Методический инструментарий управления финансовыми рисками инновационных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Полтева Татьяна Владимировна

• Полтева Татьяна Владимировна
• кандидат наук
• 2022

Оглавление диссертации кандидат наук Полтева Татьяна Владимировна

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

1.1. Классификация финансовых рисков инновационных проектов с целью их идентификации

1.2. Методы оценки финансовых рисков инновационных проектов

1.3. Методы минимизации финансовых рисков инновационных проектов 49 ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА РАЗЛИЧНЫХ СТАДИЯХ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА

2.1. Анализ инновационной активности российских предприятий

2.2. Разработка методики оценки финансовых рисков инновационного проекта на различных стадиях жизненного цикла

2.3. Оценка финансовых рисков на примере инновационных проектов

ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ МИНИМИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

3.1. Универсальная площадка финансирования инноваций как инструмент снижения риска финансирования инновационных проектов

3.2. Развитие механизмов хеджирования финансовых рисков инновационных проектов

3.3. Разработка методического инструментария оценки и отбора инновационных проектов с целью снижения селективного риска при финансировании проектов государством

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

ПРИЛОЖЕНИЯ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методический инструментарий управления финансовыми рисками инновационных проектов»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Финансовые риски оказывают воздействие на деятельность любого экономического субъекта. Их влияние усиливается в настоящее время, когда в мире происходят глобальные перемены, вызванные внешнеполитической обстановкой, санкциями, пандемией, что приводит к усилению воздействия различных финансовых факторов, таких как волатильность валютного и фондового рынков, изменение процентных ставок, невыполнение кредитных обязательств контрагентами и так далее, что в результате ведёт в том числе к повышению инвестиционного риска.

С одной стороны, воздействие финансовых рисков приводит к тому, что многие предприятия уходят с рынка. С другой стороны, отдельные предприятия вынуждены подстраиваться под текущую ситуацию, предлагая наиболее востребованные в новых реалиях инновационные решения, в том числе связанные с импортозамещением. Реализация инновационных проектов позволяет действующим предприятиям поддерживать свою конкурентоспособность, а начинающим стартапам даёт возможность находить действительно масштабируемые бизнес-модели, которые именно сейчас будут востребованы. В связи с этим в настоящее время реализация инновационных проектов приобретает особую значимость на фоне усиления влияния финансовых рисков. Однако предприятия сталкиваются с проблемами, связанными с недостаточной проработкой методических аспектов идентификации, оценки и минимизации финансовых рисков инновационных проектов с учётом их стадии жизненного цикла. Это предопределяет важность развития методического инструментария управления финансовыми рисками инновационных проектов со стороны экономических субъектов, реализующих инновационные проекты.

Несмотря на то, что инновационные проекты получают существенную

поддержку от государства в виде грантов, льготных займов, налоговых льгот

3

и других инструментов, в последние годы Россия производит меньше инновационной продукции по сравнению с ее уровнем инвестиций в инновации. Анализ инновационной активности российских предприятий на основании данных Федеральной службы государственной статистики, Глобального инновационного индекса ^П), Статистического сборника Высшей школы экономики «Наука. Технологии. Инновации: 2021» показал, что в целом Россия показывает худшие результаты инновационной деятельности по сравнению с ожидаемыми в соответствии с уровнем ее развития. Это обусловливает необходимость использования более эффективных методов управления финансовыми рисками государством в процессе отбора и реализации инновационных проектов с целью обеспечения большей отдачи от инвестиций, что свидетельствует о важности совершенствования методического инструментария, направленного на снижение инвестиционного риска со стороны государства при финансировании инновационных проектов.

Таким образом, развитие методического инструментария управления финансовыми рисками инновационных проектов приобретает особую значимость. Это определяет актуальность темы настоящего исследования.

Степень разработанности темы исследования. Теоретические исследования в области управления финансовыми рисками при реализации инновационных проектов содержатся в трудах российских и зарубежных исследователей.

Экономическое содержание финансовых рисков и методы управления ими рассматриваются в исследованиях Р.Р. Ахметова, А.А. Аюпова, И.А. Бланка, И.Л. Боровской, Р.Р. Варисовой, Е.Ю. Давыдовой, Е.А. Жебриковой, Е.Ш. Качаловой, В.В. Клевцова, Н.В. Клочковой, Е.Г. Князевой, И.А. Коха, И.Я. Лукасевича, В.В. Мануйленко, Н.И. Морозко, Е.М. Поповой, Н.М. Сабитовой, О.В. Саввиной, А.Д. Садовской, И.П. Хоминич, М.В. Чараевой, Н.Ф. Челухиной, А.К. Шайхутдиновой, Е.Г. Шеиной, Н.М. Якуповой и др.

Вопросы управления рисками инновационных проектов в целом представлены в работах К.В. Балдина, Р.С. Голова, М.В. Грачевой, Н.В. Кучковской, Л.Ю. Ласкиной, С.Ю. Ляпиной, В.А. Москвина, Л.В. Силаковой, А.А. Фирсовой, В.Е. Шкурко, O. Alshboul, J. Geraldi, O. Hamedat, N.D. Ignat, P. Harland, J. Oehmen, N. Schymyck, A. Shehadeh, V. Stingl, R. Taplin, Z. Uddin, P. Willumsen и др.

Экономическая сущность финансовых рисков инновационных проектов, а также особенности управления ими, в частности их идентификации, анализа и минимизации, раскрыты в исследованиях А.Ю. Ветровой, Т.Т.З. Выонга, Е.Н. Грищенко, А.Г. Зайцева, О.В. Костенко, Л.Р. Курмановой, В.А. Макарова, В.В. Мануйленко, В.А. Москвина, М.В. Мягковой, Т.В. Погодиной, М.В. Романовского, Т.Н. Седаш, Ю.Э. Слепухиной, Р.Р. Хаирова, Е.Г. Шеиной, Т.Е. Шилкиной, Д.Д. Шкуты, P.J. Lederer, T.D. Mehta и др.

Несмотря на наличие отдельных исследований в области управления финансовыми рисками инновационных проектов, в настоящее время существует множество дискуссионных вопросов, связанных с экономическим содержанием финансового риска применительно к инновационным проектам. Достаточно слабо раскрыты вопросы, связанные с методическим инструментарием проведения оценки финансовых рисков инновационных проектов и их минимизации.

Актуальность и необходимость решения вопросов теоретического и методического характера в отношении управления финансовыми рисками инновационных проектов выступили основой для определения цели, задач, предмета и объекта диссертационного исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертации выступает развитие методического инструментария и разработка практических рекомендаций, направленных на совершенствование управления финансовыми рисками инновационных проектов.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи исследования:

- сформулировать и обосновать особенности финансового риска инновационного проекта; разработать классификацию финансовых рисков инновационного проекта;

- провести группировку методов оценки и учёта финансовых рисков инновационного проекта; разработать методику оценки финансовых рисков инновационного проекта на различных стадиях жизненного цикла, произвести апробацию методики оценки финансовых рисков на материалах реальных инновационных проектов;

- уточнить и расширить классификацию ключевых методов минимизации финансовых рисков инновационного проекта; разработать модель универсальной площадки финансирования инноваций с целью снижения риска финансирования инновационных проектов и инвестиционного риска; разработать модель инновационного фьючерса на цифровой финансовый актив с целью хеджирования инвестиционного риска;

- уточнить механизм использования депозитарных расписок с целью хеджирования фондовых рисков;

предложить методический инструментарий оценки и отбора инновационных проектов, направленный на снижение селективного риска при финансировании проектов государством.

Объектом исследования выступают финансовые риски инновационных проектов.

Предмет исследования - финансово-экономические отношения, возникающие между хозяйствующими субъектами в процессе управления финансовыми рисками инновационных проектов.

Теоретической базой исследования послужили труды ведущих российских и зарубежных учёных в области управления финансовыми рисками, инвестиционного и инновационного анализа, методического инструментария идентификации, оценки и минимизации финансовых рисков инновационных проектов.

Методологической базой исследования выступили теоретические и эмпирические методы, такие как научное обобщение, логический анализ, группировка и сравнение, анализ статистических данных, анализ с применением абсолютных и относительных показателей.

Информационной базой исследования послужили действующие нормативно-правовые акты Российской Федерации, статистические отчёты Федеральной службы государственной статистики, материалы официальных сайтов институтов поддержки инноваций.

Область исследования соответствует Паспорту специальностей ВАК РФ по специальности 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит («3.25. Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования», «3.19. Теория принятия решений и методы управления финансовыми и налоговыми рисками», «5.9. Особенности оценки инноваций», «5.4. Развитие методов оценки рисков и их влияния на рыночную стоимость»).

Научная новизна диссертационного исследования состоит в развитии теоретических положений и методического инструментария управления финансовыми рисками инновационных проектов.

На защиту выносятся следующие наиболее существенные результаты исследования, полученные лично автором и обладающие научной новизной:

1. Сформулированы и обоснованы особенности финансового риска

инновационного проекта, в котором отражена двойственность данного

понятия: во-первых, финансовый риск - совокупность рисков, имеющих

финансовую природу, оказывающих влияние на эффективность

инновационного проекта в ходе его реализации, во-вторых, финансовый риск

- риск финансовых потерь от инвестирования в инновационный проект, то

есть инвестиционный риск; разработана авторская классификация

финансовых рисков инновационного проекта в разрезе денежных потоков от

операционной, инвестиционной, финансовой деятельностей с указанием

стадий проекта и уровня воздействия на проект, которая позволяет наиболее

7

точно идентифицировать финансовые риски, воздействующие на проект в процессе его реализации, что повышает эффективность управления финансовыми рисками инновационного проекта.

2. Проведена группировка методов оценки и учёта финансовых рисков инновационного проекта по целям с указанием стадий проекта и их видов, которая упрощает выбор того или иного метода оценки применительно к финансовым рискам инновационного проекта; разработана методика оценки финансовых рисков инновационного проекта, отличительной особенностью которой выступает различие целей и планируемых результатов оценки в зависимости от стадии жизненного цикла инновационного проекта и группы оцениваемых финансовых рисков.

3. Уточнена и расширена классификация ключевых методов минимизации финансовых рисков инновационного проекта в разрезе их видов, наиболее точно отражающая инструменты управления финансовыми рисками и упрощающая выбор того или иного способа минимизации отдельных видов финансовых рисков; разработана модель универсальной площадки финансирования инноваций, особенностью которой выступает новый подход к организации взаимодействия инициатора инновационного проекта и инвестора, способствующей снижению риска финансирования и инвестиционного риска; разработана модель инновационного фьючерса на цифровой финансовый актив в виде права на участие в капитале стартапа с целью хеджирования инвестиционного риска - риска вложения в инновационные проекты на краудинвестинговой платформе.

4. Предложен механизм использования депозитарных расписок с целью хеджирования фондовых рисков в случае, если предприятие осуществляет вложения в фондовые активы, средства от реализации которых планируется направить на финансирование инновационного проекта.

5. Предложен методический инструментарий оценки и отбора

инновационных проектов при финансировании проектов государством,

направленный на формирование наиболее эффективного портфеля и снижение

8

селективного риска, основанный на расчёте и ранжировании интегрального показателя, учитывающего экономическую эффективность проекта с учетом качественных и количественных показателей и соответствие проекта ключевым требованиям той или иной программы.

Теоретическая значимость результатов исследования. Основные научные положения и выводы, представленные в диссертационном исследовании, вносят вклад в развитие теоретических положений относительно особенностей финансовых рисков инновационных проектов и методического инструментария управления финансовыми рисками инновационных проектов и могут послужить в качестве теоретико-методической базы для проведения дальнейших исследований в области управления финансовыми рисками инновационных проектов.

Практическая значимость результатов исследования. Разработанная методика оценки финансовых рисков инновационного проекта и расширенная классификация ключевых методов минимизации финансовых рисков инновационного проекта могут быть использованы хозяйствующими субъектами, выступающими инициаторами инновационных проектов, с целью управления финансовыми рисками проектов. Предложенная модель универсальной площадки финансирования инноваций, а также разработанный методический инструментарий оценки и отбора инновационных проектов могут быть использованы государством с целью повышения инновационной активности хозяйствующих субъектов и повышения качества портфеля финансируемых проектов. Разработанная модель инновационного фьючерса на цифровой финансовый актив в виде права на участие в капитале стартапа может быть использована инвесторами с целью хеджирования инвестиционных рисков инновационных проектов. Результаты исследования также могут быть использованы в учебном процессе.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования представлены на международных научно-

практических конференциях: IV Международной научно-практической

9

конференции «Наука и техника: новые вызовы современности», г. Москва, 2022 г.; IX Международной научно-практической конференции «Инновационные технологии, экономика и менеджмент в промышленности», г. Волгоград, 2021 г.; IX Международной научной конференции «Приоритетные направления инновационной деятельности в промышленности», г. Казань, 2021 г.; 2019 Amity international conference on artificial intelligence, AICAI 2019, г. Дубаи, 2019 г.

По теме диссертации опубликованы 28 научных печатных работ общим объемом 15 п.л., в том числе 7 статей в журналах, входящих в перечень рецензируемых изданий, рекомендуемых ВАК России (5,37 п.л.), и 2 статьи в изданиях, проиндексированных в Scopus (0,76 п.л.).

Отдельные результаты исследования внедрены в практику деятельности ООО «БСГ» (г. Тольятти). Научные разработки используются в учебном процессе в Тольяттинском государственном университете для методического обеспечения дисциплин «Оценка инвестиций в инновационные проекты», «Риск-менеджмент», «Управление рисками в бизнесе», «Управление инвестициями» и др.

Структура исследования соответствует поставленным задачам. Диссертационное исследование включает в себя введение, три основные главы, заключение, библиографический список, состоящий из 188 источников, 11 приложений.

Во введении представлена актуальность исследования, отмечается степень научной разработанности темы исследования, поставлены цель, задачи, определены предмет и объект исследования, описана теоретическая, методологическая и информационная база исследования, отмечается область исследования, сформулированы основные пункты научной новизны и положений, выносимых на защиту, отмечена теоретическая и практическая значимость исследования, а также степень апробации результатов исследования.

В первой главе исследованы теоретические аспекты управления финансовыми рисками инновационных проектов. В частности, рассмотрены этапы управления рисками инновационных проектов, представлена классификация финансовых рисков инновационных проектов с целью их идентификации, изучены методы оценки и методы минимизации финансовых рисков инновационных проектов.

Во второй главе проведён анализ инновационной активности российских предприятий, разработана методика оценки финансовых рисков инновационных проектов на различных стадиях жизненного цикла, которая апробирована на примере инновационных проектов.

В третьей главе представлены направления минимизации финансовых рисков инновационных проектов. Так, предложена универсальная площадка финансирования инноваций как инструмент снижения риска финансирования и инвестиционного риска, представлена модель инновационного фьючерса на цифровые финансовые активы с целью хеджирования инвестиционного риска; предложен механизм использования депозитарных расписок с целью хеджирования фондового риска; также разработан методический инструментарий оценки и отбора инновационных проектов с целью снижения селективного риска при финансировании проектов государством.

В заключении отражены полученные в результате исследования выводы.

В работе представлено 33 таблицы, 38 рисунков. Содержание диссертационной работы, включая библиографический список и приложения, изложено на 214 листах машинописного текста, в том числе основной текст на 185 листах.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 1.1. Классификация финансовых рисков инновационных проектов с

целью их идентификации

Развитие экономики страны невозможно без осуществления инновационной деятельности и реализации инновационных проектов. Так, реализация инновационных проектов позволяет предприятиям повышать эффективность производства, обеспечивать устойчивое положение на рынке, оставаться конкурентоспособными на российском и международном рынках.

Раскроем дефиницию инновационного проекта более подробно. В настоящее время отсутствует единый подход к пониманию экономической сущности инновационного проекта.

Согласно определению К.В. Хомкина, «инновационный проект представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных задач в течение заданного периода времени и при установленном бюджете в период проверки и доработки идеи создания нового товара, включая прогноз его рыночной привлекательности при продаже опытных партий» [37]. Исследователь в качестве цели инновационного проекта выделяет «подтверждение технических, технологических и коммерческих параметров планирования дальнейшего бизнеса» [37]. На наш взгляд, в данном случае К.В. Хомкин ограничивает содержание понятия инновационного проекта ранними стадиями жизненного цикла, при этом, полагаем, инновационный проект не перестаёт быть инновационным после этапа проверки и доработки идеи. Так, на этапе раннего роста и расширения изменяются ключевые аспекты деятельности при реализации проекта, но проект остаётся инновационным.

Более точное определение предлагает В.А. Первушин, который

отмечает, что «инновационный проект - это система взаимоувязанных целей

и средств их достижения, представляющая собой комплекс научно-

12

исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, организационных, финансовых, коммерческих и других мероприятий, соответствующим образом организованных (увязанных по ресурсам, срокам и исполнителям), оформленных комплектом проектной документации» [30]. В данном определении исследователь акцент делает на содержательную часть проекта без уточнения стадий жизненного цикла.

Также существует иной подход к пониманию сущности данного понятия. Так, Р.А. Фатхутдинов под инновационным проектом понимает «комплект документов, определяющих систему научно обоснованных целей и мероприятий по решению проблемы, организацию инновационных процессов в пространстве и во времени» [36]. Полагаем, что данное определение недостаточно отражает сущность инновационного проекта, не уточняя стадии жизненного цикла, а также направленность мероприятий, делая акцент на документационную составляющую.

Исследователь О.С. Белокрылова под инновационным проектом понимает «комплекс взаимосвязанных мероприятий, обеспечивающих в течение заданного периода времени создание, производство и реализацию инновационной продукции, услуги, технологического процесса» [33]. На наш взгляд, данное определение, действительно, отражает экономическую сущность инновационного проекта, выделяя все стадии его жизненного цикла.

Ключевым отличием инновационного проекта от инвестиционного видится создание инновационной продукции, услуги и технологического процесса, что, в свою очередь, находит отражение в стадиях жизненного цикла инновационного проекта. Так, если для не инновационного инвестиционного проекта исследователи и практики выделяют предынвестиционную, инвестиционную, эксплуатационную, ликвидационную фазы, то для инновационного проекта жизненный цикл будет начинаться от этапа зарождения идеи, проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (далее по тексту - НИОКР) и так далее.

Общепринятое разделение процесса роста и развития инновационного проекта на стадии в индустрии прямых частных и венчурных инвестиций на основании материалов венчурных фондов (например, РВК [150]) и иных участников экосистемы финансирования инноваций, а также анализ позиций исследователей (К.Ю. Курилова, А.А. Куриловой [77], Е.Е. Барковой [47] и др.) позволили выявить следующие стадии жизненного цикла инновационного проекта: предпосевная (идея, НИОКР), посевная (тестирование идеи, создание прототипа), стартап (готовый продукт, поиск первых клиентов, тестирование бизнес-модели), ранний рост (открытие производства, увеличение продаж, заключение долгосрочных контрактов), расширение (расширение производства, совершенствование продукта, масштабирование компании, увеличение доли рынка), выход (поздняя) (трансформация в крупную организацию, выход на IPO).

Инновационная деятельность и реализация инновационных проектов несёт в себе множество рисков, присущих данному виду деятельности, и эти риски более существенны по сравнению с рисками других видов деятельности. Это, в первую очередь, обусловлено тем, что инновационная деятельность связана с высокой степенью неопределённости.

Раскроем понятие риска. Большинство исследователей связывают риск

с вероятностью наступления неблагоприятных событий или потерь, среди них

И.П. Хоминич, И.В. Пещанская [35], Е.Г. Князева, Л.И. Юзвович,

Р.Ю. Луговцов, В.В. Фоменко [121], К.В. Балдин [14], Е.Д. Петрова [96] и

другие. Так, например, К. В. Балдин определяет риск как «вероятность

возникновения потерь, убытков, недопоступления планируемых доходов,

прибыли» [14]. Е.Д. Петрова под риском понимает «вероятность появления

неблагоприятного события или неудачного исхода деятельности» [96].

Особенности проектных рисков раскрывает в своих исследованиях

И.А. Бланк, который под проектным риском понимает «возможность

возникновения в ходе его реализации неблагоприятных событий, которые

могут обусловить снижение его расчётного эффекта» [15]. Следует заметить,

14

что исследователь также раскрывает проектный риск с точки зрения вероятного неблагоприятного развития событий.

Однако, как отмечает профессор Н.М. Сабитова [110], существуют разные определения риска. Так, исследователь рассматривает риск как «неопределенность в отношении будущего результата, и необязательно неблагоприятного» [110]. Эта точка зрения на риск была сформулирована Ф. Найтом [27]. Подобной позиции придерживаются также такие исследователи, как В.А. Абчук, Т.В. Воробьёва и другие. Так, В.А. Абчук отмечает, что «риск - это весы: их чаша может качнуться и в сторону успеха, и в сторону неудач» [11]. Исследователь Т.В. Воробьёва под риском понимает «измеримую неопределенность, которую можно измерить тем или иным способом» [17].

Несомненно, эффективное управление рисками выступает важнейшим элементом в процессе реализации того или иного инновационного проекта. Раскроем понятие управления рисками, в частности управления рисками инновационных проектов.

Исследователь Е.В. Кулешова под управлением рисками понимает «процесс принятия и выполнения управленческих решений, которые минимизируют неблагоприятное влияние на организацию или лицо убытков, вызванных случайными событиями [24]. Л.Ю. Ласкина, Л.В. Силакова под управлением рисками понимают «процессы, связанные с идентификацией, анализом и оценкой рисков, разработкой и реализацией решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий» [25]. То есть в целом управление рисками представляет собой комплексный процесс, конечной целью которого выступает разработка рекомендаций по минимизации рисков.

К.В. Балдин, И.И. Передеряев, Р.С. Голов в своём исследовании

выделяют особенности управления рисками инновационных проектов, среди

которых: ограниченность возможностей снижения рисков; вовлечение

государства в процесс управления рисками; сложность в управлении рисками

15

инновационного проекта ввиду воздействия на проект более широкого спектра внешних факторов [14]. Трудно не согласиться с исследователями, что инновационный проект несёт в себе наибольшие риски по сравнению с обычным инвестиционным проектом. Однако, что касается ограниченности возможностей снижения рисков, то, на наш взгляд, в данном случае утверждение верно, если речь идёт именно о риске финансовых потерь в результате инвестирования в инновационный проект, то есть об инвестиционном риске. При этом, если рассматривать различные виды рисков, которые оказывают влияние на ход реализации проекта, то в данном случае они в той или иной мере поддаются снижению. Также К.В. Балдин, И.И. Передеряев, Р.С. Голов выделяют, что вовлечение государства в процесс управления рисками выступает особенностью управления рисками инновационных проектов. На наш взгляд, данное утверждение относится лишь к узкому кругу инновационных проектов, в реализации которых так или иначе участвует государство. При этом существует множество инновационных проектов с иными источниками финансирования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Полтева Татьяна Владимировна, 2022 год

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Нормативно-правовые акты и официальные документы

1 Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ [Электронный ресурс] // URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_5142/ (дата обращения 15.05.2021 г.)

2 Федеральный закон «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 02.08.2019 N 259-ФЗ [Электронный ресурс] // URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_330652/ (дата обращения 15.06.2021 г.)

3 Федеральный закон «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» от 31.07.2020 N 259-ФЗ (последняя редакция) [Электронный ресурс] // URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_358753/ (дата обращения 15.06.2021 г.)

4 Постановление Правительства РФ от 22 декабря 2020 г. N 2204 «О некоторых вопросах реализации государственной поддержки инновационной деятельности, в том числе путем венчурного и (или) прямого финансирования инновационных проектов, и признании утратившими силу акта Правительства Российской Федерации и отдельного положения акта Правительства Российской Федерации» [Электронный ресурс] // URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_372290/ (дата обращения 15.07.2021 г.)

5 Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. №2 3565-У «О видах производных финансовых инструментов» [Электронный ресурс] // URL:

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_177289/ (дата обращения 15.06.2021 г.)

6 ГОСТ Р ИСО 31000-2019 Менеджмент риска. Принципы и руководство. М. : Стандартинформ, 2020. 90 с.

7 ГОСТ Р 56261-2014. Инновационный менеджмент. Инновации. Основные положения. М. : Стандартинформ, 2015. 46 с.

8 ГОСТ Р 56275-2014 Менеджмент рисков. Руководство по надлежащей практике менеджмента рисков проектов. М. : Стандартинформ, 2015. 42 с.

9 ГОСТ Р 52806-2007 Менеджмент рисков проектов. Общие положения. М. : Стандартинформ, 2009. 24 с.

Книги, монографии, диссертации

10 Абакумов, Р. Г. Инвестиционный проектный риск в инновационной сфере / Р. Г. Абакумов, Е. Н. Грищенко // Международный научно-исследовательский журнал. - 2015. - № 3-3(34). - С. 4-5.

11 Абчук, В. А. Менеджмент: Учебник. - СПб.: Издательство «Союз», 2002. - 463 с.

12 Анисимова, Ю. А. Структурированные финансовые продукты как инструмент хеджирования рисков на рынках электрической энергии : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Анисимова Юлия Алексеевна. - Йошкар-Ола, 2012. - 168 с.

13 Аюпов, А. А. Методология формирования и использования инновационных финансовых продуктов : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук / Аюпов Айдар Айратович. - Тольятти, 2008. -331 с.

14 Балдин, К. В. Управление рисками в инновационно-

инвестиционной деятельности предприятия : учебное пособие / К. В. Балдин,

163

И. И. Передеряев, Р. С. Голов. — 4-е изд. — Москва : Дашков и К, 2019. — 418 а

15 Бланк, И. А. Управление финансовыми рисками [Текст] : научное издание / И.А. Бланк. - Киев : Ника-центр, 2005. - 598 с.

16 Буймов, А. С. Управление рисками инновационного проекта промышленного предприятия : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук : 08.00.05 / Буймов Антон Сергеевич. -Челябинск, 2011. - 178 с.

17 Воробьева, Т. В. Управление рисками [Текст] : учебное пособие / Т.В. Воробьева. - Томск : Изд-во Том. гос. архит.-строит. ун-та, 2014. - 68 с.

18 Выонг, Т. Т. З. Управление финансовыми рисками при реализации инвестиционных проектов : автореферат дис. ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Выонг Тхи Тхуи Зыонг; [Место защиты: Тул. гос. ун-т]. - Тула, 2018. - 24 с.

19 Галанов, В. А. Производные финансовые инструменты : учебник / В.А. Галанов. — 2-е изд, перераб. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2021. — 221 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). — DOI 10.12737/21804.

20 Грачева, М. В. Управление рисками в инновационной деятельности: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / М. В. Грачева, С. Ю. Ляпина. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 351 с.

21 Коновалова, А. В. Управление рисками инновационных проектов в кредитных организациях : автореферат дис. ... кандидата экономических наук : 08.00.05 / Коновалова Алина Валерьевна; [Место защиты: Ярослав. гос. ун-т им. П.Г. Демидова]. - Ярославль, 2014. - 27 с.

22 Костенко, О. В. Риск-менеджмент в системе финансового управления инновационными проектами предприятий целлюлозно-бумажной промышленности / О. В. Костенко, В. В. Щенникова ; Вятская государственная сельскохозяйственная академия. - Киров : Общество с ограниченной

ответственностью «Издательство «Аверс», 2020. - 164 с.

164

23 Костин, Р. С. Организационно-экономический механизм управления рисками инновационной деятельности предприятий : автореферат дис. ... кандидата экономических наук : 08.00.05 / Костин Роман Сергеевич; [Место защиты: С.-Петерб. политехн. ун-т]. - Санкт-Петербург, 2017. - 24 с.

24 Кулешова, Е. В. Управление рисками проектов : учебное пособие / Е. В. Кулешова. — 2-е изд. — Томск : Томский государственный университет систем управления и радиоэлектроники, Эль Контент, 2015. — 188 с.

25 Ласкина, Л. Ю., Силакова Л. В. Оценка и управление рисками в инновационной деятельности - СПб: Университет ИТМО, 2019. - 67 с.

26 Малюга, К. А. Реальные опционы как инструмент управления финансовыми рисками инвестиционного проекта : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Малюга Кирилл Александрович. - Москва, 2016. - 22 с.

27 Найт Ф. Риск, неопределенность и прибыль. М.: Дело, 2003. 360

с.

28 Обеспечение экономической безопасности инновационной деятельности предприятия / С. Н. Доронин, А. О. Васильев, Т. В. Буренкова. -Москва : МЦФЭР, 2006 (М. : Типография «Новости»). - 158 с.

29 Павлова, Е. В. Хеджирование рисков лизинговых операций производными финансовыми инструментами : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук / Павлова Елена Владимировна. -Тольятти, 2012. - 150 с.

30 Первушин, В.А. Практика управления инновационными проектами : учебное пособие. М.: Дело, 2012. 205 с.

31 Риск-менеджмент инвестиционного проекта: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / под ред.

М.В. Грачевой, А.Б. Секерина. — М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2017. - 544 с.

165

32 Саввина, О. В. Управление системными финансовыми рисками в условиях глобализации : специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит» : автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук / Саввина Оксана Владимировна. - Москва, 2016. - 22 с.

33 Теория инновационной экономики: учебник / под ред. О. С. Белокрыловой. - Ростов н/Д: Феникс, 2009. - 376 с

34 Управление инновационными проектами: учебное пособие / В. Л. Попов, Н. Д. Кремлев, В. С. Ковшов; Под ред. В. Л. Попова. - Москва : НИЦ ИНФРА-М, 2020. - 336 с.

35 Управление финансовыми рисками : учебник и практикум для вузов / И. П. Хоминич [и др.] ; под редакцией И. П. Хоминич. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва : Издательство Юрайт, 2021. — 569 с.

36 Фатхутдинов, Р.А. Инновационный менеджмент : учебник для вузов. 6-е изд. СПб.: Питер, 2014. - 448 с.

37 Хомкин, К.А. Инновационный проект [Текст] : подготовка для инвестирования / К. А. Хомкин. - Москва : Дело, 2012. - 117 с.

38 Шеина, Е. Г. Управление финансовыми рисками в инвестиционной деятельности стартапов: теория и методология / Е. Г. Шеина, О. Т. Астанакулов. - New York : National Research, 2020. - 164 с. - ISBN 9781-7332694-9-0. - DOI 10.25726/worldjournals.pro/NR.9781733269490.

39 Шкурко, В. Е. Управление рисками проектов : [учеб. пособие] / В. Е. Шкурко; [науч. ред. А. В. Гребенкин] ; М-во образования и науки Рос. Федерации, Урал. федер. ун-т. - Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2014. - 184 с.

40 Шкута, Д. Д. Система управления финансовыми рисками инновационной деятельности : автореферат дис. ... кандидата экономических наук : 08.00.10 / Шкута Дарья Дмитриевна; [Место защиты: Междунар. банковский ин-т]. - Санкт-Петербург, 2017. - 19 с.

41 Якупова, Н. М. Контроллинг рисков : выявление, дифференциация, предупреждение / Н. М. Якупова, З. И. Магомедова ; Н. М. Якупова, З. И. Магомедова. - Казань : Казанский гос. ун-т, 2010. - ISBN 9785-98180-808-1.

Издания периодической печати

42 Акинина, В. П. Модели и механизмы финансирования инновационной деятельности с участием банков на примере фармкластера в Северо-Кавказском федеральном округе / В. П. Акинина, Р. Г. Абасов // Финансы и кредит. - 2013. - № 26(554). - С. 46-54.

43 Артеменко, С. Ю. Анализ финансовых рисков деятельности коммерческой организации / С. Ю. Артеменко // Актуальные проблемы экономики и бухгалтерского учета. - 2017. - С. 382-386.

44 Аюпов, А. А. Применение структурированных финансовых продуктов как инновационных инструментов хеджирования финансовых рисков / А. А. Аюпов // Вестник ТИСБИ. - 2015. - № 2. - С. 86-94.

45 Аюпов, А. А. Экономическое содержание инноваций и сфера реализации инновационной деятельности экономических субъектов / А. А. Аюпов // Взаимодействие финансово-кредитных институтов и предприятий реального сектора в реализации инновационной деятельности / под общ. ред. И.Т. Насретдинова, А.А. Аюпова. - Москва : Издательство «Русайнс», 2016. -С. 11-21.

46 Бакеева, Й. Р. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов / Й. Р. Бакеева, А. А. Козлова // Вестник Академии знаний. - 2018. - № 3(26). - С. 39-43.

47 Баркова, Е. Е. Разработка алгоритма выбора источника финансирования инновационных проектов на ранних стадиях жизненного цикла / Е. Е. Баркова // Вестник Российского университета кооперации. - 2020. - № 1(39). - С. 11-18.

48 Боровская, И. Л. К вопросу об управлении финансовыми рисками / И. Л. Боровская, А. К. Шайхутдинова // Вестник университета Туран. -2019. - № 3 (83). - С. 86-91.

49 Вайсблат, Б. И. Управление финансовым риском продуктового инновационного проекта / Б. И. Вайсблат, Д. Г. Будеско, Д. В. Сидоров // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 14(119). - С. 27-30.

50 Варисова, Р. Р. Теоретические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии / Р. Р. Варисова // Экономическая наука сегодня. - 2018. - С.8-10.

51 Волкова, Т. И. Венчурное инвестирование инновационных проектов: современные тенденции развития и риски / Т. И. Волкова, Т. В. Мищерина // Экономический анализ: теория и практика. - 2016. - № 1(448). -С. 93-103.

52 Гаврильченко, Г. С. Актуальность банковского финансирования инноваций / Г. С. Гаврильченко // Управление инновациями: теория, методология, практика. - 2016. - № 15. - С. 11-17.

53 Гарипова, Д. Ф. Управление рисками инновационных проектов промышленных предприятий / Д. Ф. Гарипова // Вестник университета. - 2013.

- № 12. - С. 19-25.

54 Горбунов, Д. В. Концептуальная модель и принципы создания биржи инновационных проектов / Д. В. Горбунов // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. - 2015. - № 4(76).

- С. 25.

55 Давыдова, Е. Ю. Финансовые риски: методы оценки и подходы к управлению / Е. Ю Давыдова // Территория науки. - 2016. - № 3. - С. 70-75.

56 Дерун, Е. Р. Риски в предпринимательской деятельности / Е. Р.

Дерун, Н. Н. Тельнова // Проблемы и тенденции развития информационных и

производственных систем : Сборник научных статей по материалам

Международной научно-практической конференции, Ставрополь, 26-27

сентября 2019 года. - Ставрополь: Издательство «АГРУС», 2019. - С. 185-189.

168

57 Дронова, Ю. В. Оценка рисков инвестиционных проектов: практика применения финансовых оценок рисков в производственной сфере / Ю. В. Дронова // Бизнес. Образование. Право. - 2017. - № 3(40). - С. 33-37.

58 Дубиняк, Т. С. Риски инновационного проекта / Т. С. Дубиняк, С. А. Олехнович // Интернет-журнал Науковедение. - 2016. - Т. 8. - № 5(36). - С. 20.

59 Жебрикова, Е. А. Понятие, сущность, виды, функции финансового риска / Е. А. Жебрикова // Вестник современных исследований. -2019. - № 1.10 (28). - С. 134-136.

60 Закирова, Э. Р. Методические подходы к оценке эффективности управления инвестиционными и финансовыми рисками субъектов хозяйствования / Э. Р. Закирова, Е. Г. Шеина, О. Т. Астанакулов // Финансы и управление. - 2019. - № 2. - С. 27-36. - 001 10.25136/2409-7802.2019.2.29840.

61 Зелинская, М. В. Краудфандинг как инновационный способ финансирования инвестиций / М. В. Зелинская, А. А. Смирнова, Л. Э. Иванов // Вестник Академии знаний. - 2021. - № 1(42). - С. 316-321. - Б01 10.24412/2304-6139-2021-10931.

62 Клевцов, В. В. Мегарегулирование как инструмент управления рисками, обусловленными развитием финансово-кредитной системы / В. В. Клевцов, А. Ю. Замлелый // Банковские услуги. - 2017. - № 12. - С. 2-6.

63 Клочкова, Н. В. Изменение финансовых рисков в условиях новой нормальности / Н. В. Клочкова // Экономическое развитие России в условиях пандемии: анатомия самоизоляции, глобальный локдаун и онлайн-будущее : Материалы Международной научно-практической конференции, Краснодар, 19-22 апреля 2021 года. - Краснодар: Кубанский государственный университет, 2021. - С. 145-149.

64 Клочкова, Н. В. Оценка инновационных рисков в малом инновационном бизнесе / Н. В. Клочкова, А. П. Маркелова // Вестник Института дружбы народов Кавказа (Теория экономики и управления

народным хозяйством). Экономические науки. - 2014. - № 1(29). - С. 14.

169

65 Клочкова, Н. В. Управление финансовыми рисками как инструмент управления финансовыми ресурсами энергетических компаний / Н. В. Клочкова // Финансы и кредит. - 2007. - № 22(262). - С. 45-49.

66 Князева, Е. Г. Проблемы финансирования государственных программ / Е. Г. Князева, К. Н. Самков // Финансы. - 2021. - № 5. - С. 10-18.

67 Конева, Е. С. Проблемы стратегического управления рисками и их минимизацией: инструменты управления совокупным финансовым риском / Е. С. Конева // Стратегия и сценарии развития финансово-кредитной системы : Сборник материалов Международной научно-практической конференции, Курск, 28 апреля 2014 года. - Курск: Юго-Западный государственный университет, 2014. - С. 65-68.

68 Костенко, О. В. Классификация финансовых рисков // Стратегии развития отраслей и региональной экономики: сборник научных трудов Международной научно-практической конференции. - Киров: ФГБОУ ВПО Вятская ГСХА, 2013. - С. 141-147.

69 Костенко, О. В. Система управления финансовыми рисками инновационных проектов на предприятии: факторы и процесс проектирования / О. В. Костенко, В. В. Щенникова // Вестник евразийской науки. - 2020. - Т. 12. - № 2. - С. 47.

70 Костенко, О. В. Состав, структура и процесс функционирования системы управления финансовыми рисками инновационных проектов / О. В. Костенко // Инновации и достижения науки в сельском хозяйстве : Материалы I Всероссийской (национальной) научно-практической конференции, Киров, 20 декабря 2019 года. - Киров: Вятская государственная сельскохозяйственная академия, 2019. - С. 56-60.

71 Костенко, О. В. Управление финансовыми рисками инновационных проектов в целлюлозно-бумажной промышленности / О. В. Костенко, В. В. Щенникова // Фундаментальные исследования. - 2019. - № 11. - С. 72-77.

72 Костенко, О. В. Финансовые риски инвестиционного проекта / О. В. Костенко // Стратегии и инструменты управления экономикой: отраслевой и региональный аспект : Материалы VIII Международной научно-практической конференции, Санкт-Петербург, 23 мая 2019 года. - Санкт-Петербург: ООО «НПО ПБ АС», 2019. - С. 520-525.

73 Кохно, П. Финансовые риски инвестиционных проектов и их оценка / П. Кохно // Актуальные вопросы инновационной экономики. - 2015. - № 10. - С. 83-94.

74 Кочкина, Е. М. Оценка риска инвестиционных решений / Е. М. Кочкина // Урал - драйвер неоиндустриального и инновационного развития России : Материалы II Уральского экономического форума, в 2 т., Екатеринбург, 21-22 октября 2020 года. - Екатеринбург: Уральский государственный экономический университет, 2020. - С. 147-152.

75 Кочкина, Е. М. Управление риском инвестиционного проекта на основе метода сценариев / Е. М. Кочкина // Финансовые и правовые аспекты социально ориентированного инвестирования : материалы IV Всероссийской научно-практической конференции, Екатеринбург, 24-25 ноября 2020 года. -Екатеринбург: Уральский государственный экономический университет, 2021. - С. 30-37.

76 Кривобатова, Д. И. Экономическая природа финансовых рисков / Д. И. Кривобатова // Контентус. - 2019. - № 1 (78). - С. 1-7.

77 Курилов, К. Ю. Реализация инвестиций на различных стадиях жизненного цикла инновационного проекта / К. Ю. Курилов, А. А. Курилова // Карельский научный журнал. - 2017. - Т. 6. - № 2(19). - С. 91-94.

78 Кучковская, Н. В. Методы управления рисками инвестиционных проектов / Н. В. Кучковская // Инновационное развитие экономики. - 2019. - № 2(50). - С. 315-318.

79 Луговцов, Р. Ю. Комплексная система управления рисками в инвестиционно-банковском бизнесе / Р. Ю. Луговцов, П. П. Князев, Д. В.

Моторнюк // Финансовая экономика. - 2019. - № 6. - С. 469-472.

171

80 Лукашов, В. Н. Механизм формирования бездолговых денежных потоков с учётом рисков на этапе финансового планирования инновационного проекта / В. Н. Лукашов, Н. В. Лукашов // Технологическая перспектива в рамках Евразийского пространства: новые рынки и точки экономического роста : Труды 5-ой Международной научной конференции, Санкт-Петербург, 07-08 ноября 2019 года. - Санкт-Петербург: Центр научно-производственных технологий «Астерион», 2019. - С. 72-80.

81 Малыгина, М. В. Риск-менеджмент как способ защиты инвестиционных проектов в туристическом бизнесе от финансовых рисков / М. В. Малыгина, С. В. Базилевич // Теоретические и прикладные аспекты современной науки. - 2014. - № 4-2. - С. 161-166.

82 Малюга, К. А. Особенности применения метода реальных опционов в инвестиционных проектах / К. А. Малюга // Научное обозрение. -2015. - №2. - C. 229-235

83 Манина, Е. Е. Место управления финансовыми рисками в системе обеспечения экономической безопасности предприятия / Е. Е. Манина // Modern Science. - 2019. - № 11-4. - С. 123-126.

84 Мануйленко, В. В. Комплексная субъектно-объектная характеристика понятия "финансовый риск" в коммерческой корпоративной организации / В. В. Мануйленко, Д. А. Рызин // Евразийский юридический журнал. - 2017. - № 6(109). - С. 288-291.

85 Мануйленко, В. В. Ожидаемые и неожидаемые потери в процессе управления финансовыми рисками корпораций: альтернативный взгляд / В. В. Мануйленко, Д. А. Рызин // Проблемы экономики и юридической практики. - 2018. - № 3. - С. 55-59.

86 Мануйленко, В. В. Регулирование и оценка финансовых рисков российских корпораций: проблемы и перспективы / В. В. Мануйленко, Д. А. Рызин ; Под научной редакцией В. В. Мануйленко. - Москва : Общество с ограниченной ответственностью "Проспект", 2020. - 208 с. - ISBN 978-5-39231092-0.

87 Мельничук, В. В. Теоретические аспекты анализа финансовых рисков предприятий / В. В. Мельничук // Прорывные экономические реформы в условиях риска и неопределенности. - 2018. - С.85-88.

88 Миннулина, Д. М. Управление рисками как фактор эффективности инновационных проектов / Д. М. Миннулина, Ю. Н. Зацаринная // Вестник Казанского технологического университета. - 2014. -Т. 17. - № 10. - С. 282-285.

89 Михайлова, А. В. Финансовые риски в системе обеспечения экономической безопасности / А. В. Михайлова, В. Э. Рассадин, К. К. Седукова // В сборнике: От научных идей к стратегии бизнес-развития сборник статей-презентаций научно-исследовательских работ студентов, магистров, аспирантов, молодых ученых - участников Международной Межвузовской Студенческой конференции. 2018. С. 116-125.

90 Мицеловская, О. С. К проблеме оценки эффективности инновационных проектов: современное состояние и перспективы развития / О. С. Мицеловская // Управленческое консультирование. - 2019. - №9. - С. 132143.

91 Морозко, Н. И. Геофинансовые риски в системе цифровой трансформации / Н. И. Морозко, А. А. Бакулина // Аудит и финансовый анализ. - 2019. - № 4. - С. 94-97.

92 Морозко, Н. И. Минимизация рисков в деятельности кредитных потребительских кооперативов / Н. И. Морозко, Н. И. Морозко, В. Ю. Диденко // Экономика. Налоги. Право. - 2019. - Т. 12. - № 4. - С. 60-67. - Б01 10.26794/1999-849Х-2019-12-4-60-67.

93 Москвин, В. А. К ситуации с управлением рисками / В. А. Москвин // Инвестиции в России. - 2018. - № 1(276). - С. 33-38.

94 Москвин, В. А. Системная сущность рисков инвестиционных проектов / В. А. Москвин // Инвестиции в России. - 2017. - № 2(265). - С. 310.

95 Новиков, Н. Ю. К вопросу о сущности и содержании инновационного проекта / Н. Ю. Новиков // Вестник Алтайской академии экономики и права. - 2022. - № 1. - С. 77-83. - DOI 10.17513/vaael.2042.

96 Петрова, Е. Д. Банковские риски: проблемы и перспективы. / Е. Д. Петрова // Аллея науки. - 2018. - № 1 (17). - С.174-179.

97 Петрулевич, Е. А. Риски в инновационной деятельности предприятия / Е. А. Петрулевич // Вестник современных исследований. - 2018. - № 8.4(23). - С. 137-140.

98 Пионткевич, Н. С. Методический подход к оценке влияния финансовых рисков на финансовую безопасность организации / Н. С. Пионткевич // Журнал прикладных исследований. - 2021. - Т. 5. - № 6. - С. 400-411. - DOI 10.47576/2712-7516_2021_6_5_400.

99 Пичугин, Д. В. Альтернативные методы привлечения инвестиций в нынешних реалиях российского бизнеса / Д. В. Пичугин // Вестник науки и образования. - 2018. -№1 (37). - С. 55-59.

100 Погодина, Т. В. Методы управления финансовыми рисками инвестиционных процессов: региональный аспект / Т. В. Погодина, Н. Л. Удальцова // Вестник Удмуртского университета. Серия Экономика и право. -2018. - Т. 28. - № 1. - С. 36-42.

101 Погодина, Т. В. Управление финансовыми рисками инвестиционных процессов в регионе / Т. В. Погодина // Научные ведомости Белгородского государственного университета. Серия: Экономика. Информатика. - 2017. - № 2(251). - С. 20-24.

102 Погосян, Ш. П. Краудфандинг как средство финансирования инновационной деятельности компаний / Ш. П. Погосян // Global Science and Innovations: Central Asia. - 2021. - Т. 1. - № 7(12). - С. 58-61.

103 Попов М.В., Ермакова Е.А. Финансовые риски государства: сущность, особенности, классификация, способы управления // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2014. № 2. С. 96—100

104 Попова, Е. М. Регулятивные изменения на российском рынке краудфандинга / Е. М. Попова // Управление социально-экономическим развитием: инновационный и стратегический подходы : сборник научных трудов по материалам Национальной научно-практической конференции, Гатчина, 27 декабря 2019 года. - Гатчина: Государственный институт экономики, финансов, права и технологий, 2020. - С. 66-69.

105 Почитаев, А. Ю. Трехмерная модель финансовой безопасности как инструмент формирования финансовой стратегии в контексте ценностно ориентированного управления / А. Ю. Почитаев, Р. Р. Ахметов // Финансы и кредит. - 2020. - Т. 26. - № 1(793). - С. 81-100. - Б01 10.24891/^.26.1.81.

106 Развитие инструментария оценки инновационного бизнес-проекта в системе финансового анализа коммерческой корпоративной организации / В. В. Мануйленко, А. А. Мищенко, Е. Л. Путренок [и др.] // Вопросы экономики и права. - 2017. - № 104. - С. 52-58.

107 Романовский, М. В. Методика управления финансовыми рисками инновационного проекта / М. В. Романовский, Д. Д. Шкута // Балтийский экономический журнал. - 2013. - № 2(10). - С. 38-46.

108 Романовский, М. В. Снижение рисков финансирования инновационных проектов / М. В. Романовский, М. В. Пучкова // Сибирская финансовая школа. - 2012. - № 6(95). - С. 105-111.

109 Руденко, Д. В. Научно-методические аспекты управления финансовыми рисками на предприятии / Д. В. Руденко // Дельта науки. - 2019.

- № 1. - С. 63-65.

110 Сабитова, Н. М. Финансовые риски и финансовая деятельность публично-правовых образований / Н. М. Сабитова // Финансы и кредит. - 2018.

- Т. 24. - № 3(771). - С. 565-578. - Б01 10.2489№.24.3.565.

111 Савинова, О. В. Методы анализа и управления финансовыми рисками на предприятии. / О. В. Савинова // Лучшая научно-исследовательская работа. - 2018. - С.52-57.

112 Садовская, А. В. Анализ существующих методов управления финансовыми рисками предприятий / А. В. Садовская // Молодая наука : Сборник трудов, Евпатория, 08-09 ноября 2015 года. - Евпатория: Общество с ограниченной ответственностью «Издательство Типография «Ариал», 2015.

- С. 163-165.

113 Седаш, Т. Н. Методика ранжирования инвестиционных проектов по повышению энергоэффективности в ЖКХ: имплементация оценки рисков / Т. Н. Седаш, М. М. Младенович // Финансовая жизнь. - 2017.

- № 4. - С. 64-69.

114 Симонян, И. В. Методика анализа финансовых рисков предприятия / И. В. Симонян // Актуальные вопросы современной экономики.

- 2018. - №4. - С. 91-104.

115 Слепухина, Ю. Э. Риски финансовых инноваций: анализ понятийного аппарата, дефиниция и классификация / Ю. Э. Слепухина, Ю. А. Долгих, М. С. Марфицына // Управление риском. - 2020. - № 2(94). - С. 3-11.

116 Соколов, М. А. Управление финансовыми рисками при реализации проекта развития предприятия / М. А. Соколов // Транспортное дело России. - 2012. - № 6-3. - С. 3-5.

117 Стратегическое управление финансовыми рисками и методы их оценки / Е. С. Зиновьева, Е. А. Теселкина, Е. А. Бухарова [и др.] // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. -2019. - № 2(36). - С. 226-233.

118 Сухачева, В. В. Управление финансовыми рисками в условиях финансового кризиса / В. В. Сухачева, Д. Ф. Баротов // Вестник науки. - 2021.

- Т. 4. - № 5(38). - С. 141-144.

119 Фаянцева, Е. Ю. Риск снижения финансовой устойчивости предприятия в современных условиях / Е. Ю. Фаянцева // Эффективное антикризисное управление. - 2016. - № 3 (84) - С. 84-89.

120 Федорова, Т. А. Риски коммерческих банков при кредитовании

инновационных проектов: анализ, оценка и учет / Т. А. Федорова, М. А.

176

Олейник // Вестник Воронежского государственного университета инженерных технологий. - 2018. - Т. 80. - № 1(75). - С. 322-330. - Б01 10.20914/2310-1202-2018-1-322-330.

121 Финансово-экономические риски : учебное пособие / Е.Г. Князева, Л.И. Юзвович, Р.Ю. Луговцов, В.В. Фоменко.— Екатеринбург : Изд-во Урал. ун-та, 2015.— 112 с.

122 Фирсова, А. А. Основные факторы неопределенности в оценке эффективности инновационных проектов методом реальных опционов / А. А. Фирсова // Инновационная деятельность. - 2018. - № 3(46). - С. 91-99.

123 Фияксель, Э. А. Стратегия выхода венчурных инвесторов и предпринимателей из субъектов инновационной деятельности / Э. А. Фияксель, Р. Гасанов // Инновации. - 2018. - №5 (235). - С. 49-53.

124 Халин, В. И. К вопросу о финансировании федеральных и региональных концессионных проектов в рамках государственно-частного партнерства / В. И. Халин, Л. И. Юзвович // Финансовая экономика. - 2020. -№ 2. - С. 438-440.

125 Цыганкова, А. А. Финансовый механизм управления рисками инвестиционных проектов / А. А. Цыганкова, О. В. Романченко, О. Л. Шеметкова // От научных идей к стратегии бизнес-развития : Сборник статей-презентаций научно-исследовательских работ студентов, магистров, аспирантов, молодых ученых - участников Международной Межвузовской Студенческой конференции по проблеме «Финансовая безопасность бизнеса и государства: проблемы и решения» / Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова». - Москва : Издательство «Аудитор», 2016. - С. 610-613.

126 Чараева, М. В. Идентификация и оценка финансовых рисков в современном предпринимательстве / М. В. Чараева // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - № 11(293). - С. 24-33.

127 Чараева, М. В. Инструментарий управления финансовыми рисками в условиях неустойчивого финансового состояния корпорации / М. В. Чараева // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2020. - Т. 13. - № 1(351). - С. 50-70. - Б01 10.248917fa.13.1.50.

128 Челухина, Н. Ф. Страховые ценные бумаги как инструмент финансового риск-менеджмента / Н. Ф. Челухина // Финансы. - 2018. - № 6. -С. 36-43.

129 Шатковская, Е. Г. Практические основы инвестиционного риск-менеджмента организации / Е. Г. Шатковская, Н. С. Пионткевич // Финансовая экономика. - 2019. - № 3. - С. 430-434.

130 Шеина, Е. Г. Система управления финансовыми рисками: теоретико-методологический аспект / Е. Г. Шеина, А. В. Курдюмов // Экономика и предпринимательство. - 2019. - № 9(110). - С. 1064-1068.

131 Шеина, Е. Г. Теоретические подходы к изучению инновационного финансирования в условиях улучшения инвестиционного климата / Е. Г. Шеина, О. Т. Астанакулов // Известия Дальневосточного федерального университета. Экономика и управление. - 2020. - № 1(93). - С. 93-105. - Б01 10.24866/2311-2271/2020-1/93-105.

132 Шкута, Д. Д. Значение финансовых институтов в управлении рисками инновационной деятельности / Д. Д. Шкута // Актуальные проблемы экономики и инновации в образовании (Смирновские чтения) : Материалы XVI международной научно-практической конференции, Санкт-Петербург, 23 марта 2017 года / Международная академия наук высшей школы, Академия инженерных наук имени А.М. Прохорова, Ассоциация негосударственных вузов Северо-Западного федерального округа РФ, Международный банковский институт. - Санкт-Петербург: Международный банковский институт, 2017. - С. 298-300.

133 Шкута, Д. Д. Формирование организационно-функциональной структуры корпоративной системы управления финансовыми рисками

инновационной деятельности / Д.Д. Шкута // Экономика и предпринимательство. - 2017. - № 2 (ч.2). - С. 719-721.

134 Шукшина, Е. К. Об особенностях оценки рисков в условиях рыночной неопределенности / Е. К. Шукшина // Научный альманах. - 2017. -№ 4-1 (30). - С. 368-371.

135 Якупова, Н. М. Модель контроллинга рисков в системе стратегического управления предприятием / Н. М. Якупова, З. И. Магомедова // Экономические науки. - 2008. - № 42. - С. 317-322.

136 Яхъяев, М. А. Особенности оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов и программ / М. А. Яхъяев // Экономика и социум: современные модели развития. - 2017. - № 18. - С. 94105.

Электронные материалы

137 Развитие альтернативных механизмов инвестирования: прямые инвестиции и краудфандинг. Доклад для общественных консультаций. Москва 2020 // URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/112055/Consultation_Paper_200811.pdf (дата обращения: 15.10.2021).

138 Концептуальная сквозная методика анализа венчурных проектов // E&Y, РВК. - Москва, 2016 [Электронный ресурс] // URL: https://www.rvc.ru/upload/iblock/85a/skvoznaya_metodika.pdf (дата обращения: 15.05.2021).

139 Наука. Технологии. Инновации: 2021 : краткий статистический сборник / Л. М. Гохберг, К. А. Дитковский, Е. И. Евневич и др.; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». - М. : НИУ ВШЭ, 2021. - 92 с. - URL: https://publications.hse.ru/mirror/pubs/share/direct/434038028.pdf (дата обращения: 15.05.2021).

140 Официальный сайт государственной корпорации развития ВЭБ.РФ [Электронный ресурс] // URL: Ы^://вэб.рф (дата обращения: 10.10.2021).

141 Официальный сайт краудинвестинговой платформы AngelList [Электронный ресурс] // URL: https://angel.co/ (дата обращения: 10.10.2021).

142 Официальный сайт краудинвестинговой платформы Crowdfunder [Электронный ресурс] // URL: https://www.crowdfunder.co.uk/ (дата обращения: 10.10.2021).

143 Официальный сайт краудинвестинговой платформы Fundable [Электронный ресурс] // URL: https://www.fundable.com/ (дата обращения: 10.10.2021).

144 Официальный сайт краудинвестинговой платформы MicroVentures [Электронный ресурс] // URL: https://microventures.com/ (дата обращения: 10.10.2021).

145 Официальный сайт краудфандинговой платформы «Booomerang» [Электронный ресурс] // URL: https://www.booomerang.dk/ (дата обращения: 10.10.2021).

146 Официальный сайт краудфандинговой платформы «Indiegogo» [Электронный ресурс] // URL: https://www.indiegogo.com/ (дата обращения: 10.10.2021).

147 Официальный сайт краудфандинговой платформы «Kikstarter» [Электронный ресурс] // URL: https://www.kickstarter.com/ (дата обращения: 10.10.2021).

148 Официальный сайт краудфандинговой платформы «Бумстартер» [Электронный ресурс] // URL: https://boomstarter.ru/ (дата обращения: 10.10.2021).

149 Официальный сайт краудфандинговой платформы «Планета» [Электронный ресурс] // URL: https://planeta.ru/ (дата обращения: 10.10.2021).

150 Официальный сайт Российской венчурной компании (РВК) [Электронный ресурс] // URL: https://rusventure.ru/ (дата обращения: 15.12.2021).

151 Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс] // URL: https://rosstat.gov.ru (дата обращения: 10.09.2021).

152 Официальный сайт Фонда развития моногородов (Группы ВЭБ.РФ) [Электронный ресурс] // URL: https://моногорода.рф (дата обращения: 15.04.2021).

153 Официальный сайт Фонда развития промышленности [Электронный ресурс] // URL: https://frprf.ru/ (дата обращения: 22.05.2021).

154 Официальный сайт Фонда содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (Фонда содействия инновациям) [Электронный ресурс] // URL: https://fasie.ru (дата обращения: 22.05.2021).

155 Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс] // URL: https://cbr.ru/ (дата обращения: 10.09.2021).

156 Lerner, J. Venture Capital's Role in Financing Innovation: What We Know and How Much We Still Need to Learn / J. Lerner, R. Nanda // NBER Working Paper. - 2020. - № 27492. - URL: https://www.researchgate.net/publication/343438931_Venture_Capital's_Role_in_ Financing_Innovation_What_We_Know_and_How_Much_We_Still_Need_to_Le arn (дата обращения: 15.09.2021).

157 R&D Global Funding Forecast 2019 // R&D World. - URL: https://www.rdworldonline.com/2019-rd-global-funding-forecast/ (дата обращения 15.05.2021).

Материалы на иностранных языках

158 Afzal, F., Shehzad, A., Rehman, H. M., Afzal, F., & Mukit, M. M. H. M. H. (2022). Risk perception and cost of capital in emerging market projects

using dynamic conditional correlation model. International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management, doi: 10.1108/IMEFM-07-2021-0257

159 Ajupov, A. A. Risk-engineering, as an element of financial engineering in the market of innovative financial products / A. A. Ajupov // World Applied Sci-ences Journal. - 2013. - №27 (13). - P. 05-09.

160 Allen, F., Latham, S.F., Braun, M. Managerial risk, innovation, and organizational decline // Journal of Management. 2009. No. 2. Vol. 35. pp. 258-281.

161 Andersson, Th., Napier, G. The Role of Venture Capital, Global Trends and Issues from a Nordic Perspective. International Organization for Knowledge Economy and Enterprise Development (IKED). Malmo, 2007, 104 p.

162 Application of innovative financial products in the real sector of economy / A. A. Ajupov, O. E. Medvedeva, A. V. Freze [et al.] // Journal of Engineering and Applied Sciences. - 2017. - Vol. 12. - No 19. - P. 4894-4898.

163 Avagyan, V., Camacho, N., Van der Stede, W. A., & Stremersch, S. (2021). Financial projections in innovation selection: The role of scenario presentation, expertise, and risk. International Journal of Research in Marketing, doi: 10.1016/j.ijresmar.2021.10.009.

164 Boiarynova, K., Kopishynska, K., & Hryhorska, N. (2019). Economic and management approach to defining effective projects for enterprise development under risks and uncertainty. Problems and Perspectives in Management, 17(4), 299-313. doi:10.21511/ppm.17(4).2019.25.

165 Brigham, Eugene F. (1930-). Fundamentals of financial management / Eugene F. Brigham, Joel F. Houston. - 8th ed. - Mason, Ohio : Thomson Southwestern, cop. 1998. - XXVII, 898 p.

166 Bygrave, W., Hay, M., Peeters, J. The Venture Capital Handbook. London: Financial Times-Prentice Hall, 1999. 351 p.

167 Dobrowolski, Z., & Drozdowski, G. (2022). Does the net present value as a financial metric fit investment in green energy security? Energies, 15(1) doi: 10.3390/en15010353.

168 Galli, B. J. (2017). Risk management in project environments: Reflection of the standard process. Journal of Modern Project Management, 5(2), 40-49. doi:10.19255/JMPM01404.

169 Hamad, J. A., Zgheib, Y., & Fares, M. (2018). Project management: Risk mitigation in a volatile environment. Paper presented at the Proceedings of the 31st International Business Information Management Association Conference, IBIMA 2018: Innovation Management and Education Excellence through Vision 2020, 4095-4106.

170 Ignat, N. D. (2018). Risk management in research projects. Paper presented at the Proceedings of the 32nd International Business Information Management Association Conference, IBIMA 2018 - Vision 2020: Sustainable Economic Development and Application of Innovation Management from Regional Expansion to Global Growth, 8247-8253.

171 Innovation in supply chain finance as a new alternative financing means for Russian enterprises / A. O. D. E. Christian, I. I. Motorina, L. D. Yunusova, A. A. Ajupov // International Journal of Supply Chain Management. - 2020. - Vol. 9. - No 3. - P. 806-814.

172 Ioannou, P. G. (2022). Risk-sensitive competitive bidding model and impact of risk aversion and cost uncertainty on optimum bid. Journal of Construction Engineering and Management, 148(3) doi:10.1061/(ASCE)C0.1943-7862.0002244.

173 Kolodiziev, O., Tyschenko, V., & Azizova, K. (2017). Project finance risk management for public-private partnership. Investment Management and Financial Innovations, 14(4), 171-180. doi:10.21511/imfi.14(4).2017.14.

174 Konga, Y., & Ramaiah, K. (2021). The role of innovation in startup business financing, performance, and survival. Handbook of research on future opportunities for technology management education (pp. 331-348) doi:10.4018/978-1-7998-8327-2.ch020.

175 Korkhina, I. A., Petrenko, V. O., Khomenko, V. L., & Kulyk, V. O.

(2021). FORMATION of AN OPTIMAL PORTFOLIO of VENTURE PROJECTS.

183

Naukovyi Visnyk Natsionalnoho Hirnychoho Universytetu, 2021(4), 128-132. doi: 10.33271/nvngu/2021-4/128.

176 Lederer, P. J., & Mehta, T. D. (2005). Economic evaluation of scale dependent technology investments. Production and Operations Management, 14(1), 21-34. doi: 10.1111/j.1937-5956.2005.tb00007.

177 Maselli, G., & Nestico, A. (2021). The role of discounting in energy policy investments. Energies, 14(19) doi:10.3390/en14196055.

178 Milovidova, Y. D. (2019). Risk-management of investment projects in implementation of objects of real economy. Journal of Advanced Research in Law and Economics, 10(4), 1309-1321. doi:10.14505/jarle.v10.4(42).32.

179 Myagkova, M. V., Shilkina, T. E., Makarov, V. A., & Hairov, R. R. (2021). Financing innovative projects: Challenges, risks, and opportunities doi:10.1007/978-3-030-57831 -2_20.

180 Pchelintseva, I., Gordashnikova, O., Goryacheva, T., & Vasina, A. (2020). Methodological toolbox for risk assessment of innovative projects in the context of project management quality. Quality - Access to Success, 21(177), 92-95.

181 Rogulenko, T., Orlov, E. V., Smolyakov, O. A., Bodiako, A. V., & Ponomareva, S. V. (2021). Analytical methods to assess financial capacity in face of innovation projects risks. Risks, 9(9) doi:10.3390/risks9090171.

182 Shehadeh, A., Alshboul, O., & Hamedat, O. (2022). Risk assessment model for optimal gain-pain share ratio in target cost contract for construction projects. Journal of Construction Engineering and Management, 148(2) doi: 10.1061/(ASCE)œ.1943-7862.0002222.

183 Stafievskaya, M., Vanyukova, R. A., Shakirova, R. K., Mamaeva, V. E., & Mamaev, A. E. (2017). Formation of the practical platform for decision making in management accounting at investment risks. Paper presented at the Proceedings of the 30th International Business Information Management Association Conference, IBIMA 2017 - Vision 2020: Sustainable Economic Development, Innovation Management, and Global Growth, , 2017-January 35613566.

184 Taplin, R.(ed.) Risk Management and Innovation in Japan, Britain and the USA. Routledge, 2005. - 200 p.

185 Tomasova, D. A. Fuzzy multiple approach of innovation project risk estimation / D. A. Tomasova // The Way of Science. - 2016. - No 7(29). - pp. 5359.

186 Uddin, Z., Harland, P. E., & Yorür, H. (2018). Risk management in product platform development projects. International Journal of Product Development, 22(6), 441-463. doi:10.1504/IJPD.2018.095921.

187 Willumsen, P., Oehmen, J., Stingl, V., & Geraldi, J. (2019). Value creation through project risk management. International Journal of Project Management, 37(5), 731-749. doi:10.1016/j.ijproman.2019.01.007.

188 Xia, C., Yang, C., & Zhang, L. (2021). The real effect of foreign exchange hedging on corporate innovation. Journal of Futures Markets, 41(12), 2046-2078. doi:10.1002/fut.22255.

ПРИЛОЖЕНИЕ А

Классификация финансовых рисков инновационного проекта в разрезе денежных потоков от различных видов

деятельности

Таблица А.1 - Классификация финансовых рисков инновационного проекта в разрезе денежных потоков с указанием

стадий проекта и уровня воздействия на проект

Вид финансового риска инновационного проекта Денежные потоки инновационного проекта от

операционной деятельности (+) операционной деятельности (-) инвестиционной деятельности (+) инвестиционной деятельности (-) финансовой деятельности (+) финансовой деятельности (-)

Риски, имеющие шнансовую природу, оказывающие влияние на эффективность инновационного проекта в ходе его реализации

Риск финансирования (в чём выражается) Риск недостаточного объёма финансирования, риск увеличения сроков финансирования, риск увеличения стоимости привлечённых средств

Риск финансирования (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Риск финансирования (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект напрямую

Кредитный риск (в чём выражается) Риск неплатёжеспособности дебиторов, риск недобросовестности дебиторов, риск ошибок в оформлении кредитного договора Риск потери или возврата не в полном объёме финансовых вложений в долговые ценные бумаги и вклады, средства от реализации которых планируется направить на финансирование инновационного проекта, в результате неплатёжеспособности заёмщика

Кредитный риск (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Кредитный риск (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект напрямую Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования)

Вид финансового риска инновационного проекта Денежные потоки инновационного проекта от

операционной деятельности (+) операционной деятельности (-) инвестиционной деятельности (+) инвестиционной деятельности (-) финансовой деятельности (+) финансовой деятельности (-)

Риск ликвидности (в чём выражается) Риск отсутствия или нехватки ликвидных средств для осуществления процентных платежей по обязательствам Риск отсутствия или нехватки ликвидных средств для возврата основной суммы долга по обязательствам

Риск ликвидности (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Стартап, ранний рост, расширение, выход Стартап, ранний рост, расширение, выход

Риск ликвидности (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект напрямую Воздействие на инновационный проект напрямую

Ценовой риск (в чём выражается) Риск снижения цен на производимую продукцию, что может привести к уменьшению величины полученной выручки Риск роста цен на сырьё и материалы, что может привести к увеличению операционных затрат Риск снижения цен на продаваемое по остаточной стоимости оборудование, средства от реализации которого планируется направить на финансирование инновационного проекта Риск роста цен на приобретаемое в процессе реализации проекта оборудование, что может привести к увеличению инвестиционных затрат и, как следствие, к нехватке финансирования

Ценовой риск (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Ранний рост, расширение, выход Стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Ценовой риск (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект напрямую Воздействие на инновационный проект напрямую Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования) Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования)

Вид финансового риска инновационного проекта Денежные потоки инновационного проекта от

операционной деятельности (+) операционной деятельности (-) инвестиционной деятельности (+) инвестиционной деятельности (-) финансовой деятельности (+) финансовой деятельности (-)

Валютный риск (в чём выражается) Риск снижения курса иностранной валюты, что может привести: - к уменьшению величины полученной выручки при экспорте выпускаемой продукции; - к уменьшению величины полученного процентного дохода по валютным вкладам и долговым ценным бумагам (которые планируется направить на финансирование инновационного проекта) Риск роста курса иностранной валюты, что может привести к увеличению затрат на импортные материалы и сырьё, к увеличению величины процентных платежей по обязательствам, выраженным в валюте Риск снижения курса иностранной валюты при наличии финансовых вложений в валюте, средства от реализации которых планируется направить на финансирование инновационного проекта Риск роста курса иностранной валюты, что может привести к увеличению инвестиционных затрат, связанных с приобретением импортного оборудования и, как следствие, к нехватке финансирования Риск снижения курса иностранной валюты, что может привести к уменьшению объёма финансирования в рублях при получении финансирования в иностранной валюте Риск роста курса иностранной валюты, что может привести к увеличению величины основного долга при возврате обязательств, выраженных в валюте

Валютный риск (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) - Расширение, выход - Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход Стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход Стартап, ранний рост, расширение, выход

Валютный риск (воздействие на инновационный проект) - Воздействие на инновационный проект напрямую - Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования) Воздействие на инновационный проект напрямую Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования) Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования) Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования) Воздействие на инновационный проект напрямую

Процентный риск (в чём выражается) Риск снижения уровня процентных ставок, что может привести к уменьшению величины полученного процентного дохода по вкладам и долговым ценным бумагам, привязанного к плавающей ставке, который планируется направить на финансирование инновационного проекта Риск роста уровня процентных ставок, что может привести к увеличению величины процентных платежей по обязательствам, привязанным к плавающей ставке Риск снижения уровня процентных ставок при наличии финансовых вложений, привязанных к плавающей ставке, средства от реализации которых планируется направить на финансирование инновационного проекта Риск повышения уровня процентных ставок, что может привести к снижению доступности заёмных источников финансирования

Процентный риск (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход Стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Процентный риск (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования) Воздействие на инновационный проект напрямую Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования) Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования)

Вид финансового риска инновационного проекта Денежные потоки инновационного проекта от

операционной деятельности (+) операционной деятельности (-) инвестиционной деятельности (+) инвестиционной деятельности (-) финансовой деятельности (+) финансовой деятельности (-)

Фондовый риск (в чём выражается) Риск снижения рыночной стоимости фондовых активов, средства от реализации которых планируется направить на финансирование инновационного проекта

Фондовый риск (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Фондовый риск (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования)

Налоговый риск (внутренний) (в чём выражается) Риск недостаточно эффективного налогового планирования, которое может увеличить налоговые платежи, связанные с операционной деятельностью

Налоговый риск (внутренний) (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Стартап, ранний рост, расширение, выход

Налоговый риск (внутренний) (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект напрямую

Вид финансового риска инновационного проекта Денежные потоки инновационного проекта от

операционной деятельности (+) операционной деятельности (-) инвестиционной деятельности (+) инвестиционной деятельности (-) финансовой деятельности (+) финансовой деятельности (-)

Налоговый риск (внешний) (в чём выражается) Риск изменения налогового законодательства, которое может увеличить налоговые платежи (в т.ч. отмена льгот, рост ставок) Риск изменения налогового законодательства, которое может снизить интерес в финансировании инновационного проекта со стороны инвестора

Налоговый риск (внешний) (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Стартап, ранний рост, расширение, выход Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Налоговый риск (внешний) (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект напрямую Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования)

Инфляционный риск (в чём выражается) Риск обесценивания привлеченных денежных средств, что может привести к нехватке полученного объёма финансирования для реализации проекта

Инфляционный риск (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Инфляционный риск (воздействие на инновационный проект) Воздействие на инновационный проект косвенно (через риск финансирования)

Вид финансового риска инновационного проекта Денежные потоки инновационного проекта от

операционной операционной инвестиционной инвестиционной финансовой деятельности (+) финансовой деятельности (+) деятельности (-) деятельности (+) деятельности (-) деятельности (-)

Инвестиционный риск (риск финансовых потерь инвестора инновационного проекта)

Риск проектирования (в чём выражается) Риск допущения ошибок при оценке экономической эффективности инновационного проекта вследствие недостаточного учёта факторов риска и неопределённости, неверного учёта инфляции, риск допущения ошибок при формировании прогнозной отчётности и расчёте показателей эффективности в финансовой модели

Риск проектирования (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Риск проектирования (воздействие на инновационный проект) Отсутствует

Селективный риск (в чём выражается) Риск проведения недостаточно объективной оценки эффективности инновационных проектов, что может привести к тому, что в портфель будет отобран инновационный проект, эффективность которого будет меньшей по сравнению с отдельными неотобранными проектами

Селективный риск (на каких стадиях инновационного проекта возможно проявление) Предпосевная, посевная, стартап, ранний рост, расширение, выход

Селективный риск (воздействие на инновационный проект) Отсутствует

Ключевые методы минимизации финансовых рисков инновационного проекта в разрезе их видов

Таблица Б.1 - Ключевые методы минимизации финансовых рисков инновационного проекта в разрезе их видов

Вид финансового риска инновационного проекта Методы минимизации риска инновационного проекта

Избежание рисков Лимитирование концентрации рисков Диверсификация рисков Трансферт рисков Самострахование (резервирование) рисков Хеджирование рисков

Риски, имеющие финансовую природу, оказывающие влияние на эффективность инновационного проекта в ходе его реализации

Риск финансирования - Отказ от проектов, которые требуют существенных инвестиционных затрат - Отказ от привлечения заёмных средств - Установление максимальной доли (величины) заёмных средств в общем объёме финансирования инновационного проекта - Установление максимальной ставки, по которой могут быть привлечены заёмные средства для финансирования инновационного проекта - Установление максимально допустимого объема инвестирования в один инновационный проект - Использование различных методов и источников финансирования инновационного проекта - Использование инновационных площадок и инструментов с целью привлечения финансирования в инновационный проект - Реализация совместных проектов, разделение ответственности за привлечение финансирования - Применение инструментов софинансирования рисков - Создание резервов для покрытия нехватки внешних источников финансирования Не применяется

Вид финансового риска инновационного проекта Методы минимизации риска инновационного проекта

Избежание рисков Лимитирование концентрации рисков Диверсификация рисков Трансферт рисков Самострахование (резервирование) рисков Хеджирование рисков

Кредитный риск - Отказ от отсрочки платежей для покупателей - Отказ от сотрудничества с дебиторами, нарушающими обязательства на регулярной основе - Отказ от приобретения долговых обязательств ненадёжных заёмщиков - Установление максимально допустимой доли дебиторской задолженности в структуре оборотных активов - Установление максимальной величины дебиторской задолженности для отдельных предприятий - Установление максимальной величины депозита в одном банке (средства которого планируется направить на финансирование инновационного проекта) - Привлечение контрагентов из различных отраслей, регионов - Заключение договоров с покупателями с различными сроками выполнения обязательств - Продажа дебиторской задолженности факторинговой компании (передача риска) - Обращение к услугам страховых компаний с целью страхования дебиторской задолженности (торговых кредитов) для снижения кредитных рисков - Создание резервного фонда на покрытие убытков от реализации кредитных рисков - Использование кредитных деривативов

Вид финансового риска инновационного проекта Методы минимизации риска инновационного проекта

Избежание рисков Лимитирование концентрации рисков Диверсификация рисков Трансферт рисков Самострахование (резервирование) рисков Хеджирование рисков

Риск ликвидности - Отказ от низколиквидных оборотных активов - Установление минимальной доли (величины) высоколиквидных активов в структуре оборотного капитала - Формирование дебиторской задолженности и вложений в долговые ценные бумаги с различными сроками погашения обязательств - Продажа дебиторской задолженности факторинговой компании (передача риска) для снижения риска ликвидности в случае невозврата дебиторской задолженности в срок - Обращение к услугам страховых компаний с целью страхования дебиторской задолженности (торговых кредитов) для снижения риска ликвидности в случае невозврата дебиторской задолженности в срок - Создание резервного фонда на покрытие обязательств в случае нехватки денежных средств Не применяется

Ценовой риск - Отказ от использования в процессе реализации инновационного проекта сырья и продукции с высокой волатильностью рыночной цены - Установление максимальной доли производимой той или иной продукции (оказываемых услуг) в общем объёме производства (оказываемых услуг) - Наличие различных поставщиков сырья и материалов, оборудования - Производство различной продукции (оказание различных видов услуг) - Разделение ценовых рисков между предприятием и поставщиками сырья и материалов, оборудования - Создание резервного фонда на покрытие убытков от реализации ценовых рисков - Использование товарных фьючерсов, опционов, свопов, форвардов с целью хеджирования ценовых рисков

Вид финансового риска инновационного проекта Методы минимизации риска инновационного проекта

Избежание рисков Лимитирование концентрации рисков Диверсификация рисков Трансферт рисков Самострахование (резервирование) рисков Хеджирование рисков

Валютный риск - Отказ от использования иностранной валюты в процессе реализации проекта- Выравнивание денежных притоков и оттоков в одной и той же иностранной валюте по величине и срокам - Установление максимальной доли (величины) кредитов в иностранной валюте - Установление максимальной доли (величины) инвестиционных и операционных затрат в иностранной валюте - Установление максимальной доли (величины) валютных вкладов и ценных бумаг - Установление лимита на экспортно -импортные операции - Использование различных валют в процессе осуществления инновационного проекта - Распределение риска между участниками валютных отношений, например, разделение риска с иностранными покупателями / поставщиками - Создание резервного фонда на покрытие убытков от реализации валютных рисков - Использование валютных фьючерсов, опционов, свопов, форвардов с целью хеджирования валютных рисков

Процентный риск - Отказ от использования активов и обязательств, привязанных плавающей ставке - Установление максимальной доли вкладов и долговых ценных бумаг, привязанных к плавающей ставке - Установление максимальной доли заёмных средств, привязанных к плавающей ставке - Использование активов и обязательств, привязанных к различным плавающим ставкам - Разделение процентных рисков между заёмщиком и кредитором - Создание резервного фонда на покрытие убытков от реализации процентных рисков - Использование процентных фьючерсов, опционов, свопов, форвардов с целью хеджирования процентных рисков

Вид финансового риска инновационного проекта Методы минимизации риска инновационного проекта

Избежание рисков Лимитирование концентрации рисков Диверсификация рисков Трансферт рисков Самострахование (резервирование) рисков Хеджирование рисков

Фондовый риск - Отказ от использования средств от реализации фондовых активов с целью дальнейшего финансирования проекта - Установление максимальной величины вложения в фондовые активы одного эмитента (средства от реализации которых планируется направить на финансирование инновационного проекта) - Установление максимальной доли рисковых ценных бумаг в портфеле (средства от реализации которых планируется направить на финансирование инновационного проекта) - Диверсификация портфеля фондовых активов Не применяется - Создание резервного фонда на покрытие убытков от реализации фондовых рисков - Использование валютных фьючерсов, опционов, свопов, форвардов с целью хеджирования фондовых рисков - Использование депозитарных расписок с целью хеджирования фондовых рисков

Налоговый риск (внутренний) - Отказ от реализации проекта - Установление лимитов на суммы, на которые могут быть проведены сделки, являющиеся рискованными с точки зрения налогообложения - Заключение однотипных сделок в различных вариантах, которые варьируются по степени налогового риска от нуля до допустимого уровня - Передача ответственности за убытки, возникщие в результате ошибочных действий персонала по уплате налогов, на ответственные лица. - Создание резервного фонда для покрытия убытков, вызванных неверными действиями или бездействием по уплате налогов Не применяется

Вид финансового риска инновационного проекта Методы минимизации риска инновационного проекта

Избежание рисков Лимитирование концентрации рисков Диверсификация рисков Трансферт рисков Самострахование (резервирование) рисков Хеджирование рисков

Налоговый риск (внешний) - Отказ от реализации проекта Не применяется Не применяется Не применяется - Создание резервного фонда для покрытия нехватки денежных средств, вызванных непредвиденным изменением налогового законодательства, в том числе отменой налоговых льгот, повышением налоговых ставок и пр. Не применяется

Инфляционный риск - Отказ от реализации среднесрочных и долгосрочных инновационных проектов Не применяется Не применяется Не применяется - Создание резервов для покрытия нехватки денежных средств, вызванных непредвиденным ростом инфляции Не применяется

Вид финансового риска инновационного проекта Методы минимизации риска инновационного проекта

Избежание рисков Лимитирование концентрации рисков Диверсификация рисков Трансферт рисков Самострахование (резервирование) рисков Хеджирование рисков

Инвестиционный риск (риск финансовых потерь инвестора инновационного проекта)

Риск проектирования - Отказ от реализации проекта - Установление минимально допустимой ставки дисконтирования для оценки инновационных проектов -Установление минимально приемлемой величины накопленного чистого денежного потока за период для принятия решения об эффективности инновационного проекта - Установление минимально приемлемой величины IRR для принятия решения об эффективности инновационного проекта - Использование различных методик при оценке инновационного проекта - Привлечение к оценке финансовой модели и бизнес-плана нескольких экспертов, как внутренних, так и внешних - Реализация совместных проектов. - Создание резервного фонда для покрытия убытков от инвестиций в проект. Не применяется

Селективный риск - Отказ о реализации проекта - Установление лимита на финансовые показатели при принятии решения о выборе того или итого инновационного проекта. - Установление минимального количества рассматриваемых проектов для принятия решения о выборе того или иного проекта. - Диверсификация портфеля инновационных проектов по отраслям. - Диверсификация портфеля инновационных проектов по уровню риска. - Реализация совместных проектов. - Создание резервного фонда для покрытия убытков от инвестиций в проект. - Использование инновационных деривативов (например, инновационного фьючерса на цифровой финансовый актив)

ПРИЛОЖЕНИЕ В Анализ инновационной активности российских предприятий

Таблица В.1 - Количество разработанных передовых производственных технологий по субъектам Российской Федерации

за 2010-2020 гг.

Показатель 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.

Всего (Российская Федерация), ед. 864 1138 1323 1429 1409 1398 1534 1402 1565 1620 1989

- Центральный федеральный округ, ед. 361 411 382 509 429 517 538 480 530 553 686

- Центральный федеральный округ, % 41,78% 36,12% 28,87% 35,62% 30,45% 36,98% 35,07% 34,24% 33,87% 34,14% 34,49%

- Северо-Западный федеральный округ, ед. 150 217 320 301 298 235 239 206 184 239 258

- Северо-Западный федеральный округ, % 17,36% 19,07% 24,19% 21,06% 21,15% 16,81% 15,58% 14,69% 11,76% 14,75% 12,97%

- Южный федеральный округ, ед. 27 35 37 29 38 63 76 79 113 145 143

- Южный федеральный округ, % 3,13% 3,08% 2,80% 2,03% 2,70% 4,51% 4,95% 5,63% 7,22% 8,95% 7,19%

- Северо-Кавказский федеральный округ, ед. 10 12 8 28 27 23 15 23 30 37 55

- Северо-Кавказский федеральный округ, % 1,16% 1,05% 0,60% 1,96% 1,92% 1,65% 0,98% 1,64% 1,92% 2,28% 2,77%

Показатель 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.

- Приволжский федеральный округ, ед. 142 174 256 249 284 238 279 226 264 219 323

- Приволжский федеральный округ, % 16,44% 15,29% 19,35% 17,42% 20,16% 17,02% 18,19% 16,12% 16,87% 13,52% 16,24%

- Уральский федеральный округ, ед. 100 144 144 173 182 204 254 236 270 281 321

- Уральский федеральный округ, % 11,57% 12,65% 10,88% 12,11% 12,92% 14,59% 16,56% 16,83% 17,25% 17,35% 16,14%

- Сибирский федеральный округ, ед. 59 126 149 119 114 90 103 119 132 120 125

- Сибирский федеральный округ, % 6,83% 11,07% 11,26% 8,33% 8,09% 6,44% 6,71% 8,49% 8,43% 7,41% 6,28%

- Дальневосточный федеральный округ, ед. 15 19 27 21 37 28 30 33 42 26 68

- Дальневосточный федеральный округ, % 1,74% 1,67% 2,04% 1,47% 2,63% 2,00% 1,96% 2,35% 2,68% 1,60% 3,42%

Источник: составлено автором на основе данных Федеральной службы государственной статистики [151]

Таблица В.2 - Ключевые показатели инновационной деятельности предприятий за 2011-2020 гг.

Показатель Ед. изм. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г. 2019 г. 2020 г.

Отгружено товаров собственного производства, выполнено работ и услуг собственными силами млрд. руб. 33407,0 35944,4 38334,5 41233,5 45525,1 51316,3 57611,1 68982,6 92253,9 91296,0

в том числе инновационные товары, работы, услуги 2106,7 2872,9 3507,9 3579,9 3843,4 4364,3 4167,0 4516,3 4863,4 5189,0

Удельный вес инновационных товаров, работ, услуг в общем объеме отгруженных товаров, выполненных работ, услуг % 6,3 8,0 9,2 8,7 8,4 8,5 7,2 6,5 5,3 5,7

Затраты на инновационную деятельность (до 2019 г. -на технологические инновации) млрд. руб. 733,8 904,6 1112,4 1211,9 1200,4 1284,6 1405,0 1472,8 1954,1 2134,0

Удельный вес затрат на инновационную деятельность в общем объеме отгруженных товаров, выполненных работ, услуг % 2,2 2,5 2,9 2,9 2,6 2,5 2,4 2,1 2,1 2,3

Источник: составлено автором на основе данных Федеральной службы государственной статистики [151]

8,39%

0,34% 0,17% 0,27%

44,31%

33,44%

■ Исследование и разработка новых продуктов, услуг и методов их производства (передачи), новых производственных процессов

' Приобретение машин, оборудования прочих основных средств, связанных с инновационной деятельностью - Маркетинг и создание бренда

I Обучение и подготовка персонала, связанные с инновационной деятельностью

■ Дизайн

I Инжиниринг, включая подготовку ТЭО, производственное проектирование и конструкторскую проработку объектов техники и технологий на стадии внедрения инноваций, пробное производство и испытания,

монтаж и пуско-наладочные работы, другие разработки (не ■ Разработка и приобретение программ для ЭВМ и баз данньг

связан

данных, связанных с инновационной деятельностью

■ Приобретение прав на патенты (отчуждение), лицензий на использование изобретений, промышленных образцов, полезных моделей, селекционных достижений, топологий интегральных микросхем и т.п.; патентование (регистрация) результатов интеллектуальной деятельно

■ Планирование, разработка и внедрение новых методов ведения бизнеса, организации рабочих мест и организации внешних связей

■ Прочие затраты, связанные с осуществлением инновационной деятельности

Рисунок В.1 - Затраты предприятий на инновационную деятельность по

отраслям в 2020 году, % Источник: составлено автором на основе данных Федеральной службы государственной статистики [151]

Методика оценки финансовых рисков инновационного проекта на стадиях «стартап», «ранний рост»,

«расширение», «выход»

Рисунок Г.1 - Методика оценки финансовых рисков инновационного проекта на стадиях «стартап», «ранний рост»,

«расширение», «выход»

ПРИЛОЖЕНИЕ Д Сценарный анализ отдельных финансовых рисков инновационного

проекта

Таблица Д.1 - Сценарный анализ отдельных финансовых рисков

инновационного проекта

Вид финансового риска инновационного проекта Сценарный анализ (разработка различных сценариев в результате воздействия риска) и оценка эффективности инновационного проекта в результате реализации того или иного сценария

Риск финансирования Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части его финансирования: изменении величины привлечённых средств, срока привлечения средств, условий возврата привлечённых средств и пр.

Кредитный риск Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части выполнения обязательств контрагентами: изменении величины просроченной дебиторской задолженности, не выполненных обязательств по долговым ценным бумагам и вкладам

Риск ликвидности Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части снижения ликвидности, например, при необходимости привлечения дополнительных источников финансирования в случае отсутствия или нехватки средств для осуществления процентных платежей или возврата основной суммы долга по обязательствам

Ценовой риск Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части изменения цен, например, на сырьё и материалы, на оборудование, на производимую продукцию

Валютный риск Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части изменения курса иностранной валюты, которое может повлиять, например, на стоимость импортного оборудования, на стоимость импортного сырья и материалы, на выручку в случае реализации производимой продукции на экспорт

Процентный риск Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части изменения плавающих ставок на рынке

Фондовый риск Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части изменения стоимости фондовых активов, средства от реализации которых планировалось направить на финансирование инновационного проекта, что в результате приведёт к необходимости привлечения дополнительных источников финансирования проекта

Налоговый риск (внутренний) Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части изменения налоговой нагрузки, например, в результате ошибок и недоработок в налоговом планировании, недостаточной оптимизации налоговой нагрузки, дополнительных штрафов в результате нарушений налогового законодательства и пр.

Налоговый риск (внешний) Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части изменения налоговой нагрузки, например, в результате отмены налоговых льгот, в результате повышения налоговой ставки и пр.

Инфляционный риск Оценка показателя эффективности при различных сценариях развития проекта в части обесценивания финансовых ресурсов, например, при нехватке денежных средств для приобретения оборудования вследствие воздействия инфляции, что приведёт к необходимости привлекать дополнительные средства

Источник: составлено автором

Методика оценки финансовых рисков инновационного проекта на предпосевной и посевной стадиях

Рисунок Е.1 - Методика оценки финансовых рисков инновационного проекта на предпосевной и посевной стадиях Источник: составлено автором

Преимущества и недостатки источников финансирования инновационных проектов

Таблица Ж.1 - Преимущества и недостатки источников финансирования инновационных проектов

Источник финансирования инновационных проектов Для кого подходит данный источник финансирования Стадия инновационного проекта Преимущества Недостатки

Собственные внутренние средства - Для действующих юридических лиц (чистая прибыль, амортизационные отчисления, страховые возмещения и пр.). - Для физических лиц, начинающих стартапов (собственные накопления участников). Предпосевная Посевная Стартап - Отсутствие зависимости от третьих лиц. - Отсутствие обязательств. - Отсутствие необходимости предоставлять долю в компании. - Ограниченность финансовых ресурсов. - Отсутствие эффекта финансового рычага.

Гранты и конкурсы - Для действующих юридических лиц. - Для физических лиц, начинающих стартапов. Предпосевная Посевная Стартап - Отсутствие необходимости возвращать привлечённые средства (при условии их целевого использования). - Отсутствие необходимости предоставлять долю в компании. - В большинстве случаев -необходимость отчитываться за целевое использование средств гранта, что приводит к отсутствию гибкости при реализации проекта. - Для получения гранта необходимо выиграть конкурс.

Источник финансирования инновационных проектов Для кого подходит данный источник финансирования Стадия инновационного проекта Преимущества Недостатки

Привлечение средств через краудфандинговые платформы (краудревординг) - Для действующих юридических лиц. - Для физических лиц, начинающих стартапов. Предпосевная Посевная Стартап Ранний рост Расширение - Возможность привлечения достаточно большого объёма финансирования на ранних сроках реализации проекта. - Отсутствие необходимости возвращать привлечённые средства. - Отсутствие необходимости предоставлять долю в компании. - Отсутствие обязательств по выплате процентов. - Возможность протестировать спрос на инновационный продукт до реальных затрат. - Сложность в обеспечении сбора требуемого финансирования ввиду наличия множества иных проектов, в большинстве случаев - необходимость платить платформе за продвижение. - Необходимость выполнения взятых обязательств перед бэкерами. - Недостаточная развитость российского рынка краудфандинга, отсутствие акцента на инновационность. - Риск кражи инновационной идеи.

Привлечение средств через краудфандинговые платформы (краудинвестинг, краудлендинг) - Для действующих юридических лиц. - Для физических лиц, начинающих стартапов. Предпосевная Посевная Стартап - Гибкость: возможность договориться с инвестором на любых условиях, которые будут интересны обеим сторонам (доля, займ и пр.). - Необходимость соблюдения условий договора. - Сложность в поиске подходящего инвестора.

Источник финансирования инновационных проектов Для кого подходит данный источник финансирования Стадия инновационного проекта Преимущества Недостатки

Привлечение средств венчурных фондов, бизнес-ангелов - Для действующих юридических лиц. - Для физических лиц, начинающих стартапов. Посевная Стартап Ранний рост - Возможность привлечения достаточно большого объёма финансирования на ранних сроках реализации проекта. - Менторская поддержка со стороны опытных инвесторов. - Отсутствие необходимости возвращать привлечённые средства. - Необходимость предоставлять долю в компании. - Сложность в получении данного вида финансирования, связанная с необходимостью наличия сильной команды, обоснования перспектив коммерциализации бизнес-идеи.

Льготные и беспроцентные кредиты через фонды и программы - Для действующих юридических лиц. Ранний рост Расширение - Льготные ставки. - Возможная отсрочка платежей. - Отсутствие необходимости предоставлять долю в компании. - Необходимость в предоставлении обоснования экономической эффективности проекта (бизнес-плана, финансовой модели и пр.). - Наличие обязательств по выплате основного долга и, возможно, процентов. - Получение кредита на конкурсной основе.

Источник финансирования инновационных проектов Для кого подходит данный источник финансирования Стадия инновационного проекта Преимущества Недостатки

Потребительский кредит - Для физических лиц, начинающих стартапов. Предпосевная Посевная Стартап - Отсутствие необходимости обосновывать экономическую эффективность проекта. - Отсутствие необходимости предоставлять долю в компании. - Необходимость иметь стабильный заработок. - Наличие обязательств по выплате основного долга и, возможно, процентов. - Более высокие ставки по сравнению с кредитом под бизнес. - Ограниченность величины привлекаемых средств.

Эмиссия облигаций - Для действующих юридических лиц. Расширение - Отсутствие необходимости предоставлять долю в компании. - Обычно более дешевый источник финансирования по сравнению с кредитом. - Необходимость соблюдения определённых условий для получения возможности эмиссии облигаций. - Наличие обязательств по выплате номинала, купонов. - Дороговизна процедуры эмиссии.

Источник финансирования инновационных проектов Для кого подходит данный источник финансирования Стадия инновационного проекта Преимущества Недостатки

Эмиссия акций (IPO) - Для действующих акционерных обществ (дополнительная эмиссия акций). - Для действующих предприятий иных форм собственности и ещё не созданных предприятий (первичный выпуск акций (создание акционерного общества)). Расширение Выход - Отсутствие необходимости возвращать привлечённые средства (собственные средства - уставный капитал). - Отсутствие обязательств по выплате процентов. - Разводнение акционерного капитала, привлечение к управлению новых лиц. - Разводнение прибыли на акцию. - Дороговизна процедуры эмиссии.

FFF - friends, family and fools - Для физических лиц, начинающих стартапов. Предпосевная Посевная Стартап - Лояльность со стороны данной категории инвесторов. - Отсутствие необходимости проведения формальных процедур. - Риск испортить отношения с близкими людьми, если стартап не взлетит.