Организация деятельности коммерческих банков по инвестированию реального сектора экономики: На примере жилищного строительства тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Провкин, Игорь Юрьевич

• Провкин, Игорь Юрьевич
• кандидат экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Провкин, Игорь Юрьевич

Введение

Глава 1. Теоретические основы организация инвестиционного процесса в реальном секторе экономики.

1.1 Инвестиционный процесс как основа экономического роста в России и зарубежных странах

1.2. Организационные формы и источники инвестирования в реальный сектор

1.3. Структура и масштабы инвестиционных ресурсов России

Глава 2. Роль коммерческих банков в инвестировании реального сектора российской экономики: современное состояние и перспективы

2.1. Использование кредитных ресурсов для финансирования реального сектора в Российской Федерации

2.2.0собенности российских банков и стимулирование их ориентации на инвестиционные потребности реального сектора

2.3. Современные технологии в инвестиционной деятельности банков

2.4. Формы и методы инвестиционной деятельности банка «Русский банкирский дом»

Глава 3. Организация инвестиционного кредитования в жилищном строительстве. Развитие форм ипотечного кредита и рынок ипотек.

3.1. Формы кредитования жилищного строительства

3.2. Основные направления и опыт развития ипотеки за рубежом и в России

3.3. Система организации негосударственного ипотечного кредита и направления развития рынка ипотек

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организация деятельности коммерческих банков по инвестированию реального сектора экономики: На примере жилищного строительства»

Актуальность исследования.

Важнейшую роль на стыке макро- и микроэкономики играет финансовый рынок, являющийся как средством привлечения капиталов в реальный сектор, так и сферой спекулятивного оборота денежных и иных материальных ценностей. В странах с полностью сложившейся рыночной экономикой функционирование финансового рынка достаточно четко регламентируется государством. Государственное регулирование, помимо установления "правил игры" в макро- и микроэкономике (а также осуществления политики доходов и попечения социальной сферы), направляет национальную экономику и всё общество к мировым стандартам постиндустриальной, глобализирующейся экономики. В частности, государство посредством гибкого, но однозначного и внятного законодательно-нормативного регулирования призвано всемерно улучшать инвестиционный климат и стимулировать приток инвестиций, который только и может неуклонно модернизировать экономику и поддерживать её прочные связи с мировым хозяйством.

Эта схема позволяет понять всю важность взаимных связей между основными элементами и субъектами всего экономического процесса и инвестиционной политики как его важнейшей составляющей. Иначе говоря, нельзя рассматривать, а тем более прогнозировать кредитно-денежную политику в отрыве от инвестиционной и бюджетно-налоговой, равно как и от социальных, административных, военных и прочих реформ и мероприятий, преследующих цели укрепления и развития экономики, государства и совершенствование всей общественной жизни.

В настоящее время в отечественной экономической науке существует пробел в разработке проблемы определения места и роли банковской системы в развитии инвестиционного процесса в России, совершенствования организационно-экономических форм финансирования коммерческими банками инвестиций в реальный сектор экономики. Последнее обстоятельство, наряду с недостаточностью адекватной политико-законодательной базы, является тормозом роста национальной экономики. В этой связи тема диссертационного исследования, по мнению автора, является весьма актуальной.

Под реальным сектором в диссертации понимается вся совокупность отраслей и предприятий, производящих товары и материальные услуги и не относящихся к финансовому сектору. Реальный сектор - это промышленность, строительство (жилищное, производственное, дорожное и т.п.), торговля, сельское, лесное, рыбное и природоохранное хозяйство, инфраструктура, транспорт, жилищно-коммунальное хозяйство, услуги (материально-технические, жилищно-бытовые, медицинские, рекреационные и т.п.).

Цель работы.

На основе всестороннего анализа ситуации, сложившейся с финансированием реального сектора определить основные возможности, формы, направления, структуру и перспективы кардинального увеличения объема инвестиций, направляемых в его отрасли, а также пути совершенствования методов и форм банковского кредитования реального сектора экономики, направленного на крупномасштабное увеличение объема инвестиций.

Задачи исследования.

Для достижения поставленной цели в диссертации решаются следующие задачи:

1. Проведение всестороннего анализа ситуации, сложившейся с финансированием реального сектора, включая оценку инвестиционной ситуации и инвестиционной политики государства и крупного бизнеса.

2. Определение степени обеспеченности инвестициями запрограммированных правительством РФ и реально необходимых темпов экономического роста.

3. Изучение и оценка сравнительной значимости (в том числе и в сопоставлении с высокоразвитыми зарубежными странами) различных форм инвестирования в реальный сектор, их экономической эффективности, а также прогнозирование наиболее рационального пути развития инвестиционного процесса.

4. Анализ и оценка состояния банковского кредитования реального сектора, его значимости в общем контексте инвестиционной деятельности.

5. Критический анализ положения дел с ипотечным кредитом.

6. Разработка схемы предоставления ипотечного кредита и развития рынка.

Объект исследования.

Объектом исследования автора является деятельность коммерческих банков по финансированию реального сектора российской экономики.

Предмет исследования.

Предметом исследования послужили конкретные формы и процессы инвестиционной деятельности и банковского кредитования реального сектора на макро- и микроуровне.

Методологической основой исследования служат теоретические работы российских и зарубежных ученых и специалистов-практиков, излагающие принципы макроэкономического равновесия, концепции прединвестиционной экономики (в России) и фондового рынка как основы инвестиционного процесса (на Западе), организацию микроэкономического управления финансами. В их числе монографии и статьи Ю.Головина, В.Катасонова, Л. Макаревича, В. Миловидова, Я.Миркина, А.Потемкина, М.Прусака, Н.Смородинской, Г.Фактора, Г.Александера, Д.Бэйли, Д.Ван-Хуза, В.Деминга, Р.Л.Миллера, Ж.Перар, Ф.Приметцхофера, Д.Сороса, П.Фишера, Х.Хутерера, У.Шарпа и др.

Исходя из теории макроэкономического равновесия, автор поставил перед собой в качестве одной из основных задач исследования определение соотношения между предложением и спросом на инвестиционные капиталы и между основными источниками его поступления в реальный сектор экономики. Принципы теории микроэкономического управления финансами предприятия заложены автором в разработанной им схеме ипотечного жилищного кредита и развития первичного и вторичного рынка закладных. Оценка диссертантом таких форм инвестирования в реальный сектор, как лизинг и проектное финансирование, сделана с позиции концепции прединвестиционной экономики.

Фактологическая основа исследования.

В качестве источников фактического материала, анализ которого послужил основой для выводов и разработок автора, использован широкий круг нормативно-законодательных публикаций, статистические издания Госкомстата Российской Федерации и международных организаций, различные словари и справочники по проблематике работы, монографические исследования, статьи в периодической печати. Полный список использованной литературы дается в конце диссертации.

Научная новизна работы.

1. Автором предложено развернутое определение реального сектора экономики, который включает предприятия всех отраслей, производящих товары и услуги, за исключением финансовых.

2. В диссертации впервые выполнены международные сопоставительные расчеты основных показателей инвестиционного процесса.

3. Сформулированы предложения по коренной перестройке банковской системы и ее развороту к реальному сектору экономики.

4. Разработана на основе зарубежного опыта совокупность мер по масштабной диверсификации финансового рынка и' его ориентации на реальный сектор по схеме: «финансовые инвестиции» -> «реальные инвестиции».

5. Разработана схема ипотечного жилищного кредитования; сформулированы принципы и предложены формы организации рынка закладных.

Апробация работы.

Основные вопросы исследования изложены автором в трех статьях, опубликованных в российских периодических изданиях. Выводы диссертации применяются в практической работе руководимого диссертантом акционерного коммерческого банка «Русский банкирский дом».

Практическая значимость исследования.

Результаты исследования в части ипотечного кредитования могут использоваться всеми коммерческими банками, осуществляющими подобные операции.

Логика и структура работы.

В соответствии с общим замыслом работы и поставленными диссертантом задачами диссертация состоит из Введения, трех глав,

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Провкин, Игорь Юрьевич

Основные выводы проведенного в главе 3 исследования состоят в ' следующем:

• Ввиду явного застоя жилищного строительства в России (за исключением Москвы) необходимо интенсивное наращивание инвестиций в эту отрасль. Ограниченность ее собственных финансовых ресурсов должна компенсироваться ускоренным развитием ипотечного кредита.

• Разработанная диссертантом система ипотечного кредитования позволяет широко применять ее коммерческим банкам страны, сводя к минимуму кредитный риск.

• Массовое развитие ипотечного кредита позволит создать и развивать рынок закладных и производных ценных бумаг, основные черты которого сформулированы автором.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенное исследование позволило сделать целый ряд выводов относительно состояния инвестиционно-кредитной сферы и степени удовлетворения потребностей реального сектора российской экономики в финансовых средствах, необходимых для его технической модернизации и интенсивного роста производства товаров и услуг.

1. Инвестиционная деятельность в сегодняшней России хотя и переживает известное оживление, тем не менее еще далеко отстает от потребностей народного хозяйства, особенно в части обеспечения качественного экономического роста, основанного на широком внедрении современных передовых технологий и соответствующего высокопроизводительного оборудования, на использовании хорошо подготовленного высококвалифицированного персонала и новейших принципах организации менеджмента и обеспечения эффективности.

2. Изучение зарубежного опыта развития инвестиционной сферы настоятельно предписывает нам, в целях привлечения масштабных финансовых средств для инвестирования в реальный сектор, существенно улучшить и значительно расширить нормативно-правовую базу для активной мобилизации как отечественных, так и иностранных источников инвестиционных и кредитных ресурсов. Имеется в виду разработка и принятие новых и коренное усовершенствование действующих законодательных и иных нормативных актов, всесторонне регламентирующих инвестиционную и кредитную деятельность и создающих для нее необходимые налоговые, таможенные, регистрационные и бухгалтерские преференции. Только после этого можно будет обоснованно говорить о продуманной инвестиционной политике властей и ощутимой нормализации инвестиционного климата в Российской Федерации.

3. Наряду с юридической составляющей инвестиционного климата необходимо ускоренное развитие его организационно-экономической стороны как на микроэкономическом, так и на макроэкономическом уровнях: денежно-валютной и бюджетно-налоговой систем, фондового рынка и финансовых инвестиций, проектного финансирования, лизинга, франчайзинга и т.п.

4. Все это предполагает значительное усиление роли коммерческих банков, что невозможно без осуществления комплекса мер по укреплению и реструктуризации российской банковской системы, поощрению ее к более активной работе с реальным сектором отечественной экономики с использованием самых современных технологий как собственно банковской деятельности, так и в работе на рынке ценных бумаг.

5. Результаты данного диссертационного исследования свидетельствуют о том, что российские банки пока не играют не только определяющей, но хотя бы сколько-нибудь существенной роли в инвестировании реального сектора. Доля банковских кредитов в общей сумме инвестиций в основной капитал отечественных предприятий и организаций измеряется ничтожной цифрой в 3 - 4 %, причем эта доля не только не растет, но, наоборот, сокращается. Не лучше обстоит дело и с самофинансированием: в прошлом году его доля в инвестициях снизилась с 54 до 50 %, причем роль выручки от эмиссии акций едва превышает полпроцента. Зато продолжает возрастать удельный вес бюджетного финансирования (с 17 до почти 22 % в 2000 г.). Не странно ли для экономики, которую, с большой натяжкой называют рыночной?

6. Впрочем, при нынешних условиях долгосрочного (инвестиционного) кредитования и явной незаинтересованности подавляющего большинства наших банков в предоставлении недорогих долгосрочных кредитов (чему, однако, есть достаточно основательные причины) и спрос, предъявляемый российскими предприятиями на такие кредиты, не столь уж сильно опережает их предложение. Для того, чтобы преодолеть эту «кредитную инерцию», одних мер по совершенствованию инвестиционного законодательства и реструктуризации банковской системы недостаточно. Наряду с ними, совершенно необходимы зримые изменения в макроэкономической политике властей (правительства и Центрального банка), которые привели бы, в частности, к снижению учетной ставки (ставка рефинансирования ЦБ), вследствие чего снизились бы и процентные ставки по банковским кредитам. Нельзя недооценивать также потребности в совершенствовании нормативной базы и правоприменительной практики по вопросам защиты прав собственности и других мер укрепления стабильности и экономической базы предприятий реального сектора, с тем чтобы значительно повысить их надежность как ссудозаемщиков.

7. Предлагаемые меры могли бы позволять распространить и развить в общенациональном масштабе те позитивные, хотя еще довольно скромные достижения в кредитовании реального сектора, которые демонстрируют некоторые российские банки, включая и «Русский банкирский дом». Имеется в виду расширение кредитования предприятий реального сектора, прежде всего промышленности и малого бизнеса при заметном увеличении их доли в общем кредитном портфеле и существенном снижении кредитных рисков.

8. Руководствуясь этими направлениями в кредитной деятельности банка, учитывая приоритетную роль жилья как объекта инвестиционного кредитования и опираясь как на зарубежный, так и на наш собственный практический опыт, и была разработана эффективная система ипотечного кредитования покупки жилья физическими лицами. В основе схемы - привлечение (временное) стороннего инвестора, привносящего в банк стартовый капитал для ипотеки, с последующим возмещением внесенного стартового капитала из разных источников, в том числе от эмиссии ценных бумаг и их реализации на бирже и внебиржевом рынке. Данная схема предусматривает арендную форму пользования заемщика приобретенным жильем вплоть до полного расчета его с банком и постепенное развитие дела в направлении увеличения срочности и количества предоставляемых кредитов. При арендной форме пользования жильем кредитный риск банка минимизируется, а аккуратность заемщика в обслуживании и погашении долга существенно повышается.

9. Не ограничиваясь схемой собственно ипотечного кредитования, было решено идти дальше и, на базе изучения иностранного, в основном, американского опыта разработать, хотя бы в первом приближении, основные принципы и методы вбрасывания ипотечных закладных на финансовый рынок. Естественно, это дело не сегодняшнего дня, так как вначале нужно достичь достаточно массового распространения ипотечного кредита в повседневной деятельности российских банков. И лишь после этого целесообразно приступить к созданию в нашей стране первичного и, особенно, вторичного рынка ипотек и других видов закладных. Причем именно • вторичный рынок закладных, точнее коммерческих бумаг, выпущенных на основе крупных пакетов закладных, сулит неплохие перспективы банкам и всему финансовому сектору российской экономики.

Таким образом, диссертант постарался сочетать в данной работе изучение сложившейся ситуации в инвестиционно-кредитной области и анализ ее причин с оценкой возможностей преодоления накопившихся проблем и рекомендациями по их практическому разрешению. Подводя итог всему вышеизложенному, диссертант выносит на защиту следующие выводы :

1. Предложения по существенному улучшению и расширению нормативно-правовой базы для активной мобилизации как отечественных, так и иностранных источников финансовых средств, инвестируемых в реальный сектор.

2. Рекомендации по внедрению новых организационных форм инвестирования как на микроэкономическом, так и на макроэкономическом уровнях.

3. Предлагаемые меры по укреплению и реструктуризации российской банковской системы.

4. Рекомендуемые изменения в макроэкономической политике правительства и Центрального банка.

5. Система жилищного ипотечного кредита и предложения по становлению и развитию рынка ипотек и других видов закладных.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Провкин, Игорь Юрьевич, 2001 год

1. Законодательство

2. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» со ссылками на подзаконные акты.

3. Федеральный закон «О реструктуризации кредитных организаций» от 08.07.1999 г. №144-ФЗ.

4. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» от 25.02.1999 г. №40-ФЗ.

5. Российская Федерация. Закон «О залоге» от 29.05.1992 г. № 2872-1.

6. Федеральный закон «Об ипотеке (залоге недвижимости» от 16.07.1998 г. № 102-ФЗ.,

7. Федеральный закон «Рынок ценных бумаг» от 22.04.1996 г. № 39-Ф3.

8. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29.07.1998 г. № 135-Ф3.

9. Федеральный закон «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» от 21.07.1997 г. №11 .Федеральный закон «О переводном и простом векселе» от 11.03.1997 г. № 48-ФЗ.

10. Гражданский кодекс Российской Федерации.

11. Лесной кодекс Российской Федерации.

12. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9.07.1999 г. № 160-ФЗ.

13. Положение ЦБ РФ «О порядке предоставления Банком России кредитов банкам, обеспеченных залогом и поручительствами» от 03.10.2000 г.

14. Стандарт выдачи и погашения векселей АУВЕР, протокол № 6 общего собрания представителей членов АУВЕР от 29.04.1998 г.

15. Методико-теоретическая литература

16. Основополагающие принципы эффективного банковского надзора. Базельский комитет банковского надзора, Базель, сентябрь 1997 г.

17. План счетов бухгалтерского учета в кредитных организациях. М, «Финансы и статистика», 2000.

18. Словарь бухгалтерских терминов; пер. с англ. М., «Инфра-М»,2000.

19. Перар Ж. Управление финансами с упражнениями. М., «Финансы и статистика», 1999.

20. Шарп У., Александер Г. и Бэйли Д. Инвестиции; пер. с англ. М., «Инфра-М», 1999

21. Primetzhofer F. Leasing: sphere of interests Lessor - Lessee.1992.23 .Hutterer H. Evaluation of credit risk.

22. Манн P., Майер Э. Контроллинг для начинающих; пер. с нем. Изд. 2-е.

23. М., "Финансы и статистика", 1995.

24. Розенберг Д. Словарь банковских терминов; пер. с англ. М., «Инфра-М», 1997.

25. Розенберг Д. Инвестиции. Терминологический словарь; пер. с англ. М., «Инфра-М», 1997.1. Статистика27.0бзор банковской системы Российской Федерация. Банк России, Департамент пруденциального надзора, 2000-2001.

26. Российский статистический ежегодник.

27. Социальное положение и уровень жизни населения России. М., Госкомстат РФ, 1999.

28. Список кредитных организаций, зарегистрированных на территории Российской Федерации, по состоянию на 1.01.2000 г. (включая лишенных лицензии). «Вестник Банка России», 2000, № 4-5.

29. Statistical Abstract of the United States 1999. Washington, D.C.,1999.1. Монографии, отчеты банков

30. Головин Ю.В. Банки и банковские услуги в России. М., «Финансы и статистика», 2000.

31. Катасонов В. Проектное финансирование. Организация, управление риском, страхование. М., «Анкил», 2000.

32. Масленников В.В. Зарубежные банковские системы. М., «Талка», 1999.

33. Миловидов В.Д. Современное банковское дело. Опыт США. М., МГУ, 1992.

34. Миловидов В. Инвестор в России: что делать? Глава 3. М., ММВБ, 2000.

35. Мир денег. М., АО «Развитие», 1992.

36. Потемкин А. Виртуальная экономика и сюрреалистическое бытие. М., «Инфра-М», 2000.

37. Прусак М. Реформы в провинции. М., «Вече», 1999.

38. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. М., «Инфра-М», 1999. Раздел «Россия».

39. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М., «Финансы и статистика», 1999.

40. Деминг В.Е. Выход из кризиса. Тверь, "Альба". 1994.43.«Гута-банк». Годовой отчет за 1999 год.44.«Русский банкирский дом». Годовой отчет за 1999 год.45. «Промышленно-строительный банк» (Санкт-Петербург). Годовой отчет за 1999 год.

41. Полфреман Д, Форд Ф. Основы банковского дела. М., «Инфра-М», 1996.1. Статьи

42. Shanetskaya N. Capital flight said to reach a 4-year high. "The Moscow Times", 11.01.2001.

43. Смородинская H. Бегство капиталов в теории и на практике: анализ российской ситуации. «Банковские услуги», 1998, № 9, с.5.

44. Survey of the Austrian banking system. Austrian Bankers' College, 15.01.1992.

45. Аганбегян А.Г. и др. Задачи ипотеки в современном обществе. Концепция и методология ипотечного жилищного кредитования. «Московские торги», 2000, № 4.

46. Акимова А.Н., Крюкова В.В. Банкротство кредитных учреждений (комментарий законодательства). «Налогообложение, учет и отчетность в коммерческом банке», 2000, № 1.

47. Банки пойдут с молотка. «Сегодня», 4.07.2000.

48. В осаде. Против Центробанка большинство. «Время новостей», 13.10.2000.

49. Госдума сняла запрет на ипотеку сельхозугодий. «Время МН», 19.10.2000.

50. Дейкин А. Экономика залегла на дно. «Время МН», 3.11.2000

51. Денисов А., Шпаков Ю. Смутный объект желания. «Время новостей», 13.10.2000.

52. Дильмухаметов А. Реформа Банка России непременное условие роста экономики. «Финансовая неделя», 22-28.05.2000

53. ЕБРР купит акции КМБ-банка. «Время новостей», 10.10.2000.

54. Иванов В.В. Анализ рисков, возникающих в деятельности банковских групп, и управление ими. «Расчеты и операционная работа в коммерческом банке», 2000, № 3.

55. Ивантер А. Иностранные инвестиции: меньше, да лучше. «Эксперт», 23.10.2000, №40.

56. Карпинская В., Калиниченко Н. Помогите бедному малому. Банки начали обращать внимание на мелкий бизнес. «Итоги», 7.11.2000, №45.

57. Климат-контроль. Ожидания иностранных инвесторов и правительства. «Время новостей», 10.10.2000.

58. Корунов В., Фактор Г. У рынка закладных даже в России ' большое будущее. «Финансовая неделя», 15-21 ноября 1999 г.

59. Макаревич Л. Основные направления денежно-кредитных опасений. «Время МН», 6.10.2000.

60. Макаревич Л.Н., Силин О.Г. Каким быть профессионалу. «Расчеты и операционная работа в коммерческом банке», 1999, № 3.

61. Маковская Е. Казначеи, которым доверяют (интервью с председателем правления «ДИБ» И.Юровым). «Эксперт», 4.09.2000, №32.

62. Миркин Я.М. Коммерческие бумаги. «Рынок ценных бумаг», март 2000, № 6.

63. Петров A.B. Операции банков с ценными бумагами. «Расчетыиоперационная работа в коммерческом банке», 2000, № 3.

64. Сысоев В. Инвесторы поверили в стабильность. «Время МН», 2.02.2001.

65. Рубченко М. Мы теряем его (судьба Закона об инвестиционных фондах). «Эксперт», 23.10.2000, №40.

66. Рыскина Т.М. О формировании системы кредитования в России. «Бизнес и банки», декабрь 1999, № 48.

67. Сбербанк надеется на налоговые льготы. «Время МН», 17.05.2000.

68. Сбербанк определился. «Время МН», 11.07.2000.

69. Скворцов Я. Опять в плюсе. Почти 90% российских банков имеют прибыль, «Время новостей», 6.09.2000.

70. Смородинская Н.В., Капустин А.К. Управление системным риском в частных системах межбанковских расчетов (анализ зарубежной практики). «Расчеты и операционная работа в коммерческом банке», 1999, № 3.

71. Тальская М. Паевые фонды мечтают расширить бизнес. «Время МН», 9.08.2000.

72. Тальская М. Политические игры вокруг Россельхозбанка продолжаются. «Время МН», 30.05.2000.

73. Тальская М. «СБС-Агро» ведет партию в бридж. «Время МН», 6.04.2000.

74. Фактор Г.Л. Инвестиционная роль банков: по пути современных технологий. «Расчеты и операционная работа в коммерческом банке», 2000, № 3.

75. Фактор Г. Российская действительность сурово судит либеральные программы. «Финансовая неделя», 15-21.05.2000.

76. Фактор Г. Л. Российские банки: кризис или крах? «Банковские услуги», 1998, № 11-12.

77. Фактор Г.Л., Беляев М.К. Банковская реформа: какой она должна быть? «Банковские услуги», 1999, № 4.

78. Фактор Г.Л., Корунов В.Ф. Банковские операции со складскими свидетельствами. «Банковские услуги», 2000, № 2-3.

79. Фролов С. Банки на оффшорном «пятачке» Европы. «Бизнес и банки», апрель 1998, № 17.

80. Шовиков С. Реальный сектор не радует финансовые рынки. «Время МН», 25.07.2000 г.

81. Яковлев А. Психическое воздействие (об укреплении рубля). «Московские новости», 17-23 октября 2000, № 41

82. Абраменко В., Трефилов И. Госбанкам дали рубли. «Сегодня», 2.12.2000.

83. Краснов В, «ЛУКойл» выходит на новые рынки с помощью франчайзинга. «Время МН», 7.12.2000.

84. Система ипотечного кредитования в Германии. «Ипотека. Финансирование будущего», октябрь 2000 г., № 10, сс.6-12.

85. Рекомендации парламентских слушаний на тему «Государственная поддержка ипотечного кредитования в Российской

86. Федерации». «Ипотека, Финансирование будущего», октябрь 2000 г., № 10, с.4.

87. Тальская М. Банкиры вновь протестуют против кабальных налогов. «Время МН», 2.02.2001.

88. Матовников М. Тяжелые деньги (российские банки). «Эксперт», 4.12.2000, № 46, сс.82-118.

89. Осокина И.Л. Система ипотечного кредитования в Германии. «Правовое регулирование рынка недвижимости», ноябрь 2000 г., № 4, сс.24-29.

90. Кудрявый В. Аккуратней с рубильником. «Эксперт», 11.12.2000, № 47, с.62.

91. Рубченко М. Светлый путь, «Эксперт», 11.12.2000, сс.64-67.

92. Инвестиции нуждаются в сопровождении (интервью с президентом ИБГ «НИКойл»). «Эксперт», 18.12.2000, №48, сс.68-70.

93. Если в республике тесно (интервью с президентом «Башкредитбанка»). «Эксперт», 18.12.2000, №48, сс.32-33

94. Макаревич Л. Россия смотрит на иноинвестора оценивающе. «Время МН», 22.12.2000.

95. Объем инвестиций в основной капитал российских компаний. «Профиль», 25.12.2000, № 50, с.22.

96. До основанья, а затем. (интервью с А.Мельниченко). «Профиль», 25.12.2000, сс.24-28.

97. Минаева Е., Болдырев Ф. Вечный Палыч (об А.Смоленском). «Компания», 11.12.2000., № 47, сс.36-37.

98. Грозовский Б. Фондю по-русски. Российский фондовый рынок живет по понятным только ему законам. «Компания», 11.12.2000, №47, сс.21-25.

99. Банки. Ежемесячное приложение к журналу «Компания». 2000, № 11(24).

100. Кузнецов H Ёжик в тумане. Банковская реформа по-прежнему имеет смутные очертания. «Время новостей», 27.12.2000.

101. Ионова М. «Эту паранойю пора прекратить» (о преградах на пути иностранных инвестиций). «Время новостей», 27.12.2000.

102. Просветов И. Danone рассчитывает на рост благосостояния россиян. «Компания», 4.12.2000, № 46, с.Ю.

103. Банковская реформа в России. Круглый стол 23 января 2001 г. «Время новостей», 26.01.2001.

104. Внешторгбанк скупает наши загранбанки. «Время МН», 25.01.2001.

105. Подъем на исходе. «Время МН», 25.01.2001.

106. Бросовые ценности. «Эксперт», 5.02.2001, № 5, с.76.1. Текущая периодика.111. Банковские услуги, М.

107. Бюллетень банковской статистики, 2000-2001, М., ЦБ РФ.

108. Вестник Банка России, 2000-2001, М., ЦБ РФ.114. Вестник «Гута-банка», М.115. Время «МН», М.116. Время новостей, М.117. Итоги, М.118. Компания, М.119. Профиль, М.120. Сегодня, М.

109. Социально-экономическое положение России, 1999-2001. Госкомстат1. Российской Федерации.

110. Статистическое обозрение, 2000-2001. Госкомстат РФ.123. Эксперт, М.

111. International Financial Statistics. International Monetary Fund, Washington, D.C.

112. Monthly Bulletin of Statistics. United Nations, New York.