Методология оценки инвестиционных проектов: На примере предприятий нефтегазодобывающего комплекса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Ладошкин, Альберт Иванович

• Ладошкин, Альберт Иванович
• доктор экономических наук
• 1999

Оглавление диссертации доктор экономических наук Ладошкин, Альберт Иванович

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. Теория и практика оценки эффективности инвестиционных проектов

1.1 Анализ методик оценки эффективности инвестиций

1.2 Теоретические основы принятия инвестиционных решений 24 при управлении проектами

1.3 Повышение научной обоснованности оценки 32 инвестиционных проектов в условиях неопределенности

1.4 Оценка эффективности инвестиционных проектов

Глава 2. Учет инфляции и риска при оценке инвестиционных проектов

2.1 Оценка инфляционных тенденций

2.2 Особенности проявления инфляции в переходной 58 экономике

2.3 Необходимость создания и методика оценки 65 инвестиционного резервного фонда

Глава 3. Методические подходы к формированию договорных отношений при реализации инвестиционных проектов

3.1 Принципы формирования взаимоотношений инвестора с 78 кредитными организациями

3.1.1 Влияние кредитно-заемной политики на эффективность 78 инвестиций

3.1.2 Методика оптимизации графика обслуживания 85 задолженности

3.2 Принципы формирования взаимоотношений инвестора с 98 партнерами по реализации проекта

Глава 4. Методологические основы принятия инвестиционных решений

4.1 Принципы расчета показателей оценки эффективности 117 инвестиционных проектов

4.2 Методы оптимизации и схема принятия инвестиционного 131 решения

Глава 5. Инвестиционная деятельность в организациях нефтегазодобывающего комплекса и экономическая оценка проектов разработки месторождений

5.1 Нефтегазодобывающий комплекс и основные направления 143 его инвестиционной деятельности

5.2 Особенности разработки и реализации инвестиционных 156 проектов в организациях нефтегазодобывающего комплекса

5.3. Экономическая оценка проектов промышленного освоения 166 нефтяных месторождений

Глава 6. Оптимизация инвестиционных решений при реализации 197 проектов строительства скважин

6.1 Анализ методических разработок решения проблемы

6.2 Постановка задачи и ее экономико-математическая модель

6.3 Методика оптимизации плана-графика строительства 213 скважин

6.4 Информационное обеспечение задачи и результаты ее 235 внедрения

6.5 Подготовка хозяйственных кадров по оценке 240 инвестиционных проектов

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методология оценки инвестиционных проектов: На примере предприятий нефтегазодобывающего комплекса»

Актуальность проблемы. Нефтегазодобывающая промышленность России переживает трудные времена. Некогда являясь стержнем российской экономики, она оказалась в кризисном состоянии. Практически вдвое упала добыча нефти по сравнению с 1988г., износ основных фондов превысил 75%, снизились темпы разведочного бурения, что привело к сокращению базы нефтедобычи на последующие годы. Сегодня не вызывает никакого сомнения то обстоятельство, что для выхода нефтегазодобывающей промышленности из кризиса необходимо привлечение в нее соответствующих инвестиций на принципах их максимальной эффективности.

Вопросами эффективности инвестиций и их оценкой занимались и заниг маются многие отечественные и зарубежные экономисты, в частности, В. Вейц, Е. Либерман, И. Смит, И. Александров, Б. Веденеев, М. Протодьяков, К. Оппен-гейм, В. Новожилов, В. Немчинов, А. Лурье, И. Нит, А. Ноткин, Т. Хачатуров, Н. Федорейко, Д. Львов, М. Ример, Е. Сыромятников, В. Беренс, М. Хавранек, Р. Холт и др.

Анализ литературных источников показывает, что при оценке эффективности инвестиций основной упор делается на привлекательности проекта или с позиции интересов государства в условиях централизованно регулируемой плановой экономики, или с позиции интересов предприятия (фирмы) в условиях рыночной экономики.

Теория планирования и оценки инвестиций в переходном периоде у нас недостаточно разработана, поскольку мы делаем только первые шаги по вхождению в рынок. Попытка выйти из данного положения путем заимствования зарубежного опыта должна быть дополнена, по нашему мнению, рядом требований, учитывающих специфику переходного периода, в частности, стабильность и предсказуемость экономической и политической ситуации в стране.

Методической основой оценки эффективности инвестиций, используемой в нашей стране, является методика ЮНИДО, которая базируется на сопоставлении инвестиционных затрат на реализацию проекта и ожидаемых доходов от его функционирования. Однако в условиях неопределенности переходного периода расчет научно обоснованных значений показателей оценки инвестиций представляет исключительно сложную и длительную процедуру, без соблюдения которой полученный результат может оказаться далеким от истинного, а принимаемое инвестором решение неправильным.

Помимо этого недостаточно разработаны и не получили всеобщего толкования методы оценки и включения в расчеты эффективности инвестиционного риска, определения минимально приемлемого уровня доходности проекта

Эффективность внедрения инвестиционных проектов в общем случае зависит от качества принимаемых инвестором решений. На качество инвестиционных решений помимо оптимизации большое влияние оказывают фактор научной обоснованности и риска, поэтому рассматриваемая автором проблема может быть сформулирована следующим образом.

Предположим, что в портфеле заказов фирмы имеется ряд предложений на инвестирование, требуется разработать теоретическое обоснование и практические рекомендации, в соответствии с которыми фирма могла бы выбрать и реализовать одно или несколько предложений с наилучшим для себя экономическим результатом или отклонить все предложения.

Рассматриваемую проблему можно разделить в свою очередь на общеинвестиционную и отраслевую составляющие. К общеинвестиционной составляющей относятся те частные подпроблемы, с которыми может столкнуться любой инвестор вне зависимости от его отраслевой принадлежности, например, повышение уровня научной обоснованности принимаемого решения, оптимизация схемы привлечения собственных и заемных средств на реализацию проекта, принципы установления выгодных взаимоотношений инвестора с кредитными организациями и другими хозяйствующими субъектами - партнерами по реализации проекта и др. К отраслевой составляющей инвестиционной проблемы относятся такие подпроблемы (в основном, оптимизационного характера), которые являются специфичными для организаций конкретной отрасли.

В целом решение поставленной автором проблемы продиктовано потребностями практики и имеет важное народнохозяйственное значение для стабилизации экономики в переходном периоде.

В соответствии с поставленной проблемой, цель исследований состоит в разработке методологии оценки инвестиционных проектов.

Для достижения цели в работе поставлены и решены следующие задачи:

1. Систематизация инвестиционных решений на предприятии и анализ методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиций на их соответствие требованиям переходной экономики.

2. Разработка основных принципов управления эффективностью инвестиционных проектов.

3. Обоснование системы показателей оценки эффективности инвестиционных проектов.

4. Разработка механизма получения научно обоснованных значений показателей оценки эффективности инвестиционных проектов.

5. Разработка методических рекомендаций по учету риска и расчету инвестиционного резервного фонда на этапе планирования инвестиций.

6. Разработка методических основ оптимизации инвестиционных решений при реализации проектов.

7. Анализ экономического состояния нефтегазодобывающего комплекса страны и Самарской области, основных направлений его инвестиционной деятельности и разработка методических принципов повышения эффективности инвестиционных решений в строительстве скважин.

8. Апробация результатов исследований в реальных условиях.

Предмет исследования - механизм принятия инвестиционных решений при планировании и оценке проектов капитального строительства и методы повышения эффективности данных решений.

Объектом исследования являются предприятия нефтегазодобывающего комплекса, в частности, АО "Самаранефтегаз".

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам инвестиционного планирования и разработки управленческих решений, Законы и постановления Правительства Российской Федерации. Научные положения работы обоснованы применением различных приемов и методов системного анализа. В исследовании использованы методы теории вероятностей, математической статистики, многофакторного анализа, линейного программирования и формализации логических зависимостей.

Метод исследования заключается в логическом продвижении от системного анализа теории и практики оценки инвестиционных проектов и принимаемых по ним решений (в преломлении к условиям переходной экономики) к выдвижению гипотезы разработки методологии оценки инвестиционных проектов по принципу оценки инвестиционных решений с учетом требований по научной обоснованности, риску и оптимизации. Затем следует разработка концептуальных подходов по определению направлений достижения указанных требований, далее синтез теории, методов и алгоритмов для разработки инструментария хозяйственной практики и, наконец, апробация результатов исследований на фактическом материале.

Научная новизна. Диссертация является результатом исследований, в котором дано теоретическое обобщение и решение важной практической проблемы. Новизну ее научного содержания составляют следующие конкретные результаты:

I. Разработана система показателей оценки эффективности проектов капитального строительства в условиях экономической нестабильности переходного периода, которая включает:

1) стратегический период - промежуток времени, задаваемый инвестором для оценки эффективности проекта, 2) абсолютный доход от проекта за стратегический период, 3) относительный доход от проекта за стратегический период, определяемый разницей между абсолютным доходом от проекта и доходом по альтернативному варианту размещения инвестиционной суммы на банковском депозите, 4) период окупаемости инвестиций, 5) рентабельность инвестиций за стратегический период - отношение абсолютного дохода от проекта к инвестициям, 6) коэффициент общей доходности инвестиций - отношение относительного дохода к инвестициям, 7) коэффициент относительной доходности дополнительных инвестиций - отношение относительного дохода к дополнительным инвестициям;

И. Разработана методика расчета наиболее вероятных значений показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, которая включает:

- принципы формализации математических зависимостей, связывающих показатели оценки эффективности инвестиций с исходными данными и влияющими на эффективность инвестиций факторами;

-алгоритм многовариантного моделирования процесса инвестиционного планирования с применением метода статистических испытаний и математических зависимостей показателей оценки эффективности инвестиций;

III. Разработана методика расчета инвестиционного резервного фонда, который может быть востребован инвестором на этапе реализации проекта; в основу расчета резервного фонда положен разработанный автором метод многофакторного динамического прогнозирования двух показателей: величины (коэффициента) потенциального риска на недополучение фирмой инвестиционных средств по результатам основной деятельности и коэффициента возможного удорожания проекта.

IV. Теоретически исследованы и представлены в форме практических рекомендаций основные направления по оптимизации инвестиционных решений, а именно:

- принципы привлечения собственных и заемных средств инвестора на реализацию проекта,

- принципы формирования выгодных взаимоотношений инвестора 1) с кредитными учреждениями на базе использования «гибкой» схемы обслуживания задолженности, позволяющей оптимизировать кредитно-заемную политику фирмы на этапе реализации инвестиционного проекта путем минимизации общей суммы выплат по процентам, 2) с другими хозяйствующими субъектами -партнерами по реализации проекта - на основе разработанного автором подхода к построению зоны согласования интересов инвесторов и предложенных вариантов взаимоприемлемого компромисса.

Y. Разработан методический подход к оптимизации инвестиционных решений в организациях нефтегазодобывающего комплекса при планировании очередности реализации проектов строительства скважин вообще и, в частности, разработана экономико-математическая модель плана-графика строительства скважин по критерию минимум затрат и алгоритм ее реализации на ЭВМ.

Апробация работы

Диссертация является результатом многолетней работы автора в области планирования и оценки инвестиций вообще и в организациях нефтегазодобывающего комплекса в частности. Завершающим этапом данных исследований явились две научно-исследовательские работы, выполненные под руководством автора:

1. НИР на тему «Стратегия инвестиционной политики фирмы», выполненную в рамках конкурса грантов по фундаментальной экономике 1995-1996 гг., организованного Госкомитетом РФ по высшему образованию.

2. НИР на тему «Проблемы инвестирования в нефтегазодобывающую промышленность », выполненную в 1997 г. по заданию АО «Самаранефтегаз».

Результаты исследований были доложены на различных конференциях, в частности, на международном симпозиуме СОВНЕТ'97 - управление проектами в переходной экономике: инвестиции, инновации, менеджмент (июль 1997 г.) и на Всероссийской научно-практической конференции «Самарская область на пороге XXI века: стратегия социально-эконогёческого развития» (июнь 1998 г.).

Разработанные автором рекомендации по оценке эффективности инвестиций проходят опытную эксплуатацию в АО "Самаранефтегаз". Алгоритм оптимизации плана-графика строительства скважин реализован в программном продукте, на практике подтвердил целесообразность его использования и передан в промышленную эксплуатацию в структурные подразделения АО

Самаранефтегаз", Красноградское УБР объединения "Укрбургаз" и в буровые организации Краснодарского края.

Практическая значимость работы.

Результаты диссертационных исследований могут быть использованы: 1.Потенциальными инвесторами для принятия решения на этапе планирования и реализации проектов капитального строительства в целом, а также при рассмотрении следующих частных вопросов:

-расчет научно обоснованных оценок экономической эффективности инвестиционного проекта;

-расчет величины инвестиционного резервного фонда; -оптимизация кредитно-заемной политики;

-формирование выгодных отношений с партнерами при реализации совместных проектов;

-выбор тактики финансирования проектов.

2.0рганизациями нефтегазодобывающего комплекса для разработки плана-графика строительства скважин.

З.В учебном процессе при подготовке специалистов в области инвестиционного планирования.

Публикации. По теме диссертации подготовлено и опубликовано 28 работ (из них две монографии) общим объемом 34,2 п.л., в т.ч. 31,4 п.л. написано лично соискателем

Структура работы. Диссертация состоит из введения, 6 глав, заключения, одного приложения, библиографического списка. В работе представлено 22 рисунка и 65 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Ладошкин, Альберт Иванович

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 6

1.Основным направлением снижения инвестиционных издержек в нефтегазодобывающих комплексах на этапе планирования капитального строительства является оптимизация плана-графика строительства скважин. Проблема формирования плана-графика носит многовариантный комбинаторный характер. Ее решение должно обеспечить координацию всех участников (буровых и вышкомонтажных бригад) и оборудования на разных объектах в течение всего планового периода.

2.Автором разработан алгоритм формирования плана-графика строительства скважин, обеспечивающий оптимальное распределение плановых заданий между исполнителями. Сущность алгоритма заключается в поэтапном разрешении конфликтной ситуации в назначении скважин-претендентов на станок и бригаду по совокупности локальных критериев. Основной эффект от разработанной методики планирования достигается за счет:

100-процентной занятости буровых бригад; максимальной загрузки буровых станков; рациональной перебазировки буровых станков по строительным объектам; ритмичности в завершении строительства скважин.

3.Разработана система подготовки информации, позволяющая настроить моделирующий алгоритм на конкретный объект управления и учесть его фактическое состояние на начало планирования. Предложенная методика разработки плана-графика строительства скважин рекомендуется к использованию в буровых управлениях региональных нефтегазодобывающих комплексов страны.

4. Процедура планирования и оценки инвестиционных проектов представляет исключительно сложный и трудоемкий процесс, требующих от управленца определенных теоретических знаний и практических навыков. Автором предложены основные направления соответствующей подготовки и переподготовки хозяйственных кадров.

заключение

1 .Акционирование организаций нефтегазодобывающего комплекса (производственных объединений по добыче нефти и попутного газа) с последующей их реструктуризацией не привело к позитивным сдвигам в экономике отрасли, анализ которой показал, что для выхода отрасли из тяжелого положения необходимо привлечение инвестиций на принципах максимально эффективного их использования.

2. В результате проведенного анализа теории и практики оценки инвестиционных проектов и принимаемых по ним решений автором выдвинута гипотеза разработки методологии оценки инвестиционных проектов на принципах оценки инвестиционных решений с учетом требований по научной обоснованности, риску и оптимизации.

3.Для повышения уровня научной обоснованности оценки инвестиционных проектов наиболее эффективным считается метод статистических испытаний (Монте-Карло), в основе которого лежит экспериментальное моделирование определенного числа сценариев реализации проекта и на основе обобщения полученных результатов расчет наиболее вероятных значений показателей оценки проекта. Использование Методических рекомендаций 1994 г. для оценки эффективности инвестиционных проектов с применением метода статистических испытаний неприемлемо по ряду причин, одной из которых является исключительная длительность процедуры моделирования требуемого числа возможных сценариев реализации проекта, необходимого для принятия научно обоснованного инвестиционного решения в условиях нестабильности переходной экономики. Автором разработана система показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, которая включает:

- стратегический период - промежуток времени, задаваемый инвестором, по истечении которого оценивается эффективность проекта и принимаемого решения;

- абсолютный доход от проекта за стратегический период, определяемый суммой чистой прибыли и амортизации;

- относительный доход фирмы за стратегический период - разница между ожидаемым абсолютным доходом от проекта и возможными накоплениями по альтернативному варианту размещения инвестиционной суммы на банковском депозите.

- период окупаемости инвестиций - интервал времени, за который относительный доход от проекта будет равен нулю.

- рентабельность инвестиций за стратегический период, определяется отношением абсолютного дохода к сумме инвестиций.

- коэффициент общей доходности инвестиций за стратегический период, определяется делением относительного дохода на сумму инвестиций.

- коэффициент относительной доходности дополнительных инвестиций за стратегический период, определяется отношением дополнительного дохода к дополнительным инвестициям.

4.Для повышения уровня научной обоснованности показателей оценки инвестиционных проектов с применением метода статистических испытаний и сокращения длительности расчетов автором разработана методика формализации математических зависимостей данных показателей, которые взаимосвязывают основные факторы, оказывающие влияние на качество принимаемого инвестиционного решения, в частности, доходы от текущей деятельности фирмы, используемые на реализацию проекта, доходы от проекта с учетом динамики их инфляционного изменения, общую инфляцию, процентные ставки по депозиту и за пользование кредитом, период реализации проекта и его стоимость с учетом возможного удорожания и ряд других. При выводе математических зависимостей показателей оценки эффективности инвестиционных проектов использовался принцип формализации логических закономерностей с усреднением отдельных факторов. Сравнительный анализ результатов показателей, рассчитанных методом прямого счета и по математическим зависимостям, выявил их среднее отклонение в пределах двух процентов. Общая продолжительность расчетов составляет около 10 минут.

5.Инвестиционный риск может проявиться на двух этапах жизненного цикла проекта: 1) на этапе реализации (инвестирования) и 2) на этапе функционирования. Для учета фактора риска на этапе реализации проекта и нежелательных последствий от его проявления рекомендуется создавать инвестиционный резервный фонд. Для оценки величины данного фонда автором разработан соответствующий алгоритм, базирующийся на построении многофакторных динамических моделей прогноза двух показателей: величины потенциального риска и коэффициента возможного удорожания проекта.

Для учета риска на этапе функционирования проекта рекомендуется применение теории игр при обосновании ожидаемого дохода за стратегический период и , в частности, формула Гурвица с коэффициентом оптимизма 0,3.

6.Оптимизация инвестиционных решений достигается за счет двух групп факторов: 1) частично управляемых инвестором и 2) полностью управляемых инвестором. К частично управляемым относятся факторы, реализация которых возможна с учетом интересов другой стороны, прямо или косвенно участвующей в проекте, путем заключения соответствующего договора или соглашения

При заключении кредитного договора фирмы с банком рекомендуется "гибкая" схема обслуживания задолженности, которая позволяет излишки финансовых ресурсов фирмы, образующиеся в отдельных интервалах времени, использовать на погашение кредита и тем самым снизить общую сумму выплат за пользование кредитом. Если фирма берет одновременно несколько кредитов на разных условиях, то предлагается алгоритм формирования оптимального графика обслуживания задолженности с использованием методов линейного программирования и стандартного математического обеспечения ЭВМ, позволяющих минимизировать общую сумму выплат по кредитам.

При заключении инвестором договора на совместную реализацию проекта с другими хозяйствующими субъектами возможны разные варианты их взаимоотр ношений, учитывающие в той или иной мере интересы сторон в расчете на заданный стратегический период.

Для реализации принципа выгодных взаимоотношений сторон автором разработан подход, основанный на построении так называемой зоны согласования интересов инвесторов, внутри которой находится взаимоприемлемый компромисс. Взаимный компромисс достигается, главным образом, через реализацию определенных принципов распределения будущего дохода от проекта между участниками:

1)пропорционально вложенным инвестициям;

2)с учетом альтернативных предложений;

3)многоуровневое распределение.

К полностью управляемым факторам оптимизации инвестиционных решений относится оптимизация схемы привлечения собственных и заемных средств на финансирование проекта. Для реализации данной возможности на этапе инвестиционного планирования рекомендуется задавать так называемую область до-# пустимого финансирования проекта, границы которой определяются максимально и минимально допустимыми объемами инвестиций по интервалам времени реализации проекта. Оптимизация схемы привлечения средств на финансирование проекта достигается путем перебора инвестиционных составляющих внутри данной области и поиска такой их комбинации, которая обеспечивает максимальное приближение заданному критерию.

7.Рассмотренные подходы к оценке инвестиционных проектов при планировании капитального строительства могут быть использованы полностью или частично (с возможными корректировками) потенциальными инвесторами на предприятиях любой отрасли.

8.Основным критерием оптимизации инвестиционных решений в организациях нефтегазодобывающего комплекса является снижение капитальных вложений в сооружение скважин, реализуемое на этапе разработки плана-графика # строительства скважин. Проблема формирования плана-графика носит многовариантный комбинаторный характер. Ее решение должно обеспечить координацию всех участников (буровых и вышкомонтажных бригад) и оборудования на разных объектах в течение всего планового периода.

Автором разработаны экономико-математическая модель и алгоритм формирования плана-графика строительства скважин, обеспечивающий оптимальное распределение плановых заданий между исполнителями. Сущность алгоритма, реализованного в программном продукте, заключается в поэтапном разрешении конфликтной ситуации в назначении скважин-претендентов на станок и бригаду по совокупности локальных критериев. Основной эффект от разработанной методики планирования достигается за счет:

100-процентной занятости буровых бригад; максимальной загрузки буровых станков; рациональной перебазировки буровых станков по строительным объектам; ритмичности в завершении строительства скважин.

Разработана система подготовки информации, позволяющая настроить моделирующий алгоритм на конкретный объект управления и учесть его фактическое состояние на начало планирования.

9.Предложенная методика разработки плана-графика строительства скважин рекомендуется к использованию в организациях региональных нефтегазодобывающих комплексов страны.

Ю.Процедура планирования и оценки инвестиционных проектов представляет исключительно сложный и трудоемкий процесс, требующих от управленца определенных теоретических знаний и практических навыков. Автором предложены основные направления соответствующей подготовки и переподготовки хозяйственных кадров.

11 .Цель, поставленная в диссертации, достигнута, задачи решены, научная новизна обоснована. Личный вклад автора в решение проблемы представлен на рис. 7.1.

Разработаны

Рис. 7.1. Вклад автора

ГО Ol го

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Ладошкин, Альберт Иванович, 1999 год

1. Абрамов С., Дурдонцева Е., Чулкова Ю. Расчет показателей при оценке эффективности инвестиционного проекта. // Экономика строительства. 1995. № 12.

2. Абалкин J1. Неужели МВФ знает национальные интересы России лучше, чем мы сами ? // Российская газета, 29.11.1996.

3. Аганбегян А.Г., Багриновский К.А. О задачах народнохозяйственного оптимума. // Вопросы экономики. 1967. № 10.

4. Акофф Р. Планирование в больших экономических системах. М.: Советское право, 1972.

5. Андреев А.Ф. и др. Методические аспекты оценки инвестиционных проектов в нефтяной и газовой промышленности. М.: Полиграф, 1996.

6. АО НК "Сибнефть": самая молодая и. не до конца оцененная. //Нефть России. 1996. № 12.

7. Арсланова 3., Лившиц В. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. // Инвестиции в России. 1995. №№ 1,3-5.

8. Арсланова 3., Лившиц В. Оценка эффективности инвестиционных проектов в разных системах хозяйствования. // Инвестиции в России. 1995. № 3.

9. Ахметзянов А.В., Зайнетдинов Э.А. Использование методов корреляционного и регрессивного анализа для построения математической модели производительности труда в добыче нефти. // Экономика нефтяной промышленности. ВНИИОЭНГ, 1974. № 5.

10. Багриновский К.А. Модели и методы экономической кибернетики. М.: Экономика, 1973.

11. Балтушевич Т.Г., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инноваций: "старые" и "новые" проблемы. // Экономика и математические методы. 1992. № 1.

12. Баренбаум Ф.Б., Розенбойм С.Ш. Об одной задаче временного оптимального распределения ресурсов в строительстве. // Экономика и математические методы. 1992 . № 2.

13. Бачкаи Т. Хозяйственный риск и методы его измерения. М.: Экономика, 1979.

14. Беллман Р., Дрейфус С. Прикладные задачи динамического программирования. М., 1965.

15. Беренс В., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М: ИНФРА М, 1995.

16. Беренс В., Хавранек П. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: Интерпрогресс, 1995.

17. Бешелев С.Д., Гуревич Ф.Г. Экспертные оценки в принятии плановых решений. М: Экономика, 1976.

18. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев.: 1995.

19. Богачев Н.В. Прибыль. О рыночной экономике и эффективности капитала. М.: Экономика, 1991.

20. Болотин Б.М., Четыркин Е., Громов Н. Эффективность капиталистической экономики. М.: Наука, 1991.

21. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.: ИнIфра-М, 1996.

22. Бусленко Н.Б. Моделирование сложных систем. М.: Наука, 1968.

23. Вдовин В., Дегтярев А., Афанасьева О. Формирование графика обслуживания задолженности. // Российский инвестиционный вестник, 1997, май.

24. Вентцель Е.С. Исследование операций. М.: Советское радио, 1972.

25. Виленский П., Смоляк С. Расчет инвестиционного проекта. II Инвестиции в России. 1995. №4.

26. Витин А. Мобилизация финансовых ресурсов для инвестиций. // Вопросы экономики. 1994. № 7.

27. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов. // Финансовая газета. 1993. Ms 49-52, 1994. №№ 1-4, №№ 24-25.

28. Воронов К. Проблемы оценки инвестиционных проектов, осуществлямых на действующем предприятии. // ЭКО. 1996 . № 1.

29. Воронов К., Хаит И. Инвестиции в реальные активы. // Финансы, 1995 . № 1.

30. Воронов К., Хаит И. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. СПб.: ИКФ "Альт", 1993.

31. Воронов К., Хаит И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов. // Финансы. 1995. №11.

32. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: АЛАНС, 1995.

33. Высокий В.А. Анализ проектных решений с учетом убывающей доходности. // Промышленное и гражданское строительство. 1996. № 5.

34. Гаврина О.Л. Российские нефтяные компании: методика составления рейтинга. // Нефтяное хозяйство. 1996. № 7.

35. Газеев М.А., Смирнов С.А., Хрычев А.Н. Показатели инвестиций в условиях рынка. JM. 1993.

36. Горбунов А, Бахарев С., Пайкин Б. Методический вклад в инвестиционный процесс. // Инвестиции в России. 1995. №№ 11-12.

37. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Разработка управленческого решения. Прогнозирование планирование. Теория проектирования экспериментов, г. Железнодорожный, Моск. обл.: ТОО НПЦ "Крылья", 1997.

38. Дончак ЛЯ., Романовкий М.В. Оптимизация планирования в промышленности. Лениздат, 1973.

39. Дубенецкий Я. Проблемы развития инвестиционной деятельности российский банков. // Деньги и кредит. 1996, № 8.

40. Дубянская Г. Круг бедности. // Российская газета, 19.12.1995.

41. Езекиел М., Фокс К. Методы анализа корреляций и регрессий. М.: Статистика, 1966.

42. Жигло А.Н. Расчет ставок дисконта и оценка риска. // Бухгалтерский учет. 1996. №6.

43. Зубанин В. Инвестиции в приватизированные предприятия. // Вопросы экономики. 1994. № 7.

44. Иванов И., Рогов С. Воспроизводство основных фондов и его инвестиционные источники. // Российский экономический журнал. 1995. № 7.

45. Идрисов А.Б. Методика разработки и экспертизы инвестиционных проектов. // Финансовая газета. 1993. №№ 41, 42. 44.

46. Идрисов А. Методические рекомендации по планированию и анализу эффективности инвестиций. М.: ИНТЦ "Интекс", 1994.

47. Инвестиционное проектирование: (практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов). /Под ред. С.И.Шумилина. М.: Финста-тинформ, 1995.

48. Инвестиционный потенциал Российской энергетики. // Экономика и управление нефтегазовой промышленности. ВНИИОЭНГ. 1996. № 12.

49. Ионов В., Попов А. К определению эффективности новой техники. // Экономист. 1995. № 8.

50. Ирниязов Б.С. Основные показатели финансовой оценки инвестиций в рыночной ♦экономике. // Финансы. 1999. №11.

51. Калинин А. Что тормозит развитие отрасли ? // Нефть России. 1997. № 5-6.

52. Каменецкий М., Рутковская Е. Задачи и возможности активизации инвестиционной деятельности. //Экономика строительства. 1996. № 9.

53. Караваева И. Налоговые методы стимулирования производственных инвестиций (зарубежный опыт). // Вопросы экономики. 1994. № 8.

54. Карпухин Д.Н. Методологические вопросы прогнозирования производительности труда. // Социалистический труд. 1970. № 8.

55. Клейнер Г. Риски промышленных предприятий (как их уменьшить и компенсировать? ). // Российский экономический журнал. 1994. № № 5,6.

56. Ковалев В.В. Методы оценки эффективности инвестиций. // Бухгалтерский учет.1993. № 8.

57. Коломина М.Е. Сущность и Измерение инвестиционных рисков. // Финансы.1994. № 4.

58. Комарова Н.В. Фирма: стратегия и тактика управления рисками. // Вестник ЛГУ. 1993. №2.

59. Конопляник А.А. Нефтяная промышленность России и иностранные инвестиции. // Нефтяное хозяйство. 1993. № 4.

60. Конторович Л.В., Горстко А.Б. Оптимальные решения в экономике. М.: Наука, 1972.

61. Корбут А.А., Финкельштейн Ю.Ю. Дискретное программирование. М.: Наука, 1969.

62. Короткое П., Борисов С. Инвестиционный процесс и коммерческие банки. // Деньги и кредит. 1996. № 7.

63. Коршунов Е.С., Шишкин О.П., Погарский А.А. Автоматизированная система управления бурением. // Нефтяное хозяйство. 1972. № 7.

64. Кофман А., Анри-Лабордер. Методы исследования операций. М.: Мир, 1977.

65. Кофман А., Фор Р. Займемся исследованием операций. М.: Мир, 1966.

66. Кравченко Н.А., Маркова В.В. Инвестиционная политика предприятий. // ЭКО. 1994. №7.

67. Кузнецов Ю. Государственное регулирование инвестиций: акцент смещается на микроуровень. // Российский экономический журнал. 1992. № 9.

68. Куракина Ю.Г. Оценка фактора риска в инвестиционных расчетах. // Бухгалтерский учет. 1995. № 6.

69. Лавренович Л. Два фрагмента актуальной методики. // Инвестиции в России. 1996. № 4.

70. Лавровский Б., Рыбакова Т. О пределах склада в Российской экономике (хроника инвестиционного процесса). // Вопросы экономики. 1994. № 7.

71. Ладошкин А.И., Борисова Т.А. Повышение эффективности инвестиционной политики в решении природоохранных проблем. // ВИНИТИ "Проблемы окружающей среды". 1991. № 11.

72. Ладошкин А.И. Вопросы оптимизации плана-графика строительства скважин. // Проблемы оптимального планирования промышленным производством. Куйбышев: КПИ, 1975.

73. Ладошкин А.И. Инвестиционная политика фирмы в переходной экономике. Самара, 1997.

74. Ладошкин А.И. Инвестиционная политика фирмы в переходном периоде. Международный симпозиум СОВНЕТ' 97 управление проектами в переходной экономике: инвестиции, инновации, менеджмент. Сборник трудов. М.: 1997.

75. Ладошкин А.И. Многофакторное динамическое прогнозирование производительности труда в бурении. // Экономика нефтяной промышленности: ВНИИОЭНГ, 1978. №2.

76. Ладошкин А.И. Оптимизация инвестиционных потоковв нефтегазодобывающих комплексах.// Высшее образование, бизнес, предпринимательство. Самара, 1998.

77. Ладошкин А.И., Плеханова В.А., Родимов А.О. Построение многофакторной корреляционной модели производительности труда в бурении. //Проблемы оптимального планирования промышленным производством. Куйбышев: КПИ, 1975.

78. Ладошкин А.И. Приоритетность в производственном инвестировании. // Экономика и управление в строительстве. Самара: САСИ, 1994.

79. Ладошкин А.И., Прохоренко А-А., Быков В.М. Договорная политика фирмы при реализации инвестиционных проектов. // Вестник академии инвестиций и строительства. Самара, 1997.

80. Ладошкин А.И., Прохоренко А.А. Инвестиционная политика фирмы. // Вестник СамГТУ. 1995. № 2.

81. Ладошкин А.И., Прохоренко А.А. Эффективность инвестиционной политики на предприятиях нефтепереработки и нефтехиимии. // Производство и использование эластомеров. 1995. № 1.

82. Ладошкин А.И., Родимов А.О. Многофакторное динамическое прогнозирование производительности труда в бурении на уровне объединения. Куйбышев: ЦНТИ, 1981.

83. Ланге О. Теория воспроизводства и накопления. М.: Изд-во иностранной литературы, 1963.

84. Лесничий В. Взлеты и падения. // Нефть России. 1996. № 8.

85. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология, принятая во всемирном банке. // Экономика и математические методы. 1994. № 3.

86. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект методы подготовки и анализа. М. 1996.

87. Литл Д.Ж., Мирти К., Суини Д., Кэрл К. Алгоритм для решения задачи о коммивояжере. Экономика и математические методы. Т.1, вып.1,1965.

88. Лурье А.Л., Нит И.В. Экономико-математическое моделирование социалистического хозяйства. М.: Московский университет, 1973.

89. Львов Д.С., Медницкий В.Г. и др. Методологические проблемы оценивания эффективности инвестиционных проектов.// Экономика и математические методы, 1995 №2.

90. Майминас Е.З. Процессы планирования в экономике. М.: Экономика, 1971.

91. Макарова С.В. Оптимизация производственной программы буровых строительных организаций (на примере треста "Востокбурвод"). Кандидатская диссертация. Свердловск, 1975.

92. Мамаджанов У.Д., Шульженко Г.П., Либединский Г.Л., Линовецкий Г.М., Гаври-лов Е.Г. // Планирование буровых работ с использованием имитационного моделирования, PC ВНИИЭНГАЗПРОМ, 1976. № 8.

93. Мартынов А. Оценка эффективности производственных инвестиций. // Инвестиции в России. 1995. № 3.

94. Масгрюков К. ВИД, ЧДД или FMRR? // Инвестиции в России. 1996. № 3.

95. Медведев А. Экономическое обоснование предпринимательского проекта. // Мировая экономика и международные экономические отношения. 1992. № 6.

96. Меркин P.M., Шамис Л.В. Формирование инвестиционных ресурсов и проблемы достоверной оценки основных фондов. // Экономика строительства. 1996. № 2.

97. Методика (основные положения) определения экономической эффективности использования в народном хозяйстве новой техники, изобретений и рационализаторских предложений. Утверждена 14.02.1977.

98. Методика разработки бизнес-плана. Состав инвестиционного проекта. // Российский экономический журнал. 1994. № 4.

99. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. Утверждены 03.03.1988.

100. Методические рекомендации по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов в нефтеперерабатывающей промышленности. М.: Центринве-стпроект, 1995.

101. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Официальное издание. М.: Госстрой, 1994.

102. Методологические основы создания "АСУ-нефть". // Организация и управление нефтяной промышленности: ВНИИОЭНГ, 1971. № 5.

103. Насыров М. Как теперь решать проблему измерения эффективности капвложений ? // Российский экономический журнал. 1992. № 5.

104. Нейлор Т. Машинные эксперименты с моделями экономических систем. М.: Мир, 1975.

105. Немчинов B.C. Экономико-математические методы и модели. М.: Мысль, 1965.

106. Никонова И.А. Анализ инвестиционных проектов в условиях высокой инфляции. //Финансы. 1994. № 12.

107. Нейман Дж. фон, Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение. М.: Наука, 1970.

108. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании. М.: Экономика, 1967.

109. Оптнэр С.Л. Системный анализ для решения деловых и промышленных проблем. М., 1963.

110. Основные положения оптимального планирования развития и размещения производства. М., Новосибирск: Наука, 1969.

111. Основы инвестирования. М.: Церих-ПЭЛ, 1992.

112. Отчет СамГТУ о научно-исследовательской работе по гранту № 64 на тему "Стратегия инвестиционной политики фирмы". /Руководитель темы: доцент Ла-дошкин А.И. Самара: СамГТУ, 1996.

113. Павлечко В.А. Решение задачи целочисленного программирования с булевыми переменными методами построения последовательности планов. Минск: Институт математики АН БССР. НИИ электронных вычислительных машин, 1973.

114. Павлов С. Методика оценки инвестиционной привлекательности акционерной компании. // Экономист. 1992. № 12.

115. Первозванский А.А. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994.

116. Перроте А. Об одном критерии инфляции. // Российский экономический журнал. 1993. №4.

117. Пономарева И.А. Нефтяные компании России первые шаги на фондовом рынке. // Нефть России. 1996. № 7.

118. Пономарева И.А. Основные принципы и правила экономической оценки вариантов разработки месторождений в инвестиционном проекте. // Экономика и управление нефтегазовой промышленности: ВНИИОЭНГ, 1996. № 9.

119. Португал В.М. Об одной задаче теории расписаний. // Кибернетика. 1972. № 1.

120. Прохоренко А.А., Ладошкин А.И. Подходы к подготовке производственного менеджера.//Российский экономический журнал. 1995. №2

121. РайзбергБА. Предпринимательство и риск. М.: Экономика, 1992.

122. Раяцкас P.JI. Система моделей планирования и прогнозирования. М.: Экономика, 1976.

123. Ример М.И. Управление эффективностью использования основных фондов. Саратов.: Изд-во Саратовского университета, 1981.- 124. Ример М.И., Эффективность основных фондов. Куйбышев: КПИ, 1974.

124. Рубинштейн В.И., Поляков В.Б. Инвестиционное проектирование. // Деньги и кредит. 1995. № 1.

125. Рыкунова Т. Торговые и инвестиционные возможности нефтяной промышленности России. // Химия и технология топлив и масел. 1995. № 3.

126. Сайфуллин М. К обоснованию инвестиционных проектов. // Российский экономический журнал. 1994. № 7.

127. Саприцкий Т., Николаев В. Предварительная оценка эффективности инвестиционных проектов. // Инвестиции в России. 1995. № 3.

128. Силин В., Глазунов В. Критерии оценки инвестиционной привлекательности проектов. // Инвестиции в России. 1995. №№ 11-12.

129. Скроцкий С.С. Планирование и анализ коммерческой скорости бурения. М.: Наука, 1972.

130. Смирнов А.П. Организация финансирования инвестиционных проектов. М.: Консаптбанкир, 1993.

131. Смит Дж., Кузнецова Е., Курочкин С., Уолтере К. Финансовое управление компанией. /Под общей редакцией Кузнецовой Е., М.: Правовая культура, 1995.

132. Смоляк С.А. Учет риска при установлении нормы дисконта. // Экономика и математические методы. 1992. №№ 5-6.

133. Смышляева Л.И. Совершенствование структуры капитальных вложений и основных производственных фондов. // Вопросы экономики. 19S6. № 12.

134. Соболь И.М. Метод Монте-Карло. М.: Наука, 1968.

135. Старик Д. Экономическая эффективность инвестиций: показатели и методы определения. // Экономист. 1993. № 12.

136. Стоянова Е.С. Инфляция и ставки доходности. //Финансы. 1994.№ 10.

137. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. М.: Перспектива,1995.

138. Струмилин С.Г. О критериях в оптимальном планировании. // Вопросы экономики. 1968. № 4.

139. Сыромятников Е.С., Андреев А.Ф. Научно-технический прогресс в бурении нефтяных и газовых скважин. М.: Недра, 1991.

140. Тарасевич Е.И. Финансирование инвестиций в недвижимость. СПб.: СПбГТУ,1996.

141. Тейл Г. Экономические прогнозы и принятия решений. М., 1971.

142. Телегина Е. Об управлении рисками при реализации долгосрочных проектов. // Деньги и кредит. 1995. № 1.

143. Тинтнер Г. Введение в эконометрию. М.: Статистика, 1965.

144. Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений (4-е изд.) М.: Наука, 1990.

145. Толмачев С. Новое в инвестиционном законодательстве России. // Маркетинг. 1996. № 2.

146. Уланов В.Л., Бутов А.В. Оценка риска при принятии управленческих решений об инвестициях. // Химия и технология топлив и масел. 1995. № 3.

147. Федоренко Н.П. Оптимизация планирования народного хозяйства. В кн. "Актуальные проблемы управления", кн.1. М.: Знание, 1972.

148. Федоренко Н.П. О разработке системы оптимального функционирования экономики. М., 1968.

149. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного типа. // Вопросы экономики. 1994. № 7.

150. Финансовый анализ деятельности фирмы. М.: Ист-Сервис, 1994.

151. Френкель А.А. Математические методы анализа динамики и прогнозирования производительности труда. М.: Экономика, 1972.

152. Хачатуров Т.С. и др. Инвестиционные проблемы народно-хозяйственного комплекса. М.: Наука, 1975.

153. Хачатуров Т.С. Эффективность капитальных вложений. М.: Экономика, 1979.

154. Хейне П. Экономический образ мышления. М.: Дело, 1993.

155. Хоба JI. Как превратить нефтяные потоки в денежные. К Нефть России. 1996. № 7.

156. Холт Р, Барнес С. Планирование инвестиций. М.: Дело ЛТД, 1994.

157. Холт Р. Планирование эффективности инвестиций. М.: Дело, 1993.

158. Хомко Я. Планирование и контроль капитальных вложений. М.: Экономика, 1987.

159. Хорин А.Н. Оценка предпринимательского риска. И Бухгалтерский учегг. 1994. № 5.

160. Хуторян Б.А. Инвестиции в промышленность: как их привлечь? // Промышленное и гражданское строительство. 1996. № 5.

161. Четыркин Е.Н. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1992.

162. Чечин Н.А., Ладошкин А.И. Алгоритм оптимизации плана-графика строительства скважин. // Организация и планирование в нефтяной промышленности: ВНИИОЭНГ, 1977. №2.

163. Чечин Н.А., Ладошкин А.И. Многофакторный анализ тенденции изменения производительности труда в бурении. //Совершенствование планирования промышленного производства. Куйбышев: КГУ, 1988.

164. Чечин Н.А., Ладошкин А.И. Оптимизационная модель плана-графика строительства скважин. // Проблемы оптимального планирования и управления промышленным производством. Куйбышев, КПИ. 1974.

165. Чечин Н.А., Ладошкин А.И. Оптимизация плана-графика строительства скважин. ЦНТИ, Куйбышев, 1976.

166. Чечин Н.А., Ладошкин А.И. Оптимизационная модель плана-графика строительства скважин. // Проблемы оптимального планирования промышленным производством. Куйбышев: КПИ, 1974.

167. Что даст России СРП ? // Нефть России. 1997. № 2.

168. Чуйкин Ю.Н., Пожилов Ю.Ф., Фумберг В.А. Моделирование процесса строительства скважин на буровом предприятии. // Организация и управление нефтяной промышленности. ВНИИОЭНГ, 1975. № 2.

169. Шаборкина J1. Выбор инвестиционной стратегии предприятия. // Российский экономический журнал. 1996. №7.

170. Шамис JI.B. Формирование инвестиционных возможностей в ведущих отраслях топливно-энергетического комплекса России. // Инвестиции в России. 1996. №№ 5,6.

171. Шкурба В.В., Подчасова, Пшичук А.Н., Тур Л.П. Задачи календарного планирования и методы их решения. Киев: Наукова думка, 1966.

172. Щукин В.Н. Анализ критериев оптимальности в задачах отраслевого планирования. В сб."Оптимальное планирование развития и размещения отрасли промышленности". Новосибирск, ИЭ и ОПП СО АН СССР, 1972.

173. Яковец Ю. Стратегия инвестирования. // Экономист. 1995. № 9.

174. Financial Management, Concept and Applications, 1992, Ramesh K.S. Rao, New York.