Позиционирование России на мировом рынке золота в современных условиях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат наук Плешивцева Анна Алексеевна

• Плешивцева Анна Алексеевна
• кандидат наук
• 2019

Оглавление диссертации кандидат наук Плешивцева Анна Алексеевна

ВВЕДЕНИЕ

1 СОСТОЯНИЕ И СТРУКТУРА МИРОВОГО РЫНКА ЗОЛОТА

1.1 Теоретико-ретроспективный анализ эволюции золота как финансового

АКТИВА И ИНСТРУМЕНТА

1.2 Мировой рынок физического золота: основные параметры спроса и ПРЕДЛОЖЕНИЯ

1.3 Современное состояние мирового рынка «бумажного» золота

2 МЕЖДУНАРОДНАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА В ОТНОШЕНИИ ЗОЛОТА В ПРЕДДВЕРИИ ТРАНСФОРМАЦИИ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ...........................................ОШИБКА! ЗАКЛАДКА НЕ ОПРЕДЕЛЕНА.

2.1 Предпосылки трансформации мировой валютной системы

2.2 Цена на золото как ключевой фактор манипуляции на глобальном финансовом рынке

2.3 Монетарное золото как неотъемлемая составляющая трансформирующейся мировой валютной системы

3 РАЗВИТИЕ НАЦИОНАЛЬНОГО РЫНКА ЗОЛОТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В КОНТЕКСТЕ ТЕКУЩИХ И ПРОГНОЗИРУЕМЫХ ИЗМЕНЕНИЙ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

3.1 Особенности становления и современные параметры функционирования российского рынка золота

3.2 ЗОЛОТОДОБЫЧА И КАНАЛЫ РАСПРЕДЕЛЕНИЯ ЗОЛОТА В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

3.3 Направления усиления позиций России на мировом рынке золота

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Позиционирование России на мировом рынке золота в современных условиях»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Статус золота как денежного инструмента, используемого в национальной и мировой торговле, менялся с учреждением новых форматов валютно-финансовых систем. Демонтаж системы золотовалютного стандарта, свершившийся с приходом Ямайской валютной системы, отвел золоту скромное место в системе резервных валют. Несмотря на это, золото продолжает играть важную роль в глобальной экономике, что обусловлено усилением финансовой нестабильности, все более ярко обнажающей издержки мировой валютной системы, основанной на доминировании американского доллара.

Искажение эмиссионной функции развитыми странами в условиях отсутствия базиса стоимости, применяемого в качестве фундамента формирования обменных курсов, привело к тому, что золото является фактически единственным инструментом, позволяющим установить справедливое соотношение национальных денежных единиц. Все более критичное восприятие существующей финансово-валютной системы рядом стран, прежде всего развивающихся, постепенно формирует предпосылки создания новой конъюнктуры мирового рынка золота. Мощные развивающиеся экономики открыто либо негласно меняют структуру своих золотовалютных резервов в пользу наращивания в них доли монетарного золота.

Россия сегодня не может не реагировать на процессы, трансформирующие мировой рынок золота, уже по той причине, что она является одним из крупнейших продуцентов золота в мире. Рациональную и эффективную политику в отношении золота Российская Федерация должна выработать с учетом текущего состояния и прогнозов всех сфер обращения и использования как национального, так и международного рынков золота. В связи с этим исследование, имеющее целью определение роли и места российского золота на мировом рынке, является актуальным.

Степень разработанности темы. Попытки ученых создать теоретическую концепцию, объясняющую закономерности функционирования золота в различных

его проявлениях, насчитывают не одно десятилетие. В числе выдающихся мыслителей, работавших над изучением золота как особого товара, играющего важную роль в системе внешнеторговых операций государства, были такие ученые, как Блауг М., Кассель Г., Кейнс Дж.М., Ленин В.И., Лерман Л., Мандель Е., Маркс К., Маршалл А., Милль Дж. С., Рикардо Д., Тимберлэйк Р.Н., Юм Д. и др.

Осмыслению сущности и механизма функционирования мирового рынка золота, ценообразованию на данном рынке посвящены работы Ванг М.Л., Ву В.Х., Гаухман О.Л., Горохова А.А., Егорова А., Железцова Е.В., Ивановой М.А., Коновалова П.А., Миллара Р., Моралеса Р., Мэнли Р., Никулина А.А., Пайкович П.Р., Пронюшкиной Е.А., Рикардса Дж., Фергюсона Н., Хохловой Е.В., Чайкиной Е.В., Ясински Дж. и др.

вопросам функционирования современной мировой валютной системы, ее особенностям, предпосылкам трансформации посвящены работы таких ученых-экономистов, как Архипов А.Ю., Борисов С.М., Гринспен А., Денисов Н.Ю., Ишханов А.В., Кондратов Д.И., Красавина Л.Н., Линкевич Е.Ф., Манделл Р., Селва С., Триффин Р., Черников О.А., Щеголева Н.Г. и др.

Российский опыт организации операций с золотом, оценка отличительных инструментов, применяемых кредитными организациями при торговле золотом, рассмотрены в исследованиях Анжело С., Аникина А.В., Быкова А.Ю., Гаганова С.Ю., Дудочкина А.С., Еськовой П., Ивановой В.Н., Кудряшовой И.В., Кафтулиной Ю.А., Катасонова В.Ю., Кашуба С.Г., Кознова А.Б., Кучерова И.И., Михальского В.В., Русаковой Ю.И., Стрелкова И.В., Терентьевой О.И., Шишкина И.М. и др.

Проработкой вопросов, связанных с концептуальным обоснованием необходимости разработки и особенностей реализации российской политики в области золота, занимались Алферов В.Т., Воронкова Е.К., Громова Е.И., Калабеков И.Г., Мальцев Е.Г., Навой А.В., Паршина Л.Н., Паушева Т.Е., Полухин И.В., Янченко Д.Ф. и др.

Однако проведенные исследования нельзя признать всеобъемлющими и исчерпывающими. До настоящего времени не осуществлено комплексное изучение

ряда вопросов функционирования российского рынка золота и определения его места на мировом рынке золота. Учитывая имеющиеся в России методы и инструменты, применяемые в сфере управления национальным рынком золота, перспективными представляются оценка степени развития архитектуры российского рынка золота, а также анализ возможностей использования конкурентных преимуществ в целях более эффективной интеграции России в мировой рынок золота.

Принимая во внимание проблемы, сопутствующие деятельности России на мировом рынке золота, учитывая рыночные аспекты международной торговли и влияние современных процессов глобализации, важно продолжить изучение проблем позиционирования нашей страны на данном рынке посредством анализа отдельных направлений его функционирования и сформулировать предложения в контексте решения выявленных проблем. Необходимость нахождения ответов на указанные вопросы предопределила выбор темы диссертации, формулировку ее цели и задач.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы - на основе анализа современного состояния мирового рынка золота выявить актуальные тенденции и закономерности его развития, определить место России как составной части данного рынка, выработать предложения по усилению позиций России на мировом рынке золота.

Необходимость достижения указанной цели обусловливает постановку следующих задач:

- проведение теоретико-ретроспективного анализа эволюции золота как средства платежа, накопления и потребления для выявления факторов, объясняющих его современное состояние;

- оценка текущего состояния мирового рынка физического золота, изучение условий формирования спроса и предложения на данном рынке;

- изучение современных тенденций на мировом рынке «бумажного» золота, выявление механизмов управления и контроля этим рынком;

- анализ предпосылок трансформации существующей мировой валютной системы, определение основных факторов, влияющих на данный процесс;

- изучение процессов ценообразования на мировом рынке золота для определения сущности функционирования глобального финансового рынка;

- определение роли монетарного золота государств в процессе эволюции мировой валютной системы;

- выявление особенностей становления и функционирования российского рынка золота, его отдельных параметров;

- оценка внутренней и внешней политики России, проводимой в отношении золотого обращения;

- предложение направлений усиления позиции российского золота на мировом рынке золота в современных условиях.

Область исследования. Диссертационное исследование отвечает следующим пунктам паспорта специальностей ВАК (экономические науки) по специальности 08.00.14 «Мировая экономика»: п. 12 - Мировая валютная система, тенденции ее дальнейшей эволюции. Валютные зоны. Мировые резервные и региональные валюты; п. 17 - Мировой рынок товаров и услуг: тенденции развития, отраслевая и фирменная структура. Организация и техника международной торговли. особенности внешнеэкономической деятельности на уровне предприятий, отраслей и регионов.

Объект и предмет исследования. Объект диссертационного исследования -мировой рынок золота в разрезе физического и «бумажного» рынков, переживающий серьезные трансформации в условиях глобализации и новых цифровых технологий, а также меры его международного и национального регулирования.

Предметом исследования являются тенденции и закономерности развития мирового рынка золота и направления усиления позиций России на нем в преддверии эволюции мировой валютной системы в условиях расширяющегося спроса, обостряющейся конкуренции, растущего влияния спекулятивного финансового капитала, неоправданного роста рынка золотых деривативов.

Теоретико-методологическую основу диссертации составили научные исследования, очерки, наблюдения отечественных и зарубежных представителей различных направлений экономической науки и практики управления международными финансами: политической экономии, истории экономических учений, международных экономических и валютно-финансовых отношений, международного бизнеса и др.

Инструментарно-методический аппарат. В диссертации использовались методы: ретроспективного анализа (при изучении эволюции золота и выявления факторов, объясняющих его современное состояние, как средства платежа, накопления и потребления), компаративного анализа (при сопоставлении параметров функционирования российского рынка золота и рынков золота других стран (США, Китай, ЮАР, Великобритания, Швейцария и др.); при анализе мирового опыта применения инструментария регулирования деятельности производителей и экспортеров золота), системного анализа и синтеза (при определении основных характеристик мирового рынка золота, инструментов его развития), количественного и качественного анализа (при определении характеристик функционирования мирового рынка золота, параметров производства и потребления золота в России и за рубежом) и др.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили статистические данные Росстата РФ, Федеральной таможенной службы РФ, Центрального банка Российской Федерации, Всемирного Совета по золоту (Worl d Gold Council), Союза золотопромышленников России, монографические работы, авторефераты диссертаций, статьи в периодических изданиях, материалы научных конференций, справочная информация и отчеты Шанхайской золотой биржи (SGE) и Лондонской ассоциации участников рынка драгоценных металлов (LBMA), информация из электронных ресурсов сети Интернет и др.

Нормативно-правовая база состоит из федеральных законов, указов Президента РФ, постановлений Правительства РФ и иных официальных документов министерств РФ и Центрального банка Российской Федерации.

Рабочая гипотеза исследования состоит в обосновании того, что наличествующие тенденции на мировом рынке золота (активное накопление монетарного золота ведущими развивающими государствами, неподкрепленный физическим обеспечением металла рост рынка золотых деривативов, дисбаланс между спросом и предложением на рынке физического золота), свидетельствующие в пользу будущей трансформации мировой валютной системы, актуализируют сегодня политику Российской Федерации в части накопления запасов монетарного золота и ставят вопрос о большей вовлеченности нашей страны в качестве значимого участника мирового рынка золота, обеспечить которую возможно посредством принятия и внедрения экономико-правовых мер в направлениях национальной золотодобычи, стимулирования внутреннего спроса на металл со стороны отечественных инвесторов, институционально-структурной трансформации российского рынка золота, географической переориентации внешней торговли золотом.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в выявленных тенденциях развития мирового рынка золота (обозначается более явственная дистанцированность друг от друга рынков физического и «бумажного» золота, закрепляется разрыв между превышением величины спроса на физический металл над его предложением, продолжается необоснованный рост торгов на рынках золотых деривативов и др.); обоснованных закономерностях, развивающихся на фоне применения искусственных механизмов управления мировым рынком золота (неоправданный рост мирового рынка «бумажного» золота активировал действия центробанков мира в части накопления своих золотых авуаров, тотальный контроль международных операций с золотом обусловил формирование новых азиатских центров торговли); предложении направлений и инструментов, назначение которых обеспечить качественно новый порядок на глобальном финансовом рынке и возродить роль золота как универсального базиса стоимости любой валюты (работа в направлении учреждения нового валютного стандарта, содействие развитию торговли золотом на азиатских рынках в целях создания конкурента нынешним торговым площадкам мира, формирование региональных

валютных зон, к примеру, среди стран БРИКС); обосновании путей более тесной интеграции России в мировой рынок золота (укрепление страны в качестве ведущего мирового золотодобытчика, развитие биржевой торговли, следование курсу накопления монетарного золота).

Наиболее существенные результаты исследования, полученные автором, и их научная новизна заключаются в следующем:

1. В дополнение к трудам отечественных (Быков А.Ю,, Гаухман О.Л., Дудочкин А.С., Кучерова А.М., Михальский В.В., Русакова Ю.И. и др.) и зарубежных (Блауг М., Итуэлл Дж., Кейнс Дж.М., Маршалл А., Милгейт М., Милль Дж. С., Ньюмен П.М., Рикардо Д., Фергюсон Н., Юм Д. и др.) ученых-экономистов установлено, что претерпевшая изменение мировая валютная система в результате смены основополагающей парадигмы, базировавшейся на золотом стандарте, а также прогрессивное развитие международной торговли, катализируемое высокими темпами роста национальных экономик стран-лидеров, обусловили вытеснение золота национальными кредитными деньгами сначала из внутреннего денежного обращения, а затем из интернациональных расчетов. Однако, несмотря на то, что мировой рынок золота претерпел существенную трансформацию, золото остается важным участником мировых валютно-финансовых отношений. Сегодня мировой рынок золота сочленен на основе функционирования двух типов рынков: физического и «бумажного». Доказана необходимость разграничения современного мирового рынка золота по критериям его физической (реальной) торговли и торговли производными инструментами, базисным активом которых выступает золото, основанная на различных правилах их функционирования составах участников, несопоставимых объемах сделок в денежном выражении и разной степени риска.

2. Выявлено, что оставаясь востребованным в традиционных и устоявшихся сферах применения (ювелирная промышленность, памятные монеты и медали), золото за последние тридцать лет приобрело совершенно новые рынки сбыта, связанные с ускоренным развитием в мире электронной и химической промышленности, медицины (стоматологии); географически мировое потребление

золота сместилось от стран Западной Европы и США в сторону азиатских стран и стран Ближнего Востока (Китай, Индия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Иран. Турция и др.). Установлено, что самым весомым потребителем со стороны промышленного сектора остается ювелирная отрасль, потребляющая около половины ежегодной мировой добычи металла.

3. Доказано, что в очертаниях будущих контуров нового финансового миропорядка проявляется обязательное присутствие золота по причине его безальтернативности на фоне каких-либо других видов финансовых активов. определены способы приобретения и удержания ведущими странами конкурентных преимуществ на мировом рынке золота, включая их активное участие в процессе ценообразования на данный товар. обосновано, что в рамках формирования текущей мировой валютной системы стратегия наращивания, или, как минимум, поддержания существенной доли золота в международных резервах является страховкой государств на случай мирового кризиса, приближение которого ожидается все большим количеством участников мирового рынка золота. Установлено, что неминуемость кризиса, могущего начаться как раз с обрушением «бумажного» золотого рынка, связана с искусственностью механизмов, поддерживающих этот самый рынок, главным среди которых стали манипуляции ценой на драгоценный металл.

4. Выявлено, что основным каналом распределения на российском рынке золота является его приобретение государством в целях увеличения официальных авуаров и диверсификации золотовалютных резервов на фоне вытеснения физическим золотом иностранных валют, а экспорт золота из России перестал играть значимую роль и являться важной статьей доходов бюджета. Экспортная ориентация рынка золота в России объясняется собственным производством в количествах, превышающих внутренний спрос. В связи с существующим политическим и экономическим давлением на нашу страну предложено перенаправить экспортные потоки российского золота из стран Западной Европы на рынки Китая, Индии и Ближнего Востока.

5. Разработаны направления развития отечественного рынка золота, включающие вопросы расширения материально-производственной базы, технологической модернизации золотодобывающей отрасли, в том числе при кооперации с зарубежными странами (в первую очередь с основным мировым продуцентом и потребителем золота - Китаем), создание новых каналов распределения золота с учетом оценки глобальной финансовой и политической конъюнктуры. Представлен ориентированный на международный опыт комплекс мер по развитию золотодобывающей промышленности, связанный с созданием новой институциональной платформы в сфере золотодобычи, основная суть которого заключается в сохранении лидерства российской золотодобывающей промышленности, способной обеспечить растущие потребности национальной экономики в стратегически важном сырье и эффективно интегрироваться в мировую финансовую систему.

6. Определено, что политику накопления монетарного золота Российской Федерацией необходимо рассматривать сегодня не столько в контексте внутренних экономических потребностей, сколько в ракурсе внешней политики. Ярко выраженный курс на пополнение официальных золотых запасов, обусловленный беспрецедентно высокими темпами накопления золотых авуаров в последние годы, позволяет утверждать, что действия России вызывают международный резонанс, поскольку в лице нашей страны видится становление нового авторитетного субъекта мирового рынка золота и глобального финансового игрока. Закрепление и развитие этого статуса может происходить в направлении более тесного сотрудничества с Китаем в сфере золотодобычи и торговли слитками, а также создания новой мировой валютной оси Россия-Китай-остальные страны БРИКС, подразумевающей автономную систему и валюту взаимных расчетов, гарантированных, в том числе, золотым запасом двух держав.

Положения, выносимые на защиту.

1. Мировой рынок золота представлен центрами торговли драгоценным металлом, где регулярно заключаются сделки купли-продажи для целей промышленно-бытового потребления, частных накоплений, инвестиционных

вложений, хеджирования, спекуляции, покупки требуемой для международных сделок валюты. В качестве базовых факторов, выявленных на основе анализа эволюции золота как средства платежа, накопления и потребления и объясняющих его современное состояние, детерминирующее необходимость разграничения понятия мирового рынка золота по критериям его физической (реальной) торговли и торговли производными инструментами, базисным активом которых выступает золото (фьючерсы, опционы, золотые кредиты и др.). Рынки «бумажных» и физических торгов золотом отстоят друг от друга, прежде всего, по конечной цели, итоговому назначению проводимых на них сделок. В этой связи они различаются по многим параметрам, к числу которых относятся совокупные объемы международных операций, механизмы реализации актива, географическая локация и субъектный состав участников сделок с реальным золотом и его производными. На сегодняшний день рынок «бумажного» золота является рынком с крайне высокой степенью риска, поскольку уже давно не привязан к рынку физического металла и, в этом смысле, стал самостоятельной структурой с огромным объемом заемного капитала.

2. Рынок золота интегрируется в мировую индустрию высоких технологий, становится ключевым для обеспечения функционирования и устойчивого развития передовых в технологическом отношении производств - электроники, медицины, точного машиностроения и др. Происходит включение традиционного сырьевого товарного рынка в инновационные процессы в мировой экономике.

Сегодня спрос на физическое золото значительно превышает его предложение, однако количественно определить это превышение представляется весьма затруднительным в связи с непубличными приобретениями физического металла Китаем не только за счет внутренней золотодобычи, но и импорта. Следуя курсу на укрепление юаня, в том числе посредством приумножения золотых авуаров, Китай своими действиями подогревает ажиотажный спрос на физическое золото в мировом масштабе. Дефицит «золотого» предложения подтверждается информацией с аффинажных заводов о задержках с поставками сырья и несвоевременных исполнениях заказов покупателей. Проблема дефицита золота

продолжает постепенно усугубляться, задействуя все большее число участников глобального рынка золота.

Рынок «бумажного» золота является сегодня одним из ключевых инструментов сохранения за долларом США в статуса резервной мировой валюты. Механизмом управления глобальным рынком золота является цена на него, а главным маркет-мейкером в сфере золотого обращения выступают США. Манипуляции в сфере золотого ценообразования на рынках «бумажного» золота дают возможность поддерживать статус доллара в качестве мировой резервной валюты. Искусственно удерживая цену на низком уровне, США и их союзники поддерживают спрос на золотые деривативы, иначе пришедшийся бы на реальное физическое золото. Управление ценой на золото не ограничивается интересами США контролировать только «бумажный» рынок: цена на золото выступает ключевым параметром в процессе контроля и управления биржевыми и товарными рынками.

3. О скорой необходимости реформирования действующей Ямайской валютной системы свидетельствует ряд тенденций мирового масштаба в направлениях институционально-структурных трансформаций глобального финансового рынка и использования валютно-расчетных инструментов, применяющихся в круге государств, не готовых мириться с признанием лишь одной резервной валюты - доллара США. Начавшаяся трансформация мирового рынка золота подкреплена постепенным смещением эпицентра торговли металлом с Запада на Восток. Всемирно признанной площадкой по торговле золотом сегодня становится Китай (Шанхайская биржа), с каждым годом отвоевывая позиции у Великобритании (Лондонская биржа) и Швейцарии (торговая площадка в Цюрихе). Основание этому утверждению служит его государственная политика в отношении производства, импорта, официальных золотых резервов и стимулирования внутреннего спроса на золото со стороны национальных вкладчиков.

Теперь все большему числу участников мирового рынка золота становится очевидным, что на фоне объективно существующих параметров сферы глобального золотого обращения политика отдельных государств в части

накопления монетарного актива является определенным вызовом установившемуся финансовому порядку и ставит категорию этих государств в отдельный, полярный блок, способный сыграть определяющую роль в ходе становления новой глобальной валютной системы или инициировать создание собственной, ограниченной конкретной сферой влияния валютной зоны, денежная единица которой будет привязана к золоту как базисному активу.

4. Российская Федерация является активным участником международного рынка золота на основании фактов вхождения в тройку государств-лидеров по первичной добыче металла, а также по объемам и темпам накопления официальных золотых резервов. Внутренняя институциональная структура российского рынка золота схожа со структурами золотых рынков развитых государств: с золотом в России работают Центральный банк, коммерческие банки, аффинажные заводы, частные инвесторы, ювелирный сектор, золотодобытчики, Московская биржа и др. Отечественный рынок золота следует охарактеризовать как межбанковский, во-первых, по критерию первоочередности роли кредитных организаций в процессе национального распределения золота по различным каналам спроса, во-вторых, по критерию широты полномочий в отношении проведения на внутреннем и зарубежных рынках операций с золотом на основе как физического, так и бумажного его воплощения, в-третьих, ввиду скромной роли российской Московской биржи, не могущей сегодня претендовать на право называться значимым участником сферы золотого обращения в России.

5. Главной задачей для российского рынка золота является развитие материально-сырьевой базы золота, должной и в дальнейшем обеспечивать потребности страны в драгоценном металле. Комплекс мер для развития этого направления предусматривает изменения законодательства в сфере проведения геолого-разведочных работ, порядка лицензирования и налогообложения предприятий-золотодобытчиков, технологическую модернизацию золотодобывающей отрасли, в том числе в кооперации с зарубежными партнерами, имеющими доступ к соответствующим технологиям (в первую очередь из Китая).

К другим немаловажным направлениям в контексте развития отечественного золотого рынка следует отнести стимулирование внутреннего спроса на золото со стороны отечественных инвесторов, увеличение объемов банковского финансирования золотодобывающих компаний, развитие национальной биржи золота как более адекватного рыночного инструмента торговли товарами в сравнении с банковским рынком, расширение объемов торговли российским золотом на развивающихся биржевых площадках (Шанхайская золотая биржа), имеющих в обозримом будущем цель потеснить действующие центры торговли золотом.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Плешивцева Анна Алексеевна, 2019 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативные правовые акты:

1. Закон РФ №2395-1 от 21 февраля 1992 года «О недрах».

2. Федеральный закон РФ от 26 марта 1998 года №41-ФЗ «О драгоценных металлах и драгоценных камнях».

3. Федеральный закон РФ от 31 июля 1998 года №145-ФЗ. Бюджетный Кодекс РФ.

4. Федеральный закон РФ от 5 августа 2000 года №2117-ФЗ. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая).

5. Указ Президента РФ от 3 июня 1993 года №849 «Об усилении государственного контроля за отпуском и реализацией драгоценных металлов и драгоценных камней» (утратил силу).

6. Указ Президента РФ от 16 декабря 1993 года № 2148 «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней» (утратил силу).

7. Указ Президента РФ от 5 сентября 1995 года № 899 «О выпуске государственных ценных бумаг, обеспеченных золотом» (утратил силу).

8. Указ Президента РФ 23 июля 1997 года № 767 «О некоторых мерах по либерализации экспорта из Российской Федерации аффинированного золота и серебра» (утратил силу).

9. Постановление Правительства РФ от 30 июня 1994 года №756 «Об утверждении положения о совершении сделок с драгоценными металлами на территории Российской Федерации» (утратило силу).

10. Постановление Правительства РФ от 25 ноября 1995 года № 1157 «О дополнительных мерах по развитию рынка драгоценных металлов и драгоценных камней в Российской Федерации».

11. Постановление Правительства РФ от 30 июня 1997 г. №772 «Об утверждении Правил совершения банками сделок купли-продажи мерных слитков драгоценных металлов с физическими лицами» (утратило силу).

12. Распоряжение Правительства РФ от 12 октября 2017 года №2219-р «Соглашение между Правительством Российской Федерации и Правительством

Китайской Народной Республики о сотрудничестве в сфере реализации проекта разработки Ключевского золоторудного месторождения».

13. Приказ Министерства Финансов РФ от 30.05.2011 №196 «Об утверждении устава казенного учреждения «Государственное учреждение по формированию Государственного фонда драгоценных металлов и драгоценных камней РФ, хранению, отпуску и использованию драгоценных металлов и драгоценных камней (Гохран России) при Министерстве Финансов Российской Федерации».

14. Указание Центрального Банка РФ от 11 марта 1999 г. №510-У «О порядке совершения Банком России операций по покупке золота на условиях предварительного авансирования» (утратило силу).

Научная литература и периодические издания:

15. Абалакина Т.В., Усманова К.Н. К вопросу о роли золота как инструмента долгосрочного инвестирования // Финансовая жизнь. 2017. № 1. С. 4649.

16. Абдулкеримова К.А. Анализ современного состояния мирового рынка золота // Материалы Международной (заочной) научно-практической конференции «Инновации в современной науке». Под общей редакцией А.И. Вострецова. 2017. С. 179-183.

17. Акимов С.С. Прогнозирование цен на золото // Наука и образование: новое время. 2016. № 3 (14). С. 38-41.

18. Алферов В.Т., Навой А.В. Золото в структуре международных резервов Российской Федерации: трансформация подходов к управлению // Деньги и кредит. 2014. №10. С 53-59.

19. Анжело С. Рекордный десятитриллионный объем торговли бумажным золотом продолжает давить на цену физического металла. [Электронный ресурс]. URL: https: //srsroccoreport.com/record- 10-trillion-paper-gold-trading-market-continues-to-depress-price.

20. Аникин А.В. Золото: международный экономический аспект. - М: Международные отношения, 1984. 320 с.

21. Арженовский С.В. Прогнозирование динамики цены и оценка риска инвестиций в золото // Экономический анализ: теория и практика. 2015. № 20 (419). С. 50-56.

22. Архипов А.Ю., Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф. Новый мировой валютный стандарт: поиски и перспективы // Journal of Economic Regulation. 2013. Т. 4. № 4. С. 73-84.

23. Ахунова А.Ч. Особенности мирового рынка золота // Сибирский торгово-экономический журнал. 2015. № 1(19). С. 145-150.

24. Баринов Э.А., Лукашенко И.В. Рынок золота: современное состояние и перспективы его развития // Ученые записки Российской Академии предпринимательства. 2017. Т. 16. № 2. С. 21-32.

25. Банки поставили рекорд по продажам золота. [Электронный ресурс]. URL: http://izvestia.ru/news.

26. Бегларян К.А., Сорокина Л.Н. Тенденции на рынке драгоценных металлов // Гуманитарные научные исследования. 2017. № 9 (73). С. 18-25.

27. Беккин Р.И. Золотой динар - вызов мировой финансовой системе или утопия? // Проблемы современной экономики. 2010. № 3. С. 8.

28. Блауг М. Система Рикардо // Экономическая мысль в ретроспективе. - М.: Дело, 1994. 268 с.

29. Богданова Е.Е., Полушина Т.Н., Джек Л.Н. Выявление факторов, влияющих на мировую цену золота // Современные научные исследования и инновации. 2015. № 3-2 (47). С. 115-120.

30. Болданкова Ю.А., Сорокина Л.Н. Тенденции развития российского рынка золота // Сборник научных трудов «Актуальные вопросы развития мировой и модернизации российской экономики». Под общей редакцией Л.В. Матраевой, С.Г. Ерохина. 2016. С. 37-43.

31. Борисович В.Т., Золотова Н.В. Оценка инвестиционных инструментов на российском рынке золота // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2017. № 2 (92). С. 64-73.

32. Борисович В.Т., Маджидов Б.С. Оценка современного этапа развития мировой и российской золотодобычи // Экономика и предпринимательство. 2016. № 4-2 (69-2). С. 192-196.

33. Борисов С.М. Трансформация мирового рынка золота //Деньги и кредит. 2003. №1. С. 57-64.

34. Борисов С.М. Рубль - валюта России. - М.: Издательство «Консалтинг-банкир». 2004. 422 с.

35. Быков А.Ю. Цифровая экономика и будущее золотого стандарта. Очерки по истории мировой цифровой экономики. Монография. - М.: Проспект, 2019. 228 с.

36. Варламова С.Б. Перспективы участия российских банков в процессе трансформации монетарного золота в национальный дивиденд // Банковские услуги. 2016. № 2. С. 10-14.

37. Воронкова Е.К., Громова Е.И., Паушева Т.Е. Золото как фактор стабилизации и развития экономики России // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2016. № 27. С. 149-156.

38. Гаганов С.Ю. Исследование спроса на золото как инструмента воздействия на национальную экономику // Российское предпринимательство. 2014. №7(253). С. 44-52.

39. Гасанова А.Г., Корниенкова Е.И. Особенности мирового рынка золота // Современные научные исследования и инновации. 2017. № 6 (74). С. 38-47.

40. Гаухман О.Л. Центральные банки на мировом рынке золота//Банковское дело. 2009. №3. С. 60-64.

41. Гафарлы М. Великая американская золотая афера: куда делись хранящиеся в США золотые запасы 60 стран мира? [Электронный ресурс]. URL: http://azunion.org/ru/velikaya-amerikanskaya-zolotaya-afera-kuda-delis-xranyashhiesya-v-ssha-zolotye-zapasy-60-stran-mira/.

42. Гельвидес О.С., Рындина И.В. Проблемы развития рынка золота в России и пути их решения // Экономика и социум. 2017. № 5-1 (36). С. 308-311.

43. Голенков В.А. Анализ мирового рынка золота: формирование спроса и предложения отрасли // Экономика и предпринимательство. 2015. № 6-2 (59-2). С. 54-58.

44. Горохов А.А., Пайкович П.Р. Особенности производства и реализации золота на международных рынках // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2017. № 2 (20). С. 49-53.

45. Горохов А.А., Пайкович П.Р. Структура и особенности мирового рынка золота // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. 2017. №1(19). С. 87-93.

46. Гусейнова Р.М. Тенденции спроса, предложения на мировом рынке золота // Научный альманах. 2017. № 7-1 (33). С. 16-18.

47. Гусейнова Р.М. Мировой рынок золота: сущность и структура // Научный альманах. 2016. № 10-1 (24). С. 92-94.

48. Дворецкая Ю.А., Прищеп Н.С. Золото как современный инвестиционный инструмент // Экономика и управление: проблемы, решения. 2017. Т. 2. № 7. С. 53-57.

49. Денисов Н.Ю. Золотовалютные резервы в условиях геополитической напряженности // Бизнес в законе. Экономико-юридический журнал. 2015. № 1. С. 217-219.

50. Десять стран: самый большой золотой запас в мире. [Электронный ресурс]. URL: http://goldomania.ru/menu_002_010.html.

51. Дикарева И.А., Лишута Е.А. Мировой рынок золота: особенности и тенденции развития // Сборник статей по материалам Х Всероссийской конференции молодых ученых, посвященной 120-летию И. С. Косенко. Отв. за вып. А. Г. Кощаев. 2017. С. 1479-1480.

52. Диколенко М.С. Современное состояние использования золота в экономике России // Научно-практические исследования. 2017. № 8 (8). С. 32-36.

53. Димитров И.Д. Развитие цифровой экономики в России. Программа до 2035 года. [Электронный ресурс]. URL: http://innclub.info/wp-content/uploads/2017/05/strategy.pdf.

54. Добыча золота и серебра в России: 2018. [Электронный ресурс]. URL: http://gold.ru/news/dobycha-zolota-i-serebra-v-rossii-po-itogam-2018.html.

55. Драгунова А.А. Инвестирование в золото // Новая наука: Современное состояние и пути развития. 2016. № 7-1. С. 133-136.

56. Дудкин Н.В. Китай утверждается в роли лидера мировой золотодобычи. [Электронный ресурс]. URL: http: //www.mineral .ru/Analytic s/worl dtrend/129/367/index .html.

57. Дудочкин А.С. Золотовалютные резервы стран мира: Россия, США, Китай // Молодой ученый. 2015. №24. С. 423-425.

58. Егоров А. Российские технологии, которые могут обрушить рынок золота // [Электронный ресурс]. URL: http://www.kramola.info/vesti/rusy/rossiyskie-tehnologii-kotorye-mogut-obrushit-rynok-zolota.

59. Еськова П. Роль золота в современной экономике: подтверждение значимости// Российский экономический журнал. 2015. №6. С. 103-106.

60. Железцов Е.В., Иванова М.А. Современное состояние мирового рынка золота и роль российских золотодобывающих предприятий // Символ науки. 2016. № 5-1 (17). С. 103-108.

61. Жиров В. Китай готов к добыче золота в России. [Электронный ресурс]. URL: https://iz.ru/news/630246.

62. Жумаева А.П., Ялбаева В.А. Золото как инструмент финансового рынка // Форум молодых ученых. 2017. № 5 (9). С. 752-756.

63. Заболоцкая В.В., Самылина А.Ю. Эффективность инвестирования в золото в РФ в современных условиях нестабильности и рисков мировой экономики: теоретические и методические аспекты // Экономика и предпринимательство. 2016. № 10-2 (75-2). С. 753-759.

64. Заернюк В.М., Черникова Л.И., Забайкин Ю.В. Тенденции, проблемы и перспективы развития золотодобывающей отрасли России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2017. Т. 10. № 9 (339). С. 972-986.

65. Золото: Центробанки опять скупают золото в 2018 г. [Электронный ресурс]. URL: http://gold.ru/news/zoloto-centrobanki-mira-opjat-skupajut-zoloto-v-2018.html.

66. Золотой запас России: где хранится и находится. Инвестиционный портал о золоте. [Электронный ресурс]. URL: http://zolotoexpert.ru.

67. Золотодобыча выходит за пределы страны. Россия начинает добычу в Казахстане. [Электронный ресурс]. URL: http://energynews.su/24484-zolotodobycha-vyhodit-za-predely-strany-rossiya-nachinaet-dobychu-v-kazahstane.html.

68. Золотова Н.В. Анализ динамики и структуры выпуска инвестиционных золотых монет // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2016. № 3 (87). С. 64-71.

69. Золотова Н.В., Борисович В.Т. Налогообложение операций на российском рынке золота // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2017. № 3 (93). С. 58-65.

70. Иванова В.Н. О повышении эффективности поисков и разведки месторождений золота // Золотодобыча. 2012. № 3. С. 5-7.

71. Иванова В.Н. Перспективы развития мирового рынка золота как инвестиционного инструмента и резервного актива // Социальные и гуманитарные знания. 2017. Том 3, № 1-3. С. 11-23.

72. Ишханов А.В., Линкевич Е.Ф. Полиинструментальный стандарт как основа нового мирового валютного порядка // Финансы и кредит. 2014. №40(616). С. 37-49.

73. Калабеков И.Г. Российские реформы в цифрах и фактах. [Электронный ресурс]. URL: http://refru.ru/gold.pdf.

74. Кафтулина Ю.А., Русакова Ю.И. Россия на международном рынке золота // Вестник Пензенского государственного университета. 2015. №3(11). С. 63-70.

75. Кашуба С.Г. Золотодобывающая промышленность России: итоги 2015 года и прогноз развития отрасли до 2020г. // Союз золотопромышленников, Mining World, Russia Крокус Экспо. [Электронный ресурс]. URL: http: //www.miningworld.ru.

76. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. - М.: Гелиос АРВ, 2002. 352 с.

77. Кеферова Л.З.Г., Ксанаева М.Б., Мамаева С.Х. Эволюция роли золота в экономике // Экономика и предпринимательство. 2017. № 4-2 (81-2). С. 57-60.

78. Кириленко К.И. Рынок золота в России (становление и перспективы развития) [Электронный ресурс]. URL: elibrary.ru/item.asp?id=16033215.

79. Киселева В.С. Влияние курса доллара на цену золота на российском рынке драгметаллов // Международный студенческий научный вестник. 2017. № 4-9. С. 1441-1444.

80. Китай планирует увеличить производство золота к 2020 году до 500 тонн. [Электронный ресурс]. URL: http://ru.siluxgc.com/html/R1673/201702/1083637383015.shtml.

81. Китай скупает золото: зачем Пекину столько металла? [Электронный ресурс]. URL: http://gold.ru/news/kitaj-skupaet-zoloto-zachem-pekinu-stolko-dragmetalla.html.

82. Китайский рынок золота. Все, что вы хотели знать. [Электронный ресурс]. URL: https://goldena.ru/analytics/kitajskij-rynok-zolota-vse-chto-vy-hoteli-znat/.

83. Китайцам разрешили добывать в России "трудное" золото. [Электронный ресурс]. URL: http://www.probpalata.ru/rgpp/news/?ELEMENT_ID=3263.

84. Климова Е.З., Виноградова А.В. Роль золотовалютных резервов в обеспечении экономической стабильности страны // Российское предпринимательство. 2014. № 13 (259). С. 4-17.

85. Кознов А.Б. Роль золота в функционировании международного финансового рынка // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. 2016. № 26. С. 191-196.

86. Комашева Ю.С. Международная ликвидность, ее структура и рынок золота в России // Экономика. Бизнес. Банки. 2017. Т. 2. С. 218-229.

87. Кондратов Д.И. Современная мировая валютная система и перспективы ее развития // Белорусский экономический журнал. 2016. № 1 (74). С. 42-60.

88. Кондратьев В.Б. Глобальный рынок золота // Горная Промышленность №23 (133). 2017. С. 60-67.

89. Коновалов П.А. Запасы золота стран мира за период с 1950 по 2015 гг. // Евразийский союз ученых. 2016. № 1-1 (22). С. 64-67.

90. Коновалов П.А. Цена и объем монетарного золота в составе резервов ЦБ РФ в период с 1998 по 2016 годы // Интеллект. Инновации. Инвестиции. 2016. № 2. С. 35-41.

91. Косенко К.Ю. Проблемы развития рынка драгоценных металлов в России // Economics. 2016. № 11 (20). С. 116-118.

92. Красавина Л.Н. Концептуальные подходы к реформированию мировой валютной системы // Деньги и кредит. 2010. №5. С. 51-59.

93. Красникова М.О. Инвестиции в золото в кризисное время // Сборник статей IX Международного научно-практического конкурса «Лучшая студенческая статья 2017». 2017. С. 90-92.

94. Куда уходит добытое в России золото. [Электронный ресурс]. URL: tehnowar.ru.

95. Кудряшова И.В. Мировые валюты: сравнительный анализ в контексте денежных функций // Мировая экономика и международные отношения. 2018. Т. 62. №8. С. 26-34.

96. Кучеров А.И. Золотой запас: российская и зарубежная практика формирования, хранения и использования // Журнал зарубежного законодательства и сравнительного правоведения. 2017. № 2 (63). С. 65-70.

97. Кучеров И.И. Монетарные металлы и тезаврация // Деньги и кредит. 2016. № 5. С. 63-72.

98. Ленин В.И. О значении золота теперь и после полной победы социализма // Полное собрание сочинений. Том 44. Изд. 5. - М: Издательство политической литературы, 1970. 438 с.

99. Линкевич Е.Ф., Колбенева А.М. Полиинструментальный валютный стандарт как новая среда для образования и развития коллективных валют // Вестник Белгородского университета кооперации, экономики и права, 2017, №4. С. 179-186.

100. Логвиненко Е.И. Современные тенденции мирового рынка золота // Материалы Международной (заочной) научно-практической конференции «Новые вопросы в современной науке». Под общей редакцией А.И. Вострецова. 2017. С. 162-166.

101. Лукина К.В. Анализ факторов, влияющих на цену золота // Новая наука: Проблемы и перспективы. 2017. № 1-1. С. 176-179.

102. Луняшин П.Д. Что мешает старателям добывать россыпное золото в России // Золотодобыча. 2017. №11. С. 38-48.

103. Луняшин П.Д., Ефимов А.П. Золотодобывающая отрасль России: состояние, проблемы и перспективы развития // Экономика Востока России. 2017. № 2 (8). С. 64-71.

104. Лютикова Ю.В. Современные рынки золота: мировые лидеры и ценовая динамика золота // Сборник статей по итогам Международной научно-практической конференции «Проблема модернизации российской экономической системы в санкционных условиях». 2017. С. 105-108.

105. Магарамова К.Ш. Роль золотовалютных резервов в экономике Российской Федерации. Тенденции обеспечения экономической стабильности в России // Экономика и социум. 2017. № 2 (33). С. 635-642.

106. Мальцев Е.Г. Золото и его роль в экономике // Социально-экономические исследования, гуманитарные науки и юриспруденция: теория и практика. 2016. № 9. С. 22-31.

107. Манахов Б.М. Тема золота в трудах Маркса // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2016. № 9. С. 33-43.

108. Мануков С. Доля евро и доллара в мировых резервах снизилась до 15-летнего минимума. [Электронный ресурс]. URL: http://expert.ru/2016/06/8/dollar-evro/.

109. Маркс К. Капитал, т. I. - М: Политиздат, 1952. 812 с.

110. Маркс К. Капитал, т. III. - М: Политиздат, 1983. 546 с.

111. Маркс К. К критике политической экономии. - М.: Государственное издательство политической литературы, 1959. 192 с.

112. Маршалл А. Принципы экономикс. - М.: Прогресс, 1993. 594 с.

113. Минаев М.Р., Углицких О.Н. Оценка и прогноз цен на золото в 2017 году // Материалы и доклады IV Всероссийской (национальной) научно-практической конференции «Инновационное развитие экономики. Будущее России». 2017. С. 265-268.

114. Михальский В.В. Лизинг на мировом рынке золота // Белорусский экономический журнал. 2015. № 2. С. 75-83.

115. Нагорный Д.А. Методы хеджирования ценовых рисков на рынке золота // Научные записки молодых исследователей. 2016. № 4-5. С. 38-44.

116. Никулин А.А. В 2016 году может наблюдаться слабо растущая динамика цен на жёлтый металл. [Электронный ресурс] URL: riss.ru/analitycs/21517/

117. Ниязбекова Ш.У., Буневич К.Г. Мировой рынок золота: особенности, добыча, перспективы // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. 2017. № 4 (41). С. 50-55.

118. Окунь С.А., Бойко Л.И., Брусенцов И.А. Трансформация роли золота в глобальной экономике // Экономика и предпринимательство. 2016. № 8 (73). С. 132-138.

119. Орлов В.П., Хакимов Б.В., Сергеев Ю.С. О рыночном механизме в геологическом изучении недр // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление. 2005. № 1. C. 46-50.

120. Основы китайского рынка золота: финансовые потоки. [Электронный ресурс]. URL: https://goldena.ru/analytics/osnovy-kitajskogo-rynka-zolota-finansovye-potoki.

121. Ошибки законопроекта №2 429535-5 // Золотодобыча. 2012. №2 10. С. 5056.

122. Павлов П.В., Плешивцева А.А. Роль монетарного золота в национальной экономике государства // Национальная безопасность / Nota Bene. 2017. № 2. С. 32-46.

123. Пакова О.Н., Саакян А.В. Анализ мирового рынка золота и доля российских банков в закупке золота // Экономика и управление: проблемы, решения. 2017. № 1. С. 134-138.

124. Паршина Л.Н. Роль золота в резервах стран // Финансы и кредит. 2016. №23. С. 2-8.

125. Паушева Т.Е. Формирование и развитие мирового и отечественного рынка золота [Электронный ресурс]. URL:: lawlibrary.ru/disser2009116.html.

126. Плешивцева А.А. Мировой рынок золота: промышленное потребление // Социально-экономические явления и процессы. 2017. №2 (Т.12). С. 98-106.

127. Плешивцева А.А. Операции с золотом в российском банковском бизнесе // Социально-экономические явления и процессы. 2017. №1 (Т.12). С. 7280.

128. Плешивцева А.А. Трансформация золота как денежного актива // Вестник Таганрогского института управления и экономики. 2017. № 1 (25). С. 2528.

129. Погудаев Ю.И. Монетарная функция золота в условиях современной экономики: дисс. ...канд. эконом. наук. М.: РГГУ, 2011. 156 с.

130. Подписали приговор: доллара лишают статуса мировой резервной валюты. [Электронный ресурс]. URL: https://ria.ru/20190221/1551154204.html.

131. Покупки золота ЦБ на максимуме за 50 лет. 31 января 2019. [Электронный ресурс]. URL: http://gold.ru/news/pokupki-zolota-centrobankami-2018-na-maksimume-za-50-let.html.

132. Попов А.Б. Возможные пути улучшения государственного регулирования геологической отрасли в России // Известия Томского политехнического университета. 2015. Т. 326. № 2. С. 31-43.

133. Полухин И.В., Янченко Д.Ф. Развитие рынка золота в Российской Федерации: состояние и прогнозы // Логистические системы в глобальной экономике. 2015. № 5. С. 335-337.

134. Прасолов В.И., Кашурников С.Н. Золото как фактор стабильности и условие развития России // Современный мир: опыт, проблемы и перспективы развития. 2016. Т. 2. № 1. С. 35-40.

135. Пронюшкина Е.А. Некоторые аспекты использования золота в мировой практике // Проблемы современной науки и образования. 2016. № 27 (69). С. 49-55.

136. Разумов А.Ю. Трансформация роли золота в составе международных резервов // Философия хозяйства. 2016. № 5 (107). С. 94-107.

137. Репатриация золота: Европа больше не доверяет ФРС? [Электронный ресурс]. URL: http://www.vestifinance.ru/articles/56984.

138. Рикардо Д. Сочинения. В 3-х т. Государственное издательство политической литературы. - М. 1955. 326 c.

139. Рикардс Дж. Золотой запас. Почему золото, а не биткоины - валюта XXI века? - М.: Эксмо, 2017. 192 с.

140. Розенберг Д.И. Комментарии к «Капиталу» К. Маркса. М.: Экономика, 1984. 720 с.

141. Россияне разочаровались в золоте. [Электронный ресурс]. URL: https://www.banki.ru/news/bankpress/?id=8180895.

142. Рубцов Н.Н. Денежная система, основанная на золоте // Российское предпринимательство. 2015. Т. 16. № 4 (274). С. 541-554.

143. Русяев К.Э. Оценка экономических интересов участников российского рынка золота // Научный альманах. 2017. № 4-1 (30). С. 228-230.

144. Рыбасова М.В., Лебедева М.Р. Россия на мировом рынке золота // Сборник статей Международной научно-практической конференции «Экономика, Бизнес, Инновации»: в 2 ч.. 2018. С. 23-26.

145. Рындина И.В., Турашов И.В. Мировой рынок золота // Экономика и социум. 2017. № 5-2 (36). С. 26-31.

146. Сафина Т.А. Прогнозирование цены на золото в России // Вестник Поволжского государственного технологического университета. Серия: Экономика и управление. 2017. № 4 (36). С. 65-75.

147. Селищев Н. Новый рудник // Золотодобыча: геология, горное дело, обогащение, металлургия, консалтинг. [Электронный ресурс]. URL: https://zolotodb.ru/.

148. Симонова Л.М., Тимофеев А.А. Определение ключевых индикаторов и их использование для прогнозирования тенденций на рынке золота // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2015. № 3 (237). С. 2-8.

149. Стрелков И.В. Развитие мировой валютной системы в современной глобальной экономике. Автореф. дисс. канд. экон. наук. - М, 2014.

150. Суглобов А.Е., Воронцов Я.Н. Результаты статистического исследования деятельности крупнейших мировых золотодобывающих компаний // Учет. Анализ. Аудит. 2017. № 3. С. 83-89.

151. Сурина И.В., Доценко Е.К., Харламова А.С. Мировой рынок золота и его перспективы // Вектор экономики. 2017. № 12 (18). С. 60-68.

152. Сухарев А.Н. Золото как денежный товар: эволюция и современность // Финансы и кредит. 2015. № 45 (669). С. 2-10.

153. Сухарев А.Н. Золото: экономический и международно-правовой аспект // Вестник ТвГУ. Серия "Право". 2016. № 3. С. 162-172.

154. Сухарев А.Н. Золотые резервы банка России: динамика и современное состояние // Финансы и кредит. 2017. Т. 23. № 9 (729). С. 490-500.

155. Таранков В. Олимпийское золото Сбербанка // Прямые инвестиции. 2014. № 1-2 (141-142). С. 46-51.

156. Терентьева О.И. Монетарное золото в структуре международных резервов центральных банков // Вестник Академии. 2017. №2. С. 122-126.

157. Терновская Т. Россияне наращивают «золотые запасы». [Электронный ресурс]. URL: http://www.banki.ru/news/daytheme/?id=1370138.

158. Топсохалов А.И., Паушева Т.Е. Ограниченный потенциал роста мирового рынка золота // Мировая экономика: проблемы безопасности. 2017. № 4. С. 43-46.

159. Федорова Е.А., Ланец И.В. Влияние рынка золота на фондовые рынки стран БРИК // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 19 (368). С. 1218.

160. Фергюсон Н. Восхождение денег. - М.: Издательство АСТ: CORPUS, 2016. 431 с.

161. Хоссейн И. Золотой динар и серебряный дирхам: ислам и будущее денег. - Сан-Фернандо: Масджид Джами'а, 2007. 49 с.

162. Хохлов В.В., Чайкина Е.В. Адекватность и прогноз экономико-математической модели зависимости цены на золото // Экономика и управление: теория и практика. 2016. Т. 2. № 2. С. 81-85.

163. Хохлова Е.В. Золото и его влияние на развитие Китая: проблемы наращивания золотого запаса // Crede Experto: транспорт, общество, образование, язык. 2016. № 3(10). С. 111-120.

164. ЦБ отменил отдельную банковскую лицензию для работы с драгметаллами. [Электронный ресурс]. URL: http://www.interfax.ru/business/588890.

165. Чайкина Е.В. Особенности функционирования мирового рынка золота в условиях финансового кризиса // Вюник СевНТУ. 2013. № 138. С. 149-158.

166. Чайкина Е.В. Структурные изменения спроса и предложения на рынке золота // Финансы и кредит. 2014. № 5 (581). С. 7-14.

167. Черникова О.А., Панасенко Т.Е. Золото как финансовый инструмент в условиях современного мирового кризиса // Сборник трудов V Международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы современной науки» в двух томах. 2016. С. 51-55.

168. Шишкин И.М. Золото как финансовый инструмент банковского бизнеса. Автореф. дисс. канд. экон. наук. - М, 2007.

169. Щеголева Н.Г., Володина В.Н. Мировое финансовое пространство: векторы движения и участие Российской Федерации // Банковские услуги. 2017. № 3. С. 33-39.

170. Щемелинин К.С. Золото как основа для экономических расчетов // Аллея науки. 2017. Т. 1. № 14. С. 209-248.

171. Экономическая теория. Под ред. Итуэлла Дж., Милгейта М., Ньюмена П. - М.: ИНФРА-М, 2004. 944 с.

172. Юм Д. О торговом балансе. Малые произведения. - М.: Канон, 1996.

173. Яварова И.Д. Эффективность инвестиций в золото в современных условиях // Экономика и социум. 2016. № 5-2 (24). С. 1063-1066.

174. BRICS and Development Alternatives: Innovation Systems and Policies. J.Cassiolato, V. Vitorino. London: Anthem Press. 2011. P. 16-17.

175. Capie F., Wood G. Monetary problems, monetary solutions & the role of gold // World Gold Council, Research Study. 25, 2013. 45 p.

176. Cassel G. The Downfall of the gold Standard, 1936. 204 р.

177. COMEX Gold Futures Market. [Электронный ресурс]. URL: https://www.bullionstar.com/blogs/bullionstar/infographic-comex-gold-futures-market.

178. Fink R.J. The Natural Resources Law Manual. - Section of Natural Resources, Energy, and Environmental Law, American Bar Association, 1995. 497 p.

179. Greenspan A. Gold and Economic Freedom // The Objectivist (July 1966). [Электронный ресурс]. URL: http://www.sotsium.ru/books/48/46/greenspan66.html.

180. Hansen A.A Guide to Keynes, New-York, 1953.

181. Hauptfleisch, Putnins, and Lucey. What sets the Gold Price - Is it the Paper Market or Physical Market? [Электронный ресурс]. URL: https://www.bullionstar.com/blogs/bullionstar/what-sets-the-gold-price-is-it-the-paper-market-or-physical-market.

182. Hayes M. The Economics of Keynes: A New Guide to the General Theory. Edward Elgar Publishing, 2008. 257 p.

183. Lehrman L. The True Gold Standard: A Monetary Reform Plan Without Official Reserve Currencies / Princeton: The Lerhman Institute, 2013. 222 p.

184. Mandel Е. Marx's Theory of Money. [Электронный ресурс]. URL: http ://www. ernestmandel. org/en/works/txt/1990/karlmarx/6. htm.

185. Manly R. Chinese Gold Market: Still in the Driving Seat, 19 Jul 2018 //BullionStar Singapore, Gold and Silver in Singapore. [Электронный ресурс]. URL: https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/chinese-gold-market-still-driving-seat/.

186. Millar R. Peter W. The relevance and importance of Gold in the World Monetary System // http://www.gata.org/files/PeterMillarGoldNoteMay06.pdf.

187. Morales L., Andreosso-O'Callaghan B. Comparative analysis on the effects of the Asian and global financial crises on precious metal markets // Research in International Business and Finance. 2011. Vol. 25. № 2. P. 203-227.

188. Mundell R. The future of the euro, the dollar and gold // Conference on Gold: The Euro, the Dollar and Gold, Berlin November 2014. World Gold Council, 2014. P. 53-61.

189. Sedillot R. «Historie de l'or» // Libratrie Artheme Fayard, 1972 P. 337.

190. Selva S. Gold, Dollar, International Trade And Monetary Integration In US Foreign Policy: From The Interwar Years Through The Height Of Bretton Woods // Review of Business and Economics Studies. 2017. №2. С. 23-35.

191. Stamp J.C. Mr. Keynes' Treatise on Money // The Economic Journal. Vol. 41. № 162. pp. 241-249.

192. Tank R.W. Legal Aspects of Geology. - New York: Plenum Press, 1983. 583 p.

193. Timberlake R. H. How Gold Was Money How Gold Could Be Money Again // The Freeman, April. 1995. P. 204-209.

194. The Structure and Operation of the World Gold Market, International Monetary Fund, Occasional Paper 105. September. 1993. P. 12-26.

195. Triffin R. Gold and the dollar crisis: the future of convertibility / R. Triffin. - New Haven: Yale University Press, 1983. - 181 p.

196. Vu V.Ha. The Causes Of The Emergence And Filling Of The Black Market Of Gold // Economics. 2017. № 6 (27). С. 104-105.

197. Wang M.L., Wang C.P., Huang T.Y. Relationships among Oil Price, Gold Price, Exchange Rate and International Stock Markets, International Research // Journal of Finance and Economics. 2010. № 47. P. 215-218.

198. Yasinski J., Flynn D. Gold Bullion International. 2016. 224 р.

199. Zoellick R.B. The G20 must look beyond Bretton Woods II / R. B. Zoellick // Financial Times. 2010. № 7. Рр.11-24.

Справочные издания:

200. Большая советская энциклопедия. Изд. 3-е. Т. 9. - М., 1972. 567 с.

201. Годовой отчет компании ПАО «Петропавловск» за 2017 год. [Электронный ресурс]. URL: http://www.petropavlovsk.net/wp-content/uploads/2018/05/POG-Report-and-Accounts-2017.pdf.

202. Итоги 2016 года: Российское золото - во глубину упорных руд. [Электронный ресурс]. URL: http://www.interfax.ru/business/543481.

203. Комлев Н.Г. Словарь иностранных слов. - М.: Эксмо, 2006.

204. Обзор золотодобывающей отрасли России 2015-2016 // Союз золотопромышленников, EY. [Электронный ресурс]. URL: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ey-gold-survey-2017/$File/ey-gold-survey-2017.pdf.

205. Отчет о финансовых результатах компании «Полиметалл» за 1-е полугодие 2018 года. [Электронный ресурс]. URL: http://www.polymetalinternational.com/ru/investors-and-media/reports-and-results/result-centre/.

206. Отчет о финансовых результатах компании ПАО «Полюс» за 2-ой квартал 2018 года. [Электронный ресурс]. URL: http://polyus.com/ru/media/press-releases/finansovye-rezultaty-za-2-kvartal-2018-goda/.

207. Отчет о финансовых результатах компании Kinross Gold за 2-ой квартал 2018 года. [Электронный ресурс]. URL: http://s2.q4cdn.com/496390694/files/doc_news/2018/08/KGC-Q2-results-2018-news-release-FINAL.pdf.

208. Отчет о финансовых результатах компании Nord Gold SE за 2-ой квартал 2018 года и 1-ую половину 2018 года. [Электронный ресурс]. URL: http://www.nordgold.com/ru/investors-and-media/news/operatsionnye-i-finansovye-rezultaty-nordgold-za-ii-kvartal-i-i-polugodie-2018/.

209. Полиметалл. Годовой отчет за 2016 год. [Электронный ресурс]. URL: https://www. polymetalinternational. com/upload/iblock/747/2016_Annual_ report_rus.pdf.

210. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. - 2-е изд., испр. - М.: ИНФРА-М. 1999. 479 с.

211. Россия онлайн. Догнать нельзя отстать. Отчет The Boston Consulting Group. Июнь 2016. [Электронный ресурс]. URL: http://image-src.bcg.com/Images/BCG-Russia-0nline_tcm27-152058.pdf.

212. Статистика внешней торговли России золотом. [Электронный ресурс]. http://stat.customs.ru/apex/f?p=201:3:42562797835162::N0.

213. Цифровая Россия - новая реальность. [Электронный ресурс]. URL: https://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/Locations/Europe%20and%20Middle% 20East/Russia/0ur%20Insights/Digital%20Russia/Digital-Russia-report.ashx.

214. Thomson Reuters GFMS Gold Survey - 2018. [Электронный ресурс]. URL: www.thomsonreuters.ru.

Информационные ресурсы сети Интернет:

215. http://www.cbr.ru - Официальный портал Центрального банка РФ.

216. http://www.lbma.org.uk - Официальный портал The London Bullion Market.

217. http://www.bankofengland.co.uk - Официальный портал The Bank of England.

218. http://goldminingunion.ru - Официальный портал Союза золотопромышленников России.

219. http://customs.ru - Официальный портал Федеральной таможенный службы России.

220. http://www.rosnedra.gov.ru - Официальный портал Федерального агентства по недропользованию (Роснедра).

221. http://www.ey.com/ru - Официальный портал Британской аудиторско-консалтинговой компании «Ernst & Young».

222. http://www.finanz.ru/ - Официальный портал Информационного агентства Finanz.ru.

223. http://www.gold.org - Официальный портал Всемирного Совета по золоту (World Gold Council).

224. http://www.sberbank.ru - Официальный портал Сбербанка России.

225. https://www.gata.org - Информационный портал Антитрастового золотого комитета (Gold Anti-Trust Action Committee).

226. http://www.interfax.ru - Информационный портал Информационной группы «ИНТЕРФАКС».

227. https://www.minfin.ru - Официальный портал Министерства финансов России.

198

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение 1 - Финансовые операции с «бумажным» золотом

Контракт - юридически оформленная договоренность между продавцом и покупателем о купле-продаже определенного количества золота по цене, зафиксированной на момент совершения сделки, в конкретный момент времени. Только по истечении срока, оговоренного в контракте, покупатель вправе получить полагающееся ему золото, а продавец должен осуществить передачу металла по цене, указанную в договоре. Однако на деле, ни продавца, ни покупателя не интересует поставка металла. Заключение договоренности происходит в надежде и того, и другого заработать на изменении цены базисного актива - золота. По сути, этот договор является контрактом на разницу цен (СоПха^о^ГТегепсе - СБО), предполагающим выплату продавцом покупателю разницы в цене золота в случае ее повышения или передачу разницы в цене золота от покупателя к продавцу в случае ее понижения. Таким образом, эти контракты есть производные финансовые инструменты на базовый актив, нацеленные на получение дохода от прогнозируемого сценария изменения цены на золото.

Разобраться в отдельных аспектах этих сделок будет весьма небесполезно, поскольку объемы торговли производными «золотыми» инструментами давно уже превысили объемы торговли физическим металлом, и этот рынок, как будет показано ниже, продолжает расти неимоверно быстрыми темпами.

Фьючерсная торговля золотом предполагает обращение на рынке двух типов контрактов. В одних контрактах покупатель и продавец металла являются разными юридическими лицами, во вторых - покупатель и продавец являются одним и тем же лицом. Для понимания сути торговли фьючерсами, базовым активом которых выступает золото, рассмотрим эти виды сделок на условных примерах.

Допустим, покупатель обязался купить 1 января 10 контрактов (фьючерсов), каждый из которых эквивалентен 100 унциям золота, по цене 1300 долларов за унцию. Другое лицо - продавец в этот же день имеет 10 контрактов на продажу с аналогичными условиями. Направление транзакций в первый день года в виде суммы прибыли от одного клиента биржи к другому зависит от того, выросла или

уменьшилась цена актива ценной бумаги по сравнению с ценой, фигурирующей в контракте. На (рис. 49) отображены финансовые результаты операций с указанными контрактами в зависимости от изменения цены рынке одной унции золота.

Рисунок 49 - Торговля фьючерсными контрактами 221

Физического перемещения золота, равно как и перечисления за него полной суммы контрактов в размере 1,3 млн. долларов, не происходит. Брокер «проигравшей» стороны лишь перечисляет через брокера другой стороны, последнему прибыль, образовавшуюся в результате изменения цены.

Рассмотрим операции по покупке-продаже фьючерсов при условии, когда и продавца, и покупателя представляет один и тот же клиент биржи. В этом случае ему биржей открывается две позиции на исполнение обязательств: по проданным и купленным ценным бумагам. Закрыть эти позиции клиент имеет право двумя способами, первый из которых подразумевает покупку контрактов противоположного статуса (бумаги на покупку погашаются бумагами на продажу и наоборот), а второй - предусматривает покупку либо продажу физического металла в объеме, соответствующему сумме незакрытых контрактов. Проиллюстрируем подобные сделки с помощью (рис. 50).

Рисунок 50 - Торговля фьючерсами клиентом биржи путем закрытия позиции:

1) встречными контрактами и 2) поставкой реального металла при неполном

222

закрытии позиции встречными контрактами 222

Смыслом представленных на рисунке операций с фьючерсами является осуществление «предвосхищающей» операции с бумагами в случае, если цена на золото меняется в пользу ранее заключенного контракта. На рисунке видно, что цена на металл в феврале выросла. Это побуждает клиента, являющегося по условиям исходных контрактов покупателем, уже в феврале выступить в роли продавца, реализовав ранее приобретенные фьючерсы по более выгодной цене. Первого марта его позиция может закрыться двумя способами:

1) погашением контрактов на покупку контрактами на продажу в полном объеме без задействования реального золота;

2) либо частичным контрактным погашением и сделкой с физическим металлом.

На практике торговцы «золотыми» фьючерсами, как правило, не склонны прибегать ко второму способу закрытия позиции, и сделки с ценными бумагами осуществляются без реального движения металла. Брокер, отслеживающий сделки своего клиента-покупателя, не требует от него полной суммы по контрактам (в нашем случае 1,3 млн. долларов) и не перечисляет на его счет при продаже фьючерсов 1 млн. 310 тыс. долларов. На счет продавца после закрытия позиций поступает лишь прибыль в размере 10 тыс. долларов, которые появляются у брокера от клиентов, потерпевших убыток с аналоговыми ценными бумагами.

Операции с физическим металлом возможны в случае, когда клиент биржи продает не все контракты, а только их часть. В нашем примере покупатель реализовал только 7 контрактов, и по состоянию на 1 марта ему необходимо закрыть свою позицию тремя контрактами. В этой ситуации он приобретает 300 унций золота по цене 1300 долларов за унцию и продает физический металл по рыночной цене. В зависимости от существующей на момент сделки цены на золото он получает прибыль или убыток. Следует отметить, что на практике держатели «золотых» фьючерсов почти не прибегают к закрытию своей позиции при помощи сделок на покупку-продажу физического золота и погашают контракты на в полном объеме без задействования реального металла.

Клиент биржи в зависимости от складывающихся условий и тенденций на рынке золота может торговать фьючерсами и в роли покупателя, и в роли продавца.

Суть сделок с контрактами, в которых участник торговли фигурирует как продавец, схожа со сделками, где он выступает в качестве покупателя (рис. 51).

КЛИЕНТ БИРЖИ

©

I. Продавец

| Условия сделки:

I 10 фьючерсов по цене 1300 $/унц. | . сроком исполнения 1 марта 20ХХг. |

"""Г"".:

©

------_!

февраль 20ХХг.: цена на золото падает

Закрытие позиции встречными контрактами II. Покупатель

1 Условия сделки: ' 25 февраля 20ХХг. . 10 фьючерсов по цене 1 1290 $/унц. 1

1~ г

Прибыль: 10000 $

II. Покупатель и продавец

Рисунок 51 - Торговля фьючерсами клиентом биржи (продавцом) путем закрытия позиции: 1) встречными контрактами и 2) поставкой реального металла при

223

неполном закрытии позиции встречными контрактами 223

Волатильность цен на золото предопределяет активность биржевых игроков, зарабатывающих на стоимостной разнице золота. Особую роль в торговле золотыми деривативами играет брокерская компания, имеющая аккредитацию и выступающая в качестве официального представителя биржи. Следуя интересам своих клиентов, брокер находится с ними на прямой связи в течение всего времени работы биржевых площадок и информирует их о тенденциях в торговле золотым активом. Поручения клиентов регистрируются и оформляются брокером соответствующими документами. Вся информация, поступающая к брокерам, регистрируется биржевыми маклерами в клиринговой системе, где в автоматическом режиме осуществляются расчеты, необходимые при покупке-продаже контрактов и их погашении. Брокеры через клиринговую систему

подводят итоги торгов за день, предоставляют клиентам выписки с их счетов, производят расчеты по взиманию денежных средств с участников торговли, потерпевших неудачу, в пользу биржевых игроков, сработавших с прибылью.

Большинство клиентов, осуществляющих сделки с бумагами, основанными на золоте, относятся к разряду спекулянтов. Вышеприведенные рисунки относятся как раз к спекулятивным сделкам. Их фигуранты имеют значительные свободные денежные средства для вовлечения их в биржевой оборот с целью получения дохода. Как уже было отмечено, реальной покупки-продажи физического металла при таких сделках покупатели контрактов стараются избегать.

Возвращаясь к (рис. 50 и 51), отметим, что клиентов биржи, спекулирующих на контрактах, в первом случае называют «быки» (это клиенты-покупатели, ожидающие повышения цен на золото), а во втором - «медведи» (это игроки-продавцы, рассчитывающие на снижение цены на золото). «Быков» и «медведей», представляющих спекулянтов, в торговле на золотых биржах большинство.

Ко второй группе игроков на бирже относятся хеджеры, страхующих себя в сделках покупки-продажи физического металла в целях нивелирования риска получения убытков в случае неблагоприятного изменения цен. Если спекулянты зарабатывают на изменении цен на золото, то хеджеры осуществляют сделки с золотом, стремясь избежать потерь от колебаний цен на драгоценный металл. К хеджерам относятся, как правило, компании напрямую связанные либо с золотодобычей, либо с потреблением реального золота.

На (рис. 52) изображена операция по страхованию продавца физического золота - золотодобывающей компании, планирующей продать добытое ею золото 1 января 2018 года по цене 1300 долл./унция. Опасаясь удешевления металла, компания за три месяца до реальной продажи покупает контракты на продажу 5 тыс. унций со сроком исполнения 1 января 2018 года и покупает обратно эти же 5 тыс. унций золота по более низкой цене, существующей на момент исполнения опционов.

Золотодобывающее предприятие

I Условия предполагаемой сделки: '

| продажа добытых 5 тыс. унций по цене 1300 $/унц. I I 1 января 2018 г. |

Рисунок 52 - Хеджирование риска золотодобывающей компанией

224

посредством продажи опционов 224

Таким образом, застраховав себя от неблагоприятной ценовой конъюнктуры, предприятие в конечном итоге выходит на планируемый ею финансовый результат - 6,5 млн. долларов, несмотря на то, что рыночная цена на золото к моменту продажи физического металла снизилась.

Симметричные операции осуществляются предприятиями, приобретающими физическое золото и страхующие себя от повышения цен на него (рис. 53).

Ювелирное предприятие

Условия будущей операции: Покупка 500 унций по цене 1300 $/унц. 1 января 2018 г.

и

ей о

р н

^ о

Ч ч

О о

и СО

ей ей

И X

о |_Н

к Л

Л X <и

и к а

X ей ч к

И X

О <и

Л В

К

* ш

ч о

и к

X

Покупка 5 опционов (1 октября 2017)

Г

Цена на золото 1.01.2018 - 1310 $/унц.

Условия сделки: . 5 опционов по цене 1300 $/унц. ,

Продажа 5 опционов (закрытие позиции)

Условия сделки: 1 января 2018 г. 5 опционов по цене 1310 $/унц.

Финансовый результат от операции (1 января 2018) ■

650 000 $

Покупка физического металла -655 000 $

Хеджирование (прибыль) - 5 000 $

Рисунок 53. Хеджирование риска ювелирным предприятием посредством покупки

225

опционов 225

Хеджеры являются приобретателями опционов на золото, которые в отличие от фьючерсов не предполагают обязательное выполнение контракта, а представляют собой либо право купить/продать золото, либо оставить контракт без исполнения.

Приложение 2 - История хранения золота в США

Общеизвестным является тот факт, что многие страны с 1944 г. хранили более 50% всех своих золотых запасов в США, когда доллар стал мировой резервной валютой и существовала угроза утери золота после Второй мировой войны. Закрепление за долларом статуса резервной валюты в 1944 г. предполагало, что американская валюта будет обеспечиваться иностранными и внутренними золотыми запасами, которые будут физически храниться в хранилищах Федеральной резервной системы США (ФРС). Затем в 1971 г. это соглашение утратило силу, и доллар перестал быть привязанным к золоту. Тем не менее, страны, хранящие свои запасы в США, не стали репатриировать свое золото вопреки тому, что исчезла угроза его хищения на родине, и оно перестало выступать средством обеспечения американского доллара как средства резервной валюты.

Закончившийся период «холодной войны», развитие дипломатических отношений между СССР и Китаем также не явился толчком к возвращению золотых слитков на свою территорию. В это время цена на золото была достаточно низкой, и этот актив рассматривался как малоэффективный.

Более того, после 11 сентября 2001 года, когда цены на золото резко возросли, казалось разумным предположить, что начнется масштабная волна репатриации драгоценного металла странами-держателями его в ФРС. Однако этого не произошло. Кризис 2008 года также мог быть поводом для начала перемещения золотых запасов в свои хранилища: экономика США переживала самую серьезную рецессию со времен Великой депрессии, а также взлетели цены на золото. Однако только с 2012 года со стороны зарубежных государств начались беспрецедентные действия по возврату золота из хранилищ ФРС. Репатриация собственного золота инициирована Германией, Нидерландами, Францией, Бельгией, Австрией, Польшей, Эквадором, Финляндией, Швейцарией, Венесуэлой и Румынией, которые на протяжении нескольких десятилетий хранили свои запасы золота в США. Это стало событием, впервые проявившимся в течение последних 70 лет.

Причиной, побудившей эти государства вернуть золото в собственные хранилища, стал отказ ФРС проводить независимый аудит своих золотых запасников, что привело к потере доверия к ФРС. Следует особо отметить, что с момента создания Федеральной резервной системы 23 декабря 1913 года аудит этого финансового органа ещё ни разу не проводился. Волна требований стала нарастать с началом 2013 года, когда Германия пожелала вернуть 670 тонн своего золота из США. Согласно действующему сегодня соглашению с Берлином США обязались выполнить программу репатриации до 2020 года226.

В ноябре 2014 года Нидерланды также потребовали репатриации значительной части своего 600 тонного золотого запаса из США. США вопреки разговорам об отказе возвращать золото законным владельцам все же его возвращают, но частями. Масштабы этих возвратов сопоставимы с получаемым ФРС процентным доходом от государственных облигаций США и акций американских банков и компаний, купленных во время трёх программ количественного смягчения. По данным ФРС, с февраля 2014 года до мая 2015 года американский Центробанк вернул 217 тонн золота, из которых 122 тонны получили Нидерланды, 85 тонн - Германия и еще 10 тонн другие страны. Если 217 тонн золота перевести в доллары США по усредненным ценам на тройскую унцию этого драгоценного металла (по 1250 долларов) за последние 15 месяцев, то получится 8 миллиардов 721 миллион долларов, что соответствует доходу ФРС за указанный

период 227.

Активизации процесса репатриации золота странами, отдавшими его на ответственное хранение в ФРС, была спровоцирована к тому же скандалом с продажей США золотых слитков Китаю в 2010 году. КНР в середине 2011 год заявила, что Минфин США поставил в страну фальшивые (вольфрамовые с золотым покрытием) слитки, что показал специальный анализ чистоты и веса.

226Гафарлы М. Великая американская золотая афера: куда делись хранящиеся в США золотые запасы 60 стран мира? [Электронный ресурс]. URL: http://azunion.org/ru/velikaya-amerikanskaya-zolotaya-afera-kuda-delis-xranyashhiesya-v-ssha-zolotye-zapasy-60-stran-mira/ (дата обращения: 18.02.2019).

227 Там же.

Такие страны как Германия, Нидерланды, Франция, Бельгия, Австрия, Польша, Эквадор, Финляндия, Швейцария, Венесуэла, либо формально сделали запрос о возвращении своего золота, либо ведут переговоры с ФРС по этому вопросу. Экономическая политика США, направленная на ликвидацию последствий кризиса 2008 года, стала причиной явного недоверия к ФРС. В последние годы Федрезерв привлекал золотые запасы зарубежных стран для снижения цен на золото, что стало частью его масштабной схемы по «конструированию» восстановления экономики от финансового кризиса.

Правительством США была выделена финансовая помощь крупнейшим компаниям в размере 14 трлн. долл. США. Были эмитированы банкноты на сумму более 4,2 трлн. долл. США. Понизились процентные ставки до нуля, и осуществлялся курс на сохранение их на том же уровне228.

Очевидно, что США не могли не привлекать золотые запасы в своей кампании по восстановлению экономики. Высокие цены на золото расцениваются как наличие существенных проблем в национальной экономике. После достижения своего максимума летом 2011 года стоимость золота начала продолжительное снижение.

Это снижение не исключено посредством использования золотых запасов других стран. В последнее время Федеральный резерв отказывает зарубежным государством в ревизии их золота. Эта политика явно настораживает иностранные государства, учитывая то, что они продолжали хранить драгметалл в периоды, когда репатриация казалась более логичной.

Беря во внимание всю историю хранения золота в США, можно сделать вывод о том, что зарубежные страны на сегодняшний день утратили веру в надежность золотых хранилищ Федерального резерва. Многие государства уже не хотят мириться с тем фактом, что в США хранятся 74% мировых официальных золотых резервов, которые используются для подавления других валют и сохранения господства доллара. На сегодняшний день в мире существует два

228 Репатриация золота: Европа больше не доверяет ФРС? [Электронный ресурс]. URL: http://www.vestifinance.ru/articles/56984 (дата обращения: 12.05.2018).

наикрупнейших местонахождения золотых слитков: Федеральный резервный банк в США и Международный валютный фонд в Европе. Однако запасы золота в Европе находятся под контролем Конгресса США. Кроме того, на решение о продаже драгоценного металла должна быть наложена резолюция США.

Приложение 3 - Комплекс мер по созданию новой институциональной платформы в области геологоразведочных работ в России

1. В российском законодательстве не предусмотрено неоспоримая привилегия организации-первооткрывателя на приобретение лицензии, дающей право разведки и разработки нового месторождения. Изменения в этой области необходимо направить в русло разработки гарантий государства на узаконение право разработки обнаруженного участка недр на основании факта его открытия, и безусловность документальной фиксации такого права в разумные сроки. Помимо этого следует предусмотреть ответственность официальных лиц за невыполнение этих предписаний, поскольку их неправомерные действия или бездействие способны нанести существенный материальный урок как недропользователю, так и государству» .

2. Закон должен рассмотреть ситуацию, когда первооткрыватель месторождения переступает (на возмездной основе) свое право использования открытых месторождений другому лицу. Формулировка и осуществление такой правовой нормы обязаны быть крайне понятными и простыми. Зарубежная практика в части продажи лицензий на пользование недрами законодательно не запрещена 230 . В случае решения недропользователя продать открытый и изученный им участок другому лицу, он делает это напрямую, без вмешательства в сделку бюрократизированного аппарата. Упрощенное действие такого механизма позволяет большому количеству компаний непосредственно заниматься разведкой новых месторождений в зарубежных странах.

3. Должна действовать «... система свободного получения лицензий на геологическое изучение на основании заявок частных инвесторов. Процедура рассмотрения этих заявок должна быть максимально простой и строго

" " " 231

регламентированной, а плата за выдачу лицензий - чисто символической»231.

229 Орлов В.П., Хакимов Б.В., Сергеев Ю.С. О рыночном механизме в геологическом изучении недр // Минеральные ресурсы России. Экономикаиуправление. 2005. № 1. C. 48.

230 Fink R.J. The Natural Resources Law Manual. - Section of Natural Resources, Energy, and Environmental Law, American BarAssociation, 1995. Р. 312.

231 Иванова В.Н. О повышении эффективности поисков и разведки месторождений золота // Золотодобыча. 2012. № 3. С. 5.

Зарубежный опыт предоставления упрощенного порядка в получении лицензий на месторождения, за исключением участков особых категорий, доказал свою эффективность. Так, «... в Австралии получить лицензию на добычу золота (без применения горной техники) можно в течение 10 минут по Интернету»232.

4. Прохождение государственной экспертизы проектно-сметной документации следует признать архаизмом и отменить законодательно эту затратную и ненужную процедуру, учитывая к тому же опыт в других странах, где геологоразведочные организации работают без экспертизы233.

5. Законодательное требование к стадийности проведения работ не может быть признано целесообразным, тем более осуществляемых за счет собственных средств недропользователя. Совмещение стадий зачастую просто необходимо, поскольку работы последующей стадии дают окончательное представление о целесообразности дальнейшего ведения работ.

6. Разработка постоянных кондиций представляется лишней процедурой не только из-за применяемого механизма их расчетов, но и в связи логикой, используемой недропользователем, производящим геологоразведочные работы за свой счет. Исходя из соображений рациональности и эффективности недропользователь должен иметь право самостоятельно решать вопрос о допустимом качестве разведанного участка. Принятие решения о составлении кондиций должно носить добровольный характер.

7. Зачастую в ходе доразведки и разработки лицензионных месторождений обнаруживается необходимость расширения границ установленного участка ввиду прилегающих к нему новых запасов. В этих случаях законодателю следует предусмотреть отказ от фиксации участков недр по глубине и упростить процедуру расширения рубежей геологического и горного отводов.

8. Актуальным остается вопрос о привлечении в золотодобычу индивидуальных предпринимателей. Разрешение на законодательном уровне осуществлять индивидуальными предпринимателями работы в сфере

232Ошибки законопроекта № 429535-5 // Золотодобыча. 2012. № 10. С. 50-51.

233Tank R.W. Legal Aspects of Geology. - New York: Plenum Press, 1983. Р. 326.

геологического изучения месторождений и добычи способно дать новый качественный импульс в развитии отечественной золотодобычи.

Приложение 4 - Опыт Китая по государственному управлению на

национальных рынках золота

Политика Китая в отношении добычи и потребления золота должна стать предметом пристального изучения в целях создания комплексной государственной стратегии развития рынка золота в России и открытию новых возможностей для российских производителей посредством реализации совместных проектов в сфере золотодобычи.

До настоящего времени Китай остаётся экономическим феноменом со своими механизмами развития национальной золотодобывающей промышленности. Государственная программа наращивания добычи золота путем привлечения инвестиций, в том числе и иностранных, стартовала в Китае в 1990 году. Уже в 2007 году Китай стал мировым лидером по этому показателю, сместив ЮАР, и остается таковым по сей день. С 2000 года по 2017 год объем производства золота возрос с 172,2 тонн до рекордных 453 тонн (по данным Китайской золотой ассоциации) 234.

В октябре 2003 г. произошла либерализация китайского рынка золота, которая кардинально изменила положение золотодобывающей отрасли в Китае. Главным катализатором в увеличении добычи золота в Китае явилась отмена обязательных продаж всего добытого золота Народному банку Китая по назначаемым им ценам. Принятие этого государственного решения способствовало активному притоку иностранных инвестиций. В 2007 г. были введены в эксплуатацию рудники с участием иностранных инвесторов, первыми из которых

" 235

стали канадские и австралийские компании 235.

Еще одним шагом со стороны китайских властей, способствующих бурному развитию добычи золота, стал отказ государства финансировать геологоразведочные работы с середины 2003 года. С этого момента началась регистрация компаний, занимающихся разведкой золота, владеющих

234 Плешивцева А.А. Трансформация золота как денежного актива // Вестник Таганрогского института управления и экономики. 2017. № 1 (25). С. 27.

235 Дудкин Н.В. Китай утверждается в роли лидера мировой золотодобычи. [Электронный ресурс]. URL: http://www.mineral.ru/Analytics/worldtrend/129/367/index.html (дата обращения: 08.07.2018).

золотодобывающими рудниками, а также предприятий, перерабатывающих золотое сырье. Уже через год количество этих компаний насчитывало около 130 предприятий во главе с лидером золотодобывающей китайской индустрии - China National Gold Group Corporation (CNGGC). Начиная с 2003 года, геологоразведка в стране переживает «бум» и осуществляется на всей территории Китая.

К текущему моменту власти Китая считают целесообразным начать процесс сокращения количества золотодобывающих предприятий, в частности путем их консолидации и укрупнения. В феврале 2017 года Министерство природных ресурсов и землепользования Китая сообщило о планах по массовому закрытию золотодобывающих предприятий в стране в рамках обновленной программы увеличения национальной золотодобычи до 2020 года (период 13-ой пятилетки). К концу этого срока должно быть ликвидировано 150 золотодобывающих шахт отрасли из 600 имеющихся при росте совокупного годового производства золота с нынешних 450 до 500 тонн, то есть ежегодный рост золотодобычи намечен на уровне 3%. Также к концу 2020 года планируется сокращение устаревших производственных мощностей на 40 тонн 236.

По мнению специалистов, наращивание мощностей в отрасли будет происходить как за счет укрупнения недропользователей, так и за счет совершенствования технологического цикла 237 .Совершенно очевидно, что стратегия увеличения добычи золота не может не быть согласована с политикой в области проведения геологоразведочных работ и открытия новых месторождений. Расширение ресурсной базы осуществляется в Китае в рамках прорывной стратегии рудной разведки, проводимой Министерством земельных и природных ресурсов КНР, Госкомитетом по делам развития реформ, Министерством науки и техники и Министерством финансов с 2011 года.

Шестилетняя реализации этой стратегии увенчалась открытием крупных и сверхкрупных месторождений с общим запасом золота свыше 2400 тонн на

236 Китай планирует увеличить производство золота к 2020 году до 500 тонн. [Электронный ресурс]. URL: http://ru.siluxgc.com/html/R1673/201702/1083637383015.shtml (дата обращения: 05.06.2018).

237 Сурина И.В., Доценко Е.К., Харламова А.С. Мировой рынок золота и его перспективы // Вектор экономики. 2017. № 12 (18). С. 60.

полуострове Цзяодун в провинции Шаньдун (восток Китая). Цзяодун отныне считается третьим по значимости золотоносным районом в мире: на полуострове найдено три рудных поля, каждое с запасом золота до 1000 тонн. Новые обнаруженные золотые залежи по своему суммарному объему превышают совокупные золотые запасы Цзяодуна, разведанные за всю историю существования КНР.

Также департамент геологической разведки Министерства земельных и природных ресурсов Китая заявил об открытии более 70 месторождений, среди которых фигурирует крупнейший за всю историю Китая рудник в районе города Лайчжоу. Его запасы оценены в 382 тонны, что составляет около 22 млрд долл. Содержание драгоценного металла в породе - 4,52 г на тонну. Мощность пласта длиной 2 км составляет 67 метров. Предполагается, что запасов этого рудника хватит на 40 лет 238.

238 Селищев Н. Новый рудник // Золотодобыча: геология, горное дело, обогащение, металлургия, консалтинг. [Электронный ресурс]. URL: https://zolotodb.ru/ (дата обращения: 18.11.2018).

Приложение 5 - Шанхайская биржа золота (SGE) - ключевой оператор на

китайском рынке золота

Китай сегодня не только крупнейший импортер золота в мире, но еще и безоговорочный лидер в производстве драгоценного металла. В этой связи не удивительно, что не так давно функционирующая Шанхайская биржа золота (Shanghai Gold Exchange (SGE)) в Китае претендует сегодня на роль одной из ведущих бирж физического золота, составляя сегодня серьезную конкуренцию Лондону, Цюриху, Дубай. Быстрому становлению рынка золота Китай обязан скурпулезно и методично внедряемой политике Китайского Центробанка (Peoples Bank of China, PBOC). В 2002 году в целях формирования условий прямого открытого доступа населения Китая к оптовому рынку золота с гарантированным качеством драгоценного металла была учреждена Шанхайская Биржа Золота (SGE). До ее появления граждане КНР не имели возможности инвестировать в золото кроме как в ювелирные украшения, поскольку только за PBOC было закреплено монопольное право торговли желтым металлом. Веха либерализации национального рынка золота под эгидой работы SGE наступила для китайцев с 2004 года: с этого времени любой житель Китая может вкладывать свои сбережения в золото (рис. 54).

Рисунок 54 - Процедура открытия счета торговли золотом частным инвестором 239

Так, покупка золота и торговля производными золотыми инструментами на SGE для любого гражданина Китая обеспечивается на сегодняшний день прохождением несложной процедуры регистрации на официальной биржевой площадке, предполагающей за небольшую плату получение 10-значного уникального номера, который не подлежит замене в случае смены банка клиентом. Обладание этим номером означает возможность доступа к аккаунту на SGE, включающем в себя счет физического металла и маржинальный счет.

С 2007 года механизмы функционирования физического обращения золота сформировались по ранее определенному плану: объемы изъятия физического металла из хранилищ SGE стали равны оптовому национальному спросу.

Правила организации обращения физического металла в Китае определяют прохождение всех физических потоков металла через хранилища SGE. Так или иначе, все импортируемое золото, внутренняя добыча и вторичное производство, по сути представляющие собой совокупное предложение металла в КНР, оборачиваются через запасники биржи в Шанхае.

Как отмечает Ронан Манли, аналитик международных золотых рынков из Ирландии, с большой степенью точности для китайского рынка золота справедлива следующая формула: Предложение физ. золота на SGE = Изъятия из SGE = Китайский оптовый

спрос на золото

Physical Gold Supply to the SGE = SGE Withdrawals = Chinese Wholesale Gold

Demand 240

Как было ранее отмечено, Китай большую часть импортируемых золотых слитков получает из Швейцарии и Гонконга. Помимо этих государств в поставке золота в Поднебесную участвуют Великобритания, Австралия, США и Канада, которые в совокупности дают приращение к китайскому показателю импорта золотых слитков в 60-80 тонн ежегодно.

240 Manly R. Chinese Gold Market: Still in the Driving Seat, 19 Jul 2018 //BullionStar Singapore, Gold and Silver in Singapore. [Электронный ресурс]. URL: https://www.bullionstar.com/blogs/ronan-manly/chinese-gold-market-still-driving-seat/ (дата обращения: 25.12.2018).

Импортируемое золото подлежит строгому контролю и учету со стороны китайских властей. Только пятнадцать банков Китая, деятельность которых осуществляется в рамках специальной лицензии, выданной Центробанком, имеют право осуществлять импортные сделки с золотом. Согласно действующему законодательству каждый из слитков, пересекающий извне границу Китая, должен поступить на SGE. Дальнейшая процедура торговли ими предполагает проверку на соответствие стандартам Шанхайской золотой биржи. Так, стандартным золотом в Китае считается слиток аффинажера, имеющего одобрение LBMA или SGE. Стандартный вес слитков составляет:

- 0,05 кг, проба 999,9;

- 0,1 кг, проба 999,9;

- 1 кг, проба 999,9;

- 3 кг, проба 999,5;

- 12,5 кг, проба 995,0.

Первые два самых легковесных слитков в 50 и 100 грамм носят название баров и известны как Good Gold Shanghai.