Оценка рисков инвестиционных решений при обосновании целесообразности освоения золоторудных месторождений тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Гладышев, Олег Владимирович

• Гладышев, Олег Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гладышев, Олег Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВА

РАЗВИТИЯ ЗОЛОТОДОБЫВАЮЩЕЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ.

1.1. Анализ производства, спроса и предложения золота на мировом рынке.

1.2. Анализ и проблемы развития золотодобывающей промышленности РФ.

1.3. Анализ исследований в области учета и оценки риска инвестиций в проекты освоения месторождений.

1.4. Обоснование цели, задач и методов исследований.

ГЛАВА 2. СПЕЦИФИКА ЭКОНОМИЧЕСКОГО АНАЛИЗА

ПРОЕКТОВ ОСВОЕНИЯ МЕСТОРОЖДЕНИЙ С УЧЕТОМ РИСКА НА РАЗЛИЧНЫХ СТАДИЯХ ПРЕДЫНВЕСТИЦИОННЫХ ИСССЛЕДОВАНИЙ.

2.1. Формальная постановка задачи оценки рисков инвестирования в проекты освоения месторождений.

2.2. Особенности экономического анализа проектов на различных стадиях предынвестиционных исследований.

2.3. Классификация рисков инвестирования в проекты освоения месторождений на стадиях предынвестиционных исследований.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 2.

ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МОДЕЛЕЙ И ПРОЦЕДУР УЧЕТА И ОЦЕНКИ РИСКОВ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ

ПРЕДЫНВЕСТИЦИОННЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТОВ ОСВОЕНИЯ ЗОЛОТОРУДНЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ.

3.1. Разработка системы формальных моделей расчета финансового итога от участия в проекте освоения золоторудных месторождений.

3.2. Оценка параметров модели финансового итога.

3.3. Формирование системы показателей оценки рисков при проведении предынвестиционных исследований проектов освоения золоторудных месторождений.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 3.

ГЛАВА 4. АПРОБАЦИЯ МОДЕЛЕЙ И ПРОЦЕДУР УЧЕТА И ОЦЕНКИ РИСКОВ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ

ПРЕДЫНВЕСТИЦИОННЫХ ИССЛЕДОВАНИЙ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТОВ ОСВОЕНИЯ ЗОЛОТОРУДНЫХ МЕСТОРОЖДЕНИЙ.

4.1. Географо-экономические и геологические аспекты объекта апробации.

4.2. Определение параметров типовой модели финансового итога проекта освоения золоторудного месторождения Титимухта.

4.3. Апробация учета и оценки рисков реализации проекта освоения золоторудного месторождения Титимухта на стадиях предынвестиционных исследований.

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 4.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка рисков инвестиционных решений при обосновании целесообразности освоения золоторудных месторождений»

Актуальность работы. Золото представляет собой важную составляющую материальной основы экономики России. В настоящий период - период осуществления широкомасштабных экономических реформ и становления рыночных отношений во всех сферах деятельности - оно сохранило первостепенное значение для обеспечения нормального функционирования экономики и финансово-кредитной системы. Занимая среди ведущих стран мира третье место по разведанным запасам и шестое по добыче золота, Россия располагает богатой минерально-сырьевой базой, позволяющей успешно развивать его производство. В стране 67% золота добывается из россыпных месторождений и только 33% из рудных, хотя 90% прогнозных ресурсов и 80% запасов сосредоточено именно в золоторудных месторождениях. Указанная диспропорция сложилась в связи с достаточно высоким уровнем первоначальных капитальных затрат на освоение рудных месторождений золота.

Кроме того, в настоящее время в России централизовано за счет бюджета ведутся в ограниченном объеме только поисковые работы. Разведку осуществляют сами недропользователи, а в нераспределенном фонде недр запасы представлены в основном категориями Pi и Р2. Добычей и производством золота занимается около шестисот предприятий-субъектов хозяйствования различной формы собственности, крайне разнообразных по производственным возможностям, техническому оснащению и квалификации персонала. В государственной собственности находится всего 30 предприятий, в том числе 11 рудников и приисков (1% добычи золота РФ), 5 аффинажных заводов и 6 геологоразведочных экспедиций.

Для обеспечения экономической стабильности в стране, в условиях практически полного прекращения финансирования добычи золота государством и постепенного снижения добычи золота из россыпных месторождений, необходимо интенсивное вовлечение в разработку золоторудных месторождений в качестве основы стратегии развития золотодобывающей промышленности России, что требует привлечения значительных объемов инвестиций в проекты освоения новых объектов, осуществляемых на основе акционерной и/или долговой формы финансирования коммерческими структурами. За последние полтора-два года в России произошли положительные сдвиги в области привлечения инвестиций крупных финансово-промышленных корпораций в добычу золота (ОАО «Полиметалл», АК «АЛРОСА») и переход ряда коммерческих банков от кредитования золотодобычи к прямому инвестированию (Сбербанк, Внешторгбанк, Зенит, Ланта-банк, Менатеп Санкт-Петербург, НОМОС-банк). Однако, в условиях социально-экономической нестабильности в стране и относительной слабости финансово-кредитной системы привлечение инвестиционных ресурсов предприятиями золотодобывающей промышленности представляется практически невозможным без наличия методических рекомендаций по оценке и учету рисков различного характера. Инвесторам требуется получение объективных данных для принятия решений о целесообразности участия в достаточно долгосрочном проекте освоения золоторудных месторождений, выработки комплекса мер по защите от возможных финансовых потерь и предотвращения неуместного отказа от вложения средств в «серьезный» проект. Поэтому, разработка методических подходов к экономической оценке рисков принятия инвестиционных решений на различных стадиях исследований проектов освоения золоторудных месторождений является актуальной научной задачей, обеспечивающей, в конечном счете, повышение объемов инвестиций, привлекаемых в отрасль, для достижения стратегической цели дальнейшего увеличения добычи золота в России.

Цель работы заключается в разработке методических подходов к учету и экономической оценке рисков при принятии решений по текущему развитию проектов освоения золоторудных месторождений в предынвестиционной фазе.

Идея работы состоит в разработке системы моделей классификации и оценке рисков с учетом организационно-экономического механизма реализации проекта, экономических особенностей, а также достоверности информационной базы проектов освоения золоторудных месторождений на различных стадиях предынвестиционных исследований (стадия предварительных оценок и стадия разработки технико-экономических обоснований).

Объектом исследований являются проекты освоения золоторудных месторождений.

Предметом исследований являются риски принятия инвестиционных решений по текущему развитию проектов освоения золоторудных месторождений.

Научные положения, разработанные лично соискателем:

1. Структура и информационная база предынвестиционных исследований проектов освоения золоторудных месторождений предопределяют необходимость классификации и учета различных групп рисков, а также использования различных методов их экономической оценки в зависимости от стадии проведения исследований.

2. Оценку эффективности проектов освоения золоторудных месторождений целесообразно осуществлять на основе разработанной системы экономико-математических моделей, разработанных для различных стадий технико-экономических исследований и учитывающих принцип предоставления инвестиционных ресурсов, а также обеспечивающих в рамках сформированных имитационных процедур возможность количественной оценки рисков инвестиционных решений.

3. Для количественной оценки рисков при принятии инвестиционных решений по текущему развитию проектов освоения золоторудных месторождений следует использовать разработанную систему показателей, которая состоит из экономических показателей проекта с учетом риска и показателей риска проекта, позволяющих произвести оценку целесообразности дальнейшей разработки проекта и/или выбор схемы организационно-экономического механизма реализации проекта в соответствии с системой предпочтений, а также детальный анализ необходимых проектных характеристик с учетом интересов и целей инвесторов.

Новизна исследования:

- установлено, что состав, классификация и методы оценки рисков принятия инвестиционных решений изменяются в зависимости от стадии проведения исследований по текущему развитию проектов освоения золоторудных месторождений;

- разработаны экономико-математические модели оценки эффективности проектов освоения золоторудных месторождений, отличающиеся возможностью учитывать специфику реализации проекта на различных стадиях и определять условия прекращения проекта по причине его финансовой несостоятельности;

- впервые сформирована система экономических показателей проекта освоения золоторудных месторождений с учетом риска и показателей риска проекта, базирующаяся на детальном анализе необходимых проектных характеристик и учитывающая возможные предпочтения инвесторов.

Обоснованность и достоверность научных положений подтверждаются:

- использованием научно-обоснованных подходов к формированию систем моделей финансового итога реализации проектов освоения золоторудных месторождени й;

- корректным применением методов экономико-математического и имитационного моделирования, экспертного и статистического анализа;

- использованием представительного объема статистического материала , характеризующего технико-экономические показатели освоения месторождений золото-кварцевой формации Северо-Енисейского района Красноярского края;

- положительными результатами апробации моделей и процедур учета и оценки рисков на примере золоторудного месторождения Титимухта, Красноярский край.

Научное значение работы заключается в комплексном исследовании рисков при экономическом обосновании реализации проектов освоения золоторудных месторождений на различных стадиях предынвестиционных исследований путем систематизации рисков, оценки их влияния на возможные формы и условия предоставления инвестиционных ресурсов, а также разработке методических рекомендаций по учету и оценке рисков.

Практическое значение работы заключается в том, что предложенная в ней классификация, а также методы учета и оценки рисков на различных стадиях предынвестиционных исследований проектов освоения золоторудных месторождений позволят получить необходимую информацию для обоснования принятия решений о целесообразности участия в проекте, адекватно оценить его экономические показатели и выработать комплекс мер по защите от возможных финансовых потерь.

Реализация выводов и рекомендаций.

Разработанный методический подход к учету и оценке рисков инвестиционных решений при обосновании целесообразности освоения золоторудных месторождений принят к использованию в Программе социально-экономического развития Красноярского края на период до 2010 г. (раздел «Модернизация и развитие мощностей золотодобывающей промышленности»).

Апробация результатов исследований. Основные положения и результаты работы были доложены на симпозиуме «Неделя горняка-2001» (Москва, МГГУ, 2001 г.), а также на заседаниях кафедры Организации и управления в горной промышленности МГГУ (Москва, 2000-2002 гг.).

Публикации. По результатам выполненных исследований опубликованы 4 работы.

Объем и структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, четырех глав, заключения, списка используемой литературы из 113 наименований, содержит 35 рисунков, 18 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Гладышев, Олег Владимирович

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 4

1. На основании исследований результатов ТЭИ месторождения Титимухта, технико-экономических и производственных аспектов реализации проектов освоения месторождений золото-кварцевой формации Северо-Енисейского района Красноярского края и опыта проведения проектных расчетов выполнена оценка диапазонов изменения указанных показателей и их функций распределения в рамках установленных интервалов для различных стадий предынвестиционной фазы.

2. Построены модели финансового итога для стадии предварительных оценок и стадии разработки ТЭО и определены значения ее параметров применительно к конкретным условиям реализации проекта освоения золоторудного месторождения Титимухта.

3. Проведен анализ чувствительности показателей риска проекта освоения золоторудного месторождения Титимухта к изменению предельных погрешностей определения его технико-экономических показателей на различных стадиях предынвестиционной фазы.

4. Выполнен расчет показателей эффективности проекта с учетом риска и произведена оценка риска реализации проекта освоения золоторудного месторождения Титимухта, базирующаяся на разработанной системе финансово-экономических показателей для стадии предварительных оценок и стадии разработки ТЭО, показавшая высокую степень привлекательности проекта для инвесторов на стадии предварительных оценок.

5. Выполнена апробация и доказана работоспособность разработанных моделей и процедур учета и оценки риска принятия решений при проведении предынвестиционных исследований освоения золоторудных месторождений.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертационной работе дано новое решение актуальной научной задачи - формирования методического подхода к оценке рисков инвестиционных решений при обосновании целесообразности освоения золоторудных месторождений, имеющей существенное значение для достижения стратегических целей развития золотодобывающей промышленности и повышения объемов инвестиций, привлекаемых предприятиями отрасли со стороны крупных отечественных инвесторов.

Основные научные результаты, выводы и рекомендации заключаются в следующем:

1. Анализ современного состояния золотодобывающей промышленности России показал, что дальнейшее развитие отрасли невозможно без привлечения значительных объемов инвестиций крупных отечественных финансово-промышленных корпораций и банков в проекты освоения золоторудных месторождений, что делает необходимым разработку методического подхода к учету и оценке рисков различного характера, направленного на получение необходимых данных для принятия решений о целесообразности участия в проекте, адекватной оценки его экономических показателей, и, как следствие этого, повышение заинтересованности инвесторов во вложении средств в проекты освоения новых объектов.

2. Построены дескриптивные модели классификации рисков инвестирования в проекты освоения месторождений на стадиях предынвестиционных исследований с учетом их специфики и особенностей реализации, а также условиями предоставления инвестиционных ресурсов. Выявлено, что на стадии предварительных оценок достаточным является учет только проектных рисков, тогда как на стадии разработки ТЭО наряду с учетом проектных рисков необходимым является оценка инвестиционных рисков.

3. Разработана система формальных моделей оценки финансового итога реализации проектов освоения золоторудных месторождений, необходимых для расчета показателей эффективности проекта на стадии предварительных оценок и оценки эффективности участия в проекте на стадии разработки ТЭО с учетом риска, позволяющих учитывать вероятность реализации варианта, условия прекращения проекта ввиду нарушений его финансовой реализуемости и влияние на коммерческую эффективность проекта организационно-экономического механизма его реализации при различных принципах предоставления инвестиционных ресурсов.

4. Предложены процедуры моделирования информации, необходимой для оценки рисков инвестиционных решений, учитывающие особенности экономического анализа проектов на различных стадиях предынвестиционных исследований и специфику условий реализации проектов освоения золоторудных месторождений.

5. Сформирована система экономических показателей, необходимых для оценки риска при принятии решений по текущему развитию проектов освоения золоторудных месторождений на различных предынвестиционных стадиях, выбора схемы организационно-экономического механизма реализации проекта в соответствии с системой предпочтений, а также детального анализа необходимых проектных характеристик с учетом стратегий и целей, которые преследуют инвесторы.

6. Использование предложенных методических рекомендаций по учету и экономической оценке рисков принятия инвестиционных решений на различных стадиях реализации проектов освоения золоторудных месторождений для условий проекта Титимухта доказало целесообразность его дальнейших технико-экономических исследований, несмотря на ухудшение финансово-экономических показателей проекта для «инициатора». Расчетами установлено, что при переходе от стадии предварительных оценок к стадии разработки ТЭО наблюдается снижение уровня риска для инициатора проекта освоения золоторудного месторождения Титимухта и повышение его привлекательности для потенциальных инвесторов, что характеризуется полным отсутствием риска потери средств «кредитором» при выбранном варианте организационно-экономического механизма реализации проекта.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гладышев, Олег Владимирович, 2002 год

1. Арсентьев А.И. Принятие решений о параметрах карьеров. - Л.: Изд. ЛГИ, 1982.

2. Арсентьев А.И. Проблема принятия решений. Л.: Наука, 1987.

3. Астахов А.С., Краснянский Г.Л. Экономика и менеджмент горного производства: в 2-х кн. // Кн. 1. Основы экономики горного производства. -М. Изд. АГН, 2002.

4. Атоян Р.Э. Характеристика рисков в экономических расчетах. // В сб. научных трудов «70-летие кафедры ЭПГП». М.: Издательский отдел Московского отделения Международной академии наук о природе и обществе, 2001. - С. 15-19.

5. Ашихмин А. А. Разработка и принятие управленческих решений: формальные модели и методы выбора. М.: Изд. МГГУ, 1995.

6. Ашихмин А.А. Имитационное моделирование потоков и сальдо реальных денег при оценке эффективности инвестиционных горнопромышленных проектов. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 2000, -№9. С. 28-30.

7. Ашихмин А.А., Гладышев О.В. Учет факторов риска при проведении предынвестиционных исследований горнопромышленных проектов. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 1999, №3. - С. 28-32.

8. Ашихмин А.А., Новикова И.К., Жарков A.M. Моделирование показателей эффективности проектов производства эмульсионных взрывчатых веществ на горных предприятиях. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 1999, №4. - С. 180-187.

9. Ашихмин А.А., Погонин С.В. Методика подготовки исходных данных для классификации проектов промышленного инвестирования. // В сб. научных трудов «20 лет кафедре АСУ». М.: Изд. МГГУ, 2000. - С. 120128.

10. Баженова С.Г. Промышленная статистика. М.: Изд. МГГУ, 1998.

11. Бачкаи Т., Месна Д., Мико Д. Хозяйственный риск и методы его применения. М.: Экономика, 1979.

12. Беневольский Б.И., Иванов В.Н. Минерально-сырьевая база золота России на рубеже XXI в. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1999, - №1. - С. 9-16.

13. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Инфра-М, 1995.

14. Бизнес. Оксфордский толковый словарь. М.: Прогресс-Академия, 1995.

15. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Банки и биржи, 1997.

16. Борисович В.Т. Волны спроса // Металлы Евразии. 1999, - №2. - С. 66-71.

17. Бочаров П.П., Печинкин А.В. Теория вероятностей. Математическая статистика. М.: Гардарика, 1998.

18. Браженко С.В., Борисович В.Т., Буренин А.Н. и др. Организация торговли драгоценными металлами. М.: КБ «Российский кредит», 1996.

19. Васильев B.C., Сибгатулин В.Г., Сердюк С.С., Коломеец М.А., Ли JI.B., Мирошников А.Е., Забияка И.Д. Состояние и перспективы золотодобывающей промышленности Красноярского края. // Разведка и охрана недр. 1997, - №10. - С. 4-8.

20. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.

21. Волкова Н.Д., Лихтерман С .С., Ревазов М.А. Налоговая система России. -М.: Изд. МГГУ, 2000.

22. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЭГ, 1993.

23. Галиев Ж.К. Экономика предприятия. М. Изд. МГГУ, 2001.

24. Галиев Ж.К. Определение чистой настоящей стоимости проектных решений с учетом инфляционной коррекции денежных потоков. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 1995, №4. - С. 53-56.

25. Гладышев О.В. Оценка эффективности проектов освоения золоторудных месторождений с учетом риска. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 2001, №7. - С. 146-154.

26. Гладышев О.В. Классификация и основные подходы к учету рисков реализации проектов освоения месторождений на стадиях предынвестиционых исследований. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 2002, №5. - С. 41-44.

27. Гладышев О.В. Учет и оценка риска проектов освоения золоторудных месторождений на стадии ТЭО. // Горный информационно-аналитический бюллетень. Деп. рук. №20/4-41 от 14.08.02. 2002, - №9.

28. Гостевских А., Шумилин М.В. Об оценке рисков горного проекта. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 2001, - №3. - С. 46-51.

29. Грабовый П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И., Романова К.Г. и др. Риски в современном бизнесе. М.: Альянс, 1994.

30. Грицаев В.П. Основные направления развития золотодобывающей промышленности России. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1996, - №3. - С. 8-11.

31. Гузман Б.В. Система рисков при заключении сделок с недропользователем // Золотой рынок России: становление и развитие (материалы практической конференции). М.: Финансист, 1996. - С. 126-136.

32. Джонсон Н., Лион Ф. Статистика и планирование эксперимента в технике и науке. М.: Мир, 1981.

33. Егоров С.Е. Российские банки на рынке драгоценных металлов. // Золото 2000 (материалы второй международной конференции). М.: «АМСКОРТ Интернешнл», 2000. - С. 63-67.

34. Ершов В.В., Еремин И.В., Попова Г.Б., Тихомиров Е.М. Геология и разведка месторождений полезных ископаемых. М.: Недра, 1989.

35. Заборин О.В. О новой классификации запасов месторождений и прогнозных ресурсов твердых полезных ископаемых. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1997, - №3. - С. 23-25.

36. Заборин О.В. Геолого-экономическая оценка месторождений твердых полезных ископаемых в современных условиях. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1998, - №1. - С. 31-34.

37. Заборин О.В., Коткин В. А. Российская классификация запасов и прогнозных ресурсов твердых полезных ископаемых и международная рамочная классификация ООН. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1999, - №2. - С. 29-37.

38. Изыгзон Н.Б. Стратегия инвестиционной политики угольной промышленности России. М.: ООО «Недра коммюникейшнс Лтд», 2000.

39. Инвестиционные проекты. Красноярский край. Золоторудное месторождение Титимухта. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 2000, - №5-6. - С. 100-101.

40. Кашуба С.Г. О финансировании проектов освоения рудных месторождений золота. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 2001, - №4. - С. 46-57.

41. Квитка В.В., Арсентьев А.И. Минимизация интегрального критерия риска при выборе производительности карьера. // Проектирования открытой и подводной разработки месторождений. Межвузовский сборник. Л.: Изд. ЛГИ, 1982. - С. 39-44.

42. Кирильченко Ю. Находка на лесопилке Дж. Саттера. // Металлы Евразии. -1998,-№3.-С. 66-71.

43. Колмогоров Н.К. Золотодобывающая промышленность России на пороге третьего тысячелетия. Проблемы и перспективы. // Золото 2000 (материалы второй международной конференции). М.: «АМСКОРТ Интернешнл», 2000. - С. 9-17.

44. Колмогоров Н.К. Золотодобывающая промышленность России. Проблемы и перспективы. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 2000, - №2. - С. 18-24.

45. Крейтер В.М. Поиски и разведка полезных ископаемых. М.: Недра, 1969.

46. Кривцов А.И., Мигачев И.Ф. Начальный потенциал и перспективы россыпной золотоносности РФ // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1998, - №3. - С. 11-15.

47. Куликов А.В. Современное состояние рынка драгоценных металлов России. // Золотой рынок России: становление и развитие (материалы практической конференции). М.: Финансист, 1996. - С. 7-17.

48. Кураков Л.П., Кураков В.Л. Словарь-справочник по экономике. М.: Пресс-сервис, 1998.

49. Курский А.Н., Непомнящий С.В. Развитие законодательной базы обращения драгоценных металлов. // Золотой рынок России: становление и развитие (материалы практической конференции). М.: Финансист, 1996. -С. 18-42.

50. Лебедев А.Н., Чернявский Е.А. Вероятностные методы в вычислительной технике. М.: Высшая школа, 1986.

51. Лузин Б.С. Экономические проблемы золотодобывающей промышленности. М.: Изд. МГГУ, 1997.

52. Лукасевич И.Я. Анализ финансовых операций. М.: Финансы, 1998.

53. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. М.: Экономика, 2000.

54. Некрасов Е.М. Важнейшие геолого-промышленные типы месторождений золота в XXI в. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. -2000, №5-6. - С. 53-56.

55. Новиков Б.К., Пашков Н.Ю., Ашихмин А.А. Нейросетевой метод оценки и отбора проектов промышленного инвестирования. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 1999, №2. - С. 82-94.

56. Новикова И.К., Ашихмин А.А. Стратегия промышленного инвестирования в минерально-сырьевом секторе экономики. М.: Изд. МГГУ, 2000.

57. О состоянии минерально-сырьевой базы России (колонка главного редактора) // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. -1996, -№1. С. 4-12.

58. Петров М.В. Классификация и оценка рисков инвестирования в российские горнопромышленные проекты. // Горный информационно-аналитический бюллетень. Деп. рук. №303 от 21.12.99. 2000, - №1.

59. Петров М.В. Оценка возможностей привлечения международных финансовых институтов для финансирования горнопромышленных проектов. // Горный информационно-аналитический бюллетень. 1999, -№4. - С. 170-173.

60. Петросов А.А. Стратегическое планирование и прогнозирование. М. Изд. МГГУ, 2001.

61. Петросов А.А., Мангуш К.С. Экономические риски горного производства. М. Изд. МГГУ, 2002.

62. Пискунов В.В. Роль Министерства промышленности в регулировании рынка драгоценных металлов. // Золотой рынок России: становление и развитие (материалы практической конференции). М.: Финансист, 1996. -С. 43-47.

63. Прохоров Ю. В., Розанов Ю. В. Теория вероятностей. М.: Наука, 1987.

64. Развитие минерально-сырьевой базы России на государственном уровне (колонка главного редактора) // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1993, - №2. - С. 5-13.

65. Резниченко С.С., Ашихмин А.А. Математические модели и моделирование в горной промышленности. М.: Изд. МГГУ, 1997.

66. Рыков В.В. Надежность технических систем и техногенный риск. М.: Изд. РГУ нефти и газа им. И. М. Губкина, 1999.

67. Рыков В.В., Гладышев О.В. Хозяйственные риски: измерение и анализ. // Тезисы докладов XXXV научной конференции по проблемам физики, химии, математики, информатики и методики преподавания. М.: Изд. РУДН, 1999. С.39.

68. Седельникова Г.В. Проблема освоения коренных месторождений золота: технологический аспект. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1996, - №5. - С. 21-25.

69. Сердюк С.С. Минерально-сырьевая база золота Красноярского края. Перспективы освоения и развития. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 2000, - №1. - С. 21-29.

70. Скотт Дж. Оценка проекта. // Стратегия инвестирования в горную промышленность: критерии руководства в условиях рыночной экономики (материалы семинара, представленного в Москве и Ташкенте). Канада: Газтаун Принтере Лтд., 1993. - С. 4.1-4.52.

71. Смирнов В.И., Прокофьев В.М., Борзунов В.М. и др. Подсчет запасов месторождений полезных ископаемых. М.: Госгеолтехиздат, 1960.

72. Соболь И.М. Метод Монте-Карло. М.: Наука, 1985.

73. Старик Д. Э. Как рассчитать эффективность инвестиций. М.: Финанстатинформ, 1996.

74. Трубецкой К.Н., Пешков А.А., Мацко Н.А. Анализ методов учета инвестиционного риска в горной промышленности. // Открытые горные работы. 2000, - №3. - С. 14-22.

75. Трубецкой К.Н., Пешков А.А., Мацко Н.А. Метод и результаты исследований оптимизации стратегии освоения месторождений. // Горный вестник. 1996, - №4. - С. 3-10.

76. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. №1928 «О частных инвестициях в Российской Федерации» с изменениями и дополнениями согласно Указу №70 от 20 января 1996 г. // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. 1996, - №1. - С. 36-37.

77. Управление проектами: зарубежный опыт. Под ред. Шапиро В.Д. СПб.: ДваТри, 1993.

78. Федеральный закон «О драгоценных металлах и драгоценных камнях» // Собрание законодательства РФ. 1998, - №13. Ст. 1463.

79. Хабиров В.В., Забельский В.К., Воробьев А.Е. Прогрессивные технологии добычи и переработки золотосодержащего сырья. М.: Недра, 1994.

80. Чернавин К.Г. Банковский опыт финансирования золотодобывающих предприятий // Минеральные ресурсы России: экономика и управление. -2001,-№1.-С. 54-56.

81. Чесноков А. С. Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы. М.: ПАИМС, 1995.

82. Шитов Д.И. Определение проектной производительности карьера с учетом ее вероятностного характера. // Горный журнал. 1981, - №3. - С. 14-19.

83. Экономика и управление геологоразведочным производством. Под ред. Орлова В.П., Даукеева С.Ж. М.-Алматы: Геоинформмарк, 1999.

84. Юдин Д. Б. Вычислительные методы теории принятия решений. М.:1. Наука, 1989. ¥ ^

85. Black F., Scholes М. The Pricing of Options and Corporate Liabilities. // Journal of Political Economy. 1973. - No. 81. - May-June. - PP. 637 - 654.

86. Borques G.V., Thompson J.V. Feasibility Studies. // Surface Mining, 2nd ed. Colorado: SME 1990. - PP. 412-423.

87. Bowers G. Focus on major mining projects worldwide. // Mining Magazine. January 1994. PP. 26-32.

88. Bowers G, Thomas A. Investment Focus. // Mining Magazine. January 1995. -PP. 27-28.

89. Brazda L.L., Thornburg H.A. Financial Aspects. // Surface Mining, 2nd ed. Colorado: SME 1990. - PP. 424-439.

90. Brealey R.A., Myers S.C. Principles of Corporate Finance, 4-th Edition. New York: McGraw-Hill Inc, 1991.

91. Brennan M., Schwartz E. Evaluating Natural Resource Investment // The Journal of Business. 1985. - Vol. 58. - No. 2. - PP. 135-137.

92. Cavender B. Determination of the optimum lifetime of a mining project using discounted cash flow and option pricing technologies. // Mining Engineering. -1992 Vol. 44. - No. 10. - PP. 1262-1268.

93. Davis G.A. Using commodity price projections in mineral project valuation // Mining Engineering. April 1996. PP. 67-70.

94. Espley G.H. Debt financing of mining projects an overview. // Mining investment strategy: criteria for decision making in market based economies. -Canada: Gastown Printers Ltd., 1993. - PP. 71-79.

95. Gold 1996 (Gold Fields Mineral Services Ltd.). London. 1997.

96. Gold 1997 (Gold Fields Mineral Services Ltd.). London. 1998.

97. Gold 1998 (Gold Fields Mineral Services Ltd.). London. 1999.

98. Gold 1999 (Gold Fields Mineral Services Ltd.). London. 2000.

99. Gold 2000 (Gold Fields Mineral Services Ltd.). London. 2001.

100. Kirsten H.A., Wertz M.L. Qualitative risk assessment of block 4 project feasibility study finsch mine. SRK Consulting. Report No. 255206/1 -December 1998.

101. Le Bel G. Determination of the optimum lifetime of a mining project using discounted cash flow and option pricing techniques. // Mining Engineering. -1993 Vol. 45. - No. 11. - PP. 91-98.

102. Mirray S. Annual Commodities Review Issue: Gold. // Engineering and Mining Journal. March 1996. PP. 57-61.

103. O'Hara T.A. Analysis of risk in mining projects. // CIM Bulletin. 1982. - Vol. 75. - No. 843. - July. - PP. 84 - 90.

104. Palm S.K., Pearson N.D., Read J.A. Jr. Option Pricing: a New Approach to Mine Valuation. // CIM Bulletin. 1986. - May. - PP. 61 - 66.

105. Smith L.D. Discounted rates and risk assessment in mineral project evaluations. Kilborn Inc., Toronto, Canada, 1995.

106. Thomas A. Major gold projects. // Mining Magazine. June 1995. PP. 344-346.

107. US Value Line Investment Survey. Edition 8, Feb. 4. New York: Value Line Publishing Inc., 1994.