС по инвестициям 55 0 0 0 0 0 0 0 0 55 551. СТ\

265. Потоки денежных средств, тыс. долл. США Период1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 5 лет 10 лет

266. Поток по инвестиционной деятельности -304 0 0 0 0 0 !!■' i vi'' 0 0 0 0 -304 -304

267. Вмененный доход -3 326 | -6 180 | -5 545 | -5 105 1 -4 673 -4 419 | -4 429 | -4 429 | -4 421 | -4 430

268. Чистый денежный поток 31 689 725 726 723 716 692 668 642 614

269. Чистый кумулятивный денежный поток 31 720 1 445 2 171 2 895 3 610 4 302 4 970 5 612 6 226

270. Ставка дисконтирования % 150 -133 8% -7% 150 1% 99%1. Инфляция % -8 7 0% 0% 8

271. Среднегодовой валютный курс Руб./$ 29 -20 2% -1% 29 0% 100%

272. Надбавка к цене продукта Б $/т -564 563 -30% 30% 564 5% 90%

273. Себестоимость продукта А $/т 4 854 -5 633 258% -300% 819,8 5633 46% 46%

274. Себестоимость продукта Б $/т -4 917 4 307 -262% 229% 646,4 4917 40% 86%

275. Индекс прироста цен на электро- % 2 -2 0% 0% 2 0% 100%энергию

276. Цена реализации продукта Б $/т -450 449 -24% 24% 450 4% 98%

277. Месячная з/п ОПР $/мес. 33 -33 2% -2% 33 0% 100%

278. Объём производства продукта А т/год -467 466 -25% 25% 467 4% 94%

279. Общая сумма инвестиций тыс. 57 -58 3% -3% 58 0% 99%долл.

280. Себестоимость алюминия-сырца тыс. - - - - 8 0% 100%долл. 1. ON

281. Увеличение производства продукта А Регистрационный номер: И-0021. БАЛЬНАЯ ОЦЕНКА РИСКА

282. Параметр Ед. изм. Предельное отклонение Значение NPV при критическом значении Процент сниже- Балльная оценка рискапараметра ния NPV

283. Себестоимость продукта А тыс.$ 20% -3755 300% 5

284. Себестоимость продукта Б тыс.$ 20% -3039 262% 51. Риск проекта 5,001. On 001. БАЛЬНАЯ ОЦЕНКА РИСКОВ

285. Наименование предположения1. Себестоимость продукта А1. Оценка рисканизкийриск среднии

286. Наименование предположения1. Себестоимость продукта Б1. Оценка рисканизкиириск среднии

287. Наименование предположения

288. Наименование предположения1. Оценка рисканизкиириск среднии1. Оценка рисканизкиириск средниивысокиивысокиивысокиивысокии

289. Лист проверки правильности оформления инвестиционного проекта "Увеличение производства продукта А"

290. Форма На что обратить внимание

291. Весь проект о Все рассчитываемые величины подсчитаны внутри формата и без внешних ссылок *1. Указаны: о код проекта *о направление инвестиций *о конечный продукт *о полное имя руководителя проекта *

292. Приведено краткое техническое описание проекта с указанием величин изменений производственных показателей *

293. Итоговый Значения в графе "Финансовые показатели проекта" совпадают со значениями в форме "Потоки денежных средств" *отчет Приведено балльное значение риска проекта *

294. Значения в графе "Чувствительность NPV к основным параметрам" совпадают со значениями в форме "Анализ чувствительности" *1. Указаны: 0 объект/суть мероприятий *

295. Форма На что обратить внимание

296. План мероприятий Список мероприятий позволяет проводить ежеквартальный мониторинг реализации инвестиционного проекта *

297. Расчет экономической эффективности Значения показателей эффективности рассчитаны для первого года *

298. Форма На что обратить внимание

299. Основные предположения Макроэкономические показатели соответствуют утвержденным правлением *

300. Указано изменение всех показателей, участвующих в расчете экономического эффекта, отклоняющихся в течение расчетного периода более, чем на 10% от первоначального значения *

301. Изменяемые величины обозначены так же, как в форме "Расчет экономической эффективности" *

302. Ключевые показатели эф-ти проекта Приведен расчет всех показателей, непосредственно участвующих в расчете экономического эффекта от проекта *

303. Показатели эффективности обозначены так же, как в форме "Расчет экономической эффективности" *

304. График финансирования проекта Список мероприятий соответствует списку в форме "План мероприятий" *

305. Указан объем финансирования для каждого мероприятия по годам и по кварталам для первого года реализации проекта (тыс. долл. США) с учетом НДС *

306. Сумма инвестиций, требуемая для реализации проекта, соответствует сумме, указанной в форме "План мероприятий" *

307. Форма На что обратить внимание

308. Анализ чувствительности Рассчитаны: изменение NPV проекта в % для всех показателей и основ° ных предположений (в т.ч. макроэкономических) +критическое значение (NPV=0) для параметров, изменение ° которых ведет к изменению NPV более, чем на 50% +

309. Расчет изменения NPV произведен при изменении основных показателей на 20% +

310. Все показатели отранжированы в порядке убывания доли изменения данного показателя в общем изменении NPV *

311. Основные параметры обозначены так же как в форме "Расчет экономической эффективности" *

312. Балльная оценка риска Рассчитаны: о значение NPV при предельном отклонении показателя *процентное отклонение NPV при предельном отклонении показателя *

313. Произведена балльная оценка риска Определены балльные оценки риска для каждого показателя * *

314. Предприятие: Руководитель проекта:

315. Название проекта: Увеличение производства продукта А Дата начала проекта: 2004-01-01 Дата окончания проекта: 2004-12-31

316. Общая сумма инвестиций по проекту, тыс. дол л. США с НДС: 358,48

317. Финансирование инвестиций, тыс. долл.США* Значение на начало периода Ян- Фев- т д ь Май Июнь Июль Ав- Сен-варь раль густ тябрь Ок- Но- Де-тябрь ябрь кабрь Значение на конец периода

318. Централизованное финансирование проекта (план) (2) Централизованное финансирование проекта (факт) 0,0 110,0 186,8 186,8 316,9 339,3 355,3 358,5 358,5 30,2 60,2 90,0 119,7 328,3 352,4 369,6 373,0 373,0 358,5373,0

319. Отклонение (2)-(1). 0,0 30,2 -49,8 -96,8 -67,1 11,4 13,1 14,3 14,5 14,5 0,0 0,0 0,0 14,5

320. Дополнительное финансирование за счет собственных средств: 0,0 0,0 106,8 167,8 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,01. Код проекта: И-001. За 3-й кв. 2004 г.

321. Итого фактическое финансирование проекта (2)+(4). 0,0 30,2 60,2 196,8 287,5 328,3 352,4 369,6 373,0 373,0 0,0 0,0 0,0 373,0

322. Отклонение (6)-(5). 0,0 -30,2 28,4 0,0 0,0 -13,6 -9,3 -12,5 3,8 21Д 0,0 0,0 0,0 21,1о

323. Финансирование инвестиций, тыс.долл.США* Значение на начало периода Январь Февраль Март Апрель Май || |Ц > ! ■ t Июнь Июль ' '!' j iJ'm Август Сентябрь Октябрь Ноябрь декабрь Значение на конец периода

324. Затраты по инвестиционному проекту (деб. оборот 07, 08 счет без внутр. оборота между ними) 0,0 0,0 17,7 231,8 254,1 271,7 371,8 371,8 380,8 380,8

325. НДС к зачету (план) 0,0 0,0 0,0 0,0

326. НДС к зачету (факт), в т.ч.: 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0-j CTs

327. Отклонение (11)-(10). 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

328. Все показатели указываются нарастающим итогом с начала года с НДС.

329. Если амортизация рассматривалась как плановый источник инвестиций, то необходимодополнительно привести фактические и плановые значения амортизации.

330. Долларовые значения рассчитываются по среднемесячному валютному курсу.1. Код проекта: И-001. За 3-й кв. 2004 г.1. Предприятие: