Применение лизинга в металлургии тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Рафиков, Сергей Владимирович

• Рафиков, Сергей Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рафиков, Сергей Владимирович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Роль лизинга в осуществлении инвестиций в реальный сектор экономики

1.1. Общие вопросы применения лизинга

1.2. Анализ применения лизинга в развитых странах

1.3. Анализ применения лизинга в России

1.3.1. Преимущества и недостатки лизинга для поставщика

1.3.2. Преимущества и недостатки лизинга для лизингодателя по сравнению с обычным кредитом

1.3 .3. Преимущества и недостатки лизинга для лизингополучателя по сравнению с обычным кредитом

1.3.4. Преимущества и недостатки лизинга для экономического развития страны по сравнению с обычным кредитом

1.3.5. Недостатки применения лизинга в России

1.3.6. Принципы регулирования лизинга в России

1.4. Особенности применение лизинга в металлургии

1.4.1. Предмет лизинга в металлургии

1.4.2. Внутренний лизинг финансово промышленных групп.

1.4.3. Вопросы финансирования и гарантий в лизинговых схемах

1.4.4. Вендор лизинг в металлургии

1.4.5. Возвратный лизинг в металлургии

1.4.6. Опыт применения лизинга ФПГ "ИНТЕРРОС"

ГЛАВА 2. Анализ существующих методик оценки эффективности лизинга и разработка новой методики отвечающей требованиям лизингополучателя

2.1. Отечественные Методики оценки эффективности лизинга . 92 2.1.1. Методики оценки эффективности лизинга, в которых не применяется метод дисконтирования при учете финансовых потоков.

2.1.2. Методики оценки эффективности лизинга, в которых применяется метод дисконтирования при учете финансовых потоков.

2.2. Зарубежные Методики оценки эффективности лизинга

2.3. Методика оценки эффективности применения лизингового финансирования для приобретения основных средств по сравнению с кредитным финансированием

ГЛАВА 3. Реализация разработанной методики «Оценка эффективности применения лизингового финансирования для приобретения основных средств по сравнению с кредитным финансированием» в конкретных условиях металлургических предприятий

3.1. Модель.

3.2. Определение влияния исходных параметров на эффективность применения лизингового финансирования для покупки основных средств на примере данных ОАО "Кольчугцветмет"

3.3. Задача оптимизации расходов по лизингу и достижение максимальной эффективности его применения по сравнению с кредитным финансированием на предприятиях металлургической отрасли с учетом интересов зависимой лизинговой компании.

3.4. Итоги расчетов по лизинговой сделке для ОАО "Кольчугцветмет"

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Применение лизинга в металлургии»

Актуальность проблемы. На реализацию мероприятий по техническому перевооружению металлургических и горнорудных предприятий в 1999 - 2005 годах потребуется 96 - 97 млрд. рублей, в том числе в черной металлургии - 62 -63 млрд. (в металлургическом переделе - 46 - 47 млрд., горнорудном - 16 млрд.), в цветной - 33,5 млрд. рублей (соответственно 17,8 и 15,6 млрд. руб.). К этому следует добавить, что степень износа основных производственных фондов достигает в среднем по металлургической отрасли более 50%.

В нынешних условиях использование кредитных ресурсов предприятиям невыгодно в связи с высокими процентными ставками по ним и сложностью в предоставлении гарантий и залогов. Использование собственного финансирования требует значительных свободных оборотных средств для первоначальных вложений.

Поэтому возникла необходимость в использовании инновационных технологий привлечения капиталов для обновления основных производственных фондов. Среди инновационных технологий ведущее место должно занять использование лизинга. При высокой стоимости основных средств металлургического производства экономия на использовании преимуществ лизинга может быть достаточно высокой.

Однако на сегодняшний день доля инвестиций, приходящаяся на операции финансового лизинга в металлургии, находится в пределах 1,5%.

Одной из причин такого низкого уровня применения лизинга является неразработанность методической и законодательной базы его использования в металлургическом комплексе, отвечающей требованиям конечного потребителя, то есть лизингополучателя, что определяет актуальность темы диссертационной работы.

Целью научного исследования является методическое обеспечение широкого и эффективного использования лизинга в металлургии.

Для достижения поставленной цели решаются следующие задачи: анализ отечественного и зарубежного опыта в развитии лизинговых отношений. Определение путей решения вопросов налогообложения, таможенного контроля, гражданско-правового регулирования лизинга; определение основных особенностей и перспектив применения лизинга в металлургии; анализ существующих методик определения эффективности применения лизинга лизингополучателем. Рассмотрение их преимуществ и недостатков; определение факторов влияющих на экономическую эффективность применения лизинга; разработка методики определения эффективности применения лизинга с учетом специфики металлургической отрасли; формализация схемы осуществления лизинга с применением механизма многостороннего разделения рисков; разработка компьютерной модели расчетов.

Объектом исследования являются металлургические предприятия и лизинговые компании.

Предметом исследования является лизинговые отношения в металлургической промышленности.

На защиту выносятся:

- разработанная методика определения эффективности применения лизинга при приобретении основных средств по сравнению с использованием банковского кредита;

- система формирования налоговых платежей при различных вариантах учета предмета лизинга у лизингополучателя (налоговые "щиты");

- система зависимостей эффективности лизинга от экономических параметров (налоговые условия, инфляция выраженная в изменении курса валюты расчетов, периоды отнесения затрат на себестоимость, процентные ставки по договорам лизинга и кредита и т. д.);

- разработанная целевая функция оптимизации расходов по лизингу с учетом особенностей его применения на предприятиях металлургической отрасли.

Научная новизна заключается в следующем: впервые разработана методика определения эффективности лизинга, учитывающая совокупность факторов, отражающих интересы лизингополучателя - металлургического предприятия; найдены зависимости, определяющие эффективность использования лизинга в конкретных условиях функционирования предприятия; построена целевая функция оптимизации расходов по лизингу с учетом интересов металлургического предприятия и дочерней лизинговой компании как холдинга.

Практическая значимость. Разработанные теоретические подходы к определению эффективности лизинга развивают теорию и практику применения инновационных финансовых технологий в металлургии. Практическая значимость заключается в том, что предложенный механизм определения и оптимизации экономической выгоды применения лизинга в сравнении с кредитными вложениями для лизингополучателя на предприятиях отрасли позволяет лизингополучателю - металлургическому предприятию оптимизировать свои расходы по лизингу с учетом особенностей отрасли. Разработанная на основе методики компьютерная модель дает возможность автоматизировать сложные экономические расчеты и определить количественное влияние различных факторов и исходных параметров на конечный результат эффективности применения лизинга.

Формализованная схема осуществления лизинга в металлургии позволяет решить организационную задачу заключения лизингового договора и распределить риски по лизинговой сделке оптимальным образом.

Апробация и внедрение результатов работы.

Основные положения разработанной методики "Оценка эффективности применения лизингового финансирования для приобретения основных средств по сравнению с кредитным финансированием" апробированы и внедрены при составлении технико-экономических обоснований:

- заключения лизингового договора с ООО "РКМ "Лизинг-Центр" на поставку оборудования;

- приобретения по договору долгосрочного финансового лизинга металлообрабатывающего оборудования на ОАО "Кольчугцветмет".

Результаты работы доложены на научном семинаре кафедры экономики и менеджмента МИСиС (Москва, март 2001 г.);

Публикации. По результатам исследования опубликовано 5 статей. Структура и объем работы. Диссертационная работа состоит из введения,

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Рафиков, Сергей Владимирович

выводы и результаты:

1. Разработана методика определения эффективности лизинга, учитывающая совокупность факторов, отражающих интересы лизингополучателя -металлургического предприятия.

2. Определены зависимости эффективности применения лизинга от выбранных экономических параметров:

- условий налогообложения;

- курса валюты лизингового договора;

- ставок за пользование заемными средствами;

- предоставления инвестиционной льготы и др.

3. Разработана целевая функция оптимизации расходов по лизингу с учетом особенностей его применения на предприятиях металлургической отрасли, позволяющая минимизировать консолидированные расходы холдинга металлургическое предприятие - зависимая лизинговая компания.

4. Разработана система методического обеспечения применения лизинга в металлургии. Эта система позволяет с помощью разработанной методики определения эффективности лизинга и целевой функции оптимизации расходов по лизингу выбрать наиболее эффективный вариант финансирования приобретения дорогостоящего металлургического оборудования на долгосрочной основе с использованием преимуществ холдинга металлургическое предприятие - зависимая лизинговая компания.

5. На основании существующего опыта применения лизинга в России предложена схема лизинговой сделки приобретения дорогостоящего металлургического оборудования, дающая возможность:

- снижения размера лизинговых платежей;

- предоставления средств на длительный срок;

- оперативного оформления и проведения сделки.

Положительные результаты расчета эффективности применения лизинга на ОАО «Кольчугцветмет» свидетельствуют о возможности эффективного применения разработанной методики на других предприятиях отрасли.

199

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате выполненного исследования получены следующие основные

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рафиков, Сергей Владимирович, 2001 год

1. Гражданский Кодекс РФ (часть 1.) №14-ФЗ от 26.01.1996

2. Конвенция УНИДРУА "О международном финансовом лизинге"

3. Федеральный Закон РФ "О Лизинге" №164-ФЗ от 29.10.1998

4. Горемыкин В. А. Основы технологии лизинговых операций: Учебное пособие. М.: Ось-89, 2000. - 512 с.

5. Perlman Kalman I. Leasing Handbook: Everything Purchasing Managers Need to Know Complete with Facts, Figures, Forms and Checklists. McGraw-Hill Companies, 1991. - 350 p.

6. Газман. В. Д. Рынок лизинговых услуг. М.: Фонд «Правовая культура», 1999.-376 с.

7. Прилуцкий Л. Н. Финансовый лизинг. Правовые основы. Экономика, практика. М.: Ось-89, 1997. - 272 с.

8. Кабатова Е. В. Лизинг: правовое регулирование, практика. М.: ИНФРА-М, 1998.-204 с.

9. Rosen Howard. Leasing Law in the European Union, 2nd ed. Euromoney Publications, 1994. - 352 p.

10. Clarke Peter S. Asset Based Lending: The Complete Guide to Originating, Evaluating and Managing Asset-Based Loans, Leasing and Factoring. -McGraw-Hill Companies, 1995. 350 p.

11. Goldstein Bernard H. Documentary Guide to Commercial Leasing, 1990. -American Law Institute, 1990. 81p.

12. Boobyer Christopher. Leasing Finance, 3rd ed. Euromoney Publications, 1997.-470 p.13. ' Лещенко M. И. Основы лизинга: Учебное пособие. М.; Финансы истатистика, 2000. 336 с.

13. Дементьев В. В. Лицензирование лизинговой деятельности. Статистические данные комиссии по лицензированию лизинговой деятельности в РФ о лизинговых компаниях на российском рынке //

14. Лизинг Курьер. 1999. №5 (5). - с. 10-13.

15. Боукетт Г. Обзор рынка финансовой аренды в России. По результатам исследований Группы МФК по развитию лизинга за 1998-1999 годы // Лизинг Курьер. 1999. № (6). - с. 16-22.

16. Лизинг в России в 1999 году // Технологии лизинга и инвестиций 2000. № 1-2 (3,4) приложение. - с. 1-20.

17. Философова Т. Развитие лизинга в России // Металлоснабжение и сбыт. -2000. №5.-с. 110-111.

18. Инструкции Государственной налоговой службы РФ "О порядке исчисления и уплаты налога на имущество предприятий" №33 от 08.06.1995

19. Приказ Минфина РФ №15 от 17.02.1997 с "Указаниями об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга"

20. Закон Московской области "О льготном налогообложении в Московской области" № 39/97-03 от 28.07.1997

21. Прилуцкий Л. Льгота по НДС, которая мешает // Лизинг Курьер. 2000. №2 (8).-с. 4-8.

22. Лещенко М. Инструмент рыночной экспансии // Металлы Евразии. 1998. №3. - с. 36-39.23. данные Группы МФК по развитию лизинга за 1998-1999 годы

23. Епифанов В. Если кредит недоступен // Металлы Евразии. 1996. №5. - с. 34-37.

24. Рубинштейн Т. Охранная грамота для иностранного вкладчика // Металлы Евразии. 1996. №4. - с. 54-56.

25. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства / Васильев Н. М., Катырин С. Н., Лепе Л. Н. М.: ДеКА, 1999 - 280 с.

26. Газман В. Д. Российский лизинг в зеркале статистики // Лизинг Ревю. -1998. №5/6.-с. 2-7.

27. Царев Е. Условия стабильности лизингового рынка в России // Технологии лизинга и инвестиций. 2000. № 1-2 (3,4). - с. 39-42.

28. Сысоев А. Лицом к реальному сектору // Металлы Евразии. 1998. №5. -с. 18-20.

29. Киркорова Н. Представление о лизинге и нормативно-правовая база // Лизинг ревю. 2000. №7/8. - с. 12-13.

30. Гусева Н. Кириченко И. Быть или не быть российскому лизингу? Комментарии к проекту второй части Налогового кодекса Российской Федерации // Оборудование. 2000. №8 (44). - с. 14-16.

31. Аспекты лизинга: бухгалтерский, валютный и инвестиционный М.: Ист-Сервис, 1994.-86 с.

32. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (Вторая редакция) / рук. Авт. Кол.: Косов В. В., Лившиц В. Н., А. Г. Шахназаров М.: Экономика, 2000. - 421 с.

33. Газман В. Д. Законодательные перспективы российского лизинга // Лизинг ревю. 2000. №7/8. - с. 2-4.

34. Титов М., Турчин И. Глобальная модернизация промышленности России возможна! // Лизинг ревю. 2000. №5/6 - с. 15-16.

35. Инвестиционный рейтинг российских регионов 1999 2000 годы. // Эксперт. - 2000. №41 (253). - с. 68-94.

36. Рубинштейн Т. Алхимия цен в товарных потоках // Металлы Евразии. -2000. №4.-с. 33-35.

37. Федеральный Закон "О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации" №88-ФЗ от 14.06.1995

38. Штельмах В. Некоторые вопросы, возникающие при уплате НДС по контрактам международного лизинга // Лизинг Курьер. 1999. № 2 (2). -с. 17-18.

39. Налоговый кодекс РФ (часть I) №146-ФЗ от 31.07.1998

40. Рубинштейн Т., Репина JT. Бухгалтерия без секретов // Металлы Евразии. -1998. №5.-с. 30-31.

41. Письмо Центрального Банка РФ "О перечне документов, представляемых в банк России для получения лицензий на операции, связанные с движением капитала" №12-524 от 06.10.1995

42. Сравнительный анализ законопроектов о внесении изменений и дополнений в Федеральный закон Российской Федерации «О лизинге» // Лизинг ревю. 2000. №7/8. - с. 8-11.

43. Беседа с Владимиром Лисиным «Металлургам необходима поддержка» статья в журнале» // Интеррос. 1999. № 4. - с. 34-35.

44. Степанова С., Лавршцев В. Металлургия России: итоги 2000 года, задачи *2001 года // Металлоснабжение и сбыт. 2001. №2. - с. 4-9.

45. Степанова С., Некрасов В. Вступая в новый век // Металлоснабжение и сбыт.-2001. №1.-с. 10-13.

46. Рубинштейн Т., Доминцер С. Инвестиции напрокат. Еще раз о лизинге в металлургии // Металлы Евразии. 1997. №3. - с. 20-23.

47. Металлургия России на пути к 2005 году // Металлы Евразии. 1999. №3. -с. 12-15.

48. Инвестиционный рынок: конъюнктура I полугодия 2000 года // Инвестиции в России. 2000. №10. - с. 21-27.

49. Линев И. Лизинг по правилам // Металлы Евразии. 1998. №1. - с. 46-49.

50. Сосковец О. Переходная модель. Становление финансово-промышленных групп в России: итоги и перспективы // Металлы Евразии. 1999. №3. - с. 28-30.

51. Григорьев А. Спасительный круг лизинговых услуг // Ваш Банкь. 1998. №3. - с. 3-5.

52. Постановление Правительства РФ "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации" №752 от 27.06.1996

53. Постановление Правительства РФ "Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на осуществление лизинговых операций" №1020 от 03.09.1998

54. Русских А. Экспортеры в поисках кредита // Металлы Евразии. 1997. №4.-с. 18-21.

55. События на рынке финансовой аренды // Лизинг Курьер. 1999. №1 (1). -с. 12-15.

56. Газман В. Д. Участие поставщика оборудования в лизинговом бизнесе // Лизинг Курьер 1999. № 4 (4). - с. 9-12.

57. Батаев А. Операция «Лизинг» // Интеррос. 1999. №4. - с. 42-45.

58. Норильский никель инвестирует в производство // Интеррос. 2000. № 2. -с. 11.

59. Киселев И.Б. Лизинг практика становления // Деньги и кредит. - 1991. №1. - с. 33-36.

60. Масленников В. В. Деловое партнерство: хозяйственные связи предпринимателей. М.: Финансы и статистика, 1993. - 271 с.

61. Смирнов А. Лизинговые операции М.: Консалт-банкир, 1995. - 134 с.

62. Газман В. Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. М.: Фонд «Правовая культура», 1997. - 416 с.

63. Инструкции Государственной налоговой службы РФ "О порядке исчисления и уплаты налога на добавленную стоимость" №1 от 09.12.1991

64. Касимов А. Лизинговые услуги для предприятий АПК // Экономика перерабатывающих и сельскохозяйственных предприятий. 1992. № 9. -с. 31-34.

65. Жаров Д. Методика оценки эффективности применения лизинга и • банковского кредита для финансирования обновления основных средств //

66. Лизинг ревю. 1999. №9/10. - с. 8-10.

67. Киркоров А. Методы определения эффективности финансового лизинга для лизингополучателя по сравнению с кредитом предложенный // Лизинг ревю. 2000. №5/6. - с. 30-37.

68. Дрожкина Н. П. Лизинг или кредит: как производителю выгоднее приобрести оборудование // Технологии лизинга и инвестиций. 2000. №1-2 (3-4).-с. 64-67.

69. Постановление Совмина СССР "О единых нормах амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов народного хозяйства СССР" №1072 от 22.10.1990

70. Овчаров Д. А. Развитие лизинга в рыночной экономике: Дис. . канд. экон. наук. М., 1994. 119 с.

71. Л елецкий Д. Финансовая аренда против долга (часть 2) // Лизинг ревю. -1999. №5/6.-с. 2-5.

72. Лелецкий Д. Об условиях сравнения лизинга с кредитом и количественной оценке преимуществ лизинга // Лизинг ревю. 1998. №5/6. - с. 29-30.

73. Modigliani F., Miller М. The cost of capital, corporation finance and the theory investment // American Economic Rewiew. 1958. №48. - p. 261-297.

74. Дягтерев M. Выбор схемы финансирования капитальных вложений: лизинг или кредит // Инвестиции в России. 2000. №10. - с. 38-40.

75. Adams John N. Commercial Hiring and Leasing. LEXIS Law Publishing, 1989.-390 p.

76. Clark Tom. Leasing Finance, 2nd ed. Euromoney Publications, 1990. - 270 p.

77. Simmons James G. How to Obtain Financing and Make Your Best Deal with Any Bank, Finance or Leasing Company. Cambrian Publications, 1980. - 380 P

78. Lewellen W., Long M., McConnell. Asset Leasing in Competitive Capital Markets //Journal of Finance. 1976. №31(3). - p. 787-798.

79. Miller Merton H., Upton Charles W. Leasing, Buying and the Cost of Capital Services//Journal of Finance. 1976. №31(3). - p. 761-786.

80. Isom Terry A., Amembal Sudhir P. The Handbook of Leasing: Techniques and Analysis. Petrocelli Books, 1982. - 379 p.

81. Smith C., Wakeman L. Determinants of Corporate Leasing Policy // Jornal of Finance. 1985 №40(3). - p. 895-908.

82. Durinck E., Jansen K., Laveren E., Hulle C. Leasing and the Pie Approach to Capital Structure // Tijdschrift voor Economic en Management. 1990. №35(4). -p. 387-405.

83. Коммерческие банки / Рид Э., Коттер Р., Гилл Э., Смит Р./ пер. с англ. -М.: Прогресс, 1983. 501 с.

84. Amembal Sudhir P., Halladay Shawn D., Isom Terry A. Leininger R. Equipment Leasing: A Complete Handbook, 2nd Ed. McGraw-Hill Companies. 1991. - 844 p.

85. Contino Richard M. Decision Maker's Guide to Equipment Leasing. Prentice Hall, 1988.-320 p.

86. Sugarman Alan D., Goldberg Joel J. Commercial Tenant's Leasing Transactions Guide: Forms and Strategies. Wiley, John & Sons, Incorporated, 1988. - 381 p.

87. Экономика: пер. с английского со 2-го изд., Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р., М.: Дело ЛТД, 1993. - 864 с.

88. Ендовицкий Д. Методические подходы к перспективному анализу результатов долгосрочного инвестирования // Инвестиции в России. -2000. № 10.-с. 28-37

89. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.-256 с.

90. Мелкумов Я. С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.

91. Самохвалова Ю. Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение. М.: Современная экономика и право, 1999. - 112 с.

92. Положение по бухгалтерскому учету "Учет основных средств" ПБУ 6/97, • утвержденное Приказом Минфина РФ №65н от 03.09.1997

93. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Киев: Абсолют-В, Эльга, 1999. - 304 с.

94. Финансово экономические расчеты / Четыркин Е. М., Васильева Н. Е. -М.: Финансы и статистика, 1990. - 300 с.

95. Глазунов В. Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М: 1997. 135 с.

96. Лизинг в вопросах и ответах (практическое руководство по лизингу для предпринимателей) / Силинг С. А., Михайлова Л. А., Тареева Ю. Н., Захарьящева Е. В. Санкт Петербург: Гиппократ, 1999. - 140 с.

97. Письмо Минфина РФ № 04-03-11 от 26.06.1998

98. Инструкция МНС РФ "О порядке исчисления и уплаты налогов, поступающих в дорожные фонды" №59 от 04.04.2000

99. Прокудин А. Е. Совершенствование методики оценки эффективности инвестиционных проектов в'металлургии: Автореф. дис. . канд. экон. наук. М., 1998. 24 с.

100. Инструкции Государственной налоговой службы РФ "О порядке исчисления и уплаты налога на добавленную стоимость" №39 от 11.10.1995

101. Письмо заместителя Начальника Управления Министерства по налогам и сборам России по г. Москве №03-12/10481 от 28.02.2001

102. Математическое приложение 1.

103. Продемонстрируем приведенные выше выводы с помощью математических формул (А) и (Б).1. Г Г) i=T Г)1. КРУактияа = У-=у--- (А),где

104. И средний процент инфляции за расчетный период,

105. R рисковая премия кредитора за неполучение, или недополучение доходов, средняя за весь период рассмотрения. 100. ' Из приведенной формулы (А) видно, что

106. Ерасчет = Ебазовое -И+R (Б)

107. Математическое приложение 2.