Построение комплекса экономических моделей управления эффективностью промышленного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Минин, Петр Александрович

• Минин, Петр Александрович
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Минин, Петр Александрович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. КОМПЛЕКСНАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ПРОБЛЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ

ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. Конкретизация понятия эффективность предприятия.

1 2 Существующие подходы к оценке эффективности предприятия

1.2.1. Оценка эффективности предприятий в рамках неоклассической экономической теории.

1 2 2 Модель Du Pont.

1.2 3. Стоимостной подход к оценке эффективности.

1.3. Комплексные системы управления эффективностью предприятия.

1.4. Системагизация проблем управления эффективностью предприятия

1 ЛАВА 2 1ЮС1РОЪНИЬ КОМПЛЕКСА МОДЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

2 1 Модельная концепция управления эффективностью

2 1 1 Схема управления эффективностью.

2.1.2. Модель управления эффективностью предприятия в краткосрочном периоде . 61 2.1 3. Модель управления эффективностью предприятия в долгосрочном периоде.

2 2 Комплекс моделей управления операционной эффективностью предприятия.

2 2.1. Определение понятий производственная и организационная эффективность предприятия

2.2.2 Модель управления производственной эффективностью предприятия.

2 2 3. Модель управления организационной эффективностью предприятия . . . .84 2 2 4 Экономическая интерпретация полученных результатов.

2.3. Комплекс моделей управления финансовой эффективностью предприятия.

2.3.1. Особенности российского финансового рынка.

2.3.2. Модель оценки соотношения стоимости собственного и заемного капитала предприятия.

2 3.3. Модель управления стоимостью заемного капитала предприятия.

ГЛАВА 3 МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УПРАВЛЕНИЮ

ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1. Методические рекомендации по управлению производственной эффективностью предприятия.

3 2. Методические рекомендации по управлению организационной эффективностью предприятия.

3.3 Методические рекомендации по управлению финансовой эффективностью предприятия.

3 3 1. Поиск эффективного источника долгового капитала.

3 3 2. Выбор эффективной структуры капитала.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Построение комплекса экономических моделей управления эффективностью промышленного предприятия»

Актуальность темы исследования. Современный экономический рос I, наблюдающийся в мире на протяжении последних полутора-двух веков, является следствием стабильного повышения эффективности использования всех видов ресурсов. Последствия низкой эффективности предприятий проявляются не только на микроуровне (снижение прибыли, потеря конкурентных преимуществ, банкротство), но и на макроуровне (замедление роста ВВП, снижение инвестиций, ухудшение качества жизни).

Глобализация мировой экономики и переход от социалистической к рыночной экономике в России потребовали пересмотра принятых ранее моделей управления и критериев оценки эффективности предприятий. Постепенно предприятия переходят к оценке эффективности деятельности с позиции рыночной стоимости предприятия. Этому способствует развитие российского фондового рынка и рынка слияний и поглощений, а также постепенный отход владельцев бизнеса от оперативного управления принадлежащими им предприятиями и желание обеспечить соблюдение наемными менеджерами их интересов.

Вместе с тем до сих пор недостаточно хорошо изучены вопросы, касающиеся точек соприкосновения интересов владельцев предприятий и других заинтересованных сторон, в частности, является ли показатель рыночной стоимости универсальным показателем эффективности, который отражает требования не только владельцев, но и кредиторов, партнеров, работников предприятия и общества в целом. Кроме этого, нет единой точки зрения на факторы стоимости, которые определяют ее динамику и могут служить критериями эффективности действий менеджмента. Наконец, нет единого подхода к построению систем управления эффективностью.

Данные обстоятельства определяют актуальность задачи исследования вопросов управления эффективностью предприятий. Разработка моделей управления эффективностью призвана определить основные факторы эффективности и возможность управлять ими.

Сосюяние изученности проблемы. Вопрос оценки и повышения эффективности деятельности предприятий является одним из основных в экономической науке, и исследуется с XVIII века. Впервые он был поднят в работах А. Смита и Д. Риккардо и к настоящему моменту изучен уже дос гаточно хорошо.

Исследованию проблемы оценки и управления эффективностью в той или иной степени посвящены работы таких авторов, как Р. Коуз, К. Арроу, О. Уильямсон, Ф. Модильяни, М. Миллер, Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Мурин, Р. Каплан, Д. Нортон, В. М. Гальперин, Е. Т. Гайдар, В. В. Глухов, А. П. Градов, Д. С. Демиденко, М. Д. Медников и многих других.

К настоящему времени можно считать достигнутым согласие по поводу тезиса о том, что максимизация прибыли на вложенный капитал не может служить единственным интегральным показателем эффективности предприятия, поскольку предприятие следует считать эффективным лишь в том случае, если рентабельность инвестированного капитала превышает его затраты на капитал.

Согласно стоимостному подходу к оценке эффективности, получившему распространение в конце XX века, наиболее приемлемым критерием эффективности деятельности предприятия является показатель ею рыночной стоимости. Теоретической основой для оценки рыночной стоимости любых активов является теория временной стоимости денег. На математический аппарат дисконтирования будущих денежных потоков опирается несколько подходов к оценке стоимости предприятия. Одним из них является модель экономической прибыли.

Экономическая прибыль - это разница между доходами и экономическими издержками, включающими наряду с общими издержками альтернативные издержки. Экономическая прибыль может служить интегральным показателем эффективности предприятия, поскольку она напрямую связана со стоимостью, создаваемой менеджментом, и существует общепринятая методика для ее расчета.

Однако анализ работ, посвященных проблеме управления эффективностью, показывает, что отсутствует комплексный подход к оценке эффективности, который бы показал взаимосвязь различных сфер деятельности предприятия с целью максимизации его рыночной стоимости. Кроме этого, существующие описания методик управления эффективностью с позиции стоимостного подхода не позволяют однозначно ответить на вопрос, как максимизация стоимости предприятия, которая отвечает интересам акционеров, соотносится с требованиями других заинтересованных сторон предприятия.

Удовлетворительных способов решения этой проблемы пока не предложено. Между тем указанные факторы ставят под сомнение преимущества стоимостного подхода к оценке эффективности, что требует проведения теоретических исследований, направленных на решение поставленных вопросов.

Цель исследования. Целью диссертационной работы является исследование теоретических, практических и методических вопросов оценки эффективности промышленных предприятий и разработка методических основ управления эффективностью.

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:

1. Проанализированы существующие подходы к определению понятия эффективность и выбору критериев эффективности. Конкретизировано понятие эффективности предприятия;

2. Предложена схема управления эффективностью предприятия с позиции стоимостного подхода.

3. Сформулирована и решена оптимизационная задача максимизации рыночной стоимости предприятия в краткосрочном периоде. Обоснованы изменения условий задачи при рассмотрении цели повышения эффективности в долгосрочном периоде;

4. Построена модель управления производственной эффективностью предприятия и предложены методические рекомендации по организации процесса повышения производственной эффективности;

5. Построена модель управления организационной эффективностью предприятия и предложены методические рекомендации по выбору оптимальной структуры управления предприятием;

6. Построена модель, позволяющая оценить влияние финансовой стратегии предприятия на его рыночную стоимость. Предложены методические рекомендации по управлению финансовой эффективностью предприятия.

Объектом исследования в данной диссертационной работе является процесс управления эффективностью промышленного предприятия.

Предметом исследования являются различные подходы к оценке и >правлению зффекжвноаыо промышленною нредприяшя.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды зарубежных и отечественных экономистов по проблеме управления эффективностью предприятия. Для решения поставленных в исследовании задач применялись методы системного анализа, финансовой математики, исследования операций, экономико-математического моделирования, экспертных оценок.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативные акты, работы зарубежных и отечественных авторов, данные информационных агентств Reuters, СКРИН, Cbonds, а также другие базы данных.

Научная новизна диссертационной работы заключается в следующем:

1. Получили развитие положения стоимостного подхода к оценке эффективности и предложен ряд ключевых показателей для управления эффективностью;

2. Предложена оптимизационная задача, моделирующая стратегию максимизации эффективности в краткосрочном периоде;

3. Предложена модель, описывающая стратегию максимизации эффективности в долгосрочном периоде. Сформулированы цели предприятия и требуемые ограничения. На основе данной модели предложен комплекс моделей управления операционной и финансовой эффективностью;

4. При оценке производственной эффективности был учтен уровень используемых технологий в производственной функции Кобба-Дугласа, что позволило сформулировать основной критерий эффективности проектов по модернизации используемых технологий;

5. При оценке организационной эффективности объединены положения неоклассической теории и теории трансакционных издержек;

6. В модели оценки премии за кредитный риск и риск ликвидности долговых инструментов компании учтены особенности российского финансового рынка;

7. Предложена модель, которая связывает кредитный рейтинг компании с величиной премии за кредитный риск по долговым обязательствам.

Практическая значимость результатов. Уточнение понятия «эффективность предприятия» и детализация стоимостного подхода к ее оценке позволяют выявить рычаги повышения эффективности, понять точки соприкосновения требований различных заинтересованных сторон и сформулировать ключевые элементы стратегии предприятия, ориентированного на максимизацию стоимости.

Предлагаемый комплекс моделей управления эффективностью промышленного предприятия может стать основой для разработки методик управления эффективностью.

Апробация работы и внедрение результатов исследования.

Результаты исследования были использованы в ряде проектов консалтинговой компании ООО «Эдванст Аналитика». Теоретические и практические результаты диссертации были использованы автором в учебном процессе при подготовке материалов для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент» по специальности 08.05.07 «Менеджмент организации». Отдельные материалы диссертационной работы докладывались на научно-практических конференциях студентов и аспирантов СПбГПУ.

По теме диссертационного исследования опубликовано 6 научных работ.

Объем и структура диссертации

Диссертация состоит из введения, трех глав основной части, заключения и библиографического списка литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Минин, Петр Александрович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Эффективность предприятия - это характеристика, которая позволяет сделать заключение о соответствии результатов деятельности предприятия поставленным стратегическим целям. В диссертационной рабо1е обобщены и уточнены теоретические, практические и методологические аспекты управления эффективностью предприятия. Уточнено понятие эффективности предприятия, систематизированы положения работ отечественных и зарубежных авторов по следующим основным направлениям:

1. Существующие подходы к оценке эффективности;

2. Построение комплексных систем управления эффективностью;

3. Существующие проблемы управления эффективностью на микро- и макроуровне;

В результате выполненного анализа подходов к оценке эффективности было определено, что можно говорить об эволюции подходов к оценке эффективности. Наиболее поздним, учитывающим особенности современных условий ведения хозяйственной деятельности и максимально отвечающим интересам собственников предприятия является стоимостной подход к оценке эффективности. Интегральным показателем эффективности деятельности предприятия может служить оценка его рыночной стоимосш, полученная с помощью доходного подхода.

Анализ основных макроэкономических причин низкой эффективности предприятий позволяет прийти к выводу, что на текущий момент в России хозяйствующие субъекты обладают достаточными стимулами для повышения эффективности. Поэтому основная проблема низкой эффективности лежит в сфере сложности построения систем управления эффективностью на уровне отдельных предприятий.

Проведенное исследование позволило достичь следующих результатов в решении данной проблемы:

• 1. Построена схема управления эффективностью предприятия, в которой основным критерием эффективности служит показатель экономической прибыли, которая представляет собой прирост стоимости достигнутый предприятием за определенный период.

2. На основе данной схемы формализована задача максимизации эффективности предприятия в краткосрочной перспективе. Целевой функцией в данной оптимизационной задаче является максимизация рентабельности инвестированного капитала предприятия, а переменными величинами - размер инвестиций в различные проекты, осуществляемые предприятием. Задача решена в общем виде и сделана экономическая интерпретация полученных результатов. # 3. Обосновано изменение условий задачи и увеличение числа переменных при рассмотрении задачи максимизации эффективности в долгосрочном периоде. Сделан вывод о том, что в этом случае можно говорить о двух целевых функциях -максимизации рентабельности инвестированного капитала и минимизации средневзвешенных затрат на капитал. В связи с этим сформулировано определение понятий операционная эффективность предприятия и финансовая эффективность предприятия. На основе анализа основных требований прочих в заинтересованных сторон предприятия обозначены возможные ограничения, которые позже учтены при разработке моделей управления операционной и финансовой эффективностью.

4. Предложены модели управления операционной и финансовой эффективностью предприятия, которые позволяют конкретизировать цели операционной и финансовой деятельности предприятия с точки зрения максимизации его рыночной стоимости с учетом наиболее существенных требований всех заинтересованных сторон к деятельности предприятия.

5. На основе разработанных моделей предложены методические рекомендации по максимизации эффективности предприятия.

Результаты диссертационной работы позволили выявить основные направления дальнейших научных исследований, которые позволят решить ряд проблем в сфере управления эффективностью промышленных предприятий:

1. проведение исследований эффективности фондового рынка и рынка слияний и поглощений с целью выявления причин несоответствия динамики цены акций отдельных предприятий динамике их эффективности.

2. проведение исследований с целью определения условий успешного внедрения комплексных систем управления эффективностью предприятия;

3. проведение исследований действия макроэкономических стимулов к повышению эффективности на эффективность промышленных предприятий.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Минин, Петр Александрович, 2006 год

1. Астафьева Е., Бессонов В., Воскобойников И. и др. Анализ некоторых проблем экономического роста в российской переходной экономике (препринт). М. Институт экономики переходного периода, 2003. -256 с.

2. Банк России Бюллетень банковской статистики № 10, 2005

3. Банк России Статистика по банковской системе URL: http://www.cbr.ru/statistics/banksystem

4. Бербнер Й., Рэйби П. Инструменты-не главное // Вестник McKinsey. 2005. №1(10). С. 23-39.

5. Бессонов В. А. О динамике совокупной факторной производительности в российской переходной экономике. М. Институт экономики переходного периода, 2004. - 66 с.

6. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997. - 1120 с.

7. Бугров Д. Метрика эффективности//Вестник McKinsey. 2003. №1(3). с.77-89.

8. Буш Д., Джонстон Д. Управление финансами в международной нефтяной компании / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003. -423 е.: ил.

9. Ватаманюк Е., Кудинов В. Репутация дороже Ведомости №194, 17.10.2005

10. Внедрение сбалансированной системы показателей/НоуаШ & Partners; пер. с нем. М.: Альпина Бизнес букс, 2005. - 478 с.

11. Волкова В., Денисов А. Основы теории систем и системного анализа: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальности «Системный анализ и управление» Изд. 2-е, перераб. и доп. - СПб.: Изд-во СПбГТУ, 2001. 512 с.

12. Гайдар Е. Т. Долгое время. Россия в мире: очерки экономической исюрии. 2-е изд. - М.: Дело, 2005. - 656с., 8 с. вкл.

13. Гайдар Е. Т. Наследие социалистической экономики: макро- и микроэкономические последствия мягких бюджетных ограничений -М.:Институт экономики переходного периода, Научные труды №13 URL: http://www.iet.ru

14. Глухов В. В., Медников М. Д., Коробко С. Б. Математические методы и модели для менеджмента СПб.: Издательство «Лань», 2000. 480с.

15. Градов Л. П. Стратегия экономического управления предприятием: учебное пособие СПб.: СПбГТУ, 1993. - 112 с.

16. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1. Приня1 Государственной Думой 21.10.1994г. (№51-ФЗ).

17. Григорянц А. Российский рынок IPO: факторы дальнейшего роста//Рынок ценных бумаг, №15,2005.

18. Гусев В. С., Демин В. А., Кузин Б. И. и др. Экономика и организация безопасности хозяйствующих субъектов, 2-е изд. СПб.: Пигер, 2004. - 288с.: ил.

19. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1324 с.

20. Евстигнеев Е. Н. Основы налогового планирования. СПб.: Пшер, 2004. 288с.: ил.

21. Ивашковская И. Управление стоимостью компании-новый вектор финансовой аналитики фирмы // Управление компанией, 2004 №5, с.30-33.

22. Интернет сайт Информационного агентства Cbonds URL: http://www.cbonds.ru.

23. Интернет сайт Московской межбанковской валютной биржи URL: http://www.micex.ru.

24. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию. 2-е изд., испр. и доп. / Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003,320 е.: ил.

25. Клепач А., Андрукович П. и др. Модернизация банковской системы России на лапе экономическою pocia Проект Центра Развития и Московского Общественного Научного Фонда, Москва, 2002. URL: http://www.dcenter.ru

26. Ковалев В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1997. -512 с.: ил.

27. Корпоративные и банковские облигации №09, 2005. Ежемесячный информационно-аналитический бюллетень ИА Cbonds. URL: http://www.cbonds.ru

28. Котлер Ф. Маркетинг Менеджмент / Пер. с англ. СПб.: Издательство «Питер», 1999, 896 е.: ил.

29. Коп л С., Мюррей Р. Ф., Блок Ф. Е. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000, - 704 е.: ил.

30. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. 2-е изд. / Пер. с англ. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. - 576 е.: ил.

31. Международные стандарты оценки (МСО 2003) / Микерин Г.И., Аргеменков И.Л., Павлов Н.В. Пер. с англ. М: Российское общество оценщиков, 2003.

32. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ. Пер. с англ. М.: Дело, 2001.

33. Мязина Е., Витковская С. «Долговой вирус связистов»//«Ведомости» №228, 2005.

34. Начальные доходности IPO-акций на российском рынке Аналитический отдел журнала «Рынок ценных бумаг»//Рынок ценных бумаг, №15,2005.

35. Палий В. Ф. Международные стандарты финансовой отчетности: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002. - 456 с.

36. Потемкин A. IPO вчера, сегодня, завтра//Рынок ценных бумаг, №5,2005.

37. Российский бюллетень конъюнктурных опросов. Промышленность, ноябрь 2004 Инсштут экономики переходного периода, 2004.

38. Российский статистический ежегодник 2004 М.: Росстат, 2004.

39. Самохвалов В. Как определить ключевые финансовые факторы сюимости? // Управление компанией, 2004 №5, с.34-38.

40. Словарь русского языка в четырех томах под ред. Кожинова Л. А., М.: Государственное издательство иностранных и национальных словарей, 1961.

41. Стаффас М. Порочный круг неравенства//Вестник McKinsey. 2003. №3(5). С. 28-39.

42. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности: В 2-х т. Изд. 2-е испр. / Пер. с англ. СПб.: Экономическая школа, 2000, Т1, 328 с.

43. Iomiicoh А., Формби Д. Экономика фирмы / Пер. с аниг. М.: ЗАО «Издательство БИНОМ», 1998, 544 е.: ил.

44. Уильямсон О. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, "отношенческая" контрактация / Пер. с англ. СПб.: Лениздат, 1996. - 702 с.

45. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализирован^ сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании 2-е изд./ Пер. с англ. - М.: Дело, 2001. - 360 с.

46. Фабоцци Ф. Управление инвестициями: Пер. с англ.-М.: ИНФРА-М, 2000, 932 с.

47. Хелферт Э. Техника финансового анализа. 10-е изд. СПб.: Питер, 2003, 640 е.: ил.

48. Хохлачев Е.Н. Теоретические основы управления. 4.2 Анализ и сишез сис1ем управления. Учебное пособие. М. РВСН, 1996.

49. Хэйгел Д. Ложный путь к эффективности//Вестник McKinsey. 2003. №1(3). С. 107-119.

50. Цуканов И. «ЮТК занимает 5 млрд руб.»//Ведомости №196, 2005.

51. Цухло С. Конкуренция в российской промышленности (1995-2002 гг.) М.: Институт экономики переходного периода, Научные фуды №57Р, 2003. 106 с.

52. Шамолин М. Программа ТОП: тотальная оптимизация производства/УВестник McKinsey. 2003. №1(3). С. 121-132.

53. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции / Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1997.- 1024 с.

54. Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2004.

55. Экклз Р., Герц Р., Киган Э. М. и др. Революция в корпоративной отчетности: как разговаривать с рынком на языке сюимосги, а не прибыли / Пер. с англ. М.: «Олимп-Бизнес», 2002. - 400 е.: ил.

56. Экономическая стратегия фирмы: учебное пособие / Под ред. Градова А. П. СПб.: Специальная литература, 1999. - 589 с.

57. Ampuero М., Goranson J., Scott J. Solving the Measurement Puzzle: How bVA and the balanced Scorecard Fit Together // The Cap Gemini Ernst&Young Center for Business Innovation. Issue 2 «Measuring Business Performance». 1998. P. 45-52.

58. Arrow K. J., "The Economic Implications of Learning by Doing", Review of Economic Studies, Vol. 29, June 1963, pp. 155-173.

59. Barro R., Sala-I-Martin X. Economic Growth McGraw-Hill, Inc. 1995.

60. Coase R. "The Nature of the Firm", Economica, Vol. 4, November 1938.

61. Gavrilenkov Y. Economic Growth and Crises: Evidence from Russia and Some Other Hysteric Economies. The Carnegie Moscow Center Working Paper no. 5, 2002.

62. Guriev S., Rachisky A. Ownership Concentration in Russian Industry. -CEFIR Working Paper, 2004.

63. Lambert-Mogiliansky A., Sonin K., Zhuravskaya E. Capture of Bankruptcy: Theory and Russian Evidence CEFIR Working paper, 2003.

64. Measuring Productivity. Measurement of Aggregate and Industry-Level Productivity Growth OECD Manual, OECD, 2001.

65. Moody's Global Investor Service Industrial Company Rating Methodology, 1998 URL: http://www.moodys.com

66. Kreikebaum H., Gilbert D., Reinhardt G. Organisationsmanagement internationaler Unternehmen. Grundlagen und moderne Netzwerkstrukturen, Gabler Vertrag, 2002

67. Schaffer M. Do firms in transition have soft budget constraints? A reconsideration of concepts and evidence Centre for Economic Reform and Transformation Paper, 1997.

68. Standard and Poor's Corporate Rating Criteria, 2005 URL: http://www.standardandpoors.com

69. Williamson O. Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrast Implications. New York: Free Press, 1975.

70. Yakovlev Y., Zhuravskaya E. State Capture and Controlling Owners of Firms. CEFIR Working Paper, 2004. URL: http://www.cefir.ru.1. A Advanced

71. Настоящим подтверждаю, что материалы и выводыдиссертационного исследования Минина Петра Александровича активноиспользуются в практической работе компанией ООО «Эдванст Аналитика».0711.20061. Гйнепапкным лмпрктпп1. Пальянова С. Ю.