Политическая экономика неравенства, неравноценного обмена и неравномерного развития тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 00.00.00, кандидат наук Осман Омар Мохамед Сайед

• Осман Омар Мохамед Сайед
• кандидат наук
• 2024

Оглавление диссертации кандидат наук Осман Омар Мохамед Сайед

Contents Introduction

Motivation

Research Objectives

Main Findings

Brief Literature Review

Main Contributions

Research Methods and Results

Publications

References

Appendix A. Paper 1. Income Inequality and Financial Disturbances:

Does income inequality engender financial crises?

Appendix B. Paper 2. Analysis of the Imperial Rent of Reserve Currency, a Manifestation of Existence and a Method of Quantity Estimation

Appendix C. Paper 3. Western Domination, Destructive Governance, and the Perpetual Development Crisis in the Arab Region

Appendix D. Russian translation of the dissertation

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Политическая экономика неравенства, неравноценного обмена и неравномерного развития»

Introduction Motivation

Economic inequality has been a defining characteristic of the world economy in the modern period. Rising income inequality within and across nations has drawn significant attention from economists in recent decades (Piketty, 2014; Stiglitz, 2016). The central theme of my dissertation is economic inequality in a global perspective. I investigate some causes and consequences of inequality at the cross-country and within country level. Specifically, I explore the possible channels, such as the financial sector, through which within-country income inequality could affect the macroeconomic outcomes. I also explore such causes of cross-country income differences as reserve currency status, and colonial history. The dissertation is comprised of three chapters based on articles that I managed to publish in international indexed journals.

In the first chapter, I study the relationship between income inequality and financial sector with a panel of OECD countries, and show that the effect of inequality differs for different segments of the financial market. Income inequality is an exertion on public finance, but positively affects the private debt market and private banks' assets. The novelty of this result is in showing the ambiguous effect of income inequality on the financial sector's performance.

In the second chapter, I analyze how reserve currency status may benefit the reserve currency-issuing states and harm the rest of the world through sustaining cross-country income differences. In light of Quantity Theory of Money, I argue that reserve currency-issuing states receive an advantage of an inflation buffer provision resulting from the stable and sustained global demand for their reserve currencies.

In the third chapter, I conduct a long-term analysis of the effect of external political influence on the evolution of domestic political institutions. I construct a new cross-country database on the duration of colonial period, quality of political institutions, and economic growth in a sample of 127 countries. I show that the duration of colonial period is negatively associated with the political accountability and economic development in the former colonies and positively affects those in the core of the former imperial powers. The novelty of this result in comparison to the colonial origins literature (Acemoglu et al., 2001) is that it quantifies the effect of colonialism on both sides of the unequal exchange.

Research Objectives

The research objective is theoretical and empirical investigation of causes of international inequality, and channels through which income inequality may affect the financial stability and economic development. For this purpose, I study:

1) How income inequality affects financial stability through the public debt, private debt, and the external balance sheet channels.

2) The role of the reserve currency status facilitating economic advantages to reserve currency issuing states and contributing to cross-country income differences.

3) The role of colonial history in instigating and preserving cross-county income differences, with a case study of the Western-Arab relationship as an example of the center/periphery structural model.

Main Findings

The first chapter studies how income inequality affects the financial stability of the national economy. The study employed fixed effects panel regressions with OECD country-level data to test three channels of transmission between income inequality and the financial system, namely the public debt, the private debt, and the external balance sheet channels. I measure income distribution by the share of GDP that accrued to the top 10 percent earners, wage share of GDP, and disposable income Gini coefficient in annual data series. The econometric estimation shows that the effect of income inequality on the stability of the financial system depends on the financial channel - income inequality is an exertion on public finance, but it positively affects the private debt market and the national external balance. Most of the literature claims a causal relationship, while my research presents an ambiguous relationship as the influence of income inequality on national financial stability varies radically according to the channel tested.

The second chapter analyzes how reserve currency may play a role in sustaining international economic inequality by investigating the role of reserve currency as a medium for wealth transfer and unequal exchange between reserve currency-issuing states and the rest of the world. In light of Quantity Theory of Money, the chapter argues that reserve currency-issuing states receive an advantage of an inflation buffer provision resulting from the stable and sustained global demand for their reserve currencies. The study presents the

foreign exchange reserve-inflation buffer hypothesis, which I test empirically, using a panel of 28 countries with inflation and money supply data. The results are as follows: 1) the economic advantages enjoyed by reserve currencies' issuing states due to the reserve status of their currencies is not only a benefit to them, but also it represents a cost to the rest of the world. 2) The study highlights a channel of wealth transfer from the rest of the world to reserve currencies' issuing states since the end of the gold standard in 1971, through the channel of fiat reserve currency. 3) By using Quantity Theory of Money, I provide a hypothesis supported by empirical evidence on how reserve currency yields income to its issuing state through the provision of an inflation buffer.

I the third chapter I conduct a long-term analysis of the effect of colonial history on the evolution of domestic political institutions and economic development paths of developed and developing nations. I construct a new cross-country database that includes the duration of the imperial period, development indicators, and several control and instrumental variables to investigate the role of imperial domination in political-economic development of a cross-section of 127 countries. The empirical examination shows that the duration of the imperial period is positively associated with the political-economic development in center/imperial nations, and is negatively associated with the political-economic development in dominated periphery nations. The study then applied this general framework to the understanding of a specific case study, which is the influence of the Western-Arab relationship on the development hardships in the Arab region. The contributions of chapter three are as follows: 1) I found empirical evidence on the influence of colonial history on the very long-term political-economic development in both the center and the periphery. 2) I apply these results to the Western-Arab political and economic relations to understand the potential role of Western domination in the lasting development crisis in the Arab region.

Заключение диссертации по теме «Другие cпециальности», Осман Омар Мохамед Сайед

Основные результаты

В первой главе исследуется, как неравенство доходов может повлиять на финансовую стабильность национальной экономики. В исследовании использовались панельные регрессии с фиксированными эффектами с данными на уровне стран ОЭСР для проверки трех каналов передачи между неравенством доходов и финансовой системой, а именно государственного долга, частного долга и каналов внешнего баланса. В этом исследовании распределение доходов представлено долей ВВП, доставшейся 10 процентам самых богатых людей, долей заработной платы в ВВП и коэффициентом Джини располагаемого дохода в годовых рядах данных. Эконометрические результаты показали, что влияние неравенства доходов на стабильность финансовой системы зависит от финансового канала. Результаты моего исследования пришли к выводу, что неравенство доходов оказывает давление на государственные финансы, но оно положительно влияет на рынок частного долга и национальный внешний баланс. Таким образом, вклад первой главы заключается в следующем: 1) Дополнение к литературе, исследующей потенциальную роль экономического неравенства в финансовых потрясениях. 2) разделение каналов передачи шока, изучаемых в литературе, на три основных канала, а именно: государственный долг, частный долг и каналы внешнего баланса; 3) инновация эконометрической модели и набора данных, которые помогают в исследовании. вопрос путем тестирования трех каналов передачи между неравенством доходов и финансовой системой. и 4) достижение нового вывода по исследовательскому вопросу. Большая часть литературы заявляет о подтверждении причинно-следственной связи, в то время как мое исследование пришло к выводу о неоднозначной связи, поскольку влияние неравенства доходов на национальную финансовую стабильность радикально варьируется в зависимости от проверенного канала.

Во второй главе анализируется, как резервная валюта может играть роль в поддержании международного экономического неравенства, исследуя роль резервной валюты как средства передачи богатства и неравного обмена между государствами-эмитентами резервной валюты и остальным миром. В свете Количественной теории денег в этой главе утверждается, что государства-эмитенты резервных валют получают преимущество в виде инфляционного буфера в результате стабильного и устойчивого глобального спроса на их резервные валюты. В исследовании представлена гипотеза валютных резервов и инфляционного буфера, для обоснования которой я применил эконометрическое исследование и предоставил эмпирические доказательства. Таким образом, вклад второй главы заключается в следующем: 1) Предположение о том, что экономические преимущества, которыми пользуются государства-эмитенты резервных валют благодаря резервному статусу их валют, являются не только выгодой для них, но и представляют собой издержки для остальных. мира. 2) В исследовании подчеркивается канал перевода богатства из остального мира в государства-эмитенты резервных валют после отмены золотого стандарта в 1971 году через канал бумажной резервной валюты. 3) Используя количественную теорию денег, в этой главе представлена гипотеза, подкрепленная эмпирическими данными, о том, как резервная валюта приносит доход государству-эмитенту за счет обеспечения инфляционного буфера, который является формой имперской ренты. Эта глава дополняет литературу, в которой подчеркиваются другие каналы непомерных привилегий резервной валюты, такие как стимулирование притока капитала, финансирование государственного дефицита и финансирование торгового дефицита.

В третьей главе был проведен долгосрочный анализ влияния имперского господства на эволюцию внутриполитических институтов и пути экономического развития развитых и развивающихся стран. В исследовании представлены доказательства, подтверждающие гипотезу о том, что империализм за последние полтысячелетия стал решающим катализатором современного состояния политико-экономического развития стран всего мира. Используемый метод заключается в создании новой межстрановой базы данных, которая включает продолжительность имперского периода, показатели развития, а также несколько контрольных и инструментальных переменных для исследования роли имперского доминирования в межстрановом политико-экономическом развитии выборки из 127 стран. . Эмпирическое исследование показывает, что продолжительность имперского периода положительно связана с политико-экономическим развитием в центральных/имперских странах и отрицательно связана с политико-экономическим развитием в странах доминируемой периферии. В исследовании этот общий подход был применен к пониманию конкретного примера, который представляет собой влияние отношений Запада/арабского центра/периферии на трудности развития в арабском регионе. Таким образом, вклад третьей главы заключается в следующем: 1) представление 500-летней глобальной эконометрической модели центра и периферии дивергентного развития, в которой я нашел эмпирические данные о

влиянии колониальной истории на очень долгосрочное политико-экономическое развитие в как центр, так и периферия. 2) Применение теории зависимости и структурной теории империализма Галтунга, мир-системного анализа и других теорий развития/отсталости к западно-арабским политическим и экономическим отношениям, чтобы понять потенциальную роль западного доминирования в длительном кризисе развития в арабских странах. область, край.

Краткий обзор литературы

С началом Великой рецессии в 2008 году наблюдается всплеск литературы о связи между неравенством доходов и финансовыми кризисами. Согласно основной литературе, неравенство доходов увеличивает вероятность финансового кризиса через ряд каналов, которые раздувают государственные и частные долги, а также нарушают национальный внешний баланс. Бохославский (2016) утверждает, что неравенство доходов является источником инфляции государственного долга и кризиса. Это приводит к увеличению государственного долга через прямое влияние на налоговые поступления. Согласно этой точке зрения, чем более экономически неравноправна нация, тем меньше налоговых поступлений получает правительство. Это делает правительство более зависимым от заимствований, что увеличивает риск дефолта суверенного долга и может привести к банковскому кризису. Это утверждение об инфляции суверенного долга, возникающей из-за неравенства доходов, подтверждается эмпирическими данными.

Также установлено, что неравенство доходов отрицательно влияет на качество суверенного долга, поскольку оно увеличивает риск суверенного дефолта. Чон и Кабукчуоглу (2015) регрессировали временной ряд кредитного рейтинга суверенных облигаций, который, как они утверждали, сильно коррелирует с объемом суверенного долга, на временной ряд коэффициента Джини как представителя неравенства доходов для 40 стран за период 1994-2009 гг. Они обнаружили, что более высокий коэффициент Джини значительно снижает кредитоспособность долгосрочных государственных облигаций. Это означает, что увеличение неравенства доходов связано с инфляцией государственного долга, что увеличивает риск его дефолта и ухудшает его качество. Чон и Кабукчуоглу подчеркнули, что внезапный и значительный рост неравенства доходов может значительно увеличить риск суверенного дефолта. Авторы указывают, что такие «шоки неравенства» порождают гораздо более высокую вероятность дефолта, чем падение внутреннего производства той же величины.

Бохославски (2016) утверждал, что высокий уровень неравенства существенно способствует увеличению частного долга. Частный долг увеличивается, поскольку домохозяйства пытаются поддерживать определенный уровень потребления, в то время как их относительный доход падает по мере роста неравенства доходов. Крюгер и Перри (2005) провели исследование, которое показало, что за 25 лет до

2005 года неравенство доходов в Соединенных Штатах увеличилось, но за этим не последовало увеличение неравенства в потреблении. Они обнаружили, что временные ряды отношения потребительского кредита к располагаемому доходу и временные ряды коэффициента Джини для доходов домохозяйств США имеют аналогичную тенденцию за период 1968-2004 годов. Это означает, что рост кредита, возможно, заменил рост доходов, чтобы сохранить потребление на желаемом уровне. Кумхоф и др. а1 (2012) провел многомерный анализ факторов, определяющих счет текущих операций, используя данные группы из 18 стран ОЭСР за период 1968-2006 годов. Они обнаружили доказательства того, что более высокая доля верхних доходов связана со значительно большим внешним дефицитом. Они также построили динамическую стохастическую модель общего равновесия, которая помогает понять механизм передачи от более высокого неравенства доходов к более высокому внутреннему долгу и, в конечном итоге, к более высокому внешнему долгу. К аналогичным выводам пришли Берингер и Ван Трик (2013). Большой дефицит текущего счета может привести к валютному кризису, который может спровоцировать полномасштабный финансовый кризис в стране с относительно большим объемом внешнего долга.

Экономические и политические выгоды резервной валюты для страны-эмитента хорошо описаны в литературе и подтверждены наблюдениями. Канцонери и др. (2013 г.), Ван и Чин (2013 г.), Ван и Поли (2013 г.), Эйхенгрин (2011 г.) и Коэн (2012 г.) признали, что статус мировой резервной валюты доллара США является сильной стороной экономики Соединенных Штатов. в том, что оформлено как непомерная привилегия, которая обеспечила стабильность стоимости доллара США, обеспечила финансовые рынки США ликвидностью, снизила внешние транзакционные издержки и предоставила Соединенным Штатам возможность международного эмиссиоража. Рогофф и Таширо (2014) показали, что Япония пользовалась непомерными привилегиями благодаря резервному статусу японской иены. Кова и др. (2014) утверждали, что возросший глобальный спрос на евро повысит совокупный спрос в зоне евро за счет снижения процентных ставок. В документе, опубликованном Европейским центральным банком (2019 г.), подтверждено существование непомерной привилегии, которая приносит пользу всем государствам-эмитентам резервных валют за счет снижения стоимости государственных заимствований, и подсчитано, что премии за срок по государственным облигациям уменьшаются на 0,93 для США и на 0,13 для Японии. , 0,74 для Великобритании и 1,38 для еврозоны.

Резервные валюты наделяют государства-эмитенты принудительной международной политической властью. Например, Соединенные Штаты, используя свое влияние на МВФ как крупнейший держатель квот, могут оказывать существенное влияние на политику правительства в государствах, которые нуждаются в твердой валюте через кредиты МВФ из-за шоков платежного баланса. политический стимул сохранить статус «твердой валюты» по сравнению с другими валютами, чтобы сохранить этот инструмент. Чей (2012) показал, как Соединенные

Штаты воспользовались зависимостью Панамы от клиринговой сети банков, основанной на долларах США, в качестве инструмента внешней политики во время вторжения США в Панаму в конце 1980-х годов. Также ясно, как ЯСК используют глобальный статус своих валют в качестве оружия для достижения своих геополитических целей. Они используют свою монополию на поставку своей валюты для применения санкций против людей, учреждений и правительств государств, которые они считают геополитическими угрозами, таких как: Россия, Китай, Венесуэла, Сирия, Куба, Сирия и Северная Корея. Эти санкции применяются посредством контроля ЯСК над платежными системами их валют и посредством вымогательства посредством способности ЯСК замораживать финансовые активы, принадлежащие ЫИ^, в финансовых системах ЯСК, чему способствовал текущий глобальный режим резервных валют. Более того, глобальное главенство валюты психологически усиливает мягкую силу ЯСК, поскольку резервный статус валюты является символом глобальной мощи и доминирования страны.

Резервная валюта может дорого стоить стране-эмитенту, она приводит к завышению ее стоимости, и это может повлиять на ее экспортную конкурентоспособность. Это ограничивает независимость денежно-кредитной политики РКСЦ, поскольку поддержание резервного статуса требует постоянной необходимости разумной денежно-кредитной политики для поддержания международного резервного статуса их валют, и эта ответственность ограничивает масштабы денежно-кредитной политики в нетрадиционные времена, такие как как в периоды войны или экономического спада. РЦНГ придется столкнуться с компромиссом между экспансионистской денежно-кредитной политикой и сохранением стоимости своих валют и международного статуса. Гуриншас и Рей (2022) утверждали, что существует непомерная пошлина, сопровождающая непомерные привилегии резервной валюты, обязанность, которая проявляется в том, что доллар США обеспечивает страхование остального мира, особенно во времена экономического стресса, и которая повлекла за собой существенные издержки для экономики США из-за внезапного и значительного повышения курса доллара США из-за того, что правительственные и неправительственные субъекты стекаются в доллар США как в безопасный актив во времена неопределенности. Однако они не аргументировали, почему непомерная пошлина может перевешивать непомерные привилегии или приносит ли резервный статус чистые затраты или чистую выгоду. Канзоерни и др. (2013) подчеркнули существование непомерного риска для статуса резервной валюты, который обусловлен существенными издержками потенциального внезапного и крупного сброса резервов. Макколи (2021) утверждал, что непомерные привилегии доллара США не являются значительными и могут быть разделены с остальным миром. Тем не менее, его обсуждение велось в контексте сравнения между США и другими ЯСК, а не между ЯСК и остальным миром. Он также утверждал, что другие казначейства мира не имеют никаких преимуществ перед казначейством США, поскольку последнее, как и во всем остальном мире, берет взаймы у центрального банка. Однако в аргументе о непомерных привилегиях никогда не упоминалось, что выгоды, предоставляемые глобальным резервным

статусом валюты, идут непосредственно в казну государств-эмитентов резервной валюты, но что непомерные привилегии распространяются на всю экономику государства-эмитента резервной валюты по различным каналам, о котором я говорю в этой главе.

Теория модернизации утверждает, что нынешние развитые страны достигли своего статуса в первую очередь благодаря принятию способствующих развитию институтов, таких как верховенство закона, широкое политическое представительство и гарантированные права собственности. Кроме того, в нем говорится, что развивающиеся страны могут модернизировать свою экономику и общество, приняв эти институты. Несмотря на то, что теория модернизации имеет немало достоинств в ее справедливом утверждении о том, что отсталым обществам необходимо принять прогрессивные институты для развития и модернизации, эта теория страдает серьезными теоретическими и эмпирическими недостатками. Теория модернизации построена на нереалистичном предположении, что страны Глобального Юга были суверенными с момента получения формальной независимости в середине 20-го века и что они были независимыми в проведении своей национальной политики, свободной от предыдущих колониальных держав.

Теория модернизации узко рассматривала внутреннюю институциональную динамику, игнорируя влияние внешних факторов глобальной политики. С эмпирической точки зрения теория модернизации не смогла предсказать динамику развивающихся стран. Спустя многие десятилетия большинство «развивающихся» стран Глобального Юга, несмотря на то, что многие из них приняли политические рекомендации Вашингтонского консенсуса под влиянием теории модернизации и энергичных попыток институциональных изменений, не смогли модернизироваться и все еще страдают от бедности. технологическая и социальная отсталость.

Асемоглу и др. (2001) и (2008) предположили, что нынешняя некачественная институциональная система, управляющая странами, страдающими от проблем развития, уходит корнями в их европейский колониальный опыт. А именно, в Лсешо§1и е! а1. (2001) утверждали, что те страны, где европейцы селились в больших количествах, приняли инклюзивный набор экономических институтов, способствующих экономическому развитию, а в других колониях, где европейцы не селились в больших количествах, колониальное управление ввело набор экстрактивных экономических институтов. институты, которые тормозили экономический и технологический прогресс. Эти колониальные институты сохранились до сегодняшнего дня, и, следовательно, различия в экономических показателях между странами, управляемыми различными наборами институтов, навязанных в европейскую колониальную эпоху. Аджемоглу и др. (2001) приписывали сохранение этих институтов низкого качества только усилиям элит постколониальных государств, игнорируя при этом роль продолжающегося западного вмешательства в активную поддержку существования этих несовершенных институтов.

Асемоглу и др. (2008) выступили против причинно-следственной связи экономического развития с политическим развитием (или наоборот) и предположили, что существует третий фактор, который привел как к высоким доходам, так и к статусу политического развития в промышленно развитых странах. Они утверждали, что различия между развитыми и слаборазвитыми странами/регионами, возникшие в последние несколько столетий, являются результатом расхождения политико-экономических путей в критические исторические моменты, когда европейский колониальный опыт и его ранние стадии установления правил были главный определяющий фактор (исторический критический момент), поскольку европейская колонизация ограничила национальную независимость и наложила ограничения на управление в обществах, находящихся под колониальным правлением. В этих рамках колониальные страны выбрали позитивный политико-экономический путь, который позволил им процветать и развиваться политически, в то время как колониальные страны были вынуждены пойти по негативному политико-экономическому пути, что привело к постоянной бедности и политической отсталости.

Однако Аджемоглу и др. (2001), (2008) рассматривали только сохранение низкокачественных правящих институтов, созданных в классический колониальный период, и упускали из виду влияние продолжающегося имперского давления, которое активно управляет и поддерживает эти институты, противодействующие развитию, в нации периферии. Например, институты низкого качества, которые западный имперский истеблишмент установил в арабском регионе в колониальный период между серединой девятнадцатого и серединой двадцатого века, включают произвольное и искусственное региональное разграничение, не соответствующее этническим и идеологическим установкам, преференциальное обращение с западным капиталом и гражданами со стороны властей, рынков и людей в регионе, а также доминирование западной культуры и образования над их местными коллегами.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Осман Омар Мохамед Сайед, 2024 год

Список литературы:

1. Acemoglu Daron, Johnson Simon, Robinson James, and Yared Pierre. Income and Democracy. American Economic Review. 2008.

2. Acemoglu Daron, Johnson Simon, Robinson James. The Colonial Origins of Comparative Development: An Empirical Investigation. American Economic Review, American Economic Association. 2001.

3. Barro Lee Educational Attainment Data Base "Average Years of Schooling". Cited in May 2017, http://www.barrolee.com (2010).

4. Behreniger, Jan and van Treek Till, "Income distribution and current account: A sectoral perspective", IMK Working Paper No 125. (2013).

5. Bohoslavski, Juan. (2016). "Report of the Independent Expert on the effects of foreign debt and other related international financial obligations of States on the full enjoyment of human rights, particularly economic, social and cultural rights". Human Rights Council, United Nations Publication. (2016).

6. C. O'brien Yueh Yun. Measurement of Monetary Aggregates across Countries. Division of Monetary Affairs. Board of Governors off the Federal Reserve System. 2006.

7. Canzoerni Mathew, Cumby Robert, Diba Behzad, and Lopez-Salido David. Key Currency Status: an Exorbitant Privilege and an Extraordinary Risk. Journal of International Money and Finance. 2013.

8. Chey Hyoung-kyu. Theories of International Currencies and the Future of the World Monetary Order. International Studies Review. 2012.

9. Cohen Benjamin J. The Benefits and Costs of an International Currency: Getting the Calculus Right. Open Economic Review. 2012.

10. Data from sources associated with: World Bank Group, OECD, IMF, Federal Reserve System, European Central Bank, Bank of Japan, Bank of England, Banco Central do Brazil, Central Bank of Egypt, Central Bank of India, and The South African Reserve.

11. Eichengreen Barry. Exorbitant Privilege: The Rise and Fall of the Dollar and the Future of the International Monetary System. Oxford University Press. Oxford. Print. 2011.

12. Fish, Steven M. Islam and Authoritarianism. World Politics, 55(1): 4-37. 2002.

13. Galtung Johan. A Structural Theory of Imperialism. International Peace Research Institute, Oslo. 1971.

14. Herzer, Dierk and Nunnenkamp, Peter. "FDI and Income Inequality: Evidence from Europe". Working Paper No 1675. Kiel Institute for the World Economy. (2011).

15. Hickel Jason, Doringer Christian, Hanspeter Wieland, Intan Suwandi. Imperialist appropriation in the world economy: Drain from the global South through unequal exchange, 1990-2015. Global Environmental Change. 2022.

16. Hickel Jason, Sullivan Dylan, Zoomkawala Huzaifa. Plunder in the Post-Colonial Era: Quantifying Drain from the Global South Through Unequal Exchange, 1960-2018. New Political Economy. 2021.

17. Huntington Samuel. The Clash of Civilization, and the Remaking of World Order. Simon & Schuster.1996. Print.

18. Kabukcuoglu, Zeynep and Jeon, Kiyoung. "Income Inequality and Sovereign Default". Journal of Economic Dynamics and Control. (2015).

19. KPMG International "Corporate and Indirect Tax Survey 2011" (2012). Cited May 2017. kpmg.de

20. Krueger, Dirk and Perry, Fabrizio. "Does Income Inequality Lead to Consumption Inequality? Evidence and Theory". The Review of Economic Studies. (2006).

21. Kumhof, Michael and Lebarz, Claire and Ranciere, Romain and Richter, Alexander and Throckmorton ,Nathanial. "Income Inequality and Current Account Imbalances". WP/12/08. IMF. (2012).

22. Lim Ewe-ghee, Sriram S.Subramanian. Factors Underlying the Definitions of Broad Money: An Examination of Recent U.S Monetary Statistics and Practices of Other Countries. IMF Working Paper. WP/03/62. 2003.

23. Maddison Project Data Base. Ourworldindata.org. Retrieved 2023.

24. McCauly Robert. The Global Domain of the Dollar: Eight Questions. Atlanic Economic Journal. 2021.

25. Oecd.stat "Income Distribution and Poverty". OECD. Stats.oecd.org. (2014).

26. Polity IV Regime Narrative 2013. Center for Systemic Peace. Web. 2013.

27. Piketty, Thomas, Capital in the XXI Century. Harvard University Press. 2014.

28. Research at the World Bank. "All the Ginis", 1950-2012. Retreived in April 2017 http://econ.worldbank.org . (2014).

29. Reynard Samuel. Central bank balance sheet, money and inflation. Swiss National Bank, Boersenstrasse 15, 8022 Zurich, Switzerland. 2023

30. Rogoff Kenneth, and Takeshi Tashiro. Japan's Exorbitant Privilege. Journal of the Japanese and International Economies. 2014.

31. The International role of euro. European Central Bank Report. 2019.

32. Transparency International. Corruption Index. Annual Report. Web. Retrieved 2022.

33. Stiglitz, Joseph. The Price of Inequality. Columbia, 2016.

34. United Nations University, UNU Wider, "World Income Inequality Data Base". Cited May 2017 wider.unu.edu. (2017).

35. United Nations, Department of Economic and Social Affairs, Population Division, World Population Prospects: The 2012 Revision "Median Age". Cited May 2017. data.un.org. (2013).

36. Wang Yong, Louis Pauly. Chinese IPE debates on (American) hegemony. Review of International Political Economy. 2013.

37. Weber, Max.The Protestant Ethic and the Spirit of Capitalism. London: Allen and Unwin. 1930.

38. Webster Thomas Joseph. Quantitative Easing and Inflation: A Retrorespective. Social Science Research Network. 2023.

39. World Bank. World Development Indicators data. Web. Retrieved 2022.

40. Yu Ho-Hen, Leung Keng-Tai. The Effects of Quantitative Easing on Inflation Rate: A Possible Explanation on the Phenomenon. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences ISSN 1450-2275 Issue 41 (2011).