Оперативное управление оборотными средствами промышленного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Калмакова, Надежда Анатольевна

• Калмакова, Надежда Анатольевна
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Калмакова, Надежда Анатольевна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ'ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1. Сущность и цикловая природа оборотного капитала.

1.2. Анализ эффективности управления оборотными средствами.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫКОМПЛЕКСНОГО АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ® ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ И ФИНАНСОВЫМИ ПОТОКАМИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.1. Традиционная ^ авторская методики анализа оборотных средств и финансовых потоков предприятия.

2.2. Матричный анализ платежеспособности и деловой*активности предприятия.

2.3. АВС-ХУ2-анализ элементов оборотных средств и источников их финансирования.

ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ СРЕДСТВАМИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ.

3.1. Оптимизация управления оборотными средствами на основе результатов комплексного анализа финансовых потоков и элементов, оборотного капитала.

3.2. Комплекс управленческих решений, принимаемых на основе результатов матричного анализа платежеспособности и деловой^ активности предприятия.

3.3. Управленческие решения, принимаемые на основе ABC-XYZ-aнaлизa элементов оборотных средств и источников их финансирования.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оперативное управление оборотными средствами промышленного предприятия»

Актуальность темы исследования. В условиях перманентных изменений производственно-хозяйственной практикой становятся востребованы комплексные решения в области управления ресурсами, основанные на синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления. Актуальность проблем управления оборотным капиталом промышленного предприятия, обуславливается необходимостью постоянного совершенствования методик и внедрения теоретических подходов при принятии решений, связанных с повышением эффективности использования оборотного капитала.

Одним из немаловажных условий в поиске направлений, связанных с совершенствованием механизма принятия управленческих решений и их реализации в области оборотного капитала является отсутствие четко регламентированных подходов к управлению сроками оборота элементов оборотного капитала во взаимосвязи со стоимостью источников финансирования и упущенной выгодой от нерационального инвестирования этих средств.

В теоретических исследованиях по проблемам управления оборотными средствами предприятия чаще всего приоритеты направлены на оптимизацию поэлементного управления оборотными активами; управления структурой текущих активов и текущих пассивов в их взаимосвязи; управления финансовыми рисками; управления денежными потоками. При этом недостаточное внимание уделяется комплексному исследованию временной, объемной и стоимостной характеристики оборотного капитала, а также направлений финансовых потоков, связанных с формированием и использованием оборотных средств в процессе их кругооборота на промышленном предприятии. Поскольку управление оборотным капиталом -элемент, императивный для любой системы управления предприятием, имеются объективные основания говорить о создании универсального инструментария управления оборотными активами (капиталом). Вместе с тем, понятно, что особенности производственно-хозяйственной деятельности создают определенные специфические требования к управлению оборотным капиталом конкретного предприятия. Поиск диалектического взаимодействия этих двух обстоятельств и должен привести к появлению комплексной системы управления оборотным капиталом промышленного предприятия.

Степень разработанности проблемы. В теоретическом плане диссертация базируется на классических и современных трудах отечественных и зарубежных экономистов в области финансового управления оборотным капиталом. Научно-теоретические аспекты управления оборотным капиталом исследуются в трудах Арутюнова Ю.А, Баева И.А., Балабанова H.T.j Башлыкова Е.В., Белолипецкого В.Г., Бланка И.А., Бобылевой А.З., Бочарова В.В., Бригхэма Ю.Ф., Бутрина А. Г., Ван Хорна Дж. К., Дробозиной Л.А., Зубковой О.В., Ковалева В.В., Кокурина Д.И., Крейниной М.Н., Леонтьева В.Е., Литвина М.И., Максютова A.A., Молякова Д.С., Новодворского В.Д., Прыкина Б.В., Репина В.В., Родионовой В.М., Савицкой Г.В. Сайфулина P.C., Сигела Дж.Г., Слепова В.А., Старовойтова М.К., Стояновой Е.С., Токаренко Г.С., Фасоляк Н.Д., Федотовой М.А., Фомина П.А., Хана Д., Хорина А.Н., Черевко А. С., Шеремета А.Д.; Шима Дж.К. и многих других. Однако, наличие ряда нерешенных и дискуссионных вопросов, в частности связанных с комплексным управлением оборотными активами и финансовыми потоками промышленного предприятия, а также актуальность поставленных проблем, их теоретическое, методическое и практическое значение, предопределили выбор темы исследования, его цель и задачи, предмет и объект.

Цель и задачи диссертационной работы. Целью исследования является совершенствование методического инструментария эффективного оперативного управления оборотными средствами промышленного предприятия. Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

1. Раскрыть организационно-экономическую сущность, цикловую природу, особенности и методы оценки эффективности использования оборотных средств промышленного предприятия.

2. Предложить подходы и методы совершенствования комплексного анализа оборотных средств, источников их финансирования с учетом движения финансовых потоков и динамики циклов производственно-хозяйственного процесса промышленных предприятий на основе критериев повышения деловой активности и гарантированной платежеспособности.

3. Разработать метод АВС-ХУ2-анализа элементов оборотных средств как основы принятия решений в области управления оборотными средствами и краткосрочными обязательствами промышленного предприятия.

4. Разработать и обосновать целесообразность использования рейтинговой оценки дебиторов как основы оптимизации платежной дисциплины (кредитной политики) предприятия.

5. Выявить и экспериментально проверить основные условия эффективного функционирования системы управления оборотными средствами, источниками их финансирования и финансовыми потоками промышленного предприятия.

Объектом исследования является промышленное предприятие. Предметом исследования являются организационно-экономические отношения, складывающиеся в процессе формирования и управления оборотными средствами промышленного предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования послужили научные положения и выводы, основанные на изучении отечественной и зарубежной экономической литературы, тематических материалов периодических изданий, посвященных вопросам управления оборотными средствами предприятий.

Информационную основу составили законодательные и нормативные акты, материалы Интернет, диссертационных исследований, статистические данные.

Основные научные и практические результаты, полученные лично автором и их научная новизна:

1. Классифицированы подходы к управлению оборотными средствами промышленного предприятия (по критериям состава ресурсов предприятия, формирования оборотных активов, комплексности управления ими и пр.), что позволило выбрать направления совершенствования методов анализа оборотных средств в части комплексной оценки состава и динамики элементов оборотных активов, циклов их оборота и денежных потоков по видам деятельности промышленного предприятия (п.15.1 Паспорта специальностей «Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики, организации и управления хозяйственными образованиями промышленности»).

2. Предложен подход к оперативному управлению оборотными средствами, источниками их финансирования, циклами оборота и финансовыми потоками на промышленном предприятии, основанный на их комплексном анализе, позволяющий выявить резервы повышения эффективности управления ресурсами, затратами и результатами за, счет оптимизации в части объема ресурсов, движения денежных средств, длительности производственно-хозяйственного цикла и его структурных элементов (производственный, коммерческий циклы и пр.) (п.15.1 Паспорта специальностей «Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики, организации и управления хозяйственными образованиями промышленности»).

3. Разработан подход к проведению матричного анализа платежеспособности и деловой активности промышленного предприятия, учитывающий наращение и дисконтирование активов и дисконтированиё пассивов (обязательств), на основе чего предложены типовые управленческие решения по оптимизации объемов, структуры и сроков оборота ресурсов в соответствии с динамикой результатов деятельности предприятия (п. 15.13

Паспорта специальностей «Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов»).

4. Разработан метод ABG-XYZ-aнaлизa применительно к элементам оборотного капитала (анализа дебиторской и кредиторской задолженностей, анализа производственных запасов и кредиторской задолженности), учитывающий объемы, сроки оборота и стоимость источников финансирования оборотного капитала, позволяющий разработать комплекс управленческих решений, направленных на сокращение затрат, связанных:

- со стоимостью финансовых источников, привлекаемых при дефиците оборотных активов (как средств погашения обязательств);

- с упущенной выгодой, возникающей при избытке оборотных активов для погашения обязательств промышленного предприятия (п.3.11 Паспорта специальностей «Способы эффективного управления оборотным капиталом»).

5. Предложен механизм взаимодействия промышленного предприятия с его контрагентами (на примере дебиторов) на основе результатов интегральной оценки контрагента, которая включает: количество заказов и объем задолженности, сроки ее инкассации и наличие нарушений договорных условий, с учетом значимости данных параметров, что позволило выделить четыре категории дебиторов (с лучшим, хорошим, средним и низким рейтингом) и разработать типовые управленческие решения (условия кредитной политики) для каждой категории дебиторов (п. 15.13 Паспорта специальностей «Инструменты и методы менеджмента промышленных предприятий, отраслей, комплексов»).

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов й рекомендаций подтверждается:

- использованием при анализе состояния промышленности значительного объема фактического материала предприятий Челябинской области;

- корректным применением методов моделирования, статистического анализа, экспертных оценок, системного анализа;

- апробацией и сходимостью результатов теоретических выводов и разработанных на их основе моделей и методов.

Теоретико-методологическая значимость исследования заключается в том, что совершенствование алгоритма проведения, углубление и расширение содержания комплексного анализа оборотного капитала и финансовых потоков предприятия с учетом временной, объемной и стоимостной характеристики оборотного капитала, а также направлений финансовых потоков, связанных с формированием и использованием оборотных средств, расширяют теоретические и методологические представления и позволяют разработать типовые управленческие решения, направленные на повышение эффективности оперативного управления оборотным капиталом промышленного предприятия.

Практическая значимость работы заключается в том, что полученные результаты позволяют перейти от интуитивного к научному обоснованию управленческих решений, принимаемых менеджментом промышленных предприятий в процессе формирования политики управления оборотным капиталом. Выводы и методические разработки имеют практическую значимость и могут быть использованы руководителями и специалистами экономических подразделений предприятий, кредитного отдела банка. Работа содержит конкретные расчетные формы и компьютерную поддержку принимаемых управленческих решений.

Апробация исследования. Результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на XXVI международной научно-практической конференции Уральского социально-экономического института Академии труда и социальных отношений «Социально-экономическое развитие России в нестабильном мире: национальные, региональные и корпоративные особенности» (г. Челябинск, март-апрель 2009 г.); 2-й международной научно-практической конференции «Актуальные проблемы экономики и совершенствования правового регулирования в экономике» (г. Пятигорск, 2009 г.) и других. Основные результаты исследования используются в процессе оперативного планирования и управления, внутрифирменного анализа ФХД, формировании стратегической линии поведения промышленных предприятия (ОАО «Челябинский завод «Теплоприбор», ООО «Уральская производственная компания»). Исследование выполнено при поддержке АВЦП Министерства образования и науки РФ «Развитие научного потенциала высшей школы», проект 2.1.3 / 643.

Публикации. Основные положения и результаты диссертационного исследования отражены в 13 печатных работах общим объемом 7,85 п.л. авторского текста, в том числе одна монография (главы 2.2, 2.3, 3), две статьи в рецензируемых изданиях, определенных ВАК РФ для публикации результатов диссертации.

Структура диссертационного исследования. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка литературы из 157 наименований. Основное содержание работы изложено на 203 страницах текста, работа включает 50 рисунков и 69 таблиц, 55 формул.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Калмакова, Надежда Анатольевна

Выводы:

1) сравнивая процентные значения величин на рис. 9 и 10 отметим, доля инвестиционного цикла в совокупном приросте длительности оборота активов составила 104,35 % (рис. 9), что сопровождается возникновением величины ЧДПипв.деят. равной -104,35 % от совокупного прироста активов (рис. 10);

2) доля операционного цикла в приросте длительности оборота активов равная 30,43 % (рис. 9) сопровождается величиной ЧДП по основной деятельности, формируемого за счет изменения активов равной -30,43 % от совокупного прироста активов (рис.10);

3) доля цикла ликвидности в приросте длительности оборота активов составила - 34,78% (рис. 9), в то время как ЧДП + 34,78 % от совокупного прироста активов (рис. 10);

4) доля цикла оборота долгосрочных пассивов и краткосрочных кредитов в приросте длительности оборота капитала равная и составляет 60,87 % (рис. 9), что совпадает с долей данных источников финансирования в приросте капитала (рис. 10);

5) доля цикла оборота кредиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств в приросте длительности оборота капитала составляет -108,70 % (рис. 9), что совпадает с долей данного источника финансирования в приросте капитала (рис. 10);

6) доля цикла оборота нераспределенной прибыли в приросте длительности оборота капитала составляет 86,96 % (рис. 9), что совпадает с долей данного источника финансирования в приросте капитала (рис. 10). Отсюда следует главный вывод: динамика циклов оборота капитала активов) имеет прямую связь с объемом чистых денежных потоков.

Теперь проследим связь показателей циклов и чистого денежного потока (ЧДП) с показателями комплексного управления текущими активами и пассивами (СОС, ТФП, ДС).

Анализ последних проводится с использованием уточненных формул 22 —

ТФП = А290 - А260 - П620. 660, (22)

СОС = П490 + П590 - А190, (23)

ДС = А260 + ТФП - СОС, (24)

АТФП = АА290 - АА260 - АП620. 660, (25)

АСОС = АП490 + АП590 - АА190, (26)

АДС = АА260 + АТФП - АСОС, (27) где ТФП - текущие финансовые потребности; А290 - оборотные активы; СОС - собственные оборотные средства;

ДС - показатель в теории называемый «денежные средства», в данном случае: П610 - краткосрочные кредиты;

Д - изменение (абсолютное отклонение) соответствующих показателей. Результаты анализа СОС, ТФП и ДС приведены в табл. 14.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исходя из задач диссертационного исследования, в первую очередь проведено исследование существующих подходов к управлению оборотными средствами в отечественной и зарубежной теории и практике. Раскрыта сущность и цикловая природа оборотного капитала. Дано понятие оборотных средств и оборотного капитала, определены его признаки, раскрыта специфика привлечения и состав собственных и заемных источников финансирования оборотного капитала. Изучен состав и специфика формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения промышленного предприятия.

Рассмотрена специфика кругооборота оборотных средств, с выделением проблем управления, возникающих на каждой стадии кругооборота.

Так, на стадии привлечения источников финансирования выделены следующие проблемы управления оборотными средствами (капиталом):

- низкая доля реинвестиций из чистой прибыли для пополнения собственных оборотных средств;

- высокая стоимость.заемных средств; привлечение источников долгосрочного заемного капитала для финансирования оборотных средств в исключительных случаях.

На стадии формирования производственных запасов, запасов незавершенного производства и готовой продукции проблемы включают:

Чрезмерные объемы запасов ведут к:

- росту складских расходов;

- росту расходов на страхование;

- росту доли низколиквидных активов;

- росту затрат, связанных с процентными платежами при финансировании запасов за счет заемного платного капитала.

Чрезмерная длительность хранения запасов ведет к отвлечению средств из оборота, следовательно, к его замедлению и потере прибыли (возникновению , .упущенной выгоды).

На стадии отгрузки готовой продукции выделены следующие проблемы управления оборотным капиталом:

- не эффективный контроль качества может вести к потере сбыта;

- не эффективный процесс комплектации заказов ведет к замедлению делового оборота и потере потенциальной прибыли (возникновение упущенной выгоды).

На стадии формирования дебиторской задолженности отсутствие кредитной политики, четких стандартов кредитоспособности ведет к замедлению инкассации дебиторской задолженности, возникновению риска ее невозврата; ухудшению платежеспособности.

На стадии инкассации дебиторской задолженности - несвоевременная, не в полном объеме инкассация дебиторской задолженности ведет к возникновению дефицита денежных средств.

На стадии формирования резерва денежных средств - чрезмерные остатки денежных средств на расчетном счете предприятия ведут к возникновению упущенной выгоды, вследствие инфляции, или потерь по альтернативным вариантам инвестирования временно свободных денежных средств.

На стадии погашения обязательств выделяют следующие составляющие элементы проблем управления оборотными средствами (капиталом):

-несвоевременное или не в полном объеме погашение обязательств ведет:

- к нарушению договорных условий и возникновению штрафных санкций;

- срыву последующих поставок, то есть замедлению делового оборота, что ведет к потере потенциальной прибыли (возникновению упущенной выгоды).

Расширение изученной в ходе исследования существующей классификации проблем управления оборотными средствами (капиталом) позволяет изучать данные проблемы системно и предлагать ряд универсальных инструментов принятия управленческих решений в области оборотного капитала.

Проведено исследование методов анализа эффективности управления оборотными средствами, включая специфику и подходы к анализу длительности циклов оборота элементов оборотного капитала; последовательность и сущность анализа эффективности управления текущими активами и текущими пассивами; оценки структуры оборотного капитала как основы анализа платежеспособности предприятия.

Значимость анализа оборотного капитала с позиции многоплановости подходов к управлению им обусловила необходимость классификации данных подходов по ряду признаков, включая: 1. Состав ресурсов предприятия.

2. Финансирование оборотных активов.

3. Формирование оборотных активов.

4. Комплексность управления оборотным капиталом.

5. Временной признак.

6. Оборачиваемость элементов оборотного капитала.

7. Структура оборотного капитала.

8. Денежные (финансовые) потоки.

Предложенная классификация подходов к управлению оборотным капиталом упростила процедуру совершенствования методик анализа оборотного капитала, позволила углубленно исследовать взаимосвязь элементов оборотного капитала, как циклами их оборота, так и с финансовыми потоками предприятия.

Во второй главе на основе рассмотрения традиционных методик анализа оборотных средств и финансовых потоков предприятия усовершенствована методика комплексного анализа финансовых потоков, циклов оборота элементов оборотного капитала, собственных оборотных средств, текущих финансовых потребностей промышленных предприятий.

Актуальность авторского подхода к проведению комплексного анализа финансовых потоков, циклов оборота элементов оборотного капитала, собственных оборотных средств, текущих финансовых потребностей обусловлена необходимостью повышения эффективности управления как абсолютным размером элементов оборотного капитала предприятия, так и сроками оборота.

Источники финансирования оборотных активов включают в себя платный и условно бесплатный капитал.

К платным источникам относят:

1) собственный капитал, ценой которого выступает финансовая рентабельность, определяемая как отношение чистой прибыли к среднему за период исследования собственному капиталу, и показывающая максимально возможный уровень дивидендов на каждый рубль собственного капитала;

2) долгосрочный заемный капитал в виде кредитов, цена которых обусловлена уровнем процентной ставки, а также облигационные займы, цена которых -купонные выплаты;

3) краткосрочные кредиты и займы, цена которых обусловлена процентной ставкой.

К условно бесплатным источникам относят кредиторскую задолженность. Однако, просрочка платежей по ней по сравнению с условиями договоров сопровождается штрафами, пенями. Неустойками, которые также могут рассматриваться в качестве цены данного вида капитала.

Доходы будущих периодов (читай предоплата покупателей) также характеризуются определенной стоимостью для предприятия в виде скидок с цены реализуемой по предоплате продукции.

Поэтому от того, в каком объеме данный капитал предприятие привлекает для финансирования своих оборотных средств, напрямую зависит уровень издержек, связанных с оплатой данных финансовых источников.

Срок привлечения капитала также играет определенную роль: чем дольше платный капитал находится в обороте предприятия, тем больше процентных и иных выплат предприятие по нему осуществляет.

Минимизация издержек, связанных с ценой капитала достигается за счет повышения эффективности управления элементами оборотных активов в которые привлекается капитал, за счет оптимизации их величины, а также ускорения их оборота.

С другой стороны, повышение эффективности управления оборотными средствами оказывает влияние на уровень доходности, прибыльности и рентабельности предприятия. Каждый оборот оборотных средств приносит предприятию определенный размер прибыли, регламентированный рентабельностью оборота (продаж) или торговой наценкой. Чем большее количество оборотов совершит капитал, инвестированный в оборотные средства, тем больше прибыли в абсолютном измерении предприятие получит за даны период.

Анализ собственных оборотных средств и текущих финансовых потребностей позволяет выявить абсолютный размер потребности в финансировании оборотных средств за счет собственного оборотного капитала или краткосрочных кредитов.

Анализ циклов оборота элементов оборотного капитала позволяет выявить насколько рационально вложение того или иного вида капитала в элемент оборотных активов по срокам привлечения и стоимостному фактору.

Анализ финансовых потоков позволяет выявить время и объемы дефицита и избытка капитала по каждому виду деятельности (основной, инвестиционной и финансовой), определить конкретные причины возникновения избытка или дефицита.

Комплексный анализ финансовых потоков, циклов оборота элементов оборотного капитала, собственных оборотных средств, текущих финансовых потребностей позволяет более глубоко исследовать влияние эффективности управления оборотным капиталом на ликвидность и рентабельность, то есть целевые показатели деятельности предприятия.

Во втором разделе второй главы разработана авторская методика матричного анализа платежеспособности и деловой активности предприятия на основе сопоставления элементов оборотного капитала с учетом требования их дисконтирования и наращения.

Разработаны формы матриц определения:

- относительного уровня платежеспособности по каждой статье актива;

- комплексного уровня платежеспособности по активам и пассивам нарастающим итогом;

- абсолютного уровня платежеспособности;

С учетом информации по доходам и элементам оборотного капитала разработана форма матриц оборачиваемости:

- доходов и капитала;

- доходов и активов; скорректированного (дисконтированного) уровня платежеспособности предприятия.

Выделены приоритетные по значимости для принятия управленческих решений соотношения показателей, получаемых с помощью матричного анализа.

В третьей части второй главы разработана методика ABC-XYZ-анализа элементов оборотных средств и источников их финансирования, позволяющая регламентировать процедуру принятия управленческих решений в области оборотного капитала.

При этом, последовательность анализа и сопоставления дебиторской и кредиторской задолженностей, производственных запасов и кредиторской задолженности включает проведение:

1) ABC - анализа, предполагающего дробление дебиторов по доле в объеме продаж и по количеству; кредиторов - по доле в объеме входящих ресурсов и также по количеству; производственных запасов - по доле стоимости вида запасов в совокупной стоимости запасов промышленного предприятия;

2) ХУг - анализа, предполагающего дробление дебиторов и кредиторов по срокам погашения обязательств; производственных запасов - по срокам их хранения.

Предложена матричная модель управления дебиторской и кредиторской задолженностями, производственными запасами и кредиторской задолженностью. В матрицах выделены области нормативных значений и области возникновения диспропорций.

Результаты АВС-ХУ2-анализа элементов оборотного капитала позволяют выявить:

1) конкретные группы запасов, дебиторской задолженности, требующие сокращения абсолютного размера или срока их оборачиваемости;

2) объем дефицита или избытка средств для погашения кредиторской задолженности и период из возникновения;

3) периоды, в которые у предприятия возникает потребность в кредитном финансировании.

Расширение АВС-ХУ2-анализа дебиторской задолженности за счет учета частоты заказов (количества заказов за период) и количества просрочек срока платежа, позволили предложить методику рейтинговой оценки дебиторов, представленную девятью этапами, как основу оптимизации платежной дисциплины (кредитной политики) предприятия.

В третьей главе выявлены и экспериментально проверены основные условия функционирования разработанной модели комплексной системы управления оборотными средствами (капиталом) и финансовыми потоками промышленного предприятия.

Предложенные во второй главе работы методики, находят практическую апробацию на основе статистической и финансовой отчетности двух сопоставимых по объемам деятельности промышленных предприятий - ООО «Теплоприбор-Деталь» и ООО «Челябинский завод эффективного строительного кирпича». В первой части третьей главы предложены конкретные мероприятия по оптимизации управления оборотными средствами на основе результатов комплексного анализа финансовых потоков и элементов оборотного капитала. Представлена содержательная характеристика управленческих решений, принимаемых по результатам комплексного анализа динамики циклов производственно-хозяйственного процесса и анализа чистых денежных потоков для ситуаций возникновения диспропорций при оценке динамики операционного цикла и при оценке динамики инвестиционного цикла.

Данные решения являются типовыми для всех промышленных предприятий, однако при проведении анализа необходимо учитывать специфику влияния факторов внешней и внутренней среды, целеполагания контрагентов предприятия конкретной отрасли народного хозяйства.

Во второй части третьей главы представлено обоснование комплекса управленческих решений, принимаемых на основе результатов матричного анализа платежеспособности и деловой активности предприятия.

Выявленный по результатам матричного анализа дефицит оборотных средств ухудшает как платежную дисциплину предприятия по отношению к кредиторам и банкам, так и свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия. Выявленный по результатам матричного анализа избыток внеоборотных активов свидетельствует об их финансировании за счет долгосрочного заемного капитала, а при формировании вышеописанного дефицита, за счет краткосрочного заемного капитала.

Предложенный комплекс типовых управленческих решений, принимаемых при формировании дефицита источников покрытия обязательств включает меры в части управления оборотным капиталом, в части управления совокупными активами, в части управления собственным капиталом для каждой статьи обязательств, по которой формируется дефицит.

В третьей части главы 3 представлена процедура принятия управленческих решений, принимаемые на основе АВС-ХУг-анализа дебиторской и кредиторской задолженностей. Так при дефиците дебиторской задолженности для погашения кредиторской выделены и экспериментально проверены следующие возможные варианты решения данной проблемы включают: 1) просрочка платежа кредиторам, вызывающая возникновение определенных штрафных санкций, рассматриваемых в качестве стоимости данного управленческого решения;

2) использование резерва временно свободных денежных средств для покрытия кредиторской задолженности, сопровождающаяся упущенной выгодой от возможного вложения данных средств, например на депозит;

3) привлечение краткосрочного кредита для финансирования кредиторской задолженности, стоимостью данного решения выступают процентные платежи по кредитам;

4) факторинг дебиторской задолженности групп У и Ъ, обеспечивающий более быструю инкассацию дебиторской задолженности и погашение за ее счет дефицита платежей по кредиторской задолженности групп КХ. Стоимость решения - комиссия за реализованную дебиторскую задолженность, а также процентные выплаты по кредитной части финансирования;

5) скидка с цены реализованной продукции, предоставляемая дебиторам при досрочном, по сравнению с условиями договоров, погашении дебиторской задолженности. Стоимость решения - процент скидки.

При принятии окончательного решения в качестве критерия его эффективности рекомендуется использовать критерий минимальной стоимости решения.

Типовые управленческие решения для ситуации избытка дебиторской задолженности как источника погашения кредиторской задолженности включают ряд мер по инвестированию средств, расчет эффективности которых должен осуществляться с учетом: срока инвестирования; объема инвестирования; доходности инвестиций; риска невозврата вложенных средств.

Типовые управленческие решения, принимаемые при дефиците кредиторской задолженности как источника финансирования производственных запасов аналогичны перечисленным выше пяти вариантам. При ее избытке, рекомендуется пересмотр политики погашения кредиторской задолженности в более короткие сроки с получением в качестве «бонуса» скидок со стоимости приобретаемых ТМЦ.

Апробация методики рейтинговой оценки дебиторов, с учетом сроков расчетов, объемов заказов, частоты заказов (количества заказов за период) и количества просрочек срока платежа, позволила разработать матрицу условий кредитной политики по четырем блокам (Сумма дебиторской задолженности; Частота заказов (количество заказов); Средний срок оборота (погашения)1 дебиторской задолженности; Просрочки погашения дебиторской задолженности за период исследования), включающую типовые управленческие решения, нацеленные на дебиторов: с лучшим, хорошим, средним рейтингом и рейтингом ниже среднего.

Перечисленные в матрице меры могут меняться в зависимости от финансового состояния и уровня платежеспособности самого предприятия, что должно быть отражено в соответствующей форме в договорах.

Считаем, что использование предложенных типов управленческих решений позволит предприятиям повысить эффективность управления элементами оборотного капитала и финансовыми потоками, как в объемном, так и во временном аспектах, а следовательно, достигнуть конкурентных преимуществ за счет более оперативного реагирования на изменения факторов внешней и внутренней среды, что обеспечит повышение финансовых результатов и конкурентоспособности бизнеса в перспективе.

Новизна подхода, изложенного в работе, заключается в том, что разработанная классификация проблем управления оборотными средствами (капиталом) промышленного предприятия с учетом специфики его кругооборота и предложенные процедуры проведения комплексного анализа оборотного капитала и финансовых потоков предприятия с учетом временной, объемной и стоимостной характеристики оборотного капитала, а также направлений финансовых потоков, связанных с формированием и использованием оборотных средств расширяют теоретические и методологические представления об эффективности управления оборотным капиталом промышленного предприятия. Таким образом,

1. Классифицированы подходы к управлению оборотными средствами промышленного предприятия (по критериям состава ресурсов предприятия, формирования оборотных активов, комплексности управления ими и пр.), что позволило выбрать направления совершенствования методов анализа оборотных средств в части комплексной оценки состава и динамики элементов оборотных активов, циклов их оборота и денежных потоков по видам деятельности промышленного предприятия.

2. Предложен подход к оперативному управлению оборотными средствами, источниками их финансирования, циклами оборота и финансовыми потоками на промышленном предприятии, основанный на их комплексном анализе, позволяющий выявить резервы повышения эффективности управления ресурсами, затратами и результатами за счет оптимизации в части величины и динамики ресурсов, движения денежных средств, длительности производственно-хозяйственного цикла и его структурных элементов (производственный, коммерческий циклы и пр.).

3. Разработан подход к проведению матричного анализа платежеспособности и деловой активности промышленного предприятия, реализуемый с учетом наращения и дисконтирования активов и дисконтирования пассивов (обязательств), позволяющий предложить типовые управленческие решения по оптимизации объемов, структуры и сроков оборота ресурсов в соответствии с динамикой результатов деятельности.

4. Разработан метод АВС-ХУ2-анализа элементов оборотного капитала (анализа дебиторской и кредиторской задолженностей, анализа производственных запасов и кредиторской задолженности), учитывающий объемы, сроки оборота и стоимость источников финансирования оборотного капитала, позволяющий разработать комплекс управленческих решений, направленных на сокращение затрат, связанных: со стоимостью финансовых источников, привлекаемых при дефиците оборотных активов (как средств погашения обязательств); с упущенной выгодой, возникающей при избытке оборотных активов для погашения обязательств промышленного предприятия.

5. Предложен алгоритм управления взаимодействиями с контрагентами промышленного предприятия (на примере дебиторов) на основе результатов интегральной оценки контрагента, проводимой с учетом количества заказов и объемов задолженности, сроков ее инкассации и наличия нарушений договорных условий, значимости данных параметров, что позволило выделить четыре категории дебиторов (с лучшим, хорошим, средним и низким рейтингом) и разработать типовые управленческие решения (условия кредитной политики) для каждой категории дебиторов.

Таким образом, цель исследования - совершенствование методического инструментария эффективного оперативного управления оборотными средствами промышленного предприятия, - можно считать достигнутой.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Калмакова, Надежда Анатольевна, 2010 год

1. Абрютина М.С. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие/М.С. Абрютина, A.B. Грачев. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и Сервис, 2001. - 272с.

2. Анфилатов B.C. Системный анализ в управлении: Учеб. пособие для вузов/В.С. Анфилатов, A.A. Емельянов, A.A. Кукушкин.- М.:Финансы и статистика, 2003.-368с.

3. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Ю.А. Арутюнов. -М.: КноРус, 2005.-312 с.

4. Байе М.Р. Управленческая экономика и стратегия бизнеса: Учеб. пособие для вузов/Пер с англ. под ред. A.M. Никитина. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 743 с.

5. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 528 с.

6. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Механизмы финансового управления предприятиями в традиционных и наукоемких отраслях: учеб. пособие для вузов / В.В. Баранов. М.: Дело, 2002. - 272 с.

7. Батехин С.Л. Финансовая инженерия и оптимизация финансовых потоков. // Финансы, 2001. № 1. - С.68-69.

8. Башлыков Е.В. Управление оборотным капиталом промышленного предприятия: диссертация . кандидата экономических наук: 08.00.05, 08.00.10 / Башлыков Евгений Владимирович; Место защиты: Юж.-Ур. гос. университет.

9. Белолипецкий В.Г. Проблемы разрешения основного финансового противоречия: теоретические возможности и реальная практика. // Финансы, 1999. -№ 12. С.52-54.

10. Белолипецкий В.Г. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / В.Г. Белолипецкий. М.: КноРус, 2006. - 448 с.

11. П.Бернар Коласс. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы. Учебное пособие /Перевод с французского под ред. профессора Я.В. Соколова. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. 576с.

12. Бланк И.А. Концептуальные основы финансового менеджмента.- Киев:Эльга, Ника-Центр, 2003. (Энц. фин. менеджмента;Вып.2). - 448с.

13. Бланк И.А. Управление активами. К.: «Ника-Центр», 2000. - 272 с. - Серия «Библиотека финансового менеджера». Вып.6).

14. Бланк И.А. Управление формированием капитала. Киев: Ника-центр, 2000. -(Б-ка финансового менеджера). - 508с.

15. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: учеб. курс. 2-е изд., перераб. и доп. -Киев: Эльга, 2004. - 654 с.

16. Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии: учебник для вузов /

17. A.З. Бобылева. М.: Инфра-М, 2004. - 492 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова)

18. Бобылева А.З. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учеб. пособие для вузов / А.З. Бобылева. М.: Дело, 2007. - 336 с. - (Учебники факультета государственного управления МГУ им. М.В. Ломоносова)

19. Большаков C.B. Финансовая политика государства и предприятия: курс лекций / C.B. Большаков. М. : Книжный мир, 2002. - 210 с. - (Высшая школа)

20. Большаков C.B. Проблемы укрепления финансов предприятий.// Финансы. -1999. -№ 2. С.18-21.

21. Бондарева А Л. Управление финансами:Конс.бюро"Деловая практика"./Л. Бондарева, А. Брагина , С. Шкляев. // Б-ка"Делового квартала", 2000. № 1. -С.22-23.

22. Бочаров В.В. Корпоративные финансы: Учеб. пособие для вузов/ В.В.Бочаров,

23. B.Е. Леонтьев. СПб. Литер, 2002. - (Учебник для вузов). -544с.

24. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент / В.В. Бочаров. СПб.: Питер, 2006. -464 е.: ил. - (Академия финансов)

25. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. -М.: Финансы и статистика, 2002, 2001. -144с.

26. Бочаров В.В. Финансовое моделирование: учеб. пособие / В.В. Бочаров. СПб.: Питер, 2000. - 208 с. - (Краткий курс)

27. Бурцев В. В. Механизмы контроля дебиторской задолженности покупателей. // Консультант бухгалтера. 1999. - № 1.-е. 66-74.

28. Ван Хорн Д.К. Основы финансового менеджмента: пер. с англ. / Д.К. Ван Хорн, Д.М. Вахович (младший). 11-е изд. - М.: Вильяме, 2005. - 992 е.: ил.

29. Гаврилов A.A., Калайдин E.H. Анализ взаимосвязи финансового результата и обеспеченности собственными оборотными средствами. // Менеджмент в России и за рубежом., 2000. № 1. - С.95-97.

30. Гаврилова А.Н. Финансы организаций (предприятий): учебник для вузов / А.Н. Гаврилова, A.A. Попов. Изд. 3-е, перераб и доп. - М.: КноРус, 2007. - 608 с.

31. Галицкая C.B. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учеб. пособие / C.B. Галицкая. М.: Эксмо, 2008. - 651 с. -(Высшее экономическое образование)

32. Глазунов В.Н. Управление доходом фирмы: практ. рекомендации / В.Н. Глазунов. М.: Экономика, 2003. - 283 с.

33. Глазунов В.Н. Финансы фирмы: Как ими распорядиться, чтобы обеспечить её и собственное процветание / В.Н. Глазунов. М.: Экономика, 2000. - 247 с.

34. Глущенко В.В. Финансы: Финансовая политика. Финансовый менеджмент. Финансовый маркетинг. Финансовый риск-менеджмент. Ценные бумаги. Страхование/В .В. Глущенко, И.И.Глущенко. Железнодорожный: Крылья, 1998.-416с.

35. Голубев И.А. ГЭП-анализ структурной ликвидности: теория и практика. // Финансы и кредит, 2002. № 18. - С. 2-6.

36. Григорьева Е.М. Финансы корпораций: учеб. пособие / Е.М. Григорьева, Е.Г. Перепечкина. М.: Финансы и статистика, 2006. - 288 с. - (Финансы и налоги)

37. Дегтярева Е.П. Анализ текущего финансового состояния потенциального лизингополучателя: Анализ управления оборотным капиталом (расчет и анализ периодов оборота). // Лизинг курьер, 2002. - № 1. - С. 7-11.

38. Денисов А.Ю., Жданов С.А. Экономическое управление предприятием и корпорацией. М.: Издательство «Дело и Сервис»,2002. - 416 с.

39. Ендовицкий Д. А. Оценка потребности в дополнительных средствах финансирования коммерческой организации. // Финансы, 2001. № 5. — С. 22-25.

40. Епифанов В.А. Финансовый менеджмент: понятие, направления и практика реализации / В.А. Епифанов, A.A. Паньковский. М.: УРСС, 2004. - 160 с.

41. Ефимова О. В. Анализ оборотных активов организации.// Бухгалтерский учет, 2000.-№ 10. С.47-53.

42. Калмакова, H.A. Комплексный анализ финансовых потоков и элементов оборотного капитала промышленного предприятия / H.A. Калмакова, О.В. Зубкова // Экономический анализ: теория и практика. Москва, 2010. -№ 32 (197).-С. 11-19.

43. Ивашкевич В.Б. Учет и анализ дебиторской и кредиторской задолженности/ В. Б. Ивашкевич, И.М. Семенова. М.:Бух.учет, 2003. - (Б-ка журн. "Бух. учет").-192с.

44. Калмакова, H.A. Матричный анализ платежеспособности промышленного предприятия / H.A. Калмакова, О.В. Зубкова // Вестник ЮУрГУ. Серия «Экономика и менеджмент». Челябинск, 2010. - Вып. 14. - № 20 (196). -С. 88-94. (0,6 п.л., 0,3 авт. п. л.)

45. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2000.-512с.

46. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. - 768 е.: ил.

47. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента: учебник / В.В. Ковалев. 2-е изд. - М.: Проспект, 2009. - 478 с.

48. Ковалев В.В. Практикум по анализу и финансовому менеджменту: конспект лекций с задачами и тестами / В.В. Ковалев. Изд. 2-е, перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. — 448 с.

49. Ковалев В.В. Управление активами фирмы: учеб.-практ. пособие / В.В. Ковалев. М.: Проспект, 2007. - 392 с.

50. Ковалева A.M. Финансы фирмы: учеб. для вузов / A.M. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. -М.: ИНФРА-М; 2007. 522 с. - (Высшее образование)

51. Ковалева A.M., Шабалин Е.М., Богачева В.Д., Карп М.В. Финансы в управлении предприятием. -М.: Финансы и статистика, 1995. 156с.

52. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебн. пособие/Пер. с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.

53. Колб Р.В., Родригес Р.Дж. Финансовый менеджмент: Учебник/ Пер. 2-го англ. издания. М.: Финпресс, 2001. - 496 с.

54. Колесов А. С. Финансовая политика: цели и задачи. //Финансы. 2002. - № 10. -С. 8-13.

55. Корпоративные финансы: учеб. пособие / Е.В. Устюжанина и др.. М.: Дело, 2008. -664 с. - (Управление корпорацией),

56. Краснова C.B. Финансовый механизм регулирования денежных потоков предприятия в рамках ФПГ. // Финансы, 2003. № 1. - С. 73-74.

57. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. 2-е изд., перераб. и доп. - М.:Дело и Сервис,2001. - 400с.

58. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для сред. проф. образования. — М.: Форум, 2004. — 256 с. — (Профессиональное образование)

59. Кулаков А. Е. Определение суммы недостатка (избытка) ресурсов по модели ликвидности. // Финансы и кредит. 2002. - № 1. - С. 19-23.

60. Куштуев A.A. Показатели платежеспособности и ликвидности в оценке кредитоспособности заемщика // Деньги и кредит. — 1996, — № 12.

61. Леонтьев В.Е. Финансовый менеджмент: учебник / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. М.: Элит, 2005. - 560 с.

62. Ли Ченг Ф. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Учебник для вузов/Пер. с англ. — М.:Инфра-М,2000. (Университетский учебник). — 686с.

63. Линев В.Л. Тактика и стратегия управления фирмой: Учеб. пособие.-М.:Финпресс,1997. (Маркетинг и менеджмент в России и за рубежом). - 248с.

64. Литвин М.И. Как определить плановую потребность предприятия в оборотных средствах. // Финансы, 1996. — С. 10-13.

65. Литвин М.И. Об инвестиционных вложениях в оборотные средства предприятий. // Финансы. 1999. - С. 15-17.

66. Лобанова Е. Н. Финансовый менеджер/Е.Н. Лобанов, М.А.Лимитовский; Акад. нар. хоз-ва Прав-ва РФ; Шк. финанс.менеджмента. М.:ДеКа,2000. - 400с.

67. Лобанова E.H. Управление финансами: Модульная программа для менеджеров в 17 модулях. Модуль 14 / E.H. Лобанова, М.А. Лимитовский; науч. ред. Н.Б. Филинов; Гос. ун-т управления; Нац. фонд подготовки кадров. М.: Инфра-М, 2000.-213 с.

68. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учеб. пособие для вузов/Н.П. Любушин, В.Б.Лещева, В.Г. Дьякова; Под ред. Н.П. Любушина. М.:Юнити, 2003. - 471с.

69. Лялин В.А. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / В.А. Лялин, П.В. Воробьев. 2-е изд., испр. и доп. - СПб.: Бизнес-Пресса, 2001. - 144 с.

70. Макаревич Л. Основные источники, инструменты и механизмы финансирования российских предприятий. // Общество и экономика. 2002. -№3-4.-С. 5-58.

71. Максимова JIM. Технологии управления оборотными средствами в комплексных системах автоматизации. // Финансовая газета, 2001. — № 9. — С. 14-15.

72. Максютов A.A. Управление кредиторскими и дебиторскими долгами компании. //Финансы, 2001.-№ 12.-С. 14-17.

73. Малеев В. Оборотные средства для бизнеса/В. Малеев, М.Панова, Н. Митрофанова и др. // Экономика и жизнь, 2003. № 3. - С. 28-29.

74. Маренго А.К. Финансовый менеджмент: Экспресс-курс / А.К. Маренго. М.: Бератор-Пресс, 2002. - 144 с.

75. Миронов М.Г. Финансовый менеджмент / М.Г. Миронов. М.: ГроссМедиа. 2004. - 144 с. - (Справочник руководителя)

76. Моляков Д.С. Теория финансов'предприятий: учеб. пособие для вузов / Д.С. Моляков, Е.И. Шохин. — М.: Финансы и статистика. 2000. - 112 с.

77. Незамайкин В.Н. Финансы организаций: менеджмент и анализ: учеб. пособие / В.Н. Незамайкин, И.Л. Юрзинова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Эксмо, 2005. - 511 с. - (Высшее экономическое образование)

78. Нешитой A.C. Финансовый практикум: учеб. пособие для вузов / A.C. Нешитой. Изд. 9-е, перераб. и доп. - М.: Дашков и К, 2009. - 208 с.

79. Никитина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / Н.В. Никитина. М.: КноРус, 2009.-336 с.

80. Никитина C.B. Оценка чистых активов акционерных обществ.// Бухгалтерский учет, 2003. № 15. - С. 73-74.

81. Никонова И.А. Финансирование бизнеса / И.А. Никонова. М.: Альпина Паблишер, 2003. - 197 с.

82. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / Л.А. Введенская. -2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ, 2003. - 269 с.

83. Пещанская И. В. Политика краткосрочных заимствований организации. // Финансы и кредит, 2002. № 19. - С. 26-33.

84. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит как способ перераспределения совокупного оборотного капитала в экономике. // Финансы и кредит, 2003. № 10.-С. 26-33.

85. Пещанская И.В. Кредит и оборотный капитал. // Финансы, 2003. № 2. - С. 2022.

86. Подъяблонская JI. М., Поздняков К.К. Анализ оборотного капитала акционерных обществ открытого типа. // Финансы, 1998. № 3. - С. 19-21.

87. Попов В.М. Анализ финансовых решений в бизнесе: учебник для вузов / В.М. Попов, С.И. Ляпунов. М.: КноРус, 2006. - 346 с.

88. Проданова H.A. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для сред. проф. образования / H.A. Проданова. Ростов-на-Дону: Феникс, 2006. - 336 с. -(Среднее профессиональное образование)

89. Просвирина И.И. Чистые активы: снова хотели как лучше?.// Финансовый менеджмент, 2003. № 4. - С. 118-143.

90. Прыкин Б.В. Технико-экономический анализ производства: Учебник для вузов.-М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2000. -399 с.

91. Радионов А. Р. Управление запасами и оборотными средствами в условиях рыночной экономики/ А.Р. Радионов, Р.А.Радионов. // Финансовый менеджмент, 2003. — № 5. С. 66-76.

92. Рексин A.B. Финансовый менеджмент: учеб. пособие / A.B. Рексин, P.P. Сароян. Изд. 3-е, испр. и доп. - М.: МГИУ, 2006. - 223 с.

93. Ричард Брейли, Стюарт Майерс. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ.-М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.-1120 с.

94. Романова М.В. Формирование финансовой политики предприятия. // Финансы и кредит, 2000. № 8. - С. 25-34

95. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент: Основные темы. Деловые игры; учеб. пособие / И.Б. Ромашова. Изд. 2-е, стер. — М.: КноРус, 2007. — 336 с.

96. Росс С. и др. Основы корпоративных финансов. / Пер. с англ. М.: Лаборатория Базовых знаний, 2000. — 720 е.: ил.

97. Рубцов И.В. Финансы организации (предприятия): учеб. пособие для вузов / И.В. Рубцов. М.: Элит, 2006. - 448 е.: ил.

98. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. М.: Русская деловая литература, 1997. - 351с.

99. Семь нот менеджмента. М.: ЗАО «Журнал Эксперт», 1998. - 424с.

100. ИЗ. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент фирмы: учеб. пособие / В.Б. Сироткин. -М.: Высшая школа, 2008. — 320 с.

101. Слепов В. А. Финансовая политика компании. // Финансы, 2003. № 9. — С. 56-59.

102. Слепов В.А. Финансовая политика компании: учеб. пособие для вузов / В.А. Слепов, Е.И. Громова, И.Т. Кери ; под ред. В:А. Слепова. М:: Экономистъ, 2005. - 283 с. - (Homo.faber)

103. Слепов В.А., Громова Е.И. О взаимосвязи финансовой политики,стратегии и тактики. // Финансы, 2000. № 8. - С.50-52.

104. Смагин В.Н. Финансовый менеджмент: краткий курс: учеб. пособие / В.Н. Смагин. М.: КноРус, 2007. - 144"с.

105. Справочник финансиста предприятия / авт. кол.: Н.П. Баранникова и.др.. -3-е изд., доп. и перераб. М.: Инфра-М, 2001. - 559 с. - (Справочники "Инфра-М")

106. Станиславчик Е. Оценка инвестиций в оборотные средства предприятия. // Финансовая газета, 2000. № 33. - С. 9-10.

107. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом. Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 1998 г. - 328с.

108. Суровцев М.Е. Финансовый менеджмент: практикум: учеб. пособие / М.Е. Суровцев, JI.B. Воронова. М.: Эксмо, 2009. - 140 с. - (Высшее экономическое образование)

109. Теплова Т. В. Финансовые решения: стратегия и тактика:-Учеб. пособие. — М.Магистр, 1998. 264с.

110. Тренев H.H. Управление финансами: Учеб. пособие. М.:Финансы и статистика, 2000.-496с.:ил.

111. Управление финансами (финансы предприятий): учебник для вузов / A.A. Володин и др.;' под ред. A.A. Володина. М.: Инфра-М, 2006. - 504 с. -(Высшее образование)

112. Федорова Г.В. Финансовый анализ предприятия при угрозе банкротства. -М.:Омега-Л, 2003. — (Оптимизация бизнес-процессов). 272с.

113. Финансовое планирование и контроль/Под. ред. М.А. Поукока, А.Х. Тейлора. 2-е изд. - М.:ИНФРА-М,1996. - 480с.

114. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / А.Н. Гаврилова и др.. 2-е изд. - М.: КноРус, 2006. - 336 с.

115. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / под ред. Е.И. Шохина. -М.: ФБК-Пресс, 2003. 408 с.

116. Финансовый менеджмент: учебник / под ред. H.H. Берзона. 2-е изд., стер. -М.: Академия, 2006. - 336 с. - (Среднее профессиональное образование)

117. Финансовый менеджмент: учебник для вузов / под ред. Е.И. Шохина. М.: КноРус, 2008.-176 с.

118. Финансовый менеджмент: Учеб. для студ. вузов/Г.Б. Поляк, И.А. Акодис, Т.А.Краева и др.; Под. ред. Г.Б. Поляка. М.: Финансы и статистика. -ЮНИТИ, 1997.-518с.

119. Финансы предприятий / под ред. A.A. Фирсовой. М.: Альфа-Пресс, 2004. -384 с.

120. Финансы предприятий: учеб. пособие для вузов / под ред. Н.Я. Заяц, Т.И. Василевской. 3-е изд., испр. - Минск: Высшая школа, 2006. - 528 с.

121. Финансы предприятий: Учеб. для студ. вузов/Под ред. Н.В. Колчиной. М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000. -413с.

122. Фольмут Х.Й. Инструменты контроллинга от А до Я:/Пер. с нем. Под ред. и с предисл. M.JI. Лукашевича и E.H. Тихоненковой. М.: Финансы и статистика, 1998.-288 е.: ил.

123. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга/Пер. с нем. Под ред. и с предисл. A.A. Турчака, Л.Г. Головача, М.Л. Лукашевича. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 е.: ил.

124. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ. М.:Дело, 1993.- 128с.

125. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент: учеб. пособие для вузов / Г.И. Хотинская ; Моск. гос. ун-т сервиса. М.: Дело и Сервис, 2002. - 192 с.

126. Чавкин A.M. Методы и модели рационального управления в рыночной экономике: разработка управленческих решений: Учеб. пособие для вузов. -М.:Финансы и статистика, 2001. —320с.

127. Черевко A.C. Финансовая экономика предприятия: диагностика и реструктуризация: Авторский курс. Челябинск. - Урало-сибирский дом знаний общества «Знание» России. - УрСЭИ АТиСО, 2001. - 150с.

128. Черевко A.C. Эффективность работы предприятия/А.'С. Черевко, С.Е. Евдошенко. Челябинск.-УрСЭИ АТиСО, 2001. -142с.

129. Чернов В.А. Финансовая политика организации: Учеб. пособие для вузов/ Под ред. М.И. Баканова. М.:ЮНИТИ, 2003. - (Проф. учебник: Финансы). -247с.

130. Чурилов C.B. Анализ собственного оборотного капитала. //Бухгалтерский учет, 2000. -№11.- С.76-78.

131. Чухланцев Д.О. Управление финансовыми потоками компании. -М.:Благовест, 2002. (Б-кахоз. руководителя). - 184с.

132. Шеремет А.Д. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учеб. пособие для вузов / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова. Изд. 2-е, испр. и доп. - М.: ИНФРА, 2009. - 480 с. - (Высшее образование)

133. Шим Д. К. Финансовый менеджмент: пер. с англ./Д.К. Шим, Сигел Д. Г. -М.:Филинъ, 1996. (Экономика для практиков). - 400с.

134. Шнайдер, О. Финансовое состояние как индикатор экономического потенциала организации. / О. Шнайдер // Финансовый менеджмент, 2007. — №2. С. 24.

135. Шуляк П.Н. Финансы предприятия: учебник для вузов / П.Н. Шуляк. 6-е изд., перераб. и доп. — М.: Дашков и К, 2006. - 712 с.

136. Шуремов В Е. Управление оборотными средствами. // Ваш партнер-консультант, 2001. № 17. - С. 8.

137. Щербаков В.А. Краткосрочная финансовая политика: учеб. пособие для вузов / В.А. Щербаков, Е.А. Приходько. Изд. 2-е, стер. - М.: КноРус, 2007. -269 с.

138. Эддоус М. Методы принятия решений/М. Эддоус, Р. Стэнсфилд. -М.:Аудит. ЮНИТИ, 1997. - 590с.

139. Экономика предприятия: Учебник для вузов/Л.Я. Аврашков, В.В. Адамчук, О.В. Антонова и др.; Под ред. проф. В.Я. Горфинкеля, проф. В.А. Швандара. -2-е изд., перераб. и доп. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 742 с.

140. Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов: учебник; пер. с англ. / П. Этрилл. 3-е изд. - СПб.: Питер, 2006. - 608 е.: ил. - (Классика МВА)

141. Юревич М.В., Черевко A.C., Евланова H.A. Финансовый анализ преуспевающего предприятия. Челябинск, 1998. — 96 с.