Определение риск-профиля финансово-экономической деятельности предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Федотов, Дмитрий Константинович

• Федотов, Дмитрий Константинович
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Федотов, Дмитрий Константинович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ СОВРЕМЕННОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА.

1.1 Характеристика понятий «риск» и «управление рисками», хронология развития изучения рисков.

1.2 Отличительные особенности современной природы рисков.

1.3 Эволюция концепций и подходов к риск-менеджменту.

ГЛАВА 2. КОНЦЕПЦИЯ «КОРПОРАТИВНОГО РИСК-МЕНЕДЖМЕНТА»

2.1 Комплексный подход к управлению рисками.

2.2 Определение риск-профиля.

3.3 Способы управления рисками.

ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ РИСК-ПРОФИЛЯ РОССИЙСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОПЫТЕ ОАО «МОРСКОЙ ПОРТ САНКТ-ПЕТЕРБУРГ».

3.1 Обзор деятельности ОАО «Морской Порт «Санкт-Петербург».

3.2 Идентификация рисков и оценка существующей системы риск-менеджмента ОАО «Морской порт Санкт-Петербург».

3.3 Анализ рисков ОАО «Морской Порт Санкт-Петербург».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Определение риск-профиля финансово-экономической деятельности предприятия»

Актуальность работы. В настоящее время всё большее число руководителей и собственников российских компаний ощущают растущую необходимость в повышении качества корпоративного финансового управления, а также его выводе на новый уровень.

Повышение финансово-экономической стабильности, улучшение инвестиционного климата в России, развитие корпоративной инфраструктуры российского бизнеса, а также рост глобализации и трансграничности капиталов явились толчком к росту инвестиций в ценные бумаги российских эмитентов. Следствием всех этих факторов становится растущий интерес российских компаний к проведению первичных размещений своих ценных бумаг как на отечественных, так и на зарубежных биржевых площадках, прежде всего на РТС (Российская торговая система), Лондонской и Нью-Йоркской фондовых биржах.

Для упомянутой выше категории компаний возникает острая необходимость в приведении корпоративной и организационной структур в соответствие с существующими нормами и требованиями как российского, так и международного законодательства, а также ожиданиями своих потенциальных и уже существующих акционеров. По некоторым оценкам до 80% всех крупных российских компаний выразили желание стать «публичными», в связи с этим становятся неизбежными процессы, проистекающие на российской деловой почве, связанные с адаптацией и внедрением международных стандартов в области корпоративного риск-менеджмента.

Активный выход российских компаний на фондовый рынок, ставший в последнее время одним из самых значительных событий в области корпоративного управления и финансового менеджмента в России, напрямую стимулирует развитие риск-менеджмента на российском деловом поле. Среди других факторов, обуславливающих необходимость внедрения риск-менеджмента, важно отметить такие как: растущую волатильность финансовых рынков; повышение давления регулирующих органов; рост потребности в оптимизации прибылей и убытков; увеличение числа претензий и исков со стороны акционеров, при этом зачастую миноритарных; а также общую тенденцию усложнения современной природы как финансовых, так и нефинансовых рисков.

Многообразие проблематики корпоративного риск-менеджмента в России характеризуется отсутствием стандартизованных методик и серьезными недостатками тех, которые существуют и используются на данный момент. Относительная слабость характерна и для базы экономических показателей по различным сферам и направлениям деятельности компаний, необходимой для более эффективного управления рисками. Другим немаловажным фактором является серьезная нехватка специалистов и структур по управлению рисками, ввиду того, что данная область финансово-корпоративного управления является достаточно новым направлением для российского делового сектора.

Вышеизложенные обстоятельства обуславливают объективную потребность в проведении разработки методологической базы для корпоративного управления рисками, её адаптации с учётом специфики российского бизнеса и продвижении общепринятых в финансовом мире профессиональных стандартов в сфере идентификации, классификации, анализа и управления рисками. В области риск-менеджмента таким современным фундаментальным стандартом является относительно новая концепция «Корпоративного риск-менеджмента».

Цель исследования. Цель диссертационного исследования состоит в формировании методических основ определения риск-профиля компании в рамках корпоративной системы управления рисками, а также их адаптации на реально действующем крупном российском предприятии.

Достижение цели данного исследования требует решения следующих задач:

• исследовать научные концепции и практические подходы к риск-менеджменту;

• выявить современные тенденции в развитии систем управления финансово-экономическими рисками на корпоративном уровне;

• определить и обозначить основные способы управления рисками в рамках корпоративного управления и финансового менеджмента;

• сформулировать методы идентификации, классификации, ранжирования и анализа рисков;

• разработать методику определения риск-профиля предприятия в рамках корпоративной системы управления финансово-экономическими и производственными рисками;

• сформировать рекомендации по практической реализации предложенных методов определения риск-профиля и анализа рисков в рамках корпоративной системы управления рисками.

Объект исследования. Объектом исследования работы является рисковая составляющая финансово-экономической и производственной деятельности крупного российского предприятия.

Предмет исследования. Предметом исследования работы является механизм определения финансово-экономического риск-профиля предприятия в рамках системы корпоративного риск-менеджмента.

Теоретической и методологической базой исследования стал системный подход к исследуемому предмету, а также труды российских и зарубежных теоретиков и практиков-экономистов по проблемам управления рисками, финансов и корпоративного управления в целом. Информационной базой исследования явились международная и отечественная нормативно-правовые базы, а также данные ряда крупных российских и зарубежных предприятий.

Научные аспекты данного исследования формировались на основе изучения и анализа теоретических и методологических разработок как отечественных, так и зарубежных ученых по проблемам оценки и управления рисками в различных сферах хозяйственной деятельности. Вопросы рисков в предпринимательстве рассматривались в фундаментальных работах Р. Кантильона, А. Смита, И. Г. фон Тюнена и Ф. X. Найта. Среди современных зарубежных экономистов, исследовавших проблемы риска в предпринимательской деятельности, можно отметить У. Кинга, Д. Клиланда, Т. Бачкаи, Э. Мушика, П. Мюллера, М. Тайля, Г. Марковица, Р. Баззела.

Достаточно сказать, что зарубежные авторы работ по отдельным вопросам управления финансовыми рисками, такие как Г. Марковиц, М. Миллер, Ф. Модильяни, П. Самуэльсон, У. Шарп, Д. Тобин, Р. Солоу были удостоены за свои научные разработки Нобелевских премий. В числе исследований зарубежных ученых также значимы труды П. Бернстайна, JI. Шустера, Г. Бирмана, С. Шмидта, Дж. Синки, Е. Альтмана, П. Нараянана, Ф. Жориона, Г. Гаптона, С. Фингера, X. Маусера, Д. Росена.

Российские ученые обратились к изучению категории риска сравнительно недавно. Широкую известность в решении целого ряда проблем, связанных с определением сущности и классификации рисков, а также формированием системы управления ими, имеют работы А. П. Альгина, И. Т. Балабанова, И. А. Бланка, П. Г. Грабового, В. М. Гранатурова, М. А. Лимитовского, В. JI. Тамбовцева, Г. Б. Клейнера, Г. Я. Гольдштейна, JI. Ю. Питерской, В. А. Морыженкова, Т. В. Тепловой, С. Н. Смирнова, А. X. Цакаева и многих других.

В рамках данной работы были обобщены исследования авторитетных научных центров, таких как Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации и Московский Государственный институт международных отношений (Университет) при Министерстве иностранных дел Российской Федерации, использовались результаты практических наработок международной брокерской и риск-консалтинговой компании «Марш» (Marsh Ltd. - ММС Companies), а также целого ряда других предприятий и компаний.

Научная новизна работы и основные научные результаты, полученные автором:

1. Сформулированы научно-методические положения системы управления финансово-экономическими рисками, учитывающие особенности функционирования российских предприятий и рисковых факторов современной внешней среды. Установлены тенденции и направления, определяющие развитие систем управления рисками в среднесрочной перспективе.

2. Выявлены и оценены преимущества новой концепции «Корпоративного риск-менеджмента», а также внедрения и функционирования корпоративных систем управления рисками как одного из ключевых факторов эффективного финансового менеджмента.

3. Систематизированы принципы идентификации, классификации, ранжирования и оценки рисков организации. На их основе разработан типовой алгоритм комплексной оценки рисков предприятия с учётом его отраслевых особенностей.

4. Основные стратегии и методы управления рисками финансово-экономической и операционной деятельности предприятия представлены в виде комплексной многоуровневой системы.

5. Предложен и апробирован механизм определения профиля финансово-экономических и производственных рисков компании в рамках корпоративной системы управления рисками на примере крупного российского предприятия -ОАО «Морской Порт Санкт-Петербург».

Практическая значимость и апробация исследования. Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что полученные результаты и методические рекомендации могут применяться в реальной практике корпоративного управления рисками.

Выводы, сформулированные в диссертационном исследовании, а также, предложенные в нём методические подходы, были использованы автором в его практической деятельности. Апробация исследования осуществлена на предприятии ОАО «Морской Порт Санкт-Петербург».

Исследование проведено в рамках существующей современной российской практики, характеризующейся слабой информационной открытостью и финансовой непрозрачностью российских компаний.

Результаты диссертационного исследования носят рекомендательный характер и могут быть полезны для построения современных систем управления рисками в рамках корпоративного управления и финансового менеджмента.

Основные методологические и методические положения, а также выводы диссертационного исследования опубликованы и обсуждались на научно-практических конференциях, проводимых профильными компаниями, а также использованы в учебном процессе на факультете «Высшая школа финансового менеджмента» Академии народного хозяйства при Правительстве РФ.

Структура и содержание работы. Данная диссертационная работа состоит из введения, трёх глав, заключения и нескольких приложений, включает 161 страницу печатного текста, 23 рисунка и 12 таблиц, а также библиографический список из 136 наименований.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Федотов, Дмитрий Константинович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Корпоративный риск-менеджмент» - это новая концепция, представляющая собой структурированный и последовательный подход, характеризующийся непрерывностью самого процесса, осуществляемый в рамках всего предприятия, охватывающий все рисковое поле компании, координируемый высшим руководством, при этом, задействующий каждого сотрудника компании без исключения.

Отличительной чертой Корпоративного риск-менеджмента является его направленность на решение не только лишь узких локальных задач в рамках отдельных структурных подразделений или бизнес-циклов компании, а на создание общекорпоративной системы контроля как за "количественными" (имеющими репрезентативную статистику) рисками, такими как рыночные и кредитные риски, так и за "качественными" - системными, операционными рисками, рисками неполучения дохода. Кроме того, система управления рисками должна рассматриваться не как отдельно стоящая задача, а как часть изменения общей корпоративной системы финансово-экономического и производственного управления, целью которого, в конечном счете, должно явиться повышение эффективности бизнеса.

Корпоративный риск-менеджмент способствует выверке стратегии компании, бизнес процессов, управления людскими ресурсами, а также технологическими процессами и позволяет компаниям выявлять, ранжировать и эффективно управлять своими рисками. Посредством понимания всего спектра рискового поля в рамках интегрированного подхода к управлению рисками, компании могут верно определять свои стратегии для реализации поставленных целей и удовлетворения ожиданий акционеров.

Корпоративный подход к управлению рисками является предупредительным и превентивным, он направлен, прежде всего, на выявление и реагирование на риск до наступления его негативных последствий. При этом идея подхода состоит в том, что сам риск, как таковой, не является чем-то негативным и его принятие или неприятие зависит от изучения преимуществ и дохода, которые могут возникнуть при правильном подходе и верном построении процесса работы в заранее определенной и изученной рисковой среде. Комплексный подход к риск-менеджменту позволяет лицам, осуществляющим управление компанией полностью очертить и изучить, так называемые, критические риски, то есть те негативные последствия, которые могут подорвать устойчивость компании и нарушить её нормальное бесперебойное функционирование, а также выстроить схему превентивного управления данными рисками. Данный подход является неким управленческим инструментом, некой технологией, позволяющей разумно сбалансировать соотношение величин «риск» - «отдача», найти компромисс и, быстро среагировав, получить и воспользоваться конкурентными преимуществами на рынке. Применение корпоративного риск-менеджмента в полном объеме предоставляет компании возможность «использования» рисковой среды как возможности для получения конкурентного преимущества перед другими участниками рынка. Правильно применяя риск-менеджмент в рамках всего предприятия, компания имеет возможность не только получить конкурентное преимущество из риска, но и эффективно использовать его. Таким образом, мы имеем возможность наблюдать произошедшую трансформацию в подходе к самому риску - риск более не является угрозой априори.

Главной целью управления рисками на предприятии должно стать получение прибыли при оптимальном соотношении затрат и степени риска, а в долгосрочной перспективе - устойчивое и максимально эффективное функционирование, обеспеченное высоким потенциалом развития и роста предприятия в будущем.

В России существуют компании как имеющие, так и не имеющие биржевые котировки, которые всё чаще и чаще пытаются добиться большей прозрачности. При этом всё большее число руководителей российских компаний понимают и признают необходимость управления рисками, прикладывая в этом направлении усилия, аналогичные усилиям их западных коллег. В особенности это касается быстроразвивающихся компаний, привлекающих потенциальных инвесторов посредством проведения первичного размещения ценных бумаг (IPO - Initial Public Offering). Для компаний такого рода острой необходимостью является повышение требований к корпоративной инфраструктуре, с тем, чтобы она отвечала существующим на мировых рынках и в нормативном законодательстве различных стран ожиданиям в отношении корпоративного управления.

Растущий интерес российских компаний к первичному размещению своих ценных бумаг на иностранных биржевых площадках, прежде всего на Лондонской и Нью-Йоркской фондовых биржах, активно стимулирует развитие риск-менеджмента в России. Это связано, прежде всего, с тем, что в соответствии с правилами листинга на предприятии должен функционировать риск-менеджмент, присутствовать внутренний аудит, подробным образом должна раскрываться информация о работе в данных областях. Большинство российских компаний предпочитают привлекать средства акционеров на Лондонской фондовой бирже, которая по сравнению с американскими рынками ценных бумаг требует меньшего раскрытия информации и устанавливает более мягкое регулирование. Тем не менее, выход на IPO несет дополнительный риск для компаний. Размещая свои акции на иностранных биржах, компании попадают в новое и зачастую иное для себя правовое и культурное поле, при этом нарастают неосязаемые и неизвестные до этого риски. Неудивительно, что в настоящее время ведущие российские компании и комитеты по аудиту проводят мероприятия по начальной оценке рисков с целью получения более глубокого представления о корпоративных рисках.

В последние годы роль риск-менеджмента в корпоративном управлении возросла повсеместно и бурно развивающийся рынок России не стал исключением. Это объясняется не только усилившимся влиянием внешних негативных факторов на деятельность компаний и общим ужесточением требований регулирующих органов. Всё дело в том, что функции корпоративного риск-менеджмента уже переросли за рамки традиционных задач управления рисками, таких как сокращение потенциальных потерь и защита от негативных воздействий. На сегодняшний день риск-менеджмент становится важнейшим инструментом стратегического планирования компаний, способным решать такие важные задачи, как управление стоимостью фирмы, повышение эффективности функционирования бизнеса и поддержание непрерывности безнесс-процессов.

Важным направлением развития риск-менеджмента в России становится адаптация, разработка и продвижение общепринятых в финансовом мире профессиональных стандартов в сфере идентификации, классификации, анализа и управления рисками. В области риск-менеджмента таким фундаментальным стандартом стала относительно новая концепция Корпоративного риск-менеджмента.

В настоящий момент большее число руководителей российских компаний осознают, что добиться повышения эффективности ведения бизнеса можно лишь за счет применения комбинации методов и способов управления, при этом хорошо отлаженная система управления рисками становится дополнительным конкурентным преимуществом. Руководство отечественных предприятий начинает активно заниматься внедрением комплексной системы управления рисками, понимая, что данный шаг позволяет увеличивать доходы, а многие крупные российские компании уже осуществили внедрение систем Корпоративного риск-менеджмента. Среди крупнейших российских компаний, уже внедривших у себя системы Корпоративного риск-менеджмента, необходимо отметить такие компании, как ОАО ГМК Норильский Никель и

ОАО Магнитогорский металлургический комбинат (ОАО ММК). В настоящее время активным внедрением занимаются ОАО Газпром, ОАО Вымпелком, ОАО СУ ЭК и многие другие.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Федотов, Дмитрий Константинович, 2007 год

1. В. А. Абчук, Риски в бизнесе, менеджменте и маркетинге, Издательство: Издательство Михайлова В. А., 2006 г.

2. К. В. Балдин, С. Н. Воробьёв, Управление рисками, Издательство: Юнити-Дана, 2005 г.

3. К. В. Балдин, С. Н. Воробьёв, Управление рисками в предпринимательстве, Издательство: Дашков и Ко, 2006 г.

4. К. В. Балдин, С. Н. Воробьев, Риск-менеджмент. Учебное пособие, Издательство: Гардарики, 2005 г.

5. К. В. Балдин, Риск-менеджмент. Учебное пособие, Издательство: Эксмо, 2006 г.

6. Питер Л. Бернстайн, Против богов. Укрощение риска (Against the Gods: The Remarkable Story of Risk), Издательство: Олимп-Бизнес, 2006 г.

7. Г. В. Чернова, А. А. Кудрявцев, Управление рисками, Издательства: ТК Велби, Проспект, 2007 г.

8. И. А. Бланк, Управление финансовыми рисками, Издательство: Ника-Центр, 2005 г.

9. И. А. Бланк, Управление финансовыми рисками, Издательство: Ника-Центр, 2006 г.

10. В. П. Буянов, К. А. Кирсанов, Л. М. Михайлов, Рискология. Управление рисками, Издательство: Экзамен, 2003 г.

11. Буянов В.П., Кирсанов К.А., Михайлов Л.А., Рискология: Управление рисками, 2001 г.

12. А. В. Воронцовский, Управление рисками: Учебное пособие для вузов, Изд. 2-е, испр., доп., 2004 г.

13. А.А. Воронцовский, Управление рисками, 2003 г.

14. В. Н. Вяткин, В. А. Гамза, Ю. Ю. Екатеринославский, П. Н. Иванушко, Управление рисками фирмы. Программы интегративного риск-менеджмента, Издательство: Финансы и статистика, 2006 г,

15. В. Н. Вяткин, В. А. Гамза, Ю. Ю. Екатеринославский, Дж. Дж. Хэмптон, Управление риском в рыночной экономике, Издательство: Экономика, 2002 г.

16. Р. Гибсон, Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками (Asset Allocation: Balancing Financial Risk), Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2005 г.

17. В. В. Глущенко, Управление рисками. Страхование, Издательство: ТОО НПЦ "Крылья", 1999 г.

18. JI. П. Гончаренко, С. А. Филин, Риск-менеджмент. Учебное пособие, Издательство: КноРус, 2006 г.

19. Гурьянов А.С., Джурабаева Г.К., Организация социального и производственного страхования; Управление рисками: Отечественный и зарубежный опыт, 2002 г.

20. Н. Б. Ермасова, Риск-менеджмент организации, Издательство: Альфа-Пресс, 2005 г.

21. О. А. Кандинская, Управление финансовыми рисками. Поиск оптимальной стратегии, Издательство: Консалтбанкир, 2001 г.

22. Катасонов В. Ю., Морозов Д. С., Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование, Издательство: Анкил, 2000 г.

23. JI. Н. Коршунова, Н. А. Проданова, Оценка и анализ рисков, Издательство: Феникс, 2007 г.

24. Кеннет JI. Грант, Управление рисками в трейдинге. Как повысить прибыльность с помощью контроля над рисками (Trading RiskrEnhanced Profitability Through Risk Control), Издательство: Мир, 2005 г.

25. Д. А. Лапченко, Оценка и управление экономическим риском. Теория и практика, Издательство: Амалфея, 2007 г.

26. А. А. Лобанов, А. В. Чугунов, Энциклопедия финансового риск-менеджмента, Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2007 г.

27. Л. М. Макаревич, Управление предпринимательскими рисками, Издательство: Дело и Сервис, 2006 г.

28. А. В. Мельников, Риск-менеджмент. Стохастический анализ рисков в экономике финансов и страхования, Издательство: Анкил, 2003 г.

29. Д. С. Морозов, Проектное финансирование: управление рисками и страхование, Издательство: Анкил, 1999 г.

30. М. П. Маккарти, Т. Флинн, Риск. Управление риском на уровне топ-менеджеров и советов директоров (Risk From the CEO and Board Perspective), Издательство: Альпина Бизнес Букс, 2005 г.

31. В. А. Москвин, Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. Рекомендации для предприятий и коммерческих банков, Издательство: Финансы и статистика, 2004 г.

32. В. А. Москвин, Управление качеством в бизнесе. Рекомендации для руководителей предприятий, банков, риск-менеджеров, Издательство: Финансы и статистика, 2006 г.

33. Д. Пикфорд, Управление рисками (Mastering Risk), Издательство: Вершина, 2004 г.

34. В. Д. Роик, Профессиональный риск: оценка и управление, Издательство: Анкил, 2004 г.

35. М. А. Рогов, Риск-менеджмент, Издательство: Финансы и статистика, 2001 г.

36. Ю. Ю. Русанов, Теория и практика риск-менеджмента кредитных организаций России, Издательство: Экономистъ, 2004 г.

37. Тулинов В.В., Горин B.C., Страхование и управление риском: Терминологический словарь

38. Э. А. Уткин, Д. А. Фролов, Управление рисками предприятия. Учебно-практическое пособие, Издательство: ТЕИС, 2003 г.

39. Н. В. Хохлов, Управление риском, Издательство: Юнити-Дана, 1999 г.

40. М. В. Чекулаев, Риск-менеджмент. Управление финансовыми рисками на основе анализа волатильности, Издательство: Альпина Паблишер, 2002 г.

41. Г. В. Чернова, Практика управления рисками на уровне предприятия, Издательство: Питер, 2000 г.

42. В. В. Черкасов, Проблемы риска в управленческой деятельности, Издательства: Рефл-бук, Ваклер, 2002 г.

43. А. С. Шапкин, Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций, Издательство: Дашков и Ко, 2005 г.

44. А. С. Шапкин, В. А. Шапкин, Теория риска и моделирование рисковых ситуаций. Учебник, Издательство: Дашков и Ко, 2007 г.

45. В. В. Шахов, В. Г. Медведев, А. С. Миллерман, Теория и управление рисками в страховании, Издательство: Финансы и статистика, 2002 г.

46. А. Г. Шоломицкий, Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска, Издательство: ГУ ВШЭ, 2005 г.

47. Alexander Eydeland, Krzysztof Wolyniec, Energy and Power Risk Management: New Developments in Modeling, Pricing and Hedging, Издательство: Wiley, 2002 г

48. Jr., C. Arthur С Williams, Peter С Young, Michael L. Smith, Risk Management & Insurance

49. Arthus, Mark G., Integrated Compliance and Total Risk Management: Creating a Bankwide Compliance System That Works, (McGraw-Hill, March 1994)

50. Bernstein, P.L., Against the Gods: The Remarkable Story of Risk, (John Wiley & Sons, 1996)

51. Borodovsky, Lev, Practitioner's Handbook of Financial Risk Management, (Butterworth Heinemann, May 2000)

52. Bo Green, Robert Cressy, Frederic Delmar, Theodore Eisenberg, Barry Howcroft, Mervyn Lewis, Dirk Schoenmaker, James Shanteau, Robert Vivian, Risk Behaviour and Risk Management in Business Life

53. Cannon, Tom, A Guide to Integrated Risk Management, (London: AIRMIC, 1999)72. Clemen, Robert Т., Making Hard Decisions, 2nd edition, (Duxbury Press, 1996)

54. Carol Alexander, Risk Management and Analysis, Measuring and Modelling Financial Risk (Wiley Series in Financial Engineering)

55. Cox, J.J. and Tait, N., Reliability, Safety and Risk Management, (ButterworthHeinemann, January 1991)

56. David P. Belmont, Value Added Risk Management in Financial Institutions : Leveraging Basel II & Risk Adjusted Performance Management (Wiley Finance),Издательства: John Wiley & Sons, Wiley

57. DeLoach, James, Enterprise-Wide Risk Management, (FT Prentice Hall, 1998)

58. Donald R. Van Deventer, Kenji Imai, Mark Mesler, Advanced Financial Risk Management: Tools & Techniques for Integrated Credit Risk and Interest Rate Risk Managements, Издательство: John Wiley & Sons, 2004 r.

59. Doherty, Neil A., Integrated Risk Management: Techniques and Strategies for Managing Corporate Risk, (McGraw Hill, 2000)

60. Dowd, Kevin, Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management, (John Wiley & Sons, Inc., February 1998)

61. Ehrbar, Al, EVA: The Real Key to Creating Wealth, (Stern Stewart & Co., 1998)

62. Emmett J. Vaughan, Risk Management

63. Fusaro, Peter C., Energy Risk Management: Hedging Strategies and Instruments for the International Energy Markets, (McGraw-Hill, April 2,1998)

64. Gastineau, Gary L. and Kritzman, Mark P., Dictionary of Financial Risk Management, (Irwin Professional Pub., January 15,1996)

65. Grant, James and Fabozzi, Frank J., Foundations of Economic Value Added, (1997)

66. Franco, Bruni, Donald E. Fair, Richard O'Brien, Bill Allen, Risk Management in Volatile Financial Markets

67. Gruening, Hennie Van, Analyzing Banking Risk: A Framework for Assessing Corporate Governance and Financial Risk Management, (World Bank, April1999)

68. Haimes, Yacov Y., Risk Modeling, Assessment, and Management, (Wiley-Interscience, August 1998)

69. Hull, J.C., Options, Futures and Other Derivatives, (Prentice-Hall, 2000)

70. Jorion, Phillipe, FRM Handbook, (Wiley/GARP Risk Management Library, 2001)

71. James Trieschmann, Sandra Gustavson, Robert Hoyt, Risk Management and Insurance

72. Kendall, Robin, Risk Management For Executives, (FT Prentice Hall, 1998)

73. Kevin Dowd, Beyond Value at Risk: The New Science of Risk Management, Издательство: John Wiley & Sons, 2003 r.

74. Michel Crouhy, Dan Galai, Robert Mark, Risk Management, Издательство: McGraw-Hill, 2000 r.

75. McNamee, David, Business Risk Assessment, (Altamonte Springs, FL, Institute of Internal Auditors Research Foundation, 1998)

76. Martin Gorrod, Risk Management Systems: Process, Technology and Trends

77. Mark S. Dorfman, Introduction to Risk Management and Insurance (7th Edition), Издательство: Prentice Hall, 2001 г

78. McNamee, David and Georges, Selim, Risk Management: Changing The Internal Auditor's Paradigm, (Altamonte Springs, FL, Institute of Internal Auditors Research Foundation, 1998)

79. Melchers, R.E., Integrated Risk Assessment: Applications and Regulations, (Newcastle, Australia, May 1998)

80. Panjer, Harry H. et al, Financial Economics: With Applications to Investments, Insurance and Pensions, (The Actuarial Foundation, Schaumburg, IL, 1998)

81. PricewaterhouseCoopers, The Regulatory Risk Management Handbook: 1998-1999, (Sharpe, M.e., Inc., September 1998)

82. Richard C. Grinold, Ronald N. Kahn, Active Portfolio Management: A Quantitative Approach for Producing Superior Returns and Selecting Superior Returns and Controlling Risk, Издательство: McGraw-Hill, 1999 r.

83. Robert J. Schwartz and Clifford W. Smith, Jr., Derivatives Handbook: Risk Management and Control, Издательство: John Wiley & Sons, Inc./, 1997 r.

84. Smithson, Charles W. and Clifford W. Smith, Managing Financial Risk: A Guide to Derivative Products, Financial Engineering and Value (McGraw Hill, 3rd edition, July 1998)

85. Sergio Focardi, Caroline Jonas, Risk Management: Framework, Methods, and Practice

86. Stern, Joel M„ Shiely, John S., et. al., The EVA Challenge

87. Stephen Figlewski, Richard M. Levich, Risk Management: The State of the Art

88. Steve L. Allen, Financial Risk Management: A Practitioner's Guide to Managing Market and Credit Risk, Издательство: Wiley, 2003 r.

89. Tom James, Energy Price Risk: Trading and Price Risk Management

90. Theodore H. Moran, International Political Risk Management: The Brave New World (International Political Risk Management93. von Winterfedt, D. and W. Edwards, Decision Analysis and Behavioral Research, (Cambridge University Press, 1986)

91. White, Leslie and Herman, Melanie, Leaving Nothing to Chance: Achieving Board Accountability through Risk Management, (National Center for Nonprofit Boards, October 1998)

92. Young, Peter C. and Fone, Martin, Organization Risk Management in UK Police Authorities: An Integrated Management Approach, (White Paper. University of St. Thomas)

93. Young, Peter C. and Tippins, Steven C., Managing Business Risk: An Organization-Wide Approach to Risk Management, (AMACOM, September 2000)

94. Zask, Ezra, Global Investment Risk Management, (McGraw-Hill, September 1999)

95. Punter, Alan, "The Changing Economics of Non-Life Insurance: New Solutions for the Financing of Risk," White Paper, Aon Group Limited (March 29, 2000, 23 pgs)

96. Khwaja, Amir, "Enterprise-wide Risk Management and the Impact of XML," eRisk (February 17, 2000)

97. Miccolis, Jerry A. and Shah, Samir, "Enterprise Risk Management: An Analytic Approach," Tillinghast Towers Perrin Monograph (January 2000) (http://www.tillinghast.com)

98. Miccolis, Jerry A. and Shah, Samir, "RiskValuelnsights-: Creating Value Through Enterprise Risk Management A Practical Approach for the Insurance Industry," Tillinghast - Towers Perrin Monograph (April 2001) (http://www.tillinghast.com)

99. Birkbeck, Kimberly, "Realizing The Rewards of Risk: How Integrated Risk Management Can Help Your Organization," Proceedings of The 1997 International Conference on Risk Management (April 1998)

100. Birkbeck, Kimberly, "Forewarned is Forearmed: Identification and Measurement in Integrated Risk Management," Proceedings of The 1998 International Conference on Risk Management (February 1999)

101. Birkbeck, Kimberly, "Integrating Risk Management: Strategically Galvanizing Resources in The Organization," Proceedings of The 1997 International Conference on Risk Management (April 1998)

102. Brown, Debra L. and Brown, David A.H., "Strategic Leadership for Effective Corporate Communications" Proceedings of The 1999 International Conference on Risk Management (February 2000)

103. Nottingham, Lucy, "A Conceptual Framework for Integrated Risk Management," Conference Board of Canada (September 1997)

104. Marsh (MMC) Report, Risk alert An Executive's guide to Risk Management and Total Cost of Risk, Volume3, Issue 4, October 2004