Оценка внутренней стоимости кредитных организаций в системе антикризисного управления тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Пермякова, Ульяна Васильевна

• Пермякова, Ульяна Васильевна
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Пермякова, Ульяна Васильевна

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. Стоимость кредитных организаций в условиях антикризисного управления: теоретические аспекты

1.1. Аналитическая оценка теоретических основ внутренней стоимости кредитных организаций в условиях кризиса и реформирования мировой банковской системы

1.1.1. Сущность, виды и цели оценки стоимости кредитных организаций в условиях финансового кризиса и стратегии развития банковского сектора России

1.1.2. Анализ и формирование классификации факторов стоимости кредитных организаций в условиях мирового финансового кризиса

1.2. Структура и содержание системы антикризисного управления деятельностью кредитных организаций как стратегического фактора их внутренней стоимости

1.3. Анализ и концептуальное обоснование совершенствования методов оценки стоимости кредитных организаций в условиях реформирования

мировой банковской системы

ГЛАВА 2. Методический инструментарий оценки внутренней стоимости кредитных организаций на основе качественных характеристик системы антикризисного управления

2.1. Формирование методического инструментария оценки внутренней стоимости кредитных организаций под влиянием систем их антикризисного управления

2.2. Анализ и определение методических подходов к оценке качества системы антикризисного управления в кредитной организации

2.3. Совершенствование методических подходов к определению ставки дисконтирования в целях оценки стоимости кредитных организаций

2.4. Формирование модельно - методического аппарата оценки внутренней стоимости кредитных организаций

ГЛАВА 3. Оценка внутренней стоимости кредитных организаций

3.1. Оценка кредитной организации на основе факторного анализа ее стоимости

3.2. Оценка качества системы антикризисного управления в деятельности банка

3.3. Определение ставки дисконтирования в деятельности банка

3.4. Модельно — методический аппарат оценки внутренней стоимости в

деятельности банка

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Анализ тенденций развития банковского сектора

России

ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Анализ типов и особенностей развития мировых

финансовых кризисов

ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Механизмы предупреждения банкротства и оценки

проблемных банков

ПРИЛОЖЕНИЕ 4. Экономический капитал в системе управления рисками

кредитных организаций

ПРИЛОЖЕНИЕ 5. Анализ и стратегия деятельности банка

ПРИЛОЖЕНИЕ 6. Примеры практической реализации построенного модельно - методического аппарата оценки внутренней стоимости кредитных организаций

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка внутренней стоимости кредитных организаций в системе антикризисного управления»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. В современных условиях реформирования мировой финансовой системы одним из кардинальных направлений ее развития является обеспечение баланса между масштабами финансовых операций и внутренней стоимостью активов. Базельский комитет по банковскому надзору назвал данный дисбаланс одной из причин мирового кризиса и внес антикризисные предложения (известные как Базель III) по сдерживанию чрезмерного дисбаланса между капиталом и активами, что в перспективе нацелено на создание обновленной базы для развития мировой банковской системы.

На государственном уровне ведущие мировые державы пошли по пути централизации контроля за деятельностью финансовых институтов: Европейский банковский союз на базе ЕЦБ в еврозоне, мегарегулятор на базе FRS и SEC в США, планируется создание мегарегулятора на базе ЦБ РФ и ФСФР в России и др. На уровне рыночного взаимодействия субъектов национальных экономик необходимы единые подходы и специальные институты, обеспечивающие независимую оценку внутренней стоимости активов для ориентирования рынков и инвесторов.

Оценка внутренней стоимости кредитных организаций имеет свои особенности и выявленные вследствие финансового кризиса проблемы еще раз показали, что необходимы новые инструменты оценки, учитывающие множество влияющих факторов. К таким факторам, существенно повышающим требования к кредитным организациям как движущей силе новой экономики, относятся: повышение эффективности систем корпоративного управления и качества систем антикризисного управления, инструменты выбора драйверов стоимости бизнеса и др.

Наличие значительного количества научных публикаций по вопросам оценки стоимости банков, поиску решений по управлению факторами кризисов и формированию систем антикризисного управления не решает проблему одновременного обеспечения роста стоимости и предотвращения кризисных ситуаций внутри кредитных организаций как экономических систем. Дальнейших исследований требуют вопросы, связанные с интегральными оценками внутренней стоимости банков в целях выбора

стратегических перспектив их развития и др. Представленная работа является одной из первых ступеней к решению поставленных глобальных задач. В этом заключается ее актуальность и практическая значимость для российского банковского сектора.

Степень разработанности проблемы. Изучению проблем и перспектив развития теории и методологии оценки стоимости кредитных организаций посвящено значительное количество исследований российских и зарубежных авторов.

Специфике функционирования банковской системы в периоды кризиса, в условиях ее структурного и функционального реформирования посвящены работы таких зарубежных и российских исследователей как П. К. Бондарчук, Н.В. Горелая, М. Дженсен, P.A. Исаев, Л.П. Кроливецкая, О.И. Лаврушин, И.В. Ларионова, A.M. Матлин, Дж. Миллер,Т.Н. Мозгалева, И.А. Никонова, К.А. Решоткин, С. Роудс, И.Н. Рыкова и др.

Вопросы формирования концептуальных основ антикризисного управления в России, изучения проблем антикризисного управления в зарубежных странах исследованы в трудах О.Н. Александровой, А.П. Градова, А.Г. Грязновой, В. Деминга, В.Д. Дорофеева, С.Г. Казаковой, H.H. Кожевникова, Э.М. Короткова, Б.И. Кузина, H.H. Соколовой, П. Пратта, А.Н. Пыткина, A.M. Тавасиева, А.И. Татаркина, С.А. Толкачева и др. Разработке и внедрению принципов, процедур, методических подходов к оценке различных факторов кризиса и других элементов антикризисного управления в кредитных организациях посвящены работы: II. Редько, М. Воронько, О. Говтваня, А. Мансурова, Е.В. Сергеевой, П.Е. Ситника и др.

Проблемами управления и оценки стоимости компаний, развитием теоретико - методологических основ стоимостного управления занимались и занимаются ведущие зарубежные и российские ученые: Г. Алексапдер, Дж. Бейли, А. Боков, С. Валдайцев, В. Верпиков, В. Гребенников, К. Гриффит, А. Дамодаран, Г. Десмонд, О. Егоров, И. Ивашковская, Р. Келли, Ю. Козырь, Т. Коупленд, Т. Колер, А. Лукашов, Г. Микерин, Д. Мурин, Е. Нейман, В. Рутгайзер, М. Скотт, К. Уилсон, М. Федотова, Д. Фишмен, Е. Чиркова, У. Шарп и др.

Значительный вклад в развитие методологии оценки стоимости бизнеса в различных секторах экономики внесли исследования: Ф. Блэка, В.

Бернарда, М. Бреннана, А. Брэва, М. Гордона, Б. Грэхема, Д. Додда, JI. Ла Порта, Р. Майерса, М. Миллера, Ф. Модильяни, А. Раппапорта, Д. Стерна, Б. Стюарта, П. Фернандеса, И. Фишера, Ф. Шлейфера, М. Шоулза, Е. Эдвардса, Д. Янга и др. Методология оценки стоимости кредитных организаций заняла ведущее место в работах: Г.П. Головиной, A.B. Жеглова, А.Е. Лукьяновой, Т.С. Минаевой, С.А. Секачева, С. Мерсера, С. Пилоффа, А. Сантомеро, И.А. Никоновой, Р.Н. Шамгунова, В.П. Нестеренко, В.В. Демшина, А.Е. Будицкого, A.B. Малеева, B.IO. Малеева, Е.М. Юрьевой и др.

Проблемам применения стоимостного подхода в системе оценки эффективности функционирования коммерческих организаций посвящены труды: О. Вершининой, А. Грегори, С. Казанцевой, Р. Кащеева, А. Пластинина, И. Смирнова, П. Старюка, Я. Струпичевой, А. Харитонова, Дж. Хитчнера и др.

Вопросы взаимосвязи внутренней стоимости и рыночной капитализации организаций, в т.ч. коммерческих банков, изложены в монографиях: В. Бойко, А. Бухвалова, Д. Волкова, Н. Герасимова, К. Ермоленко, С. Ли, В. Лэндсмапа, Д. Пятницкого, О. Салманова, П. Струбалина, Р. Франкеля, Дж. Хэнда и др.

Несмотря на значительное количество работ, связанных с темой исследования, в рамках требований, предъявляемых к банковскому сектору со стороны регулятора, бизнеса и системы мировых финансов, необходимы разработки новой направленности, связывающие воедино и определяющие взаимосвязи таких областей как оценка внутренней стоимости и качество антикризисного управления, уровень риск — менеджмента и система корпоративного управления в единой экономической системе (кредитной организации на микро-уровне, банковской системе - на макро - уровне).

Поиску подобных механизмов для российских банков как микро -уровня банковского сектора и посвящена предлагаемая диссертационная работа.

Предмет исследования — финансово-экономические отношения в системе антикризисного управления кредитными организациями.

Цель исследования заключается в разработке теоретического подхода и методического инструментария к оценке внутренней стоимости кредитных

организаций с учетом качественных характеристик системы антикризисного управления.

Задачами исследования, обеспечивающими достижение поставленной цели, являются:

- уточнить теоретический подход к оценке внутренней стоимости кредитных организаций в системе антикризисного управления;

- разработать методику оценки качества систем антикризисного управления деятельностью кредитных организаций;

- обосновать авторский методический инструментарий оценки внутренней стоимости кредитных организаций.

Теоретическую и методологическую базу исследования составили фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых в области банковского дела и антикризисного управления деятельностью кредитных организаций, оптимизации инструментария оценки стоимости бизнеса в условиях финансового кризиса и реорганизации мировой банковской системы.

Система взглядов, развиваемая в настоящем исследовании, базируется на научных положениях теорий капитализации, стоимостного управления, экономического роста, современной парадигмы корпоративного управления.

В качестве инструментария в диссертационной работе использованы методы классификации, синтеза, эмпирического, сравнительного и логического анализа, научной абстракции, дедукции, экономико-математического и статического моделирования и прогнозирования. Все это позволило обеспечить достоверность и обоснованность выводов и практических рекомендаций исследования.

Информационной базой исследования послужили материалы и документы: Базельского комитета по международному банковскому надзору, Европейской комиссии, Европейского центрального банка, Центрального банка РФ, специализированных агентств (РБК, Bloomberg, РА Эксперт и др.), аналитических подразделений крупнейших российских и зарубежных банков, Ассоциации российских банков, авторские разработки по исследуемым проблемам.

Эмпирическую базу исследования составили статистические (финансово - экономические, управленческие, информационно -технологические и др.) данные российских кредитных организаций.

Основные защищаемые положения и их научная новизна:

1. Предложен теоретический подход к оценке внутренней стоимости кредитных организаций в системе антикризисного управления, включающий: авторское определение понятия «оценка внутренней стоимости кредитной организации» как интегрированной оценки стоимости кредитной организации с учетом эффективности ее деятельности, включая характеристики системы антикризисного управления. Раскрытие содержания системы антикризисного управления деятельностью кредитной организации как составляющей корпоративной системы управления (п. 5.3 «Теория и методология оценки стоимости бизнеса» Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ)\

2. Разработана методика оценки качества системы антикризисного управления кредитными организациями с целью ее учета при определении внутренней стоимости и включающая: совокупность качественных оценок стратегии развития банка, систем отраслевого регулирования, риск -менеджмента и внутреннего контроля, алгоритм расчета коэффициента качества системы антикризисного управления кредитной организацией (п. 10.13 «Проблемы оценки и обеспечения надежности банка» Паспорта специальности 08.00.10 ВАКРФ);

3. Обоснован авторский методический инструментарий оценки внутренней стоимости кредитных организаций, включающий: методику оценки ставки дисконтирования денежного потока для оценки стоимости кредитных организаций, позволяющую учитывать ряд новых факторов в оценке риск - премий (качество системы антикризисного управления, качество работы совета директоров и др.) и допускающую вариативность их оценки с возможностью прогнозирования в среднесрочной перспективе; методику оценки внутренней стоимости кредитных организаций на основе прогнозирования анормальных денежных потоков, зависящих от результатов работы системы антикризисного управления (п. 10.7 «Повышение эффективности деятельности банков с государственным участием, банков с иностранным участием, а также региональных банков» Паспорта специальности 08.00.10 ВАК РФ).

Теоретическое значение выполненного исследования заключается в развитии теоретико-методологических представлений о формировании эффективных инструментов оценки внутренней стоимости кредитных

организаций в условиях активной реализации антикризисных механизмов управления их деятельностью.

Практическая значимость работы заключается в следующем:

-разработанный методический инструментарий оценки внутренней стоимости может применяться в деятельности крупных кредитных организаций, обеспечивающих реализацию государственных стратегических задач в экономике страны, с целью повышения эффективности их деятельности в текущий и посткризисный периоды;

- выводы и рекомендации, предложенные в диссертационной работе, могут служить отправной точкой для усовершенствования систем корпоративного управления в кредитных организациях в целях повышения их конкурентоспособности в условиях мировой глобализации;

— материалы исследования используются в практической деятельности кредитных организаций ОАО «СКБ-Банк», Филиал ОАО Банк «ВТБ»; в учебном процессе в ФГАОУ ВПО «Российский государственный профессионально-педагогический университет» при подготовке студентов, обучающихся по специальности: «Антикризисное управление».

Апробация результатов диссертационного исследования

Основные положения и результаты исследования докладывались на международных, всероссийских и межрегиональных конференциях, в том числе: Международная научно-практическая конференция Проблемы и перспективы экономического развития России: Инновации, финансирование, управление производством» (Россия, Екатеринбург, май, 2010г.); Международная научно-практическая конференция «Качество жизни: вчера, сегодня, завтра. Актуальные проблемы вступления в ВТО» (Россия, Екатеринбург, апрель 2012г.); Международная научно-практическая конференция ««Экономическая безопасность субъектов

хозяйствования: проблемы и механизмы обеспечения» (Россия. Екатеринбург, март, 2013г.); Международная научно-практическая конференция "Креативные подходы к решению проблем современного общества» (Россия, Нижний Тагил, май, 2013г.); VII Всероссийская научно-практическая конференция «Актуальные вопросы модернизации экономики и профессионального образования России» (Россия, Екатеринбург, март 2011г.) VIII Всероссийская научно-практическая конференция «Актуальные

вопросы модернизации экономики и профессионального образования России» (Россия, Екатеринбург, март 2011г.) IX Всероссийская научно-практическая конференция студентов и аспирантов «Актуальные вопросы модернизации экономики и профессионального образования России» (Россия, Екатеринбург, март 2012г.); X Международная научно-практическая конференция «Актуальные вопросы модернизации экономики и профессионального образования России» (Россия, Екатеринбург, март 2013г.).

Методические подходы к разработке и реализации инструментария оценки внутренней стоимости банков нашли практическое применение в деятельности кредитных организаций Уральского региона.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 18 научных работ общим объемом 8,3 п.л., в том числе 3 публикации в журналах, рекомендованных ВАК для публикации научных результатов диссертаций.

Объем и структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка (281 наименование) и шести приложений. Основной текст работы изложен на 191 страницах, содержит 50 таблиц и 17 рисунков.

ГЛАВА 1. СТОИМОСТЬ КРЕДИТНЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В УСЛОВИЯХ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ: ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ

1.1. Аналитическая оценка теоретических основ внутренней стоимости кредитных организаций в условиях кризиса и реформирования мировой банковской системы

1.1.1. Сущность, виды и цели оценки стоимости кредитных организаций в условиях финансового кризиса и стратегии развития банковского сектора России

Текущий финансовый кризис показал, что функционирование кредитных организаций невозможно в отрыве от стоимостных критериев, поскольку именно стоимость является важнейшей характеристикой экономических процессов, своего рода ядром всей системы экономических отношений в условиях рыночных преобразований. Поэтому стоимостной подход к раскрытию природы банка является наиболее востребованным способом оценки его реального состояния, функционирования и развития.

Для раскрытия сущности стоимостного подхода и оценки глубины и уровня качества его применения в кризис необходимо начать с определения понятия стоимости банка, ее видов и целей оценки. При этом сразу оговоримся, что несмотря на имеющуюся принципиальную разницу в понятиях «банк» и «кредитная организация» (банк является одним из видов кредитных организаций), в настоящей работе при ссылках на кредитную организацию, мы будем иметь ввиду коммерческий банк.

Проблема стоимости в экономической науке является центральной, потому как все экономические понятия и закономерности связаны с ней.

Стоимость относится к числу фундаментальных экономических категорий и «не имеет единственного или даже хотя бы общепринятого определения»1.

Учитывая, что стоимость - это экономическая категория, ученые выделяют понятие экономической стоимости. Например, зарубежные специалисты под экономической стоимостью понимают суммарную рыночную стоимость ценных бумаг, выпущенных организацией, что соответствует, скорее, пониманию рыночной стоимости бизнеса.

Российский опыт можно обобщить простым определением экономической стоимости объекта, под которой понимается свойство этого объекта обеспечивать владельцу объекта поток денежных средств за счет прибыли от обычной деятельности или в результате реализации этого объекта в будущем.

С точки зрения международных стандартов оценки (далее — МСО), «стоимость является экономическим понятием, устанавливающим взаимоотношения между товарами и услугами, доступными для приобретения, и теми, кто их покупает и продает. Экономическое понятие стоимости выражает рыночный взгляд на выгоду, которую имеет обладатель данного товара или клиент, которому оказывают данную услугу, на момент оценки стоимости»2.

Опираясь на последнее определение, уточним объект стоимости в целях настоящего исследования. Объектом стоимости является кредитная организация как бизнес (предпринимательская деятельность), которым занимается субъект (-ы) экономики, владеющий (-ие) банком как имущественным комплексом (в т.ч. интеллектуальным капиталом); на базе имущественного комплекса субъектом экономики создается поток доходов, который находит отражение в рыночной стоимости банка (бизнеса) и рыночной стоимости ценных бумаг (в т.ч. имеющих рыночные котировки).

1 Харитонов АЛО., Пластишш A.B. Эффективное управление предприятием на основе его стоимости. Архангельск. 2009. С. 12

2 Международные стандарты оценки, п.4.5

В литературе под стоимостью кредитной организации чаще понимают ее рыночную стоимость или некоторую расчетную величину в денежном эквиваленте, осуществленную в соответствии с заданными целями.

В исследовании под стоимостью кредитной организации понимаем экономический эквивалент результатов взаимоотношений заинтересованных групп (потребителей услуг, акционеров, менеджмента, инвесторов, потенциальных покупателей бизнеса банка и пр.), отражающий интегральную оценку эффективности их влияния на деятельность кредитной организации в определенный период времени (или на заданную дату).

В основе российской теории и практики оценки стоимости банков и в целом оценочной деятельности лежат Международные стандарты оценки (далее - МСО).

На МСО базируются российские Стандарты и правила оценочной деятельности общероссийской общественной организации «Российское общество оценщиков» (далее в работе - Стандарты РОО), выделяющие следующие виды стоимости объекта (бизнеса): рыночная и стоимости, отличные от рыночной. К отличным от рыночной относят виды стоимости: инвестиционная стоимость или ценность; стоимость в использовании; стоимость «действующего предприятия»; страховая стоимость; налогооблагаемая стоимость; ликвидационная или стоимость вынужденной продажи; утилизационная стоимость; специальная стоимость; стоимость объединения3.

Вообще, основными документами, дающими понятие стоимости и порядок ее оценки и регулирования, в российском законодательстве наряду с указанными Стандартами и правилами являются: Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» и Федеральные стандарты оценки (далее в работе - ФСО).

3 Стандарты и правила оценочной деятельности общероссийского общества оценщиков от 20.06.2007. С.39

В ФСО 2 выделяются следующие виды стоимости: рыночная стоимость; инвестиционная стоимость; ликвидационная стоимость; кадастровая стоимость.

Общепринятые стандарты стоимости представляют собой известные из мировой практики совокупности требований, предъявляемых к оценке. Различают четыре основных Стандарта оценки бизнеса: обоснованной рыночной стоимости; обоснованной стоимости; инвестиционной стоимости; внутренней (фундаментальной) стоимости.

Различия данных стандартов исследованы во многих источниках, поэтому подробно на них останавливаться не будем.

В рамках настоящего исследования акцент будет поставлен на оценку внутренней стоимости и ее сравнение с рыночной стоимостью бизнеса. В качестве основных аргументов могут выступить цели оценки стоимости банков, которые зададим в работе.

Вообще, практика выделяет следующие цели оценки кредитных организаций:

- операции по продаже/покупке банков, объединению банков, выпуску акций (первая и последующая эмиссии);

- оценка эффективности управления в банке (если стоимость банка растет, его менеджмент получает положительную оценку деятельности со стороны акционеров), повышение эффективности текущего управления кредитной организацией;

- определения стоимости ценных бумаг в случае купли - продажи акций банков на фондовом рынке;

- разработка плана развития банка; реструктуризация или ликвидация кредитной организации, санация банков - банкротов, слияние или поглощение банков;

- страхование, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов;

- привлечение инвестиций или осуществление инвестиционного проекта развития бизнеса, когда необходимо знать исходную стоимость банка в целом;

- подготовка к продаже обанкротившегося банка и т.п.

Финансовый сектор экономики имеет ряд особенных качеств, которые

могут очень сильно влиять на стоимость банка. Рыночная экономика представляет банк как товар, который имеет свою эффективность и цену. Эффективность и полезность услуг банка составляют его потребительскую стоимость. Так, стоимость банка обуславливается не только имеющимися разрешениями (лицензиями) на определенные виды операций, но и добавленной финансовой оценкой ресурсной базы, а также наличием системы страхования вкладов.

Банки имеют следующие особенности:

- повышенный и строгий контроль над всеми видами банковских операций со стороны государственных органов и ЦБ РФ (резервирование, предоставление отчетов, условия ликвидности, соблюдение установленных нормативов);

- небольшая доля собственных средств (в основном до 10 — 20 % от всего капитала) и достаточно большая доля заемных средств в капитале, нередко это краткосрочные кредиты других банков;

- другой порядок бухгалтерского учета банковских операций;

- достаточно высокая степень рисков, которая может повлиять на финансовое состояние банка и др.

Исходя из общих целей и отраслевых особенностей, исследователи выделяют предмет оценки бизнеса:

- оценка организаций, которая может основываться (но не обязательно) на оценке их имущества;

- оценка «бизнес-линий» (старый русский термин для них — дело; в немецком языке - СезсЬаеЙ) как совокупности прав собственности,

технологий и активов, обеспечивающих ожидаемые с некоторой вероятностью будущие доходы.

Эти предметы в принципе альтернативны, и в то же время являются взаимодополняющими. Однако в рыночной экономике, где решающим является иметь выгодное дело, а не просто организацию, преобладающим среди них выступает оценка бизнеса как оценка соответствующих бизнес-линий (или продуктовых, в широком смысле любого продаваемого продукта, линий). Особенно это актуально для оценки действующего бизнеса в целях его развития, а не продажи.

В отношении оценки кредитных организаций можно найти в публикациях следующую позицию4: «возможны два варианта оценки стоимости банка: оценка банка, как целостной, непрерывно функционирующей структуры; оценка на основе банковского капитала. Конечные результаты оценки по этим двум направлениям, как правило, приводят к аналогичным результатам, однако предпочтение отдается оценке стоимости на основе банковского капитала». Оценка на основе банковского капитала характерна, в первую очередь, для оценки рыночной стоимости. В любом случае, необходимо определять конкретные цели оценки, и только после этого вид стоимости.

На наш взгляд, для этого справедливо учитывать роль конкретной отрасли в структуре государственной экономики, а также внутренние отраслевые тенденции. В банковском секторе их задают ключевые стратегические документы, такие, как, например, Заявление Правительства и Банка России «О Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 года».

Данный документ определил стратегические перспективы развития банковского сектора России до 2015 г. В нем было отмечено, что «кредитные организации во все возрастающей степени будут ориентироваться на

4 Горелая Н.В. Слияния и поглощения как формы реорганизации коммерческих банков: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. Москва: 2007. С.87

долгосрочные результаты деятельности и более рациональное ведение бизнеса, построение и использование эффективных систем управления, включая управление рисками. Указанные изменения будут означать переход к интенсивной модели развития банковского сектора».

Одновременно встал вопрос об активном внедрении модели развития банковского сектора с ориентацией на долгосрочную эффективность, что было предусмотрено Концепцией долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020 г..

Таким образом, в настоящем исследовании в качестве основной цели оценки кредитной организации эффективность управления банком и стратегия его развития являются одним из основных факторов оценки кредитной организации, а не его продажа, банкротство и пр.

Исходя из этого, мы определяем следующие критерии выбора банков, которые могут быть предметом оценки в рамках предлагаемой диссертации: во - первых, это банки из первой сотни рейтинга банков по объему чистых активов, но не первые 10 банков; во - вторых, это банки, которым не грозит банкротство или введение мероприятий по санации в ближайшей перспективе (1-2 года); в - третьих, это банки, собственники которых не собираются их продавать, а, наоборот, нацелены на развитие бизнеса в России (в т.ч. за счет покупки более мелких банков и пр.); в - четвертых, данные кредитные организации являются универсальными и имеют филиальную сеть не менее, чем в 10—15 российских регионах.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Пермякова, Ульяна Васильевна, 2013 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Азгальдов Г., Карпова Н. Нематериальные активы и интеллектуальная собственность: проблемы и решения // Рынок ценных бумаг. 1998. № 6. С. 83 - 86, № 7. С. 31 - 36.

2. Андрианов А.Ю. Современные концепции управления стоимостью компаний: предпосылки возникновения и направления развития / под ред.

B.В. Иванова // Финансовый мир. Выпуск 3. М.: Проспект, 2006. 400с.

3. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия: пер с англ. М.: Питер, 2000.416с.

4. Астраханцева И.А. Анализ теории и методологии стоимостного подхода к управлению стоимостью компанией // Аудит и финансовый анализ. 2010. №3. С. 15-23.

5. Базель III отложен! // http://maxpark.com/community/1387/content /1652875

6. Байбурина Э.Р., Жуковец О.С. Концепция анализа сетевого капитала как драйвера стоимости компании // Корпоративные финансы. 2009. № 4(12).

C. 130-144.

7. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2001. 528с.

8. Банковская система России в условиях мирового экономического кризиса. Доклад на заседании Ученого совета Института экономики РАН. М.: ИЭ РАН, 2009. 50с.

9. Банковское дело: учебник под ред. О.И. Лаврушина. М.: КНОРУС, 2007. 768с.

10. Барофски Н. Следующий финансовый кризис неизбежен // Интервью 18.09.2012 // http://goldenfront.ru/articles/view/nil-barofski-sleduyushij-finansovyj-krizis-neizbezhen

11. Бекетов H.B. Организация системы управления стоимостью компании // Экономический анализ: теория и практика.2008. № 17. С. 32-38.

12. Боди 3., Мертон Р. Финансы: пер. с англ. М.: Вильяме, 2007. 592с.

13. Бойко В. В. Выявление фундаментальных факторов недооценки стоимости российских эмитентов при публичных размещениях акций: Автореферат дис. канд. экон. наук: 08.00.10. Москва: 2011. 28с.

14. Боков В., Верников А. Качество управления и оценка коммерческих банков в России: эмпирическое исследование // Корпоративные финансы. 2008. №3 (7). С. 1-16.

15. Бондарчук П. К., Тотьмянина К. М. От Базеля II к Базелю III: шаг вперед? // Лизинг. Технологии бизнеса. 2012. №5. С. 3-17.

16. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. М.: Книжный Мир, 2007. 860с.

17. Бочаров В.В., Самонова И.Н., Макарова В.А. Управление стоимостью бизнеса: учеб. пособие. СПб.: СПбГУЭФ, 2008.173с.

18. Бухвалов A.B., Волков Д.Л. Исследование зависимости между показателями фундаментальной ценности и рыночной капитализации российских компаний // Вестник СПбГУ. Сер. 8. 2005. Вып. 1 (№ 8). С. 2643.

19. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса: учебник. 3-е ид. М.: Проспект, ТК Велби, 2008. 576с.

20. Вожик C.B. Разработка методов оценки стоимости компании для принятия стратегических решений: Автореферат дис. канд. экон. наук: 08.00.10. Москва: 2005. 26с.

21. Волков A.C., Марченко A.A., Куликов М.М. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности. М.: Вершина, 2007. 304с.

22. Волков Д.Л. Показатели результатов деятельности организации в рамках VBM // http://www.cfin.ru/management/finance/valman/performance_ measures vbm.shtml?

23. Воронько М.Ю. Антикризисное управление в банковской системе РФ: принципы организации, методика функционирования: Автореферат канд. экон. наук: 08.00.05. Москва: 2005. 28с.

24. Гараникова Л.Ф. Оценка стоимости предприятия: учеб. пособие. Изд. 1-е. Тверь: ТГТУ, 2007. 140с.

25. Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования: пер. с англ. М.: Дело, 1997. 1008с.

26. Глущенко В.В. Введение в кризисологию. Финансовая кризисология. Антикризисное управление. М.: ИГТ Глущенко В. В., 2008, 88с.

27. Говтвань О. Дж., Мансуров А. К. Системный риск в финансовой сфере: теоретический анализ и подходы к оцениванию // http://www.ecfor.ru/pdf.php7icN2011/2/03

28. Головина Г.П. Оценка стоимости коммерческого банка на основе доходного подхода // Вестник самарского государственного университета, 2010. №7 (69). С. 21-26.

29. Гончарук А. Ю. Антикризисное управление и трансформация производственных систем: методология и практика. М.: Экономика, 2006. 287с.

30. Горелая Н.В. Слияния и поглощения как формы реорганизации коммерческих банков: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. Москва: 2007. 140с.

31. Горина М., Самохвалов В. Как заставит работать концепцию управления стоимостью в Вашей компании // Менеджмент сегодня. 2003. № 4. С. 23-26.

32. Гражданский кодекс РФ (часть 1, 2).

33. Грегори А. Стратегическая оценка компаний: пер. с англ. под ред. В. М. Рутгайзера. М.: КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2003. 210с.

34. Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий. Имущественный подход: учеб. - практ. пособие. М : Дело, 1998. 224с.

35. Грязнова А.Г. Антикризисный менеджмент / под ред. проф. Грязновой А.Г. М.: ЭКМОС, 1999. 368с.

36. Грязнова А.Г., Федотова M.А. Оценка бизнеса. М.: Финансы и статистика, 2007. 736с.

37. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов (Investment Valuation. Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset). M: Альпина Бизнес Букс, 2008. 1344c.

38. Дементьева Г.В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): учеб. пособие. Томск: ТУСУР, 2012. 128с.

39. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. M.: РОО, Академия оценки, 1996. 262с.

40. Джеймс Р. Хитчнер Три подхода к оценке стоимости бизнеса. М.: Маросейка, 2008. 304с.

41. Дзюбан C.B. Антикризисное управление коммерческими банками в условиях реструктуризации банковской системы: Автореферат дис. канд. экон. наук: 08.00.10. Санкт-Петербург: 2003. 22с.

42. Добровольский И.Н. Дифференциальный метод оценки и анализа факторов стоимости капитала коммерческой организации // http://systech.miem.edu.ru/2005/n3/Dobrovolsky.doc

43. Дорофеев В. Д. Антикризисное управление: учеб. пособие / кол. авт. В. Д. Дорофеев, Д. Н. Левин, Д. В. Сенаторов, А. В. Чернецов. Пенза: Изд-во Пензенского института экономического развития и антикризисного управления, 2006. 206с.

44. Европейский стабилизационный механизм станет надежной защитой зоны евро от финансовых потрясений // http://www.biztass.ru/news/one/41551

45. Егерев И.А. Стоимость бизнеса. Искусство управления. М.: ДЕЛО, 2003. 480с.

46. Егоров О.В., Рутгайзер В.М. Модели Ольсона и Блэка-Шоулза и российская практика оценки стоимости бизнеса // Российское предпринимательство. 2004. № 2 (50). С. 39-41.

47. Емельянов A.M., Шакина Е.А. Основные этапы эволюции концепций управления стоимостью компаний // Корпоративные финансы, № 4(8) 2008. С. 81-89.

48. Ермоленко К. Ю. Метод интегральной оценки стоимости акционерного капитала (на примере ОАО «Лебедянский») // http://www.gsom.spbu.rU/files/upload/niim/news/2007/260307/Ermolenko_2603.p df

49. Ермоленко К. 10. Оценка фундаментальной стоимости компаний на основе метода рыночных мультипликаторов в сочетании с процедурой рандомизации // http://cyber.econ.spbu.ru/papers/marketmult.pdf

50. Жариков В.В. Управление кредитными рисками: учебное пособие. -Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2009. 244с.

51. Жеглов A.B. Методика оценки стоимости банка, основанная на его официальной отчетности // Конгресс «10 лет оценочной деятельности в России. Итоги и перспективы», 4-5 июня, 2003.

52. Жири-Делуазон Ф., Ленайзен фон Э. Стоимость оценки стоимости // Рынок ценных бумаг. 1998. № 8. С. 6-10.

53. Ибрагимов Р. Управление по стоимости как система менеджмента // http://www.cfin.ru/ management/finance/valman/vbm_as_system. shtml

54. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту // Российский журнал менеджмента. 2004. №4. С.113-132.

55. Ивашковская И.В., Кукина Е.Б., Пенкина И.В. Экономическая добавленная стоимость. Концепции. Подходы. Инструменты // Корпоративные финансы. 2010. № 2 (14). С. 103-108.

56. Исаев P.A. Бизнес-инжиниринг и управление в коммерческом банке. М.: ГОЛОС-ПРЕСС, 2009. 318с.

57. Казанцева С. А. Проблемы определения факторов, влияющих на формирование стоимости предприятия // Актуальные вопросы экономики и

управления: материалы междунар. заоч. науч. конф. (г. Москва, апрель 2011 г.).Т. I. М.: РИОР, 2011. С. 183-188.

58. Кащеев Р.В., Базоев С.З. Управление акционерной стоимостью. М.: ДМК Пресс, 2002. 224 с.

59. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Петрозаводск: Петроком, 1993. 307с.

60. Кожевников Н. Н., Борисов Е. И. Основы антикризисного управления предприятиями. М.: Академия, 2005. 496с.

61. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М.: Альфа-Пресс, 2004. 200с.

62. Концепция развития финансового рынка России до 2020 года. Предложения к Стратегии развития банковского сектора на 2010 - 2012 гг. Проект АРБ и РА «Эксперт РА». Москва, 2009.

63. Коротков Э.М., Александрова О.Н., Беляев A.A. Антикризисное управление. М.: Инфра-М, 2008. 620с.

64. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление: пер. с англ. 3-е изд. М.: Олимп-Бизнес, 2005. 554с.

65. Кристенсен К. М., Рейнор, М. Е. Решение проблемы инновации в бизнесе. Как создать растущий бизнес и успешно поддерживать его рост: пер. с англ. М.: Альпина бизнес букс, 2005. 290с.

66. Кудина М.В. Формирование стоимости компании: теоретические и методологические аспекты: Автореферат дис. докт. экон. наук: 08.00.01, Москва: 2010. 59с.

67. Кулиева Э. Т. Финансовые методы управления стоимостью международных компаний: Автореферат дис. канд. экон. наук: 08.00.10, Москва: 2009. 24с.

68. Ларионова И.В. Стабильность банковской системы в условиях переходной экономики: Дис. докт. экон. наук: 08.00.10. Москва: 2001. 415с.

69. Лейфер Л.А. Ставка дисконтирования для оценивания недвижимости в условиях кризиса // http://www.labrate.ru/ leifer/lev_leifer_article-stavka-diskonta-vo-vremya-krizisa.htm

70. Леонтьев Б.Б. Цена интеллекта. Интеллектуальный капитал в российском бизнесе. М.: Издательский центр «Акционер», 2002. С. 18.

71. Лукашов А.В. Сценарный анализ макроэкономических рисков с применением метода Монте-карло при оценке стоимости // http://www.interun.rU/ss/interun/u/files/lukashov.pdf

72. Лукьянова А.Е., Похилько С.Л. Оценка влияния ценности интеллектуального капитала на стоимость коммерческих банков // Вестник СПбГУ. Сер. 8. 2010. Вып. 1. С. 27-60.

73. Макарова Е.А. Сравнение подходов исследования дивидендной политики компаний развитого и развивающегося рынков капитала // Корпоративные финансы. 2010. № 1(13), С. 95-105.

74. Матлин A.M. Анализ и управление факторами, определяющими рентабельность банка // Управление в кредитной организации. 2011. № 6. С.76-90.

75. Международные стандарты оценки (МСО 1 - 4).

76. Международные стандарты оценки. В 2-х т. М.: РОО, 1995. Т. 1. 86 с. Т. 2. 112с.

77. Международные стандарты оценки. Восьмое издание. 2007: пер. с англ. И.Л. Артеменкова, Г.И. Микерина, Н.В. Павлова, А.И. Артеменкова. Под ред. Г.И. Микерина, И.Л. Артеменкова. М.: «Российское общество оценщиков», 2008. 422с.

78. Международные стандарты оценки / под ред. Г.И. Микерина, Н.В. Павлова. М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. 384с.

79. Менеджмент организации. Руководящие указания по достижению экономического эффекта в системе менеджмента качества. ГОСТ Р ИСО 10014-2008 (утв. Приказом Ростехрегулирования от 18.12.2008 № 472-ст).

80. Методические рекомендации по проведению проверки системы

управления банковскими рисками в кредитной организации (ее филиале) Письмо ЦБ РФ от 23.03.2007 г. № 26-Т.

81. Механизм стимулирования инновационного роста и повышения роли в мировой финансовой архитектуре // коллектив авторов под руководством д.э.н. Я.М. Миркина // http://bankir.ru/website/static/fiIes/46/45909-analitic_doklad_v_etap.pdf

82. Микерин Г.И., Гребенников В.Г., Нейман Е.И. Методологические основы оценки стоимости имущества. М.: Интерреклама, 2003. 688 с.

83. Минаева Т.С., Морозова Т.Ю. Разработка эффективной стратегии банка // http://bankir.ru/tehnologii/s/razrabotka-effektivnoi-strategii-banka-10299207/

84. Мисюрев A.B. Экономический механизм антикризисного управления организации (на примере страховых организаций): Автореферат дис. канд. экон. наук: 08.00.05, 08.00.10. Москва: 2009. 18с.

85. Мозгалева Т. Н. Адаптация оценки рыночной стоимости коммерческого банка к условиям современной российской экономики: Автореферат дис. канд. экон. наук: 08.00.10. Москва: 2008. 23с.

86. Модель факторов стоимости (проект). ЗАО «Ай Эс Джи -Консалтинг» // http://dion.isgr.ru/ppt/cfm.pdf

87. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: пер. с англ. 2-е изд. М.: Дело, 2001. 271с.

88. Мультипликаторы стоимости банков в России// http://www.mergers.ru/review/news/news_3051 .html

89. Никифорова В.Д. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг: учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2010. 104с.

90. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. 2-е изд. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 304с.

91. Новые требования снизят банковский капитал // КоммерсантЪ 07.09.2010 // http://bankir.ru/novosti/s/novye-trebovaniya-snizyat-bankovskii-kapital-10027045/

92. О банках и банковской деятельности: Федеральный закон РФ от 02.12.1990 г. № Э95-1-ФЗ.

93. О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ: Федеральный закон от 28.07.2012 г. № 144-ФЗ.

94. О внесении изменений в Федеральный закон «О банках и банковской деятельности»: Федеральный закон РФ от 28.02.2009г. № 28-ФЗ.

95. О внесении изменений в Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ»: Федеральный закон РФ от 27.07.2006 г. № 157-ФЗ.

96. О дополнительных мерах по укреплению стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2014 года: Федеральный закон от 27.10.2008 г. № 175-ФЗ.

97. О лицензировании оценочной деятельности: Постановление РФ от 07.06.2002 г. № 395.

98. О международных подходах (стандартах) организации управления процентным риском: Письмо ЦБ РФ от 02.10.2007 г. № 15-1-3-6/3995.

99. О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций: Положение Банка России от 10.02.2003г. № 215-П.

100.0 Методических рекомендациях по организации кредитными организациями внутренних процедур оценки достаточности капитала: Письмо Банка России от 29.06.2011 г. № 96-Т.

101.0 несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26.10.2002г. № 127-ФЗ.

102.0 несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций: Федеральный закон от 25.02.1999 г. № 40-ФЗ.

103.0 перечне вопросов для проведения кредитными организациями оценки состояния корпоративного управления: Письмо Банка России 07.02.2007 г. № 11-Т.

104. О порядке принятия Банком России решения о государственной регистрации кредитных организаций и выдаче лицензий на осуществление банковских операций: Инструкция ЦБ РФ от 14.01.2004 г. № 109-И.

105.0 порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска: Положение ЦБ РФ от 14.11.2007 г. № 313-П.

106.0 порядке расчета размера операционного риска: Положение ЦБ РФ от 03.11.2009 г. № 346-П.

107.0 порядке регулирования отношений, связанных с осуществлением мер по предупреждению несостоятельности (банкротства) кредитных организаций: Инструкция Банка России от 11.11.2005 г. № 126-И.

108.0 порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери: Положение ЦБ РФ от 26.03.2006 г. № 283-П.

109.0 порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности: Положение ЦБ РФ от 26.03.2004г. № 254-П.

110.0 противодействии легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма: Федеральный закон от 07.08.2001 г. № 115-ФЗ.

111.0 рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору «Методики корректировок вознаграждений с учетом рисков и результатов деятельности»: Письмо Байка России от 21.03.2012 г. № 38-Т.

112.0 рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору: Письмо Банка России от 13.05.2002 г. № 59-Т.

113.0 рекомендациях Базельского комитета по банковскому надзору «Принципы совершенствования корпоративного управления»: Письмо Банка России от 06.02.2012 г. № 14-Т.

114.0 рекомендациях по проведению стресс- тестирования кредитных организаций, подготовленных международными организациями с учетом уроков глобального кризиса. Обзор ЦБ РФ от 12.07.2010 г. // http://w\\^.cbr.ru/analytics/bank_system/print.asp?file=stress_recom.htm

115.0 реорганизации кредитных организаций в форме слияния и присоединения: Положение ЦБР от 04.06.2003 г. № 230-П.

116.0 совершении сделок со связанными с банком лицами и оценке

рисков, возникающих при их совершении: Указание оперативного характера ЦБ РФ от 17.01.2005 г. № 2-Т.

117.0 современных подходах к организации корпоративного управления в кредитных организациях: Письмо Банка России от 13.09.2005 г. № 119—Т.

118.0 Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2015 года: Заявление Правительства РФ N 1472 п-ШЗ, Банка России N 01-001/1280 от 05.04.2011 г.

119. О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации: Федеральный закон РФ от 23.12.2003 г. № 177-ФЗ.

120.0 типичных банковских рисках: указание оперативного характера ЦБ РФ от 23.06.2004 г. № 70-Т

121.0 Центральном Банке Российской Федерации (Банке России): Федеральный закон РФ от 10.07.2002 г. № 86-ФЗ.

122. Об акционерных обществах: Федеральный закон РФ от 26.12.1995г. № 208-ФЗ.

123.06 исполнительном производстве: Федеральный закон от 02.10.2007г. №229-ФЗ.

124.06 обществах с ограниченной ответственностью: Федеральный закон РФ от 08.02.1998 г. № 14-ФЗ.

125. Об обязательных нормативах банков: Инструкция Банка России от 16.01.2004 г. № 110-И.

126.06 определении стоимости имущества (активов) и обязательств кредитной организации: Указание ЦБР от 22.12.2004 г. № 1533-У.

127.06 организации внутреннего контроля в кредитных организациях и банковских группах: Положение ЦБ РФ от 16.12.2003 г. № 242-П.

128.06 организации управления операционным риском в кредитных организациях: Письмо ЦБ РФ от 24.05.2005 г. № 76-Т.

129.06 организации управления правовым риском и риском потери деловой репутации в кредитных организациях и банковских группах: Письмо ЦБ РФ от 30.06.2005 г. № 92-Т.

130. Об особенностях оценки кредитного риска по выданным ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности: Указание ЦБР от 23.12.2008 г. № 2156-У.

131.06 отчете Правительства Российской Федерации и информации Центрального банка Российской Федерации о реализации мер по поддержке финансового рынка, банковской системы, рынка труда, отраслей экономики Российской Федерации, социальному обеспечению населения и других мер социальной политики: Федеральный закон от 03.06.2009 г. № 102-ФЗ.

132.06 оценке финансового положения банка для решения вопроса о целесообразности участия государственной корпорации «Агентство по страхованию вкладов» в осуществлении мер по предупреждению его банкротства: Указание ЦБ РФ от 29.10.2008 г. № 2107-У.

133.06 оценке финансовой устойчивости банка в целях признания ее достаточной для участия в системе страхования вкладов: Указание ЦБ РФ от 16.01.2004 г. № 1379-У.

134.06 оценке экономического положения банков: Указание ЦБР от 30.04.2008 г. № 2005-У.

135.06 оценочной деятельности в РФ: Федеральный закон РФ от 29.07.1998 г. № 135-Ф3.

136.06 утверждении Стратегии инновационного развития Российской Федерации на период до 2020 года: Распоряжение Правительства РФ от 08.12.2011 г. №2227-р.

137.06 утверждении федерального стандарта оценки «Виды экспертизы, порядок ее проведения, требования к экспертному заключению и порядку его утверждения» (ФСО N 5): Приказ Минэкономразвития РФ от 04.07.2011 г. № 328.

138.06 утверждении Федерального Стандарта Оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки» (ФСО № 1): Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 256.

139.06 утверждении Федерального стандарта оценки «Определение

кадастровой стоимости» (ФСО № 4): Приказ Минэкономразвития РФ от 22.10.2010 г. № 508.

140.06 утверждении Федерального Стандарта Оценки «Требования к отчету об оценке» (ФСО № 3): Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 254.

141.06 утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к уровню знаний эксперта саморегулируемой организации оценщиков» (ФСО № 6): Приказ Минэкономразвития РФ от 07.11.2011 г. № 628.

142.06 утверждении Федерального Стандарта Оценки «Цель оценки и виды стоимости» (ФСО № 2): Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 г. № 255.

143. Озерянова А. Можно ли рассчитать реальную стоимость бизнеса? // http://areopag2002.ru/mozhno_li_rasschitat_realnuyu_stoim

144. Организация оценки и налогообложения недвижимости: В 2-х т. / под ред. К. Эккерта. М.:РОО, Академия оценки, Стар интер, 1997.Т. 1. 382 с.

145. Орехов В.И., Балдин К.В., Гапоненко Н.П. Антикризисное управление. М.: ИНФРА-М, 2006. 544с.

146. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы / под ред. В.П. Попкова, Е. В. Евстафьевой. Изд-во: Питер, 2007. 240с.

147. Оценка недвижимого имущества: от стоимости к ценности: пер. с англ. Г.И. Микерина, И.Л. Артеменкова. М., 2009. 504с.

148. Оценка справедливой стоимости: Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 13. Введен в действие на территории РФ Приказом Минфина России от 18.07.2012 г. № 106н.

149. Подходы к организации стресс-тестирования в кредитных организациях (на основе обзора международной финансовой практики) // Обзор ЦБ РФ от 2010 г. // http://www.cbr.ru/analytics/bank_system /print.asp? file= stress.htm

150.Пратт Ш. Оценка бизнеса: анализ и оценка компаний закрытого типа. М.:РОО, 1994. 200с.

151. Пыткин А.Н., Поносова Е.В. Фактор как базовое понятие в антикризисной модели управления предприятием // Российское предпринимательство. №6 Вып.2, 2011. С.66-70.

152. Пятницкий Д.В. Проблемы оценки фундаментальной стоимости акций российских корпораций // Вестник ИГЭУ. Вып. 1, 2006. С. 1-10.

153.Разъяснения по вопросам банковского санирования: Письмо Банка России от 02.02.1999 г. № 45-Т.

154.Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 2007. 495с.

155.Райзберг Б., Костецкий Я, Янковский Е. Антикризисное управление — основа оздоровления предприятий // Экономист. 2000. № 10. С. 31-37.

156. Рейтинги качества системы риск-менеджмента банков // http://www.raexpert.ru/ratings/risky

157.Решоткин К.А. Оценка рыночной стоимости коммерческого банка. М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2002. 286с.

158. Рис Р., Фридман Дж., Ордуэй П. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: пер. с англ. М.: Дело, 1995. 480с.

159. Родин Д.Я. Формирование стратегий устойчивого развития коммерческих банков: теория, методология, практика: Автореферат дис. докт. экон. наук: 08.00.10. Краснодар: 2012. 48с.

160. Родионов И.И., Протасов B.C. Учет отраслевых факторов при анализе инвестиционного поведения компаний (на примере нефтегазовой отрасли) // Корпоративные финансы. 2010. № 4 (16). С. 41-51.

161. Российские IPO: многообразие видов // http://ipo.expert.ua/pyblikacii/rossisskie-ipo-mnogoobrazie-vidov.html

162. Рост стоимости как результат стратегической реструктуризации // http://www.raexpert.nj/researches/restructuring/part2/

163. Роуз П.С. Банковский менеджмент: Предоставление фин. услуг: пер. с англ. Акад. нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Федерации. М.: Дело Лтд, 1995. 743с.

164.Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Издание 2-е. М.: Маросейка, 2008. 432с.

165.Рутгайзер В.М., Егоров О.В., Козлов H.A. Методические рекомендации по оценке стоимости бизнеса с применением моделей Ольсона и Блэка-Шоулза. М.: Международная академия оценки и консалтинга, 2005. 76с.

166. Рыкова И.Н. Моделирование взаимоотношений банковской ситсемы и финансовых рынков: Дис. докт. экон. наук: 08.00.10, 08.00.13. Ставрополь: 2004. 291с.

167. Рябов О.В. Управление стоимостью коммерческого банка: Автореферат дис. канд. экон. наук: 08.00.10. Санкт-Петербург: 2005. 18 с.

168. Сажина М. А. Фирма: управление кризисом: учеб. пособие. М.: Деловая литература, 2004. 192с.

169. Санников A.A. Методические аспекты формирования критерия оптимальной стратегии развития нефтегазодобывающих компаний // http://www.ogbus.ru/authors/SannikovAA/SannikovAA_l.pdf

170. Саркисянц А. Инвестиционная оценка компаний и банков. Современные тенденции в международной практике // Бухгалтерия и банки. 2011. № 1. С. 45- 53.

171. Сажина М.А. Роль финансового капитала в развитии современного мирового экономического кризиса // Государственное управление в XXI веке: традиции и инновации: 7-я международная конференция факультета государственного управления МГУ имени М.В. Ломоносова; 27-29 мая 2009 г.: Материалы конференции: в 2-х ч.: Ч. 1/Отв. ред. Мысляева И.Н. М.: МАКС Пресс. 2009. С. 111.

172.Секачев С.А. Сравнительный подход к оценке рыночной стоимости коммерческого банка // Управление в кредитной организации. 2007. № 4. С. 15-21.

173. Сергеева Э.В. Реорганизация как мера по предупреждению банкротства кредитной организации//Банковское право. 2010. № 2. С.22-25.

174. Системы менеджмента качества. Основные положения и словарь. ГОСТ Р ИСО 9000-2001 (утв. Постановлением Госстандарта РФ от 15.08.2001, №332-ст).

175. Ситник П.Е. Использование показателей экономической прибыли для построения регионального рейтинга российских непубличных компаний // Корпоративные финансы. 2008. № 4 (8), С. 116 - 123.

176. Скапенкер О. При оценке имущества обанкротившийся банк теряет до 100% стоимости активов // http://bankir.ru/novosti/s/pri-otsenke-imushchestva-obankrotivshiisya-bank-teryaet-do-100-stoimosti-aktivov-10029072/

177. Скляренко B.B. Банковский менеджмент: Учебное пособие — СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.- 108 с.

178. Скорых побед ожидать не приходится // международный форум в Сочи «Банки России - 21 век» http://bankir.ru/publikacii/s/skorykh-pobed-ozhidat-ne-prikhoditsya-10002196/

179. Скотт М. К. Факторы стоимости. Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. М.: ОЛИМП-БИЗНЕСС, 2000. 432с.

180. Смирнов И.Е. Управление стоимостью компании - насущное требование времени // Управление в кредитной организации. 2007. № 5. С.43-46.

181. Смирнова Н.В., Волостнов С.М. Теория и практика оценочной деятельности: учеб. пособие. Иваново: Иван. гос. хим. —технол. ун-т, 2007. 164с.

182. Соколова H.H., Казакова С. Г. Методы антикризисного управления // Научные записки ОрелГИЭТ. 2010. № 1. С. 375-379.

183. Социально — экономические последствия кризиса в Европе (по материалам международного семинара ЕЦПИД в Риме 7-8 июня 2012 года) / под общей редакцией начальника Аналитического управления Аппарата Совета Федерации, д. э.н. В. Д. Кривова // Аналитический вестник № 28 (471)

184. Стандарты и правила оценочной деятельности общероссийского

общества оценщиков // утверждены решением Совета РОО от 20.06.2007г., протокол №65/ http://www.mrsa.ru/seepubl.asp?ID=2414

185.Старюк П. 10. Управление стоимостью компании как основная задача корпоративного управления // http://www.cfin.ru/management/finance/valman/corp_governance_in_vbm.shtml

186. Степанов Д.В. Интеллектуальный капитал, сбалансированная система показателей и экономическая добавленная стоимость в системе управления, нацеленной на создание стоимости // Современные аспекты экономики. 2002. №5 (18) // http://www.scorecard.ru.

187. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / под ред. А. П. Градова, Б. И. Кузина. СПб.: Специальная Литература, 1996. 510 с.

188. Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 года. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 г. № 2043-р.

189. Струбалин П.В. Выбор ставки дисконтирования в условиях кризиса //http://econf.rae.ru/pdf/2009/10/051e4el27b.pdf

190. Ступичева Я. Г., Вершинина О. В. Система управления стоимостью компании на основе результатов оценки бизнеса // Проблемы современной экономики. 2012. № 2. С. 123 - 127.

191. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Ростов-на-Дону: Феникс, 2004. 384с.

192.Тавасиев А. М. Антикризисное управление кредитными организациями: учеб. пособие. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. 480с.

193.Таль Г.К., Григорьев В.В., Бадаев Н.Д., Гусев В.И., Юн Г.Б. Оценка предприятий: доходный подход. М.: 2007, 375с.

194.Тарасевич Е.И. Оценка недвижимости. СПб.: СП6ГТУ, 1997.424с.

195. Тарутин А. Банкротство предприятий не может быть способом их реструктуризации // Экономист. 2000. № 8. С. 51-60.

196. Татаркин А.И. Мировой финансовый кризис и возможности реального сектора российской экономики // Экономическая наука современной России. 2010. № 1. С. 41-52.

197. Теплова Т.В. Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий. М.: Вершина, 2007. 272с.

198. Тихонов О. Концепция дохода (особенность оценки бизнеса на основе его доходности) // Рынок ценных бумаг. 1998. № 4. С. 117-118, № 5. С. 40-43.

199. Толкачёв С. А. Додд-Фрэнк и Гласс-Стигалл: операция спасения американской финансовой системы // http://www.kapital-rus.ru/articles/article/179970

200.Уханов В. В. Анализ и оценка макроэкономических факторов, влияющих на формирование рыночной стоимости акций // Вестник самарского государственного экономического университета. 2009. № 11 (61). С. 110- 114.

201. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? М.: Перспектива, 1996. 103с.

202. Финансовые инструменты: раскрытие информации: Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 7. Введен в действие на территории РФ Приказом Минфина России от 25.11.2011 г. № 160н.

203.Фишмен Д., Пратт Ш., Гриффит К., Уилсон К. Руководство по оценке стоимости бизнеса. М.: Квинто-Консалтинг, 2000. 388с.

204. Харитонов А.Ю., Пластинин А.В. Эффективное управление предприятием на основе его стоимости. Архангельск. 2009, 185с.

205.Хелферт Эрик. Техника финансового анализа: пер. с англ. М.: ТОНИТИ, 2006. 640с.

206.Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. М.: Дело, 2003. 128с.

207.Чампнис П. Утвержденные Европейские стандарты оценки недвижимости. М.: РОО, 1998. 159с.

208. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: Методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. 190с.

209. Шабанель П.Э. Внедрение нормативов Базеля-III: сложности, варианты и возможности // http://www.moodysanalytics.eom/~/media/Regional

/Russia/ Publications/2011/2011-27-08-Implementing-Basel-III.ashx

210. Шапкин A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. 5-е изд. М., 2006. 554с.

211. Шарп У., Александер Г., Бэпли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2004. 1028с.

212.Яковцев ТО. В. Циклы. Кризисы, Прогнозы. М.: Наука, 1999. 448с. 213.199 банков в опасной зоне. ИА «Финмаркет» //

http://bankir.ru/novosti/s/199-bankov-v-opasnoi-zone-10029068/

214.Ansoff I. Implanting Strategic Management. Englewood Cliffs. N. J.: «Prentice Hall International», 1984. 510 p.

215. Arnold G., Davies M. 2000. Value-Based Management: Context and Application. John Wiley & Sons: Chichester, UK.

216. Asquith P., Mullins D.W. The Impact of Inflating Dividend Payments on Shareholder Wealth // Journal of Business. 1983. Vol. 56. P. 77-96.

217. Basel III: A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems - revised version. June 2011. BCBS, May 2011.

218. Berliner C. and Brimson J. CMS performance measurement, chap. 6 in Cost Management for Today's Advanced Manufacturing: The CAM-I Conceptual Design, ed. Berliner C. and Brimson J. // Boston: Harvard Business School Press, 1986.

219. Bernard V. 1995. The Feltham-Ohlson framework: Implications for empiricists. Contemporary Accounting Research 11 (2), P. 733-747.

220. Black F., Scholes M. The Pricing of options and corporate liabilities // The Journal of Political Economy. 1973. Vol. 81. P. 637-654.

221. Black A., Wright P., Bachman J., Davis J. 1998. In Search of Shareholder Value: Managing the Drivers of Performance. Financial Times: London.

222.Brav, A., Graham, J., Harvey, C., and Michaely, R. (2005), Payout policy in the 21st century, Journal of Financial Economics, 77. P. 483-527.

223.Brennan M.J. Taxes, Market Valuation and Corporate Finance Policy // National Tax Journal. 1970. Vol. 23. P. 417-427.

224.Bromwich M. The case for strategic management accounting: the role of accounting information for strategy in competitive markets. // Accounting, Organization and Society. 1990. № 1. P. 27-46.

225. Connor P. E., Lake L. K. Managing organizational change. New York. 1988. 342 p.

226. Cooper R. and Kaplan R. S. Measure costs right: make the right decisions. // Harvard Business Review. September/October, 1988. P. 96-103.

227.Copeland T.E., Koller T., Murrin J. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. New-York: Wiley & Sons, 1990.

228.Damodaran A. Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance. New-York: Wiley & Sons, 1994. 426 p.

229.Deming W. E. Out of the Crisis. // (2nd Ed), The MIT Press, 2000. 452 p.

230.D.Young, S. O'Byrne. EVA and value based management. A practical guide to implementation. McGraw-Hill. 2001. ch. 9.

231.Edwards Edgar O. and Philip W. Bell. The Theory and Measurement of Business Income (University of California Press. Berkeley, CA), 1961.

232.Edvinsson L. Malone M.S. Intellectual Capital. Realizing Your Company's True Value by Finding Its Hidden Brainpower. New York: Harper Business, 1997. P. 5

233. Fernandez P. Equivalence of the Different Discounted Cash Flow Valuation Methods. Tax Shields and their Implications for the Valuation. Camino del Cerro del Aguila: IESE, 1999.

234. Fisher I. The Theory of Interest. New-York: MacMillan, 1930.

235. Global systemically important banks: Assessment methodology and the additional loss absorbency requirement - consultative document, BCBS, Jul 2011.

236. Gordon M. The Investment, Financing and Valuation of the Corporation. Homewood. H: Irwin, 1962.

237. Grant James L. Foundations of Economic Value Added. 2nd ed. Hoboken. New Jersey: John Wiley & Sons, 2003.

238. Grundy T. Destroying Shareholder Value: Ten Easy Ways // Long Range Planning. 1995. Vol. 28. № 3. P. 76-83.

239. Harris M., Raviv A. The theory of Capital Structure/ The Journal of Finance. Vol. 46. № 1 (March, 1991), P. 297-355.

240. Jensen, M. C. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. // American Economic Review. Vol. 76. № 2. May, 1986.

241.Kaplan R. S., Norton D. P. (1992) The Balanced Scorecard: measures that drive performance. Harvard Business Review, Jan - Feb. P. 71-80.

242. Kaplan R., Roll R. Investor Evaluation of Accounting Information: Some Empirical Evidence // Journal of Business. 1972. Vol. 45. P. 225-257.

243.Knight J. 1998. Value-Based Management: Developing a Systematic Approach to Creating Shareholder Value. New York : McGraw-Hill, 307 p.

244.Copeland T., Koller T., Murrin J. 1995. Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. N. Y.: John Wiley & Sons.

245. La Porta, R., Lopez-de-Silanes, F., Shleifer, A., and Vishny, R. (2000) Agency problems and dividend policies around the world // Journal of Finance LV. 2000. № l.P. 1-33.

246.Lawson G.H. Valuing a Going Concern - an Exposure Draft for Accountants // Managerial Finance. 1990. Vol. 6. № 2. P. 89-97.

247. Lawson G.H. The Valuation of a Going Concern on a Cash Flow Basis // Managerial Finance. 1990. Vol. 6. № 2. P. 98-114.

248.Lundholm R., O'Keefe T. Reconciling Value Estimates from the Discounted Cash Flow Model and the Residua! Income Model. University of Michigan, University of Queensland, 2000.

249. Madden B. 1999. CFROI Valuation: A Total System Approach to Valuing the Firm. But-terworth-Heinemann: Oxford, MA.

250.McConnell J.J., Muscarella C.J. Corporate Capital Expenditure Decisions and the Market Value of the Firm // Journal of Financial Economics. 1985. № 14. P. 399-422.

251. Miller, Merton H., 1988, The Modigliani- Miller propositions after thirty years // Journal of Economic Perspectives. № 2. P. 99-120.

252. Mercer C. Valuing Financial Institutions. Business One Irwin Homewood. Illinois, 1999.

253.Modigliani, Franco, 1988, MM - past, present, and future // Journal of Economic Perspectives. № 2. P. 149-158.

254. Modigliani F., Miller M. Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares // American Economic Review. 1961. Vol. 48. P. 261-297.

255. Modigliani F., Miller M. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction // American Economic Review. 1963. Vol. 53. P. 433-443.

256. Modigliani F., Miller M. The Cost of Capital Corporation Finance and the Theory of Investment // Journal of Business. 1958. Vol. 34. P. 411-433.

257. Modigliani, F., Merton H. Miller, 1958, The cost of capital, corporation finance , and the theory of investment. American Economic Review № 48. P. 261297.

258. Morin R., Jarell S. 2001. Driving Shareholder Value: Value-Building Techniques for Creating Shareholder Wealth. N. Y.: McGraw-Hill.

259. Myers S. Capital structure //Journal of Economic Perspective. 2001. V.15.

260. Myers R. 1997. Measure for measure. CFO Magazine 13 (11). P. 45-51.

261. Meyers G. C., Holusha J. When It Hits the Fan. Managing the Nine Crises of Business. London: Unwin Hyman, 1986. 271 p.

262.0hlson J. 1990. A synthesis of security valuation theory and the role of dividends, cash flows, and earnings // Contemporary Accounting Research. № 6 (2). P. 648-676.

263.0hlson J. 1991. The theory of value and earnings, and an introduction to the Ball- Brown analysis // Contemporary Accounting Research. № 8 (1). P. 1-19.

264. Ohlson J. A. Earnings, book values, and dividends in security valuation // Contemporary Accounting Research. 1995. Vol. 11. P. 661-687.

265.0hlson J.A. Residual Income Valuation: The Problems. New York City 10012, Stern School of Business, 2000.

266. Penman S. H., Sougiannis T. A Comparison of Dividend, Cash Flow, and Earnings Approaches to Equity Valuation. Haas School of Business, University of California, Berkeley, College of Commerce and Business Administration, University of Illinois at Urbana-Champaign, 1995.

267. Penman S. A synthesis of equity valuation techniques and the terminal value calculation for the dividend discount model // Review of Accounting Studies. 1997. Vol.2. P. 303-323.

268. Penman S. 1998. A synthesis of equity valuation techniques and the terminal value calculation for the dividend discount model // Review of Accounting Studies. № 2 (4). P. 303-323.

269. Penman S., Yehuda N. 2003. The Pricing of Earnings and Cash Flows and the Valuation of Accrual Accounting. N.Y.: Columbia University.

270. Piloff, S.J., A.M. Santomero, The Value Effects of Bank Mergers and Acquisition, Working Paper 97-07. The Wharton School, University of Pennsylvania, 1997.

271. Range of Methodologies for Risk and Performance Alignment of Remuneration, BCBS, Jan 2011.

272. Rappaport A. Creating Shareholding Value: The New Standard for Business. Performance. New York: The Press, 1986.

273.Sawicki, J. Corporate governance and dividend policy in Southeast Asia pre- and -post-crisis // The European Journal of Finance. 2009. № 15 (2). P. 211230.

274. Schipper K., Smith A. A Comparison of Equity Carve-Outs and Seasoned Equity Offerings: Share Price Effects and Corporate Restructuring // Journal of Financial Economics. 1986. № 15. P. 153-186.

275.Pratt Sh., Reilly R., and Schweihs R. Valuing a Business. The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies, IRWIN, 1996.

276. Standard & Poor's (2008), Criteria: Corporate governance rating GAMMA — Governance, Accountability, Management Metrics and Analysis // www.standardandpoors.ru/page.php?path=gammawww.standardandpoors.ru/page. php?path=gamma

277. Stewart B. The Quest for Value. New York: HarperCollins, 1991.

278. Stewart B. 1991. The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. N.Y.: Harper Business.

279. Stewart G. Bennett. The quest for value: a guide for senior managers, Harper Business, 1990.

280. Sunder S. Relationship between Accounting Changes and Stock Prices: Problems of Measurement and Some Empirical Evidence // Empirical Research in Finance: Selected Studies. 1973. P. 1-45.

281. Wilcox J.W. The P/B - ROE Valuation Models // Financial Analysis Journal. 1984. Vol. 40. P. 58-66.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1 АНАЛИЗ ТЕНДЕНЦИЙ РАЗВИТИЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА

РОССИИ

Российская банковская система оказалась достаточно чувствительной к глобальному кризису. Произошло это вследствие следующих причин:

- высокая доля краткосрочных внешних займов в источниках фондирования российских банков. В 2006-2007 гг. до трети прироста ресурсной базы российских банков покрывалось за счет «горячих денег» -краткосрочных займов и волатильных портфельных инвестиций;

- неразвитость финансовой инфраструктуры, которая позволяла бы оценивать, хеджировать и диверсифицировать банковские риски. До сих пор отсутствует адекватное регулирование рынка коллекторских услуг, только накапливается объем кредитных историй, необходимый для адекватной оценки розничных кредитных рисков;

- высокий аппетит к кредитным (у отдельных банков - и рыночным) рискам в период быстрого экономического роста. Банки зачастую предпочитали принимать риски связанных сторон, что в кризисных условиях дало кумулятивный эффект и др.

Ряд проблем были урегулированы на законодательном уровне:

1. Повышение максимальной суммы страхового возмещения вкладчикам-физическим лицам с 400 тыс. руб. до 700 тыс. руб. (в соответствии с Федеральным законом от 13.10.2008 г. 174-ФЗ «О внесении изменений в статью 11 Федерального закона «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» и некоторые другие законодательные акты Российской Федерации»);

2. Введение инструмента беззалогового кредитования банков со стороны Банка России (в рамках Положения ЦБ РФ от 16.10.2008 г. 323-П «О предоставлении Банком России российским кредитным организациям кредитов без обеспечения»);

3. Рефинансирование валютных кредитов при посредничестве российских банков (в соответствии с Федеральным законом от 13.10.2008 г. 173-Ф3 «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации»);

4. Рекапитализация банков за счет субординированных кредитов (в соответствии с Федеральным законом 173-Ф3 и Федеральным законом от 17.07.2009 168-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации») и т.д.

Следует отметить, что одной из наиболее эффективных антикризисных мер Банка России явились беззалоговые аукционы. Они стали спасительными в ситуации дефицита ликвидности в конце 2008 г. и начале 2009 г. Банк России посредством данного инструмента «влил» в систему порядка 3 млрд. руб. Но уже в этот период отчетливо проявилось дифференцированное отношение со стороны регулирующих органов к банкам: спасали и «заливали» ликвидность, в первую очередь, в крупнейшие (особенно -государственные) банки: если в начале 2009 г. на госбанки приходилось около 60 % всех кредитов Банка России, к февралю 2010 г. доля таких кредитов превысила 72 %1П.

В период острой фазы кризиса 2008-2009 гг. банковский рынок характеризовался высокими ставками по вкладам населения и еще более высокими ставками по кредитам, причем активность кредитования значительно снизилась по всему рынку.

В 2008 - 2009 гг. российские банки столкнулись со следующими проблемами: кризис ликвидности, закрытие для российских банков рынков международного капитала; потери от сектора, предоставлявшего услуги трейдинга па фондовых биржах; значительный отток средств вкладчиков, остановка роста сегмента потребкредитовапия и проблема «расшивки

111 Банковский сектор - тенденции и риски // http://\v\v\v.fbk.ru/library/columns/trends_of_banking

неплатежей» по кредитам. Последнее - главный риск-фактор не только нашей, но и мировой банковской системы. Задача возврата просроченных задолженностей решалась банками по-разному: от продажи некачественных кредитных портфелей коллекторам до ужесточения условий новых кредитов или полной остановкой этого направления.

Одним из существенных рисков для финансовой стабильности банковской системы в 2009 г. считался объем внешнего долга. Общий объем внешней задолженности банков по состоянию на 1.01.2009 г. составлял 166 млрд. долл., из которых 53 млрд. долл. должно было быть погашено в 2009 г.

Всего за счет иностранных пассивов было сформировано к началу 2009г. свыше 16 % банковских активов. В течение 2009 г. банкам удалось рефинансировать около 50 % выплат по внешнему долгу, часть выплат была перенесена на 2010 г.112

В 2010 г. наметилась явная тенденции восстановления российской экономики. Позитивная динамика была обусловлена оживлением на внешних рынках и ростом цен на энергоресурсы, а также укреплением внутреннего спроса в России.

В 2010 г. активы банковского сектора увеличились на 14,9 %, до 33804,6 млрд. руб. Совокупная чистая прибыль банковского сектора составила 573,4 млрд. руб. против 205,1 млрд. руб. в 2009 г.

Основным источником формирования ресурсной базы банковского сектора оставались вклады физических лиц: объем депозитов вырос на 31,2% до 9818 млрд. руб. Приток средств в депозиты помог банкам окончательно справиться с проблемой банковской ликвидности, вместе с тем в течение большей части года продолжилась стагнация на рынке кредитования. Банки были вынуждены искать более эффективные способы размещения средств в условиях сохраняющихся высоких кредитных рисков. Возобновлению спроса на кредиты в значительной степени способствовала политика Банка России в области регулирования процентных ставок и стимулирования кредитной

112 т.

Там же.

активности. Так, в течение 2010 г. ставка рефинансирования планомерно и неоднократно снижалась и на конец отчетного периода составила 7,75 %.

В течение всего 2010 г. банки возобновляли программы кредитования, сокращенные или приостановленные в кризисный период. При этом государственные банки, обладающие ценовым преимуществом за счет более дешевых ресурсов, активно наращивали свое присутствие на рынке кредитования. Это вызвало существенное усиление конкуренции за счет качественных заемщиков, что, в свою очередь, привело к падению кредитных ставок. Для расширения кредитования многие банки пошли по пути либерализации требований к заемщикам. В итоге совокупный кредитный портфель вырос в целом на 12,6 % (4084, 8 млрд. руб. - розничный портфель и 14 062,9 млрд. руб. — корпоративный портфель).

В 2011 г. сохранились тенденции наращивания кредитных портфелей банков. На 01.01.2012 г. объем суммарного кредитного портфеля российских банков составил 23,3 трлн. руб. По итогам 2011 г. банки заработали 848 млрд.

1 1 Ч

руб. прибыли, что в 1,5 раза больше результата 2010 г.

В табл. 1 приведена динамика основных макроэкономических показателей российского банковского сектора.

Табл. 1. Макроэкономические показатели банковского сектора России114

№ п/п Показатель 01.01.08 01.01.09 01.01.10 01.01.11 01.01.12

1. Совокупные активы (пассивы) банковского сектора (млрд. руб.) в % к ВВП 20125,1 60,5 28022,3 67,9 29430,0 75,8 33804,6 74,8 41627,5 76,3

2. Собственные средства (капитал) банковского сектора (млрд. руб.) в % к активам банковского сектора 2671,5 13,3 3811,1 13,6 4620,6 15,7 4732,3 14,0 5242,1 12,6

3. Кредиты организациям и физическим лицам (млрд. руб.), в % к активам банковского сектора 12287,1 61,1 16526,9 59,0 16115,5 54,8 18147,7 53,7 23266,2 55,9

в т.ч. кредиты физическим лицам (млрд. руб.) 2971,1 4017,2 3573,8 4084,8 5550,9

4. Вклады физических лиц (млрд. 5159,2 5907,0 7485,0 9818,0 11871,4

шБанковская система России: тенденции и прогнозы. Аналитический бюллетень // № 10. Итоги 2011 года//http://vidl.rian.ru/ig/ratings/b_banki 10.pdf

114 Обзор банковского сектора РФ. Аналитические показатели // Экспресс - выпуск (интернет - версия). № 122, декабрь 2012.

руб.) в % к пассивам банковского 25,6 21,1 25,4 29,0 28,5

сектора

5. Средства организаций (млрд. руб.) в % к пассивам банковского 7053,1 8774,6 9557,2 11126,9 13995,7

сектора 35,0 31,3 32,5 32,9 33,6

Уже по итогам 2011 г. можно прогнозировать на последующие годы долгосрочные тенденции развития российской банковской системы. Во -первых, очевиден рост кредитных портфелей банков (особенно, розничных кредитов), увеличение доли вкладов в пассивах и снижение уровня достаточности собственных средств до 12,6 % (табл. 1).

Уровень капитализации для российского банковского сектора представляет одну из важнейших проблем. Во — первых, на фоне быстрого роста объемов кредитования у банков снижаются требования к заемщикам вместе с ростом уровня рисков, а капитала для покрытия соответствующих рисков может не хватать в условиях ужесточения требований Банка России к управлению рисками и повышению резервов.

Два принципиальных направления действий Банка России очевидны в перспективе 2013 г.: повышение требований к заемщикам и введение рекомендаций Базеля III.

Содержание первого из двух направлений Банк России озвучил осенью 2012 г. Приведем несколько тезисов: ЦБ поддерживает население своими полномочиями по ограничению роставщических процентов: высоких ставок по кредитам и по вкладам граждан (соответствующий законопроект в августе 2012 г. внесен в Госдуму); ЦБ запускает проект по ежеквартальному обследованию структуры кредитных портфелей розничных банков. Первоначально в проекте участвуют 12 банков, покрывающих половину рынка кредитования населения. Проект будет осуществляться на добровольной основе, итоги станут доступны для всех участников рынка; ЦБ намерен наладить взаимодействие с бюро кредитных историй (БКИ). Задача — изучение социально-экономических характеристик тех заемщиков, которые сейчас активно кредитуются; в течение двух-трех лет могут быть

предложены поправки, делающие обязательными БКИ для юридических лиц. Особенно это актуально для наиболее массового сегмента заемщиков из числа малого и среднего бизнеса.

Представленные меры носят, скорее, стратегический характер. Более реалистичным выглядит намерение Банка России по введению рекомендаций Базеля III в 2013 г.: начать параллельный расчет капитала с 1 апреля 2013 г. с тем, чтобы с 1 октября 2013 г. перейти на расчет достаточности капитала, исходя из требований Базеля III115.

Важно заметить, что в отличие от западных банков, где риски главным образом приходятся на финансовые инструменты, в России они приходятся на простые кредитные риски. Тут можно сделать два вывода. Во-первых, российская банковская система еще не так сильно развита, как западная, а во-вторых, исходя из различий в самой проблеме, Банк России должен будет внедрять дополнительные механизмы, направленные на улучшение состояния конкретного российского финансового рынка116.

Что касается текущего состояния российского банковского сектора, то очевидно, что оно находится в стадии трансформации, которая при правильном подходе позволит ему в будущем приблизиться к Базельским рекомендациям не формально, а в реальности. В табл. 2 приведены основные изменения в рамках Соглашения Базель III. В табл. 3 приведен некоторый сравнительный анализ капитала в рекомендациях Базель II, Базель III и требованиях Банка России.

ЦБ РФ при внедрении «Базеля III» обяжет банки проводить стресс-тесты // http://www.rbc.ru/rbcfreenews/20120906172618.shtml

"бВ.О. Чараиа Базель III: испытание надёжности банковской системы России // http://www.nauteh-journaI.ru/index.php/—ер 12-03/422-а

Управление капиталом Управление ликвидностью

Уровень 1 (Pillar 1) Уровень 2 (Pillar 2) Уровень 3 (Pillar 3) Глобальные стандарты управления ликвидностью и надзора

Капитал Покрытие рисков Рыночная дисциплина

Качество и структура капитала Более детальные и строгие требования определяющие структуру и статьи капитала банка Больший фокус на базовом капитале первого уровня (common equity Tier 1). Увеличение минимального уровня базового капитала: 4,5% от величины активов взвешенных по уровню риска с 2013 г. Более строгие требования к вычетам из капитальной базы банка Буфер консервации Не менее 2,5 % от величины активов взвешенных по уровню риска должны быть в виде базового капитала первого уровня, что в результате увеличивает общую долю базового капитала до 7% (4.5%+2.5% = 7%). В случае если уровень базового капитала ниже данного лимита, то на банк будут наложены дополнительные ограничения в виде необходимости «консервирования» определенного уровня прибыли (от 40% до 100%) в последующем году и уменьшения доли дивидендных выплат акционерам Контрциклический буфер Введен контрциклический «буфер» - Секьюритизации Ужесточения требований оценки капитала для некоторых видов секьюритизационных сделок. Дополнительные требования относительно внедрения более строгой оценки кредитных рисков секьюритизационных сделок с внешним рейтингом. Торговый портфель Значительно более высокий уровень требуемого капитала на покрытие торговых сделок и деривативов, в том числе и наиболее сложных сделок по секьюритизации, которые отражаются в торговом портфеле банка. Внедрение стресс-VaR с целью уменьшения эффекта процикличности. Риск встречной стороны Значительное ужесточение требований к оценке риска встречной стороны, в том числе относительно оценки величины подверженной риску, оценки стимулов банка к использованию центральных контрпартнеров для сделок с деривативами, и более высокие требования к капиталу для сделок между участниками финансового сектора Риск -менеджмент Новые требования к раскрытию информации касательно секьюритизации и внебалансовых объектов инвестирования. Ужесточения требований к раскрытию информации о компонентах регулятивного капитала и их сверки с финансовой отчетностью, включая предоставление развернутой информации о методике расчета уровня достаточности регулятивного капитала банка. Новые требования к рейтинговым агентствам для признаниях их оценок приемлемыми для целей расчета достаточности капитала банка. В том числе дополнительные требования о публичности используемого внешнего рейтинга и раскрытия для участников рынка методологии при помощи, которой данный рейтинг был получен. Введение ряда требований относительно обоснованного управления ликвидностью в банке и соответствующему уровню надзора Соглашение вводит определенный набор показателей для идентификации и анализа рисков ликвидности, как на уровне банка, так и на уровне банковской системы в целом. Показатель чистого стабильного фондирования в долгосрочном периоде (net stable funding ratio) Долгосрочный структурный показатель, который обеспечивает стимулы банку к использованию более устойчивых источников фондирования. Показатель краткосрочной ликвидности (liquidity coverage ratio) Требования к банкам относительно уровня ликвидности активов, которые достаточны для обеспечения устойчивости банка даже в случае стресс—тестирования на основе 30- дневного неблагоприятного сценария

от 0 до 2,5% от активов, взвешенных по уровню риска, в зависимости от оценок надзорных органов относительно природы роста

кредитования и влияния данного роста на уровень систематического риска, должны быть в виде базового капитала банка на случай покрытия убытков в периоды финансовой нестабильности

Обеспечение стимулов для банков к лучшему управлению рисками в долгосрочном периоде. Дополнительные требования

относительно валидации и стресс-тестирования риск-моделей и управления уровнем концентрации рисков.

Внедрение требований касательно процедур расчета и раскрытия информации о компенсациях и бонусов топ-менеджмента.

(особенности которого

устанавливаются надзорными органами).

Таблица 3- Сравнение капитала в Базеле II, Базеле III и в Положении ЦБ РФ № 215-П117

Базель II Базель III Положение ЦБ РФ от 10.02.2003 № 215-П [99]

Обыкновенные акции, бессрочные привилегированные некумулятивные акции Обыкновенные акции, соответствующие критерию (или эквивалент для неакционерных компаний) Уставный капитал (акции или доли и имущество в неденежной форме в размере не более 20 % от размера уставного капитала, для акционерных обществ привилегированные акции составляют не более 25 % от уставного капитала)

Эмиссионный доход Эмиссионный доход

Базовый капитал Объявленные резервы (эмиссионный доход, резервы, нераспределенная Накопленные другие доходы от денежных потоков и объявленные резервы Часть резервного фонда, сформированного из прибыли, подтвержденной аудитором

прибыль) Нераспределенная прибыль Нераспределенная прибыль текущего года и предшествующих лет в части, подтвержденной аудитором

Простые акции, выпускаемые дочерними компаниями, находящимися у третьей стороны, соответствующие критерию

Субординированный кредит*

Вычеты из капитала Вычеты из капитала (полные вычеты к 01.01.2018) Показатели, уменьшающие сумму основного капитала

Дополнительный капитал первого уровня Инструменты, выпускаемые банком и соответствующие критериям**

Капитал Необъявленные резервы Инструменты, выпускаемые банком и соответствующие критериям*** Нераспределенная прибыль текущего года и предшествующих лет, не подтвержденная аудитором

второго уровня Резервы на случай будущих потерь по вкладам Часть резервного фонда, сформированного из прибыли, не подтвержденной аудитором.

Субординированный кредит Субординированный кредит****

117Попов К.О., Юденков Ю.Н., Мы не спешим предугадать, как Базель III нам отзовется// http://bankir.ru/tehnologii/s/my-ne-speshim-predugadat-kak-bazel-iii-nam-otzovetsya-1 ООО 1076/

Гибридные (разнородные) инструменты капитала***** Привилегированные акции, не вошедшие в дополнительный капитал первого уровня Часть уставного капитала, сформированного за счет капитализации прироста стоимости имущества при переоценке. Привилегированные акции

Резервы под переоценку активов Прирост стоимости имущества, за счет переоценки

Показатели, уменьшающие сумму дополнительного капитала

Капитал третьего уровня Субординированный кредит не менее чем на 2 года Отменен Мет

* Предоставленный не менее чем на 30 лет, с возможностью досрочного погашения не ранее чем через 10 лет (не более 15 % от суммы источников основного капитала, перечисленного выше).

** Оплачены, не имеют гарантии и страховки эмитента, субординированы по отношению к кредитору (заемщику), бессрочные, имеется возможность отмены в любой момент выплаты дивидендов/платежей по ним, не могут быть финансированы эмитентом и аффилированными лицами.

*** Оплачены, не имеют гарантии и страховки эмитента, субординированы по отношению к кредитору (заемщику), срок погашения не менее чем через 5 лет, имеется возможность отмены в любой момент выплаты дивидендов/платежей по ним, не могут быть финансированы эмитентом и аффилированными лицами.

**** Предоставленный не менее чем на 5 лет с невозможностью расторжения (не может превышать 50 % от суммы источников основного капитала).

***** Сюда включается диапазон инструментов, которые сочетают в себе как свойства собственного капитала, так и свойства обязательств, в том числе привилегированные кумулятивные акции.

Также одной из ключевых тенденций для российской банковской системы является резкое сокращение числа банков, укрупнение банков с господдержкой (Сбербанк, Внешэкономбанк, Внешторгбанк и др.). За 2005 — 2006 гг. в целом количество кредитных организаций сократилось на 145, за 2008 — на 28 (причем лицензии были отозваны у 36 банков), с 2008 до 2012гг. - на 143. Только за 2011 г. количество действующих банков сократилось на 34 (табл. 4).

Количество кредитных организаций продолжает сокращаться, и кризис только придал этому процессу дополнительное ускорение. Вполне прогнозируемо, что этот процесс приобретет еще более масштабный характер после внедрения Базельских рекомендаций, например, не все банки справятся с новыми требованиями Банка России, которые предусматривают увеличение собственного капитала кредитных организации с 150 до 300 млн.

руб. к 2015 г. [118]. Стоит подчеркнуть и тот факт, что из 965 кредитных организаций на 01.07.2012 г. не все имеют собственный капитал равный даже 150 млн. руб.

1 I Я

Таблица4-Количественные характеристики кредитных организаций России

Показатель 01.01.2011 01.01.2012 01.07.2012

Зарегистрировано кредитных организаций Банком России 1146 1112 1102

Действующие кредитные организации 1012 978 965

Кредитные организации, зарегистрированные Банком России, но еще не оплатившие уставный капитал и не получившие лицензию 2 0 1

Кредитные организации, у которых отозвана (аннулирована) лицензия на осуществление банковских операций 132 134 136

Вообще, для решения проблем капитализации и остальных ключевых

проблем российского банковского сектора необходим системный подход и единая стратегия развития.

При разработке стратегии развития в условиях глобализации банковского сектора принимаются во внимание ключевые показатели развитых стран, на которые можно ориентироваться. Для банковской системы - это, в первую очередь, отношение суммарного объема банковских активов к ВВП (валовому внутреннему продукту). В России этот показатель составляет порядка 60 %. В странах Восточной Европы он находится на уровне 60-80 % , в ЕС - более 250 %. В Концепции развития финансового рынка до 2020 г., в которую были включены вопросы развития банковского сектора России, специалисты закладывали существенный рост данного показателя (табл. 5).

Таблица 5 - Ключевые показатели уровня развития банковского сектора России за 2008 г. и прогнозируемые на 2020 г.

Показатель/ период 2008 2020

Активы банков /ВВП 67% 210-230%

Капитал банков /ВВП 9% 25-27%

118 Обзор банковского сектора РФ. Аналитические показатели // Экспресс - выпуск (интернет - версия). № 122, декабрь 2012.

Для достижения таких значений показателей российской банковской системы был определен большой блок задач: совершенствование денежно-кредитной политики; восстановление кредитования; решение проблемы «плохих» кредитов; рост капитализация банковской системы; расширение ресурсной базы российских банков; совершенствование риск-менеджмента; развитие и укрепление банков в регионах; повышение доступности банковских услуг; реформирование системы банковского надзора и др.

Расширение ресурсной базы предложено осуществлять за счет следующих инструментов: рынок капитала (обеспеченные и ипотечные ценные бумаги, корпоративные облигации, секьюритизация); средства населения (жилищные накопительные и безотзывные вклады, сберегательные сертификаты, сбережения); средства институциональных инвесторов (пенсионные накопления, страховые резервы); долгосрочные ресурсы государственных фондов. Расширение ресурсной базы приведет к росту активов банковского сектора (рис. 1).

Средства населения

60

50

Ю