Механизм компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Коновалова, Галина Львовна

• Коновалова, Галина Львовна
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Коновалова, Галина Львовна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ И УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ ПРИ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ УСЛОВИЙ.

1.1. Классические методы.

1.2.Современные методы и предложения.

1.3. Адаптивное управление и бюджетирование.

1.3.1. Концепция адаптивного управления.

1.3.2. Характеристика принципов и методов бюджетирования.

1.4. Особенности бюджетирования инвестиционно-строительных проектов предприятий стройиндустрии.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Механизм компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов»

Актуальность темы. Намечающийся рост объемов капитального строительства, реконструкции, капитального ремонта зданий и сооружений в РФ и, связанный с этим рост спроса на строительные материалы, повышает инвестиционную привлекательность проектов развития производства на отечественных предприятиях строительной индустрии. Инвестиционные проекты, как правило, предусматривают новое строительство или реконструкцию производственных зданий, сооружений, монтаж сложного технологического оборудования и инженерных коммуникаций, необходимых для наращивания производственных мощностей. Инвестиционно-строительные проекты предприятий строительной индустрии имеют высокую капиталоемкость, многостадийность, продолжительность, долгосрочную окупаемость, большую техническую и организационно-управленческую сложность реализации.

Эти особенности проектов в рассматриваемом реальном секторе экономики приводят к неопределенности оценок будущих параметров внутренней и внешней экономической, социальной и правовой среды при разработке бизнес-планов и технико-экономического обоснования (ТЭО) на предынвестиционной стадии. Кроме того, учитывая масштаб работ и сложность их обеспечения на каждом временном интервале, ряд условий и параметров проектов являются неопределенными и при оперативном управлении реализацией проекта. Поэтому любой инвестиционно-строительный проект развития предприятия строительной индустрии будет реализовываться не по первоначальному, закрепленному статичным бюджетом, плану, а фактические величины показателей его эффективности выйдут за рамки оценок, выполненных на предынвестиционной стадии.

Известные традиционные методы инвестиционного анализа проектов, основанные на детерминированном финансовом потоке, позволяют лишь оценивать показатели эффективности для экспертно заданных или экстраполяционно прогнозируемых данных о сроках и стоимости предынвестиционной, инвестиционной стадий, а также о ценах, объемах з реализации и затратах эксплуатационной стадии проекта. Принимая во внимание неизбежную неопределенность многих стоимостных, временных и ресурсных параметров внутренней и внешней среды рассматриваемых проектов, достоверность оценки коммерческой эффективности, а также обеспечение соответствия фактических и плановых экономико-финансовых показателей на основе традиционного бюджетирования (статичного и гибкого) не представляется возможным.

Бюджетирование проекта, осуществляемое традиционным путем, позволяет лишь пассивно фиксировать отклонения фактических экономико-финансовых показателей от плановых. Статичное бюджетирование, как средство оперативного финансового управления проектом, практически не оказывает влияния на соблюдение первоначальных инвестиционно-привлекательных показателей эффективности, а это сдерживает инвестиционную активность в рассматриваемой отрасли.

Традиционный подход к принятию управленческих решений соответствует принципу пассивного (инерционного) управления, поскольку не включает в качестве средства реализации организационного и финансового механизмов, необходимых для обеспечения соответствия плановых и фактических показателей эффективности в требуемом диапазоне. Пассивное управление подходит для проектов сравнительно простых по технологии реализации, и при отсутствии значимых непредсказуемых и разнородных возмущающих воздействий во внутренней и внешней среде проекта.

Обеспечить соблюдение стоимостных, временных и качественных параметров инвестиционно-строительного проекта рассматриваемого типа, даже напряженного плана, и неблагоприятных условий возможно при использовании принципа активного управления. Это означает, что необходимо иметь средства стратегического, тактического и оперативного управления реализацией процессов во внутренней и внешней среде проекта, позволяющие не допускать (компенсировать) возникновение и развитие неблагоприятных финансово-экономических, организационно-технических, кадровых и прочих процессов в ходе реализации проекта.

Для реализации этого принципа (активного управления), применительно к инвестиционно-строительным проектам в стройиндустрии, необходим организационно-экономический механизм управления эффективностью, основанный на принципах компенсационного бюджетирования, который позволяет выявлять причины возможных оперативных отклонений фактических и плановых показателей проекта и минимизировать проявления негативных отклонений стоимостных и временных параметров проекта.

Организационно-экономический механизм компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов представляет собой совокупность принципов, методов и методик управления взаимодействием объектов и субъектов управления на различных этапах жизненного цикла инвестиционно-строительных проектов.

Использование концепции активного управления, развитого и конкретизированного, применительно управленческому учету инвестиционно-строительных проектов предприятий строительной индустрии, позволяет научно обосновать целесообразность и эффективность метода компенсационного управления, а также разработать методику его практической реализации, которые дополняют и развивают принципы управления инвестиционно-строительными проектами.

Целью диссертационной работы является разработка организационно-экономического механизма управления реализацией инвестиционно-строительных проектов, позволяющего минимизировать отклонения фактических стоимостных и временных параметров от плановых, а также обеспечивать требуемую коммерческую эффективность при высокой неопределенности условий внешней и внутренней среды проекта.

Достижение поставленной цели реализуется посредством решения ряда логических взаимосвязанных задач, раскрывающих тему данной работы:

1. Провести анализ существующих методов оценки эффективности инвестиционных проектов, реализуемых в условиях неопределенности параметров внешней и внутренней среды, выявить их характерные особенности.

2. Разработать метод выявления и анализа причин возникновения и проявлений негативных отклонений стоимостных и временных показателей при неопределенности факторов внутренней и внешней среды инвестиционно-строительных проектов, влияющих на фактические показатели их эффективности.

3. Разработать методику количественной оценки значимости и степени компенсируемо сти отклонений стоимостных и временных параметров проекта.

4. Предложить экономико-математическую модель, позволяющую обосновать структуру источников инвестиций и график предоставления заемных средств, компенсирующих возрастание затрат по заемному финансированию проекта.

5. Обосновать назначение, функции и критерий оценки деятельности специализированной организационной структуры, формирующей и реализующей систему управленческих мероприятий, по компенсации негативных причин и проявлений неопределенных факторов и отклонений стоимостных и временных параметров проекта.

6. Разработать метод количественной оценки эффективности механизма компенсационного управления проектом с учетом дополнительных затрат на создание, функционирование организационной структуры.

Объектом исследования являются предприятия строительной индустрии, реализующие инвестиционно-строительные проекты развития производства в условиях неопределенности внешних и внутренних условий.

Предметом исследования являются процессы управления эффективностью строительной стадии инвестиционно-строительного проекта на основе принципа опережающей компенсации отклонений.

Теоретической и методологической основой исследования являются методы экономической теории, инвестиционного анализа, управления проектами, финансового планирования, развитые в трудах отечественных и зарубежных ученых, применительно к инвестиционно-строительной сфере. Для решения поставленных задач применялись методы аналитического моделирования, теории игр, теории вероятностей и математической статистики.

Научная новизна диссертационной работы " заключается в обосновании и разработке организационно-экономического механизма обеспечения требуемой коммерческой эффективности инвестиционно-строительных проектов, реализующихся в условиях неопределенности, на основе принципа опережающей компенсации возможных и минимизации возникших отклонений фактических показателей от плановых на каждой стадии, фазе и шаге проекта.

Научные результаты, Научные результаты, полученные лично автором, состоят в следующем:

- проанализированы классические методы, а также современные научные разработки в области управления и оценки эффективности проектов, реализуемых в условиях неопределенности внешней и внутренней среды; выявлено, что применяя известные методы невозможно фактически обеспечить требуемую коммерческую эффективность инвестиционно-строительных проектов;

- разработан метод выявления и анализа экономических, технических, организационно-управленческих и социальных причин отклонений стоимостных и временных показателей проекта, позволяющий дифференцировать базисные и частные причины возникновения, а также заблаговременно идентифицировать вероятные проявления локальных негативных событий во внутренней и внешней среде инвестиционно-строительного проекта, количественно оценивать степень их влияния;

- разработан методический инструментарий структурно-логического представления механизма компенсационного управления эффективностью 7 инвестиционно-строительного проекта, включающего формализацию бюджетирования финансового потока, определение количественного показателя степени компенсируемости отклонений стоимостных и временных параметров проекта, что позволяет целенаправленно отбирать объекты и процессы, значимые с точки зрения управления эффективностью проекта; предложена экономико-математическая модель, позволяющая компенсировать возможное удорожание стоимости строительства при финансировании проекта из коммерческих кредитов, и рационализировать распределение заемных средств по траншам, компенсируя возрастание сумм процентов при трудно предсказуемых, скачкообразных повышениях процентной ставки;

- обосновано назначение и функции структуры управленческого учета при реализации механизма компенсационного управления эффективностью, разработан критерий оценки ее деятельности по формированию системы управленческих мероприятий, позволяющих компенсировать суммарные вариации финансового потока проекта; разработан метод количественной оценки эффективности предлагаемого механизма компенсационного управления, по интегральному показателю включающего: оценки ресурсов, минимизирующих отклонения финансового потока, дополнительные затраты на формирование и функционирование структуры управленческого учета, а также на реализацию компенсирующих мероприятий по стадиям и фазам проекта.

Практическая значимость исследования заключается в создании и разработке рекомендаций по применению организационно-экономического механизма компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов предприятиями строительной индустрии, реализующими инвестиционно-строительные проекты развития производства в условиях неопределенности параметров внешней и внутренней среды.

Использование организационно-экономического механизма компенсационного управления эффективностью позволяет обосновывать и реализовывать мероприятия, минимизирующие влияние трудно прогнозируемых неблагоприятных факторов внутренней и внешней среды проекта, предусматривать необходимые затраты на проведение компенсационных мероприятий и обеспечивать требуемые фактические показатели коммерческой эффективности инвестиционно-строительных проектов.

Информационную базу исследования составили финансово-аналитические материалы, бизнес-планы, а также бюджеты реализации инвестиционно-строительных проектов развития производства в строительной индустрии.

Достоверность полученных результатов основывается на применении классических и современных теорий и методов научных исследований, а также апробацией разработанного метода.

Положения и результаты, выносимые на защиту. Автором выносятся на защиту следующие положения и результаты:

1. Организационно-экономический механизм компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов, обеспечивающий минимизацию отклонений плановых и фактических стоимостных и временных параметров проекта, а также коммерческих показателей его эффективности.

2. Экономико-математическая модель, позволяющая рационализировать распределение заемных средств по траншам и, тем самым, компенсировать возможное возрастание сумм процентов по коммерческим кредитам при трудно предсказуемых, скачкообразных повышениях процентной ставки;

3. Критерий оценки функционирования структуры управленческого учета при реализации механизма компенсационного управления эффективностью, позволяющего компенсировать суммарные вариации финансового потока проекта;

4. Метод экономической оценки эффективности предлагаемого организационно-экономического механизма компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов.

Апробация и реализация результатов работы:

Основные положения работы докладывались на Всероссийской конференции студентов и молодых ученых Ленинградского областного института экономики и финансов «Современные концепции менеджмента» в 2007 г. (г. Гатчина), а также на Одиннадцатой Международной межвузовской научно-практической конференции молодых ученых, докторантов и аспирантов Московского государственного строительного университета «Строительство-формирование среды жизнедеятельности» в 2008 г.

Предложенный автором организационно-экономический механизм компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов был применен ОАО «Буньковский экспериментальный завод» при управлении крупным инвестиционно-строительным проектом создания мощностей по производству строительных материалов, с получением соответствующего акта внедрения.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Коновалова, Галина Львовна

1.5. Основные выводы

Известно, что реализация инвестиционно-строительных проектов связана со значительными непредвиденными (как правило, негативными) возмущающими факторами внешней и внутренней среды (нестабильная конъюнктура рынка, человеческий фактор и др.), которые резко отклоняют фактические временные, стоимостные параметры от требуемых (расчетных).

Все этапы реализации инвестиционно-строительных проектов развития производства предприятий стройиндустрии характеризуются высокой степенью неопределенности. Создавать механизмы управления, учитывающие всю степень неопределенности и дающие универсальные рецепты на все возможные ситуации невозможно, да и нецелесообразно. Возникает необходимость исследования динамики реализации проекта с учетом особенностей каждой фазы жизненного цикла, что достигается путем постоянного контроля и анализа хода выполнения, сбора и уточнения параметров его функционирования, а также оценки возможных результатов его реализации. Таким образом, деятельность управляющего проектом на всех стадиях реализации проекта может быть охарактеризована, как оперативное управление проектом.

Высокая неопределенность и связанный с этим риск, сопровождающий реализацию строительных проектов, требуют разработки соответствующих компенсационных мер, направленных на снижение проектного риска.

Проанализированные в диссертации традиционные методы инвестиционного анализа предусматривают вероятностную и интервальную оценки параметров неопределенности проекта, при обосновании показателей экономической эффективности проекта (прямая задача).

Прогнозирование показателей коммерческой эффективности проекта

NPV, IRR и прочих) на основе вероятностных методов, теории нечетких множеств или сценарного анализа приводит лишь к возрастанию громоздкости математического аппарата, сроков и затрат на планирование, но не снижает неопределенность фактически складывающихся условий и, поэтому, не обеспечивает роста достоверности результатов оценки. Не

46 меняет ситуации введение запасов в плановые технологические, временные и финансовые параметры. Реализация проекта по менее напряженному по срокам и стоимости графику, в условиях неопределенности и стохастичности помех, неизбежно приведет к расхождению плановых и фактических параметров, а значит и показателей эффективности.

Традиционный подход соответствует принципу пассивного (инерционного) управления, поскольку не включает в качестве средства реализации организационно-экономический механизм (на основе управленческого учета), необходимый для обеспечения соответствия плановых и фактических показателей эффективности в требуемом диапазоне. Пассивное управление подходит для сравнительно простых технологических условий производства, при отсутствии значительных непредсказуемых разнородных помех.

Обеспечить выполнение этапов инвестиционно-строительного проекта в рассматриваемой отрасли для любого (даже самого напряженного) плана и неблагоприятного сценария внешних условий возможно используя принцип активного управления. Это означает, что необходимо иметь средства стратегического и оперативного управления (компенсирования) организационными и финансовыми процессами, на основании данных об их текущих показателях, тенденциях и причинах изменения. Компенсирование отклонений необходимо, когда предусмотренных технических, кадровых, финансовых средств не достаточно, чтобы соблюдать график. Требуется задействовать некоторые дополнительные средства, чтобы минимизировать отклонения.

Несмотря на большой интерес современной отечественной и зарубежной отраслевой экономической науки к бюджетированию, оно не рассматривалось в качестве средства активного управлении в неопределенных условиях внутренней и внешней среды инвестиционно-строительных проектов. До настоящего времени не было предложено принципа формирования бюджета компенсационных мероприятий, дополнительно к базовому. В состав статей бюджета компенсационных

47 мероприятий входят и суммы необходимых затрат, обоснованных проведением стратегического управленческого учета при реализации проектов. Предлагается дополнить традиционный подход к планированию и управлению инвестиционно-строительными проектами (как оценку результатов последовательных стадий и фаз), разработкой совокупности управленческих мероприятий, выступающих средствами достижения результатов и компенсации отклонений фактических показателей от плановых.

Чтобы подобная система органично функционировала, как элемент менеджмента, и давала положительный результат (в виде снижения отклонений финансовых показателей проекта от требуемых (планируемых)) необходимо, чтобы она предусматривала заблаговременное создание условий и возможностей (прежде всего финансовых и временных) для осуществления оперативных управленческих мероприятий.

Предлагаемая система управленческого учета при инвестиционном проектировании должна позволять:

- оперативно фиксировать отклонения стоимостных, временных, организационных параметров фактической реализации мероприятий от плановых;

- оценивать явные и выявлять скрытые причины этих отклонений во внешней и внутренней среде проекта;

- предвидеть к каким результатам приведет накапливание мелких отклонений и, в какой мере изменятся расчетные показатели эффективности проекта; разрабатывать управленческие мероприятия оперативного и стратегического характера по ликвидации причин и минимизации отклонений фактических показателей проекта от плановых.

Обобщая, можно сказать, что организация и проведение компенсационного управленческого учета, как дополнительного функционального блока системы менеджмента в инвестиционно-строительном проекте предприятия стройиндустрии, позволяет упреждать

48 или не позволять развиваться значительным негативным событиям. Осуществление такого управленческого учета в ходе реализации проекта способствует снижению временных и финансовых потерь, связанных с непредвиденным развитием событий во внешней и внутренней среде проекта.

Формирование каждого из четырех отмеченных блоков (составляющих) предлагаемой управленческой системы (подсистемы), способной обеспечить положительные результаты, требует методической разработки в части набора стандартизированных принципов, процедур и правил деятельности. Деятельность системы управленческого учета требует методического обеспечения, с учетом специфики проведения инвестиционных проектов на предприятиях строительной индустрии.

Отметим главное отличие предлагаемого организационно-экономического механизма от известных методов (анализа сценариев, вероятностных распределений и др. (п. 1.2)) в рассмотрении процесса реализации инвестиционно-строительных проектов с точки зрения управленческого воздействия осуществляемых компенсационных мероприятий на конечные результаты проекта. В любом из известных методов планирования и инвестиционного анализа предполагается набор некоторых условий (в различной степени благоприятных и неблагоприятных), в которых развитие проекта, реализация конкретных шагов, все же, предполагается близким к идеальному. Сам проект же рассматривается с точки зрения конечных результатов (промежуточных и конечных), но не с точки зрения управленческих мероприятий, обеспечивающих достижение этих результаты. В соответствии с принципами стратегического управленческого учета, в ходе разработки инвестиционно-строительных проектов (на предынвестиционной стадии), предлагается решать обратную задачу: - обосновать систему корректирующих управленческих мероприятий, проведение которых минимизирует влияние неизбежных неблагоприятных факторов и позволит получить (на эксплуатационной стадии) фактические показатели эффективности выше, чем минимально требуемые участниками проекта.

ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ

МЕХАНИЗМ

КОМПЕНСАЦИОННОГО УПРАВЛЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТЬЮ ИНВЕСТИЦИОННО-СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ

2.1. Предпосылки и содержание метода

Коммерческие инвестиционно-строительные проекты, связанные с созданием или реконструкцией производственных мощностей (в частности предприятий стройиндустрии), планируются и реализуются при высокой неопределенности будущих фактических условий и при жестких ограничениях по стоимости, срокам введения производства в эксплуатацию, его окупаемости, а также прибыльности эксплуатации. Практика показывает, что совокупность организационных, технических, кадровых и других непредсказуемых условий (часто относимых к «человеческому фактору») делает невозможным строгое ведение работ по какому либо единому графику (пусть даже составленному для консервативного сценария). В ходе проекта нарушаются сроки и стоимость практически всех мероприятий, реализующих организационную подготовку, финансирование, строительство, сдачу и эксплуатацию объекта.

Неопределенность будущих организационных, технологических и экономических условий приводит к трудно прогнозируемым на предынвестиционной стадии отклонениям плановых от фактических показателей на инвестиционной стадии проекта. Непредвиденные увеличения капитальных и эксплуатационных затрат, сроков изъятия финансовых средств из коммерческого оборота инвестора приводят к снижению (часто до отрицательного уровня) фактических показателей эффективности инвестиционно-строительных проектов создания (реконструкции) производственных мощностей в стройиндустрии.

Поэтому, оценивая показатели эффективности среднесрочных и долгосрочных проектов, невозможно с высокой достоверностью прогнозировать значения ряда проектных параметров, зависящих от рыночной конъюнктуры, внутрифирменных и макроэкономических условий. В то же время, эффективность проекта должна быть количественно обоснована с приемлемой достоверностью и обеспечена в ходе инвестиционно-строительной стадии.

Совокупное влияние неопределенных параметров, как правило, снижает фактические финансовые поступления, по сравнению с ожидаемыми, что принято (в инвестиционном анализе проектов) называть «влиянием факторов неопределенности и риска».

Традиционные методы инвестиционного анализа предусматривают вероятностную и интервальную оценки параметров неопределенности проекта, при обосновании показателей экономической эффективности (прямая задача) [3,8,10,12,20,]. Соответствующий (традиционный) вид показателя коммерческой эффективности инвестиционного проекта (PI) индекс прибыльности выглядит следующим образом:

- К , С , Вt - распределения капиталовложений, операционных затрат и выручки во времени.

При этом, индекс прибыльности зависит от величины и распределения капиталовложений, операционных затрат и выручки, фактические величины которых неизбежно отклоняются от плановых, прогнозируемых любым из методов.

Не ставя под сомнение ценность классических оценок эффективности проектов в условиях неопределенности, следует отметить, что они лишь констатируют наличие неблагоприятных факторов, занижая инвестиционную привлекательность проектов. Часто это стимулирует заказчиков искусственно завышать будущую прибыль (рассчитывая на благоприятные условия) или (при консервативном подходе к оценке) бывает причиной

2.1) где: отказа потенциальных инвесторов вкладывать финансовые ресурсы в реальные секторы экономики.

Как правило, в теоретических работах делаются попытки оценивать эффективность инвестиционных проектов при влиянии отдельных факторов неопределенности: удорожание материалов, изменение процентных ставок и др. [16]. Такие факторы рассматриваются, как причины изменения финансового потока и показателей эффективности проекта. В силу неопределенности моментов и величин проявления отмеченных факторов, такие оценки практически малополезны. Поэтому, разработка инвестиционно-строительных проектов на основе лишь экономических оценок, пассивно учитывающих последствия неблагоприятных факторов неопределенности, по нашему мнению, не всегда является правильным управленческим подходом.

В соответствии с предлагаемыми в диссертации принципами компенсационного бюджетирования на каждой стадии инвестиционно-строительного проекта предлагается решать обратную задачу: — обосновывать систему компенсирующих (корректирующих) управленческих мероприятий упреждающего характера, проведение которых минимизирует влияние неблагоприятных факторов и позволит получить фактические показатели эффективности выше, чем минимально требуемые участниками проекта.

При таком подходе оценка индекса прибыльности инвестиционного проекта принимает вид:

PL (AZy (, АКу;, АСу<) = ^

Hi

1+rf)' f ~ п2 т2 пJ тх Л у1 '=» | х4 '=i -м tx (1+dy t0 о+ау

К )

PI ■

2.2) где: i - номер компенсирующего управленческого мероприятия; j — тип неопределенного фактора, проявляющегося в момент времени t\.

AZ, ,AK ,ACIJt- величины дополнительных затрат на проведение i-ых компенсирующих мероприятий, минимизирующих неблагоприятное воздействие j-ых факторов неопределенности соответственно на предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной стадиях проекта;

BIJI,cu,,k:,Ti,T2,T3,t1~t2j3 - проектные параметры проекта (инвестиции, выручка, затраты, сроки начала и окончания стадий), оцененные в конкретные моменты времени t, для выбранного сценария развития проекта [86,87].

Под компенсацией отклонений параметров финансового потока проекта будем понимать снижение'больших расхождений текущих плановых и фактических параметров, которые имели бы место при отсутствии мероприятий, воздействующих на потенциальные отклонения. Компенсационные мероприятия - это управленческие действия упреждающего характера, которые должны и могут обеспечить минимизацию отклонений фактических показателей от плановых.

Заметим, что чем более оптимистичен принятый сценарий проекта и оценки его параметров, тем более детализировано необходимо подходить к обоснованию затрат на компенсирующие мероприятия.

При реализации предлагаемого подхода к управлению проектом, фактическая величина индекса прибыльности будет зависеть уже не от величин и частоты возмущающих факторов неопределенности, а от подготовленности и своевременности проведения необходимых управленческих мероприятий, не допускающих значительных отклонений параметров финансового потока проекта от планируемых. При этом бюджет проекта из учетно-информационного документа превращается в инструмент активного управления проектом.

Структурно-логическое представление организационно-экономического механизма компенсационного управления эффективностью инвестиционностроительного проекта

ЭТАП 1. Причинно-следственный анализ возникнов отклонений финансового потока nt ения и развития возможных чоекта

Выявление базисных причин (bi-.bp) возможных отклонений Выявление локальных причин (Ln.Lnm) и связанных с ними проявлений (pilb.pnmk) вероятных отклонений Выявление базисных причин (bi.bn) возможных отклонений

Идентификация неопределенных стоимостных и временных параметров финансового потока по видам и этапам работ проекта

ЭТАП г 2. Количественный анализ отклонений

Оценка степени компенсируемости базисных (хь. Хп) и локальных причин (Xll. Xnm) вероятных отклонений Определение потребности в дополнительных ресурсах для компенсации негативных отклонений Оценка величин вероятных отклонений AFj=(AFit.AFnt) финансового потока проекта по видам и этапам работ при отсутствии компенсационных мероприятий и при их реализации

ЭТАП 3. Бюджетирование компенсационных мероприятий

Обоснование управленческих мероприятий по упреждающей компенсации базисных (Wi-.Wn) и локальных (wii.wnm) причин возможных отклонений Составление бюджета управленческих мероприятий по упреждающей компенсации базисных (AKi. ДКП) И ЛОКаЛЬНЫХ (fll-fmn) причин возможных отклонений Оценка капитальных и текущих затрат на организацию (AZt) и функционирование (ACi.ACt) управленческого учета проекта

ЭТАП 4. Оценка эффективности и исполнение компенсационного механизма управления

Оценка показателей коммерческой эффективности проекта Р/,(Д2,/;,ЛА^,ЛСу()при отсутствии компенсационных мероприятий и при их реализации Исполнение основного и компенсационного бюджета

2.1.1. Дифференциация причин и проявлений факторов неопределенности

Отклонения фактических показателей бюджетов от плановых возникают во временном и функциональных аспектах инвестиционно-строительного проекта на всех его стадиях и в каждом виде деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой). Традиционно общими причинами отклонений показателей считают непредвиденные события, нарушающие плановый ход работ на объекте или его финансирование. Наибольшая неопределенность событий имеет место на уровне проявления частных событий в текущей деятельности, момент, форма и сила их проявления практически непредсказуемы. Варианты проявления одного и того же негативного процесса могут отличаться по форме проявления и, поэтому, в большинстве случаев, не могут быть заранее предусмотрены.

Принимая во внимание разнообразие объектов возникновения и различную их общность проявления и влияния, негативные отклонения можно разделить на:

- частные (локальные) - отклонения выполнения производственных и финансовых операций;

- общие (функциональные) - отклонения затрагивающие группу однородных процессов (финансового обеспечения; поставок материальных ресурсов; выполнения строительных работ; выполнения монтажных работ);

- системные (объектные) - отклонения, охватывающие все или большинство процессов реализации проекта одновременно.

Традиционное рассмотрение управления в условиях неопределенности и риска связано с изучением именно проявлений (объектов возникновения и форм проявления) негативных событий. Тот факт, что ни одна классификация рисков в производственно-коммерческой деятельности не получила всеобщего признания, а также, что предлагаются все новые системы в этой области, косвенно доказывает принципиальную неисчерпаемость проявлений негативных отклонений (частных, общих, системных) в инвестиционно-строительной деятельности.

Традиционное бюджетирование рассматривает отклонения финансового потока (затрат и источников их обеспечения) накопленные к завершению каждого очередного календарного временного отрезка (например, месяца или квартала) или этапа работ по проекту. При таком подходе выявить, что явилось причиной накопленного отклонения практически невозможно, поскольку одно отклонение приводит к цепи взаимосвязанных других отклонений.

Если, например, рассмотреть цепочку: «неритмичность поставок материалов, конструкций - увеличение сроков монтажа конструкций — рост затрат на возведение каркаса здания». Обычно причиной увеличения затрат называют неритмичность поставок материалов. Но в нашей трактовке данная причина - , внешнее проявление и мало поддается управлению (прогнозированию и устранению).

Если управление ориентировано на корректировку частных негативных процессов по факту и формам их проявлений, то:

1) незначительно снижаем вызываемые ими отклонения локальных финансовых показателей;

2) практически не уменьшаем повторение их вновь, в тех же или других ситуациях;

3) не устраняем возникновение других, связанных с ними опосредованно, негативных событий.

Обычно, причинами отклонений параметров финансового потока считают негативные факторы внешней и внутренней среды проекта. Количество этих факторов, как правило, не поддается даже приблизительному учету, а время и форма их проявления практически непредсказуемы (количественно и качественно неисчерпаемы). Поэтому традиционно, все факторы внешней и внутренней среды проекта можно считать локальными или частными причинами отклонений. Проводя их анализ по традиционным схемам, не представляется практически возможным или эффективным разработать мероприятия, упреждающие или снижающие вызываемые ими отклонения.

Даже если будут найдены идеальные методы управления некоторыми частными отклонениями, то при их практической количественной неисчерпаемости и качественном разнообразии, управление производством в целом, все равно будет подвержено влиянию случайных негативных событий. Кроме того, если практическое управление связано с оценкой и корректировкой частных негативных проявлений, то это требует большого штата работников (специализирующихся на своей области процессов), обширного и глубокого информационного обеспечения.

Принимая во внимание разнообразие внутренних и внешних процессов, бесчисленность форм и результатов их негативных проявлений необходимо предложить иной подход к выбору механизма управления неопределенными параметрами проекта. Для этого изменим направленность анализа. Вместо самих отклонений в инвестиционно-строительных процессах будем рассматривать причины возникновения нежелательных тенденций и событий в этих процессах.

В предлагаемом методе традиционные факторы неопределенности будем рассматривать не как причины отклонений параметров финансового потока, а как следствия (или события) первого (верхнего) уровня. В качестве настоящих причин отклонений финансового потока будем рассматривать не отмеченные события верхнего уровня, а предшествующие им действия, процессы во внутренней и внешней среде (причины базисного уровня), приводящие к появлению событий верхнего уровня.

При таком подходе многообразие проявлений негативных событий, локальных и частных причин можно свести к ограниченному набору базисных причин: экономического, технического, организационно-управленческого и социального характера. Совокупность и комбинирование этих базисных причин является первоисточником негативных событий верхнего уровня, то есть приводит к возникновению и развитию отклонений финансовых показателей.

Базисные причины, приводящие к возмущающим процессам (причинам верхнего уровня) и возникновению отклонений финансовых показателей, в начальной стадии своего развития скрыты - не проявляют своего негативного влияния (явно проявляются события верхнего уровня или следствия). Видимо поэтому, на базисные причины мало обращают внимания в практическом управлении инвестиционно-строительными проектами, и они до настоящего времени обойдены вниманием теории инвестиционного менеджмента.

Распознание базисных причин и воздействие на них (в идеале устранение базисных причин) административными, экономическими и другими средствами, позволяет минимизировать группы частных негативных проявлений. Таким образом, достичь снижения фактических отклонений от плановых возможно проведением мероприятий (административного, организационного и др. характера), направленных на базисные причины возникновения отклонений.

Рассмотрим механизм такого воздействия. Известно, что эксплуатация любой системы, тем более социально-экономической, происходит в условиях внешних и внутренних воздействий, для которых она была разработана и предназначена. Отклонения от проектных параметров происходят из-за сбоев функционирования элементов самой системы, а также из-за несовершенства управления этой системой. Применительно к управлению инвестиционно-строительным проектом это означает, что негативные процессы и отклонения возникают из-за:

1) не идеальности реализации финансово-инвестиционных и строительно-технологических операций исполнителями (функционирование элементов системы);

2) несовершенства управления реализацией проекта (управления системой, в частности, финансового, технического контроля, мотивации и стимулирования кадров и др.).

Учитывая социально-экономический характер предмета и объекта исследования, не идеальность реализации операций связана с

59 профессиональными возможностями участников инвестиционно-строительного проекта (технических, кадровых и др.), а несовершенство управления им с компетенцией работников управления. Эти две группы причин являются наиболее общими и систематическими, поскольку они имеют место всегда и независимы друг от друга. То есть, при управлении проектом в целом, без грубых ошибок, ход его выполнения не может абсолютно соответствовать графику. Даже при достаточно надежной и производительной работе техники и работников, возможны сбои из-за неверной оценке ситуации, требуемых ресурсов, просчетов в принятии текущих и перспективных решений.

Рассматривая профессиональные возможности участников, а также действующий механизм управления инвестиционно-строительными проектами, применительно к специфике условий, в которых выполняются строительно-технологические и финансово-инвестиционные операции конкретного проекта, можно заранее указать форму и силу проявления большинства частных, локальных возмущающих событий. То есть, вероятность возникновения отклонений плановых и фактических показателей будет более предсказуема. Можно успеть принять меры, которые приведут к компенсации будущих вероятных или назревающих отклонений [44].

2.1.2. Отличительные особенности метода

Если обычный бюджет лишь констатирует промежуточные и конечные результаты проектирования и строительства (временные и стоимостные) по стадиям, фазам и отдельным шагам проекта, то компенсационный бюджет содержит данные (описание практических организационно-управленческих мероприятий и необходимые для этого средства) для исполнения основного бюджета с минимальными отклонениями. То есть, компенсационный бюджет является механизмом практической реализации финансового управления проектом, позволяющим приблизить создаваемую в основном бюджете модель проекта к условиям реальной действительности. Прибегая к аналогии из области техники можно сказать, что обычный (статичный) бюджет (содержащий финансовые ресурсы) - это двигатель, а исполнение бюджета (в не идеальных условиях) — это колеса, между которыми нет передаточного механизма, с наибольшей результативностью передающего энергию от двигателя на колеса. Компенсационный бюджет рассматривается нами в роли такого механизма, который позволяет реализовывать ресурсы основного бюджета наиболее близко к идеальному плану, при ведении инвестиционно-строительного проекта в условиях неопределенности.

Подход, основанный на разделении того, что нужно сделать, в ограниченные временные и стоимостные рамки, и каким путем обеспечить такое выполнение, не является новым в теории и практике управления. Например, проектирование зданий и сооружений обязательно включает две части: архитектурно-конструктивную (что необходимо построить) и организационно-технологическую (каким образом построить). Принцип двойной записи в бухгалтерском учете в своей области реализует взаимосвязь того, куда перечисляются деньги и из каких источников они берутся.

Нами предлагается распространение этой универсальной идеи на процесс финансового управления длительными инвестиционно-строительными проектами, с применением средств компенсационного бюджетирования. Наличие второй составляющей (компенсационного бюджета) позволит обосновывать экономическую эффективность проекта не только по его идеальной схеме (с точки зрения конечного результата), но и принимая во внимание организационно-управленческий механизм, обеспечивающий пошаговое достижение результатов.

Отметим главное отличие предлагаемого метода от известных: анализ сценариев, вероятностных распределений и др. (п. 1.2). В любом из известных методов планирования и инвестиционного анализа предполагается набор некоторых условий (в различной степени благоприятных и неблагоприятных), в которых развитие проекта, реализация конкретных

61 шагов, все же, предполагается идеальным. При этом проект рассматривается с точки зрения конечных результатов (промежуточных и конечных), но не с точки зрения управленческих мероприятий, обеспечивающих достижение этих результатов с приемлемой достоверностью. В соответствии с принципами активного управления, в ходе разработки инвестиционно-строительных проектов (на предынвестиционной стадии) предлагается решать обратную задачу - обосновать систему компенсирующих управленческих мероприятий, направленных на базисные причины отклонений. Проведение таких мероприятий минимизирует влияние неизбежных неблагоприятных факторов и позволит с высокой вероятностью получить (на эксплуатационной стадии) фактические показатели эффективности выше, чем минимально требуемые участниками проекта.

Предлагается дополнить традиционный подход к планированию и управлению инвестиционно-строительными проектами (как оценку результатов последовательных стадий и фаз), разработкой совокупности управленческих мероприятий, выступающих средствами достижения результатов, то есть средствами компенсации отклонений фактических и плановых показателей (таблица 2.1).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Создание и реконструкция мощностей предприятий стройиндустрии предполагает инвестирование не только в строительную часть объекта, но и в технологическое оборудование, что существенно усложняет реализацию проекта, по сравнению со строительством жилья и объектов социально-культурного назначения. Оценивая показатели эффективности среднесрочных и долгосрочных проектов, невозможно с высокой достоверностью прогнозировать значения ряда проектных параметров (зависящих от рыночной конъюнктуры, внутрифирменных и правовых условий): капиталоемкость проекта объемы спроса и сбыта конечной продукции, потребность в оборотных средствах, уровень среднерыночной цены реализации продукции, срок ввода мощностей предприятия, соответствие структуры ассортимента структуре спроса, уровень производственных затрат.

В диссертации предложен методический подход, основанный на принципе опережающей компенсации возможных отклонений как составной части процесса управления эффективностью инвестиционных проектов, в отличие от метода традиционной оценки влияния неопределенных параметров на показатели экономической эффективности проектов. В работе осуществлено дальнейшее развитие традиционного подхода к планированию и управлению инвестиционно-строительными проектами (оценку результатов последовательных стадий и фаз). Разработана совокупность управленческих мероприятий, выступающих средствами достижения результатов (компенсации) отклонений фактических и плановых показателей. Такой организационно-экономический механизм управления позволяет при неблагоприятном развитии событий, вызванном неконтролируемыми внешними факторами, иметь средства, ресурсы и соответствующие управленческие решения, позволяющие минимизировать влияние отрицательных неопределенных событий и их последствия, а также получить минимально допустимую степень эффективности инвестиционно-строительных проектов.

1. Главное отличие предлагаемого метода состоит в том, что в любом из ранее известных методов планирования и инвестиционного анализа проекты рассматриваются с точки зрения результатов (как промежуточных, так и конечных), но не с точки зрения управленческих мероприятий, обеспечивающих достижение этих результатов.

В соответствии с предлагаемым методом в ходе разработки инвестиционно-строительных проектов (на их предынвестиционной стадии) предлагается решать следующую «обратную задачу»:

- оценить возможность и объем дополнительных средств, гарантирующих достижение минимально допустимых для инвесторов показателей эффективности,

- разработать с этой целью систему обоснованных компенсирующих управленческих мероприятий, проведение которых минимизирует влияние внешних и внутренних неблагоприятных факторов и позволяет получить на эксплуатационной стадии проекта более высокие фактические показатели эффективности, чем минимально требуемые участниками проекта,

- после чего оценить инвестиционную привлекательность проекта в целом.

Предлагаемый организационно-экономический механизм компенсационного управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов, как дополнительной составляющей системы менеджмента должна позволять:

- оценивать явные и выявлять скрытые причины отклонений во внешней и внутренней среде проекта;

- предвидеть, к каким результатам приведет накапливание мелких отклонений и насколько изменятся расчетные показатели эффективности проекта; разрабатывать управленческие мероприятия оперативного и стратегического характера по ликвидации причин и минимизации отклонений фактических и плановых параметров проекта.

В совокупности эти мероприятия упреждают или не позволяют развиваться значительным негативным событиям, способствуют снижению временных и финансовых потерь, связанных с непредвиденным развитием событий во внешней и внутренней среде проекта.

2. В диссертации на основе анализа причин возникновения и проявления факторов неопределенности, влияющих на показатели эффективности инвестиционно-строительных проектов, разработана методика количественной оценки значимости и степени компенсируемости отклонений стоимостных и временных параметров проекта. В качестве одного из элементов механизма разработана экономико-математическая модель рационализации структуры источников инвестиций и графика предоставления заемных средств, компенсирующих возрастание стоимости финансирования проекта. Формализованы процедуры обоснования системы управленческих мероприятий, стоимость которых включается в дополнительный компенсационный бюджет, компенсирующих отклонения стоимостных и временных параметров проекта. Определены условия количественной оценки эффективности предлагаемого метода компенсационного бюджетирования, включающего формирование и функционирование системы управленческого учета при реализации инвестиционно-строительного проекта.

3. В диссертации предложено организационное и методическое обоснование необходимости создания организационной структуры, призванной обеспечивать реализацию функции управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов, как составной части организационно-экономического механизма управления эффективностью инвестиционно-строительных проектов, а также формализован подход к оформлению ее результатов деятельности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Коновалова, Галина Львовна, 2010 год

1. Аверчев И.Управленческий учет и отчетность. Постановка и внедрение //М.: Вершина. 2006.

2. Аманжолова Б.А. Бюджетирование как система оперативного планирования деятельности организаций: Дис. канд. экон. наук : 08.00.05 : Новосибирск, 2001. 188 с.

3. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2000.-С. 181-185.

4. Афанасьев А. Любой показатель бюджета должен быть ориентирован на достижение стратегических целей компании // Финансовый директор. 2003. - № 12. - С.26-29.

5. Бадокина Е.А., Ружанская Н.В. Бюджетирование. Сыктывкар: Изд-во СыктГУ. 2002. 170 с.

6. Банкер Р.Д., Аткинсон Э.А., Каплан Р.С. Управленческий учет. Management Accounting. 3-е изд. М.: «Вильяме», 2006. 880 с.

7. Биех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценки инвестиционных проектов / Калининград: Янтарный сказ, 1997 437 с.

8. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. /Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. -631 с.

9. Богданов А.А. Тектология. Всеобщая организационная наука, т. 1, М., Экономика. 164 с.

10. Богатин Ю.В. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. / М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

11. Бочарников В.П. Прогнозные коммерческие расчеты и анализ рисков на Fuzzy for Excel.- Киев, 2000.-159 с: ил.

12. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений / Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996. 432 с.

13. ВагинаМ. Д. Методические основы определения эффективности инвестиционно-строительных проектов в условиях трансформации экономики России. СПб. 1998.

14. Верстина Н.Г., Еленева Ю.Я. Бюджетирование в деятельности предприятий. Учеб. пос. / Моск. гос. стротит. у-т. М.: МГСУ, 2004. 78 с.

15. Виноградова Н.С. Модели и механизмы оперативного бюджетирования предприятия». Автореферат. Воронежский государственный архитектурно-строительный университет. Воронеж. 2006.

16. Габрин К.Э. Совершенствование управления инвестиционными проектами в условия строительно-монтажных и эксплуатационных рисков.- Челябинск, 1998. -21 с.

17. Герасименко Г.П., Маркарьян Э.А., Шумилин Е.П. Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ.: ИКЦ "МарТ", Издательский центр "МарТ", 2008 г., 160 стр.

18. Глинкин А.А. Налог на прибыль и инвестиции: точка зрения налогового инспектора. М.: Экономика и жизнь, 1996. - 64 с.

19. Горелик О.М., Парамонова Л. А., Низамова Э. Ш. Управленческий учет и анализ. КноРус, 2009. 256 с.

20. Друкер П. Эффективное управление предприятием (пер. с англ.) . / М.: Вильяме. 2008.

21. Джеймс Бримсон, Джон Антоне, Джей Коллинз. Процессно-ориентированное бюджетирование. Внедрение нового инструмента управления стоимостью компании. Вершина. 2007. 326 с.

22. Доронкина Л.Н. Управление инвестиционными рисками в строительстве. Автореферат. Москва. 2007.

23. Друри, К. Введение в управленческий и производственный учет / под ред. С. А. Табалиной. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998. - 774 с.

24. Ефремов B.C. Семь граней современного менеджмента. Менеджмент в России и за рубежом. № 1, 1997.

25. Земитан Г. Обзор российских систем бюджетирования // Финансовый директор. 2003. - № 11.- С.77-85.

26. Иманбаев Т.Т. Инвестиционная политика и оценка эффективности инвестиционных решений. Алматы : Жет1 жаргы. 1995.

27. Каверина О. Д. Управленческий учет: системы, методы, процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2003.

28. Круглова Н.Ю., Круглов М. И. Стратегический менеджмент. М.: Высшее образование, 2008. 496 с.

29. Карпова Т.П. Управленческий учет: Учебник для вузов. — М.: ЮНИТИ, 2002.

30. Керимов В.Э. Управленческий учет: Учебник. — М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2001.

31. Ким И.В. Исследование влияния продолжительности строительства на экономику строительных организаций. Автореферат. М. 1974.

32. Кит У. Стратегический управленческий учет / Пер. с анг. —М.: Олимп-Бизнес, 1999.

33. Кистерева Е.В. Инвестиционный бизнес-план: разработка финансового плана // Справочник экономиста. 2007. - №3.

34. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. -432 с.

35. Козин М.Н. Формирование экономических моделей управления рисками в деятельности строительных предприятий. Автореф.дис. канд. экон. наук / М. Центр.науч.-исслед. ин-т экономики и управления в строительстве. М., 2000. - 21с.

36. Формирование экономических моделей управления рисками в деятельности строительных предприятий: Автореф.дис. канд. экон. наук: 08.00.05 / М. Н. Козин; Центр.науч.-исслед. ин-т экономики и упр. в стр-ве. -М., 2000. -21с.

37. Колин Друри. Управленческий и производственный учет. Вводный курс //М.: Юнити-Дана. 2005.

38. Кондраков Н.П., Иванова М.А. Бухгалтерский управленческий учет/ Учебное пособие. Издательство: Инфра — М. 2004 г.,

39. Коновалова Г.Л. Актуальные проблемы менеджмента предприятий инвестиционно-строительной сферы. Сб. тр. Вып. 4. М.: МГСУ, 2008, с.177-183.

40. Коновалова Г.Л., Темишев P.P. Гибкое бюджетирование в управленческом учете при развитии предприятий строительной индустрии // Актуальные проблемы менеджмента предприятий инвестиционно-строительной сферы. Сб. тр. Вып. 3. М.: МГСУ, 2007, с.177-183.

41. Коновалова Г.Л., Темишев P.P. Компенсирующее бюджетирование инвестиционно-строительных проектов предприятий стройиндустрии. // Тезисы докладов Межвузовской научно-практической конференции «Современные концепции менеджмента». М.:, с. 22-23, 2007.

42. Коновалова Г. Л., Темишев P.P. Применение системы управленческого учета для реализации инвестиционно-строительных проектов. Актуальные проблемы менеджмента предприятий инвестиционно-строительной сферы. Сб. тр. Вып. 2. М.: МГСУ, 2006, с.177-183.

43. Коновалова Г.Л., Темишев P.P. Принципы выбора компенсирующих стратегий в инвестиционно-строительных проектахразвития производства //Тезисы докладов Международной научно-практической конференции «». М.: МГСУ, с. 22-23, 2008.

44. Коновалова Г.Л., Темишев P.P. Управленческий учет в системе компенсационного бюджетирования инвестиционно-строительных проектов.// Экономика и управленческий учет в строительстве. 2007.

45. Коноплянник Т.М. Управление устойчивостью хозяйственных систем: теория и методология. Автореферат. Институт проблем региональной экономики Российской академии наук. Санкт-Петербург 2007.

46. Концепция контроллинга. Управленческий учет. Система отчетности. Бюджетирование /Издательство: Альпина Бизнес Букс. 2005.

47. Коссов В.В. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. /В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров. М.: Экономика, 2000.

48. Костин Б., Медзелец Л. Интервью с финансовым директором ЗАО «Лукойл-Нефтехим» С. Малышевым // Финансовый директор. 2003. -№ 3. - С.23-27.

49. Крылов Э.И. Анализ эффективности производства, научно-технического прогресса и хозяйственного механизма. М: Финансы и статистика, 1991. 168 с.

50. Крылов Э.И., Журавкова Э.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учеб. пособие / М.: Финансы и статистика, 2001.

51. Крылов Э.И., Калинина А. П., Ефремова Т. А. Анализ технико-экономического уровня производства: Учеб. пособие. Л.: ЛФЭИ, 1989.

52. Кузьмин Ю. Системы автоматизации бюджетирования предприятий // Финансовый директор. — 2003. № 2. - С.76-84.

53. Лебединский ИЛ. Основные производственные фонды промышленности. Л.: Лениздат, 1979. — 264 с.

54. ЛежиковаН.А. Формирование механизма управления рисками в экономической системе инвестиционно-строительного комплекса. Автореф. дис. канд. экон. наук. Нижегор. ин-т менеджмента и бизнеса.- Н.Новгород , 2004 25 с.

55. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М., 1996.

56. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. М., 1991.

57. Луговой В. А. Учет основных средств, нематериальных активов, долгосрочных инвестиций, — 2-е изд., перераб. и доп. М.: «Инконс аудит», 1995. 166 с.

58. Лукасевич И.Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов / Финансы. 1998. - №9

59. Марченкова К.М. Концепция адаптивного планирования и бюджетирования в компаниях. //Качество. Инновации. Образование. 2009. - №6. - с. 58-64

60. Мелкумов А. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: «Экспертное бюро-М», 1997. 144 с.

61. Менсфилд Э. Экономика научно-технического прогресса. М.: Прогресс, 1970. 240 с.

62. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Официальное издание. М., 1994.

63. Мизиковский И.Е. Генезис управленческого учета на отечественных предприятиях. Экономистъ, 2006 г., 200 с.

64. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений. М.: Наука, 1991.-472 с.

65. Микроэкономика. Теория и Российская практика М.: ИТД «КноРус», 2000.

66. Минцберг Г., Альстрэнд Б., Лэмпел Дж. Школы стратегий. Стратегическое сафари: экскурсия по дебрям стратегий менеджмента / Питер. 2001.336 с.

67. Мишин Ю.А. Управленческий учет: управление затратами и результатами хозяйственной деятельности. — М.: Дело и Сервис, 2002.

68. Найт Ф. Понятия риска и неопределенности // THESIS. Вып. 5.1994

69. Недосекин А.О. Простейшая оценка риска инвестиционного проекта. / А.О. Недосекин. // Современные аспекты экономики, № 11, 2002.

70. Немировский И.Б., Старожукова И.А. Бюджетирование. От стратегии до бюджета — пошаговое руководство. — М.: «Диалектика», 2006. —С. 512.

71. Нетесова А. «Как описать и оптимизировать бизнес-процессы» // Финансовый директор. 2003. - №7-8. - С. 30-36.

72. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. / Под ред. А. Н. Шохина. М.: Биржи и банки, ЮНИТИ, 1997. -247 с.

73. Паламарчук А.С. Финансовый план (бюджет) // Справочник экономиста. 2007. - № 6. - С.67-72.

74. Пиндайк Р.С. Рубинфельд Д.Л. Микроэкономика: Пер. с англ. -М.: Дело, 2000.

75. Райан Б. Стратегический учет для руководителя. — М.: Аудит, ЮНИТИ, 1998.

76. Рогуленко Т.М., Адамов Н.А., Амучиева Г.А. Основы управленческого учета. 2004 г.

77. Рыбакова О.В. Бухгалтерский управленческий учет и управленческое планирование/Издательство: Финансы и статистика. 2005.

78. Сиротин Д., Зинина И. Как компании составляют свои бюджеты в условиях неопределенности. Результаты исследования // Финансовый директор, 2009.- №3.

79. Савчук В.П. Управление прибылью и бюджетирование 2-е изд. БИНОМ. Лаборатория знаний. 2007. -с.432

80. Сазанов А.С. Организация бюджетных процессов на предприятии оптовой торговли // Финансовый менеджмент. 2003. - № 2. -С. 73-77.

81. Сапожников Е.И. Особенности бюджетирования в российских организациях // Финансовый менеджмент. 2003. - № 6. - С.42-51.

82. Солнцев И.В. Общая схема постановки бюджетирования на предприятии // Финансовый менеджмент. 2003. - № 3. - С. 24-37.

83. Сенге П., Пятая дисциплина: искусство и практика самообучающейся организации / М.: «Олимп- Бизнес», 1999, 408 е.

84. Старик Д.Э. Расчеты экономической эффективности инвестиций: Учеб. пособие. М.: Изд-во МАИ, 1994. 90 с.

85. Сухов С.В. Методическое обеспечение формирования системы адаптивного управления предприятием Автореферат. Костромской государственный технологический университет. Ярославль 2000.

86. Темишев P.P., Коновалова Г.Л. Метод компенсационного бюджетирования // Справочник экономиста № 9 (75) сентябрь 2009 с. 65-70. 0,32 п.л. (в том числе лично 0,25).

87. Темишев P.P., Коновалова Г.Л. Метод компенсационного бюджетирования при реализации инвестиционно-строительных проектов // Экономика и учет в строительстве. №8, 2009 с. 3-12. 0,3 п.л. (в том числе лично — 0,15 п.л.).

88. Уильям Ф., Шарп, Джефри В., Бейли. Инвестиции: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997. 780 с.

89. Управленческий учет: Учеб. Пособие / Под ред. А.Д. Шеремета. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.

90. Харитонова Е.Н. Бюджетирование как инструмент оперативного управления предприятием. Московский государственный институт стали и сплавов (технологический университет). Москва. 2002.

91. Харченко И.А. Особенности формирования системы стратегического управленческого учета и внутреннего контроля в организациях потребительской кооперации. Автореферат. ФГОУ ВПО

92. Ростовский государственный строительный университет». Мичуринскнаукоград, 2007.

93. Хендерсон Р.И. Компенсационный менеджмент. Бизнес-класс. 8-е изд., Питер., 2005. 880 с.

94. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений. Пер. с англ. М.: Экономика, 1987. 191 с.

95. Хорин А.Н., Керимов В.Э. Стратегический анализ. Учебное пособие// М.: Эксмо, 2006.

96. Хорнгрен Ч. Управленческий учет. 10-е изд. // Питер. 2005.

97. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. М.: Финансы и статистика, 2002.

98. Хруцкий В.Е., Хруцкий Р.В. Система бюджетирования. Семь шагов по эффективной постановке бюджетирования. Финансы и статистика. 2007 176 с.

99. Хруцкий В.Е., Хруцкий Р.В. Бюджетирование управленческих расходов // Справочник экономиста. 2006. - № 5. - С.21-25.

100. Чернов В.А. Инвестиционная стратегия. / М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

101. Чижов М., Чижова Е. Новое в бюджетировании: отечественные разработки для отечественных компаний // Финансы. — 2003. № 1. - С. 20-23.

102. Чандлер А.Д. Железная логика промышленно успеха // Вестн. С.-Перерб. ун-та. Сер. Менеджмент. 2005 в.2. с. 168-189.

103. Шаховская JT.C., Хохлов В.В., Кулакова О.Г. Бюджетирование: теория и практика. — М.: КНОРУС, 2009. 396 с.

104. Шевченко И. Г. Практическое руководство по управленческому учету и анализу//Управление персоналом, 2005.

105. Шеремет А. Д., Николаева О.Е., Полякова С.И. Управленческий учет. Учебник//М.: ИД ФБК — Пресс. 2005.

106. Шеремет А.Д., Павлюченко В.М. Шапиро В.Д. и др. Управление инвестициями / М.: Высшая школа, 1998.

107. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Изд-во «ДиС», 2001.- 544 с.

108. Хаммер М., Чампи Д.Д. Реинжиниринг корпорации: Манифест революции в бизнесе/ М.: Манн, Иванов и Фербер. 287 с.

109. П.Л.Виленский, В.Н.Лившиц, С.А.Смоляк Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов».

110. П.Л.Виленский, В.Н.Лившиц, С.А.Смоляк «Методы оценки инвестиционных проектов; теория и практика» 4-е издание — М.:Дело, 2008, 1104 с.