МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ С УЧЕТОМ ВЛИЯНИЯ ФАКТОРА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Сарилова Ольга Александровна

• Сарилова Ольга Александровна
• кандидат наук
• 2014

Оглавление диссертации кандидат наук Сарилова Ольга Александровна

Введение

1 Теоретические аспекты эффективности использования нематериальных активов в производственной деятельности предприятий

1.1 Роль нематериальных активов в деятельности промышленных предприятий

1.2 Анализ процесса управления нематериальными активами

на промышленных предприятиях

1.3 Методические подходы к оценке и управлению экономической эффективностью деятельности промышленных предприятий

2 Разработка модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов

2.1 Разработка системы факторов, влияющих на эффективность деятельности предприятия

2.2 Применение процессно-ориентированного подхода при определении интегрального показателя эффективности деятельности предприятия

2.3 Разработка факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия

2.4 Механизм учёта и оценки неколичественных показателей, влияющих на интегральный показатель эффективности деятельности предприятия

3 Реализация факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия на примере промышленного предприятия

3.1 Алгоритм практического использования модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия

с учетом влияния фактора нематериальных активов

3.2 Пример реализации модели оценки эффективности деятельности предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов

на примере ЗАО «Дальметаллургстрой»

3.3 Реализация сценарного подхода в управлении эффективностью деятельности предприятия и рассмотрение различных альтернатив

его изменения

Заключение

Список литературы

Приложение А Результаты опроса экспертов

Приложение Б Сводная диаграмма мнений экспертов о значимости факторов, влияющих на стоимость

ЗАО «Дальметаллургстрой»

Приложение В Свидетельство о государственной регистрации

программы для ЭВМ

Приложение Г Акт о внедрении результатов диссертационного исследования

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «МЕТОДИКА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ С УЧЕТОМ ВЛИЯНИЯ ФАКТОРА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ»

Введение

Актуальность темы исследования. Интеграционные процессы, происходящие в мировой и российской экономике вызвали значительные изменения в деятельности отечественных компаний, в отношениях собственности, в структуре и механизме работы отечественных компаний, в формах взаимоотношений между ними. Современное производственное окружение быстро изменяется под влиянием глобальной конкуренции, новых систем организации производства, акцентировании внимания на качестве товаров и услуг. На экономический рост зарубежных и отечественных предприятий оказывает существенное влияние его инновационная деятельность. Интеллектуализация основных факторов производства и его инновационное развитие являются характерными чертами экономического роста современных промышленных предприятий.

Актуальной проблемой на сегодняшний день является отсутствие учёта таких показателей деятельности предприятия как деловая репутация («гудвилл»), квалифицированность и компетенции персонала, взаимодействия с потребителями и т.д. Эти показатели деятельности предприятия, наряду с традиционными показателями эффективности деятельности предприятия, такими как чистая текущая стоимость, внутренняя норма рентабельности предприятия являются наиболее важными для потенциальных инвесторов.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятий чаще всего проводится на основе анализа их рыночной стоимости, которая, по оценкам экспертов в области оценки стоимости предприятий (бизнеса), может в несколько раз превосходить ее балансовую стоимость. В связи с этим все чаще мировая и отечественная практика управления компаниями все больше ориентируется на стоимость предприятия, как на многокритериальный показатель, наиболее полно отражающий результаты деятельности компании, учитывающий совокупность различных факторов, таких как положение предприятия на рынке, рыночную конъюнктуру, прогнозируемые коммерческие и финансовые риски, уровень конкурен-

ции, нематериальные неосязаемые активы.

В то же время существует необходимость проработки целого ряда вопросов, связанных с наличием отдельных научно-теоретических и практических проблем повышения эффективности деятельности промышленного производства в условиях рыночных отношений, решение которых позволит повысить их конкурентоспособность, их инвестиционную привлекательность и оперативно определить внутренние возможности деятельности предприятий с учетом воздействия факторов его внешней и внутренней среды.

Степень изученности проблемы. Комплексному исследованию и анализу мирового опыта в области теоретических и практических вопросов изучения и определения отдельных критериев и показателей повышения эффективности деятельности предприятий посвящено немало отечественных и зарубежных трудов таких специалистов как И. Ансофф, М.И. Баканов, О.С. Виханский, В.А. Горемы-кин, М. Мескон, А.И. Наумов, М. Портер, Г.В. Савицкая, А. Стрикленд, А. Томпсон, Ф. Хедоури, Р.А. Фатхутдинов и др.

Отдельно следует выделить ряд исследований, посвященных интеллектуальной собственности промышленных предприятий, их нематериальных активов, их классификации, методам их оценки а также их роли в деятельности предприятий посвящен значительный ряд работ таких зарубежных ученых, как Р. Брейли, Дж. Бэй-ли, П. Дойль, Т. Коупленд, Р. Каплан, Д. Нортон, Д. Моррис, Дж. Муррин, Р. Рейли, Т.А. Стюарт, Р. Тиссен, Д. Штерн, Дж. Фишмен, К. Уилсон.

Труды отечественных исследователей Л. И. Абалкина, Г. Г. Азгальдова, Г. Бромберга, С.В. Валдайцева, А.Г. Грязновой, А. Козырева, М. А. Федотовой также посвящены проработке вышеперечисленных вопросов.

В трудах Р. Амстронга, Ч. Бреддика, И.В. Герчиковой, П. Друкера, Б.З. Мильнера, А.Я. Кибанова, Ф. Котлера, А. Файоля, Э.А. Уткина, и других ученых изложены теоретические основы процессов управления предприятием.

Одним из недостатков современных исследований повышения эффективности деятельности предприятия является недостаточная проработка оценки влия-

ния нематериальных активов на его эффективность.

Недостаточная теоретическая и методическая разработанность данной проблематики, ее актуальность и возрастающая практическая значимость обусловили выбор темы диссертационной работы, предмет, цель, задачи и структуру исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка механизмов и инструментов повышения эффективности деятельности промышленного предприятия на основе определения оптимального объема и рационального использования его нематериальных активов.

Для реализации цели исследования в ходе выполнения диссертационной работы поставлены следующие задачи:

- проанализировать сущность и методы оценки эффективности деятельности промышленных предприятий;

- определить роль, особенности и место нематериальных активов в деятельности промышленных предприятий;

- исследовать существующие в отечественной и зарубежной литературе теоретические и методические основы управления нематериальными активами в деятельности предприятий;

- выявить и провести системный анализ факторов, влияющих на эффективность деятельности промышленных предприятий;

- установить причинно-следственные связи между нематериальными активами и показателями эффективности деятельности предприятия, имеющие под собой логическую основу;

- разработать многофакторную модель на основе интегрального показателя, влияния составляющей нематериальных активов, на эффективность деятельности промышленного предприятия;

- на основе моделирования рассмотреть различные альтернативы изменения эффективности деятельности промышленного предприятия при изменении ключевых показателей функционирования его бизнес-процессов.

Объектом исследования являются промышленные предприятия, обладаю-

щие нематериальными активами.

Предметом исследования разработка метода оценки влияния нематериальных активов на эффективность деятельности промышленного предприятия, закономерности и тенденции ее изменения.

Область исследования. Положения диссертации соответствуют пункту 1.1.15. Паспорта специальности 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством»: Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятий, отраслей и комплексов народного хозяйства.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования являются фундаментальные работы в области изучения эффективности деятельности промышленных предприятий, нематериальных активов, оценки стоимости российских и зарубежных компаний, формирования конкурентных преимуществ хозяйствующих субъектов российских и зарубежных авторов, документы правового регулирования использования нематериальных активов в отечественной и международной практике.

Информационную базу исследования составили нормативные и информационные материалы Федеральной службы государственной статистики РФ, нормативные и законодательные акты РФ, регулирующие производственно-хозяйственную деятельность хозяйствующих субъектов, материалы международных научно-практических конференций, а так же другие открытые к свободному доступу источники информации (научные фонды фундаментальных библиотек, материалы научных конференций, коллоквиумов, семинаров), собственные исследования и научные разработки автора. Представленные в работе научные положения, выводы и рекомендации базируются на практическом опыте российских и зарубежных компаниях.

Методы исследования. В процессе исследования были использованы такие методы познания и исследования, как метод творческого поиска, системный анализ, процессно-ориентированный и сценарный подходы, классифицирование, экономико-математическое моделирование, методы наблюдений, методы экспертных оце-

нок, методы статистической обработки информации и другие методы, способствовавшие рассмотрению отдельных сторон, составных частей объекта исследования, взаимосвязей между ними с целью выявления определённых признаков, свойств и отношений. Решение поставленных задач осуществлялось с применением программных продуктов MathCAD, Microsoft EXEL.

Основные научные результаты исследования.

1 Теоретически доказана и обоснована необходимость учета влияния нематериальных активов при расчете показателей эффективности деятельности промышленных предприятий на основе разработки соответствующих инструментов, механизмов и методов.

2 Уточнена и дополнена классификация нематериальных активов, за счет включения дополнительных признаков («по источнику возникновения» и др.).

3 Разработана и обоснована система принципов, являющаяся теоретической основой разрабатываемой многофакторной модели и выступающей в качестве критерия последующей оценки эффективности использования ее в реальных условиях.

4 Предложена методика отбора и систематизации факторов, характерных для промышленных предприятий, оказывающих существенное влияние на эффективность его деятельности, на основе процессно-ориентированного подхода, с применением метода экспертных оценок.

5 Разработана факторная модель оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов в совокупном применении факторного анализа и экономико-математического моделирования.

6 Разработана программа для расчетов оценки влияния нематериальных активов на формирование стоимости промышленного предприятия посредством реализации разработанной факторной модели.

Научная новизна диссертационного исследования заключаются в следующем:

- совокупное применение факторного анализа и экономико-математического моделирования для оценки эффективности деятельности промышленных предприятий с

учетом влияния фактора нематериальных активов;

- разработана методика управления нематериальными активами и оценки их влияния на интегральный показатель эффективности деятельности промышленного предприятия посредством реализации экономико-математической модели;

- разработана многофакторная модель оценки эффективности деятельности промышленного предприятия, позволяющая более точно учитывать влияние нематериальных активов.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в формировании комплексного представления о нематериальных активах. В исследовании получили дальнейшее углубление и развитие, существующие в современной экономической науке теоретические и методические основы решения проблемы управления эффективностью деятельности промышленных предприятий с учетом влияния фактора нематериальных активов.

Представленные в диссертационном исследовании теоретические выводы, методические подходы и практические предложения направлены на совершенствование методов решения проблемы оценки эффективности деятельности промышленных предприятий, с целью увеличения их инвестиционной привлекательности, повышения их конкурентных преимуществ. Результаты исследования могут быть использованы для развития теории оценки нематериальных активов.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в разработке методики оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом множества факторов (включая нематериальные активы), оказывающих существенное влияние на ее повышение в современных условиях хозяйствования, учитывающей монетарные и качественные показатели ее формирования.

Апробация работы. Материалы диссертационного исследования и основные результаты работы представлены на международных и всероссийских конференциях, в том числе: в г. Москве, г. Санкт-Петербурге, г. Комсомольске-на-Амуре, г. Пензе, г. Выборге, г. Йошкар-Оле, г. Новосибирске.

Также материалы диссертационного исследования опубликованы в коллективной монографии «Управление экономическими системами»: монография / под

общей редакцией Б. Н. Герасимова. - Самара; Пенза: Приволжский Дом знаний, 2010. - 320с.

Основные теоретические и практические результаты диссертационной работы были апробированы на примере промышленного предприятия ЗАО «Даль-металлургстрой».

Публикации. По теме диссертации опубликовано 22 научные работы, общим объемом 6,5 печатных листов (авторских - 6,175 п.л.), в том числе 3 публикации в изданиях, рекомендуемых ВАК для опубликования основных научных результатов диссертации.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Работа изложена на 184 страницах машинописного текста и содержит 36 таблиц, 25 рисунков, 22 формулы, 4 приложения. Список использованных источников включает 11 6 наименований.

В первой главе рассмотрены роль материальных активов в деятельности промышленных предприятий; анализ процесса управления нематериальными активами на промышленных предприятиях, а также методические подходы к оценке и управлению экономической эффективностью деятельности промышленных предприятий.

Во второй главе рассмотрены разработка системы факторов, влияющих на эффективность деятельности предприятия; применение процессно-ориентированного подхода при определении интегрального показателя эффективности деятельности предприятия; разработка факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия.

В третьей главе представлены алгоритм практического использования модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов, представлен пример реализации модели оценки эффективности деятельности предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов на примере ЗАО «Дальметаллургстрой» и реализация сценарного подхода в управлении эффективностью деятельности предприятия и рассмотрение различных альтернатив его изменения.

1 Теоретические аспекты эффективности использования нематериальных активов в производственной деятельности предприятий

1.1 Роль нематериальных активов в деятельности промышленных предприятий

На современном этапе развития мировой и российской экономики имеют место изменения, которые существенно влияют на деятельность российских промышленных предприятий. Нынешняя стратегия развития РФ направлена на созидание экономики инновационного типа. В условиях ее формирования, а также создания ее конкурентных преимуществ, важная роль принадлежит инновациям, инновационной деятельности, которая дает возможность непрерывного обновления технической и технологической базы производства, освоения и выпуска новой и конкурентоспособной продукции, а также успешное освоение новых рынков товаров и услуг. Формирование конкурентоспособной экономики немыслимо без применения новых стандартов качества, информационных технологий и эффективных технологий управления. Динамика процессов, протекающих в российской экономике, определяет изменение принципов и подходов к управлению промышленным предприятием.

Следует, однако, отметить, что текущее состояние промышленных предприятий характеризуется сопряженностью со следующими проблемами, такими как:

- существенный износ основных фондов предприятий, которые эксплуатируются десятками лет. Здесь же можно привести данные отчетов Минпромторга России, которые свидетельствуют о том, что в среднем, темпы обновления техники в российской промышленности существенно снизились;

- неэффективная система управления и организация работы отраслей промышленного комплекса;

- высокий уровень затрат в отраслях промышленности, а также большие потери ресурсов;

- в отрасли обострились проблемы с кадрами. Дефицит квалифицированных

кадров тормозит производство современной продукции, а отсталость производственной сферы и отсутствие современных условий на рабочих местах блокируют приток молодежи на производство.

Эти существующие проблемы в современной российской промышленности препятствуют ее инновационному развитию. Это обуславливает реализацию модернизации производственного комплекса и в качестве приоритетных задач инновационного развития экономики промышленных предприятий следует отметить разработку эффективных направлений инновационного развития и методических подходов управления эффективностью деятельностью промышленных предприятий.

Для развития экономики по инновационному пути, решающее значение приобретают нематериальная сфера и нематериальная среда. В условиях рыночной экономики, несомненным является тот факт, что формирование доходов предприятия осуществляется не только за счет его материальных активов, но и при эксплуатации других ресурсов предприятий.

Так, в частности, как в мировой практике, так и в России, широкое применение получили нематериальные активы. Их использование обусловлено рядом причин, таких как, например, быстрота и масштабы технологических изменений, распространение информационных технологий, активная инвестиционная деятельность, развитие и интеграция международных финансовых рынков.

Таким же важным ресурсом в новой экономике на сегодняшний день является интеллектуальный капитал организации, который постепенно сменяет традиционные виды капитала (например, заёмный, кредитный). В качестве основных орудий труда и активов в новой экономике выступают различного рода знания, интеллектуальная собственность, нематериальные активы, брэнды и т.д.

Что касается нематериальных активов, то согласно положению по бухгалтерскому учету «Учет нематериальных активов» (ПБУ 14/2007), утвержденным приказом Минфина России от 27 декабря 2007 г. N 153н, они относятся к активам организации и рассматриваются, как совокупность элементов имущества (собственности) юридического или физического лица. Нематериальные активы предприятия и другие виды его реального имущества отличаются следующим:

- в отличие от основных средств предприятия, НМА не имеет материально-вещественной формы;

- они не предназначены для продажи, как например, товары;

- длительностью срока полезного использования по сравнению с производственными запасами;

- обладанием более низкой ликвидности, нежели чем монетарные активы.

В трудах, посвященных исследованию природы нематериальных активов [1], [9], [21] они определяются как часть имущества организации, не обладающая материально-вещественной формой (или материально-вещественная форма не имеет существенного значения при его использовании). Кроме того, НМА используются в хозяйственной деятельности организации достаточно долго (более одного года). Они являются немонетарными активами, которые могут иметь стоимостную оценку, на основе которой они ставятся на учет предприятия. Поэтому использование НМА позволяет предприятию получать экономические выгоды и конкурентные преимущества, что не всегда принимающееся в расчет менеджментом компаний при выработке стратегии ее развития. Обладание нематериальными активами также способно существенно увеличить капитализацию предприятия, рыночную стоимость его акций, существенно увеличить стоимость чистых активов предприятия. Но, тем не менее, большинство российских предприятий недооценивают роль нематериальных активов в своей деятельности, не отражают их в отчетности, что приводит к снижению стоимости предприятия и лишает целого ряда его конкурентных преимуществ. Не учёт нематериальных активов приводит к снижению реальной стоимости акций или долей собственников, наносит ущерб их имущественным интересам. Так в исследованиях [57, 60, 75, 96] отмечается, что материальные активы составляют в среднем от 5 до 12 % общей стоимости имущества компаний, лидирующих на рынках. Согласно данным британского Института защиты торговых знаков, за период с 1980 по 2000 гг. в Великобритании и США отношение балансовой стоимости компаний к их рыночной стоимости уменьшилось в пять раз. Приблизительно 30 % рыночной стоимости компании формируется ее материальными активами, все остальное приходится на нематериальные активы: ноу-хау, патенты, деловую репутацию, авторские права и

бренд. Так, по данным Interbrand, соотношение материальных и нематериальных активов компании IBM составляет 17:69, компании Соса-Cola - 4:96, компании British Petroleum равно 29:69.

Значительную долю этих нематериальных активов наряду с ноу-хау, торговыми марками и прочими неосязаемыми активами занимает деловая репутация.

Что же касается практики учета и использования нематериальных активов отечественными предприятиями, то здесь другая ситуация. Так, в рамках данного исследования, были проанализированы размеры долей нематериальных активов в общей структуре основных средств предприятий различных отраслей, на основе статистических данных, представленных на сайте Федеральной службы государственной статистики [105].

Проведенный анализ статистических данных по Дальневосточному федеральному округу показал, что в целом доля нематериальных активов в общей структуре основных средств предприятий различных отраслей в период с 2008 по 2012 гг. составляла менее трех процентов.

Соотношение доли нематериальных активов в общей структуре основных средств предприятий различных отраслей Дальневосточного федерального округа наглядно представлено в таблице 1.1 и на рисунке 1.1.

Таблица 1.1 - Доля нематериальных активов в общей стоимости основного

капитала предприятий различных отраслей Дальневосточного федерального округа в период с 2008 по 2012 гг. [105]

Отрасль производства Нематериальные активы к основному капиталу, %

2008 г. 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г.

1 2 3 4 5 6

Производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака 0, 0955203 0,00052311 0,00051767 0,0003774 0,00013

Текстильное и швейное производство 1,1385272 1,068717 0 0 0

Производство кожи, изделий из кожи и производство обуви 0,1044632 0,077601 0,058807 0,02226 0,0345

Обработка древесины и производство изделий из дерева 0,0118741 0,007739 0,001498 0,00055 0,0014

Целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая

деятельность 0,0489846 0,02354 1,518243 1,32595 1,2616

Химическое производство 0,0044897 0,005721 0,004176 0,00436 0,0093

Металлургическое производство и

производство готовых металлических изделий 0, 1217399 0,057941 0,057965 0,04354 0,0317

1 2 3 4 5 6

Производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования 0,0019554 0,12835 0,001448 0,00209 0,0061

Производство транспортных средств и оборудования 0,0330481 0,112207 0,061708 0,02389 0, 2615

Прочие производства 0, 1206932 0,023289 0,006749 0,0127 0,0085

Строительство 2,3368812 1,339751 1,060758 0, 89335 0, 8295

Оптовая и розничная торговля; ремонт

автотранспортных средств, мотоциклов,

бытовых изделий и предметов личного

пользования 0 0,043416 0,013271 0,01625 0,0233

Транспорт и связь 0,0014058 0,001058 0,000247 0,00222 0,0025

На рисунке 1. 1 графически представлена динамика изменения соотношения доли нематериальных активов в общей стоимости основного капитала предприя-

в

Необходимо отметить, что изменения количества нематериальных активов в структуре основных средств предприятий различных отраслей существенно отличаются. Все их можно разделить на три группы.

тий различных отраслей Дальневосточного федерального округа.

0,025 0,02 0,015

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.

2012 г.

л

00 «

О 8 Н

а о С

о «

а Н

Рисунок 1.1 - Динамика изменения соотношения доли нематериальных активов общей стоимости основного капитала предприятий различных отраслей Дальне

восточного федерального округа [105]

Так, наиболее низкие показатели имеются в следующих отраслях:

- транспорт и связь. Средний показатель доли НМА за рассматриваемый период - 0,0015 % (наиболее низкий), при этом отмечается неуклонное снижение этого показателя;

- обработка древесины и производство изделий из дерева. Среднее значение рассматриваемого показателя - 0,0046 % и также отмечается динамика снижения;

- химическое производство. В этой отрасли значение доли НМА незначительно колеблется в рассматриваемом периоде, но к 2012 году оно возрастает. Среднее значение показателя - 0,0056 %;

- оптовая и розничная торговля; ремонт автотранспортных средств, мотоциклов, бытовых изделий и предметов личного пользования. В данной группе среднее значение анализируемого показателя - 0,0193 %, при этом размер доли НМА по годам то снижается, то возрастает, но в целом его значение к 2012 году снизилось по сравнению с 2009 годом.

К отраслям производства, анализируемые показатели которых имеют средние значения, относятся:

- производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования. В этой отрасли значение доли НМА в структуре основных средств предприятий значительно прирастает в 2009 году по сравнению с предыдущим периодом, затем существенно снижается, и далее к 2012 году понемногу прирастает. Среднее значение анализируемого показателя - 0,03 %;

- прочие производства. Здесь среднее значение доли НМА - 0,034 %, причем наблюдается тенденция снижения исследуемого показателя к 2012году;

- производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака. Эти отрасли производства характеризует такое же неуклонное снижение анализируемого показателя, среднее значение которого - 0,05 %;

- производство кожи, изделий из кожи и производство обуви. В этой отрасли производства значение доли НМА в структуре основных средств предприятий также постепенно снижается, при среднем его значении в 0,06 %;

- металлургическое производство и производство готовых металлических изделий. Среднее значение рассматриваемого показателя в этой отрасли - 0,063 % и также отмечается динамика снижения;

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Сарилова Ольга Александровна, 2014 год

, а1 -

Да

Да

А 1 А где А - определитель системы;

Аао, Аа1, ..., Аат - частные определители. При этом:

а-

m

Д

1 x1 x2 . .. x m

x2 x1 xx . .. x x 1 m

Д- x2 xx x2 . .. x2 xm

x xx xx ... x

m 1 m 2 m m

(2.13)

(2.14)

(2.15)

А Aao, Aa1, ..., Aam - получаются путем замены соответствующего столбца матрицы определителя системы данными правой части системы [106].

Вычислительная процедура метода наименьших квадратов может быть реализована каким-либо из известных статистических пакетов. Например, расчет параметров модели может быть осуществлен в программе Microsoft Excel инструментом анализа данных «Регрессия».

Очень важным моментом является отбор факторов для включения их в раз-

m

рабатываемую модель. От того, насколько правильно он сделан, зависит точность выводов по итогам анализа.

Как уже было сказано в разделе 2.1 все факторы, влияющие на деятельность промышленного предприятия можно разбить на две группы: экзогенные (внешние) и эндогенные (внутренние). При разработке факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов следует учитывать влияние факторов как одной, так и другой группы. Однако при этом необходимо учитывать то, что внешние факторы слабо поддаются изменениям и поэтому включение их в разрабатываемую модель подразумевает неизменное их влияние на результирующий интегральный показатель. Внутренние же факторы, наоборот, управляемы и именно изменение влияния этих факторов при имитационном моделировании позволит оценить степень изменения рассматриваемой системы в моделируемой ситуации.

При отборе факторов для включения их в разрабатываемую модель необходимо придерживаться следующих правил:

- количественная измеримость всех факторов. В случае включения в модель качественного фактора, ему необходимо придать количественную определенность;

- учет при отборе факторов причинно-следственных связей между ними;

- отбор наиболее значимых факторов (оказывающих наибольшее воздействие на интегральный показатель) и симплификация менее значимых, при разработке многофакторной корреляционной модели;

- исключение, при разработке модели, взаимосвязанных факторов, парный коэффициент корреляции между которыми больше 0,85, иначе это приведет к искажению результатов анализа.

Поскольку ранее были рассмотрены различные возможные факторы, которые могут оказывать влияние на эффективность деятельности предприятия, среди которых имелись и качественные показатели (т.е. не имеющие размерности), то далее необходимо рассмотреть механизм учёта и оценки таких показателей.

2.4 Механизм учёта и оценки неколичественных показателей, влияющих на интегральный показатель эффективности деятельности предприятия

При формировании факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов приходится учитывать множество факторов, разных по своей природе, свойствам и силе воздействия на интегральный показатель, большое количество которых было поименовано в разделе 2.2. Для учета их влияния на стоимость предприятия там, где это возможно, затраты и выгоды должны быть оценены в денежном выражении. Тем не менее, это не всегда имеется возможность экономически эффективно и практически это осуществить. Многие факторы, как уже было сказано выше, имеют разную природу, и, как правило, не могут быть выражены в стоимостном эквиваленте. Например, факторы, связанные с персоналом, охраной труда, экологией и т.д. Однако эти факторы должны быть приняты во внимание, и не должны расцениваться как менее важные, чем факторы, имеющие стоимостную оценку, поскольку могут иметь иногда решающее значение при нахождении значения интегрального показателя.

Поэтому необходимо решить задачу выражения таких факторов через оценку, позволяющую учесть влияние этих факторов, наряду со стоимостными факторами.

При построении экономико-математических моделей целесообразно будет использовать многокритериальный анализ. Общий термин, многокритериальный анализ (МКА) часто используется для описания спектра методик. Характер вариантов оценки может варьироваться от (в простейшем случае) перечисления и качественного описания факторов, или указания значения в диапазоне, чтобы показать, что вариант удовлетворяет определенным ограничениям, или (в более сложных случаях) измерения воздействия в соответствующих неденежных единицах или использования относительного веса каждого критерия и явные очки или рейтинги каждого из вариантов. МКА дает возможность судить о том, как сравниваются варианты в отношении факторов, которые не выражены в стоимостном выражении.

Рассматриваемые факторы должны быть тесно связаны и отвечать заявленным целям того или иного проекта. Иногда заявленных целей проекта достаточно, чтобы служить соответствующими критериями для МКА, в других случаях они, возможно, должны быть разработаны в виде набора более детальных критериев.

К методам МКА относятся, например:

- метод оценки воздействия. Этот метод учитывает влияние каждого критерия или характеристики на каждый неденежный фактор в матрице эффективности воздействия или производительности. Для этого необходимо составить таблицу. Ряды таблицы будут обозначать сравниваемые позиции, колонки - критерии, характеристики по каждой из них. Затем необходимо оценить каждую комбинацию позиция\фактор, добавить некую весовую характеристику к каждой оценке и сложить полученный результат для каждой позиции.

- метод взвешенных баллов. Этот метод включает в себя назначение численных значений (весов) каждому фактору, чтобы отразить его сравнительной важности, отметив производительность каждого варианта от каждого фактора на числовой шкале, а также расчета взвешенной оценки для каждого варианта.

Кроме многокритериального анализа достаточно часто применяется метод парных сравнений. Для парного сравнения рассматриваемых факторов необходимо составить таблицу. Строка заголовка и столбец будут содержать одинаковый список сравниваемых опций. Для каждой сравниваемой пары необходимо решить наиболее важный фактор и присвоить числовое значение, показывающее насколько больше важность одного фактора по сравнению с другим.

Среди современных методов исследования известен и широко применяется метод анализа иерархий (МАИ) Т. Саати [16, 79], с помощью которого возможно решать задачи многокритериального выбора слабоформализованных альтернатив. В МАИ предполагается математическая обработка экспертных оценок на основе матричных вычислений и аддитивной свертки критериев.

Кратко изложим основные положения МАИ. Задача многокритериального выбора представлена в виде трёхуровневой иерархии, вершиной которой является «цель», посередине размещаются «критерии», а нижний уровень иерархии составляют «объекты». При этом каждый из элементов высшего уровня является

значимым для каждого из элементов низшего уровня, то есть действуют все возможные связи. В МАИ элементом анализа является уровень иерархии, начиная со вторичного. На основе шкалы субъективных суждений методом попарных сравнений составляется матрица для уровня (критерия, объекта).

Следует учесть, что характер рассматриваемых факторов, влияющих на стоимость предприятия, может существенно различаться. Некоторые факторы могут быть количественно измерены, другие же не могут иметь количественной оценки. Для оценки влияния ряда факторов можно отобрать и проанализировать статистическую информацию за определенный период времени. Таким образом ранжирование факторов реализуется при помощи использования статистических методов. Но, по другим факторам такая статистическая информация отсутствует. В таких условиях, когда затруднительно или невозможно напрямую сравнить факторы на основе имеющейся статистической информации, целесообразно применять методы, основывающиеся на анализе мнений квалифицированных специалистов в исследуемой области - экспертов. Поэтому при решении задачи оценки влияния на стоимость предприятия факторов, которые не могут быть выражены в стоимостном эквиваленте, помимо вышеперечисленных методов целесообразно применить метод экспертных оценок.

Экспертные оценки - это суждения высококвалифицированных профессионалов, высказанные в виде содержательной, качественной и количественной оценки объекта исследования. Эти суждения, как правило, выражены частично в количественной, частично в качественной форме. Экспертные оценки бывают как индивидуальными, так и коллективными, одно- и многоуровневыми, с обменом информацией между экспертами и без, анонимными и открытыми.

Сложность изучения исследуемых объектов различными методами обуславливает применение экспертных оценок. Метод экспертных оценок базируется на интуиции, опыте, осведомленности экспертов, которые занимаются исследованием конъюнктуры рынков и работы компаний продолжительное время. Точность оценок при этом методе выше.

Оптимальная экспертная оценка может быть выработана на основе обмена мнениями между несколькими специалистами, а также путем обработки экспертных

оценок нескольких специалистов, независимых друг от друга [79].

Основным недостатком метода экспертных оценок является то, что этим оценкам присуща определенная доля субъективизма. Однако в некоторых случаях обойтись без применения этого метода нельзя. Следует также отметить, что минимизировать субъективизм оценок можно увеличением количества экспертов и вовлечением в опрос наиболее квалифицированных из них. Важно грамотно сформировать экспертную комиссию, включая в нее различных специалистов.

Напомним, что важным моментом при оценке влияния воздействия тех или иных факторов на стоимость компаний является измеримость каждого из факторов. Наиболее просто учитывать факторы, имеющие стоимостную оценку. Сложнее учесть, как уже ранее было сказано, факторы, не имеющие стоимостную оценку. Однако, применив один или несколько из указанных выше методов, можно оценить влияние таких факторов на стоимость компании. Одной из сложностей процесса учета и оценки влияния различных факторов на стоимость предприятия является невозможность напрямую количественно определить отдельные показатели, включаемые в модель. Например, среди факторов, не имеющих стоимостную оценку, относящихся к бизнес-процессу «Персонал», можно выделить такой значимый для оценки стоимости компании фактор как профессиональный уровень персонала. Понятно, что чем выше профессиональные компетенции сотрудников, тем эффективнее осуществляется деятельность предприятия. Однако нет никаких единиц измерения, характеризующих или описывающих этот уровень. Выходом в таком случае является применение метода декомпозиции, т.е. дифференцирования каждого из всех неколичественных показателей (из тех, для которых это возможно) модели на некоторое число менее обобщённых по отношению к нему количественных. Таким образом, такой фактор как профессиональный уровень персонала, может быть декомпозирован и оценен через следующие количественные показатели: опыт работы по специальности (лет), уровень образования (начальное, среднее, средне-специальное, высшее, кандидат наук и т.д.), количество успешно выполненных проектов (штук) и т.д.

Эти количественно измеряемые факторы разделены на две группы. Группа, помеченная знаком «>» способствует повышению лояльности потребителей.

Группа, помеченная знаком «<» снижает лояльность потребителей. Применение этого метода в данном случае позволяет не только разбить качественный показатель на ряд количественных, но и оценить на этом этапе, какие показатели будут увеличивать интегральный показатель, а какие будут его снижать, как это представлено на рисунке 2.12.

Рисунок 2.12 - Декомпозиция неколичественного показателя «лояльность клиентов» на количественные показатели

Приведённый вариант декомпозиции не является единственно возможным и зависит от ряда различных факторов - выпускаемой продукции, технологии производства и т.п. Реализовать формализацию таких причинно-следственных связей можно применяя корреляционно-регрессионный анализ, а метод экспертных оценок.

Таким образом, алгоритм учёта и оценки неколичественных показателей в разрабатываемой факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов,

включает в себя ряд последовательных действий.

1 Выявить по всем бизнес-процессам факторы, оказывающих влияние на стоимость компании;

2 Установить возможность измерения факторов в стоимостном измерении, в количественном измерении;

3 К факторам, которые не могут быть выражены в стоимостном и количественном измерении, применить метод декомпозиции, расчленяя их на некоторое число менее обобщённых по отношению к нему количественных показателей;

4 Оценить каждый фактор экспертной комиссией с присвоением ему соответствующего ранга (от наиболее влиятельного до наименее значимого с точки зрения влияния на стоимость);

5 Привести все факторы, включаемые в модель к единой размерности, применяя метод нормализации;

6 Включить рассчитанные значения факторов с помощью метода нормализации в разрабатываемую факторную модель для вычисления интегрального показателя.

Под нормализацией критериев понимается такая последовательность процедур, с помощью которой все критерии приводятся к единому, безразмерному масштабу измерений. Рассмотрим один из наиболее часто применяемых на практике методов нормализации.

где а1 - расчетное значение приведенного к безразмерному масштабу измерений искомого критерия;

X - текущее значение искомого критерия;

х - среднее арифметическое всей совокупности значений искомого критерия; х2 - среднее арифметическое квадратов всех значений искомого критерия. Ниже, на рисунке 2.13 схематично представлен алгоритм учёта и оценки немонетарных показателей в разрабатываемой факторной модели оценки эффек-

х. х

(2.16)

а

тивности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов.

Рисунок 2.13 - Алгоритм механизма учёта и оценки немонетарных показателей в разрабатываемой факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов

Во второй главе диссертационного исследования были сформулированы основы формирования факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов. В третьей главе будет представлен пример применения разработанной факторной модели на примере действующего предприятия, с анализом различных сценариев развития его деятельности при изменении внешних и внутренних факторов.

Выводы по второй главе.

1 Проведенный в первой главе анализ методов оценки эффективности деятельности предприятия показал, что в последние годы все большее распространение и применение получают методы оценки эффективности деятельности предприятия, базирующиеся на управлении ключевыми факторами стоимости (VBM, EVA, BSC). Таким образом, обосновано утверждение, что стоимость предприятия может быть рассмотрена в качестве основного критерия эффективности его деятельности. Стоимость предприятия является показателем, который отражает удовлетворенность интересов различных групп лиц (акционеров, инвесторов, бизнес -партнеров и т.д.). Стоимость предприятия является комплексным показателем, который чувствителен к изменениям как внешних, так и внутренних факторов его деятельности.

2 Разработка единой системы факторов, которые представлены в виде количественных и качественных показателей, связанных между собой формальными зависимостями, должна базироваться на ряде принципов, которые являясь теоретической основой создаваемой факторной модели, позволяли бы более точно понять ее сущность, а также выступали бы в качестве критерия последующей оценки эффективности использования ее в реальных условиях. В представленном диссертационном исследовании разработана такая система принципов, которая отражает их взаимодействие в рамках модели, а также их влияния на интегральный показатель оценки эффективности деятельности предприятия.

3 Разрабатываемая многофакторная модель оценки эффективности деятельности предприятий включает в себя два базовых компонента: схемы, иллюстрирующие взаимосвязи между факторами эффективности деятельности предприятия и расчётную модель, представляющую собой совокупность факторов и формальных связей между ними. Необходимо выявить все те разнообразные факторы, которые оказывают влияние на эффективность деятельности предприятия, проран-жировать факторы по степени значимости, отобрать наиболее значимые из них для включения в разрабатываемую модель. Для оценки влияния разнообразных

факторов, при разработке факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия, целесообразно применить метод собственного материального балансового капитала, позволяющего выявить и оценить сущность разницы между рыночной стоимостью компании и стоимостью ее материальных активов.

4 Чтобы проанализировать наиболее полно все факторы эффективности деятельности предприятия, предложена методика отбора и систематизации факторов, характерных для промышленных предприятий, оказывающих существенное влияние на эффективность его деятельности, на основе процессно-ориентированного подхода, с применением метода экспертных оценок. Для этого необходимо рассмотреть деятельность предприятия с точки зрения действующих в нем бизнес -процессов. Такое разграничение деятельности компании на бизнес-единицы, совокупная стоимость которых образует стоимость всей компании, существенно упрощает модель управления эффективностью деятельностью предприятия, минимизирует объем исходной информации и облегчает процесс управления. За счет дифференциации бизнес-единиц достигается сокращение размерности модели финансового управления, выделяются перспективные и неперспективные направления деятельности, выявляются наиболее значимые факторы эффективности деятельности предприятия.

5 Каждый из бизнес-процессов в результате своей деятельности формирует ряд нематериальных активов, не учитываемых балансом предприятия, но которые оказывают значительное влияние на эффективности деятельности предприятия (например, персонал, лояльность клиентов и т.д.). Помимо стоимостных и количественных (измеримых) факторов следует также учесть другие показатели, которые не могут быть выражены ни в стоимостном, ни в количественном измерении (например, лояльность потребителей, качество продукции).

6 При разработке факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов целесообразно совокупное применение факторного анализа и экономико-математического моделирования. В отличие от других широко используемых ме-

тодов стратегического управления промышленным предприятием, этот метод позволяет учесть множество разнообразных факторов, оценить их влияние, а также за короткое время осуществить перебор и сравнение множества вариантов решения и принять из них лучшее. В качестве интегрального показателя в разрабатываемой модели принимается стоимость компании.

7 В процессе разработки факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов, присутствуют не только измеримые стоимостные и количественные факторы, но и такие, которые не могут быть измерены в стоимостном или количественном измерении. Для количественной оценки неколичественных показателей может быть использован метод декомпозиции качественных показателей на несколько количественных. Метод декомпозиции возможно применить к широкой совокупности показателей, но для некоторых из них этот подход не может быть осуществима. Помимо декомпозиции при оценке и учете неколичественных показателей в разрабатываемой факторной модели могут быть использованы элементы теории нечётких множеств, а т.ж. метод экспертных оценок. На основе экспертных оценок показателям могут быть поставлены соответствующие количественные оценки. Недостатком данного подхода является субъективизм экспертов, а также частая необходимость в оценке показателей за разные периоды времени.

3 Реализация факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия на примере промышленного предприятия

3.1 Алгоритм практического использования модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов

Для того, чтобы разработать факторную модель оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов необходимо реализовать следующие действия по этапно.

Этап 1: оценка текущей стоимости компании. При оценке текущей стоимости компании на данном этапе можно воспользоваться одним или несколькими методами, которые подробно были описаны в разделе 2.1. Следует учесть, что основой метода оценки влияния нематериальных активов для разрабатываемой факторной модели является модификация затратного метода оценки стоимости предприятия, а именно метода чистых активов, дополненного расчетным модулем небалансовых нематериальных активов. Метод чистых активов вполне может быть использован при прогнозной оценке стоимости действующего предприятия на некоторый момент времени. При этом необходимо учитывать следующие условия. Во-первых, на прогнозируемый период у оцениваемого предприятия не должно быть накопления запасов сырья и материалов, поскольку цены на них в условиях инфляционных процессов растут быстрее общего темпа инфляции. Во-вторых, в планируемой к прогнозному моменту времени структуре активов предприятия в существенном объеме должна присутствовать совокупность нематериальных активов, таких выгодные контракты, базы данных лояльных потребителей, компетентный персонал, с которым заключен долгосрочный трудовой контракт, изобретения, патенты, ноу-хау, положительная деловая репутация и другие явно выраженные конкурентные преимущества. Однако оценить эти активы непосредственно невозможно, и необходимо использовать соответствующие методы оценки. Поэтому оценка текущей стоимости предприятия затратным методом дает возможность проанализировать имущество фирмы с точки зрения понесенных издержек на ее функционирование, в

которые частично могут быть включены понесенные затраты на те активы, которые выше были описаны как небалансовые нематериальные активы, а также в отдельных случаях могут быть исключены те активы, которые не могут быть отчуждены при, например, продаже компании (например, нематериальные активы, утрачивающие ценность при продаже бизнеса) [81].

При оценке текущей стоимости компании доходным методом, стоимость объекта определяется его потенциальной способностью приносить доход ее собственникам в будущем. При этом учитывается выручка от продажи той части имущества, которое не понадобиться для получения будущих доходов (так называемым «нефункционирующим» или «избыточным» активам). Оценка и капитализация будущих доходов предприятия происходит с учетом времени их появления, т.е., их приобретение собственником предприятия может осуществляться позже. При этом, дополняемая стоимость таких «нефункционирующих» («избыточных») активов к указанным доходам учитывается на уровне их рыночной (не балансовой) стоимости, точнее, как вероятная цена их срочной (в течение текущего периода) продажи. Поэтому при этом подходе не отразится возможность оценить доход от небалансовых нематериальных активов, особенно таких, которые связаны с человеческим фактором (например, лояльность потребителей, профессионализм персонала и т.д.), а также выявить какие именно небалансовые активы существенно влияют на стоимость предприятия.

Оценка стоимости предприятия методом рыночных сравнений дает возможность сравнить оцениваемую компанию с предприятиями, которые приняты в качестве аналога и имеется достоверная информация о финансовых условиях их продажи. Таким образом, в качестве предполагаемой стоимости оцениваемого предприятия принимается зафиксированная на рынке цена продажи аналогичного предприятия. Поэтому здесь есть возможность оценить компанию с учетом имеющихся у нее небалансовых нематериальных активов, т.к. рыночная стоимость, как правило, превышает балансовую. Эту разницу при покупке фирмы согласно новому ПБУ 14/2007 можно учитывать балансом организации как деловую репутацию (гудвилл) [71]. Различия, которые имеются между балансовой стоимостью

идентифицируемых чистых активов предприятия и его рыночной стоимостью, в любое время можно соотнести с рядом факторов, влияющих на стоимость предприятия. Но, тем не менее, нельзя сказать, что такие различия представляют собой себестоимость нематериальных активов, используемых организацией и нет возможности выявить какие именно из них влияют на стоимость предприятия. Основная сложность оценки компании методом рыночных сравнений заключается в нахождении компании-аналога, ведь зачастую достоверная финансовая информация о бизнесе искажается или скрывается владельцами по разным причинам.

Что касается способа корректировки статей баланса, то на сегодняшний момент в российской практике отсутствует официально признанная методика проведения необходимой корректировки данных бухгалтерского учета, иными словами, отсутствуют методические рекомендации по проведению нормализации исходной информации. Наиболее доступным способом является переоценка всех статей баланса в соответствии с изменением курса рубля по отношению к более стабильной валюте, например, доллару или евро. Достоинствами этого метода являются его простота и возможность работы не используя большой объем дополнительной информации. К недостаткам можно отнести корректировку по курсу валюты, что может дать неточность результатов, так как соотношение курса рубля и других валют не совпадают с их реальной покупательной способностью.

Вторым способом инфляционной корректировки является переоценка активов и пассивов баланса в соответствии с колебаниями уровней товарных цен. Ориентация может осуществляться как на товарную массу в целом, так и на каждый конкретный товар или товарную группу. Это способ является более точным способом инфляционной корректировки.

Что касается третьего способа инфляционной корректировки, то он базируется на учете динамики общего уровня цен, при этом расчет различных статей финансовых отчетов производится в денежных единицах, обладающих одинаковой покупательной силой (к примеру, в рублях, в базовом или текущем периоде на отчетную дату), с использованием при пересчетах индекса динамики валового национального продукта или индекса потребительских или оптовых цен. При ис-

пользовании этого метода повышается реалистичность анализа, но не учитывается разность степени изменения стоимости отдельных активов.

Для нормализации исходной информации, которая используется при оценке эффективности деятельности предприятия необходима корректировка бухгалтерской и финансовой отчетности исследуемого предприятия, с учетом налоговых, валютных и инфляционных изменений. Поэтому в качестве таких корректирующих индексов необходимо воспользоваться индексом реального эффективного курса рубля, индексом изменения налоговой нагрузки, а также уровнем ставки рефинансирования ЦБ РФ за соответствующие периоды.

В качестве переменной, характеризующей динамику валютного курса, был выбран индекс реального эффективного курса рубля, публикуемый банком России, рассчитанный на основе индексов потребительских цен. Его применение характеризует изменение конкурентоспособности произведенных в России потребительских товаров и услуг по отношению к потребительским товарам и услугам, произведенным в стране, в которой иностранная валюта является законным платежным средством.

Использование индекса изменения налоговой нагрузки отражает изменение налоговой нагрузки в целом по стране. На размер такой нагрузки могут оказывать влияние результаты деятельности компании, динамика налоговых баз, изменение внешних факторов, которые воздействуют на порядок исчисления и уплаты налогов.

Корректировка исходной информации с помощью ставки рефинансирования ЦБ РФ отражает изменения уровня инфляции в стране и текущей экономической ситуации за соответствующий период времени.

Таким образом, формула агрегированного индекса, позволяющего нормализовать исходные данные при оценке эффективности деятельности промышленного предприятия, будет иметь вид:

-а гр -в ал -н ал -и н ф л> С3.1)

где /агр - агрегированный индекс нормализации исходных данных;

/вал - индекс реального эффективного курса рубля;

/нал - индекс изменения налоговой нагрузки; 1инфл - ставка рефинансирования ЦБ РФ.

Далее в таблице 3.1 представлены переменные, отражающие изменение значений этих показателей за 10 лет, которые будут использованы в дальнейших расчетах.

Таблица 3.1 - Статистические данные, необходимые для нормализации данных бухгалтерской и финансовой отчетности [105]

Переменная Период исследования

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Индекс реального эффективного курса рубля 0,3994 0,485 0,569 1,263 0,956 3,388 3,406 -6,263 6,825 4,881

Индекс изменения налоговой нагрузки 0,9 1,0 0,8 1,0 0,9 1,1 1,2 0,8 1,0 1,0

Ставка рефинансирования ЦБ РФ, % 24 19,5 15 13 11,5 10,25 11,25 10,97 8,13 8,25

Этап 2: определение набора бизнес-процессов компании.

На этом этапе необходимо определить, какие факторы влияют на деятельность компании, с целью дальнейшего управления этими факторами для максимизации эффективности деятельности предприятия.

Влияние факторов, воздействующих на деятельность каждой организации, характеризуется различием по своей природе, происхождению, важности и степени воздействия на эффективность деятельности компании.

Чтобы рассмотреть эти факторы достаточно подробно, их необходимо систематизировать. Применение процессно-ориентированного подхода при обосновании и разработке факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов позволяет рассматривать деятельность организации в разрезе ее бизнес-процессов, в рамках которых формируются активы и обязательства (пассивы), учитываемые бухгалтерским балансом организации. Помимо этого, каждый из бизнес-процессов в результате своей деятельности создают такие нематериальные активы, которые не могут быть учтены балансом компании, но значительно влияющие на эффективность деятельности предприятия (например, персонал, лояльность клиентов и т.д.). Более подробно возможный перечень таких факторов в

разрезе различных бизнес-процессов был представлен в разделе 2.2. Здесь же хотелось бы более подробно осветить вопрос процедуры анализа различных факторов, влияющих на деятельность компании, а также их отбор по важности и степени влияния на стоимость, для включения в разрабатываемую факторную модель.

Безусловно, такая процедура обязательно должна проводиться либо экспертами, либо при непосредственном участии или консультировании экспертами. Более подробно эта процедура будет рассмотрена далее. Например, экспертная комиссия, приглашенная в конкретную организацию, имея доступ к бухгалтерской, финансовой, статистической и иной документации, определяется с направлениями деятельности фирмы и выделяет конкретный набор бизнес-процессов (в примере это бизнес-процесс «производство», бизнес-процесс «маркетинг» и бизнес-процесс «персонал»). Далее каждый бизнес-процесс рассматривается более детально, анализируя не только внутренние факторы, непосредственно характеризующие конкретный бизнес-процесс, но также и внешние факторы, связанные с ним, так или иначе.

Этап 3: Определение степени влияния каждого фактора на эффективность деятельности предприятия.

После того, как по каждому бизнес-процессу определен максимальный набор факторов, так или иначе влияющий на эффективность деятельности предприятия, необходимо оценить значимость и влияние каждого фактора.

Прежде чем включить тот или иной фактор в разрабатываемую факторную модель оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов, экспертам необходимо произвести ранжирование факторов, от наиболее значимых к незначительным.

Ранжирование ряда факторов можно произвести с использованием статистических методов, имея статистическую информацию за определённый период времени. С теми же факторами, которые не могут быть количественно оценены, либо такая статистическая информация отсутствует, рационально применять методы, которые основываются на анализе мнения квалифицированных специалистов в исследуемой области - методов экспертных оценок. Примером, может

служить метод декомпозиции, кроме того, можно применить теорию нечетких множеств Л. Заде, переходя от лингвистических переменных к количественным, с помощью треугольных нечетких чисел (задается максимальное, минимальное и среднее значение параметра) [59].

Следует обратить внимание на то, что результаты ранжирования отражают ситуацию для конкретной фирмы в конкретный период времени и преобразуются с течением времени и с учетом изменения внешнего окружения. Помимо этого, проран-жированные факторы позволяют определить их иерархию, но не дают возможность количественно сравнить уровень влияния факторов на стоимость предприятия.

Еще одно обстоятельство, которое необходимо иметь ввиду при использовании метода экспертных оценок - это субъективность оценок, а также расхождения во мнении экспертов. При решении задач упорядочивания экспертных оценок, представляющих из себя ранги, определяемые отдельными экспертами, используется «метод медиан рангов».

Для того, чтобы проверить согласованность мнений экспертов, используется коэффициент ранговой конкордации Кендалла-Смита. Этот коэффициент кон-кордации может быть рассчитан по формуле (3.2), в тех случаях, когда возникают связки, т.е. присутствуют наличия двух или более одинаковых оценок в экспертной анкете для разных анализируемых объектов.

1

í т /,_ , 1\Л

^ = !-1-— XI Е- ^ I. (3.2)

12

2

• т • (И - п) - тЕТ. 71 ^1 1

7=1

X (П 3 - п)

-, (3.3)

где т - количество экспертов;

п - количество анализируемых объектов.

Яу - ранг j-ro объекта, который присвоен ему ьым экспертом.

Ь| - число связок.

ni - количество элементов в ьй связке для j-ro эксперта.

ь

В дальнейшем по формулам рассчитывается коэффициент ранговой кон-кордации для совокупности полученных экспертных оценок. При превосходстве полученного значения над критическим, следует предположить согласованность суждений экспертов [40].

Далее по результатам ранжирования выявляются наиболее значимые факторы, которые отбираются экспертами и включаются в разрабатываемую факторную модель. В рамках разрабатываемой факторной модели факторами эффективности деятельности предприятия являются все переменные, используемые в расчетах стоимости, так как все они в разной степени оказывают влияние на интегральный показатель оценки эффективности деятельности предприятия. Ключевыми факторами управления стоимостью согласно хорошо известному «принципу Парето», являются 20 % факторов, из общего их числа, и определяют 80 % стоимости компании. Но именно такие факторы играют решающую роль в создании стоимости компании.

Этап 4: Выявление и отбор факторов наиболее сильно влияющих на максимизацию стоимости компании.

Как уже было замечено ранее, при количественном сравнении уровня влияния факторов на интегральный показатель оценки эффективности деятельности предприятия не могут быть использованы ранги отобранных экспертами факторов. Однако оценка влияния тех или иных факторов на интегральный показатель является основной целью разработки факторной модели. Поэтому важно установить, как наиболее точно в количественном измерении можно определить влияние отобранных факторов на интегральный показатель оценки эффективности деятельности предприятия.

Как и любую другую экономико-математическую модель, факторную модель оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов необходимо проверить на пригодность для прогнозирования исследуемых процессов. Одним из достоверных способов проверки имитационной динамической модели является её верификация, путем сравнения полученных в ходе имитации на ЭВМ результатов, и фактических дан-

ных за определенный ретроспективный период.

Средняя относительная погрешность рассчитывается по формуле:

T

T£i ,t

öt= - ■ 100%, (3.4)

где öi - средняя относительная погрешность по i-му показателю;

£i t - относительное расхождение между фактическим и расчетным значениями i-ro показателя в t-ом периоде;

Т - количество периодов.

В случаях, когда этот показатель по каждому из эндогенных параметров не превышает 10 %, возможно утверждать, что модель адекватно отображает реальный процесс [101, 102].

Этап 5: Разработка мероприятий по воздействию на отобранные факторы эффективности деятельности предприятия.

Таким образом, определив параметры модели, под которыми подразумевается значение степени воздействия того или иного фактора на интегральный показатель оценки эффективности деятельности предприятия, то есть стоимость компании, мы можем выявить какие из факторов оказывают наибольшее влияние (т.е. ключевые факторы), чтобы в дальнейшем, управляя этими факторами, корректировать значения стоимости компании под влиянием различных изменяющихся внешних и внутренних условий.

При подтверждении пригодности модели в процессе ее первичной имитации прогнозирования реальных процессов, на основе ретроспективных данных, в дальнейшем следует проверить большое количество альтернатив для рассмотрения возможных вариантов развития фирмы.

Анализ различных сценариев развития событий позволяет оценить взаимосвязи между факторами стоимости. Сценарии наглядно демонстрируют, как различные сочетания совместимых предпосылок скажутся на стоимости компании, помогая тем самым руководству увидеть взаимосвязь выбранной стратегии и стоимости, а также связь действий менеджеров с их последствиями для стоимости

компании. Необходимо, воздействуя на ключевые факторы стоимости, определенным образом организовать процессы, протекающие в этой организации, для достижения поставленных целей и эффективности деятельности компании.

Из всех управленческих процессов, способствующих налаживанию управления стоимостью компании, можно выделить следующие четыре процесса:

1) выработка стратегии. На данном этапе компания разрабатывает стратегию максимизации стоимости;

2) определение целевых нормативов. На основе разработанной стратегии максимизации стоимости формулируются краткосрочные и долгосрочные целевые нормативы, которые определяются через ключевые факторы стоимости;

3) планирование и составление бюджетов. На этом этапе составляются рабочие планы и сметы (бюджеты), определяются конкретные мероприятия, необходимые для достижения поставленных целей;

4) организация систем поощрения и оценки результатов деятельности. От наличия действенной мотивации зависит достижение целей, формируются и совершенствуются системы оценки результатов деятельности и вознаграждения, позволяющие отслеживать соблюдение целевых нормативов и нацеливать работников на решение поставленных перед ними задач.

Эти процессы протекают на всех уровнях организационной структуры, связывая между собой все ее звенья, от уровня управленческого аппарата, через уровень структурных единиц до функционального уровня производственных операций. Необходимо согласовать стратегии и целевые нормативы на всех уровнях управления и этапах развития компании для достижения намеченных целей.

На основе изложенных положений исследования алгоритм практического использования факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов может быть представлена в следующем виде, рисунок 3.1.

Кроме того, необходимо детально рассмотреть возможность учёта и оценки немонетарных показателей, которые могут быть отобраны и включены в разрабатываемую модель, что и будет осуществлено в следующем разделе.

Оценка текущей стоимости предприятия

---------------------------------

Определение набора бизнес-процессов предприятия

I _________________________

1 1 1 1 1 Анализ внутренних факторов ' _________________________ 1 1 1 Анализ внешних факторов '

1 1 по каждому бизнес-процессу 1 по каждому бизнес-процессу

! - - - - - - - - - "ч|/ - - -

Определение формы и моделирование взаимосвязей между факторами

и интегральным показателем

Определение степени влияния каждого фактора на интегральный показатель

Выявление и отбор факторов наиболее сильно влияющих на максимизацию

интегрального показателя

Практическое использование разработанной модели для управления

экономическими процессами предприятия

|

Разработка и реализация мероприятий по управлению интегральным

показателем

ль

Расчет стоимости предприятия с учетом воздействия на его ключевые факторы

*

Сравнение значений рассчитанной стоимости (Срас) и первоначальной стоимости

компании (Сперв)

С < С Срас < Сперв С > С Срас > Сперв

Рисунок 3.1 - Алгоритм практического использования факторной модели оценки влияния нематериальных активов на стоимость компании

Таким образом, в разработанной факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов реализуется возможность объединения монетарных и немонетарных показателей деятельности предприятия, связывая в модели факторы стоимости горизонтальными и вертикальными причинно-следственными связями. Фрагмент разработанной многофакторной модели графически представлен на рисунке 3.2.

В следующем разделе будет представлен расчетный пример применения разработанной факторной модели на примере промышленного предприятия, с анализом различных сценариев развития деятельности предприятия при изменении внешних и внутренних факторов.

9

Рисунок 3.2 - Фрагмент разработанной факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов

3.2 Пример реализации модели оценки эффективности деятельности предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов на примере ЗАО «Дальметаллургстрой»

Как уже было описано в разделе 1.3, в области оценки эффективности деятельности предприятий разработаны различные методы, которые могут существенно различаться в зависимости от объекта и способа оценки. Применение каждого из них имеет свои положительные и отрицательные стороны. Новизной разработанной модели оценки эффективности деятельности предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов является совокупность применения факторного анализа и экономико-математического моделирования. Она позволяет выявить и оценить взаимосвязи параметров финансового состояния предприятия с основными параметрами его внутренней деятельности и параметрами внешней среды. В отличие от существующих методик оценки эффективности деятельности предприятия, в разработанной модели содержатся наряду с количественными показателями и показатели, количественно отображающие качественные характеристики деятельности предприятия, монетарные и немонетарные показатели деятельности предприятия. Модель отражает влияние всей совокупности факторов на интегральный показатель эффективности деятельности предприятия и позволяет отслеживать влияние этих факторов, для рационального управления ими в случае возникновения отклонений, или в результате пересмотра ранее установленных плановых показателей.

Следующим этапом построения конкретной модели является необходимость оценки ее пригодности, то есть определения с ее помощью наиболее вероятных закономерностей развития реальных процессов [106].

Апробирование разработанной факторной модели оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов имеет целью проверить ее практическую применимость в условиях принятия решений по управлению нематериальными активами предприятия, с целью повышения его рыночной стоимости.

В данной главе представлено описание практического использования разра-

ботанной факторной модели на примере действующего предприятия. Таблицы промежуточных параметров и результаты расчетов основных параметров включены в текст данной главы. Исходные данные для расчетов приведены в соответствующих приложениях.

На основании описанного в разделе 3.1 алгоритма, проведем анализ оценки эффективности деятельности промышленного предприятия с учетом влияния фактора нематериальных активов на примере предприятия г. Комсомольска-на-Амуре ЗАО «Дальметаллургстрой», которое действует в сфере строительного производства и строительства, с 1995 года. К основному профилю работы данного предприятия относятся производство изделий из бетона для использования в строительстве (ЖБИ), а также производство общестроительных работ по возведению зданий.

К вспомогательным видам деятельности описываемого предприятия относятся: штукатурные, облицовочные стекольные, малярные, изоляционные, электромонтажные, прочие отделочные и завершающие работы, техническое обслуживание и ремонт транспортных средств

В составе ЗАО «Дальметаллургстрой» имеются строительный и монтажный участки и участок для отделочных работ. Предприятие имеет в своей структуре производственные корпуса и внутренние транспортные коммуникации. Сбыт продукции ЗАО «Дальметаллургстрой» осуществляется преимущественно на территории Хабаровского края. Следовательно, рынок этого предприятия может быть охарактеризован как региональный. Для выявления и использования в производстве новых строительных материалов, предприятие укрепляет и умножает установленные связи с основными поставщиками материалов. В своей деятельности ЗАО «Дальметаллургстрой» внедряет в производство новые разработки в области строительства и производства строительных материалов, производит обучение и переподготовку персонала, наращивая объемы строительно-монтажных работ и сумм прибыли, обладает устойчивым финансовым положением.

На рынке строительного производства города Комсомольска-на-Амуре действуют несколько предприятий, оказывающих аналогичные услуги, которые составляют конкуренцию ЗАО «Дальметаллургстрой». К ним относятся:

1 ООО «СК Евразия».

2 ООО «Мехстроймонтаж».

3 ООО «СтройМир».

На рассматриваемом предприятии принята линейно-функциональная производственная структура. При такой организации работы коллектив возглавляет руководитель предприятия, которому в ходе разработки конкретных вопросов и подготовки соответствующих решений, программ, планов помогает специальный аппарат, в состав которого входят руководители функциональных подразделений.

В рамках данного диссертационного исследования был проведен анализ статистических данных по Дальневосточному федеральному округу, в частности были проанализированы размеры долей нематериальных активов в общей структуре основных средств предприятий различных отраслей производства, которые были представлены в разделе 1.1. Результаты анализа свидетельствуют о том, что для всех рассматриваемых отраслей производства характерен низкий уровень объема нематериальных активов в структуре основных средств предприятий, максимальное значение которого - 2,336 %. Наиболее высокие значения анализируемого показателя были выявлены на предприятиях строительной сферы. Наряду с этим, значения анализируемого показателя в химическом производстве (в которое входит и в том числе производство изделий из бетона, используемых в строительстве, относящееся к производству прочих неметаллических минеральных продуктов), одни из самых низких, по сравнению с другими отраслями производства. Однако, несмотря на это, представляется возможным и реалистичным провести апробацию и анализ использования разработанной факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия на основе нематериальных активов на примере предприятия действующего в сфере строительного производства.

В результате анализа деятельности ЗАО «Дальметаллургстрой» можно выделить следующие бизнес-процессы:

- бизнес-процесс «Производство»;

- бизнес-процесс «Технологическое обслуживание»;

- бизнес-процесс «Коммерческий (маркетинговый)»;

- бизнес-процесс «Финансы»;

- бизнес-процесс «Персонал».

Предприятие ЗАО «Дальметаллургстрой» занимает лидирующие позиции по методам и организации сбыта, связанно это, прежде всего с наработанным опытом продолжительного существования фирмы на рынке, со сформированной клиентской базой, с эффективной системой продаж и квалифицированной командой менеджеров.

Согласно концепции [24] к объектам оценки и учета НМА строительной компании могут относиться:

1) рыночные нематериальные активы, которые обеспечивают строительной организации конкурентные преимущества на рынке. В качестве таких объектов могут рассматриваться наличие контрактов и соглашений, портфелей заказов, каналов распределения, занимаемых сегментов рынка, деловой репутации организации, покупательской приверженности к определенным брендам, торговым маркам, товарным знакам и т.п.;

2) человеческие нематериальные активы - портфель прав на НМА, включающий в себя человеческие ресурсы, а именно: цели и ценности человека, его потребности, интеллектуальный потенциал, мотивы. Сюда же можно отнести совокупность личных качеств самих собственников, деловой репутации предприятия, общей квалифицированности персонала, обладания предпринимательскими и управленческими навыками, деловых связей с клиентами и государственными структурами и пр. ;

3) инфраструктурные нематериальные активы - в качестве активов, которые не могут быть оформлены как объекты интеллектуальной собственности, но позволяют строительному предприятию действовать более эффективно, упорядочен-но, надежно и качественно. Наличие всех технологий и ресурсов, моделей взаимодействия людей в экономических системах, методов, процессов, а также промышленного, коммерческого, научного потенциала и т.п., делают эффективной работу строительного предприятия;

4) интеллектуальная собственность (ИС) в качестве портфеля исключительных прав на нематериальные активы, являющихся отчуждаемыми результатами

интеллектуальной деятельности, в виде двух комплексных составляющих: объектов авторской собственности и промышленной собственности.

Таким образом, перечисленные возможные нематериальные активы строительных компаний идентичны общему перечню внебалансовых нематериальных активов, обладающих возможными будущими экономическими выгодами и конкурентными преимуществами, представленных в таблице 1.7.

Для выявления и включения в факторную модель ключевых показателей эффективности деятельности предприятия, в ходе проведения экспертного опроса были привлечены эксперты, специалисты в области оценки бизнеса, недвижимости и нематериальных активов (ООО «Дальневосточная палата оценки», ООО «Оплот»), а также преподаватели экономических дисциплин высшей школы (ФГБОУ ВПО КнАГТУ). Для проведения данного исследования экспертам было необходимо отобрать и проранжировать определенное количество наиболее значимых стоимостных факторов. Перечень таких факторов представлен в таблице 3.2.

На следующем этапе необходимо рассмотреть все факторы с точки зрения их измеримости стоимостными или количественными показателями.

Таблица 3.2 - Анализ и отбор ключевых факторов разрабатываемой модели оценки эффективности деятельности для ЗАО «Дальметаллургстрой»

Набор бизнес- Набор факторов по каждому бизнес-процессу

процессов Внешние факторы Внутренние факторы

1 2 3

новейшие технологии и постоянные затраты;

разработки в области переменные затраты;

строительства; затраты на ресурсы;

стандарты, технические себестоимость продукции;

условия и т.д. трудоемкость; фондоотдача; коэффициент загрузки оборудования;

«Производство» уровень брака; инженерные чертежи и схемы; технологическая и фирменная документация; коэффициент годности основных средств; коэффициент износа основных средств; фондовооруженность труда; фондоемкость; экономия фактического рабочего времени.

1 2 3

«Персонал» наличие перспективных вакансий у конкурентов; профессиональное обучение, курсы переподготовки, повышения квалификации. сумма затрат на обучение, переподготовку, повышение квалификации персонала в течение рассматриваемого периода времени; образование персонала (процент, имеющих специальное образование); квалификация (специальные навыки) работников (процент, прошедших стажировки, курсы повышения квалификации); текучесть квалифицированных кадров; производительность труда.

«Технологическое обслуживание» обеспечение качественного обслуживания оборудования; договоры о предоставлении дополнительных услуг при работе с клиентами. надежность вспомогательного оборудования; затраты на планово-предупредительный ремонт и техническое обслуживание.

«Маркетинг» покупательская приверженность торговой марке фирмы (loyalty); доля постоянных клиентов в общем количестве клиентов; количество клиентских баз данных. объем продаж продукции ^го вида; цена реализации единицы продукции ^го вида; затраты на рекламу и продвижение товара.

«Финансы» налоги; дебиторская и кредиторская задолженности. стоимость основных фондов; выплата заработной платы; выплата дивидендов; финансовые вложения; доходность внереализационной деятельности.

Проще всего оценить показатели бизнес-процесса «Финансы», поскольку все показатели имеют стоимостную оценку, кроме таких как финансовое и налоговое законодательство РФ. Показатели бизнес-процессов «Производство» и «Технологическое обслуживание» можно измерить количественно. Например: инженерные чертежи и схемы (штук), технологическая и фирменная документация (штук), количество баз данных (штук), стандарты, технические условия (штук).

Что касается бизнес-процесса «Маркетинг», то часть показателей можно измерить стоимостными и количественными показателями. Например: затраты на рекламу и продвижение товара, (д.е.); объем продаж (д.е.); клиентские базы данных (штук); доля постоянных клиентов в общем количестве клиентов (%); доля

рынка. Однако, такой показатель как лояльность клиентов невозможно измерить, поэтому необходимо описать его, например, частотой повторных и последующих обращений клиента (штук), количество новых клиентов, обратившихся по рекомендации постоянных клиентов (человек) и т.д.

Ранжирование отобранных экспертами факторов проводилось по следующей схеме: 1 соответствует наименее значимый фактор, 40 - наиболее значимый фактор. Результаты этой процедуры представлены в виде таблицы мнений экспертов, которая размещена в приложении А. Сводная диаграмма мнений экспертов, представлена в приложении Б.

На следующем этапе экспертам необходимо проанализировать уровень влияния всех факторов на результирующий интегральный показатель и произвести отбор факторов наиболее сильно влияющих на максимизацию стоимости компании. Для этого анализ факторов осуществлялся следующим образом:

- для каждого фактора находилось процентное значение соотношения его влияния. То есть, если принять, что наиболее важный фактор имеет ранг, присвоенный ему экспертом, равный 40, то его влияние максимально - 100%. Соответственно, фактор, имеющий ранг равный 1 наименее значимый и его влияние будет равно 1 %;

- производится отбор факторов для включения ее в модель, имеющий ранг, процентное соотношение которого находится в диапазоне от 70 до 100 %.

- По результатам оценки экспертов в качестве наиболее значимых факторов влияния на интегральный показатель были отобраны такие факторы:

- новейшие технологии и разработки в области строительства;

- дебиторская и кредиторская задолженности;

- себестоимость продукции;

- квалификация (специальные навыки) работников (процент, прошедших стажировки, курсы повышения квалификации);

- затраты на ресурсы;

- стоимость основных фондов;

- постоянные затраты;

- переменные затраты;

- затраты на планово-предупредительный ремонт и техническое обслуживание;

- объем продаж продукции k-го вида;

- выплата дивидендов;

- выплата заработной платы;

- фондоотдача;

- надежность вспомогательного оборудования;

- финансовые вложения;

- трудоемкость;

- профессиональное обучение, курсы переподготовки, повышения квалификации;

- образование персонала (процент, имеющих специальное образование);

- затраты на рекламу и продвижение товара

- доходность внереализационной деятельности;

- покупательская приверженность торговой марке фирмы (loyalty);

- фондоемкость;

- сумма затрат на обучение, переподготовку, повышение квалификации персонала в течение рассматриваемого периода времени.

По результатам расчётов на основе совокупности полученных экспертных оценок коэффициент ранговой конкордации Кенделла-Смита оказался равным 0,638. Поскольку полученное значение ближе к 1, то следует сделать вывод о том, что существует неслучайная согласованность во мнениях экспертов и, как следствие, принятие результатов исследования.

В соответствии с формулой (2.4) стоимость любого предприятия, как интегральный показатель, можно представить в как совокупность субинтегральных показателей стоимости собственного капитала бизнес-процессов предприятия. Таким образом, стоимость ЗАО «Дальметаллургстрой» может быть рассчитана следующим образом:

^^ЗАО"ДМС" _ ^^произв. "" ^^технол. "" ^^персон. "" ^^маркет. "" ^^финанс. (3-5)

где СКпроизв. - стоимость собственного капитала бизнес-единицы «Производство»;

СКхехнол. - стоимость собственного капитала бизнес-единицы «Технологическое обслуживание»;

СКперсон. - стоимость собственного капитала бизнес-единицы «Персонал»;

СКмаркет. - стоимость собственного капитала бизнес-единицы «Маркетинг»;

СКфинанс. - стоимость собственного капитала бизнес-единицы «Финансы».

СКфинанс. представляет собой совокупность стоимостных факторов разрабатываемой модели, учитываемых активами и пассивами баланса ЗАО «Дальметал-лургстрой». СКпроизв., СКтехнол., СКдерсон., СКмаркет. представляют собой совокупность немонетарных, небалансовых нематериальных активов, влияющих на эффективность деятельности предприятия, в разрезе каждого из бизнес-процессов. Ниже (смотри стр. 163-164) об этом будет сказано подробнее.

К небалансовым нематериальным активам, которые оказывают наибольшее влияние на эффективность деятельности ЗАО «Дальметаллургстрой» можно отнести лояльность клиентов, образование персонала, профессиональные компетенции персонала, мотивация персонала, перспектива его профессионального роста, применение новейших технологий и разработок в области строительства.

Совокупность факторов, в значительной степени влияющих на стоимость ЗАО «Дальметаллургстрой», представлены на рисунке 3.3.

Прежде чем далее описывать апробацию факторной модели оценки эффективности деятельности предприятия следует сделать небольшое отступление. Разработанная факторная модель может быть применима в принципе в любой организации, за исключением крупных компаний, типа холдинговых или ТНК, имеющих очень много направлений деятельности (бизнес-процессов), а также относительно небольших, где сложно выделить несколько бизнес-процессов. В первом случае в факторной модели будет очень много факторов, что создаст сложности в расчете интегрального показателя. Во втором случае таких факторов будет немного и, как правило, в таких компаниях сложно выделить какие-либо нематериальные активы.

Стоимость ЗАО «ДМС»

Г-N

Персонал

• квалификация (специальные навыки) персонала

• профессиональ ное обучение, курсы

переподготовк и, повышения квалификации •образование персонала •затраты на обучение

_Z

Маркетинг

• лояльность потребителей

• затраты на рекламу и продвижение товара

•объем продаж

Производство фондоемкость фондоотдача

• применение новейших технологий и разработок в области строительства постоянные и переменные затраты стоимость основных фондов себестоимость продукции

• затраты на ресурсы

V,_¿.

Технологическое обслуживание

• затраты на планово-предупредительн ый ремонт и техническое обслуживание

• надежность вспомогательного оборудования

J.

Финансы

• дебиторская

• и кредиторская задолженности

• доходность •от

внереализацио нной

деятельности

• финансовые вложения

• выплата заработной платы

• выплата дивидендов

/

Рисунок 3.3 - Совокупность факторов, в значительной степени влияющих на стоимость ЗАО «Дальметаллургстрой»

Поскольку компании, которые могут применить данную факторную модель для оценки эффективности деятельности предприятия, могут иметь разное количество и разные виды бизнес-процессов, а также разнообразные ключевые факторы стоимости, в рамках данного диссертационного исследования совместно со специалистами в области физико-математических наук [92, 93, 94], была разработана программа расчета стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов, для расчетов на ЭВМ. Программа предназначена для расчета стоимости предприятия на основе балансового метода при затратном подходе оценки стоимости предприятия с учетом влияния нематериальных активов. Программа позволяет рассчитать коэффициенты линейной множественной регрессии. А так же оценивать вклад материальных и нематериальных активов (в том числе и не балансовых нематериальных активов) в стоимость предприятия. Тип ЭВМ: IBM PC. Программа: MATHCAD 14. ОС: Microsoft Windows XP/Vista/Seven. Объем программы: 359 КБ.

В рамках данной программы факторная модель оценки влияния нематери-

альных активов на стоимость компании представлена в виде регрессионного линейного уравнения (2.5). В качестве переменных х1, х2, ..., хm рассматриваются субинтегральные показатели стоимости собственного капитала бизнес-процессов предприятия, а ао, а1,..., аm - влияние (значимость) того или иного субинтегрального показателя на интегральный показатель эффективности деятельности предприятия, под которым подразумевается стоимость предприятия. Как уже было описано в разделе 3.1 по каждому бизнес-процессу выявляется набор ключевых (наиболее значимых) факторов стоимости. В разработанной программе эти факторы в совокупности делают свой вклад в соответствующий бизнес-процесс. Для обеспечения учёта вклада отдельных факторов в процессе формирования результирующее значение своего бизнес-процесса (направления вида деятельности компании), как субинтегрального показателя, необходимо определить их весовые коэффициенты. Поэтому экспертами производится ранжирование факторов. Каждому из факторов присваивается соответствующий ранг. Весовой коэффициент соответствующего фактора определяется по формуле:

2(N - I +1)

' (3.6)

Ж = ,

' N (N +1)

где Ж - весовой коэффициент /-го фактора;

N - количество учитываемых факторов внутри бизнес-процесса;

/ - порядковый номер фактора, установленный по результатам ранжирования.

По итогам расчета интегрального показателя и определения параметров модели (влияние того или иного бизнес-процесса на стоимость компании), зная весовой коэффициент соответствующего ключевого фактора, мы можем оценить влияние этого фактора на интегральный показатель, т.е. на стоимость компании.

Следует еще также заметить, что разная размерность всех ключевых факторов приводится к единой размерности путем применения метода нормализации для каждого фактора. Более подробно это было описано в разделе 2.4.

При определении факторов-аргументов, которые влияют на функцию у, в качестве которой рассматривается стоимость предприятия следует использовать

статистические данные [105], данные бухгалтерского балансового учета и другой финансовой документации исследуемого предприятия. Чтобы обеспечить статистическую надежность в ходе оценки множественной регрессии необходимо, чтобы число наблюдений, по меньшей мере, было в три раза больше, чем число оцениваемых параметров [14].

Все отобранные факторы (смотри рисунок 3.3) были разделены на две группы: монетарные и немонетарные. Монетарные факторы, имеющие стоимостную оценку и учитываемые балансом предприятия отнесли к активам или обязательствам предприятия. Сюда вошли:

- дебиторская и кредиторская задолженности;

- себестоимость продукции;

- затраты на ресурсы;

- стоимость основных фондов;

- постоянные затраты;

- переменные затраты;

- затраты на планово-предупредительный ремонт и техническое обслуживание;

- объем продаж продукции к-го вида;

- выплата дивидендов;

- выплата заработной платы;

- фондоотдача;

- финансовые вложения;

- затраты на рекламу и продвижение продукции;

- доходность внереализационной деятельности;

- сумма затрат на обучение, переподготовку, повышение квалификации персонала в течение рассматриваемого периода времени.

Немонетарные факторы дифференцированы по соответствующим бизнес-процессам. Это необходимо чтобы оценить какие из немонетарных факторов сильнее воздействуют на капитализацию соответствующего бизнес-процесса и насколько каждый из бизнес-процессов осуществляет вклад в капитализацию предприятия (смотри формулу 3.5). К немонетарным факторам относятся:

- новейшие технологии и разработки в области строительства;

- трудоемкость;

- фондоемкость;

- профессиональное обучение, курсы переподготовки, повышения квалификации;

- образование персонала (процент, имеющих специальное образование);

- квалификация (специальные навыки) работников (процент, прошедших стажировки, курсы повышения квалификации);

- покупательская приверженность торговой марке фирмы (loyalty);

- надежность вспомогательного оборудования.

Таким образом, для того, чтобы применить данную программу в компании, нужно заполнить таблицы в программе Excel, которые уже разбиты на 11 бизнес-процессов:

- бизнес-процесс «производство»

- бизнес-процесс «логистика»

- бизнес-процесс «закупка и снабжение»

- бизнес-процесс «маркетинг и сбыт»

- бизнес-процесс «персонал»

- бизнес-процесс «стратегическое управление»

- бизнес-процесс «инновации и НИОКР»

- бизнес-процесс «менеджмент качества»

- бизнес-процесс «инфраструктура»

- бизнес-процесс «информационные системы»

- бизнес-процесс «финансы».

Что касается бизнес-процесса «Финансы», то для упрощения расчетов он представлен в виде совокупности активов и пассивов баланса предприятия, поскольку все факторы, которые могут иметь стоимостную оценку, уже так или иначе учтены в балансе (в активах или обязательствах). Помимо этого, факторная модель разрабатывалась на основе метода собственного материального балансового капитала (смотри раздел 2.1). Таким образом, в программе заложен учет стоимостных показателей всех бизнес-процессов в виде активов или пассивов предприятия, а те факторы, которые имеют не стоимостные, а количественные изме-

рители учитываются программой в разрезе каждого из бизнес-процессов. Это позволяет оценить насколько воздействует каждый из немонетарных, небалансовых нематериальных активов на интегральный показатель эффективности деятельности предприятия. Какими могут быть эти факторы более подробно сказано в разделе 2.2. Если каких-то бизнес-процессов в рассматриваемой компании нет, то программа автоматически исключает их из расчета (игнорирует).

Для того, чтобы оценить влияние небалансовых нематериальных активов на интегральный показатель необходимо это влияние учитывать, как совокупность отдельных факторов. Таким образом, при оценке влияния ключевых факторов на интегральный показатель, мы выделим основные субинтегральные показатели (учитывающие влияние отобранных экспертами факторов): х1 - совокупность показателей влияния активов (оборотных и внеоборотных) ЗАО «ДМС»; х2 - совокупность показателей влияния пассивов (краткосрочных и долгосрочных обязательств) ЗАО «ДМС»; х3 - совокупность показателей бизнес-процесса «производство»; »; х4 - совокупность показателей бизнес-процесса «технологическое обслуживание»; х5 - совокупность показателей бизнес-процесса «маркетинг»; х6 -совокупность показателей бизнес-процесса «персонал».

Таким образом, каждый из стоимостных факторов х1, х2, ..., х6 является субинтегральным показателем, учитывающим влияние отдельной группы факторов.

Апробировав разработанную программу на примере ЗАО «Дальметаллург-строй», уравнение множественной регрессии имеет вид:

У= -0, 4570+2,987 Х1-1,938 Х2+0,794Х3+0,263Х4+0,778 Х5+0,213 Х6 (3.7)

где х1 - активы предприятия; х2 - пассивы предприятия; х3 - совокупность небалансовых показателей бизнес-процесса «производство»; х4 - совокупность небалансовых показателей бизнес-процесса «технологическое обслуживание»; х5 -совокупность небалансовых показателей бизнес-процесса «маркетинг»; х6 - совокупность небалансовых показателей бизнес-процесса «персонал».

По итогам расчетов можно сделать вывод, что наиболее сильно стоимость ЗАО «Дальметаллургстрой» реагирует на изменение балансовых активов предприятия (один процент их увеличения дает прирост стоимости компании на 2,9 %).

Прирост пассивов предприятия на один процент снижает стоимость на 1,94 %.

Приращение небалансовых показателей бизнес-процесса производства на один процент повышает стоимость предприятия на 0,8 %.

Увеличение на один процент небалансовых показателей бизнес-процесса технологического обслуживания приводит к росту стоимости компании на 0,26 %.

Увеличение на один процент небалансовых показателей бизнес-процесса маркетинга ведет к увеличению стоимости фирмы на 0,8 %.

И, наконец, повышение небалансовых показателей бизнес-процесс персонала на один процент увеличивает стоимость компании на 0,2 %.

На рисунке 3.4 представлено значение интегрального показателя эффективности деятельности ЗАО «ДМС» в совокупности влияния на него различных факторов.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что наибольшее влияние на стоимость компании оказывают активы компании. Что касается влияние небалн-совых факторов, влияющих на деятельность ЗАО «Дальметаллургстрой», то наибольшее влияние на стоимость предприятия оказывают производственные показателей его деятельности. Это обусловлено тем, конечно же, что специфика деятельности промышленного предприятия ориентирована, прежде всего, на производство материальных ценностей.

Графически совокупное значение интегрального показателя эффективности деятельности ЗАО «ДМС» представлено на рисунке 3.4.

Интегральный показатель эффективности деятельности ЗАО "ДМС"

■ активы предприятия

■ пассивы предприятия

■ небалансовые показатели бизнес-процесса «производство»

■ небалансовые показатели бизнес-процесса «технологическое обслуживание»

■ небалансовые показатели бизнес-процесса «маркетинг»

■ небалансовые показатели бизнес-процесса «персонал»

Рисунок 3.4 - Значение интегрального показателя эффективности

деятельности ЗАО «ДМС»

Существенной частью разработки и применения модели оценки эффективности деятельности предприятия является оценка достоверности полученных результатов анализа.

Далее необходимо проверить надежность результатов дисперсионного и корреляционного анализа используя такие статистические показатели модели как:

1 Множественный коэффициент корреляции Я (равен 0, 9128). Достаточно высокое значение этого показателя подтверждает тесную связь между функцией и всеми факторами-аргументами, которые были включены в модель.

2 Коэффициент детерминации Я2 (равен 0,833204). Этот показатель характеризует совокупную долю влияния на стоимость компании включенных в модель факторов, а также подтверждает полноту охвата всех существенно влияющих на функцию факторов. На остальные факторы приходится 16,6 %.

3 ^-критерий Р. Фишера. Для степеней свободы, 11 и 6, при доверительной вероятности 95 % табличное значение ^критерия равняется 3,09 [14]. Наблюдаемое Означение равно 9,158127. Согласно этому критерию множественные коэффициенты корреляции всех моделей значимы, поскольку Fрасч. > Fтабл.