Механизм управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Аветисян, Вардан Рубенович

• Аветисян, Вардан Рубенович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Аветисян, Вардан Рубенович

Введение

Глава 1. Теоретико-методологические основы управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости

1.1. Инвестиционный процесс как экономическая категория и его составляющие

1.2. Мировой и российский опыт организации системы инвестирования в недвижимость

1.3. Государственное регулирование инвестиционных процессов на рынке недвижимости

Глава 2. Стратегический анализ возможностей управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости

2.1 Инвестиционная привлекательность рынка недвижимости и тенденции ее изменения

2.2 Модели управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости

2.3 Формирование ресурсной базы и движение инвестиционных потоков на рынке недвижимости

Глава 3. Методические рекомендации по управлению инвестиционными процессами на рынке недвижимости

3.1 Проектирование инвестиционных процессов на рынке недвижимости

3.2 Организационно-экономические механизмы развития российского рынка недвижимости

3.3 Перспективы развития инвестиционных процессов на рынке недвижимости 133 Заключение 149 Список использованной литературы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизм управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости»

Инвестиционный процесс является одним из основных факторов обеспечения нормального функционирования любых экономических систем, к числу которых относится и рынок недвижимости. В процессе трансформации российской экономики и развития рынка недвижимости потоки инвестиций играют не менее значительную роль, чем в других отраслях народного хозяйства, а объем и оборот инвестиционных средств с развитием рынка недвижимости становятся все более масштабными. Необходимость расширения инвестиционной деятельности в данной области диктуется, с одной стороны, актуальностью жилищного вопроса для огромного количества граждан и плачевным состоянием жилого фонда страны, а с другой стороны - возможностями получения значительной прибыли от инвестиционных операций на рынке недвижимости для различных инвесторов. Дефицит государственных инвестиций привел к появлению новых механизмов инвестирования, способствующих притоку частного капитала на рынок недвижимости. Реальные и финансовые инвестиции, представляющие собой вложение капитала с целью получения коммерческого или иного дохода, могут помочь созданию динамично развивающейся на основе рыночных механизмов системы инвестирования в объекты недвижимости в экономике России.

Важнейшим аспектом управления инвестиционным процессом на рынке недвижимости является огромная социальная значимость жилья, составляющего более двух третей рынка недвижимости, как объекта инвестирования (представляющего собой одну из главных человеческих потребностей), что позволяет оценивать эффективность функционирования системы инвестирования в эту сферу не только экономическими, но и социальными показателями.

В этой связи особо актуальной становится задача формирования механизма управления инвестиционным процессом на рынке недвижимости, основанного на формировании и эффективном использовании инвестиционных ресурсов.

Степень разработанности проблемы. В числе работ, посвященных анализу инвестиционных процессов, управлению инвестиционной деятельностью, инвестированию в недвижимость, экономике жилой недвижимости выделяются труды таких исследователей, как А.Н. Асаул, А.И. Гаврилов, Е.М. Блех, В.М. Аныпин, JI.C. Валинурова, В.А. Горемыкин, И.А. Бузова,

A.M. Мухамедьяров, С.В. Валдайцев, М.П. Логинов, Б.Ф. Зайцев, Н.С.Пастухова, В.И. Лимаренко, И.В. Довдиенко, Г.М. Стерник, А.С. Мах-мутов, Н.И. Климова. Проблемы организации и функционирования системы инвестирования в недвижимость являются предметом исследования Г.Г.Матюхина, В.А.Кудрявцева, А.М.Мейзлера, А.Н.Ужегова, В.С.Ема,

B.В.Смирнова, И.Д.Грачева, И.В.Караваевой, А.Ринга, Р.Страйка и др.

В то же время, при всем многообразии литературы и обилии публикаций, анализ трудов, посвященных проблемам управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости, свидетельствует, что исследования рынка инвестиционных ресурсов проводятся без учета взаимосвязи его с рынком недвижимости, не проработаны вопросы взаимодействия рынка капитала, рынка ипотечных ресурсов и рынка недвижимости как неразрывных звеньев в системе инвестирования в недвижимость.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования являются инвестиционные процессы на рынке недвижимости.

Предметом исследования выступает совокупность организационно-экономических отношений, возникающих в ходе управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является исследование условий и особенностей формирования инвестиционной составляющей развития рынка недвижимости и разработка механизма управления инвестиционным процессом в этой сфере.

Для достижения указанной цели были поставлены следующие задачи:

- исследовать мировой и российский опыт организации системы инвестирования в недвижимость и определить возможности его реализации в современной экономике

- определить направления государственного регулирования инвестиционных процессов на рынке недвижимости

- выявить факторы формирования привлекательных условий инвестирования на рынке недвижимости

- определить особенности развития муниципальных рынков недвижимости, состояние объектной базы на этих рынках, соотношение спроса и предложения

- разработать методику оценки спроса на ипотечные инвестиционные ресурсы

- предложить организационно-экономический механизм развития российского рынка недвижимости

- определить перспективы развития инвестиционных процессов на рынке недвижимости с учетом предложенных рекомендаций

Теоретической основой исследования послужили работы ведущих отечественных и зарубежных специалистов в области ипотечного жилищного инвестирования, труды по экономике недвижимости, финансам, инвестиционному анализу, экономике недвижимости.

В качестве методологической базы исследования использованы законы статистического и системного анализа, социологические методы исследования и графический инструментарий. На разных этапах работы, в зависимости от характера решаемых задач, применялись методы сравнительного экономического анализа, статистической группировки, графических изображений, анализ первичной документации и статистической отчетности. Совокупность используемой методологической базы позволила обеспечить достоверность и обоснованность выводов и практических решений.

Информационной базой исследования послужили аналитические обзоры и статистические данные Росстата, периодические федеральные и региональные издания, ресурсы сети Интернет, действующие законы, постановления Правительства РФ, проекты законов и другие нормативно-правовые документы, а также обнародованные данные Госстроя РФ, Центробанка, Антимонопольного комитета, других ведомств, данные субъектов инвестиционных рынков муниципальных образований.

Научная новизна. Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке теоретических и практических рекомендаций по формированию и реализации механизма управления инвестиционным процессом на рынке недвижимости, основанные на активизации ипотечных инструментов и использовании пенсионного капитала в качестве источников финансирования инвестиций на рынке недвижимости.

В числе конкретных результатов, характеризующих научную новизну, можно выделить следующие.

1. Систематизированы и уточнены инвестиционные свойства объектов недвижимости, заключающиеся в их редкости, специфике оборота и кругооборота, капиталоемкости, уникальной полезности, стационарности и определяющие особенности развития инвестиционных процессов на рынке недвижимости, отличающиеся устойчивым приростом вложенного капитала при невысоком уровне ликвидности инвестиций.

2. Обоснована и доказана целесообразность развития системы долгосрочного инвестирования на рынке недвижимости на основе двухуровневой (американской) модель ипотеки, предполагающая наличие вторичного ипотечного рынка и обеспечивающая решение проблемы дефицита долгосрочных инвестиционных ресурсов за счет собственного капитала и срочных займов ипотечных банков.

3. Дополнена методика оценки инвестиционного спроса в части определения потенциальной емкости ипотечного инвестиционного рынка в муниципальном образовании и влияния ипотечной системы на параметры развития рынка недвижимости.

4. Предложен организационно-экономический механизм привлечения пенсионного капитала на рынок недвижимости как инвестиционного ресурса, заключающийся в эффективном использовании накопительной части пенсии и ее кругообороте на рынке недвижимости путем выпуска ценных бумаг, обеспечивающий существенное приращение отложенных ресурсов граждан в виду постоянно возрастающей стоимости объектов недвижимости.

5. Определены перспективы развития инвестиционных процессов на рынке недвижимости, основанные на реализации предлагаемого механизма привлечения инвестиционных ресурсов на рынок недвижимости и заключающиеся в переходе рынка недвижимости, согласно теории циклических колебаний, со стадии спада к стадии стабилизации, требующей активного государственного регулирования инвестиционных процессов на рынке недвижимости.

Практическая значимость настоящей диссертации определяется тем, что ее материалы могут использоваться для целей оценки потенциальной емкости ипотечного рынка и объема спроса на ипотечные инвестиционные ресурсы в муниципальных образованиях; дальнейшего совершенствования федеральных, муниципальных и коммерческих программ развития инвестиционных процессов на рынке недвижимости. Результаты диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе ВУЗов при изучении дисциплин «Жилищное инвестирование», «Экономика недвижимости», «Управление инвестиционной деятельностью», а также на курсах повышения квалификации работников, занятых в сфере принятия управленческих решений инвестиционного характера, в практической деятельности специалистов, занимающихся вопросами инвестирования в недвижимость. Кроме того, материалы диссертации могут представлять интерес для органов государственной власти и субъектов инвестиционного и ипотечного рынка в качестве аналитического и прикладного материала.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы докладывались и обсуждались на всероссийских и международных научно-практических конференциях. По теме диссертации опубликовано 4 работы, общим объемом 1,65 п.л.

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав и заключения и приложений, изложенных настраницах машинописного текста. Цифровой и графический материал представлен втаблицах ирисунках. Список использованной литературы содержит болеенаименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Аветисян, Вардан Рубенович

Заключение

На основе проведенного исследования можно сделать следующие выводы и практические рекомендации по управлению инвестиционным процессом на рынке недвижимости:

1. Исследована сущность инвестиционного процесса как экономической категории и определены его составляющие. Обобщение различных точек зрения позволило определить условия развития инвестиционного процесса, заключающиеся, с одной стороны, в формировании благоприятного инвестиционного климата, а, с другой, в мобилизации достаточного объема инвестиционных ресурсов.

2. Обосновано, что развитие и функционирование рынка недвижимости обусловлено спецификой самого объекта рыночных отношений, которая определяется редкостью, спецификой оборота и кругооборота, капиталоемкостью, уникальная полезностью, стационарностью объектов недвижимости.

Эти же факторы определяют особенности развития инвестиционного процесса на рынке недвижимости, наиболее общими из которых являются следующие:

1) уровень развития (степень активности) рынка недвижимости (как рынка инвестиционных товаров) находится в тесной зависимости от колебаний общеэкономической конъюнктуры;

2) на функционирование рынка недвижимости существенное влияние оказывает фактор сопутствующих затрат (имущественные налоги и затраты на обеспечение функционального состояния объектов недвижимости);

3) специфика объекта рынка недвижимости в значительной степени влияет на соотношение спроса и предложения на данном рынке.

Детальный анализ функционирования рынка недвижимости, специфических особенностей объекта данного рынка однозначно приводят к выводу, что в условиях эффективно развивающейся экономики необходимо государственное участие в развитии инвестиционных процессов на рынке недвижимости, Основным направлением государственного регулирования рынка недвижимости является финансово-кредитное регулирование, главными целями которого являются: содействие организованному развитию рынка недвижимости на основе интенсивного привлечения частных инвестиций, а также возможность использования недвижимого имущества в качестве объекта финансовых вложений.

Доказано, что ипотека объектов недвижимости — важнейший финансово-экономический инструмент рыночного хозяйства, способствующий активизации инвестиционной деятельности на рынке недвижимости и одновременно обеспечивающий надежную защиту интересов кредитора. Именно ипотечный механизм позволяет наиболее выгодно сочетать интересы населения в улучшении жилищных условий, коммерческих банков - в эффективной и прибыльной работе, инвесторов - в надежных ценных бумагах, строительного комплекса - в ритмичной загрузке производства и, конечно же, государства, заинтересованного в общем экономическом росте.

3. Анализ существующей практики подтвердил, что наиболее эффективной формой государственного регулирования инвестиционных процессов на рынке недвижимости заключается в развитии, во-первых, системы субсидирования граждан с определенными параметрами кредитов и, во-вторых, системы государственного страхования ипотечных рисков. Оказание гражданам государственной помощи посредством предоставления адресных субсидий и государственного страхования ипотечных кредитных рисков позволит расширить объем инвестиционного ипотечного спроса, значительно расширить возможности приобретения жилья малоимущими семьями для достижения ими экономической самостоятельности и увеличить число собственников жилой недвижимости в стране

4. В процессе анализа возможностей управления инвестиционным процессом была проанализирована инвестиционная привлекательность- рынка недвижимости. Учитывая то, что недвижимость - это отдельный сектор экономики, который развивается по особенным законам и принципам,, на их практическую реализацию накладывается некоторый отпечаток. Особенность сферы недвижимости в этом отношении заключается в том, что временной лаг от начала реализации проекта до момента выведения объекта на рынок достигает нескольких лет, в течение которых рыночная ситуация может существенно измениться. Кроме того, в недвижимости особое место занимает риск ликвидности, который обусловлен значительной стоимостью актива и ограниченностью возможностей быстрого выхода из проекта в недвижимости без потери стоимости инвестиций. Иными словами, инвестиционная привлекательность рынка недвижимости заключается в наличии игроков, считающих, что недвижимость на нем недооценена, то есть для них ее инвестиционная стоимость превышает рыночную - ту, которая рассматривается большинством присутствующих на рынке игроков как наиболее справедливая - или в частном случае стоимость в текущем использовании - для нынешнего владельца. Сохранение сложившихся тенденций развития инвестиционной активности на рынке недвижимости определяют широкие возможности инвесторов как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе в связи с повышательной тенденцией платежеспособного спроса на объекты недвижимости, однако, цикличность колебаний и снижение темпов прироста капитала определяют необходимость разработки и реализации гибкой системы управления инвестиционными процессами на этом сегменте инвестиционного рынка.

5. Установлено, что система долгосрочного инвестирования на рынке недвижимости, организованная в нашей стране, опирается на двухуровневую (американскую) модель ипотеки как наиболее перспективную с точки зрения источников инвестирования. Имеются все правовые и экономические предпосылки для эффективной работы данной модели ипотечного инвестирования в России. Определено, что современное развитие системы ипотечного инвестивроания в России происходит по трем направлениям: кредитование коммерческими банками, региональные ипотечные программы и федеральная программа.

6. В рамках задачи нахождения «узких мест» развития ипотечного инвестиционного рынка и системы инвестирования недвижимости в целом проанализированы: современные процессы, происходящие на рынках недвижимости муниципальных образований и характеристики объектной базы рынка жилья; возможности расширения объема предложения ипотечных инвестиционных услуг и рефинансирования кредитов в рамках федеральной программы ипотечного инвестирования в долгосрочном периоде (бесперебойный приток инвестиций); возможности расширения объема инвестиционного спроса на ипотечные ресурсы.

Установлено, что в целом инвестиционные процессы на рынке недвижимости России активно развиваются, и лишь в ограниченном числе муниципальных образований они находятся на начальном этапе становления.

7. Уточнена методика оценки инвестиционного ипотечного спроса в рамках муниципального образования, по ней произведена оценка спроса на ипотечные ресурсы в городе Рязани и получены данные о потенциальной емкости ипотечного рынка, о ежегодном платежеспособном спросе на ипотечные ресурсы. Произведена количественная оценка объемов жилищного строительства, которые необходимо обеспечивать для пропорционального развития рынка жилья в условиях развития новых инструментов жилищного инвестирования.

8. Предложен организационно-экономический механизм привлечения пенсионного капитала на рынок недвижимости как инвестиционного ресурса, заключающийся в эффективном использовании накопительной части пенсии и ее кругообороте на рынке недвижимости путем выпуска ценных бумаг, обеспечивающий существенное приращение отложенных ресурсов граждан в виду постоянно возрастающей стоимости объектов недвижимости.

9. Определены перспективы развития инвестиционных процессов -на рынке недвижимости, основанные на реализации предлагаемого механизма привлечения инвестиционных ресурсов на рынок недвижимости и заключающиеся в переходе рынка недвижимости, согласно теории циклических колебаний, со стадии спада к стадии стабилизации, требующей активного государственного регулирования инвестиционных процессов на рынке недвижимости.

Осуществление предлагаемых в работе мероприятий позволит обеспечить соразмерное увеличение объемов предложения недвижимости и дальнейшее пропорциональное развитие системы инвестирования, строительной отрасли и рынка жилья. С помощью дальнейших преобразований в сфере права, стратегии, регулирования и институционального развития, предложенный механизм управления инвестиционными процессами на рынке недвижимости может внести значительный вклад в развитие экономики России и повышение уровня жизни населения.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Аветисян, Вардан Рубенович, 2008 год

1. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР»2., Закон РСФСР от 4 июля 1991 №1541-1 «О приватизации жилищного фонда в Российской Федерации»

2. Закон РФ от 16 июля 1998 №102 «Об ипотеке (залоге недвижимости)»

3. Закон РФ от 21 июня 1997 г. № 122 «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним»

4. Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации: Федеральный закон РФ,2407.2002 г,№ 111.

5. Постановление Правительства РФ от 11 января 2000 г. № 28 «О мерах по развитию системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации».

6. Постановление Правительства РФ от 17 сентября 2001 г. № 675 "О федеральной целевой программе "Жилище" на 2002 2010 годы".

7. Постановление Правительства РФ от 26 августа 1996 г. № 1010 «Об агентстве по ипотечному кредитованию».

8. Указ Президента РФ от 10 июня 1994 г. № 1180 «О жилищных кредитах».1.. Указ Президента РФ от 28 февраля 1996 г. № 293 «О дополнительныхмерах по развитию ипотечного кредитования».

9. Абрамов С.И. Инвестирование. — М: Центр экономики и маркетинга, 2000. — 440 с.

10. Абрамова М.А. Ипотечные банки в Германии // Банковское право. — 2002. -№3.- С. 57-59.

11. Аналитические записки. Часть II. Ипотека: опыт российских регионов. — Киров, 2001.- 1-52 с.

12. Аныпин В.М. Инвестиционный анализ. — М: Дело, 2004.- 279 с.

13. Асаул А.Н. Экономика недвижимости. СПб.: Питер, 2004. - 512 с.

14. Афанасьев С.А. Пенсионные схемы и технологии / С.А. Афанасьев // Экономика и жизнь. — 1994. № 45.

15. Балабанов И.Т. Операции с недвижимостью в России. М.: Финансы и статистика, 1996. — 192с.

16. Балдин К.В. Эконометрика / Балдин К.В., Быстров О.Ф., Соколов М.М. — 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 254 с.

17. Баринов В. Муниципальные облигации / В. Баринов М.: Русская Деловая литература, 1997. — 160 с.

18. Баскаев К. Бесплатного жилья не бывает // Экономика и жизнь.- 2000. -№7. -С. 29-31.

19. Беккер Г.С. Человеческое поведение: экономический подход. Избранные труды по экономической теории: пер. с англ. / Сост., науч. ред. послесл. Р.И. Капелюшников; предисл. М.И. Левин. -М.: ГУ ВШЭ, 2003. 672 с.

20. Березин И. Структура распределения доходов в: России в 2002 году http://www.marketologi.ru/lib/berezin/income02.html

21. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента /И.А. Бланк Т. 1 — К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001. - 536 с.

22. Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия / И.А. Бланк К.: Ника-Центр; Эльга, 2003. - 448 с.

23. Бланк И.А. Управление использованием капитала /И.А. Бланк К.: Ника-Центр», 2000. - 656 с.

24. Боди 3. Финансы / Зви Боди, Роберт Мертон: пер. с англ: М.: Вильяме, 2004.-592 е.: ил.

25. Борисенко Н. Мировой опыт проведения пенсионных реформ / Н. Бори-сенко // Финансы и кредит. 2004. - № 18. - С. 53-58.

26. Будаков Д. Ю. Проблемы ипотечного кредитования // Деньги и кредит.2002. № 9. - С.44-48.

27. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. СПб.: Питер, 2003. — 432 с.

28. Ваксман С.А., Воробьева О.Е. Ипотечное кредитование и его участники на рынке жилья США.- Екатеринбург: Урал. Гос.Экон.Ун-т, 1998. 97с.

29. Валдайцев С.В., Воробьев П.П. и др. Инвестиции. Учебник. — М.: Проспект, 2005.- 440 с.

30. Валинурова JI.C. Инвестиционный процесс: оценка, прогнозирование, регулирование (модель ОПР) / JI.C. Валинурова. — Уфа: БАГСУ, 2003. — 234 с.

31. Валинурова JI.C., Казакова О.Б. Управление инвестиционной деятельностью. М.: КноРус, 2005. - 384 с.

32. Все о строительстве города Уфы. Информационно-справочное издание. Единая информационная служба по недвижимости «Азимут». — Уфа,2003.- 110 с.

33. Галаева Е.Становление среднего класса в России на фоне мировых тенденций // Общество и экономика. 2002. - №8/9. - С.94-111.

34. Гарипова 3.JI. Рынок жилищной ипотеки: развитие специальных кредитных институтов // Банковское дело. — 2004. №1. — С.20-24.

35. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости: Учебник. — 3-е изд., перераб. и доп. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2003. — 836с.

36. Грачев И.В. Ипотека в России: время требует правовых гарантий // Аудитор. 1997. - №2. С.3-6.

37. Гришаев С.П. Все о недвижимости (регистрация прав, купля-продажа;мена, дарение, наем жилого помещения, ипотека, наследование): Учебно-практическое пособие. М.:Изд-во БЕК, 2000. - 272с.

38. Гузанова А.К. Перспективы решения жилищной проблемы в оценках российских семей // Проблемы прогнозирования. — 1998. №2. — С. 127144.

39. Данилов Ю.А. Рынки государственного долга: Мировые тенденции и российская практика/ Ю.А. Данилов. М.: ГУ ВШЭ, 2002. - 432 с.

40. Делягин М. Реалии пенсионной реформы / М. Делягин // Рынок ценных бумаг. № 4 (259). - 2004. - С. 26-28.

41. Дестресс М. Ипотека и ипотечное кредитование // Деньги и кредит. -1995. № 8. — С.48 - 51.

42. Довдиенко И.В. Ипотека: учебно-практическое пособие / Под ред. д.э.н., проф.В.З. Черняка. М.: Издательство РДЛ, 2002. — 272 с.

43. Друкер П. Управление, нацеленное на результаты: пер. с англ. — М.: Технологическая школа бизнеса, 1994.

44. Евтух А.Т. Жилищная ипотечная система: мировой опыт // Деньги и кредит. 2000. - №10. - С.47-53.

45. Егоров Е.В., Потапова М.В. Экономика жилищного хозяйства России: Учебное пособие. -М.: ТЕИС, 2002. 171 с.

46. Жуков Е.В. Инвестиционные институты: Учебное пособие для вузов / Е.В. Жуков. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ. - 1998. - 199 с.

47. Жуков И.В., Щербаков А.И. Ипотечное кредитование затрат на приобретение и строительство жилья // Экономика и предпринимательство в строительстве (выпуск 4): Сб. научи. тр./Отв. ред. А.И. Щербаков. Новосибирск: НГАСУ, 1998. - С. 98 - 101.

48. Захарова Н.Н. Комментарий к федеральному закону «Об ипотеке (залоге недвижимости)». Постатейный. — М.: Юрайт, 1999. 189с.

49. Зенец Н. Возможности развития ипотечного кредитования // Экономист. -1997.-№4.-С.93-96.

50. Иванов В.В. Ипотечное кредитование. М.: Информационновнедренческий центр «Маркетинг», 2001. — 273 с.

51. Ивантер А. Еще не наелись // Эксперт. 2004. - №7. http://www.middleclass.ru/articles/index.shtml

52. Ильичев В.Г., Ильичева В.В. К вопросу о моделировании обмена квартир // Экономика и математические методы. — 2001. — №1. — С.13-19.

53. Ипотечные ценные бумаги — за пять минут до старта: Интервью Ского-ревой А. с заместителем главы Федеральной службы по финансовым рынкам Гусаковым В. // Банковское обозрение. — 2006. № 2. - С. 32— 36.

54. Каламбет А.П. Залог недвижимости (ипотека) как способ обеспечения кредита // Деньги и кредит. 2000. - №9. - С.30-32.

55. Кесельман Г.М. Ипотечное жилищное кредитование: состояние и перспективы // Деньги и кредит. 2000. - №9. - С.27-29.

56. Киданов В. Влияние ипотеки на тенденции-развития рынка жилья// Банковское дело в Москве. — 2003. №8.

57. Климова Н.И. Инвестиции как факторы экономического роста (теоретические аспекты) / Н.И. Климова. Екатеринбург: УрО РАН, 1999.

58. Клыков В. Эффективность инвестиционно — заемной системы / В. Клыков // Рынок ценных бумаг. 1997. — № 16. - с. 44^15.

59. Колобов С.С., Колобова B.C. Жилищное ипотечное кредитование: Состояние и перспективы развития. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К0», 2002. — 120с.

60. Копейкин А., Стебенев JL, Скоробогатько Б., Пенкина И. Развитие ипотечного кредитования в России // Рынок ценных бумаг. 1998. - № 8. -С.26.

61. Косарева Н., Страйк Р. Создание системы ипотечного жилищного кредитования в России М.: Институт экономики города США, 1995. С. 24.

62. Кочетков Ю. Двухуровневая ипотека и рынок новостроек 11 Монолит. -2003.-№1.

63. Кудрявцев В.А., Кудрявцева Е.В. Основы ипотечного кредитования. —

64. М.: Высшая школа, 1998. 64 с.

65. Лимаренко В.И. Дом для Вашей семьи на Большой Волге: Проблемы внедрения ипотечного кредитования в российских регионах. Теория и практика. Саров Нижегородской обл.: изд-во «Альфа», 1998. - 271 с.

66. Лимаренко В.И.* Управление ипотечным кредитованием: стратегия развития в условиях переходной экономики // Инвестиции в России. — 2000. № 8. - С.44 - 48

67. Логинов М.П: Государственное управление и ипотечное кредитование в современной экономике // Маркетинг. 2002. - №1. — С. 91-116.

68. Логинов М.П. Ипотечное жилищное кредитование на уровне муниципальных образований // Маркетинг. 2002. - №2. - С.97-113.

69. Логинов М.П. Как решить жилищный вопрос // ЭКО. 2001. - №11. — С.78-83.

70. Логинов М.П. Система ипотечного жилищного кредитования в России: проблемы и пути решения // Деньги и кредит. — 2002.г- №4.

71. Мажара Е.Н. Инвестиционная привлекательность пенсионного капитала для реформы ЖКХ / Е.Н. Мажара // Экономика и финансы. 2006. - № 8 (112).-С. 48-52.

72. Мажара Е.Н. Особенности бюджетного кредитования предприятий в ходе инвестиционного процесса муниципальной заемно-инвестиционной системы города Уфы / Е.Н. Мажара // Экономика и управление. — 2003. -№4 (54).-С. 96-98.

73. Маркс К. Капитал / К. Маркс. — Тт. 1—3. — М.: Политическая литература. -Т.1.-1967.

74. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии / К. Маркс. — Т. 1. Кн. 1. Процесс производства капитала. — М.: Политиздат, 1983. 905 с.

75. Материалы официального интернет-сайта ОАО «АИЖК» Агентства по ипотечному жилищному кредитованию - www.ahml.ru

76. Материалы официального сайта Гильдии Маркетологов http://www.marketologi.ru/lib/berezin

77. Матюхин Г.Г. Ипотека монополия или конкуренция // Банковское дело. - 2003. - №5.

78. Матюхин Г.Г. Ипотека социальные,1 экономические и технические проблемы // Банковское дело. — 2003. - №3. - .25-27.

79. Матюхин Г.Г. Ипотека: от истории к современности // Банковское дело. 2003. - №1. - С.10-12.

80. Махмутов А. X. Республике необходима долгосрочная стратегия социально-экономического развития /А.Х. Махмутов // Экономика и управ. ление. 2003.-№ 6. - С. 16.

81. Машинистова Е. Кредитные институты как субъекты ипотечных операций с жильем // Российский экономический журнал. 1996. - № 7. - С. 47-56.

82. Мейзлер A.M. Обеспечение доступности ипотечного кредитования в России на современном этапе http://www.rusipoteka.ru/publications/

83. Мейзлер A.M., Савченко Е.В., Хабибуллин У.А. Опыт внедрения ипотечного кредитования в городе Уфе // Недвижимость и инвестиции. Правовое регулирование. 2001. - №1.

84. Мелентьева К. Некоторые рассуждения о различных схемах финансирования покупки жилья // Монолит. 2003. - №1.

85. Меркулов В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования. СПб.: Издательство «Юридический центр Пресс», 2003. - 360 с.

86. Методические рекомендации по организации и порядку осуществления программ ипотечного жилищного кредитования / Подред.Н.Б.Косаревой. М .: Фонд «Институт экономики города», 2004. - 92 с.

87. Минц В. Доплата от дяди // Эксперт. 2003. - №19.- С.44 - 48.

88. Митрофанов М.В., Сфонова В.Н. Применение ипотеки для улучшения жилищных условий населения конкретного муниципального образования // Государственная власть и муниципальная система управления. -2003.-№2.-С. 18-20.

89. Непп А. Жилье за пенсионные деньги / А. Непп, М. Федотов // Эксперт-Урал. 2004. - 2-8 февраля 2004. -№ 4-С. 18-21.

90. Непп А. Что немцу хорошо / А. Непп // Эксперт — Урал. — 6-12 октября 2003.-№37.-С. 30-33.

91. Ноздрина Н.Н., Пчелинцев О.С., Стерник Г.М. Цены и доступность жилья в городах России // Проблемы прогнозирования. — 1996. — Вып. 6. — С.115-138.

92. Овсянникова Т., Празукин Д. Инвестиционный потенциал населения на J региональном рынке жилья // Вопросы экономики. — 2001. — № 5. — С.107-112.

93. Оленина Е.А., Плущевская Ю.Л. К оценке потенциального спроса населения на ипотечный кредит // Деньги и кредит. — 2000. № 5. - С.42-46.

94. Опыт и проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в регионах России / Под ред. Н.Н.Рогожиной.- М .:Фонд «Институт экономики города», 2004.- 128 с.

95. Организация рынка жилья (концептуальный обзор). М., 1991.

96. Орлов В.Е., Клименко В.А. Ипотека в России возродится // Деньги и кредит. 1995. - №8. - С.60-64.

97. Оценка масштабов и динамики изменения платежеспособного спроса на жилье и объемов жилищного строительства в России. М.: Фонд «Институт экономики города» www.urbaneconomics.ru

98. Павлова И.В. Основные элементы системы ипотечного жилищного кредитования // Деньги и кредит. 2003. - №3. — С.57-62.

99. Павлова И.В. Процесс оформления ипотечных кредитов в банке // Банковское дело. -2001. №4. - С. 17-28.

100. Павлодский Е. Залог недвижимого имущества (ипотека): Комментарий закона // Хозяйство и право. 2000. - №4. — С. 3-16.

101. Пастухова Н. Использование ценных бумаг как инструмента рефинансирования долгосрочных жилищных ипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг. 2001. - №6. - С.66-70.

102. Пастухова Н. Перспективы эмиссионных ипотечных ценных бумаг в России // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 6. - С. 18-20.

103. Юб.Пахомова Е.А., Веселова Д.Е. Развитие жилищной ситуации в России и эконометрический анализ рынка квартир в Москве // Экономика и математические методы. — 2001. №2. - С.41-48.

104. Половина сделок по покупке жилья к 2010 году будет осуществляться с помощью ипотечных кредитов // Этажи. 2004.- №3. - С.5.

105. Правовые проблемы организации рынка ипотечного кредитования в России / Под ред. B.C. Ема. М.: Статут, 1999. - 256 с.

106. Пчелинцев О., Белкина Т. Жилищные реформы и европейская интеграция // Проблемы прогнозирования. 1997. - Вып. 1. - С.140-142.

107. Пчелинцев О.С. На пороге жилищной реформы // Вопросы экономики. -1993.- №7. С.7-13.

108. Рогожина Н.Н. Формы финансовой поддержки семей с невысоким уровнем доходов при улучшении жилищных условий. М .:Фонд «Институт экономики города», 2004. - 84 с.

109. Роик В. По поводу введения в действие закона «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» / В. Роик // Российский экономический журнал. -2002. № 11-12. - С. 43-47.

110. Романова М.В. Ипотечное страхование // Налоговый вестник. 2002. -№5. - С.97-100.

111. Российский статистический ежегодник. 2005: Стат.сб. / Росстат. М., 2006.-819 с.

112. Рубцов Б. Современные фондовые инструменты финансирования ипотечных кредитов // Рынок ценных бумаг. 2001. - №6. - С.73-79.

113. Пб.Рябченко Л.И. Ипотечное кредитование: Проблемы и перспективы развития // Деньги и кредит. 1997. - №3. - С. 53 - 57.

114. Рябченко Л.И. Особенности организации ипотечного кредитования в мировой банковской практике // Аудитор. — 1999. № 1-2. — С.76-86.

115. Сайгак Е.К. Региональный рынок жилья и его инвестиционное обеспечение // Экономика строительства. — 2000. №11. - С.50-53.

116. Сводка с рынка ипотеки // Этажи. 2004. - №3. - С. 16.

117. Семеняка А.Н. Некоторые задачи государства по повышению уровня доступности жилья для населения // Недвижимость и инвестиции. Правовое регулирование. 2002. - № 4.

118. Сивкова Л.А. Недвижимость: Маркетинг и оценка. М.: Библиотека журнала «Бюллетень предпринимателя», 1996.

119. Смирнов В.В., Лукина З.П. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Издательский дом «Аудитор», 1999. - 112 с.

120. Смолянников А. Ипотека: теория сквозь призму законотворчества // Вопросы экономики. 1997. - №7. - С.114-114.

121. Стерник Г. М. Эконометрический анализ и прогнозирование стоимости жилья в городах России http://www.realtymarket.ru/stat.htm

122. Стерник Г.М. Статистический подход к прогнозированию цен на жилье // Экономические и математические методы. — 1998. т. 34, вып. 1.

123. Страйк Раймонд Д. Ипотека в России: контрактные сбережения или вторичный рынок? // Рынок ценных бумаг. 1999. - №19. - С.75-77.

124. Ступин И. Другие города / И. Ступин // Эксперт. — 27 февраля-5 марта 2006. № 8 (502). - С. 30-36.

125. Суворов Г. Как нам организовать рынок ипотечных ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2002. - № 4. - С.25 - 30.

126. Ужегов А.Н. Квартира в кредит: ипотечная сделка. — СПб: Питер, 2001. -288 с.

127. Уровень жизни населения. Статистический сборник. Комитет государственной статистики РБ. Уфа, 2003. - 122 с.

128. Хорьков М.И. Рынок жилья Екатеринбурга в октябре 2003г. // www.realtymarket.ru

129. Цылина Г.А. Ипотека. Жилье в кредит. М.: «Экономика», 2001 - 360с.

130. Чикишева Н.М. Современные формы финансирования и кредитования жилищного строительства и их роль в решении жилищной проблемы в России и Тюменской области. СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.

131. Чиненков А.В. Основы ипотечного кредитования // Деньги и кредит. -1997. № 6. - С.52 - 61.

132. Эрделевский А. Государственная регистрация ипотеки // Закон. — 2002. -№10. С.60-61.

133. Case, Karl Е. Real estate and the macroeconomy // Brookings papers on economic activity, Washington, 2000.- Issue 2. P. 119 - 162.

134. Diamond, D., Lea, M. Housing Finance in Developed Countries // Journal of Housing Research, Vol. 3, No. 1 (special issue). P. 10-15

135. Goebel Paul R., Ma Christopher K. The integration of mortgage markets and capital markets // Journal of the American real estate and urban economics association 1993.- V.21, 4-P. 511-538.

136. Housing policy and housing market models — some disaggregate analyses /Jan R. Gustafsson Stockholm, 1980 - № 16.

137. Krainer, J. Real estate liquidity // Economic review (Federal reserve bank of San Francisco). 1999. - Issue 3 - P. 14-26.

138. Mortgage lenders and the new Basel capital accord www.hvpo.org. 2004

139. Recent Developments on European Mortgage-backed Securitisation Markets (By European Mortgage Federation) www.vinodkothari.com, 2004

140. Securitisation in Asia www.hypo.org, 2004145. http://web.worldbank.org146. http://www.kreml.org147. www.denex.ru