Механизмы финансирования инвестиций в производственный комплекс региона тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Боровский, Артём Иванович

• Боровский, Артём Иванович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Боровский, Артём Иванович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ

ИНВЕСТИЦИЙ В РЕГИОНЕ.

1.1. Теоретические основы инвестирования.

1.2. Направления исследования инвестиционного климата в регионе.

1.3. Теория оценки инвестиционного рынка региона.

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СРЕДЫ

ИРКУТСКОЙ ОБЛАСТИ.

2.1. 2.1 Исследование особенностей развития и инвестиционной привлекательности производственного комплекса региона.

2.2. Механизмы финансирования инвестиций и альтернативные стратегии развития лесопромышленного комплекса региона.

2.3. Анализ финансового потенциала региона и возможностей по ' финансированию инвестиций.

2.4. Оценка инвестиционной ёмкости лесопромышленного 91 комплекса региона.

ГЛАВА 3 ПРЕДЛОЖЕНИЯ ПО ИСПОЛЬЗОВАНИЮ

МЕХАНИЗМОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ 100 В ПРОИЗВОДСТВЕННОМ КОМПЛЕКСЕ РЕГИОНА.

3.1. Обоснование предпочтительного направления инвестирования.

3.2. Предложения по финансированию инвестиций в малоэтажное деревянное домостроение.

3.3. Финансирование малоэтажного деревянного домостроения с использованием механизма ипотечных ценных бумаг.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизмы финансирования инвестиций в производственный комплекс региона»

Актуальность темы исследования. Одной из главных общемировых проблем социально-экономического развития в эпоху глобализации становятся все более возрастающие масштабы межрегиональной экономической дифференциации, увеличивающийся разрыв в уровне развития и благосостоянии его населения. Аналогичные достаточно интенсивные процессы развиваются и в России. Высокая степень дифференциации и продолжающийся рост межрегиональных различий в экономике и социальной сфере страны обусловливают актуальность задач, направленных на преодоление данных негативных тенденций и последовательное снижение в стране уровня территориальной асимметрии.

В настоящее время эффективность государственной региональной политики РФ можно оценить как неотвечающую современным реалиям. Фактически сегодня субъекты РФ предоставлены сами себе и должны самостоятельно искать точки роста и развивать те отрасли экономики, которые позволят им полностью реализовывать имеющийся потенциал и тем самым увеличить вклад в развитие национальной экономики. Очевидно, что в данном случае регионам необходимо опираться в первую очередь на собственные ресурсы, что обеспечит их конкурентоспособность на внешних рынках.

- Решение проблемы экономического и социального развития регионов сводится, прежде всего, к привлечению масштабных инвестиций. Учитывая серьезное технологическое отставание экономики по целому ряду позиций И' направлений, в России крайне актуально применение современных механизмов финансирования инвестиций, которые могли бы принести за собой новые и новейшие технологии, современные методы управления. Обеспечение притока капитала в конкурентоспособные отрасли экономики, позволит регионам совершить качественный скачок в своем развитии.

Значительная неравномерность экономического развития регионов обуславливает дифференциацию их конкурентных позиций в привлечении инвестиций. В связи с этим актуальность рассмотрения современных механизмов финансирования инвестиций еще более возрастает. Федеральные органы государственной власти на основе оценки эффективности их использования смогут проводить селективную инвестиционную политику, администрации субъектов РФ - разрабатывать -и реализовывать региональные инвестиционные программы, различные типы инвесторов - принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Степень разработанности научной проблемы. Проблема финансирования инвестиций в отдельные регионы и их отрасли промышленности на данный момент изучена в недостаточной степени. Большинство публикаций, посвященных финансированию инвестиций в условиях экономического роста, рассматривает данную тему либо в масштабах всей страны (или отдельной отрасли в масштабах страны), либо в масштабах отдельных предприятий.

При этом для целого ряда субъектов РФ практически отсутствуют публикации, посвященные комплексному исследованию инвестиционных процессов в региональной экономике в условиях экономического роста; отсутствуют публикации, где бы определялись наиболее перспективные отрасли промышленности, на развитии которых следует сосредоточить основные финансовые ресурсы, а также конкретные направления и проекты, которые могли бы стать локомотивами роста в регионе.

Между тем, тема развития механизмов финансирования инвестиций на уровне каждого конкретного региона требует учета своих характерных особенностей и преимуществ по сравнению с другими субъектами РФ.

Наконец, в научной литературе крайне мало публикаций, в которых был бы сделан акцент на исследовании баланса интересов участвующих в региональном развитии сторон. В то же время учет интересов каждой из сторон и комплексный подход при выборе того или иного механизма финансирования инвестиций напрямую влияет на эффективность его применения.

Все это предопределило выбор цели и задач настоящего диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является разработка рекомендаций по использованию современных механизмов финансирования инвестиций, направленных на социально-экономическое развитие региона.

В соответствии с поставленной целью были определены основные задачи исследования.

- Определить современные источники, механизмы и инструменты финансирования инвестиций, которые могут быть использованы российскими компаниями в процессе своего развития, и оценить их комплексно во взаимосвязи друг с другом.

- Исследовать содержание и основные методы оценки инвестиционного климата и инвестиционного рынка региона.

- Разработать алгоритм выбора отрасли промышленности в регионе, которая бы при решении проблемы полномасштабного финансирования смогла совершить качественный подъем в своем развитии, что в свою очередь даст мощный стимул для развития экономики региона в целом.

- Выявить и оценить эффективность применения современных рыночных механизмов финансирования инвестиций в рамках выбранной отрасли промышленности.

- Оценить объем инвестиционного рынка региона и выбранной отрасли промышленности.

- Обосновать предпочтительное направление инвестирования в рамках выбранной отрасли промышленности региона, исходя из комплексного подхода при учете интересов участвующих сторон; определить эффективные рыночные механизмы финансирования инвестиций в рамках данного направления в контексте их интересов.

Поставленные задачи определяют структуру диссертации, согласно приведенной логической блок-схеме:

ПЕРВАЯ ГЛАВА

Объектом исследования является производственный комплекс субъекта РФ - Иркутской области.

Предметом исследования является использование механизмов финансирования инвестиций в производственном комплексе региона.

Теоретической и методологической основой исследования выступают труды отечественных и зарубежных ученых и специалистов в различных областях:

- анализ проблем управления инвестиционной деятельностью строился на работах Баринова А.Э., Бланка И.А., Ивасенко А.Г., Капелюшникова Р.И., Катасонова В.Ю., Корчагина Ю.А., Маковецкого М.Ю., Марголина A.M., Никоновой И.А, Самуэльсона П., Турмачева Е.С. и др.

- исследование проблем регионального развития в части организации финансирования инвестиций базировалось на результатах, полученных в работах Гаврилова А.И., Господарчука Г.Г., Кузнецова А.В., Кузнецовой О.В., Мамаева В.К., Раевского С.В., Сысоева А.П., Третьякова А.Г., Туровского Р.Ф., Четвериковой А.С. и др.

- анализ текущего состояния и перспектив развития рынка ипотечных ценных бумаг проводился на основе работ Астраханцевой М., Кадук С., Казакова А., Лафина А., Миронова М.Е., Московской Ю.И., Никоновой И.А, Сураевой А и др.

В качестве информационной базы в диссертации использованы законодательные акты РФ и Иркутской области; нормативные, статистические и информационно-аналитические материалы Госкомстата России, Банка России, Министерства Финансов РФ, исследовательских и финансовых организаций; статьи периодической литературы по теме диссертации; аналитические ресурсы сети Интернет; документы и материалы годовых отчетов промышленных предприятий Иркутской области, холдингов, частично ведущих свою деятельность на территории Иркутской области; а также статистическая информация, полученная лично автором.

Инструментальной основой диссертационного исследования служит статистический, математический, морфологический и конъюнктурный анализ, методы сравнения и аналогии, экспертных оценок.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании и разработке практических предложений по применению современных механизмов финансирования инвестиций на основе одной из базовых отраслей промышленности региона.

На защиту выносятся следующие положения и результаты, содержащие элементы научной новизны:

1. Уточнено содержание понятия «механизм финансирования инвестиций», под которым понимается сочетание конкретного инструмента финансирования инвестиций и обслуживающего его финансового института, позволяющее хозяйствующему субъекту осуществлять инвестиционную деятельность.

2. Уточнены взаимосвязи между различными источниками, механизмами и инструментами финансирования инвестиций. Структура источников финансирования и действующие механизмы финансирования инвестиций предопределяют выбор финансовых инструментов финансирования инвестиций. Источники, механизмы и инструменты финансирования инвестиций определяют особенности инвестиционного процесса для конкретного предприятия. Более того, выбор предприятием инструментов финансирования инвестиций предопределяет выбор источника и механизма финансирования инвестиций.

3. Исследован инвестиционный рынок Иркутской области со стороны спроса и предложения на инвестиционные ресурсы, а именно через оценку инвестиционного потенциала и инвестиционной емкости региона. Анализ инвестиционного рынка выявил существенное превышение финансовых возможностей региона по финансированию инвестиций над предлагаемыми к реализации инвестиционными проектами. На настоящий момент действительно привлекательных и готовых объектов для инвестирования и эффективных механизмов трансформации инвестиционных ресурсов в инвестиции в регионе крайне мало.

4. Разработан алгоритм выбора отрасли промышленности в регионе, которая бы при решении проблемы полномасштабного финансирования смогла совершить качественный подъем в своем развитии. Выделены основные критерии выбора соответствующей отрасли промышленности. По результатам анализа базовых отраслей региона на соответствие выбранным критериям был сделан вывод о том, что наиболее полно им отвечает лесопромышленный комплекс Иркутской области (далее ЛПК).

5. Обоснована предпочтительная инвестиционная стратегия развития лесопромышленного комплекса Иркутской области и механизмы финансирования инвестиций, обеспечивающие ее реализацию. Дана оценка роли и возможностям каждого механизма в современных условиях.

6. Уточнена методика расчета инвестиционной емкости отрасли промышленности на основе метода «по аналогии» с учетом доминирующего положения отрасли в экономике региона. При расчете инвестиционной емкости ЛПК Иркутской области предложено нивелировать лесную специализацию ВРП региона в сравнении со структурой ВВП страны при помощи корректировки по доле добавленной стоимости, вносимой лесной отраслью в рамках региона и страны в целом.

7. В рамках выбранной инвестиционной стратегии развития лесопромышленного комплекса Иркутской области исследован механизм финансирования инвестиций в развитие массового малоэтажного деревянного домостроения в регионе с учетом комплексного подхода и учете интересов всех участвующих сторон.

Практическая значимость. Основные выводы и положения проведенного исследования могут быть использованы:

- предприятиями производственного комплекса при выборе механизмов и инструментов финансирования инвестиций и разработке собственных инвестиционных программ

- органами государственной власти субъектов РФ при разработке региональной инвестиционной политики, в том числе в направлении улучшения инвестиционного климата и активизации инвестиционной деятельности в регионе;

- в учебном процессе в курсах «Организация и финансирование инвестиций», «Региональная экономика».

Апробация работы и публикации. Предложения диссертационной работы признаны полезными к внедрению или уже внедрены и используются в текущей деятельности следующими организациями:

- ЦУП ВСТО "АК "Транснефть" (финансовая дирекция, г.Ангарск);

- ОАО «Иркутскгражданпроект» (г.Иркутск).

Результаты работы докладывались на 23-й Всероссийской научной конференции молодых ученых и студентов «Реформы в России и проблемы управления» (март 2008г.).

Основные положения диссертационного исследования отражены в четырех научных публикациях общим объемом 1,24 печатных листа.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Боровский, Артём Иванович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По результатам проведенного исследования были сделаны следующие выводы:

В ходе исследования было предложено использовать категорию «механизм финансирования инвестиций» как характеристику целенаправленной деятельности хозяйствующего субъекта по финансированию инвестиций.

Было уточнено содержание данной категории, под которой нами понимается сочетание конкретного инструмента финансирования инвестиций и обслуживающего его финансового института, позволяющее хозяйствующему субъекту осуществлять инвестиционную деятельность.

Были выделены основные современные механизмы финансирования инвестиций. При рассмотрении современных источников, механизмов и инструментов финансирования инвестиций были уточнены основные взаимосвязи между ними.

С учетом зарубежного опыта была обоснована необходимость перехода с самофинансирования в пользу внешних механизмов финансирования инвестиций - прежде всего, банковского кредитования или рынка ценных бумаг.

Было проанализировано содержание категории «инвестиционный климат» как важнейшего фактора эффективного регионального развития и не менее значимого фактора при выборе субъектами хозяйствования тех или иных механизмов финансирования инвестиций.

Инвестиционный климат территории (страны, региона) был определен как характеристика ее привлекательности с точки зрения целесообразности инвестирования, которая определяется на основе анализа и сопоставления экономических, социальных, политических, правовых, организационных и других факторов, действующих на данной территории.

В результате инвестиционная привлекательность региона была определена как система различных объективных признаков, средств, возможностей, обусловливающих в совокупности потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в данный регион.

Рассмотрение теории оценки инвестиционного рынка было реализовано через рассмотрение и сопоставление категорий «инвестиционного потенциала» и «инвестиционной емкости» региона.

Было доказано, что Иркутская область обоснованно является инвестиционно привлекательным субъектом РФ с богатейшими природными ресурсами и развитой диверсифицированной экономикой. Однако в силу ряда объективных особенностей региона его текущий уровень развития не отвечает имеющимся возможностям.

При анализе производственного комплекса региона были выделены основные факторы его успешного развития, к которым были отнесены: бесперебойное обеспечение сырьем требуемого качества и объемов; наличие рабочей силы требуемой квалификации; платежеспособный спрос на продукцию отрасли внутри региона, либо за его пределами; возможности по инвестированию в отрасль необходимых объемов финансовых ресурсов.

Был разработан алгоритм выбора отрасли промышленности в регионе, которая бы при решении проблемы полномасштабного финансирования смогла совершить качественный подъем в своем развитии.

Ключевыми критериями при отборе таких отраслей были выделены следующие:

1. отрасль должна быть не только добывающей по своей сути, должно быть пространство для наращивания добавленной стоимости в ее рамках и соответственно создания продукции глубокой переработки.

2. отрасль должна развиваться на рыночных принципах, участие государства не должно быть доминирующим.

3. потребление (сбыт) продукции отрасли преимущественно должно быть внутри самого региона; i I

4. преимущественное замыкание на самом регионе по комплексу используемых ресурсов в рамках развития отрасли (человеческие, природные, основные фонды);

5. инвестиции в отрасль должны финансироваться преимущественно из внутренних источников региона; внешние к региону инвестиции не должны быть превалирующими.

По результатам анализа базовых отраслей производственного комплекса региона на соответствие выбранным критериям был сделан вывод о том, что наиболее полно им отвечает лесопромышленный комплекс Иркутской области.

При анализе стратегий развития ЛПК региона была обоснована предпочтительная инвестиционная стратегия развития ЛПК Иркутской области и механизмы финансирования инвестиций, обеспечивающие ее реализацию. Таковой является «догоняющая» инвестиционная стратегия, предполагающая постепенный отказ от экспорта круглого леса, и производства продукции с более высокой добавленной стоимостью, в том числе реализация быстроокупаемых и высокоэффективных инвестиционных проектов по созданию в регионе новых производств с применением современных технологий деревопереработки. Одним из таких перспективных направлений ЛПК было выделено производство стройматериалов для массового малоэтажного деревянного домостроения в регионе.

Кроме того, было обосновано более активное участие государства в развитии лесной отрасли не только в качестве регулятора, но и стратегического инвестора.

Выявленные в ходе исследования возможности и тенденции развития финансового рынка Иркутской области позволили рассчитывать на усиление в использовании рыночных механизмов финансирования инвестиций в регионе, в том числе в ЛПК. Соответственно, можно рассчитывать и на изменение структуры финансирования инвестиций с использования преимущественно собственных средств в пользу внешних рыночных механизмов - банковского кредитования или рынка ценных бумаг.

При оценке инвестиционного рынка Иркутской области, и ЛПК региона в частности, выявилось существенное превышение финансовых возможностей региона по финансированию инвестиций (инвестиционный потенциал региона) над предлагаемыми к реализации инвестиционными проектами (инвестиционная емкость). На настоящий момент действительно привлекательных и готовых объектов для инвестирования и эффективных механизмов трансформации инвестиционных ресурсов в инвестиции в регионе крайне мало.

Кроме того, была уточнена методика расчета инвестиционной емкости отрасли промышленности на примере ЛПК Иркутской области на основе метода «по аналогии» с учетом доминирующего положения отрасли в экономике региона;

Учитывая выбранную инвестиционную стратегию развития лесной отрасли региона, а также текущий уровень развития региональной финансовой системы, наиболее оптимальным среди современных механизмов нам представляется финансирование инвестиций через банковскую систему.

В связи с этим, определяя основные возможные подходы к созданию эффективного механизма финансирования малоэтажного деревянного домостроения, автор посчитал необходимым выделить следующие основные взаимосвязанные блоки этого процесса:

- инвестиционное кредитование малоэтажного деревянного домостроения как эффективный рыночный механизм финансирования инвестиций, дополняющий собственные вложения в данную подотрасль ЛПК;

- долгосрочное ипотечное кредитование населения, суть которого сводится к созданию рыночной системы долгосрочного ипотечного кредитования на приемлемых условиях для максимально широкого круга граждан;

- активное участие государства в формировании и развитии подотрасли малоэтажного деревянного домостроения как в качестве регулятора рынка (государственная поддержка отдельных слоев населения, предоставление земельных участков в аренду частному бизнесу, система государственного заказа и др.), так и стратегического инвестора.

Наряду с развитием ипотечного кредитования как неотъемлемой части успешной реализации инвестиционных проектов в сфере малоэтажного деревянного домостроения, ключевым является развитие системы рефинансирования ипотечных кредитов.

В рамках исследования автором был предложен механизм рефинансирования ипотечных кредитов с учетом особенностей развития малоэтажного деревянного домостроения в Иркутской области. При этом был сделан ряд предложений рекомендательного характера:

- контрольный пакет акций регионального оператора АИЖК (ипотечная корпорация Иркутской области) должен быть в собственности региональных органов государственной власти;

- сохранение за ипотечной корпорацией только функций инвестора при взаимоотношениях с частным бизнесом, занимающимся непосредственным домостроением;

- реализация технологии ипотечного кредитования по принципу «единого окна», то есть все действия по оформлению покупки жилья и получению займа гражданами осуществляется только через корпорацию-оператора.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Боровский, Артём Иванович, 2008 год

1. Федеральный закон N 39-Ф3 от 25.02.1999 г. "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений".

2. Федеральный закон №102-ФЗ от 16.07.1998 г. «Об ипотеке (залоге недвижимости)».

3. Федеральный закон 39-Ф3 от 22.04.1996 г. N «О рынке ценных бумаг».

4. Закон Иркутской области № 68-оз от 26.10.2006 года «Программа социально-экономического развития Иркутской области на 2006-2010 годы»

5. Закон Иркутской области № 38-оз от 11.07.2002 «Об областной государственной инвестиционной политике и стимулировании инвестиционной деятельности.

6. Лесной кодекс Российской Федерации № 200-ФЗ от 4 декабря 2006 года.

7. Концепция развития лесопромышленного комплекса Иркутской области на период 2006-2015 годы.

8. Рекомендации по проведению анализа деятельности кредитных организаций и развития банковских услуг в регионе», утв. ЦБР №151-Т от 28 декабря 2004 г.

9. Актуальные проблемы российского менеджмента / Под общей ред. В.В. Быковского. Тамб. гос. техн. ун-т. Тамбов, 2005.-312 с.

10. Астраханцева М. Секьюритизация по-американски, или с какими иллюзиями нам придется расстаться? // «Рынок ценных бумаг». № 12(363) -2008.

11. Бард B.C., Бузулуков С.Н., Дрогобыцкий И.Н., Щепетова С.Е. Инвестиционный потенциал Российской экономики. М.: Издательство «Экзамен», 2003. 320с.

12. Баринов А.Э. Проджект Файненсинг. Технологии финансирования инвестиционных проектов. Практикум. М.: Ось-89, 2008. - 432с.

13. Баринов А.Э. Тайные и явные «подводные камни» при анализе рисков финансирования инвестиционных проектов в российских условиях. // Экономический анализ: теория и практика 2006. - №21(78).

14. Бернстайн П.Л. Против богов: Укрощение риска: Пер. с англ. М.: Олимп-Бизнес, 2000. - 400с.

15. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. - 672с.

16. Большой бухгалтерский словарь / Под ред. А.Н.Азрилияна. М.: Институт новой экономики, 1999. - 574 с.

17. Вахрин П.В. Организация и финансирование инвестиций. Практикум. -М.: Маркетинг, 2008. 164с.

18. Власова М.А. Система инвестиционного обеспечения реального сектора российской экономики в современных условиях. // Финансы и кредит 2006. -№17(221).

19. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. Издательский дом СПбГУ, 2003г. - 528с.

20. Гаврилов А.И. Региональная экономика и управление: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 239с.

21. Глобализация мирового лесного сектора продолжается // www.drevesina.com/materials.htm от 27 апреля 2007г.

22. Господарчук Г.Г. Развитие регионов на основе финансовой интеграции. -М. Финансы и статистика, 2006. 288с.: ил.

23. Гришина И.В. Региональные особенности инвестирования в современной России: методология и результаты исследования. // Финансы и кредит. — 2006. -№6(210).

24. Давыдова Л.В., Казакова Л.В. Формирование стратегии развития инвестиционного потенциала региона на основе оценки инвестиционных процессов. // Региональная экономика: теория и практика 2007. - №1(40).

25. Дадашев А.З. Формирование налогового механизма стимулирования инвестиций в основной капитал. // Экономический анализ: теория и практика. -2008.-№4(109).

26. Дмитриев В. От сбережений к инвестированию. // «Дайджест-Финансы» -2008. -№8(164).

27. Иванова М.Ю. Понятие инвестиционного климата и его влияние на эффективность инвестиционного воздействия партнеров. М.: РАГС, 1996г.

28. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования. М., ОМЕГА-Л, 2006.-253с.

29. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование. Учебник. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 544с.

30. Инвестиции в лесную отрасль Красноярского края // www.rwt.iu/an.asp.

31. Инвестиции в России. 2007: Стат.сб. / Росстат. М., 2007. - 317с.

32. Инвестиции: учеб. пособие / Л.Л.Игонина; под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Экономистъ, 2005. - 478с.

33. Инвестиционная деятельность институциональных инвесторов в регионе / Ф.Р. Адбуллаев, С.В. Раевский. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. -158с.

34. Инвестиционные стратегии крупного бизнеса и экономика регионов / Под ред. О.В. Кузнецовой. М. Издательство ЛКИ, 2007. - 440с.

35. Иркутская область в цифрах 2005: Стат.сб. / Иркутскстат РФ. -Иркутск, 2005. - 158с.

36. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем / Алексей Волков. М.: Вершина, 2006. - 328с.

37. Желновакова М. Закат эпохи круглого леса // "Аргументы и Факты в Восточной Сибири" от 04.06.2007.

38. Казаков А., Кадук С. Американский кризис subprime-кредитов и его влияние на российский рынок. // Рынок ценных бумаг. 2008г.- №3(354).

39. Как инвестировать в недвижимость / А.Цогоев. 2-е изд., доп. - М.: Альпина бизнес Букс, 2006. - 174с.

40. Капелюшников Р. Концентрация собственности и корпоративный ландшафт современной мировой экономики // Отечественные записки 1(22) от 18.08.2005.

41. Карьялайнен Тимо, Топпинен Анне. Политика протекционизма в лесной сфере сдерживает инвестиции в Россию // "ИноСМИ.Ки" от 07.02.2007г.

42. Катасонов В.Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. М., «Анкил», 2005. - 328с.

43. Кашина Н. Система управления инвестициями на региональном уровне. // Инвестиции в России. 2006. - №8.

44. Кидуэлл Д., Петерсон Р., Блэкуэлл Д. Финансовые институты, рынки и деньги. СПб.: Изд-во «Питер», 2000. - 254с.

45. Кикоть И.И. Финансирование и кредитование инвестиций. Минск: Вышэйшая школа, 2003г. - 256с.

46. Кирсанова С. Правила игры для лесных инвесторов // Экспертный канал "УралПолит.Ки" от 06.07.2007г.

47. Коломейцева О. Инвесторы шагают по бездорожью. // Континент-Сибирь. №12 (585) - 28.03.2008г.

48. Комплекс мер по развитию ЛПК РФ, 2006г. // www.ilimpulp.ru

49. Костылев С. Развитие ЛПК может стать «национальной идеей» Приангарья. // Континент Сибирь. -№16 (288) 28.04.2006г.

50. Котлов А. Формирование российского рынка ипотечных ценных бумаг. // Рынок ценных бумаг. - №22 - 2006г.

51. Кубарев Е.Н. Привлечение инвестиций в минерально-ресурсный сектор на базе государственно-частного партнерства. // Региональная экономика: теория и практика. 2007. - №18(57).

52. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. М.: Благовест-В, 2004. - 200с.

53. Куницына С.Ю., Захарова Е.Н. Основы: финансовой диагностики Учеб. пособие. Иркутск: Изд-во БГУЭП. 2003. 233с.

54. Лафин А. Ипотечные ценные бумаги // http://www.dengi-info.com/archive/

55. Левин B.C. Региональные особенности пространственно-временной, концентрации; инвестиций. // Региональная экономика: теория и практика -2007.-№15(54).

56. Лисовская Е., Мичурина Н. Инстинкт сохранения. // Восточно-Сибирская Правда от 25 ноября 2006г.

57. ЛПК Иркутской области: пять лет устойчивого роста. . // www.drevesina.com/materials.htm от 01 сентября 2006г.

58. Маковецкий М.Ю. Инвестиционное обеспечение экономического роста: теоретические проблемы, финансовые инструменты,- тенденции развития. М.:АНКИЛ, 2005.-312 с.

59. Маковецкий М.Ю. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг: механизм, функционирования, современное состояние, перспективы развития. М.: «Анкил», 2003 312с.

60. Марголин A.M. Инвестиции: Учебник. М.: Изд-во РАГС, 2006. - 464с. 63; Мёлкумов Я.С. Организация и,финансирование инвестиций. - М.: Инфра-М, 2002г. - 248с.

61. Механизм: и модели финансирования экономического роста и регионального развития: / Труды Института системного анализа РАН. М.: Едиториал УРСС, 2003. 160с.

62. Миролюбова А.А. Структурный анализ инвестиций^ в основной капитал мезоэкономики по различным направлениям финансирования. // Региональная экономика: теория и практика -2008. №23(80);

63. Миронов М.Е. Ипотечные облигации: ■ международная практика и российская перспектива// http://www.mirkin.ru/ docs/diploml2 02.pdf

64. Московская Ю.И. Ипотечные облигации зарубежный опыт и перспективы на российском рынке // http://www.forekc.ru

65. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2004. - 352с.: ил.

66. Направления развития лесопромышленного комплекса Иркутской области. // www.rwt.ru/an.asp

67. Национальный инвестиционный рынок: основы теории и российская реальность: Учеб. пособие / Е.С. Турмачев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 183с.

68. Никонова И.А. Финансирование бизнеса. М.: Альпина Паблишер, 2003. - 197с.

69. Организация и финансирование инвестиций. Учебное пособие. / Под ред. Т.К. Савчук. Минск. БГЭУ, 2002г. - 198с.

70. Осипов М.А., Дрозд В.И. Стимулирование роста источников финансирования инвестиций. // Финансы и кредит 2008. - №8(296).

71. Островская Э. Риск инвестиционных проектов. Пер. с польского. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2004. - 269с.

72. Парке Стив. Как финансировать бизнес. М.: Изд-во «Дело и сервис», 2008г. - 240с.

73. Погорелов А. Особенности привлечения финансирования в лесной отрасли. // Рынок ценных бумаг. 2007. - № 16 (343).

74. Подшиваленко Г.П., Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность. М.: КноРус-2005, 421с.

75. Полынёв А. Инвестиционная регионалистика России. // Инвестиции в России. 2006. - №2.

76. Попков В.П., Семенов В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб.: Изд-во «Питер», 2001. 224с.

77. Попов А. Организационные решения по совмещению лизинга с другими инвестиционными механизмами. // Инвестиции в России. 2006. - №1.

78. Раевский С.В. Инвестиционная активность в регионе. М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006.-158с.

79. Райская Н., Френкель А., Чубаков Г. Инвестиционная активность регионов России. // Экономист. - №10 - 2007г.

80. Ромаш М.В., Шевчук В.И. Финансирование и кредитование инвестиций. Учебное пособие. М.: Книжный дом «Мисанта», 2004г. — 160с.

81. Россохин В.В. Проблемы эффективности фондового рынка России для привлечения ресурсов в реальный сектор экономики. // Финансы и кредит. -2007. №38(278).

82. Ряховский Д.И. К вопросу государственной поддержки финансирования инвестиций. // Финансы и кредит 2008. - №5(293).

83. Сабитов Н.Х., Карпова С.Б. Необходимость и проблемы привлечения банковского капитала к финансированию воспроизводства основных фондов в регионе. // Финансы и кредит 2007. - №37(277).

84. Саланин В., Югрина А., Кондратьев Н. Инвесторы заблудились в сибирском лесу. // Континент-Сибирь. -№21(443) 10.06.2005г.

85. Самарин А.В. Оптимизация внутренних и внешних источников финансирования инновационного развития (на примере предприятий черной металлургии). // Финансы и кредит. 2008. - №6(294).

86. Самусенко С.А. Выбор формы финансирования долгосрочных инвестиций с учетом фактора налогообложения. // Экономический анализ: теория и практика 2008. - №16(121).

87. Самуэльсон П. Экономика. В 2 т.: пер с англ. Т.П. - М.: НПО «Алгон», ВНИИСИ, 1992г.

88. Семенов Н. Повышение привлекательности инвестиционного климата -ключевое условие развития промышленного комплекса. // Финансы и кредит. -2007. №2(242).

89. Семенов С.К., Комарова О.В., Пермин С.М., Слобина В.Б. Апробация схем приростов денежных потоков при финансировании инвестиций. // Финансы и кредит 2008. - №22(310).

90. Сергеев И.В., Веретенникова И.И., Яновский В.В. Организация и финансирование инвестиций. — М.: Финансы и статистика, 2002. 400с.

91. Современные инструменты инвестиционного развития регионов / Под ред. к.э.н. А.П.Сысоева. М.: Статут, 2007. - 184с.

92. Сошников И.В. Классификация инвестиций и формирование инвестиционного рынка в регионах России. // Региональная экономика: теория и практика 2007. - №3(42).

93. Степанов В. Инвестиции в лесную отрасль: миф или реальность. // "Аргументы и Факты " от 19.01.2007.

94. Сураева-Королева А. Развитие ипотечного кредитования в регионах. Возможности секьюритизации. // «Рынок ценных бумаг». №5 - 2007.

95. Теория инвестиций / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. Ростов н/Д: Феникс, 2008.-347с.

96. Ушаков И.И. Как привлечь инвестиции. СПб.: Питер, 2006. - 224с.

97. Фомина А.В., Смирнова Н.К. Привлечение финансирования: от нуля до бесконечности. М. Бератор-Паблишинг, 2008. - 240с.

98. Хмыз О.В. Финансирование глобальных инвестиций. // Финансы и кредит-2007. №19(259).

99. Чапек В.Н., Рябошапко В.П., Максимов Д.В. и др., Финансовая основа инвестиций в России Ростов н/Д: «Феникс» - 2007, 155с.

100. Чекурков В. На Иркутском банковском рынке обостряется конкуренция. // Континент Сибирь №16 от 28.04.2006г.

101. Читая Г.О. Оптимизация регионального распределения инвестиций. // Региональная экономика: теория и практика 2006. - №9(213).

102. Ценные бумаги для бизнеса: как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций / И.А.Никонова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 350с.

103. Шарп У.Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. Инвестиции: пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997г. -1024с.

104. Шваков Е.Е. Анализ основных подходов к формированию региональных инвестиционных механизмов в Российской Федерации. // Финансы и кредит -2006.-№31(235).

105. Шевченко И.В., Кизим А.А., Денисов К.Ю. Особенности региона как объекта позиционирования на рынке инвестиций. // Региональная экономика: теория и практика 2007. - №12(51).

106. Шевченко И.В., Малеев П.Ю. Сравнительный анализ источников финансирования инвестиций российскими компаниями. // Финансы и кредит. -2006.-№18(222).

107. Школин А. Леспром: сказки русского леса. // Финанс №36(173) - 18-24 сентября 2006г.

108. Янковский К., Мухарь И. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. Спб.: Питер, 2001г. - 448с.

109. Сайт Агентства по ипотечному жилищному кредитованию www.ahml.ru

110. Сайт региональной деловой газеты «Континент Сибирь» www.com.sibpress.ru

111. Портал лесопромышленников www.drevesina.com

112. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики www.gks.ru.

113. Официальный сайт Администрации Иркутской области www.govirk.ru

114. Сайт лесопромышленной корпорации "Илим Палп Энтерпрайз" www.ilimpulp.ru

115. Сайт Иркутского регионального ипотечного агентства www.ipoteka.irk.ru

116. Сайт Ассоциации деревянного домостроения www.npadd.ru

117. Сайт национальной котировальной системы www.nqs.ru/

118. Сайт рейтингового агентства "Эксперт РА" www.raexpert.ru

119. Официальный сайт Федерального агентства лесного хозяйства www.rosleshoz.gov.ru

120. Сайт информационно-аналитической системы лесной отрасли. www.rwt.ru

121. Официальный сайт Байкальского территориального банка Сбербанка РФ www.sbank.irk.ru

122. Портал лесной отрасли www.wood.ru