Модель управления организацией в процессе слияний и поглощений: на примере инфокоммуникационного сектора тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Харисов, Ильшат Фиразович

• Харисов, Ильшат Фиразович
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Харисов, Ильшат Фиразович

Введение.

Глава 1. Теоретические основы управления организацией в условиях слияний и поглощений.

§ 1.1. Основные теоретические подходы к изучению слияний и поглощений

§ 1.2. Ключевые факторы успеха управления компаниями в процессе слияний и поглощений.

§ 1.3. Подходы к определению результативности слияний и поглощений

Выводы главы 1.

Глава 2. Организационно-экономические основы разработки модели управления организацией в процессе слияний и поглощений.

§ 2.1. Организационно-экономические особенности инфокоммуникационного сектора и их влияние на рынок слияний и поглощений.

§ 2.2. Основные тенденции рынка слияний и поглощений. Опыт последовательной интеграции вновь приобретенных компаний ведущими компаниями инфокоммуникационного сектора.

§ 2.3. Взаимосвязь между стратегическими целями, типом интеграции и синергетическими эффектами при слияниях и поглощениях компаний инфокоммуникационного сектора.

Выводы главы 2.

Глава 3. Модель управления организацией в процессе слияний и поглощений на примере инфокоммуникационного сектора.

§ 3.1. Разработка показателей оценки результативности управления процессом слияний и поглощений.

§ 3.2. Особенности модели управления организацией инфокоммуникационного сектора в процессе слияний и поглощений.

Выводы главы 3.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Модель управления организацией в процессе слияний и поглощений: на примере инфокоммуникационного сектора»

Актуальность исследования

Слияния и поглощения в XX-XXI вв. стали одной из основных форм передачи корпоративного контроля над компаниями. Объем и количество сделок слияний и поглощений ежегодно увеличивается. В ходе этих сделок затрагиваются интересы миллионов людей и реорганизуются целые отрасли экономики. На протяжении последних ста лет можно было отметить пять основных волн слияний и поглощений. Первая волна (начало XX в.) характеризовалась процессами горизонтальной консолидации, связанной со стремлением компаний снизить затраты на производство путем реализации эффекта масштаба производства. К середине XX в. основным лейтмотивом процесса слияний и поглощений стало стремление к созданию многопрофильных конгломератов (таких как General Electric, ЗМ).

Самая последняя, пятая волна, начавшаяся после 2000 г. является наиболее масштабной, основными ее движущими силами стали глобализация мировой экономики, смена технологического уклада, дерегулирование и либерализация рынков. Пятая волна слияний завершилась в первой половине 2008 г. Сигналом, свидетельствующим об этом стало, с одной стороны, снижение объема сделок в мировом масштабе, с другой стороны, отмена ряда крупных сделок, которые натолкнулись "на невозможность инвесторов финансировать приобретение новых активов в условиях разразившегося мирового финансово-экономического кризиса.

Отличительной чертой пятой волны слияний и поглощений является то, что компании прибегают к слияниям как основному способу улучшения долгосрочной стратегической позиции на национальном уровне и в глобальном масштабе. Слияния более не рассматриваются исключительно как источник снижения затрат или диверсификации рисков и снижения волатильности денежных потоков. На первый план выходит стремление обеспечить долгосрочное конкурентное преимущество путем инвестирования в новые, перспективные отрасли, получение недостающих технологий и компетенций и, в результате, создание дополнительной акционерной и потребительской стоимости.

В последнее десятилетие можно наблюдать рост количества зарубежных научных публикаций, посвященных управленческим аспектам слияний и поглощений, а именно вопросам стратегической интеграции компаний и повышению эффективности деятельности объединенной компании. Отчасти этому способствует осознание научной общественностью факта существенного искажения реальности в исследованиях сторонников доминировавшей до последнего времени финансовой теории слияний и поглощений, которые делают вывод об успешности объединенной компании на основе сопоставления капитализации компании до и после слияния. Эти исследования демонстрируют, что в 50-70% случаев слияния заканчиваются провалом в связи с тем, что капитализация объединенной компании снижается1. Вместе с тем, согласно исследованиям международной консалтинговой компании BoozAllenHamilton, лишь 20-30% менеджеров компаний склонны связывать успешность слияний с показателями динамики рыночной капитализации. Кроме того, опрос руководителей крупнейших европейских компаний, проведенный международной консалтинговой компанией Roland Berger Strategy Consultants показал, что в 68% случаев слияния заканчиваются успехом. Среди индикаторов успеха руководители компаний чаще всего отмечали: увеличение рыночной доли, реализацию синергетических эффектов, прохождение интеграции в рамках запланированных мероприятий.

Постепенно все большее количество отечественных компаний прибегают к слияниям и поглощениям как на внутреннем российском рынке, так и за рубежом (Рисунок 1). В отраслевой структуре общего количества сделок наибольшую долю — 35-60% - в 2004-2008 гг. занимали слияния компаний ТЭК, что связано с большой ролью, которую данный сектор играет в российской экономике. Второй крупнейший - финансовый сектор, объемы сделок в котором резко увеличились в 2008 г. в связи с общей нестабильной ситуацией и ростом неплатежей предприятий реального сектора экономики по кредитам. Третьим крупнейшим сектором на рынке слияний и поглощений является инфокоммуникационный сектор со стабильно высокими объемами сделок ок. 7-8% от всего объема слияний и поглощений. В состав инфокоммуникационного сектора включаются отрасли телекоммуникаций, массовых коммуникаций (медиа) и услуг в сфере информационных технологий. Среди

1 Andrade G., Mitchell М., Stafford Е. New Evidence and Perspectives on Mergers // Journal of Economic Perspectives.-2001.-Vol. 15(2).-P. 103-120. крупнейших сделок слияний и поглощений в инфокоммуникационном секторе в последние два года можно отметить приобретение ОАО "Вымпелком" крупнейшего отечественного фиксированного оператора связи - ООО "СЦС Совинтел", ОАО "МТС" - фиксированного оператора связи "Комстар-ОТС", "СТС Медиа" -телеканала "ДТВ" и др. Более того, следует отметить растущую активность российских компаний инфокоммуникационного сектора за рубежом. Российские операторы связи более не ограничиваясь рынками СНГ, увеличивают свое присутствие на быстрорастущих рынках Юго-Восточной Азии (МТС - в Индии; Вымпелком - во Вьетнаме, Лаосе, Камбодже).

Вместе с тем в отечественной научной литературе не уделяется достаточное внимание вопросам изучения проблем управления компаниями, вступающих в отношения слияний и поглощений и анализу тех проблем, с которыми они сталкиваются при интеграции новых активов в сложившуюся корпоративную структуру.

Рисунок 1 Совокупный объем сделок М&А, осуществленных российскими компаниями, и средний размер сделки в 2004-2008 гг.2

Таким образом, актуальность рассматриваемой проблемы исследования обусловлена рядом факторов:

2 Аналитическая группа MA-Intelligence, Ernst&Young, расчеты автора. 6 ростом количества сделок слияний и поглощений, проводимых компаниями российского инфокоммуникационного сектора как внутри страны, так и за рубежом; необходимостью разработки методологии эффективного управления интеграцией компаний, направленной на достижение акционерных целей; отсутствием разработанных моделей управления организацией в процессе слияний и поглощений в компаниях отечественного инфокоммуникационного сектора.

Степень разработанности проблемы

Рассмотрению стратегии слияний и поглощений как альтернативы стратегии органического роста посвящены труды отечественных и зарубежных ученых: А. Альберта, И. Ансоффа, А.Д. Берлина, О.С. Виханского, П. Гохана, С. Гошала, П. Дракера, Д.А. Ендовицкого, Р.Гранта, Р. Каплана, В. С. Катькало, М. Мескона, Д. Нортона, М. Портера, А.Л.Семенова, Ф. Хедоури и др.

Изменение природы и целевой ориентации слияний и поглощений требует и новых подходов в их исследовании. Традиционные, финансово-экономические, аспекты слияний и поглощений достаточно подробно изучены такими зарубежными авторами, как Д.К. Датта, Д. Джемисон, М. Дженсен, В. Левеллин, М. Лабаткин, Р. Монтгомери, Дж.Е. Пинчес, Р. Ролл, Р. Рубак, Р. Румельт, А. Сет, X. Сингх, С. Ситкин, Ю. Фама, Л. Фишер, С. Чаттерджи, Р. Шонберг и другими. Основное внимание в трудах перечисленных авторов уделяется изучению и измерению финансового эффекта от слияний и поглощений, реакции фондового рынка на объявление о сделке и др.

Следует отметить значительный рост внимания авторов к изучению управленческих аспектов интеграции компаний в процессе слияний и поглощений в последние десятилетия. Среди основных авторов можно отметить В. Вейнхолда, А. Малекзаде, Дж. Миллмана П. Мирвиса, А. Наваханди, М. Сироуера, М. Солтера, Ф. Фермюлена, Д. Швайгера, М. Эпштейна и др. Данные исследователи разрабатывали проблемы организационного поведения в условиях слияний и поглощений, вопросы управления человеческими ресурсами в контексте коммуникаций и карьерного развития, столкновения культур и последующего разрешения межкультурного конфликта.

Вопросам стратегического управления компанией, предпринимающей слияния и поглощения, обоснованию стратегических мотивов слияний посвящены труды таких авторов, как П. Дракер, С. Лейтон, Р. Парсонс, М. Портер, А. Раппапорт, Р. Румельт, Д. Швайгер, П. Шривастава и др. Вместе с тем, проблема разработки модели управления компанией в процессе слияний и поглощений остается наименее изученной, что и обусловило цели и задачи данного исследования.

Цели и задачи исследования

Целью исследования является разработка комплексной модели управления организацией в процессе слияний и поглощений на примере компаний инфокоммуникационного сектора.

Для достижения указанной цели в диссертации были поставлены и решены следующие задачи:

1. Обобщены и систематизированы научно-теоретические и методологические подходы к управлению организацией в условиях слияний и поглощений;

2. Предложены рекомендации по управлению ключевыми факторами успеха слияний и поглощений;

3. Проанализированы стратегии слияний и поглощений ведущих компаний инфокоммуникационного сектора России и Западной Европы;

4. Сформулированы основные принципы построения модели управления организацией в процессе слияний и поглощений компаниями инфокоммуникационного сектора в результате последовательного проведения большого количества сделок слияний и поглощений;

5. Разработана система показателей оценки результативности интеграции компаний инфокоммуникационного сектора в процессе слияний и поглощений; определены ключевые области деятельности, которые требуют повышенного внимания менеджмента;

6. Разработана модель управления компаниями инфокоммуникационного сектора в процессе слияний и поглощений с рекомендациями по внедрению.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования являются компании инфокоммуникационного сектора, реализующие стратегию слияний и поглощений.

Предметом исследования является управление организацией в процессе слияний и поглощений.

Теоретическая и методологическая основа исследования

В качестве теоретической и методологической основы диссертационной работы послужили исследования отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам стратегического управления, изучения стратегии слияний и поглощений, анализу результативности слияний и поглощений, методологическим подходам к измерению синергетического эффекта, получаемого в результате слияний и поглощений.

Основой разработки теоретических основ модели управления организацией в процессе слияний и поглощений послужили научные результаты таких ученых, как И. Ансофф, Д. Датта, Д. Джемисон, П. Дракер, Р. Ларссон, М. Портер, А. Сет, X. Сингх, С. Ситкин и др.

Для разработки теоретических основ определения результативности управления процессом слияний и поглощений использованы труды таких исследователей, как М. Дженсен, Р. Ларссон, В. Левеллин, К. Монтгомери, Р. Рубак, Р. Румельт, А. .Сет, X. Сингх, М. Сироуер, С. Финкелынтейн, С.Чаттерджи и др.

При разработке модели управления компаниями в процессе слияний и поглощений использовались научные Т. Коупленда, М. Портера, Д. Швайгера, М. Эпштейна, а также научно-методологические разработки международных консалтинговых компаний Roland Berger Strategy Consultants, A.T.Kearney, PricewaterhouseCoopers и других.

В работе применены следующие методы исследования: системный и сравнительный анализ, анализ причинно-следственных связей, методы наблюдений, сравнения, анализа и синтеза, интервью для сбора, обобщения и обработки эмпирических данных; дедуктивный метод научного познания для выявления логических взаимосвязей и получения выводов; метод аналитического моделирования для разработки модели управления компанией в процессе слияний и поглощений.

Информационную базу исследования составили базы данных Factiva, EBSCOhost, Ernst&Young, М&А Intelligence, ProQuest, Spark Interfax, Thomson Reuters, материалы периодической печати, исследования и документы Международного союза связи, Всемирного банка, Организации Экономического Сотрудничества и Развития, специальные доклады, подготовленные в рамках международных организаций, данные национальной статистики, годовые отчеты, презентации и пресс-релизы отечественных и зарубежных компаний, интервью с представителями компаний инфокоммуникационного сектора, отчеты и исследования международных консалтинговых компаний.

Научная новизна

Научная новизна проведенного исследования заключается в следующем:

1. Обобщен и систематизирован международный опыт управления компаниями в процессе слияний и поглощений, выявлены ключевые особенности разработки моделей успешной интеграции компаний в процессе слияний и поглощений на основе ситуационного анализа стратегии последовательной интеграции инфокоммуникационных компаний Западной Европы;

2. Обоснована необходимость выделения фазы определения стратегического соответствия и рассмотрения альтернатив интеграции и отдельной фазы корректировки модели интеграции в модели управления организацией в процессе слияний и поглощений;

3. Определены методологические подходы к оценке уровня интеграции компаний и источников получения синергетических эффектов в зависимости от стратегических целей, преследуемых акционерами и менеджментом, и показателей уровня консолидации, стандартизации и координации объединяемых активов;

4. Выявлено, что наибольший уровень синергетических эффектов в процессе слияний и поглощений компаний инфокоммуникационного сектора характерен для стратегии консолидации внутри географического региона/рынка; наименьший уровень - для стратегии выхода в новую отрасль;

5. Разработаны алгоритм оценки и показатели результативности слияний и поглощений на примере компаний телекоммуникационной отрасли. Показатели результативности охватывают все бизнес-процессы операторов связи и основаны на шести принципах:

• количественной измеримости;

• сопоставимости;

• последовательности;

• полноты;

• однозначной обусловленности;

• непротиворечивости;

6. Предложена модель управления компаниями инфокоммуникационного сектора в процессе слияний и поглощений, которая учитывает процессный характер управления и основана на обобщении опыта зарубежных компаний, использующих эффект научения при интеграции вновь приобретаемых активов.

Практическая значимость диссертационного исследования

Результаты исследования и основные выводы могут быть использованы отечественными и зарубежными компаниями при разработке комплексной стратегии управления активами в процессе слияний и поглощений и увеличения акционерной стоимости. Предлагаемые в диссертации подходы позволяют внедрить в корпоративном секторе систему управления результативностью слияний и поглощений.

Диссертационная работа представляет интерес для научных учреждений, производственных организаций, а также для высших учебных заведений, осуществляющих подготовку специалистов по данной проблематике.

Внедрение результатов

Разработанные в диссертации положения использовались при создании корпоративных стратегий ряда компаний российского инфокоммуникационного сектора.

Результаты работы представлены в докладах на научных конференциях: «Инновационное развитие России. Национальные задачи и мировые тенденции» (2008), «Ломоносовские Чтения - 2008» (2008), «Инновационное развитие экономики России: ресурсное обеспечение» (2009). Практические результаты работы неоднократно обсуждались на корпоративных семинарах и симпозиумах международной компании «Roland Berger Strategy Consultants». Теоретические и практические разработки исследования были также использованы при подготовке учебного курса «Менеджмент» на экономическом факультете МГУ имени М.В.Ломоносова.

Структура диссертационной работы

Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Харисов, Ильшат Фиразович

Выводы главы 3

В третьёй главе нами были достигнуты следующие основные результаты:

1. Определены и продемонстрированы на примере компаний инфокоммуникационного сектора основные критерии разработки показателей оценки результативности слияний и поглощений: (1) количественной измеримости; (2) сопоставимости; (3) последовательности; (4) полноты; (5) однозначной обусловленности; (6) непротиворечивости.

2. Разработана и продемонстрирована комплексная система показателей оценки результативности слияния мобильного и фиксированного оператора связи. Данная система встроена в алгоритм процесса оценки результативности слияний и поглощений телекоммуникационного оператора.

3. Обоснована необходимость выделения пяти фаз управления компанией в ходе слияний и поглощений: (1) идентификации способа интеграции; (2) определения стратегического соответствия и рассмотрения альтернатив интеграции; (3) разработки модели управления компанией после М&А; (4) операционной интеграции и интеграции организационных культур; (5) корректировки модели и реализации синергетического эффекта.

Для каждой фазы процесса стратегического управления предложены методологические подходы к их реализации: протокол стратегического соответствия, матрица стратегического выбора, карта реализации синергетических эффектов и др. Предложенная модель учитывает необходимость оценки уровня интеграции в зависимости -от стратегических целей и определяет источники получения синергетических эффектов.

4. Определено, что ряд вопросов разработки стратегии управления компаниями после слияний и поглощений, выходящий за рамки данного диссертационного исследования, требует более детальной проработки в рамках общей теории управления, теории организационных культур и операционного менеджмента.

Заключение

Целью настоящего диссертационного исследования являлась разработка комплексной модели управления организацией в процессе слияний и поглощений на примере компаний инфокоммуникационного сектора. В ходе исследования сделан ряд выводов:

1. Классифицированы основные научно-теоретические подходы к исследованию вопросов стратегического управления компанией, находящейся в процессе слияний и поглощений. Сделан вывод о том, что в рамках существующих подходов не учитывается интегративный и взаимообусловленный характер проблемы управления компанией в процессе слияний и поглощений.

2. Предложена систематизация ключевых факторов успеха управления компанией после слияний и поглощений на основе анализа результатов исследований П. Дракера и др., а также сопоставления их с практическими исследованиями ведущих международных консалтинговых компаний. Сделан вывод о том, что несмотря на наличие большого количества исследований по данной тематике, необходимо учитывать индивидуально-специфические особенности компании, структуры сделки и связанности основных сфер хозяйствования объединяющихся компаний.

3. На основе подробного ситуационного исследования 50 сделок слияний и поглощений компаниями инфокоммуникационного сектора, выделены группы стратегических целей, преследуемых акционерами и менеджментом компаний инфокоммуникационного сектора при слияниях и поглощениях:

• Консолидация рынка внутри географического региона.

Вывод на рынок нового продукта.

• Выход на новые географические рынки (региональная диверсификация).

Вертикальная интеграция.

Выход в новую отрасль.

С помощью анализа сделок М&А на основе применения модусов интеграции определено, что наибольший уровень интеграции активов после слияний и поглощений характерен для стратегии консолидации внутри географического региона вследствие высокой степени консолидации, координации и стандартизации бизнес-процессов. Наименьший уровень интеграции характерен для стратегии выхода компании в новую отрасль. Выявлены и оценены основные источники образования дополнительной экономической стоимости в результате реализации синергетических эффектов.

5. Сформулированы и продемонстрированы на примере компаний телекоммуникационной отрасли основные критерии разработки показателей оценки результативности компании для модели стратегии управления слияниями и поглощениями. На основе данных критериев разработана и продемонстрирована комплексная система показателей оценки результативности слияний и поглощений и алгоритм се использования в компаниях телекоммуникационной отрасли.

6. Обоснована необходимость выделения пяти фаз управления компанией в процессе слияния и поглощения: идентификации способа интеграции, определения стратегического соответствия и рассмотрения альтернатив интеграции, разработки модели управления после поглощения, операционной интеграции и интеграции организационных культур, корректировки модели и реализации синергетического эффекта. Для каждой фазы продемонстрированы основные задачи и методологические подходы их достижения менеджментом.

7. По результатам научного исследования и изучения компаний инфокоммуникационного сектора предложена модель управления организацией в процессе слияний и поглощений. Модель включает в себя описание основных фаз процесса управления в условиях слияний и поглощений и рекомендации по стратегическим управленческим решениям, которые следует принимать менеджменту, для того, чтобы обеспечить результативность слияний. Предложенная модель учитывает необходимость оценки уровня интеграции в зависимости от стратегических целей, определяет источники получения синергетических эффектов и интегрирована с алгоритмом оценки результативности слияний и поглощений.

Разработанная модель использована разработке корпоративных стратегий ряда российских телекоммуникационных компаний, что позволило создать научно-обоснованные методики и процедуры стратегического управления, повысить эффективность деятельности.

8. Установлено, что ряд вопросов разработки стратегии управления компаниями после слияний и поглощений, выходящий за рамки данного диссертационного исследования, требует дальнейшей детальной проработки в рамках общей теории управления, теории организационных культур и операционного менеджмента.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Харисов, Ильшат Фиразович, 2010 год

1. 25 лет инфокоммуникационной революции. Под ред. J1.E. Варакина М.: MAC, 2006.-264 с.

2. Аверин, А. А. Слияния и поглощения: формирование современного рынка сотовой связи в России // Управление корпоративными финансами. — 2004. №2. — С. 28-34.

3. Андреев А. Н. Методы и источники финансирования сделок слияния и поглощения // Управление корпоративными финансами. — 2007. №20. - С. 74-83.

4. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб.: Питер Ком. — 1999. —416 с.

5. Ансофф И. Стратегическое управление. М.: Экономика, 1989. - 358 с.

6. Барковский А. Российский рынок М&А-2008: прерванный полет // Слияния и поглощения. 2009. -№1-2(71-72). - С. 21-23.

7. Беленькая О. Анализ корпоративных слияний и поглощений // Управление компанией. 2001. - №2. - С. 49-54.

8. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. / Пер. с англ. Н. Барышниковой. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. 1008 е.: ил.

9. Бурибаев, Н. Экономическая природа и типология процессов слияния и поглощения // Экономические стратегии. 2005. - №8. - С. 188-190.

10. Варакин JI.E. Информационно-экономический закон. Взаимосвязь инфокоммуникационной инфраструктуры и экономики. М.: MAC, 2006. - 160 с.

11. Виханский О. С. «Другой» менеджмент: время перемен // Российский журнал менеджмента. 2004. - № 3. - С. 105-126.

12. Виханский О.С. Стратегическое управление. М.: Изд-во «Экономисты), 2008.-296 с.

13. Владимирова И. Г. Интеграционные процессы в развитии компаний. М.: ГУУ, 2007. - 205 с.

14. Владимирова И.Г. Организационные формы интеграции компаний // Менеджмент в России и за рубежом. 1999 - №6. - С. 113-129.

15. Гибсон Дж Л., Иванцевич Д., Доннелли Д. X. Мл. Организации: поведение, структура, процессы. М.: ИНФРА-М. - 2000. - 660 с.

16. Городецкий А. Государство и корпорации в институциональной стратегии // Экономист. 1999. - №6. - с. 28-36.

17. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. 3-е изд. — М.: Альпина бизнес букс, 2007. 744 с.

18. Гранди Т. Рост бизнеса. Как создать стратегию, обеспечивающую сбалансированный рост и развитие компании. М.: Эксмо, 2007. - 288 с.

19. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов; Пер. с англ. 2-ое изд., исправл. — М.: Альпина Бизнес Букс. 2005. — 1344 с.

20. Дангул А.Н., Домрачев С.А. Процессориентированные методы анализа систем: Уч.-метод. пособие. М.: Изд-во РАГС, 1997. - 50 с.

21. Додд А. Мир телекоммуникаций. Обзор технологий и отрасли / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. - 400 с.

22. Дракер П.Ф. Эпоха разрыва: ориентиры для нашего меняющегося общества: Пер. с англ. — М.: ООО «И.Д. Вильяме», 2007. 336 с.

23. Еленева Ю.Я. Стоимостной подход как основа современного управления бизнесом // Проблемы теории и практики управления. 2002. - №3. - С. 35-39.

24. Ендовицкий, Д. А., Соболева, В. Е. Анализ тенденций развития процессов слияний и поглощений компаний в Российской Федерации // Экономический анализ: теория и практика. 2007. - №94. - С. 2-11.

25. Зайков А. Рекордные итоги 2007 года на рынке М&А: 12 тренд-маркеров // Слияния и поглощения. 2008. - № 1-2(59-60). - С. 10-13.

26. Зайков А., Кривошапов О. Две России одного года // Слияния и поглощения. 2009. - №1-2(71-72). - С. 9-19.

27. Зухурова Л.И., Новикова И.Я. Российский рынок слияний и поглощений. Повышение эффективности сделок путем оценки инвестиционной стоимости компании // Финансы и кредит. 2007. -№22 (262). - С. 35-41.

28. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса. М.: Альпина Паблишер, 2001. - 244 с.

29. Нвашковская И. Слияния и поглощения: ловушки роста // Управление компанией. 2004. - №7. - С. 26-29.

30. Иващенко Н. П. Экономика фирмы. 2-е изд. М.: ТЕИС, 1998. - 125 с.

31. Каплан Р., Нортон Д. Организация, ориентированная на стратегию. Как в новой бизнес-среде преуспевают организации, применяющие сбалансированную систему показателей. М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 258 с.

32. Катькало, В. С. Исходные концепции стратегического управления и их современная оценка // Российский журнал менеджмента. 2003. — № 1. - С. 7-30.

33. Козодаев, М. А. Слияния и поглощения: алгоритм успеха // Экономические стратегии. 2004. - №3. - С. 88-92.

34. Колесов В.П., Шишков Ю.В., Кочетов Э.Г. и др. Глобализация мирового хозяйства и место России. М.: ТЕИС, 2000. - 230 с.

35. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М.: Олимп-бизнес, 1999. - 576 с.

36. Крылов В. Процессы децентрализации и дивизионализации управления в промышленных компаниях США // Проблемы теории и практики управления. 1999. - №4. - с. 109-112.

37. Кэмпбел Д., Стоунхаус Дж., Хьюстон Б. Стратегический менеджмент: Учебник. М.: Проспект, 2003. - 336 с.

38. Марченко. А. А., Лемешек И. С. Как оценить эффективность слияния/поглощения? // Управление корпоративными финансами. 2006. - №18. С. 334-340.

39. Маршев В. И. История управленческой мысли. М.: Инфра-М, 2005. - 731с.

40. Мескон М., Альберт А., Хедоури Ф. Основы менеджмента. 3-е изд. М.: Изд-во «Вильяме», 2007. - 672 с.

41. Минцберг Г., Куинн Дж. Б., Гошал С. Стратегический процесс: Пер. с англ. под ред. Ю.Н.Каптуревского. СПб: Питер, 2001. - 688 с.

42. Петухов В.Н. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика. М. — 1999. — 207 с.

43. Пирогов А.Н.Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика // Менеджмент в России и за рубежом. — 2001.- №5. С. 25-29.

44. Портер М. Международная конкуренция. — М.: Международные отношения. 1993. — 896 с.

45. Пучкова, С. И. Корпоративные слияния и поглощения в свете показателей фондового рынка // Управление корпоративными финансами. 2005. - №7. - С. 3135.

46. Радыгин А. Слияния и поглощения в корпоративном секторе (основные подходы и задачи регулирования) // Вопросы экономики. 2002. - №12. - С. 85-109.

47. Радыгин А., Мальгинов Г. Рынок корпоративного контроля и государство // Вопросы экономики. 2006. - №3. - С. 62-85.

48. Рейман Л.Д. Закономерности функционирования и регулирования инфокоммуникаций. — М.: Научная книга, 2003. 272 с.

49. Романски X. Интервью вице-президента CISCO по корпоративному развитию // Слияния и поглощения. 2009. - №3(73). - С. 52-53.

50. Роменская Н. В. Слияния и поглощения (деятельность иностранных ТНК на российском рынке за период 1992-2005 гг.) // Управление корпоративными финансами. 2006. -№ 15. - С. 138-144.

51. Савин А.Ю. ФПГ в России. М.: Финстатинформ, 1997. - 196 с.

52. Семенов А.Л. Слияния и поглощения российских компаний: синергетический эффект методы измерений // Микроэкономика. - 2006. - № 3. - С. 39 - 64.

53. Семенов А.Л. Теория и практика стратегического управления крупной капиталистической фирмой. М.: МНИИПУ, 1989. - 118 с.

54. Семенов А.Л., Харисов И.Ф. Сравнительная оценка подходов к измерению результативности слияний и поглощений // Микроэкономика. 2009. - №3. - С. 4560.

55. Тамбовцев В.Л. Контрактная модель стратегии фирмы. — М.: ТЕИС, 2000. —83 с.

56. Устименко В. Стратегии слияний и поглощений в России // Рынок ценных бумаг. 2005. - №20 (229). - С. 52-55.

57. Фатхутдинов Р.А. Стратегический маркетинг: Учебник. М.: Интел-синтез, 2000. - 640 с.

58. Шарп У., Александр Г., Бэйли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.- 1024 с.

59. Эванс Ф.Ч., Бишоп Д. М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. — М.: Альпина Паблишер, 2004. — 331 с.

60. Agrawal A., Jaffe J. F., Mandelker G. N. The Post-Merger Performance of Acquiring Firms: A Re-Examination of an Anomaly // The Journal of Finance. — 1992. -Vol. 47 (4).-P. 1605-1621.

61. Agrawal A., Jaffe J. The Post-Merger Performance Puzzle // Advances in Mergers and Acquisitions. 2000. - Vol. 1. - P. 7-41.

62. Andrade G., Mitchell M., Stafford E. New Evidence and Perspectives on Mergers // Journal of Economic Perspectives. 2001. - Vol. 15 (2). - P. 103-120.

63. Andrews K. R. The Concept of Corporate Strategy. Homewood, 111: Dow Jones -Irwin, 1980.-320 p.

64. Angwin D. Speed in M&A Integration: The First 100 Days // European Management Journal. Vol. 22 (4). - P. 418-430.

65. Anslinger P. L., Copeland Т. E. Growth Through Acquisitions: A Fresh Look // Harvard Business Review. 1996. - Vol. 74, Issue 1. - P. 126-135.

66. Ansoff I. H. et al. Acquisition Behavior of U.S. Manufacturing Firms, 19461965. Nashville, Tenn.: Vanderbilt University Press, 1971. - 146 p.

67. Ashkenas R. N., DeMonaco L. J., Francis S. C. Making the Deal Real: How GE Capital Integrates Acquisitions // Harvard Business Review. 1998. - January-February. -P. 165-178.

68. Barrett P. F. The human implications of mergers and takeovers. London: Institute of Personnel Management, 1973. - 240 p.

69. Baumol W. J. Business Behavior, Value, and Growth. Macmillan, New York, 1959. - 164 p.

70. Baumol W. J., Panzar J. C., Willig R.D. Contestable Markets and the Theory of Industry Structure. San Diego, CA: Harcourt Brace Jovanovich, 1982. - 275 p.

71. Bekier M. M., Bogardus A.J., Oldham T. Why Mergers Fail // McKinsey Quarterly. 2001. - Vol. 4. - P. 6-10.

72. Berkovitch E., Narayanan M. Motives for takeovers: An empirical investigation // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 1993. - Vol. 28. - P. 347-362.

73. Birkinshaw J., Bresman H., Lars H. Managing the Post-Acquisition Integration Process: How The Human Integration and Task Integration Processes Interact to Foster Value Creation // Journal of Management Studies. 2000. - Vol. 37 (3). - P. 395-427.

74. Black B. Bidder overpayment in takeovers // Stanford Law Review. 1989. -Vol. 23 . - P. 597.

75. Bower J. L. Not All M&As Are Alike — And That Matters // Harvard Business Review.-2001.-March.-P. 93-101.

76. Brown-Humes C., George N. A disastrous disconnection: Nationalism and personality clashes tore the Telia-Telenor deal apart // Financial Times. December 17, 1999.-P. 22.

77. Buono A.F. SEAM-less post-merger integration strategies: a cause for concern // Journal of Organizational Change Management. 2003. - Vol. 16, No. 1. - P. 90-98.

78. Capen E.C., Clap R.V., Campbell W. M. Competitive bidding in high-risk situations // Journal of Petroleum Technology. 1971. - Vol. 23. - P. 641-653.

79. Capron L., Mitchell W., Swaminathan A. Asset divestiture following horizontal acquisitions: a dynamic view // Strategic Management Journal. 2001. - Vol. 22 (9). - P. 817-844.

80. Cartwright S., Cooper C. L. The impact of mergers and acquisitions on people at work: Existing research and issues // British Journal of Management. 1990. - Vol. 1. - P. 65-76.

81. Chatterjee S. Types of synergy and economic value: The impact of acquisitions on merging and rival firms // Strategic Management Journal. 1986. - Vol. 7. - P. 119-139.

82. Chatterjee S., Lubatkin M. H., Weber Y. Cultural differences and shareholder value: Linking equity and human capital // Strategic Management Journal. — 1992. Vol. 13.-P. 319-334.

83. Christofferson S. A. Where Mergers Go Wrong // McKinsey Quarterly. 2004. -Vol. 2.-P. 35-39.

84. Coase R.H. The nature of the firm. — Chicago: University of Chicago Press, 1937.-P. 33-55.

85. Conn R. L. Acquired Firm Performance after Conglomerate Merger // Southern Economic Journal. 1976. - Vol. 43 (2). - P. 1170-1173.

86. Curwen P., Whalley J. Merging incumbent European mobile operators: veni, vedi, non vici // Info (Emerald Group Publishing Ltd.). 2009. - Vol. 11, No. 4. - P. 34-52.

87. Datta D. K. Organizational fit and acquisition performance: Effects of post-acquisition integration // Strategic Management Journal. 1991. — Vol. 12 (4). - P. 281-297.

88. Datta D. K., Pinches G. E., et. al. Factors Influencing Wealth Creation From Mergers and Acquisitions: a Meta-Analysis // Strategic Management Journal. 1992. - Vol. 13.-P. 67-84.

89. Drucker P.F. The five rules of successful acquisition // Wall Street Journal. — 1981.-October, 15.-P. 28.

90. Epstein M. J. The Drivers of Success in Post-Merger Integration // Organizational Dynamics. 2004. - Vol. 33 (2). - P. 174-189.

91. Fama E. Efficient Capital Mark6ts: a Review of Theory and Empirical Work // Journal of Finance. 1970. - Vol. 25. - P. 383-417.

92. Fama E., L. Fisher M., Jensen M.C., Roll R. The adjustment of Stock Prices to New Information // International Economic Review. 1969. - Vol. 10. - P. 1-21.

93. Gopinath C. When acquisitions go awry: pitfalls in executing corporate strategy // Journal of Business Strategy. 2003. - Vol. 24, No.5. - P. 22-26.

94. Grant R. M. Contemporary Strategy Analysis: Concepts, Techniques. Applications. 4th edition. Maiden, Mass.: Blackwell Publishers Ltd. - 2002. - 552 p.

95. Graves D. The human side of acquisitions // Management Review. 1979. - Vol. 68 (11).-P. 41-46.

96. Hannan Т.Н., Wolken J.D. Returns to Bidders and Targets in the Acquisition Process // Journal of Financial Services Research. 1989. - Vol. 3. - P. 5-16.

97. Haspeslagh P. C., Jemison D.B. Managing Acquisitions: Creating Value Through Corporate Renewal. — New York: The Free Press, 1991. 418 p.

98. Healy P. M., Palepu K.G., Ruback R.S. Does Corporate Performance Improve after Mergers? // Journal of Financial Economics. 1992. - Vol. 31. - P. 135-175.

99. Hirsch P. Pack Your Own Parachute: How to Survive Mergers, Acquisitions and Other Corporate Disasters. Reading, MA: Addison-Wesley. — 1987. - 100 p.

100. Hogarty Т. F. The Profitability of Corporate Mergers // The Journal of Business. 1970. - Vol. 43 (3). - P. 317-327.

101. Homburg C., Bucerius M. Is speed of integration a really success factor of mergers and acquisitions? An analysis of the role of internal and external relatedness // Strategic Management Journal. 2006. - Vol. 27. - P. 347-367.

102. Humpal J.J. Organizational marriage counseling: a first step // Journal of Applied Behavioral Science. 1971. - Vol. 7. - P. 103-109.

103. Jemison D. В., Sitkin S. B. Corporate Acquisitions: A Process Perspective // Academy of Management Review. 1986. - Vol. 11 (1). - P. 145-163.

104. Jensen M. C. Takeovers: Folklore and science // Harvard Business Review. -1984.-Vol. 62 (6).-P. 109-121.

105. Jensen M. C. The takeover controversy: Analysis and evidence // Midland Corporate Finance Journal. 1986. - Vol. 4 (2). - P. 627-645.

106. Jensen M.C. Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers // American Economic Review. 1986. - Vol. 76, No. 2. - P. 323-329.

107. Jensen M.C., Ruback R. S. The market for corporate control: The scientific evidence // Journal of Financial Economics. 1983. - Vol. 11. - P. 5-50.

108. Kaplan S., Weisbach M.S. The Success of Acquisitions: Evidence from Divestitures // Journal of Finance. 1992. - vol. 47 (1). - P. 107-138.

109. Kim J., Finkelstein S. The effects of strategic and market complementarity on acquisition performance: evidence from the U.S. commercial banking industry, 1989-2001 // Strategic Management Journal. 2009. - Vol. 30. - P. 617-646.

110. Krug J. A., Hegarty W. H. Predicting who stays and who leaves after an acquisition: a study of top mergers in multinational firms // Strategic Management Journal. -2001. Vol. 22, Issue 2. - P. 185-196.

111. Kwon He-Boong, Stoerbl P.A., Joo Seong-Jong Measuring comparative efficiencies and merger impacts of wireless communication companies // Benchmarking: An International Journal. -2008. Vol. 15, No. 3. - P. 212-224.

112. Lajoux A. R., Weston J. F. Do Deals Deliver on Postmerger Performance // Mergers & Acquisitions. 1998. - September/October. - P. 34-47.

113. Langford R., Brown С. Ill Making M&A pay: lessons from the world's most successful acquirers // Strategy & Leadership. — 2004. Vol. 32, No. 1. — P. 5-14.

114. Larsson R., Finkelstein S. Integrating Strategic, Organizational, and Human Resource Perspectives on Mergers and Acquisitions: A Case Survey of Synergy Realization // Organization Science. 1999. - Vol. 10 (1). - P. 1-26.

115. Lee A. S. Integrating positivist and interpretive approaches to organizational research // Organization Science. 1991. - Vol. 2. - P. 342-365.

116. Leighton C.M., Tod G.R. After the acquisition: Continuing challenge // Harvard Business Review. 1969. - Vol. 47 (2). - P. 90-102.

117. Lewellen W. G. A pure financial rationale for the conglomerate merger // Journal of Finance. 1971. - Vol. 27. - P. 521-545.

118. Lubatkin M. A market model analysis of merger strategies // Working Paper No. 82-5. Wichita State University. - 1982.

119. Lubatkin M., Shrieves R.E. Toward reconciliation of market performance measures to strategic management research // Academy of Management Review. 1986. -Vol. 11.-P. 497-512.

120. Mace M.L., Montgomery G.G. Jr. Management Problems of Corporate Acquisitions // Division of Research, Graduate School of Business Administration, Harvard University, Boston, MA, 1962.

121. Maloney M. Т., McCormick R. E., Mitchell M. L. Managerial Decision Making and Capital Structure // Journal of Business. 1993. - Vol. 66 (2). - P. 189-217.

122. Management Organization and Planning // edited by Donald M. Bowman and Francis M. Fillerup. New York: McGraw-Hill Book Company, Inc., 1963. - 270 p.

123. Millman G. J. Desperately Seeking Synergy // Financial Executive. 2000. -March/April.-P. 12-17.

124. Mirvis P. Formulating and Implementing Human Resource Strategy: A Model of How to Do It, Two Examples of How It's Done // Human Resource Management. -1985. Vol. 24 (4). - P. 385-412.

125. Mueller D. C. A theoiy of conglomerate mergers // Quarterly Journal of Economics. 1969. - Vol. 83. - P. 643-659.

126. Navahandi A., Malekzadeh A.R. Acculturation in Mergers and Acquisitions // Academy of Management Review. 1988. - Vol. 13 (1). - P. 79-90.

127. Nguyen H., Kleiner B. The effective management of mergers // Leadership & Organization Development Journal. 2003. - Vol. 24, No. 8. - P. 447-454.

128. Norman B. Strategic Planning in Conglomerate Companies // Harvard Business Review. 1965. - May-June. - P. 79-93.

129. Pablo A. L. Determinants of Acquisition Integration Level: A Decision-Making Perspective //Academy of Management Journal. 1994. - Vol. 37 (4). - P. 803836.

130. Parsons R.Q. Anatomy of a Merger: How to Sell Your Company. Englewood Cliffs, NJ: Prentice Hall, 1970. - 246 p.

131. Pautler P. A. Evidence on Mergers and Acquisitions // FTC Bureau of Economics Working Paper. 2001. - September 25, No. 243.

132. Porter M. E. Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors. New York: Free Press, 1998. - 397 p.

133. Porter M. E. From competitive advantage to corporate strategy // Harvard Business Review. 1987. Vol. 65 (3). - P. 43-59.

134. Rappaport A. Strategic analysis for more profitable acquisitions // Harvard Business Review. 1979. - Vol. 57 (4). - P. 99-100.

135. Ravenscraft D. J., Scherer F.M. Mergers, Sell-offs, and Economic Efficiency. -Washington, DC: Brookings Institution, 1987.

136. Ravenscraft D. J., Sherer F. M. Life After Takeover // The Journal of Industrial Economics. 1987. - Vol. 36 (2). - P. 147-156.

137. Roll R. The hubris hypothesis of corporate takeovers // Journal of Business. -1986. Vol. 59 (April). - P. 197-216.

138. Rovit S., Harding D., Lemire C. A Simple M&A Model for All Seasons // Strategy & Leadership. 2004. - Vol. 32 (5). - P. 18-24.

139. Ruback R. S. The Conoco takeover and stockholder returns // Sloan Management Review. 1982. - Vol. 24 (2). - P. 13-33.

140. Rumelt R.P. Strategy, structure and economic performance. Boston: Harvard Graduate School of Business Administration, Division of Research, 1974. - 239 p.

141. Salter M.S., Weinhold W.A. Choosing compatible acquisitions // Harvard Business Review. 1981. - January-February. - P. 117-127.

142. Salter M.S., Weinhold W.A. Diversification through acquisition: Strategies for creating economic value. New York: Free Press, 1979. - 330 p.

143. Scherer F.M. Industrial Market Structure and Economic Performance. 2d edition. Chicago, IL: Rand McNally, 1980. - 234 p.

144. Schewe G., Lohre S., Ortwein G. Post-Merger-Integration: Welchen Erklarungsbeitrag liefern unterschiedliche Denkschulen // Zeitschrift Fiihrung und Organisation. -2007. Mai. - S. 252-259.

145. Schmid S., Daniel A. Telia A Swedish-Finnish Marriage After a Failed Norwegian Courtship // Thunderbird International Business Review. - 2009. - Vol. 51, No.3.-P. 298-310.

146. Schoenberg R. Measuring the Performance of Corporate Acquisitions: An Empirical Comparison of Alternative Metrics // British Journal of Management. 2006. -Vol. 17.-P. 361-370.

147. Schweiger D. M. M&A Integration. New York: McGraw-Hill, 2002. - 246 p.

148. Schweiger D. M., Very P. Creating Value through Merger and Acquisition Integration // Advances in Mergers and Acquisitions. 2003. - Vol. 2. - P. 1-26.

149. Seth A. Value Creation in Acquisitions: A Re-Examination of Performance Issues // Strategic Management Journal. 1990. - Vol. 11 (2). - P. 99-115.

150. Shrallow D. A. Managing the Integration of Acquired Operations // Journal of Business Strategy. 1985. - Vol. 6. - P. 30-36.

151. Shrivastava P. Postmerger Integration // Journal of business strategy. 1986. -Vol. 7(1).-P. 65-76.

152. Sias D. Mergers and acquisitions: New McKinsey research challenges conventional M&A wisdom interview. // Strategy& Leadership. 2004. - Vol. 32, No. 2. -P. 4-11.

153. Simpson C. Integration framework: supporting successful mergers // Mergers and Acquisitions in Canada. Vol. 12, No. 10, 2000, P. 2-14.

154. Singh H., Montgomery C. Corporate acquisition strategies and economic performance // Strategic Management Journal. 1987. - Vol. 8. - P. 377-386.

155. Sirower M.L. The Synergy Trap. New York: The Free Press, 1997. - 304 p.

156. Sirower M.L., Sahni S. Avoiding the "Synergy Trap": Practical Guidance on M&A Decisions for CEOs and Boards // Journal of Applied Corporate Finance. — 2006. — Summer. P. 83-95.

157. Staw В. M. The Escalation of Commitment to a Course of Action // Academy of Management Review. 1981. - Vol. 6. - P. 577-587.

158. Teerikangas S., Very P. The Culture-Performance Relationship in M&A: From Yes/No to How // British Journal of Management. 2006. - Vol. 17. - P. 31-48.

159. Thaler R. H. The Winner's Curse: Paradoxes and Anomalies of Economic Life. New York: Free Press, 1991. - 250 p.

160. Trautwein F. Merger Motives and Merger Prescriptions // Strategic Management Journal. 1990. - Vol. 11 (4). - P. 283-295.

161. Turner C. The international strategies of Europe's incumbent telecommunications operators: towards a strategic typology // European Business Review. -2005. Vol. 17, No. 4. - P. 340-351.

162. Turner C., Gardiner P. De-internationalisation and global strategy: the case of British Telecommunications (ВТ) // Journal of Business & Industrial Markering. 2007. -Vol. 22, No. 7.-P. 489-497.

163. Vermeulen F. (2005). How Acquisitions Can Revitalize Companies? // MITSloan Management Review. 2005. - Vol. 46 (4). - P. 45-51.

164. Walter G. A., Barney J. B. Management Objectives in Mergers and Acquisitions // Strategic Management Journal. 1990. - Vol. 11 (1). - P. 79-86.

165. Weston, J. F., Jawien P.S. Perspectives on Mergers and Restructuring // Business Economics. 1999. - January. - P. 29-33.

166. Wijnhoven F., Spil Т., Stegwee R., A Fa, R. T. Post-merger IT integration strategies: An IT alignment perspective // Journal of Strategic Information Systems. 2006. -Vol. 15.-P. 5-28.

167. Исследования консалтинговых компаний, упоминаемые в диссертации

168. Слияния и поглощения в странах Центральной и Восточной Европы в 2006 году. New York: PricewaterhouseCoopers, 2007.

169. Adolf G., Buchanan I., Hornery J., et. al. Merger Integration: Delivering on the Promise // Research Summary. -Booz-Allen & Hamilton, 2001.

170. Andrew J. P., Rnapp M. Maximizing Post-Merger Savings from Purchasing. -Boston Consulting Group, April 2001.

171. Anslinger P., Jenk J. Driving Success Through Strategic Due Diligence // Presentation by M&A Group. Accenture. New York City. November 30, 2001.

172. Bekier M. M., Bogardus A.J., Oldham T. Why Mergers Fail // McKinsey Quarterly 4 (2001), <http://www.mckinseyquarterly.com>.

173. Booz-Allen & Hamilton Inc. Hearts and Minds: The Key to Successful Mergers // режим доступа: TheManager.org: http://www.themanager.org/ Knowledgebase/Strategys/PMI008.htm, January 21, 2008.

174. Cook C., Spitzer D. World Class Transactions: Insights Into Creating Shareholder Value Through Mergers and Acquisitions. KPMG, 2001.

175. Corporate Marriage: Blight or Bliss? A Monograph on Post-Merger Integration. A.T. Kearney, April 1999.

176. Dinkin D., O'Connor A. The Big Deal: Getting M&A Right from Pre-Deal through Post-Deal // The Point. Accenture, April 2001.

177. Dyer A., Jansen Y. The New Importance of Scale. Boston Consulting Group, April 2001.

178. Habeck M. M., Kroger F.,. Tram M. R. After the Merger: Seven Rules for Post-Merger Integration. A.T. Kearney, 1999.

179. Harbison J., Viscio A., Asin A., Making Acquisitions Work: Capturing Value After the Deal. Booz-Allen & Hamilton, 1999.

180. Kelly J., Cook C. Synergies: A Business Guide. KPMG, 2001.

181. Mastering Post Merger Integration. Roland Berger Strategy Consultants, Hamburg, 2006.

182. Melloan G. Corporate Marriages Aren't Made in Heaven // Wall Street Journal. Vol. 233, Issue 2 (January 5, 1999). - P. A23.

183. Merger Endgames: Industry Consolidation and Long Term Strategy. — A.T. Kearney, 2001, <http://www.atkearney.com>.

184. Rhodes D., Rocco I. Exploiting the Next Wave of Banking Consolidation In Europe. Boston Consulting Group, November 1999.

185. Shay D. et al. Speed Makes the Difference: A Survey of Mergers and Acquisitions. — PricewaterhouseCoopers, 2000.

186. Shay D. Presentation to the Federal Trade Commission on Issues in Post-Merger Integration. Washington, DC: PricewaterhouseCoopers, April 23, 2002.

187. Shelton M., Sias D. Presentation to the Federal Trade Commission on Issues in Post-Merger Integration. Washington, DC: McKinsey & Co., May 8, 2002.

188. Spence P., Johnson C. News and Information: The Third Wave. Accenture, May 2000.

189. Swerdlow D., Laseter Т., et. al. Managing Procurement Through a Merger: Capturing the Value of the Deal. Booz-Allen & Hamilton, 2001.

190. Trans-Atlantic Mergers & Acquisitions: Review of Research Findings. -Mercer Consulting Group, November 14, 2001.

191. Viner N., Rhoades D., et. al. Making Mergers Work: Turning a Big Deal into a Good Deal. Boston Consulting Group, 2000.