Методические основы повышения экономической эффективности капиталообразующих инвестиций тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Алякаева, Мадина Фатовна

• Алякаева, Мадина Фатовна
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Алякаева, Мадина Фатовна

Введение

Глава 1. Теоретические основы и проблемы инвестирования на современном этапе развития рыночных отношений. х

1.1. Сущность и содержание категории «экономическая эффективность инвестиций». х

1.2. Тенденции и проблемы развития инвестиционной деятельности в условиях рыночных отношений.

Глава 2. Современные подходы к оценке экономической эффективности инвестиционного проекта.

2.1. Методы оценки и выбора наиболее эффективного варианта осуществления инвестиционного проекта.

2.2. Учет влияния факторов риска, неопределенности и инфляции как неотемлемой части при оценке эффективности инвестиционного проекта.

Глава 3. Методические подходы к повышению экономической эффективности использования инвестиций.

3.1. Повышение эффективности использования инвестиций в ходе реализации выбранного варианта осуществления проекта.

3.2. Практическое применение предлагаемого метода повышения эффективности использования инвестиций.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методические основы повышения экономической эффективности капиталообразующих инвестиций»

Радикальные реформы, интенсивно осуществляемые в России в 90-е годы и ориентированные на построение в стране эффективной рыночной экономики, сопровождаются рядом существенных положительных и отрицательных явлений. К положительным можно отнести демократизацию различных сторон общественной и экономической жизни, ликвидацию товарного деффицита, создание рыночной инфраструктуры; к отрицательным - спад производства, снижение уровня жизни, рост безработицы, политическую и экономическую нестабильность и, как следствие, падение инвестиционной активности. Однако, по мнению специалистов, именно активизация инвестиционной деятельности может вывести страну из глубокого кризиса, поднять промышленность и сельской хозяйство.

Несмотря на огромный экономический потенциал России, ни отечественные ни иностранные инвесторы не спешат вложить свои капиталы в Российскую экономику. Казалось бы причина подобной пассивности ясна. Инвестиционный климат России по прежнему трудно охарактеризовать как благоприятный: обостренные социальные проблемы, неустойчивое законодательство, политическая нестабильность. Однако мировой опыт свидетельствует, что высокие риски обычно не останавливают предприимчивых инвесторов, если они уверены, что с учетом всех рисков бизнес будет эффективным.

Одной из наиболее очевидных причин такой пасивности является недостаточно убедительное для потенциальных инвесторов обоснование экономичекой эффективности инвестиционных проектов, которые даже при имеющемся риске обеспечивают высокую прибыль и необходимую рентабельность капитальных вложений.

Несмотря на все многообразие имеющихся на сегодняшний день методов оценки экономической эффективности инвестиций, все еще остаются нерешенными некоторые проблемы:

-применение методов, разработанных в период централизованного управления в настоящее время невозможно без коррекции, по причине их усредненности, недопустимой в рыночной экономике. Кроме того они ориентированы на выбор оптимального варианта осуществления проекта и не дают характеристики общей экономической эффективности капитальных вложений;

-принятые на сегодняшний день методы оценки экономической эффективности инвестиций напротив дают лишь общую характеристику эффективности проекта. Они так же не лишены определенных недостатков;

-существуют определенные наработки в области повышения экономической эффективности использования инвестиций, однако отсутствуют экономико-математические модели, позволяющие реально судить о возможности их применения; отсутствует последовательность расчета, позволяющая проследить эффективность использования капитальных вложений с момента возникновения идеи о проекте до начала его эксплуатации.

Отмеченные обстоятельства в области оценки экономической эффективности инвестиций и неоспоримая важность рассматриваемой проблемы в настоящее время и в будущем определили выбор темы диссертационного исследования, ее актуальность для теории и практики.

Степень изученности проблемы. В современной экономичекой литературе проблеме оценки экономичекой эффективности инвестиций уделено достаточно внимания как отечественными так и западными теоретиками и практиками. Большой вклад в разработку проблемы внесли труды В.Ф. Бабак, В.Н.Лившиц, С.Л.Смоляка, М.Бромвича, В.В.Шеремета, В.В.Коссова, В.Д. Шапиро, П.Массе, Р. Брейли и других ученых. Полученные ими результаты можно считать основополагающими с позиции методологии экономического анализа и принятия решения о капитальных вложениях. Вместе с тем ими не исчерпан круг проблем, касающихся критериев оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Существует множество различных направлений инвестиционного анализа, придерживающихся зачастую противоположных взглядов по некоторым вопросам. Например, несмотря на значимость работ известных советских ученых-экономистов, в условиях централизованного управления экономикой не могло (не предполагалось) учитываться влияние на экономическую эффективность капитальных вложений таких характерных для рыночной экономики факторов как риск, инфляция, колебание банковских процентных ставок и т.д. В зарубежной литературе также имеются спорные моменты. К тому же зарубежные методики требуют адаптации к Российской экономике. Все это предопределяет цель, задачи и направления диссертационного исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических положений оценки экономической эффективности инвестиций, позволяющих определить эффективность использования капитальных вложений с момента возникновения идеи о проекте до начала его эксплуатации.

В соответствии с целью исследования в диссертации были поставлены и решены следующие задачи:

-обзор и критический анализ существующих методик оценки экономической эффективности инвестиций.

-анализ существующих методов оценки и учета рисков, неопределенности и инфляции при определении эффективности проекта.

-выявление возможных путей совершенствования существующих методик расчета экономичекой эффективности инвестиций.

-определение последовательности расчета экономической эффективности инвестиционного проекта с момента возникновения идеи о проекте до начала его эксплуатации.

-апробация полученных результатов на практике.

Предметом исследования является механизм оценки экономической эффективности капиталообразующих инвестиций в промышленном строительстве на современном этапе развития рыночных отношений.

Объектом исследования являются долгосрочные инвестиционные проекты. Теоретическая и методологическая основа исследования. В качестве теоретической основы исследования послужили научные работы известных российских и зарубежных ученых, посвященные решению проблем оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Научная методология исследования базируется на системном подходе к принятию решения об инвестировании с использованием методов экономико-статистического и системного анализа, а также экономико-математического моделирования.

В качестве информационной базы исследования были использованы законодательные и нормативные документы органов государственной власти и управления Российской Федерации и Республики Дагестан, методические рекомендации, статистические сборники, аналитические материалы министерств, ведомств, а также расчетные данные по анализируемым инвестиционным проектам.

Научная новизна исследования состоит в обобщении и развитии теоретических и методических основ повышения экономической эффективности использования инвестиций.

Основные научные результаты, определяющие новизну исследования, заключаются в следующем:

-уточнено понятие категории «экономическая эффективность инвестиций»; -систематизированы принципы и методы оценки экономической эффективности инвестиций;

-обоснован выбор двух основопологающих показателей для оценки общей экономической эффективности инвестиционного проекта (индекса доходности -ИД и периода окупаемости - Ток)-,

-предложена корректировка нормы дисконта (£<?), сообразно сложившейся в России экономической ситуации;

- предложено после оценки общей экономической эффективности инвестиций, выбрать наиболее эффективный вариант осуществления проекта, используя показатель приведенных затрат, который учитывает корректировку нормативного коэффициента эффективности Ен,

-дана полная характеристика влияния рисков, неопределенности и инфляции на экономическую эффективность инвестиционных проектов;

-определено место отдела маркетинга в прединвестиционной стадии развития проекта и его роль в повышении экономической эффективности использования инвестиций;

-дано математическое и экономическое обосновании возможности повышения экономической эффективности капитальных вложений при правильном планировании поэтапного ввода объекта в действие;

-разработан алгоритм оценки экономической эффективности инвестиционного проекта с момента возникновения идеи о нем до начала его эксплуатации.

Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что:

-предложенная последовательность оценки экономической эффективности инвестиций может быть использована при анализе долгосрочных инвестиционных проектов в промышленном строительстве;

-предложенная и апробированная на практике последовательность оценки экономической эффективности инвестиций позволяет не только проследить эффективность капитальных вложений в течение всего жизненного цикла проекта, но и значительно повысить ее.

Апробация работы. Основные выводы и предложения диссертации отражены в публикациях по теме работы. Они обсуждены на научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и аспирантов ДГТУ.

Разработанная автором методика повышения экономической эффективности использования инвестиций апробирована на примере инвестиционных проектов, разработанных на предприятиях, таких как: ЗАО «Полимер», фирма «Выбор», ОАО «Махачкалинский гормолзавод» и ООО Агропомышленная корпорация «Дружба».

Структура диссертации. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Алякаева, Мадина Фатовна

Заключение.

Экономика России на современном этапе переживает определенные трудности. Ее подъему в значительной степени должна способствовать эффективная инвестиционная деятельность, являющаяся важнейшей составляющей рыночного хозяйствования. Но на данный момент ситуация в инвестиционной сфере определяется, с одной стороны, намечающимся поворотом к выходу из кризиса экономики России, а с другой стороны, нестабильным инвестиционным климатом и не желанием потенциальных инвесторов финансировать долгосрочные инвестиционные проекты.

Как неоднократно указывалось в данной работе, по нашему мнению одной из наиболее важных причин, останавливающих потенциальных инвесторов, является отсутствие достаточно убедительного обоснования эффективности даже тех инвестиционных проектов, которые и при существующем риске обеспечивали бы высокую прибыль и рентабельность инвестиций.

В данной кандидатской диссертации были рассмотрены проблемы оценки эффективности реальных (капиталообразующих) инвестиций и пути повышения экономической эффективности их использования.

Экономическую эффективность капитальных вложений предлагается рассматривать как категорию, отражающую соответствие данного инвестиционного проекта задачам и целям участников, учитывающую влияние внешних изменений (временных, экономических, социальных) и основанную на использовании не противоречащих друг другу принципов.

На основе проведенного в работе анализа теоретического материала было определено, что существует несколько взаимосвязанных вопросов, правильный ответ на которые позволяет эффективно использовать имеющиеся денежные средства.

Вопрос оценки общей экономической эффективности инвестиционного проекта.

Несмотря на множество фундаментальных работ, проблема основополагающего, исчерпывающего показателя, помогающего оценить целесообразность проекта, продолжает оставаться актуальной.

На данный момент выделяют четыре основных показателя: чистый дисконтированный доход (ЧДД); индекс доходности (ИД); внутренняя норма доходности (ВИД); период окупаемости (Ток). Некоторые экономисты останавливаются на мнении, что наиболее важным из них является ЧДД, хотя сам по себе ЧДД не может дать исчерпывающего ответа об экономической эффективности инвестиционного проекта.

Опираясь на существующую между показателями зависимость:

- если ИД>1, то ВНД>ЕЧ и ЧДД>=0, т.е. проект выгоден; если ИД=0, то ЧДД=0 и ВНД= Еч, т.е. проект не принесет прибыли, хотя возможно и убытков не будет;

- если ИД<0, то ВИД < Еч и ЧДД<0, т.е. проект не выгоден по трем показателям, а также исходя из физического смысла показателей ИД и ЧДД:

ЧДД- это сумма эффектов, приведенная к начальному моменту времени;

ИД - это сумма эффектов, приведенная к начальному моменту времени (то есть ЧДД), приходящаяся на единицу дисконтированных капитальных вложений, можно предположить, что для оценки экономической эффективности инвестиционного проекта достаточно двух показателей: ИД и Ток и выполнения условий: ИД>1 и Ток< Тн.

Кроме того в работе предложен собственный подход в определении нормы дисконта.

В зарубежной практике норма дисконта Еч суммируется из темпа инфляции (Т), коэффициента, учитывающего степень риска (К) и минимальной реальной нормой прибыли (МР).

Ед =^К+МР

В России до сих пор не определили, что принимать за минимальную реальную норму прибыли. Наиболее приемлемым в данной ситуации нам представляется расчет среднего процента за кредит, установившегося в Центральном банке России и в четырех ведущих коммерческих банках.

2.Вопрос выбора из множества возможных вариантов осуществления проекта наиболее эффективного.

При административном управлении не требовалось доказывать общую эффективность инвестиционного проекта. Так как решение о строительстве какого-либо промышленного объекта принималось централизовано. Однако определенные расчеты по выбору наиболее эффективного варианта воплощения проекта в жизнь все-таки велись.

Сначала это были показатели сравнительной и абсолютной эффективности, однако они становились трудоемкими и неточными при существовании более двух вариантов осуществления проекта. По этой причине был выведен показатель приведенных затрат Зприе - С + ЕНК . Наиболее выгодным считался тот вариант, приведенные затраты по которому были наименьшими.

Основная проблема здесь - это определение нормативного коэффициента эффективности Ен. Это та минимальная эффективность капитальных вложений, которую должен обеспечивать проект, а также величина обратная нормативному сроку окупаемости. С момента введения нормативного коэффициента до момента отказа от него, он принимал все увеличивающиеся значения, продиктованные возрастающими требованиями научно-технического прогресса. Ен = — =

Тн Кс

И 77с и Кс определялись как среднее значение прибыли и капитальных вложений по ряду наиболее успешно функционирующих предприятий данной отрасли, что невозможно принять в современных условиях. А так как Ен -показатель зависящий от нормативных сроков окупаемости проекта, определяющий долю общих капитальных вложений в одном нормативном годе эксплуатации проекта, мы предполагаем, что нормативные сроки существования проекта определенной отрасли можно заменить периодом окупаемости вложенных средств, рассчитываемых для каждого проекта индивидуально, т.е. зависимость будет выглядеть не так Ен = —, а так Е = —. Так как Ток рассчитывался при

Тн Т ок оценке общей экономической эффективности проекта (т.е. доказав целесообразность проекта, доказали и приемлемость такого срока окупаемости), а на данном этапе сравниваются возможные варианты осуществления проекта, то для этих вариантов данный срок окупаемости можно считать нормативным.

Нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений являлся статичным и по этой причине неприемлемым в современных условиях. Поэтому отказались и от коэффициента и от показателя приведенных затрат. Но, по нашему мнению, с применением предложенных модификаций данный показатель по отношению к конкретному инвестиционному проекту перестает быть статичным и вполне приемлем для выбора наиболее эффективного варианта осуществления проекта.

3.Вопрос повышения эффективности использования капитальных вложений в ходе реализации выбранного варианта осуществления проекта.

В работе предлагается три пути повышения эффективности использования капитальных вложений в ходе реализации выбранного варианта осуществления проекта:

-сокращение сроков строительства (или досрочный ввод объекта в эксплуатацию);

-сокращение затрат;

-решение о поэтапном вводе объекта в эксплуатацию в инвестиционном периоде.

Идея поэтапного ввода объекта в эксплуатацию существовала и раньше но не было экономико-математического обоснования, которое помогло бы сделать возможный результат видимым, отображенным в цифрах. Проанализировав эту проблему и проведя соответствующие исследования мы составили экономико-математическую модель и вывели формулу, помогающую реально оценить эффект, который будет получен в результате поэтапного ввода объекта в эксплуатацию.

Основная роль в этом случае отводится отделу маркетинга (предполагается, что его создание должно производится на прединвестиционной стадии), который должен совместно со строительной организацией составить план строительства. Имея на руках такой план с подробными расчетами времени можно рассчитать эффект, который принесет его реализация.

Математически эффект выражается следующим образом:

1=0 7=1 + 1

Соответственно увеличивается эффективность инвестиционного проекта Эип. цгод о СРГ7 год ип - „ п , где 11 ср - среднегодовая чистая прибыль,

0 7=1+1 а следовательно сокращается и период окупаемости проекта: гг. 1 = 1 7=1 + 1 он ~ т-г год ср

Предложенный метод был проверен на примере некоторых инвестиционных проектов, реализованных в РД в 2000 году. В результате апробации был слелан вывод, что применение данного метода дает результат, если инвестирование не носит единовременный характер, а растянуто во времени, то есть он расчитан на долгосрочное инвестирование проектов.

Итогом проведенной работы стала последовательность определения экономической эффективности инвестиций и повышения эффективности использования имеющихся денежных средств:

0.Возникновение идеи о проекте;

1. Оценка общей экономической эффективности инвестиционного проекта:

- расчет общественной эффективности инвестиционного проекта;

- расчет коммерческой эффективности, (проект признается целесообразным при выполнении условий: ИД>0; Ток<Тн ); расчет эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров.

2.Выбор наиболее эффективного варианта реализации инвестиционного проекта с использованием метода приведенных затрат, где нормативный коэффициент эффективности обратно пропорционален периоду окупаемости проекта, а не нормативному периоду окупаемости, как было прежде.

3.Разработка направлений повышения экономической эффективности инвестиций в ходе реализации проекта.

4.Реализация проекта с использованием разработанных направлений.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Алякаева, Мадина Фатовна, 2002 год

1. Абросимова И.В. О характеристике прогрессивности инвестиционной политики.// Экономика строительства 1991г., №1, с 50-52.

2. Авакян Н.Х. Перепеч Т.Н. Методы определения продолжительности строительства в период перехода к рыночной экономике.// Промышленное строительство 1991г., №8, с 10-12.

3. Аксельрод А. Экономическая эффективность капитальных вложений и новой техники в строительстве. Учебное пособие для слушателей факультета организации промышленного производства и строительства. Алма-Ата: КазПТИ, 1981г.

4. Амстибовицкий М.А., Бухарбаев Т. Экономическое стимулирование в строительстве. Алма-Ата: «Казахстан», 1967г.

5. Арсланова 3., Лившиц В. Методы оценки инвестиционных проектов.// Инвестиции в России, № 4, 1995г.

6. Бабак В.Ф., Перепечин И.Н. Экономическая эффективность капитальных вложений. Второе издание, переработанное и дополненное. Киев: Буд1вельник, 1987г.

7. Березин В.П., Ромашко О.Н. Формирование единой системы управления инвестиционным процессом в капитальном строительстве.// Проектирование и инженерные изыскания 1989г., №3, с.14-15.

8. Беренс В., Хавранек Г.М. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований. М.: Интерэксперт, 1995г.

9. Бланк Л.И. Влияние продолжительности строительства на экономику страны.// Промышленное строительство 1991г., №8, с.32-34.

10. Богатин Ю.В., Швандер В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2000г. - 286с.

11. Большаков Н.М., Новиков Ю.С. Проблемы оживления инвестиционного процесса в региональную экономику. // Проблемы региональной экономики. -1997г., №2, с. 144-168

12. Борисов Е.Ф., Волков Ф.М. Основы экономической теории. М: Высшая школа, 1993г., 67с.

13. Боткин О.И., Боткин И.О. Управление инвестициями.// проблемы региональной экономики. 1998, №1, с.7-11

14. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов. М: ТройкаДиалог, Олимп-Бизнес, 1997г.

15. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капитальных вложений. Перевод с английского. -М: Инфра-М, 1996г.

16. Бруман Ю.С. Производственная база строительства: проблемы перестройки хозяйственного механизма.// Экономика строительства, 1998г., №9, с.62-68

17. Булгаков С.Н. Прогнозы трансформации инвестиционных проектов и политики в СССР в условиях рыночной экономики.// Экономика строительства -1991г., №5, с.12-14.

18. Булгаков С.Н. Прогнозы трансформации инвестиционных проектов и политики в СССР в условиях рыночной экономики.// Экономика строительства -1991г., №6, с.28-35.

19. Булгаков С.Н. Инвестиционное обеспечение инвестиционного развития: капитальные вложения, строительный комплекс, проектирование. Новосибирск: Наука, Спб отделение издательства фирмы, 1993г., 189с.

20. Буров М.П. Приоритеты в инвестиционной деятельности.// Экономика строительства 1991г., №1, с.42-50.

21. Вайвод P.A. Методы определения экономической эффективности капитальных вложений в строительстве. Учебное пособие. Рига: MB и ССО Латвийской ССР, РПИ, кафедра ЭиОС, 1974г.

22. Васильев В.А. Особенности экономического развития регионов и привлечения иностранных инвестиций. // Внешнеэкономические связи России. 1993г., вып. 10, с. 52-57

23. Вопросы совершенствования капитальных вложений, использования основных фондов и оборотных средств в бытовом обслуживании населения: сборник статей./ Под редакцией к.э.н. Горбунова Э.П. М: НИТХИБ, 1975г.

24. Голуб Л.Г., Хямалане В.О. Как управлять инвесициями.// экономика строительства 1990г., №12, с 14-22.

25. Горохолинский A.C., Шамрин А.Т. Региональный аспект инвестиционных процессов.// Общество и экономика 1996г., №6, с.131-141

26. Гражданский кодекс РФ. Часть 1. Введен в действие с 1 января 1995г. федеральным законом РФ №52-ФЗ от 30.11.94

27. Губинский К.И., Штульман Н.Л. Капитальные вложения и пути интенсификации строительства. Минск: Беларусь, 1981г.

28. Гузнер С.С., Харитонова В.Н. Внутрирегиональная дифференциация инвестиционного климата: рейтинговая оценка. // Региональная экономика и социология. 1997г., №2, с. 109-137.

29. Гусева К. Федотов А. Повышение инвестиционной активности и региональные стратегии структурных преобразований. // Экономист 1994г., №12, с.61-70

30. Данилов Ю.А. Преодолеть кризис в инвестиционно-строительный комплекс.// Экономика строительства, №1, 1998г., с. 2-6

31. Доничев O.A., Самусева Р.Ф. О системном подходе к проблеме инвестиционной деятельности в регионе страны // Экономика строительства, №7. 1996г., с.25-29

32. Доничев O.A., Волков Г.К. Формирование эффективной системы регулирования инвестиций в регионе. // Экономика строительства №7, 1997г., с.36-45

33. Доничев O.A. Инвестиционный рынок региона: проблемы формирования и развития.// Экономика строительства. -1996г., №1, с. 47-51

34. Доничев О.П., Петрова H.H. Региональные проблемы стимулирования накоплений и повышения эффективности использования инвестиций.// Экономика строительства 1997г., №1, с. 25-33

35. Дулиг В. А. Комплексный анализ инвестиционных процессов.// Экономика строительства, №2, 1996г., с. 29-45

36. Дьячков М.Ф. Статистика капитального строительства. Издание третье переработанное и дополненное М: Статистика, 1977г.

37. Жолудев Г.А., Колотилкин А.Б. Инвестиционный прогресс: ход осуществления и нерешенные проблемы.// Экономика строительства 1990г, №1, с.25-42.

38. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия. Учебник третье издание, переработанное и дополненное. - М: ИНФРА-М, 2000г., 358с. - серия «Высшее образование»

39. Зеленкова Н.М. Финансирование и кредитование капитальных вложений: Учебник для вузов по специальности «Финансы и кредит». Второе издание переработанное и дополненное. - М: Финансы и статистика, 1985г.

40. Зуева Л.М. Методы расчета окупаемости инвестиционных проектов.// Экономика строительства, №7, 1997г.

41. Иванов В.Г., Зворыкин Д.Н. Оздоровление экономической структуры инвестиционного процесса в капитальном строительстве.// Экономика строительства 1990г., №10, с.66-82

42. Ильин НюИю Информационная технология планирования и маркетинга в строительстве в условиях нового экономического механизма.// Промышленное строительство 1991г. №2, с.2-4.

43. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов./ Под редакцией Шумилана С.И. М: АО «Финстатинформ», 1995г.

44. Ишутин П.К. Инвестиционная политика в новых экономических условиях.// Промышленное строительство -1991г., №7, с.2-4.

45. Каплан JIM. Проблемы перестройки экономики строительства при переходе к регулируемому рынку (проблемы экономического стимулирования инвестиционной деятельности в условиях регионального рынка).// Экономика строительства 1991г., №3, с.86-98

46. Киевский JI.B. Организационные методы ускорения строительства (моделирование инвестиционного прогресса).// Экономика строительства 1991г., №4, с.50-54.

47. Колосов В.П. Организация управления строительством в системе мер по совершенствованию инвестиционного прогресса.// Экономика строительства, Xsl О, 1989г.

48. Корхин A.C. Моделирование экономических систем с распределенным лагом.- М: Финансы и статистика, 1981г.

49. Котов В. В чем содержание Государственной инвестиционной политики.// Российский экономический журнал, №4, 1995г., с. 106-107

50. Кузнецова O.A., Лившиц В.Н. Структура капитала: анализ методов ее учета при оценке инвестиционных проектов. // Экономика и математические методы, 1995г., т.31, вып. 4

51. Кэмпбелл, Р.Макконелл, Стэнли Л. Брю. Экономикс. М: Туран, 1996г. том 1.

52. Ларина Н.И., Кисельников A.A. Региональная политика в странах рыночной экономики. Учебное пособие. М: Экономист, 1998г.

53. Лившиц В.Н. Оптимизация при перспективном планировании и проектировании. М: Экономика, 1984г.

54. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методика, принятая во всемирном банке.// Экономика и математические методы, т.30, вып. 3

55. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений М: ДеКА, 1996г.

56. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М: Бек, 1996г.

57. Маршалова A.C., Новоселов A.C. Основы теории регионального воспроизводства. Курс лекций/ НГАЭиУ М: ОАО Издательство «Экономика», 1998г.

58. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. -М: Статистика, 1971г.

59. Матвиенко В.П. Вопросы ответсвенности в инвестиционном процессе.// Экономика строительства 1988г., №8, с99-109

60. Мелкумов Я.С. организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000г. - 248с. - (серия «Высшее образование»)

61. Меркин P.M., Шамис JI.B. Расчет эффективности капитальных вложений в условиях региональных рыночных отношений.// Экономика строительства -1991г., №5, с.15-34

62. Меркин P.M., Шамис J1.B. Проблемы преодоления экономического спада в инвестиционной сфере.// Экономика строительства 1996г., №4, с.21-38

63. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. / Под редакцией Шахназарова А.Г., от 31.03.94, №7-12/47

64. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Вторая редакция. / Под редакцией Коссова В.В, Лившиц В.Н., Шахназарова А.Г. М: Экономика, 2000г.

65. Минц М.Г., Тюрина С.А. Эффективность капитальных вложений М: Стройиздат, 1983 г.

66. Млодецкий В.Р. Учет вероятностного характерного фактора времени в экономических расчетах капитальных вложений в строительство.// Строительство и архитектура 1990г., №7, с70-73

67. Наумов В.Д., Христофоров Л.Н. Пути сокращения инвестиционного цикла.// Промышленное строительство -1990г., №7, с.26-27

68. Некоторые показатели социально-экономического положения республики Дагестан. Статистический сборник. Дагестанское Республиканское Управление Статистики Госкомстата РФ. Махачкала 1997г.

69. Некоторые показатели социально-экономического положения республики Дагестан. Статистический сборник. Дагестанское Республиканское Управление Статистики Госкомстата РФ. Махачкала 1998г.

70. Некоторые показатели социально-экономического положения республики Дагестан. Статистический сборник. Дагестанское Республиканское Управление Статистики Госкомстата РФ. Махачкала 1999г.

71. Некоторые показатели социально-экономического положения республики Дагестан. Статистический сборник. Дагестанское Республиканское Управление Статистики Госкомстата РФ. Махачкала 2000г.

72. Некоторые показатели социально-экономического положения республики Дагестан. Статистический сборник. Дагестанское Республиканское Управление Статистики Госкомстата РФ. Махачкала 2001г.

73. Николаев В.П. Новое мышление инвестора собственника.// Экономика строительства 1991г., №5, с.34-43.

74. Немчинский А.Б. Расчеты и нормирование капитальных вложений в строительную индустрию. М: Стройиздат, 1970г.

75. Новосельцева Л. Инвестиционный фактор рыночных преобразования в КНР. // Российский экономический журнал, №6, 1993г.

76. Об инвестиционной деятельности в РСФСР. Закон №1488-1 от 26.06.91.

77. Олейник П.П. Основные факторы сокращения продолжительности инвестиционного процесса.// Промышленное строительство 1989г., №8, с.34-37

78. Олейник П.П. Методология формирования рациональной структуры инвестиционного процесса.// Промышленное строительство 1990г., №5, с22-23

79. Олейник П.П., Анн Г.Н. Состав и содержание этапов инвестиций Госстрой СССР.// Промышленное строительство 1990г., №10, с.32-33

80. Организация и управление в строительстве. Основные понятия и термины: Учебно-справочное пособие./ Под редакцией Васильева В.М. М.: Издательство АСВ; СПб, СПбГАСУ. - 1998г. - 316с.

81. Основы предпринимательского дела: Учебник. 2-у издание переработанное и дополненное./ Под редакцией Осипова Ю.М., Смирновой Е.Е. -М.: Издательство БЕК, 1996г. 476 с.

82. Оценка эффективности инвестиционных проектов. / Под редакцией Виленского П.Л., Лившиц В.Н. М: «Дело», 1998г.

83. Пичурина Т.С. Эффективность планирования капитальных вложений -основа получения прибыли.// Промышленное строительство и инженерные сооружения. 1990г., №1, с. 7-9.

84. Подшиваленко П.Д. Эффективность капитальных вложений. М: Знание, 1980г.

85. Положение о едином порядке предпроектной и проектной подготовке строительства в Москве, утверждено правительством Москвы, 1995г.

86. Похьялайнен Р. Маркетинг в строительстве в Финляндии.// Экономика строительства 1991г., №2, с. 123-128

87. Прыкин. Б.В. Экономический анализ предприятия: Учебник для вузов. -М: ЮНИТИ-ДАНА, 2000. -360с.

88. Рекитар Я. А., Караваев В.П. Региональные аспекты повышения инвестиционной активности.// Экономика строительства.- 1996г., №9, с2-16

89. Рекитар Я.А. Япония: Эффективное управление инвестициями (в строительстве). // Экономика строительства -1989г. N»4, с. 96 102.

90. Рекитар Я.А. Япония: Эффективное управление инвестициями (в строительстве). // Экономика строительства -1989г. №5, с. 98 105.

91. Реферат учебника Самуэльсона П., Нордхауса В. Экономикс. -Махачкала: Государственный комитет по экономике Дагестанской ССР, 1991г.

92. Роботов В.Т. Эффективность капитальных вложений в строительстве.-М: Стройиздат, 1976г.

93. Россия в цифрах. Официальное издание Госкомстата России. М: Финансы и статистика, 1996г.

94. Рубахов А.И., Дешко В.И. Инвестиционный рынок и организационная готовность строительных предприятий.// Экономика строительства 1991г. №3, с 3-9.

95. Санамов Ю., Хоменко В. Организация региональной инвестиционной деятельности.// Экономист.- 1996г., №12, с. 61-63

96. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учебное пособие. 2-у издание, переработанное и дополненное. - М.: Финансы и статистика, 2000г. - 304с.

97. Смеляков Н. Деловая Америка. М: Политиздат, 1970г. 230с.

98. СниП 11-01-95. Инструкция о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектной документации на строительство предприятий, зданий, сооружений.

99. СниП 11-101-95 Порядок разработки, согласования, утверждения и составления инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений.

100. Солунский А.И. Организационно-экономические методы совершенствования инвестиционной деятельности в условиях рыночной экономики.// Экономика строительства 1989г., №10, с.40-47

101. Спицын И.О., Спицын Я.О. Маркетинг в банке. М: АО «Тарнекс», ЦММС «Писпайп», 1993г.

102. Статистический словарь./ Под редакцией Королева М.А. Издание второе переработанное и дополненное. -М: Финансы и статистика, 1989г.

103. Тимофеев В., Бурченко Б. Строительный комплекс региона в условиях рынка.// Экономика строительства 1992г., №4.

104. Толоконников А. Регионы в инвестиционных программах Морозовского проекта. Формы реализации и финансирования.// Проблемы теории и практики управления. 1996г., №3, с.81-85

105. Управление инвестициями./ Под редакцией Шеремета В.В. М: Высшая школа, 1998г., том 1.

106. Управление инвестициями./ Под редакцией Шеремета В.В. М: Высшая школа, 1998г., том 2.

107. Урленсон Я. Инвестиционный климат в России и привлечение иностранных инвестиций. // Вопросы экономики, №7, 1994г.

108. Условия лицензирования страховой деятельности на территории Российской Федерации. Классификация по видам страховой деятельности. Утверждены приказом Федеральной службы России по надзору за страховой деятельностью № 02-02/08 от 19.05.94г.

109. Федоров В.Ю. Управление инвестиционной деятельностью в регионе в условиях рыночной экономики.// Экономика строительства. 1990г., №9, с.56-68

110. Филатов В. Проблемы инвестиционной политики в индустриальной экономике переходного типа.// Вопросы экономики, №7, 1994г.

111. Филышш Г.И., Елев В.К. Экономическая эффективность капитальных вложений. Иркутск: Книжное издательство, 1963г.

112. Финансирование и кредитование капитальных вложений. Учебник для студентов ВУЗов/ Под редакцией Подшиваленко П.Д. М: Финансы, 1965г.

113. Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М: Дело ЛТД, 1995г.

114. ХайкинГ.М. Цены стройки на инвестиционном рынке.// Экономика строительства 1991г., №10, сЗ-15

115. Храковский Ю.И., Ковалев А.Г. Капитальные вложения в расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий. М: Стройиздат, 1984г.

116. Шапиро В.Д. Управление проектами. Спб: ДваТри, 1993г.

117. Швец М.Ю. прогнозирование инвестиционной политики путь к экономической безопасности России и ее регионов.// Экономика строительства №4, 2001г., с. 17-28

118. Шубин И.М. К проблеме повышения инвестиционной активности в регионах, /письмо в редакцию/. // Российский экономический журнал.- 1997г., №3, с.108-109

119. Шульженко H.A. Некоторые проблемы управления региональным строительным комплексом. Тула: Репроникс, 1994г., 140с.

120. Экономика строительства./ Под редакцией Монфреда Ю.Б. М: Высшая школа, 1987г., 94с.

121. Экономика строительства: Справочник/ Под редакцией И.Г. Галкина. -Стройиздат, 1989г. 719с.

122. Экономика предприятия./ Под редакцией акад. МАН ВШ, д.э.н., проф. Семенова В.М. М: Центр экономики и маркетинга, 1996г., 184с.

123. Экономика предприятия. Учебник второе издание, исправленное / Под редакцией Семенова В.М. - М: Центр экономики и маркетинга, 2000г., 312с.

124. Экономический анализ хозяйственной деятельности. / Под редакцией Шеремета А.Д. М: Экономика, 1979г., 286с.

125. Экономическая эффективность управленческих и хозяйственных решений. Справочник. Е.Г. Яковенко, В.Ф. Гапоненко, Ю.С. Карабасов, A.B. Горбунов. М.: Знание, 1984г. - 240с.

126. Юрданов А.П.Расчет эффективности капитальных вложений с учетом объемов незавершенного строительства. // Промышленное строительство 1990 г., №2, с.9-10.

127. Яковлев Ю.Г. Эффективное использование капитальных вложений в сельском хозяйстве. Киев: Буд1вельник, 1985г.

128. Якушкин J1.C. Строители и инвестиции.// Экономика строительства -1991г., №4, с 59-62.

129. Якушкин J1.C. Только в срок или доскрочно! Вопросы сокращения инвестиционного цикла в строительстве.// Экономика строительства 1990г., №2, с. 85-88.

130. Яськова Н.Ю. Не навреди: Инвестиционная политика в строительстве.// Экономика строительства 1991г., №3, с.13-19