Прогнозирование финансовых показателей деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании (ВИНК) тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат наук Михайлова, Дарья Сергеевна

• Михайлова, Дарья Сергеевна
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Михайлова, Дарья Сергеевна

Оглавление

Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретические основы и основные подходы к контролю эффективности управления компанией

1.1 Формирование системы показателей эффективности в контексте стратегического управления компанией

1.2 Финансовые показатели деятельности компании и их использование в прогнозировании

1.3 Система ключевых показателей эффективности деятельности компании (KPI)

1.4 Система сбалансированных показателей деятельности компании (BSC)

1.5 Управление стоимостью в перспективе

1.6 Расчеты, используемые в процессе управления стоимостью

1.7 Выводы по управлению стоимостью

1.8 Выводы по первой главе

Глава 2. Критический анализ методов прогнозирования показателей финансово-хозяйственной деятельности (ФХД) компании и границы их применения

2.1 Процесс прогнозирования показателей финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании

2.2 Анормальные доходы и основы модели Ольсона

2.3 Начисления, модели оценки, основанные на бухгалтерских показателях, и прогнозирование стоимости собственного капитала

2.4 Современные модели линейной информационной динамики

2.5 Выводы по второй главе

Глава 3. Прогнозирование финансовых показателей деятельности на примере нефтяной компании ОАО «ЛУКОЙЛ»

3.1 Процесс прогнозирования показателей финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании

3.2 Расчетная часть

3.3 Выводы по третьей главе

3.4 Пример внедрения в ОАО «ЛУКОЙЛ»

Заключение

Список сокращений и условных обозначений

Список литературы

Список иллюстративного материала

Приложение 1. Результаты оценки параметров моделей линейной информационной динамики LIMO и LIM2 по основным отраслям российской экономики

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Прогнозирование финансовых показателей деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании (ВИНК)»

Введение

Актуальность темы исследования. В настоящее время предприятия топливно-энергетического комплекса, в частности нефтяной промышленности, являются ключевым и самым стабильным источником пополнения федерального бюджета Российской Федерации. В условиях высокой волатильности на мировом рынке углеводородных энергоносителей прогнозирование финансовых показателей деятельности предприятий нефтяной промышленности с целью повышения эффективности управления является одной из важнейших и в тоже время одной из наиболее сложных задач, от которой напрямую зависит устойчивость развития системообразующей для российской экономики отрасли.

Вертикально-интегрированные нефтяные компании (ВИНК) - крупнейшие национальные корпорации, на финансово-экономической основе объединяющие в себе функции по поиску, разведке, добыче, переработке, транспортировке, сбыту и маркетингу нефти и нефтепродуктов. Фактически, учитывая специфику российского законодательства, ВИНК - это наиболее распространенная форма существования и функционирования нефтяной компании в России.

С учетом особенностей организационной структуры вертикально-интегрированной нефтяной компании, прогнозирование финансовых показателей ВИНК с целью повышения эффективности управления ВИНК является довольно сложным процессом, так как требует обработки огромного объема информации о дочерних и зависимых обществах ВИНК, а также характеризуется небольшим набором ретроспективных данных и их значительной дисперсией и зашумленностью.

Ключевой является проблема выбора показателей для прогнозирования. Выбор показателей для прогнозирования неразрывно связан с выбором стратегической модели оценки эффективности управления компанией: необходимо прогнозировать только те финансовые показатели, которые в дальнейшем будут использованы в качестве исходных данных для стратегической модели.

Основными этапами процесса принятия решений по выбору оптимальных моделей оценки эффективности управления компанией и прогнозирования необходимых для моделирования финансовых показателей деятельности компании являются:

1. Выбор оптимальной модели оценки эффективности управления компанией;

2. Анализ информационной базы, доступной для построения модели оценки эффективности управления компанией;

3. Построение моделей прогнозирования основных показателей деятельности компании, необходимых для применения модели оценки эффективности;

4. Проведение процедур адаптации моделей прогнозирования собственного капитала с целью применения в российских условиях.

Для решения указанных проблем целесообразно использовать методы интеллектуального анализа данных, которые позволяют искать неочевидные взаимосвязи и выявлять неизвестные закономерности, что дает возможность на основе накопленной информации формировать нетривиальные решения для повышения эффективности управления компанией.

Степень разработанности проблемы исследования. Проблемы управления и прогнозирования финансовых показателей компании рассмотрены в трудах таких отечественных и зарубежных ученых, как Шеремет А. Д., Савицкая Г.В., Ковалев А.И., Бердникова Т.Б., Любушин Н.П., Погостинская H.H., Э. Альтман, Р. Брейли, М. Бромвич, Р. Каплан, Т. Коупленд, Д. Нортон, Дж. Олсон, А. Раппопорт, С. Стерн, Р. Таффлер.

Отдельные теоретические и методические аспекты оценки эффективности управления компанией и прогнозирования финансовых результатов деятельности компании рассмотрены в трудах Бывшева В.А., Грязновой А.Г., Костюнина В.И., Меладзе В.Э., Мунермана И.В., Рубашкина Г.В. Федотовой М.А., П.Дечоу.

Вопросам применения интеллектуальных методов анализа для решения экономических задач посвящены труды Абдикеева Н.М., Барского А.Б.,

Брускина С.Н., Ван Ден Берга В.-М., Вуда Д., Емельянова A.A.., Ежова A.A., Круглова В. В., Матвеева М.Г., Одинцова Б.Е., Романова А.Н., Свиридова A.C., Тельнова Ю.Ф., Шумского С.А.

Обобщение исследований в данной области выявило ряд методических и прикладных проблем в области комплексирования результатов применения различных методов искусственного интеллекта с целью получения высокоточных оценок. Кроме того, встает необходимость разработки подходов к актуализации полученных значений, обусловленной спецификой отечественного рынка, функционирующего в условиях экономической нестабильности, а также учетом возможности возникновения рисков. Это определяет актуальность научной задачи разработки инструментов управления компанией, основанных на применении теории и методологии экономико-математического моделирования функционирования ВИНК, а также для совершенствования методов искусственного интеллекта при выработке управленческих решений.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке комплекса экономико-математических моделей прогнозирования результатов финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании (ВИНК), механизма его интеграции с моделями оценки качества управления компанией, а также инструментальных средств для практической реализации предложенного алгоритма в российских ВИНК.

Достижение цели требует постановки и решения следующих задач: -анализ современных подходов к управлению компаниями; -анализ математического аппарата и программных средств прогнозирования и выбора оптимальных моделей управления компаниями;

-разработка подходов к построению математических моделей оценки эффективности управления компаниями при решении различных классов задач управления, а также матрицы выбора рационального варианта построения модели управления;

-разработка комплексной интеллектуальной модели для оценки эффективности управления компанией, состоящей из частных моделей прогнозирования финансовых результатов деятельности компании;

-разработка информационной системы поддержки принятия решений по управлению компанией, реализующей предложенные модели интеллектуального анализа информации;

-разработка методики организации процесса анализа показателей эффективности деятельности дочерних и зависимых обществ вертикально-интегрированной нефтяной компании;

-практическое применение предложенных инструментов на базе информации о деятельности дочерних и зависимых обществ ОАО «ЛУКОЙЛ».

Объектом диссертационного исследования послужили вертикально-интегрированные нефтяные компании (ВИНК), их дочерние и зависимые общества.

Предметом диссертационного исследования является применение математических и инструментальных методов экономики для управления вертикально-интегрированной нефтяной компанией (ВИНК).

Область исследования. Диссертация выполнена в рамках п.п. 1.4 и 2.3 Паспорта специальности 08.00.13 - Математические и инструментальные методы экономики (экономические науки).

Научная новизна исследования заключаются в разработке комплекса экономико-математических моделей прогнозирования результатов финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании, механизма его интеграции с моделями оценки качества управления компанией, а также инструментальных средств для практической реализации разработанного алгоритма в российских ВИНК. Предложена комплексная интеллектуальная модель оценки эффективности управления вертикально-интегрированной нефтяной компанией, состоящая из частных моделей прогнозирования результатов деятельности ВИНК.

Теоретическая значимость научных результатов проведенного исследования заключается в том, что основные выводы и положения диссертации развивают теоретико-методологическую базу экономико-математического прогнозирования показателей финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании. Разработанная в диссертационном исследовании архитектура информационной системы поддержки принятия решений по управлению дочерними и зависимыми обществами ВИНК, реализующая предложенные модели интеллектуального анализа информации, имеет существенное значение для теории и практики построения информационных систем в части развития инструментальных методов интеллектуального анализа данных. Предложенная в диссертационном исследовании методика организации процесса оценки деятельности дочерних и зависимых обществ ВИНК развивает методический аппарат управления вертикально-интегрированными нефтяными компаниями в Российской Федерации в части совершенствования инструментов оценки результатов их хозяйственной деятельности.

Практическая значимость результатов исследования состоит в том, что разработанные в диссертации положения и методики ориентированы на широкое применение в практике анализа комплекса экономико-математического аппарата прогнозирования финансовых результатов деятельности нефтяных компаний в Российской Федерации.

Самостоятельное практическое значение имеют следующие положения диссертационного исследования:

- подходы к построению математических моделей оценки качества управления ВИНК, а также прогнозирования необходимых для этого финансовых показателей;

- комплексная интеллектуальная модель для оценки качества построенных моделей;

- архитектура информационной системы поддержки принятия решений по управлению дочерними и зависимыми обществами ВИНК, реализующая предложенные модели интеллектуального анализа информации;

- методика организации процесса оценки деятельности дочерних и зависимых обществ ВИНК.

Предложенные в диссертации подходы к построению математических моделей оценки качества управления и прогнозирования необходимых для этого финансовых показателей, комплексная интеллектуальная модель оценки качества построенных моделей имеют существенное значение для теории и практики экономико-математического моделирования в части развития математического аппарата анализа функционирования ВИНК. Предложенный в диссертационном исследовании инструментарий, методики и рекомендации позволят менеджменту ВИНК принимать эффективные решения в процессе управления дочерними и зависимыми обществами на всех уровнях вертикальной интеграции ВИНК, что приведет к улучшению финансовых результатов деятельности головной компании ВИНК в условиях высокой степени волатильности рыночной конъюнктуры на мировых сырьевых рынках.

Разработанная в диссертационном исследовании информационная система поддержки принятия решений по управлению дочерними и зависимыми обществами ВИНК, реализующая модели интеллектуального анализа информации, а также методика организации процесса оценки эффективности управления обществами практически использовались в ОАО «ЛУКОЙЛ». При этом предложенная комплексная интеллектуальная модель оценки качества управления может использоваться различными ВИНК и другими крупными компаниями, имеющими значительное количество различных структурных подразделений.

Предложенная в диссертации архитектура информационной системы поддержки принятия решений по управлению дочерними и зависимыми обществами, реализующая разработанные модели интеллектуального анализа

информации, может найти широкое применение при реализации проектов по автоматизации процесса управления ВИНК.

Методология и методы исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются фундаментальные положения и научно-методологические подходы к оценке эффективности управления компанией, математические и инструментальные методы экономики, теория проектирования сложных информационных систем, методы искусственного интеллекта, сформулированные в трудах отечественных и зарубежных ученых по математическому моделированию экономических систем, а также по вопросам разработки и внедрения информационных технологий в процесс управления компаниями.

Методологическую основу исследования составили методы системного, сравнительного, статистического, финансового и экономического анализа. Достоверность и обоснованность научных результатов, выводов и рекомендаций диссертационного исследования определяются корректным применением математических инструментальных методов экономики, проектирования информационных систем, теории авторегрессионного анализа, прогнозирования прибыли с помощью моделей информационной динамики.

Информационная база исследования. Исследование проводилось на основе привлечения статистического материала Федеральной службы государственной статистики, информационной системы СПАРК-Интерфакс, отчетных данных о результатах деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ», находящихся в открытом доступе в сети Интернет и предназначенных для инвесторов.

На защиту выносятся следующие положения и научные результаты исследования:

1. Авторский подход к построению математических моделей оценки эффективности управления ВИНК и матрицы выбора рационального варианта архитектуры моделей прогнозирования финансовых показателей деятельности компании с целью решения задач по управлению ВИНК.

2. Комплексная интеллектуальная модель для оценки эффективности управления дочерними и зависимыми обществами ВИНК.

3. Система показателей оценки моделей управления ВИНК и прогнозирования необходимых для этого финансовых результатов.

4. Архитектура информационной системы поддержки принятия решений по контролю за результатами деятельности дочерних и зависимых обществ вертикально-интегрированной нефтяной компании

5. Методика организации процесса массовой оценки эффективности управления дочерними обществами вертикально-интегрированной нефтяной компании.

Выводы и предложения диссертационного исследования не противоречат известным теоретическим и практическим результатам, содержащимся в трудах отечественных и зарубежных ученых в области экономики, организации и управления компаниями.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертационной работы докладывались и обсуждались на следующих научных мероприятиях:

•Восемнадцатая международная конференция «Математика, компьютер, образование» Международная школа-конференция «Биофизика сложных систем. Анализ и моделирование» (г. Пущино, Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова, 24-29 января 2011 г.);

•Всероссийская научно-практическая конференция «Стратегическое управление организациями: теория и практика инновационного развития» (г. Санкт-Петербург, Санкт-Петербургский государственный политехнический университет, 2012 г.);

•Девятнадцатая международная конференция «Математика, компьютер, образование» Международная школа-конференция «Биофизика сложных систем. Анализ и моделирование», (г. Дубна, Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова, 30 января- 4 февраля 2012 г.);

•XVI Международная научно-практическая конференция «Интеграция экономики в систему мирохозяйственных связей» (г. Санкт-Петербург, Санкт-Петербургский государственный политехнический университет, 2011 г.).

Диссертационное исследование выполнено в рамках научно-исследовательских работ ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», проведенных в рамках Государственного задания на 2012 г. и плановый период 2013-2014 гг. по теме: «Оценка финансового обеспечения инновационных предприятий в России».

Материалы диссертационного исследования используются в практической деятельности S.C. «LUKOIL Romania» S.R.L.

На предприятии внедрена разработанная в диссертационном исследовании методика прогнозирования финансовых показателей деятельности компании. Используемая методика позволяет осуществлять стратегическое планирование и мониторинг текущих показателей с учетом стоимости бизнеса и ключевых показателей экономической эффективности деятельности предприятия.

Разработанная в диссертационном исследовании методика прогнозирования финансовых показателей деятельности компании используется в практической деятельности S.C. «LUKOIL Romania» S.R.L и позволяет существенно повысить качество менеджмента компании, а также снизить риски процесса стратегического планирования.

Результаты исследования используются в учебном процессе в ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» кафедрой «Моделирование экономических и информационных систем» в преподавании учебных дисциплин «Теория рисков и моделирование рисковых ситуаций» и «Математическое моделирование экономических процессов и систем» для магистров.

Внедрение результатов диссертации в указанных организациях подтверждено соответствующими справками.

Публикации. Результаты выполненного диссертационного исследования опубликованы в 10 печатных работах общим объемом 3,0 п.л. (весь объем

авторский), в том числе три статьи авторским объемом 1,9 п.л. в журналах, определенных ВАК Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации. Структура диссертации определена целью, задачами и логикой диссертационного исследования и включает в себя введение, три главы, заключение, список используемой литературы из 118 наименований и приложение. Объем диссертации составляет 146 страниц текста, включает 18 рисунков и 6 таблиц.

Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены предмет и объект исследования, сформулирована цель и поставлены задачи, решение которых необходимо для достижения цели, раскрыта научная новизна, теоретическая и практическая значимость результатов исследования.

В первой главе осуществлен анализ основных подходов к итоговым моделям оценки эффективности управления вертикально-интегрированными нефтяными компаниями. Выделены и проанализированы финансовые показатели, которые необходимо прогнозировать для применения указанных подходов.

Во второй главе проведен критический анализ методов прогнозирования показателей финансово-хозяйственной деятельности (ФХД) компании с целью выявления наиболее эффективного, затем анализируется применимость выбранных методов для достижения обозначенных целей диссертационного исследования, в частности в контексте управления ВИНК.

В третьей главе отражен процесс прогнозирования показателей финансово-хозяйственной деятельности вертикально-интегрированной нефтяной компании. Определены наилучшая модель оценки эффективности компании и наилучший метод прогнозирования показателей, необходимых для реализации выбранной модели оценки эффективности. Приведен пример практической реализации предложенного комплексного подхода по отношению к дочерним обществам ОАО «ЛУКОЙЛ».

В заключении обобщаются основные результаты работы, а также содержатся предложения и выводы из проведенного исследования.

Глава 1 Теоретические основы и основные подходы к контролю эффективности управления компанией

1.1 Формирование системы показателей эффективности в контексте стратегического управления компанией

Функционирование деятельности любой экономической организации находит отражение в определённых показателях, которые формируют информационную основу для принятия разного рода управленческих решений и административных воздействий со стороны субъектов, находящихся как внутри организации, так и внешних по отношению к данной организации субъектов. От того, насколько объективно те или иные показатели и группы показателей отражают прошлые и настоящие реалии, а также будущие тенденции, связанные с экономической организацией, во многом зависит эффективность управленческих решений и административных воздействий. Основная дилемма управляющего заключается в необходимости поиска баланса между максимальной репрезентативностью показателей эффективности и умеренным уровнем управленческих и транзакционных издержек, вызванных процессом формирования и использования установленной системы показателей, - прежде всего, это издержки поиска и мониторинга информации.

Таким образом, перед управляющим стоит своего рода «оптимизационная задача» построения системы показателей, отражающих деятельность экономической организации.

Деловое сообщество и специализированные институты государства выработали, «минимальный набор требований» к построению систем показателей деятельности экономической организации. В частности, можно упомянуть систему показателей, содержащихся в формах бухгалтерской финансовой и налоговой отчётности. Прежде всего, это: бухгалтерский баланс, отчёт о прибылях и убытках, отчёт о движении денежных средств, отчет об изменениях в капитале.

Формат представления данных в указанных бухгалтерских документах таков, что уже отражает некоторые важнейшие переменные запаса и потоковые переменные, к тому же позволяет в первом приближении учесть активность предприятия по всем направлениям деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

В силу того, что любое предприятие функционирует в рамках системы товарно-денежных отношений, то «лежащим на поверхности» решением стало формирование групп финансовых показателей, производных от показателей бухгалтерской финансовой отчётности. Наиболее типичными здесь выступают следующие группы показателей, представленными преимущественно в виде коэффициентов и индексов (Таблица 1.1):

•показатели финансовой устойчивости; •показатели ликвидности платёжеспособности; •показатели рентабельности; •показатели деловой активности. Показатели финансовой устойчивости.

Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) характеризует долю собственного капитала в суммарных пассивах предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами отражает наличие собственных оборотных средств у предприятия необходимых для его финансовой устойчивости.

Коэффициент маневренности собственных средств показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные активы.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств раскрывает структуру капитала.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

Показатели ликвидности и платёжеспособности.

Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) характеризует, в какой степени все краткосрочные обязательства предприятия обеспечены текущими активами.

Коэффициент быстрой ликвидности (Quick Ratio) характеризует в какой степени предприятие способно погасить краткосрочные обязательства, используя денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторскую задолженность.

Коэффициент абсолютной ликвидности (Absolute Liquidity Ratio) показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в кратчайшие сроки.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам характеризует ситуацию с текущей платежеспособностью предприятия и показывает, какая часть краткосрочной задолженности обеспечена среднемесячной выручкой.

Показатели рентабельности.

Общая рентабельность характеризует эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции.

Рентабельность продаж (ROS) отражает долю от стоимости реализованной продукции, которая осталась на предприятии в качестве операционной прибыли.

Рентабельность собственного капитала (ROE) характеризует эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия.

Рентабельность активов (ROA) характеризует способность предприятия обеспечить необходимую отдачу на вложенный капитал.

Чистая норма прибыли отражает эффективность всей финансово-хозяйственной активности предприятия, включая неосновной вид деятельности.

Показатели деловой активности

Период погашения дебиторской задолженности (дней) характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей.

Период погашения кредиторской задолэ/сенности (дней) характеризует сложившийся за период срок расчетов с поставщиками.

Период оборота запасов и затрат (дней) характеризует эффективность использования запасов предприятия.

Период оборота активов (дней) характеризует деловую активность предприятия.

Доля дебиторской задолженности в валюте баланса показывает долю активов предприятия, на которую предприятие прокредитовало своих поставщиков.

Отношение кредиторской задолженности к дебиторской характеризует политику управления кредиторской и дебиторской задолженностями.

Доля денежных средств в выручке показывает, какая часть выручки поступила денежными средствами.

Системный подход к анализу функций и сущности предприятия может быть проведен только при одновременном его рассмотрении и идентификации как объекта в следующих «пространствах»: а) в правовом пространстве; б) в экономическом пространстве; в) в территориальном (географическом) пространстве; г) в сфере человеческого сознания.

В правовом пространстве предприятие близко к понятию коммерческого юридического лица. Как субъект права предприятие представляет собой обособленный имущественный комплекс.

В экономическом пространстве отличительной особенностью предприятия является производство товаров или оказание услуг для удовлетворения потребностей внешних относительно предприятия потребителей, а также систематическое воспроизводство ресурсов и условий функционирования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Михайлова, Дарья Сергеевна, 2013 год

Список литературы Книги и статьи

1. Бланк И.А. Управление формированием капитала. - М.: Омега-JT, 2008. -512 с.

2. Воронина Э.С. Оценка основных средств в соответствии с концепциями поддержания капитала компании // Бухгалтерский учет. - 2009. - № 17. - С. 62 -66.

3. Гаврилова А.Н., Попов A.A. Финансы организаций (предприятий). - М.: Кнорус, 2010.-606 с.

4. Галицкая C.B. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия. - М.: Эксмо, 2008. - 652 с.

5. Галицкая C.B. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятия. - М.: Эксмо, 2008. - 652 с.

6. Горелова A.B. Методические подходы к вопросам повышения эффективности капитальных вложений // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. - 2010. - № 8. - С. 4 - 9.

7. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

8. Дементьева А.Г. Рыночная стоимость и информационная прозрачность бизнеса // Маркетинг. - 2009. - № 1. - С. 102 - 108.

9. Джамалдинова М.Д. Целевые установки эффективности управления капиталом организации // Вопросы региональной экономики. - 2010. - № 2. - С. 60-70.

10. Каплан Р., Нортон Д. Организация, ориентированная на стратегию. Как в новой бизнес среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей. Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2004.

11. Карасева И.М. Финансовый менеджмент. - М.: Омега-Jl, 2007. - 335 с.

12. Кириллова Л.Н. Виды прибыли в системе управления прибылью // Экономический журнал. - 2009. - № 16. - С. 57 - 76.

13. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. - М.: Проспект, 2010.- 1024 с.

14. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. - М.: Инфра-М, 2007. - 522 с.

15. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. - М.: Альфа-Пресс,

2009. - 640 с.

16. Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. - М.: Инфра-М, 2007. - 522 с.

17. Коупленд, Мурин Дж., Колер Т. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес, 2002.

18. Кривда С. Экономическая прибыль предприятия // Предпринимательство. -

2010. -№ 5.-С. 94-99.

19. Лапуста М.Г., Мазурина Т.Ю. Финансы предприятий. - М.: Альфа-Пресс, 2009. - 640 с.

20. Леонтьев Ю.Б., Леонтьев Б.Б. Методические рекомендации по оценке рыночной стоимости нематериальных активов предприятий. М.: Торгово-промышленная палата Российской Федерации, 2003.

21. Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П., Маркарьян С.Э. Экономический анализ хозяйственной деятельности. - М.: Кнорус, 2008. - 552 с.

22. Маркин Ю.П. Экономический анализ. - М.: Омега-Л, 2009. - 450 с.

23. Мицель A.A. Оценка влияния показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия на выручку от реализации продукции // Экономический анализ: теория и практика. - 2011. - № 27. - С. 57 - 64.

24. Пласкова Н.С. Экономический анализ. - М.: Эксмо, 2007. - 704 с. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. - СПб.: Питер, 2010.-208 с.

25. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И. Финансы предприятий. -СПб.: Питер, 2010.-208 с.

26. Савчук В.П. Управление финансами предприятия. - М.: Бином, 2010. - 480 с.

27. Сорокин М.А. Бухгалтерский управленческий учет инвестиций в форме капитальных вложений // Проблемы учета и финансов. - 2011. - № 2. - С. 18 - 21.

28. Сычева Г., Колбачев Е., Сычев В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) М.: Феникс, 2003.

29. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент. Управление финансами предприятия. - М.: Академия, 2010. - 384 с.

30. Фатхутдинов P.A. Стратегический менеджмент. М.: Дело, 2008.

31. Феррис К., Пети Б. Оценка стоимости компании. Как избежать ошибок при приобретении. М.: Вильяме, 2003.

32. Фридман A.M. Финансы организации (предприятия). - М.: Дашков и Ко, 2011.-488 с.

33. Чиркина М.В., Иода Е.В. Совершенствование управления процессом привлечения капитала на предприятии посредством имитационной модели // Социально-экономические явления и процессы. - 2009. - № 2. - С. 116-119.

34. Шкода Р.В. Принципы формирования динамики модели структуры совокупного капитала предприятия // Экономические науки. - 2009. - № 4. - С. 240-243.

35. Шуляк П.Н. Финансы предприятий. - М.: Дашков и Ко, 2012. - 620 с.

36. Шуляк П.Н. Финансы предприятий. - М.: Дашков и Ко, 2012. - 620 с. Экономика и финансы предприятия / Под ред. Т.С. Новашиной. - М.: Маркет ДС, 2010.-344 с.

37. Яшин С.Н., Кошелев Е.В. Метод оценки эффективности инвестирования предприятий на основе оценки риска перелива капитала в отраслях экономики // Финансы и кредит. - 2009. - № 28. - С. 7 - 11.

Электронные ресурсы

38. Герасимов Н. Применение модели Ольсона в оценке стоимости компании [Электронный ресурс] // Корпоративный менеджмент. URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/value_ohlson.shtml.

39. Стратегический менеджмент [Электронный ресурс] // Менеджмент и финансы. URL: http://www.secreti.info/p5m.html

40. Информационные системы менеджмента [Электронный ресурс] // E-Educ.ru. URL: http://e-educ.ru/isml2.html.

41. Данилин O.JL Принципы разработки ключевых показателей эффективности [Электронный ресурс] // Bizeducation.ru: Бизнес-образование

Onlinc/URL:http://www.bizeducation:ru/library/management/hiTn/motiv/9/ motiv_ danilin.htm.

42. Меладзе В.Э., Мунерман И.В. Модель Эдвардса-Бэлла-Ольсона (ЕВО) [Электронный ресурс] // Международный оценочный консорциум: Портал по оценочной деятельности. URL: http://www.valnet.ru/m7-232.phtml.

43. Таран С.К. KPI и BSC: факторы успешного применения [Электронный ресурс] // E-xecutive.ru. URL: http://www.e-xecutive.ru/knowledge/ announcement/339944.

Иностранные источники

44. Ameels A, Prof. Dr. Bruggeman W., Scheipers G., Value-Based Management control process to create value through integration. A literature review. Vlerick Leuven Gent Management School, 2002.

45. Ball, Ray and Lakshmanan Shivakumar, (2005). The Role of Accruals in Asymmetrically Timely Gain and Loss Recognition, Working paper, University of Chicago and London Business School.

46. Barber, Brad, Reuven Lehavy, Maureen McNichols, and Brett Trueman. (2001). Can investors profit from the prophets? Security analyst recommendations and stock returns. Journal of Finance 56 (2): 531-563.

47. Barth, M.E., and A.P. Hutton. Analyst Earnings Forecast Revisions and the Pricing of Accruals // Review of Accounting Studies, No.9, 2004. P. 59-96.

48. Barth, M.E., and S. Kallapur. Effects of Cross-Sectional Scale Differences on Regression Results in Empirical Accounting Research // Contemporary Accounting Research. No. 13, 1996. P. 527-567.

49. Barth, M.E., D.P. Cram, and K.K. Nelson. Accruals and the Prediction of Future Cash Flows // The Accounting Review. V.76, 2001. P. 27-58.

50. Barth, M.E., W.H. Beaver, and W.R. Landsman. Relative Valuation Roles of Equity Book Value and Net Income as a Function of Financial Health // Journal of Accounting and Economics. V.25, 1998. P. 1-34.

51. Barth, M.E., W.H. Beaver, and W.R. Landsman. The Relevance of the Value Relevance Literature for Accounting Standard Setting: Another View // Journal of Accounting and Economics. V.31, 2001. P.77-104.

52. Barth, M.E., W.H. Beaver, J.M. Hand, and W.R. Landsman. Accruals, Cash Flows, and Equity Values // Review of Accounting Studies. No.3, 1999. P. 205-229.

53. Baruch Lev. Industry averages as targets for financial ratios // Journal of Accounting Research. No.7, 1969. P. 290-299.

54. Basu, Sudipta. The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings // Journal of Accounting and Economics. No.24, 1997. P. 3-37.

55. Beaver, William H. The time series behavior of earnings // Journal of Accounting Research. No. 8 (Supplement), 1970. P. 62-99

56. Bernard, V.L. The Feltham-Ohlson Framework: Implications for Empiricists // Contemporary Accounting Research. No.l 1, 1995. P.733-747.

57. Bernard, V.L., and J. Noel. Do Inventory Disclosures Predict Sales and Earnings? // Journal of Accounting, Auditing, and Finance. No.6, 1991. P.145-181.

58. Bowen, Robert M., Angela K. Davis, and Dawn A. Matsumoto, (2005). Emphasis on pro forma versus GAAP earnings in quarterly press releases: determinants, SEC intervention, and market reactions, The Accounting Review (forthcoming).

59. Bradshaw, Mark T., Scott A. Richardson, and Richard G. Sloan, (2001). Do analysts and auditors use information in accruals? Journal of Accounting Research 39 (1): 45-75.

60. Bradshaw, Mark T., Scott A. Richardson, and Richard G. Sloan, (2003). Pump and dump: An empirical analysis of the relation between corporate financing activities and sell-side analyst research, Working paper, University of Michigan.

61. Brooks, LeRoy D., Dale A. Buckmaster. Further evidence of the time series properties of accountingincome // Journal of Finance. No.31, 1976. P. 1359-1373.

62. Burgstahler, David, James Jiambalvo, and Terry Shevlin, (2002). Do stock prices fully reflect the implications of special items for future earnings? Journal of Accounting Research 40 (3): 585-612.

63. Chan, Konan, Louis K. C. Chan, Narasimhan Jegadeesh, and Josef Lakonishok, (2006).

64. Collins, D.W., and P. Hribar. Earnings-based and Accrual-based Market Anomalies: One Effect or Two? // Journal of Accounting and Economics. No.29, 2000. P. 101-123.

65. Collins, D.W., Maydew, E.L., and I.S. Weiss. Changes in the Value-Relevance of 39 Earnings & Equity Book Values Over The Past Forty Years // Journal of Accounting and Economics. No.24, 1997. P. 39-67.

66. Collins, Daniel W., S.P. Kothari. An analysis of intertemporal and cross-sectional determinants of earnings response coefficients // Journal of Accounting and Economics.No.il, 1989. P.143-181.

67. Core, John E. (2005). Discussion of an analysis of the theories and explanations offered for the mis-pricing of accruals and accruals components, Working paper, University of Pennsylvania.

68. De Bondt, Werner F. M. and Richard Thaler, (1985). Does the stock market overreact?, Journal of Finance 40 (3): 793-805.

69. Dechow, P.M. Accounting Earnings and Cash Flows as Measures of Firm Performance: the Role Accounting Accruals // Journal of Accounting and Economic. No. 18, 1994. P. 3-42.

70. Dechow, P.M., Hutton, A.P., and R.G. Sloan. An Empirical Assessment of the Residual Income Valuation Model // Journal of Accounting and Economics. No.26, 1999. P. 1-34.

71. Dechow, P.M., S.P. Kothari, and R.L. Watts. The Relation between Earnings and Cash Flows // Journal of Accounting and Economics. No.25,1998. P. 133-168.

72. Dechow, Patricia M. and Ilia Dichev, (2002). The quality of accruals and earnings: The role of accrual estimation errors. The Accounting Review 11 Supplement: 35-59.

73. Desai, Hemang, Shivaram Rajgopal, and Mohan Venkatachalam, (2004). Value-glamour and accruals mispricng: one anomaly or two? The Accounting Review 79(2): 355-385.

74. Dichev, Ilia D., (1998). Is the risk of bankruptcy a systematic risk?, Journal of Finance, 53 (3): 1131-1147.

75. Doyle, Jeffrey T., Russell J. Lundholm, and Mark T. Soliman, (2003). The predictive value of expenses excluded from pro forma earnings, Review of Accounting Studies 8 (2/3): 143-391.

76. Easton, Peter D., Mark Zmijewski. Cross-sectional variation in the stock market response to accounting earnings announcements // Journal of Accounting and Economics. No.ll, 1989. P.l 17-141.

77. Elgers, Peter T., May H. Lo. Reductions in analysts' annual earnings forecast errors using information in prior earnings and security returns // Journal of Accounting Research. No.32, 1994. P.290-303

78. Elliott, John A. and J. Douglas Hanna, (1996). Repeated accounting write-offs and the information content of earnings, Journal of Accounting Research 34 (Supplement): 135-155.

79. Fairfield, Patricia M., J. Scott Whisenant, and Teri Lombardi Yohn, (2003a). Accrued earnings and growth: implications for future profitability and market mispricing. The Accounting Review 78: 353-371.

80. Fairfield, Patricia M., J. Scott Whisenant, and Teri Lombardi Yohn, (2003b). The differential persistence of accruals and cash flows for future operating income versus future profitability. Review of Accounting Studies 8 (2/3): 221-243.

81. Fairfield, Patricia M., Richard J. Sweeney, and Teri Lombardi Yohn, (1996). Accounting classification and the predictive content of earnings, The Accounting Review 71 (3): 337-355.

82. Fama, E.F., and J.D. MacBeth. Risk, Return, and Equilibrium: Empirical tests // Journal of Political Economy. No.81, 1973. P. 607-636.

83. Fama, E.F., and K.R. French. Taxes, Financing Decisions, and Firm Value // Journal of Finance. No.53, 1998. P. 819-843.

84. Feltham, G.A., and J.A. Ohlson. Uncertainty Resolution and the Theory of Depreciation Measurement // Journal of Accounting Research. No.34, 1996. P. 209234.

85. Feltham, G.A., and J.A. Ohlson. Valuation and Clean Surplus Accounting for Operating and Financial Activities // Contemporary Accounting Research. V.ll, 1995. P. 689-732.

86. Financial Accounting Standards Board. Statement of Financial Accounting Standards. No.95, 1987.

87. Francis, Jennifer, J. Douglas Hanna, and Linda Vincent, (1996). Causes and effects of discretionary asset write-offs, Journal of Accounting Research 34 (Supplement): 117-134. Hanlon, Michelle, and Terry Shevlin, (2002). Accounting for

tax benefits of employee stock options and implications for research, Accounting Horizons, 16, 1-16.

88. Frankel, R.M., and C.M.C. Lee. Accounting Valuation, Market Expectation, and the Cross-Sectional Stock Returns // Journal of Accounting and Economics. No.25, 1998. P. 283-319.

89. Hand, J.R.M., and W. Landsman. The Pricing of Dividends and Equity Valuation: Working paper // University of North Carolina, Forthcoming, Journal of Business Finance and Accounting. No. 40, 2004.

90. Hayn, Carla, (1995). The information content of losses, Journal of Accounting and Economics 20 (2): 125-153.

91. Hribar, Paul and Daniel W. Collins, (2002). Errors in estimating accruals: implications for empirical research. Journal of Accounting Research 40: 105-134.

92. Kahneman, Daniel and Amos Tversky, (1982). Intuitive prediction: biases and corrective procedures. In Kahneman, Daniel, Paul Slovic, and Amos Tversky, Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases. London: Cambridge University Press.

93. Karpoff, Jonathan M. (1986). A Theory of Trading Volume. Journal of Finance 41 (5): 1069-1087.

94. Khan, Mozaffar, (2005). Are accruals really mispriced? Evidence from tests of an intertemporal capital asset pricing model. Working paper, MIT.

95. Kim, Oliver, and Verrecchia, Robert E., (1991). Trading volume and price reactions to public announcements. Journal of Accounting Research 29: 302-321.

96. Kraft , G. Arthur, Andrew J. Leone and Charles E. Wasley, (2005). Research design issues and related inference problems underlying tests of the market pricing of accounting information. Working paper, London Business School.

97. Lakonishok, Josef, Andrei Shleifer and Robert W. Vishny, (1994). Contrarian investment, extrapolation, and risk. Journal of Finance 49 (5): 1541-1578.

98. Lee, C.M.C, J.N. Myers, and B. Swaminathan . What is the Intrinsic Value of the Dow? // Journal of Finance. No.54, 1999. P. 1693-1741.

99. Lee, M. C. Charles, and Bhaskaran Swaminathan, (2000). Price momentum and trading volume. Journal of Finance 55 (5): 2017-2069.

100. Lehavy, Reuven and Richard G. Sloan, (2004). Investor recognition, accruals and stock returns, Working paper, University of Michigan Lougee, Barbara A., and Carol A.

Marquardt, (2004). Earnings informativeness and strategic disclosure: An empirical examination of "pro forma" earnings, The Accounting Review, 79,3, 769-795.

101. Lev, Baruch and Doron Nissim, (2004). The persistence of the accruals anomaly, Working paper, New York University.

102. Lintner J. Distribution of Incomes of Corporations among Dividends, Retained Earnings and Taxes // The American Economic Review. No.46 (2), 1956. P. 97-113.

103. Lookabill, Larry L. Some additional evidence on the time series properties of accounting earnings // The Accounting Review. No.51 (October), 1976. P. 724-738.

104. Lundholm, R.J. A Tutorial on the Ohlson and Feltham-Ohlson Models: Answers to Some Frequently Asked Questions? // Contemporary Accounting Research. V.ll, 1995. P. 749-761.

105. Mishkin, Frederic S., (1983). A rational expectations approach to macroeconometrics: Testing policy effectiveness and efficient markets models. Chicago, IL: University of Chicago Press for the National Bureau of Economic Research.

106. Mohanram, Partha S., (2005). Separating winners from losers among low book-to-market stocks using financial statement analysis, Review of Accounting Studies 10(2/3): 133-170.

107. Myers, J.N. Implementing Residual Income Valuation with Linear Information Dynamics. // The Accounting Review. V.74, 1999. P.28.

108. Nerlove M. Distributed lags and demand analysis for agricultural and other commodities, 1958.

109. Noreen, E.W. Computer Intensive Methods for Testing Hypotheses: An Introduction. Wiley: New York, 1989.

110. Ohlson, J.A. Earnings, Equity Book Values, and Dividends in Equity Valuation // Contemporary Accounting Research. V.l 1, 1995. P. 666-687.

111. Ohlson, J.A. On Transitory Earnings // Review of Accounting Studies. No.3, 1999. P. 145-162.

112. Ou, Jane A., Stephen H. Penman. Accounting measurement, price-earnings ratio, and the information content of security prices // Journal of Accounting Research. No.27,1989. P.111-152.

113. Piotroski, Joseph, (2000). Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers. Journal of Accounting Research 38 Supplement: 1-41.

114. Richardson, Scott A., Richard G. Sloan, Mark T. Soliman, and A. Irem Tuna, (2005). Accrual reliability, earnings persistence and stock prices, Journal of Accounting and Economics 39: 437-485.

115. Schipper, Katherine and Linda Vincent, (2003). Earnings quality, Accounting Horizons 17 (Supplement): 97-110.

116. Shumway, Tyler, (2001). Forecasting bankruptcy more accurately: A simple hazard model. The Journal of Business 74 (1): 101-124.

117. Sloan, R.G. Do Stock Prices Fully Reflect Information in Accruals and Cash Flows About Future Earnings? // The Accounting Review. No.71, 1996. P. 289-315.

118. Xie, H. The Mispricing of Abnormal Accruals // The Accounting Review. No.76, 2001. P. 357-373.

Список иллюстративного материала

Таблицы

Номер п/п Наименование Страница в тексте

1.1 Субъекты и силы, действующие в микро- и макросредах внешней среды взаимодействия предприятия 19

2.1 Вариативность оценки по модели Ольсона от величины собственного капитала (Ы) 77

2.2 Влияние на доходность различных составляющих стоимости капитала (г) 77

3.1 Оценка регрессионной модели 111

3.2 Структура полей финансовой отчетности 114

3.3 Отраслевая структура выборки 114

Рисунки и графики

Номер п/п Наименование Страница в тексте

1.1 Характеристика перспектив разного уровня и соответствующих им ключевых решений в рамках системы BSC 35

1.2 Взаимосвязь уровней перспектив и целей в системе BSC 37

3.1 Взаимосвязь между суммарной годовой выручкой российских предприятий и среднегодовой ценой нефти типа Brent 111

3.2 Гистограмма распределения средних значений валюты баланса (активов - Assets) после логарифмического преобразования 116

3.3 Гистограмма распределения средних значений чистой прибыли (N1) после нелинейного преобразования 116

3.4 Гистограмма распределения средних значений чистой прибыли (N1) после следующего нелинейного преобразования, сохраняющего знак 117

3.5 Предприятия нефтедобывающей и нефтехимической промышленности в российской экономике 117

3.6 Начальный экран 121

3.7 Геоинформационное представление данных 121

3.8 Финансовая информация о ДЗО 122

3.9 Финансовая информация о ДЗО в динамике 122

3.10 Финансовая информация - сравнение со средними показателями 123

3.11 Анализ факторов стоимости 123

3.12 Сравнение с показателями сегмента рынка 124

3.13 Анализ организационной структуры обществ 124

3.14 Анализ структуры уставного капитала 125

3.15 Факторы для модели деагрегирования прибыли 125

3.16 Оценка вклада факторов 126

Приложение 1. I. Результаты оценки параметров модели линейной информационной динамики Фельтама-Ольсона (LIMO) по основным отраслям российской экономики

Кол-

Отр лсль R2 во компа НИИ ш vi v2 v3 v4 v5 pO pl P2 p3 p4 p5

90 0,99 469 1.14 1001,15 494,59 1849,29 -3834,4 -1656,2 0,00 0,63 0,81 0,37 0,06 0,42

16 0,96 12 1,11 92616,1 229061 49912,3 549503 -319810 0,00 0,73 0,40 0,86 0,05 0,26

60 0,91 2586 1.06 35561,9 -62707 -7693,09 40780,8 -17637 0,00 0,23 0,03 0,79 0,17 0,55

41 0,90 350 1.05 -294,93 -9718,5 -6630,65 8571,55 -5271,1 0,00 0,97 0,30 0,48 0,36 0,57

63 0,89 2760 0,98 3320,5 -2925,2 -3771,52 4770,68 -5691,5 0,00 0,22 0,29 0,17 0,08 0,04

12 0,86 2 1,33 12336,8 -31286 57805,9 69396 -65406 0,02 0,88 0,71 0,54 0,45 0,57

71 0,84 513 0,90 39183,2 37636 -78246,1 -5257,1 40735,8 0,00 0,36 0,38 0,07 0,90 0,34

61 0,80 175 0,95 20259,3 1289,21 -2839,15 2483,68 2913,75 0,00 0,02 0,89 0,75 0,78 0,75

18 0,79 607 2,04 -391,2 -2535,4 -3376,27 -1439,7 1059,8 0,00 0,75 0,04 0,01 0,25 0,40

1Ь 0,73 363 0,86 Л 158199 -154505 Y 466609 -5822,2 666899 0,00 0,48 0,04 *'0,98 0,00

36 0,72 668 0,99 533,058 -2678,3 -743,842 841,169 3456,17 0,00 0,74 0,10 0,65 0,61 0,03

52 0,62 14335 0,94 540,214 281,89 129,003 725,935 -509,5 0,00 0,13 0,43 0,72 0,04 0,16

92 0,59 861 0,91 5362,38 -132,71 -5199,85 6006,26 1696,34 0,00 0,33 0,98 0,35 0,28 0,76

74 0,55 5989 1,14 2514,87 174,36 -1042,74 24238,4 1592,82 0,00 0,86 0,99 0,94 0,09 0,91

55 0,55 2227 0,75 7393,33 -15917 25195,9 -893,08 10687,7 0,00 0,63 0,30 0,10 0,95 0,49

15 0,52 3273 0,81 914,952 2961,4 8302,42 -1259,6 -8855,2 0,00 0,78 0,38 0,01 0,71 0,01

93 0,52 1524 1.06 316,412 -175,22 16,5121 -24,288 -559,16 0,00 0,19 0,46 0,95 0,92 0,02

29 0,50 2434 0,92 1957,07 -113,83 -5240,28 -357,44 -1439,1 0,00 0,36 0,96 0,01 0,87 0,50

85 0,42 1003 0,70 720,109 522,235 6724,65 -3711,1 -446,79 0,00 0,78 0,84 0,01 0,14 0,86

80 0,41 781 0,63 505,09 -85,314 678,04 -360,27 -1099,3 0,00 0,09 0,78 0,03 0,23 0,00

23 0,41 90 0,79 >- 119127 1184981' -1243172 1299925 878295 0,00 0,81 0,02 4 o,of ^0,01 0,08

31 0,40 964 0,67 6856,44 -2618,8 -8820,98 4806,05 2194,5 0,00 0,00 0,13 0,00 0,01 0,20

72 0,40 1374 0,85 2183,13 967,804 458,663 -310,86 -1303,9 0,00 0,11 0,48 0,74 0,82 0,34

5 0,38 432 0,78 6495,52 -5704,1 20122 5080,17 8415,37 0,00 0,05 0,08 0,00 0,12 0,01

26 0,36 1444 0,61 25170,4 9509,37 -25643,1 -2018,5 6234,67 0,00 0,00 0,02 0,00 0,62 0,12

17 0,36 367 0,64 -763,64 -2561,7 -448,835 -520,24 583,395 0,00 0,51 0,03 0,70 0,65 0,61

22 0,34 1716 1,18 1572,21 -3765,9 -2061,78 5875,14 1520,99 0,00 0,56 0,16 0,44 0,03 0,57

13 0,33 210 0,80 127189 -12850 -112866 439835 386479 0,00 0,33 0,92 0,39 0,00 0,00

75 0,31 34 0,61 1 1320,4 -3563 7435,48 -270,83 12915 0,00 0,29 0,74 0,48 0,98 0,22

19 0,30 150 0,65 2361,2 -306,95 -196,257 2143,52 -71,471 0,00 0,19 0,86 0,91 0,23 0,97

25 0,25 1038 0,52 4325,79 -1578,6 -5052,49 3976,32 2342,78 0,00 0,06 0,49 0,03 0,09 0,31

35 0,24 119 0,57 22974,7 27723,1 -49108,6 50283,3 47696,5 0,00 0,15 0,08 0,00 0,00 0,00

66 0,23 3 0,00 -9216,5 -15682 -5863 47 1820,61 -38681 1,00 0,64 0,43 0,77 0,93 0,07

62 0,23 124 0,50 7949,79 -49795 -67868,5 86327,1 -18813 0,00 0,88 0,33 0,18 0,09 0,71

50 0,18 3588 0,51 7498,17 2836,44 -4237,19 6091,77 6555,55 0,00 0,00 0,17 0,04 0,00 0,00

73 0,17 1987 0,51 4454,2 3824,71 -2555,77 -1093,9 27,0547 0,00 0,13 0,19 0,38 0,71 0,99

21 0,12 333 0,36 3449,48 -19967 18036,9 5319,43 10744,9 0,00 0,71 0,03 0,05 0,57 0,25

1 0,11 11298 0,36 2804,85 1207,27 281,364 -1450,6 282,389 0,00 0,00 0,14 0,73 0,08 0,73

14 0,11 367 0,50 15967,6 99097,7 -48171,6 28980,8 91223 0,00 0,78 0,08 0,40 0,61 0,11

32 0,10 65 -11,30 20132,2 -2838,2 -9915,72 12618,2 484,989 0,00 0,07 0,80 0,37 0,25 0,96

24 0,10 998 0,36 35799 39471 -7153,33 33046,7 83117,1 0,00 0,04 0,02 0,68 0,05 0,00

91 0,10 439 0,33 1692,75 -131,93 -384,54 -144,56 905,541 0,00 0,02 0,86 0,59 0,84 0,21

10 0,10 137 0,37 63454,9 213797 -132421 220649 406654 0,00 0,47 0,01 0,13 0,01 0,00

34 0,09 343 0,29 27548,3 -83569 -268806 31175,8 18830,7 0,00 0,68 0,20 0,00 0,64 0,77

28 0,09 1704 0,36 6385,26 6402,56 -665,418 1345,93 -1194,2 0,00 0,00 0,00 0,77 0,55 0,60

37 0,09 224 0,29 101,045 -982,95 -12449,5 -3252,6 -4486,4 0,00 0,98 0,80 0,00 0,40 0,24

20 0,07 645 0,28 6279,55 -15916 -1 1776,8 6792,92 -3233 0,00 0,17 0,00 0,01 0,14 0,48

70 0,06 6386 0,26 -1545,3 -2114,7 -1350,64 -5497,2 -3572,1 0,00 0,36 0,21 0,43 0,00 0,04

30 0,05 116 0,21 4502,56 -9259,4 5754,74 5479,51 4564,46 0,00 0,45 0,12 0,33 0,35 0,44

40 0,05 1740 0,34 -18452 -31900 -108049 -36844 -213567 0,00 0,76 0,60 0,07 0,54 0,00

33 0,05 415 0,22 24513,1 -6934,4 -1012,17 -4651,2 2814,05 0,00 0,01 0,47 0,92 0,63 0,77

67 0,04 239 0,23 4752,56 -24993 20144 6883,87 27088,9 0,00 0,79 0,17 0,27 0,70 0,13

64 0,04 893 0,19 82951,8 -86694 127180 87142,7 126943 0,00 0,36 0,34 0,16 0,34 0,16

45 0,01 10491 -0,12 6558,61 3,06501 3410,85 1528,07 2144,95 0,00 0,02 1,00 0,21 0,58 0,43

65 0,01 1114 -0.11 230434 -203641 -114592 88416,8 -130657 0,00 0,03 0,06 0,29 0,41 0,22

2 0,01 350 0,14 1812,34 -14490 -1321,43 -3917,5 7263,63 0,00 0,78 0,03 0,84 0,55 0,27

27 0,01 332 0,04 943927 -196651 21436 109255 18025,2 0,10 0,01 0,56 0,95 0,75 0,96

51 0,00 19876 0,01 10917,3 -1556 21152,6 8356,79 31930,6 0,08 0,39 0,90 0,09 0,51 0,01

II. Результаты оценки параметров модели линейной информационной динамики (1ЛМ2) по основным отраслям российской экономики

Отрасль Я1 Кол-во компаний ш1 ш2 VI \1 УЗ У4 У5 рО р1 р01 р02 рОЗ р04 р05

90 0,99 469 0,384 -0,065 1154 1253 2726 345 -364 0,00 0,00 0,46 0,42 0,08 0,82 0,81

16 0,96 12 0,956 0,172 -201508 -85209 -84979 408412 -477882 0,00 0,00 0,45 0,75 0,74 0,12 0,08

60 0,96 2586 -0,173 -0,1 49401 7180 3190 42156 44918 0,00 0,00 0,01 0,70 0,86 0,02 0,02

41 0,93 350 0,314 -0,052 -2012 -6729 -3176 11140 3944 0,00 0,00 0,79 0,37 0,67 0,13 0,60

63 0,91 2760 0,681 -0,034 7664 3170 2490 10301 2263 0,00 0,00 0,00 0,19 0,31 0,00 0,35

12 0,9 2 1,889 0,119 -53948 -94578 248 -343745 -486711 0,04 0,31 0,59 0,37 1,00 0,25 0,27

71 0,85 513 0,722 0,07 43969 40237 -82229 -31524 6123 0,00 0,00 0,29 0,33 0,05 0,44 0,88

55 0,82 2227 -0.252 0,179 16006 -13649 473 -9609 -6525 0,00 0,00 0,10 0,16 0,96 0,32 0,50

61 0,8 175 0,898 0,032 15127 -3303 -7476 -3224 -3343 0,00 0,00 0,09 0,71 0,40 0,72 0,71

18 0,8 607 2,17 -0,069 501 -1464 -2001 343 922 0,00 0,00 0,68 0,23 0,10 0,78 0,45

11 -0,79 363 - 0,714 0,034 107223 -257071 274086 -193582 411334 0,00 0,00 0,59 0,19 0,17 0,33 0,04

36 0,73 668 0,849 0,039 -459 -3971 -2833 -1492 1073 0,00 0,00 0,77 0,01 0,08 0,35 0,50

93 0,68 1524 0,289 -0,053 525 325 379 384 -135 0,00 0,00 0,01 0,10 0,05 0,05 0,49

52 0,63 14335 0,864 0,027 410 97 -138 342 -961 0,00 0,00 0,25 0,78 0,70 0,34 0,01

74 0,62 5989 0,768 0,127 -5975 -9278 -13564 8615 -12605 0,00 0,00 0,65 0,48 0,30 0,51 0,33

92 0,59 861 0,868 0,014 4821 -833 -6335 4422 36 0,00 0,00 0,38 0,88 0,25 0,42 0,99

15 0,54 3273 0,659 0,055 -3392 -2269 2225 -7656 -16645 0,00 0,00 0,30 0,49 0,50 0,02 0,00

29 0,52 2434 0,898 -0,019 3302 1559 -3358 1798 907 0,00 0,00 0,12 0,46 0,11 0,40 0,67

14 0,49 367 -0.38« 0,459 -26341 48816 -62526 -92631 -27816 0,00 0,00 0,54 0,26 0,15 0,03 0,52

22 0,47 1716 0,931 0,068 -441 -5738 -4979 2369 -1172 0,00 0,00 0,85 0,02 0,04 0,32 0,63

40 0,45 1740 -0.Ï3 -0,111 36720 54413 38281 79901 -38036 0,00 0,00 0,42 0,23 0,40 0,08 0,41

t 23„ ' 0,44 90 ,0,561 0,055 104900 1066931 -1261182^ 844935 575978 0,00 0,00 > 0,83 0,03„ ✓ A ; 0,0 Г í- 0,09 0,24

85 0,43 1003 0,595 0,043 -1111 -1581 4285 -6306 -4270 0,00 0,00 0,66 0,53 0,09 0,01 0,09

80 0,43 781 0,636 -0,021 796 258 1058 71 -614 0,00 0,00 0,01 0,39 0,00 0,81 0,04

72 0,43 1374 0,911 -0,056 3236 2113 1826 1329 682 0,00 0,00 0,01 0,11 0,17 0,31 0,61

31 0,41 964 0,704 -0,027 8138 -1063 -6785 7195 4565 0,00 0,00 0,00 0,54 0,00 0,00 0,01

66 0,4 3 4НГ1 -0,11 8298 555 9841 21503 -17806 0,86 0,17 0,71 0,98 0,66 0,35 0,45

1 0,39 11298 0,074 -0,139 8721 8844 8842 8025 9916 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

5 0,39 432 0,72 0,041 5289 -6817 18445 3886 6409 0,00 0,00 0,10 0,04 0,00 0,24 0,05

13 0,37 210 0,559 0,089 102419 -60495 -178557 315129 315773 0,00 0,00 0,42 0,63 0,16 0,01 0,01

35 0,37 119 0,235 0,105 7696 13882 -64122 11910 22352 0,00 0,00 0,60 0,34 0,00 0,42 0,13

10 0,37 137 -0,101 0,228 -41650 118776 -190024 25936 262103 0,05 0,00 0,57 0,11 0,01 0,73 0,00

17 0,37 367 0,621 -0,015 -221 -1975 156 159 1320 0,00 0,00 0,85 0,09 0,89 0,89 0,25

26 0,36 1444 0,621 -0,012 26227 10756 -23973 349 8804 0,00 0,00 0,00 0,01 0,00 0,93 0,03

50 0,35 3588 0,11 0,227 5768 607 -9433 -4205 -3516 0,00 0,00 0,00 0,74 0,00 0,02 0,06

34 0,35 343 0,119 -0,182 131248 47221 -161139 61946 87341 0,00 0,00 0,02 0,40 0,00 0,27 0,12

75 0,32 34 0,566 0,03 9532 -5502 4346 -4171 8526 0,00 0,07 0,37 0,61 0,68 0,70 0,43

19 0,3 150 0,653 -0,003 2416 -245 -120 2231 25 0,00 0,66 0,18 0,89 0,95 0,22 0,99

25 0,27 1038 0,427 0,044 2655 -3388 -7516 876 -462 0,00 0,00 0,24 0,14 0,00 0,70 0,84

24 0,26 998 0,005 0,172 4836 3825 -49397 -30314 21127 0,77 0,00 0,76 0,81 0,00 0,05 0,18

62 0,26 124 0,386 0,039 -5050 -67256 -92745 57989 -39751 0,00 0,00 0,92 0,18 0,07 0,25 0,43

30 0,24 116 0,148 -0,139 11928 -376 13359 14255 14767 0,00 0,00 0,03 0,94 0,01 0,01 0,01

33 0,2 415 0,105 -0,071 29168 2221 8451 5817 13437 0,00 0,00 0,00 0,80 0,34 0,51 0,13

73 0,2 1987 0,515 -0,042 7435 7379 2392 5127 8056 0,00 0,00 0,01 0,01 0,40 0,07 0,01

37 0,19 224 0,261 -0,09 3648 2942 -8286 38 -1115 0,00 0,00 0,31 0,42 0,02 0,99 0,76

21 0,15 333 0,294 0,024 -376 -24308 12190 692 5112 0,00 0,00 0,97 0,01 0,19 0,94 0,58

91 0,13 439 0,337 -0,033 2078 380 186 444 1471 0,00 0,00 0,00 0,59 0,79 0,53 0,04

70 0,12 6386 0,198 -0,051 2918 2099 2119 -1485 363 0,00 0,00 0,08 0,20 0,20 0,37 0,83

20 0,12 645 0,286 -0,074 10771 -10328 -6413 12330 2971 0,00 0,00 0,02 0,02 0,16 0,01 0,51

32 0,11 65 -0,257 -0,101 22883 339 -5925 16593 5602 0,00 0,07 0,04 0,98 0,59 0,14 0,62

28 0,1 1704 0,293 0,04 5162 5028 -2386 -1024 -3713 0,00 0,00 0,02 0,03 0,29 0,65 0,10

65 0,08 1114 -0,05 -0,074 267014 -151398 -47042 147540 -68904 0,00 0,00 0,01 0,15 0,65 0,16 0,51

67 0,06 239 0,201 0,026 502 -30971 13038 -241 17665 0,00 0,00 0,98 0,09 0,47 0,99 0,33

64 0,05 893 0,145 0,029 69828 -105854 101981 62031 100024 0,00 0,00 0,44 0,24 0,26 0,50 0,27

45 0,04 10491 -0,114 -0,04 8341 2175 5903 4359 5219 0,00 0,00 0,00 0,42 0,03 0,11 0,05

2 0,04 350 0,133 -0,12 6679 -8999 3178 36 11101 0,00 0,00 0,30 0,16 0,62 1,00 0,09

27 0,02 332 -0,009 0,028 895949 -265149 -91996 -8130 -104419 0,71 0,00 0,01 0,43 0,79 0,98 0,76

51 0,01 19876 0,038 0,005 9404 -3142 19709 5999 29680 0,00 0,00 0,45 0,80 0,12 0,63 0,02