Механизм управления инновационными проектами инвестиционной компании тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Жданкин, Сергей Николаевич

• Жданкин, Сергей Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Жданкин, Сергей Николаевич

Введение.

Глава 1. Роль инвестиционных компаний в развитии финансовой системы страны.

1.1 Общая характеристика системы корпоративного финансирования в условиях финансового кризиса.

1.2 История возникновения и основные особенности коммерческих и инвестиционных банков.

1.3 Развитие российского фондового рынка и его инвестиционных институтов.

1.4 Основные направления деятельности инвестиционных банков.

1.5 Развитие глобальных и российских инвестиционных банков.

Глава 2. Инвестиционная компания как инновационно-проектная организация.

2.1. Стратегия инвестиционного банка и инновационные направления деятельности.

2.2. Применение процессного подхода при реализации инновационных проектов инвестиционного банка.

2.3. Анализ финансовых параметров и интегральный показатель эффективности инновационного проекта.

2.4. Механизмы управления портфелями инновационных проектов инвестиционного банка.

Глава 3. Создание механизма управления и оценки портфеля инновационных проектов.

3.1. Краткое описание инновационных проектов инвестиционного банка

3.2. Экспертные оценки инновационных проектов инвестиционного банка

3.3. Определение коэффициентов влияния по стадиям жизненного цикла инновационных проектов инвестиционного банка.

3.4 Моделирование денежных потоков инновационного проекта.

3.5. Определение приоритетности инновационных проектов и границ эффективности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизм управления инновационными проектами инвестиционной компании»

Диссертация "Механизм управления инновационными проектами инвестиционной компании" обобщает теоретические знания и фактические результаты, полученные автором за 3 года исследований и практической деятельности в области управления инновационными проектами в инвестиционной компании. Настоящая работа содержит систематическое и полное изложение взгляда автора на вопросы теоретического обоснования и практического применения основных методов управления инновационными проектами. Все задачи, сформулированные и решенные в диссертации, суть попытка формализации теоретических изысканий и практического опыта автора в качестве инновационного менеджера инвестиционной компании.

Актуальность темы исследования. Современный этап экономического развития России, проходивший под воздействием негативных внешнеэкономических факторов, показал неспособность сформировавшейся в последние годы экономической модели обеспечить экономическую стабильность страны в условиях резкого обострения противоречий в мировой финансовой системе.

Интерес к теме исследования, особенно в современных экономических условиях, обусловлен, во-первых, ролью, которую играет фондовый рынок и инвестиционные компании в развитии финансовой системы страны. Инвестиционные компании представляют собой необходимую составляющую здоровой финансовой системы, один из наиболее важных ее элементов. Во-вторых, кризис 2008-2009 гг. особенно обострил проблему эффективности деятельности инвестиционных компаний. Компании, которые пережили кризисы девятнадцатого и двадцатого столетий, рушились в одночасье. Самым ярким событием можно назвать банкротство Lehman Brothers, крупнейшего инвестиционного банка США. Теперь не вызывает сомнений, что вне зависимости от дальнейшего макроэкономического сценария и текущих приоритетов таким компаниям следует начать активную работу над фундаментальными факторами конкурентоспособности: создать систему эффективного маркетинга, обеспечить качественный сервис, оптимизировать структуру затрат, создать оптимальную техническую и информационную инфраструктуру, эффективную сеть дистрибуции, а также проявить умение применять инновационные подходы в области разработки продуктов.

От полномасштабного влияния мирового кризиса экономику России спасают меры, предпринимаемые правительством, и гигантский золотовалютный запас. Однако, несмотря на все усилия по стабилизации ситуации в финансовом секторе, российский фондовый рынок больше других пострадал во время мирового финансового кризиса, падение российских индексов с мая 2008 по март 2009 года составило около 70%. В последнее время наблюдается стабилизация ситуации и бурный рост рынка, так рост индекса РТС с марта по ноябрь 2009 года составил 150%. На основании этого можно сделать вывод о скором восстановлении и дальнейшем росте экономики страны, который невозможен без эффективного и развитого фондового рынка. Мировой опыт показывает, что часто именно фондовый рынок становился основным источником инвестиционных ресурсов в динамично развивающихся странах. Развитый фондовый рынок особенно важен для тех секторов экономики, которые особенно сильно нуждаются во внешнем по отношению к ним финансировании, не имея достаточных собственных источников финансирования. В связи с этим является особенно актуальным развитие и пересмотр существующих моделей управления инновационными проектами именно для инвестиционных компаний с целью повышения эффективности деятельности финансовых институтов, составляющих основу фондового рынка страны.

Степень разработанности проблемы. В последнее время в отечественной и зарубежной экономической науке существует множество работ по исследованию различных аспектов инновационной деятельности. Теоретическим основам инноваций, а также вопросам инвестиций в инновации уделяли внимание следующие российские и зарубежные авторы: Н.Д.Кондратьев, Б.Р.Санто, Б.Твисс, Г.Менш, Н.М. Фонштейн, П.Ф. Друкер, Р.А.Фатхутдинов, С.Д.Ильенкова, Ягудин С.Ю. Существенный вклад в развитие методологии управления, теории проектного менеджмента и инновационным стратегиям развития внесли: Р.С.Каплан, Д.П.Нортон, Й.А.Шумпетер, В.Г. Медынский, Л.Э. Миндели, А.И. Орлов, Л.Г. Шаршуков,

В.П.Тихомиров, С.А.Орехов. При этом проблемам финансового анализа и оценки эффективности инноваций посвящены работы В.В.Ковалева,

B.В.Шеремета, З.Боди, Р.Мертона, Ю.Бригхэма, М.Эрхардта, П.И.Гулькина,

C.Ю.Алипова, А.А.Дагаева, В.Д.Шапиро, В.Ф.Максимовой и других авторов, в которых осуществлено научное обоснование методических подходов при разработке эффективных инструментов инвестиционного и финансового анализа. Вместе с тем, несмотря на обилие публикаций по данной проблеме, отсутствует комплексная оценка теории и специфики управления инновационными проектами в инвестиционной компании.

Целью диссертационного исследования является разработка механизма управления и оценки портфеля инновационных проектов инвестиционной компании. Подцелями работы служат: выявление основных показателей эффективности проектов, анализ способов их оценки, определение коэффициентов влияния различных показателей и ранжирование проектов в инновационном портфеле инвестиционной компании на основе интегральных характеристик.

Для достижения поставленной цели ставились и решались следующие основные исследовательские задачи: определить основные признаки инновационного финансового инструмента фондового рынка;

- произвести анализ существующих моделей оценки денежного потока проекта и расширить систему показателей экономической эффективности на основе динамических характеристик проекта;

- выявить основные индикаторы, оценка которых позволяет получить полную информацию о проекте, а также определить коэффициенты влияния нефинансовых индикаторов инновационного проекта на его экономическую эффективность;

- предложить графическую интерпретацию системы нефинансовых индикаторов оценки эффективности инновационных проектов инвестиционной компании, которая позволит проводить непрерывный мониторинг состояния проекта, отслеживать его динамику и проводить сравнение с другими проектами;

- разработать новый механизм управления инновационными проектами инвестиционной компании, применение которого позволит оптимизировать управленческие решения на каждом этапе жизненного цикла.

Объектом диссертационного исследования является крупная российская инвестиционная компания, осуществляющая обслуживание клиентов в различных сегментах финансового рынка на основе внедрения инновационных продуктов и услуг.

Предметом диссертационного исследования является процесс управления, оценки, ранжирования и реализации инвестиционной компанией инновационных проектов, направленных на повышение эффективности своей деятельности, а также лояльности и удовлетворения потребностей клиентов.

Методологической основой работы являются труды ведущих отечественных и зарубежных экономистов по вопросам инноваций и инвестиций, а также по проблемам управления проектами. Исследование проводилось с использованием таких общенаучных методов и приёмов, как системный и структурно-содержательный анализ практики применения инноваций в инвестиционно-банковской сфере, классификация и обобщение полученной информации. При составлении графиков, таблиц и систематизации полученных данных применялись статистические методы и методы сравнения. Для проведения расчетов и оценки экономической эффективности проектов использовались программные средства MathCAD и MS Excel.

Информационную основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты, публикации отечественных и зарубежных авторов, посвященные проблемам развития фондового рынка, оценки эффективности управления инновационными проектами и оценки объектов интеллектуальной собственности, различного рода официальные данные. Кроме того, в ходе проведения настоящего исследования использовались документы, опубликованные в электронных сборниках и на интернет-сайтах Правительства РФ, Центрального банка РФ и Федеральной службы по финансовым рынкам.

Основные научные результаты и новизна исследований состоят в разработке механизма управления и комплексной оценки портфеля инновационных проектов инвестиционной компании, его оптимального формирования и мониторинга. Наиболее существенные результаты, полученные лично автором и выносимые на защиту:

1. Определены основные признаки инновационного финансового инструмента фондового рынка: продуктовый - первичность разработки и внедрения инструмента на определенном рынке; процессный - модернизация параметров или элементов бизнес-процессов финансового продукта; маркетинговый - использование новых технологий взаимодействия с клиентами; организационный - формирование нестандартных инвестиционных стратегий. Показано, что наличие одного из перечисленных признаков свидетельствует об инновационности финансового инструмента.

2. Предложен показатель импульса денежного потока инновационных проектов инвестиционной компании, использование которого расширяет существующую систему показателей экономической эффективности. Определение динамических характеристик - скорости и импульса - становится возможным, благодаря представлению денежного потока в виде непрерывной аналитической функции. Использование данных характеристик способствует повышению эффективности управления проектами инвестиционной компании.

Доказано существование оптимальной скорости денежного потока, которая определяется на основе взаимовлияния максимальной скорости и импульса, а также обеспечивает локальное максимальное значение конечного импульса. При оптимальной скорости денежного потока достигается наибольшее значения внутренней нормы доходности проекта.

3. Предложено использование нефинансовых индикаторов инновационных проектов, определяемых на основе процессного подхода и сбалансированной системы показателей: степень удовлетворенности потребителей, рост числа потребителей, доля рынка, создание новой потребности (функция маркетинга); качество, количество, скорость и эффективность основных бизнес-процессов (функция бизнес-процессов); квалификация и мотивация персонала, качество и эффективность информационного обеспечения (функция обучения и развития), экспертные оценки которых позволяют получить полную информацию о проекте.

Определены коэффициенты влияния нефинансовых индикаторов инновационного проекта на его экономическую эффективность на каждой стадии жизненного цикла проекта на основе экспертного анализа и статистических методов.

4. Показан, что использование графической интерпретации системы нефинансовых индикаторов оценки инновационных проектов можно использовать для проведения непрерывного мониторинга состояния проекта, отслеживания его динамики и проведения сравнения с другими проектами. Применение данной визуализации дает возможность определить степень устойчивости инновационного проекта. Обосновано, что несоразмерное значение одних индикаторов по сравнению с другими нарушает сбалансированность и снижает общую экономическую эффективность проекта.

5. Разработан механизм управления проектами на основе динамических характеристик денежного потока, нефинансовых индикаторов и показателей экономической эффективности инновационного проекта, который в отличие от традиционных подходов представляет собой комплекс аналитических и программных инструментов для оценки и ранжирования портфеля проектов инвестиционной компании с учетом финансовых и нефинансовых характеристик инноваций. Применение данного механизма позволяет принимать оптимальные управленческие решения в период различных фаз жизненного цикла проекта, останавливать финансирование убыточных проектов и сосредоточивать средства на наиболее экономически эффективных проектах.

Полученные результаты соответствуют паспорту специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (Управление инновациями и инвестиционной деятельностью) пункта 4.15 Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах.

Теоретическая значимость работы состоит в том, что ее основные положения представляют собой развитие общей теории управления, а также инновационного, проектного и финансового менеджмента в условиях современной экономики.

Практическая значимость работы заключается в том, что результаты проведенного исследования могут способствовать развитию эффективного фондового рынка страны, непосредственно связанного с преодолением экономического кризиса и развитием предпосылок для дальнейшего экономического роста.

Отдельные положения диссертационного исследования могут быть использованы в осуществлении эффективного управления инновационными проектами в инвестиционных компаниях и других предприятиях финансового сектора. Проведенный анализ показал, что применение предложенных автором методов оценки и рекомендаций по управлению портфелем инновационных проектов повышает эффективность принимаемых решений и увеличивает конкурентоспособность предприятия.

Также положения диссертации могут быть использованы в процессе преподавания учебных дисциплин «Инвестиционный анализ», «Инвестиционный менеджмент» и «Инвестиционное проектирование».

Апробация работы. Основные результаты исследования докладывались и обсуждались на научно-практической конференции «Научные исследования в области экономики, информационных технологий и юриспруденции с использованием технологий Е-Ьеагп^» (Москва, 2007 г.), на семинарах и научно - технических конференциях молодых ученых и специалистов проходящих в Институте экономики и социальных отношений (Москва, 2007 -2009 гг.), а также на заседаниях кафедры «Экономической теории и инвестирования» Московского государственного университета экономики, статистики и информатики.

Отдельные практические положения диссертационного исследования приняты к внедрению в ЗАО «Инвестиционная компания «Тройка Диалог» и Консалтинговой компании ООО «Регул-Консалт», что подтверждено справками о внедрении.

Результаты исследования используются в процессе преподавания курсов «Инвестиционный анализ», «Инвестиционный менеджмент» и «Инвестиционное проектирование» в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики.

По материалам диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объёмом 3,06 п.л., в том числе в изданиях рекомендованных ВАК - 3 работы объемом 1,68 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Жданкин, Сергей Николаевич

Основные результаты диссертационной работы. В работе выполнен анализ системы корпоративного финансирования России. Определена роль фондового рынка среди всех элементов системы финансового посредничества. Рассмотрены различные модели инвестиционных компаний и определена наиболее эффективная в современных условиях.

Автором впервые представлена деятельности инвестиционного банка в виде совокупности взаимосвязанных проектов. Разработан новый механизм управления проектами инвестиционного банка и проведен анализ денежного потока проекта. Введены дополнительные показатели оценки эффективности инновационных проектов.

Методы исследования, достоверность и обоснованность результатов диссертационной работы. Разработка теоретических положений и создание на их основе эффективного механизма управления, проектами, инвестиционного банка стало возможным благодаря рассмотрению трудов ведущих отечественных и зарубежных экономистов по вопросам инноваций, а также по проблемам управления проектами. Исследование проводилось с использованием таких общенаучных методов и приёмов, как системный и структурно-содержательный анализ практики применения инноваций в инвестиционно-банковской сфере, классификация и обобщение полученной информации. При составлении графиков, таблиц и систематизации полученных данных применялись статистические методы и методы сравнения. Для проведения расчетов и оценки экономической эффективности проектов использовались приложения MathCAD и MS Excel.

Разработанные теоретические положения и рекомендации по управлению инновационными проектами приняты к внедрению в ЗАО «Инвестиционная компания «Тройка Диалог» и Консалтинговой компании ООО «Регул-Консалт».

Научная новизна и полезность результатов диссертационной работы. В работе проведен анализ системы корпоративного финансирования нашей страны, сделан вывод о необходимости повышения роли фондового рынка и инвестиционных банков как составляющих системы финансового посредничества. Несмотря на то, что и зрелый фондовый рынок, и развитая банковская система способствуют высоким нормам накопления и экономическому росту, в пост кризисный период России необходимо иметь эффективную систему корпоративного финансирования основанную преимущественно на фондовом рынке для обеспечения высоких темпов роста реального сектора экономики, потому что именно в этот период появляется множество возможностей, которые наша страна не имеет право упустить.

Рассмотрены модели инвестиционной компании, как основного участника фондового рынка страны. Выделена наиболее эффективная модель для Росси в современных условиях. Модель независимого инвестиционного института как отдельного субъекта финансовой системы признана неэффективной- в условиях кризиса. В будущем инвестиционная составляющая будет существовать в универсальных банках. Существенное преимущество банк получает, если является универсальным и занимается корпоративным кредитованием. Между компанией и банком в этом случае складываются более устойчивые отношения, и банк может предложить полный спектр услуг, которые могут потребоваться компании на любом из этапов ее жизненного I цикла.

Деятельность инвестиционного банка представлена в виде совокупности проектов. Сделан вывод о том, что управление банком в целом сводится к управлению отдельными проектами и портфелями проектов. На протяжении относительно недолгого пути развития инвестиционно-банковского бизнеса наблюдались перераспределение долей между его участниками рынка, появление большого числа новых игроков, постоянные изменения в области регулирования рыночных взаимоотношений со стороны государства, что обусловило постоянное наличие дополнительных стимулов для пополнения и изменения имеющегося спектра инвестиционных продуктов. Данные процессы позволяют говорить об инновационности инвестционно-банковской деятельности практически в любом ее проявлении.

Для целей эффективного управления инновационным проектом получены новые параметры денежного потока. Для расчета этих показателей доработана и скорректирована модель дисконтирования денежных потоков.

Предложено представление денежного потока в виде непрерывной аналитической функции, которое позволяет расширить возможности анализа и оценки проектов.

Определено взаимное влияние новых показателей денежного потока инновационного проекта: максимальной скорости и импульса денежного потока. Впервые показано, что при оптимальной скорости денежного потока достигается локальное максимальное значение конечного импульса денежного потока (показатель его финансовой эффективности), т.е. данный проект достигает своих максимальных значений по доходности.

Разработан новый механизм управления проектами на основе многофакторной модели проекта при допущении, что его реализация протекает под влиянием набора переменных, каждая из которых оказывает разнонаправленное воздействие на проект. Определение таких переменных параметров было проведено на основе процессного подхода и сбалансированной системы показателей, которая ориентирована именно на инновационную составляющую и открывает новые возможности для управления отдельными инновационными проектами и инвестиционным банком в целом.

Дана новая графической интерпретации значений ключевых нефинансовых показателей инновационного проекта предложено использовать додекаграмму эффективности (от греч. ёоёека — двенадцать) , отражающим экспертные оценки по 12 факторам из разделов: маркетинг, персонал и бизнес-процессы инвестиционного банка. Графическое отображение многофакторной модели позволяет наглядно продемонстрировать состояние проекта в каждый момент времени, отслеживать его динамику и проводить сравнение с другими проектами.

Введено новое понятие интегрального нефинансового показателя эффективности инновационного проекта, который является производным от основных нефинансовых показателей проекта, определенных методом додекаграммы. Значения интегрального нефинансового показателя эффективности и показатели денежного потока проекта позволяют проводить комплексную оценку и четко определять приоритет того или иного инновационного проекта, входящего в портфель инвестиционного банка. Это помогает принимать правильные управленческие решения, не вкладывая денежные средства в заранее убыточные проекты, а направляя их на самый эффективный проект, дающий максимальную отдачу на разных стадиях жизненного цикла.

Апробация работы. По материалам диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объёмом 2,76 п.л., в том числе в изданиях рекомендованных ВАК - 3 работы объемом 1,51 п.л. Отдельные результаты исследования также докладывались и получили одобрение на научно-практической конференции «Научные исследования в области экономики, информационных технологий и юриспруденции с использованием технологий Е-Learning» (г.Москва, 2007 г.). Диссертация подготовлена в Московском государственном университете экономики, статистики и информатики, где проведено ее обсуждение и рецензирование.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Жданкин, Сергей Николаевич, 2009 год

1. Конституция Российской Федерации

2. Гражданский Кодекс ФЗ №52 от 30 ноября 1994г.

3. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (с изменениями от 26 ноября 1998 г., 8 июля 1999 г.)

4. Закон РФ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 27 июня 2002 года, № 86 ФЗ.

5. Налоговый Кодекс Российской Федерации

6. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г.)

7. Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» № 46-ФЗ от 5.03.99

8. Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 N 173-Ф3

9. Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 01.12.2007 N 310-ФЗ)10. "Концепциея долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года" /

10. Ьй;р:/Аул¥Лу.соипсН.gov.ru/inf рз/сЬгоп1с1е/2008/12/кет8б99.Ь1т1

11. Андреев Г.И., Витчинка В.В., Смирнов С.А. Практикум по оценке интеллектуальной собственности: Учебное пособие М.: издательство «Финансы и статистика», 2002 - 176 с.

12. А.И. Орлов Теория принятия решений. Учебное пособие. М.: Издательство "Март", 2004 - 656 е.

13. Алипов С. Зарубежный венчурный капитал в России.// Рынок ценных бумаг, 1999, №21, с.37-40.

14. Аммосов Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности -СПб.: Феникс, 2005. 372 с.

15. Аскинадзи В.М., Максимова В.Ф., Петров B.C. Инвестиционное дело. -М.: Маркет ДС Корпорейшн, 2006 509 с.

16. Боди 3., Мертон Р. Финансы: Пер. с англ. М.: Издательский дом "Вильяме", 2000 - 592 с.

17. Браун Марк Г. Сбалансированная система показателей: на маршруте внедрения // Альпина Бизнес Букс, 2005 232 с.

18. Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд. СПб.: Питер, 2005 - 960с.

19. Бизнес-процессы: Регламентация и управление. / В.Г. Елиферов, В.В. Репин. М.: ИНФРА-М, 2007 - 319 с.

20. Б. Г. Федоров Новый англо русский банковский и экономический словарь. 15000 терминов. М.: Лимбус Пресс, 2006 год

21. Ильенкова С.Д., Гохберг JI.M., Ягудин С.Ю., Кузнецов В.И., Бандурин A.B., Ильенкова Н.Д., Пудич B.C., Смирнов С.А. Инновационный менеджмент. -М.: "ЮНИТИ", 2003. 343 с.

22. Ковалев В.В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: Учебно-практическое пособие. М.: Велби Проспект, 2007.336 с.

23. Гулькин П. Введение в венчурный бизнес России / Англо-русский словарь венчурного инвестирования. СПб.: РАВИ, 2001 256 с.

24. Дагаев A.A., Аныпин В.М., Колоколов В.А. Инновационный менеджмент: Концепции многоуровневые стратегии и механизмы инновационного развития: Учебное пособие для вузов. М.: Дело, 2007 - 584 с.

25. Дагаев A.A. Венчурный бизнес: управление в условиях кризиса / А. ДагаевПроблемы теории и практики управления, N.36 2003. С.74-80.

26. Дагаев А.А., Бондаренко В.М., Фетисов Г.Г. Прогнозирование будущего: Новая парадигма. М.: Экономика, 2008 - 283 с.

27. Евдокимов Е., Антонова Е. Венчурный бизнес России в 2003 2004 гг. / Рынок ценных бумаг. - 2004. - № 20. - с. 18.

28. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. М.: Издательство «Финансы и статистика», 2001 - 400 с.

29. Жуков Е.Ф., Максимова JI.M., Печникова А.В. Деньги. Кредит. Банки. -М.: Издательство «ЮНИТИ», 2001 622 с.

30. Зименков Р. Прямые инвестиции США в экономике России / Инвестиции в России. 2004. - № 2. - с.Ю; - № 3. - с.З.

31. Кондратьев Н., Яковец Ю., Абалкин JT. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М.: Экономика, 2002 - 767 с.

32. Медынский В.Г. Инновационный менеджмент. Учебник/ М.:ИНФРА-М, 2005 295 с.

33. Менеджмент процессов / под ред. Й. Беккера, JI. Вилкова и др. пер. с нем.. М.: Эксмо, 2007 - 384 с.

34. Основы инновационного менеджмента, теория и практика. Учебное пособие под ред. П.Н.Завлина, А.К.Казанцева, Л.Э.Миндели. М., Экономика, 2000-475 с.

35. Пол Р. Нивен. Диагностика сбалансированной системы показателей / Balanced Scorecard Diagnostics: Maintaining Máximum Performance // Баланс Бизнес Букс, 2006 328 с.

36. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2007. - 495 с.

37. Руководство к Своду знаний по управлению проектами (Руководство РМВОК®) Третье издание ©2004 Project Management Institute, Four Campus Boulevard, Newtown Square, PA 19073-3299 USA / США

38. Розенберг Дж. М. Инвестиции: Терминологический словарь. — М.: ИНФРА-М, 1997. 400 с.

39. Сбалансированная система показателей: руководство по внедрению / Хервиг Р. Фридаг, Вальтер Шмидт М: Омега-JI, 2006 - 267 с.

40. Статистика науки и инноваций. Краткий терминологический словарь/Под. ред. JI.M. Гохберга — М.: Центр исследований и статистика науки, 1996. — С. 30—31.

41. Управление проектами / Общая редакция В.Д. Шапиро. — СПб.: Омега-JI, 2006 664 с.

42. Фоломьев А.Н., Каржаув А.Т. К вопросу о концепции национальной системы венчурного инвестирования // Инновации. 2002. - № 10.

43. Хартфорд Д. Как работать с венчурным капиталистом / Англо-русский словарь венчурного инвестирования. СПб.: РАВИ, 2001 254с.

44. Шумпетер И. Теория экономического развития. Капитализм, социализм и демократия / предисл. В. С. Автономова. — М.: ЭКСМО, 2007 864 с.

45. Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. Управление инвестициями. В 2-х томах. М.: издательство «Высшая школа», 1-й том 1998 -416с, 2-й том 1998-512 с.

46. Фирсов В. Организационные формы венчурного предпринимательства // Экономист. 1994. - № 6. - с.93.

47. Фатхутдинов P.A. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов. -М.:ЗАО "Бизнес-школа"Интел-Синтез", 1998.-609 с.

48. Фонштейн Н.М., Балабан A.M. Венчурное финансирование: теория и практика М.: Библиотека технологического предпринимательства. Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации, 1998 - 272 с.

49. Ampuero М., Goranson J., Scott J. Solving the Measurement Puzzle: How EVA and the Balanced Scorecard Fit Together // The Cap Gemini Ernst & Young Centerfor Business Innovation. Issue 2 "Measuring Business Performance". 1998. - P. 4552.

50. Andersen H.V., Lawrie G., Shulver M. The Balanced Scorecard vs. the EFQM Business Excellence Model which is the better strategic management tool?: 2GC Working Paper. - UK: 2GC Active Management, 2000.

51. Atkinson A., Epstein M. Measure for measure: Realizing the power of the balanced scorecard // CMA Management. September 2000. - P. 22-28.

52. Bartlett Joseph W. Fundamentals of Venture Capital. Madison Books; (August 1999) ISBN: 1568331266

53. Bolt G.J. Market And Sales Forecasting: A Total Approach. London, 1988.

54. Daniel Robey. Designing organization. Boston: Irwin, 1991.

55. Harrington J. Business Process Improvement. New York: McGraw Hill, 1991.

56. Camp Justin J. Venture Capital Due Diligence: A Guide to Making Smart Investment Choices and Increasing Your Portfolio Returns. John Wiley & Sons; 1 edition (January 18, 2002) ISBN: 0471126500'

57. Chakravarthy B.S. Measuring strategic performance // Strategic Management Journal. 1986. - № 7. - P. 437-458.

58. Combining EVA with the Balanced Scorecard to improve strategic focus and alignment: 2GC Discussion Paper. UK: 2GC Active Management, 2001.

59. De Haas M., Kleingeld A. Multilevel design of performance measurement systems: enhancing strategic dialogue throughout the organization // Management Accounting Research. 1999. - № 10. - P. 233-261.

60. Dearden J. Measuring profit center managers // Harvard Business Review. -September/October 1987. Vol. 65. - P. 84-88.

61. Economics. Англо-русский словарь-справочник. Под ред. Э.Дж.Долана, Б.И.Домненко. М., Лазурь, 1994 - 544 с.

62. Emmanuel С., Otley D. Readings in Accounting for Management Control. — Chapmann and Hall, 1995.

63. European Buyout Success Stories. EVCA, Oct 2001

64. European Technology Success Stories. EVCA, 2002 Free of charge

65. EVCA Valuations Guidelines. EVCA

66. Foreign direct investment in the real and financial sector of industrial countries / Ed. by Herrmann IT., Lipsey R. Berlin: Springer-Verlag, 2003. - 366 c.

67. Foreign direct investment: research issues / ed. by Bora B. London: Routledge, 2002. - 354 c.

68. Gladstone D. Venture Capital Handbook. Prentice hall: Englewoods Cliffs, New Jersey, 1988.-P. 65-72.

69. Harper Malcolm Small Business in the Third World. 1984 p. 152.

70. Joram J. Wind. Product policy: Cocepts, Methods and Strategy, Addison — Wesley Publishing company, 1982.

71. Jim Sinur, Jess Thompson, The Business Process Management Scenario, Gartner Inc., 2 June 2003, http://www.gartner.com.

72. Kaplan R. S., Norton D. P. The Balanced Scorecard Measures then drive Performance // Harvard Business Review, 1992.

73. Kaplan R. S., Norton D. P. Using the Balanced Scorecard as a Strategic Management System // Harvard Business Review, 1996.

74. Kaplan R.S., Norton D.P. Linking the balanced scorecard to strategy // California Management Review. 1996. - Vol. 4, Fall. - P. 53-79.

75. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard Measures then drive Performance // Harvard Business Review. - 1992. - Vol. 70. -N 1. - P. 71-79.

76. Kaplan R.S., Norton D.P. The Balanced Scorecard: Translating Strategy into Action. Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 1996.

77. Kaplan R.S., Norton D.P. The Strategy-Focused Organization: How Balanced Scorecard Companies Thrive in the New Business Environment. Boston (Ma., USA): Harvard Business School Press, 2001.

78. Kerzner H. Project management: a system approach to planning, scheduling and controlling. 6th ed. 1998.

79. Management buy-outs and venture capital : into the next millennium / Коллект. автор; Wright, M.; Robbie, К. Cheltenham: Edward Elgar , 2000. - 354 c.

80. Mensch G. Stalemate in Technology: Innovations Overcome the Depression. Cambridge, 1979.

81. Merchant K. Control in Business Organizations. Boston (Ma., USA): Harvard Graduate School of Business, 1985.

82. Nordsieck, F.: Grundlagen der Organisationslehre, Stuttgart 1934.N0rreklit H. The balance on the balanced scorecard a critical analysis of some of its assumptions // Management Accounting Research. - 2000. - № 11. - P. 65-88.

83. Peter F. Drucker / Innovation and Entrepreneurship/ Elsevier Science & Technology, 2007. P. 272.

84. Pigou, Arthur C. The Economics of Welfare / London: Macmillan and Co., 1932.-P. 750.

85. Sharp, G. European private equity : a practical guide for vendors, managers and entrepreneurs / London: Euromoney; ING Barings, 2001. P. 111.

86. Sunny Baker, Kim Baker. The complete idiot's guide to Project Management — Alpha books, 1998. ISBN: 0-02-861745-2.

87. The Economic and Social Impact of Buyouts and Buyins in Europe. EVCA, January 2001

88. Tull D.S., Kahle L.R. Marketing Management. New York, 1990 p. 286.

89. Timmons, J.A. New Venture Creation : Entrepreneurship for the 21st Century / Timmons, J.A. Boston: Irwin/McGraw-Hill, 1994. - p. 796.

90. Venture Capital Incentives in Europe. EVCA, October 1997

91. Wall John, Smith Julian, Price Waterhouse Corporate Finance, "Better Exits "

92. Why & How to Invest in Private Equity. EVCA, originally published in 2002 -February 2004 update

93. Why and how to invest in private equity. AVCAL, 01 October 2002

94. Wilmerding Alex Deal Terms The Finer Points of Venture Capital Deal Structures, Valuations, Term Sheets, Stock Options and Getting Deals Done. -Aspatore Books; (January 1, 2003) ISBN: 1587622084.

95. Wilmerding Alex Sheets & Valuations A Line by Line Look at the Intricacies of Venture Capital Term Sheets & Valuations. - Aspatore Books; (January 1, 2003)

96. WRIGHT, M. Venture capital in Europe / Wright, M.; Robbie, K.; Albrighton, M.; e.a. London: The Stationery Office, 1998. - 173 c.