Модели и методы оценки стоимости бизнеса на примере эффективного управления румынской нефтегазовой компанией тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Малышев, Станислав Дмитриевич

• Малышев, Станислав Дмитриевич
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Малышев, Станислав Дмитриевич

Введение.

Глава 1. Разработка моделей и методов оценки стоимости бизнеса

1.1. Анализ методов оценки стоимости компании.

1.2. Оценка стоимости бизнеса на основе сравнительного подхода.

1.3. Модели и методики определения стоимости компании на основе доходного подхода.

Глава 2. Методы оценки стоимости румынской нефтегазовой компании на основе затратного и доходного подходов.

2.1. Характеристика компаний и прогноз ее основных производственно - экономических показателей.

2.2. Оценка бизнеса Distrigaz Sud S.A. затратным подходом.

2.3. Оценка бизнеса Distrigaz Sud S.A. доходным подходом.

Глава 3. Методы оценки стоимости румынской нефтегазовой компании сравнительным подходом.

3.1. Выбор информационной базы и базового финансового показателя сопоставимости.

3.2. Обоснование регрессионной модели определения рыночной стоимости оцениваемого предприятия.

3.3. Согласование результатов оценки, полученных различными подходами, и определение рыночной стоимости Distrigaz Sud S.A.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Модели и методы оценки стоимости бизнеса на примере эффективного управления румынской нефтегазовой компанией»

В настоящее время оценка бизнеса занимает все более важное место как инструмент в системе управлений предприятий. Это объясняется тем, что в России произошло резкое вовлечение населения в рыночные процессы, что привело к распространению интуитивных подходов к ведению бизнеса, выбору рискованных путей развития, банкротством, использованию силовых методов борьбы с конкурентами и т.д. Для бизнеса в России характерны специфические неопределенности, связанные с переходом от этапа кризисного состояния экономики к этапу относительной стабильности и формированием с учетом российского опыта эффективных методов оценки бизнеса, его развития в условиях борьбы с конкурентами при изменении конъюнктуры отдельных рынков.

В связи с этим формальное применение известных методов при оценке бизнеса не позволяют в явном виде учесть эффекты, обусловленные управляющими воздействиями. Особенно это важно, когда управляющие решения касаются покупки и продажи бизнеса, реализации инвестиционных проектов, влияющие на стоимость компании. Для оценки бизнеса требуется применение методов, включающих в явном виде зависимость стоимости компании от управляемых параметров предприятия в виде коэффициентов реинвестирования, рентабельности активов, соотношения заемного и собственного капитала и других. В противном случае, когда оценка бизнеса опирается на не обоснованные прогнозы, ее результаты становятся неприемлемыми для принятия управленческих решений. Как показывают результаты практических расчетов, для обоснованного принятия решений следует учитывать внутренние механизмы, порождающие притоки и оттоки денежных средств.

В настоящее время существует много работ, касающихся оценки бизнеса. Практически все они опираются на одни и те же подходы, среди которых выделяются затратный, сравнительный и доходный. Первый основан на оценке имущества фирмы, второй - на сравнении с фирмами-аналогами, третий - на прогнозе прибыли или чистых денежных потоков в процессе деятельности фирмы. При этом результаты оценки в одних и тех же условиях и при тех же исходных данных оказываются различными. Поэтому встает проблема согласования полученных результатов и выработке рекомендации по их практическому применению.

На сегодняшний день практически отсутствует комплексный подход к решению задач оценки бизнеса с учетом позиций интересов покупателя (инвестора), продавца с последующим выбором в качестве итогового результата компромиссной оценки.

Сложность решения задач оценки стоимости компаний в рыночных условиях вызывает необходимость использования научных методов при разработке методов и средств моделирования, прогнозирования денежных потоков в процессе купли-продажи бизнеса. Все это, несомненно, определяет актуальность подходов к решению многообразных задач и оценки стоимости компаний.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка моделей и методов оценки стоимости нефтегазовой компании для повышения эффективности ее функционирования.

Достижение поставленной цели вызывает необходимость решения следующих задач:

- сформулировать постановку задачи оценки бизнеса с позиции интересов продавца и покупателя;

- сформировать модель задачи принятия решений выбора цены сделки покупателем и продавцом и на этой основе выявить стратегию их поведения в процессе купли - продажи бизнеса; определить условия взаимовыгодности сделки между покупателем и продавцом с учетом требований её эффективности для каждого субъекта; обосновать стоимость румынской нефтегазовой компании на основе затратного подхода;

-осуществить прогноз производственно - экономических показателей, тарифов на распределение и поставку газа и на этой основе осуществить прогноз операционных затрат для каждого прогнозируемого периода нефтегазовой компании;

- определить текущую стоимость денежных потоков для каждого прогнозируемого периода, текущую остаточную стоимость и стоимость румынской нефтегазовой компании Distrigaz Sud S.A. на основе доходного подхода;

- сформировать список предприятий - аналогов для оцениваемого предприятия, обосновать базовый финансовый показатель сопоставимости и на этой основе определить модель, характеризующую зависимость рыночной стоимости оцениваемого предприятия от базового показателя;

- определить рыночную стоимость оцениваемого предприятия на основе сравнительного подхода, разработать методику согласования результатов оценки, полученных различными подходами и обосновать эффективность купли - продажи пакета акций румынской нефтегазовой компании с позиции интересов покупателя и продавца.

Объектом исследования является стоимость бизнеса в процессе его купли- продажи.

Предметом исследования являются методы определения стоимости бизнеса (предприятий, акций предприятий) в сделках по его приобретению на примере нефтегазового предприятия.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды классиков экономической теории, фундаментальные работы зарубежных и отечественных ученых, занимающихся разработкой методов оценки стоимости компаний с целью повышения эффективности их функционирования.

Среди зарубежных авторов весомый вклад в разработку проблемы внесли: Хейне П., Вебер М., Акофф Р., Ансофф И., Брейли Р., Майерс С., Десмонд Г. М., Келли Р.Э., Джонс Д. Д., Уест Г. Л., Коупленд Г., Коллез Г.,

Муррин Дж., Пикфорд Д., Уолш К., Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. В. и др., в своих работах они рассматривают методы оценки стоимости компаний, методы управления стоимостью компаний и др. применительно к уже устоявшимся рыночным отношениям.

Вопросы разработки стандартов (методик) оценки стоимости компаний, долей уставного капитала, пакетов акций предприятий всегда обращали на себя внимание специалистов. Значительный вклад в развитие теории и практики оценки стоимости в условиях неопределенности внесли многие отечественные ученые: Гальперин В.М., Григорьев В.В., Егерев И.А., Зинченко Г., Игошин Н.В., Иршинская Л.И., Ковалев В.В., Козырь Ю.В., Конопляник A.A., Красовский А.П., Мордашов С.Н., Станиславчик Е., Ступаков B.C., Гагаринская Г.П., Фионин В.И., Шеремет А.Д., Сайфуллин P.C., Негашев Е.М., Альгин В., Андреев Д.М., Белых Л.П., Плагев Р., Булычева Т.В., Демшин В.В. и др.

Их работы в разной степени раскрывают проблемы и методы оценки стоимости бизнеса, управления стоимостью, описание видов стоимости активов и методик их определения. Однако, несмотря на значительный объем научных публикаций, на сегодняшний день недостаточно прикладных исследований, посвященных вопросам разработки и внедрения методик оценки стоимости активов в сделках по их приобретению.

Научная новизна диссертации.

Научная новизна исследования состоит в следующем:

1. Установлена максимально возможная для покупателя и минимально возможная для продавца цена стоимости бизнеса на основе прогнозируемых денежных потоков в каждом периоде как результаты деятельности компании в этом периоде.

2. Сформированы динамические модели принятия решений по выбору покупателем и продавцом цены сделки с учетом требований её эффективности для каждого субъекта, позволяющие в совокупности определить компромиссную взаимовыгодную цену бизнеса.

3. Выделены особенности и обоснована стоимость румынской нефтегазовой компании на основе затратного подхода.

4. Определены текущая стоимость денежных потоков для каждого прогнозируемого периода, текущая остаточная стоимость и стоимость румынской нефтегазовой компании Distrigaz Sud S.A. на основе доходного подхода.

5. Обоснован выбор базового финансового показателя сопоставимости оцениваемого предприятия и аналогов, определена аналитическая зависимость его от рыночной стоимости бизнеса.

6. Обоснована рыночная стоимость оцениваемого предприятия на основе сравнительного подхода, разработана методика согласования результатов оценки, полученных различными подходами и определена эффективность покупки пакета акций румынской нефтегазовой компании с позиции интересов покупателя и продавца.

Полученные в диссертации результаты позволяют на новой, более совершенной методической основе решать вопросы оценки стоимости компаний для повышения эффективности их функционирования.

Теоретическая и научно-практическая значимость исследования.

На основе проведенного исследования диссертантом получены важные теоретические и практические выводы, имеющие значение для решения задачи оценки стоимости компании и ее пакета акций.

Практическая и теоретическая значимость диссертации заключается в том, что предложенные в ней решения методических проблем направлены на развитие теории оценки стоимости бизнеса (предприятия, пакета акций, активов и т.п.). Разработанные в диссертации теоретические модели, аналитические результаты и методики могут быть использованы органами управления федерального, регионального уровня для разработки методических рекомендаций и методик оценки активов (в т.ч. при приватизации) и оценке эффективности функционирования компаний.

Разработанные в диссертации теоретические модели и методики были использованы на ОАО "Газпром" (г. Москва) и нашли отражение в создании документа "Методика определения стоимости и экономической эффективности в сделках по приобретению активов ОАО "Газпром", одобренного предприятиями, департаментами и организациями ОАО "Газпром".

Теоретические и прикладные аспекты диссертационного исследования могут быть учтены при разработке нормативно-правовых документов, направленных на дальнейшее совершенствование методик оценки активов и методов определения эффективности функционирования предприятий различных отраслей.

Апробация результатов исследования.

Полученные автором научные результаты апробированы на всероссийских научно-практических конференциях, в том числе:

-Всероссийская научно-практическая конференция (г. Пенза, 2000 г.);

-I международная научно-практическая конференция (г. Пенза, 2000 г.);

-И международная научно-практическая конференция (г. Пенза, 2004 г.);

-I всероссийская научно-практическая конференция (г. Самара, 2004 г.);

-Всероссийская научно-практическая конференция (г. Самара, 2005 г.).

Объем и структура работы.

Диссертация состоит из введения, 3 глав, заключения, списка использованной литературы. Содержит 175 страниц, 8 рисунков, 7 схем, 19 таблиц, список литературы содержит 294 наименования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Малышев, Станислав Дмитриевич

Основные выводы:

1. Установлена максимально возможная для покупателя и минимально возможная для продавца цена стоимости бизнеса на основе прогнозируемых денежных потоков в каждом периоде как результаты деятельности компании в этом периоде.

2. Сформированы динамические модели принятия решений по выбору покупателем и продавцом цены сделки с учетом требований её эффективности для каждого субъекта, позволяющие в совокупности определить компромиссную взаимовыгодную цену бизнеса.

3. Выделены особенности и обоснована стоимость румынской нефтегазовой компании на основе затратного подхода.

4. Определены текущая стоимость денежных потоков для каждого прогнозируемого периода, текущая остаточная стоимость и стоимость румынской нефтегазовой компании Distrigaz Sud S.A. на основе доходного подхода.

5. Обоснован выбор базового финансового показателя сопоставимости оцениваемого предприятия и аналогов, определена аналитическая зависимость его от рыночной стоимости бизнеса.

6. Обоснована рыночная стоимость оцениваемого предприятия на основе сравнительного подхода, разработана методика согласования результатов оценки, полученных различными подходами и определена эффективность покупки пакета акций румынской нефтегазовой компании с позиции интересов покупателя и продавца.

Автор считает, что внедрение методических и научно-практических рекомендаций, предложенных в данном диссертационном исследовании, а также решение поставленных перспективных задач, позволяет более обосновано принимать решения по оценке рыночной стоимости бизнеса. 0 I У

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В диссертации сформулированы общие итоги работы и определены перспективные направления развития темы диссертационного исследования. Главный итог этого исследования заключается в создании эффективных методических подходов к определению стоимости активов (пакетов акций, предприятий) в сделках по их приобретению на примере румынской нефтегазовой компании.

Методические подходы разработаны с учетом современных методик определения стоимости, существующих подходов управления стоимостью компаний и проверены на практике - в работе инвестиционного департамента ОАО "Газпром".

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Малышев, Станислав Дмитриевич, 2006 год

1. Charles M. C Lee, Accounting-based valuation: Impact on business practices and research, June 19, 1999.

2. Charles M. C Lee, Measuring Wealth, CA Magazine pp.32-37, April 1996.

3. Dechow Patricia M., Hutton Amy P., Sloan Richard G., An empirical assessment of the residual income valuation model, Journal Of Accounting and Economics, 1998.

4. Feltham, Gerald A., and James A. Ohlson, 1995, Valuation and clean surplus accounting for operating and financial activities, Contemporary Accounting Research 11,689-731.

5. Gebhardt W.R., Lee C.M.C., Swaminathan B., Toward an Ex Ante Cost-of-capital, working paper 1998.

6. Gode Dan, Ohlson James A., Valuation, Linear Information Dynamic, and Stochastic Discount rates, 2000.

7. Hand J. R. M, Landsman W. R., The Pricing of Dividends in Equity Valuation, UNC Chapel Hill, 1999.

8. Liu J., Ohlson James A., The Faltham-Ohlson (1995) Model: Empirical Implications Anderson School of Management, U.C.L.A., Los Angeles, Stern School of Business, N. Y.U., New York, 1999.

9. Makarova T.E. Comparable efficiency of European and Asian routs for Russian gas export. Rep. on APERC Tokio 1999.

10. Ohlson, James A, 1991, The theory of value and earnings, and an introduction to the Ball-Brown analysis, Contemporary Accounting Research 7, 1-19.

11. Ohlson, James A, 1995, Earnings, book values, and dividends in security valuation, Contemporary Accounting Research 11, 661-687.

12. Ohlson, James A., 1990, A synthesis of security valuation theory and the role of dividends, cash flows, and earnings, Contemporary Accounting Research 6.

13. UNDP, Human development report, 2003- N.Y., 2003 p.237.

14. World economic forum , the global competitivenesy report. 2003.

15. Абалкина И.JI. Американские рейтинговые агентства: подходы к оценке страховщиков //Финансовая газета. Региональный выпуск №48. -1999.

16. Аглицкий И. Проектный анализ // Финансовая газета . №26. - 1999.

17. Акофф Р. Планирование будущего корпорации. М.: Прогресс , 1985 .

18. Аксельрод М.А., Карасевич A.M., Ярыгин Ю.Н. «Газификация- основа региональной политики ОАО «Газпром»» //Газовая промышленность №8.2004.

19. Актуальные вопросы оценочной деятельности. // НК Российская коллегия оценщиков Москва. - Подборка за 2001-2004 гг.

20. Алпатов А. Оценка эффективности управления пакетами акций // Финансовая газета № №36,37,38 - 2000.

21. Альгин В., Альгина М., Нурутдинова И. Особенности количественной оценки эффектов диверсификации для реальных инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности. //Инвестиции в России. №3 - 2002.

22. Анашев М.М., Конопляник A.A. К вопросу о рациональном взаимодействии государства и других участников инвестиционного процесса в нефтегазовом комплексе // Нефтяное хозяйство. №5. -2001. - С.32-37; - №6 - 2001. - С.12-17.

23. Андреев Д.М. Вероятностная модель ставки дисконтирования денежных потоков // Аудиторские ведомости №9. -2002.

24. Ансофф И. Стратегическое управление /сокр. пер. с англ./научный редактор и автор предисловия Л.И. Ененко. М.: Экономикс ,1989 - 519 с.

25. Архипов А.П., Колесникова И.А. О страховании рисков предпринимательской деятельности // Финансы. №2. -2002.

26. Асамбаев Н. Повышение инвестиционной привлекательности предприятия. // М.: Инвестиции в России. №3. -2002.

27. Атыгаева З.Ж., Розинов М.А. Понятие стоимости при оценке объекта оценки // Аудиторские ведомости . №8. - 2004.

28. Афанасьев М. Оптимальная инвестиционная программа // Инвестиции в России №12. -2002. - С.35-36.

29. Бабин В. Практические аспекты оценки риска в бизнесе // Управление риском. №3. -2004.

30. Бабур A.A. Оцениваем бизнес компании // Главбух. №6. -2004.

31. Байков Н.М., Юхнов П.М. Инвестиционный потенциал нефтегазовой отрасли зарубежных и российских нефтяных компаний. // Нефтяное хозяйство -№11.- 2003. -С. 14-16.

32. Банк В.Р., Ковалева О.Н. Оценка и учет деловой репутации организации //Аудиторские ведомости. №4. -2004.

33. Бартеньев С.А. Экономические теории и школы: Курс лекций М., 1996.

34. Баскаев К. Не учите «Газпром» жить // Нефть России. №5. -2004.

35. Башмаков И. Болезни роста ВВП М. // Нефть России. №10 - 2004. -С.30-33.

36. Белокон A.B. «Оценка инвестиционного риска в нефтедобывающей отрасли на основе подтверждаемости извлекаемых запасов нефти» » Нефтяное хоз-во №11/2002г.

37. Белых Л.П. Финансовый анализ в оценке инвестиционной привлекательности предприятия //Бухгалтерский учет -№10. -1999.

38. Белых Л.П. Некоторые вопросы оценки инвестиционного проекта // Аудиторские ведомости №2. -1999.

39. Бережнов Г. Парадигма творческого менеджмента в условиях неопределенности и риска // Управление риском №3. - 2004.

40. Бизнес-анализ с помощью Excel 2000.:/ Пер. с англ.: Уч. Пос. М.: Издательский дом «Вильяме», 2000.

41. Блачев Р., Гусев В. Описание денежных потоков при разработке схем финансирования инвестиционных проектов. // Инвестиции в России №2. -2002. - С.27-29.

42. Болдырев B.C., Галушка A.C., Федоров А.Е. Введение в теорию оценки недвижимости. М., 1998.

43. Большой экономический словарь /Борисов А.Б. М.: ООО «Книжный мир», 2004. - 860с.

44. Бочаров В., Губин В., Коробейников И. Формирование цен на продукцию и услуги предприятий с учетом инвестиционной составляющей. // Инвестиции в России. -№4. 2002.

45. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов» / Перевод с англ., научное редактирование H.H. Барышниковой /Издание 7 М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2004. - 1008 с.

46. Булычева Г.В., Демшин В.В. Определение рыночной стоимости компании на основе доходного подхода // Аудиторские ведомости №4. -1999.

47. Булычева Г.В., Демшин В.В. Практические аспекты применения доходного подхода к оценке российских предприятий. Учебное пособие. М.: Финансовая академия, 1999.

48. Бурлов Д. Правовое регулирование иностранных инвестиций: мировой опыт. // Инвестиции в России. -№8. 2002. - С.3-8.

49. Бурцев В.В. Внутренний контроль в организации: методологические и практические аспекты // Аудиторские ведомости №8. - 2002.

50. Бурцев В.В. Методология управленческого аудита // Аудиторские ведомости. №10. - 2003.

51. Бурцев В.В. Основные направления совершенствования внутреннего контроля в организации // Аудиторские ведомости. №10. - 2002.

52. Бут И. Не роскошь, а необходимость //«Управление компанией №9. 200г.

53. Бухгалтерский учет: Учебник / Под ред. П.С.Безруких. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Бухгалтерский учет, 1995.

54. Быков A.A. Антикризисный эффект проектов вертикальной интеграции предприятий //Справочник экономиста. №6. - 2004. - М: ООО «Профессиональное издательство», 2004. - С. 13-17.

55. Вебер М. Избранные произведения М., 1990.

56. Верхозина А. Государственное регулирование оценочной деятельности.//

57. Финансовая газета №34. -2002.

58. Верхозина А. Лицензирование оценочной деятельности // Финансовая газета №37,38. -2002.

59. Вещунова Н.Л., Фомина Л. Ф. Бухгалтерский учет на предприятиях различных форм собственности. М.: Проспект, 2000.

60. Виленский П.Л. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов М.: Дело, 1998 г.

61. Виленский П.Л., Лифшиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. / Учебно- практическое пособие. М.:Дело , 2001.

62. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: человек, стратегия, организация, процесс. М.: Изд-во МГУ, 1995.

63. Виханский О.С. Стратегическое управление /Учебник: М. Издательство МГУ, 1995.-252 с.

64. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент /Учебник. 3-е изд-е. - М., 1999.

65. Волчков А. Оцениваем сделки. //Управление компанией -№7. 2004.

66. Волынец-Руссет Э. Инвестиции. Глобализация и промышленная собственность. // Инвестиции в России. №6. -2002. - С.21-24.

67. Вопросы оценки //Научно-практический журнал. Подборка за 1998-2004 гг.

68. Ворет И., Рорентлоу П. Экономика фирмы /Учебник: пер.с дате. М.: Высшая школа, 1994.-272 с.

69. Воронин А. Государственное регулирование структурных преобразований в ТЭК в условиях глобализации мировой экономики. //Экономист. №10 -2003. - С.8.

70. Газпром. №7-9. - 2004. - С. 20, 6-10.

71. Хватит проедать старые запасы! // Газпром . -№1. 2004. - С. 14-15.

72. Газпром. -№10. 2004. -С.6-11.

73. Инвестиционная открытость //Газпром. №2. - 2004. - С.6-9, 10-11.

74. На пути к энергетической компании // Газпром. №6. - 2004. - С.6-9, 12-13.

75. Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.К., Тарасевич Л.С. Макроэкономика. /Учебник под ред. Л.С. Тарасевич. СПб: Изд. Санкт -Петербургского Гос. Универ. экономики и финансов, 1997.

76. Гордеев О. Состояние и перспективы развития нефтяной и газовой промышленности. //Нефтяное хозяйство. -№1. 2003. - С.5.

77. Горелая Н.В. Основы оценки стоимости банковской фирмы // Управление корпоративными финансами. -№3. 2004.

78. Горяинов Ю.А., Ревазов A.M. Классификация чрезвычайных ситуаций в проектах трубопроводного строительства // Нефть и газ №3. -2004.

79. Гражданский кодекс Российской Федерации. М.: Норма - Инфра, 1998.

80. Графов A.B. Оценка финансово экономического состояния предприятия // Финансы. -№7.-2001.

81. Григорьев В.В. Оценка и переоценка основных фондов: Учебно-практич. пособие. М.: Инфра-М, 1997.

82. Григорьев В.В., Островкин И.М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 1998.

83. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятия: теория и практика: Учеб. пособие М.: Инфра-М, 1996.

84. Данилина И.В. Современная ситуация в инвестиционной среде в России. // Экономический анализ . -№7. 2004. - С. 60-68.

85. Данников В. «Почем компания?» //Нефть России. -№10. 2004.

86. Дворцин М.Д., Юсим В.Н., Филиппов B.C., Афанасьев В.Н. Условия обеспечения инвестиционной привлекательности электроэнергетического комплекса России // Экономический анализ: теория и практика. -№16. -2004.

87. Демидов В.Н., Жидков В.Б., Саркисов Д.А. Управление рисками и комплексные системы страхования объектов ЕСГ // Газовая промышленность. №9. -2004.

88. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. М., 1998.

89. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. М.: Российскоеобщество оценщиков, академия оценки, 1996.

90. Джозеф А., Ковелло Б., Хейзенгрен Бизнес- планы : Полное справочное руководство / Пер. с англ. М.: Бином , 1998. - 352 с.

91. Джонс Д.Д., Уест T.JI. Пособие по оценке бизнеса. М.: Квинто -консалтинг, 2003.

92. Дмитриевский А.Н. Газовая директива: цели и задачи. //Газовая промышленность. №12. - 2002. - С.58-60.

93. Доклад МЭРТ в Правительство РФ (март 2003г.) О концепции развития рынка газа в Российской Федерации.

94. Донцова Л.В., Никифорова Н.В. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности М.: Дело и сервис, 2001.

95. Доронин И. Новые явления и тенденции в экономике и на финансовом рынке западных стран. // Деньги и кредит. №9 - 2003. - С.53.

96. Друкер П. Эффективное управление / пер. с англ. М.: Фаир-пресс, 1998. 288 с.

97. Дымшаков А. Управляя, оценивай //Управление компанией. -№9. -2004.

98. Егерев И.А. Определение размера надбавок за риск при кумулятивном построении ставки дисконта. //Рынок ценных бумаг. №1. -2000.

99. Егерев И.А. Реструктуризация и банкротство: стоимость как критерий принятия решения. // Рынок ценных бумаг. №17. -2000.

100. Егерев И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления: Учебное пособие -М: Дело, 2003. -С.480.

101. Егоров C.B. Научное планирование развития газовой промышленности // Газовая промышленность. №6. -2004. -С. 26-28.

102. Ершов Ю. Зачем «локомотив экономики» ставят на запасные пути? // Нефть России. №9. - 2004. - С. 74-78.

103. Ершов Ю. Энергетическая стратегия России на период до 2020г. // Инвестиции в России №5. -2004. С.3-9; №7. -2004. -С.3-11.

104. Ершов Ю.А. Место России в мировой энергетике будущего. //Инвестициив России.-№12. -2003.

105. Есипов Ю., Краснобаев И., Шилов В. Множественно- параметрическое моделирование и оценка техногенного риска // Управление риском. №1. -2002.

106. Ефремова A.A. Оценка по справедливой стоимости: необходимость и возможность для российского бухгалтерского учета // Бухгалтерский учет. -№18. -2002.

107. Жилин О.Ф. Тарифная политика и либерализация газового рынка // Газовая промышленность. №1. -2004.

108. Жириновский В. ТЭК России — настоящее и будущее // Нефть России №4. 2004. - С.24-27.

109. Завьялов Д. Как поделить недобытое? М.: Нефть России. - №10, 2004. -С. 58-60.

110. Закон РСФСР от 22.03.1991 №948-1 (в редакции от 09.10.2002г.) «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках».

111. Зель А. Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов/ Пер. с нем.- Universität Bremen, 1996.

112. Зинченко Г. Индикаторы инновационного развития национальной экономики // Инвестиции в России. -№12. -2002. -С.37-44.

113. Зинченко Г., Зинченко Б. Удвоение ЧВП общества за десять лет: рамочные индикаторы управления инновационным развитием капитала (методология расчета для органов исполнительной власти) // Инвестиции в России. -№5-6. 2004.

114. И. Родионов Прямой инвестор и совершенствование управления компанией. //Управление компанией. -№11. -2004. - С.26-30.

115. Ивашковская И. От финансового рынка к оптимизации структуры управления капитала компании. // Управление компанией . №11. -2004. С. 18-22.

116. Иванова E.H. Оценка бизнеса. Метод компании аналога // Аудиторские ведомости. - №1. -1999.

117. Ивашкевич В. Оценка перспектив деятельности организации// Финансовая газета. №16. -2001.

118. Ивашковская И. Слияния и поглощения: ловушки роста. //Управление f компанией. -№7. -2004.

119. Игонина JT.JL, Нуфферова Т.Э. Особенности формирования оценки рыночной стоимости российских предприятий // Управление корпоративными финансами. №1. - 2004.

120. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. /Учебник для Вузов , 2-е изд., перераб. и доп. М.:Юнити-Дана, 2001. -542 с.

121. Илькевич Н.И., Рабчук В.И., Сендеров С.М. Развитие систем ^ газоснабжения России в первой половине XXI века на фоне мировыхтенденций //Известия Академии наук. Энергетика . -№1. 2004. - С. 34-45.

122. Инновационный менеджмент: Справочное пособие / Под редакцией П.Н.Заваина, А.К. Казанцева, Л.Э. Миндели. М., 1998.

123. Информационное письмо ФКЦБ РФ от 16.10.2001г. № ИК 07/7003 « О балансовой стоимости активов хозяйственного общества».

124. Иршинская Л.И. Применение метода портфельного анализа при стратегическом выборе направлений диверсификационной деятельностироссийской нефтяной компании // Нефтяное хозяйство. №8. -2003.

125. Иршинская Л.И. Оценка диверсификционных проектов нефтяной компании // Нефтяное хозяйство. №3. -2003.

126. Казанцева С.М. Формирование системы управления вертикально-интегрированной компанией нефтяного профиля. //Нефть и газ. №2. - 2004. - С.108-112.

127. Кандинская O.A. Растущий спрос на инструменты управления риском //Управление корпоративными финансами,. -№1. 2004.

128. Карасевич A.M., Сухарев М.Г. Научно- методическое и информационноеобеспечение развития газоснабжения России // Газовая промышленность. -№8. -2004.

129. Кершенбаум В.Я. Нефтегазовый комплекс России. // Нефть, газ и СРП. -№1.-2003. -С.7-9.

130. Клавдиенко В. Инвестиции и экономический рост. // Инвестиции в России. -№7. -2002. -С.40-45.

131. Климов В. Страхование инвестиционных проектов // Финансовая газета. -№45. -1999.

132. Клоэрти J1. Пять критериев привлечения инвестиций. // Управление компанией. -№11. -2004. С.39-42.

133. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.

134. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной части основных фондов. М.: Финстатинформ, 1997.

135. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов Учебник. М.: Высшая школа, 1998. 254 с.

136. Ковалев В.В. Финансовый анализ: управление капиталом, выбор инвестиций, анализ отчетности. М., 1990.

137. Кожевников Ю.А., Лебедева Р.Г., Нестерова E.H. Обзор измерений, оценок и способов анализа рисков при научно- производственной деятельности // Нефть и газ. №4. -2004.

138. Козырев А.Н., Макаров В.А. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003.

139. Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения М.:, изд-во «Альфа пресс», 2004. - С. 200.

140. Козырь Ю.В. К вопросу о стоимости контроля. //Вопросы оценки. №3. -2003.

141. Козырь Ю.В. Модель прогноза Formod: принципы, структура и механизм функционирования.// Экономико-математические методы. -№3. -2003.

142. Козырь Ю.В. Оценка и управление стоимостью компаний. // Рынок ценных бумаг. №19. -2000.

143. Козырь Ю.В. Оценка ликвидационной стоимости. // Вопросы оценки. -№4. -2000.

144. Козырь Ю.В. Оценка скидки на неликвидность. // Вопросы оценки. №4.1. Щ -2003.

145. Козырь Ю.В. Предложение по определению безрисковой ставки. // Рынок ценных бумаг.- № 1. -2001.

146. Козырь Ю.В. Применение теории эталонов при оценке компаний.// Рынок ценных бумаг. №№ 12,13,14. - 2000.

147. Кокурин Д.И. Оценка активов организации. // Финансы.- №3.-2002.

148. Кокшаров А. Стечение обстоятельств // Эксперт.- №1 .-2005.- С.52.

149. Щ 148. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью компании. М.:

150. Финансы, издательское объединение «Юнити», 1997.

151. Колядов J1.B. и др. Структурная перестройка в нефтегазовом комплексе страны. ГАНГ И.М. Губкина. -М.: Наука, 1997. -С.87.

152. Комаров В. Инвестиции в СНГ. М.: Инвестиции в России. - №7. - 2002.

153. Конопляник А., Лебедев С. Проектное финансирование в нефтегазовой промышленности: мировой опыт и начало применения в России. // Нефтяное хозяйство. №5. -2003.

154. Конопляник A.A. Многосторонние междунаро-правовые инструментыкак путь снижения рисков проектного финансирования и стоимости привлечения заемных средств // Нефтяное хозяйство. №6. -2003.

155. Конторович А., Коржубаев А., Эдер Л. Портрет на фоне мирового рынка (Российские нефтяные компании заняли прочные позиции в нефтяной «табели о рангах») // Нефть России. №10. - 2004.

156. Конторович А.Э., Коржубаев А.Г., Эдер Л.В. Мировая система обеспечения энергетическими ресурсами: Региональные центры, устойчивыетенденции, политика России. // Нефтяная и газовая промышленность. - №1.fr- 2004. C.24-27.

157. Коржубаев А. «Всемирная» нефть и «локальный уголь». // Нефтяная и газовая промышленность. №2. - 2004. - С.7-12.

158. Коупленд Г., Коллез Г., Муррин Дж. Стоимости компаний: Оценка и управление. М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 1999.

159. Щ 157. Красовский А. Применение оценки при управлении имущественнымкомплексом РФ //Финансовая газета. -№16. -2001.

160. Красовский А.П. Мониторинг стоимости предприятия // Аудиторские ведомости.- №11. -2000.

161. Кристоф Рюль. Частный сектор в России намного эффективнее государственного. // Нефть России- №9.- 2004. С.30-31.

162. Крылов Н.А, Ступаков В.П., Алеин В.В. , Подюк В.Г. Стратегия развития to сырьевой базы газовой промышленности России. //Газоваяпромышленность.- №10. 2003. - С.44-49.

163. Кузьмина JI. Анализ производственных инвестиций // Финансовая газета Региональный выпуск. №№10,11,12,13. - 2001.

164. Лео Хао Суан. Оценка и прогнозирование банкротства предприятия. М., 1999.

165. Леонард P.C. Истощение нефтяных ресурсов и грядущая эпоха природного газа // Нефть, газ и СРП. №2. - 2003. - С. 17-20.

166. Липсиц И.В. Бизнес-план-основа успеха. М.: Машиностроение, 1992.80 с.

167. Лисица М. Теория структуры капитала: обзор и дополнение моделей, разработка количественной концепции компромиссного подхода структурирования источников финансирования деятельности фирмы // Инвестиции в России. №11. -2002. -С.37-48.

168. Лысенко К. Методы оценки компаний «целей» в процессе «враждебных» захватов // Нефть России. - №8. -2001.

169. Львов Д.С. Будущее России. Гражданский манифест. М.: Экономика2003.-С.35.

170. Макаревич J1.M. Бизнес-план для иностранного инвестора М.: Финпресс, 1998.-208 с.

171. Маленко Е., Регицкая Е. Ошибки при оценке стоимости компаний. // Финансовый директор. №10. -2004.

172. Мастепанов A.M. Энергетическая стратегия России и перспективы развития нефтегазового комплекса страны. //Нефтяная и газовая промышленность. №5. - 2004. -С. 20-25.• 173. Матвеев А. Под знаком СПГ // Нефть России. №10. -2003.

173. Материалы к заседанию Правительства РФ 26.09.2003г., подготовленные МЭРТ, Минэнерго, МАП, ФЭК России и ОАО «Газпром» о структурных преобразованиях в сферах работы и транспортировки газа.

174. Международные стандарты оценки. М.: ООО «Российское общество оценщиков», 2004.

175. Международные стандарты оценки (МСО 2000).

176. Международный обзор: тенденции развития нефтяной и газовой ^ промышленности мира в 2003г. // Нефтегазовые технологии.- №1,2. -2004.

177. Мельников A.A., Андреев В.Е. Газовое хозяйство в свете концепции участия ОАО «Газпром» в газификации регионов РФ» // Газовая промышленность. №1. -2004.

178. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная), утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ от 21.06.1999г. №ВК 477

179. Методические рекомендации по оценочной деятельности.

180. Митрова Г.А. Либерализация Европейского рынка газа: вероятныепоследствия для российских производителей. // Известия РАН. Энергетика. -№2. -2003.

181. Мовсумов О. Глобализация и политика нефтегазовых ТНК. // Инвестиции в России. -№7. -2002. С.21 -27.

182. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? М.: Дело, 1999.

183. Мордашов С.Н. Рычаг управления стоимостью компании. // Рынок ценных бумаг. -№15. -2001.

184. Москвин В. Риск финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России. -№1. -2004.

185. Москвин В. Проблема оценки риска на различных этапах разработки и реализации проекта. // Инвестиции в России. -№2. -2002.

186. Москвин В. Психологический аспект принятия инвестиционного решения. // Инвестиции в России. -№5. -2002. С.26-31.

187. Москвин В. Специфика Российской деловой среды. // Инвестиции в России. -№8. 2002. - С.9-13.

188. Москвин В. Страхование рисков реализации и финансирования инвестиционных проектов. // Инвестиции в России. №6. -2002. - С.36-42.

189. Москвин В. Управление риском реализации проектов с помощью сетевых моделей. // Инвестиции в России. -№9. 2002. - С.27-37. - №10. -2002. - С.25-39.

190. Москвин В. Условия для реализации инвестиционных проектов в России. // Инвестиции в России. -№4. -2002.

191. Новиков Е. Новый метод оценки бизнес-идеи инвестиционного проекта // Инвестиции в России. -№12. -2002. С.29-34.

192. О Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами.

193. О проекте доклада о концепции развития рынка газа в Российской Федерации, подготовленного Минэкономразвития России. (ОАО «Газпром»)

194. Орешкин В. Иностранные инвестиции в России как факторэкономического развития: реалии, проблемы, перспективы. // Инвестиции в России. №9. - 2002. - С. 12-19. - №10. - 2002. - С. 11-15.

195. Оценка бизнеса. /Под редакцией А.Г. Грязнова и М.А. Федотовой. М.: Финансы и статистика, 1998.

196. Оценка рыночной стоимости недвижимости. Учебное и практическое пособие. М.: Дело, 1998.

197. Оценка: точка отсчета (реалии и перспективы российской оценки) // Экономические стратегии. №3. - 2004.

198. Панов А.И. Стратегия корпоративных слияний в промышленности // Экономический анализ: теория и практика. №16. - 2004.

199. Парамонов Ф.И., Солдак Ю.М. Теоретические основы производственного менеджмента. М.: Бином. Лаборатория знаний, 2003. - 279 с.

200. Паштова Л.Г. Предпринимательский риск: оценка возможных потерь. // Справочник экономиста. -№4. -2004. С. 50-54. - №5. -2004. - С. 49-55.

201. Первознанский A.A., Первознанская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск М.: Инфра-М., 1994.

202. Первознанская A.A., Первознанский Т.Н. Финансовый риск: расчет и риск. -М, 1996.

203. Петров А., Скоморохин А. Управление активами и создание стоимости компании. // Управление компанией. №11. - 2004. - С. 22-26.

204. Петров П.П. Резервы роста финансовых ресурсов в условиях рыночной экономики. Самара:. Сам. Гос. Эконом. Академия, 2003.

205. Пикфорд Д. Управление рисками. М.: ООО «Вершина», 2004. - 352с.

206. Пипко В.А., Булавина Л.Н. Настольная книга бухгалтера и аудитора. -М.: Финансы и статистика, 1998.

207. Пискулов М. Прямые иностранные инвестиции как фактор конкурентоспособности и интересы России // Инвестиции в России. -№10. -2002.-С. 16-20.

208. Пискулов М. Прямые иностранные инвестиции: наращивание с цельюповышения конкурентноспособности // Инвестиции в России №11. -2002. -С.16-19.

209. Поздняков Е.И., Титова И.Н. Совершенствование системы имущественных налогов в части оценки стоимости имущества для определения налоговой базы // Налоговый вестник. №10. - 2003.

210. Портер М. Международная конкуренция /Пер. с англ. (Под редакцией

211. В.Д. Щетинина). М.: Международные отношения , 1993. - 896 с.

212. Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ, утв. приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 г. №10н, 03-6/пз.

213. Постановление Правительства РФ от 11.04.2001г. №285 « О лицензировании оценочной деятельности»

214. Щ 214. Постановление Правительства РФ от 14.01.2002г. №7 «О порядкеинвентаризации и стоимостной оценке прав на результаты научно-технической деятельности»

215. Правила определения нормативной цены подлежащего приватизации государственного или муниципального имущества, утв. постановлением Правительства РФ от 31 мая 2002 г. №369.

216. Правосудов С. Болгарский "Газпром" укрепляет свои позиции на Балканах. // Газпром. №10. - 2004.

217. Приказ Минфина РФ №10н, ФКЦБ РФ №03 6/ПЗ от 29.01.2003г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерныхобществ».

218. Программа социально- экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003-2005) // Российская газета. 2003. - 2 сентября.

219. Прохоренко A.A., Карлина Т.Н., Ходас И.Т. Экономика предприятия (учебное пособие). Самара: Сам. гос. техн. унив-т, 1995. - 108с.

220. Прудников В.И. Оценка стоимости дебиторской задолженности. -Челябинск., 2000.

221. Прудников В.И. Оценка стоимости дебиторской задолженности. Челябинск: Челябинский Дом печати, 2002.

222. Распоряжение Минимущества РФ №1272 р, Минпромнауки РФ № Р-8 , Минюста РФ №149 от 22.05.2002г. «Об утверждении методических рекомендаций по инвентаризации прав на результаты научно - технической деятельности»

223. Ревазов A.M. Система обеспечения безопасности магистральных газопроводов на стадиях реализации жизненного цикла проекта // Нефть и газ. №4. - 2004.

224. Рогинский С. Новая волна транснационализации нефтяного бизнеса // Нефть России. №9,- 2004.

225. Румянцев О. Как улучшить инвестиционный климат. // Нефть России. -№1.-2003. -С.44-45.

226. Савельев К. Будущий лидер несуществующего рынка // Нефть России. -№10.- 2004. С.61-63.

227. Савин В., Тяпышев О. Транснациональные компании: как измерить их роль в экономике? // Инвестиции в России. №6. - 2002. - С. 19-20.

228. Самсонов И. Прибыль на одну акцию: порядок формирования и аналитическая ценность// Финансовая газета. №№12,13,14. - 2001.

229. Сараев В., Подоляк И. Нефтяная глобализация // Нефть России. №11. -2004. - С. 5-9.

230. Сафонов B.C., Лескин Е.Г., Демидов В.Н., Житков В.Б. Созданиесистемы управления рисками. // Газовая промышленность. №10. - 2003.

231. Семенова О.П. Как оценить финансовое состояние организации и угрозу банкротства // Налоговый вестник. №4. - 2003.

232. Симонов К. Энергетика как авангард дипломатии. // Нефтяная и газовая промышленность. №1.-2004. - С. 12-15.

233. Сисошвили С. Основы разработки бизнес- плана // АКДИ «Экономика и жизнь».-№10.-2001.

234. Сисошвили С. Разработка инвестиционного проекта // АКДИ «Экономика и жизнь». №7. - 2001.

235. Словарь терминов по профессиональной оценке. М.: Финансовая академия, 1999.

236. Соболев В.Ю. Оценка направлений инвестирования. // Экономический Щ анализ. № 17. - 2004. - С. 29-34.

237. Совместный проект телекомпании REN TV, AK ФБК и газеты «Ведомости»: «Сколько стоит Россия» Раздел 2 «Как считают в мире. Подход ФБК», Раздел 3 «Промышленность», Раздел 6 «Транспорт», Раздел 1 «Официальные оценки».

238. Соколов Б.Н. Аудиторы и рынок оценочных услуг // Аудиторские ведомости. №11. - 2000.

239. Соколова Г.Н. Анализ финансовой устойчивости предприятия: методика Щ расчетов // Аудиторские ведомости. №8. -1999.

240. Справочник финансиста предприятия. / 2-е изд., доп. и перераб. М.: «Инфра-М», 1999.

241. Стандарты оценки, обязательные к применению субъектами оценочной деятельности, утвержденные постановлением Правительства РФ от 6 июля 2001 г. №519.

242. Станиславчик Е. Об оценке инвестиционных проектов // Финансовая газета.-№33.-2001.

243. Станиславчик Е. Основы инвестиционного анализа // Финансовая газета.г-№11.- 2004. №33. - 2003. - №48. - 2003. - №49. - 2003. - №27. - 2003.

244. Станиславчик Е. Риск-менеджмент как инструмент контроля финансовых результатов деятельности компании // Финансовая газета. №7,8. - 2003.

245. Старостина Г., Валь А. Механизмы интеграции финансово-промышленных объединений для решения инвестиционных задач //

246. Ш Инвестиции в России. № 10. - 2002. - С.21 -24.

247. Стерлин А.Р. , Тулин И.В. Стратегическое планирование в промышленных корпорациях США: опыт развития и новые явления. М.: Наука, 1990.

248. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Теория и практика: Учебник /2-е изд. М., 1997.

249. Стоянова Е.С. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: Ист-• Сервис, 1994.

250. Стратегия сырьевого обеспечения в народнохозяйственном развитии -М.: Наука, 1989. С.6.

251. Ступаков B.C., Токаренко Г.С. Риск-менеджемент. М: Финансы и статистика, 2004.

252. Суворов A.A. Аудит финансовой отчетности по МСФО / Аудит и налогообложение. №10. - 2004.

253. Сулакшин С. Ссудный фонд промышленности ключевое решение Ф инвестиционных проблем в России. // Инвестиции в России. - №9. -2004.

254. Сухарев О. Инвестиции и теневая экономика: проблема капиталообразования в легальном и нелегальном секторах промышленности. // Инвестиции в России. №8. - 2002. - С.28-34.

255. Технико-экономическое обоснование целесообразности участия ОАО «Газпром» в приватизации компании «Distrigaz Sud S.A.». ООО «Научно-исследовательский институт экономики и организации управления в газовой промышленности», 2004.

256. Тренев H.H. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.

257. Тренев H.H. Стратегическое управление: учебное пособие для Вузов. -М.: «Издательство «Приор», 2002. 288 с.

258. Указ Президента РФ от 16.11.1992г. №1392 (ред. от 26.03.2002г.) «О мерах по реализации промышленной политики по приватизации государственных предприятий».

259. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. М.: Дело, 2000.

260. Управление компанией на основе модели факторов стоимости. // Финансовый директор. №10. - 2004.

261. Управление ресурсами в условиях рынка. /Пер.с англ. М.: МЦЦО «Линк», 1997.-кн. 1-8.

262. Участие ОАО «Газпром» в газификации регионов РФ / Б.В. Будзуляк, Т.Н. Осколков //Газовая промышленность. №1. - 2004.

263. Учет основных средств. Методические рекомендации. Амортизация. Нормы.-М.:Ось-89, 1999.

264. Федеральный закон «О приватизации государственного и муниципального имущества» от 21 декабря 2001 г. №178-ФЗ.

265. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 г. №208-ФЗ.

266. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в РФ» от 29 июля 1998 г. №135-Ф3 (редакция от 22.08.2004 г.)

267. Федоренко Н.П. Математика и кибернетика в экономике / Словарь-справочник. М.: Экономика, 1975. - 700 с.

268. Федоренко Н.П. Планирование и экономико-математические методы. -М.: Наука, 1964.

269. Федотова М.А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки. М., 1996.

270. Филин С. Инвестиционный риск и его составляющие при принятии инвестиционных решений. // Инвестиции в России. №3,4. - 2003.

271. Филин С., Багинова О. Стратегическое планирование как инструмент управления и активизации роста государственных инвестиций в реальныйсектор экономики // Инвестиции в России. №10. -2002. - С.34-48.

272. Фионин В.И., Гагаринская Г.П. Методологические основы планирования в рыночной экономике./Учебное пособие. Самара: Сам. гос. техн. унив-т, 2001.

273. Фионин В.И., Гагаринская Г.П. Методологические основы планирования маркетинговой, производственно хозяйственной деятельности организации в условиях конкуренции. / Учебное пособие. - Самара: Сам. гос. техн. унив-т, 2003.

274. Фридрих Е.В., Михайлов Р.Н. Проектирование и строительство Северо -Европейского газопровода // Газовая промышленность. №4. - 2004.

275. Хелферд Э. Техника финансового анализа / Пер. с англ. М., 1996.

276. Хилл Ф., Гэдди К. Сибирский холод // Международная жизнь. №12 -2003.-С.81.

277. Цветков H.A. Российский нефтегазовый комплекс: международное инвестиционное сотрудничество. М.: Архив-М ,2001.

278. Цикун И.И. Слияния и поглощения в ТЭК России // Нефть, газ и СРП. -№2. 2004.

279. Черняк В.З. Бизнес- планирование / Учебник для Вузов. М.: Юнити-Дана, 2002.-470 с.

280. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело ЛТД, 1995.

281. Чистов А. Регулирование иностранных инвестиций. // Инвестиции в России. -№6.-2002. С.3-18. №5. -2002. - С. 9-15.

282. Чувин А. Что тормозит проектное финансирование. // Нефть России. -№1.- 2003. С.40-41.

283. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. В. Инвестиции. М.: Инфра-М, 1997.

284. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж, Бейли Дж.В Инвестиции, 5-е изд-е М. :Инфра-М, 1998.

285. Шарп У.Ф., Гордон Дж.А. Инвестиции: Пер. с англ. М., 1997.

286. Шафраник Ю. Вопрос энергетической безопасности // Нефть России. -№4. С.28-31.

287. Шевчук JT.M. , Лукьянов A.C., Кудрявцев A.A. Риск анализ в задачах стратегического планирования крупных энергетических компаний // Известия РАН. Энергетика. -2000. - №2. - С.52-63.

288. Шеремет А.Д., Сайфуллин P.C., Негашев Е.М. Методика финансового анализа. М: Ифра-М, 2000.

289. Шерер Ф.М., Росс Д. Структура отраслевых рынков. М.: Инфра-М, 1997.

290. Шматалюк А.Е., Машков И.В. Управление операционными рисками в рамках бизнес процессов // Управление корпоративными финансами. - №1. - 2004.

291. Щелков B.C., Белоусова Л.М., Блинков В.М. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта» -М.:ЗАО Финстатинформ, 1999.

292. Эксперт // журнал. Подборка за 1997-2004 гг.

293. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года (Утверждено распоряжением Правительства РФ от 28.08.2003г. №1234-р) //Российская бизнес- газета 30 сентября - 7 октября. - 2003.

294. Яценко А. Оценка недвижимости: доходный подход // Финансовая газета -№14.-2001.