Разработка динамического подхода к оценке финансовых особенностей малых предприятий в Российской Федерации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 00.00.00, кандидат наук Наумкин Владимир Александрович

• Наумкин Владимир Александрович
• кандидат наук
• 2022

Оглавление диссертации кандидат наук Наумкин Владимир Александрович

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 ФИНАНСОВЫЕ ДЕТЕРМИНАНТЫ МАЛОГО БИЗНЕСА В 8 РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

1.1 Профиль малого бизнеса в Российской Федерации

1.2 Финансирование малых предприятий в Российской Федерации

1.3 Факторы управления финансовой структурой малых предприятий в 39 Российской Федерации

ГЛАВА 2 ФИНАНСОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ 51 ЧЕРЕЗ ПРИЗМУ КОНЦЕПЦИИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА

2.1 К постановке вопроса о жизненном цикле предприятия малого бизнеса

2.2 Влияние срока жизни на основные финансовые характеристики малых 62 предприятий

2.3 Эволюция финансовой структуры малых предприятий

2.4 Возрастные изменения расчетной дисциплины малых предприятий

ГЛАВА 3 ВОЗРАСТНАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ ФАКТОРОВ ВЫРУЧКИ 98 И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

3.1 Влияние срока жизни на факторы выручки малых предприятий

3.2 Оценка факторов рентабельности продаж с учетом возраста малых 115 предприятий

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Разработка динамического подхода к оценке финансовых особенностей малых предприятий в Российской Федерации»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы диссертационного исследования предопределена необходимостью научного осмысления финансовой специфики малых предприятий. В связи с существенными изменениями экономической ситуации особую актуальность приобретает вопрос об эффективных способах мобилизации существующих ресурсов для повышения конкурентоспособности национальной экономики. Важно отметить, что малый бизнес обладает высоким экономическим потенциалом, грамотное использование которого позволит внести существенный вклад в повышение национальной конкурентоспособности и экономической устойчивости.

Сложившаяся в 2020-2021 гг. неблагоприятная санитарно-эпидемиологическая обстановка крайне негативно отразилась на малом бизнесе, обусловив целесообразность пересмотра бизнес-модели предприятий в целом и структуры их финансирования в частности. В то же время экономический спад, наблюдаемый в последние пять лет, требует модернизации производства и повышения эффективности использования финансовых ресурсов малых предприятий. Экономические реалии современной России обусловили объективную потребность в поиске новых подходов к исследованию вопросов формирования и использования финансовых ресурсов малого бизнеса, научному осмыслению их сущности, назначения, роли в экономике страны с учетом жизненного цикла организаций.

Недостаточный объем финансовых ресурсов, наряду с их нерациональным использованием, ограничивают экономический потенциал субъектов хозяйствования. Таким образом, выявление и оценка финансовых особенностей предприятий малого бизнеса востребованы с позиции обеспечения эффективности финансового менеджмента, что в свою очередь повышает экономическую значимость малого предпринимательства в реальном секторе экономики, предопределяя высокую теоретическую и практическую значимость исследований в этом направлении.

Степень разработанности темы исследования

Общетеоретические фундаментальные вопросы управления финансами предприятия нашли свое отражение в исследованиях ведущих представителей финансовой науки, таких как Д. Дюран (David Durand), Дж. Уильямс (John Williams), М. Миллер (Merton Miller), Ф. Модильяни (Franco Modigliani), С. Майерс (Stewart Myers), а также российских авторов -Иванова В. В., Ковалева В. В., Ковалева Вит. В., Лукасевича И.Я., Шеремета А. Д., Анпилова А. И., Бобылевой А. З., Гаврова С. Н., Колчиной Н. В., Чалдаевой Л. А., Кошелевой Т. Н. и др. В трудах данных авторов заложены методологические основы, и задан вектор научных исследований в области финансовых особенностей малых предприятий.

Отдельные аспекты формирования финансовых ресурсов субъектов малого бизнеса рассматривались в работах Василенок В.Л., Лапусты М. Г., Евдокимова В. С., Морозко Н. И., Морозовой Т. В., Мухиной И. В., Киевича А.В., Кузнецова Ю.В., Овчинникова А. В., Подолянец Д. В., Сысоевой Е. Ф., Усенко А. М., Фомичевой А. В., Хайретдинова Н. Р., Шеиной Е. Г. и других исследователей. Существенный вклад в развитие научных представлений об источниках финансовых ресурсов внесли исследования жизненного цикла организаций Ивашковской И. В., Львовой Н. А., Филоновича С. Р., Мищериной М. В., Месяченко А. А., Шамрая А.А. и других авторов.

Кроме того, региональным проблемам развития малого бизнеса и финансовым аспектам его функционирования посвящены научные труды Дитц Н. Ф., Попкова С. Ю., Аликперовой Н. В. и других авторов. Оценка мер государственной поддержки малого бизнеса представлена в работах Аликперовой Н. В., Акерман Е. Н., Виленского А. В., Лебедевой И. П., Семенова К. Н. и др. Зарубежная государственная политика в сфере развития и поддержки малого бизнеса и потенциал ее применения в России исследовались, в частности, Соколовым Б. И., Семеновым К. Н., Лебедевой И. П., Виленским А. В.

Тем не менее, в силу изменения экономических реалий по данной теме исследования остается большое количество аспектов, требующих научного осмысления. Изменение экономической ситуации и поиск новых возможностей для преодоления негативных последствий экономического спада требуют дальнейших исследований финансовых особенностей малых предприятий в контексте динамики развития бизнеса.

Цель и задачи диссертационного исследования

Цель диссертации - обосновать методический подход к оценке финансовых особенностей малых предприятий в Российской Федерации, позволяющий учесть возрастные изменения бизнеса. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

1) оценить финансовые детерминанты малого бизнеса России, определив источники его финансирования, особенности их формирования и возможности использования;

2) систематизировать факторы формирования финансовой структуры малых предприятий в Российской Федерации;

3) адаптировать теорию жизненного цикла организации к проблеме оценки финансовых особенностей малых предприятий;

4) доказать наличие связи между стадией жизненного цикла малого предприятия и его финансовыми характеристиками по данным об отечественных субъектах хозяйствования;

5) охарактеризовать финансовую структуру и платежную дисциплину малых предприятий в Российской Федерации в контексте их жизненного цикла;

6) выявить факторы выручки и рентабельности продаж малых предприятий в Российской Федерации с учетом возрастных трансформаций бизнеса.

Объектом исследования являются как источники финансовых ресурсов, так и собственно финансовые ресурсы малых предприятий в Российской Федерации. В эмпирической части работы исследуются финансовые характеристики малых предприятий, осуществляющих деятельность по производству мебели.

Предметом исследования выступают финансовых особенности малых предприятий в Российской Федерации на различных стадиях жизненного цикла.

Соответствие диссертации Паспорту научной специальности

Диссертация соответствует направлению 16 «Корпоративные финансы. Финансовая стратегия корпораций. Финансовый менеджмент» специальности 5.2.4 Финансы.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования

являются результаты фундаментальных и прикладных исследований в области управления финансами предприятий, в том числе в отношении особенностей малого предпринимательства. Методология диссертационного исследования основывалась на принципах системного подхода с использованием методов наблюдения, измерения, абстрактно-логического и сравнительного анализа, обобщения и систематизации статистических данных.

Информационной базой исследования послужили нормативные правовые акты по теме работы, официальные статистические данные и справочные материалы Росстата и Министерства экономического развития Российской Федерации, аналитические отчеты органов государственной власти субъектов Российской Федерации, финансово-экономические показатели малых предприятий из Системы профессионального анализа рынка и компаний (СПАРК).

Научная новизна исследования заключается в обосновании динамического подхода к оценке финансовых особенностей малых предприятий в Российской Федерации, который предусматривает адаптацию теории жизненного цикла к задачам управления корпоративными финансами.

К существенным результатам исследования относятся следующие:

1) аргументировано, что малый бизнес в России, выполняя важные социальные функции, характеризуется непостоянным характером прибыли и чрезмерными финансовыми рисками, что ограничивает возможности финансирования, инвестиционную активность и вклад в национальную экономику;

2) систематизированы факторы формирования финансовой структуры малых предприятий в Российской Федерации, в том числе в группу внутренних факторов включена стадия жизненного

цикла, наиболее специфичная модель которого не предполагает переход малого бизнеса в категорию среднего или крупного (сокращенный жизненный цикл);

3) установлено, что существенное влияние на финансовый профиль малых предприятий оказывает фактический срок деятельности, позволяя без дополнительных преобразований использовать его для определения стадии жизненного цикла в оценке финансовых особенностей бизнеса;

4) подтверждено, что финансовые характеристики малого предприятия, в том числе структура источников финансирования и показатели расчетной дисциплины, зависят от стадии жизненного цикла, что позволяет использовать динамический подход в оценке финансовых особенностей бизнеса;

5) раскрыт механизм трансформации финансовой структуры и платежной дисциплины малых предприятий, характеристика которого представлена в разрезе шести возрастных групп бизнеса;

6) доказано, что под влиянием жизненного цикла изменяются факторы выручки и рентабельности продаж малых предприятий, что согласуется с выводами о возрастных трансформациях бизнеса и целесообразности использования динамического подхода к оценке его финансовых особенностей.

Теоретическая значимость исследования

Положения и выводы диссертации расширяют и развивают научные представления о финансовых особенностях малых предприятий. В диссертационной работе сформулированы выводы, раскрывающие сущность и соотношение различных видов финансовых источников. Обоснованы финансовые характеристики малого бизнеса на различных этапах жизненного цикла. В результате проведенного исследования получены данные, представляющие эмпирическую базу для дальнейшего теоретического осмысления финансовых особенностей субъектов малого бизнеса.

Практическая значимость исследования

Результаты и выводы работы могут учитываться органами власти при разработке региональных программ развития малого предпринимательства, а также организациями инфраструктуры поддержки субъектов малого бизнеса. Кроме того, выявленные закономерности в отношении факторов выручки и рентабельности могут быть использованы малыми предприятиями для разработки бизнес-плана своей деятельности. Кроме того, положения диссертационного исследования также могут найти применение в процессе преподавания дисциплин «Финансы предприятий», «Финансовый менеджмент организаций» и др. для студентов направления «Экономика», «Финансы и кредит».

Обоснованность и достоверность результатов исследования обеспечивается посредством соблюдения принципов системности, проверяемости, непротиворечивости. Положения диссертации основываются на фундаментальных исследованиях в области организационно-экономических аспектов финансов предприятий, особенностей их финансового развития и финансового управления, развивая научные представления о финансовой специфике малых предприятий.

Апробация результатов диссертационного исследования

Основные положения и результаты диссертационного исследования были представлены на научно-практических конференциях: Международной научно-практической конференции «Конкурентный потенциал региона: оценка и эффективность использования» (Хакасский государственный университет, им. Н.Ф. Катанова, г. Абакан, 2014-2017 гг.), Международной научно-практической конференции «Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития» (Центр развития научного сотрудничества, г. Новосибирск, 2017 г.), IV Международной научно-практической конференции «Устойчивое развитие: Общество и экономика» (Санкт-Петербургский государственный университет, г. Санкт-Петербург, 2017 г.).

Результаты диссертационного исследования изложены автором в 13 научных публикациях, общим объемом 4,0 п. л. (авторский вклад - п. л. 4,0 п. л.), в том числе в изданиях, требуемых для соискания ученой степени кандидата экономических наук Санкт-Петербургского государственного университета - 2,6 п. л. (авторский вклад - 2,6 п. л.).

Структура диссертации определена целью и задачами исследования. Диссертационная работа состоит из введения, основной части, заключения, списка использованных источников, 3 приложений, содержит 18 таблиц и 36 рисунков. Основная часть диссертации включает три главы. В первой главе исследуются современные тенденции развития малых предприятий в РФ; приводится характеристика их инвестиционной деятельности; выявляются и систематизируются особенности доступных для субъектов малого бизнеса источников финансирования; оцениваются факторы, влияющие на финансовую структуру малого предприятия. Вторая глава посвящена потенциалу адаптации теории жизненного цикла к оценке финансовых особенностей малых предприятий; на характерном примере производителей мебели раскрываются финансовые особенности малых предприятий, имеющих сокращенный жизненный цикл. В третьей главе на основе сведений по данным предприятиям представлены модели выручки и рентабельности продаж, структурированные в разрезе возрастных групп бизнеса.

ГЛАВА 1 ФИНАНСОВЫЕ ДЕТЕРМИНАНТЫ МАЛОГО БИЗНЕСА В РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

1.1. Профиль малого бизнеса в Российской Федерации

Предпринимательство в Российской Федерации развивается чуть менее трех десятилетий. Это сравнительно небольшой период для становления института малого бизнеса. В 2020 г. к малым и средним предприятиям в России относится 5,62 млн хозяйствующих субъектов, из них 96% - микропредприятия. Стоит отметить, что до начала пандемии новой коронавирусной инфекции к малому и среднему бизнесу в отечественной экономике относилось порядка 5,98 млн хозяйствующих субъектов или примерно на 350 тысяч единиц больше, чем к концу 2020 г.

На малые и средние предприятия в России приходится незначительная часть от общего объема оборотных средств (5 - 6 %)1. Но при этом по данным Росстата, в 2017-2018 гг. в малом и среднем бизнесе задействовано примерно четвертая часть от общей численности занятого населения, которые, несмотря на невысокий объем оборотных средств, производят примерно 20% ВВП России2.

Определение масштаба и структуры малого предпринимательства необходимо для его развития и поддержки с помощью различных рычагов регулирования. Анализируя состояние и уровень развития малого бизнеса в России, авторы приходят к совершенно различным выводам. Одни исследователи отмечают значительные успехи малого бизнеса, другие - отмечают, что малый бизнес в Российской Федерации уступает по своему экономическому значению от уровня развитых стран Европы, Азии, Америки3. Так, например, количество малых предприятий в Германии в 6 раз больше, чем в России, в Великобритании - в 7,5 раз, в США - в 13 раз. Доля малого бизнеса в ВВП в экономически развитых странах составляет до 50-60%4.

Ряд исследователей, обосновывают тезис о том, что такое сравнение некорректно5, так как в каждой стране существует свои параметры отнесения хозяйствующих субъектов к малому бизнесу и разные методики анализа, которые подлежат регулярной корректировке. Идентификация бизнеса в качестве малого в России и за рубежом основывается на различных

1 Распоряжение Правительства Российской Федерации от 02.06.2016 №2 1083 -р «Об утверждении Стратегии развития малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации на период до 2030 года».

2 Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.gks.ru/ wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise.

3 Например, см.: Нурмухаметов А. В. Теория и практика государственного регулирования и поддержки развития субъектов малого и среднего предпринимательства // Актуальные проблемы экономики и права. 2014. №3. С. 83 -89; Овчинникова А.В. Малые промышленные предприятия как фактор развития национальной экономики: Анализ с позиции концепции «структура-поведение-результат». Автореф. дис.... докт. эконом. наук: 08.00.05 / Санкт-Петербургский государственный университет. Ижевск 2016. 38 с.

4 Межидова Д.В., Кудусов Л. Развития малого и среднего бизнеса как основной фактор экономического роста России // Евразийский Союз ученых (КСУ). 2014. № 1-3 (18). С. 74-77.

5 См., например: Соколов Б. И. Мелкий бизнес: проблемы компаративистики // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 1999. № 1. С. 198; Варданян И. С. Развитие малого и среднего бизнеса в России // Менеджмент в России и за рубежом. 2014. №1. С. 28-35.

подходах. Поэтому предприятие с одинаковыми характеристиками в различных странах будет отнесено к предприятиям разного масштаба деятельности. Основными критериями для классификации хозяйствующих субъектов по масштабу бизнеса, как правило, являются: количество работников и объем капитала (также в методиках оценки встречаются следующие критерии: прибыль, оборот, стоимость основных средств, иногда валюта баланса).

Показатель «валюта баланса» (балансовая стоимость активов предприятия) используется в мировой практике как дополнительный и не является определяющим, поскольку в большинстве развитых стран, как и в России, субъектами малого бизнеса и микропредприятиями могут применяться упрощенные системы ведения бухгалтерского учета, и классифицировать хозяйствующие субъекты по данному критерию будет затруднительно в связи с ограниченными возможностями статистического наблюдения.

Ряд стран устанавливают единый критерий по численности работающих на предприятии и объему капитала или обороту (в России данный критерий измеряется полученным доходом предприятия, а не оборотом или стоимостью предприятия). Ниже представлены критерии определения масштаба бизнеса в развитых западных странах (см. Таблицу 1).

Таблица 1 - Критерии определения малого бизнеса в США и ЕС6

Страна количество работников оборот предприятия

США 10-500 чел. до 7 млн долларов / около 400 млн руб.

ЕС 10-49 чел. 2-10 млн евро / около 120-600 млн руб.

Примечание:

микропредприятия соответственно определяются ниже указанных пороговых значений.

При выборе указанных критериев и определении пороговых значений по ним в международной практике принимаются в расчет следующие обстоятельства: во-первых, критерии устанавливаются для тех категорий хозяйствующих субъектов, которым, с позиции законодателя, целесообразно оказывать государственную поддержку (малые предприятия и микробизнес), во-вторых, данные критерии просты в понимании и использовании в работе. Данные критерии легко поддаются статистическому наблюдению и обработке, менее всего подвержены искажению, а унификация подхода позволяет сравнивать состояние малого бизнеса в различных странах.

Существует другой подход определения масштаба деятельности хозяйствующего субъекта, при котором предельные критерии устанавливаются для каждой отрасли или сферы

6 Сост. по: сайт некоммерческой организации «Ресурсный центр малого предпринимательства» / [Электронный ресурс]. URL: Расчет и обоснование критерия выручки сектора малого и среднего предпринимательства (МСП) для проекта федерального закона «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» (rcsme.ru).

экономики индивидуально. Примерами такого подхода может послужить система классификации хозяйствующих субъектов, используемая в Японии и Китае. Такой подход исходит из особенностей трудоемкости производства и потребности в специальном оборудовании или технологиях. Сравнительная таблица приведена ниже (см. Таблицу 2).

Таблица 2 - Критерии определения масштаба бизнеса в Японии и Китае7

Сфера деятельности Япония Китай

Численность Годовой оборот Численность Годовой оборот

работников (млн йен) работников

добывающая, 300 100 млн иен 300 30 млн юаней

обрабатывающая / 52 млн руб. /245 млн руб.

промышленность

строительство 300 100 млн иен / 52 млн руб. 600 30 млн юаней /245 млн руб.

оптовая торговля 100 30 млн иен / 15,5 млн руб. 100 30 млн юаней /245 млн руб.

розничная торговля 50 10 млн иен / 5,2 млн руб. 100 10 млн юаней /82 млн руб.

Таким образом, предприятия, которые в одной стране учитываются как малые, по статистике другой страны будут отнесены к иной категории хозяйствующих субъектов. Погрешность в таких данных может быть значительной и искажать конечные данные, что может привести к неправильной трактовке сравнительных характеристик. Экономическую оценку малых предприятий необходимо производить с учетом национальной и исторической специфики8.

Регулирование отношений в сфере развития малого и среднего предпринимательства, в России осуществляется путем реализации Федерального закона от 24.07.2007 № 209-ФЗ «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации». Данный закон определяет понятие субъектов малого и среднего предпринимательства. Согласно закону, основными критериями, определяющими масштаб хозяйствующего субъекта, являются среднесписочная численность работников за предшествующий календарный год и выручка от реализации товаров (работ, услуг) за предшествующий календарный год без учета налога на добавленную стоимость.

7 Сост. по: Савченко И. В. Опыт Японии в развитии малого предпринимательства // Социально-экономические проблемы в современной науке: сборник научных трудов по материалам II Международной научно-практической конференции, Москва, 15 сентября 2017 года. М.: Научно-издательский центр «Открытое знание, 2017. С. 78-87; сайт некоммерческой организации «Ресурсный центр малого предпринимательства» / [Электронный ресурс]. URL: Сравнительный анализ систем и инструментов поддержки малого предпринимательства в пяти странах (rcsme.ru).

8 Соколов, Б. И. Указ. соч. С. 198.

Также используются критерии: по составу собственников (если в уставном капитале хозяйствующего субъекта доля государственной, религиозной, общественной организации, за исключением общероссийских общественных объединений инвалидов, превышает 25% или доля юридических лиц, не являющихся субъектами предпринимательства, составляет более 49%, такой субъект не будет относиться к малым предприятиям); по отношению к инновационному сектору экономики, инновационному центру «Сколково» или внедрению результатов интеллектуальной деятельности.

Отметим, что в 2015 г. в России изменились критерии отнесения хозяйствующих субъектов к субъектам малого и среднего предпринимательства. Критерий численности работников остался прежним (до 100 человек для малых предприятий, и до 15 - для микробизнеса). Изменился критерий - «выручка от реализации». Для микропредприятий она выросла с 60 до 120 млн руб., а для малых предприятий - с 400 до 800 млн руб. Поэтому по сравнению с предыдущим периодом, структура предприятий по масштабу бизнеса значительно изменилась. Часть средних предприятий перешла в категорию малых (средних предприятий всегда значительно меньше, чем малых), а значительная часть малых предприятий теперь попадают в категорию микропредприятий.

С 1 августа 2016 г. «годовая выручка» была заменена на «доход за предшествующий календарный год», причем предельные значения, при которых хозяйствующий субъект «переходит» в новую категорию субъекта предпринимательства, остались прежними. Новая методика не позволяет провести прямой сравнительный анализ данных по малым предприятиям до 2015 г. включительно с данными 2016 и последующих годов, так как, исходя из новой методики, фактически будут сравниваться разные предприятия. По тем же самым причинам некорректно напрямую сопоставлять данные по малым предприятиям с данными до 2008 г.

С 2017 г. при определении масштаба бизнеса в Российской Федерации стал практиковаться комбинированный подход - критерии по численности работников и предельному доходу, а также были учтены элементы отраслевой специфики. В Федеральный закон «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации» были внесены изменения в части критериев для среднего бизнеса. К сфере легкой промышленности стал применяться отраслевой подход. Предприятия с численностью 250 человек признаются средними, пока их доход не достиг 2 млрд руб. Таким образом, использование двойного критерия определения масштаба бизнеса позволяет таким хозяйствующим субъектам пользоваться льготами и программами поддержки предпринимательства.

До принятия данного закона в России действовал закон от 14.06.1995 № 88-ФЗ «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации», согласно которому для предприятий разных отраслей устанавливались разная предельная

величина по единственному критерию - численности работников. Так, например, согласно данному закону, к малым относились предприятия промышленности, строительства и транспорта с численностью работников до 100 человек, в сельском хозяйстве и научно-технической сфере -до 60 человек, в розничной торговле и бытовом обслуживании населения - до 30 человек, в оптовой торговле и прочих отраслях - до 50 человек. Данные критерии не менялись на протяжении всего действия комментируемого Федерального закона до 1 января 2008 г.

Отказ от отраслевой диверсификации при выделении малого предпринимательства по числу занятых произошел по ряду причин. Во-первых, внутри размерных групп не выявлена чувствительность бизнеса в зависимости от вида деятельности к отдельным элементам функционирования и бизнес-среды. Во-вторых, большинство субъектов предпринимательства -многопрофильные, и на практике основной вид деятельности может часто меняться. В-третьих, существовали определенные технические сложности в связи с переходом на Общероссийский классификатор видов экономической деятельности9.

Несмотря на выявленные различия в подходах к характеристике малого бизнеса, необходимо признать, что в России его экономический потенциал не реализован и существенно уступает ведущей международной практике. С нашей точки зрения, это происходит из-за следующих причин.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Наумкин Владимир Александрович, 2022 год

Научная литература

5. Анесянц С.А., Титоренко Р.А., Гусаков И.Ю. Теоретические аспекты анализа кредиторской задолженности предприятия / С.А. Анесянц, Р.А. Титоренко, И.Ю. Гусаков // Заметки ученого. - 2018. - № 1(26). - С. 39-44.

6. Байгулова, О. В., Липчанская, К. Ю. Определение инвестиционной привлекательности предприятия с учетом этапов его жизненного цикла / О. В. Байгулова, К. Ю. Липчанская // Вестник современных исследований. - 2017. - № 2-1(5). - С. 194 - 198.

7. Бобылева, А. З. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник для магистров / под ред. А. З. Бобылевой. - М.: Издательство Юрайт, 2012. - 903 с.

8. Бурлуткин, Т.В. Анализ источников финансирования малых предприятий / Т.В. Бурлуткин // Бизнес. Образование. Право. Вестник волгоградского института бизнеса. - 2012. - № 3 (20). -С.243-246.

9. Бурлуткин, Т.В. Дебиторская и кредиторская задолженности как возможные источники финансирования малых предприятий. / Т.В. Бурлуткин // Вестник Калмыцкого института гуманитарных исследований РАН. - 2012. - №2. - С.188-191.

10. Варданян, И. С. Развитие малого и среднего бизнеса в России / И. С. Варданян // Менеджмент в России и за рубежом. - 2014. - № 1. - С. 28 - 35.

11. Василенок, В. Л. Малое предпринимательство как фактор развития инновационной экономики / В. Л. Василенок, Ж. С. Сафронова, Д. С. Бразевич // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия: Экономика и экологический менеджмент. - 2018. - № 1. - С. 98-104. - Б01 10.17586/23101172-2018-11-1-98-104

12. Васина, Н.В. Моделирование финансового состояния сельскохозяйственных организаций при оценке их кредитоспособности: Монография. Омск: Изд-во НОУ ВПО ОмГА, 2012. - 252 с.

13. Власов, А. В., Паньшин, А. И. Лизинг как эффективный инструмент развития корпоративной предпринимательской среды в современных условиях / А. В. Власов,

A. И. Паньшин // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. - 2013. -№ 7-2. - С.171-182.

14. Вылегжанин, Ю. А. Кредитование малого бизнеса в постпандемический период / Ю. А. Вылегжанин // Наука без границ. - 2020. - № 7(47). - С. 66-73.

15. Головкина, О.В. Признаки и критерии стадий жизненного цикла промышленного предприятия / О. В. Головкина // Экономический анализ: теория и практика. - 2004. - №4. - С.38-42.

16. Гоосен, Е. В., Пахомова, Е. О., Костантян, Л. Л. Малый бизнес: признаки и направления государственной поддержки / Е. В. Гоосен, Е. О. Пахомова, Л. Л. Костантян // Вестник КемГУ. -2010. - №4 (44). - С. 176-182.

17. Данилов, И. А. Факторы изменения структуры источников финансирования бизнеса в условиях современной экономики России / И. А. Данилов // Известия высших учебных заведений. Уральский регион. - 2016. - №5-6. - С. 16-18.

18. Джалаев, Т.К. Анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия / Т.К. Джалаев // Экономический анализ: теории и практика. - 2005. - № 7. - С. 58-65.

19. Диамантис, Д. Г. Современное состояние финансовой аренды (лизинга) в России, США и странах Западной Европы / Д. Г. Диамантис // Политика, государство и право. - 2014. - № 7 [Электронный ресурс]. URL: http://politika.snauka.ru/2014/07/1790 (дата обращения: 09.04.2017).

20. Емельянов, Е. Н., Поварницына, С. Е. Психология бизнеса / Е. Н Емельянов, С. Е. Поварницына. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://lib.vvsu.ru/books/psyh_ bis/default.asp

21. Жизненный цикл малого предприятия / Под ред. А.А. Шамрая. - М., 2010. - 252 с.

22. Жизненный цикл малого предприятия. Раунд 2 / Под. общ. ред. А.А. Шамрая. - М., 2010.

- 244с.

23. Иванов, В. В. Влияние монетарной политики на развитие национальной экономики /

B. В. Иванов // Проблемы теории и практики управления: Международный журнал. - 2016. -№ 3. - С. 17 - 24.

24. Иванов, В. В. Кредитные и бюджетные механизмы развития национальной экономики / В. В. Иванов // Устойчивое развитие: общество и экономика: сборник III международной научно-практической конференции (20 - 23 апреля 2016 г. ; СПб.). - СПб.: Скифия-принт, 2016. - С. 432

- 433.

25. Иванов, В. В., Штурбабина Ю.С. Международные программы поддержки малого и среднего бизнеса / В. В. Иванов, Ю. С. Штурбабина // Российский внешнеэкономический вестник. - 2014. - № 10. - С.21 - 31.

26. Иванов, В. В., Алексашина, А. А. Теория и практика заемного финансирования предприятий / В.В. Иванов, А.А. Алексашина // Финансовый мир: сборник статей. -М.: Проспект, 2014. - С. 92 - 100.

27. Иванов, В. В. Источники финансирования экономического роста в Российской Федерации / В.В. Иванов // Устойчивое развитие: общество и экономика: Материалы международной научно-практической конференции, посвященной 290-летию Санкт-Петербургского государственного университета 23-26 апреля 2014 г. Ред. колл: А. В. Воронцовский (отв.ред.), О. Л. Маргания, С. А. Белозеров [и др.]. - СПб.: Нестор-История, 2014. - 392 с.

28. Иванов, В. В., Цытович, Н.Н. Корпоративное финансовое планирование: монография / В. В. Иванов, Н. Н. Цытович. - СПб. : БАН : Нестор-История, 2010. - 331 с.

29. Иванов, В. В., Цытович, Н.Н. Корпоративные финансы: методологические аспекты стратегического планирования / В. В. Иванов, Н. Н. Цытович // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия 5: Экономика. - 2012. - № 3. - С. 108 - 115.

30. Иванов, В. В. Кредитные и бюджетные механизмы финансирования инвестиций в России / В. В. Иванов // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». - 2015. - №4. - С. 97-103.

31. Иванов, В. В., Соколов, Б.И., Покровская, Н.В. Развитие институциональных основ кредитно-финансовых систем Российской Федерации и республики Беларусь / В. В. Иванов, Б. И. Соколов, Н. В. Покровская. - СПб.: Скифия-Принт, 2016. - 256 с.

32. Иванов, В. В. Условия, формы и методы привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России / Финансовый мир: сборник статей. / Ред. В. В. Иванов, В. В. Ковалев. -М.: ПРОСПЕКТ. 2002 - Выпуск 1. - С. 181-196.

33. Иванов, В. В., Нурмухаметов, Р. К. Развитие инфраструктуры финансового рынка Российской Федерации / В. В. Иванов, Р. К. Нурмухаметов // Проблемы современной экономики. - 2013. - № 4 (48). - С. 206-209.

34. Иванов, В. В., Львова, Н. А. Финансовая доступность как детерминанта налогового стимулирования инвестиционной активности бизнеса в Российской Федерации / В. В. Иванов, Н. А. Львова // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера: Вестник Научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. -2020. -№ 3. С. 123—129. DOI: 10.34130/2070-4992-2020-3-123

35. Ивашковская, И.В., Янгель, Д.О. Жизненный цикл организации и агрегированный показатель роста / И. В. Ивашковская, Д. О. Янгель // Корпоративные финансы. - 2007. - №7. -С.97 - 110.

36. Иноземцева, Д. А. Влияние различных этапов жизненного цикла компании на ее инвестиционную активность/ Д. А. Иноземцева // Научные записки НГУЭУ. - 2017. - Вып. 1. -С. 27-32.

37. Капранова, Л. Д. Кредитование малого и среднего бизнеса: проблемы и решения / Л. Д. Капранова // Экономика. Налоги. Право. - 2016. - Т. 9. - № 1. - С. 106-113.

38. Кенжекулов, И. Чакан жана орто бизнести 0HYKTYPYYHYH факторлору / И. Кенжекулов // Наука, новые технологии и новации Кыргыстана. - 2015. - №6. - С.82-83.

39. Ковалев, В. В. Лизинг: финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты: учебно-практическое пособие. / В. В. Ковалев. - М.: Проспект, 2017. - 456 с.

40. Ковалев, В. В. Финансы организаций (предприятий): учеб. / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев - М.: Изд-во Проспект, 2016. - 352 с.

41. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. / В. В. Ковалев. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Проспект, 2017. - 1104 с.

42. Левчаев, П.А. Обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов экономических субъектов в условиях инновационной экономики: теория и методология исследования: Монография / П.А. Левчаев. - М.: ИНФА-М, 2017. - 229 с. - (Научная мысль).

43. Лебедева, И. П. Япония: промышленность и предпринимательство (вторая половина XX -начало XXI в.) / И. П. Лебедева; Ин-т востоковедения РАН. - М.: Вост.лит., 2007. - 223 с.

44. Львова, Н. А. Финансовая диагностика предприятия: монография / под ред. В. В. Иванова. - М.: Проспект, 2015. - 304 с.

45. Львова, Н.А., Абрамишвили Н.Р. Гипотеза о влиянии отраслевых циклов на инвестиционную активность российских предприятий / Н.А. Львова, Н.Р. Абрамишвили // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. 2019. № 5-2 (119). С. 66-71.

46. Львова, Н.А., Абрамишвили, Н.Р. Влияние отраслевых циклов на инвестиционную активность предприятий / Н.А. Львова, Н.Р. Абрамишвили // Архитектура финансов: форсаж-развитие экономики в условиях внешних шоков и внутренних противоречий. Сборник материалов X Юбилейной международной научно-практической конференции. Под научной редакцией И.А. Максимцева, Е.А. Горбашко, В.Г. Шубаевой. - 2020. - С. 242-246.

47. Макаров, И. А. Модели жизненного цикла бизнеса: отечественный и зарубежный опыт / И. А. Макаров // Вестник МГУП им. Ивана Федорова. - 2011. - №9. - С. 294-301.

48. Маленков Ю. А., Кузнецов Ю. В., Анохина Е. М., Жигалов В. М. Теоретико-методологические проблемы оценки стратегической устойчивости предприятий депрессивных регионов / Ю. А. Маленков, Ю. В. Кузнецов, Е. М. Анохина, В. М. Жигалов // Экономическое возрождение России. - 2018. - № 4(58). - С. 81-88.

49. Межидова, Д. В., Кудусов, Л. Развития малого и среднего бизнеса как основной фактор экономического роста России / Д. В Межидова, Л. Кудусов // Евразийский Союз ученых (КСУ).

- 2014. - № 1-3 (18). - С. 74-77.

50. Миркин, Я. М. Стимулирование развития малого и среднего бизнеса: макроусловия, международный опыт / Я. М. Миркин // Научные труды Вольного экономического общества России. - 2020. - Т. 221. - № 1. - С. 98-113.

51. Морозко, Н. И., Механизм формирования финансового потенциала малого бизнеса: монография / Н. И. Морозко. - М.: ВГНА, 2010. - 313 с.

52. Назаренко, С.С. Методический подход к определению стадии жизненного цикла компании / С.С. Назаренко // Известия Тульского государственного университета. - 2014. - Вып. 3-1. - С.82-87

53. Наумкин, В. А. Взаимодействие малых предприятий со средним и крупным бизнесом /

B. А. Наумкин // Сборник статей VIII Международной научно-практической конференции «Конкурентный потенциал региона: оценка и эффективность использования». - Абакан: Издательство ФГБОУ ВО «Хакасский государственный университет им. Н. Ф. Катанова». 2017.

C.112-115.

54. Наумкин, В. А. Государственная поддержка субъектов малого и среднего предпринимательства как источник финансовых ресурсов / В. А. Наумкин // Сборник статей VI Международной научно-практической конференции «Конкурентный потенциал региона: оценка и эффективность использования» (Абакан, 26-27 ноября 2015г.). - 2015. - С. 103-104.

55. Наумкин, В. А. Зарубежный опыт поддержки малого и среднего предпринимательства / В. А. Наумкин // Сборник статей VII Международной научно-практической конференции «Конкурентный потенциал региона: оценка и эффективность использования» (Абакан, 17-18 ноября 2016г.). - 2016. - С. 84-85.

56. Наумкин, В. А. Источники финансовых ресурсов предприятий малого бизнеса на различных стадиях жизненного цикла предприятия / В. А. Наумкин // Экономические науки.

- 2018. - № 159. - С. 40-42.

57. Наумкин, В. А. К вопросу о структуре финансовых ресурсов субъектов малого бизнеса / В. А. Наумкин // Сборник материалов XXXVI Международной научно-практической конференции «Экономика и управление в XXI веке: тенденции развития» (г. Новосибирск, 18 апреля 2017 г.). - 2017. - С. 234-238.

58. Наумкин, В. А. Малый и средний бизнес в России: современное состояние и перспективы развития / В. А. Наумкин // Общество: политика, экономика, право. - 2016. №11. - С.110-112.

59. Наумкин, В. А. Подходы к проведению модернизации экономики / В. А. Наумкин // Вестник Бурятского государственного университета. - 2015. - №2(1). - С.11-14.

60. Наумкин, В. А. Проблемы модернизации российских производственных предприятий /

B. А. Наумкин // Российское предпринимательство. - 2014. - № 23 (269). - С. 34-38.

61. Наумкин, В. А. Развитие малого и среднего бизнеса в России / В. А. Наумкин // Сборник материалов IV Международной научно-практической конференции «Устойчивое развитие: Общество и экономика» (Санкт-Петербург, 20-21 апреля 2017 г.). - 2017. - С. 85.

62. Наумкин, В. А. Ресурсный потенциал предприятия как основа модернизации производства / В. А. Наумкин // Сборник статей V Международной научно-практической конференции «Конкурентный потенциал региона: оценка и эффективность использования» (Абакан, 21 -22 ноября 2014г.). - 2014. - С.162-164.

63. Наумкин, В. А. Факторы, оказывающие влияние на финансовую структуру финансовых ресурсов малых предприятий / В. А. Наумкин // Экономика и предпринимательство. - 2017. -№ 4 (ч.1). - С. 1077-1079.

64. Наумкин, В. А. Финансовый лизинг как источник финансовых ресурсов субъектов малого бизнеса / В. А. Наумкин // Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. Серия: Экономика и право. - 2018. - № 3. - С. 107-109.

65. Николашина, Н.Н. Влияние жизненного цикла компании на дивидендную политику / Н.Н. Николашина // Корпоративные финансы. - 2014. - № 3 (31). - С. 105-111.

66. Нурмухаметов, А. В. Теория и практика государственного регулирования и поддержки развития субъектов малого и среднего предпринимательства / А. В. Нурмухаметов // Актуальные проблемы экономики и права. - 2014. - №3. - С. 83-89.

67. Ованесова, Ю.С. Финансовые показатели определения стадий жизненного цикла организаций: исторический аспект / Ю.С. Ованесова // Аудит и финансовый анализ. - 2013. - №5.

- С. 387-391

68. Панова, О.А. Эффективное соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей компании / О.А. Панова // Вестник Тульского филиала Финуниверситета. - 2014. - № 1. -

C. 27-30.

69. Панюсько, А. С. Совершенствование подходов к обоснованию диверсификации хозяйственной деятельности предприятия / А. С. Панюсько, А. В. Киевич // Экономика и банки.

- 2021. - № 2. - С. 70-79.

70. Попов, В.В., Колбасина Е.И. Методика анализа оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности /В.В. Попов, Е.И. Колбасина // Российский журнал менеджмента. -2006. - № 3. - Том 4. - С. 1536-1541.

71. Попова, Т. В. Договор финансовой аренды (лизинг): юридическая сущность, проблемы правового регулирования / Т. В. Попова // Вестник калининградского филиала Санкт-Петербургского университета МВД России. - 2013. - №2 (32). - С. 90-93.

72. Радюкова, Я. Ю., Сутягин, В. Ю., Колесниченко Е. А. Кредитование как инструмент развития малого бизнеса / Я. Ю. Радюкова, В. Ю. Сутягин, Е. А. Колесниченко // Бюллетень науки и практики. - 2018. - Т. 4. - № 11. - С. 301-312.

73. Руденко, Л. Г. Приоритетные формы финансовой поддержки малого предпринимательства на современном этапе развития экономики России / Л. Г. Руденко // Вестник Московского университета имени С. Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. -2014. - №3 (9). - С. 17 - 23.

74. Савченко, И. В. Опыт Японии в развитии малого предпринимательства / И. В. Савченко // Социально-экономические проблемы в современной науке: сборник научных трудов по материалам II Международной научно-практической конференции, Москва, 15 сентября 2017 года. - М.: Научно-издательский центр «Открытое знание, 2017. - С. 78-87.

75. Соколов, Б. И. Проблемы модернизации российского предпринимательства / Б. И. Соколов // Экономика и управление. - 2010. - № 3(53). - С. 93-95.

76. Соколов, Б. И. Мелкий бизнес: проблемы компаративистики / Б. И. Соколов // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. - 1999. - № 1. - С. 196-203.

77. Станиславчик, Е. Н. Управление финансами малого и среднего бизнеса: справочно-информационное издание / Е. Н. Станиславчик. - М.: Дело и сервис, 2018. - 176 с.

78. Схаполок, З.Р. Факторы, влияющие на структуру финансовых ресурсов в стратегии развития организации / З. Р. Схаполок, Р. К. Духу // Экономики. Право. Печать. Вестник КСЭИ. - 2013. - №3. - С. 365-371.

79. Теплова, Т.В. Работа на заемном каптале. Оптимум долговой нагрузки компании: от теоретических концепций к практическим модельным обоснованиям (часть 1). / Т.В. Теплова // Управление корпоративными финансами. - 2013. - № 4. - С. 248-259.

80. Уразова С.А. Банковское кредитование малых и средних предприятий и его государственная поддержка в Европейском союзе и Российской Федерации // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). - 2019. - № 4(68). - С. 185192.

81. Филонович, С. Р. Использование моделей жизненного цикла в организационной диагностике / С. Р. Филонович // СОЦИС. - 2005. - № 4. - С. 53-64.

82. Филонович, С. Р. Теория жизненных циклов организации И. Адизеса и российская действительность / С. Р. Филонович, Е. И. Кушелевич. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ecsocman.hse.ru/data/082/786/1219/008_ Filonovichx2c_Kushelevich_63-71.pdf

83. Финансы организаций (предприятий): учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям, специальности «Финансы и кредит» / под ред. Н. В. Колчиной.

- 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 2011. 407 с.

84. Финансы: учебник / С. А. Белозеров, Г. М. Бродский, С. Г. Горбушина [и др.]; отв. ред. В. В. Ковалев. - 3-е изд., перераб. и доп. - М: Проспект, 2017. - 936 с.

85. Финансы и кредит: учеб. Пособие / Н.Л. Гончарова [и др.]; под. ред. И.Н. Люкевича. -СПб.: Изд-во Политехн. ун-та, 2018. - 344 с.

86. Фомичева, И. В. Проблемы финансирования малых предприятий России: монография / И. В. Фомичева, А. В. Гуляев, О. В. Гуляева. - Тула: Тульский полиграфист, 2014. - 175 с.

87. Чараева, М. В. Использование факторинга на российских предприятиях / М. В. Чараева // Финансовые исследования. - 2008. - №20. - С. 39-46.

88. Черкасова, В.А., Смирнова, И.Н. Зависимость инвестиционной активности компании от корпоративного жизненного цикла / В.А. Черкасова, И.Н. Смирнова // Корпоративные финансы.

- 2012. - №2. - С. 45-57.

89. Широкова, Г.В., Меркурьева, И.С., Серова, О.Ю. Особенности формирования жизненных циклов российских компаний (эмпирический анализ) / Г.В. Широкова, И.С. Меркурьева, О.Ю. Серова // Российский журнал менеджмента. - 2006. - № 3. - Том 4. - С 3-26.

90. Шуклов, Л.В. Взаимосвязь управления финансами с рисками на разных стадиях жизненного цикла организации / Л.В. Шуклов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. -2011. - № 33(75). - С. 21-33.

91. Шуклов, Л.В. Управление финансами в контексте жизненного цикла организации / Л.В. Шуклов // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - № 25(67). - С. 23-30.

92. Alti, A. An. How Sensitive is investment to cash flow when financing is frictionless? The Journal of Finance. - 2003. - №2. - T. 58. - С.707-722.

93. Altman, Edward I. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy / E. I. Altman // Journal of Finance. - 1968, Sept. - Vol. XXIII. - №4. - P. 589-609.

94. Are the Industry Cycles the Global Trend in Investment Activity? / V. Ivanov, N. Lvova, N. Abramishvili, N. Pokrovskaia // SHS Web of Conferences: The 20th International Scientific Conference Globalization and its Socio-Economic Consequences, Zilina, 21-22 октября 2020 года / Edited by prof. lng. Tomas Kliestik. - Zilina: EDP Sciences, 2021. - P. 08010.

95. Ivanov Viktor V., Lvova Nadezhda A., Pokrovskaia Natalia V., Naumenkova Svetlana V. Determinants of tax incentives for investment activity of enterprises // Journal of tax reform. 2018. № 2. С. 125-141.

96. Naumkin V.A. Financial resources of small businesses: internal and external factors influencing the sources of their formation // Bulletin of National Academy of Sciences of the Republic of Kazakhstan. Volume 2, Number 384 (2020), 106-110.

Диссертации и авторефераты

97. Воронова, Е.А. Логика и принципы оценки финансового состояния лизинговых компаний. дис...канд. эконом. наук: 08.00.10 / Воронова Елена Александровна. - СПб.: Санкт-Петербургский государственный университет, 2019. - 162 с.

98. Головкина, О.В. Механизм оценки финансово-экономической стабильности функционирования предприятия. автореф.. .канд. эконом. наук.: 08.00.10 / Головкина Оксана Владимировна. - Волгоград: Волгогр. гос. ун-т., 2003. - 24 с.

99. Мищерина, М. В. Методический инструментарий выбора финансовых стратегий по стадиям жизненного цикла компании. дис.канд. эконом. наук: 08.00.10 / Мищерина Марина Викторовна. - Ставрополь: Северо-Кавказский государственный технический университет, 2012. - 187 с.

100. Мусиенко, С.О. Развитие методов финансового управления в субъектах малого предпринимательства. дис.канд. эконом. наук: 08.00.10 / Мусиенко Светлана Олеговна. -М.: Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации, 2018. - 143 с.

101. Мухина, И. В. Финансовый механизм развития субъектов микропредпринимательства. дис ... канд. эконом. наук: 08.00.10 / Мухина Инна Васильевна. - Саратов: Саратовский государственный социально-экономический университет, 2011. - 209 с.

102. Овчинникова, А. В. Малые промышленные предприятия как фактор развития национальной экономики: Анализ с позиции концепции «структура-поведение-результат»: автореферат дис.докт. эконом. наук: 08.00.05 / Овчинникова Анна Владимировна. - Ижевск: Санкт-Петербургский государственный университет, 2016. - 38 с.

103. Пешкова, А. А. Финансовые ресурсы производственных предприятий: источники формирования и пути повышения эффективности их использования (на примере строительства). дис. канд. эконом. наук: 08.00.10 / Пешкова Александра Александровна. - Ростов-на-Дону: Ростовский государственный экономический университет, 2005. - 201 с.

104. Усенко, А.М. Финансовое обеспечение инновационно активных малых предприятий. дис. канд. эконом. наук: 08.00.10 / Усенко Анастасия Михайловна. - Ростов-на-Дону: Ростовский государственный экономический университет, 2010. - 174 с.

105. Хайретдинов, Н.Р. Формирование эффективной системы финансового обеспечения малых организаций. дис... канд. эконом. наук: 08.00.10 / Хайретдинов Надир Рафикович. -М.: Всероссийская государственная налоговая академия, 2010. - 203 с.

Электронные ресурсы

106. Отчет Всемирного Банка. Financial Inclusion. Global Financial Development Report 2014. (ISBN (electronic): 978-0-8213-9990-3)

107. Отчет Всемирного Банка. Financial Inclusion. Global Financial Development Report 2015/2016. Long-Term Finance (https://www.worldbank.org/en/publication/gfdr/gfdr-2016/report)

108. Официальный сайт Аналитического кредитного рейтингового агентства «Скрытые сокровища российского сектора МСП» от 22.04.2019. Режим доступа: https://www.acra-ratings.ru

109. Официальный сайт Аналитического центра при Правительстве Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ac.gov.ru/

110. Официальный сайт Национального института системных исследований проблем предпринимательства (АНО НИСИПП). - Режим доступа: http://nisse.ru

111. Официальный сайт Общероссийской общественной организации малого и среднего предпринимательства «Опора России» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.opora.ru

112. Официальный сайт рейтингового агентства «Эксперт РА» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://raexpert.ru

113. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/ statistics/enterprise

114. Официальный сайт Центрального банка России [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics

115. Официальный сайт Правительства России [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.government.ru/support_measures/category/finance/

116. Официальный сайт Федеральной налоговой службы Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.nalog.gov.ru/rn77/business-support-2020/

117. Сайт информационного агентства «Банки Ру» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.banki.ru

118. Сайт информационного Агентства FXSTREET [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.fxstreet.ru.com/economic-calendar/interest-rates-table

119. Сайт некоммерческой организации «Ресурсный центр малого предпринимательства» / [Электронный ресурс]. URL: http://rcsme.ru

ПРИЛОЖЕНИЯ ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Перечень наиболее распространенных мер поддержки бизнеса в период пандемии новой

коронавирусной инфекции в 2020 году

Создание благоприятных условий ведения бизнеса Адресное предоставление мер поддержки

Приостановление налоговых проверок до 31 мая 2020 года Субсидии на выплату заработной платы сотрудников в размере МРОТ

Продление сроков сдачи налоговой отчетности Беспроцентные займы с целью выплаты заработных плат сотрудникам

Перенос срока уплаты налогов Льготное кредитование по ставке не превышающей ключевую ставку Банка России через региональные государственные микрокредитные организации

Отмена уплаты налогов за II квартал 2020 года Займы на выплату заработной платы сотрудникам или пополнение оборотных средств под 3% годовых

Введен мораторий на выездные проверки, включая ране начатые Субсидии на трудоустройство безработных в размере 3-х МРОТ на 1 сотрудника

Автоматическое продление срочных лицензий и разрешений Субсидии на дезинфекцию и профилактику C0VID-19

Введена отсрочка платежей за аренду до 1 октября 2020 года Кредиты на возобновление деятельности по ставке 2% с возможностью списания

Снижение или отмена налога на недвижимое имущество или налога на землю

Введен мораторий на принятие решений о банкротстве

Снижение страховых взносов за работников в 2 раза с части заработных плат, превышающих МРОТ

Сост. автором по: Официальный сайт Правительства России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.government.ru/support_measures/category/finance/; Официальный сайт Федеральной налоговой службы Российской Федерации [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://www.nalog.gov.ru/rn77/business-support-2020/.

ПРИЛОЖЕНИЕ 2

Оценка соотношения заемных и собственных средств исследуемых малых

предприятий

При оценке соотношения заемных и собственных средств нами выявлено следующее. Среднее значение за исследуемый период по всей группе предприятий составляет 1,3, что может негативно характеризовать их финансовую устойчивость. Однако, такие выводы будут преждевременными. Во-первых, в нашем исследовании рассматриваются малые предприятия, оценка уровня финансовой устойчивости которых требует отдельного обоснования с учетом отраслевой специфики. Во-вторых, мы исходим из той логики, что целая отрасль производства не может на протяжении нескольких лет подряд работать, испытывая критические проблемы с финансовой устойчивостью.

Таблица - Значения коэффициента соотношения заемных и собственных средств по исследуемым малым предприятиям

Возраст 2012-2016 2016 2015 2014 2013 2012

0-2 лет 1,3 1,3 1,4 х х х

2-5 лет 1,3 1,4 1,4 0,9 1,5 х

5-10 лет 1,9 0,7 1,1 1,2 1,6 5,2

10-15 лет 1,4 0,4 0,6 0,6 1,7 3,7

15-20 лет 0,8 0,2 0,7 1,4 0,9 1,0

20-25 лет 1,0 0,5 1,9 0,8 0,8 0,8

Среднее по выборке 1,3 0,8 1,1 0,9 1,4 2,6

Составлено автором по данным СПАРК.

6,0

0-2 лет 2-5 лет 5-10 лет 10-15 лет 15-20 лет 20-25 лет 0-25 лет

Рис. Динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств исследуемых малых предприятий (составлено автором по данным СПАРК)

Рассмотрим данный показатель детально. В 2012 г. как по полной исследуемой совокупности предприятий, так и по двум возрастным группам наблюдается наибольшее значение показателя за период (2,6 - среднее по всей совокупности предприятий, 3,7 -у предприятий в возрасте от 10 до 15 лет, 5,2 у предприятий в возрасте от 5 до 10 лет). Это может быть скорее не признаком финансовой неустойчивости, а о положительной деловой репутации предприятий, поскольку у них одновременно наблюдаются значительные объемы краткосрочных займов и кредитов, а также кредиторской задолженности, что говорит о доверии заемщиков и покупателей к данным организациям.

В то же время на графике ниже четко видно, что в 2014 и 2016 гг. показатель по большинству исследуемых возрастных групп предприятий находится в пределах <1,0. Однако в 2015 г. наблюдается заметное увеличение значения коэффициента (в 1,5-2 раза), что отражает более активное использование заемных средств по сравнению с собственными в период экономического спада 2014-2015 гг. Данный вывод подтверждается также анализом уровня концентрации собственного капитала.

ПРИЛОЖЕНИЕ 3

ИСТОЧНИКИ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ МАЛЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ НА РАЗНЫХ СТАДИЯХ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА

(НА ПРИМЕРЕ МЕБЕЛЬНОГО ПРОИЗВОДСТВА)

Источники финансовых ресурсов Стадии жизненного цикла

Детство Юность Зрелость Старость Обновление

Собственный капитал (размер/ наличие) незначителен средний размер составляет порядка 150 тыс. руб., используется для первоначального приобретения оборудования и основных средств увеличивается по мере роста предприятия, в отдельные годы в среднем 2 раза превышая предприятия, находящиеся на предыдущей стадии, однако капитал ведет себя нестабильно, средний размер 140-150 тыс. руб. максимален за время существования предприятия, средний размер колеблется в диапазоне от 700 до 2000 тыс. руб. наблюдается уменьшение уставного капитала примерно в 2-2,5 раза от стадии зрелости, что связано с сокращением деятельности в целом размер уставного капитала будет зависеть от выбранной стратегии обновления, вероятнее всего он будет увеличен за счет внешних финансовых вливаний для проведения модернизации

В том числе (в составе собственного капитала): реинвестированная прибыль (размер/ наличие) минимальная или отсутствует вовсе, ведет себя крайне нестабильно увеличивается по мере роста предприятия, в среднем в 3 раза больше, чем у предыдущей стадии стабильно высокая и продолжает увеличиваться по мере взросления до определенного момента, пока предприятие работает стабильно; размер в нашем исследовании в среднем от 13 до 28 раз больше чем на стадии детства и в 5-10 раз больше чем на стадии юности теряет свою стабильность, приобретает непостоянный характер; размер снижается в среднем примерно в 2 раза по сравнению со стадией зрелости не стабильная и также будет зависеть от выбранной стратегии обновления

Амортизационные отчисления в незначительны или отсутствуют, увеличиваются по мере роста стабильно высокие, поскольку на данном уменьшаются параллельно нестабильны в связи с переходом на другую

Источники финансовых ресурсов Стадии жизненного цикла

Детство Юность Зрелость Старость Обновление

составе реинвестированной прибыли (размер/ наличие) поскольку большинство малых предприятий, в том числе и по исследуемой отрасли, начинают осуществление деятельности без собственных основных средств предприятия и износа основных средств, а также выбранного способа амортизации этапе развития у подавляющего числа малых предприятий имеются собственные основные средства снижению выручки и размеров основных средств, также примерно в 2 раза стадию; размер будет зависеть от того, на сколько будут обновлены основные средства и поставлена деятельность предприятия

Кредиторская задолженность (наличие/ доступность) нестабильные поступления кредиторской задолженности обусловлены нестабильным развитием предприятий в раннем возрасте; размер кредиторской задолженности сильно варьирует, но в среднем составляет 1,1 млн руб. со средним сроком погашения 63 дня в связи с динамичным развитием у предприятия появляются постоянные поставщики и покупатели, что обуславливает выравнивание поступлений кредиторской задолженности, средний размер которой составляет 0,9 млн руб. со средним сроком погашения 61 день стабильное развитие малых предприятий на данном этапе деятельности отражается в том числе и на кредиторской задолженности; данный этап деятельности характеризуется наибольшими объемами кредиторской задолженности - 1,1-1,5 млн руб., при наименьшем сроке ее погашения 50-60 дней трудности в производстве и сбыте продукции нарушают взаимодействие с поставщиками и покупателями, что способствует дестабилизации объемов кредиторской задолженности и затягиванию сроков ее выплаты; ее средний размер схож со стадией детства - 1 млн руб., однако срок погашения почти в 2 раза больше - в среднем 113 дней во время переходного периода состояние кредиторской задолженности останется на уровне предыдущей стадии, поскольку на данный источник финансовых ресурсов в большей степени, в отличие от других, влияет деловая репутация предприятия

Кредит (наличие/ доступность) потребность высокая, доступность низкая; долгосрочные кредиты не потребность высокая, как и на предыдущей стадии, поскольку у предприятий идет потребность определяется выбранной стратегией деятельности малого потребность невысокая, в связи с ухудшением финансово- потребность также будет зависеть от выбранной стратегии модернизации малого

Источники Стадии жизненного цикла

финансовых Детство Юность Зрелость Старость Обновление

ресурсов

наблюдаются, динамичное развитие; предприятия; в экономического предприятия,

краткосрочные доступность средняя - данный период состояния малого вероятнее всего она

кредиты наблюдаются чуть выше, чем на максимально предприятия, будет высокой;

у трети предприятий, стадии детства, в доступны практически нулевой доступность будет

размеры связи с улучшением всевозможные виды или отрицательной меняться в

незначительны, в финансово- кредитования и рентабельностью, зависимости от

среднем 290 тыс. руб. экономического наблюдается сокращением активов скорости обновления

состояния малых наибольшая доля втрое по сравнению со и того на какую

предприятий; средний предприятий, стадией зрелости, по стадию в итоге

размер краткосрочных обладающих этим же причинам перейдет предприятие

кредитов 700 тыс. краткосрочными сокращается и в результате

руб., в среднем ими кредитами - половина доступность кредитов модернизации

обладают четвертая из всех в данной фазе - долгосрочных не

часть малых жизненного цикла; выдается,

предприятий средние размеры краткосрочными

краткосрочных обладают только треть

кредитов малых предприятий,

максимальны - от 0,8 средний размер 480

до 3 млн руб. тыс. руб.

Источники Стадии жизненного цикла

финансовых Детство Юность Зрелость Старость Обновление

ресурсов

Лизинг потребность высокая, потребность высокая, Потребность, как и в потребность потребность будет

(наличие/ доступность низкая, доступность средняя - кредитовании, невысокая, так как у зависеть от

доступность) как и у кредитования, чуть выше, чем на определяется предприятий необходимости

поскольку лизинговой предыдущей стадии в выбранной стратегией отсутствует приобретения новых

компанией связи выстраиванием деятельности малого необходимость основных средств, в

оценивается стабильной работы и предприятия; данный приобретения новых случае если

финансовое состояние ростом прибыли - в 3 источник, как и другие основных средств, предприятием просто

малых предприятий раза по сравнению со внешние источники размер собственных обновляется

стадией детства финансирования, основных средств оборудование -

будет максимально сокращается в лизинг будет не

доступен, что среднем в 2 раза по востребован;

обусловлено сравнению со стадией доступность будет

регулярным зрелости; в связи с меняться в

получением высокой ухудшением зависимости от

прибыли, наличием финансово- скорости обновления

высокого залогового экономического и того на какую

обеспечения, состояния стадию в итоге

и востребован, что предприятия перейдет предприятие

подтверждается снижается и в результате

наибольшим доступность данного модернизации

соотношением источника

заемных и финансирования

собственных средств

до 65:35

соответственно

Источники Стадии жизненного цикла

финансовых Детство Юность Зрелость Старость Обновление

ресурсов

Факторинг потребность низкая, потребность на данной на данной стадии на данном этапе потребность в данном

(наличие/ обусловлена тем, что стадии жизненного жизненного цикла деятельности малые источнике

доступность) на данном этапе цикла не сильно будет потребность в предприятия финансирования, как и

деятельности у малых отличаться от использовании сопровождает у других источников,

предприятий потребности на факторинга будет наибольший период будет зависеть от

наблюдается предыдущей стадии, наибольшей, возврата дебиторской стратегии обновления,

наименьший период поскольку средний поскольку у малых задолженности, ее

возврата дебиторской период возврата предприятий который сильно продолжительности,

задолженности - в дебиторской возрастает период варьирует, но в масштабов и т.д.;

среднем 22 дня, задолженности возврата дебиторской среднем составляет 3 8 вероятнее всего он не

несмотря на относительно невысок задолженности и дней, однако будет сильно

наибольший средний и составляет всего 25 составляет в среднем предприятиями востребован до

размер задолженности дней, при этом, что 25-30 дней, а в период вероятнее всего редко перехода предприятия

среди предприятий средний размер экономического спада используется данный на новую стадию в

других стадий - 1 213 дебиторской до 60 дней, при этом источник финансовых результате обновления

тыс. руб. задолженности почти в 3 раза меньше чем на стадии детства средний размер дебиторской задолженности увеличился в 2 раза по сравнению со стадией юности ресурсов, в связи с уменьшением размеров дебиторской задолженности до минимальных размеров среди других стадий (390 тыс. руб.) и сокращением деятельности в целом

Источники Стадии жизненного цикла

финансовых Детство Юность Зрелость Старость Обновление

ресурсов

Бюджетное поскольку у в связи с динамичным потребность можно потребность низкая, потребность высокая,

финансирование предприятия развитием охарактеризовать как связана с ухудшением связано с

(наличие/ отсутствует предприятия, среднюю в связи с финансово- необходимостью

доступность) возможность потребность в данном тем, что на данном экономического модернизации

привлечения иных источнике по- этапе развития у состояния предприятия наименее

внешних источников прежнему высокая; предприятий предприятия и затратными

финансирования, доступность не будет существует отсутствием источниками

потребность у данного отличаться от достаточное необходимости финансирования;

источника будет предыдущей стадии количество других вкладывать средства в доступность средняя

высокая; источников приобретение новых

одновременно с этим в финансирования; основных средств;

силу сокращения доступность не доступность низкая,

финансовых мер отличается от поскольку финансово

поддержки, предыдущих стадий неустойчивые

выделяемых органами предприятия

власти, доступность у непривлекательны для

источника средняя господдержки

Сост. автором по данным исследования выборки малых предприятий150.

150 Характеристика выборки приводится в п. п. 2.2 - 2.4 диссертации.

St. Petersburg University

Manuscript copyright

NAUMKIN VLADIMIR ALEXANDROVICH

Developing a Dynamic Approach to Assessing Financial Peculiarities of the Russian Federation Small Enterprises

Specialty 5.2.4 Finance

THESIS

for the degree of Candidate in Economics Translation from Russian

Scientific supervisor

Doctor of Economics, Associate Professor Lvova Nadezhda Alekseevna

St. Petersburg - 2022

CONTENTS

INTRODUCTION 162

CHAPTER 1 FINANCIAL DETERMINANTS OF SMALL BUSINESS IN THE 167 RUSSIAN FEDERATION

1.1 Small business profile in the Russian Federation 167

1.2 Financing of small enterprises in the Russian Federation 180

1.3 Factors of financial structure management of small enterprises in the Russian 194 Federation

CHAPTER 2 FINANCIAL FEATURES OF SMALL ENTERPRISES THROUGH 204 THE PRISM OF THE LIFE CYCLE CONCEPT

2.1 On the issue of the life cycle of a small business enterprise 204

2.2 The impact of the life age on the main financial characteristics of small enterprises 213

2.3 Evolution of the financial structure of small enterprises 224

2.4 Age-related changes in the payment discipline of small enterprises 234

CHAPTER 3 AGE-RELATED TRANSFORMATION OF SALES AND RETURN 244 FACTORS OF SMALL ENTERPRISES

3.1 The impact of the life age on the sales factors of small enterprises 244

3.2 Assessment of the return on sales factors in light of the small enterprises age 258

CONCLUSION 275

REFERENCE 281

APPENDICES 288

INTRODUCTION

The relevance of the thesis topic is determined by the need for scientific understanding of the financial specifics of small enterprises. The issue of effective ways to mobilize current resources to increase the national economy competitiveness is of particular relevance due to the significant changes in the economic situation. It is important to note that small business has a high economic potential, its competent use will make a significant contribution to improving national competitiveness and economic sustainability.

The unfavorable sanitary and epidemiological situation in 2020-2021 had an extremely negative impact on small businesses, making it reasonable to revise the business model of enterprises in general and the structure of their financing in particular. At the same time, the economic downturn observed for the last five years requires modernization of production and increase in the efficiency of the financial resources use by small enterprises. The economic realia of today's Russia have caused an objective need to find new approaches to the study of the formation and use of financial resources of small businesses, to scientific understanding of their essence, purpose, participation in the country economy, taking into account the life cycle of enterprises.

Insufficient financial resources, along with their irrational use, limit the economic potential of business entities. Thus, the identification and evaluation of the financial characteristics of small businesses are in demand from the standpoint of ensuring the financial management effectiveness, which in turn increases the economic importance of small business in the real sector of the economy, predetermining the high theoretical and practical significance of research in this field.

The degree of the research topic elaboration

The general theoretical fundamental issues of financial management of an enterprise are in the works of leading foreign researchers of financial science, such as D. Durand, J. Williams, M. Miller, F. Modigliani, S. Myers, as well as of Russian scientists (V. V. Ivanov, V. V. Kovalev, Vit. V. Kovalev, I. Ya. Lukasevich, A. D. Sheremet, A. I. Anpilov, A. Z. Bobyleva, S. N. Gavrova, N. V. Kolchina, L. A. Chaldaeva, T. N. Kosheleva et al). The works of these researchers present methodological foundations, and set the scientific research vector in the field of financial characteristics of small enterprises.

Some aspects of the formation of financial resources of small business entities were considered in the works of V.L. Vasilenok, M. G. Lapusta, V. S. Evdokimov, N. I. Morozko, T. V. Morozova, I. V. Mukhina, A.V. Kievich, Yu.V. Kuznetsov, A. V. Ovchinnikov, D. V. Podolyanets, E. F. Sysoeva, A. M. Usenko, A. V. Fomicheva, N. R. Khayretdinova, E. G. Sheina and other researchers. The studies of the enterprise life cycle by I. V. Ivashkovskaya, N. A. Lvova, S. R. Filonovich, M. V. Mishcherina,

A. A. Montenko, A. A. Shamraya and other researchers are of a high value in the development of scientific ideas about the sources of financial resources.

In addition, scientific works of N. F. Dietz, S. Y. Popkov, N. V. Alikperova and other scientists are devoted to the regional problems of small business development and financial aspects of its functioning. The analysis of government support for small business is made in the works of N. V. Alikperova, E. N. Akerman, A. V. Vilensky, I. P. Lebedeva, K. N. Semenov, etc. The comparative analysis of foreign state policy in the development and support of small business and the potential of its application in Russia were given, in particular, by B. I. Sokolov, K. N. Semenov, I. P. Lebedeva, A. V. Vilensky.

Nevertheless, due to the changing economic situations dealing with this research topic, there are a large number of aspects that require scientific understanding. The changing economic situation and the search for new opportunities to overcome the negative consequences of the economic downturn require further research on the financial peculiar features of small enterprises in the context of the business development dynamics.

The purpose and objectives of the thesis research

The purpose of the research is to substantiate a methodological approach to assessing the financial peculiarities of small enterprises in the Russian Federation, that allows taking into account age-related changes in business. To achieve this goal, it is necessary to solve the following tasks:

7) to assess financial determinants of small business in Russia, identifying the sources of its financing, specifics of their formation and possibilities of using;

8) to systematize factors of forming the financial structure of small enterprises in the Russian Federation;

9) to adapt the theory of the enterprise life cycle to the issue of assessing the financial peculiarities of small enterprises;

10) to prove the presence of a connection between a life cycle stage of a small enterprise and its financial characteristics according to the data on domestic business entities;

11) to characterize the financial structure and payment discipline of small enterprises in the Russian Federation in the context of their life cycle;

12) to identify factors of sales and return on sales of small enterprises in the Russian Federation, taking into account age-related business changes.

The research object is both sources of financial resources and actual financial resources of small enterprises in the Russian Federation. The empirical part of the work investigates financial characteristics of sources of financial resources of small enterprises operating in furniture production.

The subject of the study is the financial characteristics of small enterprises in the Russian Federation at various stages of the life cycle

The thesis compliance with the Passport of the scientific specialty

The dissertation corresponds to the direction 16 «Corporate finance. Financial strategy of corporations. Financial Management» specialty 5.2.4 Finance.

The theoretical and methodological basis of the research is the results of fundamental and applied research in the field of financial management of enterprises, including peculiarities of that in small business. The methodology of the research is based on the principles of the systemic approach using methods of observation, measurement, abstract-logical and comparative analysis, generalization and systematization of statistical data.

The information base of the study includes regulatory legal acts on the research topic, official statistics and reference materials of the Federal State Statistics Service and the Ministry of Economic Development of the Russian Federation, analytical reports of public authorities of the Russian Federation subjects, financial and economic indicators of small enterprises from the System of Professional Market Analysis and Companies (SPARK).

The scientific novelty of the research lies in the substantiation of the dynamic approach to assessing financial peculiarities of small enterprises in the Russian Federation, which allows adapting the life cycle theory to the tasks of corporate finance management. The outcomes of the research are:

7) the research proved that performing important social functions, small business in Russia is characterized by unstable profits and excessive financial risks, which limits possibilities of financing, investment activities and contribution to the national economy;

8) the factors of forming the financial structure of small enterprises in the Russian Federation were systematized; a life cycle stage is included in the group of internal factors; the most specific model of the life cycle does not mean the transition of small businesses into the category of medium or large businesses (shortened life cycle);

9) the financial profile of small enterprises was established to be significantly influenced by the actual period of activities, allowing it to be used without additional transformations to define a life cycle stage in assessing financial characteristics of the business;

10) the financial characteristics of a small enterprise including the structure of financing sources and payment discipline indicators were confirmed to depend on the life cycle stage, which allows using the dynamic approach to assessing financial peculiarities of the business;

11) the mechanism of transformation of the financial structure and payment discipline of small enterprises was revealed, the characteristics being presented in the context of six age groups of business;

12) the factors of sales and return on sales of small enterprises were proved to change under the life cycle influence, which is consistent with the conclusions about age-related business changes and feasibility of using the dynamic approach to assessing financial characteristics of business.

Theoretical significance of the research

The provisions and conclusions of the thesis expand and develop scientific ideas about the financial features of small business. The thesis formulates conclusions revealing the essence and correlation of various types of financial sources. The thesis substantiates the financial characteristics of small business at various stages of the enterprise life cycle. The performed research resulted in obtaining empirical base that contain precious material for deeper theoretical understanding financial features of various sources of financial resources of small businesses.

Practical significance of the research

The results and conclusions of the work can be taken into account by the authorities when developing regional programs for the small business growth, as well as by infrastructure entities supporting small businesses. Moreover, the identified patterns concerning sales and return on sales factors can be used by small enterprises to develop a business plan for their activities. In addition, the provisions of the thesis research can also be used in lecturing such disciplines as Enterprise Finance, Financial Management of Entities, etc. for students majoring in Economics, Finance and Credit.

The validity and reliability of the research results are ensured by observing the principles of systemacity, verifiability, consistency. The thesis provisions developing scientific ideas about the financial specifics of small enterprises are based on the fundamental research in institutional and economic aspects of enterprise finance, the specifics of their financial development and financial management.

Evaluation of the research results

The basic provisions and results of the research were presented at scientific and practical conferences, such as International Scientific and Practical Conference «Competitive potential of the region: assessment and efficiency of use» (Katanov Khakass State University Abakan, 2014-2017), International Scientific and Practical Conference «Economics and management in the 21st century: development trends» (Center for the Development of Scientific Cooperation, Novosibirsk, 2017), IV International Scientific and Practical Conference «Sustainable development: society and economics» (St. Petersburg University, St. Petersburg, 2017).

The results of the dissertation research are presented by the author in 13 scientific publications of totally 4.0 printed sheets (the author's contribution of 4.0 printed sheets), including ones in editions required for the Candidate degree in Economics of St. Petersburg University - 2.6 printed sheets (the author's contribution of 2.6 printed sheets).

The structure of the thesis is determined by the purpose and objectives of the research. The thesis consists of an introduction, the main part, a conclusion, a reference list, 3 appendices, and contains 18 tables and 36 figures. The main part of the thesis includes three chapters. The first chapter examines the current trends in the development of small enterprises in the Russian

Federation, describes their investment activities, identifies and systematizes features of the financing sources available to small businesses, and assesses factors influencing the financial structure of a small enterprise. The second chapter is devoted to the potential of adapting the life cycle theory to the assessment of the financial characteristics of small enterprises; the typical case of furniture manufacturers reveals financial characteristics of small enterprises with a shortened life cycle. The third chapter presents sales and return on sales models structured by age groups of businesses, based on information about these enterprises.

CHAPTER 1. FINANCIAL DETERMINANTS OF SMALL BUSINESS IN THE RUSSIAN

FEDERATION 1.1. Small business profile in the Russian Federation

The entrepreneurship in the Russian Federation has been developing for a little less than three decades. This is a relatively short period for the formation of small business as institute. In 2020, small and medium-sized enterprises made up 5.62 million economic entities in Russia, with 96% of the functioning as micro-enterprises. It is worth noting that before the outbreak of the new corona-virus infection pandemic, about 5.98 million economic entities in the domestic economy were small and medium-sized businesses, or about 350 thousand entities more than those by the end of 2020.

Small and medium-sized enterprises in Russia account for a small part of the total working capital (5-6%)151. But at the same time, according to the Federal State Statistics Service, in 2017-2018, about a quarter of the total number of employed people were involved in small and medium-sized businesses, which, despite the low volume of the working capital, produced about 20% of Russia GDP152.

The small business scale and structure determination is necessary for its development and support through various regulatory levers. Analyzing the state and level of development of small business in Russia, the scientists come to completely different conclusions. Some researchers note a significant success of the small business, while others point out that the economic significance of the Russian Federation small business is less than that of the developed countries in Europe, Asia, and America153. To illustrate, the number of small enterprises in Germany is 6 times more than that in Russia, in the UK it is 7.5 times more, and in the USA it is 13 times more. The GDP share of small business in the economically developed countries is up to 50-60%154.

A number of researchers claim that such a comparison is incorrect155, since each country has its own parameters for classifying economic entities as small businesses and apply different analytical methods that are a subject to the regular adjustment. Different approaches are used in Russia and abroad to define an enterprise as a small business entity. Therefore, in different countries enterprises with similar characteristics are classified as different activity scale enterprises. The main criteria for classifying

151 Russian Federation Government Decree №. 1083-r dated June 02, 2016 «On approval of the development strategy for small and medium-sized enterprises in the Russian Federation for the period up to 2030».

152 The official website of the Federal State Statistics Service [Electronic resource]. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise.

153 See, for example: Nurmukhametov A. V. Theory and practice of state regulation and support for the development of small and medium-sized businesses // Actual problems of economics and law. 2014. №3. Pp. 83-89; Ovchinnikova A. V. Small industrial enterprises as a factor of the national economy development: Analysis from the perspective of the concept «structure-behavior-result». Author's abstract of thesis for a doctor's degree in Economics: 08.00.05 / Saint Petersburg State University. Izhevsk 2016. 38 p.

154 Mezhidova D. V., Kudusov L. Development of small and medium-sized businesses as the main factor of the Economic Growth of Russia // Eurasian Union of Scientists (KSU). 2014. № 1-3 (18). Pp. 74-77.

155 See, for example: Sokolov B. I. Small business: comparative study issues // Bulletin of Saint Petersburg University. Economy. 1999. № 1. P. 198;Vardanyan I. C. Development of small and medium-sized businesses in Russia // Management in Russia and abroad. 2014. №1. Pp. 28-35.

economic entities by business scale are normally the number of employees and the capital value (the evaluation methods also include such criteria as profit, turnover, fixed assets value, sometimes balance sheet total).

The indicator «balance sheet total» (the balance-sheet value of enterprise assets) is globally used as an additional one and is not crucial, since in most developed countries as well as in Russia small businesses and micro enterprises may use simplified accounting systems. So, to classify economic entities according to this criterion is difficult due to the limits on the statistical observation.

A number of countries introduce a single criterion for the number of employees at the enterprise and the value of capital or turnover (in Russia, this criterion is measured by the income received by the enterprise, and not by the enterprise turnover or value). Below are the criteria for determining the business scale applied in the developed Western countries (see Table 1).

Table 1 - Criteria for determining small businesses in the USA and the EU156

Country The number of employees Enterprise turnover

USA 10-500 people up to $ 7 million / about 400 million rubles

EU 10-50 people 2-10 million euro / about 120-600 million rubles

Note: Micro enterprises are accordingly defined below the specified thresholds.

When selecting these criteria and finding thresholds for them, the following circumstances are considered in the international practice. Firstly, the criteria are set for those categories of economic entities that, from the legislator's position, are to be provided with the government support (small enterprises and micro business). Secondly, these criteria are easy to understand and use in work. These criteria are easy to statistically observe and to process, and are least susceptible to distortion. To add, the approach unification makes it possible to compare conditions of small businesses in different countries.

There is another approach to determining the scale of economic entity activities; it separately sets limit criteria for each industry or sphere of the economy. Examples of such an approach can be a classification system of economic entities used in Japan and China. This approach is based on the production labor intensity peculiarities and the need for special equipment or technologies. The comparison table is given below (see Table 2).

Table 2 - Criteria for determining a business scale in Japan and China157

Field of activities Japan China

The number of Annual turnover The number of Annual turnover

employees (million yens) employees

Mining, manufacturing 300 100 million yens 300 30 million yens

industry / 52 million rubles /245 million rubles

Construction 300 100 million yens / 52 million rubles 600 30 million yens /245 million rubles

Wholesale trade 100 30 million yen / 15,5 million rubles 100 30 million yens /245 million rubles

Retail trade 50 10 million yens / 5,2 million rubles 100 10 million yens /82 million rubles

Thus, enterprises counted as small entities in one country are assigned to a different category of economic entity by the statistics of another country. The error in such data can be significant to distort the final data, which can lead to incorrect interpretation of comparative characteristics. The economic assessment of small enterprises should be carried out in accordance with national and historical specifics158.

The legal regulation of the small and medium-sized enterprises development in Russia is implemented with Federal Law No. 209-FZ of July 24, 2007 «On the development of small and medium-sized businesses in the Russian Federation». This law defines concepts of small and medium-sized business entities. According to the law, the main criteria defining the economic entity scale are the average number of employees of the previous calendar year and sales from the goods (works, services) for the previous calendar year, excluding the value added tax.

Such criteria are also used as a list of owners (if the share of a state, religious, public entity in the authorized capital of an economic entity, with the exception of all-Russian public associations of disabled people, exceeds 25%, or the share of legal entities that are not business entities is more than 49%, such an entity is not a small enterprise), an innovative sector of the economy, the Skolkovo innovation center, or the implementation of the intellectual activity results.

157 Compiled according to Savchenko I. V. Japan experience in the development of small entrepreneurship // Socio-economic issues in modern science: collection of scientific materials of the 2nd International Scientific and Practical Conference, Moscow, September 15, 2017. Moscow: Scientific Publishing Center «Open Knowledge», 2017. Pp. 78-87; website of the non-profit entity «Small Business Resource Center» / [Electronic resource]. URL: Comparative analysis of small business support systems and tools in five countries (rcsme.ru).

158 Sokolov, B. I. Op. cit. P. 198.

It should be noted that in 2015 the criteria for classifying economic entities as small and medium-sized businesses were changed in Russia. The employees number criterion remained unchanged (up to 100 people for small enterprises, and up to 15 for micro-business). The «sales from goods/ services sold» criterion changed. It grew for micro-enterprises from 60 to 120 million rubles, and for small enterprises from 400 to 800 million rubles. Therefore, if compared to the previous period, the structure of enterprises changed significantly by business scale. Some medium-sized enterprises have turned into the category of small entities (the number of medium-sized enterprises is always much smaller than that of small ones), with a significant number of small enterprises now falling into the category of micro-enterprises.

Since August 1, 2016, «annual sales» have been replaced by «income for the previous calendar year», and the limit values turning an economic entity into a new business entity have not changed. The new methodology does not allow making a direct comparative analysis of the data on small enterprises for the period before and including 2015 and the data of 2016 and subsequent years, as the new methodology actually compares different enterprises. For the same reasons, it is incorrect to directly compare the data on small enterprises with those for the period before 2008.

Since 2017, a combined approach has been practically used to determine the business scale in the Russian Federation, with criteria for the number of employees and marginal income and industry specifics elements taken into account. The Federal Law «On the development of small and medium-sized businesses in the Russian Federation» was changed in regard to the criteria for medium-sized businesses. An industry-specific approach has been applied to the consumer goods industry. The enterprises of 250 employees are recognized as medium-sized ones until their income reaches 2 billion rubles. Thus, the use of a double criterion for determining the business scale allows such economic entities to enjoy benefits and business support programs.

Prior to the adoption of this law, the law No. 88-FZ of June 14, 1995 «On state support for small business in the Russian Federation» was in force in Russia, which set different limits for enterprises of different industries according to a single criterion (the number of employees). So, according to that law, industry, construction and transport enterprises with the number of employees up to 100 people were small; small enterprises in agriculture and scientific technical sphere were to count up to 60 people, in retail trade and consumer services up to 30 people, in wholesale trade and other sectors up to 50 people. These criteria had not changed throughout the validity of the commented Federal Law until January 1, 2008.

The sectoral diversification was rejected when defining small businesses by the quantity of the employed for a number of reasons. Firstly, within the size groups, the business sensitivity to some elements of functioning and business environment was not revealed according to the type of activities. Secondly, most business entities are multidisciplinary, and in fact the main activity type can often

change. Thirdly, there were certain technical difficulties due to the introduction of the All-Russian Classifier of Economic Activities159.

Despite the revealed differences in approaches to the characterization of small business, it should be recognized that in Russia its economic potential is not realized to be significantly inferior to the leading international practice. From our point of view, this is due to the following reasons.

Firstly, worldwide, small and medium-sized businesses, as a rule, are either focused on the production of consumer goods and services to the population, or on orders from large businesses (an example is the Japanese system of interaction of small and medium-sized businesses with large businesses and the government, where small businesses are grouped around large enterprises forming together «production clusters»)160. This is not so typical for the Russian Federation due to the developed business practices and poor contractual enforcement. Therefore, large enterprises have to regularly make new agreements with small enterprises for the supply of materials and components. The government is largely legally limited in its interactions with small businesses by the framework of legislation on procurement activities.

Secondly, traditionally in Russia there is a very high share of extractive production, heavy metallurgy, energy production and other industries, which typically include large enterprises.

Thirdly, from our point of view, to develop small entrepreneurship, the population should have a certain mentality (a sufficient level of risk tolerance, flexible to change, etc.), a desire to be engaged in financial and economic activities, as well as knowledge and skills in doing business. However, for this to happen there should be institutional prerequisites in the legislation, law enforcement practice, monitoring and supervision, etc.

The main source of information on the small enterprises' situation in Russia for our dissertation research was the data of the Federal State Statistics Service. This information contains the dynamics and main trends in the development of small business in general. But at the same time, statistics show aggregated information that does not reflect the specifics of the development and functioning of small enterprises at various stages of the life cycle. The development and functioning of small enterprises as exemplified in a specific industry is given in the second part of the dissertation, based on the analysis of a selection of small enterprises.

159 The official website of the National Institute for System Studies of Entrepreneurship Problems (NISSEP). URL: http://nisse.ru

160 Lebedeva I. P. Japan: Industry and entrepreneurship (the second half of the 20th - beginning of the 21 st century) / Institute of Oriental Studies of the Russian Academy of Sciences. Moscow: East Lit., 2007. P. 100.

So, as it was mentioned earlier, the institute of entrepreneurship in Russia has a relatively short development period. At the moment, 5.6 million economic entities in Russia are small and medium-sized enterprises, which account for about 20% of Russia GDP 161and 5-6% of the working capital162.

In our opinion, the ratio of working capital to GDP is an indicator of a potential high, but still far from fully realized and the feasibility of this economic segment development. The number of small and medium-sized businesses has increased by 17% since 2008163. The dynamics of the increase in the number of entities is shown in Figure 1.

Fig. 1. The dynamics of the number of small and medium-sized businesses for the period from 2008 to 2020, million units (compiled by the author according to the Federal State Statistics Service)

In our work, we consider finances of small enterprises and micro-enterprises. Small enterprises and micro enterprises in the structure of small and medium-sized businesses account for 47.7% of their total number, 72.7% of the number of the employed, 47.3% of the turnover 164(that is, about 9.5% of Russia GDP).

161 The official website of the Federal State Statistics Service [Electronic resource]. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise.

162 Russian Federation Government Decree №. 1083-r dated June 02, 2016 «On approval of the development strategy for small and medium-sized enterprises in the Russian Federation for the period up to 2030».

163 Russian Federation Government Decree №. 1083-r dated June 02, 2016 «On approval of the development strategy for small and medium-sized enterprises in the Russian Federation for the period up to 2030».

164 The official website of the Federal State Statistics Service [Electronic resource]. URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise

The sectoral structure of small and micro enterprises has remained virtually unchanged by an economic activity type over the past decade. Trade and catering are the most preferable for small businesses due to a sufficiently high capital turnover. According to the statistics of 2018, the share of the number of trade and catering enterprises in Russia made up 33.2% of the total number of small enterprises (including micro-enterprises). The second position in the number of small enterprises is taken by the construction sector (13.8%). The industrial enterprises (sections C, D, E) account for 11.2% of the small and micro enterprises165. The sectoral structure of small enterprises and micro enterprises is shown by the economic activity type for 2018 in Figure 2.

Transport and communications; 6,9

Wholesale and retail trade; 33,2

Construction; 13

Manufacturing; 9,5

Real estate business;