Повышение финансовой устойчивости акционерных обществ путем оптимизации структуры капитала тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Лядащев, Сергей Алексеевич

• Лядащев, Сергей Алексеевич
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Лядащев, Сергей Алексеевич

Введение.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА И ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ.

1.1. Модель финансовой стратегии металлургического предприятия.

1.2. Теоретические положения и практические рекомендации применения корреляционно-регрессионного анализа при определении оптимальной структуры капитала акционерного общества.

1.3. Методический подход к анализу действующей структуры капитала металлургического предприятия.

1.4. Методические аспекты моделирования экономической устойчивости при построении рациональной структуры капитала металлургических предприятий.

1.5. Разработка механизма расчета рациональной структуры капитала металлургического предприятия.

1.6. Анализ фактической структуры капитала на соответствие рациональности.

1.7. Реализация механизма расчета рациональной структуры капитала металлургического предприятия.

2. АНАЛИЗ ПОЗИЦИЙ НА КОНКУРЕНТНЫХ РЫНКАХ, И МЕТОДЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ СРЕДСТВ ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.1. Ситуация на российском рынке продукции черной металлургии.

2.2. Анализ финансовых показателей ММК за 2004-2005г.г.

2.3. Методы привлечения финансовых ресурсов за счет корпоративных облигаций.

2.4. Основные положения и практические рекомендации формирования финансовых ресурсов акционерных обществ в металлургии за счет выпуска еврооблигаций.

3. ПОВЫШЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ЗА СЧЕТ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ.

3.1 Общий подход к формированию наиболее эффективных инвестиционных проектов обеспечивающих снижение риска потери средств.

3.2 Иерархическое представление модели формирования оптимального портфеля финансовых ресурсов промышленных компаний.

3.3 Модель вычисления приоритетов инвестиционных проектов снижающих риски потери финансовых ресурсов.

3.4 Формирование оптимального портфеля реальных проектов металлургического предприятия, на примере ОАО «ММК».

3.5. Повышение финансовой устойчивости за счет увеличения оборачиваемости финансовых ресурсов, совершенствования взаиморасчетов и реструктуризации задолженности промышленной компании.'.

ВЫВОДЫ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение финансовой устойчивости акционерных обществ путем оптимизации структуры капитала»

Актуальность исследования. Развитие российской экономики на современном этапе невозможно без подъема промышленного производства. Деятельность предприятий в последнее время характеризуют чаще всего как деятельность в условиях кризисной экономики. Кризисное состояние российской экономики определяется множеством сложившихся макроэкономических факторов, но наряду с ними, продолжают действовать и множество микроэкономических факторов, связанных с низкой эффективностью управления, и, прежде всего, управления финансами предприятий.

Создание условий для эффективного роста объемов продаж продукции металлургических предприятий требует принципиальных изменений в области финансового управления предприятием, поскольку сегодня, как никогда, финансовые ресурсы становятся наиболее дорогим и дефицитным видом ресурсов. Сложившаяся система управления финансами на большинстве предприятий конца 90-х годов, по-прежнему отвечает, в основном, требованиям административно - командной экономики, что не обеспечивает необходимой эффективности производства и его конкурентоспособности. Формирование и использование финансовых ресурсов в настоящее время сопряжено с финансовыми рисками, влияние которых на деятельность предприятия в практике российского финансового менеджмента не достаточно учитывается. Неблагоприятное воздействие финансовых рисков в значительной степени усиливается под влиянием кризисного состояния экономики, которое, не смотря на успехи конца 2002 года и начала 2003 года, продолжается, поскольку не преодолены все условия его воспроизводства - отсутствие реальных инвестиций, чрезмерный износ основных фондов, нерациональная налоговая политика.

С учетом данных обстоятельств, современная система финансового управления должна включать параметры учета основных факторов избежания рисков кризисного состояния и угрозы банкротства. К сожалению, решается данная проблема в основном интуитивно, теоретических, концептуальных разработок по адекватным кризисным условиям системам управления финансово-экономической устойчивостью очень мало.

Фрагментарность российской теории и методологии управления финансами предприятий не позволяет создать эффективную систему управления ими, адекватную действию внесистемных финансовых рисков, связанных с общей экономической ситуацией и финансовых рисков, генерируемых самим предприятием. Все это и обусловило актуальность темы диссертации, в которой делается попытка комплексного исследования проблем и условий кризисного состояния предприятий в целях формирования адекватной им системы антикризисного финансового управления.

Степень научной разработанности проблемы. В работе были использованы фундаментальные исследования российских и зарубежных и ученых в области финансового управления, антикризисного управления: И.Т.Балабанова, И.А.Бланка. И.П.Скобелевой, Е.С.Стояновой, П.Самуэльсона, Р.Брейли, С.Майерса, Р.Гапенски, Ван Хорна, и других авторов. Непосредственно при рассмотрении финансовых вопросов использовались работы А.М.Александрова, А.М.Бирмана,

Э.А.Вознесенского, В.В.Ковалева, Б.М.Сабанти, Н.П.Павловой, М.В.Романовского, Н.Г.Сычева, Н.К.Сенчагова и др.

Цель диссертационного исследования - повышение финансово-экономической устойчивости металлургический предприятий за счет роста продаж продукции на внутреннем рынке.

Для реализации поставленной цели в работе решаются следующие задачи:

- Обоснование теоретических и методологических предпосылок управления финансовыми ресурсами и обеспечение рациональной структуры капитала;

- Систематизация факторов, определяющих структуру капитала;

- Анализ существующих методик расчета структуры капитала;

- Обоснование оптимизационных критериев, которые позволят достичь рационального соотношения в структуре капитала;

- Обоснование необходимости совершенствования метода формирования оптимального инвестиционного портфеля реальных проектов в металлургии;

- Разработка методики формирования оптимального инвестиционного портфеля реальных проектов в металлургии;

- Разработка инновационного подхода к определению рационального соотношения элементов капитала металлургических предприятий (метода менее дорогостоящего и трудоемкого);

- Исследование основных причин кризисных явлений в экономике металлургических предприятий РФ, влияющих на уровень финансовой устойчивости, платежеспособности и финансовой независимости;

- Выбор и обоснование стратегии управления структурой капитала, которая будет направлена на ликвидацию ситуаций неустойчивости металлургических предприятий в перспективе;

- Разработка системы мер по совершенствованию методологии и технологии финансового управления предприятием, обеспечивающих рост продаж продукции акционерных обществ в металлургии.

Область исследования соответствует п. 3.3. «Критерии и методы оценки финансовой устойчивости предприятий и корпораций, исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость» специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта специальностей ВАК России.

Объектом диссертационного исследования является система финансового управления предприятием.

Предметом диссертационного исследования является финансовая устойчивость металлургических предприятий, совокупность денежных потоков, финансовых ресурсов, а также основные виды финансовых рисков

Методологической основой исследования послужили законодательство и нормативные акты Российской Федерации, статистические материалы Госкомстата России, плановые и отчетные данные по ряду предприятий г.Санкт-Петербурга, Северо-западного межрегионального территориального органа федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству, фундаментальные исследования российских и зарубежных и ученых в области финансового управления, антикризисного управления.

Основным принципом в исследовании проблем совершенствования финансового управления предприятиями в условиях кризисной экономики является системный подход к определению целей и задач, сбору и анализу фактического материала, изучению и обобщению данных существующих теоретических работ отечественных и зарубежных экономистов. При разработке и решении поставленных задач применялись методы наблюдения, группировки, обобщения, сравнения, исторического и логического анализа теоретического и практического материала и другие.

Научная новизна работы заключается в теоретическом обосновании и практической реализации возможностей совершенствования системы финансового экономического управления предприятием и повышения его экономической устойчивости на базе уровня продаж с учетом совершенствования уровня маркетинга.

Научные результаты, состоят в том, что:

1) впервые использован оптимизационный подход в теории структуры капитала;

2) разработана, обоснована и рекомендована к практическому применению принципиально новая модель совершенствования механизма построения рациональной структуры капитала, в которой совмещены оптимизационный аппарат и системно-регрессионный анализ;

3) проведена диагностика экономической устойчивости металлургических предприятий РФ с отбором наиболее значимых показателей на основе объединения данных кросс-секций и временных рядов с целью снижения неблагоприятного воздействия автокорреляции и мультиколлинеарности;

4) выявлена зависимость между достижением рациональной структурой капитала предприятия и стабилизацией его финансовой устойчивости, на основе чего разработана и обоснована сценарная модель;

5) систематизированы факторы, определяющие выбор структуры капитала;

6) определена достаточность собственного оборотного капитала для ведения операционной деятельности металлургического предприятия на основе использования экономико-статистического моделирования;

7) определены перспективы финансовых результатов деятельности предприятия при достижении рациональной структуры капитала, удовлетворяющей выбранной системе ограничений и критериям оптимальности;

8) обоснована теоретическая платформа финансовой стратегии, т.е. необходимость идентификации такой категории с позиции такого направления деятельности компании в условиях возрастающего значения финансов и глобализации финансовых рынков.

На основе разработанной классификации определена двойственная роль финансовой стратегии как компонента общей стратегии компании, т.е. выполнение ею роли функциональной стратегии, обеспечивающей посредством финансовых позиций на рынке, а также как базовой стратегии, обеспечивающей посредством финансовых инструментов, методов финансового менеджмента реализацию других базовых стратегий (конкурентной, инновационной и др.),

Практическая значимость исследования заключается в обосновании предложений по формированию и совершенствованию системы финансово-экономического управления предприятиями с учетом роста уровня продаж. Учет содержащихся в диссертации научных выводов и внедрение практических рекомендаций будет способствовать повышению эффективности процесса реального финансового управления предприятий -избежанию рисков финансовой несостоятельности и банкротства и перехода к стратегии их устойчивого роста.

Апробация результатов исследования. Основные положения и рекомендации диссертации использованы при управлении финансами ряда металлургических предприятий РФ. Наиболее существенные положения диссертации докладывались на научно-практических конференциях, а также используются в учебном процессе Высшей экономической школы при СПГУЭФ.

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано пять работ, общим объемом 1,5 печатных листа.

Структура работы. Диссертация состоит из трех глав, введения, заключения и списка литературы.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Лядащев, Сергей Алексеевич

ВЫВОДЫ

1. В диссертационной работе научно обоснована концепция оптимального управления финансовыми ресурсами акционерных обществ в металлургии. По мнению автора оптимальное управление финансовыми ресурсами обеспечивается за счет ценных бумаг на фондовом рынке. Ресурсы обеспечиваются за счет максимизации привлечения средств за счет ценных бумаг на фондовом рынке, рациональной структуры финансовых ресурсов, увеличения оборачиваемости средств, периодической реструктуризации задолженности, и совершенствования системы расчетов.

2.Наиболее существенное значение в управлении финансовыми ресурсами имеет определение соотношения между различными их видами и источниками образования. Именно этим определяются основные направления политики управления структурой капитала предприятия:

- определение оптимальной структуры капитала;

- прогнозирование изменений соотношения между собственными и заемными источниками с учетом ситуации на финансовом рынке;

- определение наиболее выгодных для предприятия с позиций финансового менеджмента источников финансирования инвестиций;

- определение резерва долговых возможностей, потребность в котором складывается под влиянием: а) возможности привлечения долгосрочных займов; б) возможности привлечения краткосрочных займов на покрытие потребности предприятия в оборотных средствах.

3. В результате проведенного исследования разработки концепции оптимизации управления финансовыми ресурсами представлена методика определения оптимальной структуры привлеченных финансовых ресурсов, основанная на расчете резерва долговых возможностей предприятия. Данная методика учитывает особенности функциональной зависимости между стоимостью капитала акционерного общества и его структурой, а также следующие специфические характеристики, присущие отечественному финансовому рынку:

4. В противоположность сложившемуся на зарубежных рынках капитала соотношению между стоимостью заемного и собственного капитала на российском финансовом рынке, в силу значительных рисков невозврата средств кредиторам, фактор риска акционеров не получить предполагаемые дивиденды приобретает меньшую значимость и цена заемного капитала превышает цену собственного;

5. В отличие от общей тенденции, состоящей в том, что цена капитала предприятия, как собственного, так и заемного, растет при существенном увеличении доли одной из составляющих, такая зависимость не столь явно выражена для заемного капитала российского предприятия, а для собственного - практически не просматривается;

6. Цена заемного капитала не может определяться лишь исходя из величины выплачиваемых процентов, следует учитывать финансовые источники средств для выплаты процентов, поэтому на отечественном рынке капитала цена долговых обязательств существенно превышает ставку процента

7. Представление структуры капитала как характеристики целостной системы позволило уточнить систему воздействующих на нее факторов. В систему факторов, оказывающих влияние на структуру капитала , автор включил факторы как внутренней, так и внешней среды, причем к внутренним факторам отнесены цели, процессы и элементы целостной системы. На основании анализа механизма влияния факторов внутренней и внешней среды делается вывод о необходимости совершенствования структуры капитала металлургического предприятия с целью создания условий для наиболее эффективного достижения целей и приспособленности структуры капитала к среде функционирования.

5. Анализ внешних условий функционирования металлургических предприятий показал наличие неопределенности в жизненном цикле производства. В связи с этим обоснована необходимость учета разного рода рисков в анализе структуры капитала на удовлетворенность рациональному варианту. Анализ основных факторов риска в экономике металлургических предприятий позволил скорректировать прогнозные значения основных экономических показателей, которые используются при построении рационального варианта структуры капитала, как например, увеличен размер собственного оборотного капитала от оптимизационного уровня.

6. Совокупное устойчивое состояние выявленных факторов внешней и внутренней среды должно способствовать установлению в металлургического предприятияэкономической устойчивости, при этом под экономической устойчивостью нами предложено понимать такое равновесное состояние предприятий, при котором производственные, финансовые, инвестиционные и управленческие решения способны регулировать основные факторы жизнедеятельности организации: цену продукции, фирмы и капитала; денежные потоки и финансы; деловую стратегию и конкурентоспособность.

7. В рамках разработки методического обеспечения процессов структурного совершенствования капитала предложен методический подход к формированию рациональной структуры капитала с учетом оценки фактической его структуры на соответствие принципам структурного построения, а именно: комплексность, непрерывность, перспективность, приоритетность и гибкость. Указывается на необходимость первоочередности оценки структуры капитала на соответствие требованиям внешних факторов. Для определения степени соответствия структуры капитала внешним и внутренним факторам разработана процедура экспертного исследования, базирующаяся на методе «Дельфи» и использующая оценку компетентности экспертов.

9. Проведена диагностика финансового состояния ряда акционерных обществ в металлургии с использованием механизмов выборочного обследования генеральной совокупности субъектов и кросс-регрессионного анализа отобранных финансовых коэффициентов, позволяющих оценить всесторонне экономическую устойчивость. На основе статистического материала выявлена следственная зависимость между достижением рациональной структурой капитала организацией и стабилизацией ее финансовой устойчивости

10. Менеджерам, приступающим к осуществлению процесса построения рационального варианта при структурном совершенствовании капитала, настоятельно рекомендуется учитывать требования, а именно: системность, вариантность, экстремальность, динамичность, финансово-социально- психологически подготовленность процесса, заинтересованность и поддержка высшего руководства обеспеченность необходимыми ресурсами, систематизированные нами в иерархической последовательности. На основе учета этих требований разработана и рекомендована к внедрению в ОАО «ММК» концептуальная модель совершенствования механизма построения рациональной структуры капитала для металлургических предприятий.

11. Разработана и рекомендована к внедрению в ОАО «ММК» модель принятия решений в процессе анализа фактической структуры капитала с критериальным аппаратом выбора рационального варианта структуры капитала и планирования экономически устойчивой деятельности металлургических предприятий (2 и 3 этапы оптимизации фактической структуры капитала).

12. Доказано, что оптимальная структура капитала не может не учитывать будущую потребность в росте капитала. На наш взгляд, настоятельно рекомендуется менеджерам ОАО «ММК» при совершенствовании фактической структуры капитала, прежде чем приступать к решению задачи выбора формы финансирования с целью приближения структуры капитала к рациональному ее варианту, учитывать классификацию основных форм финансирования, проведение оценки преимуществ и недостатков форм финансирования и их организационных схем. И только после этого приступать к анализу существующих методов расчета структуры капитала и на основе полученных результатов сформулировать предложения по выбору стратегии формирования структуры капитала (проекта новой структуры).

14. Применительно к управлению финансовыми ресурсами в настоящей работе рассмотрены возможности оценки эффективности управления ими на основе применения и модификации общепринятых методов инвестиционного анализа, в части ресурсов, используемых для инвестиций в основные фонды и оборотные средства предприятия. Сделан вывод о преимуществе применения метода расчета чистой приведенной стоимости денежных поступлений по сравнению с другими методами, в частности с методом расчета внутренней нормы доходности (ВНД).

15. Для оценки значимости факторов, определяющих достоверность оценки эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия, автором предлагается использовать алгоритм тестовых ситуаций, основанный на построении тестовой матрицы, представляющей экспертные оценки обоснованности выводов и результатов анализа в зависимости от этих факторов: ликвидности и риска инвестиций, кредитных возможностей предприятия, масштаба инвестирования финансовых ресурсов, конвенциональное™ затрат, и т.д.

16. Организация расчетов акционерных обществ в металлургии представлена как комплексная характеристика, вбирающая в себя как виды и формы расчетов, так и направления деятельности финансовых служб по повышению их эффективности с позиции максимизации величины финансовых ресурсов предприятия и снижения предпринимательских рисков.

Таким образом, организация расчетов на предприятии включает, по нашему мнению, в себя следующие составные элементы:

- виды и формы расчетов с поставщиками, а также виды и формы расчетов, применяемые покупателями, ранжирование по параметрам, определяющим их эффективность;

- формы оплаты; валюты платежей;

- структуру расчетов, т.е. ранжирование форм расчетов по их преобладанию во взаимоотношениях с контрагентами;

- контроль за своевременностью прохождения платежей по денежным обязательствам;

- разработку и использование на практике смешанных финансовых инструментов, выполняющих различные функции, расчетных схем и механизмов.

17. В комплексе проблем, требующих изучения при анализе степени эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия, с точки зрения функционирования финансового менеджмента на отечественных предприятиях, наибольшую значимость приобретают проблемы повышения качества прогнозирования движения денежных ресурсов, факторы роста скорости оборота средств предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Обоснована концепция оптимального управления финансовой устойчивостью акционерных обществ в промышленности путем эффективного использования собственного капитала, рациональных параметров и структуры привлечения средств в виде ценных бумаг на фондовом рынке; совершенствования структуры денежных потоков с применением системы векселей; периодической реструктуризации задолженности и совершенствования системы расчетов во взаимоотношениях на внутреннем и внешнем рынках.

2. Обоснованы основные направления политики управления капиталом предприятия, включающие: оптимизацию соотношения между различными источниками капитала; прогнозирование изменений соотношения между собственными и заемными источниками с учетом ситуации на финансовом рынке; определение наиболее выгодных для предприятия источников финансирования инвестиций.

3. Разработана методика определения оптимальной структуры привлеченных финансовых ресурсов, основанная на расчете резерва долговых возможностей предприятия. Методика учитывает особенности функциональной зависимости между стоимостью капитала акционерного общества и его структурой, а также специфические особенности отечественного финансового рынка.

В рамках указанной методики обоснована значимость факторов, определяющих достоверность показателей финансовой устойчивости предприятия на основе алгоритма тестовых ситуаций и построении тестовой матрицы, представляющей экспертные оценки таких факторов, как ликвидность и риск инвестиций, кредитные возможности предприятия.

4. В диссертационной работе научно обоснована концепция оптимального управления финансовыми ресурсами акционерных обществ в металлургии. По мнению автора оптимальное управление финансовыми ресурсами обеспечивается за счет ценных бумаг на фондовом рынке. Ресурсы обеспечиваются за счет максимизации привлечения средств за счет ценных бумаг на фондовом рынке, рациональной структуры финансовых ресурсов, увеличения оборачиваемости средств, периодической реструктуризации задолженности, и совершенствования системы расчетов.

5. Наиболее существенное значение в управлении финансовыми ресурсами имеет определение соотношения между различными их видами и источниками образования. Именно этим определяются основные направления политики управления структурой капитала предприятия: определение оптимальной структуры капитала; прогнозирование изменений соотношения между собственными и заемными источниками с учетом ситуации на финансовом рынке; определение наиболее выгодных для предприятия с позиций финансового менеджмента источников финансирования инвестиций; определение резерва долговых возможностей, потребность в котором складывается под влиянием: а) возможности привлечения долгосрочных займов; б) возможности привлечения краткосрочных займов на покрытие потребности предприятия в оборотных средствах.

6. В результате проведенного исследования разработки концепции оптимизации управления финансовыми ресурсами представлена методика определения оптимальной структуры привлеченных финансовых ресурсов, обоснованная на расчете резерва долговых возможностей предприятия. Данная методика учитывает особенности функциональной зависимости между стоимостью капитала и его структурой, а также следующие специфические характеристики, присущие отечественному финансовому рынку.

7. В противоположность сложившемуся на зарубежных рынках капитала соотношению между стоимостью заемного и собственного капитала на российском финансовом рынке, в силу значительных рисков невозврата средств кредиторам, фактор риска акционеров не получить предполагаемые дивиденды приобретает меньшую значимость и цена заемного капитала превышает цену собственного;

8. В отличие от общей тенденции, состоящей в том, что цена капитала предприятия, как собственного, так и заемного, растет при существенном увеличении доли одной из составляющих, такая зависимость не столь явно выражена для заемного капитала российского предприятия, а для собственного -практически не просматривается;

9. Цена заемного капитала не может определяться лишь исходя из величины выплачиваемых процентов, следует учитывать финансовые источники средств для выплаты процентов, поэтому на отечественном рынке капитала цена долговых обязательств существенно превышает ставку процента

10. Представление структуры капитала как характеристики целостной системы позволило уточнить систему воздействующих на нее факторов. В систему факторов, оказывающих влияние на структуру капитала, автор включил факторы как внутренней, так и внешней среды, причем к внутренним факторам отнесены цели, процессы и элементы целостной системы.

11. Применительно к управлению финансовыми ресурсами в настоящей работе рассмотрены возможности оценки эффективности управления ими на основе применения и модификации общепринятых методов инвестиционного анализа, в части расчетов, используемых для инвестиций в основные фонды и оборотные средства предприятия. Сделан вывод о преимуществе применения метода расчета чистой приведенной стоимости денежных поступлений по сравнению с другими методами, в частности с методом расчета внутренней нормы доходности (ВНД).

12. Для оценки значимости факторов, определяющих достоверность оценки эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия, автором предлагается использовать алгоритм тестовых ситуаций, основанный на построении тестовой матрицы, представляющей экспертные оценки обоснованности выводов и результатов анализа в зависимости от этих факторов: ликвидности и риска инвестиций, кредитных возможностей предприятия, масштаба инвестирования финансовых ресурсов, конвенциональности затрат, и т.д.

13. Организация расчетов акционерных обществ в промышленности представлена как комплексная характеристика, вбирающая в себя как виды и формы расчетов, так и направления деятельности финансовых служб по повышению их эффективности с позиции максимизации величины финансовых ресурсов предприятия и снижения предпринимательских рисков.

14. В комплексе проблем, требующих изучения при анализе степени эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия, с точки зрения функционирования финансового менеджмента на отечественных предприятиях, наибольшую значимость приобретают проблемы повышения качества прогнозирования движения денежных ресурсов, факторы роста скорости оборота средств предприятия.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Лядащев, Сергей Алексеевич, 2005 год

1. Абрамов А. Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятий -М.: АКДИ, 1997 126с

2. Александров Г. , Бокичева А. Положение предприятия на кривой жизненного цикла и стратегия антикризисного управления /Финансовый бизнес № 7, 2003 16-20с.

3. Алексеева M. М. Планирование деятельности фирмы — М. Финансы и статистика, 2000 -248с.

4. Анохин С. Особенности управления корпоративными финансами /Финансовый бизнес 2003 №6 №7.

5. Баканов М. И. и др. Теория экономического анализа M Финансы и статистика, 1997 -288с.

6. Баканов М. И. и др. Анализ коммерческого риска // Бухгалтерский учет -1995 -№ 10. с 9-15.

7. Балабанов И. Т. Финансовый менеджмент М.: Финансы и статистика, 1997г. -224с.

8. Балабанов И. Т. Риск менеджмент - М.: Финансы и статистика, 1999г -192 с.

9. Баранов А , Осколков И. Рыночная стоимость активов и ликвидность акций / /Рынок ценных бумаг №16(175) 2003 С-27-31

10. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности. Теория, практика и интеграция M Финансы и статистика, 1999 -624с.

11. Бирман Г, Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер с англ. под ред. Л. П. Белых М.: Банки и биржи, ЮНИТИ 2000 - 631 с.

12. Бланки А Финансовый менеджмент Учебный курс -К Пика-Центр, 2002 -528 с

13. Белоусов ИД, ВД Васильев ВД, Чикишева НМ Финансовое аналитическое планирование в строительных организациях -Санкт-Петербург, 2002 -164с

14. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов -М.: Олимп-Бизнес, 2000-600с

15. Бригхем Ю. Энциклопедия финансового менеджмента /Пер с анг М ОАО «Изд-во «Экономика»», 2001 - 600 с

16. Бригхем Ю ., Гапенски Л. Финансовый менеджмент Полный курс в 2-х т / Пер с англ под ред В В Ковалева СПб Экономическая школа, 2000 (т 1-497с , т 2 - 669с )

17. Васильев В Д Мы сделаем вашрейтинг золотымл //Сибирский посад, 1994.

18. Бузырев В В, Васильев ВД, Зубарев А А Выбор инвестиционных решений и проектов оптимизационный подход СПб Изд-во СПбГУЭФ, 2002 -224с

19. ВАН ХОРН ДЖ К Основы управления финансами/Пер с анг гл ред Серии Я В Соколов -М Финансы и статистика, 2002 , -800 с

20. Ващенко Т П Математика финансового менеджмента -М Перспектива, 1999 -80с

21. Введение в философию Учебник для вузов в 2ч Ч 2 /Фролов И Г , Араб Оглы Э А , Арефьева ГС и др М Политиздат, 1993 - 639с

22. Гарнер Д, Оуэн Р, Кон вей Р Привлечение капитала / Пер с англ М «Джон Уайли эндСанз»,1998 -464с

23. Гиляровская Л Т и др Экономический анализ в аудировании деятельности компании США / Бухгалтерский учет 1995 - № 9, с 5-11

24. Глухов В В , Бахрамов Ю М Финансовый менеджмент СПб Специализированная литература, 1998г - 429 с

25. Горчаков А А и др Оценивание точности и адекватности моделей экономического прогнозирования -М МЭСИ, 1986

26. Градова АП Экономическая стратегия фирмы СПб Специализированная литература, 1998г - 250 с

27. Грачева М В Анализ проектных рисков Учеб пособие для вузов М ЗАО «Финстатинформ», 2002 - 216 с

28. Давыдов Б Об оценке инвестиционного риска/ Бухгалтерский учет

29. Дамарир Финансы и предпринимательство -Ярославль Елень, 1996 -223с

30. Дулич В А Инвестиционный климат и капитальное строительство в РФ в 1999 году // Экономика строительства 1999, № 3, с 33-44

31. Евстигнеев Е И и др Анализ финансовой устойчивости торгового предприятия / Бухгалтерский учет, 1997 № 9, с 39-42

32. Едронова В Н и др Учет и анализ финансовых активов М Финансы и статистика, 1998 -271 с

33. Ендовицкии ДА Аналитические подходы в обосновании структуры инвестиционного проекта /Аудит и финансовый анализ, 2002 №3,с 99-105

34. Ефимова М Р , Петрова Е В , Румянцева В Н Общая теория статистики Учебник Изд. 2-е,испр и доп -М ИНФРА-М,2002-с41 б

35. Ефимова МР Статистические методы в управлении производством -М Финансы и статистика 1988.

36. Ефимова О. В. Анализ оборачиваемости текущих активов/ Бухгалтерский учет- 1996 -№ 11, с 9-14

37. Ефимова О. В. Как анализировать финансовое положение предприятия Практическое пособие М Интел - Сервис, 1997 - 118 с

38. Ефимова О. В. Финансовый анализ -М Бухгалтерский учет, 1999г 208 с

39. Жданов В. П. Организация и финансирование инвестиций Калининград «Янтарный сказ».2003-186с

40. Игнатов Е. А. и др Рейтинговая оценка надежности партнера // Деньги и кредит -1995 -№2, с 45-47

41. Идрисов А Б и др Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций -М Филинъ, 1999г -272с

42. Идрисов А Б Планирование и анализ эффективности инвестиций М , 1997

43. Инвестиционное проектирование практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов/ Под редакцией С И Шумилина М Финстат информ, 1998, -238 с

44. Как читать финансовый отчет -М Дело, 1995 -40с

45. Как читать балансовый отчет М Финансы и статистика, 1995 - 208 с

46. Каменский М И, Рутковская Е М Задачи и возможности активизации и деятельности // Экономика строительства 1999, № 9, с 96

47. Карпова Т П Основы управленческого учета -М ИНФРА-М, 2000 -392с

48. Катасонов В Ю , Морозов Д С Проектное финансирование организация, управление риском, страхование М «Анкил», 2003 - 272 сг

49. Кессених Г Стоимость долгового финансирования и структура капитала/Рынок ценных бумаг № 5 (164), № 6 (165) 2003 -56-бОс , 48-50с

50. Ковалев В В Введение в финансовый менеджмент М Финансы и статистика, 2003 - 768 с.

51. Ковалев В В Финансовый анализ Управление капиталом Выбор инвестиций Анализ отчетности М Финансы и статистика, 1999 - 432 с

52. Коласс Б Управление финансовой деятельностью предприятия Проблемы концепции и методы Уч пособие / Пер с франц под ред проф Я В Соколова -М Финансы, ЮНИТИ, 2000.576с

53. Количественные методы финансового анализа -М 1999г 336с

54. Кондратенко Ю И Современное состояние инвестиционной деятельности и проблемы финансирования капитальных вложений, 2002 № 8 - с 2-12

55. Кондратенко Ю И Финансирование, регулирование и государственная поддержка инвестиций // Экономика строительства, 2003 -№10-с 12-24

56. Кравченко В Заемные средства на переподготовку кадров / Финансовый бизнес №7, 2003 С 57-58

57. Креинина М Н Финансовое состояние предприятия Методы оценки М ИКЦ "ДИС", 2000 -224с

58. Крушвиц Л Финансирование и инвестиции / Пер с нем Под общей ред. В.В. Ковалева и 3 А Сабова СПБ Изд-во «Питер», 2003 - с 400

59. Логунов А Облигационные займы как важнейший элемент региональных финансов /Финансовый бизнес № 7 2003 -29-3 Зс

60. Лимитовский М А Основы оценки инвестиционных и финансовых решений М. Дека, 2000 - 184с

61. Липсиц И В Бизнес план - основа успеха Изд 2-е, перераб И дополненное - М ДелоЛТД 1997 - 112с

62. Липсиц И В , Коссов В В Инвестиционный проект методы подготовки и анализа Учебно-справочное пособие -М Издательство БЕК, 1999-304 с

63. Льюис К Д Методы прогнозирования экономических показателей/Пер с англ и предисл Е 3 Демиденко М Финансы и статистика, 1986

64. Мелкумов Я С Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям -М Инфра-М, 1999г -336с

65. Миддлтон Д Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений М Аудит, ЮНИТИ, 2000г -408с

66. Миллс Ф Статистические методы/Пер с англ -М Госстатиздат, 1958

67. Модильяни Ф , Миллер М Стоимость капитала, финансы корпораций и теория инвестиций/Пер с англ Америкэн экономике 1958

68. Мотовилов О В Источники капитала для финансирования ново введений -СПб Издательство С Петербургского университета, 2000 - 168 с

69. Овсийчук МФ, сидельникова Л Б Финансовый менеджмент Методы инвестирования капитала -М Буквица, 1999г 128с

70. Павлова Л Н Финансовый менеджмент -М Финансы и статистика, 1998г -282с.

71. Парамонов А В Методы оценки капитала / Аудит и финансовый анализ №3 2003 18-29с

72. Перрар Ж Управление финансами /Пер с фран -М Финансы и статистика 2002-300с

73. Плакин В В Источники финансирования инвестиционной деятельности // Вопросы экономики 1999, № 12, с 107-111

74. Половников В А, Горчаков А А Модели и методы экономического прогнозирования-М МЭСИ, 1980

75. Попонова Н А Финансово-экономический анализ отчетности предприятий в развитых странах // Финансы 1998 - № 6, с 52-56

76. Привилегированные акции как инструмент привлечения и объект инвестиций/Кухар ев А //Рынок государственных ценных бумаг №3(31),2003г-с 17-20

77. Прилуцкий Л II Финансовый лизинг М ОСЬ - 89, 2000 - 272 с

78. Риски в современном бизнесе -М Алане, 1997 200с

79. Ришар Ж Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия / Пер с франц под ред ЛП Белых -М Аудит. ЮНИТИ, 2000 -375с

80. Родионов В М , ФЕДОТОВ М А Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции М Перспектива, 1998 г - 98 с

81. Романов А Н и др Оценка коммерческой деятельности предпринимательства Опыт зарубежных корпораций М Финансы и статистика, 1996 - 96 с

82. Рындин А. Г., Шамаев Г. А. Организация финансового менеджмента на предприятии -М Русская деловая литература, 2000 -352с

83. Рэдхэд К. , ХЬЮС Управление финансовыми рисками М ИНФРА -М, 1999-288 с.

84. Семь нот менеджмента Издание второе -М ЗАО "Журнал эксперт". 2000г-176с

85. Симин В П, Глазунов В С Критерии оценки и привлекательности инвестиционных проектов //Инвестиции в России 1998, № 11-12, с 46-51

86. Синягин А Возможные формы финансирования инвестиционных проектов в России / Рынок ценных бумаг № 4(163), 2003 С 80-86

87. Скоунт Управленческий учет -М Аудит, ЮНИТИ, 2000 179с

88. Социально-экономическое положение Тюменской области за первое полугодие 2003 г Тюменский областной комитет государственной статистики

89. Статистический обзор социально-экономического развития Тюменской области // Данные Тюменского областного комитета государственной статистики 1999, № 12, с 348.

90. Статистический обзор Тюменская область в цифрах за 1993-1998 г т II Данные Тюменского областного комитета государственной статистики -1998, с 325

91. Стоун Д. и др Бухгалтерский учет и финансовый анализ Подготовительный курс -СПб. Литера плюс, 1997 -272с

92. Стоянова ЕС Финансовый менеджмент -М Перспектива, 1998г- 194с

93. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой Спб Специальная литература, 1999 - 510 с

94. Строительство в Тюменской области Статистический сборник Тюмень, 2003

95. Телегина Е М Об управлении рисками при реализации долгосрочных проектов // Деньги и кредит 1998. № 1, с 57-59

96. Теплова Т В Финансовые решения стратегия и тактика учебное пособие -М ИЧП «Издательство Магистр», 2001 264 с

97. Тихонов О Концепция дохода / Рынок ценных бумаг 2001 № 4(115), 5(116)

98. Томас Р Количественные методы анализа хозяйственной деятельности /Пер с англ М Изд-во «Дело и Сервис», 2002 - 432с

99. Тренев Н Н Управление финансами -М «Финансы и статистика», 2003 -496с

100. Трухаев Р И Модели принятия решений в условиях неопределенности М Наука, 1981 -258с

101. Тюменская область в цифрах 1993-1998 гг Статистический сборник Облкомстата, Тюмень, 2000

102. Уилсон П Финансовый менеджмент в малом бизнесе -М Аудит, 1998г -286 с

103. Уотшем Т Дж , Паррамоу К Количественные методы в финансах /Пер с анг Подред М Р Ефимовой М Финансы, ЮНИТИ, 2002 - с 527 104. Управленческий Учет (с элементами финансового учета) - М ИНФРА -М, 2000 -480с.

104. Уткин Э А Финансовое управление -М Финансы и статистика, 2000 -208с

105. Ушанов ЮА Экономико-математическое моделирование в американских корпорациях -М Наука, 1980 184 с

106. Федорова M А Доходы предпринимателя -М Финансы и статистика, 1996 -96 с.

107. Федотова M А Как оценить финансовую устойчивость предприятия // Финансы -1998 -№6,с 13-16

108. Финансовое управление компанией -М Фонд Правовая культура, 1998г -383с.

109. Финансовый анализ деятельности фирмы M Ист-Сервис, 1997г - 240 с

110. Финансовый менеджмент теория и практика -М Перспектива, 1999 -405с

111. Финансовый менеджмент M Финансы, ЮНИТИ, 2000 - 518 с

112. Финансы Тюменской области за 1998-2002 годы Статистический сборник Облкомстата, г Тюмень, 2003

113. Фридман П Контроль затрат и финансовых результатов при анализе качества продукции M Аудит, ЮНИТИ, 2000 - 286 С

114. Хан Д Планирование и контроль концепция контроллинга / Пер с нем -M Финансы и статистика, 2000 г 800 с

115. Хелферт Э Техника финансового анализа M Аудит, ЮНИТИ, 1999г -663 с.

116. Холт Р H Основы финансового менеджмента M Дело, 1996 г -128с

117. Царицына Г А и др Финансирование и кредитование совместных предприятий // Финансы 1997 - № 7, с 15-20

118. Черкасов В Е Финансовый анализ в коммерческом банке -М Инфра М, 1998-271 с

119. Черкасов В Е Учебное пособие по финансово-экономическим расчетам -МАУЗБанк, 1996 г-242с

120. Четыркин Е M Методы финансовых и коммерческих расчетов -М Дело, 1998 -348с

121. Четыркин ЕМ Методы финансовых расчетов -М Дело, 1995 -с 319

122. Четыркин ЕМ Статистические методы прогнозирования -М Статистика, 1977

123. Чистов JIM Оптимизация управления социально- экономическими системами в 2 частях СПб Изд-во СпбГУ, 2002 г 603 с

124. Чичмели И В Финансовая поддержка малого бизнеса Кредиты и займы / Аудит и финансовый анализ, 2002 №2,с 58-69

125. Шелобаев С И Математические методы и модели в экономике, финансах, бизнесе Учеб пособие для вузов М ЮНИТИ -ДАНА, 2003 - 367 с

126. Шимдж Идр Финансовый менеджмент -М Филин, 1999г -400с

127. Ттим Джей К, Сигел Джоэл Г Методы управления стоимостью и анализа затрат М Филин, 1999 - 344 с

128. Ширинская Е Б операции коммерческих банков и зарубежный опыт М Финансы и статистика, 1996 - с 144

129. Шмален Г Основы и проблемы экономики предприятия М Финансы и статистика, 1999г - 512 с

130. Энциклопедический словарь (большой) в 2-х томах/Гл. ред. A.M. Прохоров Сов энцикл,1994.