Оценка влияния структурной динамики экономических факторов на российский фондовый рынок тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Колесник Инна Александровна

• Колесник Инна Александровна
• кандидат наук
• 2021

Оглавление диссертации кандидат наук Колесник Инна Александровна

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ИССЛЕДОВАНИЮ ФАКТОРОВ ВЛИЯНИЯ НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

1.1. Теоретическое обоснование выбора факторов, оказывающих влияние

на динамику российского фондового рынка

1.2. Развитие методического подхода к исследованию структурной динамики экономических факторов влияния на фондовый рынок России

2. ОЦЕНКА СТРУКТУРНОЙ ДИНАМИКИ ФАКТОРОВ ВЛИЯНИЯ НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК В РАЗЛИЧНЫХ ЭКОНОМИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ

2.1. Анализ показателей развития российского фондового рынка в современных условиях

2.2. Изменения структуры факторов реального и финансового секторов экономики России, оказывающих влияние на динамику её фондового рынка в период 2002 - 2020 гг

2.3. Сдвиги в структуре внешних экономических факторов влияния на российский фондовый рынок в период 2002 - 2020 гг

3. ПЕРСПЕКТИВЫ ПРИМЕНЕНИЯ ОЦЕНОК СТРУКТУРНОЙ ДИНАМИКИ ФАКТОРОВ ВЛИЯНИЯ НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК

3.1. Структурирование экономических факторов-детерминант в целях прогнозирования динамики российского фондового рынка

3.2. Комплекс предложений по обеспечению устойчивости российского фондового рынка и минимизации рыночных рисков

Заключение

Список литературы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка влияния структурной динамики экономических факторов на российский фондовый рынок»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Важным условием развития современной экономики является активизация инвестиционных процессов, существенную роль в которых играет фондовый рынок. Это обусловлено тем, что фондовый рынок выступает особым механизмом аккумуляции и перераспределения финансовых ресурсов, поскольку предоставляет возможности для эмитентов привлекать капитал на взаимовыгодных условиях, а для инвесторов - приумножать капитал на основе диверсификации.

Научные исследования развития российского фондового рынка показали, что несмотря на разнообразие триггеров экономической нестабильности последних двух десятилетий (мировой финансово-экономический кризис, давление санкций, отток капитала с финансовых рынков, резкое снижение экономической активности вследствие пандемии коронавируса) перечень факторов влияния на рыночную динамику остается относительно неизменным.

Однако в схожих экономических условиях (кризисы 2008, 2014, 2020 годов) наблюдаются различия по силе и характеру влияния одних и тех же экономических факторов на российский фондовый рынок. Полагаем, что одной из причин такого несоответствия является широкий круг экономических процессов, включая тенденции развития реального и финансового секторов российской экономики, изменения в экономических системах и на фондовых рынках развитых стран, комплекс причин и последствий экономических кризисов и периодов стабильности в экономике, одновременное или поочередное воздействие которых формирует условия изменения рыночной динамики и трансформирует структуру экономических факторов влияния на фондовый рынок. Это обусловливает необходимость перехода в исследовании российского фондового рынка от распространенного анализа конъюнктуры экономических факторов рыночной динамики к новому направлению - анализу изменений их структуры.

Таким образом, в современных условиях теоретические и методические аспекты анализа экономических факторов влияния на российский фондовый рынок

нуждаются в совершенствовании в направлении анализа и оценки их структурной динамики.

Вместе с тем, оценка структуры факторов влияния дает возможность прогнозировать изменения направлений и характера динамики российского фондового рынка, что является необходимым для решения задач сохранения доверия на фондовом рынке и предотвращения масштабных потерь частными инвесторами, лавинообразный рост количества и активности которых на Московской бирже в 2019-2020 гг. был вызван цифровизацией брокерского бизнеса и низкой доходностью банковских депозитов.

Таким образом, исследование и оценка структурной динамики экономических факторов влияния на российский фондовый рынок имеет теоретическую значимость и практическую востребованность, что свидетельствует об актуальности темы исследования.

Степень разработанности темы исследования. Взаимосвязь между развитием фондового рынка и макроэкономическими факторами является ключевым направлением исследований в зарубежной научной литературе, посвященной проблемам функционирования рынка ценных бумаг. Среди ведущих зарубежных ученых особое внимание анализу взаимозависимостей в процессе формирования капитализации мировых фондовых рынков уделяли Альтман Э. И., Башелье Л.Ж-Б., Башер С.А., Гамильтон Дж. Д., Левайн Р., Ло Э.В., Фама Ю.Ф. и Шварц Р.А.

Существенный вклад в анализ различных аспектов становления и развития фондового рынка России, его тенденций и перспектив внесли труды Алифановой Е.Н., Борщ Л.М., Звягинцевой Н.А., Иванченко И.С., Кашиной О.И., Миркина Я.М., Наливайского В.Ю., Норец Н.К., Рубцова Б.Б., Семерниной Ю.В., Тепловой Т.В., Харченко Л.П., Шевченко Д.А. Исследованию взаимозависимостей состояния российского фондового рынка и макроэкономической динамики посвящены работы Егоровой Н.Е., Турунцевой М.Ю., Торжевского К.А., Федоровой Е.А. Анализ механизмов влияния фундаментальных факторов на рынок ценных бумаг приводится в работе Криничанского К.В. Особое внимание изменению характера и

направления исследуемых взаимосвязей во времени уделяли внимание такие авторы как Зямалов В.Е., Полякова Т.Н. и Ясыр А.А.

Регулирующие, контрольные и надзорные функции в сфере российского финансового рынка, включая фондовый, осуществляются Банком России. Научно-практические решения широкого круга проблем реализации данных функций отражены в работах его представителей. Так, проблематика обеспечения устойчивого развития российского фондового рынка, эффективного управления рыночными рисками, противодействия кризисным ситуациям представлена в работах Даниловой Е.О., Дымова А.П., Морозова А.Г., Пронина К.В. Проблемы защиты прав и законных интересов частных инвесторов от недобросовестных практик на фондовом рынке освещены в трудах Лях В.В., Мамута М.В.

Выработкой государственной политики и нормативно-правовым регулированием в сфере финансового рынка, включая фондовый, занимается Министерство финансов РФ, что находит отражение в публикациях его ведущих специалистов, в числе которых Кадочников П.А., Моисеев А.В., Чебесков И.А.

Обзор существующих исследований позволил определить, что влияние экономических факторов на российский фондовый рынок оценивается преимущественно по их значимости в определенных временных периодах (чаще всего в логике - до, в течении и после мирового финансового кризиса 2007-2009 гг.). Вместе с тем, сопоставление результатов различных исследований влияния одних и тех же факторов в схожих экономических условиях показывает лишь их частичное совпадение, а в некоторых случаях противоречивость друг другу, что может быть устранено при проведении анализа структурной динамики факторов, воздействующих на фондовый рынок, за период, охватывающий несколько кризисов.

Таким образом, актуальность проблемы, степень ее научной разработки и практической востребованности позволили осуществить выбор темы исследования, а также постановку его цели и задач.

Цель и задачи исследования. Целью диссертации является теоретико-методическое обоснование исследования структуры экономических факторов

влияния на российский фондовый рынок, анализ изменений структуры данных факторов в различных экономических условиях и формирование на этой основе предложений по регулированию российского фондового рынка для повышения его устойчивости.

Для достижения цели исследования диссертантом поставлены и решены следующие задачи:

- исследовать факторы, оказывающие влияние на динамику фондового рынка, их виды и механизмы воздействия, на этой основе концептуально расширить теоретические представления о критериях выбора наиболее значимых экономических факторов;

- развить методический подход к исследованию структуры экономических факторов влияния на российский фондовый рынок с учетом оригинальной их классификации и выявления временных детерминант динамики фондового индекса РТС;

- обосновать выводы о структурной динамике экономических факторов влияния на российский фондовый рынок (на основе индекса РТС) в меняющихся экономических условиях за период 2002 - 2020 гг. на основе корреляционного анализа;

- выявить детерминанты динамики российского фондового рынка и структурировать их по синхронности и продолжительности влияния;

- разработать предложения по регулированию российского фондового рынка, ориентированные на повышение его устойчивости к внешним воздействиям.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является российский фондовый рынок и его динамика в периоды стабильности и макроэкономических шоков.

Предмет исследования - взаимосвязи и взаимозависимости, возникающие в процессе функционирования российского фондового рынка, между его динамикой и структурой, влияющих на нее экономических факторов.

Теоретической и методологической основой диссертации послужили фундаментальные положения системной парадигмы экономической науки. Исследование механизмов воздействия экономических факторов на российский фондовый рынок проводилось на основе концептуальных положений экономических учений различных направлений и школ, а также теории и методологии финансовой науки. Развитие методического подхода к анализу структуры экономических факторов влияния на российский фондовый рынок базировалось на концепциях функционирования фондового рынка, включая концепцию информационной эффективности рынка Ю. Фама, теорию адаптивного рынка Э. Ло и современные концепции рынка капитала, опирающиеся на экономико-математические модели.

Диссертация выполнена в рамках Паспорта специальности ВАК при Минобрнауки России 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, раздела 6 «Рынок ценных бумаг и валютный рынок», п. 6.5 «Концепции и механизмы функционирования фондового рынка», п. 6.7 «Государственное регулирование фондового рынка».

Инструментарно-методический аппарат. Достижению достоверности и аргументированности выводов исследования способствовало применение методов научного познания на теоретическом и эмпирическом уровнях, в том числе логический и сравнительный анализ, а также методы классификации и группировки. В диссертации были применены методы экономико-статистической обработки информации: корреляционный и регрессионный анализ, табличная и графическая интерпретация. Совокупность используемых методов позволила обеспечить системный подход к исследованию взаимозависимостей динамики фондового рынка и экономических факторов. Обработка исходных статистических данных реализована с помощью программных средств MSExcel и EViews.

Информационно-эмпирическая база исследования сформирована на основе научных работ отечественных и зарубежных авторов, содержащих концепции развития рынка ценных бумаг, теоретические и эмпирические исследования, посвященные изучению взаимосвязей финансовых рынков с

различными макроэкономическими показателями. В процессе исследования были использованы материалы научных конференций, периодических изданий, специализированной и общеэкономической литературы. Для обеспечения аргументированности выводов и формулировки рекомендаций в диссертации использованы собственные расчеты и данные с официальных сайтов Министерства финансов Российской Федерации, Центрального Банка Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики России, материалов Организации стран-экспортёров нефти, Бюро экономического анализа США, Бюро статистики труда США, Московской Биржи, Национальной ассоциации участников фондового рынка, эмитентов листинговых акций индекса РТС, специализированных информационных агентств и финансовых интернет-порталов.

Рабочая гипотеза диссертации базируется на концептуальном предположении о приоритетности исследования и оценки в долгосрочном периоде изменений структуры экономических факторов, оказывающих влияние на динамику российского фондового рынка, а не их текущей значимости, что требует расширения теоретических представлений о критериях выбора экономических факторов, развития методического подхода к исследованию структуры факторов рыночной динамики, определения особенностей структурной динамики экономических факторов влияния на российский фондовый рынок, оценки синхронности и продолжительности их влияния, что позволит ориентировать российский фондовый рынок на повышение устойчивости в разных макроэкономических условиях.

На защиту выносятся следующие положения и результаты исследования:

1. В экономической литературе выбор факторов для целей исследования динамики фондового рынка основан на обобщении результатов эмпирического анализа и определении экономических механизмов воздействия факторов на рыночную динамику. Данные критерии выбора факторов не учитывают информационного воздействия на динамику фондового рынка показателей развития реального и финансового секторов внутренней и внешних экономических

систем, что имеет особую важность в современных условиях. В этой связи автором расширены теоретические представления о критериях выбора факторов, влияющих на динамику российского фондового рынка, за счет признака индикативности, то есть способности показателя отражать и/или опережать динамику фондового рынка.

2. Методические подходы к исследованию факторов динамики фондового рынка свидетельствуют о преобладании в практике анализа данных факторов оценки их значимости в текущем моменте рыночной динамики, что в долгосрочном периоде не в полной мере раскрывает условия её формирования и препятствует принятию корректных инвестиционных решений. В процессе исследования был развит методический подход, который опирается на авторскую позицию о значимости анализа структуры факторов, оказывающих влияние на фондовый рынок, а не только текущего уровня их значимости. Данный подход включает теоретическое обоснование критериев выбора экономических факторов, оказывающих влияние на фондовый рынок, их авторскую классификацию, уточненный алгоритм исследования их структуры, инструментарий статистического анализа, в том числе регрессионные динамические модели, впервые примененные к данному предмету исследования.

3. Структура экономических факторов влияния на российский фондовый рынок подвержена трансформациям в результате воздействия экономических кризисов. Вместе с тем к изменениям структуры экономических факторов приводят дисбалансы между развитием фондового рынка и реальным сектором экономики. В этой связи обоснованы особенности структурной динамики экономических факторов путем оценки взаимовлияния динамики российского фондового рынка и каждой группы выбранных факторов (внешние реальные, внешние финансовые, внутренние реальные, внутренние финансовые) в различных экономических условиях.

4. Экономические факторы, оказывающие влияние на динамику фондового рынка, могут иметь синхронную и асинхронную с рынком динамику. Влияние таких факторов может быть моментным или распределённым во времени.

Учет синхронности и продолжительности влияния факторов является важным условием качества прогнозов рыночной динамики. В связи с этим в ходе исследования на основе динамических регрессионных моделей выявлены экономические факторы рыночной динамики - детерминанты по признакам синхронности и продолжительности влияния.

5. Цифровая трансформация российского фондового рынка, ускоренная распространением дистанционных финансовых услуг в условиях пандемии, сопровождается взрывным ростом активности частных инвесторов на биржевом рынке, что ставит перед регулятором задачи по обеспечению устойчивости фондового рынка, сохранению притока инвестиций и минимизации рисков, ведущих к потере доверия частных инвесторов. Для решения задач регулирования и выбора адекватных способов и инструментов поддержания динамики российского фондового рынка сформированы предложения, базирующиеся на результатах оценки структуры экономических факторов влияния.

Научная новизна результатов исследования состоит в расширении теоретических представлений и развитии методического подхода к исследованию экономических факторов влияния на российский фондовый рынок; определении структурной динамики экономических факторов, имеющих значимое влияние на российский фондовый рынок, в долгосрочном периоде, синхронности и продолжительности их влияния; формировании рекомендаций по развитию российского фондового рынка с целью повышения его устойчивости.

Получены следующие результаты, обладающие научной новизной и выносимые на защиту:

1. Расширены теоретические представления о критериях выбора экономических факторов, оказывающих влияние на динамику фондового рынка, за счет введения нового критерия такого, как способность фактора отражать и/или опережать рыночную динамику (индикативность фактора). Использование данного критерия наряду с существующими критериями (наличие экономически обоснованного механизма влияния фактора; связь фактора с динамикой фондового рынка, статистически подтвержденная существующими исследованиями)

позволяет теоретически обосновать процесс идентификации экономических факторов влияния на российский фондовый рынок и исследования их структуры (п. паспорта специальности: п. 6.5 «Концепции и механизмы функционирования фондового рынка»).

2. Развит методический подход к исследованию структуры экономических факторов влияния на российский фондовый рынок, за счет: 1) уточненного алгоритма исследования, включающего выявление временных детерминант рыночной динамики на основе динамических регрессионных моделей; 2) авторской классификации факторов влияния на базе матрицы признаков, характеризующих их принадлежность и экономическую природу (внешние/внутренние - реальные/финансовые). Применение данного подхода позволит осуществлять мониторинг изменения структуры экономических факторов влияния на российский фондовый рынок (а не только их конъюнктуру) и смену направлений и характера его динамики (п. паспорта специальности: п. 6.5 «Концепции и механизмы функционирования фондового рынка»).

3. Обоснованы особенности структурной динамики факторов влияния на российский фондовый рынок в течение 2002 - 2020 гг. на основе корреляционного анализа, заключающиеся в следующем: 1) финансовые факторы влияют на динамику индекса РТС в любых макроэкономических условиях (стабильность/кризис) независимо от их внутренней / внешней принадлежности; 2) устойчивое долгосрочное влияние на индекс РТС имеют только финансовые факторы, такие как: денежная масса, процентная ставка Банка России (внутренние); фондовые индексы FTSE100, Dow Jones, DAX (внешние); 3) влияние факторов реального сектора различается в зависимости от их принадлежности: внутренние факторы влияют на индекс РТС в периоды кризисов 2008-2009 гг. и 2014-2019 гг. (кроме объема инвестиций в основной капитал), а сила влияния внешних факторов в схожих макроэкономических условиях различна. Учет данных особенностей позволит оценить масштабы рыночной волатильности в кризисные и стабильные периоды и разработать предложения по регулированию российского фондового

рынка и обеспечению его устойчивости (п. паспорта специальности: п. 6.5 «Концепции и механизмы функционирования фондового рынка»).

4. Структурированы по синхронности и продолжительности влияния детерминанты динамики российского фондового индекса РТС, выявленные на основе динамических регрессионных моделей, а именно: а) синхронные моментные (торговый баланс РФ, процентная ставка Банка России, цена на нефть, курс доллар/рубль, фондовый индекс DAX); б) синхронные с распределенным во времени влиянием (ВВП РФ, международные резервы Банка России, индекс промышленного производства США, процентная ставка ЕЦБ, процентная ставка ФРС США, фондовый индекс FTSE100); в) асинхронные моментные (денежная масса РФ, уровень безработицы США); г) асинхронные с распределенным во времени влиянием (инвестиции в основной капитал РФ). Выявленные детерминанты с учетом характера их влияния создают основу для прогнозирования динамики российского фондового рынка за счет обоснования характера их воздействия на индекс РТС (п. паспорта специальности: п. 6.5 «Концепции и механизмы функционирования фондового рынка»).

5. Разработаны предложения по регулированию российского фондового рынка: 1) в части противодействия кризисам - проведение регулярного мониторинга структуры экономических факторов влияния на российский фондовый рынок для выявления признаков кризисных явлений, дисбалансов в динамике показателей реального сектора и фондового рынка, а также для определения источника «заражения» системным риском; 2) в части обеспечения рыночной устойчивости - использование в качестве инструментов поддержки динамики российского фондового рынка внутренних финансовых факторов (ключевая ставка и денежная масса), которые имеют долгосрочное устойчивое влияние на рыночную динамику; 3) в части сохранения притока инвестиций на российский фондовый рынок и минимизации рисков, ведущих к потере доверия частных инвесторов, - расширение полномочий саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг за счет операций по сбору, обработке и анализу информации о недобросовестных практиках на фондовом рынке. Представленные автором

предложения нацелены на развитие и обеспечение устойчивости российского фондового рынка к внешним воздействиям путем предупреждения их негативного влияния и активизации инвестиционных процессов (п. паспорта специальности: п. 6.7 «Государственное регулирование фондового рынка»).

Теоретическая значимость исследования заключается в развитии сложившейся теоретической базы исследования рынка ценных бумаг за счёт сформулированных положений, выводов и рекомендаций по итогам систематизации и обобщения исследовательских позиций, а также по результатам структурного и экономико-статистического анализа. Предложенный методический подход задает направление дальнейшей разработки моделей исследования динамики фондового рынка, что углубляет существующие методологические основы исследования взаимосвязи между фондовым рынком и показателями реального и финансового секторов экономики.

Практическая значимость исследования состоит в том, что основные положения и выводы работы ориентированы на их применение в деятельности государственных органов власти, мегарегулятора финансового рынка, инвестиционных и аналитических компаний, частных инвесторов. Предложения автора в части противодействия кризисам и обеспечения рыночной устойчивости могут быть использованы государственными органами власти, мегарегулятором финансового рынка при формировании стратегий развития финансового рынка на среднесрочную перспективу.

Результаты диссертации могут найти применение в деятельности мегарегулятора финансового рынка при осуществлении в отношении фондового рынка и его участников регулирующих и контрольных функций. В частности, могут быть применены в рамках мероприятий мегарегулятора по обеспечению стабильности российского финансового рынка предложения автора по мониторингу структуры экономических факторов влияния на российский фондовый рынок. Кроме того, в регулярно проводимый мегарегулятором мониторинг индикаторов финансовой стабильности могут быть включены детерминанты динамики российского фондового рынка, выявленные автором на

основе динамических регрессионных моделей. Это позволит конкретизировать источники финансовой нестабильности, определить необходимые инструменты воздействия на них и выбрать наиболее подходящий момент для их применения.

Развитый автором методический подход к исследованию структуры экономических факторов влияния на российский фондовый рынок может быть использован в работе инвестиционных и аналитических компаний, осуществляющих как инвестиционное консультирование, так и робоэдвайзинг, при разработке технических заданий для искусственного интеллекта по прогнозированию динамики российского фондового рынка в различных экономических условиях.

Полученные автором результаты оценки структурной динамики экономических факторов влияния на российский фондовый рынок могут быть использованы в качестве основы для принятия инвестиционных решений частными инвесторами на биржевом рынке.

Обоснованность и достоверность результатов исследования подтверждается логическим анализом теоретических подходов в российской и зарубежной литературе и систематизацией широкого круга научных положений касательно факторов динамики фондового рынка. Обоснованность научных положений, выводов и предложений определяется применением экономико-статистического анализа данных международной и национальной макроэкономической статистики. Достоверность результатов и выводов диссертации достигается путем использования в основе теоретического обоснования выбора факторов общепризнанной системной парадигмы в экономических исследованиях, а также использованием современных, адекватных специфике анализа динамики фондового рынка, методик обработки исходной информации - корреляционного анализа и регрессионного моделирования.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы были представлены на международных, всероссийских и межрегиональных научно-практических конференциях, журналах,

рекомендованных ВАК при Минобрнауки России, научных изданиях, включенных в международную базу данных.

Основные положения диссертационной работы докладывались и обсуждались на международных, всероссийских конференциях и форумах, в том числе на Международной научно-практической конференции «Трансформация финансово-кредитных отношений в условиях финансовой глобализации» (г. Ростов-на-Дону, ФГБОУ ВО «Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)», 2017 г.); Черноморско-Каспийском Форуме Сотрудничества: Безопасность, Устойчивость, Развитие (г. Ростов-на-Дону, ФГБОУ ВО «Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)», 2017 г.); Международной научной конференции «Новый шелковый путь, деловое сотрудничество и перспективы экономического развития» (г. Санкт-Петербург, ФГАОУ ВО «Санкт-Петербургский политехнический университет Петра Великого», 2019 г.); IV Международной научно-практической конференции «Финансово-экономическая безопасность Российской Федерации и ее регионов» (г. Симферополь, ФГАОУ ВО «Крымский федеральный университет имени В. И. Вернадского», 2019 г.); Всероссийской научно-практической конференции «Модернизация и развитие национальной экономики в условиях цифровизации» (г. Ростов-на-Дону, ФГАОУ ВО «Южный федеральный университет», 2019 г.); Научной конференции ЮФУ «Неделя науки» (г. Ростов-на-Дону, ФГАОУ ВО «Южный федеральный университет», 2020 г.); II Научно-практической конференции с международным участием «Инновационные технологии в развитии социально-экономических систем» (г. Севастополь, ФГАОУ ВО «Севастопольский государственный университет», 2020 г.); Международной научно-практической конференции «Трансформация финансовых рынков и финансовых систем в условиях цифровой экономики» (г. Москва, ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», 2020 г.).

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Колесник Инна Александровна, 2021 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации (принята всенародным голосованием 12.12.1993 с изменениями, одобренными в ходе общероссийского голосования 01.07.2020) - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. base. consultant. ru.

2. Федеральный закон от 28 июня 2014 г. № 172-ФЗ «О стратегическом планировании в Российской Федерации» (с изменениями и дополнениями) [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.base.consultant.ru.

3. Послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию 15 января 2020 г. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. kremlin. ru

4. Указ Президента РФ "Об утверждении Основ государственной политики регионального развития Российской Федерации на период до 2025 года" [Электронный ресурс] от 16.01.2017 N 13. - Режим доступа: http: //www. consultant. ru.

5. Указ «О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года» №474 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www. consultant. ru.

6. Общенациональный план действий, обеспечивающих восстановление занятости и доходов населения, рост экономики и долгосрочные структурные изменения в экономике (одобрен на заседании Правительства РФ 23 сентября 2020 г. (протокол N 36, раздел VII) N П13-60855 от 2 октября 2020 г.) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.consultant.ru.

7. Единый план по достижению национальных целей развития Российской Федерации на период до 2024 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www. consultant.ru.

8. Программа «Цифровая экономика Российской Федерации» (утв. Распоряжением Правительства РФ от 28.07.2017 №1632-р) [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://static.government.ru

9. Государственная программа Российской Федерации «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков» [утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации № 293-р от 4 марта 2013 г., с изменениями от 29.03.2019 № 370]. [Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.minfin.ru.

10. Основные направления единой денежно - кредитной политики на 2021 год и на плановый период 2022 и 2023 годов. - [Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.cbr.ru

11. Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2017-2019 годов. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.minfin.ru.

12. Основные направления деятельности Правительства Российской Федерации на период до 2024 года. - Утвержденная Председателем Правительства Российской Федерации Д. Медведевым 29 сентября 2018 г. -[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.gov.ru.

13. Прогноз долгосрочного социально -экономического развития Российской Федерации на период до 2030 года. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.minfin.ru.

14. Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2036 года. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. minfin. ru.

15. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 годов.- [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. cbr.ru/about_br/publ/onfinmarket/

16. Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на период 2016-2018 годов.- [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. cbr.ru/about_br/publ/onfinmarket/

17. Основные направления развития финансовых технологий на период 2018-2020 годов. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. cbr.ru/about_br/publ/onfintech/

18. Цели ООН в области устойчивого развития. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://www.un.org/sustainabledevelopment/ru/sustainable -development-goals/

19. Указ Президента Российской Федерации от 9 марта 2004 г. «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти» (ред. от 28.09.2017). - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http//: www. base. consultant. ru.

20. Указание Банка России от 11.12.2015 № 3894-У «О ставке рефинансирования Банка России и ключевой ставке Банка России» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_190366/

21. Указ Президента РФ от 01.12.2016 N 642 «О Стратегии научно -технологического развития Российской Федерации» [Электронный ресурс] // Режим доступа: http://www.consultant.ru

22. Указ Президента РФ от 09.05.2017 № 203 «О Стратегии развития информационного общества в Российской Федерации на 2017 - 2030 годы» [Электронный ресурс] / Режим доступа: http://www.kremlin.ru/acts/bank/41919

23. Указ Президента Российской Федерации от 7 мая 2018 г. №204 «О национальных целях и стратегических задачах развития Российской Федерации на период до 2024 года». - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. base. consultant. ru.

24. Аблеева, А.М. Концепция кругооборота и особенности формирования основного капитала / А. М. Аблеева // Человеческий капитал. -2011. - № 10. - С. 65-68.

25. Алифанова, Е.Н. Тенденции развития мирового фондового рынка и их проявление на национальных рынках ценных бумаг в условиях глобализации / Е.Н. Алифанова, О.П. Козловцева // Финансовые исследования. - 2013. - № 2 (39). - С.12-23.

26. Архипов С., Дробышевский С.М., Луговой О., Трофимов Г., Кадочников П. Проблемы моделирования финансовых показателей: цены,

обменный курс, процентные ставки, фондовый индекс в российской экономике: монография под ред. Энтов Р.М. - Москва. - 1999. - 118 с.

27. Бабкин, А.В. Initial coin offering (ICO) как трансформация финансового института коллективного инвестирования / А.В. Бабкин, Д.Д. Буркальцева, А.С. Тюлин, П.Х. Азимов, О.Г. Блажевич // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. - 2020. - № 1. - С. 81-103.

28. Бадилина, Л.П. Активизация инвестиционных процессов в Российской Федерации с использованием рынка ценных бумаг / Л.П. Бадилина, Н.А. Звягинцева // Известия Иркутской государственной экономической академии. - 2016. - Т. 26. - № 1.- С.5-14.

29. База данных по курсам валют [Электронный ресурс]. - Центральный Банк Российской федерации. - Режим доступа: https://www.cbr. ru/currency_base/daily/

30. Балашова, О.Б. Динамика международных резервов РФ / О.Б. Балашова, А.Н. Беликова // Известия Тульского государственного университета. - 2016. - № 2-1. - С. 247-257.

31. Бережная, Л.И. Некоторые аспекты влияния на экономику России падения экспортных цен на нефть / Л.И. Бережная, Ф.Н. Лившиц // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. - 2015. - № 6. - С. 16-22.

32. Бирюкова, Е.А. Системный риск в процессе финансовой интеграции на фондовом рынке / Е.А. Бирюкова // Вестник Челябинского государственного университета. - 2013. - № 15 (306). Экономика. Вып. 41. -С. 50-54.

33. Борщ, Л.М. Влияние фундаментальных факторов и механизмов на развитие фондового рынка / Л.М. Борщ // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - №4(45). - 2018 - С.153-164

34. Борщ, Л.М. Инвестирование в памм-счета как одно из новых направлений на российском рынке / Л.М. Борщ, А.С. Салиева // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - №2(35). - 2016 - С.110-117

35. Борщ, Л.М. Информационно-аналитическая оценка механизма управления инвестиционной безопасностью в аспекте снижения рисков /Борщ

Л.М., Герасимова С.В. // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2020. - № 1 (50). - С. 82-95.

36. Борщ, Л.М. Методологический денежно-кредитный инструментарий, стимулирующий социально-экономическое развитие/ Л.М. Борщ //Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2019. - № 2 (47). - С. 82-90.

37. Борщ, Л.М. Приоритеты по формированию инвестиционного портфеля / Л.М. Борщ, А. Шинкаренко // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - №2(35). - 2016 - С.135-141

38. Борщ, Л.М. Развитие финансовой системы российской федерации в условиях интеграции экономики / Л.М. Борщ // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2016. - № 1 (34). - С. 5-11.

39. Борщ, Л.М. Финансовая система: комплексный подход в контексте государственной финансовой политики / Ю.Н. Воробьев, Л.М. Борщ // Финансы: теория и практика. - 2018. - Т. 22. № 5 (107). - С. 56-75.

40. Буркальцева, Д.Д. Расчет уровня прибыльности финансовых инвестиций / Д.Д. Буркальцева, К.Ю. Еремейчук, А.Н. Тихомиров // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - №4(37). - 2016 - С. 114-118

41. Буркальцева, Д.Д. Формирование портфеля финансовых инвестиций на принципах современной портфельной теории / Д.Д. Буркальцева, И. Л. Ногас // Друкеровский вестник. - №1 (9). - 2016. - С. 98-105

42. Валовой внутренний продукт. Квартальные данные [Электронный ресурс] - Федеральная служба государственной статистики - Режим доступа: ШрБ^^^^^ gks.ru/accounts

43. ВВП в текущих ценах [Электронный ресурс] - Федеральная служба государственной статистики - Режим доступа: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts

44. Внешняя торговля Российской Федерации товарами (по методологии платежного баланса) [Электронный ресурс] - Центральный банк Российской Федерации - Режим доступа: https://www.cbr.ru/st atistics/macro_itm/svs/

45. Воробьева, Е.И. Актуальные проблемы финансов в условиях воздействия глобальных рисков на национальную экономику / Е.И. Воробьева //Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2020. - № 2 (51). - С. 40-46.

46. Воробьева, Е.И. Обеспечение устойчивости финансовой системы Российской Федерации в условиях глобализации / Е.И. Воробьева //Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2020. - № 1 (50). - С. 5-12.

47. Воробьева, Е.И. Привлечение сбережений населения в ценные бумаги / Е.И. Воробьева //Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - 2019. - № 2 (47). - С. 127-135.

48. Давлетшин, Р.Р. Проблемы привлечения индивидуальных инвесторов на российском рынке ценных бумаг / Р.Р. Давлетшин // Вестник Чувашского университета. - 2008. - № 4. - С. 375-379.

49. Данилова, Е.О. Макропруденциальное регулирование [Электронный ресурс] / Е.О. Данилова // материалы XXI Всероссийской банковской конференции - Режим доступа: https://asros.ru/events/xxi-vserossiyskaya-bankovskaya-konferentsiya/materials/

50. Денежно-кредитная политика [Электронный ресурс]. - Центральный Банк Российской федерации. - Режим доступа: https://www.cbr.ru/DKP/

51. Евлахова, Ю.С. Макроэкономические факторы влияния на динамику российского рынка акций и инструменты государственного регулирования / Ю.С. Евлахова // ПСЭ. - 2013. - №1 (45). - С. 50-55.

52. Евлахова, Ю.С. Развитие системы регулирования российского финансового рынка на основе институционального и сетевого подходов: автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук / Евлахова Юлия Сергеевна. - Ростов-на-Дону, 2017. - 52 с.

53. Егорова, Н.Е. Влияние информационного фактора на взаимодействие реального сектора экономики и фондового рынка (на примере России) / Н.Е. Егорова, А.Р. Бахтизин, К.А. Торжевский // Научный журнал КубГАУ - 2010. -№ 60. - С. 347-362.

54. Единый реестр залогов заработает с 1 июля 2021 года [Электронный ресурс] / Дымов А.П. // Национальный банковский журнал: Аналитика и комментарии. - Режим доступа: http://nbj.ru/publs/aktual-naja-tema/2020/10/14/aleksandr-dymov-bank-rossii-edinyi-reestr-zalogov-zarabotaet-s-1-ijulja-2021-goda/

55. Екимова, Н.А. Институциональные риски: в поисках детерминант инфляции / Н.А Екимова // Вестник УрФУ. Серия: Экономика и управление. -2018. - Т. 17. - № 5. - С. 732-750.

56. Ершов, М. В. О некоторых проблемах финансового рынка в мире и в России / М. В. Ершов // Модернизация банковского сектора и рынка ценных бумаг в интересах повышения эффективности национальной экономики. - М.: Издание Государственной Думы, 2018. - 320 с.

57. Жуков, П.Е. Зависимость российского рынка ценных бумаг от макроэкономических показателей и мировых индексов / П.Е. Жуков, О.А. Исаакян // Академия бюджета и казначейства Минфина России. Финансовыйжурнал. - 2010. - № 2. - С. 39-50.

58. Звягинцева, Н.А. Ключевые проблемы привлечения сбережений физических лиц через механизм рынка ценных бумаг [Электронный ресурс] / Н.А. Звягинцева, А.М. Парфенова // Baikal Research Journal. - 2016. - Т. 7. - № 5. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n7klyuchevye-problemy-privlecheniya-sberezheniy-fizicheskih-lits-cherez-mehanizm-rynka-tsennyh-bumag

59. Звягинцева, Н.А. Преодоление инвестиционного кризиса в Российской Федерации с использованием механизма рынка ценных бумаг / Н.А. Звягинцева // Известия Иркутской государственной экономической академии (Байкальский государственный университет экономики и права). -2012. - № 6. -С. 21 -26.

60. Зуева, О.А. Гипотеза дивергенции реального и финансового секторов экономики / О.А.Зуева, О.А.Молчанова // Ученые записки Санкт -Петербургского университета управления и экономики. - 2014. - №2(46) - С. 1318

61. Иван Чебесков принял участие в круглом столе «Комсомольской правды» и дал советы начинающим инвесторам [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37311-ivan_chebeskov_prinyal_uchastie_v_kruglom_stole_komsomolskoi_pravdy_i_dal_s ovety_nachinayushchim_investoram

62. Иван Чебесков: Развитие фондового рынка и развитие новых финансовых инструментов - наш приоритет [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=37291 -ivan_chebeskov_razvitie_fondovogo_rynka_i_razvitie_novykh_finansovykh_instrum entov_-_nash_prioritet

63. Иванченко, И.С. Методы тестирования эффективности финансового рынка / И.С. Иванченко // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2015. - №21 (255). - С. 58-68.

64. Ильин, Е.А. Национальные рынки акций в условиях глобализации: автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Ильин Евгений Александрович. - Москва , 2011. - 185 с.

65. Инвестиции в основной капитал [Электронный ресурс] -Федеральная служба государственной статистики - Режим доступа: http://old.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/enterprise/invest ment/nonfinancial/

66. Инвестфондс [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://investfunds. т

67. Индекс РТС. Архив значений по месяцам [Электронный ресурс] -Московская Биржа - Режим доступа: https://www.moex.com/ru/index/RTSI/archive/#/from=2020-01-04&till=2020-02-04&sort=TRADEDATE&order=desc

68. Индексы Московской Биржи [Электронный ресурс] - Московская биржа - Режим доступа: http://www.moex.com/ru/indices

69. Кадочников, П.А. О Перспективах развития евразийского экономического союза / П.А. Кадочников // Экономическое развитие России. -2020. - Т. 27. № 3. - С. 13-21.

70. Кадочников, П.А., Открытость российской экономики как источник экономического роста / П.А. Кадочников, А.Ю. Кнобель, С.Г. Синельников -Мурылев // Вопросы экономики. - 2016. - № 12. - С. 26-42.

71. Картаев, Ф.С. Эконометрическая оценка влияния монетарной политики на динамику российского фондового рынка /Ф.С. Картаев, Н.С. Козлова // Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. - 2016. - №1.

- С. 22-43.

72. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег [Электронный ресурс] / Дж. М Кейнс. - М.: Гелиос. - 1999. - 139 с. - Режим доступа:

http://royallib.com/read/keyns_d/obshchaya_teoriya_zanyatosti_protsenta_i_deneg.h ^#0

73. Клейнер, Г.Б. Новая теория экономических систем и ее приложения на пути к созданию целостной экономической теории / Г.Б. Клейнер // Вестник РАН. - 2011. - Т. 81. № 9. - С. 794-811.

74. Колесник И.А. Взаимосвязь российского и зарубежных фондовых рынков в контексте национальной финансовой безопасности / И.А. Колесник // Инновационные технологии в развитии социально -экономических систем: сборник научных трудов II науч.-практ. конф. с междунар. участ. - г. Севастополь, 2020. - С. 216-220

75. Колесник, И.А. К анализу динамики российского фондового рынка на основе волновой теории/ И.А. Колесник // Финансовые исследования. - 2018. -№ 3 (60). - С. 71-81.

76. Колесник, И.А. О капитализации российских нефтяных компаний и динамике фондового индекса РТС /И.А. Колесник, В.Ю. Наливайский // Вестник Ростовского государственного экономического университета. - 2016. - №3 (55)

- С.179-184

77. Колесник, И.А. Тенденции развития рынка ценных бумаг корпоративных российских эмитентов / И.А. Колесник // Учет и статистика. -2017. - № 4(48). - С. 118-125.

78. Колесник, И.А. Финансовая безопасность российского фондового рынка: угрозы и характер их влияния / И.А. Колесник // Финансово -экономическая безопасность Российской Федерации и ее регионов: материалы IV Международной научно-практической конференции. - г. Симферополь. -2019. - С. 62-65.

79. Колесник, И.А., Взаимосвязь динамики российского фондового рынка и структуры факторов в различных экономических условиях / И.А. Колесник // Вестник Самарского государственного экономического университета. -.2020.- №1(183). - С. 108-118.

80. Колесник, И.А., Фондовый рынок России: структура экономических факторов в периоды роста и кризиса / И.А. Колесник // Финансы и кредит. - 2020. - Т.26 - №6 - С. 1373-1391

81. Королева, Н.А. Построение матрицы частных коэффициентов корреляции / Н.А. Королева, Е.Н. Шарова // Глобальный научный потенциал. -2017. - №10 (79). - С.167-169

82. Криничанский, К.В. Типология фундаментальных факторов как основа фундаментального анализа рынка ценных бумаг [Электронный ресурс] -Режим доступа: http://www.mirkin.ru/docs/article02-008.pdf

83. Кругман, П. Основы экономикс / П. Кругман, Р. Велле, М. Олин // учебник для вузов/Пер. с англ. - СПб.: Питер. - 2011. - 874 с.

84. Лавренова, Е.С. Особенности биржевой торговли российского рынка ценных бумаг / Е.С. Лавренова // Juvenisscientia. - 2016. - № 1. - С. 59-62.

85. Лавров, Е.И. Экономический рост: теории и проблемы: /Е.И. Лавров, Е.А. Капогузов // учебное пособие - Омск: Изд-во ОмГУ. - 2006. - 214 с.

86. Лахно, Ю.В. Адаптивность рынка ценных бумаг и экономическое развитие России. - М.: Ruscience, 2016. - 176 с.

87. Лахно, Ю.В. Анализ адаптивного развития российского рынка ценных бумаг / Ю.В. Лахно // Финансы и кредит. - 2017. - Т. 23, № 37. - С. 2243

- 2256.

88. Лахно, Ю.В. Отдельные аспекты развития рынка ценных бумаг как сложной адаптивной системы / Ю.В. Лахно // Финансы и кредит. - 2016. - № 31.

- С. 32-41

89. Лукьянин, А.Д. Трансформация рынка ценных бумаг в условиях развития цифровой экономики / А.Д. Лукьянин // материалы III Российской научной интернет-конференции «Проблемы и перспективы развития научно -технологического пространства» [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://fic.vscc.ac.ru/index.php?/forum/783-трансформация-рынка-ценных-бумаг-в-условиях-развития-цифровой-экономики/

90. Люди с чувством долга: интервью директора Департамента финансовой стабильности Елизаветы Даниловой [Электронный ресурс] // Российская газета - Столичный выпуск № 219(7977) - Режим доступа: https://rg.ru/2019/09/30/danilova-rasskazala-chto-zhdet-zaemshchikov-bez-belyh-dohodov-ili-s-dolgami.html

91. Лях, В.В. Противодействие недобросовестным практикам. Новые подходы к выявлению недобросовестных участников рынка и нелегальных кредиторов [Электронный ресурс] / В.В. Лях // материалы конференция "Рынок и регулятор: практические аспекты взаимодействия" 27-28 апреля 2018 в Ялте -Режим доступа: http://conf.rusmicrofinance.ru/conf/2018 -yalta-27-28-aprelya/otchet-o-konferentsii-v-yalte-27-28-aprelya-2018/

92. Маковецкий, М.Ю. Ключевые тенденции в развитии рынка ценных бумаг в современных условиях / М.Ю. Маковецкий // Финансы и кредит. - 2001.

- № 12 (84). - С. 20-28.

93. Мамута, М.В. Shadow banking в России: факторы распространения, возможности регулирования / М.В. Мамута, М.А. Абрамова // Вестник Финансового университета. - 2014. - № 5 (83). - С. 55-62.

94. Мамута, М.В. Новое в регулировании розничных платежных услуг в Европейском Союзе / В.Л. Достов, М.В. Мамута, П.М. Шуст // Деньги и кредит.

- 2016. - № 7. - С. 25-30.

95. Мандрон, В.В. Степень волатильности конъюнктуры национального финансового рынка в условиях кризиса/ В.В. Мандрон, О.Е. Никонец // Вестник НГИЭИ. - 2016. - №3 (58). - С. 40-52

96. Методологические пояснения [Электронный ресурс] - ФСГС Росстат

- Режим доступа: www.gks.ru/bgd/reg l/b16_14s/IssWWW.exe/Stg/metod.doc

97. Миркин Я.М. Российский рынок ценных бумаг: влияние фундаментальных факторов, приоритеты и механизм развития - Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук / Миркин Яков Моисеевич. - Москва, 2003 - 43 с.

98. Миркин, Я.М. Российский рынок ценных бумаг. Влияние фундаментальных факторов, приоритеты и механизм развития: диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук / Миркин Яков Моисеевич. - М., 2003. - 233 с.

99. Мировой фондовый рынок и интересы России / под ред. Д.В. Смыслов - Ин-т мировой экономики и междунар. отношений. - М.: Наука. -2006. - 358 с.

100. Многие, кто переводит пенсию, не осознают всех последствий: интервью директора Департамента коллективных инвестиций и доверительного управления Кирилла Пронина [Электронный ресурс] // Банки.ру. - Режим доступа: https://www.banki.ru/news/interview/?id=10899875

101. Моисеев, А.В. Формирование и развитие системы профессиональных квалификаций финансового рынка / А.В. Моисеев, Д. К. Маштакеева, П. Н. Новиков // Финансовый журнал. - 2016. - №2. - С. 28-40

102. Морозов, А.Г. Парадоксы зазеркалья, или Инвестор без компаса [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //review. cbonds. mfo/article/magazmes/3371/

103. Московская биржа [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. moex. com/ru/indices

104. На всех рынках реализуется общий тренд: количество игроков сокращается, а объемы средств инвесторов - растут: Интервью директора Департамента коллективных инвестиций и доверительного управления Кирилла Пронина [Электронный ресурс] // Вестник НАУФОР. - №4. - 2019 - Режим доступа: https://naufor. ru/tree.asp?n= 16691 &Ы=Пронин

105. НАУФОР (Динамика мирового товарно-сырьевого рынка).Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2014 год [Электронный ресурс] - НАУФОР - Режим доступа: https://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2014.pdf

106. НАУФОР (Капитализация рынка акций российских эмитентов). Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2016 год[Электронный ресурс] - НАУФОР -Режим доступа: http: //www. naufor. ru/tree. asp?n=4333

107. НАУФОР (Капитализация рынка акций российских эмитентов). Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2017 год [Электронный ресурс] - НАУФОР- Режим доступа: www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2017.pdf

108. НАУФОР (Список наиболее капитализированных российских эмитентов.). Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2017 год [Электронный ресурс] - НАУФОР -Режим доступа: www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2017.pdf

109. Ниязбекова, Ш.У. Макроэкономический анализ фондового рынка Республики Армения / Ниязбекова Ш.У., Греков И.Е., Блохина Т.К., Мусиров Г.М., Аетдинова Р.Р., Сулейменова Б.Б., Буневич К.Г., Буркальцева Д.Д.//Вестник Национальной академии наук Республики Казахстан. 2020. № 1 (383). С. 156-162. (web of science)

110. Новикова, А.В. Сегменты и инструменты российского финансового рынка / А.В. Новикова, И.Я. Новикова // Финансы и банки. - 2014. - № 1. - С. 4252.

111. Норец Н.К. Функционирование фондового рынка Российской Федерации на современном этапе / Н.К. Норец, К.В. Проценко // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. - №4(37). - 2016 - С.135-139

112. Норец, Н.К. Влияние цифровой экономики на финансовые рынки / Н.К. Норец, М.В. Норец // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. -№2(47). - 2019 - С.152-159

113. О денежно-кредитной политике [Электронный ресурс] -Центральный Банк Российской федерации. - Режим доступа: https://www.cbr. ru/DKP/about_monetary_policy/

114. Обзор ключевых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www. cbr.ru/analytics/rcb/#a_91271

115. Обзоры финансовой стабильности . - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www. cbr.ru/analytics/finstab/ofs/

116. Омарова, З.К. Институциональные механизмы снижения мультифакторных рисков для финансовой системы России и других стран ЕАЭС в условиях нелинейной экономической динамики / З.К. Омарова, Д.Д. Буркальцева, Л.М. Борщ, Магарамов М.Ш.// Проблемы рыночной экономики. -2019. - № 3. - С. 65-73.

117. Отток капитала с фондового рынка России возобновился -[Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.vestifinance.ru

118. Паритет покупательной способности (российских рублей за 1 доллар США) [Электронный ресурс] - ЕМИСС - Режим доступа: https://fedstat.ru/indicator/40707

119. Петерс, Э. Хаос и порядок на рынках капитала. — М.: Мир. - 2000. — 333 с.

120. Плакса, Ю.В. Теоретические аспекты банковской инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг / Ю.В. Плакса // Экономика и предпринимательство. - №6(119). - 2020 - С. 950-955

121. Показатели финансовой устойчивости. Руководство по составлению

— Вашингтон, округ Колумбия, США: Международный Валютный Фонд. - 2007.

- 105 с.

122. Полякова, Т.Н. Российский рынок акций: динамика и состояние / Т.Н. Полякова // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. - 2016. - №3. -С.93-106

123. Пушкарев, Б.С. Государство и экономика. Введение для неэкономистов. - М.: Посев. - 2010. - 150 с.

124. Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2014 год [Электронный ресурс] - НАУФОР - Режим доступа: https://www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2014.pdf

125. Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2016 год. [Электронный ресурс] - НАУФОР - Режим доступа: http: //www. naufor. ru/tree. asp?n=43330

126. Российский фондовый рынок. События и факты. Обзор рынка за 2017 год. [Электронный ресурс] - НАУФОР - Режим доступа: www.naufor.ru/download/pdf/factbook/ru/RFR2017.pdf

127. Россияне стали лучше понимать, как отличить мошенников: Интервью директора департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерия Лях [Электронный ресурс] // ТАСС. - Режим доступа: https://tass.ru/interviews/6687988

128. Рубцов, Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование / Б.Б. Рубцов // Век глобализации. - 2011 - №. 2. - С. 73-98.

129. Рынок акций РФ в 2020 году может показать двухзначную доходность [Электронный ресурс] -ВТБ Капитал Инвестиции - Режим доступа: http: //www. finmarket. ru/share s/analytics/5122500

130. Рынок слияний и поглощений в России в 2017 г. [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://assets.kpmg/content/dam/kpmg/ru/pdf/2018/03/ru -ru-ma-survey-2017.pdf

131. Самуэльсон, П. Э. Экономика: уч. Пособие / П.Э. Самуэльсон, В. Д. Нордхаус. - М.: Вильямс. - 2000 - 1360 с.

132. Семерина, Ю.В. Основные индикаторы российского рынка ценных бумаг / Ю.В. Семерина // Вестник Саратовского государственного социально -экономического университета. - 2010. - № 2 (31). - С. 130-135.

133. Силуанов А., Кадочников П., Назаров В., Мамедов А., Меры, принятые Правительством РФ с целью смягчения последствий кризиса для регионов (раздел 2.3.2.) Российская экономика в 2008 году. Тенденции и перспективы. (Вып. 30) / [В. Мау и др.; под ред. Е. Гайдара (гл. ред.), Синельникова-Мурылева С.Г.]; Ин-т экон. Переходного периода. - Москва: ИЭПП, 2009. - 655 с.

134. Слепов, В.А. О теории экономических механизмов / В.А.Слепов, В.К. Бурлачков, К.В. Ордов // Финансы и кредит. - 2011. - № 24. - С. 4.

135. Смит, А. Исследования о природе и причинах богатства народов в 3-х тт. Т.1. [Электронный ресурс] / А. Смит. - СПб.: типография И.И. Глазунова. -1866. - 496 с. - Режим доступа: http://www.e-reading.club/book.php?book=100806

136. Снегирева, И.А. Эффективный рынок акций - необходимое условие развития национальной экономики / И.А. Снегирева // Вестник Томского государственного университета. - 2009. - № 323. - С. 291-294.

137. Теплова, Т.В. Особенности развития основных сегментов фондового рынка РФ (облигации и акции) на современном этапе / Т.В. Теплова, А.И. Столяров // Вестник ИЭ РАН. - 2017. - №6. - С. 31-48

138. Тиунова, М.Г. Поддержание финансовой стабильности в условиях цифровой экономики в России / М.Г. Тиунова // сборник тезисов выступлений Ломоносовские чтения. - 2019. Секция экономических наук. Экономические отношения в условиях цифровой трансформации. - М.:2019. - С. 168-171

139. Тобин, Дж. Денежная политика и экономический рост / Дж. Тобин. М.: Книжный дом Либроком. - 2010. - 272 с.

140. Товарная структура экспорта за январь 2019 [Электронный ресурс]-ФТС РФ - Режим доступа: http://customs.ru/folder/519

141. Торжевский, К.А. Моделирование динамики индекса РТС в условиях кризиса: прогноз и актуализация на фактических данных / К.А. Торжевский // Экономика и предпринимательство - 2012 - №1(24) - С. 51-53

142. Турунцева, М.Ю. Фондовые рынки в условиях смены условий торговли/М.Ю. Турунцева, В.Е. Зямалова// Журнал Новой экономической ассоциации. - 2016.- № 3 (31). - С. 93-109.

143. Федорова, Е.А. Влияние макроэкономических факторов на фондовый рынок России / Е.А. Федорова, К.А. Панкратов // Проблемы прогнозирования. -2010. - № 2. - С. 78-83.

144. Федорова, Е.А. Выявление факторов, влияющих на волатильность фондового рынка, с помощью коинтеграционного подхода / Е.А. Федорова, Ю.Н. Назарова // Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - №23 (168). - С. 1724.

145. Федорова, Е.А. Факторы, влияющие на изменение индекса РТС российского фондового рынка / Е.А. Федорова, Ю.Н. Назарова // Аудит, финансы и анализ. - 2010. - №1. - С. 15-21.

146. Фундамент рынка — доверие: Интервью директора департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерия Лях [Электронный ресурс] // Вестник НАУФОР. - №1. - 2020 - Режим доступа: https://www.naufor.ru/tree.asp?n=18575

147. Харченко Л.П., Авдеенко Е.С., Байдукова Н.В., и др. Банки и финансовые рынки XXI века / Под ред. Ю.И. Новикова, Н.П. Радковской. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2016. С. 53-75.

148. Харченко Л.П., Айвазова М.А., Ашуров А.Р., и др. Монетарные и финансовые инструменты стабилизации и развития экономики / Под ред. С.Ю. Яновой, Н.П. Радковской. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2020. С. 78-84.

149. Харченко Л.П., Байдукова Н.В., Бусько А.А., и др. Инновации финансового рынка в условиях цифровой экономики / Под ред. С.Ю. Яновой, Н.П. Радковской. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2018. - С. 133-142.

150. Харченко Л.П., Байдукова Н.В., Гудовская Л.В. и др. Финансовый рынок как фактор экономического роста / Под ред. С.Ю. Яновой, Н.П. Радковской. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2019. - С. 110-115.

151. Харченко, Л.П. Анализ российского финансового рынка в контексте ключевых направлений его развития / Л.П. Харченко // Известия Санкт-Петербургского государственного экономического университета. - 2019. -№5 (119). Часть II. СПб. СПбГЭУ. - С. 37-42.

152. Харченко, Л.П. Клиринговые сертификаты участия - новый финансовый инструмент Московской биржи / Л.П. Харченко // Проблемы современной экономики. - 2016. - №2 (58). - С. 124-127.

153. Харченко, Л.П. Новый взгляд на финансовые рынки Китая / Л.П. Харченко // Проблемы современной экономики. - 2016. - №2 (58). - С. 266-268.

154. Харченко, Л.П. Потенциал развития сектора коллективных инвестиций / Л.П. Харченко // Вестник Национальной академии туризма. - 2016.

- №3. - С. 68-71.

155. Харченко, Л.П. Развитие бизнес-моделей на основе платформ на рынке коллективных инвестиций [Электронный ресурс] / Л.П. Харченко // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. - 2018.

- № 12 (118). - Режим доступа: http://uecs.ru/finansi-^^^/^^5263-2018-12-14-10-23-25

156. Харченко, Л.П. Развитие инфраструктуры для дистрибуции ценных бумаг паевых инвестиционных фондов / Л.П. Харченко // Петербургский экономический журнал. - 2016. - №3. - С. 103-112.

157. Цховребов, М.П. Проблемы расчета денежной массы/ М.П. Цховребов // Финансы и кредит. - 2010. - № 17 (401). - С. 43-45.

158. Чебесков, И.А. Меры снижения финансовой нагрузки и льготные программы для граждан / И.А. Чебесков // Финансы. - 2020. - № 6. - С. 6-8.

159. Шевченко, Д.А. Современное значение цифровой экономики и новых финансовых технологий для европейской экономической интеграции / Д.А. Шевченко, Х.К. Арку // Экономика и управление: научно-практический журнал. - 2020. - № 2. - С. 32 - 36.

160. Шевченко, Д.А. Актуальные направления модернизации регулятивной функции государства на финансовом рынке / Д.А. Шевченко, Болотин Ю.О. // Современная наука: актуальные проблемы теории и практики. Серия: Экономика и право. - 2018. -№ 9. - С. 48 - 50.

161. Шевченко, Д.А. Международный опыт исследования зависимости рыночной стоимости акций от корпоративных новостей / Д.А. Шевченко, П.К. Нджороге // Проблемы современной экономики. - 2019. - №2. - С. 111 - 114.

162. Шевченко, Д.А. Перспективы размещений акций российских компаний в Китайской Народной Республике / Д.А. Шевченко, Д.П. Хомяков // ЭКО. - 2016. -№ 12. - С. 144 - 154.

163. Шевченко, Д.А. Проблемы IPO на рынке ценных бумаг материкового Китая / Д.А. Шевченко, Д.П. Хомяков // Финансы и кредит. - 2015. -№ 32. - С. 39 - 47.

164. Шевченко, Д.А. Потенциал биржевой инфраструктуры для стимулирования структурных преобразований в российской экономике / Д.А. Шевченко // Вестник Академии знаний. - 2020. - № 2 (37). - С. 486-489.

165. Шевченко, Д.А. Современное значение цифровой экономики и новых финансовых технологий для европейской экономической интеграции / Д.А. Шевченко // Экономика и управление: научно-практический журнал. - 2020. - № 2 (152). - С. 32-36.

166. . Шевченко, Д.А. Современные особенности мирового рынка исламских ценных бумаг сукук / Д.А. Шевченко // Финансовый менеджмент. -2017. -№ 5. - С. 82 - 89.

167. Шкваря, Л.В. Российско-европейские инвестиции: динамика и структура в условиях санкций / Л.В. Шкваря // Вестник РУДН. Серия: Экономика. - 2017 - Vol. 25. - № 2. - С. 189—198.

168. Шубаева, В.Г. Построение международного финансового центра в Москве: вектор воздействия - отечественный финансовый рынок / В.Г. Шубаева, Л.П. Харченко // Журнал правовых и экономических исследований. - 2016. - №3. - С.188-196.

169. Шумпетер, Й. Теория экономического развития. - М.: Прогресс. -1982. - 455 с.

170. Экспорт России важнейших товаров за январь 2019 [Электронный ресурс] - ФТС РФ - Режим доступа: http://customs.ru/ statistic/%D0%AF%D0%BD%D0%B2%D0%B0%D 1 %80%Б 1 %8 С%20-%20%В0%ВС%В0%В0%В0%В9%202018

171. Энтов, Р.М. Проблемы прогнозирования некоторых макроэкономических показателей / Энтов Р.М., Носко В.П., Юдин А.Д., Кадочников П.А., Пономаренко С.С. - Москва. - 2002. - 330 с.

172. Эскиндаров, М. А. Модернизация банковского сектора и рынка ценных бумаг в интересах национальной экономики / М. А. Эскиндаров // Модернизация банковского сектора и рынка ценных бумаг в интересах повышения эффективности национальной экономики. - М.: Издание Государственной Думы, 2018. - 320 с.

173. Ямароне, Р.Э. Основные экономические индикаторы: учеб. пособие/ Р. Ямароне; пер. с англ. Н. Запорович. - М.: СмартБук. - 2010. - 320 с.

174. Ясыр, А.А. Влияние экономических факторов на динамику российского фондового рынка: диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук /Ясыр Анастасия Анатольевна. - Ростов-на-Дону, 2015. - 162 с.

175. Яшина, Н.И. Методологический инструментарий анализа информации торгового терминала о котировках ценных бумаг российских компаний / Н.И. Яшина, О.И. Кашина, Н.Н. Прончатова-Рубцова // Архитектура финансов: форсаж-развитие экономики в условиях внешних шоков и внутренних противоречий. Сборник материалов X Юбилейной международной научно -

практической конференции. Под научной редакцией И.А. Максимцева, Е.А. Горбашко, В.Г. Шубаевой. - 2020. - С. 304-308.

176. All Urban Consumers (Current Series) (Consumer Price Index - CPI) [Электронный ресурс] - U.S. Bureau of Labor Statistics - Режим доступа: https://www.bls.gov/data/#prices

177. Altman, E.I. Volatility Behavior of Industrial Stock Price Indices/ E.I. Altman, R.A. Schwartz // Journal of Finance. - 1973. - № 4. - P. 957-971

178. Auerbach, A.J. The Case for Open-Market Purchases in a Liquidity Trap / A.J. Auerbach, M. Obsfeld // The American Economic Review. - 2005. - vol.95. -issue 1. - pp. 110-137.

179. Bachelier, L. Theorie de la Speculation (English Translation; Cootner (ed.), 1964.

180. Barro, R.J., Sala-i-Martin, X. Economic growth. New York: McGraw Hill Publication. - 1995 - 539 p.

181. Basher, S. A., The impact of oil-market shocks on stock returns in major oil-exporting countries / S. A. Basher, A. A. Haug, P. Sadorsky // Journal of International Money and Finance. - 2018. - Vol. 86. - pp. 264-280.

182. Bernanke, B.S. Conducting Monetary Policy at Very Low Short-Term Interest Rates / B.S. Bernanke, V.R. Reinhart // The American Economic Review. -2004. - vol. 94, issue 2. - pp. 85-90.

183. BP Statistical Review of World Energy 2019 [Электронный ресурс] -BP - Режим доступа: https://www.bp.com/content/dam/bp/business-sites/en/global/corporate/pdfs/energy-economics/statistical-review/bp-stats-review-2019-full-report.pdf

184. Corporate Profits, 2nd quarter 2013 (revised estimate) [ Электронный ресурс] - U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) - Режим доступа: http: //www. bea. gov/

185. Dickey, D.A. Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root / D.A. Dickey, W.A. Fuller // Journal of the American Statistical Association. - 1979. - №74. - pp. 427 - 431.

186. Dow Jones Composite Average (DJI) [Электронный ресурс] -Investing.com - Режим доступа: https://ru.investing.com/indices/dj-composite-average

187. Fama, E.F. Efficient capital markets: A review of theory and empirical work / E.F. Fama // The Journal of Finance. - 1970. - vol. 25, №. 2. - pp. 383-417.

188. Fama, E.F. Efficient Capital Markets: Reply / E.F. Fama // Journal of Finance 3. - 1976. - pp. 143-145.

189. Ferreira, P. Detrended correlation coefficients between oil and stock markets: The effect of the 2008 crisis. / P. Ferreira, E.J. Pereira, M.F. Silva, H.B. Pereira // Physica A: Statistical Mechanics and its Applications. - 2019. - Vol. 517. -pp. 86-96

190. Fouda, B.B. Distributed Lag Models and Economic Growth - Evidence from Cameroon. [Электронный ресурс] 2010. - Режим доступа: https://halshs.archives-ouvertes.fr/halshs-00465709

191. FTSE 100 (FTSE) [Электронный ресурс] - Investing.com - Режим доступа: https://ru.investing.com/indices/uk-100

192. Gan, C. Macroeconomic variables and stock market interactions: New Zealand evidence / C. Gan, M. Lee, H.H. Au Yong, J. Zhang // Investment Management and Financial Innovations. - 2006. - № 3(4). - P. 89 - 101.

193. Gilenko, E. Internal and external spillover effects for the BRIC countries: Multivariate GARCH-in-mean approach / E. Gilenko, E. Fedorova // Research in International Business and Finance. - 2014. - Vol. 31. - pp. 32-45.

194. Gross Domestic Product by Industry: Third Quarter 2018 [Электронный ресурс] - U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) - Режим доступа: https://www.bea.gov/system/files/2019-02/gdpind318.pdf

195. Gross Domestic Product, 2nd quarter 2013 (third estimate); Corporate Profits, 2nd quarter 2013 (revised estimate) [ Электронный ресурс] - National Income and Product Accounts. - Режим доступа: http://www.bea.gov/

196. Hamilton, James D. Stock Market Volatility and the Business Cycle / James D. Hamilton // Journal of Applied Econometrics. - 1996. - vol. 11, № 5. - pp. 573-593.

197. How the Government Measures Unemployment [Электронный ресурс] - Режим доступа: https://www.bls.gov/cps/cps_htgm.htm

198. Johansen, S. "Statistical Analysis of Cointegration Vectors". / S. Johansen // Journal of Economic Dynamics and Control. - 1988. - 12. - pp. 231-254.

199. Key ECB interest [Электронный ресурс] // European central bank -Режим доступа: https://www.ecb.europa.eu/stats/policy_and_exchange_rates/key_ecb_interest_rates/ html/index.en.html

200. Klimchuk, S.V. Time lag in the system of financial transformations /Klimchuk S.V., Sivash O.S., Nekhaychuk D.V., Gurova V.A., Burkaltseva D.D., Kilyaskhanov H.S., Zotova S.A.// International Journal of Recent Technology and Engineering. - 2019. - Т. 8. № 3. - С. 40-45.

201. Kolesnik, I.A. Correlation of financial markets and it significance for the New Silk Road: the case of Russia / I.A. Kolesnik, Yu.S. Evlakhova, E.N. Alifanova // Advances in Economics, Business and Management Research. - 2019. - vol. 131. -pp. 394-399.

202. Labor Force Statistics including the National Unemployment Rate (Current Population Survey - CPS) [Электронный ресурс] - U.S. Bureau of Labor Statistics - Режим доступа: https://www.bls.gov/data/#prices

203. Levine, R. Stock market development and long-run growth. / R. Levine, S. Zervos // World Bank Economic Review. - 1996. - № 10(2). - pp. 323-339.

204. Levine, R. Stock markets, growth, and tax policy. / R. Levine // Journal of Finance. - 1991. - № 46(4). - pp. 1445-1465.

205. Lo A. W., Adaptive Markets: Financial Evolution at the Speed of Thought. PrincetonUniversityPress. - 2017. - 504 p.

206. Lvova, N.A. Sustainability In The Context Of Investment Decisions On Financial Markets [Электронный ресурс]/ Lvova N.A., Voronova N.S., Rakhimov

Z.Y., Darushin I.A., Kharchenko L.P. // Sustainable Economic Development in Era Digitization. Proceedings of the 35rd International Business Information Management Association (IBIMA), April, 2020, Seville, Spain. - Режим доступа: https://ibima.org/accepted-paper/sustainability-in-the-context-of-investment-decisions-on-financial-markets/

207. Mensi, W. Do global factors impact BRICS stock markets? A quantile regression approach / W. Mensi, Sh. Hammoudeh, J. C. Reboredo, D. Kh. Nguyen // Emerging Markets Review. - 2014. - Vol. 19. - pp. 1-17

208. Minutes of the Board of Governors discount rate meetings [Электронный ресурс] - Board of Governors of the Federal Reserve System - Режим доступа: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/discountrate.htm

209. Rubtsov, B. Factor Analysis of the Russian Stock Market / B. Rubtsov, N. Annenskaya // Journal of Reviews on Global Economics. - 2018 - №27. - pp. 417-425.

210. Shevchenko, D.A. Effects of people's IPO on the Russian financial market and corporate governance praxis / Shevchenko D.A., Ndzhoroge P.K. // Corporate Governance Models and Applications in Developing Economies. Сер. "Advances in Human Resources Management and Organizational Development (AHRMOD) Book Series" Hershey PA, 2020. - рр. 83-101.

211. Shevchenko, D. Neural networks as a forecasting tool in the context of the Russian financial market digitalization / D. Shevchenko, V. Aleshin, O. Sviridov, I. Nekrasova // Lecture Notes in Networks and Systems (см. в книгах). - 2020. - Т. 111. - рр. 601-610.

212. Shevchenko, D. The effects of behavioral factors on the creditworthiness of small-scale enterprises / D. Shevchenko, E.I. Godwin // Fractal Approaches for Modeling Financial Assets and Predicting Crises. - 2018. - рр. 100-114.

213. Skorokhod, Al. Dependence of the Capital Structure of Russian Transport Companies on the Type of Transport Used [ Электронный ресурс] / Skorokhod Al., Kharchenko L., Khramova V., Chernenko V. // Proceedings of the "New Silk Road: Business Cooperation and Prospective of Economic Development" (NSRBCPED

2019). -- Режим доступа: https://www.atlantis-press.com/proceedings/nsrbcped-19/125937792

214. Twu, M. Stock Market Development and the Decline of the Portion of Dividend Payers throughout the World / M. Twu // The Financial Review. - 2012.-Vol. 47. - Issue 2. - pp. 401-421.

215. World Oil Outlook 2014 [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.opec.org/opec_web/static_files_project/media/downloads/publications/W OO_2014.pdf

216. Zhang,B. Has recent financial crisis changed permanently the correlations between BRICS and developed stock markets? / B. Zhang, X. Li, H. Yu // North American Journal of Economics and Finance. - 2013. - Vol. 26. - pp. 725-738.