Принятие инвестиционных решений в бизнес-структурах на основе многоцелевого организационного подхода тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Глушенков, Дмитрий Викторович

• Глушенков, Дмитрий Викторович
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Глушенков, Дмитрий Викторович

Введение.

I. Анализ современных подходов к приннтшо инвестиционных решений и бизнес-структурах.

1.1. Инвестиционная политика - основополагающий инструмент в процессе развития экономики страны и хозяйствующих субъектов.

1.2. Организационно-правовые аспекты формирования инвестиционной политики энергетической компании.

1.3. Анализ существующих методов оценки эффективности реальных инвестиции

Выводы но 1-ой главе.

II. Многоцелевой организационный подход — основа инвестиционного развитии современных бизнес-структур.

2.1. Концептуальный системно-сипергетнческий подход к процессу принятия инвестиционных решений.

2.2. Инвестиционные критерии, используемые при принятии инвестиционных решений.

2.3. Многокритериальная экономико-математическая модель оценки эффективности инвестиционных вложений.

Выводы но 2-ой главе.

III. Организационное обеспечение процесса прппитни инвестиционных решении.

3.1. Организационный механизм формирования инвестиционных решений в бизнес-структурах.

3.2. Разработка информационно-аналитической системы реализации организационного механизма формирования инвестиционных решений в бизнес-структурах.

3.3 Использование многоцелевого организационного подхода к принятию инвестиционных решений - важнейший фактор повышения капитализированной стоимости бизнес-структур.

Выводы по 3-ей главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Принятие инвестиционных решений в бизнес-структурах на основе многоцелевого организационного подхода»

Системное исследование процессов оценки и выбора инвестиционных направлении развития с целыо повышения эффективности принимаемых решений в рамках каждой бизнес-структуры приобретает все большую значимость и актуальность для современной российской экономики, что и обусловило выбор темы исследования и разработки диссертации.

Цели и задачи исследовании. Основной целыо настоящей работы является повышение эффективности и обоснованности принятия инвестиционных решений в бизнес-структурах.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих основных задам исследования:

1. Исследование состояния макро и мпкро среды, оказывающих влияние на процессы управления и развития инвестиционной деятельности бизнес-структур.

2. Анализ современного состояния теоретической и методической базы принятия инвестиционных решений в бизнес-структурах.

3. Анализ существующих подходов к принятию инвестиционных решений в бизнес-структурах.

4. Разработка концептуального синергетического подхода к принятию обоснованных инвестиционных решений в бизнес-структурах.

5. Классификация существующих инвестиционных критериев, использующихся при принятии инвестиционных решений.

6. Разработка принципов формирования инвестиционных критериев и обеспечение их сопоставимости.

7. Разработка многокритериальной экономико-математической модели оценки инвестиционных проектов.

8. Разработка методики принятия инвестиционных решений в бизнес-структурах.

9. Разработка комплекса алгоритмов для организационного обеспечения управления инвестиционной деятельностью бизнес-структур.

10. Разработка информационной системы реализации организационного механизма формирования инвестиционных решений в бизнес-структурах.

Объектом исследовании является процесс управления инвестиционной деятельностью бизнес-структур (па примере энергетического комплекса).

Предметом исследовании является организационно-экономический механизм принятия инвестиционных решений в бизнес-структурах.

Методологии и методы исследовании. Теоретической основой настоящего исследования явилась интеграция следующих научных направлении, разрабатываемых отечественными и зарубежными учеными: а) исследования в области системного анализа, системной динамики и синергетики Богданова Л.Л., Егорова IO.JI., Карташева В.Л., Масленникова II.П., Сэнджа П, Урмаицева Ю.А, Форестера В, Хакеиа Г. и др.; б) работы по стратегическому менеджменту и различным аспектам принятия инвестиционных решений в бизнес-струкутрах Анискина Ю.П., Аисоффа И., Виссема X., Дементьева В.Е., Колтышока Б.А., Маленкова Ю.А., Моисеевой U.K., Мыльпика В.В., Хана Д. и др.; в) разработки по инвестиционному анализу и проектированию

Бирмана Г., Бланка И.А., Брейли Р., Дамодарана А., Майерса С, Царева В.В и др.

При регпеипн поставленных в работе задач автор использовал методы системного анализа, экономико-математические методы, включая методы оптимизационного моделирования, методы планирования инвестиций и др.

В процессе работы автором были использованы материалы научно практических конференций и семинаров, информация, опубликованная в научной литературе и периодической печати, а также результаты исследований.

Научная новизна результатов исследовании. В ходе проведенного исследования автором получены следующие обладающие новизной научные результаты:

1. Концепция многоцелевого организационного подхода к принятию инвестиционных решений с учетом синергетнческой составляющей.

2. Принципы формирования инвестиционных критериев.

3. Модель многокритериальной оценки эффективности 1111 вести цпон 11i,iх вложе11 и ii.

4. Методика принятии инвестиционных решений, включающая:

- определение ключевых показателей инвестиционного развития в соответствии со стратегией бизнес-структуры;

- формирование многокритериальной карты проекта;

- нормирование критериев оценки и приведение их к единой размерности;

- процедуру учета уровня значимости критериев оценки;

- процедуру учета изменений стратегических показателей в течение времени;

- формирование интегрального показателя оценки эффективности инвестиционных вложений.

5. Организационное обеспечение процесса принятия инвестиционных решений.

Практическая значимость работы. Методические положения и модели, разработанные автором, позволят достигнуть следующих практических результатов:

1. Повысить обоснованность и эффективность принятия инвестиционных решений на основе многоцелевого синергетического подхода.

2. Повысить точность оценки вложений па основании предложенного многокритериального метода ранжирования проектов.

3. Осуществлять эффективное управление процессами оценки и выбора направлений инвестиционного развития с учетом реальной экономической эффективности и социальной значимости реализуемых проектов.

4. Повысить качество решений но формированию программ инвестиционного развития бизнес-структур с помощью предложенного организационного алгоритма и программных средств его реализации.

5. Структурно упорядочить, обеспечить оперативность принятия инвестиционных решений, достоверность и полноту информационной базы за счет разработанной единой информационной систем!,I принятия инвестиционных решении.

6. Обеспечить повышение капитализированной стоимости бизнес-структур.

Апробации результатов диссертационного исследовании. Основные положения диссертационной работы докладывались в 2002-2005 годах на научно практических семинарах и конференциях всероссийского и регионального уровня, где получили поддержку и одобрение.

По теме диссертации опубликовано десять работ общим объемом 2,5 н.л.

Результаты диссертационной работы в виде комплекса организационно-методического обеспечения и информационной системы внедрены на предприятии ООО «Эксперт Системз» (группа «Про-Ипвест») и в институте "ТатНИПИнефть" (ОАО "Татнефть" им. 13.Д. Шашипа).

Объем и структура диссертационной работы. Структура диссертационной работы представлена введением, тремя главами, заключением, библиографией, состоящей из 137 наименований, иятыо приложениями. Объем основного текста составляет 176 страниц, 34 таблицы, 22 рисунка. Приложения выполнены па 26 страницах.

I. Анализ современных подходок к припиши» инвестиционных решении и бизнес-структурах

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Глушенков, Дмитрий Викторович

Выводы но 3-cií i лапе.

1. Для принятия на практике теоретических положении работы был разработан организационный механизм. Он позволяет структурировать весь процесс принятия инвестиционных решений, разбить его на связанные подпроцессы п оптимизировать каждый из них. В работе дается общая функциональная модель механизма, и определяются все объекты, задействованные в рамках этого механизма.

2. Модель организационного механизма состоит из двух основных процессов: «сбор инвестиционных заявок и их обоснований, регистрация нормативов» и «принятие инвестиционных решений». По каждому нз процессов формируется своя функциональная модель и каждый из процессов детализируется до подпроцессов первого уровня. Процесс «сбор инвестиционных заявок и их обоснований, регистрация нормативов» разделяется на 6 подпроцессов: «регистрация инвестиционной заявки», «регистрация обоснования инвестиционной заявки», «регистрация инвестиционных нормативов», «сбор отчётности об исполнении инвестиционного проекта», «оценка качества информации», «информационное обслуживание». Процесс «принятие инвестиционных решений» разделяется па подпроцессы: «комплексная экспертиза инвестиционного проекта», «сопровождение инвестиций». Два последних подпроцесса рассматриваются в работе до подпроцессов второго уровня.

3. Автором разработана и внедрена информационно-аналитическая система по принятию инвестиционных решений «Invest Expert». Ее использование позволяет: ввести единый стандарт на форму представления данных; создать систему мониторинга и диагностики финансового состояния субъектов экономики; прогнозировать тенденции изменения финансово-хозяйственного состояния предприятии; ранжировать субъектов экономики но произвольным экономическим критериям и группировать их по степени благополучия; ввести для всех субъектов экономики единый стандарт на форму подачи заявок на получение инвестиционных средств; накапливать в единой базе данные о проектах развития, осуществлять их многокритериальную экспертную оценку и ранжировать их для принятий инвестиционных решений; формировать структуру инвестиционного бюджета бизнес-структуры.

4. В работе представлена укрупненная структура информанионно-апалитической системы с выделением 5 основных функциональных блоков: «Профиль», «Модуль», «Права/пользователи», «Навигаторы», «Отчеты», даио краткое описание каждого из блоков, изложены основные принципы работы и приведены примеры реализации функциональных блоков. Кроме того, дается типовая последовательность действий при работе с ипформацпопио-апалитической системой.

5. Повышение эффективности функционирования бизнес-структуры достигается за счет: повышения обоснованности и эффективности прппятия инвестиционных решений, повышения точности оценки вложении и приведение их в соответствие с долгосрочной стратегией бпзпес-структуры, осуществления эффективного управления процессами оценки и выбора направлений инвестиционного развития, повышения качества решений по формированию программ инвестиционного развития бизнес-структур, обеспечения оперативности принятия инвестиционных решений, достоверности и полноты информационной базы, повышения капитализированной стоимости бизнес-структуры.

6. Основной целыо функционирования бизнес-структуры является максимизация стоимости бизнеса. Увеличение стоимости может достигаться за счет повышения прибыльности операции и повышения эффективности использования капитала. Увеличение прибыльности достигается за счет оптимизации доходов и издержек, повышение эффективности использования капитала достигается за счет оптимизации основных и оборотных средств. Принятие эффективных инвестиционных решении обуславливает оптимизацию каждой пз вышеназванных составляющих стоимости. Выполненные расчеты показывают, что применение на практике основных положений диссертационной работы способно существенно увеличить стоимость компании.

Общие кыподы и результаты

1. Необходимость соответствовать уровню все более ускоряющихся мировых бизнес-процессов осложнена для экономики России рядом факторов, прежде всего моральным и физическим старением и выбытием основных фондов. На современном этапе развития страны ключевым критерием жизнеспособности является эффективная инвестиционная деятельность, но экономика России характеризуется малоэффективным использованием инвестиций. Это обуславливает необходимость оптимизации процессов принятия инвестиционных решений.

2. Следует отметить, что в российских условиях применяются упрощенные расчеты, которые приводят к выбору неэффективных вариантов инвестирования.

Проведенный анализ выявил несовершенство оргаппзациоппо-методнческого обеспечения процессов принятия инвестиционных решений. Зачастую подходы к принятию инвестиционных решений базируются лишь на каком-либо одном методе оценки эффективности инвестиционных вложений, т.е. полностью зависят от его особенностей. Так как всем методам оценки эффективности присущи недостатки, то процесс принятия решений при однокритериальном подходе может быть ошибочным.

3. Для совершенствования процессов принятия инвестиционных решений в бизнес-структурах предлагается использовать концептуальный спстемно-спнергстнческнй подход, а также, разработанную на его основе многокритериальную экономико-математическую модель оценки инвестиционных проектов и, позволяющий их реализовать организационный механизм формирования инвестиционных решений.

4. Синергетнческий эффект предлагаемого подхода достигается в

• результате согласованного и одновременного учета всех ключевых критериев (финансовых, технических, технологических, интеллектуальных, информационных и др.) инвестиционного проекта. Всю совокупность инвестиционных критериев можно представить в виде групп и уровней их анализа. Для наглядного сопоставления значений критериев предлагается использовать критериальную карту проектов.

5. Критерии различных групп п уровней анализа могут входить в противоречие друг с другом. Для сравнения проектов па основании множества противоречивых критериев предлагается использовать многокритериальную методику оценки инвестиционных проектов. Эта методика, посредством нескольких нормализующих операций над критериями, использования модифицированного метода «свертывания критериев», а также введения временной составляющей в значения инвестиционных критериев, позволяет выявить наилучшие направления инвестиционного развития.

6. Для использования па практике разработанного методического обеспечения предложен организационный механизм формирования инвестиционных решений. Этот механизм позволяет структурировать весь процесс прппятпя решений, разбить его па связанные подпроцессы п оптимизировать каждый из них. В работе приведена функциональная модель организационного механизма, и

• ^ определены все ооъекты и подпроцессы, задействованные в этом механизме.

7. Для повышения эффективности организации процессов принятия инвестиционных решении и бизнес-структурах была разработана информационно-аналитическая система, использование которой позволяет ввести единый стандарт на форму представления данных, создать систему мониторинга и диагностики финансового состояния, накапливать в единой базе данные об инвестиционных проектах, осуществлять их многокритериальную экспертную оценку и ранжировать их для принятия инвестиционных решений, формировать структуру инвестиционного бюджета бизнес-структуры, контролировать его исполнение и ход реализации инвестиционных проектов.

8. Результаты анализа состава источников эффекта от внедрения на практике методических положений работы позволяет сделать вывод о том, что они влияют практически на все виды деятельности бизнес-структуры, способствуя повышению эффективности ее инвестиционной деятельности и существенному увеличению реальной стоимости.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Глушенков, Дмитрий Викторович, 2005 год

1. Абрамов С.И. Управление инвестициями в основной капитал / С.И. Абрамов М.: Издательство "Экзамен", 2002. 544 с.

2. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций. М.: Колос-Пресс, 2002. -380 с.

3. Андрианов В. Мировая энергетика и энергетика России// Экономист. 2001. № 2.

4. Анискнн Ю.П. Концепция оргаипзациопно-экономического механизма управления деловой активностью финансово-промышленных групп// Организатор производства, 1998, №2.-с. 30-34.

5. Анискнн Ю.П. Управление инвестициями: Учебное пособие. М.: ИКФ Омега-Л, 2002. 167 с.

6. Анискин Ю.П. Бударов А.Ю., Попов A.M., Привалов В.В. Управление инвестиционной активностью / Под ред.Ю.П. Анискина. М.: ИКФ Омега-JI, 2002. 272 с. (Серия "Деловая активность").

7. Анискин Ю.П., Моисеева Н.К. Цикличность в инновациях и развитии организаций//Органпзатор производства, 1996, №1.-с. 33-41.

8. Аиыиии В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2004. -280 с.

9. Артюгпна И.М., Окороков В.Р. Методы технико-экономического анализа в энергетике. Л.: Наука, 1988.

10. Барабанов М.В. Анализ зарубежного опыта управления инвестиционным процессом и его прнмепнмостн в условиях Росспн//Техннка, экономика. Сер. Экономика за рубежом, 1993, №3/4.-с. 87-110.

11. Барбаумов В.Е., Гладких И.М., Чуйко A.C. Финансовые инвестиции. М.: Финансы и статистика 2004. -544 с.

12. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М., 2001.-384 с.

13. Баженов JI.Б. "Редуцизм в научном познании", Журнал "Природа", №9, 1997 г.

14. Барыкин Е.Е., Воропаева Ю.А., Долгов II.П., Косматов Э.М., Погни В.Д. Миогокритериальность и неопределённость в задачах планирования экономической деятельности предприятий/ Учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПбГТУ, 1998. 40 с.

15. Белых Л.П. Формирование портфеля инвестиций. М.: Финанс1>1 и статистика, 1999.-264 с.

16. Бепдиков М.А. Экономическая безопасность промышленного предприятия в условиях кризиса развития// Менеджмент в России и за рубежом. 2000. № 2.

17. Бирмап Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.:Биржи и банки, 10ППТИ, 1997.-631 с.

18. Бланк М.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: "ИТЕМ" Лтд., Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995.-448 с.

19. Блохииа В. Г. Инвестиционный анализ. М.: Феникс, 2004. -320 с.

20. Богатин Ю.В., Швапдар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАМА, 2001. 254 с.

21. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. СПб.: Питер, 2000. -160 с.

22. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.:ИНФРА-М, 1996.-432 с.

23. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. СПб: Питер, 2003. -432 с.

24. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инновации. М.: МИД "Филинъ", 1997.-336с.

25. Ван Хорп Д. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1997.-800 с.

26. Василькова B.B. "Порядок и хаос в развитии социальных систем (Синергетика и теория социальной самоорганизации)", С.-Пб., Лань, 1999 г.

27. Вахрнн Г1.М. Инвестиции: Учебник. 2-е изд. перераб. п донолн. М.:Издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко", 2003. 384 с.

28. Веретеннпкова И.И., Сергеев И.В., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2002. -400 с.

29. Виханский О.С. Стратегическое управление. Учебник. М.: Гардарика, 1998.-296 с.

30. Вихров A.B. Инвестиционная программа предприятия. М.: Институт микроэкономики, 2003. -44 с.

31. Вознесенская H.H. Иностранные инвестиции: Россия и мировой orii.IT (сравнительно-правовой комментарий). М.: Юридическая фирма "Контракт", "ИНФРА-М", 2002. 220 с.

32. Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. СПб.: Издательство Санкт-Петербургского университета, 2003. -528 с.

33. Временные методические указания по оценке эффективности инвестиционной деятельности ДЗО ОАО РАО "ЕЭС России". М.: РАО "ЕЭС России", 2004.

34. Гвоздева С. Становление бюджета развития//Экоиомист. 1999.-Вып.8. - С.44 - 46

35. Глазунов В.И. Инвестиционная политика предпрпятпя//Фпнансы,1999, №12. -с.24-26

36. Глушеиков Д.В., Еремнчев К.О. "Выявление и организация бизнес-процессов залог успеха современного предприятия", Сборник научных статен аспирантов п докторантов "Философия. Информация. Управление.", Москва, МИЭ'Г, 2002 г., выпуск 3, стр. 115 - 126

37. Глушеиков Д.В. "Методическое обеспечение процесса отбора инвестиционных проектов", Десятая всероссийская межвузовская научно-техническая конференция студентов и аспирантов "Микроэлектроника п информатика 2003", М: МИЭ'Г, 23-24 апреля 2003 г., стр. 358

38. Глушеиков Д.В. "Процедура ранжирования инвестиционных проектов в процессе принятия решения по вложению денежных средств", I Всероссийская научно-практическая конференция "Управление в социально-экономических системах", Пенза, 2003г., стр. 110-111

39. Глушеиков Д.В. "Концепция управления инвестиционной деятельностью", 11-я Всероссийская межвузовская научно-техническая конференция студентов н аспирантов "Микроэлектроника и информатика 2004", М: МИЭТ, 21-23 апреля 2004 г., стр. 370

40. Глушеикоп Д.В. "Системный подход и процессах ранжирования и отбора инвестиционных проектов", Международная конференции "Наука и образованпе-2005", Белгород, 2005 г., стр.52-57

41. Глушенков Д.В. "Современные методы оценки эффективности инвестиционных вложении", Международная научно-практическая конференция "Актуальные проблемы современных паук: теория и практика", Белгород, 2005 г., стр. 43-51

42. Горохов М.Ю., Малеев В.В. Бпзиес-плапирование и инвестиционный анализ. М.: ИНД "Фплинъ", 1998.-208 с.

43. Данильчук О.В., Конотопов М.В. Налоги и инвестиции в современной России. М. Палеотип, 2003 -184 с.

44. Деверадж С., Кохлп Р. Окупаемость ИТ. Измерение отдачи от инвестиций в информационные технологии. М.: Новый издательский дом, 2005.-192 с.

45. Денисов В.И., Петров И.М., Файн И.И., Ферапонтова 10.Б. Концептуальные положения организации конкурентного рынка и экономического обоснования инвестиций в электроэнергетике// Электрические станции. 1997. Вып.9. С.91 95.

46. Евсепко О. С. Инвестиции в вопросах и ответах М.: Проспект, 2004. -256 с.

47. Егоров ЮЛ. Принцип системности: сущность п функции в познании. М.: ЗелО, 1997.-196с.

48. Емельянов C.B., Озерной В.М., Гафт М.Г. О построении решающих правил в многокритериальных задачах// ДАН СССР. 1976.Т.228, №1. С. 56-58.

49. Ендовнцкий Д.Л. Инвестиционный анализ и реальном секторе экономики. М.: Финансы и статистика, 2003. -352 с.

50. Зак Ю.А. Многоэтапные процессы и задачах векторной оптимизации // Автоматика и вычислительная техника. 1976. №6. С.41-45.

51. Зубчепко JI.A. Иностранные инвестиции. М.: ИСЭ, 2004. -144 с.

52. Иванов Г. И. Инвестиционный менеджмент. М.: Феникс, 2001. -320 с.

53. Игоншп II.В. Инвестиции. М.: Юннти, 2001. -414 с.

54. Идрисов Л.Б. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: ИИД "Фнлинъ", 1998.-271 с.

55. Камзолов A.A. Системный, ситуационный и динамический подходы в экономике и финансах. М.: Фипстатнпформ, 1998. 101с.

56. Касатов А.Д., Матиенко H.H., Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций. СПб.: Пптер, 2005. -380 с.

57. Киц A.B., Новичков С.Б.,. Строганов А.Г Вирусы в экономике, или тернистый путь инвестиций в Россию. М.:АСТШ, 2004 -304 с.

58. Князева E.H. "Синергетика как новое мировоззрение", Журнал "Вопросы философии" №12, 1992 г.

59. Кипи P.JI., Райфа X. Принятие решений при многих критериях: предпочтения и замещения. М.: 1981.

60. Кнц A.B., Новичков С.Б., Строганов А.Г. Парадоксы российского бизнеса или снова об инвестициях. М.: ACTLLI, 2001. -264 с.

61. Кпыш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. М.: Бизнес-пресса, 1998. -315 с.

62. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2003. 144с.: ил.

63. Ковалев B.B. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1997. 512 е.: ил.

64. Козлов A.B. Стратегическое управление промышленными предприятиями.- СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2001.

65. Колтышок Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник. Второе издание, переработанное п дополненное. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002. 622 с.

66. Корпелевич Ф.И., Мухина В.А. О некоторых методах решения многоцелевых задач // Экономико-математические методы. 1975. Т.П., вып.2. С. 339-401.

67. Коупленд Т., Колер Т., Мурнн Дж. Стоимость компаний: оценка и управление./ Пер. с англ. М., Серия "Мастерство", 1999. -576 е.: ил.

68. Краспекер A.C. Метод локальных улучшений в задаче векторной оптимизации// Автоматика и телемеханика. 1975. №З.С.75-79.

69. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы н статистика, 2001. -384 с.

70. Крушвпц JI. Финансирование и инвестиции. СПб.: Питер, 2000. -400 с.

71. Кучин Б.Л., Якушева У.В. Управление развитием экономических систем: технический прогресс, устойчивость. М.: Экономика, 1990. 157 с.

72. Лимитовскнй М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКА, 2001. -232 с.

73. Лир В.Э. Имитационное моделирование инновационных процессов в системах эпергетпкп: Автореф. дне. канд. экон. наук. Киев, 1999.21 с.

74. Ложппкова A.B. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001. 176 с.

75. Лящеико В.П. Инвестиционная деятельность акционерного общества. М.: "Издательский дом "НОВЫЙ ВЕК"", 2001. 120 с.

76. Маковецкий M.IO. Инвестиционное обеспечение экономического роста: теоретические проблемы, финансовые инструменты, тенденции развития. М. Анкпл, 2005. 312 с.

77. Маленков 10.Д. Новые методы инвестиционного менеджмента. СПб.: Изд. Дом "Бизнес-пресса", 2002. 208 с.

78. Маловецкий A.B. Инвестиционная политика нефтяных корпораций региональный н корпоративный аспекты. М.: Еднториал, 2002. -272 с.

79. Марголпп A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Тандем, 2001. -240 с.

80. Марепков ИЛ. Инвестиции. Серия "Учебники МГУ". Ростов н/Д:"Фепнкс", 2002 448 с.

81. Мартынов A.C. и др. Россия: стратегии инвестирования в кризисный период. М.: ПАИМС, 1994. 240 с.

82. Матвеев М.Т., Чалый A.A. Об одном решении многоцелевой задачи с булевыми переменными // Механизация н автоматизация управления. 1972.ЖЗ.С.22-24.

83. Маховикова Г.А,. Кантор В.Е. Инвестиционный процесс на предприятии. СПб.: Питер, 2001. -176 с.

84. Мел кумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002. 248 с. (Серия "Высшее образование").

85. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИЦК-ДИС, 1997. 160 с.

86. Мелмшк И.М., Оксппец В.И. Условие оптимальности по Парето для одного класса задач многокритериальной оптимизации// Кибернетика. 1984. №2.С.56-58.

87. Методические рекомендации но оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция). Официальное издание. М.: Экономика. 2000.

88. Моисеева Н.К., Анискин 10.П. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление. Т. 1. -Впешторгиздат, 1993.-221 с.

89. Моисеева U.K., Апискнн Ю.П. Современное предприятие: конкурентоспособность, маркетинг, обновление. Т.2. -Впешторгиздат, 1993.-205 с.

90. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятии и коммерческих банков. М.: Финансы и статистика, 2004 -352 с.

91. Мылышк В. В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие для вузов. М.: Академический Проект, 2003. -272 с.

92. Мыльник В. В. Исследование систем управления. Учебное пособие для вузов. М.: Академический Проект, 2004. -352 с.

93. Нелидов И.Е., Никоиова Л.Г. Перспективное планирование с применением ЭВМ. М.: Экономика, 1975.

94. Иесветаев 10. А. Экономическая оценка инвестиций. М.: МГИУ, 2003.-164 с.

95. Николис Г., Пригожии И. Познание сложного. Введение. М., 1990.

96. Ожегов С.И., Шведова И.10. "Толковый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологический выражений", М., АЗЪ, 1995

97. Официальный сайт ОАО РАО «ЕЭС России», www.rao-ees.ru.

98. Оценка бизнеса. Учебник/ Под ред. Грязновой Е.С., Федотовой М.А. М.:Фипапсы и статистика, 1999. 512 с.

99. Панов A.M. Инвестиционное проектирование и управление проектами. М.: Экономика и Финансы, 2002. -200 с.

100. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиции. СПб.: Питер, 2001.

101. Программа действий но повышению эффективности работы и дальнейшим преобразованиям в электроэнергетике Российской Федерации// Экономика и финансы электроэнергетики. 1999. Вып.2. С.7 61.

102. Растригин J1.A. "Системы экстремального управления", М., Наука, 1974 г.

103. Робсон М., Уллах Ф. Практическое руководство но реинжинирингу бизнес-процессов. М.:Аудит, ЮНИТИ, 1997.-224 с.

104. Розенберг Д.М. Инвестиции. Терминологический словарь. М.: Ипфра-М, 1997.-400 с.

105. Сайт Федеральной службы статистики, www.gks.ru.

106. Слеиов В.А. Инвестиции как фактор экономического роста// Финансы, 1999, №1. с. 19-21.

107. Станиславчик E.H. Бизпес-план:Фниансовый анализ инвестиционного проекта. М.:"Ось-89", 2000ю 96 с.

108. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов / Учеб. Пособие. М.: ЗАО "Фипстатииформ", 2001. 131 с.

109. Ставровскпй И. Инвестиции на Западе. М., 2002. -128 с.

110. Стратегия привлечения инвестиции в российский энергетический сектор// Экономика и финансы электроэнергетики. 1995. Выи.З.С.140 155

111. Сухова Л.Ф., Чернова H.A. Практикум по разработке бизнес-плана п финансовому анализу предприятия: Учеб.пособие. М.:Фииансы и статистика, 2000. 160 е.: ил.

112. Томпсон A.A., А.Дж. Стрпкленд III Стратегический менеджмент: концепции и ситуации: Учебник для вузов. Пер. с 9-го англ. изд. М.:Нифра-М, 2001. XX, 412 с.

113. Трифилова A.A. Управление инновационным развитием предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003. -186 с.

114. Фатхутдииов P.A. Инновационный менеджмент. Учебник для вузов. М.: БИГИнтел-Спптез", 1998. -600 с.

115. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями от 2 января 2000 г.)

116. Федеральный закон от 26 марта 2003 г. N 35-Ф "Об электроэнергетике" (с изменениями от 22 августа, 30 декабря 2004 г.)

117. Филин С. А. Инвестиционные возможности экономики и решение проблемы неплатежей. М.: Благовест, 2003. -512 с.

118. Хакен Г. Синергетика. М.: Мир, 1980. -404 с.

119. Хмыз О.В. Привлечение иностранных инвестиций в Россию. Особенности. М.: "Книга сервис", 2002. 160 с.

120. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. СПб.: Питер, 2004. 464 е.: пл. (Серия "Академия финансов").

121. Царев В.В., Кантарович A.A. "Оргапнзацнонно-экопомическпе преимущества применения электронной коммерции", С.-Пб., Издательство СПбГУЭФ, 2000

122. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 158 с.

123. Швапдар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. М.: Юиити, 2001. -208 с.

124. Шеремет Ф.Д., Сайфулип P.C. Финансы предприятий. М.: ИИФРА-М, 1998.-343 с.

125. Шпм Джейк К., Спгел Джоэл Г. Финансовый менеджмент/Перевод с англ. М.: Информационно-издательский дом "Филинъ", 1996. 400 с. (Серия "Экономика для практиков)

126. Шишков 10. Россия в глобализируемой системе международных хозяйственных связей//Росснйских экономический журнал, 1998, №9-10.-c.82.

127. Якутии 10.В. Концептуальные подходы к оценке эффективности корпоративной интеграции // Российский экономический журнал, 1998, №5.-с. 71-81.

128. Buffett W. The Essays of Warren Buffett: Lessons for Corporate America. John Wiley & Sons, Inc. 2004 268 c.

129. Damodaran A. Investment Valuation. Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset. John Wiley & Sons, Inc. 2003 1323 c.

130. Makarevich L. Foreign Investors in the Emerging Russian Market. ASMO-PRESS, 2001. -352 c.

131. Murphy T. Achieving Business Value from Technology: A Practical Guide for Today's Executive. John Wiley & Sons, 2002 -254 стр.

132. Moran K. "Investment Appraisal for Non-Financial Managers", Prentice Hall, 2003 244 c.

133. Прпло'/ксппс 1. Методы дпекоптпронашш

134. Ставка дисконтирования является параметром, который позволяет сравнить проект с альтернативными возможностями вложения денег. В качестве такой альтернативы обычно рассматриваются банковские депозиты или вложения в государственные ценные бумаги.

135. Дпскоптпроваппмй период окупаемости.

136. Дисконтированный период окупаемости, DPB (Discounted payback period) рассчитывается по следующему соотношению:где:1.vestmentst начальные инвестиции, CF, - чистый денежный поток месяца t, г - месячная ставка дисконтирования.

137. Этот показатель дает более реалистичную оценку периода окупаемости, чем РВ, при условии корректного выбора ставки дисконтирования.1. Чистый приведенный доход

138. Чистый приведенный доход, NPV (Net present value) определяется по формуле:

139. Investments, П|'п CF, 3 (1 + г)1-' ы (1 + г)-'

140. NPV = у CF< У Investments, ti(l + r)M tt (1 + r)1-1где:1.vestments( начальные инвестиции, CF, - чистый денежный поток месяца t, N - длительность проекта в месяцах, г - месячная ставка дисконтирования.

141. Показатель NPV представляет абсолютную величину дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег. Обязательное условие реализации проекта: чистый приведенный доход должен быть неотрицательным.1. Индекс прибыльности

142. Показатель PI демонстрирует относительную величину доходности проекта. Он определяет сумму прибыли на единицу инвестированных средств. Обязательное условие реализации проекта: индекс прибыльности должен быть больше 1.

143. Внутренним норма рентабельности, IRR (Internal rate of return).

144. Внутренняя норма рентабельности, IRR (Internal rate of return) определяется из следующего соотношения:где:1.vestmentst начальные инвестиции, CFt - чистый денежный поток месяца t, N - длительность проекта в месяцах, IRR - внутренняя норма рентабельности.

145. Проект считается приемлемым, если рассчитанное значение IRR не ниже требуемой нормы рентабельности, которая определяется инвестиционной политикой компании.1. CF, Investments0