Разработка методического инструментария оценки экономической эффективности строительства генерирующих мощностей электроэнергетики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Подойницын, Роман Геннадьевич

• Подойницын, Роман Геннадьевич
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Подойницын, Роман Геннадьевич

Оглавление

Введение

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ

1.1 Особенности оценки инвестиций в электроэнергетике в условиях неопределенности внешней среды

1.2 Механизмы гарантирования возврата инвестиций в генерирующие мощности электроэнергетики

1.3 Теоретические основы анализа достоверности оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

ГЛАВА 2 МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ В ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКЕ

2.1 Анализ достоверности оценки методов, применяемых в энергетике

2.2 Методические основы расчета стоимости опционов в инвестиционных проектах

2.3 Методология применения опционов к оценке стоимости управленческой гибкости инвестиционных проектов в генерирующие мощности

ГЛАВА 3 ОЦЕНКА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ СТРОИТЕЛЬСТВА 3-ГО ЭНЕРГОБЛОКА ХАРАНОРСКОЙ ГРЭС НА ОСНОВЕ МЕТОДА РЕАЛЬНЫХ ОПЦИОНОВ

3.1 Характеристика исследуемого проекта и энергосистемы Забайкальского Края

3.2 Оценка экономической эффективности на основе реальных опционов проекта строительства 3-го блока Харанорской ГРЭС

3.3 Обоснование управленческих решений на основе реальных опционов

Заключение

Список сокращений и условных обозначений

Список литературы

Приложение 1 - Состав генерирующего оборудования в Забайкальском

Крае

Приложение 2 - Перспективная схема энергосистемы Забайкальского Края 179 Приложение 3 - Баланс электроэнергии по территории энергосистемы

Забайкальского края на период 2010-2016гг

Приложение 4 - Классическая оценка экономической эффективности

проекта

Приложение 5 - Расчет тарифа на электрическую мощность (ДГ1М)

Приложение 6 - Оценка экономической эффективности проекта на основе

разработанной методики

Приложение 7 - Расчет стоимости опциона

Приложение 8 - Типовой регламент управления объемом производства генерирующего оборудования

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Разработка методического инструментария оценки экономической эффективности строительства генерирующих мощностей электроэнергетики»

Введение

Энергетика является для экономики России ключевой отраслью. Это определяется её ролью в обеспечении энергией всех видов производств. Несмотря на увеличение показателей работы топливно-энергетического комплекса (ТЭК), ситуация в энергетике России остается сложной[16,70]. Невысокая эффективность производства, устаревшее морально и физически оборудование увеличивает энергоемкость ВВП, которая значительно выше, чем в развитых странах. Согласно «Сценарным условиям развития электроэнергетики», для обновления производственных фондов и покрытия роста потребления в среднем ежегодно необходимо вводить 8 ГВт мощностей[206]. Фактически в 2011 и в 2012 годах ввод составил 4,7 ГВт и 6,1 ГВт[200,201]. Начиная с 2016 года, в связи с окончанием вводов по Договорам предоставления мощности, частные инвестиции станут основным источником обновления фондов. Но при оценке эффективности инвестиций в энергетику, возникает ряд проблем методического характера. Особенности инвестиций в генерирующие мощности: изменение правил Оптового рынка электрической энергии и мощности, отсутствие эффективного механизма возврата инвестиций, временной лаг между началом строительства и увеличением спроса на энергию и т.д., не позволяют частным инвесторам достоверно оценить экономическую эффективность, что приводит к отказу в пользу более прозрачных проектов.

Анализ иностранных и отечественных публикаций показывает, что одним из путей повышения достоверности оценки проектов является использование относительно нового метода оценки на основе реальных опционов, который позволит снизить неопределенность изменения условий реализации за счет учета гибкости управления проектом. Указанные обстоятельства определяют актуальность развития и совершенствования теоретико-методических основ оценки эффективности инвестиционных проектов в топливно-энергетическом комплексе.

Существенный вклад в становление отечественной школы экономики энергетического комплекса внесли такие ученые, как С. Кукель-Краевский, Л. Мелентьев, В. Михайлов, В. Окороков, и др. Взаимосвязь энергетического комплекса с другими отраслями народного хозяйства исследовалось в работах В. Денисова, А. Карякина, А. Кузовкина, А. Макарова, А. Ремизова, А. Татаркина, и

др.

Существенный вклад в развитие теории реформирования энергетического комплекса внесли В. Артемов, Л. Беляев, Н. Воропай, Л. Осика, М. Петров, А. Пиковский, О. Романова, В. Синяк, Ю. Степанов, А. Филатов, и др.

Безопасности экономики энергетического сектора посвящены исследования В. Бушуева, Е. Быковой, Д. Кононова, В. Кузьмина, А. Куклина, А. Мызина, А. Некрасова, и др.

Вопросам планирования и развития отрасли посвящены работы таких авторов как И. Антохоновой, А. Ильюша, А. Корнеева, Е. Лунина, Е. Малышева, Л. Падалко, Л.Попырина, и т.д.

Анализу государственных механизмов обеспечения инвестиционной привлекательности энергетики посвящены работы многих исследователей, например, С. Барыкина, А. Домникова, Л. Гительмана, А. Кузовкина, С. Подковальникова, П. Свистунова, С. Ткаченко, А. Трачука, и др.

Изучению проблем, связанных с применением теории реальных опционов к реальным проектам, посвящены работы таких авторов, как А. Дамодарана, 3. Боди, Д. Катца, Д. Муна, М. Армстронга, А. Гали, Н. Кутилака, Д. Басби, М. Брэч, Г. Лана, Т. Лермана, С. Махновски, С. Микаэля, Л. МакМилана, Д. Маршала, А. Грэхема, Б. Ванга, Д. Роджерса, Б. Хэйдари, С. Хилхорста, К. Янга, и др.

Среди теоретических исследований отечественных авторов посвященных развитию теории реальных опционов можно выделить работы В. Конышева, А. Козырева, С. Крюкова, М. Лимитовского, Н. Матвеева, В. Пекшева, и др. По использованию теории реальных опционов применительно к отдельным отраслям: Г. Бобылев, П. Емелин, С. Журавлев, Е. Коновалова, А. Круковский, А.

Кудряшов, Е. Никифорова, Д. Перепелица, А. Симонов, Г. Смолвик, И. Шелепина, и др.

Несмотря на раскрытие в трудах вышеперечисленных авторов теоретических и прикладных вопросов экономики энергетического комплекса, дефицит инвестиционных ресурсов в энергетической отрасли требует решения ряда задач, таких, как исследование факторов влияющих на инвестиционную привлекательность, анализ применяемых методов оценки экономической эффективности, разработка методических основ применения метода реальных опционов к анализу эффективности инвестиций в энергетику, разработка подходов к определению типов используемых опционов, способам их оценки, механизму учета возврата инвестиций, и т.д.

Объектом настоящего исследования являются предприятия топливно-энергетического комплекса.

Предмет исследования - система организационно-экономических отношений, складывающихся в процессе обоснования и реализации инвестиционных проектов в генерирующие мощности энергетики.

Целью диссертационной работы является развитие теоретических положений и методического инструментария оценки экономической эффективности проектов строительства генерирующих мощностей в электроэнергетике.

Достижение указанной цели потребовало постановку и решение следующих задач:

1. Развитие теоретических положений оценки экономической эффективности проектов строительства генерирующих мощностей в энергетике.

2. Разработка методического инструментария оценки экономической эффективности проектов строительства генерирующих мощностей в электроэнергетике на основе реальных опционов.

3. Разработка подходов к совершенствованию системы управления реализуемых инвестиционных проектов в энергетике на основе реальных

опционов.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды российских и зарубежных специалистов по вопросам планирования и реализации программ развития энергетики, оценки и обоснования эффективности инвестиций, ценообразования финансовых и реальных опционов, управления предприятиями топливно-энергетического комплекса, развития рыночных отношений в электроэнергетике.

Информационная база исследования. Основными источниками нормативной и численной информации для исследования явились: отчеты Федеральной службы государственной статистики; данные инвестиционных проектов, предоставленные ОАО Харанорская ГРЭС; Основные положения (Концепция) технической политики в электроэнергетике России на период до 2030 года; данные администратора торговой системы Оптового рынка электроэнергии и мощности; прогноз АПБЭ «Сценарные условия развития электроэнергетики на период до 2030 года», «Энергетическая стратегия России на период до 2030 года»; отчеты Системного оператора о функционировании ЕЭС России за 2005-2012гг.Результаты исследований проводимых Забайкальским Государственным университетом по заказу Министерства образования и науки Российской Федерации в рамках программы «Научные и научно-педагогические кадры инновационной России».

Основная гипотеза, основные полученные результаты и их научная новизна: 1. Развиты теоретические основы оценки экономической эффективности объектов электроэнергетики: предложено авторское определение «достоверности оценки экономической эффективности», под которым понимается степень соответствия расчетного значения показателя экономической эффективности, действительному, рассчитанные на основе фактических исходной информации и результатов за одинаковый период времени, как критерия выбора методики оценки, учитывающее, в отличие от существующих, фактор времени и различие действительного и расчетного

показателей экономической эффективности; предложен первичный критерий определения окупаемости строительства новой генерирующей мощности, устанавливающий взаимосвязь между планируемым объемом производства и механизмом возврата инвестиций.

2. Разработан методический инструментарий оценки экономической эффективности строительства генерирующих мощностей в энергетике, учитывающий особенности отрасли и включающий: методику оценки экономической эффективности, особенность которой связана с использованием реальных опционов как инструмента оценки гибкости управления; перечень типовых вложенных опционов в соответствии с объектами управления, отличающийся введением типов опционов, характерных для отрасли; новый тип вложенного опциона на операционную гибкость и модель оценки его стоимости, в отличие от существующих имеющий возможность многократного исполнения и не требующий дополнительных инвестиций.

3. Разработана организационная схема обоснования управленческих решений на основе реальных опционов, особенность которой состоит в применении принципов: смещения традиционного приоритета с выявления и оценки реальных опционов на обеспечение их исполнения; изменения акцента с учета рисков на способность гибкого управления; представления объектов инвестиций как реальных опционов. В соответствии с предложенным механизмом разработан алгоритм принятия управленческих решений с позиции использования опциона на производственную гибкость, в котором раскрыто функциональное взаимодействие отделов энергетической компании.

Основные результаты исследования докладывались и обсуждались на межрегиональных и международных конференциях, проводимых в Чите (20102012), Москве (2013), Улан-Удэ (2010-2012), а также использовались в Научно-исследовательской работе «Российско-Китайское приграничное сотрудничество в сфере природопользования: оценка перспектив, рисков и эколого-экономической эффективности», выполненной Забайкальским государственным университетом

по гранту Министерства образования РФ № 14.740.11.0211.

Основные научные положения были апробированы на примере инвестиционного проекта строительства 3-го энергоблока Харанорской ГРЭС: рассчитан экономический эффект по разработанной методике на основе реальных опционов, разработан регламент управления объемом производства на основе предложенной концепции совершенствования системы управления. Данный регламент внедрен в практическую деятельность ОАО «Территориальная генерирующая компания №14».

Получено свидетельство о государственной регистрации программы для ЭВМ №2013618877, реализующей разработанный алгоритм оценки. Полученные в ходе исследования результаты используются при проведении лабораторных и практических занятий по курсу «Экономика энергетики» и «Экономика предприятия» в ФГБОУ ВПО «Забайкальский государственный университет».

Глава 1 Теоретико-методические основы оценки эффективности инвестиций в электроэнергетике

1.1 Особенности оценки инвестиций в электроэнергетике в условиях неопределенности внешней среды

Понятие инвестиции (от лат. investio - одеваю) означает вложения капитала в средства производства (реальные инвестиции) и ценные бумаги (финансовые инвестиции). Инвестиции играют важнейшую роль в поддержании и дальнейшем развитии достигнутого уровня технического и культурного развития.

Рисунок 1. Условная структура инвестиционного цикла

Так как ресурсы для инвестиционной деятельности ограничены, возникает необходимость выбора из множества альтернативных инвестиционных проектов самых эффективных[51, 95]. В общем случае, эффективность проекта - это категория, выражающая соответствие результатов проекта поставленным целям и интересам, при минимуме затраченных ресурсов.

Как категория, эффективность проекта имеет много разных видов в зависимости от лица, с позиции которого производится оценка. В методических рекомендациях [85] определены следующие основные виды: коммерческая (экономическая) эффективность; социальная эффективность; бюджетная эффективность.

Для оценки эффективности проекта, необходимо рассчитать будущие затраты и результаты по инвестиционному проекту, что приводит к необходимости создания специальных методов оценки проектов.

Оценка эффективности инвестиций в генерирующие мощности электроэнергетики должна основываться на общих подходах оценки экономической эффективности, что обусловлено основным источником капитальных вложений в отрасли - частным капиталом. В общем виде, экономическая эффективность мероприятий определяется по формуле:

Э = Р-3 (1)

где Р - стоимостная оценка результатов; 3 - стоимостная оценка затрат

То есть, оценка эффективности инвестиций непосредственно зависит от потоков денежных средств, ожидаемых в результате инвестирования. А задачей субъекта, принимающего решение о выборе того или иного проекта, является выбор наилучшего варианта.

Таким образом, инвестициям принадлежит важнейшая роль в развитии экономики и общества, а экономическая оценка эффективности инвестиционных проектов занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложений денежных средств. Для проведения оценки эффективности были разработаны и продолжают развиваться различные методы.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании прогнозов, экспертных мнений, статистических расчетов об экономических условиях реализации проекта. Степень их соответствия действительности с увеличением прогнозного периода существенно снижается, что приводит к существенным отклонениям денежных потоков по инвестиционным проектам. Данную экономическую ситуацию принято характеризовать понятием неопределенности -полным или частичным отсутствием информации о возможных состояниях внешней и внутренней среды. Неопределенность порождает различные виды рисков, сопровождающих инвестиционную деятельность. Данная информация никогда не бывает абсолютно полной хотя бы по той причине, что исходит из прошлого и настоящего, а принимаемые решения ориентированы на будущее.

[118]. Неопределенность исходной информации существенно затрудняет оценку инвестиционного проекта, поэтому в таких случаях помимо традиционных методов применяют специальные методы позволяющие учесть неопределенность в конечной оценке проекта [118, 126]. Рассмотрим более подробно данное понятие, подходы к её количественной оценке и неопределенность информации свойственную инвестиционным проектам в энергетике.

Понятие неопределенности Понимание сущности неопределенности информации является условием эффективного ее использования в интересах субъекта рынка. Одно из определений дано в Современном экономическом словаре[111]: «Неопределенность - это «недостаточность сведений об условиях, в которых будет протекать экономическая деятельность, низкая степень предсказуемости, предвидения этих условий Неопределенность сопряжена с риском планирования, принятия решений, осуществления действий на всех уровнях экономической системы».

Неопределенность информации зачастую приводит к экономическим потерям, например дополнительным расходам или упущенным доходам из-за неточного моделирования ситуации. Ценность информации, снимающей эту неопределенность, равна экономии расходов или дополнительным доходам. Данный вопрос изучали такие известные экономисты, как П.Самуэльсон, А.Маршал, Ф.Найт, Дж. М. Кейнс и др. [90, 205].

Риск по Ф. Найту представляет собой объективную вероятность того или иного события и может быть выражен количественно, в частности, в виде вероятностного распределения доходов. Помимо риска (измеримой неопределенности) существует неопределенность, которую в принципе нельзя вычислить на основании априорных предположений или статистического анализа имеющихся данных. Таким образом, Ф. Найт сделал два важных открытия[19]:

- провёл разделение между страхуемыми рисками и нестрахуемой неопределённостью;

- связал нестрахуемую неопределённость с быстрыми экономическими

переменами, совершенствованием производственных процессов, методов организации и т. д.

Дж. М. Кейнс ввёл собственное разграничение между ситуациями неопределённости и риска. По Дж. М. Кейнсу, инвестиции осуществляются в условиях неопределённости, поэтому их ожидаемую доходность - предельную эффективность капитала - невозможно заранее вычислить, даже используя методы теории вероятности.

Анализируя подходы классиков и неоклассиков, необходимо отметить, что представители классической теории рисков связывали данную категорию исключительно с потерями, убытками, ущербом, а представители неоклассической школы - с отрицательным либо положительным отклонением полученной прибыли от ожидаемой. Причём обе школы соглашались с тем, что экономический риск возникает при наличии фактора неопределённости, однако не выдвигали каких-либо конкретных гипотез идентификации[19].

Количественная оценка неопределенности. Количественная оценка степени неопределенности является трудной научной задачей. Исторически первыми появились вероятностно-статистические методы. На современном этапе для количественной оценки неопределенности также используется теория информации. Основоположник теории информации Клод Шеннон определил информацию, как снятую неопределенность. Задача, которая решается в ходе снятия неопределенности с точки зрения теории информации - уменьшение количества рассматриваемых вариантов (уменьшение разнообразия), и в итоге выбор одного соответствующего ситуации варианта из числа возможных.

Понятие риска. Неопределенность часто характеризуется величиной риска [46, 64]. Риск с точки зрения теории вероятности это вероятность наступления определенного события. В данном случае определяются два параметра -вероятность и значение неизвестной переменной. Следует отметить, что при статистической оценке риска вместо истинных значений - математического ожидания и дисперсии получают лишь их оценки.

В современной практике выделяют множество различных классификаций рисков[11,187,39]. С точки зрения сферы проявления бывают экономический, политический, социальный, экологический и прочий риск. К первому относится риск, связанный с изменением экономических факторов, ему инвестиционная деятельность подвержена в наибольшей степени. Политический риск проистекает от разных административных ограничений инвестиционной деятельности, которые порождаются государством. Социальным является риск, связанный, например, с забастовками работников участников реализации проекта, с осуществлением под их воздействием незапланированных мероприятий и т.п. Экологический - это риск последствий природных бедствий, отрицательно сказывающихся на инвестируемых объектах. К прочему риску можно отнести воздействия хищений имущества, обмана со стороны партнеров по выполнению проекта и т.п. на его эффективность [50, 105].

Также выделяют такие риски, как систематический (непрерывный, рыночный) и несистематический (или специфический, дискретный). Первый распространяется на всех участников инвестиционной деятельности при любых формах вложений. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка, значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор не может повлиять при выборе объектов вложений. Риск другого вида присущ конкретному объекту инвестирования или участнику проекта. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией, усилением конкуренции в отдельном сегменте рынка, нерациональной структурой вложений и другими явлениями, отрицательные последствия которых в ощутимой степени предотвратимы за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

Таким образом, инвестиционный риск, характеризуется вероятностью отклонения фактических доходов, приносимых проектом, от ожидаемых или расчетных.

Анализ вышеизложенных точек зрения на понятие неопределенности и риска позволяет заключить, что не существует единого мнения по трактовке данных понятий. Можно выделить следующие особенности их применения:

- Риск как следствие неопределенности;

- Риск и неопределенность являются тождественными понятиями;

- Неопределенность как невозможность определить какие события могут произойти в будущем;

- Неопределенность как невозможность определить вероятность наступления определенного события в будущем;

- Неопределенность как отсутствие информации на определенную дату о возможности или вероятности наступления определенных событий в будущем.

Для целей дальнейшего исследования будем придерживаться следующего определения: неопределенность это отсутствие полной информации об условиях реализации проекта, оказывающих влияние на экономическую эффективность, при этом:

при частичной неопределенности - известны вероятности наступления того или иного события;

- при полной неопределенности - вероятности неизвестны.

Под риском будем понимать вероятность изменения условий реализации проекта, в лучшую или худшую сторону, вытекающую из неполноты информации об условиях реализации проекта.

Планирование и неопределенность в энергетической отрасли. Инвестиционные проекты в энергетической отраспи подвержены как непрерывным, так и дискретным рискам, влияющим на неопределенность условий реализации. При разработке и оценке проекта необходимо учитывать, во-первых, планы развития отрасли, в частности прогноз спроса на энергию; во-вторых, экономические механизмы, сложившиеся в отрасли, в-третьих, специфические особенности проекта, в данном случае особенности инвестиций в

генерирующие мощности. Рассмотрим каждый аспект подробнее.

Общепризнанно, что планирование развития отрасли является трудной научной задачей, при решении которой необходимо учитывать множество факторов, таких как системность, взаимосвязанность, зависимость от государственной политики, скорость развития технологий и т.д. Данному вопросу посвящено множество исследований, например можно выделить таких авторов как Антохонова И.В. [14], Лунина Е.В. [76], Макаров A.A. [78], Мелентьев Л.А. [84], Некрасов А.С.[91-93], Окороков В.Р. [96], Куклин A.A. [71], Кононов Д.Ю. [58-60], Корнеев А.Г. [63] и т.д.

Например, в работе Малышева Е.А. [80] показано что «Прогнозирование и планирование развития энергетических систем невозможно без долгосрочного и достоверного прогнозирования развития экономики и социальной сферы государств, регионов и муниципальных образований. Территориальная инфраструктура, основу которой наряду с транспортным составляет топливно-энергетический комплекс, во многом определяет успешность реализации долгосрочных региональных программ и стратегий. Эффективность решений по развитию инфраструктуры и повышению энергетической безопасности региона определяется объективностью и обоснованностью информации, полученной из прогнозов. Значительные сложности проблема прогнозирования развития отдельных хозяйственных комплексов приобретает в условиях глобальной экономической и политической нестабильности, а также продолжающейся реструктуризации отдельных отраслей и предприятий. Динамика развития и структурные сдвиги в хозяйственных комплексах регионов определяются, с одной стороны, общими стратегическими направлениями развития экономики для России, с другой — территориальными особенностями».

Также в исследовании другого автора [113] отмечается: «для обоснования прогнозов развития региональной энергетики необходимы теоретические подходы, методики и модели, корректно и достаточно полно отражающие специфичность прогнозирования территориальных хозяйственных систем

Кроме того, необходимо надежное информационное обоснование прогноза, включающее программы социально-экономического развития, инвестиционные программы развития энергетики, стратегии реструктуризации и модернизации энергоемких производств».

В начале 70-х годов в рамках энергетической программы СССР была разработана концепция обновления основных фондов в электроэнергетике. Суть концепции заключалась в выводе из эксплуатации активной части основных фондов, по исчерпании их ресурса работы, и вводе новых мощностей на площадках других районов с организацией соответствующих перетоков электроэнергии. Эта концепция корреспондировалась со стратегией развития Единой энергетической системы СССР.

Благодаря следованию этой концепции значительный рост ввода энергомощностей в 60-е годы должен был привести к необходимости такого же лавинообразного вывода их из эксплуатации в 90-е годы. В результате целые энергетические районы, получившие свое развитие в конце 50-х или в начале 60-х годов, должны были значительно сократить свои генерирующие мощности, восполнение которых предполагалось в других регионах. Однако, недостатком такой концепции являлась чувствительность к снижению темпов развития электроэнергетики, как в части генерирующих мощностей, так и в развитии межсистемных связей. Поэтому в 90-е годы такого восполнения не произошло из-за отсутствия на это необходимых капитальных вложений. В таких условиях, реальной альтернативой восполнения выбывающей мощности может быть только техническое перевооружение изношенных объектов электроэнергетики.

Данные объективные факторы обусловили обострение в настоящее время проблемы износа основных фондов в электроэнергетике (рис. 2). Продление ресурса оборудования закладывает будущее отставание в эффективности производства и рост аБарийности[30, 38, 70]. КПД тепловых электростанций в России меньше среднеевропейского уровня на 8% (Швейцария) 20% (Люксембург)[16]. Физический и моральный износ оборудования, ужесточение

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Подойницын, Роман Геннадьевич, 2013 год

Список литературы

1 Об электроэнергетике: Федеральный закон от 26.03.2003 №35 // Собрание законодательства РФ, 31.03.2003, N 13, ст. 1177.

2 О порядке формирования перспективного источника средств на оплату услуг по формированию технологического резерва мощностей по производству электрической энергии и финансирования объектов по производству электрической энергии в целях предотвращения возникновения дефицита электрической мощности: Постановление Правительства РФ от 07.12.2005 № 738 // Собрание законодательства РФ. - 2005 N 51 ст. 5526.

3 О совершенствовании порядка функционирования оптового рынка электрической энергии (мощности): Постановление Правительства РФ от

31.08.2006 № 529 // Собрание законодательства РФ. - 2006 N 36 ст. 3835.

4 О внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации по вопросу определения объемов продажи электрической энергии по свободным (нерегулируемым) ценам: Постановление Правительства РФ от

07.04.2007 № 205 // Собрание законодательства РФ. - 2007 N 16 ст. 1909.

5 О внесении изменений в некоторые постановления Правительства Российской Федерации по вопросам организации конкурентной торговли генерирующей мощностью на оптовом рынке электрической энергии (мощности): Постановление Правительства РФ от 28.06.2008 № 476 // Собрание законодательства РФ. - 2008 N 27, ст. 3285.

6 О внесении изменений в акты Правительства Российской Федерации по вопросам формирования перспективного источника средств на оплату услуг по формированию технологического резерва мощностей по производству электрической энергии: Постановление Правительства РФ от 30.07.2009 №626 // Собрание законодательства РФ. - 2009 г. N 32 ст. 4040.

7 Об определении ценовых параметров торговли мощностью на оптовом рынке электрической энергии и мощности: Постановление Правительства РФ от 13.04.2010 № 23 8 //Собрание законодательства РФ.-2010N 16, ст. 1922.

156

8 Об утверждении перечня генерирующих объектов, с использованием которых будет осуществляться поставка мощности по договорам о предоставлении мощности: Распоряжение Правительства РФ от 11.08.2010 N 1334-р // Собрание законодательства РФ. - 2010 N 35, ст. 4582.

9 Агасандян Г.А. Финансовая инженерия и критерий допустимых потерь (VaR) / Г.А. Агасандян. - М.: ВЦ РАН, 2001. 34 с.

10 Азрилиян А.Н. Большой экономический словарь / под общ.ред. А.Н. Азрилияна. - 2-е изд. - М.: Институт новой экономики, 1997. - 856 с.

11 Альгин В. Анализ и оценка риска и неопределенности при принятии инвестиционных решений // Управление риском, 2001. № 2.

12 Андреев Д. М. Вероятностная модель ставки дисконтирования денежных потоков // Аудиторские ведомости. - 2002. - № 9. - с. 74-77.

13 Андрей О. Концепция реальных опционов в практике принятия инвестиционных решений // Журнал "Индикатор" № 07 08 (35) Июль-Август, 2000. с. 41-44.

14 Антохонова И.В. Методы прогнозирования социально-экономических процессов: Учебное пособие / И.В. Антохонова . — Улан-Удэ: Изд-во ВСГТУ, 2004. - 212 с.

15 Аньшин В.М. Инвестиционный Анализ: Учеб. -практ. пособие / В.М. Аныпин. - М.: Дело. - 280 с.

16 Артемов В.Н. Сравнительный анализ эффективности теплоэнергетики России И стран мира // В.Н. Артемов, A.B. Клименко, В.В. Клименко, А.Г. Терешин. Вестник МЭИ 2013 №1. - с. 9-15.

17 Артемьева Б.Г. Справочное пособие для работников метрологических служб / Б.Г. Артемьева, Ю.Е. Лукашова М.: изд-во стандартов, 2004 - с. 99.

18 Астахов A.C. Уточнились ли экономические оценки с развитием методологии? // Экономика и математические методы, 2000. - том 36, № 4 - С. 3647.

19 Бархатов В.И. Эволюционный анализ портфельных теорий и теорий риска // Вестник Челябинского государственного университета, 2010. № 5 (186). с. 52-59.

20 Барыкин С.Е. Формирование оптимального портфеля капиталовложений энергетического объединения // Электрические станции, 2001. - № 5 - С. 2-8.

21 Беляев JI.C., Подковальников C.B. Рынок в электроэнергетике: Проблемы развития генерирующих мощностей. - Новосибирск: Наука, 2004, -220 с.

22 Берне Б., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций (методика UNIDO): Пер. с английского перераб. и доп. изд. - М: АОЗТ Интерэкспорт, ИНФРА-М, 1995.

23 Бобылев Г.В, Экономическая оценка инновационных проектов с применением метода реальных опционов: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Г.В. Бобылев - Новосибирск: Институт экономики и организации промышленного производства, 2010.

24 Боди 3. Принципы инвестиций: пер. с англ. /3. Боди, А. Кейн, А.Д. Маркус - М.: Вильяме, 2002. - 960 с.

25 Большая советская энциклопедия: в 30 т. - М.: "Советская энциклопедия", 1969-1978.

26 Брянцева О.С. Развитие методического инструментария оценки эффективности использования техногенного металлургического сырья: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Ö.C. Брянцева - Екатеринбург: Институт экономики УоРАН, 2012. - 27с.

27 Бухвалов A.B. Реальны ли реальные опционы // Российский журнал менеджмента, 2006(4) № 3.

28 Бухвалов A.B. Реальные опционы в менеджменте: введение в проблему // Российский журнал менеджмента, 2004 (1). 32 с.

29 Бушуев В.В. О доктрине энергетической безопасности России // В.В. Бушуев, Н.И. Воропай, С.М. Сендеров, В.В. Саенко. ИЭ УрО РАН: Журнал

экономической теории. - Екатеринбург, 2012 №2. - с. 40-50.

30 Быкова Е.В. Моделирование взаимосвязей экономической и энергетической безопасности региона // ИЭ УрО РАН: Журнал экономической теории. - Екатеринбург, 2005 №2. - с. 84-91.

31 Воропай Н.И. Современное состояние и проблемы лектроэнергетики России // Н.И. Воропай, С.И. Паламарчук, C.B. Подковальников. Проблемы прогнозирования, 2001 № 5. - с. 49-69.

32 Временные методические указания по оценке эффективности инвестиционной деятельности ДЗО ОАО РАО «ЕЭС России». Колл. Авторов под ред. С.К. Дубинина. М.: НЦПИ, 2004. - 33 с.

33 Выгон Г. В. Оценка фундаментальной стоимости нефтяных месторождений: метод реальных опционов // Экономика и математические методы, 2001 37 (2). - с. 54-69.

34 Галасюк Вал. CCF- лучшая альтернатива NPV // Вал. Галасюк, Вик. Галасюк. - Журнал Финансовый директор, 2005 №3. - с. 16-22.

35 Гительман Л.Д. Энергетический Бизнес: Учеб. Пособие / Л.Д. Гительман, Б.Е. Ратников. - М.: Дело, 2006. - 600 с.

36 Дамодаран А. Инструменты и техника оценки любых активов: пер. с англ. / А. Дамодаран. - М.:Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1342 с.

37 Денисов В.И. ТЭЦ на рынках электрической и тепловой энергии // Электрические станции. — 2000. № 7 - С. 2-7.

38 Денисова O.A. Прогнозирование энергоинвестиционной привлекательности субъектов УРФО // O.A. Денисова, Г.П. Быстрай ИЭ УрО РАН: Журнал экономической теории. - Екатеринбург, 2012 №1. - с. 221-230.

39 Доладов К. Ю. Экономическая оценка инвестиционного риска при принятии управленческих решений: На примере промышленных предприятий Самарской области : дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / К. Ю. Доладов. - Самара, 2002,- 187 с.

40 Домников А.Ю. Организация финансирования инвестиционных проектов

в территориальном энергогенерирующем комплексе // ИЭ УрО РАН: Журнал экономической теории. - Екатеринбург, 2007 №2. - с. 137-150.

41 Дыбов A.M. Особенности оценки инвестиционных проектов с учётом факторов риска и неопределённости // Вестник Удмуртского университета, 2010 №2. - с. 7-14.

42 Емелин П.В. Оценка эффективности инвестиционных проектов с участием иностранных компаний в условиях неопределенности: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.10/ П.В. Емелин. - Москва: Высшая школа экономики, 2006. - 27 с.

43 Журавлев С.А. Обоснование инвестиционных программ АО-энерго: Автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10. —Иваново, 2001. 20 с.

44 Забелина И.А. Прогноз развития энергосистемы Забайкальского Края в связи с реализацией инвестиционных проектов в рамках программы 2018 // И.А. Забелина, Е.А. Малышев, Р.Г. Подойницын. - Вестн. Заб. Гос. ун-та. - Чита, 2011. -Вып. 76.-С. 9-15.

45 Иванов С. А. К вопросу об эволюции теории инвестирования // Проблемы современной экономики N 4 (12), 2004.

46 Изосимов В.Ю. Комплексная оценка влияния неопределенности исходной технико-экономической информации при оценке эффективности инвестиционных проектов // Инновационная политика и проблемы развития НИС. - с. 209-216.

47 Ильюша A.B. Методы и информационные технологии управления инвестиционными проектами электроэнергетических компаний // A.B. Ильюша, С.П. Романовский. - Электрические станции, 2002. - № 9 - с. 37-43.

48 Инструкция по определению экономической эффективности организационно-технических мероприятий, проводимых на энергопредприятиях. -М.: Энергия, 1989.

49 Инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений в развитие энергетического хозяйства (генерирование,

передача и распределение электрической и тепловой энергии). - М.: Энергия, 1973. - 56 с.

50 Ионов, Ю. Г. Риск-предикторы в задачах обоснования управленческих решений : дис. ... канд. экон. наук: 08.00.13 / Ю. Г. Ионов. - Воронеж, 2004. - 162 с.

51 Канторович JI.B. Оптимальные решения в экономике / Л.В. Канторович, А.Б. Горстко. - М.: Наука - 1972.

52 Карякин A.M. Проблемы реализации инвестиционных программ в электроэнергетике // Карякин A.M., Байтов A.B., Андреев A.A. - Вестник ИГЭУ Вып. 1, 2010.

53 Касимов Ю.Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг / Ю.Ф. Касимов. - М: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1998. - 144 с.

54 Кеткин Л.А. Методы обоснования инвестиционных проектов инфраструктуры, обеспечивающей функционирование электроэнергетической отрасли: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Л.А. Кеткин. -Москва: Государственный университет управления, 2009. - 20 с.

55 Ковалишин Е.А. Реальные опционы: оптимальный момент инвестирования // Е.А. Ковалишин, А.Б. Поманский. - Экономика и математические методы, 1999. - том 35, № 2 - с. 50-60.

56 Козырев А.Н. Использование реальных опционов в инновационных проектах: [Доклад на Общем собрании Отделения общественных наук РАН 2 марта 2005].

57 Коновалова Е.А. Формирование и оценка инвестиционных проектов на предприятиях грузового автомобильного транспорта с применением реальных опционов: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Е.А. Коновалова - Москва: Государственный технический университет, 2004.

58 Кононов Д.Ю. Долгосрочное прогнозирование динамики цен на российских энергетических рынках // Д.Ю. Кононов, Ю.Д. Кононов. Проблемы прогнозирования, 2005 №6. - с. 53-60.

59 Кононов Д.Ю. Пути повышения обоснованности долгосрочных прогнозов развития ТЭК. - Иркутск: ИСЭМ СО РАН, 2012. - 40 стр.

60 Кононов Д.Ю. Учет временного фактора при оценке реализуемости вариантов долгосрочного развития ТЭК // Д.Ю. Кононов, Ю.Д. Кононов. Проблемы прогнозирования, 2009 №2. - с. 49-56.

61 Концепция технического перевооружения тепловых электростанций // Электрические станции, 2001 № 12 - с. 57-62.

62 Конышев B.C. Математическое моделирование и анализ инвестиционной деятельности предприятия на основе реальных опционов: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.13, 08.00.05 / B.C. Конышев - Ижевск: Ижевский государственный технический университет, 2007.

63 Корнеев А.Г. Моделирование и учет связей экономики энергетики при прогнозировании социально-экономического развития региона // А.Г. Корнеев, Г.В. Агафонов, A.C. Цапах. Пространственная экономика, 2005 №2. - с. 80-92.

64 Кошечкин С.А. Развитие экономического инструментария учёта риска в инвестиционном проектировании: Автореф. дис. канд. экон. наук: 08.00.05. — Нижний Новгород, 2000. 20 с.

65 Круковский A.A. Использование модели реальных опционов для управления инновационными проектами и оценки соответствующих инвестиций: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.13 / A.A. Круковский -Москва: Институт системного анализа РАН, 2009.

66 Круковский A.A. Метод реальных опционов в управлении инвестициями // Труды ИСА РАН 2008. Т. 37 с. 122-144.

67 Крюков C.B. Оценка эффективности и отбор стратегических инвестиционных проектов для развития промышленного предприятия: автореф. дис. ... доктора экономических наук: 08.00.05 / C.B. Крюков - Ростов-на-Дону: Ростовский Государственный экономический университет, 2002.

68 Кудряшов A.A. Совершенствование механизма привлечения инвестиций для инновационного развития в экономике РФ с использованием опционов:

автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / A.A. Кудряшов -Москва: Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова, 2008.

69 Кузовкин А.И. Модели планирования капитальных вложений в энергетике / А.И. Кузовкин, В.Н. Панфилов. - М.: Энергия, 1980. 136 с.

70 Кузьмин В.В. Экономические проблемы износа оборудования тепловых электрических станций // В.В. Кузьмин, З.Г. Бормотова. - Электрические станции, 1997. № 9 - с. 64-67.

71 Куклин A.A. Теоретико-методологические аспекты энергоинвестиционной привлекательности региона // A.A. Куклин, A.JI. Мызин, O.A. Денисова ИЭ Уо РАН: Журнал экономической теории. - Екатеринбург, 2011 №3. - с. 52-62.

72 Лерман Т.А. Стратегия как портфель реальных опционов // Российский журнал менеджмента, 2006. - № 3. - с. 107-124.

73 Лимитовский М.А. Инвестиционные проекты и реальные опционы на развивающихся рынках / М.А. Лимитовский. - М.: «Издательство Юрайт», 2008. -464 с.

74 Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь: Словарь современной экономической науки. - 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело, 2003. -520 с.

75 Лукашов A.B. Метод Монте-Карло для финансовых аналитиков: краткий путеводитель // Управление корпоративными финансами, 2007 стр. 22-39.

76 Лунина Е.В. Организация мировых энергетических рынков: проблемы и пути развития // Электронный журнал энергосервисной компании «Экологические системы», 2003. - №7(19).

77 Лысова М.А. Анализ действующих методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов // приложение к журналу Современные наукоёмкие технологии, 2007 №1. - с. 38-41.

78 Макаров А.А.Инструментальные средства для количественного исследования взаимосвязей энергетики и экономики // A.A. Макаров, Д.В.

Шапот, А.М. Лукацкий, В.А. Малахов. - Экономика и математические методы, 2002. - том 38, № 1 - с. 45-56.

79 МакМиллан Л.Г. Опционы как стратегическое инвестирование: пер. с англ. / Л.Г. МакМиллан. - М.: Издательский Дом Евро, 2003. - 1169 с.

80 Малышев Е.А. Применение методов прогнозирования и планирования в энергетической отрасли Забайкальского края // Вестн. Заб. Гос. ун-та. - Чита, 2011.-Вып. 78.-с. 3-7.

81 Марманис X. Алгоритмы интеллектуального Интернета. Передовые методики сбора, анализа и обработки данных / X. Марманис, Д. Бабенко. -Издательство: Символ-Плюс - 2011 г. - 480 с.

82 Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений / П. Массе. - М.: Статистика, 1971. - 503 с.

83 Матвеев Н.В. Методы комплексной оценки инвестиционных проектов: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Н.В. Матвеев - Санкт-Петербург: Санкт-Петербургский государственный инженерно-экономический университет, 2007.

84 Мелентьев Л.А. Оптимизация развития и управления больших систем энергетики: Учеб. пособие для вузов. / Л.А. Мелентьев. - М.: Высшая школа, 1976. - 336 с.

85 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция). - М.: Экономика, 2000.

86 Методические рекомендации по проектированию развития энергосистем СО 153-34.20.118-2003: утв. Минэнерго России, приказ № 281 от 30.06.03

87 Михайлов В.В. Тарифы и режимы энергопотребления / В.В. Михайлов. -М.: Энергоатомиздат, 1986. - 216 с.

88 Мызин А.Л. Исследование отраслевых и региональных проблем формирования энергетической безопасности // А.Л. Мызин, П.Е. Мезенцев, П.А. Пыхов, O.A. Денисова. ИЭ УрО РАН: Журнал экономической теории. -Екатеринбург, 2008 №3. - с. 82-89.

89 Мызин А.JT. Состояние и динамика изменения уровня региональной энергетической безопасности // А.Л. Мызин, П.Е. Мезенцев, П.А. Пыхов, O.A. Денисова. ИЭ УрО РАН: Журнал экономической теории. - Екатеринбург, 2006 №4 с. 23-36.

90 Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль: пер. с англ. / Ф.Х. Найт. -М.: ДЕЛО, 2003. - 360 с.

91 Некрасов A.C. Макрорегиональный прогноз долгосрочного развития энергетического комплекса России // Некрасов A.C., Ю.В. Синяк. Пространственная экономика, 2005 №1. - с. 60-90.

92 Некрасов A.C. Развитие энергетического комплекта России в долгосрочной перспективе // Некрасов A.C., Ю.В. Синяк. Пространственная экономика, 2005 №1. - с. 35-61.

93 Некрасов A.C. Электроэнергетика России: экономика и реформирование // A.C. Некрасов, Ю.В. Синяк, М.Н. Узяков. Проблемы прогнозирования, 2001 №5. - с. 12-48.

94 Никифорова Е.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов с участием иностранных компаний в условиях неопределенности: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Е.П. Никифорова - Нижний Новгород: Нижегородский государственный арфитектурно-строительный университет, 2010. - 27 с.

95 Новожилов В. В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании / В. В. Новожилов. - М.: Экономика, 1967. - 207 стр.

96 Окороков В.Р. Управление электроэнергетическими системами (технико-экономические принципы и методы) / В.Р. Окороков. - Л.: Изд-во Ленингр. ун-та, 1976. - 224 с.

97 Осика Л. Системные риски при управлении проектами строительства тепловых электростанций // Журнал "ЭнергоРынок", 2007 №4.

98 Падалко Л.П. Приоритеты посткризисного развития региональных энергетических систем // Л.П. Падалко, М.Б. Петров. - ИЭ УрО РАН: Экономика

региона. - Екатеринбург, 2010 №4. - с. 116-121.

99 Пекшева B.C. Формирование стратегии развития промышленного предприятия с учетом фактора неопределенности: опционный подход: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / B.C. Пекшева - Красноярск: Сибирский федеральный университет, 2010.

100 Перепелица Д.Г. Методы анализа и оценки эффективности инвестиционных проектов на основе реальных опционов: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Д.Г. Перепелица - Москва: Московский государственный университет экономики, статистики и информатики 2009.

101 Петров М.Б. Особенности анализа инвестиционных проектов с малодостоверными параметрами // М.Б. Петров, C.J1. Садов. - ИЭ Уо РАН: Журнал экономической теории. - Екатеринбург, 2009 № 3. - стр. 21.

102 Петров М.Б. Стратегические подходы к инновационному развитию электроэнергетики региона - ИЭ УрО РАН: Экономика региона. - Екатеринбург, 2010 №3. - с. 169-175.

103 Пиковский A.A. Технико-экономические расчеты в энергетике в условиях неопределенности / A.A. Пиковский, В.А. Таратин. - Д.: Изд-во Ленингр. ун-та, 1981. - 196 с.

104 Подойницын Р.Г. Оценка инвестиции в энергетику в условиях информационной неопределенности // Р.Г. Подойницын, Е.А. Малышев. - Вестн. Заб. Гос. ун-та. - Чита, 2012. - Вып. 84. - С. 120-124.

105 Попова А. Ю. Оценка риска инвестиционного проекта / А. Ю. Попова. -Адыгейский государственный университет, 2005. - с. 26.

106 Попырин JI.C. Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию проектных решений по энергообъектам при неоднозначности исходной информации // Электрические станции. 1989. - № 95 -С. 8-13.

107 Практические рекомендации по оценке эффективности и разработке инвестиционных проектов и бизнес-планов в электроэнергетике (с типовыми

примерами). Кн. 1-3: Официальное издание. Вторая редакция. / НЦПИ. М., 2000. -680 с.

108 Промышленность России. 2012: Стат.сб. / Росстат. - М., 2012. - 445 с. -с. 123-124.

109 Протасов B.C. Динамическая оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом особенностей газовой отрасли / В. С. Протасов. -Корпоративные финансы, 2012 №1(21). - с. 58-70.

110 Пыткин А.Н. Взаимосвязь эффективности и результативности деятельности хозяйственной организации // А.Н. Пыткин, Н.М. Блаженкова. Экономическая теория, 2008. - с. 133-139.

111 Райзбсрг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзбсрг, Л.Ш. Лозьский, С.Б. Стародубцева. - 3-е изд., доп. - M.: ИНФРА-М, 2000. - с. 245.

112 Ремезов А.Н. Проблемы технического перевооружения энергопредприятий РАО «ЕЭС России» и пути их решения // А.Н. Ремезов, A.A. Романов, Ю.П. Косинов, С.Э. Бржезянский. - Электрические станции, 2000. № 1 -с. 55-59.

113 Романова O.A. Теоретико-методологические и информационные аспекты прогнозирования топливно-энергетического баланса региона / O.A. Романова, A.A. Оглоблин, Н.И. Данилов, В.В. Добродей, Г.Б. Коровин и др. -Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2008. - 265 с.

114 Росиийско-Китайское приграничное сотрудничество в сфере природопользования: оценка перспектив, рисков и эколого-экономической эффективности: отчет о НИР (промежуточ.): ЗабГУ. Науч. Рук. И.П. Глазырина. -Чита, 2011. -№ 14.740.11.0211.

115 Садов С. Л. Долгосрочный прогноз экономических результатов: инструментальный потенциал теории нечетких множеств // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз, 2012 №6(24). - с. 192-196.

116 Свистунов П.В. Энергетика завтрашнего дня: о задачах Минэнерго России по созданию национальной энергетики нового технологического уровня //

Экономика и ТЭК сегодня, 2012 №18. - с. 6-9.

117 Симонов A.A. Реальные опционы - эффективный инструмент проектного анализа в нефтегазовой промышленности: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05, 08.00.10 / A.A. Симонов - Москва: Российский государственный университет нефти и газа имени И.М. Губкина, 2010.

118 Смирнова К.А. Понятие неопределенности экономических систем и подходы к ее оценке // Вестник МГТУ. - Мурманск, 2008.- Том 11. - № 2. - с. 241-246.

119 Смолвик Г.Н. Совершенствование методики оценки экономической эффективности модернизации материально-технической базы организаций связи :на основе реальных опционов: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08.00.05 / Г.Н. Смолвик - Новосибирск: СибГУТИ, 2007.

120 Схема и программа развития Единой энергетической системы России на 2011-2017 годы: утв. Министерства энергетики РФ, приказ N 380 от 29 августа 2011.

121 Схема и программа развития Единой энергосистемы России на 20122018 годы: утв. Минэнерго РФ приказ № 387 от 13 августа 2012,

122 Схема и программа развития электроэнергетики субъекта РФ Забайкальского Края на период до 2017 года: утв. Министерством промышленности и энергетики Забайкальского Края №10-р от 20 апреля 2010.

123 Татаркин А.И. Промышленная политика и механизм её реализации: системный подход // А.И. Татаркин, O.A. Романова ИЭ УрО РАН: Журнал экономической теории. - Екатеринбург, 2007 №3. - с. 19-31.

124 Теплова Т.В. Динамика рисков на финансовых рынках // Финансовый Менеджмент, 2005 №6. - с. 45-57.

125 Ткаченко С.А. Инвестиционная деятельность в электроэнергетике зарубежных стран и ее правовое обеспечение // Электрические станции, 1997 № 9. -с. 106-112.

126 Топсахалова Ф. М. Особенности принятия инвестиционного решения

при условиях неопределенности и риска // Экономический анализ: теория и практика, 2005. - № 12.

127 Трачук A.B. Методы стимулирования инвестиций в инфраструктурные проекты (на примере электроэнергетики) // Проблемы современной экономики. -СПб., 2009. - №4(32). - с. 350-354.

128 Тумановский А.Г., Резинских В.Ф. Стратегия продления ресурса и технического перевооружения тепловых электростанций // Теплоэнергетика, 2001. № 6 - с. 3-10.

129 Филатов А.И. О моральном износе объектов электроэнергетики // Электрические станции, 1997. № 9. - с. 68-72.

130 Филатов А.И. Экономическое сравнение вариантов развития и обновления объектов электроэнергетики по принципу минимума тарифов на энергию в условиях их регулирования // Электрические станции. — 1997. № 9. - с. 81-88.

131 Философия: Энциклопедический словарь. Содержание. Под ред. A.A. Ивина. - М.: Гардарики, 2004. - 1072 с.

132 Философская энциклопедия: в 5-ти т. . - гл. ред. Ф.В. Константинов. -М.: Советская энциклопедия, 1970. - Т. 5. - 740 с.

133 Хамханова Д.Н. Общая теория измерений: учеб. Пособие. - Улан-Удэ: изд-во ВСГТУ, 2006. - 168 с.

134 Чубайс А.Б. Можно ли сделать электроэнергетику инвестиционно привлекательной? - Ответ положительный // Энергорынок, 2007. - № 12.

135 Шелепина И.Г. Моделирование процесса обоснования инвестиционных решений на энергетических предприятиях с использованием опционного подхода: автореф. дис. ... кандидата экономических наук: 08,00.13 / И.Г. Шелепина -Иваново: Ивановский государственный энергетический университет, 2003.

136 Щукин Д.Ф. Методы оценки риска и модели управления им с помощью опционов: Автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.13. М., 1999. - 16 с.

137 Экономическая оценка инвестиций. 2-е изд. / под общ. ред. М. И.

Римера. - СПб.: Питер, 2008. - 480 с.

138 Энергетическая стратегия России на период до 2020 года: Утв.распоряжением Правительства Российской Федерации о г 28 августа 2003 года№ 1234-р.

139 Энергетическая стратегия России на период до 2030 года: УТВ. распоряжением Правительства Российской Федерации от 13 ноября 2009 г. № 1715-р.

140 Anderlony F. Project Valuation Using Real Options Analysis /F. Anderlony. - University of Padova, 2011. - p. 49.

141 Armstrong M., Galli A. Comparing Three Methods for Evaluating Oil Projects: Option Pricing, Decision Trees, and Monte Carlo Simulations / A. Galli, M. Armstrong, M. - Hydrocarbon Economics and Evaluation Symposium held in Dallas. -Texas, 1999. p. 20-23.

142 Arnold T. Valuing real options using implied binomial trees and commodity futures options / T. Arnold, T. Falcon, A. Schwartz. - The Journal of Futures Markets, Vol. 27, No. 3, 2007. - p. 203-226.

143 Black F., Scholes M. The pricing of options and corporate liabilities. // Journal of Political Economy, 1973, V. 81, № 3, P. 637-659.

144 Brach M. A. Real options in practice / M. A. Brach. - John Wiley & Sons, 2003. - p. 379.

145 Brandao L.E. Using Binomial Decision Trees to Solve Real-Option Valuation Problems / L.E. Brandao. - Decision Analysis Vol. 2, No. 2, June 2005, p. 69-88.

146 Bräutigam J., Esche С. Uncertainty as a key value driver of real options / J. Bräutigam, С.. Esche. - University of Applied Science, 2003. - p. 20.

147 Burcu T. Using Binomial Decision Trees and Real Options Theory to Evaluate System Dynamics Models of Risky Projects / T. Burcu. -University of Texas, 2003. - p. 15.

148 Busby J. S., Pitts G. C. Real options in practice: an exploratory survey of how finance officers deal with flexibility in capital appraisal / J. S. Busby, G. C. Pitts. -Management Accounting Research №8 1997, p. 169 - 186.

149 Dalia P. E. Valuing Risk-Reduction: Three applications in the Electricity Industry a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy / P. E. Dalia. -Pennsylvania: Carnegie Mellon University , January, 2006.

150 Dixit A.K., Pindyck R.S. Investment under Uncertainty. Princeton University Press: Princeton, NY, 1994.

151 Ford D.N. A Real options approuch to valuing strategic flexibility in uncertain construction projects /D.N. Ford. - Construction manegment and economic №20, 2002. - p. 343-351.

152 Flan T.J. Smit Real options: examples and principles of valuation and strategy / Han T.J. Smit. - Rotterdam: Erasmus University, 2003. - p. 36.

153 Heydari B.S. Time-Series and Real Options Analysis of Energy Markets a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy /B.S. Heydari. - University College London (Department of Statistical Science), August 2010.

154 Hilhorst C. A. Reacting to Risks with Real Options: Valuation of Managerial Flexibility in IT Projects / Cornelia Alijda Richarda Hilhorst, Cokky Hilhorst. - 2008. -p. 219.

155 Hoesli M. Monte Carlo Simulations for Real Estate Valuation /M. Hoesli, E. Jani, A. Bender. - University of Geneva: Research Paper N148 June 2005.

156 Hojeong P. Investment Option Value in the Presence of Cost Uncertainty under Tradable Emission Permit System / Economics Korea University. - 28 October 2009.

157 Juliana M.M. Long term expansion planning of electrical power availability in Brasil under a real option theory approach a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy/ M.M. Juliana. - May 2007.

158 Katz J.O. Advanced option pricing models: An Empirical Approach to Valuing Options / Jeffrey Owen Katz, Donna 1. Mccormick. - Scientific Consultant

Services, 2005. - p. 449.

159 Kulatilaka N. Managing Information Technology Investments: A Capability-based Real Options Approach / N. Kulatilaka, P. Balasubramanian, J. Storck. - Boston University Working p. 96-35.

160 Lambie N.R. The role of real options analysis in the design of a greenhouse gas emissions trading scheme / The Australian National University: Annual Conference of the Australian Agricultural and Resource Economics Society. - Canberra, 10-13 February 2009.

161 Lan G. Flexible decision-making in crisis events: Discovering real options in the control of foot-andmouth disease epidemics a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy / G. Lan. - Wageningen University, 2008.

162 Laughton D.G., Modern Asset Pricing and Project Evaluation In the Energy Industry / D. G. Laughton, J. S. Sagi, M.R. Samis. - Western Centre for Economic Research Bulletin № 56, September 2000.

163 Lofgren A., Millock K. The effect of uncertainty on pollution abatement investments: Measuring hurdle rates for Swedish industry / Resource and Energy Economics 30 (2008) p. 475-491.

164 Mahnovski S. Robust Decisions and Deep Uncertainty: an Application of Real Options to Public and Private Investment in Hydrogen and Fuel Cell Technologies / S. Mahnovski. - Pardee RAND Graduate School, 2007. - p. 130.

165 Masa Watanabe Adjusted present value approach to international project valuation //Journal International Finance Fall II, 2007.

166 Mikael C. Giga-Investments: Modelling the Valuation of Very Large Industrial Real Investments a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy / C.Mikael. - Institute for Advanced Management Systems Research, 2004.

167 Modeling and Valuing Real Options Using Influence Diagrams /Diane M. Lander and Prakash P. Shenoy, June 25, 1999.

168 Mun J. Real options analysis: tools and techniques for valuing strategic investments and decisions / Johnathan Mun, John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New

Jersey, 2002. - p. 416.

169 Mun J. Real Options Analysis Course Business Cases and Software Applications / J. MUN. - John Wiley & Sons, Inc., Hoboken, New Jersey, 2003. - p. 319.

170 Olivier H. Option valuation of flexible investments: the case of a scrubber for coal-fired power plant a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy /H. Olivier. - MIT-CEEPR 94-001WP, November 1993.

171 Ootjers S. Adjusted present value: a study on the properties, functioning and applicability of the adjasted present value company valuation model. A master thesis/ S. Ootjers. - University of Twente, 2007.

172 Graham A. Optimal Stopping Under Certainty and Uncertainty /A. Graham, D. Robert, February 17, 2006.

173 Rogers J. Strategy, value and risk: the real options approach / J. Rogers, PALGRAVE.: New York, 2002. - p. 156.

174 Shao R. S. Real Option Approach to R&D Project Valuation A Dissertation in part consideration for the degree of MA in Finance and Investments / R. S. Shao, 2006. - 115 c.

175 Sparla T. Strategic Real Options with the German Electric Power Market in View a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy / Thomas Sparla. -Dortmund: Universität Dortmund, August 2001.

176 The Role of Uncertainty in Real Options Analysis // Mao-wei Hung and Leh-chyan So, December 2010.

177 Trigeorgis L., 1996. Real Options: Managerial Flexibility and Strategy in Resource Allocation, Cambridge, MA, MIT.

178 Tuthill L. Investment in Electricity Generation Under Emissions Price Uncertainty: The Plant-Type Decision / L. Tuthill. - Oxford Institute, June 2008.

179 Wang B.S. Analysis of Real Options in Hydropower Construction Projects a Master thesis /B.S. Wang. - Electrical Engineering Fudan University, 1996. - p. 160.

180 Wang T. Real Options "in" Projects and Systems - Identification of Options

and Solution for Path Dependency a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy / Tao Wang. - MIT Engineering Systems Division, 2005. - p. 337.

181 Yang Q. Integration of a real option of an environmental project a thesis submitted for the degree of Doctor of Philosophy / Q. Yang. - Industrial and Management institute, 2011.

182 Yizhi H. Real Options in the Energy Markets dissertation to obtain the doctor's degree/Yizhi H. - Netherlands, Enschede: University of Twente, 05 October 2007.

183 Zhang H.R. Application of real options valuation to r&d investments in pharmaceutical companies A dissertation presented in part consideration for the degree of MA in Finance and Investment/ H.R. Zhang, 2006. - 82 p.

184 ВСВГО [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.np-sr.ru/contract/joining/marketnorem/ (дата обращения: 15.07.2013).

185 Генеральная схема размещения объектов электроэнергетики до 2020 года: одобрена распоряжением Правительства РФ от 22 февраля 2008 г. N215-p [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.e-apbe.ru/scheme/ (дата обращения: 10.09.2012).

186 Генерирующие мощности ОАО «ИнтерРАО ЕЭС» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.interrao.ru/activity/generation/] (дата обращения: 02.02.2013).

187 Дмитриев, М. Н. Количественный анализ риска инвестиционных проектов / М. Н. Дмитриев, С. А. Кошечкин [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest. (дата обращения: 02.02.2013).

188 Договор предоставления мощности [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.np-sr.ru/contract/joining/ (дата обращения: 25.06.2013).

189 Достоверность информации как показатель качества информации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://infoforum.kz/dostovernost-informacii-kak-pokazatel-kachestva-informacii/4/ (дата обращения: 09.09.2013).

190 Инвестиционные проекты ОАО «ИнтерРАО ЕЭС» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.interrao.ru/activity/investing (дата обращения: 02.02.2013).

191 Какаева Е.А. Типовые ошибки при оценке инвестиционных проектов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http//www.gaap.ru/ (дата обращения: 02.03.2013).

192 Концепция развития и совершенствования оптового и розничных рынков электрической энергии (мощности) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.e-apbe.ru/library/analitics/index.php?ELEMENT_ID=204042 (дата обращения: 25.12.2012).

193 Логистическая регрессия и ROC-анализ - математический аппарат [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.basegroup.ru /library/ analysis /regression/logistic (дата обращения: 05.07.2013).

194 Минэнерго РФ хочет стимулировать строительство новых энергомощностей вне рамок ДПМ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bigpowernews.ru/news/document30078.phtml (дата обращения: 05.07.2013).

195 Модель бинарного выбора [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// ru.wikipedia.org/wiki/ модель бинарного выбора (дата обращения: 05.07.2013).

196 Нечеткое множество [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// ru.wikipedia.org/wiki/нечеткое множество (дата обращения: 01.08.2013).

197 Основные положения (Концепция) технической политики в электроэнергетике России на период до 2030 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: Www.rao-ees.ru/ru/invest_inov/concept_2030.pdf (дата обращения: 10.09.2012).

198 Отчет о функционировании ЕЭС в 2008 году [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.so-ups.ru/fileadmin/files /company /reports /disclosure /2009/pokazateli_2008.pdf (дата обращения: 01.07.2013).

199 Отчет о функционировании ЕЭС в 2009 году [Электронный ресурс]. -

Режим доступа: http://www.so-ups.ru/fileadmin /files/company /reports/ disclosure /2010/ues_rep_2009.pdf (дата обращения: 01.07.2013).

200 Отчет о функционировании ЕЭС в 2010 году [Электронный ресурс]. -Режим доступа: so-ups.ru/fileadmin/files/company/reports/.../ues_rep_2010.pdf (дата обращения: 10.09.2012).

201 Отчет о функционировании ЕЭС в 2011 году [Электронный ресурс]. -Режим доступа: so-ups.ru/fileadmin/files/company/reports/.../2012/ues_rep201 l.pdf (дата обращения: 10.09.2012).

202 Отчет о функционировании ЕЭС в 2012 году [Электронный ресурс]. -Режим доступа: so-ups.ru/fileadmin/files/company/reports/... /2013/ues_rep2012.pdf (дата обращения: 10.09.2012).

203 Приватизация электроэнергетики [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://foresight-fund.ru/sites/default/files/analitics/privatizaciya_ elektro energetiki_-_5_let_spustya.pdf (дата обращения: 01.07.2013).

204 Проект программы модернизации электроэнергетики России на период до 2020 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://minenergo.gov.ru/documents/razrabotka/12683.html (дата обращения: 10.09.2012).

205 Стариков Александр Сергеевич Эволюция взглядов на неопределенность информации // Управление экономическими системами [Электронный ресурс]. - Режим доступа: /uecs.ru/uecs-42-62012/item/1384-2012-06-07-05-16-38 (дата обращения: 20.12.2012).

206 Сценарные условия развития электроэнергетики на период до 2030 года - Министерство энергетики РФ, АПБЭ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.e-apbe.ru/scheme/detail.php?ID=20114 (дата обращения: 20.06.2013).

207 Факторы, сдерживающие инвестиции в электроэнергетику РФ - доклад Генерального директора ОАО «Э.ОН Россия» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.eon-russia.ru/RU/Media/Presentations%20 And%20Speeches/ M.Shirokov%202013.02_ %D0%9A% D0%AD%D0%A4_ final.pdf (дата обращения:

07.07.2013).

208 Формула Хартли-Шенона [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// ru.wikipedia.org/wiki/Формула Хартли-Шенона (дата обращения: 09.09.2013).

209 Хант С. Шаттлуорт Г. Конкуренция и выбор в электроэнергетике [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.libertarium.ru/lib_energy_con (дата обращения: 01.04.2013).

210 ROC-анализ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http:// www.machinelearning.ru/ wiki/index.php?title=ROC (дата обращения: 05.07.2013).

211 Simplified methods of nodal prices determination at the electric energy market [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://dspace.susu.ac.ru/bitstream/handle/0001.74/800/4.pdf?sequence=l (дата обращения: 25.09.2013).

с

Приложение 1 - Состав генерирующего оборудования в Забайкальском Крае

Таблица 1.1

Установленная

Наименование Номер агрегата Тип оборудования Год ввода Вид топлива Место расположения мощность

МВт Гкал/ч

1 ПТ-60-130 1972 60

2 Т-50-130 1974 50

ТЭЦ ппгхо ч J 4 5 6 Т-50-130 ПТ-60-130 ПТ-80-130 Т-110-130 1982 1985 1989 1993 Уртуйский уголь Краснокаменский район, г Краснокаменск 50 60 80 110 1169

Харанорская ГРЭС 1 2 К-215-130-1 К-215-130-1 1995 2001 Харанорский уголь, Уртуйский уголь Оловяненский район, п Ясногорск 215 215 265

1 ПТ-60-90/13 1965 60

Читинская ТЭЦ-1 2 -> ^ 4 5 6 ПТ-60-90/13 Т-80/104-85 Т-87-90 Т-87-90 Т-97-90 1966 1966 1968 1972 1973 Харанорский уголь, Уртуйский уголь, Татауровксий уголь Читинский район, г Чита 60 80 87 87 97 987

Читинская ТЭЦ-2 1 2 Р-6-35/5М Р-6-3,4/0,5-1 1997 2009 Харанорский уголь Читинский район, г Чита 6 6 229

Шерловогорская ТЭЦ 1 ПТ-12-3 5/ЮМ 1986 Харанорский уголь Борзинский район, п Шерловая гора 12 99

Приаргунская ТЭЦ 1 ПТ-12-3 5/ЮМ ПТ-12-3 5/10 1984 1984 Харанорский уголь, Уртуйский уголь Приаргунский район, п Приаргунск 12 12 110

Первомайская ТЭЦ 1 о 3 П-6-35/5 Т-6-35/1 2 Р-6-3 5/10, 1 2 1962 1963 1974 Харанорский уголь Шилкинский район, п Первомайский 6 6 6 194

Приложение 3 - Бал анс электроэнергии по территории энергосистемы Забайкальского края на период 20102016гг.

Таблица 3.1

Наименование Факт Прогноз

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Потребление электроэнергии, млн.кВтч 6679,2 6728,0 6823,2 7234,1 7418,1 7568,5 7562,6 7905,3 8057,1 8165,9 8371,0 8495,5 8620,9

(рост %) 0,8 0,7 1,4 6,0 2,5 2,0 -0,1 4,5 1,9 1,4 2,5 1,5 1,5

Выработка, млн.кВтч: 6153,2 5944,0 6083,3 6726,8 6925,3 6737,9 6736,4 7600,0 7600,0 8300,0 8300,0 8300,0 8300,0

Читинская ТЭЦ-1 2618,7 2239,2 1875,0 2168,5 2274,6 2101,7 2084,3 2487,0 2487,0 2487,0 2487,0 2487,0 2487,0

Читинская ТЭЦ-2 о с ~> 29,9 29,0 35,0 43,3 60,1 51,7 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0 63,0

Приаргунская ТЭЦ 66,7 58,0 47,7 48,0 48,2 47,4 47,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0

Шерловогорская ТЭЦ 53,3 51,2 48,0 50,6 49,7 46,7 39,8 52,0 52,0 52,0 52,0 52,0 52,0

Первомайская ТЭЦ 81,5 74,4 75,9 67,8 64,6 59,4 60,0 77,0 77,0 77,0 77,0 77,0 77,0

Харанорская ГРЭС 1822,1 1975,6 2335,0 2624,8 2735,2 2673,9 2789,6 3200,0 3200,0 3900,0 3900,0 3900,0 3900,0

ТЭЦ ппгхо 1475,6 1515,7 1672,7 1732,1 1709,7 1748,7 1664,0 1664,0 1664,0 1664,0 1664,0 1664,0 1664,0

Внешние сальдо перетоки, млн.кВтч 526,0 784,0 739,9 507,3 492,8 830,6 826,2 305,3 457,1 -134,1 71,0 195,5 320,9

Потребление мощности, МВт 1121,0 1138,0 1153,0 1222,0 1237,0 1239,0 1227,0 1277,0 1280,0 1302,0 1339,0 1365,0 1391,0

(рост %) -1,0 1,5 1,3 6,0 1,2 0,2 -1,0 4,1 0,2 1,7 2,8 1,9 1,9

Нагрузка электростанций (всего), МВт 897,0 907,0 966,0 1012,0 1113,1 1101,0 1103,0 1225,0 1241,0 1341,0 1364,0 1364,0 1364,0

Сальдо переток по территории ЭС, МВт 224,0 231,0 187,0 210,0 123,9 138,0 124,0 52,0 39,0 -39,0 -25,0 1,0 27,0

<

Приложение 4- Классическая оценка экономической эффективности проекта

О1ЧС1 о прибылях и убытках

Наименование Ед. нзм. 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

1'асчс1 выр)чки

Установленная мощность МВт 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225

Число часов использования мощности часы 3500 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900

Выработка электроэнер! ии млн кВтч 787,5 1327,5 1327 5 1327 5 1327 5 1327 5 1327,5 1327,5 1327 5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5

Расход на СИ млн кВтч 58 98 98 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126

Отпуск с Шин млн кВтч 729,23 1229,3 1229,3 1210,5 1209,5 1208,5 1207,5 1206,5 1205 5 1204,5 1203,5 1202,5 1201,5

тариф на энер| ию руб/кВтч 0,966 0,966 0,966 0 966 0,966 0,966 0,966 0 966 0,966 0,966 0,966 0 966 0,966

тариф наэнерги с учетом инфляции руб/кВтч 1,338 1,392 1,448 1 529 1,591 1,656 1,724 1,795 1,868 1 944 2 024 2 106 2,192

Выручка млн руб 976 1711 1780 1851 1925 2002 2082 2165 2252 2342 2435 2533 2634

НДС к выручке млн руб 176 308 320 333 346 360 375 390 405 422 438 456 474

Расчет та■ра■

Расчет топливной составляющей

удельный расход условною топлива на производство ээ 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312

расход топлива на ээ и о тыс тут 0 0 0 226,18 383,53 383,53 377,68 377,36 377,05 376,74 376,43 376,12 375,8 375,49 375 18 374,87

цена юплива руб/тут 1133,3 1171,7 1206,9 1262,3 1301,3 1341,4 1382,8 1425,5 1469,5 1514,8 1561,6 1609,7 1659,3

стоимость топлива на 1ехноло1ическис цели млн руб 256 449 463 477 491 506 521 537 553 569 586 604 622

темп роста цены 3% 3% 5% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

Расчет постоянной составляющей

амортизация млн руб 256 256 265 273 281 289 298 307 316 325 335 345 356

нало! на имущество млн руб 74 147 145 144 144 142 140 138 135 132 130 123 118

ЗП млн руб 43 44 46 48 50 52 54 56 59 61 63 66 68

ЕС11 (включая травматизм) млн руб 11 12 12 13 13 14 14 15 15 16 17 17 18

Ремонт млн руб 101 204 212 221 230 239 248 258 269 279 291 302 314

Прочее млн руб 19 46 48 50 52 54 56 59 61 63 66 69 71

Всею затрат млн руб 378 561 574 586 600 613 626 640 654 669 684 699 714

Ирнбьпп. до МО млн. руб. 342 700 743 788 834 883 935 989 1045 1104 1165 1230 1298

Расчет эффективноеш инвеепшиошюю

нроек1а

Чиоый пошк денежных средств млн руб -483 -2 675 -1 703 -1 302 825 925 973 969 815 859 904 951 1 001 1 052 1 106 1 163

нарастающим итоюм млн руб -483 -3 158 -4 861 -6 163 -5 338 -4 413 -3 440 -2 472 -1 656 -798 106 1 0^7 2 058 3 110 4216 5 379

Дисконтированные поюк млн руб -483 -2 367 -1 334 -902 506 502 467 412 307 286 266 248 231 215 200 186

нарастающим итоюм млн руб -483 -2 850 -4 184 -5 087 -4 581 -4 078 -3 611 -3 199 -2 893 -2 607 -2 341 -2 093 -1 862 -1 647 -1 447 -1 261

коэффициент дисконтирования млн руб 1,000 0,885 0 783 0 693 0 613 0 543 0 480 0,425 0,376 0 333 0 295 0,261 0 231 0: ,204 0,181 0,160

ст авка диском 1ирования 01ЧС1 о прибыцнх и }бытках Наименование % Ед. изм. 13% 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 Таблица 4.1 (продолжение) 2035 2036 2037 2038 2039 2040

Расчет выр\чки

Усыновленная мощность МВт 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225

Число часов использования мощности часы 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900 5900

Вырабожа электроэнерг ии млн кВ|Ч 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327 5 1327,5 1327,5 1327 5 1327 5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5

Расход на СИ млн кВтч 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142

Ошуск с Шин млн кВтч 1200,5 1199,5 1198,5 1197 5 1196,5 1195,5 1194,5 1193,5 1192,5 1191,5 1190 5 1189,5 1188,5 1187,5 1186,5 1185,5

тариф на энер| ию руб/кВ гч 0,966 0,966 0,966 0,966 0,966 0 966 0 966 0,966 0 966 0,966 0 966 0,966 0,966 0,966 0,966 0,966

тариф на энерт и с учеюм инфляции руб/кВтч 2,282 2,375 2,472 2,573 2,679 2,788 2,902 3,021 3,144 3,273 3,406 3,546 3,690 3,841 3,998 4,162

Выручка млн руб 2740 2849 2963 3082 3205 3333 3466 3605 3749 3899 4055 4217 4386 4562 4744 4934

НДС к выручке млн руб 493 513 533 555 577 600 624 649 675 702 730 759 790 821 854 888

Расчет ад грат

Расчет топливной составляющей

удельный расход условного топлива на

производство ээ 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312

расход топлива на ээ и гэ тыс тут 374,56 374,24 373,93 373 62 373,31 373 372,68 372,37 372,06 371,75 371,44 371,12 370,81 370,5 370,19 369,88

цена топлива руб/ту| 1710,6 1763,3 1817,7 1873,6 1931,6 1991,2 2052,8 2116,2 2181,5 2248,8 2318,0 2389,8 2463,5 2539,5 2617,6 2698,2

стоимость топлива на 1е\иоло[ ическис цели млн руб 641 660 680 700 721 743 765 788 812 836 861 887 914 941 969 998

темп роста цены 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3% 3%

Расчет посюянной составляющей

амортизация млн руб 366 377 389 400 412 425 437 450 464 478 492 507 522 538 15 0

налот на имущество млн руб 114 110 104 99 93 87 80 72 64 56 47 37 27 16 11 6

311 млн руб 71 74 77 80 83 87 90 94 97 101 105 110 114 119 123 128

ЕСН (включая травматизм) млн руб 19 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 34

Ремонт млн руб 327 340 354 368 382 398 414 430 447 465 484 503 523 544 566 589

Прочее млн руб 74 77 80 83 87 90 94 98 102 106 110 114 119 124 128 134

Всею затрат млн руб 733 746 763 780 797 814 832 851 870 889 909 930 950 971 714 723

Прибыль до НО млн. руб. 1366 1443 1520 1602 1687 1776 1869 1966 2068 2174 2285 2401 2523 2650 3061 3213

Расчет )ффектнвносIи инвеешционною

Чистый ноток: денежных средств млн руб 1 222 1 284 1 348 1 415 1 486 1 559 1 636 1 717 1 800 1 888 1 979 2 075 2 175 2 279 2 321 2 425

нарастающим итогом млн руб 6 601 7 884 9 232 10 648 12 134 13 693 15 330 17 046 18 847 20 735 22 714 24 789 26 964 29 243 31 564 33 989

Дисконтированные поток млн руб 173 161 149 139 129 120 111 103 96 89 83 77 71 66 59 55

нарастающим и югом млт! руб -1 088 -928 -778 -639 -511 -391 -280 -176 -80 8 91 167 238 304 364 419

коэффициен г дисконтирования млн руб 0,141 0,125 0 111 0,098 0 087 0,077 0,068 0,060 0,053 0,047 0,042 0,037 0,033 0,029 0,026 0, ,023

Приложение 5 - Расчет тарифа на электрическую мощность (ДПМ)

Пока М1 ель Обоз-е Ьд изм 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Установленная мощность объекта тенерации Ыгп^ МВт 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225

Коэффициент климагики к§КЛИМ - 1,3 1,3 1 3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1,3 1 3

Коэффициент сейсмичности к§сейсм - 1,08 1 08 1,08 1,08 1,08 1,08 1,08 1,08 1,08 1 08

Коэффициенттермнчности для ЦЗ 1^терм - 0,95 0 95 0 95 0,95 0,95 0,95 0,95 0 95 0,95 0,95

Капитальные затраты, руб/МВ| Сар1^,т руб/МВт 29 333 333 29 333 333 29 333 333 29 333 333 29 333 333 29 333 333 29 333 333 29 333 333 29 333 333 29 333 333

Коэффициент для расчбта аннуитстною возврата к/ - 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16 1,16

Размер аннуитетного возврата гУ^.т руб/МВт/год 751 618 751 618 751 618 751 618 751 618 751 618 751 618 751 618 751 618 751 618

Базовый уровень нормы доходности инвестиций НДб - 0 14 0,14 0 14 0 14 0,14 0 14 0 14 0 14 0,14 0,14

Средняя за Ыст лет, предшествовавших году начала поставки мощности фактическая норма доходности инвестированною капитала ыдёо - 0 1187 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12 0,12

Ставка налога на прибыль в календарном году НПт - 0,2 0,2 02 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2 02 0,2

Величина возмещаемых затрат в отчетом периоде У=1 руб/МВт/год 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220

Величина возмещаемых затрат в текущем отчетном периоде У руб/МВт/год 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220 38 828 220

Величина эксплуатационных за фат ЭР>,ё руб/МВт/мес 151 358 157 415 162 137 169 588 174819 180216 185 774 191 507 197416 203 507

Гиповои срок эксплуатации Г1П| 1е год 30 30 30 30 30 30 30 30 30 30

Ставка налога на имущество по ГП 1г НИ§,1сг - 0,022 0,022 0,022 0,022 0,022 0,022 0,022 0,022 0,022 0,022

Величина с)ммы нало1а на имущество 111^,тп руб/МВт/мес 52 881 51 089 49 296 47 504 45 711 43 919 42 126 40 333 38 541 36 748

Составляющая цены на мощность на месяц т, обеспечивающая ежемесячный возврат капитальных и эксплуатационных затрат С01^,т руб/МВт/мес 694 096 700 153 704 875 712 326 717 557 722 953 728 512 734 245 740 154 746 245

Коэффициент отражающий потребление на собственные нужды Kcнg - 1,069 1 069 1,069 1,069 1,069 1,069 1,069 1,069 1,069 1,069

Коэффициент сезонности ценовой зоны <7>, к которой относится ГТ11Г Ксез4,т - 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

Цена мощности ППг <"> без >чсга коэффициента сезонности (р> б/МВт) Цпрод_ЛПМ _1 oдg руб/МВт/мес 798 519 803 078 806 209 812258 815 933 819 786 823 812 828024 832 425 837 020

Составляющая налота на имущество ц^ни руб/МВт/мес 56 530 54 614 52 698 50 781 48 865 46 949 45 033 43 116 41 200 39 284

Составляющая эксплуатационных затрат 1Д_ЭЗ руб/МВт/мес 161 802 168 277 173 324 181 289 186 881 192 650 198 593 204 721 211 038 217 549

Составляющая налога на прибыль ц_нп руб/МВт/мес 102 646 102 646 102 646 102 646 102 646 102 646 102 646 102 646 102 646 102 646

Инвестиционная составляющая с нормой доходности ц_ис руб/МВт/мес 477 541 477 541 477 541 477 541 477 541 477 541 477 541 477 541 477 541 477 541

Приложение 6- Оценка экономической эффективности проекта на основе разработанной методики

Таблица 6.1

Отчет о прибылях и убытках

Наименование Ед. изм. 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024

Расчет выручки

Установленная мощность МВт 225 225 225 225 225 225 225 225 225 225 ' 225 225 225 225 225 225

Число часов использования мощности часы 3500 5900 5900 5900 5900 ■ 5900 5900 • 5900 5900 5900 5900 ■ 5900 5900

Выработка электроэнергии млн. кВтч 787,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327.5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5 1327,5

Расход на СН млн. кВтч 58 98 98 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126

Отпуск с Шин млн. кВтч . 729,2 1229,3 1229,3 1210,5 1209,5 1208,5 1207,5 1206,5 1205,5 1204,5 1203,5 1202,5 1201,5

тариф на энергию . руб/кВтч 0,555 0,571. 0,588 0,606 0,624 0,643 0,662 0,682 . 0,703 0.724 0,745 ' 0,768 0,791

тариф на мощность руб/Мвт/мес 798519 803078 806209 812258 815933 819786 823512 828024 832425 837020 349622 354626 359821

постоянные затраты руб/Мвт/мес 218332 222891 226022 232071 235747 239599 243625 247837 252238 256833 349622 354626 359821

возврат инвестиций руб/Мвт/мес 477541 477541 477541 477541 477541 477541 477541 477541 477541 477541

налог на прибыль руб/Мвт/мес 102646 102646 102646 102646 102646 •102646 102646 102646 102646 102646

Выручка (но двуставочному тарифу) млн. руб. 2401 2710 2739 2764 2795 2827 2859 2893 2928 2964 1771 1810 1850

энергия ■ млн. руб. 404 ■ 7-02 723 734 ■ 755 777 800 823 847 872 • 897 923 950

мощность млн. руб. 1996 2008 2016 2031 2040 2050 2060 2070 2081 2093 874 887 900

постоянные затраты млн. руб. 516 ' "Шй1 у '565 ^5803 • 589' , [599 609, ТШйФ '6 31' - '*'ШЯ щ-; 900";

возврат инвестиций млн. руб. 1194 1194 1194 1194 1194 1194 1194 1194 1194 1194 0 0 0

налог" на прибыль млн. руб. 257 257 257 257 257 257 257 257 257 257

Расчет топливной составляющей

удельный расход условного топлива на производство ээ г/кВтч 312 312 312 3.12 312 312 ' 312 312 312 312 312 312 312 312 312 312

расход топлива на ээ и тэ тыс. тут 0 0 0 228 384 384 378 377 • • 377 377 376 376 376 375 ■ 375 . 375

цена топлива руб/тут. 1777,« 1831,1 1886,0 1942,6 2000,9 2060,9 2122,8- 2186,4 2252;0 2319,6 2389,2 2460,9 2534,7

стоимость топлива на технологические

цели млн. руб. 404 ' 702 723 734 ' 755 777 800 ' 823 ■ 847 872 897 923 950

. Расчет постоянной составляющей

амортизация млн. руб. 220 220 .220 220 220 220 220 220 220 220 220 220 220

налог на имущество млн. руб. •147 147 145 144 144 142 140 138 135 132 130 123 118

прочее млн. руб. 399' . 410 420 436 445 457 469 . 482 496 510 524 544 562

Всего постоянных затрат млн. руб. 766 777 785 800 ■ 809 819 829 840 851 862 • 874 887 900

Прибыль до НО млн. руб-. 1231 1231 1231 1231 1231 1231 1231 1231 1231 1231 0 0 0

' Расчет эффективности инвестиционного

проекта Чистый поток денежных средств млн. руб. -483 -2 675 -1 703 ' -535 1 204 1 204 1 204 1 204 1 204 1204 1 204 1 204 1 204 220 220 220

нарастающим итогом млн. руб. -483 -3 158 -4 861 -5 395 -4 191 ■-2 987 -1 782 -578 627 1 831 3 036 '4 240 5 445 5 665 5 885 6 105

Дисконтированные поток млн. руб. -483 -2 391 -1 361 -3'82. 769 687 614 ■ 549 491 439 392 • 351 313 • 51 46 4Г

нарастающим итогом млн. руб. -483 -2 874 ' -4 235 -4 617 -3 848 -3 160 -2 546 -1 996- ' -1 505 -1 067 -674 -324 -10 41 87 128