Оценка инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Золотаренко, Евгений Сергеевич

• Золотаренко, Евгений Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Золотаренко, Евгений Сергеевич

Введение.

Глава 1. Теоретические аспекты исследования инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов.

1.1. Негосударственные пенсионные фонды, их место в системе коллективного инвестирования и пенсионного обеспечения населения России.

1.2. Состояние системы негосударственного пенсионного обеспечения в России.

1.3. Исследование понятия инвестиционного потенциала негосударственного пенсионного фонда.

Глава 2. Методические основы оценки инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов.

2.1. Факторы, влияющие на инвестиционный потенциал негосударственных пенсионных фондов.

2.2. Анализ подходов к оценке инвестиционного потенциала

2.3. Методический подход к оценке инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов.

Глава 3. Результаты оценки инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов.

3.1. Формирование информационного массива и обзор показателей используемых для оценки.

3.2. Оценка инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов Российской Федерации.

3.3. Рекомендации по повышению инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов»

Актуальность исследования. Интеграция Российской Федерации в мировое сообщество потребовала проведения ряда социально-экономических преобразований, одним из которых стала децентрализация пенсионной системы и формирование рынка негосударственного пенсионного обеспечения. Данные преобразования привели к тому, что пенсионный фонд России частично делегировал свои функции, по пенсионному обеспечению граждан негосударственным институтам, таким как негосударственные пенсионные фонды, далее НПФ.

Система негосударственного пенсионного обеспечения в России существует на протяжении 15 лет. Подписание Указа Президента РФ «О негосударственных пенсионных фондах» в 1992 году положило начало ее развитию и послужило первым шагом к улучшению пенсионного обеспечения граждан. В настоящее время НПФ являются активно развивающимися институтами, о чем свидетельствует увеличение размера аккумулированных ими активов - с 4 млрд. руб. в 1999 г., до 279 млрд. руб. в 2006 г. (т.е. в 70 раз). Эти средства затрагивают интересы 6 млн. чел. - более 7% экономически активного населения России.

Помимо важной социальной функции - пенсионного обеспечения граждан, НПФ своей деятельностью способствуют развитию экономики страны: в 2005 г., согласно данным ФСФР, большая часть средств, аккумулированных фондами, была инвестирована в ценные бумаги государства и компаний. НПФ являются крупнейшими инвесторами, занимающими значительную долю рынка коллективных инвестиций, которая в настоящее время составляет порядка 55%.

Определение перспектив дальнейшего развития НПФ обуславливает необходимость оценки инвестиционных возможностей этих финансовых институтов и определения их потенциала.

В методическом плане проблема оценки инвестиционного потенциала хозяйствующих субъектов в работах российских и зарубежных исследователей проработана не достаточно. Имеющиеся работы, в основном, посвящены оценке инвестиционной привлекательности территорий. Что же касается вопросов оценки инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов, то они слабо проработаны как с теоретических, так и с методических позиций. Подобные методики практически отсутствуют.

В этой связи, данное исследование представляется актуальным и вносит определенный вклад в приращение научного знания в части оценки уровня инвестиционного потенциала НПФ.

Целью настоящего диссертационного исследования является разработка методического подхода к оценке инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов.

Для достижения поставленной цели необходимо решение следующих задач:

Определить место и роль НПФ в системе пенсионного обеспечения и коллективного инвестирования;

Исследовать существующие подходы к определению понятия «инвестиционный потенциал»;

Выявить факторы, оказывающие влияние на уровень инвестиционного потенциала НПФ;

Обосновать систему показателей, необходимых для определения инвестиционного потенциала НПФ и предложить алгоритм оценки, позволяющий определить его уровень;

Апробировать разработанный методический подход и дать оценку уровня инвестиционного потенциала российских НПФ;

Сформулировать рекомендации по управлению инвестиционным потенциалом для НПФ.

Объектом исследования в диссертационной работе являются российские негосударственные пенсионные фонды. Предметом исследования выступает инвестиционный потенциал этих финансовых институтов.

Научная новизна исследования заключается в следующем:

1. Уточнено понятие «инвестиционный потенциал негосударственного пенсионного фонда», которое отражает как возможность привлечения денежных средств инвесторов, так и способность размещения привлеченных активов этим финансовым институтом.

2. Выявлены факторы, формирующие уровень инвестиционного потенциала НПФ, и определена система показателей, отражающая их влияние.

3. Обоснован методический подход к оценке инвестиционного потенциала НПФ, позволяющий рассчитать его величину и осуществить типологизацию фондов по уровню инвестиционного потенциала.

4. Получена оценка уровня инвестиционного потенциала 132 российских негосударственных пенсионных фондов на основании реализации предложенного методического подхода.

5. Сформулированы рекомендации, позволяющие повысить инвестиционный потенциал НПФ, как за счет увеличения потенциала привлечения фондов, так и путем наращивания потенциала размещения этих финансовых институтов.

Теоретической основой исследования является институционализм, позволяющий позиционировать негосударственный пенсионный фонд как особый тип финансового института.

Методологической основой исследования является системный подход, позволяющий рассматривать НПФ как элемент системы пенсионного обеспечения, так и как самостоятельный институт, выполняющий функции аккумулирования свободных денежных средств инвесторов и размещения привлеченных инвестиционных ресурсов в финансовые активы.

При выполнении диссертационной работы были использованы методы сравнения и аналогии, статистические методы, метод экспертных и интегральных оценок, методы группового и многокритериального выбора.

Работа соответствует пункту 4.3 «Институциональные преобразования рынка ценных бумаг и проблемы деятельности его институтов» специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» Паспорта номенклатуры специальностей научных работников (экономические науки).

Методические основы оценки инвестиционного потенциала и инвестиционной привлекательности содержатся в работах таких видных отечественных ученых как B.C. Бард, В.В. Бочаров, В.В. Быковский, В.Ю. Катасонов, А.В. Новиков, И. Ройзман и другие.

Существенный вклад в рассмотрение вопросов деятельности финансовых институтов, в том числе негосударственных пенсионных фондов, внесли М.М. Аранжереев, Р.А. Кокорев, Я.М. Миркин, А.К. Соловьев, В.Д. Роик, Е.М. Четыркин и другие.

Проблемы и принципы инвестиций изложены в трудах таких зарубежных ученых, как 3. Боди, Ю. Бригхем, Л.Дж. Гитман, У. Шарп и другие.

В работе использовались законодательные и нормативные акты Российской Федерации, постановления Правительства РФ, нормативные документы ФСФР и Инспекции по негосударственным пенсионным фондам.

Информационной базой исследования служили статистические данные Федеральной службы по финансовым рынкам, материалы Государственного комитета РФ по статистике, Национальной ассоциации пенсионных фондов и Национальной лиги управляющих.

Теоретическая значимость выполненного исследования состоит в развитии методических основ оценки инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов и уточнении понятийного аппарата, в частности определения «инвестиционный потенциал негосударственного пенсионного фонда».

Практическая значимость работы заключается в возможности использования результатов проведенного исследования: регулирующими органами при определении состояния системы негосударственного пенсионного обеспечения; органами управления фонда и инвесторами при оценке его инвестиционных возможностей и выявлении конкурентных преимуществ; научными сотрудниками при исследовании этой проблемы; преподавателями высших учебных заведений при подготовке студентов финансово-экономического профиля, а также реализации программ повышения квалификации и переподготовки специалистов.

Результаты исследования применяются в деятельности негосударственного пенсионного фонда «Алемар-Уверенность» в качестве базы для определения его инвестиционных возможностей и преимуществ и в учебном процессе НГУЭУ при подготовке студентов по специальности «Финансы и кредит».

Апробация работы. Основные положения работы докладывались на научно-практических конференциях, на методологических семинарах кафедры «Управление финансовым рынком и оценочная деятельность» НГУЭУ, а также на конференциях аспирантов и преподавателей НГУЭУ в 2004-2006 гг.

Публикации: по теме диссертационного исследования опубликовано 4 научные работы общим объемом 1,85 п.л.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений. Общий объем работы составляет 153 страницы машинописного текста без приложений. В работе содержится 35 таблиц и 6 рисунков. В списке использованной литературы 112 наименований. В работе приведено 10 приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Золотаренко, Евгений Сергеевич

Заключение

В ходе выполненного диссертационного исследования автором получены следующие основные результаты:

1. На основе изучения результатов функционирования отечественной и зарубежных пенсионных систем определено место и роль негосударственных пенсионных фондов в системе пенсионного обеспечения Российской Федерации. Выявлены принципиальные особенности НПФ, связанные со спецификой их деятельности. Рассмотрены основные участники системы негосударственного пенсионного обеспечения, их цели и задачи, типы негосударственных пенсионных фондов. Показано, что НПФ являются бурно развивающимся финансовым институтом, о чем свидетельствует в целом положительная динамика таких показателей как «численность вкладчиков» и «пенсионные резервы». Подчеркнута все возрастающая социальная значимость деятельности негосударственных пенсионных фондов и отмечена необходимость ужесточения контроля над деятельностью НПФ, как со стороны государства, так и органов, осуществляющих надзор за деятельностью на российском рынке негосударственного пенсионного обеспечения, что будет способствовать укреплению доверия населения к фондам. Доминирующим типом фондов на рынке НПО являются закрытые НПФ, аккумулирующие значительные активы и выплачивающие, как правило, высокие негосударственные пенсии.

2. Выполнен анализ состояния российской системы НПО и изменения основных показателей деятельности НПФ за 2003-2005 гг. Отмечена высокая дифференциация ключевых показателей работы негосударственных пенсионных фондов внутри системы негосударственного пенсионного обеспечения России. Показано, что наиболее развитыми и устойчивыми являются фонды, у которых размер пенсионных резервов превышает 100 млн. руб. Большинство из этих негосударственных пенсионных фондов соответствует требованиям законодательно установленных нормативов, и для дальнейшего успешного существования им необходимо увеличить численность участников и повысить эффективность управления пенсионными резервами. В основном, деятельность данных фондов и оказывает существенное положительное влияние на систему негосударственного пенсионного обеспечения России.

3. Исследованы и классифицированы существующие подходы к определению термина «инвестиционный потенциал». Выявлены отличия в их трактовках, связанные как с пониманием термина «потенциал», так и целями проводимых исследований и спецификой объекта, к которому применяется данное понятие. Неоднозначность существующих в литературе определений и отсутствие общепринятых подходов к определению инвестиционного потенциала позволили автору уточнить это понятие и предложить собственную трактовку инвестиционного потенциала применительно к негосударственным пенсионным фондам. Согласно которому инвестиционный потенциал НПФ представляет собой интегральную характеристику, отражающую, во-первых, способность фонда привлечь свободные денежные средства вкладчиков, а во-вторых, возможность разместить привлеченные инвестиционные ресурсы в финансовые активы, с доходностью не ниже рыночной

4. Показано, что на инвестиционный потенциал негосударственных пенсионных фондов формируется под влиянием системы внешних и внутренних факторов. Исследовав характер и степень их влияния на уровень инвестиционного потенциала НПФ, автор предложил систему показателей, характеризующую их воздействие на инвестиционный потенциал негосударственных пенсионных фондов. Выделение факторов и показателей с указанием характера оказываемого влияния на инвестиционный потенциал НПФ, стало основой для формирования методического подхода к его оценке.

5. Рассмотрены подходы, применяемые авторами при оценке инвестиционного потенциала различных хозяйствующих субъектов. Выполнен критический анализ методик, используемых ими для оценки инвестиционного потенциала хозяйствующих субъектов. Показано, что применение данных методик для оценки инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов затруднено, в силу специфических особенностей деятельности этих финансовых институтов.

6. Предложен авторский методический подход к оценке инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов. Суть методического подхода заключается в одновременной оценке как потенциала привлечения так и потенциала размещения НПФ на основании предложенной системы показателей и формировании типологических групп фондов, отличающихся по уровню свого инвестиционного потенциала. Разработанный методический подход включает алгоритм оценки инвестиционного потенциала НПФ, систему показателей и методику их расчета, а также критерии формирования типологических групп. Для реализации методики предложенная система показателей проранжирована по степени значимости для определения потенциалов привлечения и размещения.

7. Определена генеральная совокупность негосударственных пенсионных фондов. Выделены критерии, на основании которых при помощи статистических методов анализа проведена процедура сжатия выборки, путем отсева фондов с неверной и нерепрезентативной информацией содержащейся в их отчетности. Затем, по результатам проведенных процедур получена рабочая выборка из 132 НПФ, которая стала основой для практической апробации предложенного подхода к оценке инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов.

8. В соответствии с разработанным методическим подходом и предложенным алгоритмом выполнены расчеты и получены оценки уровня инвестиционного потенциала 132 негосударственных пенсионных фондов в каждом году исследуемого, трехлетнего, периода (2003-2005 гг.).

9. По результатам оценки негосударственные пенсионные фонды были сгруппированы в зависимости от достигнутого уровня потенциала привлечения и потенциала размещения, и выделены типологические группы НПФ по уровню инвестиционного потенциала. Данные группы включают фонды обладающие:

- высоким уровнем инвестиционного потенциала;

- умеренно высоким уровнем инвестиционного потенциала;

- средним уровнем инвестиционного потенциала;

- низким уровнем инвестиционного потенциала;

- очень низким уровнем инвестиционного потенциала. Показано, что на уровень инвестиционного потенциала НПФ отнесенного к той или иной типологической группе оказывают влияние состояние его потенциалов привлечения и размещения.

10.Для каждой из пяти типологических групп негосударственных пенсионных фондов (в разрезе потенциалов привлечения и размещения) сформулированы сценарии, направленные на повышение уровня инвестиционного потенциала этих финансовых институтов. Данные рекомендации могут служить основой для руководства фондов при определении возможностей НПФ и позиционировании их на рынке НПО, а также для контролирующих органов при анализе текущего состояния отрасли.

143

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Золотаренко, Евгений Сергеевич, 2007 год

1. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост // Экономист, 2000 №6 С.58-66

2. Авдеенко В.Н., Котлов В.Д. Производственный потенциал промышленного предприятия. М.: Экономика, 1989.

3. Андреев А.В. Конкурентоспособность предприятия пищевой промышленности Саратовской области в системе совершенствования экономического потенциала / Под ред. А.В. Новичкова. Саратов: изд-во Сарат. ун-та, 2001. - 152с.

4. Андрианов В. Экономический потенциал России // Вопросы экономики, 1997-№3. С. 128-144

5. Антонова Н. Доходы населения и пути сокращения бедности в России // Пенсионные фонды и инвестиции, 2005 №2(20) С.7-11

6. Аранжереев М. Проблемы реализации пенсионной реформы и деятельности НПФ // Пенсионные фонды и инвестиции, 2005 -№3(21) С.20 -23

7. Аранжереев М. Негосударственные пенсионные фонды, 2005 год: итоги, задачи, проблемы // Пенсионные фонды и инвестиции, 2005 -№2(20) С.41 -54

8. Астапов K.JI. Реформирование пенсионной системы Российской Федерации // Финансы и кредит, 2002 №24(114) С.47-52

9. Айвазян С.А., Мхитарян B.C. Прикладная статистика и основы эконометрики.-М.: ЮНИТИ, 1998.

10. Барбашин И.В., Роик В.Д., Титов С.Н. Зарубежный и отечественный опыт организации и совершенствования национальных систем социального страхования / Аналитический вестник Совета Федерации ФСРФ №13 (301) М., 2006.

11. И. Барбашин И.В., Роик В.Д., Титов С.Н. Негосударственные пенсионные фонды: реальность и перспективы / Аналитический вестник Совета Федерации ФСРФ №11 (299) М., 2006.

12. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.

13. Бард B.C., Бузулуков С.Н., Дрогобыцкий И.Н. Инвестиционный потенциал российской экономики. М.: Изд-во Экзамен, 2003. - 320с.

14. Боди 3., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций, 4-е изд.: Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2002. - 984с.

15. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 1998. - 159с.

16. Бригхем Ю., Гапенски J1. Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. Под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.- 1136с.

17. Быковский В.В. Инвестиционный потенциал: механизм формирования и использования: Монография. М.: Изд-во Машиностроение -1, 2002. 168с.

18. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 1997.- 1008с.

19. Глинский В.В., Ионин В.Г. Статистический анализ. 3-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2002. -241с.

20. Гришина И. Применение интегрального показателя инвестиционной привлекательности региона для среднесрочного прогнозирования инвестиционной активности в субъектах РФ // Инвестиции в России, 2002 -№3 С.3-11

21. Гуськова Т.Н., Рябцев В.М., Гениатулин В.Н. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. М.: Изд-во ГАСБУ, 1999.-150с.

22. Данилова Т.Н. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка (институциональный подход) // Финансы и кредит, 2002-№8(98) С. 10-25

23. Дорошенко Ю.Д., Экономический потенциал территории. Спб.: Химия, 1997.-237с.

24. Дробященко Н. Гарантии в пенсионных системах // Пенсионные деньги -№1-2(11-12) С.22-24

25. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика. -Воронеж: Изд-во Воронеж, ун-та, 1998. 287с.

26. Ендовицкий ДА. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2001.-399с.

27. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1999. -50с.

28. Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты. М.: ЮНИТИ, 1998.

29. Зарубин Ю., Сивашенков В. Формирование рейтингов НПФ // Пенсионные фонды и инвестиции, 2004 -№6(18) С.51-53

30. Золотаренко Е.С. Анализ инвестиционных ограничений институциональных инвесторов // Сборник тезисов докладов Новосибирской межвузовской студенческой конференции. -Новосибирск: НГАЭиУ, 2002. 58с.

31. Золотаренко Е.С. Институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг / Проблемы развития финансового рынка на современном этапе: Сборник научных трудов / Под ред. д.э.н., проф. А.В. Новикова, д.э.н. Г.М. Тарасовой. Новосибирск: НГАЭиУ, 2002. -365с.

32. Золотаренко Е.С. Принципы определения инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов // Сборник тезисов Седьмой научной сессии аспирантов и магистрантов НГУЭУ / Под ред. д-р экон. Наук А.И. Шмыревой. Новосибирск: НГУЭУ, 2006. - 60с.

33. Золотаренко Е.С. Методика оценки инвестиционного потенциала НПФ // Аваль: Сибирская финансовая школа, 2006 №4/01 (октябрь -декабрь) С.24-26

34. Инвестиционная привлекательность предприятия: методика привлечения инвестиций, стратегического планирования, мониторинга инвестиционной среды, выбора приоритетов бюджетной политики. / Под ред. Новиковой И.Н., Пермь.: Пермский университет, 1994. -18с.

35. Инвестиционный климат регионов России: опыт оценки и пути улучшения. М.: Институт экономики РАН, 1997.

36. Инвестиционный рейтинг регионов России // Эксперт, 1998 №39

37. Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизм формирования и использования. -М.: Анкил, 2005. -328с.

38. Керне К., Саати Т. Аналитическое планирование / Пер. с англ. М.: Радио и связь, 1991, с.224

39. Клейнер Г.Б., Тамбовцев B.JL, Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность / Под общ. ред. Панова С.А. М.: Экономика, 1997. - 228с.

40. Климова Н.И., Инвестиционный потенциал региона. Екатеринбург: изд-во УрОРАН, 1999. - 275с.

41. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001. -768с.

42. Кокорев Р.А., Трухачев С.А. Регулирование негосударственных пенсионных фондов: сопоставление российской практики и мирового опыта: Информационно-аналитический бюллетень / Фонд «Бюро экономического анализа», №50 (декабрь) М., 2003

43. Кокорев Р.А., Трухачев С.А. Негосударственные пенсионные фонды в России: текущее состояние, проблемы и пути развития: Информационно-аналитический бюллетень / Фонд «Бюро экономического анализа», №62 (июль) М., 2004

44. Колесникова Н.А. Финансовый и имущественный потенциал региона: опыт регионального менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2000. -153с.

45. Костяева Е.В. Управление финансовым потенциалом страховой организации. Автореф. дисс. на сосиск. уч. степ. канд. экон. наук: 08.00.10 / НГТУ, Новосибирск, 2005.

46. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: Дело и сервиз, 1994. - 256с.

47. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной, инновационной, финансовой и хозяйственной деятельности предприятия. СПб.: СПбГУЭФ, 1999.-256с.

48. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. методологические вопросы анализа финансового состояния во взаимосвязи с инвестиционной привлекательностью предприятия // Финансы и кредит, 2002, №15(105)

49. Кузнецов С.В., Кузнецов А.С. Инвестиционный потенциал региона: оценка и механизм реализации. Институт проблем региональной экономики российской академии наук. Санкт-Петербург, 2003. -186с.

50. Кузнецов А.С. Инвестиционный потенциал региона. Институт проблем региональной экономики российской академии наук. Санкт-Петербург, 2002.-17с.

51. Лазаревский А.А., Сушкевич А.Г. Наизнанку и вверх ногами // Финансы и кредит, 2002 №3(93) С.11-17

52. Лазаревский А.А. Велика Британия пенсионной системы // Финансы и кредит, 2002 №3(93) С. 18-20

53. Лебедева Л.Ф. Рынок пенсионных накоплений в США // США -Канада: экономика политика - культура, 2004 -№10 С.23-36

54. Лопатин В. А, Лопатина Л. Е. Русский толковый словарь / Изд. 7-е, испр. и доп. М.: Рус. яз., 2001. - 882 с

55. Мавриди К.П. Инвестиционный потенциал промышленного предприятия: экономическая оценка и стратегическое управление.

56. Автореф. дисс. на сосиск. уч. степ. канд. экон. наук: 08.00.05 / Кубанский ГТУ, Краснодар, 2005

57. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Методы государственного регулирования процесса преодоления инвестиционного кризиса в реальном секторе экономики. Челябинск: Южно-Уральское кн. Изд-во, 1998.

58. Мильчакова Н.А. Инвестиционные фонды и инвестиционный потенциал населения // Финансы, 1997 -№7 С.14-17

59. Минина JI.C., Управление инвестиционным потенциалом производственных систем. Новосибирск: НГАСУ, 2003. - 60с.

60. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 624с.

61. Негосударственное пенсионное обеспечение населения Российской федерации: Информационно-статистический сборник / Под общ. ред В.И. Мудракова. Министерство труда и социального развития РФ. -М.: Просвещение, 2002. 64с.

62. Немчинов Д. Роль государственного финансового контроля в управлении системой обязательных пенсионных накоплений // Пенсионные деньги № 1 -2( 11 -12) С.40-43

63. Непп А. Пенсионные перспективы Урала. // Пенсионные фонды и инвестиции, 2005-№1(19) С.30-35

64. Новгородов П.А. Оценка финансовой устойчивости негосударственных пенсионных фондов. Автореф. дисс. на сосиск. уч. степ. канд. экон. наук: 08.00.10 / НГАЭиУ, Новосибирск, 2004

65. Новиков А.В. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций. Новосибирск: НГАЭиУ, 2000. - 224 с.

66. Новиков А.В., Алпаров А.Ф., Храмцов Д.Д. Негосударственные пенсионные фонды: состояние и тенденции развития (на примере НПФ

67. Электроэнергетики) // Аваль: Сибирская финансовая школа, 2000 -№4/37 (октябрь декабрь) С. 45-54

68. Новиков А.В. Инвестиционная привлекательность региона. -Новосибирск: НГАЭиУ, 2001. 142с.

69. Новиков А.В., Алексеев Е.Е., Новгородов П.А. Направления реструктуризации негосударственных пенсионных фондов в условиях проводимой в России пенсионной реформы // Аваль: Сибирская финансовая школа, 2003 №3

70. Обозов С.А. Формирование инвестиционного потенциала предприятий промышленности, строительств, городского хозяйства: Монография. -Н.Новгород.: Изд-во Нижегородского государственного университета им. Н.И. Лобачевского, 1998, 286с.

71. Ожегов С. И., Шведова Н. Ю. Толковый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологических выражений / Российская академия наук. Институт русского языка им. В. В. Виноградова / Изд. 4-е, доп. М.: Азбуковник, 1999.-944с.

72. Павлова Д.В. Организационный потенциал в управлении деятельностью фирмы. Казань: Казанский гос. ун-т им. В.И. Ульянова-Ленина, 2003. - 135с.

73. Резепов М.Ю. Ресурсный потенциал: понятие, механизм регулирования. Саратов. Изд-во «Научная книга», 2003. - 44с.

74. Родионова В.М., Федотова М.Д., Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995. - 13с.

75. Роик В.Д., Иваненко С.И. Пенсионная реформа России и развитие финансовых рынков. // Пенсионные деньги -№1-2(11-12) С.58-60

76. Ройзман И., Шахназаров А. Инвестиционная привлекательность регионов // Инвестиции в России, 1996 №9

77. Ройзман И., Гришина И. Сложившаяся и перспективная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности // Инвестиции в России, 1998, №1

78. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России, 1998-№10 С. 14-20

79. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Национальная система гарантирования инвестиций на региональном уровне // Инвестиции в России, 1999 -№12 С.3-11

80. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей // Инвестиции в России, 2001 -№4 С.5-16

81. Румянцев А.А. Некоторые аспекты развития региональной инновационной политики / Инновации, 2001 №4-5

82. Рыжановская Л.Ю., Столярова А.А., Намсарева Е.М. Развитие пенсионной реформы в России, создание и размещение пенсионных резервов // Финансы и кредит, 2003 №7(121) С.58-68

83. Савицкая В.Г. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Минск: ООО «Новое знание», 2000. 606с.

84. Сипко Л.А., Беляков О.А. Инвестиционный потенциал: методология статистической оценки (на примере регионов Сибири). Новосибирск: СибУПК, 2004. -88с.

85. Советский энциклопедический словарь, 3-е изд. М.: Сов. энциклопедия, 1985.- 1600с.

86. Соколов И. Институализация негосударственного пенсионного обеспечения. // Пенсионные фонды и инвестиции, 2005 №1(19) С.9-16

87. Соловьев А.К. Финансовая система обязательного пенсионного страхования в России. М.: Финансы и статистика, 2003. - 480с.

88. Социально экономический потенциал региона: проблемы оценки, использования и управления / Под ред. чл. корр. РАН А.И. Татаркина. Екатеринбург: УрОРАН, 1997. - 380с.

89. Стахович Л.Ю., Шахназарян Г.Э. Анализ зарубежного опыта размещения пенсионных и страховых резервов в ценные бумаги, 2003 -№8(122) С.54-61

90. Трифилова А. Оценка инвестиционного потенциала предприятия с учетом его финансовой устойчивости // Инвестиции в России, 2004, №7

91. Тумусов Ф.С., Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы и практика. М.: Экономика, 1999. - 272с.

92. Управление инвестициями / Под ред. В.В. Шеремета. В 2-х т. М.: Высшая школа, 1998.

93. Фадеев В.П., Монахов С.В. Экономическая эффективность производственного потенциала в сельском хозяйстве. Саратов: Изд-во Сарат. ун-та, 2002. - 28с.

94. Федотов Д.Ю. О формировании доходов внебюджетных фондов России // Финансы, 2003 №7 С.61-63

95. Черных В., Федотов М., Неверов А. Интегральный метод определения рейтинга НПФ // Пенсионные фонды и инвестиции, 2005 -№3(21) С.59 -62

96. Четыркин Е.М. Пенсионные фонды. Зарубежный опыт для отечественных предприятий, актуарные расчеты. М.: АО «АРГО», 1993.- 100с.

97. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1995

98. Чуб Б.А., Оценка инвестиционного потенциала субъектов Российской экономики на мезоуровне. М.: БУКВИЦА, 2001. -227с.

99. Чубарова Т.В. Профессиональные пенсии в системе пенсионного обеспечения (опыт развитых стран) // Труд за рубежом, 2003 №2 С.106-123

100. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА - М, 1999.- 1028 с.

101. Шаховская JI.C., Попкова Е.Г., Гущина Е.Г. и др. Теория и методология исследования социально-экономического потенциала Волгограда, ВолгГТУ. Волгоград: РПК «Политехник», 2002. - 166с.

102. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа, М.: ИНФРА-М, 1996.- 176с.

103. Шкрапкин А. Особенности управления активами негосударственных пенсионных фондов //Рынок ценных бумаг, 2001 -№10 С.43-45

104. Шмакова И.В., Тишинский Н.А. Реформирование пенсионного обеспечения в РФ // Финансы, 2001 №4 С.63-65

105. Шниппер Р.И.Регион: диагностика и прогнозирование / Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН. -Новосибирск, 1996.-135с.