Мировой и российский нефтяной рынок: финансовые инструменты регулирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Сагитдинова, Гульназ Ильбатыровна

• Сагитдинова, Гульназ Ильбатыровна
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Сагитдинова, Гульназ Ильбатыровна

Введение.

Глава 1. Макроэкономический анализ мирового рынка нефти.

1.1 Общая характеристика нефтяных ресурсов и мировой нефтяной промышленности.

1.2 Влияние основных макроэкономических показателей на динамику ресурсного рынка

1.3 Ретроспективный анализ механизмов торговли нефтью.

Глава 2 Финансовые механизмы формирования цен на рынке нефти.

2.1 Торговля энергоресурсами на международных товарных биржах и влияние на мировую цену нефти.

2.2 Влияние международных потоков ссудного капитала на развитие нефтяного комплекса.

2.3 Влияние процессов слияний и поглощений в ТЭК на мировые цены.

Глава 3. Колебания рынка нефти и их влияние на национальную экономику.

3.1 Финансовое состояние ТЭК в России.

3.2 Влияние нефтяных цен на привлечение инвестиций в нефтяной комплекс России

3.3 Необходимость реформирования нефтяного комплекса России и перспективы внедрения современных биржевых механизмов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Мировой и российский нефтяной рынок: финансовые инструменты регулирования»

Актуальность диссертационного исследования. Во второй половине XX века рынок нефти, важнейшего сырьевого и энергетического ресурса, источника благосостояния и политической силы государств, претерпел существенные изменения. Наряду с долгосрочными контрактами на поставку в торговый оборот вошли разовые сделки с наличной нефтью («спот»), форвардные и фьючерсные контракты. Развитие биржевой торговли нефтяными контрактами, расширение круга участников торгов, применение новейших телекоммуникационных технологий для «удаленной» торговли имели следствием либерализацию международной торговли и широкое распространение производных биржевых инструментов. Резкий рост объема сделок с «бумажной нефтью», в том числе операций по хеджированию рисков, привлек на биржи огромное количество спекулянтов, в результате чего изменения цен перестали соответствовать динамике реального спроса и предложения.

Дисбаланс в пользу «финансовых» операций на нефтяном рынке привел к тому, что цены на нефть стали в большей степени отражать тенденции рынка капитала, нежели рынка углеводородов. Исключительно финансовые операции с нефтяными контрактами на бирже привели к тому, что всё большую роль в формировании цены играли не спрос и предложение, и даже не оценка их будущих трендов, а доступность финансовых ресурсов для таких операций и «самочувствие» денежного рынка. Отсюда — пиковые значения цен в середине 2008 года, и неадекватно низкие — в начале 2009 года.

Мировой финансовый кризис еще больше усилил нестабильность на нефтяном рынке, сделал цены на жидкое топливо подвижными и непредсказуемыми, что уже отрицательно сказалось на целых отраслях промышленности различных стран. Исследование важнейших сдвигов, произошедших на современном рынке нефти, влияния финансовых 3 инструментов на конъюнктуру мирового рынка «черного золота», возможных вариантов пересмотра сложившейся системы ценообразования на нефтяном рынке обуславливает актуальность и своевременность диссертационной работы.

Степень разработанности проблемы. По рассматриваемым проблемам в отечественной и зарубежной литературе в последние годы подготовлено немало статей и обзоров, на разных уровнях регулярно проводятся научные семинары и конференции. Однако дискуссия в отношении возможных вариантов изменения финансовых механизмов формирования цен на нефтяном рынке свидетельствует о наличии ряда спорных вопросов, требующих комплексного и глубокого исследования.

В своей работе автор опирался на работы отечественных и зарубежных ученых, занимающихся проблемами формирования конъюнктуры мирового нефтяного рынка, вопросами зависимости нефтяного рынка и рынка капиталов. Среди отечественных специалистов к ним следует отнести работы В.Ю. Алекперова, Е.Т. Гурвича, Ю.А. Ершова, В.Ю. Катасонова, A.A. Конопляника, О.М. Крылова, Ю.В. Синяка, И.П. Фаминского и др.

Среди зарубежных авторов, прежде всего, следует выделить труды таких исследователей, как Dorian J., Movit С., Sagers М., Yamany М., Yergin М.

При рассмотрении глобальных экономических вопросов, проблем внешнеэкономической политики России автор опирался на труды отечественных исследователей О.Т. Богомолова, P.C. Гринберга, Д.С. Львова, А.Д. Некипелова, В.В. Полякова, В.Е. Рыбалкина, С.Н. Сильвестрова, Б.А. Хейфеца, В.Д. Щетинина.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является комплексный анализ воздействия финансовых инструментов на конъюнктуру мирового нефтяного рынка, а также обоснование необходимости перевода биржевых торгов в страны -производители жидкого топлива.

Достижение поставленной цели предполагает решение следующих задач:

- рассмотреть факторы, формирующие мировой спрос на нефть и ее предложение, а также влияние биржевой торговли на баланс спроса и предложения «черного золота»; выделить достоинства и недостатки биржевого механизма ценообразования нефтяного рынка;

- исследовать влияние международных потоков ссудного капитала и процессов слияний и поглощений на развитие нефтяного комплекса;

- проанализировать финансовое состояние нефтяного комплекса России в условиях мирового финансового кризиса;

- определить круг проблем, решение которых должно способствовать становлению и развитию современных биржевых механизмов в нефтяном комплексе России.

Объектом исследования являются составляющие конъюнктуры мирового нефтяного рынка (уровень спроса и предложения, цены на нефтяном рынке, тенденции их изменения).

Предметом исследования выступают изменения, происходящие на мировом нефтяном рынке под воздействием финансовых инструментов.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования являются научные разработки отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам формирования мирового нефтяного рынка, влиянию на его развитие разнообразных факторов, в том числе международных потоков ссудного капитала и биржевых инструментов. В процессе работы автор широко применял методы системного анализа, метод сравнений и аналогий, метод обобщений, методы диалектического и статистического анализа, что позволило обеспечить достоверность исследования и обоснованность теоретических выводов и предложений.

Научная новизна результатов исследования заключается в следующем:

- выявлены основные изменения, произошедшие за последнее десятилетие с субъектами, определяющими мировую цену на нефть, и с их мотивацией при формировании соответствующих условий ценообразования;

- проанализировано влияние глобального экономического кризиса на основные группы факторов, определяющих инвестиционную политику компаний нефтяного сектора;

- определены причины, способствовавшие росту сделок слияний и поглощений в нефтяной отрасли последние несколько лет, а также сделаны выводы о дальнейших перспективах развития нефтяного рынка слияний и поглощений;

- на основе комплексного анализа влияния глобального финансового кризиса на нефтяную отрасль России, показано, что для вывода отрасли из кризисной ситуации, прежде всего, необходимо задействование регулятивных инструментов налоговой, таможенной и антимонопольной политики государства;

- обоснована необходимость усиления роли государства в деятельности нефтяного комплекса, в частности, в формировании биржевого механизма ценообразования в России.

Положения диссертации, выносимые на защиту.

1. Основными тенденциями развития мирового нефтяного рынка в последние десятилетия являются: - рост потребления нефти и нефтепродуктов в азиатских странах; - изменение структуры самого рынка (нефтяной рынок постепенно трансформировался из преимущественно «физического» в преимущественно «финансовый»); - увеличение волатильности цен на нефть (в том числе, в результате биржевых спекуляций); - усиление роли государства в хозяйственной деятельности мировой нефтяной отрасли.

2. Следствием превращения контрактов на поставку нефти в инструмент финансового рынка стало существенное снижение зависимости цены нефти от баланса реальных спроса и предложения сырья и увеличение зависимости от биржевых спекуляций. Основными проблемами биржевого ценообразования нефтяного рынка являются его непрозрачность и неэффективность (невозможность решить проблему его высокой волатильности).

3. В результате роста сделок слияний и поглощений в нефтяной отрасли последние несколько лет, оптимизация структуры бизнеса привела к вымыванию из него мелких и средних компаний, которые остались явными аутсайдерами и зачастую выживают лишь за счет подрядных работ сезонного характера. Все большую роль стала играть так называемая «экономическая эффективность добычи», при которой низкорентабельные месторождения выводятся из производства, а на новых -разрабатываются лишь наиболее продуктивные пласты.

4. Нынешний глобальный финансовый кризис подчеркнул несостоятельность рынка «бумажной нефти» в его современном виде (с многочисленными производными финансовыми инструментами). Действие спекулятивного капитала показало возможность падения цен на нефть ниже ценовой планки, определяемой фундаментальными факторами. Такая тенденция не может являться долговременной, однако, характеризует необходимость перестройки механизма ценообразования на мировом нефтяном рынке.

Практическая значимость данного диссертационного исследования заключается в том, что полученные результаты могут быть применены государственными органами РФ при разработке долгосрочных программ развития нефтяной отрасли России, а также компаниями нефтяной промышленности при определении их конкурентной позиции на мировом рынке. Материалы исследования и научные результаты могут также использоваться в преподавании курсов по мировой экономике и внешнеэкономическим связям Российской Федерации.

Апробация работы. Основные положения данной диссертации нашли отражение в опубликованных автором статьях в российской печати общим объемом 1,7 пл., в том числе две из них опубликованы в изданиях, рекомендованных ВАК.

Структура и объем работы обусловлены логикой исследования и последовательно раскрывают обозначенные цели и задачи исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Сагитдинова, Гульназ Ильбатыровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Дестабилизация и дезинтеграция мирового рынка нефти, усиление на нём ценовой нестабильности во второй половине XX века вызвали необходимость создания защитного инструмента, страхующего участников международной торговли от увеличивающихся ценовых рисков. Это привело к появлению и стремительному развитию в 80-х годах биржевой торговли жидким топливом. Следствием превращения контрактов на поставку нефти в инструмент финансового рынка стало существенное снижение зависимости 1}ены нефти от баланса реальных спроса и предложения сырья.

Развитие мирового рынка нефти определяется многими факторами, формирующими мировой спрос на нефть и ее предложение. Спрос на нефть определяется, прежде всего, темпами роста мировой экономики, а также рядом других факторов, к числу которых относятся структурные характеристики спроса на нефть, энергоемкость и нефтеемкость экономики, климатические (погодные) условия, уровень эффективности энергопотребляющих технологий и относительная конкурентоспособность других видов топлива.

Предложение нефти на мировом рынке определяется мировым спросом, геолого-технологическими факторами, структурными характеристиками мирового производства и экспорта нефти, политикой нефтедобывающих государств, а также рядом других факторов, включая факторы случайного характера, такие как военные действия в регионах добычи нефти.

В настоящее время около половины реального объема поставок нефти осуществляется по прямым договорам. Остальной объем распродается через биржи в виде спот, форвардных и фьючерсных контрактов.

Превращение контрактов на поставку нефти в популярный финансовый инструмент в сильнейшей степени привязало цены нефти к биржевым манипуляциям, а также изменениям курса американского доллара. Доллар

США является в настоящее время единственной расчетной валютой на мировом рынке энергоресурсов, поэтому цена нефти зависит от курса американского доллара по отношению к другим мировым валютам.

Открытость биржевых рынков сделала возможным быстрый переток капиталов с одного рынка на другой, что и случилось в августе 2007 г.: обострение ипотечно-кредитного кризиса в США вызвало мощный приток капиталов инвестиционных банков, пенсионных и хеджевых фондов на рынок нефти. «Черное золото» наряду с золотом «желтым» и другими сырьевыми товарами сыграло роль безопасного убежища на время потрясений рынка. Покупая нефтяные контракты, финансовые институты хеджировались от рисков, обострившихся в период кризиса: инфляционного, неплатежеспособности, обесценивания резервной валюты (доллара США). Наконец, сильный стабильный рост стоимости нефти привлек массу спекулянтов, которые способствовали еще большему росту цен и увеличению неустойчивости рынка.

Таким образом, на рынке нефти к июлю 2008 г. образовался типичный ценовой «пузырь», который лопнул 15 июля после выступления главы ФРС Б. Бернанке в Конгрессе США, который заявил о риске замедления роста американской экономики, но при этом озвучил повышенный прогноз роста ВВП страны.

Мировой рынок нефти постепенно трансформировался из рынка преимущественно «физического» (торговля наличной нефтью) в рынок «финансовый» (торговля нефтяными контрактами), что минимизирует риск повторения нефтяных кризисов, аналогичных «нефтяным шокам» семидесятых годов, однако создает риски возникновения кризисов иного характера.

К достоинствам бирэюевого ценообразования можно отнести относительную прозрачность рынка и высокую ликвидность. Кроме того, он в принципе открыт для широкого круга потенциальных участников. Биржевые котировки нефти в постоянном режиме учитывают все существенные для мирового рынка нефти изменения глобальной экономической и политической конъюнктуры, ожидания и настроения продавцов и покупателей, активность крупных держателей капиталов на данном биржевом сегменте и т.д.

Однако, в последнее время все чаще биржевой вид торговли сырой нефтью стали обвинять в высокой волатилъности и преднамеренном раскачивании ценового маятника под давлением спекулятивных интересов крупных игроков. Одной из основных целей развития биржевого рынка декларируется создание эффективных инструментов хеджирования. На практике же это приводит лишь к увеличению количества спекулятивных операций.

По мнению автора, стоит отметить тот факт, что на протяжении нескольких десятилетий правящие круги арабских нефтедобывающих стран, стремясь к извлечению максимальной прибыли, вкладывали огромные денежные средства (преимущественно в ссудной форме) в экономику развитых стран, которые в свою очередь инвестировали их в те проекты, которые приносили наибольшую прибыль (при этом обладая и самыми высокими рисками). Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ вложили в экономику США и стран Европы сотни миллиардов долларов в виде портфельных и прочих инвестиций.

К тому же в начале нынешнего десятилетия создались предпосылки для появления на рынке «бумажной нефти» новой группы спекулятивных игроков с большими и «длинными» деньгами, а именно - американских пенсионных фондов и страховых компаний, финансовые ресурсы которых кратно превосходили средства других участников этого сегмента рынка. В 2003 г. был отменен запрет американского правительства на использование ресурсов этих фондов в срочных рискованных сделках. В это же время на биржевых нефтяных площадках активно стала расти электронная торговля, позволявшая существенно расширить число участников рынка.

По мнению автора, в некотором смысле даже нефтяные компании заинтересованы в нестабильном уровне цен, поскольку это увеличивает фундаментальную стоимость и рыночную капитализацию компании. Стоимость нефтяных месторождений представляет собой, по сути, сложный опцион (т.н. реальный опцион), связанный со стратегией инвестирования (выбор объемов и момента вложений, переход от разведки к разработке и эксплуатации, консервация-расконсервация скважин и т.п.). А стоимость любого опциона, согласно теории управления ценными бумагами, увеличивается с ростом волатильности базового актива.

Здесь заложено противоречие: реальные продавцы и покупатели нефти заинтересованы в обратном, а именно - стабильном поведении цены. Одним из путей решения этой проблемы является перевод биржевых торгов в страны - производители и установление для внешних капиталов, желающих участвовать в биржевой торговле, определенных критериев, например, доказательство причастности к мировой торговле физической нефтью. Многие нефтедобывающие страны уже пришли к мысли о необходимости организации биржевой торговли нефтью под национальной юрисдикцией. В частности, такие попытки в 2003-2005 гг. предпринимала Саудовская Аравия. В мае 2005 г. Иран зарегистрировал нефтяную биржу, сделки по которой должны были вестись в евро. В феврале 2008 г. в Санкт-Петербурге начала свою деятельность первая в России сырьевая биржа. На ней торгуют дизельным топливом, топочным мазутом и горючим. На бирже будет также котироваться новый российский сорт нефти ЯеЬсо.

По мнению автора, российскому правительству следует также стимулировать торговлю на бироюе через освобождение от налогов и акцизов, однако никаких решений в этом направлении пока что не принято. Для наращивания объемов необходимо, чтобы вся нефтяная отрасль активно участвовала в работе биржи.

В настоящее время российские представители выдвигают целый каскад предложений, которые, по их мнению, позволят улучшить ситуацию на рынке нефти в условиях общемирового экономического кризиса. Россия призывает к совместным действиям по сокращению добычи нефти и предлагает организовать систему оптимально распределенных торговых площадок для торговли нефтью и нефтепродуктами (частью которой могла бы стать нефтяная биржа в Санкт-Петербурге). Предложено создать единую платежно-расчетную систему на основе поставочных контрактов (с контролем состава участников, постепенным вытеснением экономически не обоснованных посредников и т. д.), увеличить число "маркеров" нефти и применение корзины валют в расчетах за нее.

Влияние глобального финансового кризиса на нефтяную отрасль России первоначально было сугубо отрицательным, на грани банкротства оказался целый ряд предприятий и банков, зависевших от притока зарубежных заемных средств. По мнению автора, основными последствиями кризиса для российской нефтяной отрасли были'. о рост процентных ставок; о снижение объемов кредитования; о ужесточение требований к внутренней норме доходности и экономической эффективности приобретаемых предприятий; о в структуре заемных источников средств большее значение приобрели внутренние, номинированные в национальной валюте ресурсы; о в результате ограниченности заемных ресурсов увеличилось значение собственного денежного потока инвесторов в финансировании проектов по слияниям и поглощениям; о в результате девальвации доллара США по отношению к мультивалютной корзине, евро, российскому рублю и большей части других мировых валют произошел постепенный отказ от доллара

137

США как от инструмента меры измерения эффективности М&А-проектов; о возросшее значение собственного денежного потока и привлекаемых на внутреннем рынке ресурсов, дефицит европейских инвестиций на российском рынке (традиционно номинируемых в евро) способствовали постепенному вытеснению иностранной валюты с рынка финансирования М&А-проектов более дорогим в привлечении российским рублем.

Глобальный финансовый кризис не отменил крупные инвестиционные проекты в российском ТЭКе, а лишь сдвинул сроки их реализации на более поздний период. По мнению автора, для вывода отрасли из кризисной ситуации активнее, чем предполагалось, должна реализовываться государственная энергетическая политика: создание необходимых институциональных и нормативно-правовых условий, отладка механизмов тарифного и налогового регулирования энергетики.

Для смягчения ценовых колебаний на нефть и нефтепродукты, по мнению автора, следует ориентироваться на организацию в России ряда рыночных институтов. Это и биржа, как механизм объективного определения независимыми субъектами рынка равновесной цены на нефть и нефтепродукты. Это и фьючерсный рынок нефтяных контрактов -инструмент ценообразования, определения ценовых ориентиров, задаваемых самим рынком на обозримую перспективу, с присущими ему инструментами страхования ценовых рисков. Это и нефтяной резерв, находящиеся под оперативньш управлением государства коммерческие запасы нефти и нефтепродуктов, необходимые для усиления регулирующей роли государства на нефтяном рынке.

Создание благоприятных условий для развития инвестиционной деятельности, направленной на коренное обновление производственно-технологической базы ТЭК, ресурсосбережение и улучшение потребительских свойств продукции ТЭКа должно стать одним из основных приоритетов государственной политики.

По мнению автора, развитие нефтяной отрасли в ближайшие годы, безусловно, будет зависеть от ситуации в мире, в частности от динамики цен на нефть, а также от эффективности мер госрегулирования, объема государственных инвестиций, обстановки в финансово-кредитном секторе, а также эффективности реализации других предложенных правительством мер, в том числе и в развитии биржевого нефтяного рынка России.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Сагитдинова, Гульназ Ильбатыровна, 2010 год

1. Нормативные акты

2. Энергетическая стратегия на период до 2030 г. (ЭС-2030), представленный Минэнерго России 27 августа 2009 г и утвержденная 14 ноября 2009 г.

3. Энергетическая стратегия РФ на период до 2020 г. Утверждена распоряжением Правительства РФ от 28.08.2003. № 1234-р.

4. Федеральный закон от 29 апреля 2008 г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства»

5. Федеральный закон от 21 февраля 1992 г. № 2395-1 «О недрах»

6. Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. № 225-ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»

7. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»

8. Монографии, учебники и методические пособия

9. Алекперов В.Ю. Нефть новой России: ситуации, проблемы, перспективы.

10. Москва: Древлехранилище, 2007. 688 с.

11. Беглов А.И. Мировой рынок нефти: анализ состояния и ценовые перспективы. Санкт-Петербург: Издательство Санкт-Петербургского университета, 2003. 166 с.

12. Бобылев Ю.Н. Факторы развития рынка нефти. Москва: ИЭПП, 2006. 179 с. (научные труды № 100 Р).

13. Борталевич С.И. Формирование инвестиционной политики корпораций ТЭКа. Улан-Удэ: Издательство Бурятского государственного университета, 2008. 138 с.

14. Буздалина О.Б. Влияние трансфертного ценообразования на развитие нефтяной отрасли в РФ. Москва: Информ.- внедренческий центр «Маркетинг», 2008. 82 с.

15. Варламов А.И. Проблемы формирования стратегического резерва углеводородного сырья России: монография. Санкт-Петербург: Наука, 2008.316 с.

16. Васильев Д.Ю. Проблемы мирового нефтегазового рынка: учебное пособие. Уфа: Издательство УГНТУ, 2005. Ч 1. 107 с.

17. Волошин В.И. Позиционирование России в энергетическом секторе мирового хозяйства. Монография. М.: Институт экономики РАН, 2009. 311 с.

18. Глушков В.А. Анализ проблемы поиска альтернативы нефти и природному газу: монография. Москва, Ижевск: Регулярная и хаотическая динамика, 2007. 200 с.

19. Государство и бизнес: институциональные аспекты / отв. ред. И.М. Осадчая. М.: ИМЭМО РАН, 2006. 155 с.

20. Гулиев М.Е. Стратегия инвестиционного сотрудничества нефтедобывающих стран СНГ в условиях экономической глобализации. -Санкт-Петербург: Издательство Санкт-Петербургского университета экономики и финансов, 2008. 243 с.

21. Дегтярев А.Н. Эволюция отраслевых рынков и нефтегазовый бизнес. -Уфа: РИО БашГУ, 2003. 99 с.

22. Евтушенко E.B. Экономика нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности. Уфа: Нефтегазовое дело, 2007. 307 с.

23. Ершов Ю.А. Инвестиционный климат и структура рынка в энергетическом секторе России. Москва: ТЕИС, 2005. 287 с.

24. Жуков C.B. Мировой рынок нефти и газа: игроки и стратегии. Москва: ИМЭМО РАН, 2008. 139 с.

25. Земенков Ю.Д. История и перспективы развития нефтегазовой промышленности и ТЭКа: учебное пособие. Санкт-Петербург: Недра, 2007. 224 с.

26. Инвестиционный климат и структура рынка в энергетическом секторе России / авт. коллектив: Ю.А. Ершов, A.B. Карпушин, В.А. Клименко и др.; Бюро экономического анализа. М.: ТЕИС, 2005. 287 с.

27. Карасевич А.М. Оценка месторождений углеводородного сырья как объектов инвестирования и бизнеса. Москва: Страховое Ревю, 2008. 226 с.

28. Карпов В.Г. Планирование и оценка реальных инвестиций в нефтяной промышленности: учеб.-метод. пособие. Уфа, 2002. 95 с.

29. Катасонов В.Ю. Инвестиции в ТЭКе России: основные показатели, источники и методы финансирования. Москва: Московский государственный институт международных отношений (университет) МИД России, 2003. 412 с.

30. Козеняшева М.М. Иностранный капитал в нефтяном комплексе РФ: тенденции и перспективы: монография. Москва: ГУУ, 2008. 201 с.

31. Коржу баев А.Г. Нефтегазовый комплекс России в условиях трансформации международной системы энергообеспечения. Новосибирск: ГЕО, 2007. 267 с.

32. Коршак A.A. Запасы, добыча и транспортировка нефти в странах СНГ. -Уфа: ДизайнПолиграфСервис, 2007. 188 с.

33. Кузьмин В.И. Топливно-энергетические ресурсы основа современной геополитики. - Москва: АВН, 2006. 131 с.

34. Лебедева Т.Я. Основные направления инвестиций в нефтегазовую отрасль России. Москва: МАКС Пресс, 2001. 273 с.

35. Лепсая Т.К. Нефтегазовые корпорации США в мировой экономике в условиях глобализации. Москва: Компания Спутник +, 2006. 142 с.

36. Логинов Е.Л. Системные проблемы развития ТЭК России в XXI веке. Т. 4. Инвестиционные аспекты трансформации российского топливно-энергетического комплекса, 2005. 315 с.

37. Макаркин Ю.Н. Развитие экономических отношений нефтяного недропользования. Москва: Геоинформмарк, 2006. 64 с.

38. Маликова О.И. Экономический рост и конъюнктура энергетических рынков. Москва: МАКС Пресс, 2007. 86 с.

39. Мировая экономика в XXI веке: состояние, проблемы, перспективы: сборник научных статей. В двух частях: Часть 1 / Под ред. В.М. Кутового. -М.: Научная книга, 2008. 316 с.

40. Мировая энергетика в условиях глобализации: вызовы для России. Научный руководитель академик H.A. Симония. Москва: ИМЭМО РАН, 2007. 153 с.

41. Островский Е.А. Народнохозяйственная эффективность инвестиций в нефтяной сектор РФ: монография. Москва: Современная экономика и право, 2004. 127 с.

42. Проблемы привлечения инвестиций в освоение ресурсов нефти и газа: материалы Международной научной конференции, 12-13 сентября 2007 г. -Новосибирск: СНИИГГиМС, 2007. 168 с.

43. Пыткин А.Н. Роль инвестиций в повышении эффективности работы ТЭК: монография. Пермь: Пермский ЦНТИ, 2003. 229 с.

44. Судо М.М. Нефть и углеводородные газы в современном мире. Москва: Издательство ЖИ, 2008. 256 с.

45. Суслов Н.И. Анализ взаимодействий экономики и энергетики в период рыночных преобразований / Институт экономики и организации промышленного производства, Российская академия наук, Сибирское отделение. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2002. 268 с.

46. Телегина Е.А. Стратегическое управление нефтегазовым комплексом в условиях неопределенности: тенденции современного развития. Москва: Информ-Знание, 2008. 431 с.

47. Теучаев Д.М. Рынок нефти и нефтепродуктов: монография. Москва: НИПКЦ Восход-Д, 2005. 132 с.

48. Хамурадов М.А. Развитие нефтяного комплекса как основа экономического роста на мезоуровне: монография. Грозный: Издательство ЧТУ, 2008. 81 с.

49. Хейфец Б.А. Экспансия российского капитала в страны СНГ. Москва. Экономика 2006, 365 с.

50. Хейфец Б.А. Оффшорные юрисдикции в глобальной и национальной экономике- Москва. Экономика 2008, 335 с.

51. Хейфец Б.А. Кредитная история России. Москва. Экономика 2003, 385 с.1. Периодические издания

52. Бондарь Т. Российский ТЭК под прессом финансового кризиса // Мировая энергетика. 2008. № 11-12. С. 56-57.

53. Борисов Д. Идти туда, хорошо зная куда // Нефть России. 2009. № 1. С. 2427.

54. Григорьев Л. Предсказуемы ли нефтяные цены? // Нефть России. 2008. № 12. С. 19-20.

55. Гудин А. Риски или новые возможности? // Нефть России. 2009. № 8. С. 4044.

56. Дмитриева О.М. Обоснование приоритетов инновационного развития нефтедобывающих предприятий // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2008. № 3. С. 26-30.

57. Дребенцев В. Нефть рискует упасть // Финанс. 2009. № 33-34. С. 40.

58. Зименков Р.И. Роль России и США в мировых инвестиционных процессах // Инвестиции в России. 2008. № 8. С. 16-21.

59. Карнаухов H.H., Гужновский Л.П. Ключевые проблемы нефтегазового комплекса РФ // Нефть и газ. 2009. № 1. С. 114-116.

60. Кизилова Л. Биржа сверху // Мировая энергетика. 2008. № 11-12. С. 42-43.

61. Ю.Классон М. Нефтегазовый сервис поглотят иностранцы? // Мировая энергетика. 2008. № 1. С. 30-31.

62. П.Коновалов В., Солдатов А. Первые радости // Нефть России. 2009. № 7. С. 94-97.

63. Конопляник А. Кто определяет цену нефти? // Нефть России. 2009. № 3. С. 712.

64. Лавров Ю. В ожидании новых кризисов // Нефть России. 2009. № 6. С. 94-97.

65. Лахно П., Белицкая А. Не отпугнем ли инвесторов? // Нефть России. 2009. № 2. С. 35-37.

66. Никитина Е., Павлов Д. Как добавить присадку, не присадив качество? // Нефтегазовая вертикаль. 2008. № 16 (сентябрь). С. 62-67.

67. Прохоров А.Д., Доронин В.В., Сенкевич И.В. К проблеме размещения каналов сбыта//Нефть, газ и бизнес. 2008. № 8. С. 27-30.

68. Пусенкова Н. Новые герои нефтяной эпохи // Нефть России. 2008. № 6. С. 4144.

69. Марков Н. Доходы и расходы // Нефть России. 2009. № 10. С. 21-23.

70. Марков Н. Кризис меняет правила игры // Нефть России. 2009. № 7. С. 52-55.

71. Протасов В. Кому при кризисе жить хорошо? // Нефть России. 2009. № 11. С. 36-41.

72. Савельев К. Биржевое строительство в разгаре // Нефть России. 2008. № 3. С. 41-43.

73. Савельев К. Куда идет российский ТЭК? // Нефть России. 2009. № 11. С. 2326.

74. Симония Н. Глобальный финансовый кризис и мировой нефтегазовый сектор // Мировая Экономика и Международные Отношения. 2009. - № 4. - С. 1321.

75. Турукалов М. Неподъемный керосин // Нефтегазовая вертикаль. 2008. № 16 (сентябрь). С. 46-53.

76. Турукалов М. Разбор проектов НПЗ реальных и виртуальных // Нефтегазовая вертикаль. 2008. № 16 (сентябрь). С. 4-15.

77. Финлейсон К. Нужны ясная политика и понятные правила // Нефть России. 2009. № i.e. 32-33.

78. Эдер JI.B. Иностранный капитал в нефтегазовом комплексе России // Проблемы экономики и управления нефтегазовым комплексом. 2008. № 2. С. 23-32.

79. Эффективное развитие конкуренции невозможно без участия государства //

80. Нефтегазовая вертикаль. 2008. № 16 (сентябрь). С. 58-61. 31 .Юров С. Сокровища «черной речки» // Нефть России. 2008. № 6. С. 11-14.

81. Издания на иностранных языках

82. Agosin М., Crespi G. Developing countries and the Uruguay round/International monetary and financial issues for the 1990. N.Y. - Geneva: UN, 1996.

83. Buckley P., Casson M. The Future of the Multinational Enterprises. L., 1976.

84. BP Statistical Review of World Energy, 2007-2009

85. Chang H-J. State-Owned Enterprise Reform. UNDESA, 2007.

86. Davydov O., Oreshkin V. Liberalization of Russian Foreign Trade. Problems and Prospects. N.Y.: Fordman University Press, 2003.

87. Delphos, William A. Inside the World's Export Credit Agencies. Thomson Learning College, 2003.

88. Export toolkit. Strategic Limited. Oxford Court, 2004.

89. Global Economic Prospects: Economic Implications of Remittances and Migration, The World Bank, November 2005.

90. IMF Working Paper 07/135. An Oil and Gas Model. Washington: IMF, 2007. 301. P

91. UNCTAD. Trade and Development Report. 2000-2008.

92. Poynter, Thomas A. Multinational Enterprises and Government Intervention. N.Y.: St. Martins. 2005.

93. Vernon R. Soveregnity at Bay. -N.Y., 1971.

94. World Trade Organization. Annual Report. Geneva, 2000-2008.1. Электронные ресурсы

95. Всемирная торговая организация. Официальный сайт: www.wto.org

96. Госдепартамент США (U.S. Department of State) http://www.state.gov

97. Правительство РФ www.government.ru

98. Министерство промышленности и энергетики Российской Федерации http://www.mte.gov.ru

99. Министерство экономического развития и торговли РФ http://www.economy.gov.ru/wps/portal/russian

100. Федеральное агентство по промышленности http://www.rosprom.gov.ru

101. Федеральная служба государственной статистики http://www.fsgs.ru

102. Торгово-промышленная палата РФ http://www.tpprf.ru/

103. Интернет-сайт «Центр делового сотрудничества»: www.mcds.ru Ю.Интернет-архив журнала «Эксперт»: www.expert.ru П.Интернет-сайт Полит.ру: www.polit.ru

104. Интернет-сайт РБК daily: www.rbc.ru

105. Сайт российского информационного агентства Интерфакс www.interfax.ru

106. Сайт института транснациональных корпораций: www.itnc.ru

107. Сайт нефтеперерабатывающих компаний России http://petrolleum.ru/ 1б.электронная версия журнала «Мировая энергетика»:http ://www. worldenergy.ru/