Организационно-экономические проблемы управления биржевой деятельностью в условиях переходной экономики России: Теория, методология, оценка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Каменева, Нина Григорьевна

• Каменева, Нина Григорьевна
• доктор экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации доктор экономических наук Каменева, Нина Григорьевна

ВВЕДЕНИЕ.

РАЗДЕЛ I. ТЕОРИЯ БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛИ.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ БИРЖЕВЫХ

СТРУКТУР.

1.1. Эволюция форм биржевой торговли за рубежом.

1.2. Товарные биржи в царской России.

1.3. Биржевая деятельность товарных бирж в советский период.

1.4. Биржевая торговля в современной России.

1.5. Теория биржевой системы.

Выводы.

ГЛАВА П. ИССЛЕДОВАНИЯ

ЭКОНОМИКО-ПРАВОВЫХ ПРОБЛЕМ В БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.

2.1. Биржевое правовое законодательство.

2.2. Правовое регулирование биржевой деятельности за рубежом.

2.3. Биржевое законодательство в

России.

Выводы.

ГЛАВА Ш. КОНЦЕПЦИИ УПРАВЛЕНИЯ

БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ И ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ

УЧАСТНИКОВ БИРЖЕВОЙ СИСТЕМЫ.

3.1. Концептуальные аспекты бирж в рыночной экономике.

3.2. Проблемы функционирования биржевых институтов.

3.3. Политические и экономические интересы участников биржевых рынков.

Выводы.

ГЛАВА IV. ИССЛЕДОВАНИЕ РОССИЙСКИХ

БИРЖЕВЫХ СТРУКТУР

4.1. Специфика биржевых товарных рынков.

4.2. Исследование функций товарных бирж.

4.3. Анализ классификации биржевых институтов.

Выводы.

РАЗДЕЛ П. МЕХАНИЗМЫ РЕШЕНИЯ ПРОБЛЕМ

БИРЖЕВЫХ ОПЕРАЦИИ И РИСКОВ.

ГЛАВА V. ИССЛЕДОВАНИЕ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК.

5.1.Постановка проблемы.

5.2.Анализ сделок реального товара.

5.3.Модели определения цены опционов.

5.4.0пционы биржевые и внебиржевые и их эффективность.

Выводы.

ГЛАВА VI. РИСКИ В БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ И

КРИТЕРИИ ИХ ОЦЕНКИ.

6.1.Влияние рисков на биржевую деятельность.

6.2.Структура биржевых рисков.

6.3. Критерии оценки биржевых рисков.

Выводы.

ГЛАВА УП. ВАРРАНТНАЯ СИСТЕМА В

БИРЖЕВОЙ ТОРГОВЛЕ.

7.1. Постановка проблемы.

7.2. Роль и место варрантной системы на биржевых рынках России.

7.3. Экономический эффект функционирования складских свидетельств в рыночной системе.

Выводы.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационно-экономические проблемы управления биржевой деятельностью в условиях переходной экономики России: Теория, методология, оценка»

Актуальность темы диссертации. Российская экономика находится в процессе своего реформирования. Несмотря на затянувшийся кризис, связанный с переходом управления экономикой к современным рыночным механизмам, присущим подавляющему большинству стран мира, нельзя забывать, что Россия остается могучей державой с собственной богатой ресурсной базой, мощным научно-техническим потенциалом, национальным укладом со сложившимися традициями в экономике и культуре.

Достижение конечной цели происходящего реформирования российской экономики - возрождение России, которое невозможно без глубокого изучения содержания рыночного механизма и лежащих в его основе современных товарно-денежных отношений.

В последние годы в России проведено немало фундаментальных научных исследований в области теории, методологии и практики организации рынка, специфики и этапности перехода к нему, методов оценки его эффективности и условий функционирования. Создан достаточно богатый задел изданий научной литературы по этим проблемам как зарубежной, так и отечественной. И все же отдельные важные аспекты проблематики современного рынка изучены и освещены в научной и учебной литературе явно недостаточно. Несмотря на то, что рынок исторически основан на развитии товарно-денежных отношений, их особенностям, в том числе товарным биржам, в условиях современного рынка пока не уделяется должного внимания.

Товарные биржи - это структуры, без которых невозможно рыночное хозяйство, его функционирование, регулирование рыночных отношений.

Современные биржи как центры ценообразования и ценопрогнозирования, хеджирования нужны российскому рынку, ибо без них вряд ли возможен отлаженный рыночный механизм, который обеспечивает благосостояние развитой экономической державы.

Для существовавших прежде государственных структур в сфере обращения было характерно централизованное распределение и установление прямых длительных хозяйственных связей.

Однако для рыночной сферы обращения необходимы новые структуры, новый механизм установления хозяйственных связей между производителем и потребителем. Одной из новых структур, отвечающей требованиям рыночной экономики является биржа. Однако процесс создания и функционирования бирж оказался не так прост, как это представлялось сначала.

В последние годы произошел резкий спад отечественного производства, существенно снизились объемы ВВП, ухудшились другие макроэкономические показатели. Биржевая деятельность в России пока тоже не достигла зарубежного уровня.

Существенными причинами такого положения являются незрелость механизмов биржевой торговли, адекватность требованиям современного рынка их экономико-правового и инфраструктурного обеспечения, отсутствие концептуальной целенаправленности в деятельности всей системы биржевых структур, организационно-экономических принципов их формирования и современных методов управления в биржевой деятельности.

Необходимость решения теоретических, методологических и практических проблем развития и совершенствования современных рыночных механизмов управления биржевой деятельностью в условиях становления рыночной экономики в России является одной из важнейших задач, требующих углубленных исследований. Этим определяется актуальность выбранной темы диссертации.

Цель и задачи исследования. Цель настоящего исследования состоит в разработке и обосновании организационно-экономических решений по повышению эффективности управления биржевой деятельностью в условиях рыночной экономики.

Для достижения цели исследования в диссертации были поставлены и последовательно реализованы следующие задачи по:

- выявлению причин застоя в биржевой торговле;

- созданию современной теории биржевой торговли и структуры биржевой системы;

- разработке концептуальных подходов к развитию биржевой торговли и концепции участников биржевых торгов;

- уточнению классификации биржевых структур, исходя из рыночных «ниш», которые они занимают и могут занимать;

- анализу сделок, совершаемых на биржевых рынках, а также подготовке рекомендаций по их применению и определению цены опционов;

- изучению биржевых рисков и разработки методики по их определению;

- определению роли и места варрантной системы в биржевой и рыночной экономике России;

- разработки методики определения гарантированного комплексного обслуживания товарными биржами участников биржевых торгов.

Объектом исследования являются российские и зарубежные товарные биржи, функционирующие в сфере товарного обращения, как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

Предметом исследования являются организационно-экономические и методологические аспекты функционирования, управления и оценки, эффективности деятельности товарных бирж в современных условиях развития рыночной экономики.

Теоретической и методологической основой диссертации послужили результаты фундаментальных и прикладных исследований в области организации и управления биржевой деятельностью. В ходе исследования были использованы работы, объединяющие задачи организации, управления биржевой торговлей, товарных бирж, биржевых услуг, управление рисками, систем управления, маркетинга, конкуренции - следующих российских учёных:

Алексеева М.Ю., Амуржуева О.В., Васильева А.А., Васильева Г.А., Волкова А.Ф., Воловика A.M., Галанова В.А., Гребнева Е.Т., Жукова Е.Ф., Захарова А.Н., Иванова К.В., Иващенко А.А, Игнатьевой А.В., Максимцова М.М., Мусатова В.Г., Романова А.Н., Синяевой И.М., Узуна В., Филипова Ю.Д., Якоби А.А., а также зарубежных учёных: Беера Р., Блэка Ф., Бергера Ф., Бестенбостеля П.фон, Вебера М., Гэртнера М., Зольфранка П., Ковни Де.Ш., Мэрфи Дж., Редхеда К., Скоулза М., Такки К., Хьюса С., Элдера А., Эрлиха JL и ДР

Однако при наличии достаточно большого числа публикаций, особенно в последнее время, посвященных в основном вопросам, связанном с работой фондовых и валютных бирж, относительно редко встречаются специальные исследования, в которых бы рассматривались вопросы повышения эффективности товарных бирж в России. Поэтому в работе проведены научные обобщения с целью освещения опыта предшественников и разработаны обоснованные рекомендации по направлениям исследования с учётом новых достижений в биржевой торговле.

В диссертации также учтены результаты работ ряда авторов по использованию в биржевом деле приёмов и методов при подготовке стратегических решений, получивших широкое применение за рубежом и в нашей стране.

В процессе исследования использованы методы систематизации, аналогии факторного и морфологического анализа, статистики и экспертных оценок.

Изучены, российские и зарубежные законодательные и нормативные акты; монографии и статьи в специальной периодической литературе, статистические и справочные материалы, а также информация исследовательских центров, социологических служб.

Научная новизна результатов исследования заключается в следующем:

- выявлены и исследованы теоретические положения реформирования биржевой деятельности в России;

- разработаны принципы, определены закономерности и тенденции развития товарных бирж;

- разработана структура биржевой системы;

- разработана концепция управления биржевой деятельностью;

- предложен механизм управления биржевой торговлей, интегрирующий процессы планирования, организации, мотивации, контроля, учета и оценки результатов работы биржевого оптового звена по качественному, своевременному, гарантированному обслуживанию участников биржевых торгов;

- предложена новая классификация биржевых структур с учетом введения новых субъектов биржевой системы;

- обоснованы теоретические положения выбора моделей по определению цены опционов для снятия регулируемых рисков;

- разработана классификация рисков в биржевой деятельности с целью их анализа и принятия решений по ним; предложены методы определения уровней регулируемых и нерегулируемых рисков и модель результата исхода биржевой торговли;

- обоснованы роль и место варрантной системы в биржевой деятельности и определена её эффективность;

- разработана методика определения гарантированного обслуживания товарными биржами участников биржевых торгов через складскую систему.

Теоретическое значение работы состоит в научном обосновании места и значения биржевой системы товарного обращения и механизмов товарно-денежных отношений в регулируемой рыночной экономике, сущности принципов развития биржевой деятельности в российских условиях, организационно-экономических форм и методов управления биржевым звеном, рисками, варрантной системой на внутреннем рынке России, имеющих научное значение для оценки эффективности экономической деятельности товарных бирж, а также способов и методов устранения возникших противоречий, нерешенных проблем в этой области.

Практическая значимость результатов исследования состоит в обосновании направлений и содержании действий товарных бирж, отражающих специфику трансформации российской экономики в рыночную. Эта значимость теснейшим образом связана с ее научной новизной и направлена на устранение имеющихся негативных процессов биржевой деятельности.

Концептуальные положения по реформированию биржевой деятельности позволят товарным биржам строить свою деятельность на системной основе.

Исследования, связанные с вопросами взаимодействия товарных бирж с участниками торгов, уменьшают степень риска, способствуют повышению эффективности их деятельности.

Полученные результаты исследования имеют научно-практическое значение для специалистов товарных бирж и могут использоваться в качестве учебного материала при обучении студентов и переподготовки кадров специалистов по товарным рынкам.

Апробация и внедрение результатов исследования. По теме исследования большинство выводов и рекомендаций опубликовано в книгах и брошюрах, научных статьях, сборниках научных работ и материалов научных конференций, содержатся в отчетах НИР ВЗФЭИ по госбюджетной теме: «Проблемы биржевой торговли в России».

Многие актуальные вопросы по рассматриваемым проблемам явились предметом обсуждения на научных конференциях, проводившихся во Всероссийском заочном финансово-экономическом институте, в Российской экономической академии им.Г.В.Плеханова, Челябинской фондовой бирже (ЧУБ), Сочинской товарно-сырьевой бирже.

Результаты исследования, обобщенные в диссертации, апробированы и используются в деятельности коммерческих фирм: ООО «Межрегионгаз» во

Владимирской области, в ООО «Лорекон», в компании «Samarium Limited» (мониторинг клиентских рисков на финансовом рынке), в учебном процессе многих экономических ВУЗов с положительными результатами, что документально подтверждено заказчиками.

Публикации. По теме диссертации автором опубликовано 22 научные работы, статьи, монография, учебники и учебные пособия - общим объёмом -86,9 п. л., в т.ч. с личным вкладом автора 71 п.л., 2 статьи находятся в печати.

Это следующие работы: 1. Учебники, учебные пособия, монографии, научные статьи:

1. Организация, управление биржевой деятельностью. /ВЗФЭИ.

М.Экономическое образование, 2000.- 13 п.л.

2. Биржи и биржевое законодательство. Глава 18 в учеб. пособие для вузов "Экономика и право". М.:ЮНИТН-ДАНА, Закон и право, 1999. - 1 п.л.

3. Международные торговые сделки. Международные средства коммуникации. Главы 5, 8 в учебнике "Международный маркетинг". М.:ЮНИТИ-ДАНА, 1999.-3,31 п.л.

4. Организация биржевой торговли: Учебник для вузов. М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 19 п. л.

5. Экспертиза товаров. Глава 7 в учебн. пособие для вузов "Коммерческое товароведение и экспертиза». М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 2,01 п. л.

6. Биржевая деятельность и маркетинг торгово-посреднических услуг. Прямой маркетинг, личные продажи, торговый персонал. Главы 42, 20 в учебнике "Маркетинг. Под ред. А.Н.Романова. М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-2,5 п.л.

7. Организация и техника биржевой торговли: Учебн. пособие/ВЗФЭИ. -М.Экономическое образование, 1995 г. (в соавторстве с Г.А.Васильевым). -6,75 п. л. (в т.ч. лично автора 5,83 п.л.).

8. Организация и техника биржевой торговли. Учебн.пособие/ВЗФЭИ. Экономическое образование, 1994 (в соавторстве с Г.А.Васильевым - 6,25 п.л.автором лицно 5,28 п.л.).

9. Товарные биржи: Практ. пособие. М.:Высш.шк., 1991 (а соавторстве с Г.А.Васильевым). -7,11 п.л. (в т.ч. лично автора 5,3 п.л.).

10. Складское и тарное хозяйство:. Учебник для вузов.-М.:Высш.шк., 1990 (в соавторстве с Г.М.Демичевым). -13,87 п.л. (в т.ч. лично автора 6,3 п.л.).

П. Программы, статьи, тезисы докладов

11. Организация биржевой торговли: Программа. Методические указания по выполнению контрольной работы для студентов V курса специальности 06.15.00. - «Маркетинг»/ВЗФЭИ. Экономическое образование, 2000. -1 п.л.

12. Методические указания по подготовке к государственной итоговой аттестации. Для студентов У курса специальности 061500 "Маркетинг" (первое высшее образование). - М.: ВЗФЭИ, 2000 (в соавторстве, автором - 0,25 п.л.).

13. Рекламная деятельность: Программа. Методические указания по выполнению курсовой работы. Темы курсовой работы для студентов IV курса специальности 06.15.00. - "Маркетинг"/ВЗФЭИ. М.: Экономическое образование, 1999 (в соавторстве с Г.А.Васильевым).-1 п.л. (в т.ч. лично автора 0,7 п.л.).

14. Биржевые операции, конкурсы, торги. Программа для средних специальных учебных заведений по специальности 01.08.19."Коммерческая деятельность в строительстве"/ М.:ИОЦ ГП "Новый Город", 1997. - 0,75 п.л.

15. Организация и техника биржевой торговли: Программа и методические указания по выполнению контрольной работы для студентов V курса специальности 06.15.00. -"Маркетинг"/ВЗФЭИ. М.Экономическое образование, 1996. - 1,25 п.л.

16. Коммерческая деятельность в строительстве. Программа для средних специальных учебных заведений по специализации 01.08.19. "Коммерческая деятельность в строительстве"/-М.: ИОЦ ГП "Новый Город" 1996. 0,5 п.л.

17. Биржи в России /Развитие рыночных отношений в России: Сборник тезисов докладов научно-практической конференции. Под ред. академика Г.Б.Поляка, ВЗФЭИ. М.: Экономическое образование, 1995, 0,2 п.л.

18.Организация и техника биржевой торговли. Программа, методические указания и темы контрольных работ для студентов У курса специальности 06.11. -"Маркетинг и основы биржевого дела" (первое высшее образование); IV курса, специальности 06.11 - "Маркетинг и основы биржевого дела" (второе высшее образование)/ВЗФЭИ.-М. Экономическое образование, 1994(в соавторстве с Г.А.Васильевым) - 2,75 п.л. (в т.ч. лично автора 1,4 п.л.).

19. Организация и техника биржевой торговли: Программа. Методические указания и темы контрольных работ для студентов V курса специальности 06.11. -"Управление материальными ресурсами и организация оптовой торговли средствами производства" по специализации "Маркетинг средств производства и биржевое дело"/ВЗФЭИ. -М.: Экономическое образование, 1993. (в соавторстве с Васильевым).-2,75 п.л. (в т.ч. лично автора 1,4 п.л.).

20. Vasilev G.A., Kameneva N.G. The phenomenon of exchanges: What is behind it? (Феномен бирж: что за hhm?).MOSCOW INVESTOR'S, №2, February, 1993, s.4 (в т.ч. лично автора 0,3 п.л.)

21. Kameneva N.G. Exchanges today and tomorrow. MOSCOW INVESTOR'S, №4-7 april - july, 1993, -0,25 п.л.

22. Рациональное использование подъемно-транспортного оборудования на предприятиях оптовой торговли /Сб.'"Резервы производства и организационно-экономические пути их мобилизации" .Материалы семинара.-МДНТП им. Ф.Э.Дзержинского. -М.:3нание РСФСР, 1989. - 0,25 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Каменева, Нина Григорьевна

ВЫВОДЫ

Одной из острейших проблем, с которой сталкиваются промышленные и сельскохозяйственные предприятия, является проблема неплатежей, Эту проблему может разрешить так называемая "варрантная" система биржевой торговли при которой товар, прежде чем быть предложенным для продажи на биржевом рынке (в рамках оптовых сделок)^ должен быть завезен и освидетельствован экспертами на биржевых складах (складах, принадлежащих или арендуемых биржей). Такая система торгов обеспечивает практически 100% гарантию поставок, гарантирует качественное обслуживание участников биржевых торгов через биржевые складские системы по предлагаемой методике автора, которая снимает проблемы неплатежей и увеличивает денежное наполнение бюджета не менее, чем на 5%-20,%. Данная система торгов широко применяется за рубежом, особенно на английских биржах металлов и нефтепродуктов. Что касается России, то автор предлагает вариант „ варрантной" системы торговли, предусматривающий не только гарантии поставок, но и гарантии оплаты товара не только через расчетную палату биржи, но и через предложенную впервые «складскую систему» в биржевой торговли Российской Федерации.

Эта система во всех случаях привлекательна.

У предприятий, участвующих в процессе обращения складских свидетельств, появляется возможность расчетов с бюджетом с их помощью.

Выпуск в обращение на региональном уровне складских свидетельств позволит участникам биржевых торгов:

- решить проблему недостаточности денежных средств, так как складские свидетельства могут применяться как платежное средство в процессе расчетов за товары, работы, услуги между юридическими (физическими) лицами;

- снять проблему получения кредитов;

- решить проблемы неплатежей между предприятиями;

- повысить собираемость налогов в бюджет;

- привлечь денежные ресурсы через биржевую и внебиржевую торговлю складскими свидетельствами;

- привлечь денежные ресурсы из других регионов;

- защитить финансовые вложения от инфляции;

- застраховать биржевой товар, принятый на хранение по двойному и простому складскому свидетельству от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения;

- решить задачи регулирования ценообразования, балансировки спроса и предложения, а непосредственным поставщикам и потребителям дать возможность страховать риски колебания цен на товары.

Биржи без складской системы и без складских свидетельств обречены на стагнацию.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате проведенного исследования автором были сделаны следующие выводы:

1. Мировая практика развития биржевой торговли, временной цикл которой насчитывает более четырёх веков, показывает, что фундаментом инфраструктурных элементов сферы обращения рыночной экономики являются товарные биржи. Механизм их деятельности оттачивался столетиями.

2. За рубежом биржи возникли в эпоху первоначального накопления капитала. Они явились закономерным результатом эволюции форм оптовой торговли и послужили основным' фундаментом формирования современного рынка.

3. Изучение развития капитализма в России наметило тенденции "европеизации" русских бирж. Но этому процессу не суждено было завершиться. Война и последовавшая за ней революция приостановили развитие бирж.

4. Биржам суждено было возродиться в советский период.

5. Возродившиеся биржевые структуры сыграли важную роль в налаживании торговых связей между городом и деревней. В эти годы российские традиции биржевого дела использовались достаточно успешно, так как ещё сохранились опытные кадры.

6. Анализируя товарные биржи периода нэп с позиции сегодняшнего дня, необходимо оценить в их деятельности три основных момента: котировку, регистрацию внебиржевых сделок, состав контрагентов.

7. В области котировки опыт нэпа признан отрицательным, так как котировка сводилась к фиксации цен, установленных организациями-монополистами, а не биржами. Оценка конъюнктуры рынка проводилась субъективно, в значительной мере без стандартов на биржевые товары.

8. Ценообразование не имело значения самостоятельного акта бирж и не отражало реального соотношения спроса и предложения.

9. В условиях свёртывания нэпа и развития курса на жёсткую централизацию в управлении народным хозяйством, начинает последовательно проводиться линия на ликвидацию товарных бирж.

В феврале 1930 г. товарные биржи были ликвидированы.

10.Третья попытка создания товарных бирж предпринята в наше время - в сложный период перехода к рыночной экономике. В конце 1990-начале 1991 гг. началась активная работа по созданию товарных бирж. Их было создано более 800. Изобилие советских бирж, родившихся в конце 1990 и начале 1991 гг., в какой-то мере повторило старую историю. В большинстве своём это были биржеподобные организации, нечто переходное между ярмарками и аукционами, торговым домом и биржей. Конечно, такие биржеподобные структуры долго существовать не могут

К началу 1995 г. в России насчитывалось 116 товарных, товарно-фондовых, фондовых и валютных бирж, что на 8% меньше соответствующего уровня 1993г. и на начало 2001 г. их насчитывалось 54, действующих и того меньше.

И. Общественная целесообразность и эффективность работы бирж зависят от уровня развития рыночных отношений. Созданж бирж без учёта реальных рыночных условий абсолютно бесперспективно. Прежде всего - это отсутствие надёжных коммуникационных сетей, развитой инфраструктуры и биржевого законодательства. А поскольку трудности становления рыночных отношений в России очевидны, это отразилось на создании и деятельности товарных бирж.

12. Для успешного развития биржевой торговли в нашей стране необходимо следующее:

- создание биржевой системы;

- высокий уровень развития сферы реализации;

- свобода предпринимательства и торговли; совершенствование антимонопольного законодательства, направленного на развитие конкуренции: в области биржевой торговли и биржевого товара (в ст.6 настоящего Закона отсутствует в качестве биржевого товара варрант, который должен был бы допущен к биржевым торгам) и ряд других статей, входящих в Закон РФ "О товарных биржах и биржевой торговле", требующих изменений;

- создание адекватных законодательных инструментов, обеспечивающих прозрачную и гласную деятельность на базе разработанной и предлагаемой автором классификационной структуры, исходя из исторического развития бирж как в России, так и за рубежом, а также концепции биржи и участников биржевых торгов, которая характеризует не виды деятельности бирж, а их цель, ибо, если биржа приняла эту концепцию, она может использовать самые разные формы управления биржевой деятельностью;

- применение фундаментального и технического анализа для определения движения тренда (цены) и его фазы позволяет принять решение о стратегии работы с данным биржевым товаром, и возможность успешного заключения биржевых сделок по более выгодной цене, так как каждая цена на товарной бирже является результатом согласия всех участников рынка в отношении стоимости товара на данный момент;

- для определения цены сделок, особенно, фьючерсных и опционных, которые почти всегда связаны с рисками, для этого применяют модели (конструкции). Наиболее конструктивными моделями определения цены опционов являются биномиальная, Блэка-Скоулза и ряд других. Исходной посылкой биномиальной модели является то, что при известных цене базисного инструмента, вероятности изменения этой цены в ту или иную сторону и безрисковой процентной ставке можно вычислить цену опциона с заданным сроком истечения. Наиболее часто из моделей определения цены опционов используется модель Блэка-Скоулза. В этой модели Ф.Блэк и М. Скоулз установили связь между текущей и будущей ценами товара, определив стоимость европейского опциона "call" как разность между базисной ценой биржевого товара и проведённой стоимостью цены исполнения, взвешенной по N(d). Использование этой модели даёт положительный эффект по установлению истинной цены опциона;

- применение модели определения регулируемых и не регулируемых рисков, разработанной автором и апробированной на ряде бирж и фирм, рекомендуется к широкому практическому применению. Изложенная в диссертации математическая модель по оценке рисков и модель определения результатов исхода рисков, позволяет получить экономический эффект в виде прибыли, а также устойчивости и стабильности фирм на российских рынках;

- укрепление материально-технической базы биржевых структур, в том числе путём создания на корпоративной основе крупных региональных высокомеханизированных и автоматизированных универсальных и специализированных складских и транспортно-экспедиторских комплексов общего пользования, способных обеспечить активный рост организованного товарооборота, снижение уровня издержек обращения и повышение рыночной эффективности биржевых структур;

- внедрение в биржевые структуры и в хозяйственный оборот варрантов предусматривает широкий спектор их использования, конечной целью которых является обеспечение финансирования социально значимых расходов, повышение экономической активности в отраслях народного хозяйства, обеспечение возможности привлечения кредитных ресурсов, эффективность биржевых сделок с биржевым товаром, гарантированное, качественное обслуживание покупателя через биржевые складские системы, которое можно определить по математической модели, изложенной в диссертации, разработанной автором;

- вывод товарной продукции через складские свидетельства на биржевой рынок, в сферу интересов инвестиционного и банковского капиталов позволит увеличить денежное наполнение бюджета не менее чем на 5-20%;

- взаимосвязь с другими регионами позволит дополнительно обеспечить потребности бюджетных организаций в товарообменных ценностях (товарное наполнение) через складские свидетельства по денежным, а не по бартерным ценам, не менее чем на 5-7% (возможны также денежные потоки в бюджеты субъектов РФ);

- варрантную систему можно смело назвать антикризисной. Внедрение её на биржах России не только помогло бы российским предприятиям выжить в суровой реальности, но и через повышение собираемости налогов пополнить важные статьи бюджета РФ.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Каменева, Нина Григорьевна, 2001 год

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации. Часть первая и вторая (с алфавитно-предметным указателем). - М.: Издательская группа ИНФРА-М-НОРМА, 1996.

2. Закон РФ «О товарных биржах и биржевой торговле» от 20 февраля 1992 г.

3. Закон РФ от 30 апреля 1993 г. «О внесении изменений в закон РФ о товарных биржах и биржевой торговле».

4. Бергер Ф. Что вам надо знать об анализе акций/Пер, с нем. М.: АОЗТ «Интерэксперт»; ЗАО «Финстатинформ», 1998,- 206с.

5. Бергер Ф, Беер Р. Без страха перед «черной пятницей»: Что делать при понижении биржевых курсов?/Пер. с нем. М. : АОЗТ «Интерэксперт»; ЗАО «Финстатинформ», 1998.-269с.

6. Бестенбостель П. фон и др. В центре внимания биржа: Руководство для частных инвесторов /Пер. с нем. Бестенбостель П. Фон, Дунскус А., Гэртнер М., Зольфранк П. - М.: АОЗТ «Интерэксперт»; ЗАО «Финстатинформ», 1998,- 120с.

7. Биржевое обозрение: Московский рынок в июле 1924 г. по данным МТБ. М.: 1924.

8. Биржевой справочник на 1926-1927 гг. М.; 1927.

9. Биржи в СССР: Первый год работы/Под ред. А.А. Яковлева. М.: ИНИОР, 1992

10. Биржи и рынки. Сборник. М.: Бюро съездов биржевой торговли в СССР, 1924 г.

11. Болт Г. Практическое руководство по управлению сбытом. М.: Экономика. 1991, с. 271.12 . Большая советская Энциклопедия (в 30 томах). Гл.ред. А.М.Прохоров. 3-е изд. М., «Советская энциклопедия», 1970, Т.З, с.380.

12. Боровой К. Российская товарно-сырьевая биржаУ/Финансист. 1992. № 1, с.11-15.

13. Васильев А. Будущее за специализированными биржами//Хозяйство и право. 1992. № 3, с. 19-22

14. Васильев А. Современная биржевая торговля//Деловая жизнь. 1992. № 3-4, с. 18-33.

15. Васильев А.А. Биржевая спекуляция. Теория и практика. СПб. 1912, 168с.

16. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Товарные биржи: Практическое пособие. М.: Высшая школа. 1991. - 112 е.: ил.

17. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Организация и техника биржевой торговли: Уч. пособие/ВЗФЭИ. М. : Экономическое образование. 1995. 104 с.

18. Вебер М. Биржа и биржевые сделки. Одесса, 1897. 47 с.

19. Вебер М. Биржа и ее значение. СПб. 1897,- 47 с.

20. Волков А.Ф. Биржевое право. Биржевой суд и правила биржевой торговли хлебными товарами. СПб. 1905.-264 с.

21. Воронов А., Марголин А. Биржи и организация товарооборота//М.: Экономист. 1992. № 1, с. 99.

22. Воронов А. Новейшая история советских бирж//ЭКО 1991, № 10, с. 5967.

23. Всероссийский съезд представителей биржевой торговли (1, 1923, Москва). Труды 1 всероссийского съезда представителей биржевой торговли//16.01.1923. М. : Изд. бюро съездов представителей биржевой торговли; 1923. 289 с.

24. Герчикова И. Международные товарные биржи//Вопросы экономики. 1991, №7, с. 3-19.

25. Дараган В.А. Игра на бирже. М.: УРСС. 1998,- 232 с.

26. Дегтярева О.И., Кандинская О.А. Биржевое дело: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997.-503 с.

27. Дедиков С. Эволюция бирж: Сверхновые в стихии рынка//Экономика и жизнь. 1991. № 36, с. 6.

28. Дедул А. Биржи: начало положено//Предприниматель. № 1, 2, с. 53-57.

29. Дерябин А. А. Биржи в инфраструктуре рынка//Экономист. 1992, № 3, с. 41-46.

30. Дерябин А.А. За брокерское место платят миллион/Экономика и организация пром. пр-ва. 1991. № 8, с. 166-172.

31. Дмитриев А. Биржа, биржевые посредники и биржевые операции. СПб., 1863. 147 с.

32. Жданов З.П. Биржа. Спекуляция. Обогащение: Финансово-экономический очерк. СПб. 1907. 61 с.

33. Женов В.Г. Биржевой бум прошел: что дальше?/Экономика и орган, пром. пр-ва. 1992. № 9, с. 54-56.

34. Златкис Б. Биржи в РСФСР: перспективы и проблемы//Вопросы экономики. 1991, № 7, с. 55-59.

35. Золотдинов М., Крюкова А., Кулик J1. Проблемы становления товарных бирж в СССР//Вопросы экономики. 1991, № 7, с. 48-54.

36. Иванов К. Российские товарные биржи: традиции, настоящее, перспективы//Экон. науки. 1992, № 1, с. 38-48.

37. Иванов К. Российские товарные биржи: традиции, настоящее, перспективы //Экон.науки, 1992, № 2, с. 18-27.

38. Иванов К. В. Беседы о биржахЮкономическая газета. 1991, №№ 44-52* 1992, №№ 1-11.

39. Иванов К.В. Биржа будущего//Экономика и жизнь. 1992 №№ 35-45, 5К 1993 №№ 1, 3, 7.

40. Игнатьева А.В., Максимцов М.М. Исследование систем управления. Учеб.пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000 - 157 с.

41. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ. 1998. 301 с.

42. Каменева Н.Г. Организация, управление биржевой деятельностью. М.: Экономическое образование. 2000. 204 с.

43. Кандинская О. А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии. М.: АО «Консалтбанкир», 2000. - 272 с.

44. Ковни Де. Ш., Такки К. Стратегия хеджирования. М.: ИНФРАМ-М,1996. 98 с.

45. Килячков А.А., Чалдаева JI.A. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. -М.: Юристь, 2000,-704 с.47. "Коммерсант деньги", № 33 (236) 25 августа 1999 г., с.14-18.

46. Корельский В.Ф., Гаврилов Р.В. Толковый биржевой словарь. М. Экспедитор, Руссо, 1996.

47. Кузнецов В. Размышления у подъезда биржи//Мировая экономика и международные отношения. 1992, № 5, с. 95-100.

48. Лафарг П. Экономическая роль биржи. Пер. А.П. Ненашева. М. : 1900.33 с.

49. Маневич В. Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку //Вопросы экономики. 1991, № 10, с. 8-16.

50. Московская товарная биржа. 1991-1998 гг. Годовые отчёты.

51. Московский биржевой комитет. Отчёт о деятельности за 1913 г.-М.-1915. -200 с.

52. Найман Э.Л. Малая Энциклопедия Трейдера. К.: Альфа Капитал:Логос,1997.-236 с.

53. Практическое пособие дилеру биржевых и внебиржевых рынков. М.: "Азимут Плюс", 1995.-192 с.

54. Основы предпринимательского дела. Благородный бизнес./Под.ред. Ю.М. Осипова. М: Тригон, 1992.-432 с.

55. Осипова Л.В., Синяева И.М. Основы коммерческой деятельности: Учебник для вузов. М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-324 с.

56. Осипова J1.B., Синяева И.М. Основы коммерческой деятельности: Учебник для вузов. -2-е изд., перераб. и доп. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2000,-623с.

57. Романов А.Н., Корлюгов Ю.Ю., Красильников С.А. и др. Маркетинг: Учебник под. ред. Романова А.Н. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1995, с. 472-478.

58. Руслаева Л.И, Иванова М.А. Товарная биржа: Учебное пособие. М.: Вузовская книга, Новосибирск: НГАЭ и У, 1998.-60 с.

59. Рынок, предпринимательство, коммерция: Толковый словарь-справочник. 600 понятий и терминов на русском и английском языках /Под. ред. Новицкого А.Г., ФедининаВ.К. М.: 1992.-190 с.

60. Сажин А.Ф., Смирнова Е.Е. Институты рынка. М.:Изд-во БЕК,1998,-310 с. (Экономический справочник).

61. Тимофеев А.Г. История Санкт-Петербургской биржи. История биржевого законодательства, устройства и деятельности. СПб., 1903. 295с., с. 37.

62. Узун В.Я. Товарная биржа. М.: Знание, 1991, 64 с. (Новое в жизни, науке, технике. Сер. «Экономика», № 9) .

63. Филиппов Ю.Д. Биржа, ее история, современная организация и функции. СПб. 1912.-202 с.

64. Улыбин К.А., Андрюшина И.С., Харисова H.JI. Брокер и биржа. М.: Информбизнес, 1991.

65. Шварц, Феликс. Биржевая деятельность Запада (Фьючерсные и фондовые биржи, системы работы и алгоритмы анализа). М.: «Ай Кью». 1992. 175 с.

66. Штиллих О. Биржа и ее деятельность. Пер. с нем. М.Т. Бикермана. СПб.: Брокгаус-Ефрон, 1912. XIV. 360 с.

67. Экономика и право: Учебное пособие для вузов. A.M. Никитин, Ю.А. Ципкин, Н.Д. Эриашвили и др. М. : ЮНИТИ ДАНА, Закон и право, 1999. -815с.

68. Эксперт, № 36, 1999; № 6, 14 февраля 2000 г., с.72; № 8, 28 февраля 2000 г., с.72.

69. Эрлих А. Технический анализ товарных и финансовых рынков: Э79. Прикладное пособие. 3-е изд. - М.: Финансист, 2000. - 183 с.

70. Южанов И. Итоги деятельности товарных и фьючерсных бирж России в 2000 г. М.: ж. "РЦБ. Товарный рынок", № 0(01) 2001 г., с.З.

71. Яковлев А. Биржи и закон: правовая политика с точки зрения экономиста//экономика и орг. пром. пр-ва. 1992, № 6, с.49-54.

72. Яковлев А. К становлению советских товарных бирж//Экон. науки. 1991, № 11, с.15-20.

73. ЛИТЕРАТУРА НА ИНОСТРАННЫХ ЯЗЫКАХ

74. Beer R. Optionen und die Doppels trategie Parks tein, 1995.

75. Bilitza K.H. SpeKulation a la Baisse. Gewinne und Absicherung auch bei fallenden AKtienKursen. Munchen, 1987.

76. Birelbach J., Spetsmann H. Finanzinformation und

77. Wertpapieranalyse per Computer. Auf Informationg Highway schneller zu djen Borsen der Welt. Wiesbaden, 1994.

78. Vasilyev G.A., Kameneva N. G. The phenoMenon of exchanges: what is behind it? M. : Investor's, № 2, February, 1993, p. 4.

79. Kameneva N.G. Exchanges today and tomorrow. Moscow, Investor's, № 7 april-july, 1993, p. 22.

80. Keynes J. M. Allgemeine Theorie der Beschafitigung, des zinses und des Geldes, 5. Aufl. Darmstadt, 1974.

81. Juler, William: How Charts can help you in the Stock MarKet, 7 Aufl., /New Уогк. 1968.

82. Trenner, Dieter: AKtienanalyse und Anlegerverhalten, Wiesbaden, 1988.