Моделирование инвестиционного рейтинга предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Гречухин, Дмитрий Михайлович

• Гречухин, Дмитрий Михайлович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гречухин, Дмитрий Михайлович

Введение.

Глава 1. Анализ существующих методов и моделей формирования инвестиционного рейтинга предприятий.

1.1. Анализ факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия.

1.2. Принципы и подходы к оценке инвестиционной привлекательности предприятий.

1.3. Анализ инвестиционной функции.

1.4.Анализ существующих методик определения инвестиционного рейтинга предприятий.

1.5. Постановка задачи определения рейтинга для оперативного использования.

Выводы по главе.

Глава 2. Разработка метода и моделей определения инвестиционного рейтинга предприятий.

2.1. Шкала измерения и отношения предпочтения.

2.2. Формирование общей схемы построения инвестиционного рейтинга предприятия.

2.3. Методы оценки рейтинга по совокупности качественных показателей

2.4. Модель оценки рейтинга по совокупности количественных показателей.

Выводы по главе.

Глава 3. Разработка инструментального средства определения инвестиционного рейтинга и практических рекомендаций по применению метода.

3.1. Назначение, требования и основные задачи, решаемые программным средством.

3.2. Структура и основные характеристики инструментального средства

3.3. Разработка практических рекомендаций по применению программного средства при оценке инвестиционного рейтинга предприятия.

3.4. Оценка точности и достоверности определения рейтинга.

Выводы по главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Моделирование инвестиционного рейтинга предприятий»

Актуальность темы исследования. В современных условиях рейтинго-вание предприятий является одним из важнейших направлений улучшения их позиций на рынке и позволяет с одной стороны, оптимизировать бизнес-процессы и информационные технологии, проводить реинжиниринг инвестиций и ликвидности и влиять на их капитализацию. С другой стороны, результаты рейтинга отражают положение предприятия на рынке и интересны акционерам, конкурентам, клиентам, партнерам, инвесторам. По данным ЮНИТИРЕ, наблюдается положительная динамика международного рейтингования компаний в России и в мире. За 2007 год международный рейтинг имеют более 43000 компаний, в России - 84, в СНГ около 110. На период 2008-2009 гг. в России ожидается рейтингование 150 компаний. Это значительно больше, чем за весь период 1998-2003 года, когда такой рейтинг имели всего 39 российских компаний.

Поэтому для своевременного привлечения инвестиций необходимо четко определять систему критериев, позволяющих адекватно ранжировать инвестиционную привлекательность предприятий с позиций всех заинтересованных субъектов рейтингования. В связи с этим возникает необходимость в создании адекватной системы рейтинговых оценок инвестиционной привлекательности предприятий.

Для достижения этой цели необходимо решение следующих задач:

• выявление системы критериев из существующих показателей, позволяющих обеспечить надежную и достоверную оценку информационной привлекательности предприятий;

• обеспечение оперативного формирования показателей инвестиционной привлекательности предприятий;

• своевременное выявление негативных тенденций в финансовом положении отдельных предприятий, отраслей и промышленности региона в целом, которые насчитывают десятки тысяч инвестиционных объектов;

• повышение эффективности управления со стороны руководителей коммерческих структур и государственных органов власти. С учетом изложенного, разработка методики формирования инвестиционного рейтинга предприятий представляется весьма важной, необходимой и актуальной задачей.

Диссертация выполнена в соответствии с пунктом 1.4 (Разработка и исследование моделей и математических методов анализа микроэкономических процессов и систем: отраслей народного хозяйства, фирм и предприятий, домашних хозяйств, рынков, механизмов формирования спроса и потребления, способов количественной оценки предпринимательских рисков и обоснования инвестиционных решений) паспорта специальностей ВАК по экономическим наукам 08.00.13 - «Математические и инструментальные методы экономики».

Цель исследования заключается в разработке экономико-математических моделей, обеспечивающих для инвестора формирование достоверных инвестиционных рейтингов предприятия. Для получения объективной оценки положения предприятий в инвестиционном критерии должны учитываться не только количественные, но и качественные показатели.

Реализация поставленной цели предполагает постановку и решение ряда приоритетных задач:

• уточнение экономического содержание базовых категорий, таких как «инвестиционная привлекательность», «инвестиционный рейтинг» и других, определяющих эффективность использования инвестиций при функционировании предприятий;

• выявление и систематизация условий и факторов, влияющих на инвестиционные рейтинги предприятий, и определение принципов их построений;

• разработка моделей и методов оценки рейтингов предприятий по совокупности количественных и качественных показателей;

• разработка модели и метода формирования оценок инвестиционных рейтингов предприятий;

• определение путей и методов совершенствования управления инвестиционной привлекательностью предприятия;

• разработка практических рекомендаций по применению предлагаемого метода;

• оценка точности и достоверности инвестиционных рейтингов предприятий на основе разработанных инструментальных средств.

Предложенные модели оценки рейтингов предприятий по совокупности используемых качественных и количественных показателей позволяют построить комплексную оценку инвестиционных рейтингов предприятий с учетом существенных параметров их инвестиционной деятельности.

Объектом исследования является система показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность предприятий.

Предметом исследования выступают экономико-математические модели и методы формирования инвестиционного критерия предприятия, направленные на объективную оценку его инвестиционной привлекательности.

Научная новизна выносимых на защиту положений и выводов состоит в следующем:

1. Сформулирован и обоснован подход к оценке инвестиционной привлекательности в метрической шкале на основе открытых данных, что позволяет осуществить экспресс-оценку предприятий в интересах инвестиционных компаний, банков, страховых компаний и других хозяйствующих субъектов, а также органов муниципального и регионального управления.

2. Сформирована система показателей оценки инвестиционной привлекательности предприятий, отличающаяся от известных использованием не только количественных (оборот, деловой активности, платежеспособность, рентабельности, финансовая устойчивость), но и качественных (организационно-правовая форма, регион; срок существования, уровень руководства, уровень учредителей, виды деятельности, ассоциированные фирмы) показателей, оцениваемых по предложенным шкалам отношений и предпочтений, что позволяет более полно и объективно выявлять степень различия между предприятиями.

3. Построена модель и предложен метод формирования интервальной оценки инвестиционного рейтинга. Модель предполагает оценку по совокупности качественных показателей, оценку по совокупности количественных показателей и комплексную оценку. Представленная модель дополняется оценкой точности и достоверности рассчитанного рейтинга.

4. Разработан алгоритм комплексной оценки инвестиционного рейтинга, включающий предложенную систему показателей, математическую модель и соответствующее инструментальное средство для поддержки принятия решений всеми заинтересованными субъектами.

Достоверность научных результатов и обоснованность научных положений, выводов и рекомендаций обеспечивается полнотой анализа теоретических и практических разработок по теме диссертации, положительной оценкой результатов на научных конференциях и семинарах, практической проверкой и внедрением результатов исследования на предприятиях, а также положительными отзывами на отчеты о НИР, в которые включены основные результаты работы.

Практическое значение результатов исследования состоит в возможности использования всего комплекса моделей, основанных на авторском подходе к оценке инвестиционного рейтинга предприятий и инструментальном средстве с целью повышения экономической эффективности инвестирования.

Результаты работы реализованы ООО «КРЕДИНФОРМ РУС». Материалы и результаты исследования были включены в доклады, сделанные автором на научных конференциях и семинарах.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Гречухин, Дмитрий Михайлович

Выводы по главе

1. На основе предложенного метода формирования инвестиционного критерия и оценки инвестиционного рейтинга предприятий разработан комплекс программных средств, обеспечивающий:

• ввод необходимой информации в таблицы базы данных как в ручном, так и в автоматическом режимах; расчет значений инвестиционных критериев предприятий и определение на этой основе рейтингов, как по количественным, так и по качественным показателям;

• генерацию отчетов для публикации результатов.

2. Практическое применение разработанного программного комплекса показало его работоспособность и возможность решения задач оперативного расчета инвестиционного рейтинга предприятий по результатам анализа его текущей и предыдущей деятельности.

3. Проведенные расчеты оценки точности и достоверности рейтинга показали, что в случае наличия положительного тренда, оптимистичные прогнозы относительно финансово-экономического состояния предприятия следует строить не более, чем на год. Причиной этому послужило то, что среднее квадратичное отклонение прогноза в некоторых случаях может перекрыть сам прогнозируемый параметр, что свидетельствует о нестабильности его «поведения».

Заключение

Выполненное исследование позволяет сделать следующие выводы и рекомендации.

1 .Рейтинговая оценка предприятий — это мощное средство решения многочисленных финансовых и управленческих задач, включая привлечение ресурсов на развитие производства, сокращение или погашение дебиторской и кредиторской задолженности, реструктуризации акционерного капитала или преодоление нежелательных тенденций его изменения.

2.Нерешенность теоретических, методических и практических проблем в области формирования инвестиционных критериев приводит к тому, что существующие методики рейтингования предприятий, основанные на использовании только количественных, и, преимущественно закрытых, данных, не могут гарантировать полную объективность оценок инвестиционной привлекательности предприятий, а значит и эффективность инвестиционных решений.

3. Комплексный, многомерный подход к оценке такого сложного явления, как инвестиционная деятельность предприятия; прогноз его состояния на основе финансово-экономической отчетности; сравнительный характер полученной оценки, которая учитывает конкуренцию за наиболее выгодное получение инвестиций; применение многомерного шкалирования, реализующего возможности использования аппарата предпочтений в сочетании с моделями агрегирования показателей должны основываться на современных экономико-математических методах и инструментальных средствах.

4. Научно-обоснованный порядок формирования оценки инвестиционного критерия и рейтинга предприятий по комплексу качественных и количественных показателей, оказывающих наиболее существенное влияние на инвестиционную привлекательность предприятий, и определяемых на основе открытых данных, направлен на развитие теории и практики оценки инвестиционной привлекательности предприятий и может практически быть использован инвесторами при выборе объекта инвестирования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гречухин, Дмитрий Михайлович, 2008 год

1. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности. -Постановление Правительства РФ № 519 от 6 июля 2001 г.

2. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.

3. Адсхед Т., Эрбе А. Регионы России: прямые иностранные инвестиции ~М.: Тройка-диалог, март 2002.

4. Айвазян С. А., Бухштабер В.М., Енюков И. С, Мешалкин Л Д. Прикладная статистика. Классификация и снижение размерности. М.: Финансы и статистика, 1989. - 607 с.

5. Афанасьев В.Н., Юзбашев М.М. Анализ временных рядов и прогнозирование. М.: Финансы и статистика, 2001. - 227 с.

6. Афифи А., Эйзен С. Статистический анализ: подход с использованием ЭВМ. М.: Мир, 1982. - 488 с.11 .Бард B.C. и др. Инвестиционный потенциал российской экономики. М.: Экзамен, 2003.

7. И.Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2003.

8. Бендат Длс., Пирсол А. Прикладной анализ случайных данных. М.: Мир, 1989.-540 с.

9. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Инфра-М, 1995.

10. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.:Юнити, 1997.1 б.Боди 3., КейнА., Маркус А.Дж. Принципы инвестиций. М.: Вильяме. 2002.

11. Большой экономический словарь. Автор и сост.: Азриэлян А.Н. и др.: Под ред. Азриэляна А.Н., М.: ЦИФРА-М, 1999.

12. Бокс Дж., Дэюенкинс Г. Анализ временных рядов: Прогноз и управление. -М.:Мир, 1974. -408 с.

13. Борисова Е.В., Кириченко Е.Г. Анализ кредитоспособности предприятия: Деловая игра. Тверь: Учебно-методический центр Банка России, 1998. -40 с.

14. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2003.21 .Браверман Э.М., Мучник И.Б. Структурные методы обработки эмпирических данных. М.: Наука, 1983. - 464 с.

15. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-бизнес. 1997.

16. Бро Г.Г., Шнайдман JI.M. Математические методы экономического анализа на предприятии. М.: Экономика, 1976. - 183 с.

17. Бухштабер В.М., Маслов В.И., Зеленюк Е.А. Методы анализа и построения алгоритмов автоматической классификации на основе математических моделей // Прикладная статистика. М.: Наука, 1983. - С. 126 - 144.

18. Гитман А. Дж., Джоик М. Д. Основы инвестирования. М: Дело, 1997. -991 с.

19. Т&.Горских И. Методика определения рейтинга кредитной заявки// Бухгалтерия и банки. 1999. - №5, - С. 43.

20. Гречухин Д. М. Метод построения рейтинга инвестиционной привлекательности предприятий с учетом качественных факторов // "Вестник ИН-ЖЭКОНа" 2008, № 2 (21).- с.269-272.

21. В.В., д-ра экон. наук проф. Бабкина А.В.: СПб Изд-во Политехи. Ун-та 2007.-с. 94-97.

22. Грудачёва С. Рейтинг предприятий фармацевтической отрасли.// Фармацевтический вестник. 2001, -№6. - С. 14.

23. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004.

24. Демарк Т.Р. Технический анализ новая наука / М.: "Диаграмма", 1997.

25. Демпденко Е.З. Линейная и нелинейная регрессии. М.: Финансы и статистика, 1981.-302 с.

26. Джонсон Дж. Эконометрические методы. М.: Статистика, 1980. - 444 с.

27. Дружинин Н.К. Логика оценки статистических гипотез. М.: Статистика,1973.-211 с.

28. Дюран Б., Оделл П. Кластерный анализ. М.: Статистика, 1977. - 128 с.

29. Елисеева И.И., Рукавишников В. О. Группировка, корреляция, распознавание образов. М: Статистика, 1977. - 144 с.43 .Елисеева И.И., Семенова Е.В. Основные процедуры многомерного статистического анализа. Л.: УЭФ, 1993. - 78 с.

30. Елисеева И. И., Юзбашев М. М. Общая теория статистики. М: Финансы и статистика, 1996. - 366 с.4Ъ.Закс Л. Статистическое оценивание. М.: Статистика, 1976. - 598 с.

31. ИберлаК. Факторный анализ. М.: Статистика, 1980. 398 с.

32. Иванов А.П. Инвестиционная привлекательность акций. М.: Акционер,2002.

33. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. М.: Дашков и КО, 2004 г.

34. Иванов А.П., Карташов О.Ю. Прогнозирование цен акций методами технического анализа // Автоматизация и современные технологии. 2002,12.

35. Камший Л.М., Политое А.А. Методические вопросы учёта, анализа и оценки финансового состояния предприятия/ Развитие экономики региона: инновации, инвестиции, менеджмент. Екатеринбург: УГТУ, 2001.-С. 35-37.

36. Карасев А.И., Кремер Н.Ш., Савельева Т.П. Математические методы и модели в планировании. М.: Экономика, 1987.

37. Кендалл М., Стъюарт А. Многомерный статистический анализ и временные ряды. М.: Наука, 1976. - 736 с. 107

38. Кобелев Н.Б. Практика применения экономико-математических методов и моделей. М.: Финстатинформ, 2000.

39. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М: Финансы и статистика, 1999. - 142 с.

40. Ковалева A.M., JIanyста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. М.: Инфра-М, 2003.

41. Коренков А.В., Никонов О.И. Проблемы кредитования предприятий коммерческими банками Свердловской области / Концепция развития банковской системы Урала: Сборник докладов. Екатеринбург: ГУ Банка России по Свердловской области, 2000. С. 43-53.

42. Коренков А.В., Никонов О.И. Рейтинг кредитной привлекательности отраслей промышленности Свердловской области / Проблемы экономики, финансов и управления производством: Межвузовский сборник научных трудов. Иваново: УГХТУ, 2001. С. 101 - 109.

43. Коренков А.В., Никонов О.И. Экспресс-метод оценки экономического положения региона и инвестиционной привлекательности предприятия / Платежные системы: Сборник докладов. Екатеринбург: ГУ Банка России по Свердловской области, 1998. С. 288 - 295.

44. Ю.Коттл С, Мюррей Р. Ф., Блок Ф.Е. Анализ ценных бумаг Грэма и Додца. М.: Олимп- бизнес. 2000.

45. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003.

46. Кузьмин С. Альтернативные стратегии социально-экономического развития // Экономист. 1998, №9

47. КурцХ. Капитал, распределение, эффективный спрос. Пер. с англ. М.:1. Аудит, ЮНИТИ, 1998.

48. Лизер С. Эконометрические методы и задачи. М.: Статистика, 1971. -141 с.

49. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М: БЕК, 1996.

50. Ллойд Э., Ледерман У. Справочник по прикладной статистике, т. 1 и 2. -М.: Финансы и статистика, 1990. 1036 с.

51. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 1987. 1%.Лоули Д., Максвелл А. Факторный анализ как статистический метод.1. М.:Мир, 1967.- 144 с.

52. Лукасевич И.Л. Анализ финансовых операций. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

53. Лукашин Ю.П. Адаптивные методы краткосрочного прогнозирования. -М.: Статистика, 1979. 254 с.

54. Львовский Е.Н. Статистические методы построения эмпирических формул. М: Высшая школа, 1988. - 239 с. 82. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг. Количественные методы анализа. М.: Дело, 2003.

55. Ъ.Манделъ И.Д. Кластерный анализ. М.: Финансы и статистика, 1988. -176 с.

56. Марголин A.M., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Экомос, 2001.

57. ЪЪ.Масютин С, Лапухова М. Рейтинг предприятий первое знакомство с инвестором // Экономика и жизнь - гостиный ряд. - 1999, -№12. - С. 29

58. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Официальное издание, вторая редакция. Под ред. Коссова В.В., Лившица В.Н., Шахназарова А.Г. М.: Экономика, 2000.

59. Мэрфи Дою. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. -М: Сокол, 1996. -587 с.

60. Новосельский В. Изменения социально-экономических процессов // Экономист. 2001, №3.

61. Подгииваленко Г.П. Инвестиции. М.: Кнорус, 2004.

62. Пичурин И.И. Стимулирование роста производительности труда работников промышленных предприятий / Труды всероссийского симпозиума по миниэкономике: Пленарные доклады. Екатеринбург: УрО РАН, 2002.1. С. 81-90.

63. Рынок ценных бумаг II Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. М: Финансы и статистика, 2004.

64. Рязанов В.Т. Экономическое развитие России в XX-XXI вв. С-Пб., 1998.

65. Савчук В.П., Прилнпко СИ., Величко Е.Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов. Киев: Абсолют-В, 1999.

66. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий. Минск: ООО «Новое издание», 2000. 688 с.

67. Севастьянов Б.А. Вероятностные модели. М.: Наука, 1992. - 176 с.

68. Сербер Дж. Линейный регрессионный анализ. М.: Финансы и статистика, 1980.-456 с.

69. Смоляк С.А., Титаренко Б.П. Устойчивые методы оценивания. М.: Статистика, 1980. - 208 с.

70. Справочник по математике для экономистов./Под ред. В.И. Ермакова -М.: Высшая школа, 1987.

71. Татаркин А.И. Развитие интеграционных процессов в регионе как условие эффективного функционирования предприятий / Труды всероссийского симпозиума по миниэкономике: Пленарные доклады. Екатеринбург: УрО РАН, 2002. С. 16 - 30.

72. Теоретические и методологические основы управления финансовыми рынками на предприятии / Куклин А.А., Яковлев В.И., Никифорова Ю.В., Рыбалко А.А., Тхай О.Е., Перунова А.С. Екатеринбург: УрО РАН, 2000. -56 с.

73. Тюрин Ю.Н., Макаров А. А. Статистический анализ данных на компьютере. М.: Инфра-М, 1998.

74. Ферестер Э., Ренц Б. Методы корреляционного и регрессионного анализа. М.: Финансы и статистика, 1988. - 302 с.

75. Фиццжералъд Ф. Управление финансами предприятия. Днепропетровск: Баланс-Клуб, 2003.

76. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции. М: Финансы и статистика, 1999.- 132 с.

77. Френкель А. Факторы промышленного роста в России // Вопросы статистики. 2000, №7.

78. Ценные бумаги II Под ред. проф. Колесникова В.И., проф. Торкановско-го B.C. М: Финансы и статистика, 2003.

79. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 2001.

80. Яковец Ю.В. Стратегия стабилизации и развития производства / Экономист. 1999, №10.

81. Янковский К.П., Мухарь И.Ф. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. С-Пб.: Питер, 2001.

82. Hopfield J.J. Neural networks and phisical systems with emergent collective computational abilities Proc. Nat. Acad. Sci. USA, 1982.

83. Lawrence J. Introduction to neural networks: design, theory and application -Nevada City: CSS, 1994, 348 с

84. Markowitz H. Portfolio selection // J. Finance, 1952.

85. Merton R.C. Optimum consumption and portfolio rules in a continuous time model // J. Econ. Theory. 1971, № 3118. www.gks.ru