Особенности финансово-экономического сотрудничества России и Китая на современном этапе тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат наук Озарнов Руслан Владиславович

• Озарнов Руслан Владиславович
• кандидат наук
• 2021

Оглавление диссертации кандидат наук Озарнов Руслан Владиславович

Введение

Глава 1 Теоретические основы развития финансово-экономического сотрудничества стран на современном этапе

1.1 Диалектика феномена асимметричной взаимозависимости как основа развития финансово-экономического сотрудничества в современных условиях

1.2 Концептуальные подходы к диверсификации финансово-экономического сотрудничества России и Китая в целях сглаживания асимметричной взаимозависимости в двусторонних отношениях

1.3 Институциональные механизмы и инструменты диверсификации финансово-экономического сотрудничества стран с развивающимся рынком

в современных условиях

Глава 2 Особенности, тенденции и направления финансово-экономического сотрудничества России и Китая на современном этапе

2.1 Развитие торгово-экономического сотрудничества России и Китая

2.2 Направления и корреляционные зависимости в инвестиционном взаимодействии России и Китая

2.3 Особенности и тенденции сотрудничества России и Китая в сфере

валютных отношений

Глава 3 Перспективы развития финансово-экономического сотрудничества России и Китая

3.1 Роль сотрудничества России и Китая в формировании многополярной модели мировой валютно-финансовой системы

3.2 Перспективы инвестиционного сотрудничества России и Китая на двусторонней основе и в многостороннем формате

3.3 Предложения по развитию финансово-экономического сотрудничества

России и Китая

Заключение

Список литературы

Приложение А Выходные данные эконометрического моделирования

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Особенности финансово-экономического сотрудничества России и Китая на современном этапе»

Введение

Актуальность темы исследования. Актуальность темы диссертационной работы обусловлена необходимостью глубокого всестороннего исследования особенностей, тенденций и перспектив финансово-экономического сотрудничества России и Китая в условиях усиления глобальных дисбалансов и протекционизма в мировой экономике, растущего дефицита ресурсов для инвестиций в процесс воспроизводства и повышенной волатильности международных финансовых рынков, а также выстраивания концептуальной модели, направленной на оптимизацию финансово-экономического сотрудничества двух стран. В новых условиях для успешного развития крупнейших экономик стран с развивающимся рынком, включая Китай и Россию, фундаментальное значение имеют развитие и совершенствование всего многообразия форм финансово-экономического сотрудничества на двусторонней основе и в многостороннем формате. Актуальность и значимость исследования подтверждаются растущим влиянием Китая и России на мировую экономику, постепенным смещением центра экономических интересов России в регион Юго-Восточной Азии, включая отношения с Китаем, и связанной с этими тенденциями потребностью проведения системного анализа достигнутых результатов и сохраняющихся проблем взаимодействия двух стран в различных форматах, выработки рекомендаций и предложений по дальнейшему развитию, диверсификации и повышению эффективности взаимовыгодного сотрудничества, укреплению позиций России и Китая в мировой экономике.

Расширение и углубление финансово-экономического сотрудничества стран как на двусторонней основе, так и в многостороннем формате способствуют более полному раскрытию потенциала национальных экономик, повышению их конкурентоспособности и переходу активно взаимодействующих государств к фазе опережающего развития.

В настоящее время финансово-экономическое сотрудничество России и Китая не соответствует их потенциалу и в основном ограничивается внешней торговлей товарами традиционной структуры и незначительным количеством совместных инвестиционных проектов, преимущественно в энергетической сфере.

Актуальными задачами на современном этапе являются совершенствование и диверсификация форм финансово-экономического взаимодействия России и Китая в двустороннем и многосторонних форматах. Развитие стратегического взаимовыгодного сотрудничества создаст синергетический эффект для роста национальных экономик, позволит обеим странам оптимизировать использование имеющихся у них природных ресурсов и производственных потенциалов, повысить эффективность совместных приоритетных проектов, в том числе в сфере инноваций и высоких технологий.

Степень разработанности темы исследования. Теоретической и методологической основами диссертационной работы послужили результаты научных исследований отечественных и зарубежных ученых в области международных валютно-кредитных и финансовых отношений, мировой экономики и международных экономических отношений, а также экономической теории.

Информационно-статистическая база исследования сформирована на основе материалов ООН, ЮНКТАД, МВФ, ВТО, Всемирного банка, ЦБ России, ИК «ФИНАМ», межгосударственных банков развития, статистических служб, зарубежной и российской периодической печати, Интернета.

Для написания диссертации особое значение имели фундаментальные труды ведущих отечественных и зарубежных ученых. Финансово-экономическому сотрудничеству России и Китая, стран БРИКС посвящены работы Е.Ф. Авдокушина, М.В. Жарикова, Л.Н. Красавиной, Г.Д. Толорая, Б.А. Хейфеца, Е.С. Хесина, И.З. Ярыгиной и других. Вопросы

международного валютно-финансового сотрудничества, реформирования мировой финансовой архитектуры рассматриваются в работах А.И. Бажана, В.К. Бурлачкова, Т.Д. Валовой, М.Ю. Головнина, Е.А. Звоновой, А.В. Кузнецова, Я.М. Миркина, А.В. Навоя, В.В. Перской, В.Я. Пищика, М.А. Эскиндарова и других.

Теории асимметричной взаимозависимости стран посвящены работы таких ученых, как Р. Бьюэл, Т. Вилкерсон, О. ДаДальт, Г. Дизен, Р. Кеохане, Дж. Наем, Со-Хен Пак, Р. Паэлке, А. Хиршман, и других. Вопросы, посвященные рискам и риск-менеджменту, исследуются в работах А.П. Альгина, А. Маршалла, А.Г. Шоломицкого и других.

При подготовке данного исследования также изучены работы А. Гринспена, А.Г. Грязновой, П. Кругмана, Р. Манделла, Д. Норта, П. Пойхона, К. Рейнхарта, К. Рогоффа, Дж. Стиглица, Я. Тинбергена, А.Ю. Юданова и других.

Цель диссертационного исследования состоит в решении научной задачи развития теоретико-методических подходов к исследованию особенностей и направлений финансово-экономического сотрудничества России и Китая в современных условиях и в разработке практических рекомендаций, направленных на развитие долгосрочных взаимовыгодных отношений двух стран.

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи, определившие логику исследования и его структуру:

1) развить с использованием феномена асимметричной взаимозависимости экономик теоретико-методические подходы к исследованию международных финансово-экономических отношений, включая отношения России и Китая, в современных условиях;

2) выделить и систематизировать факторы, оказывающие влияние на диверсификацию и эффективность финансово-экономического сотрудничества России и Китая на двусторонней основе и в многостороннем формате;

3) выявить с использованием методов эконометрического моделирования корреляционные связи в российско-китайских финансово-экономических отношениях на современном этапе;

4) систематизировать и обосновать институциональные механизмы, формы и направления финансово-экономического сотрудничества России и Китая на различных этапах взаимодействия;

5) разработать предложения и рекомендации по совершенствованию и диверсификации финансово-экономического сотрудничества России и Китая с учетом национальных интересов Российской Федерации.

Объект исследования - финансово-экономическое сотрудничество России и Китая в условиях новых глобальных вызовов в мировой экономике.

Предмет исследования - совокупность отношений, возникающих между Россией и Китаем в процессе развития и совершенствования форм, методов и направлений взаимного финансово-экономического сотрудничества.

Гипотеза исследования заключается в том, что в российско-китайских отношениях углубляется международная специализация труда, усиливается асимметричная взаимозависимость, а ее преодоление возможно путем развития, диверсификации и совершенствования институциональных форм, методов и направлений финансово-экономического сотрудничества.

Область исследования. Содержание диссертации соответствует п. 7. «Международная экономическая взаимозависимость. Обеспечение устойчивого развития национальной и мировой экономики. Стратегии национального экономического развития», п. 12. «Мировая валютная система, тенденции ее дальнейшей эволюции. Валютные зоны. Мировые резервные и региональные валюты», п. 26. «Внешнеэкономические интересы России на мировом рынке и в отношениях с отдельными странами и группами стран. Геоэкономические проблемы России, ее стратегические приоритеты и внешнеэкономические перспективы» Паспорта научной специальности 08.00.14 - Мировая экономика (экономические науки).

Методология и методы исследования. В процессе подготовки диссертационного исследования использованы научные методологические подходы, включая авторскую концепцию выравнивания асимметрии зависимости стран, развивающих финансово-экономическое сотрудничество, методы группировки и обобщения, научной индукции и дедукции, сравнительного, системного и статистического анализа, эконометрического моделирования и прогнозирования, а также табличные и графические приемы отражения статистических данных.

Исследование выполнено на базе эконометрического программного продукта EViews, предназначенного для моделирования экономических процессов.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке теоретико-методических подходов к исследованию финансово-экономического сотрудничества двух стран, в комплексном анализе взаимодействия России и Китая на современном этапе, в обосновании практических рекомендаций по развитию финансово-экономического сотрудничества двух стран.

Положения, выносимые на защиту, содержащие элементы научной новизны:

1) На базе анализа фундаментальных работ обоснована сущность феномена асимметричной взаимозависимости, которая заключается в перекосе, нарушении сложившегося баланса взаимозависимости и находится в постоянной динамике под воздействием различных внутренних и внешних факторов. Раскрыты особенности проявления данного феномена в сфере международных финансово-экономических отношений. Выявлена диалектика асимметричной взаимозависимости - от нарушения баланса зависимостей к его восстановлению на новом уровне - как объективная основа для взаимовыгодного экономического партнерства между странами, в том числе в отношениях между Россией и Китаем как в двустороннем формате, так и на многосторонней основе. Подтверждена тенденция

усиления асимметричной взаимозависимости в российско-китайских торгово-экономических отношениях в последние годы, главным образом, за счет экспорта преимущественно энергетических и природных ресурсов из России в Китай, и импорта из Китая в Россию в основном продукции обрабатывающих отраслей экономики (С. 14-20; 29-32; 61-63).

2) Выявлены факторы роста заинтересованности России и Китая в развитии и углублении взаимного финансово-экономического сотрудничества, с учетом растущего полицентризма и регионализации в мировой экономике, усиления санкционных режимов в отношении России и Китая со стороны США. Анализ этих факторов имеет важное значение для разработки предложений по выравниванию асимметричной зависимости и развитию диверсификации сотрудничества двух стран. Разработана концептуальная схема системы финансово-экономических отношений России и Китая на двусторонней основе и в многостороннем формате в рамках объединений БРИКС, ШОС и международных институтов с участием двух стран. В качестве перспективных форм диверсификации финансово-экономического сотрудничества России и Китая определены и обоснованы такие, как развитие государственно-частного партнерства, создание совместных предприятий на территории двух стран, реализация проекта «Один пояс - один путь», активизация финансового сотрудничества в рамках НБР и АБИИ, диверсификация взаимной торговли и производственной кооперации внутри энергетической отрасли в направлении совершенствования технологий добычи сырья и развития атомной энергетики, а также повышение доли промышленной продукции с высокой добавленной стоимостью в российском экспорте (С. 24-44; 46-50).

3) Раскрыты с использованием методов эконометрического моделирования корреляционные зависимости в развитии российско-китайского финансово-экономического сотрудничества на современном этапе. Дана оценка на основе применения методов эконометрического моделирования влияния динамики курсового соотношения рубль/юань на

инвестиционные решения. Определена значительная корреляция между динамикой валютного курса RUR/CNY и прямыми иностранными инвестициями. Доказано, что ослабление курса рубля в условиях санкционного давления и валютно-финансового кризиса в России в 2014-2015 гг. совпало с ростом прямых инвестиций в отношениях между Россией и Китаем (С. 71-76; 80-87).

4) Обоснованы институциональные механизмы совершенствования финансово-экономического сотрудничества России и Китая, включая развитие его новых форм в современных условиях. Проведенные расчеты индекса торговой открытости подтвердили, что уровень открытости Китая уменьшился на 15% за 2014-2018 гг., в то время как у России данный показатель вырос за этот период на 7,8%. Сделан вывод, что в изменяющихся условиях следует активнее развивать адаптивные к новым условиям институциональные механизмы сотрудничества, такие, как совместные предприятия, в том числе в формате государственно-частного партнерства. Это позволит увеличить присутствие российских компаний на китайском рынке с учетом тенденции снижения открытости экономики страны для импорта из других стран, включая Россию, а также окажет содействие выравниванию дисбаланса зависимости в финансово-экономическом сотрудничестве двух стран (С. 61-66; 116-119).

5) На основе разработанной модели международной торговли по типу взаимного притяжения для торговых партнеров России в рамках ЕАЭС, БРИКС и ШОС выявлены взаимосвязи между странами, входящими в эти объединения и дана оценка их влияния на объем и структуру взаимной торговли с учетом феномена асимметричной взаимозависимости. Оригинальность модели, в отличие от ранее используемых, определяется авторским подбором факторов, стран, определением зависимой переменной, а также во временном диапазоне наблюдений. В разработанной модели использована переменная «лаговые обменные курсы», улучшившая ее качество и подтвердившая обоснованность результатов расчета с учетом

смещения оценки влияния обменного курса на взаимную торговлю на несколько временных периодов. Результаты эконометрического анализа подтвердили тенденцию более активного торгово-экономического сотрудничества стран в рамках объединений БРИКС и ШОС с участием России и Китая, чем в отношениях в рамках ЕАЭС. Обоснована практическая значимость активизации российско-китайского сотрудничества в формате Большой Евразии. Разработаны рекомендации, направленные на развитие финансово-экономического сотрудничества с учетом национальных интересов России, подтвержденных результатами данной модели (С. 59-66; 111-115).

Теоретическая значимость диссертации заключается в развитии научных методических подходов к раскрытию факторов, особенностей содержания и направлений финансово-экономического сотрудничества России и Китая в современных условиях. Определено понятие асимметричной взаимозависимости применительно к межстрановым финансово-экономическим отношениям. Обоснована роль данного феномена как одного из определяющих факторов трансформации глобализационной модели международных финансово-экономических отношений, включая развитие российско-китайского сотрудничества в направлении полицентризма в форматах двустороннего сотрудничества, а также экономических объединений интеграционного и неинтеграционного типа с участием России и Китая. Проведена систематизация рисков, возникающих в процессе международного финансово-экономического сотрудничества и дана оценка их влияния на усиление асимметричной взаимозависимости в межстрановом взаимодействии. Обоснованы с использованием методов эконометрического моделирования влияние риска волатильности валютного курса RUR/CNY на динамику взаимных инвестиций, а также перспективность активизации российско-китайского сотрудничества в формате концепции Большой Евразии.

Практическая значимость диссертации заключается в том, что результаты исследования могут быть использованы для разработки программных документов и стратегий финансово-экономического сотрудничества России и Китая как на двусторонней основе, так и в многостороннем формате. Целесообразно использовать выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертации, при разработке и реализации совместных российско-китайских инвестиционных проектов, в работе экономических отделов министерств и ведомств, занимающихся вопросами инвестиций, внешней торговли и регионального развития.

Материал диссертационного исследования может быть использован в учебном процессе в вузах по дисциплинам «Мировая экономика», «Международные экономические отношения», «Мировые финансы», «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения».

Степень достоверности, апробация и внедрение результатов исследования. Обоснованность полученных результатов исследования подтверждается использованием автором полученных теоретических знаний в области экономической теории, мировой экономики и мировых финансов, международных экономических отношений, международных валютно-кредитных и финансовых отношений, экономико-математических методов.

Исследование выполнено с применением методов сравнительного, статистического, системного, эконометрического анализа, а также методологии научного познания. В диссертации по теме работы использовано большое количество источников как российских, так и иностранных авторов.

Результаты и положения диссертационного исследования представлены автором в форме докладов на 11 конференциях: международном мероприятии «Саммит молодых лидеров Евро-БРИКС» (г. Хельсинки, Финляндия, Европейская лаборатория политического прогнозирования, 8-9 июня 2015 г.); IX Конвенте РАМИ «Многосторонние институты:

глобальная эффективность vs национальные интересы» (Москва, МГИМО МИД РФ, 27-28 октября 2015 г.); III Международной научно-практической конференции «Конкурентоспособность регионов. Стратегия устойчивого развития» (г. Псков, Псковский государственный университет, 25-27 октября 2017 г.); XXV Международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов» (Москва, МГУ имени М.В. Ломоносова, 9-13 апреля 2018 г.); VI Международной научно-практической конференции «Человек и научно-технический прогресс в социально-экономической парадигме будущего» к 100-летию Финансового университета (Москва, Финансовый университет, 06 марта 2019 г.); XXVI Международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов» (Москва, МГУ имени М.В. Ломоносова, 8-12 апреля 2019 г.); конференции «Россия в меняющемся мире: новые возможности и перспективы», (Москва, МГИМО МИД РФ, 22 апреля 2019 г.); V Международной научно-практической конференции «Трансформация международных отношений в XXI веке: вызовы и перспективы» (Москва, Дипломатическая академия МИД РФ, 26 апреля 2019 г.); Международной научной конференции «Наука. Исследования. Практика» (Санкт-Петербург, ГНИИ «Нацразвитие», 26 августа 2019 г.); V Ежегодной международной научно-практической конференции «Красавинские чтения» (Москва, Финансовый университет, 5 декабря 2019 г.); XXVII Международной конференции студентов, аспирантов и молодых ученых «Ломоносов» (Москва, МГУ имени М.В. Ломоносова, 10-27 ноября 2020 г.).

Материалы диссертации используются Департаментом мировой экономики и мировых финансов ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» в преподавании учебных дисциплин «Мировая экономика и международные экономические отношения», «Мировые финансы», «Международные финансы (на английском языке)», «Международный банковский бизнес».

Положения и выводы диссертации используются в практической деятельности ООО «Арт Инвест», способствуют повышению эффективности деятельности компании. По материалам исследования внедрена разработанная в диссертации модель торговых стратегий, связанных с курсом рубля.

Диссертационное исследование выполнено в рамках прикладной научно-исследовательской работы по теме «Приоритетные направления внешних политик государств-членов ЕАЭС для усиления экономического взаимодействия национальных экономик в условиях нарастания геополитической напряженности» (Государственное задание 2019, приказ Финуниверситета от 06.05.2019 №1115/о).

Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования подтверждены соответствующими документами.

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 9 научных работ общим объемом 8,35 п.л. (весь объем авторский), в том числе 4 работы авторским объемом 4,6 п.л. опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК при Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации обусловлены целью, задачами, логикой исследования. Диссертация включает введение, три главы, заключение, список литературы, состоящий из 228 наименований и одного приложения. Текст диссертации изложен на 159 страницах и содержит 21 таблицу, 25 рисунков, 4 формулы.

Глава 1

Теоретические основы развития финансово-экономического сотрудничества стран на современном этапе

1.1 Диалектика феномена асимметричной взаимозависимости как основа развития финансово-экономического сотрудничества в современных условиях

Глобальная экономическая взаимозависимость возрастала в последние десятилетия в геометрической прогрессии в результате быстрого технологического развития и связанной с этим политикой либерализации национальных экономик и внешнеэкономических связей, развития международной конкуренции [150]. Усилению взаимозависимости стран также способствовал рост международных потоков инвестиций и международной торговли за последние 100 лет, за исключением Первой и Второй мировых войн. С течением времени экономическая взаимозависимость включила в себя другие аспекты, которые были вызваны современной глобализацией и связаны с развитием компьютеризации, телекоммуникаций, туризма, судоходства и интеграцией производства [135].

Согласно Кону, глобализация представляет собой процесс, который имеет два важных аспекта: расширение и углубление взаимодействия и взаимозависимости между государствами во всем мире [118]. Глобализация расширяет географию сотрудничества, способствует увеличению частоты и интенсивности взаимодействия и взаимозависимости [123].

Рост международной торговли более, чем на 8% в период с 1950-х годов по 1970-е годы, а также развитие информационных технологий в 1990-х годах, способствовали усилению экономической взаимозависимости между странами [228].

В последнее десятилетие не проявляется в полной мере роль международных торговых отношений в качестве движущей силы экономического роста, что демонстрирует рисунок 1. После мирового финансового кризиса 2008 года рост международной торговли оставался неактивным, а формирование глобальных цепочек создания стоимости замедлилось. Эти тенденции только усугубляются в условиях продолжающейся глобальной пандемии COVID-19 и нарастания протекционизма в мировой экономике.

К числу потенциально серьезных угроз, действовавших на протяжении ряда десятилетий глобализационной модели экономического роста, относятся следующие: трудосберегающие технологии, такие, как автоматизация и 3D-печать, способствующие приближению производства к потребителю и соответственно снижению спроса на рабочую силу внутри страны и за рубежом; торговые конфликты с элементами политики протекционизма между крупными странами, ведущие к сокращению международной торговли.

Динамика реального ВВП как отдельных стран, таких, как США, Китай, стран Группы 20, развивающихся государств, так и мировой экономики в целом, представленная на рисунке 2, подтверждает ее негативную реакцию на усиление торговых конфликтов, рисков и неопределенности в мировой экономике. Использование тарифных ограничений во внешнеторговых отношениях между крупнейшими экономиками мира также способствует нарушению сложившегося баланса зависимости стран и усилению глобальных экономических дисбалансов.

рост объема мировой торговли (левая ось) —— рост мирового ВВП (левая ось)

^ отношение роста торговли к росту ВВП (правар ось)

Источник: составлено автором по данным МВФ [181]. Рисунок 1 - Отношение роста мировой торговли товарами к росту мирового ВВП,

1990-2020 гг.

0.4 -США

о.о"

-0.4-0.8-1.2-1.6-

_ Китай

-2.0' 1 1 ■ 2017 20

23

2017

Страны G20

, и развивающиеся

0.40.0 -0.4 -0,8-1,2-1.6 --2,0

2017 20 23

Весь мир

41

I_I_I_I_I_I_L_

2017 20 23

- 0.4

1Г 00

--0.8 —1.2 --1.fi —-2.0

— США ввели 10% тариф на импорт алюминия, 25% на импорт стали, 25% тариф на $50 млрд импорта из Китая, 10% тариф на $200 млрд импорта из Китая (25% с 2019 года). Все торговые партнеры отвечают взаимно. В действии с 2018.

"США вводят 25% тариф еще на $267 млрд импорта из Китая, Китай отвечает взаимно. В действии с 2019

США вводят 25% на весь импорт автомобилей и комплектующих. Все торговые партнеры отвечают взаимно.

"Эффект роста неопределенности на инвестиции. В действии с 2019

"Эффект ухудшения финансовых условий для корпораций. В действии с 2019

Источник: составлено автором по данным МВФ [181]. Рисунок 2 - Реальный ВВП в сценариях торговых конфликтов

Согласно устоявшемуся консенсусу, асимметричная взаимозависимость предполагает перекос, нарушение сложившегося баланса взаимозависимости. При этом баланс взаимозависимости нестатичен, находится в постоянной динамике под воздействием на него различных внутренних и внешних факторов.

По мнению Хиршмана, взаимозависимость или дисбаланс позволяет менее зависимому государству налаживать благоприятные условия для собственного экономического развития, получать различные преференции от партнеров [111]. Государства усиливают собственное воздействие посредством нарушения симметрии в экономических, а также финансовых отношениях со своим партнером [130].

В международных отношениях получила развитие теория комплексной взаимозависимости (англ. Theory of Complex Interdependence). Термин «комплексная взаимозависимость» был предложен Рэймондом Лесли Бьюэлом в 1925 году для описания нового порядка отношений между странами, экономиками, различными культурами [90]. Теория комплексной взаимозависимости была сформулирована Р. Кеохане и Дж. Наем в 1977 году [128]. Авторы определяют комплексную взаимозависимость как ситуацию, возникающую в ходе международных экономических отношений вследствие расширения финансовых связей, а также мировой торговли. Различные связи могут устанавливаться между странами и некоторыми другими субъектами международных отношений. Размывается иерархия основных проблем, возникающих при международных отношениях, различные аспекты и вопросы оказываются взаимосвязанными. В международных отношениях понижается степень эффективности военной силы, механизмов принуждения. Поиск общих взаимных интересов становится эффективным инструментом решения проблем.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Озарнов Руслан Владиславович, 2021 год

- - - -

RU CH FDI Q(-1) 0.236 1.000 - -

- 0.127 - -

RU CH FDI Q(-2) 0.017 0.217 1.000 -

- 0.914 0.163 -

RU CH FDI Q(-3) -0.138 -0.002 0.216 1.000

- 0.377 0.988 0.165

RU CH FDI Q(-4) -0.201 -0.225 -0.045 0.202

- 0.195 0.146 0.776 0.194

Источник: рассчитано автором на основе данных [179 ; 189].

Таблица 6 - Автокорреляционная функция ПИИ Китай-Россия

Correlation -

Probability CH RU FDI Q CH RU FDI Q(-1) CH RU FDI Q(-2) CH RU FDI Q(-3)

CH RU FDI Q 1.000 - - -

- - - -

CH RU FDI Q(-1) 0.190 1.000 - -

- 0.223 - -

CH RU FDI Q(-2) -0.021 0.184 1.000 -

- 0.895 0.237 -

CH RU FDI Q(-3) 0.068 0.007 0.187 1.000

- 0.667 0.967 0.230

CH RU FDI Q(-4) 0.110 0.063 0.002 0.187

- 0.481 0.690 0.988 0.229

Источник: рассчитано автором на основе данных [179 ; 189].

Выявлена значимая положительная корреляция между ПИИ Россия-Китай и Китай-Россия с лагом в 1 квартал. На это указывает кросс автокорреляционная функция в таблице 7.

Таблица 7 - Кросс автокорреляционная функция ПИИ Россия-Китай и Китай-Россия Isample: 2007Q1 2020Q4 Included observations: 47

Correlations are asymptotically consistent approximations

RU_CH_FDI_Q,CH_RU_FDI_Q(-i) RU_CH_FDI_Q,CH_RU_FDI_Q(-bi) i lag lead

и 1 1 ZI 1 0 0.1013. 0.1013

1 1 1 1= 1 1 0.3710 -0.1160

1 г 1 | H 1 2 0.0752 -0.1451

1 'я 1 1 с 1 3 -0.1021 -0.0784

1 1 1 1 : | 4 -0.1967 0.0540

Источник: рассчитано автором на основе данных [189].

Выбросам (спадам) сплошной линии на рисунке 14 предшествуют, с запаздыванием на квартал и коэффициентом корреляции 0,371, выбросы (спады) пунктирной линии. ПИИ Китай-Россия дают сигнал ПИИ Россия-Китай.

—о— Россия-Китай (левая шкала) -о. - Китай-Россия (правая шкала)

Источник: составлено автором по данным [189]. Рисунок 14 - Прямые иностранные инвестиции, квартальные данные,

в миллионах долларов.

На основе анализа данных, представленных на рисунке 14, подтверждено, что мировой финансовый кризис 2008 года не оказал заметного влияния на ПИИ между Россией и Китаем. Санкционный кризис России 2014 года вызвал положительный всплеск ПИИ в отношениях между Россией и Китаем. По всей видимости, причиной этого всплеска оказалась девальвация национальной валюты России. На рисунке 15 показаны квартальные данные курсов рубля к доллару (RUR/USD) юаня к доллару (CNY/USD) и рубля к юаню (RUR/CNY).

Источник: рассчитано автором на основе данных [179].

Рисунок 15 - Курсы валют, квартальные данные, в миллионах долларов

Период наблюдений 2007 - 2020 годов показывает долгосрочный тренд на ослабление рубля по отношению к юаню. Выделяются всплески ослабления в периоды кризисов 2008 и 2014 годов и следующее за ними укрепление. Паника на валютных рынках в периоды кризисов постоянно переоценивает масштаб возникающих проблем.

Коэффициент корреляции демонстрирует связь между валютным рынком и ПИИ. Вычисления показали, что процентные изменения курса RUR/CNY значимо коррелируют с ПИИ.

В таблицах 8 и 9 представлены результаты расчетов. Изменения ПИИ Россия-Китай с коэффициентом корреляции 0,3848 опережают на три квартала процентные изменения курса. Изменения ПИИ Китай-Россия с коэффициентами корреляции 0,3688 и 0,3950 опережают на три квартала и четыре квартала процентные изменения курса. Всплески, падения ПИИ могут предупреждать о наступающих изменениях курсов валют.

Таблица 8 - Кросс-коррелограмма между процентными изменениями RUR/CNY и ПИИ Россия-Китай Tsample:"2007Q12020Q4 Г

Источник: рассчитано автором на основе данных [179 ; 189].

Таблица 9 - Кросс-коррелограмма между процентными изменениями RUR/CNY и ПИИ Китай-Россия JSaropie 2007012020 04_ Included observations: 47

Correlations are asymptotically consistent approximations

@ P С (R U R._C N Y}, С H_R U_F D i_Q(-i)

@ P С (R U R._CNY), С H_R U_F D l_Q(-H}

lag

lead

:

Zl

0.0528 -0.1516 0.0503 O.36B0 0.3950

0.0528 0.0943 0.0151 0.1042 0.0674

Источник: рассчитано автором на основе данных [179 ; 189].

На базе проведенного исследования представляется возможным сделать следующий вывод: санкционный кризис в России 2014 года вызвал положительный всплеск прямых иностранных инвестиций в отношениях между Россией и Китаем. Однако доли взаимных прямых инвестиций в общем объеме незначительны и составляют в среднем 0,11% для России и 0,15% для Китая. Определена значимая положительная корреляция между ПИИ Россия-Китай и Китай-Россия с лагом в 1 квартал. Инвестиционные решения не принимаются в плановом порядке в начале (конце) квартала или года, а определяются конъюнктурой рынка, что подтверждается автокорреляционными функциями для ПИИ Россия-Китай и Китай-Россия, которые не показывают значимой сезонной составляющей в статистиках ПИИ для обеих стран. Выявлена связь между валютным рынком и ПИИ, заключающаяся в том, что процентные изменения курса RUR/CNY значимо коррелируют с ПИИ.

2.3 Особенности и тенденции сотрудничества России и Китая в сфере валютных отношений

Под международными валютными отношениями понимается комплекс общественных отношений, возникающих в сфере обращения валюты в национальной и мировой экономике при обслуживании ВЭД стран. Прослеживаются прямая и обратная зависимости между воспроизводством и валютными отношениями. В качестве объективной основы рассматривается процесс общественного воспроизводства, что порождает международный обмен услугами, товарами, факторами производства. Развитие валютно-финансового сотрудничества в мире связано с развитием производственных сил, формированием мирового рынка, усилением разделения труда, функционированием мировой экономики, глобализацией экономических отношений. Состояние валютно-финансовых отношений зависит от развития как национальной, так и мировой экономики, политических рисков, соотношения сил между странами и таких тенденций, как партнерство и противоречия [20].

В современном понимании международные валютные отношения не ограничиваются операциями купли-продажи валют на валютном рынке, а определяются как совокупность финансово-экономических отношений, складывающихся в процессе функционирования валют в мировом хозяйстве и на мировом финансовом рынке. Международные валютные отношения затрагивают деятельность всех экономических агентов.

Как показано на рисунке 16, международные валютные отношения опосредуют международные финансово-экономические отношения, включающие в себя международную торгово-экономическую, предпринимательскую и инвестиционную деятельность, банковские, кредитные, платежно-расчетные, страховые, фондовые операции на международном финансовом рынке [22].

Источник: составлено автором.

Рисунок 16 - Взаимосвязь международных валютных отношений и международных

финансово-экономических отношений

Международные валютно-финансовые отношения оказывают влияние и одновременно зависят от внешнеторговых отношений. Степень развития международных валютно-финансовых отношений зависит от состояния как национальной, так и мировой экономики.

Валютный курс выступает в качестве важного компонента системы международных финансово-экономических и валютных отношений [20], опосредует конверсионные операции на валютном рынке, связанные с осуществлением платежно-расчетного обслуживания международных экономических отношений. При этом международные валютные отношения влияют на формирование цен на валютные ресурсы на основе действия рыночного закона спроса и предложения [22]. В целях исследования тенденций валютно-финансового сотрудничества России и Китая представляется целесообразным проанализировать особенности периодов относительной стабильности российского рубля в период нестабильности на финансовом рынке, начиная с ноября 2014 года. Российский рубль входит в число десяти валют, используемых китайскими участниками внешнеэкономической деятельности в рамках финансово-экономического

сотрудничества. Важно рассмотреть роль курсовых механизмов в формировании финансовой стабильности и валютно-финансовом сотрудничестве между странами. В данной части работы предложен обзор некоторых возможных торговых стратегий, связанных с курсом рубля в переходный период, представлен эконометрический прогноз, построенный на основе данных курса USD/RUR, приводится сравнение реальных и прогнозных значений валютного курса.

Курсовые механизмы играют важную роль в формировании финансовой стабильности как залога устойчивого экономического роста и валютно-финансового сотрудничества. Валютный курс призван демпфировать не только краткосрочные колебания внешнеэкономической конъюнктуры, но и внешние шоки финансового характера. При отсутствии компенсирующего влияния валютного курса внешние шоки способны существенно дестабилизировать ситуацию на национальном рынке и трансформироваться во внутренние дисбалансы [22]. Финансовая устойчивость представляет собой сложный и многофакторный показатель. Финансовую устойчивость можно определить как удовлетворительное функционирование ключевых элементов финансовой системы. Финансовые институты выполняют свои функции эффективного механизма перераспределения денежных средств. Участники финансового рынка сохраняют высокий уровень доверия, а финансовая инфраструктура хорошо развита.

Рост числа финансовых кризисов, волатильность мировой экономики, увеличение масштабов и взаимосвязанности финансовых транзакций, а также их сложности оказывают влияние на национальную экономику и заставляют уделять повышенное внимание анализу финансовой устойчивости. Согласно исследованию [208], нестабильность финансовой системы является следствием нарушения финансовой устойчивости, она может привести к значимым негативным последствиям в реальном секторе экономики и является частью системного риска. Международный валютный фонд в отчете

о финансовой стабильности за 2016 год положительно оценил используемые Банком России меры, в том числе курсовые механизмы по повышению стабилизации финансового сектора [210].

В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, предполагающий определение курса валюты под влиянием рыночных факторов спроса и предложения [188]. Однако «чистое» плавание обменного курса (англ. pure floating exchange rate) без регулирования центральным банком, практически ни в одной стране не реализуется. Для большинства стран характерно управляемое плавание обменного курса (англ. managed floating exchange rate), предполагающее периодические интервенции центрального банка в процесс функционирования валютного рынка для поддержания курса национальной валюты [25].

Валютный курс, особенно после его резких изменений находится под пристальным вниманием и вызывает значительный интерес со стороны экономических агентов, являющихся участниками международных валютно-финансовых отношений.

На традиционных устоявшихся рынках колебания курсов валют являются случайным блужданием (англ. random walk) и построение долгосрочной гарантированно прибыльной стратегии практически невозможно. Термин «случайное блуждание» впервые был введен К. Пирсоном в 1905 году [137]. Случайное блуждание - это временной ряд, в котором значение переменной равно ее значению в предыдущем периоде плюс непредсказуемая ошибка. Это также стохастический процесс, при котором изменения уровня достигаются прибавлением случайной переменной, с постоянной дисперсией и средней, равной нулю, а значение случайной переменной не зависит от предыдущих измерений и подчиняется идентичному распределению вероятностей.

Построение модели включает в себя обзор нескольких возможных торговых стратегий валютно-финансового сотрудничества, связанных с курсом рубля в переходный период. На рисунке 17 представлен график курса

USD/RUR. На графике отчетливо выделяются два периода новейшей истории России - до и после 2014 года. Момент разделения этих двух периодов можно определить с помощью рисунка 18, на котором отображена дата раздела - 30 октября 2014 года.

Используя рисунки 17 и 18, представляется возможным выделить период нестабильности в начале ноября 2014 года. В рыночной экономике всегда присутствует элемент нестабильности, что в свою очередь приводит к нарушению равновесия на рынках и, прежде всего, на финансовом рынке [142]. Нестабильность на финансовом рынке предоставляет связанные с дополнительными рисками возможности для извлечения дополнительных доходов. Предметом исследования в данной части диссертационной работы является период с ноября 2014 года по май 2019 года.

90

60-

50-

80-

70-

*

II

40-

/

20

4tx 4tx ф кЪ чъ ^ь 4q>

Источник: составлено автором по данным [179]. Рисунок 17 - Курс рубля к доллару с 03.06.2012 по 30.03.2019,

дневные данные, цена закрытия

65 -6055 5045403530

1 ¡-л

X.

10/30/2014 C42-7)^ Л-

^v у ____

"Г

Jul

Jan

14

15

Источник: составлено автором по данным [179].

Рисунок 18 - Курс рубля к доллару июнь 2014 г. - январь 2015 г., дневные данные, цена закрытия

Представим схему консервативной торговли валютой, когда в начале года доллары конвертируются в рубли, в конце года фиксируется прибыль (убыток), и рубли конвертируются обратно в доллары. На практике такая схема не осуществляется, и она необходима не только для сравнения, а также для оценки динамики курса USD/RUR за год. Чтобы оценить реальные и прогнозируемые результаты в рамках данной консервативной схемы, проведем тренд на курс USD/RUR по годам с 2015 по 2019 годы.

USD_RUR = 56.5 + 9.4*T + 32.3*(YEAR=2016) + + 0.80*(YEAR=2017) - 39.6*(YEAR=2018) + 50.7*(YEAR=2019) -- 23.9*T*(YEAR=2016) - 9.0*T*(YEAR=2017) + 3.7*T*(YEAR=2018)

- 19.4*T*(YEAR=2019), R2=0.646, n=1046. (3)

Качественные показатели регрессионного уравнения (3) представлены в таблице А.2 приложения А. Все кросс-переменные в (3) значимы с уровнем значимости менее 1%.

Реальные значения (англ. actual values) USD/RUR, а также остатки (англ. residuals) и прогнозируемые значения (англ. fitted values) (3) показаны на рисунке 19.

Время T в уравнении (3) измеряется в годах, поэтому оценки параметров показывают значения за год. Поскольку Т=0 соответствует началу 2015 года, то в соответствии с построенным трендом оценка курса на начало 2015 года составляла 56,5 руб./долл. Рост курса за 2015 год (фактически ослабление рубля) составил 9,4 руб./долл. Для фиктивных переменных (англ. dummy variables) базисным является 2015 год. Поэтому оценки параметров показывают изменение по отношению к началу 2015 года. Например, прогноз для курса в начале 2016 года составил 56,5 + 32,3 = 88,8 руб./долл. и за 2016 год падение по прогнозу составило 9,4 - 23,9 = - 14,5 руб./долл. Аналогична интерпретация для других периодов.

15 16 17 18 19

Residual -Actual -Fitted

Источник: составлено автором на основе эконометрического

моделирования.

Рисунок 19 - Реальные значения USD/RUR, остатки и прогнозируемые

значения уравнения (3)

В таблице А. 1 приложения А приводятся реальные значения курса USD/RUR на начало и конец года, а также расчетные значения, полученные в

соответствии с (3). Лидером ослабления курса USD/RUR стал 2015 год с относительным изменением, равным 29,6%. Затем в 2016-2017 годах российский рубль укреплялся, а в 2018 году курс опустился на 21,8%. Прогнозные оценки сопоставимы с действительными значениями.

В динамике курса с ноября 2015 года выделим весенние периоды относительной стабильности динамики рубля. На рисунке 19 показан курс USD/RUR, начиная с 2015 года и только для весенних месяцев. Эта стабильность предоставляет возможность для построения торговой стратегии, когда в начале весны доллары конвертируются в рубли, а в конце весны конвертируются обратно.

15 16 17 18 19

USD/RUR - USD/RURF

Источник: составлено автором по данным [179] на основе эконометрического моделирования.

Рисунок 20 - Курс USD/RUR с 2015 по 2018 годы март, апрель, май;

2019 март. Дневные данные, цена закрытия. Прогноз USD/RURF на основе

уравнения(4)

Качественные показатели регрессии (4) приводятся в таблице А.3 приложения А. Все кросс-переменные в (4) значимы с уровнем значимости менее 5%. Прогнозные значения показаны на рисунке 20. Несмотря на уменьшение числа наблюдений с 1046 до 266 коэффициент детерминации

увеличился с 0,646 до 0,940. Это указывает на сближение прогнозных и действительных значений.

Оценка параметров тренда весенней стратегии на курс USD/RUR приводится в следующем уравнении (4)

USD_RUR = 71.0 - 56.9*T + 34.6*(YEAR=2016) + 2.75*(YEAR=2017) -- 108.1*(YEAR=2018) + 98.8*(YEAR=2019) + 27.5*T*(YEAR=2016) + + 49.7*T*(YEAR=2017) + 86.4*T*(YEAR=2018) + 32.0*T*(YEAR=2019), R2=0.940, n=266. (4)

В таблице А.4 приложения А приводятся реальные значения курса USD/RUR на начало и конец весны, а также расчетные значения, полученные в соответствии с уравнением регрессии (4). Относительный прирост пересчитан в годовые значения.

Последовательность крупных выигрышей весенней стратегии на курсе рубля в 2015 и 2016 годах продлилась относительно небольшим выигрышем в 2017 году. Весна 2018 года оказалась проигрышной. В эту весну наблюдался резкий скачек курса. Хорошие перспективы имелись весной 2019 года. Если усреднить доходность весенних стратегий за 5 лет, тогда в соответствии с таблицей А.4 приложения А для реальных значений получится 19,6%, а для прогноза 25,3%. Согласно по графику, представленному на рисунке 20, переходный период заканчивается и продолжение весенней стратегии находится под вопросом.

Представленный выше прогноз был построен на основе данных курса USD/RUR до 30 марта 2019 года. Далее использованы данные по курсу USD/RUR до 31 мая 2019 года, то есть на весь весенний период 2019 года. В таблице А.5 приложения А приводятся реальные и прогнозные значения курса USD/RUR на начало и конец весны за период с 2015 по 2019 годы. В отличие от таблицы А.4 приложения А, 2019 год представлен значениями на 31 мая 2019 года. Прогнозирование осуществляется в соответствии с уравнением (4). На рисунке 21 показаны значения курса доллара весенних

периодов 2015 - 2019 годов, а также прогноз, рассчитанный в соответствии с уравнением регрессии (4).

15 16 17 18 19

USD/RUR May 2019 USD/RUR USD/RUR forecast

Источник: составлено автором по данным [179] на основе эконометрического моделирования.

Рисунок 21 - Курс USD/RUR с 2015 по 2019 годы март, апрель, май.

Дневные данные, цена закрытия. Прогноз USD/RUR forecast.

На базе проведенного исследования выявлено расхождение между показателем действительного укрепления рубля за весенний период с марта по май 2019 года, составившего 5,11%, и прогнозным значением его укрепления на 41,44%, полученным на основе расчетной модели по данным, начинающимся в марте 2015 года и заканчивающимся в марте 2019 года, прогнозируемое значение существенно расходится с реальным наблюдением. Подтверждается тезис о стабилизации российской экономики. Однако в условиях стабилизации экономики стратегия, построенная на исторических данных о периодических последовательностях укрепления и ослабления рубля, становится все более рискованной.

Далее рассмотрим использование юаня в России и во взаимных расчетах с Китаем. Отметим, что доля юаня на глобальном валютном рынке в

процентах в среднесуточном обороте в 2019 году увеличилась на 0,3% по сравнению с 2016 годом, что отражено на рисунке 22.

MXN NOK SGD KRW SEK NZD HKD CNY CHF CAD AUD GBR EME JPY EUR USD

■ 2019 12016

Источник: составлено автором по данным [225].

Рисунок 22 - Доли валют на глобальном валютном рынке, в процентах в среднесуточном обороте

Между Китаем и Россией операции в юанях начали осуществляться еще в 2005 году, когда был подписан договор о ВЭД в Хабаровском крае, в Приморском районе, а также в Читинской и Амурской областях. Право на реализацию операций в рублях получили банки, открытые в приграничных зонах, например, в провинциях Китая - Дзийлин, Хейлонгцзиянь, Синьцзян-Уйгурском автономном округе. Расчеты в национальных валютах помогают развивать приграничную торговлю, снижать издержки на трансграничные переводы, уменьшать валютные риски. Таким образом,

Китай расширяет сферы применения национальной валюты за границей, так как при взаимной торговле постоянно растут расчеты в национальных валютах.

В 2010 году началось использование пары «рубль/юань» на Московской межбанковской валютной бирже, а также пары «юань/рубль» в Китайской системе торговли иностранной валютой в Шанхае, что позволяет хеджировать риски китайских участников внешнеторговых связей между Россией и Китаем, и демонстрирует коммерческий интерес бизнеса к использованию национальных валют.

На Московской бирже участники могут открывать специальные счета на территории Китая после того, как была проведена либерализация валютной политики Народного банка Китая. Соответственно, сбалансировались валютные операции по паре «юань/рубль». Главный контрагент, который быстро управляет расчетами в юанях, ликвидностью за счет разрешения на открытие специального и корреспондентского счетов в китайской валюте в шанхайском филиале банка Китая - в Национальном клиринговом центре.

В июне 2011 года Народный Банк Китая и Центральный Банк России подписали двустороннее соглашение по валютным расчетам, расширяющее диапазон использования юаня от двусторонних приграничных расчетов к взаимной торговле. На рисунке 23 представлен средний дневной оборот CNY межбанковского кассового и срочного рынков за период январь 2015 года по июль 2020 года.

Увеличение масштабов и расширение сферы использования национальных валют для опосредования всего спектра экономических взаимоотношений Китая и России, включая взаимную торговлю и инвестиционное кредитование, будет способствовать переходу финансово-экономического сотрудничества двух стран на качественно новый уровень, обеспечит снижение валютных рисков, связанных с использованием доллара США во взаимных расчетах.

500 450 400 350 300 250 200 150 100 50

Источник: составлено автором на основе данных ЦБ России [189].

Рисунок 23 - Средний дневной оборот СКУ межбанковского кассового и срочного рынков, в миллионах долларов США

Важно также для расширения сферы использования национальных валют во взаимных расчетах по внешнеторговых операциям, поощрения российского несырьевого неэнергетического экспорта в Китай и привлечения китайских инвестиций в российскую экономику задействовать регуляторные механизмы поддержания прогнозируемого и относительно устойчивого курса рубля по отношению к валютам стран-торговых партнеров России, включая китайский юань.

В октябре 2014 года Народный Банк Китая и Банк России подписали двустороннее соглашение о валютном свопе в 150 млрд юаней (815 млрд рублей). Целью данного соглашения является содействие двусторонней торговле и прямым инвестициям. Кроме того, учитывая антироссийские санкции, Правительство России пытается заменить западные заимствования средствами китайских инвесторов, в том числе посредством эмиссии облигаций федерального займа.

Важная роль в развитии валютно-финансового сотрудничества России и Китая принадлежит Внешторгбанку, Россельхозбанку и Газпромбанку. Банки размещают облигации, номинированные в юанях, в Гонконге. Между российскими и гонконгскими рынками капиталов сложились постоянно

развивающиеся взаимодействия между их участниками. Расширение сотрудничества на гонконгском рынке капитала позволяет российским компаниям использовать накопленный опыт для создания собственных финансовых продуктов, а также открывают доступ к широкому азиатскому финансовому рынку. Можно существенно укрепить валютно-финансовое сотрудничество между Китаем и Россией при использовании гонконгского финансового центра.

На базе проведенного исследования тенденций валютно-финансового сотрудничества России и Китая выявлены такие его особенности как незначительное использование пары «юань/рубль» при осуществлении внешнеторговых операций, недостаточное количество банковских продуктов и финансовых инструментов, номинированных в юанях. Постепенная интернационализация юаня, активное участие в рамках межгосударственных финансовых институтов, таких, как Новый банк развития, Азиатский банк инфраструктурных инвестиций (далее - АБИИ) и других, постепенное использование национальных валют во взаимных расчетах между странами. В 2014 году Китай и Россия достигли договоренности об увеличении объема прямых взаимных расчетов в национальных валютах, определив положительную динамику в этом направлении, хотя масштабы расчетов в национальных валютах все еще невелики.

Проведенное во второй главе исследование позволяет сформулировать следующие обобщения и выводы.

Подтверждено, что в наибольшей степени индекс торговой открытости уменьшился у групп стран БРИКС и ШОС. В состав этих групп входит Китай, у которого индекс торговой активности уменьшился на 21% за 6 лет. Данное падение торговой активности объясняется ростом внутреннего потребления, так как экспорт и импорт Китая не уменьшались за указанный период. У России индекс торговой активности вырос на 2,7%.

В 2014 году экономика России перенесла шок от введения санкций. Обоснован процесс переориентации внешнеэкономической деятельности

России на азиатские рынки, начавшийся с 2014 года, на основе статистического анализа.

Определена роль доходов населения на внешнеторговые отношения. При увеличении доходов на душу населения у экспортера на тысячу долларов, экспорт увеличивается на 7,7%. Если же на тысячу долларов увеличиваются доходы на душу населения у импортера, то экспорт в эту страну уменьшается на 9,4%. Экспорт стран рассматриваемой выборки замещается при росте доходов импортера экспортом других стран. Это указывает на необходимость повышения качества экспортируемых товаров и развитие инновационных отраслей.

Определено на основе проведенных расчетов, что индекс торговой открытости положительно коррелирует с величиной экспорта. Один дополнительный процентный пункт торговой открытости у экспортера обеспечивает в среднем 1,6% роста экспорта. Один дополнительный процентный пункт торговой открытости импортера в среднем увеличивает экспорт в эту страну на 2,1%. Торговая открытость является преимуществом в современном мире.

Выявлено на основе проведенных расчетов, что относительное изменение курса национальной валюты по отношению к доллару влияет на экспорт данной страны. Один процент усиления валюты страны импортера увеличивает экспорт в эту страну на 0,38%. Фактически это означает, что ослабление доллара у торгового партнера увеличивает экспорт в данную страну. Это соответствует положениям экономической теории и связано с увеличением платежеспособного спроса. Что касается самого экспортера, то усиление национальной валюты на 1% вызывает рост экспорта на 0,42% с запаздыванием на один период. Это противоречит положениям экономической теории, предсказывающей обратный эффект. Возможно, это еще одно проявление эффекта замещения. Усиление национальной валюты позволяет населению страны экспортера переключиться на более качественные товары других зарубежных партнеров, а производимый и ранее

потребляемый внутри страны товар уходит на экспорт на менее развитые рынки.

Проведенные в диссертации расчеты с использованием модели взаимного притяжения подтверждают, что увеличение расстояния между странами предсказуемо ведет к уменьшению объема экспорта между ними. Увеличение расстояния до столицы страны торгового партнера на 1% приводит к уменьшению экспорта в эту страну на 0,81%. Выявлено влияние принадлежности к определенному объединению и подтверждено расчетами, что у стран, входящих в ЕАЭС, средний уровень экспорта на 77% ниже условного нулевого уровня, у стран БРИКС и ШОС уровень экспорта выше этого уровня на 79% и 81% соответственно.

Выявлены особенности периодов относительной устойчивости российского рубля в период нестабильности на финансовом рынке, начавшийся в ноябре 2014 года. Показана роль курсовых механизмов в формировании финансовой стабильности и валютно-финансовом сотрудничестве между странами, предложены варианты возможных торговых стратегий, связанных с курсом рубля в переходный период, представлен эконометрический прогноз, построенный на основе данных курса USD/RUR, проведено сравнение реальных и прогнозных значений.

На основе анализа с использованием экономико-математических методов выявлены факторы и тенденции российско-китайского инвестиционного сотрудничества. Санкционный кризис в России 2014 года положительно повлиял на динамику прямых иностранных инвестиций в отношениях между Россией и Китаем. Однако доли взаимных прямых инвестиций в общем объеме незначительны и составляют в среднем 0,11% для России и 0,15% для Китая. Определена значимая положительная корреляция между ПИИ Россия-Китай и Китай-Россия с лагом в 1 квартал. Инвестиционные решения не принимаются в плановом порядке в начале (конце) квартала или года, а определяются конъюнктурой рынка, что подтверждается автокорреляционными функциями для ПИИ Россия-Китай и

Китай-Россия, которые не показывают значимой сезонной составляющей в статистиках ПИИ для обеих стран. Выявлена связь между валютным рынком и ПИИ, заключающаяся в том, что процентные изменения курса RUR/CNY значимо коррелируют с ПИИ. Стоит отметить, что, высокие технологии в России развиваются с существенным отставанием от Китая, но технологии, а также знания Китая вместе с инвестициями предоставляют возможность получить новые технологии, услуги, продукты. Несомненно, текущая ситуация в двустороннем инвестиционном сотрудничестве России и Китая требует от руководителей государств значительных дополнительных усилий в целях активизации финансово-экономического сотрудничества. Прежде всего, важно обеспечить равноправность и взаимовыгодность сотрудничества, развитие институциональной базы и инфраструктуры для взаимодействия российских и китайских инвесторов, устранение двусторонних административных барьеров.

Глава 3

Перспективы развития финансово-экономического сотрудничества

России и Китая

3.1 Роль сотрудничества России и Китая в формировании многополярной модели мировой валютно-финансовой системы

Развитие финансово-экономического сотрудничества России и Китая играет важную роль в реформировании мировой валютно-финансовой системы в направлении ее многополярности. Новая модель мировой финансовой архитектуры как система мировых финансов формируется на национальном, региональном, мегарегиональном и глобальном уровнях, базируется на институтах финансового рынка и включает в себя инструменты, обязательства, нормы и правила для ее участников. Главная цель формирования многополярной модели мировой валютно-финансовой системы заключается в обеспечении внутренней и внешней сбалансированности глобальной финансовой системы [22].

Многополярность МВФС выстраивается на экономической регионализации мира, что не исключает перспективного развития глобализации. Степень значимости государственного контроля и регулирования существенно повышается для обеспечения национальных государственных интересов [29].

Россия и Китай играют ощутимую роль в мировой экономике и мировых финансах, что объективно способствует повышению их веса в реформировании международной валютно-финансовой системы. Несмотря на данный факт, а также некоторое признание возросшей роли стран с развивающимся рынком, механизмы и принципы регулирования мировой валютно-финансовой системы практически не изменяются. Страны с развитой экономикой, прежде всего США, не проявляют готовности

пересмотреть свои доминирующие позиции в международных финансовых институтах.

В последнее время Китай и Россия активно выступают с инициативами, направленными на реформирование мировой валютно-финансовой системы, включая процесс институционализации Азиатского банка инфраструктурных инвестиций, Нового банка БРИКС, Пула валютных резервов, Фонда шелкового пути, а также заключения соглашений своп между центральными банками об обмене национальными валютами и т.п.

Такие стратегические инициативы, как создание и развитие БРИКС, Шанхайской организации сотрудничества, Евразийского экономического союза и Экономического пояса Нового Шелкового пути дополняют друг друга в стремлении развивать интеграционное сотрудничество на территории Евразии. В соответствии со Стратегией экономического сотрудничества БРИКС, страны-участницы реализуют совместные инициативы по взаимодействию в общих интересах в целях стабильного, гармоничного развития и проведения реформ. Страны БРИКС считают, что необходимы институциональная реформа и создание современной архитектуры глобального управления с учетом интересов всех ее участниц. По данным Всемирного банка, валовой внутренний продукт группы БРИКС составляет 17 трлн долларов или 22% от общего мирового ВВП, а их международные резервы оцениваются в 5 трлн долларов [219]. В 2014 году Китай вышел на первое место в мире по ВВП по ППС. Несмотря на то, что страны БРИКС составляют примерно одну пятую часть мировой экономики, наблюдается дисбаланс голосов в Международном валютном фонде (далее - МВФ) в пользу США, что показано на рисунке 24.

На весенней сессии Всемирного банка и МВФ в 2016 году, министры финансов государств БРИКС подняли вопрос о пересмотре формулы, применяемой для расчетов квот акционеров в капитале МВФ. В качестве основы была предложена формула - принятие показателей ВВП, рассчитанных по паритету покупательской способности. ВВП - это

центральный параметр и его учет в формуле даст возможность принять во внимание интересы развивающихся государств, которые на сегодняшний день недостаточно представлены в процедурах принятия решений в МВФ, несмотря на активное развитие их экономик.

Источник: составлено автором по данным МВФ [181].

Рисунок 24 - Право голоса в МВФ, данные на август 2020

Китай и Россия выдвигают идею реформирования международных институтов, механизмы управления, которые в настоящее время не отражают в достаточной мере изменившийся реальный баланс сил. Эксперты Датского института международных исследований утверждают, что стратегия реформы международных институтов аргументирована не столько скептицизмом в отношении моделей помощи Северу, сколько растущим разочарованием из-за отсутствия реформы институтов Бреттон-Вудской системы [149].

Действующая система принятия решений в МВФ требует фундаментальной трансформации. Решение Группы двадцати о перераспределении квот и голосов МВФ в пользу стран с развивающейся

экономикой не является достаточной мерой реформирования нынешнего устройства мировой валютно-финансовой системы, так как право вето в МВФ осталось у США и стран Группы семи, а новая методика расчета размера квот в МВФ недостаточно учитывает роль стран с формирующимся рынком в мировой экономике и мировых финансах. При этом механизм многостороннего регулирования мировой валютно-финансовой системы продолжает демонстрировать свою неэффективность в рамках Бреттон-Вудской системы.

Страны БРИКС возражают в отношении намерений ОЭСР и ее Комитета содействия развитию (далее - КСР) по согласованию принципов международного развития стать центром принятия решений и рекомендаций по вопросам экономического развития. ОЭСР предполагает использовать в этих целях механизм Глобального партнерства, запущенный в 2014 году [200].

В посткризисный период с 2008 года перед странами группы БРИКС, прежде всего перед Россией и Китаем, открываются возможности повысить свою роль и влияние в создании полицентричной модели мировой финансовой архитектуры. Несмотря на различия экономических и политических позиций пяти государств БРИКС, формируется консенсус в дискурсе участников объединения, способствующий государственно-ориентированному подходу к международному развитию, усилению их общего неприятия рыночного фундаментализма. Растет авторитет стран БРИКС как коллективного объединения, в то время как Бреттон-Вудские институты утрачивают свою роль центра притяжения и развития. В этом контексте создание Нового банка развития является частью более широкой тенденции увеличения числа участников финансирования развития. В дополнение к двустороннему сотрудничеству в сфере финансирования развития в целом и корпоративного финансирования в частности, новые региональные банки развития, такие, как Азиатский банк инфраструктурных инвестиций, содействуют реализации совместных инвестиционных проектов.

Коллективные финансовые институты развивающихся стран также важны для расширения своей роли в качестве разработки и продвижения правил в международной системе с учетом своих интересов. Страны защищают такие принципы, как горизонтальность, взаимная выгода, солидарность и безусловность оказания финансовой поддержки. Некоторые из новых межгосударственных финансовых институтов развивающих стран располагают ресурсами, превышающими бюджеты существующих традиционных многосторонних учреждений, что позволяет предлагать все больше проектов развития, финансируемых банками, не придерживающихся норм, продвигаемых институтами, в которых доминируют западные страны.

Особая роль в содействии развитию принадлежит Китаю и его институтам, которые являются крупнейшими источниками финансирования развития и использующим для этого Банк развития Китая, Экспортно-импортный банк Китая, а также другие государственные банки. Проекты инвестиционных институтов основаны на межправительственных соглашениях, направленных на расширение торговли и облегчение доступа к сырьевым ресурсам. Сотрудничество Китая с развивающимися странами осуществляется как на двусторонней основе, так и в многостороннем формате. Помимо инициатив в рамках межгосударственных финансовых институтов, правительство Китая участвовало в обсуждениях по созданию банка для Шанхайской организации сотрудничества, предложило и реализовало с участием других стран проект АБИИ. Китай также создал новые региональные фонды, такие, как Фонд развития «Китай-Африка».

Россия в рамках реализации с 2007 года Концепции участия России в международной помощи развитию становится важным партнером развивающихся стран в сотрудничестве в целях развития, уделяя особое внимание здравоохранению, энергетике и обеспечению безопасности. Сотрудничество развивается в условиях экономических санкций со стороны Запада, падения цен на энергоносители, усилившегося давления на

расходную часть бюджета и ограничения ресурсных возможностей финансирования развития.

Бреттон-Вудские институты развития, такие, как Международный банк реконструкции и развития (далее - МБРР) и Международная ассоциация развития (далее - МАР) традиционно занимались инфраструктурными проектами, но со временем изменили направленность своей деятельности в сторону социальной и экономической политики. Исследование, проведенное McKinsey Global Institute в 2016 году показало, что для реализации потенциального роста в мире к 2030 году потребуется около 57-67 трлн долларов США на инфраструктурные инвестиции. В докладе отмечается, что нижняя граница диапазона почти на 60 процентов выше потраченной суммы за последние 18 лет, и это больше, чем оценочная стоимость современной инфраструктуры [218]. Это подтверждает важность финансирования развития в современных условиях как ключевого компонента глобальной финансовой архитектуры.

Россия и Китай как участники группы БРИКС играют значимую роль в мировой экономике, инвестициях и расширении потребительских рынков. Страны БРИКС рассматриваются как двигатели восстановления мировой экономики, что подчеркивает меняющуюся роль этих стран в мире. Как отмечалось на встречах Группы двадцати, страны БРИКС оказывают существенное влияние на формирование макроэкономической политики после недавнего финансового кризиса [219].

Россия и Китай в целях обеспечения устойчивого и динамичного роста должны использовать возможности, предоставляемые международным финансово-экономическим сотрудничеством, включая углубление торговых и инвестиционных связей как на двусторонней основе, так и в рамках БРИКС и ШОС [59]. Более активное внутригосударственное сотрудничество будет способствовать экономическому росту и использованию существующих возможностей БРИКС. Финансовые вопросы являются важной сферой сотрудничества между странами, и большинство из них рассматриваются на

уровне министров финансов стран БРИКС и управляющих центральных банков. К числу основных направлений взаимодействия ведущих развивающихся стран по формированию мегарегионального центра финансово-экономического сотрудничества на базе БРИКС относятся:

— расширение деятельности Нового банка развития БРИКС, направленной на мобилизацию ресурсов для инфраструктурных проектов и устойчивого развития в странах БРИКС и странах с развивающейся экономикой, что позволит дополнить усилия традиционных многосторонних и региональных финансовых институтов по глобальному росту и развитию;

— активизация роли Пула условных валютных резервов БРИКС для содействия укреплению глобальной системы финансовой безопасности и расширения сферы использования национальных валют стран БРИКС, включая юань и российский рубль в целях интенсификации и диверсификации финансово-экономического сотрудничества на двусторонней основе и в многостороннем формате;

— продвижение реформ международных финансовых институтов, в частности Международного валютного фонда и Группы Всемирного банка;

— разработка стратегических инициатив, таких, как использование Нового банка развития и Пула условных валютных резервов в качестве платформы для продвижения реформ в международной финансовой архитектуре;

— использование НБР в качестве платформы для стран БРИКС и их партнеров для преодоления разрыва между глобальным дискурсом по финансированию развития и реформированием глобальной финансовой архитектуры;

— наделение НБР функцией содействия развитию НИОКР и управления знаниями;

— обсуждение новых тем, представляющих взаимный интерес, в том числе сотрудничество в области платежных систем и стандартов финансовой индустрии.

Формирование мегарегионального центра финансово-экономического сотрудничества предполагает разработку и реализацию стратегии «мягкого баланса» в системе управления на основе развития взаимовыгодных двусторонних и многосторонних экономических связей. Мягкое балансирование подразумевает признание геоэкономического лидерства, менее экономически зависимого от «третьих» стран государства при одновременном предотвращении его гегемонии. Эти условия могут быть реализованы путем:

— диверсификации партнерства, что поможет обеспечить его преимущества для участников благодаря экономии за счет масштаба;

— развития институтов коллективных переговоров и создания многосторонних организаций, в которые также могут войти страны с развитой экономикой для поддержания внутреннего баланса сил и интересов.

В целом сотрудничество России и Китая в формировании многополярной модели мировой валютно-финансовой системы направлено на реализацию не только региональных, но и глобальных проектов, и здесь особую роль играют такие объединения, как БРИКС, ШОС, ЕАЭС, концепция Большой Евразии, а также создание условий для продвижения интеграции между странами развивающегося мира, лидерство в создании и развитии новых платформ международного сотрудничества. Одним из таких новых форматов взаимодействия могла бы быть платформа сотрудничества между крупнейшими региональными интеграционными группировками как развитых, так и развивающихся стран. Поддержку созданию подобной платформы могли бы оказать международные институты, такие, как ВТО, для которых форум взаимодействия с региональными блоками стал бы опорой в урегулировании растущих торговых противоречий. Другой платформой, которая поддержала бы создание форума взаимодействия между региональными блоками, могла бы стать «Группа двадцати», которая уже вовлечена совместно с многосторонними институтами в процесс

выстраивания взаимодействия с региональными блоками и их институтами развития.

Создание платформы для взаимодействия между региональными интеграционными блоками является актуальным в современных условиях усиления протекционизма и подрыва многосторонних форматов взаимодействия между странами. После многих десятилетий функционирования системы Бреттон-Вудских международных институтов в мировой экономике так и не были созданы платформы сотрудничества между региональными интеграционными группировками и глобальными многосторонними институтами. Заполнение такого рода вакуума в системе глобального управления на уровне региональных блоков может способствовать расширению каналов коммуникации в международных отношениях. Для запуска данной инициативы не хватает лидерства со стороны крупнейших влиятельных региональных и мегарегиональных объединений. В этих условиях концепция большой Евразии может стать основой для сотрудничества между региональными интеграционными группировками и придать ключевой импульс процессам налаживания сотрудничества между региональными группировками и их институтами в глобальном масштабе.

3.2 Перспективы инвестиционного сотрудничества России и Китая на двусторонней основе и в многостороннем формате

На уровне институтов государственного управления вопросы регулирования и развития финансово-экономического сотрудничества России и Китая находятся в компетенции министерств и ведомств двух стран, а также ряда межправительственных органов, включая постоянную рабочую группу (далее - ПРГ) по инвестиционному партнерству. ПРГ координирует взаимодействие между Министерством экономического развития России и Государственным комитетом Китая по реформам и развитию, а также

Министерством коммерции Китая по всем вопросам сотрудничества, находящимся в компетенции этих ведомств, включая деятельность хозяйствующих субъектов двух стран в особых экономических зонах. Важное место в координации приграничного торгово-экономического взаимодействия двух стран занимает ПРГ по приграничному и межрегиональному сотрудничеству на уровне Минрегиона России и Государственного комитета Китая по реформам и развитию. Обеспечение нормального инвестиционного климата считается важнейшим компонентом финансово-экономических отношений между Россией и Китаем. Чтобы решить поставленную задачу в целях стимулирования инвестиций, взаимной торговли и производственной кооперации, в мае 2014 года была создана межправительственная Российско-Китайская комиссия по инвестиционному сотрудничеству (далее - МПК). Указанный орган всячески содействует согласованию и реализации инвестиционных проектов в неэнергетической области, воздействуя на снижение торговых и административных преград между странами. Заседания МПК по инвестиционному партнерству последовательно проводились в Пекине 9 сентября 2014 года, в Санкт-Петербурге 18 июня 2015 года, в Пекине 24 июня 2016 года [185]. На заседании Комиссии в 2019 году был утвержден перечень 70 значимых для сотрудничества двух стран проектов с общей суммой заявленных инвестиций в размере 112 млрд долларов США. В России реализуется 65 проектов на 106,2 млрд долларов США, а в Китае - 5 проектов на 5,8 млрд долларов США. География проектов имеет широкий региональный охват и отраслевую направленность [194].

В целом по результатам деятельности Комиссии удалось заключить ряд следующих важных соглашений по развитию инвестиционного сотрудничества и реализации проектов:

- меморандум о сотрудничестве и взаимодействии между Российско-Китайским совместным предприятием ООО «Снабполимер медицина» и Китайской компанией "Beijing Teasun Technology Co. Ltd";

- договор всестороннего стратегического партнерства между ОАО «РЖД» и «Китайские железные дороги» [180];

- меморандум о сотрудничестве между ООО «Забайкальский зерновой терминал» и Китайской компанией «Цзянсу Муян Холдингз»;

- договор об экономическом, торговом, гуманитарном и научно-техническом партнерстве с правительством провинции Цзилинь. В рамках данного соглашения было достигнуто согласие в плане учреждения российско-китайского предприятия «Аркаим-Цзинда» и организации совместного высокотехнологического производства по лесозаготовке и деревопереработке в Хабаровском крае;

- соглашение о сотрудничестве в области проведения инжиниринговых, проектных и строительно-монтажных работ по Зашихинскому горно-обогатительному комбинату между ЗАО «Техноинвест альянс» и "China National Electric Engineering Co" [185].

Российский фонд прямых инвестиций (далее - РФПИ) и Китайская инвестиционная корпорация (далее - КИК) 5 июня 2012 года учредили Российско-Китайский Инвестиционный фонд (далее - РКИФ), целью которого является обеспечение высокой прибыльности от реализации инвестиционных проектов. Около 70% капитала Фонда инвестируется в российские проекты, а также в проекты других государств СНГ, 30% ресурсов направляется в китайские проекты с участием российских компаний. Капитал РКИФ был сформирован в равных долях, а именно по одному миллиарду долларов США инвестировали РФПИ и КИК совместно партнерскими компаниями.

К числу крупнейших инвестиционных проектов в рамках РКИФ относятся:

- приобретение 42% акций "Russian Forest Products Group" (RFP), одной из значимых лесопромышленных компаний на Дальнем востоке России в октябре 2013 года. Объем инвестиций РКИФ в проект по строительству масштабного «Центра глубокой переработки древесины»

составил 6,5 млрд рублей. ЯГР - крупнейший экспортер лесопродукции России в страны Азиатско-тихоокеанского региона (далее - АТР), на долю которого приходится более 10% российского экспорта лесопродукции в Китай;

- вложение средств в строительство первого в истории железнодорожного моста через Амур между Россией и Китаем. Размер инвестиций составил 7,5 млрд рублей. Финансирование проекта началось в 2014 году. Мост необходим для того, чтобы Кимкано-Сутарского горнообогательный комбинат осуществлял экспортные поставки концентрата железной руды. Производство этого предприятия составляет приблизительно 8,3 млн тонн в год. В Китае мост соединится с железной дорогой Фуцзинь-Харбин, а в России - с Транссибирской магистралью;

- сделка по приобретению 23,1% ОАО «Детский мир», являющимся крупнейшим розничным оператором по продаже детских товаров в России. Покупка акций зимой 2016 года обошлась РКИФ в 9,75 млрд рублей. Фонд будет поддерживать дальнейшее развитие группы указанной компании и намеревается построить дополнительные центры логистики, расширяя сети магазинов. В среднесрочной перспективе предусматривается возможность вывода компании на рынки других государств [186].

В 2018 году были одобрены к финансированию РКИФ инвестиционные проекты на общую сумму 4 млрд долларов США. Тем не менее современный уровень развития инвестиционного двустороннего сотрудничества не в полной мере соответствует уровню торговых и политических отношений между Китаем и Россией. Цель, поставленная руководством двух стран, - весьма амбициозна и предполагает значительное увеличение китайских прямых инвестиций в российскую экономику к 2025 году. [192].

На рисунке 25 представлены данные по потокам ПИИ с 2009 года по второй квартал 2019 года.

1400 1200 1000 800 600 400 200 0

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 II кв. -200 2019

КИТАЙ ^—ГОНКОНГ

Источник: составлено автором по данным платежного баланса РФ [189]. Рисунок 25 - Сальдо прямых инвестиций в Россию (участие в капитале, реинвестирование доходов и долговые инструменты), в миллионах долларов США

Инвестиционное партнерство между Китаем и Россий имеет потенциал к росту в качественном и количественном отношениях.

Среди новых совместных инвестиционных проектов на территории России следует выделить следующие:

- строительство линии сталепроката «Рустехнологии Муром» (Китай) в конце 2020 года с объемом инвестиций в 1,8 млрд рублей;

- запуск серийного производства дизельных и газовых двигателей СП «КАМАЗ» и "Weichai" (Китай) в Тутаеве с объемом инвестиций в 1 млрд рублей;

- ввод в эксплуатацию производства мебельных заготовок «Синьань» (Китай) в Псковской области для компании «Икеа» с объемом инвестиций в 700 млн рублей;

- организация производства китайской автомобильной техники в Рязанской области с объемом инвестиций более 4 млрд рублей и сроком реализации до 2025 года;

- строительство завода по производству паровых турбин и турбогенераторов для энергоблоков Харбинской электрической корпорацией

на территории Особой экономической зоны «Калуга» с объемом инвестиций в 10 млрд рублей и сроком контракта на 15 лет.

К числу перспективных направлений финансово-экономического сотрудничества относятся:

- развитие взаимного сотрудничества при реализации инвестиционных проектов с использованием механизмов ГЧП;

- инвестирование в создание российских производств по переработке сырья, которые позволят повысить степень общей переработки сырьевых товаров России;

- повышение инвестиционной привлекательности и уровня конкурентоспособности компаний из двух стран на мировом рынке;

- увеличение объема инвестиций в проекты инфраструктурного развития, значимых для экономического и социального развития не только России, но и Китая;

- создание новых рабочих мест на предприятиях двух стран, обеспечение повышения квалификации сотрудников и приобретение ими новых профессиональных навыков.

Таким образом, Китай инвестирует средства в широкий спектр отраслей российской экономики. Однако значительная часть инвестиционных проектов не связана с производством продукции с высокой добавленной стоимостью, что в значительной степени сдерживает развитие сбалансированного взаимовыгодного инвестиционного сотрудничества. Если основной экспорт России в Китай - это минеральное топливо, нефтепродукты, руда, древесина, химическая продукция, металлы, то Китай экспортирует в Россию преимущественно изделия высокой переработки, машины, обувь, текстиль и драгоценные металлы. Тем не менее ряд высокотехнологичных российских товаров и услуг могут конкурировать с китайской продукцией и услугами, прежде всего в аэрокосмическом секторе, авиастроении и судостроении.

Сегодня Китай становится мощным геополитическим игроком в мире и пытается максимально активно участвовать в международных финансово-экономических отношениях. Участие Китая в таких объединениях, как АТЭС, БРИКС и ШОС дает возможность стране реализовать национальные интересы. Будучи мировой державой в сфере торговли, Китай усиливает свое влияние на международной арене, формируя новую внешнюю политику. Она оказывает все большее влияние на международные политические и глобальные экономические процессы. В то же время Россия, участвуя в региональных и мегарегиональных финансово-экономических организациях, таких, как ЕАЭС, АТЭС, БРИКС и ШОС, может использовать такие многосторонние форматы взаимодействия для выравнивания дисбалансов асимметричной взаимозависимости.

В настоящее время Китай осуществляет внешнюю политику, способствующую усилению роли Китая в мировой экономике, политически придерживаясь относительно нейтральной позиции. Китай стремится добиться стратегического паритета в отношениях с США и обеспечить позиции, позволяющие играть ключевую роль в создании нового мирового порядка, и тем самым показать миру готовность взять на себя ответственность.

Развитие экономических и финансовых отношений Китая и России сегодня происходит на фоне усиления геополитической напряженности в мире, сопровождается конфликтами и санкциями со стороны Запада в целом и США в частности. Расширяя партнерские отношения с государствами Северо-Восточной Азии, включая Китай, российской стороне важно последовательно решать конкретные задачи финансово-экономического сотрудничества, имеющие стратегическую направленность:

- развитие инфраструктуры в восточных регионах России, в том числе за счет софинансирования крупных проектов, например, сотрудничество «Газпрома» с Китайской национальной нефтяной

корпорацией, «РусГидро» с "PowerCЫm" и '^а^а" в сфере энергетики, включая поставки электричества;

— привлечение новых технологий в развитие российской экономики. Ухудшение отношений с США, Европой и дальнейшие санкции привели к тому, что Россия в некотором плане стала зависеть от западных технологий, что привело к приостановке ряда перспективных проектов. В качестве альтернативы России важно активнее развивать технологическое сотрудничество со странами Юго-Восточной Азии (далее - ЮВА);

— привлечение инвестиций в российскую экономику. В настоящее время потенциальные направления сотрудничества не реализованы в полной мере. Россия и Китай осознают необходимость в более тесном финансово-экономическом сотрудничестве. Основой российско-китайского взаимодействия является общая заинтересованность двух стран в тесном сотрудничестве, особенно в финансировании совместных энергетических проектов;

— реализация широких потенциальных возможностей объединения БРИКС в развитии взаимодействия двух стран. Новый банк развития и Пул валютных резервов являются специальными финансовыми институтами БРИКС и должны активнее использоваться в качестве драйверов расширения российско-китайского сотрудничества в многостороннем формате.

При наличии прогресса в российско-китайских финансово-экономических отношениях, все же сохраняются серьезные диспропорции, основными из которых являются: асимметричная взаимозависимость стран, проявляющаяся в нарушении баланса в финансово-экономических отношениях; незначительная доля России во внешней торговле Китая; сырьевой характер российского экспорта в Китай; несущественный объем инвестиций. В целом отношения между двумя странами в экономической сфере недостаточно развиваются, например, по сравнению с масштабами американо-китайского сотрудничества. Инвестиции из Китая в Россию составили 3,7 млрд долларов США на начало 2020 года [194]. По данным

Министерства торговли Китая, Россия до сих пор не входит в первую десятку реципиентов китайских инвестиций, отставая даже от Казахстана.

Финансово-экономическое сотрудничество России и Китая значительно отстает от темпов, уровня и масштабов развития российско-китайского стратегического диалога. По всей видимости, в будущем российско-китайские отношения сохранят свою нынешнюю логику развития, объединяя компоненты стратегического и тактического партнерства. В этой ситуации важнейшей задачей для России является расширение и углубление финансово-экономического партнерства с Китаем на качественно новой основе. Сотрудничество между Китаем и Россией должно развиваться в формате «партнерство для модернизации». В целях наращивания объема взаимных торговых отношений между странами важно обеспечить системный переход к инвестиционной и инновационной моделям развития, которые в большей степени будут отвечать общей долгосрочной цели. Обновление российской экономики предусматривает значительную модернизацию производственных мощностей, развитие транспорта и логистической инфраструктуры, что может быть обеспечено за счет крупных иностранных инвестиций, а также импорта современных технологий. Для решения этих проблем следует шире использовать инвестиционный потенциал двух стран и активнее развивать взаимную торговлю товарами с высокой добавленной стоимостью.

В последние годы экономические, технические параметры выпускаемых в Китае машин, оборудования приблизились к уровню развитых стран, и это расширяет возможности масштабного экспорта в Россию. В свою очередь, российские компании заинтересованы в расширении своего инновационного и высокотехнологичного присутствия на китайском рынке. Учитывая сохраняющиеся ограничения на передачу технологий в Китай из ведущих стран мира, Россия может реализовать свои конкурентные преимущества путем создания на территории России и Китая совместных предприятий в сфере высокотехнологичных производств.

3.3 Предложения по развитию финансово-экономического сотрудничества России и Китая

На современном этапе финансово-экономическое сотрудничество России и Китая имеет тенденцию к росту, однако Россия по-прежнему зависит в основном от экспорта сырьевых ресурсов в Китай, и это усиливает асимметричную зависимость России от Китая. Происходившее в последнее время резкое снижение мировых цен на углеводороды, и в первую очередь на нефть, негативно влияет на потенциал финансово-экономических отношений России и Китая через сокращение налоговых поступлений в государственный бюджет России, а также снижение рентабельности нефтегазовых совместных проектов в рамках двустороннего инвестиционного сотрудничества. Резкие колебания валютных курсов увеличивают различные риски у российских и китайских компаний при проведении экспортно-импортных операций и стратегическом планировании на территории России и Китая.

Изменение текущей ситуации представляется возможным через принятие комплекса мер, направленных на развитие инновационных технологий в России и увеличение объемов экспорта в Китай конкурентоспособных товаров и услуг с высокой добавленной стоимостью. В последнее время наметилась определенная позитивная тенденция в улучшении структуры российского экспорта в целом и в Китай в частности. По данным Российского экспортного центра, в 2020 году объем российского несырьевого неэнергетического экспорта (далее - ННЭ) вырос на 4% по сравнению с 2019 годом и составил 161,3 млрд долларов США. При этом доля Китая в общем объеме ННЭ России составила 10%, или 16,4 млрд долларов США [169].

По итогам проведенного исследования особенностей, проблем и тенденций финансово-экономического сотрудничества России и Китая можно выделить ряд следующих перспективных направлений

взаимодействия на двусторонней основе и в многостороннем формате в целях сглаживания и преодоления асимметричной зависимости России от Китая:

- привлечение к совместному финансированию инвестиционных проектов межгосударственных институтов кредитования и инвестирования с участием России и Китая, коммерческих банков двух стран;

- разработка специализированных продуктов для различных видов финансирования: торгового, инфраструктурного и других видов;

- диверсификация и развитие финансовых инструментов, обращающихся на китайском и российском рынках, содействие со стороны национальных и межгосударственных банков двух стран увеличению числа эмитентов и инвесторов в ценные бумаги на финансовых рынках обеих стран;

- привлечение системно значимых финансовых институтов России и Китая к участию в кредитовании совместных инфраструктурных и крупных инвестиционных проектов с высоким социально-экономическим эффектом, учреждению совместных венчурных фондов, финансирующих инновационные проекты;

- создание в рамках российско-китайской межправительственной комиссии по инвестиционному сотрудничеству рабочей группы по сопряжению двусторонних инвестиционных проектов с проектами в рамках ШОС и ЭПШП;

- использование опыта ведущих международных финансовых институтов, а также коммерческих банков в финансировании инвестиционных проектов;

- развитие инструментария проектного финансирования в России и Китае с участием Нового банка развития БРИКС, АБИИ, Международного инвестиционного банка и Евразийского банка развития;

- использование гибкой ценовой политики, учитывающей специфику финансирования совместных проектов;

- повышение роли российского рубля и китайского юаня во взаимных расчетах в сфере торговли и инвестиций, развитие инструментов хеджирования валютных рисков с использованием операций своп в национальных валютах двух стран;

- применение PR (англ. Public Relations) сопровождения с целью привлечения инвесторов в совместные проекты;

- развитие в условиях современных глобальных вызовов, таких, как пандемия COVID-19, технологий электронной торговли между Россией и Китаем, а также реализация совместных проектов, направленных на разработку и внедрение цифровой инфраструктуры и технологий в практику двустороннего финансово-экономического сотрудничества.

На основании полученных результатов параметров модели международной торговли по типу взаимного притяжения для торговых партнеров России, включая сотрудничество с Китаем в рамках региональных и мегарегиональных объединений, расчета индекса торговой открытости России и Китая, выявления корреляционных связей влияния динамики курсового соотношения рубль/юань на инвестиционные решения, разработаны практические предложения по развитию финансово-экономического сотрудничества с учетом интересов России. Рекомендации систематизированы в таблице 10.

Таблица 10 - Рекомендации по развитию финансово-экономического сотрудничества с учетом интересов России

Параметр модели Описание Результат моделирования Рекомендации

1 2 3 4

:: и Коэффициенты показывают, как влияют на величину экспорта доходы на душу населения страны экспортера и импортера. При увеличении доходов на душу населения у экспортера на тысячу долларов, экспорт увеличивается на 7,7%. При увеличении доходов на душу населения у импортера на тысячу долларов, экспорт в эту страну уменьшается на 9,4%. Экспорт стран рассматриваемой выборки замещается при росте доходов импортера экспортом других стран. Необходимо повышение качества экспортируемых товаров и развитие инновационных отраслей.

Продолжение таблицы 10

1 2 3 4

-'.и Коэффициенты Индекс торговой открытости Целесообразна

демонстрируют положительно коррелирует с корректировка

влияние индекса величиной экспорта. Один торгово-

торговой дополнительный процентный экономической

открытости. пункт торговой открытости у экспортера обеспечивает в среднем 1,6% роста экспорта. Один дополнительный процентный пункт торговой открытости импортера в среднем увеличивает экспорт в эту страну на 2,1%. Торговая открытость является преимуществом в современном глобальном мире. политики с целью повышения торговой открытости и смягчения ограничительных мер.

и ::- Коэффициенты Один процент усиления валюты Необходимо

показывают, как страны импортера увеличивает увеличивать

относительное экспорт в эту страну на 0,38%. использование

изменение курса Фактически это означает, что национальных валют

национальной ослабление доллара у торгового при реализации

валюты по партнера, увеличивает экспорт в финансово-

отношению к данную страну. Это экономического

доллару влияет на соответствует положениям сотрудничества внутри

экспорт данной экономической теории и указанных

страны. связано с увеличением платежеспособного спроса. Что касается самого экспортера, то усиление национальной валюты на 1% вызывает рост экспорта на 0,42% с запаздыванием на один период. Это противоречит положениям экономической теории, предсказывающей обратный эффект. Это еще одно проявление эффекта замещения. Усиление национальной валюты позволяет населению страны экспортера переключиться на более качественные товары других зарубежных партнеров, а производимый и ранее потребляемый внутри страны товар уходит на экспорт на менее развитые рынки. объединений.

Продолжение таблицы 10

1 2 3 4

А, Коэффициент Увеличение расстояния до Целесообразно развитие

показывает влияние столицы страны торгового и улучшение

расстояния на партнера на 1% приводит к транспортной и

внешнеторговые уменьшению экспорта в эту логистической

отношения страну на 0,81%. инфраструктуры,

применение

современных цифровых

технологий,

обеспечивающих

своевременное

движение товаров и

снижение издержек.

При реализации

инфраструктурных

проектов эффективно

использование

инструментов ГЧП.

09-11 Коэффициенты Средний уровень экспорта у Представляется

показывают, как стран, входящих в ЕАЭС, на целесообразным

принадлежность к 77% ниже условного активизация

определенному нулевого уровня. Уровень деятельности России в

объединению влияет экспорта у стран БРИКС и рамках обозначенных

на величину ШОС выше этого уровня на объединений, а также

экспорта. 79% и 81% соответственно. расширение

сотрудничества в

многостороннем

формате.

Источник: составлено автором.

Предлагаемые рекомендации могут быть реализованы в рамках

государственной внешнеэкономической политики, основными целями которой являются развитие и наращивание национального экспортного потенциала, развитие инновационных отраслей, играющих системообразующую роль в повышении национальной конкурентоспособности и обеспечении устойчивого развития экономики.

Внешнеэкономическая политика представляет собой мероприятия, направленные на формирование институциональной среды, благоприятствующей развитию и эффективной реализации национального экспортного потенциала в целях устойчивого экономического роста. Под институциональной средой развития национального экспортного потенциала понимается совокупность экономических институтов, определяющих условия функционирования субъектов внешнеэкономической деятельности,

оказывающих воздействие на формирование экспортных стимулов и наращивание экспортного потенциала.

В таблице 11 систематизирован инструментарий формирования благоприятной институциональной среды, оказывающий позитивное влияние на регулирование и развитие внешнеэкономических отношений.

Таблица 11 - Инструментарий формирования институциональной среды и государственной поддержки российского экспорта

Институциональные факторы

Финансово-экономические:

прямая финансовая Кредитование экспорта/импорта, возмещение

поддержка экспортеру/импортеру части затрат на уплату процентов по кредиту, экспортное страхование, экспортные гарантии, финансовая поддержка выставочной деятельности, официальная помощь развитию.

стимулирование Налоговые льготы, финансирование развития инфраструктуры

развития экспортного экспорта, стимулирование прямых иностранных инвестиций;

производства предоставление льготных кредитов, грантов, частных вложений на развитие, субсидирование инновационных проектов.

Административно-политические:

административные нетарифное регулирование, запреты и ограничения на

инструменты внешнюю торговлю товарами, меры экспортного контроля, техническое регулирование, санитарно-эпидемиологические требования; качество механизмов принуждения к исполнению должностными лицами административных правил, действенность инструментов подотчетности; эффективность управленческой структуры государственных органов, осуществляющих регулирование экспорта (полномочия и подотчетность, уровень восприятия коррупции); эффективность судебной и исполнительной властей в сфере защиты прав собственности и гарантии исполнения контрактов; регламент утверждения политических решений в сфере экспорта

торгово-политические экспортная и промышленная политика в разрезе отраслей,

меры деятельность в международных организациях по развитию экспорта, инструменты экономической дипломатии, содействие улучшению условий доступа на внешние рынки, устранение дискриминационных ограничений, механизм региональных и двухсторонних соглашений о свободе торговли.

Правовые

Законодательство в сфере экспорта и контроль за его соблюдением субъектами

внешнеэкономической деятельности

Продолжение таблицы 11

Организационно-техническое содействие Информационно-консультативное обеспечение, создание положительного имиджа страны на международных рынках, повышение кадрового потенциала в сфере экспортной деятельности; формирование эффективных механизмов отбора и планирования мероприятий по продвижению экспорта, включая участие в выставках, ярмарках; налаживание деловых контактов; выработка условий механизмов реализации совместных проектов государства и частного сектора по продвижению перспективной продукции на внешние рынки через инструменты рекламы, направленные на формирование спроса; стимулирование сбыта Источник: составлено автором.

Важную функцию в системе мер по дальнейшему развитию финансово-экономического сотрудничества России и Китая выполняет институт государственно частного партнерства. ГЧП выступает в качестве весьма эффективной формы взаимовыгодного и долгосрочного партнерства для реализации важных социально значимых и инновационных проектов.

Эффективность проектного финансирования в рамках ГЧП обусловлена необходимостью развития институтов партнерства и совершенствованием регламентных процедур. Требуется разработка пула проектов ГЧП с прозрачными процедурами их реализации, а также единая модель управления инфраструктурным развитием, обеспечивающая финансирование проектов и соблюдение условий возвратности инвестиций в процессе реализации проектов ГЧП. Важными условиями содействия развитию ГЧП являются стабильность в государственной экономической политике, низкие политические риски, стимулирование частных инициатив при юридической и финансовой поддержке.

В обобщенном виде представляется обоснованным использование следующих направлений и механизмов совершенствования финансово-экономического сотрудничества стран с развивающимся рынком, включая отношения между Россией и Китаем.

1) Приоритет инвестиционным проектам, направленным на выпуск продукции с высокой добавленной стоимостью, повышение конкурентоспособности экспортной продукции и содействие ее экспорту, в том числе за счет оптимизации транспортной логистики.

2) Расширение транспортно-логистической инфраструктуры, в частности автомобильных и железных дорог, портов, терминалов, мостов, таможенных пунктов пропуска; обновление вагонного парка для обеспечения экспорта продукции, имеющей короткий срок хранения; оптимизация системы транспортных тарифов с целью стимулирования трансграничной торговли между Россией и Китаем.

3) Создание согласованного механизма синхронизации и координации деятельности логистической инфраструктуры России и Китая, позволяющего существенно сократить транзакционные издержки при осуществлении трансграничных экспортно-импортных перевозок между двумя странами.

4) Создание институтов экспортной поддержки и гибких инструментов помощи бизнесу на внешнем рынке: поиск иностранных партнеров, организация встреч импортеров и экспортеров, проведение семинаров, продвижение продукции на иностранный рынок, аналитика, исследования, помощь в патентовании, сертификации, проведение консультаций по таможенному администрированию, участию в тендерах и международных проектах.

5) Формирование системы мониторинга реализации инвестиционных проектов с иностранным участием, начиная с определенного размера вложений.

6) Развитие внешнеэкономического сотрудничества на основе согласованных принципов и правил регулирования национальных торговых систем, приближенных к международным стандартам; защита взаимных экономических интересов сторон и повышение их торговой открытости.

7) Расширение сферы и увеличение объема использования национальных валют при осуществлении международных финансово-экономических операций.

8) Повышение роли институтов ЕАЭС, БРИКС, ШОС, Азиатского банка инфраструктурных инвестиций, а также других международных

институтов с участим развивающихся стран в реформировании международной валютно-финансовой системы.

Реализация предлагаемой совокупности мер будет способствовать стабильному росту национальных экономик России и Китая, преодолению сохраняющихся до настоящего времени ограничений и препятствий в двустороннем финансово-экономическом сотрудничестве, а на глобальном уровне - интенсификации перехода к многополярной мировой валютно-финансовой архитектуре.

Проведенное в третьей главе исследование позволяет сформулировать следующие обобщения и выводы.

Россия и Китай, а также другие страны БРИКС целенаправленно продвигают идею и реализуют практические меры, содействующие реформированию ключевых международных институтов Бреттон-Вудской системы и механизмов управления, в полной мере не отражающих реального соотношения сил в системе международных финансово-экономических отношений.

Международные финансовые институты, такие, как Новый банк развития и Пул валютных резервов БРИКС дополняют сложившуюся Бреттон-Вудскую систему, к которой относятся Всемирный банк и Международный валютный фонд. Институты нового типа в отличие от своих западных аналогов предлагают альтернативные подходы к развитию, предоставляя инфраструктурные кредиты, избегая внутриполитических противоречий, часто возникающих в отношениях с другими институтами.

Активное использование совместных финансовых институтов развития является необходимым условием для привлечения инвестиций, кредитования крупных инвестиционных проектов с высоким социально-экономическим эффектом, кредитования внешнеторговых отношений, создания совместных венчурных фондов, участия в проекте ЭПШП.

Успешное развитие финансово-экономического сотрудничества России и Китая предполагает увеличение доли расчетов в национальных валютах

при осуществлении внешнеторговых операций и соответственно сокращение зависимости от доллара США, что будет способствовать снижению валютных рисков как для российской, так и китайской сторон, росту взаимной торговли, а также содействовать интернационализации национальных валют посредством использования производных инструментов мирового финансового рынка - валютных фьючерсов и форвардов, номинированных в национальных валютах.

Заключение

На базе проведенного исследования автором доказано, что между Россией и Китаем установлено стратегическое партнерство, однако в российско-китайских отношениях углубляется международная специализация труда, усиливается асимметричная взаимозависимость, и преодоление ее негативных аспектов возможно путем развития и совершенствования форм, методов и направлений финансово-экономического сотрудничества.

Раскрыты и обоснованы трансформации в эволюции феномена асимметричной взаимозависимости в условиях усиления противоборствующих тенденций глобализации и протекционизма, нарастания негативных последствий для мировой экономики проблемы глобальных дисбалансов.

Подтверждена тенденция переориентации внешнеэкономической деятельности России на азиатские рынки, в частности, темп роста доли экспорта в Китай в ВВП России за 2014 - 2019 годы составил 85,58%, главным образом за счет продаж энергетического сырья, доля которых составляет более 70% в общем объеме российского экспорта. Обоснован вывод, что преобладание энергетического сырья в российском экспорте усиливает перекос в балансе двусторонних зависимостей в пользу Китая.

Выявлены и систематизированы формы проявления асимметричной взаимозависимости, усиленные возросшими рисками в системе международных отношений, в том числе в финансово-экономическом сотрудничестве России и Китая. На основе разработанной концептуальной модели финансово-экономического сотрудничества России и Китая в двустороннем и многосторонних форматах определены факторы и направления диверсификации взаимодействия в целях устранения перекоса в балансе зависимостей в отношениях двух стран.

Выделены и систематизированы факторы и направления выравнивания асимметричной взаимозависимости в широком спектре финансово-

экономического сотрудничества России и Китая в двустороннем и многостороннем форматах.

Обоснована эффективность устранения асимметричной взаимозависимости в сотрудничестве России и Китая на основе расширения взаимодействия в многостороннем формате. На базе разработанной модели международной торговли по типу взаимного притяжения для торговых партнеров России в рамках ЕАЭС, БРИКС и ШОС выявлены взаимосвязи между странами, входящими в эти объединения, и дана оценка их влияния на объем и структуру взаимной торговли с учетом феномена асимметричной взаимозависимости. Результаты эконометрического анализа подтвердили тенденцию более активного торгово-экономического сотрудничества стран в рамках объединений БРИКС и ШОС с участием России и Китая, чем в отношениях внутри ЕАЭС.

В формате двусторонних отношений выявлена асимметричная взаимозависимость России и Китая, связанная со снижением открытости китайской экономики и уменьшением возможностей российского экспорта в эту страну. На основе расчетов автора индекса торговой открытости получен результат, что уровень открытости Китая уменьшился на 21% за 2014 - 2019 годы. Ввиду того, что объем экспорта и импорта Китая не уменьшался за указанный период, данное падение торговой активности объясняется ростом внутреннего потребления. У России индекс торговой активности вырос на 2,7% за указанный период.

С учетом снижения открытости Китая для импорта товаров и услуг обосновано предложение об активизации усилий по созданию совместных предприятий в широком спектре сотрудничества, в том числе в формате ГЧП, с целью увеличения присутствия российских компаний на китайском рынке и китайского капитала на российском, и таким образом выравнивание баланса зависимости.

На основе проведенного всестороннего анализа инвестиционного сотрудничества выявлена разнонаправленная динамика долей прямых

инвестиций в портфелях двух стран. Обоснованы новые направления развития инвестиционного сотрудничества России и Китая, включая реализацию совместных проектов российских и китайских инвестиционных институтов, а также активизацию сотрудничества в рамках НБР и АБИИ.

На основе анализа валютно-финансового сотрудничества России и Китая выявлены факторы и тенденции постепенного расширения сферы использования национальных валют во взаимных расчетах за счет сужения сферы использования доллара США в обслуживании торгово-экономических отношений двух стран. За период с 2016 года по первый квартал 2020 года доля доллара США во взаимных расчетах России и Китая сократилась с 80% до 46% при росте юаня и рубля за тот же период с 22% до 24% соответственно.

Обоснованы предложения по повышению привлекательности использования национальных валют во взаимных расчетах, включая меры по укреплению устойчивости курса рубля к юаню за счет расширения инструментария поддержки курсового соотношения через механизмы осуществляемых на Московской бирже прямых котировок курсовых соотношений двух валют, валютных операций своп, осуществляемых центральными банками двух стран, Пулом валютных резервов БРИКС.

Выявлено существенное влияние динамики курсового соотношения рубль/юань на инвестиционные решения путем применения методов эконометрического моделирования. Эмпирически данная корреляционная зависимость между динамикой валютного курса RUR/CNY и прямыми иностранными инвестициями подтверждается тем, что ослабление курса рубля в условиях санкционного и валютно-финансового кризисов в России в 2014-2015 годах совпало с ростом прямых инвестиций в отношениях между Россией и Китаем.

Определено, что для расширения российского несырьевого неэнергетического экспорта в Китай и привлечения китайских инвестиций в российскую экономику следует шире использовать регуляторные механизмы

поддержания прогнозируемого относительно устойчивого курса рубля по отношению к валютам стран-торговых партнеров России, включая юань.

Обоснована необходимость активнее развивать российско-китайское сотрудничество в формате концепции Большой Евразии. Разработаны предложения, направленные на развитие финансово-экономического сотрудничества с учетом национальных интересов Российской Федерации, подтвержденные результатами данной модели.

Список литературы Диссертации

1. Жариков, М.В. Интернационализация валют стран БРИКС : специальность 08.00.14 «Мировая экономика» : диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук / Жариков Михаил Вячеславович; Московский государственный университет им. М.В. Ломоносова. - Москва, 2017. - 481 с. - Библиогр.: с. 362-403.

2. Мин, Ф. Внешнеэкономические связи КНР на современном этапе: специальность 08.00.14 «Мировая экономика» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Фэн Мин; Институт востоковедения РАН. - Москва, 2004. - 212 с. - Библиогр.: с. 201-212.

3. Пищик, В.Я. Валютная интеграция в Евросоюзе в условиях функционирования евро: тенденции и перспективы: специальность 08.00.14 «Мировая экономика» : диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук / Пищик Виктор Яковлевич; Финансовая академия при Правительстве Российской Федерации. - Москва, 2006. - 454 с.

- Библиогр.: с. 410-425.

4. Тараканова, Т.М. Россия и Китай в Шанхайской организации сотрудничества: проблемы политико-экономического взаимодействия: специальность 23.00.04 «Политические проблемы международных отношений, глобального и регионального развития» : диссертация на соискание ученой степени кандидата политических наук / Тараканова Тамара Сергеевна; Санкт-Петербургский государственный университет. -Санкт-Петербург, 2017. - 162 с. - Библиогр.: с. 139-162.

5. Цзоу, Л. Российско-китайское взаимодействие в условиях нового мирового порядка: опыт, проблемы, перспективы: специальность 23.00.04 «Политические проблемы международных отношений, глобального и регионального развития» : диссертация на соискание ученой степени кандидата политических наук / Цзоу Лихуэй; Дальневосточный федеральный университет. - Владивосток, 2017. - 208 с. - Библиогр.: с. 178-208.

Книги, монографии

6. Абрамов, В.Л. Реализация экономических интересов России при взаимодействии со странами Азии и Ближнего Востока в условиях новых вызовов и возможностей сотрудничества: коллективная монография / В.Л. Абрамов, Е.Л. Логинов, А.А. Шкута [и др.] - Москва : Финуниверситет, 2018. - 327 с. - 500 экз. - ISBN 978-5-9909290-5-0.

7. Авдокушин, Е.Ф. Страны БРИКС в современной мировой экономике: монография / Е.Ф. Авдокушин, М.В. Жариков. - Москва : Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 112 с. - 300 экз. -ISBN 978-5-9776-0255-6.

8. Альгин, А.П. Риск и его роль в общественной жизни / А.П. Альгин. - Москва : Мысль, 1989. - 188 с. - ISBN 5-244-00221-X.

9. Банк и банковские операции / под редакцией О.И. Лаврушина. -Москва : Кнорус, 2016. - 272 с. - ISBN 978-5-406-04411-7.

10. Быков, А.И. Экономическое сотрудничество в рамках ШОС: основные направления и перспективы развития: монография / А.И. Быков. -Москва : Флинта: Наука, 2011. - 232 c. - 500 экз. - ISBN 978-5-9765-1038-8.