Математическое моделирование интеграции валютных рынков стран СНГ тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Панкратов, Алексей Павлович

• Панкратов, Алексей Павлович
• кандидат экономических наук
• 2008

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Панкратов, Алексей Павлович

ВВЕДЕНИЕ.

1 МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ТЕОРИЯ ОБРАЗОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ ЗОН И ИХ ИНТЕГРАЦИИ.

1.1. Валютный курс и определяющие его фундаментальные факторы.

1.2. Методологические положения теории оптимальных валютных зон.

1.3. Интеграционные процессы стран СНГ: подходы к исследованию.

2 МОДЕЛИ И МЕТОДЫ АНАЛИЗА ВЗАИМОСВЯЗАННЫХ ВРЕМЕННЫХ РЯДОВ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ.

2.1 Постановка задачи моделирования на основе многомерных рядов динамики.

2.2 Регрессионные модели временных рядов и их специфика. Подход Бокса-Дженкинса.

2.3 Взаимосвязанные временные ряды.

2.3.1 Причинные механизмы по Гренджеру.

2.3.2 Коинтеграция временных рядов.

2.3.3 Модель коррекции ошибки.

3 МАТЕМАТИЧЕСКОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ИНТЕГРАЦИОННЫХ

МЕХАНИЗМОВ ВАЛЮТНЫХ РЫНКОВ СТРАН СНГ. '

3.1 Эконометрический анализ по первичным данным.

3.2. Эконометрический анализ по агрегированным данным.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Математическое моделирование интеграции валютных рынков стран СНГ»

Актуальность темы исследования. Интерес стран Содружества независимых государств (СНГ) к взаимовыгодному экономическому сотрудничеству заметно вырос за 2000-ые годы. Наметились общие тенденции в развитии, управлении и в построении экономических отношений. В подтверждение этому 19 сентября 2003 года между президентами Республики Беларусь, Республики Казахстан, Российской Федерации и Украины подписано Соглашение о формировании Единого экономического пространства. Развитие СНГ в Едином экономическом пространстве, неотрывно друг от друга, имеет большую стратегическую и экономическую важность для всех стран Содружества.

Формирование новых экономических связей, их дальнейшее совершенствование в рамках экономической интеграции предполагает создание также единой валютно-финансовой системы для взаимных расчетов между странами участниками. Интеграция в валютно-финансовой сфере необходима странам СНГ для реализации своих задач по укреплению позиций национальных валют, по созданию емких финансовых рынков с полным набором инструментов, присущих рынкам высокоразвитых стран, достичь которых по одиночке неизмеримо сложнее, чем совместными усилиями.

Формирование ресурсного потенциала страны требует корректировки курсов национальных валют, применяемых в расчетах между странами СНГ, что актуализирует необходимость создания эффективной методологии расчета соотношений валютных курсов стран. Необъективные расчеты соотношения курсов национальных валют искажают оценки многих экономических показателей, и в некоторой степени сдерживают установление и развитие эффективных связей между странами участниками экономической интеграции.

Указанные обстоятельства и определяют актуальность темы исследования.

Степень разработанности проблемы. В настоящее время существует большое количество научных, научно-методических, научно-популярных работ посвященных валютной интеграции стран СНГ. Авторами этих работ проводился эмпирический анализ валютной интеграции применительно к странам СНГ (Дробышевский С., Полевой Д.), изучались состояния и перспективы валютно-финансовой интеграции в СНГ (Захарова А., Кротов М., Яров Ю., Мацнев Д., Косиков Л.), теоретические аспекты процесса введения единой валюты в Союзе России и Беларуси (Рябова Б.), система финансовых отношений, в своей совокупности обеспечивающих достижение эффективной макроэкономической политики и использование механизма курсообразования в качестве инструмента экономического регулирования (Смирнов Д.). Имеется ряд работ, посвященных созданию валютного экономического пространства между Россией и европейскими государствами (Гвозденко Д., Пурсиайнен К., May В., Ковалев Г., Новиков В., Яновский К., Пионтковский Р.).

Однако математический аппарат для исследования проблемы валютной интеграции применялся недостаточно, и, несомненно, использование эмпирических расчетов на основе эконометрических методов и моделей для построения взаимосвязей на валютных рынках стран СНГ позволит получить практически значимые результаты. Мало исследована возможность существования корректирующих механизмов равновесия на валютных рынках стран с трансформирующейся экономикой.

Вышеизложенное обусловило выбор темы исследования, его цели и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является выявление механизмов формирования единого экономического пространства стран СНГ на основе интеграции валютных рынков.

Для реализации этой цели были поставлены и решены следующие задачи:

1. Исследована методология формирования валютного курса и уточнены положения теории оптимальных валютных зон;

2. Проанализированы процессы экономического взаимодействия постсоветских стран на основе динамики спот курсов национальных валют по отношению к резервной мировой валюте — доллару США;

3. Обосновано использование для моделирования взаимосвязанных временных рядов коинтеграционного анализа;

4. Построены динамические экономико-математические модели зависимости валютных курсов стран СНГ (Россия, Украина, Беларусь) на основе соотношений национальных валют к доллару США;

5. Выполнен эмпирический анализ валютных курсов для объяснения механизмов экономической интеграции стран СНГ.

Объектом исследования являются национальные экономические системы некоторых стран СНГ (России, Украины, Беларусь).

Предметом исследования является экономическая интеграция постсоветских стран в финансовом секторе экономики.

Теоретическую и методологическую основу исследования составляют: макроэкономика, экономика финансов, прикладная статистика и эконометрика. Использованы результаты научных трудов как отечественных, так и зарубежных ученых по проблеме изучения динамики валютного курса и методологии его анализа и прогнозирования.

Диссертация выполнена в рамках Паспорта специальности 08.00.13 -математические и инструментальные методы экономики, п. 1.5. Разработка и развитие математических методов и моделей глобальной экономики, межотраслевого, межрегионального и межстранового социально-экономического анализа, построение интегральных социально-экономических индикаторов и п. 1.6. Математический анализ и моделирование процессов в финансовом секторе экономики, развитие метода финансовой математики и актуарных расчетов.

Инструментарий исследования. В диссертации применялись методы статистических группировок, корреляционного анализа, эконометрического моделирования и коинтеграционного анализа взаимосвязанных временных рядов.

При обработке первичной информации и проведении расчетов использовались пакеты прикладных программ Stata, EViews и MS Excel.

Информационно-эмпирическая база исследования. Информационной базой для определения параметров моделей и их реализации послужили первичные ежедневные статистические данные Центральных банков России, Украины и Беларуси по спот курсам национальных валют по отношению к резервной мировой валюте - доллару США с 06.04.2001 г. по 01.02.2006 г.

Выборки получены путем соотнесения дней проведения торгов национальных валют в сторону их максимального совпадения. Выборка по ежедневным данным содержит 950 наблюдений, по ежемесячным - 59 наблюдений.

Первичные данные доступны в сети Интернет (сайты http://mfd.ru, www.cbr.ru,www.nbrb.by,www.bank.gov.ua ).

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в том, что существующие методики не позволяют получить достоверное отражение интеграционных механизмов на валютных рынках постсоветских стран, отличающихся направленностью российского экономического влияния. Корректное решение проблемы, по мнению автора, находится в плоскости использования коинтеграционных методов анализа взаимосвязанных динамических рядов для осуществления расчетов в финансовом секторе трансформирующихся экономик стран СНГ.

Положения, выносимые на защиту:

- существует связь между факторами интеграции в рамках теории оптимальных валютных зон и динамикой обменного курса на финансовых рынках постсоветских стран;

- достижимо долгосрочное равновесие на валютных рынках стран СНГ: России, Беларуси и Украины;

- имеет место направленность российского влияния на валютных рынках

Украины и Беларуси; временные ряды курсов национальных валют по отношению к мировой резервной валюте доллару США являются коинтегрированными первого порядка; векторные модели коррекции ошибок для интегрированных временных рядов курсов национальных валют (по отношению к доллару) некоторых стран СНГ;

Научная новизна диссертационной работы состоит в полученных следующих новых научных результатах: доказано существование связи между волатильностью обменного курса валюты и факторами создания оптимальных валютных зон для стран с трансформирующейся экономикой, что позволяет выявить страны, готовые к созданию валютного союза с целью макроэкономической стабилизации; построены эконометрические векторные авторегрессионные модели взаимодействия финансовых рынков стран России, Украины и Беларуси, отличающиеся учетом одновременности динамики валютных курсов и механизма коинтеграции и позволяющие рассчитывать реакцию одного из курсов на шоковые изменения другого, а также строить совместные прогнозы значений курсов; выявлен интеграционный механизм постсоветских стран, определяющийся существованием долгосрочного финансового равновесия на основе остающегося российского экономического влияния; выявлено на основе векторной модели коррекции ошибок, что долгосрочные рыночные механизмы корректировок курсов валют по отношению к доллару асимметричны по анализируемым странам: положительны для России и Беларуси и отрицательны для Украины, что свидетельствует о потенциальной возможности объединения валютных рынков России и Беларуси; эмпирически показана значимость для эконометрического анализа степени агрегирования статистических данных: ежедневные курсы валют отражают интегрированность рынков, ежемесячные - показывают интегрированность не во всех случаях.

Теоретическая и практическая значимость работы. Теоретическая значимость состоит в том, что автором в рамках теории оптимальных валютных зон доказана связь между факторами интеграции и динамикой обменного курса на финансовых рынках постсоветских стран. Практическая значимость заключается в разработке экономико-математических моделей, позволяющих производить анализ взаимосвязи валютных рынков, исследовать их динамику по показателю спот курса национальной валюты и получать взаимосвязанные прогнозные оценки валютных курсов стран СНГ.

Конкретная практическая значимость результатов диссертации заключается в том, что материалы исследования могут быть использованы:

- органами государственной власти на федеральном уровне, при разработке мероприятий макро экономической политики;

- в аналитической работе ЦБ РФ, в том числе при формировании эффективной системы валютно-финансовых отношений между странами СНГ; в учебном процессе вузов при создании и совершенствовании программ дисциплин по макроэкономике и эконометрике при подготовке и переподготовке специалистов экономических специальностей.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертации докладывались и обсуждались на: Международной научно-практической конференции «Моделирование. Теория, методы и средства» (Новочеркасск, 2005), Международной научно-практической конференции «Проблемы регионального управления, экономики, права и инновационных процессов в образовании» (Таганрог, 2005), Международной научно-практической конференции «Методы и алгоритмы прикладной математики в техники, медицине и экономике» (Новочеркасск, 2006),

Международной научно-практической конференции «Россия в глобализирующейся мировой экономике» (Ростов-на-Дону, 2006), Третьей ежегодной научной конференции студентов и аспирантов базовых кафедр Южного научного центра РАН (Ростов-на-Дону, 2007), научной конференции «Статистика в современном мире: методы, модели, инструменты» (Ростов-на-Дону, 2007).

По результатам диссертационного исследования опубликовано 6 печатных работ, в которых лично автору принадлежит 2,35 п.л.

Структура и объем работы. Диссертационная работа содержит 141 страницу машинописного текста, 26 таблиц, 12 рисунков и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 113 источников и 4 приложений.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Панкратов, Алексей Павлович

3.3 Выводы и предложения для экономической политики

Полученные результаты анализа динамики курсов валют стран, тестирования по Гренджеру и коинтеграции по Йохансену схематично представлены в таблице 3.8.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рассмотренные в 1 главе диссертационной работы теоретические аспекты валютного курса и региональной интеграции позволяют исследовать проблему валютной интеграции, оценить методы и средства по решению проблемы валютной интеграции на территории стран СНГ, а также выбрать свой подход по решению данной проблемы.

Формирование новых экономических связей, их дальнейшее совершенствование в рамках экономической интеграции предполагает создание также единой валютно-финансовой системы для взаимных расчетов между странами участниками. Интеграция в валютно-финансовой сфере необходима странам СНГ для реализации своих задач по укреплению позиций национальных валют, по созданию емких финансовых рынков с полным набором инструментов, присущих рынкам высокоразвитых стран, достичь которых по одиночке неизмеримо сложнее, чем совместными усилиями. На современном этапе хозяйственного взаимодействия стран СНГ именно сотрудничество в валютно-финансовой сфере становится важнейшей предпосылкой развития интеграционных процессов.

Формирование ресурсного потенциала страны требует корректировки курсов национальных валют, применяемых в расчетах между странами СНГ, что актуализирует необходимость создания эффективной методологии расчета соотношений валютных курсов стран. Необъективные расчеты соотношения курсов национальных валют искажают оценки многих экономических показателей, и в некоторой степени сдерживают установление и развитие эффективных связей между странами участниками экономической интеграции.

На основе данных был проведен анализ.

Основа проведенного анализа — коинтеграционные соотношения с временных рядов по Иохансену, служащие для построения самокорректирующихся математических моделей экономической интеграции валютных рынков стран СНГ, которые способны отражать изменяющиеся во времени рыночные условия и давать достаточно точные оценки будущих членов спот курсов валют.

По результатам исследования можно сделать следующие выводы и предложения: выявлена связь между факторами интеграции в рамках теории оптимальных валютных зон и динамикой обменного курса на финансовых рынках постсоветских стран, что позволяет определить перечень стран, готовых к валютной интеграции; показано существование долгосрочного равновесия на валютных рынках стран СНГ: России, Беларуси и Украины; доказана эмпирически направленность российского влияния на валютных рынках Украины и Беларуси; специфицированы и идентифицированы векторные эконометрические модели коррекции ошибок для интегрированных временных рядов курсов национальных валют (по отношению к доллару) стран СНГ (России, Беларуси и Украины), позволяющие выявить направления причинно-следственной связи в динамике взаимодействия курсов; построены эффективные прогнозные оценки валютных курсов стран

СНГ.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Панкратов, Алексей Павлович, 2008 год

1. Айвазян С.А., Мхитарян B.C. Прикладная статистика и основы эконометрики: Учеб. для вузов. М.: ЮНИТИ, 1998.

2. Арженовский C.B., Молчанов И.Н. Статистические методы прогнозирования. //Рост. гос. экон. унив. Ростов-н/Д., 2001.

3. Арцишевский JI. Экономическая интеграция стран СНГ: проблемы и решения// Экономист. № 9. -2001.

4. Баринов Э. Рынок валют стран ближнего зарубежья// Финансовый бизнес.-№6. -2000.

5. Белова B.JI. Регионоведение. Некоторые проблемы региональной рыночной реинтеграции стран СНГ// Соц.-гуманит. знания-№ 1.-1999.

6. Бокс Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов. Прогноз и управление. М.: Мир, 1974, вып. 1 и 2.

7. Бураковский И.В. Экономическая интеграция и безопасность на постсоветском пространстве. Киев: "Три квадрата", 2001.

8. Бурда М., Виплош Ч. Макроэкономика. СПб.: Судостроение: 1998.

9. Буторина О. Международные валюты: интеграция и конкуренция. М.: Деловая литература, 2003.

10. Величенков А. Конищева Т. Валюта для Содружества// Российская газета.-22 января. -2000.

11. Волкова В.Н., Денисов A.A. Основы теории систем и системного анализа. СПб.: СПбГТУ, 2001.

12. Гагут Л.Д. СНГ: новый путь развития в XXI веке. М., 2000.

13. Гвозденко Д.В. Создание Общего Европейского Экономического ,i

14. Пространства между Россией и Европейским Союзом. / Препринт # BSP/2003/068 R. M.: Российская Экономическая Школа, 2003.

15. Гиг Дж. Прикладная общая теория систем. М.: Мир, 1981. - Кн. 1, 2.

16. Голичева Н.Д. Экономико-статистическое изучение валютных курсов стран СНГ. Дисс.канд. экон. наук: 08.00.11. М., 1999.

17. Группа экономических экспертов сайта Reports. http://globalization.report.ru/material .asp?MID=234

18. Джонстон Дж. Эконометрические методы.- М.: Статистика, 1980.

19. Долятовский В.А. Введение в системный анализ. Ростов-на-Дону: РГЭУ, 2000 .

20. Доугерти К. Введение в эконометрику. М.: ИНФРА-М, 2001.

21. Дробышевский С.М., Полевой Д.И. Проблемы создание единой валютной зоны в стран СНГ.-М.:ИЭПП, 2004.

22. Елисеева И.И., Рукавишников В.О. Логика прикладного статистического анализа. М.: Финансы и статистика, 1982

23. Захаров A.B. Валютно-финансовая интеграция в СНГ: проблемы и перспективы.— М.: ЗАО «Юридический Дом «Юстицинформ», 2002.

24. Зевин Л.З. Еще раз об организации экономического пространства СНГ// Россия и современ. мир № 3.-2002.

25. Зиядуллаев Н. Современная экономическая ситуация в СНГ // Экономист.-№ 1.-2002.

26. Зиядуллаев Н. Экономика стран Содружества в условиях глобализации// Вопросы экономики. —№ 3. -2002.

27. Иванов Н. Глобализация и проблема оптимальной стратегии развития.//Мировая экономика и международные отношения. 2000г. №2 стр. 1519; №3 стр.12-18.

28. Косикова Л. Экономическое взаимодействие России со странами СНГ и реструктурирование постсоветского пространства: новые условия, тенденции и задачи// Российский экономический журнал. —№ 11-12. -2003.

29. Кремер Н.Ш., Путко Б.А. Эконометрика: Учебник для вузов/ Под ред. проф. Н.Ш. Кремера. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2003.

30. Кротов М. Экономическая интеграция стран СНГ: проблемы и перспективы// Российский экономический журнал. -№1. -2001 .

31. Круглова В. В. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений// Под редакцией. М.: «Инфра-М», 1998 г.

32. Либман А. Экономическая интеграция на постсоветском пространстве: институциональный аспект// Вопросы экономики. — №3. — 2005.

33. Лукашин Ю.П. Адаптивные методы краткосрочного прогнозирования временных рядов — М.: Финансы и статистика, 2003.

34. Любек М.Н., Евстигнеев В.Р. Валютно-финансовая интеграция в ЕС и СНГ. Сравнительный семантический анализ// Вопросы экономики. — № 8. — 1998.

35. Магнус Я.Р., Катышев П.К., Пересецкий A.A. Эконометрика. Начальный курс.М.: Дело, 2004.

36. May В.А., Ковалев Г.С., Новиков В.В., Яновский К.Э. «Проблемы интеграции России в единое европейское пространство», М.:ИЭПП, 2003. www.iet.ru

37. Мацнев Д.А.СНГ: межгосударственное регулирование экономической интеграции. Монография. М.: Изд-во РАГС, 2003.

38. Некипелов А. Процесс глобализации и выбор странами СНГ сценариев социально-экономического развития // Общество и экономика. — № 2.- 2002.

39. Никитенко П. Механизм межрегионального экономического сотрудничества Беларуси и России // Общество и экономика. —№ 3-4 — 2002.

40. Носко В.П. Эконометрика. Введение в регрессионный анализ временных рядов. М., 2002. http://www.iet.ru/archiv/zip/nosko.zip

41. Пионтковский Р.В. «Долларизация, изменчивость инфляции и неразвитые финансовые рынки в переходных экономиках»-Киев.: EERC, 2003.

42. Покровский В. О создании общего экономического пространства в СНГ // Общество и экономика. -№ 1 -2002.

43. Пурсиайнен К. Теории интеграции и рамки отношений ЕС-РФ. -М.:2004.

44. Рабочая группа Национального экономического совета. Экономическая интеграция в рамках содружества независимых государств// Российский экономический журнал. -№5-6. -2002 .

45. Рябов Р. Введение единой валюты в Союзе России и Белоруссии: проблемы и перспективы// Вопросы экономики. №10. - 2004.

46. Семенов А. Евро дитя Манделла? Теория оптимальных валютных зон. Сборник статей. М.: Дело, 2002.

47. Семенова Е.И. Статистический анализ валютного курса рубля. Дисс. канд. экон. наук: 08.00.12. М., 2004.

48. Серга О.В. Статистический анализ европейской валютной системы. Дисс. канд. экон. наук: 08.00.12. М., 2003.

49. Ситарян С. Интеграция стран СНГ: трудности и перспективы взаимодействия //Пробл. теории и практики управления. -№ 5.- 2001.

50. Смирнов Д.Е. Формирование валютного курса в условиях мультивалютной системы. Екатеринбург, 2004.

51. Суслов В.И., Ибрагимов Н.М., Талышева Л.П., Цыплаков A.A. Эконометрия. Новосибирск 2003. http://www.nsu.ru/ef/tsy/ecmr/study.htm

52. Точицкая И. Региональная экономическая интеграция и обмен современными технологиями: опыт Беларуси. М.: Эковест, 2003.

53. Черковец О. СНГ: приоритеты интеграции // Экономист. —№ 12 —2001.

54. Четвериков С., Карасев Г. Структурные модели обменных курсов рубля. М.: ИЭПП, 2005.

55. Шагалов Г. Л. Вопросы определения рациональности политики валютного курса стран СНГ// Экономика и математические методы — № 1.— 2001.

56. Шульга В.А., Чаплыгин Ю.П., Рыбкин О.Е., Казанский C.JL. Основные тенденции и особенности экономической политики в СНГ в переходный период// Финансы. —№ 6 — 2001.

57. Шульгин А.Г. Валютный курс и международные финансы. 2003. http://ecsocman.edu.ru/db/msg/125936.

58. Шумский Н. Перспективы постсоветской интеграции и Содружества Независимых Государств // Общество и экономика №11-12 - 2000.

59. Шумский Н. Экономический союз государств Содружества: реальность и перспективы // Общество и экономика. —№ 4 — 2003.

60. Эконометрика/Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Финансы и статистика,2001.

61. Экономическая статистика/Под ред. Ю.Н. Иванова. М.: ИНФРА-М,1998.

62. Яров Ю. Глобализация экономики и развитие интеграционных процессов в СНГ// Российский экономический журнал. —№1. -2001 .

63. Alesina A., Barro R., Tenreyro S. (2002). Optimal Currency Areas // NBER Working Paper. №> 9072.

64. Anatolev S. Optimal instruments in time series: a survey, Journal of Economic Surveys, 2006.

65. Anatolev S. The form of the optimal nonlinear instrument for multiperiod conditional moment restrictions, Econometric Theory, 2003.

66. Anatolev S. Autoregression and redundant instruments, Econometric Theory (Problems and Solutions), 2002-2003.

67. Anderson J., Wincoop E. (2001). Borders, Trade and Welfare // Brookings Trade Forum.

68. Bayoumi T. (1994). A Formal Model of Optimum Currency Areas // IMF Staff Papers. № 41 (4), pp. 537-554.

69. Berndt E.R. The practice of econometrics: Classic and contemporary. Reading, MA: Addison-Wesley 1991.

70. Calvo G., Reinhart C (2002). Fear Of Floating // Quarterly Journal of Economics. № 117. P. 379-408.

71. Dickey D.A. (1976) "Estimation and Hypothesis Testing for Nonstationary Time Series", Ph.D. dissertation, Iowa State University.

72. Dickey D.A., W.A. Fuller (1979) "Distribution of the Estimators for Autoregressive Time Series with a Unit Root", Journal of the American Statistical Association, 74, 427-431.

73. Dickey, D.A., W.A. Fuller (1981) "Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series With a Unit Root", Econometrica, 49, 1057-1072.

74. Enders W. Applied Econometric Time Series, Wiley, New York, 1995.

75. Engle, Robert F., and Clive W.J. Granger (1987) Co-integration and error correction: representation, estimation, and testing. Econometrica 50 (2): 251-276.

76. Fleming J. (1971). On Exchange Rate Unification // Economic Journal. № 81. P. 467-488.

77. Friedman M. (1953). The case for flexible exchange rates// Essays in Positive Economics. Chicago: University of Chicago Press.

78. Fukuda H. (2002). The Theory of Optimum Currency Areas: An Introductory Survey // Mita Festival Paper. Keio University, Faculty of Economics.

79. Fuller W.A. (1976) Introduction to Statistical Time Series, Wiley, New1. York.

80. Fuller W.A. (1996) Introduction to Statistical Time Series, 2nd ed, Wiley, New York.

81. GlickR., RoseA.(2001). Does A Currency Union Affect Trade? The Time Series Evidence//NBER Working Paper. № 8396.

82. Granger C.W.J. Investigating casual relations by econometric methods and cross-spectral methods. Econometrica, v. 37, 1969.

83. Greene, W.H., (2000), Econometric Analysis, 4th ed., New Jersey, Prentice Hall.

84. Hamilton, James D. Time Series Analysis, Princeton University Press, Princeton, 1994.

85. Ichiyama Y. (1975). The Theory of Optimum Currency Areas: A Survey// IMF Staff Papers. № 42(2). P. 344-383.

86. Ingram J. (1969). Comment: The Currency Area Problem // Monetary Problems of the International Economy. University of Chicago Press. P. 95-100.

87. Johansen S. Statistical Analysis of Cointegration Vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12, 1988.

88. Johansen S. Determination of Cointegration Rank in the Presence of a Lineal-Trend, Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 54, 1992.

89. Johansen S. Estimation and Hypothesis Testing of Cointegration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models. Econometrica, 59, 1991.

90. Johansen S. The Role of the Constant Term in Cointegration Analysis of Nonstationary Variables. Econometric Reviews, 13, 1994.

91. Johansen S., K. Juselius Maximum Likelihood Estimation and Inferences on Cointegration—with applications to the demand for money. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52, 1990.

92. Kafka A. (1969). Regional Monetary Integration of the Developing Countries // Monetary Problems of the International Economy. Chicago: University of Chicago Press. P. 135-143.

93. Kenen P. (1969). The Theory of Optimum Currency Areas: An Eclectic View // Monetary Problems in the International Economy. Chicago: University of Chicago Press. P. 41-60.

94. Kwiatkowski D., P.C.B. Phillips, P. Schmidt, Y. Shin. Testing of the Null Hypothesis of Stationary against the Alternative of a Unit Root, Journal of Econometrics,54, 1992.

95. MacKinnon, J.G. (1991) "Critical Values for Cointegration Tests," Глава 13 в Long-run Economic Relationships: Readings in Cointegration, edited by R.F.Engle and C.W.J. Granger, Oxford University Press.

96. McKinnon R. (1963). Optimum Currency Areas // American Economic Review. № 53. P. 717-725.

97. Mundell R. (1961). A Theory of Optimum Currency Areas // American

98. Economic Review. № 51. P. 657-665.

99. Mundell R. (1973). Uncommon Arguments for Common Currencies // The Economics of Common Currencies. Proceedings Of the Madrid conference on optimum currency areas. London: Allen and Unwin. P. 114-132.

100. Mussa M. (1997). Political and Institutional Commitment to a Common Currency//American Economic Review. № 87. P. 217-221.

101. Newey W., K. West (1987) "A Simple Positive Semi-Definite, Heteroskedasticity and Autocorrelation Consistent Covariance Matrix," Econometrica, 55, 703-708.

102. Ogrodnick R. (1993). Optimum Currency Areas and The International Monetary System // Journal of International Affairs.

103. Panizza U., Stein E., Hausmann R. (2000). Why Do Countries Float the Way They Float? // Inter-American Development Bank Working Papers. №418.

104. Patterson K. An Introduction to Applied Econometrics: A Time Series Approach. New York: St's Martin Press, 2000.

105. Phillips P.C.B. (1987) "Time Series Regression with a Unit Root", Econometrica, 55,277-301.

106. Phillips P.C.B., P. Perron (1988) "Testing for a Unit Root in Time Series Regression," Biometrika, 75, 335-346.

107. RicciL. (1997). A Model of Optimum Currency Area // IMF Working Paper. № 97/76.

108. Rose A. (1999). One Money, One Market: Estimating The Effect of Common Currencies on Trade// NBER Working Paper. № 7432.

109. Rose A., C. Engel (2000). Currency Unions and International Integration // NBER Working Paper. № 7872.

110. Schulze P.M. Granger-Kausalitätprüfung Eine anwendungsorientirte Darstellung, http://www.statoek.vwl.uni-mainz.de/scpu.htm

111. Schwert G.W. Test for Unit Roots: A Monte Carlo Investigation, Journal of Business and Economic Statistics, 1989.

112. Tavlas G. (1993). The "New" Theory of Optimum Currency Areas. Blackwell Publishers Ltd.

113. Vaubel R. (1976). Real Exchange Rate Changes in the European Community: The Empirical Evidence and Its Implications for European Currency Unification//Weltwirtshaftliches Archive. № 112. P. 429-470.

114. Von Hagen J., Neuman M. (1994). Real Exchange Rates Between Currency Areas: How Far Away is EMU? // Review of Economics and Statistics. № 76. P. 236-244.

115. White, Halbert (1980) A heteroskedasticity-consistent covariance matrix estimator and a direct test for heteroskedasticity. Econometrica 48(4): 817-838.