Обоснование интеграционной деятельности промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Миронов, Юрий Владимирович

• Миронов, Юрий Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Миронов, Юрий Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНТЕГРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ В РОССИИ.

1.1. Макроэкономический анализ интеграционных процессов в России.

1.2. Экономические модели развития вертикально-интегрированных структур.

1.3. Анализ экономической эффективности прямой вертикальной интеграции предприятий.

ГЛАВА 2. МЕТОДЫ АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНТЕГРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ.

2.1. Анализ трансакционных затрат в процессе интеграционной деятельности предприятий.

2.2. Принципы формирования показателя стоимости предприятия в условиях интеграционного развития.

2.3. Адаптация модели дисконтирования остаточной прибыли для анализа и управления интегрированными корпоративными структурами.

ГЛАВА 3. МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ И

РЕАЛИЗАЦИИ ИНТЕГРАЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ

3.1. Модели анализа стратегии интеграционной деятельности предприятия.

3.2. Формирование адаптированной организационной структуры для интегрированных предприятий.

3.3. Преимущества и риски проектов частногосударственного партнерства.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Обоснование интеграционной деятельности промышленных предприятий»

Актуальность темы исследования. Принципиальная особенность реструктуризации российской экономики состоит в том, что ее осуществление должно вести к созданию новых институциональных образований. Формула нового направления организационного развития включает в себя стимулирование создания консолидированных корпораций, финансово-промышленных групп и иных форм интеграции, консолидирующих производство, капитал и управление.

В условиях стратегии вертикальной интеграции, экономически более предпочтительными могут оказаться квазиинтеграционные вертикальные стратегии, требующие меньших инвестиций и оставляющие предприятиям больше свободы, обеспечивая, в то же время, достаточно надежную защиту от «провалов» вертикального рынка и от неоптимальных действий поставщиков или потребителей с большей рыночной властью.

Не существует универсального рецепта, точно указывающего, какие отрасли в какой степени стоит вертикально интегрировать. В каждом конкретном случае необходимо провести анализ трансакционных издержек для альтернативных вариантов. В целом, вертикальная интеграция повышает устойчивость системы в рыночной среде, снижая трансакционные риски, позволяет реализовывать совместными усилиями более масштабные проекты.

Как большинство сложных форм организации, интеграция может служить, а иногда и служит различным экономическим целям. В данном случае рассматривается то, каким образом она служит цели минимизации трансакционных издержек.

Степень разработанности научной проблемы. Проблемы интеграционной деятельности (ИД) предприятий широко освещены в научной литературе. Разработкой теории научно-технического прогресса, а также оценки и управления эффективностью интеграционных предприятий занимались такие отечественные и зарубежные ученые, как Саймон Г., Милгром П., Роберте Дж., Клейн Б., Кроуфорд Дж., Алчян А., Демсец X., Меклинг У., Дженсен М., Гроссман С., Харт О., Крепе Д., Эггертссон Т. и др. Исследования по вопросам формирования и реализации интеграционных стратегий проводили классики теории менеджмента, такие как Р. Акофф, И. Ансофф, Б. Карлов, Г. Минцберг, Оучи, Ф. Тейлор, П. Сенге и др. Среди отечественных публикаций по существующим проблемам интеграционных предприятий можно выделить работы П.И. Ваганова, И.Б. Гуркова, Д.С. Демиденко, Л.И. Евенко, П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Э.А. Козловской, Ю.Д, Красовсого Б.З., Мильнера, Л.Э. Минделли, Е.А. Яковлевой и других.

Высоко оценивая результаты проведенных исследований, следует отметить, что некоторые аспекты проблемы эффективности интеграционной деятельности современных промышленных предприятий, в частности оценки их эффективности, изучены недостаточно полно. В большинстве работ главным объектом интеграционной деятельности рассматриваются формальные характеристики организации, такие, как организационная структура; система планирования, процедуры распределения ресурсов, контроль исполнения, документопотоки и т.п. Чрезвычайно редко ИД становится предметом исследования как фактор интеграционного развития не только предприятия, но государственного политического климата. Недостаточно внимания уделено, особенно в отечественной практике, анализу и управлению рисками в процессе интеграции. В настоящий момент не сформирован единый подход к методам оценки ИД, не раскрыты их особенности. Не существует системного взгляда на методы оценки влияния ИД на финансовое положение предприятий.

Все это определяет актуальность темы диссертационного исследования, постановку цели и задач.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка концептуальных основ, подходов и методов оценки эффективности интеграционной стратегии предприятия.

Достижение поставленной цели диссертационного исследования обусловило необходимость решения следующих задач: анализ существующих интеграционных процессов в России; определение возможных моделей развития вертикально-интегрированных структур; обоснование экономической эффективности прямой вертикальной интеграции предприятий; выявление подходов, принципов к анализу и оценке рисков ИД; разработка модели стратегии интеграционной деятельности предприятия.

Объект исследования. Объектом исследования является деятельность промышленных предприятий, участвующих в процессе интеграции, ее эффективность, а также возможные риски.

Предмет исследования - теоретические, методические и практические вопросы, связанные с реализацией интеграционных процессов в промышленности.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных, зарубежных ученых и практиков по проблематике интеграционной деятельности предприятий; данные, опубликованные в научной литературе, сборниках и периодической печати, сети Интернет. В работе использованы методы системного анализа, метод экспертных оценок, экономико-математические методы.

Информационную базу исследования составили законодательные акты РФ; материалы Федерального агентства государственной статистики РФ данные статистической отчетности; материалы, полученные автором непосредственно на объектах исследования.

Научная новизна диссертационного исследования определяется разработкой интеграционной стратегии предприятия, предусматривающей в качестве определяющего подхода включение инновационных и стратегических решений в стратегию интеграционной деятельности и структуру инвестиционных программ и проектов предприятия. Наиболее существенные и значимые результаты, определяющие научную новизну диссертационного исследования, следующие: расширено понятие сущности интеграционного процесса путем включения в его состав стратегических решений, направленных на разработку и реализацию элементов интеграционного процесса на предприятии, обеспечения эффективности этих решений и достижения на этой основе инновационного развития и принципиально новых возможностей, в том числе и на основе применения новых подходов и методов управления; предложена модель анализа стратегии интеграционной деятельности предприятия, позволяющая выявить и раскрыть ее особенности и свойства как объекта исследования; сформулированы принципы формирования показателя стоимости предприятия в условиях интеграционного развития (релевантности, альтернативных издержек и др.); разработаны принципы и подходы к анализу и оценке эффективности и рисков интеграционных процессов на предприятии и управления ими на этой основе; разработаны основные положения методики оценки эффективности результатов интеграционной деятельности и интеграционных процессов на предприятии как с позиций традиционного, так и стоимостного подхода, концепция и модель, позволяющая оптимизировать деятельность по основным направлениям интеграционной деятельности и оптимального развития предприятия на этой основе.

Практическая значимость исследования состоит в том, что результаты исследования доведены до уровня конкретных рекомендаций и методик по обеспечению эффективности интеграционной деятельности предприятий. Материалы диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе, а также в процессе подготовки и переподготовки менеджеров высшего и среднего звена промышленных предприятий.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались и были одобрены на Межвузовской научно-практической конференции «Мировой финансовый кризис: причины, последствия и модели противодействия», научных сессиях ППС, научных сотрудников и аспирантов Санкт-Петербургского государственного университета экономики и финансов и Санкт-Петербургского государственного университета аэрокосмического приборостроения проводимых по итогам НИР (2009, 2010).

Структура и логика работы. Структура и логика работы построены в соответствии с поставленными целями и соответствуют содержанию задач исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав основного текста, заключения и библиографического списка.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Миронов, Юрий Владимирович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании представленного исследования и полученных результатов можно сделать следующие выводы.

• 1. Проведенный макроэкономический анализ интеграционных процессов в России показал, что в последние годы наблюдается усиление структурно-производственной диспропорции развития народного хозяйства в целом и особенно в промышленности. Акценты по-прежнему делаются на развитие сырьевых отраслей, перспектива же развития экономики страны зависит от эффективной работы не только добывающих, но и выпускающих конечную продукцию предприятий. Поэтому с восстановлением экономического роста существенную роль в изменении инвестиционной среды играют процессы реструктуризации производства, направленные на повышение эффективности и конкурентоспособности предприятий. При этом только институциональные преобразования производственных систем, которые изменяют формы, принципы и механизмы их функционирования, можно называть реструктуризацией. В результате таких преобразований организационные, экономические и социальные институты, формирующие производственную деятельность, претерпевают сдвиги и изменения.

2. На российском рынке слияний и поглощений, наблюдалась довольно устойчивая позитивная динамика числа и совокупной стоимости сделок. Однако в связи с общими кризисными процессами общие итоги демонстрируют падение. За последние несколько лет крупнейшие сделки концентрировались в областях, демонстрирующих большой потенциал для концентрации и интеграции. Этими отраслями являются нефтегазовая, металлургическая и горнодобывающая, пищевая, телекоммуникационная, а также финансовая отрасли. Это означает, что российская экономика по-прежнему базируется на добывающих отраслях и на конечном потреблении. Характерной тенденцией последних лет можно назвать рост числа мелких сделок. Крупных объектов, которые можно бы было консолидировать, становится все меньше. В то же время преобладающим игроком на рынке слияний/поглощений остается государство, у которого пока нет серьезных конкурентов.

В последние годы российские предприниматели осваивают новые технологии рынка слияний и поглощений с привлечением заемных средств, так как часто у менеджмента нет собственных средств, чтобы выкупить актив. Увеличение количества таких сделок было связано с положительными тенденциями в экономике и возможностью привлечь недорогое финансирование.

В целом сделки по слиянию и поглощению все больше и больше становятся результатом стратегических решений менеджмента, рынок слияний и поглощений становится более цивилизованным. Таким образом, анализ показал, что само по себе укрупнение бизнеса не дает гарантий успеха, а лишь является одним из вариантов, рассматриваемых при поиске наиболее эффективной стратегии предприятия.

3. В тех случаях, когда рыночный механизм работает хорошо, построение технологической вертикали под единым контролем не даст каких-либо структурных преимуществ. Основная причина этого заключается в том, что рыночный механизм обладает лучшими стимулами для производства с низкими издержками, а рыночная цена обеспечивает независимым поставщикам (или покупателям) только нулевую экономическую прибыль. С изменением структуры рынка предприятиям следует корректировать свои интеграционные стратегии. Среди структурных факторов чаще других меняется количество продавцов и покупателей и роль специализированных активов. В то же время выше было отмечено, что стратегия вертикальной интеграции является практически необратимой. В этих условиях экономически более предпочтительными могут оказаться квазиинтеграционные вертикальные стратегии, которые требуют меньших инвестиций и оставляют предприятиям больше свободы, обеспечивая, в то же время, достаточно надежную защиту от «провалов» вертикального рынка и от неоптимальных действий поставщиков или потребителей с большей рыночной властью.

Не существует универсального рецепта, точно указывающего, какие отрасли в какой степени стоит вертикально интегрировать. В каждом конкретном случае необходимо проводить анализ трансакционных издержек для альтернативных вариантов. Существенное значение для принятия решения о целесообразности того или иного проекта реорганизации имеет общеэкономическая ситуация в стране. Структура, стабильная и эффективная в местных условиях, может оказаться совершенно неприемлемой в другой стране. В целом, вертикальная интеграция повышает устойчивость системы в рыночной среде, снижая трансакционные риски, позволяет реализовывать совместными усилиями более масштабные проекты.

4.0сновными сравнительными параметрами трансакций являются специфичность активов, неопределенность и частота их изменения. Специфичность активов возникает в межвременном контексте. Участники трансакций могут делать инвестиции специального либо общего назначения. Специализированные инвестиции часто позволяют снизить затраты. Однако такие инвестиции одновременно являются рискованными, так как созданные посредством их специфические активы не могут быть в случае прерывания или преждевременного расторжения контракта перемещены для использования в других проектах. Инвестиции общего назначения не связаны с подобными трудностями, в условиях использования активов общего назначения каждой стороной решаются самостоятельно. Необходимо исходить из того, оправдывает ли ожидаемое снижение затрат, получаемое благодаря применению технологии специального назначения, стратегические риски, возникающие вследствие неутилизируемого характера такой, экономии затрат? В отличие от более ранних подходов к исследованию экономической организации теория трансакционных издержек придает центральное значение данной проблеме.

5. Специфичность активов относится к инвестициям в долгосрочные активы, которые осуществляются, для поддержания конкретных трансакций; альтернативные издержки, связанные с такими инвестициями, намного меньше при наилучшем альтернативном использовании последних или при их альтернативном использовании различными экономическими субъектами, если рассматривается ситуация преждевременного окончания трансакции. В этих условиях соответствие участников сделки друг другу имеет значение, поэтому постоянство их взаимоотношений высоко ценится. Таким образом, в . то время как трансакции, рассматриваемые в неоклассической теории, имеют место на рынках, обмены, поддерживаемые трансакционно-специфическими инвестициями, не являются ни обезличенными, ни мгновенными. Анализ механизмов управления хозяйственными операциями берут свое начало с признания наличия условия,специфичности активов.

6. Структуры управления различаются своими способностями в эффективной реакции на нарушения нормального хода хозяйственных процессов. Однако ввиду необходимости одновременно противостоять и ограниченной рациональности, и оппортунизму, потребность в сравнительных институциональных оценках адаптивных атрибутов альтернативных структур управления является очевидной. Поведенческая неопределенность имеет значение для понимания проблематики экономической теории трансакционных издержек. Речь идет о неопределенности, возникающей вследствие сокрытия в стратегических целях, искажения информации. Никто не предполагает, что участники сделки имеют стратегические планы в отношении друг друга, являющиеся источником неопределенности. Неопределенность стратегического типа свойственна оппортунизму, ее можно характеризовать как вероятностью конкретного случая, которая является специфической особенностью человеческой деятельности. Любые ссылки на частоту здесь неуместны, т.к. эти утверждения всегда касаются уникальных событий. Даже если бы заранее можно было охарактеризовать общую склонность населения к оппортунистическому поведению и определить степень доверия между людьми, все равно знание того, что кто-то имеет дело с человеком, обладающим одним уровнем оппортунизма, полностью не описывает неопределенность, имеющуюся в данной ситуации.

7. Рыночные закупки являются более предпочтительным способом организации поставок при незначительной степени специфичности активов вследствие неспособности внутренней организации осуществлять контроль за производственными издержками. Однако внутренняя организация более предпочтительна при значительной степени специфичности активов, так как при этом возникает сильная двусторонняя зависимость, а свойственные рынкам мощные стимулы снижают легкость, с которой осуществляется последовательная адаптация к внешним осложнениям контрактного процесса. Очевидно также, что в процессе интеграции имеет место экономии от масштаба и разнообразия: рынки часто способны агрегировать спрос различных потребителей и, следовательно, извлекать экономии от масштаба и разнообразия.

В условиях стабильной хозяйственной ситуации» между издержками производства «для себя» и затратами, связанными с закупками того же товара на рынке разумно предположить, что снижение издержек положительно, но уменьшается по мере возрастания специфичности активов. По мере того, как товары или услуги становятся все более уникальными, экономия, получаемая внешним поставщиком в результате агрегирования многих заказов, не может больше реализоваться и асимптотически стремится к нулю. В этих обстоятельствах фирма может наладить внутреннее производство «для себя» без дополнительных затрат.

Фактор размера фирмы (объема выпуска) влияет таким образом, что негативные экономические эффекты, связанные с организацией собственного производства, будут повсеместно сокращаться с увеличением выпуска компонента, предназначенного к поставке. Фирма просто сможет лучше реализовать возможности экономии от масштаба по мере того, как ее собственные потребности возрастают по отношению к размеру рынка данного продукта. Экономия будет всегда уменьшаться с увеличением объема выпуска требуемого продукта.

8. Анализ фундаментальной стоимости интегрированной компании, построенный на раздельных стоимостных оценках бизнес-единиц, входящих в ее состав, позволяет более полно определить возможности для максимизации ее фундаментальной стоимости. Проблематика декомпозиции показателя фундаментальной стоимости интегрированной компании на соответствующие показатели бизнес-единиц, входящих в ее состав, требует решения трех основных вопросов.

Во-первых, определения размера выручки, зарабатываемой каждой интегрированной бизнес-единицей. Обосновано, что размер выручки следует определять на основе модели трансфертного ценообразования, построенной на рыночных корреляторах.

Во-вторых, определения требуемой нормы доходности на капитал. Обосновано, что требуемую норму доходности следует определять отдельно для каждой бизнес-единицы.

В-третьих, определение размера капитала, используемого каждой интегрированной бизнес-единицей. Обосновано, что размер инвестированного капитала следует определять на основе концепции потребления капитала, а не на основе традиционной материально-учетной концепции.

Модель дисконтирования остаточной чистой прибыли обеспечивает возможность создания иерархически согласованной системы факторов стоимости.

9. Существенным фактором снижения устойчивости и эффективности функционирования производственной системы является искажение внутренних информационных потоков, что собственно и порождает риски. Характер этих помех, нарушающих связи в системе, может быть различным, что и порождает различные виды рисков. В снижении отрицательных воздействий должны играть современные интегрированные информационные системы, использующие методы анализа и оптимизации результатов деятельности и процессов, подобных представленным в параграфе З.1. К сожалению, в российских компаниях применение таких подходов пока еще ограничено и далеко от необходимого уровня.

10. Специфической областью интеграционной деятельности предприятий, обладающей, тем не менее, значительным практическим потенциалом, является сотрудничество частных предприятий с государственным сектором. Такое сотрудничество определяется как «частно-государственное партнерство» (ЧГП) Партнерство бизнеса и власти делает возможным реализацию проектов, которые не могли бы быть реализованы каждой из сторон в отдельности, что способствует в конечном итоге общему развитию и процветанию. Причем, от такого партнерства выигрывают и бизнес, и государство, и общество.

Даже в условиях финансово-экономической нестабильности сотрудничество государства и бизнеса является перспективным инструментом общественно-экономического развития.

Эффективное использование ЧГП требует зрелости государства и частного сектора. Уровень рисков, положительный социально-экономический результат или негативные последствия для общества в результате передачи частному сектору различных видов производств и услуг из сферы государственной деятельности зависят от зрелости гражданского общества, развитости общественных институтов и наличия общественного контроля за деятельностью госаппарата.

Для России характерно неоднозначное восприятие ЧГП. На сегодняшний день «частно-государственное партнерство» хотя и является одним из самых распространенных терминов, но официального понимания и толкования термина ГЧП в России сейчас не существует. Единого и системного понимания явления на государственном уровне мы пока тоже не видим, поэтому глубокое изучение проблемы в российской научной среде имеет перспективу.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Миронов, Юрий Владимирович, 2011 год

1. Адашева C.B. Бизнес-группы как форма реструктуризации предприятий: движение вперед или шаг назад?// Российский журнал менеджмента. Том 3.- №1.- 2005.- С.11.

2. Алчян A.A., Демсец X. Производство, стоимость информации и экономическая организация. // Вехи экономической мысли. Т.5. Теория отраслевых рынков.- СП6.-2003.- С.280-317.

3. Астапова Е. "Как быстро подсчитать издержки производства", Деловые связи, 1993. №1. - С. 50-60.

4. Аукуционек С., Жуков В., Капелюшников Р. Доминирующие категории собственников и их влияние на хозяйственное поведение. Вопросы экономики, 1998. №12.

5. Р. Брейли С. Майерс. Принципы корпоративных финансов / Пер. с англ.- М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997. 1088 с.

6. Баранов В.В., Иванов И.В. Финансовый менеджмент: Стоимостной подход. Альпина Бизнес Букс, 2008. — 504 с

7. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. / Пер. с англ. СПб. Экономическая школа, 2005.

8. Борисов Е.Ф., Волков Ф.М. Основы экономической теории. М.: Высшая школа, 1999.

9. Бондарь Т. Вынужденное партнерство. Политический журнал. -№9(60). 2005.

10. Волков Д.Л. Управление ценностью: показатели и модели оценки // Российский журнал менеджмента. 2005. - № 4. - С. 67-76.

11. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1997.

12. Глухов В.В., Коробко С.Б., Маринина Т.В. Экономика знаний. СПб: Питер, 2003. —528 с.

13. Градов А.П., Ильин И.В., Сулоева С.Б. Стратегия промышленного предприятия: структура, функции, внешняя среда. СПб: Изд-во СПбГПУ, 2008. - 552 с.

14. Гальперин В.М. и др. Микроэкономика: учебник, в 2-х томах. Экономическая школа, 2004.

15. Грузинов В. П., Грибов В. Д. «Экономика предприятия», 1997.

16. Гончаров В. В. Управление различными стадиями производства. М.: МНИИПУ, 1998.

17. Демиденко Д.С. Обоснование методов инвестиционного анализа проектов. В сб. «Интеграция России в международное сообщество: экономика и образование».- СПб, 2005

18. Демиденко Д.С., Козловская Э.А., Кваша Н.В. Современные подходы и методы эффективного управления предприятием. Монография. СПб: Изд. СПбГПУ, 2008 - 156 с

19. Демиденко Д.С., Козловская Э.А. Яковлева Е.А., Оценка и управление стоимостью предприятия: коллективная монография. СПб: Изд-во СПбГПУ, 2009.

20. Варнавский В.Г., Клименко A.B., Королев В.А. Государственно-частное партнерство: теория и практика.- М.: ГУ-ВШЭ, 2010.

21. Скотт М.К. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости.- М. Олимп-Бизнес. 2000. - 432 с.

22. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления. М.: Дело, 2003. - 200 с.

23. Бухвалов A.B., Волков Д.Л. Исследование зависимости между показателями фундаментальной ценности и рыночной капитализацией российских компаний. // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер.8.- 2005.- №1. С. 26-43.

24. Зубко Н.М., Каллаур А.Н. Экономическая теория.- Тетра Системе, 2008. 144 с.

25. Ивашковская. И. В. Управление стоимостью компании // Российский журнал менеджмента.- 2004. № 4,5.

26. Волков Д.Л. Управление стоимостью компании: проблема выбора адекватной модели оценки. // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер.8.- 2004.- №4.- С. 79-98.

27. Бригхем Ю, Гапенски JT. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т. / Пер. с англ. СПб. Экономическая школа, 1997.

28. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия." М., 2001.

29. Волков Д.Л. Модели оценки фундаментальной стоимости собственного капитала компанией: проблема совместимости. // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер.8.- 2004.- №3.- С. 3-36.

30. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. М.: Альпина Бизнес Букс. 2004. 1342 с.

31. Дойль П. Маркетинг, ориентированный на стоимость / Пер. с англ. под ред. Ю.Н. Каптуревского. СПб: Питер, 2001. - 480 с.

32. Долгопятова Т. Переходная модель поведения российских промышленных предприятий (по данным эмпирических исследований поведения российских промышленных предприятий (1991—1995 гг.) // Вопросы экономики. 1996. - № 11. - С. 119-130.

33. Есипов В., Маховикова Г., Терехова В. Оценка бизнеса.- СПб.: Питер. 2001.-416 с.

34. Дягилев A.B. Проблемы создания и деятельности холдинговой компании в России. Юридический мир, 2000. №1.

35. Ерзнкян Б.А. Институциональная теория современной корпорации.- М., 1999.

36. Жестков C.B. Правовые основы налогового планирования (на примере групп предприятий). М., 2002.

37. Ивашковская И.В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту. // Российский журнал менеджмента.- Т.2.- №4, 2004. С. 113-132.

38. Катькало B.C. Межфирменные сети: проблематика исследований новой организационной стратегии в 1980-90-е годы. Вестник СПбГУ, серия 5, Экономика, 1999, Выпуск 2.

39. Клейн Б., Кроуфорд Р.Дж., Алчян A.A. Вертикальная интеграция, присваиваемая рента и конкурентный процесс заключения контрактов. // Вехи экономической мысли. Т.5. Теория отраслевых рынков.- СПб. 2003.- С.318-366.

40. Кабашкин В.А. Государственно-частное партнерство в регионах РФ. -Дело АНХ, 2010, 117 с.

41. Касьянова Г.Ю. Обособленные подразделения и взаимозависимые лица. -М., 2002.

42. Ф. Котлер. Маркетинг менеджмент. Пер. с англ. СПб: Питер, 2000.

43. Коуз Р.Г. Природа фирмы. В кн. Вехи экономической мысли. Теория фирмы.- СПб.: Изд-во Экономическая школа, 2000.

44. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление/ Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999.

45. Кулагин O.A. Принятие решений в системах организационного управления. 4.1. основы методологии. Учебное пособие. СПб.: Изд. ВИКУ им. А.Ф. Можайского, 1999.

46. Закон Санкт-Петербурга от 25.12.2006, № 627-100 «Об участии Санкт-Петербурга в государственно-частных партнерствах».

47. Касатов А.Д., Матиенко H.H., Ример М.И. Экономическая оценка инвестиций. Питер, 2008. - 480 с.

48. Национальный доклад «Риски бизнеса в частно-государственном партнерстве». М.: Ассоциация Менеджеров, 2007 - 116 с.

49. Мельнер Б. Крупные корпорации основа подъема и ускоренного развития экономики.- Вопросы экономики, 1998. - №9.

50. Мизес JI. Человеческая деятельность: Трактат по экономической теории. М.: Экономика, 2000. - 878 с.

51. Милгром П., Роберте Дж. Экономика, организация и менеджмент: В 2-х т. / Пер. с англ. под редакцией И.И. Елисеевой, В Л. Тамбовцева.- СПб.: Экономическая школа, 2004.

52. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. -М.: Финансы и статистика, 2000.

53. Портер М. Конкурентное преимущество.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.

54. Модильяни Ф., Миллер М. Стоимость капитала, финансы корпорации и теория инвестиций // Сколько стоит фирма? Теорема ММ. М.: Дело, 2001. -272 с.

55. Радыгин А. Собственность и интеграционные процессы в корпоративном секторе. М.: Вопросы экономики, 2001, №5.

56. Рудашевский В.Д. "Системная реструктуризация: организационные и правовые проблемы" // Управление экономикой переходного периода, 1998, Вып. 3, 244-285.

57. Саймон Г.А. Теория принятия решений в экономической теории и науке о поведении // Вехи экономической мысли. Т.2. Теория фирмы.- СПб., 1999. С.64.

58. Симачев Ю.В. и др. Развитие и рыночное функционирование корпоративных структур холдингового типа в промышленности. М., 2000.

59. Стаки Дж., Уайт Д. Когда нужна и не нужна вертикальная интеграция. // Вестник McKinsey. 2004. №3(8). С. С.81. (www.mckinsey.com/locations/moscow/russianquarterlv).

60. Соломатин А. Н. и др. "Экономика и организация деятельности торгового предприятия". М.: ИНФРА-М, 2001.

61. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности: В 2-х т. Изд. 2-е испр. / Пер. с англ. под редакцией В.М. Гальперина и Н. А. Зенкевича. СПб.: Экономическая школа, 2000.- Т.1.- С. 32.

62. А. Томпсон, Д. Формби «Экономика фирмы» / Пер. с англ. М.: ЗАО «Издательство БИНОМ», 1998.- С.205.

63. Уильямсон О.И. Вертикальная интеграция производства: соображения по поводу неудач рынка. // Вехи экономической мысли. Т.2. Теория фирмы,-СПб.- 1999.- С.35-36.

64. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма.- СПб., 1996. С.159-172.67. 66. Храмова И.Г., Серова Е.В. Вертикальная интеграция в продовольственном комплексе России.- М., 2002.

65. Финансовый менеджмент. Новый англо-русский толковый словарь. -СПб.: Экономическая школа.- 2004. 496 с.

66. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии: методологическое пособие по использованию сравнительных рыночных коэффициентов при оценке бизнеса и ценных бумаг.- М., 2005.

67. Черемных О.С., Черемных С.В. Стратегический корпоративный реинжиниринг: процессно-стоимостной подход к управлению бизнесом. Финансы и статистика, 2005. - 736 с.

68. Arrow K.J. ТКе Organization of Economic Activity: Issues Pertinent to the Choice of Market versus Nonmarket Allocation. 1969 (цит. по Вольчик B.B. Курс лекций по институциональной экономической теории. http://www.institutional.boom.ru/all.htm).

69. Шарп У., Александер Г., Бэйли Д. Инвестиции. М.: ИНФРА-М. 2004. -1028 с.

70. After 10 Years Of Gains, Old Conflicts Return To Cast A Shadow On Russia's Future S&P's CreditWeek September 17, 2008.

71. Вескег G. Human Capital. N.Y., 1964. (Цит. по Капелюшников Р.И. Экономический подход Гэри Беккера к человеческому поведению. // США: экономика, политика, идеология. № 11 (ноябрь). 1993. http://www.institutional.boom.ru/all.htmV.

72. Bodrunov S.D. Establishment of Large Corporate's in indastry a vital aspect in Reforming the Russian Economy, Attracting Investments and Promoting Investment Project. Airctract engeneering prospects ILA-98. Berlin, 1998: p.13-16.

73. Cyert R.M., March J.G. A behavioral Theory of the Firm. Hemel Hempstead: Prentice Hall, 1963.

74. Dopuch N., Drake D.F. Accounting implications of a mathematical programming approach to the transfer price problem // Journal of Accounting Research. 1964.- №2 (1).- pp. 10-24.

75. Eccles R.G. The transfer pricing problem: a theory for practice. Lexington, 1985.

76. Edwards E., Bell P. The Theory and Measurement of Business Income. Berkeley: University of California Press.- 1961. p. 323

77. Emmanuel C.R. Transfer Pricing: a diagnosis and possible solution to dysfunctional decision making in the divisionalised company // Management International Review.- 1977. -17 (4).- pp. 45-49.

78. Enzer H Static Theory of transfer pricing // Naval Research Logistic Quarterly. 1975. 22(2).- pp. 375-89.

79. Ferguson R.C. Transfer pricing: s electing suitable methods // Journal of General Management.-1981. №55(2).- pp. 53-57.

80. Grant J. Foundations of Economic Value Added. New Hope. PA.- 1997. p. 127.

81. Gould J.R. Economic price determination // Journal of Business. 1964. January.- pp. 61-67;

82. Greer D. Industrial organization and Public Policy. 2nd edition. London.: Mcmillan.- 1984. p. 279.

83. McFetridge D.G. The Economics of vertical integration. // Canadian Journal of Agricultural Economics. Department of Economics Carleton University. Canada.- №4.- 1994. p. 321.

84. Penman S., Sougiannis T. A. Comparison of Dividend, Cash Flow, and Earnings Approaches to Equity Valuation. // Contemporary Accounting Research. 1998.- Vol. 15. №3.- P. 343-383.

85. Manis R. The Economic Theory of Managerial Capitalism. London. 1964.

86. Miller M., Modigliani. Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares/ Jornal of Business.- № 34.- 1963.- p. 467-494.

87. Porter M.E. Competitive Strategy. N.Y.: Free Press, 1980.

88. Rappaport, Alfred, 1986. "Creating shareholder value: The new standard for business performance" New York. The Free Press, A Division of Macmillan Publishers, 1986.

89. Ross S. On the Economic Theory of Agency and the Principal of Similarity/ Essays in Economic Behavior Under Uncertainty. Amsterdam: North Holland Publising Co, 1974

90. Simon H.A. Administrative Behavior. 2d ed. New York,1961, p. xxiv (original poblication: 1947) (цит. по Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма.- СПб., 1996.- С. 94.

91. Solomots D. Divisional Performance Measurement and Control. N.-Y., 1965.

92. Spicer B.H. Towards an organizational theory of the transfer pricing process // Accounting, Organization and Society.- 1988.- 13(3).- pp. 303-321.

93. Ross S. The Economic Theory of Agency: the Principal Problem/ AER, 1973, p. 134-139.

94. Arnold G. Tracing the Development of Value-Based Management. // Value-Based Management: Context and Application. Chichester. John Wiley and Sons. 2000.-p. 384.

95. Stewart B. The Quest for Value: A Guide for Senior Managers. N.Y.: Harper Business. 1991.-p. 800.

96. Yarrow G. On the Predictions of the Managerial Theory of Firm. Journal Industrial Economy. № 24.- 1976.- p. 267-279.

97. Williams J. The Theory of Investment Value. Cambridge: Harvard University Press. 1938. - p. 613.

98. Williamson O. The Economics of Discretionary Behavior. Chicago, 1967.

99. Williamson O.E. Transaction cost economics: the governance and contractual relations // The Journal of Law and Economics.- 1979. oct. pp. 23361.

100. Ben-Porath, Yoram. 1980. The F-Connection: Families, Friends and Firms in the Organization of Exchange, Population and Development Review (1980). Vol. 6, No.l.- P. 1-30.