Повышение финансово-экономической устойчивости предприятия на основе управления финансовыми рисками тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Рыбалко, Анна Александровна

• Рыбалко, Анна Александровна
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рыбалко, Анна Александровна

ВВЕДЕНИЕ.з

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ.

1.1. Сущность финансовых рисков как аспект финансово-экономической устойчивости предприятия.

1.2. Классификация предприятий по характеру проявления и степени влияния финансовых рисков.

1.3. Управление финансовыми рисками как процесс выработки и осуществления финансовых решений.

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ПРЕДПРИЯТИИ.

2.1. комплексная методика диагностики и измерения финансовых рисков на предприятии.

2.2. оптимизационная нелинейная модель формирования допустимого уровня финансовых рисков на предприятии.

2.3 результаты апробации экономико-математического инструментария агрегированной оценки допустимого уровня финансовых рисков на предприятии.

2.3. состояние управления финансовыми рисками на предприятиях свердловской области.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ.

3.1 Программы управления финансовыми рисками на предприятии.

3.2. Экономический мониторинг проявления финансовых рисков на предприятии.

3.3. Система мер, способствующих повышению эффективности управления финансовыми рисками.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Повышение финансово-экономической устойчивости предприятия на основе управления финансовыми рисками»

Актуальность исследования. Непредсказуемые изменения финансово-экономических условий могут не только влиять на способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам, по и определять его дальнейшее существование. За последнее десятилетие российские предприятия все больше уделяют внимание финансовым рискам.

На сегодняшний день устойчивость предприятия определяется не только современной технологией производства, стоимостью рабочей силы, но и наличием обоснованной финансово-экономической стратегии. Кроме того, возникают трудности с планированием внешнеторговых сделок и инвестиций, если невозможно рассчитать стоимость результирующих потоков денежных средств. В последнее время финансовые менеджеры все чаще сталкиваются с проблемой учета и управления финансовыми рисками.

Причиной обращения диссертанта к проблеме анализа финансовых рисков и поведения предприятия является отсутствие комплексных исследований по данной тематике в российской практике. На современном этапе предприятия недостаточно используют механизмы и инструменты риск-менеджмента, что отчасти обусловлено недостаточностью законодательной базы. Очевидно, что данная проблема не являлась актуальной для советской экономической науки в связи с отсутствием валютного и фондового рынка, а также компоненты финансового риска в управленческих решениях директивной экономики. Однако стремительное становление рыночных отношений активизирует использование всех возможных существующих методик по данной тематике, создание новых комплексных разработок, максимально приближенных к российской действительности.

Адаптирование зарубежной практики к российской затруднено в связи с несоответствием финансовой отчетности российских предприятий международным принципам и стандартам бухгалтерского учета. Кроме того, высокий уровень неопределенности российской действительности и отсутствие долговременной финансово-экономической устойчивости у большинства предприятий также усложняют аналитическую и прогностическую работу.

Проблема управления финансовыми рисками актуальна и для предприятий Свердловской области. Область обладает мощными промышленными и финансовыми ресурсами. Задолженность по полученным кредитам и займам предприятий и организаций Свердловской области за 2001 год увеличилась с 10,1 млрд. руб. до 23,3 млрд. руб. (темп роста - 230,7%). Однако финансовые менеджеры предприятий не имеют отлаженного инструментария управления и оценки финансовых рисков. Внедрение программ управления финансовыми рисками на предприятиях Свердловской области является одним из перспективных направлений решения этих проблем.

Цель исследования - формирование теоретических и методических подходов к управлению финансовыми рисками и разработка на их основе математической модели для оптимизации управления финансово-экономической устойчивостью предприятия.

Для достижения поставленной цели в диссертационной работе было необходимо решить следующие задачи:

1. На основании обобщения теории и практики управления финансовыми рисками на предприятии провести анализ существующих теоретических и методических подходов и выявить их недостатки.

2. Сформировать подход к классификации предприятий по характеру проявления и степени влияния финансовых рисков.

3. Разработать авторскую методику диагностики и измерения финансовых рисков на предприятии.

4. Создать экономико-математический инструментарий оценки допустимого уровня финансовых рисков на предприятии с целью обеспечения его финансово-экономической устойчивости с последующей реализацией предложенного инструментария в программном обеспечении

5. Провести апробацию разработанного алгоритма построения бифуркационной диаграммы для предприятий Свердловской области.

Объектом исследовании являются предприятия Свердловской области.

Предмет исследования - теоретические, методические и практические вопросы по управлению финансовыми рисками с целью повышения финансово-экономической устойчивости предприятия.

Теоретико-методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых по экономическому и финансовому анализу, маркетингу, риск-менеджменту, а также система законодательных и нормативных актов и инструкций по вопросам регулирования кредитных отношений, инвестиционной и предпринимательской деятельности.

Финансово-экономическую устойчивость предприятия рассматривают в своих работах такие авторы, как М.И. Баканов, И.Т. Балабанов, И.Л. Бланк, С.А. Бороненкова, В.Н. Вяткин, О.В. Ефимова, А.Ю. Казак, В.В. Ковалев, A.M. Ковалева, М.Н. Крейнина, С.И. Крылов, М.Г. Лапуста, Л.И. Маслова, Л.Н. Павлова, В.В. Патров, Ж. Ришар, В.К. Сенчагов, Л.Г. Скампай, Дж.И. Финнерти, Д.Д. Хэмптон, А.Д. Шеремет, Г. Шмален.

Вопросы экономико-математического моделирования деятельности хозяйствующих субъектов широко представлены в работах Г.П. Быстрая, Х.Н. Гизатул-лина, Н.Э. Гимади, Г.Б. Клейнера, О.И. Никонова, Е.В. Попова.

В отечественной литературе аспекты финансовых рисков освещаются в работах И.Т. Балабанова, О.А. Кандинской, Г.Б. Клейнера, И.Я. Носковой, М.А. Рогова, В.В. Смирнова, Э.А. Уткина, Н.В. Хохлова, Г.В. Черновой. В зарубежной литературе - это работы В. К. Бансала, Ш. Де Ковни, Г. Марковича, Дж. Ф. Маршалла, М. Пебро, К. Рэдхэда, Ч.В. Смитсона, К. Такки, P.P. Триппи, С. Хьюса, У. Эдвардса и других авторов.

Статистическую и информационную основу исследования составляют бухгалтерская отчетность предприятий, материалы Свердловского областного комитета государственной статистики и Института экономики Уральского отделения РАН, материалы периодической печати и Интернет-страниц.

Методы исследования, используемые в работе - это методы экономического и статистического анализа, экспертных оценок, математического моделирования, прогнозирования, системного анализа, а также теории вероятности, элементарной теории катастроф и теории детерминированного хаоса и др.

Научная новизна состоит в разработке и обосновании предложений по организации и совершенствованию управления финансовыми рисками на предприятии, отвечающих перспективным направлениям развития финансовой инженерии в отечественной практике.

В процессе исследования получены следующие теоретические и практические результаты, определяющие научную новизну и являющиеся предметом защиты:

1. На основе представленного обобщения понятийного аппарата финансового риск-менеджмента созданы классификаторы предприятий по характеру проявления финансовых рисков и по степени влияния финансовых рисков на финансово-экономическую устойчивость предприятия, позволяющие обоснованно использовать принципы и методы управления финансовыми рисками.

2. Разработана комплексная методика диагностики и измерения финансовых рисков на предприятии, выявляющая и оценивающая каждый из видов финансовых рисков в частности, валютный, портфельный, процентный па базе применения компьютерных технологий и экспертного анализа.

3. На основе авторской гипотезы о нелинейности поведения функции, описывающей влияние финансовых рисков на финансово-экономическую устойчивость предприятия, создан экономико-математический инструментарий агрегированной оценки допустимого уровня финансовых рисков на предприятии, позволяющий определить структурно-устойчивые состояния анализируемой системы и их изменение при воздействии управляющих параметров (валютного курса, ставки рефинансирования и процента налоговых отчислений).

4. На основе результатов применения алгоритма построения бифуркационной диаграммы разработана экономическая интерпретация финансово-экономической устойчивости предприятия с целью определения его положения по отношению к области хаотических изменений выручки и получения краткосрочного прогноза деятельности предприятия.

Практическая значимость работы заключается в разработке конкретных положений, методик и рекомендаций, которые реализуются руководством предприятий в целях повышения их финансово-экономической устойчивости. Предложенная методика оценки уровня финансовых рисков развивает научные основы практической предпринимательской деятельности, связанной с разработкой финансовой политики и упрочением финансово-экономической устойчивости предприятия, а также повышает эффективность управления финансовыми ресурсами. Предлагаемый диссертантом экономико-математический инструментарий агрегированной оценки допустимого уровня финансовых рисков на предприятии позволяет расширить информационно-аналитическую базу рисковых ситуаций.

Апробация работы и реализация результатов исследований. Основные научные положения, методические рекомендации и практические результаты обсуждены на международной, всероссийской, трех межрегиональных и двух региональных конференциях.

Теоретические положения диссертации использованы специалистами Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству Межрегионального территориального органа в Уральском федеральном округе (Уральского МТО ФСФО России), АО «Универсам Белореченский», ОАО «Концерн КАЛИНА», предприятиями группы «КОРУС», ЗАО «Атлас Копко» и др. при разработке финансовой стратегии предприятия.

Основные теоретические и методические положения, а также практические результаты реализованы в рамках работ Института экономики УрО РАН по разделу «Научные и технико-экономические основы структурной перестройки народного хозяйства Уральского региона с приоритетным решением социальных и экологических проблем (Программа «Урал»)», № ГР 01990004326, подраздел «Роль финансового фактора в стабилизации регионального хозяйственного комплекса, повышение экономической и экологической безопасности областей и республик Уральского экономического района».

Диссертант являлась ответственным исполнителем гранта РГНФ «Диагностика финансовой сферы региона и повышение ее роли в обеспечении устойчивого развития» (№ 99-02-00152), гранта РГНФ «Финансовая безопасность территории: система диагностики и механизм управления» (№ 01-02-00474) и лауреатом конкурса молодых ученых на лучшую научную работу в области экономических наук Уральского отделения Российской Академии наук (2000г.).

Работа диссертанта в составе коллектива авторов («Управление инвестиционной сферой региона в условиях финансовых рисков») была выдвинута Ученым советом Института экономики УрО РАН на конкурс 2002 года на соискание медалей РАН за лучшие научные работы молодых ученых.

Таблица 1.1

Структура диссертации

Оглавление Основное содержание

Введение

1. Теоретические основы управления финансовыми рисками на предприятии

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Рыбалко, Анна Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основные положения и результаты диссертационной работы сводятся к следующему.

1. Проблема недооценки финансовых рисков при принятии менеджерами решений по текущему и перспективному планированию существенна в российской действительности. Считается, что наш финансовый рынок слишком стихиен и непредсказуем для формализации. Данная работа направлена на приближение инструментария риск-менеджмента к реальному управленческому звену в целях повышения финансово-экономической устойчивости предприятий. Обоснование финансово-экономической стратегии предприятия с учетом возможностей уменьшать и предотвращать финансовые риски является существенной компонентой успешного' развития предприятия.

2. Диссертантом проведен анализ понятийного аппарата финансового риск-менеджмента, обобщены теоретические и практические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии. Предложен процесс управления финансовыми рисками на предприятии как система взаимодействия следующих блоков:

• блок предварительных действий;

• блок управления финансовыми рисками;

• блок мероприятий по уменьшению и предотвращению финансовых рисков.

В работе обобщены существующие методы управления финансовыми рисками на предприятии, а также выявлены их преимущества и недостатки.

3. Диссертантом созданы классификаторы предприятий по характеру проявления финансовых рисков и по степени влияния финансовых рисков на финансово-экономическую устойчивость предприятия. Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском. На основе применения классификаторов сформулированы и обоснованы принципы и методы управления финансовыми рисками, ориентированные на координацию действий финансовых служб предприятия и позволяющие выбрать соответствующий метод реагирования данных служб.

4. На основе проведенного анализа и выявленных недостатков существующих методик оценки финансовых рисков сформулировано требование, предъявляемое к анализу финансовых рисков - необходимость оперативного реагирования, позволяющего получать адекватное видение складывающихся тенденций в развитии финансового сектора предприятия. Разработанный диссертантом методический подход к оценке финансовых рисков на предприятии, учитывающий это требование, основывается на вероятностном определении рисков.

Выявление неблагоприятных факторов риска и их последующая классификация является предварительным этапом, позволяющим квалифицированно произвести комплексную методику диагностики и измерения финансовых рисков на предприятии. В целом данную методику можно подразделить на качественный и количественный анализ финансовых рисков. Экспертный анализ представляет собой качественную часть анализа. Методики оценки позволяют провести количественный анализ финансовых рисков, реализованный на основании встроенных функций табличного процессора EXCEL 5.0/7.0.

Предложенная методическая база по диагностике и измерению финансовых рисков на предприятии позволила осуществить:

• • Комплексное совмещение экспресс-диагностики и количественных оценок.

• Четкое определение области реагирования финансового менеджера на базе анкет идентификации финансовых рисков на предприятии.

• Использование текущей валютной позиции для анализа валютного риска, которая более полно определяет степень подверженности хозяйствующего субъекта валютному риску, нежели курсовые разницы.

• Применение сценарной проработки для анализа портфельного риска. Она позволяет по каждому из вероятных сценариев оценить влияние на конечную доходность портфеля возможного одновременного изменения нескольких переменных.

5. Выдвинута и в ходе исследования подтверждена авторская гипотеза о нелинейности поведения функции, описывающей влияние финансовых рисков на финансово-экономическую устойчивость предприятия. Гипотеза о нелинейности поведения функции, описывающей влияние финансовых рисков на финансово-экономическую устойчивость предприятия, позволила заложить в разработанную модель ранжирование по степени влияния финансовых рисков на финансово-экономическую устойчивость предприятия. В ходе исследования определены значимые факторы, определяющие нелинейное поведение, а также зафиксированы аспекты хаотического поведения выручки предприятия.

Авторская гипотеза о нелинейности поведения функции, описывающей влияние финансовых рисков на финансово-экономическую устойчивость предприятия, привела к созданию экономико-математический инструментария агрегированной оценки допустимого уровня финансовых рисков на предприятии.

6. Создан экономико-математический инструментарий агрегированной оценки допустимого уровня финансовых рисков на предприятии, разработанный в рамках элементарной теории катастроф и теории детерминированного хаоса. Он позволяет определить структурно-устойчивые состояния анализируемой системы и их изменение при воздействии управляющих параметров - валютного курса, ставки рефинансирования, процента налоговых отчислений. Хаос в данной модели подразумевает чувствительную зависимость от начальных условий.

В данной модели риск используется как функция от выручки предприятия, изменение которой во времени происходит под действием внешних факторов - изменения валютного курса, ставки рефинансирования, процента налоговых отчислений. Выбор данной модели обусловлен необходимостью получения трендового прогноза в условиях нелинейного поведения функции финансовых рисков. Ретроспектива финансово-экономической статистики российских предприятий не достаточно продолжительна для аргументированной апробации данной модели вследствие непродолжительности рыночных реформ в России. Однако обработка данных зарубежных компаний подтверждает выдвинутую гипотезу, период рассмотрения составлял 40-60 лет.

7. Впервые предложен алгоритм построения бифуркационной диаграммы для предприятия. На основе результатов его применения разработана экономическая интерпретация финансово-экономической устойчивости предприятия с целью определения его положения по отношению к области хаотических изменений выручки в настоящем и на краткосрочную перспективу.

Бифуркационная диаграмма представляет множество возможных решений уравнения, описывающего поведение выручки предприятия в приведенной форме. Методика использует встроенные функции табличного процессора EXCEL для инструментального средства автоматизации и моделирования. Расчет отображения и построение бифуркационной диаграммы осуществлялись в рамках пакета Mathcad Professional. Анализ производился для более чем двадцати предприятий Свердловской области за 1999-2001гг.

8. В ходе работы был проведен анализ состояния предприятий Свердловской области за 1997-2001гг., свидетельствующий о наличии компоненты финансовых рисков, влияющей на их финансово-экономическую устойчивость. Это объективно обусловлено тем, что Свердловская область является промышленно ориентированным и инновационно активным регионом.

Итоговым выводом из анализа экономического и финансового состояния предприятий является следующий: все виды финансовых рисков имеют влияние на финансово-экономическую устойчивость предприятий Свердловской области. Вышеприведенные результаты анализа свидетельствуют о высокой актуальности и прикладной значимости задачи разработки механизмов и инструментария оптимального управления финансовыми рисками, а также прогнозирования влияния данных рисков на развитие экономики региона, как на краткосрочную, так и долгосрочную перспективу.

9. На основании анализа сложившейся ситуации и апробации предлагаемых методик диссертантом была разработан программно-целевой комплекс, способствующий повышению эффективности управления финансовыми рисками и упрочению финансово-экономической устойчивости предприятий включающий:

• программы управления финансовыми рисками со сценарной проработкой;

• мониторинг проявления финансовых рисков на предприятии, позволяющий в оперативном режиме получать адекватное видение складывающихся тенденций в развитии финансового сектора предприятия;

• систему рекомендаций на различных уровнях исполнения (государство, область, предприятие).

На основе разработанных методических подходов на пяти предприятиях Свердловской области внедрена программа по управлению финансовыми рисками, поквартально отслеживающая изменения финансовых показателей. Используя теорию риск-менеджмента, определяя вероятность ожидаемого результата, оценивая риск посредством экономико-математических методов и моделей, получая возможность ослабить или избежать влияния риска на финансовые результаты, финансовые аналитики могут принять решение о выборе стратегического решения с целью обеспечения текущей и перспективной финансово-экономической устойчивости предприятия. Анализ экономического эффекта от проведенного мониторинга свидетельствует о необходимости проведения ежемесячных мероприятий по отслеживанию и оценке финансовых рисков.

10. На основании проведенного исследования можно сделать вывод о том, что для успешного решения задач по повышению финансово-экономической устойчивости предприятий Свердловской области необходимо создать организационную основу для осуществления намеченных мероприятий (в виде групп финансового мониторинга), сформировать и поддерживать информационную инфраструктуру, упрощающую взаимодействие заинтересованных юридических лиц и предотвращающую несовершенную конкуренцию на региональных финансовых рынках.

Распределение ролей для решения данной задачи можно представить следующим образом:

• Начальный этап - формирование информационной базы (предприятия-Свердловской области, органы статистического контроля);

• Ревизия полученных результатов на фактическое соответствие, выявление неполадок в системе управления, сдерживающих оптимальное использование финансовых ресурсов (предприятия Свердловской области, органы государственной власти, органы статистического контроля);

• Завершающий этап - формирование информационного поля, позволяющего ориентироваться в экономических процессах, подвергающих предприятия

Свердловской области финансовым рискам (Институт экономики УрО РАН, кредитные бюро, рейтинговые агентства).

По мнению диссертанта, наличие государственной воли при решении данного вопроса является обязательным, так как в рамках предприятия окончательно решить проблему эффективного управления финансовыми рисками в целях упрочения финансово-экономической устойчивости невозможно.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рыбалко, Анна Александровна, 2003 год

1. Официальные нормативные и методические материалы1 .Министерство финансов РФ. Приказ. Положение по бухгалтерскому учету "Учетная политика предприятия" (ПБУ 1/94). // http://www.informika.ni/text/goscom/normdoc/rl4/14018.html.

2. Министерство экономики РФ. Приказ. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия. // http://t. vpk.ru/www-vpk/minek/dok/texts/23 .txt

3. РФ. Закон. Гражданский кодекс Российской Федерации. // Собрание законодательства РФ, 1994, № 32 ст.3301.

4. РФ. Закон. Об акционерных обществах, (с последующими изменениями и дополнениями) // Собрание законодательства РФ, 1996, № 1 ст.1, №25 ст. 2956.

5. РФ. Закон. Об инвестиционном налоговом кредите, (с последующими изменениями и дополнениями) // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ, 27.08.92, № 34 ст. 1976.

6. РФ. Закон. Об организации страхового дела в Российской Федерации (с последующими изменениями и дополнениями) // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ, 1993, № 2 ст. 56.

7. РФ. Закон. О валютном регулировании и валютном контроле, (с последующими изменениями и дополнениями).) // Ведомости Съезда народных депутатов РФ и Верховного Совета РФ, 1992, № 45 ст. 2542.

8. РФ. Закон. О внесении изменений и дополнений в закон Российской Федерации «Об основах налоговой системы в Российской Федерации». // Российская газета 1997. - № 144.

9. РФ. Закон. О внесении изменений и дополнений в закон Российской Федерации «О налоге на покупку иностранных денежных знаков и платежных документов, выраженных в иностранной валюте». // Российская газета 1998. - № 135.

10. РФ. Закон. О рынке цепных бумаг. // Собрание законодательства РФ от 22.04.96. № 17 ст. 1918.

11. РФ. Закон. О страховании (с последующими изменениями и дополнениями) // Российская газета 1993. - № 6.

12. Федеральная служба России по надзору за страховой деятельностью. Приказ. Об утверждении новой редакции условий лицензирования страховой деятельности на территории Российской Федерации. // http://atlas.com.ru/yur/Y url4.html

13. Монографии и научные публикации

14. Анализ финансово-экономической безопасности территории / Татаркин А.И., Куклин А.А., Яковлев В.И., Ходоровский М.Я., Рыбалко А.А. и др.: Препринт. Екатеринбург: УрО РАН, 1999. - 23с.

15. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд., доп. и перераб. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 416с.

16. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1994. - 80с.

17. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384с.

18. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.192с.

19. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: «Экзамен», 2000.-384с.

20. Берже П., Помо И., Видаль К. Порядок в хаос. М.: Мир, 1991. - 367с.

21. Бланк И.А. Управление прибылью. Киев: «Ника-Центр», 1998. - 544с.

22. Боков В.В., Забелин П.В., Федцов В.Г. Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике: Учебное пособие. / Академия русских предпринимателей. М., «Изд-во ПРИОР», 2000. - 128с.

23. Бороненкова С.А., Маслова Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ предприятия. Екатеринбург: УрГЭУ, 1997. - 200с.

24. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997. Т.2. 669с.

25. Бригхэм Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. -М.:РАГС; ОАО "Изд-во "Экономика", 1998. 823с.

26. Быстрай Г.П. Аналитическая макроэкономика: динамика неравновесных макроэкономических процессов. Екатеринбург: УрГУ, 1994. - 71с.

27. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инновации. М.: Информ.-издат. дом «Филинъ», 1997.-336с.

28. Вальтер Я. Стохастические модели в экономике. Пер. с чеш. Г.З. Давидовича. Науч. ред. В.А. Колемаев и В.В. Швырков. М., «Статистика», 1976. 231с.

29. Валютные рынки: математическое моделирование хаотических состояний / Быстрай Г.П., Николаева Е.В., Журкина А.В., Рыбалко А.А.: Препринт. -Екатеринбург: УрО РАН, 2001. 63с.

30. Гвозденко А.А. Финансово-экономические методы страхования. М.: Финансы и статистика, 1998. - с.22

31. Гилмор Р. Прикладная теория катастроф: В 2-х книгах. Кн. 1.Пер. с англ.- М.: Мир, 1984.-350с.

32. Глущенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный подход. Г55 Железнодорожный, Моск. обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 1999. -216с.

33. Гранатуров В.М. Экономический риск: Сущность. Методы измерения, Пути снижения: Учебное пособие. М.: Изд-во «Дело и Сервис», 1999. - 112с.

34. Де Ковни Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. М.: ИНФРА-М, 1996.-208с.

35. Дубров A.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М.: Финансы и статистика, 1999. - 176с.

36. Егорова Н.Е., Смулов A.M. Модели и методы анализа финансовых инструментов кредитной политики банка и динамики его развития в условиях переходного периода / Препринт #WP/97/019 М.: ЦЭМИ РАН, 1997. - 51с.

37. Ендронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов.- М.: Финансы и статистика, 1995. 272с.

38. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блекуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. Пер. с англ. СПб.: Изд-во «Питер», 2000. - 752с.: ил.

39. Клейнер Г.Б. и др. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: ОАО "Изд-во "Экономика", 1997. - 288 с.

40. Кобелев Н.Б. Практика применения экономико-математических методов и моделей. / Учеб. практ. пособие. - М.: ЗАО «Финстатинформ», 2000. - 246с.

41. Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скампай Л.Г. Финансы фирмы: Учебник. М.: ИНФРА-М, 2000. - 416с.

42. Колемаев В.А. Математическая экономика: Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ, 1998.-240с.

43. Ф 47.Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 1994. - 256с.

44. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов / Пер. с нем. под общ. ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: Изд-во «Питер», 2000. -400с.: ил.

45. Кузнецов М.В., Малиничева Э.А. Финансовые фьючерсы. М.: Изд-во МГУ, 1993.-120с.

46. Лапдау Л.Д., Лившиц Е.М. Статистическая физика, т.5, 4.1. — М.: Наука, 1976.-584с.53Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений: М: ТОО Инжиринго-Консалтинговая Компания «ДеКА», 1997. - 184с.

47. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 400с.

48. Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т.2. М.: Республика, 1992. - 400с.

49. Маршалл Джон Ф., Бансал Викул К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1998. -784 с.

50. Методические подходы к оценке финансовых рисков на предприятии. / Куклин А.А., Быстрай Г.П., Рыбалко А.А., Тхай О.Е., Нагорняк Е.М.: Препринт. -Екатеринбург: УрО РАН, 2001. 48с.

51. Николис Дж. Динамика иерархических систем: Эволюционное пред--<t> ставление: Пер. с англ. / Предисл. Б.Б. Кадомцева. М.: Мир, 1989. - 488с.

52. Николис Г., Пригожин И. Познание сложного. Введение: Пер. с англ. -М.: Мир, 1990.-344с.

53. Норткотг Д. Принятие инвестиционных решений. Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247с.

54. Павлова Л.Н. Финансы предприятий: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998. - 639с.

55. Патров В.В., Ковалев В.В. Как читать баланс. -М.: Финансы и статистика, 1993.-256с.

56. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения: Пер. с франц. / Общ. ред. Н.С. Бабинцевой. М.: Прогресс, Универс, 1994.-496с.

57. Первушина Т.Л. Оценка видов риска производственно-хозяйственной деятельности предприятий химико-лесного комплекса: Автореф. дис. канд. экон. наук. Красноярск, 1997. - 21с.

58. Перевалов Ю.В., Добродей В.В., Гимади Н.Э. Модели финансового менеджмента на предприятии. Екатеринбург: УрО РАН, 1999. - 277с.

59. Петерс Э. Хаос и порядок на рынках капитала. Новый аналитический взгляд на циклы, цены и изменчивость рынка: Пер. с англ. М.: Мир, 2000. - 333с.

60. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. Учебник для вузов. М.: ЮНИТИ, 1997.-518с.

61. Попов Е.В. Рыночный потенциал предприятия М.: ЗАО «Изд-во «Экономика», 2002. — 559с.

62. Постон Т., Стюарт И. Теория катастроф и ее приложения: Пер с англ. -М.: Мир, 1980.-608с.

63. Предприятие в условиях рыночной адаптации: анализ, моделирование, стратегия. Сборник статей под ред. д.э.н. проф. Клейнера Г.Б. М.: ЦЭМИ РАН, 1996. -235с.

64. Предприятие и финансовая безопасность региона. / Куклин А.А., Быст-рай Г.П., Козицин А.А., Рыбалко А.А. Екатеринбург: Изд-во УрГУ, 2002. - 236с.

65. Прилуцкая М.А. Оценка риска промышленных инвестиционных проектов: Автореф. дис. канд. экон. наук. Екатеринбург, 1999. - 24с.

66. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник / В.Н. Вяткин, Д.Д. Хэмптон, А.Ю. Казак. Москва -Екатеринбург: ЗАО «Издательский дом ЯВА», 1998. 256с.

67. Райзберг Б.А. Предпринимательство и риск. М.: Знание, 1992. 64с. -(Новое в жизни, науке, технике. Сер. «Экономика»; № 4)

68. Ришар Ж. Аудит и анализ хозяйственной деятельности предприятия. Пер. с франц. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1997. - 375с.

69. Рогов М.А. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001. - 120с.

70. Родионов Н.В. и др. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход. М.: Альфа, 1999. - 592с.

71. Роуз Питер С. Банковский менеджмент: Пер. с англ. со 2-го изд. М.: «Дело Лтд», 1995. - 768с.

72. Рыбалко А.А., Гаврилова С.Н., Черешнев В.В. Управление инвестиционной сферы региона в условиях финансовых рисков. Екатеринбург: Изд-во Ур-ГУ, 2002.-212с.

73. Рыбалко А.А. Классификация предприятий по характеру проявления и степени влияния финансовых рисков // Региональные социально-экономические проблемы. Сб. науч. трудов. Екатеринбург: УрО РАН, 2001. С.112-117

74. Рыбалко А.А. Методические аспекты оценки рисков инвестиционного портфеля // Тезисы докл. межрегиональной научно-практической конференции «Развитие экономики региона: инновации, инвестиции, менеджмент». Екатеринбург: УрО РАН, 2001. с.23-24

75. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1996.-288с.

76. Рэй К.И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками. Пер. с англ. -М.: Дело, 1999;-600с.

77. Смирнов В.В. Экспортно-импортные операции в международном бизнесе. Правила «Инкотермс 90», условия договора, риски и перевод их на страховщика. - М.: БУКОВИЦА, 1997. - 224с.

78. Состояние металлургического комплекса Свердловской области / Татар-кин А.И., Куклин А.А., Яковлев В.И., Рыбалко А.А. и др. Препринт. Екатеринбург: УрО РАН, 1998.-44с.

79. Стратегические приоритеты социально-экономического развития Уральского федерального округа на период до 2010 года: концептуальные основы стабилизации и динамичного обновления. Екатеринбург: УрО РАН, 2001. 153с.

80. Стровский Л.Е., Казанцев С.К., Паршина Е.А. и др. Внешнеэкономическая деятельность предприятия. 2-е изд., перераб. и доп. - М.:ЮНИТИ, 1999. -823с.

81. Томсетт М. Торговля опционами: спекулятивные стратегии, хеджирование. Пер. с англ. -М. Альпина, 2001. -360с.

82. Управление инвестициями: в 2-х т. T.l. / В.В. Шеремет, В.М. Павлючен-ко, В.Л. Шапиро и др.-М.: Высшая школа, 1998.-416с.

83. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 1999.-535с.

84. Уткин Э.А. Банковский маркетинг. 2-е изд. М.: ИНФРА-М, 1995.304с.

85. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. М.: Ассоциация авторов и издателей. «Тандем». Изд-во ЭКМОС, 1998. - 127с.

86. Уткин Э.А. Управление фирмой. М.: «Акалис», 1996. - 516с.

87. Уткин Э.А. Финансовое управление. М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем». Изд-во ЭКМОС, 1997. - 119с.

88. Финансовый рынок региона: проблемы устойчивого развития / Татаркин. ф А.И., Куклин А.А., Яковлев В.И., Рыбалко А.А. и др. Препринт. Екатеринбург:1. УрО РАН, 1999.-61с.

89. ЮО.Франк Р.Х. Микроэкономика и поведение. М.: ИНФРА - М, 2000. -XVI, 696с.

90. Ю1.Хойер В. Как делать бизнес в Европе. -М.: Прогресс, 1992. 107с. Ю2.Хохлов Н.В. Управление риском: Учеб. Пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239с.

91. ЮЗ.Чеиг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - XVIII, 686с.

92. Ю4.Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. М.И. Баканова. -М.: Финансы и статистика, 1998. 128с.: ил.

93. Ю5.Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия.О1. СПб.: Питер, 2000. 176с.

94. Юб.Шелобаев С.И. Математические методы и модели в экономике, финансах, бизнесе: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. - 367с.

95. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1996.-176с.

96. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт. -М.: Финансы и статистика, 1993. 144с.: ил.

97. Шишкин А.К., Вартанян С.С., Микрюков В.А. Бухгалтерский учет и финансовый анализ на коммерческих предприятиях: Практ. руководство. 3-е изд., доп. М.: ИНФРА-М, 1996. - 268с.

98. Шустер Г. Детерминированный хаос: введение. Пер. с англ. М.: Мир, 1988.-240с.

99. Экономическая безопасность: Производство-Финансы-Банки / Под ред. В.К. Сенчагова М.:ЗАО «Финстатинформ»,1998. - 621с.

100. Экономическая энциклопедия / Науч. ред. совет изд-ва «Экономика»; Ин-т экономики РАН; Гл. ред. Л.И. Абалкин. - М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1999.- 1055с.1. Статьи

101. Ахтямов Р. Новая концепция для нового рынка // Рынок ценных бумаг. 1999. -№23. http://www.rcb.ru/search.asp

102. Бабин В. Методика расчета риска на фондовом рынке на примере РТС // Рынок ценных бумаг. 2000. - №17. - с.61-62

103. Браверман А., Саулин А. Интегральная оценка результатов работы предприятий // Вопросы экономики. 1998. - № 6.

104. Васильев Д.А. Появление новых "голубых фишек" неизбежно // Экономика и Жизнь. 1999. - №2.

105. Вьюков М., Ермошин С., Ralph МсКеу. Управление портфельными рисками в России. // http://www.symmetery.ru/rmisbit.htm

106. Геращенко В.В. Банки готовы кредитовать производство, да риски не пускают // Банковское дело в Москве. 2001. - №4 (76). - с.4-6

107. Гулый Л. Подход к отбору акций в инвестиционный портфель на примере телефонных компаний России // Рынок ценных бумаг. 1998. -№13.

108. Домбровский А. Кто не рискует тот пьет шампанское // Рынок цепных бумаг.-1998.-№11.

109. Дынкин А.А. Реформа предприятий одно из главных условий оживления инвестиционного процесса // Инвестиции в России. - 1998. - №9. - с. 15-20

110. Жданов А.Ю. Банковские риски и управление персоналом // Деньги и кредит. 1998. - №7.

111. Карпиков Е. Как снизить риск инвестиционного портфеля // Экономика и жизнь. 1997. - №12.

112. Карпов П. Как восстановить платежеспособность российских предприятий? // Российский экономический журнал. 1998. - №4.

113. Ковалева Г. Активизировать инвестиции в реальный сектор // Банковское дело в Москве. 2001. - №4 (76). - с. 44-45

114. Лобанов А. Регулирование рыночных рисков банков на основе внутренних моделей расчета VAR // Рынок ценных бумаг. 2000. - №9. - с.63-66

115. Лобанов А., Чугунов А. Тенденции развития риск-менеджмента: мировой опыт // Рынок ценных бумаг. 1999. - №18. - с.60132.0сновные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2001 год // Деньги и кредит. 2000. -№12 - (с.41) 80с.

116. Попов Вл. Оценка риска инвестиций: Value-at-Risk подход. // http://iifd.web2000.ru/content/VAR.html

117. Селюков В.К., Гончаров С.Г. Управление финансовыми рисками на рынке ипотечного кредитования. // http://www.dis.rU/MENEDG/THEMS/ARHIV/1999/4/9.htm

118. Строгалев А. Семь шагов к хеджу // Рынок ценных бумаг. — 2000. -№10. http://www.rcb.ru/search.asp

119. Тронин 10. Можно ли управлять рисками. // Банковские технологии. — 2000. -№ 3. http://wwvv.bizcom.ru/analisys/2000-03/03.html

120. Турбанов А. Стимулировать сбережения и обеспечить возврат кредитов // Банковское дело в Москве. 2001. - №4 (76). - с.34-36

121. Хорин А.Н. Раскрытие существенной информации в бухгалтерской отчетности // Бухгалтерский учет. -1999. №12. - с.91-95

122. Чекулаев М.В. Хеджирование желательность или необходимость? // Банковские технологии. - 1999. - №9. http://wvw.bizcom.ru/bankbusiness/1999-09/0 l.html

123. Шадрин А. Рынок субфедеральных и муниципальных займов: перспективы привлечения средств частного инвестора // Рынок ценных бумаг. 2000. — № 14(173) 104с.1. Статистические сборники

124. Инвестиционная деятельность предприятий и организаций Свердловской области за 1998г.: Стат. сб. / Госкомстат РФ, Свердл. обл. ком. гос. статистики.-Екатеринбург, 1998.

125. Малое предпринимательство в России: Стат. сб. / Госкомстат России. -М., 2001.-109с.

126. Основные итоги финансового состояния и расчетов предприятий (организаций) Свердловской области по состоянию на 1 января 1999г.: Стат. сб. / Госкомстат РФ. Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 1998.

127. Промышленность Свердловской области в 2000г.: итоги и тенденции развития: Стат. сб. / Госкомстат России. Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2001.

128. Регионы России: Стат. сб. в 2-х т. / Госкомстат России. М., 1999.

129. Результаты финансовой деятельности предприятий и организаций Свердловской области за 1998г.: Стат. сб. / Госкомстат России. Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 1999.

130. Результаты финансовой деятельности предприятий и организаций Свердловской области за 1999г.: Стат. сб. / Госкомстат России. Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2000.

131. Результаты финансовой деятельности предприятий и организаций Свердловской области за 2000г.: Стат. сб. / Госкомстат России. Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2001.

132. Российский статистический ежегодник: Стат. сб. / Госкомстат России. М., 1999.-621с.

133. Свердловская область в 1995-1999гг.: Стат. сб. / Госкомстат Российской Федерации, Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2000.

134. Свердловская область в 1996-2000гг.: Стат. сб. / Госкомстат Российской Федерации, Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2001.

135. Свердловская область в 1997-2001гг.: Стат. сб. / Госкомстат Российской Федерации, Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2002.

136. Свердловская область и ее место в экономике России в 2000 году: Стат. сб. / Госкомстат Российской Федерации, Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2001.

137. Социально-экономическое положение Свердловской области за январь-декабрь 1999 года.: Стат. сб. / Госкомстат РФ, Свердл. обл. ком. гос. статистики. -Екатеринбург, 2000.

138. Социалыю-экономическое положение городов и районов Свердловскою области в 1996-2000 годах. /В 2 -х частях.: Стат. сб. / Госкомстат РФ, Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2001.

139. Финансово-экономическое состояние предприятий и организаций основных отраслей экономики Свердловской области в 2000 году: Стат. сб. / Госкомстат Российской Федерации, Свердл. обл. ком. гос. статистики. Екатеринбург, 2001.1. Иностранные источники

140. Basel Committee on Banking Supervision. Consultative Document. The Internal Ratings Based Approach. Supporting Document to the New Basel Capital Accord. // http://\vw\v.finrisk.ru/docbis.html

141. Edwardes W. Derivatiphobia: a guide to derivatives // Princeton Economics Journal, 2nd Quarter 1999, Princeton Economics International, Princeton, USA. http://people.delphi.com/riskmanage/index.html

142. Edvvardes W. Key financial risks // Global Trading, Issue 8, Autumn 2000, London http://people.delphi.com/riskmanage/index.html

143. Edwardes W. Key financial instruments // Global Trading, Issue 10, Spring 2001, London, http://people.delphi.com/riskmanage/index.html

144. Edwardes W. Taxation of financial instruments // Global Trading, Issue 11, Summer 2001, London http://people.delphi.com/riskmanage/index.html

145. Edwardes W. Retail financial innovation // Global Trading, Issue 8, Autumn 2001, London http://people.delphi.com/riskmanage/index.html

146. Engel J., Gizycki M. Conservatism, Accuracy and Efficiency: Comparing Value-at-Risk Models. // http://www.apra.gov.au/policy/research/workingpapers/wp0002.pdf

147. Maloney K.J., Yawitz J.B. Interest Rate Risk, Immunization, And Duration // Journal of Portfolio Management (Spring 1986), pp.41-48

148. Markowitz H.M. Portfolio Selection. // Journal of Finance. 1952. - March. -PP 77-91.

149. Markowitz H.M. Portfolio Selection. New Haven, Conn.: Yale University Press, 1959.-514p.

150. Block Stanley В., Hirt Geoffrey A. Foundations of financial management.5.th ed. Irwin: Homewood, 1989. -XXX, 733p.

151. Smithson Charles W. Managing Finarjcial Risk. 3rd ed. - McGraw-Hill, 1998.-663p.

152. Earl A. Spiller Jr., Phillip T. May Financial accounting: basic concepts. 5th ed. - Boston: Homewood, 1990. - 899p.

153. Mc Laney E.J. Business finance for decision makers. London: Pitman Publishing, 1992.-374p.

154. RiskMetrics Technical Documents, //http://www.riskmetrics.com

155. Russia Quarterly Forecast Report Q3 2000. Report on Politics, the Economy, and Key Economic Sectors. London, Business Monitor International Ltd. 2000. - 35p.

156. Trippi Robert R. Chaos & Nonlinear Dynamics in the Financial Markets. Theory, Evidence and Applications. Irwin: Professional Publishing, 1995. 505p.

157. Wolf A. Chaos & Nonlinear Dynamics in Economics // http://www.users.interport.net/~Wolf/