Оценка и управление инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Лозовой, Сергей Дмитриевич

• Лозовой, Сергей Дмитриевич
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Лозовой, Сергей Дмитриевич

Введение

Глава 1 Теоретико-методологические основы управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий 9 1.1 Инвестиционная привлекательность как механизм привлечения инвестиций в промышленный сектор экономики

1.2. Модели оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий

1.3. Возможности использования концепции VBM в управлении инвестиционной привлекательностью

Глава 2. Особенности развития инвестиционных процессов на промышленных предприятиях

2.1 Анализ сложившейся инвестиционной ситуации в отраслях промышленности

2.2. Факторы риска, влияющие на инвестиционную привлекательность промышленных предприятий

2.3. Закономерности и принципы управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий

Глава 3. Разработка методических рекомендаций по управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий 88 3.1. Формирование инвестиционного рейтинга предприятия

3.2 Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с позиций роста стоимости бизнеса 105 3.3. Совершенствование системы мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия 113 Заключение 127 Список литературы 131 Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оценка и управление инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий»

Определяя перспективы развития российской экономики, одним из наиболее часто обсуждаемых вопросов является вопрос привлечения капитала в реальный сектор российской экономики. Получение требуемого экономике объема инвестиций - главное условие, без которого невозможно добиться динамичного и стабильного роста российской экономики. Для того чтобы привлечь инвестиции, необходимо обеспечить достаточный уровень инвестиционной привлекательности.

Развитие страны, региона и отрасли напрямую зависят от эффективности финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий, определяющих не только уровень благосостояния экономики, но и формирующих материально-техническую базу функционирования предприятий непромышленного сектора.

В последнее время появилось множество методик, разработок и предложений по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью предприятий. Большинство из них базируются на расчете показателей, отражающих уровень развития лишь отдельных факторов, влияющих на деятельность предприятия. При этом сам инвестиционная привлекательность рассматривается, во-первых, с точки зрения инвестора, и, во-вторых, лишь как инструмент привлечения инвестиций в конкретный проект, что сужает область развития инвестиционных процессов, а значит и ограничивает их роль и функции при разработке стратегии экономического развития промышленных предприятий. Для того, чтобы управление инвестиционной привлекательностью способствовало экономическому росту промышленных предприятий, оценка ее уровня должна обеспечить возможность принятия управленческих решений, адекватных рыночным условиям.

В этой связи возникает необходимость в разработке методического аппарата по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий, который позволил бы принимать и проводить в жизнь мероприятия по созданию благоприятных условий для размещения капитала, корректировать систему распределения инвестиционных ресурсов в зависимости от степени удовлетворения инвестиционных потребностей и повышать уровень их конкурентоспособности как на внутренних, так и на мировых рынках.

Исследованию этой проблемы посвящены работы многих отечественных ученых - экономистов: Аньшина В.М., Бланка И.А., Валинуровой Л.С., Волкова О.И., Глушковой Т.Г., Гмошинского И.А., Дорошенко 10.А., Егорова АЛО., Екатеринославского Ю.Ю., Зайцева Б.Ф., Игоршина Н.В., Идрисова А.Б., Климовой Н.И., Колесника А.П., Конторович С.М., Косова В.В., Леонтьева В., Лившица В.Н., Липсица И.В., Машкина В., Нудельмана Р.И., Олейникова Е.А., Попова И.И., Розановой Ю.М., Ройзмана И., Серова В.М., Хачатурова Т.С., Че-тыркина Е.М., Шахназарова А.Г., Шеремета А.Д., Шибалкина O.IO. и других. Журналы «Эксперт» и «Комерсантъ» уделяют особое внимание оценке инвестиционной привлекательности предприятий Российской Федерации, ежегодно публикуя соответствующие рейтинги.

Различные аспекты оценки инвестиций, инвестиционной привлекательности, потенциала, риска, активности представлены работами зарубежных ученых, таких как: Барнес Сет Б., Бирман Г., Беренс В., Бромвич М., Гитман Л. Дж., Гудман Дж. Элиот, Доунс Дж., Джонк М.Д., Холт Р.Н., Хавранек П.М., Шмидт С.

Несмотря на повышенный интерес к этой проблеме, многие аспекты остались недостаточно проработанными. К недостаточно изученным вопросам оценки и управления инвестиционным процессом на предприятиях следует отнести: подходы к определению закономерностей и принципов управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий; определение методов оценки и управления инвестиционной привлекательностью предприятия с целыо привлечения необходимого объема инвестиций и стимулирования экономического роста.

Актуальность проблемы управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий и ряд недостаточно исследованных аспектов этой проблемы определили выбор данной темы, а также структуру работы, включающую три главы и охватывающую, по мнению автора, наименее изученные вопросы развития инвестиционных процессов на промышленных предприятиях. Работа выполнялась на основе результатов предшествующих исследований отечественных и зарубежных ученых в этой области.

Цель исследования определяется из поставленной проблемы и заключается в исследовании инвестиционного процесса, развитии методических основ оценки инвестиционной привлекательности и разработке практических рекомендаций по управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий.

Для достижения цели были поставлены следующие задачи: исследовать и расширить теоретическую базу для методических рекомендаций по оценке инвестиционной привлекательности промышленных предприятий в разрезе: экономического содержания понятия инвестиционной привлекательности; систематизации показателей, отражающих влияние факторов инвестиционной среды на инвестиционную привлекательность предприятия; проанализировать существующие подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятий и определить возможности их использования для управления инвестиционной привлекательностью предприятия в динамично изменяющихся условиях рынка; определить текущее состояние инвестиционной привлекательности и активности предприятий РФ; выделить факторы и условия, определяющие инвестиционную привлекательность предприятий; систематизировать принципы управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий; разработать модель и оценить инвестиционную привлекательность промышленных предприятий уточнить алгоритм осуществления мониторинга и предложить рекомендации по управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются промышленные предприятия в части обеспечения их инвестиционной привлекательности. Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, возникающие в процессе формирования, оценки и управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий.

Теоретической и методологической основой исследования являются результаты исследований отечественных и зарубежных ученых в области теории и практики инвестиционной деятельности, нормативно-правовые акты федеральных и региональных органов законодательной и исполнительной власти.

Методическая база исследования включает в себя методы теории систем, теории вероятности, понятия и принципы инвестиционного менеджмента, микроэкономики, методы сравнительного технико-экономического анализа, методы корреляционного, регрессионного анализа, методы экспертных оценок и методы краткосрочного прогнозирования.

Информационная база исследования. В качестве информационной базы использовались данные бухгалтерской отчетности и дополнительной аналитической информации предприятий. В качестве первичного источника информации при анализе текущего состояния инвестиционной привлекательности предприятий РФ рассматривались данные Госкомстата РФ за период с 1995 г. по 2005 г., сообщения экономической и финансовой прессы, а также аналитико-статистические обзоры развития промышленных предприятий РФ.

Научная новизна. Научная новизна работы заключается в развитии теоретико-методологических основ и разработке практических рекомендаций по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий, основанных на реализации концепции добавленной стоимости к принятию управленческих решений в динамично изменяющихся условиях рынка.

В числе конкретных результатов, характеризующих научную новизну, можно выделить следующие:

1) Обоснована целесообразность использования стоимостного подхода к оценке инвестиционной привлекательности промышленных предприятий, позволяющего, во-первых, учесть влияние внешних и внутренних факторов на формирование условий инвестирования, во-вторых, определить эффективность использования вложенного капитала, в-третьих, осуществлять выбор приоритетных направлений развития инвестиционной деятельности.

2) Систематизированы принципы управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий, позволяющие уточнить инвестиционную стратегию предприятия и определить критерии регулирования инвестиционной привлекательности с позиций комплексного подхода к функционированию промышленного предприятия

3) Предложена модель оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий, основанная на опционном методе оценке добавленной стоимости предприятия, что позволяет, во-первых, учесть приращение вложенного капитала, во-вторых, определить рыночные позиции предприятия, в-третьих, гибко реагировать на происходящие изменения за счет функционального назначения модели разрабатывать и осуществлять мероприятия по управлению инвестиционной привлекательностью предприятия в условиях неопределенности.

4) Оценена инвестиционная привлекательность предприятий, и используя метод экстраполяции тренда, выявлены тенденции изменения показателя инвестиционной привлекательности на 2006 - 2010 гг., позволяющие определить перспективы развития инвестиционного процесса на промышленных предприятиях.

5) Разработан алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности, обеспечивающий гибкость управленческих решений, направленных на привлечение дополнительного объема инвестиций, эффективное использование вложенного капитала, обеспечение равномерного и стабильного развития промышленных предприятий.

Практическая значимость и реализация результатов исследования определяется возможностью их использования руководством предприятия при принятии управленческих решений по обеспечению необходимого притока капитала на основе оценки и управления инвестиционной привлекательностью, а также инвестором при определении объекта вложений; в учебных дисциплинах вузов «Инвестиционный менеджмент», «Организация и финансирование инвестиций», «Стратегия инвестиционной политики».

Предложенные в работе методические рекомендации по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью позволяют разработать мероприятия, направленные на регулирование и контроль притока капитала, организовать эффективное распределение ресурсов на решение первоочередных задач становления эффективной финансово-хозяйственной деятельности промышленных предприятий.

Апробация работы. Основные положения и результаты диссертационной работы отражены в 4 опубликованных научных трудах автора, общим объемом 1,2 п.л.

Предложения по формированию системы управления инновационными проектами промышленных предприятий докладывались и обсуждались на всероссийской научно-практической конференции «Современная Россия: экономика и государство».

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав и заключения, изложенных на 162 страницах машинописного текста. Цифровой и графический материал представлен в 19 таблицах и 32 рисунках. Список использованной литературы содержит 185 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Лозовой, Сергей Дмитриевич

Заключение

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы и дать практические рекомендации по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий:

1. В диссертации рассмотрена сущность категория «инвестиционная привлекательность» и выделены особенности ее формирования на промышленных предприятиях. Опираясь на накопленный отечественный и зарубежный опыт, доказано, что инвестиционная привлекательность предприятий выступает основным механизмом привлечения инвестиций в промышленный сектор экономики.

2. В ходе работы проведен всесторонний анализ существующих подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий, в результате определены недостатки и преимущества отдельных методик. В связи с необходимостью управления инвестиционной привлекательностью предприятия обоснованы требования к показателю инвестиционной привлекательности, заключающиеся в следующем:

-значение показателя инвестиционной привлекательности должно иметь экономический смысл, что позволит использовать его при анализе развития предприятия, в бизнес-планировании, при определении количественного преимущества одного предприятия перед другим;

-показатель инвестиционной привлекательности должен отражать как интересы собственников предприятия, так и инвесторов, что позволит регулировать приток/отток капитала; разрабатывать положения инвестиционной политики; корректировать инвестиционную привлекательность предприятий в зависимости от требований инвесторов;

-показатель должен отражать влияние как внешних, так и внутренних факторов инвестиционной привлекательности, что позволит разрабатывать как краткосрочные, так и долгосрочные мероприятия, анализировать несколько вариантов корректирующих программ для выбора оптимального варианта.

3. В ходе исследования установлено, что в современных условиях использование традиционных способов оценки и управления инвестиционной привлекательностью промышленных предприятий становится недостаточным, и компании испытывают возрастающую потребность в теоретических и практических разработках в области управления инвестиционной деятельностью, способных отразить происходящие изменения и обеспечить им лидирующие позиции в экономике. Именно такой концепцией, которая сегодня в значительной мере отражает изменения и потребности, как самой компании, так и общества в целом, является концепция управления стоимостью компании (Value Based Management). Главной целевой функцией компании, применяющей концепцию управления стоимостью, является максимизация стоимости компании. Достижение главной цели компании обеспечивается максимизацией экономических выгод акционеров, собственников. Стоимость компании является важнейшим показателем эффективности деятельности компании и ее менеджмента. Концепция управления стоимостью стремится гармонизировать интересы инвесторов и интересы компании. При таком подходе сглаживаются классические противоречия менеджмента, обеспечивается реализация принципов и задач управления инвестиционной привлекательностью, что определяет баланс интересов как собственников, так и инвесторов предприятия, обеспечивает выживаемость и высокую конкурентоспособность предприятия.

4. Для выделения наиболее значимых для инвесторов факторов проведен анализ инвестиционного потенциала и инвестиционной активности российских предприятий. Это позволило сделать следующие выводы:

-инвестиционный потенциал предприятий России характеризуется удовлетворительным уровнем развития производственного потенциала, в частности, ростом материально-технической базы предприятий; ростом объема промышленной продукции и ростом спроса на продукцию российских предприятий; ростом активности предприятий на рынке ценных бумаг и непосредственно повышением стоимости российских акций; снижением эффективности управления деятельностью предприятия, что отражается в значениях показателей, характеризующих финансовое состояние предприятий; достаточным объемом и квалификацией рабочей силы; неравномерностью развития предприятий различных отраслей промышленности;

-в ходе анализа выявлено, что активность российских инвесторов снижается, в то время как интерес иностранных инвесторов к промышленным предприятиям экономики России увеличивается.

5. Учитывая результаты анализа существующих методик и подходов к оценке инвестиционной привлекательности предприятий, в рамках концепции управления стоимостью предложена модель оценки инвестиционной привлекательности промышленных предприятий, основанная на опционном методе оценке добавленной стоимости предприятия, что позволяет, во-первых, учесть приращение вложенного капитала, во-вторых, определить рыночные позиции предприятия, в-третьих, гибко реагировать на происходящие изменения за счет функционального назначения модели разрабатывать и осуществлять мероприятия по управлению инвестиционной привлекательностью предприятия в условиях неопределенности.

6. На базе предложенной модели оценена инвестиционная привлекательность предприятий Республики Башкортостан, Республики Татарстан, Московской, Ленинградской, Самарской, Новгородской, Псковской, Ивановской областей, принадлежащие к отраслям: легкой промышленности, машиностроения, химической и нефтехимической, пищевой и транспорта. На основе полученных результатов все рассматриваемые предприятия распределены по группам в зависимости от значения показателя инвестиционной привлекательности.

7. Используя метод экстраполяции тренда, выявлены тенденции изменения показателя инвестиционной привлекательности на предприятиях на 2006 - 2010 гг., что позволяет определить направления регулирования инвестиционных процессов на промышленных предприятиях.

8. На основе проведенного исследования инвестиционной привлекательности промышленных предприятий предложены практические рекомендации по принятию инвестиционных решений на корпоративном уровне и проведению постоянного мониторинга инвестиционной привлекательности в промышленном секторе экономики. Необходимость постоянного мониторинга обусловлена нестабильностью экономических процессов, а также потребностью в принятии своевременных решений в случае наметившихся отклонений от плана.

Разработанный алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности позволяет аппарату управления предприятия контролировать приток инвестиций в основной капитал, корректно планировать бюджеты предприятия, ориентированные как на экономические, так и на социальные аспекты развития, что обеспечит равномерное использования имеющихся средств, а также повысит имидж предприятия на внутреннем российском и на мировом рынках.

Предложенные методические рекомендации по оценке и управлению инвестиционной привлекательностью промышленных предприятиях отличаются универсальностью, что позволяет использовать их и на предприятиях непромышленного сектора экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Лозовой, Сергей Дмитриевич, 2007 год

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть I от 30.11.94 № 51 -ФЗ и часть II от26.01.96№ 14-ФЗ).

2. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39 ФЗ.

3. Федеральный Закон от 09.07.99 № 160 ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

4. Постановление Правительства РФ от 13.10.95 № 1016 «О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации».

5. Абдуллаев Р. Интеллектуальный мир, модель экономического пространства, законы идеальной экономики. С. - Петербург: Юность, Петрополь, 1994.- 108 с.

6. Ансофф И. Стратегическое управление: Пер. с англ. М.: Экономика, 1989.

7. Аньшин В.М. Дагаев А.А. Инновационный менеджмент. М. Дело, 2003.

8. Аньшин В.М., Филин С.А. Менеджмент инвестиций и инноваций в малом и венчурном бизнесе. М: Анкил, 2003.

9. Арефьев М.И. Модель формирования рынка долгосрочных процентных ставок в экономике. «Вестник Международного университета», серия «Экономика», 2000, с. 28 - 33.

10. Аузан В. Инвестиционный мираж рассеялся // Эксперт, 2002. № 37. 42 -48 с.

11. Аукционек С. Капитальные вложения промышленных предприятий // Вопросы экономики. 1998. - №8. -С. 136- 146.

12. Аюшеев А.Д., ФилипповВ.И., Аюшев А.А. Инвестиции, 1999 г.

13. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. -М.: Финансы и статистика, 1999.

14. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 с.

15. Балацкий Е.В. Эффективность инвестиций в открытой экономике //Мировая экономика и международные отношения, 1996. № 1. 40 - 49 с.

16. Бард В. С. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. М.: Финансы и статистика, 1998.-304 с.

17. Белолетецкий В.Г. Финансы фирмы: курс лекций / Под ред. И.П. Мерзля-кова. -М.: ИНФРА, 1998.

18. Беренс В. Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Перевод с англ. Беренс В., Хавранек П.М / "Manual for the Preparation of Industrial Feasibilty Studies" UNIDO, M.: Интерэксперт, 1995.

19. Бернстайн JI.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интер-притация. Пер с англ. — М.: Финансы и статистика, 1996.

20. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. /Пер. с англ. под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. -631 с.

21. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев, МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995. - 488 с.

22. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. — Киев: Ника-Центр, 2003.

23. Бобылев 10. Промышленный спад и структура производства. //Экономист, 1996. № 12.-35-39 с.

24. Бовыкин В.И. Новый менеджмент: (управление предприятиями на уровне высших стандартов: теория и практика эффективного управления). — М.: Экономика, 1997.

25. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебные пособие для вузов. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

26. Большой экономический словарь. /Под общ. ред. А.Н. Азримяна. М. -Фонд «Правовая культура», 1994. 528 с.

27. Боумен К. Основы стратегического менеджмента. М.: Банки и биржи, 1997.

28. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. — СПб.: Питер, 2002.

29. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий, 1998 г.

30. Бригхем 10., Гапенски JI. Финансовый менеджмент: Полный курс в 2-х т.: Пер. с англ. / Под. ред. Ковалева В.В.- СПб.: Экономическая школа, 2000. -497 с. и 669 с.

31. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: «ИНФРА—М», 1995. - 432 с.

32. Булатов А.С. Вывоз капитала: своя компания за рубежом. Пособие для предпринимателей. М.: Издательство БЕК, 1996. - 304 с.

33. Бусыгин А.В. Предпринимательство. Основной курс: Учебник для ВУЗов. М.: «Инфра - М», 1997. - 608 с.

34. Валинурова J1.C. Инвестиционный процесс: оценка, прогнозирование, регулирование (модель ОПР). Уфа: РИО БАГСУ, 2003. - 234 с.

35. Валинурова JI.C. Оценка инвестиционной привлекательности экономических систем: теория и практика. Уфа: РИО БАГСУ, 2002. - 293 с.

36. Валинурова JI.C. Управление инвестиционным процессом в экономических системах. М.: Изд-во Палеотип, 2002. - 327 с.

37. Виленский ПЛ., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. О ценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. М.: Дело, 2002.

38. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций // Вопросы экономики, № 7, с. 24 28.

39. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент. 3-е изд. М.: Гардарика, 1998.

40. Водянов А. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления // Экономист. 1998. - № 5. - С. 21 - 30.

41. Волкодав Ю.П., Олейников Е.А., Филин С.А., Пирогов М.В., Инвестиционная политика современной России / По ред. акад. Е.А. Олейникова. М.: Рос. экон. акад., 2001

42. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснование. С-Пб: Издательство С. Петербургского университета, 1998. -528 с.

43. Гальперин В.М., Игнатьев С.М., Моргунов В.И. Микроэкономика: В 2-х т. / Под. общ. ред. В.М. Гальперина. С-Пб: Экономическая школа, Т.1. 1994. -349 с.

44. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. Пер. с англ. М.: Дело, 1997.- 1008 с.

45. Горбатенко О. И. Формирование эффективной инвестиционной политики предприятия, Казань, 1997 г.

46. Гришина И., Шахнозаров А.,- Ройзман И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей // Инвестиции в России, 2001, №4, с. 5- 16.

47. Гузнер С. С., Харитонова В. Н., Вижина И. А. Внутрирегиональная дифференциация инвестиционного климата: рейтинговая оценка // Регион: экономика и социология. 1997. - № 2. - С. 109 - 137.

48. Гусева К., Маркова Н. Возможности активизации инвестиционной деятельности // Экономист. 1995. - № 7. - С. 3 - 17.

49. Гусева К., Федотов А. Повышение инвестиционной активности и региональные стратегии структурных преобразований // Экономист. 1994. -№12.-С. 61 -70.

50. Дегтяренко В.И. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро, 1997.

51. Доунс Дж., Гудман Дж. Элиот. Финансово-инвестиционный словарь. /Пер. 4-го перераб. и доп. англ. изд. М.: «Инфра - М», 1999. - 568 с.

52. Евланов Л.Г., Кутузов В.А. Экспертные оценки в управлении.- М.: Экономика, 1988.

53. Егизарян А. Разработка инвестиционных программ. //Инвест курьер, 1996. № 12.- 65-68 с.

54. Ежегодный статистический сборник РФ. М. 1999. - 748с.

55. Ежегодный статистический сборник РФ. М. 2001. - 679с.

56. Ежегодный статистический сборник РФ. М. 2003. - 705с.

57. Еленева 10. СТОИМОСТНОЙ ПОДХОД КАК ОСНОВА СОВРЕМЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ БИЗНЕСОМ // журнал "Проблемы теории и практики управления"

58. Епдовицкий Е.А. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности компаний, 2001 г.

59. Ермилов А.П. Механизм инвестиционного цикла при капитализме. М.: Перспектива, 1989.

60. Замков О. О., Черемных Ю. А., Толстопятенко А.В. Математические методы в экономике: Учебник. 3-е изд. М.: МГУ им. М. В. Ломоносова, Изд-во «Дело и Сервис», 2001. - 365 с.

61. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. -Минск: ИП «Экоперспектива», 1998.

62. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Юристъ, 2002.

63. Игоршин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. -М.: Финансы. ЮНИТИ, 1999.

64. Идрисов А.Б., Картышев С., Постников А. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. Филинъ, 1997.

65. Ильинская Е. М. Инвестиционная деятельность, С-Пб., 1997 г.

66. Инвестиционное и смежное законодательство, нормативные акты. Спецвыпуск // Инвестиции в России. 1999. - № 6. - С. 3 - 56.

67. Интегральный критерий развития территории / http://www.krc.karelia.ru/publications/IKRT/index.shtml

68. Инютин В., Сухарев О. Оптимизация портфеля инвестиций // Инвестиции в России. 1996. - № 9. - С. 25—34.

69. Ирниязов Б. С. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной экономике // Финансы. 1994. - №11. - С. 22—24.

70. Кирин А. В. Правовые основы отношений государства и инвесторов. М.: ИНФРА-М, 1998. - 268 с. - (Экон.- правовое досье; Вып. 1).

71. Климова Н. И. Инвестиции как фактор экономического роста (теоретические аспекты). Екатеринбург: ИЭ УрО РАН, 1997. - 27 с.

72. Кныш М. И., Перекатов Б. А., Тютиков 10. П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учеб. Пособие. Спб.: Изд. дом «Бизнес-Пресса», 1998.-315 с.

73. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиции. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996.

74. Когут А. Е. Управление инвестиционной деятельностью предприятия, М., 1997 г.

75. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие (пер. с франц.)/ Под ред. проф. J1.B. Соколова. -М: Финансы. ЮНИТИ, 1997.

76. Колемаев В.А., Калинина В.М. Теория вероятностей и математическая статистика. М.: ИНФРА-М, 1997.

77. Коломина М. Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков // Финансы. 1994.-№ 4.

78. Конторович С.П. Управление инвестиционной привлекательностью предприятия (Системно-оценочный аспект) // http://wwvv.cis2000.ru/publish/books/book17/chll.shtml

79. Котова Н.Н. Инвестиционная деятельность фирмы, М., 1996 г.

80. Кочетков А. И., Шапиро В. Д. Толковый словарь по управлению проектами. М.: Инсан, 2000.

81. Кравченко II. А. Инвестиционная привлекательность территории // Эко: Экономика и организация промышленного производства. 1995. - № 6. -С. 13-25.

82. Крупко С. Инвестиционная деятельность в субъектах Российской Федерации // Хозяйство и право, 2000, № 10. 24 - 43 с.

83. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Методологические вопросы анализа финансового состояния во взаимосвязи с инвестиционной привлекательностью предприятия // Финансы и кредит, 2002, № 15 (105). 27 - 35 с.

84. Кульман А. Экономические механизмы: Пер. С фр. / общ. Ред. Н. И. Хру-сталевой. М.: АО Издательская группа "Прогресс", "Универс", 1993.

85. Лимитовский М. А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ТОО Инжиииринго-Консалтинговая Компания «ДеКа», 1997. -187 с.

86. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: Дело, 1990.

87. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М.: Изд-во БЕК, 1996. - 304 с.

88. Литвак Б.Г. Управленческие решения. -М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем», Издательство ЭКМОС, 1998

89. Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 1997. -509 с.

90. Лузина И.А. Государственное регулирование экономики. М.: Филинъ, 1997.

91. Лукасевич И. Я. Анализ эффективности капиталовложений в условиях ограниченного бюджета//Финансы. 1993. № 10.

92. Мангейм М.Л. Иерархические структуры. Модель процессов проектирования и планирования. М.: Мир, 1970.

93. Мартынов А. Активизация инвестиционной политики. // Экономист №9 / 97 стр. 54-61;

94. Маршак В.Д. Межрегиональные финансовые потоки // регион: экономика и социология. 1998. №1. 138-147 с.

95. Маслаченков 10. С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: фундаментальный анализ. М.: АМИР-Перспектива, 1996. - 160 с.

96. Машкин В. Управление инвестиционной привлекательностью реального сектора экономики региона // «АКДИ «Экономика и жизнь». 1999 / http://www.akdi.ni/avt-upr/invest/5.htm

97. Мелихов А.Н., Беритейн JI.C., Коровин С.Я. Ситуационные советующие системы с нечеткой логикой. М.: Наука, 1990.

98. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций, 2000 г.

99. Мертенс А. В. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство,1997.

100. Методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятий и организаций // Государственный бюллетень о приватизации.1998, №6.

101. Методика оценки финансового потенциала населения и возможности использования накоплений в инвестиционных целях // Информационно-аналитические материалы. Вып. 10 / Центральный банк России, Научно исследовательский институт. М., 1996. - 67 с.

102. Мироненко И. К. О системе критериев инвестиционной активности, спроса и границ эффективности инвестиций в основной капитал // Банки и банковское дело Башкортостана. 1997. - №26. - С. 5 - 8.

103. Мониторинговый анализ как информационная основа социально-экономического управления предприятием (на примере Воронежской области) Хорев А.И., Воронин В.П., Овчинникова Т.И., Гоз О.М.Опубликовано в номере: Менеджмент в России и за рубежом №3 / 2002.

104. Москвин В. Учет интересов и психологии инвесторов // Инвестиции в России, 1999, № 11, с. 36-44.

105. Нудельман Р. И. Моделирование инвестиционной активности предприятий разных форм собственности // Экономика и математические методы. -1995.-Т. 31, вып. 2.-С. 91-99.

106. Нудельман Р. И. Моделирование инвестиционной активности предприятий разных форм собственности // Экономика и математические методы. -1995.-Т. 31, вып. 2.-С. 91-99.

107. Олейников Е.А., Филин С.А., Муравьев А.С. Многофакторные модели по оценке экономического потенциала компании // Экономический анализ: теория и практика. 2003. -№ 8,9,10

108. Плышевский Б. Потенциал инвестирования // Экономист. 1996. - № 3. -С. 3-16.

109. Проблемы инвестиционной активности // Общество и экономика №7 / 96 стр. 26-36;

110. Промышленность России: Стат. сб./ Госкомстат России. М., 2000. - 462 с.

111. Прохоренко А. А. Экономика предприятия, С-Пб., 1995 г.

112. Рейтинг и особенности репутации компаний в отдельных отраслях. //Эксперт, 2003. № 38. 86 - 98 с.

113. Рейтинг крупнейших компаний мира. //Коммерсантъ Деньги, 2004. № 17-18.-79- 102 с.

114. Рейтинг крупнейших компаний России. //Эксперт, 2001. № 35. 73 - 86 с.

115. Рейтинг крупнейших компаний России. //Эксперт, 2002. № 37. 111 - 186 с.

116. Рейтинг крупнейших компаний России. //Эксперт, 2003. № 36. 83 - 174 с.

117. Реструктуризация предприятий и компаний: Учебное пособие, Мазур И.И., Шапиро В.Д. М.: Экономика, 2001.

118. Розанова Ю.М. Формирование инвестиционного климата в экономике России // Вестник МГУ, 2000, № 4, с. 30 44

119. Ройзман И., Гришина И. Сложившаяся и перспективная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности // Инвестиции в России. 1998. - № 1. - С. 37 - 40.

120. Самков JI. М. Модель интегрального показателя сложной системы. -Омск: ОмГУ, 1987, с. 40-46.

121. Самочкин В.Н., Принин Ю.Б. и др. Гибкое развитие предприятия: эффективность и бюджетирование. — М.: Дело, 2000.

122. Сафронов Б., Марковская В. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2000 года // Инвестиции в России, 2001, № 4, с. 21 29.

123. Серебряков С. В. Отраслевой гамбит // Банковское дело. -2000. № 2. - С. 2-10.

124. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2000 - 272 с.

125. Сирополис, Николас К. Управление малым бизнесом: Руководство для предпринимателей. / Пер. с англ. — М.: Дело, 1997.

126. Советский энциклопедический словарь. М.: «Советская энциклопедия», 1980.- 1600 с.

127. Соловьев 10. П., Типенко Н. Г. Об оценке привлекательности отраслей промышленности для банковского инвестирования // Банковское дело. -2000.-№4.-С. 20-23.

128. Сорос Дж. Алхимия финансов. М., 1996.

129. Социально-экономический потенциал региона: проблемы оценки, использования и управления / Под. Ред. чл.-корр. РАН А. И. Татаркина. Екатеринбург, 1997.-379 с.

130. Степанов Ю. В., Агнаева JI. Ю., Уманский A. JI. и др. Рост инвестиционной активности решающее условие структурной перестройки экономики // Деньги и кредит. - 1996. - №1. - С. 27 - 35.

131. Сухарев О., Берестов В., Кузнецов С. Управление инвестиционным процессом на промышленном предприятии // Инвестиции в России, 2003. №4 -38 -48 е., №5 -32 -38 е.,

132. Сыпченко С. Классификация инвестиций в западной и отечественной науке // http://webinvest.ipu.rssi.ru/Journals/klasinvest.htm

133. Тарханов А.В., Леденев С.В. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциала экономики России. //Финансы и кредит, № 10/82, август, 2001, с. 2- 12.

134. Теория и практика антикризисного управления: Учебник для вузов / Под ред. Беляева С.Г. и Кошкина В.И М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996. - 469 с.

135. Тихомирова И. Инвестиционный климат в России: региональные риски. -М.: Издатцептр, 1997. 312 с.

136. Триф А. А. Инвестиционная и кредитная деятельность коммерческих банков. М.: ОАО «Экономика», 1997. - 224 с.

137. Тумусов Ф.С. Инвестиционный потенциал региона: Теория. Проблемы. Практика. Теоретические основы формирования и оценки инвестиционного потенциала региона. М.: «Экономика», 1999. - 272 с.

138. Турбина К.Е. Инвестиционный прогресс и страхование инвестиций от политических рисков. М.: Издательский центр «Анкил», 1995. - 80 с.

139. Управление инвестиционно-заемными системами / Под ред. М. В. Климовича, С. М. Тумасянц. М.: Изд. Дом «РЦБ», 1998. - 304 с.

140. Управление инвестициями: в 2-х т. / В.В. Шеремет, В. М. Павлюченко, В. Д. Шапиро и др. М.: Высшая школа, 1998.

141. Управление организацией. Под. ред. А.Г Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. — М.: ИНФРА-М, 1998.

142. Управление организацией: Учебник / Под. ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатина. 2-е изд., перераб. И доп. - М.: ИНФРА-М, 2001.-669 с.

143. Урисон Я. Инвестиционный климат в России // Вопросы экономики, 1994, №8, с. 12-22.

144. Уточненные параметры прогноза социально-экономического развития РФ на период до 2010 года./ Официальный сайт М-ва экон. разв-я и торг. РФ, http://www.economy.gov.ru.

145. Фабоцци Ф. Дж. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 932 с. - (серия «Университетский учебник»).

146. Фархутдинов Р.К. Разработка управленческого решения- М.: Экономика, 2000.

147. Фельзенбаум В. Иностранные инвестиции в России // Вопросы экономики, 1994, №8, с. 25-31.

148. Филин Г. С. Основы экономики предприятия, М., 1996 г.

149. Фишер П. Стратегия привлечения инвестиций в промышленность Российской Федерации // Проблемы теории и практики управления, 2000, № 3, с. 64 -71.

150. Фомин В.Н. Оценка целесообразности инвестиций // Надежность и контроль качества, 1995, № 2, с. 11-18.

151. Хайек П. Экономический образ мышления. Пер. с англ. — М.: Дело, 1992.

152. Хачатуров Т. С., Красовский В. П. Инвестиционный потенциал и его использование // Вестник Академии Наук СССР / Серия экономическая. -1981.-№ 10.-С. 67-76.

153. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений. М.: Экономика, 1981

154. Хозяинова М. Прямые инвестиции и национальная экономика: мировой опыт // Рынок ценных бумаг, 1998, № 11, с. 48 51.

155. Холт Роберт, Барнес Сет Б. Планирование инвестиции: Пер. с. англ. М.: «Дело ЛТД», 1994. - 120 с.

156. Цвиркун А., Карибский А., Шишорин 10. Адекватный анализ бюджетной эффективности инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 1996. -№7—8.-С. 47—52.

157. Чайковская Л.А., Филин С.А. Финансовые инвестиции: их оценка и учет. // Финансы и кредит, № 7/97, апрель, 2002, с. 24 32.

158. Чебанов С.В. Иностранные инвестиции: тенденции 90-х годов // МЭиМО, 1997, №3, с. 8-23.

159. Шарп У. Александер Г. Бэйли Дж. Экономика предприятия. М.: Инфра-М, 2000

160. Шахназаров А., Ройзман И. Инвестиционная привлекательность регионов // Инвестиции в России, 1996, № 9, с. 5 19.

161. Шеремет В.В., Павлюченко В. М., Шапиро В. Д. и др./Управление инвестициями: в 2-х т. М.: Высшая школа, 1998.

162. Шиничиро Табата Инвестиционный кризис в России // Вопросы статистики. 1998.-№ 5. - С. 31 - 36.

163. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Аналитический журнал "Рынок ценных бумаг" № 18 за 2000 год

164. Шнипер Р. И. Регион: диагностика и пронозирование. Новосибирск / Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН, 1996.- 135 с.

165. Щербакова О.Н Современные технологии оценки, используемые в рамках управления стоимостью компании // Доклад на Конгрессе "10 лет оценочной деятельности в России. Итоги иперспективы" по секции "ПРАКТИКА ОЦЕНКИ БИЗНЕСА".

166. Щербакова О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости. // Финансовый менеджмент №3, 2003г (рис).

167. Щиборщ К.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Банковские технологии, 2000, № 4

168. Эконометрическое моделирование: Учебник. / Под ред. Федорова М.О. -Минск: ИП «Экоперспектива», 1992.

169. Brealey R., Myers. Principles of Corporate Finance. McGraw Hill M., 6-ed., 2000.

170. Brennan, F. The costs of convenience and the pricing of commodity contingent claims. Unpublished paper, Un. of British Colombia, 1986.

171. Brennan, M and E. Schwartz. Evaluating natural resource investments. J.Bus. 58, 1985.

172. Cortazar G., E.S. Schwartz . A Compound Option Model of Production and Intermediate Inventories. J. of Bus., Vol. 66, № 4, 1993.

173. Hertz (D.B.). 1964. Risk analysis in capital investment. Harvard Business Review. № 1.95 106; trad, frans.; 1970.

174. Hickman B. G. Investment Demand and U.S. Economic Growth. Washington, 1965

175. Kalecki М/ Theory of Economics Dynamics, London, 1954/ 96 - 108 p.

176. Pindyck, R. Irreversibility, uncertainty, and investment. J. Econ. Lit. 29, 1991.

177. Sick, Gordon. Real Options. R. Jarrow et al., Handbooks in OR & MS, Vol. 9, Finance, ch.21, 1995.181. http://www.bashstat.ru/inform.html182. http://www.fcsm.ru183. www.sf-online.ru184. http://d-stepanov.narod.ru/185.www.expert.ru