Лизинговый механизм как форма инвестиционной деятельности предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Коренев, Артемий Владимирович

• Коренев, Артемий Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Коренев, Артемий Владимирович

Введение.

Глава 1. Инвестиции и развитие лизинговых отношений.

1.1. История и обзор научных взглядов.

1.2. Реформирование налогообложения лизинговых сделок.

1.3. Инвестиционная ситуация и развитие лизинговых отношений.

Глава 2. Методологические вопросы управления инвестициями и их связь с лизингом (финансовой арендой).

2.1. Управление инвестиционным проектом.

2.2. Принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

2.3. Особенности российского рынка лизинговых услуг.

2.4. Лизинговый капитал: способы финансирования лизинговых сделок.

2.4.1. Договор займа.

2.4.2. Корпоративные способы финансирования.

2.4.3. Договор финансирования под уступку денежного требования (факторинг) и секъюритизация лизинговых платежей.

2.4.4. Кругооборот лизингового капитала.

2.5. Методика определения и факторы, влияющие на эффективность лизинговых сделок.

2.5.1. Влияние налогового режима на эффективность финансовой аренды.

2.5.2. Формирование денежных потоков при различных способах финансирования капитальных вложений.

2.5.3. Передача в лизинг имущества с длительным сроком полезного использования.

Глава 3. Особенности осуществления лизинговой деятельности.

3.1. Организация расчетов лизингодателя и лизингополучателя.

3.1.1. Необходимость предварительного обоснования лизинговой сделки.

3.1.2. Сущность и структура лизингового платежа.

3.1.3. Схемы расчетов лизингодателя и лизингополучателя.

3.2. Эффективность лизинговых операций для их участников.

3.2.1. Оценка эффективности лизингового проекта.

3.2.2. Оценка эффективности лизингового проекта в сравнении с различными источниками финансирования сделки.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Лизинговый механизм как форма инвестиционной деятельности предприятия»

Для формирования условий повышения эффективности народного хозяйства России необходима активизация инвестиционной политики с помощью применения различных форм предпринимательской деятельности. Лизинг, являясь одной из таких форм, служит источником среднесрочного финансирования предприятий во многих странах, будь то малые или крупные предприятия. В странах с рыночной экономикой весомая часть всех инвестиций - это инвестиции, связанные с лизингом. Сегодня, лизинговые схемы, получившие широкое распространение за рубежом, становятся все более популярны и в России, однако масштабы российского лизинга все еще далеки от желаемого уровня. Лизинговая деятельность обуславливает высокую эффективность инвестиций в условиях рыночной экономики, удовлетворение производственных потребностей предприятий и повышение эффективности народного хозяйства в целом.

Раскрытие механизма управления лизинговыми отношениями, предусматривающего: обоснование решений об использовании лизинговых схем, изучение условий реализации лизинговых проектов, выявление и оценку факторов, оказывающих влияние на конечные результаты лизинговых сделок, позволит ускорить рост лизингового бизнеса в России. Практическая значимость лизинга как резерва повышения инвестиционной и экономической деятельности предприятий определила выбор темы и актуальность диссертационной работы.

Данная работа исследует особенности лизинга и специфику его реализации в российских условиях, рассматривает теоретические и прикладные аспекты использования лизинговых механизмов. Целью нашего исследования является раскрытие экономической сущности лизинга и его видов в части регулирования инвестиционных процессов, источники его преимуществ по сравнению с другими формами инвестирования, выявление качественных характеристик эффективности лизинговых операций и количественное определение эффективности лизинга как для лизингодателя, так и для лизингополучателя, определить пути и условия реализации лизинга в России, при которых его преимущества реализуются полностью. В соответствии с общей целью поставлены следующие задачи:

- раскрыть значение и сущность лизинга и его видов для отечественной экономики;

- исследовать экономические и организационные основы лизинговой деятельности;

- исследовать предпосылки эффективного применения лизинговых операций в части обновления производства и повышения его конкурентоспособности;

- изучить методики определения сравнительной эффективности различных вариантов приобретения оборудования;

- раскрыть возможные подходы к определению лизинговой платы;

- разработать методику оценки эффективности лизинговых операций для всех участников лизинговой сделки;

- обосновать конкретные рекомендации по использованию лизинга в условиях формирования рыночных отношений.

Предмет исследования - организационно-экономические отношения, возникающие в процессе реализации лизинговых услуг.

Объект исследования — лизинг, как форма инвестиционной деятельности. Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных специалистов в области управления инвестиционной деятельностью, включая вопросы анализа влияния инвестиций на эффективность хозяйственной деятельности и инвестиционной привлекательности предприятий, а также законодательные и нормативные акты Российской Федерации. Работа выполнена в рамках раздела "Управление инновациями и инвестиционной деятельностью" паспорта специальности 08.00.05 — Экономика и управление народным хозяйством (по специализации: управление инновациями и инвестиционной деятельностью).

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Коренев, Артемий Владимирович

Заключение.

В настоящее время практически все отечественные организации функционируют в условиях дефицита свободных денежных средств. Несмотря на крайнюю необходимость модернизации производственных фондов, хозяйствующие объекты, как правило, не могут без отрицательных последствий изъять из оборота средства, необходимые для замены устаревшей техники. Использование же технологии финансовой аренды (лизинга) позволяет организациям провести техническое перевооружение за счет будущих доходов, существенно не ухудшая свое текущее финансовое состояние. Именно этим объясняется большой интерес к лизинговым механизмам инвестирования, наблюдаемый в последние годы. Несмотря на достаточно краткую историю, лизинг в России пережил и взлеты и падения, которые в основном объясняются колебаниями состояния внешней среды - общей экономической ситуации и хозяйственного законодательства. Наличие нормативно - правового обеспечения является необходимым условием высокой эффективности лизинговых операций. В России существует достаточно развитое законодательство регулирующее лизинговую деятельность, и которым признается значение лизинга как части инвестиционного механизма. Этому, в основном, способствовали поправки и дополнения, приводящие законодательство в соответствие с Гражданским, Налоговым кодексами, с Оттавской конвенцией УНИДРУА.

Применение лизинга в отдельных отраслях экономики могло бы сыграть существенную роль в преодолении инвестиционного кризиса и обновлении производственной базы России. АПК - отрасль производства, с которой, как уже упоминалось, многие связывают темпы роста российской экономики. Недостаточное внимание государства к регулированию федеральных программ приводит к тому, что сейчас, в основном, к российским фермерам машины и оборудование западных производителей попадают через региональные программы финансирования. Условия, на которых фермеры получают сегодня технику в лизинг, гораздо жестче тех, что были три года назад. Конечно, АПК -не единственный пример отрасли, в которой применение лизинговых схем позволило бы повысить уровень экономики. Перспективными направлениями являются авиация, медицина, наболевшее жилищно - коммунальное хозяйство и т.д.

На сегодняшний день можно говорить о следующих особенностях рынка лизинговых услуг: лизинг является одним из немногих способов долго- и среднесрочного финансирования, доступных российским предприятиям. Средний лизинговый договор заключается сроком на 3 года и чаще всего равен или незначительно меньше срока амортизации предмета лизинга. Широкий спектр оборудования, подпадающий под сферу действия лизинговых компаний, 50% из которого составляет производственное оборудование, говорит о том, что лизинговые компании финансируют реальный сектор экономики. Лизинг продолжает являться альтернативным механизмом финансирования предприятий малого и среднего бизнеса, о чем свидетельствует анализ портфелей сделок опрошенных лизинговых компаний. Большинство лизинговых сделок финансируется российскими банками и заключается в рублях, без установления валютного эквивалента, таким образом, предприятия — лизингополучатели избавлены от риска изменения курса валюты. На сегодняшний день банки не готовы предоставлять кредитные ресурсы по всем сделкам, предложенным лизинговыми компаниями по ряду причин: от сомнения в платежеспособности будущего лизингополучателя, до ограничения размера кредитного займа на одного дебитора. Таким образом, лизинговые компании вынуждены изыскивать новые способы привлечения необходимых денежных средств для приобретения лизингового имущества. Такими являются договоры займа и финансирования под уступку денежного требования (факторинг), а также корпоративные формы финансирования путем увеличения уставного капитала и размещения облигаций. Как уже упоминалось, так как лизинговые сделки носят длительный характер, а банки крайне неохотно идут на предоставление "длинных" кредитов или же вообще невозможно привлечь банковский кредит, то выходом из сложившейся ситуации может послужить применение к предмету лизинга особенных правил амортизации, позволяющих сократить срок лизинговой сделки, а значит и срок кредитования. Введенные в действие с 1.01.02 г. новые правила амортизации предмета лизинга являются прогрессивными, учитывающими особенности функционирования лизингового капитала, способствующими развитию лизинга.

Технология реализации лизингового проекта предполагает в качестве первой стадии его реализации, детальное аналитическое обоснование решения о заключении договора лизинга. Перед хозяйствующим субъектом ставится задача определения более экономичного варианта приобретения имущества на основе того или иного критерия оценки. Обычно в своей деятельности фирмы используют три источника финансирования: собственный капитал, банковские займы, лизинг. В качестве критерия для решения поставленной задачи обоснованней всего использовать сумму дисконтированных денежных потоков, возникающую при каждой схеме финансирования. Но прежде чем строить потоки денежных средств, можно использовать еще один критерий оценки -рассчитать, в какой степени благоприятный налоговый режим влияет на эффективность финансовой аренды. Имеют ли качественную оценку налоговые льготы, предоставленные для лизинговой деятельности. Подобные методы сравнения с большой долей достоверности указывают на более предпочтительный вариант финансирования. Кроме того, лизинг обладает и другими преимуществами в сравнении, например, с банковским кредитованием, которые нельзя посчитать на цифрах, но которые являются довольно существенными, а иногда и решающими для предприятий. Одним из главных таких преимуществ является большая доступность лизинга для предприятий в сравнении с банковским кредитованием. Для многих компаний такой источник финансирования, как банковское кредитование, недоступен.

Основная причина - наличие жестких нормативов деятельности коммерческих банков. Многие банки отказываются кредитовать небольшие по объему финансирования сделки. Российские банки предпочитают работать с крупными предприятиями, способными предоставить достаточное обеспечение и имеющие стабильную кредитную историю. Поскольку деятельность лизинговых компаний, в отличие от банков, не подлежит жесткому регулированию, процедура предоставления оборудования в лизинг проще, чем привлечение кредита. Поэтому зачастую для таких предприятий лизинг является единственно возможным официальным источником финансирования. Кроме того, возможность выбирать метод учета имущества - на балансе лизингодателя или лизингополучателя - также является преимуществом лизинга. Если предприятие имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учета имущества на балансе лизингополучателя ведет к уменьшению стоимости лизинга. Выбрав метод учета имущества на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса - соотношение собственного и заемного капитала компании.

Лизинговый платеж представляет собой важнейший критерий оценки привлекательности лизинговой схемы для лизингополучателя. Поэтому вопрос обоснования структуры и размеров лизинговых платежей - вопрос принципиальный, а зачастую - узловой момент большинства лизинговых сделок. Гибкость лизинговых схем позволяет, учитывая особенности каждой конкретной ситуации, подобрать необходимый механизм реализации. На формирование графика лизинговых платежей влияет продолжительность срока лизингового договора, и его соотношение со сроком полной амортизации и сроком банковского кредитования. Соотношение этих сроков может так повлиять на вариант составления графика лизинговых платежей, что позволит уменьшить привлекательность лизинговой схемы для лизингополучателя. Тем не менее в "арсенале" лизинговой компании присутствуют способы и приемы адаптации таких схем для существующих условий. Учет предмета лизинга на балансе лизингодателя или лизингополучателя также оказывает заметное влияние на формирование лизинговых платежей. Лизингополучатель сможет полностью реализовать преимущества, предоставленные лизингу законодательно, при совпадении сроков лизинга, кредита и полной амортизации имущества. Метод расчета лизинговых платежей, основанный на реальном потоке денежных средств лизинговой компании, позволяет в срок рассчитываться по кредиторским и налоговым обязательствам, поэтому применение этого метода нашло наибольшее распространение на практике.

Преобразования в экономике нашей страны требуют поиска и внедрения новых методов обновления основных фондов, поэтому самое главное заключается в том, чтобы осознать народно-хозяйственное значение лизинга как мощного инструмента мобилизации инвестиционных ресурсов и обновления технологической базы производства. В некоторых отраслях производства лизинговой деятельности как таковой еще просто нет, ее надо инициировать с помощью государственных средств. Необходимы программы развития, предусматривающие меры по реальному улучшению инвестиционного климата, что невозможно без пристального внимания государства к данному вопросу. Реализация этих мер потребует существенной корректировки денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики государства, их нацеленности прежде всего на повышение эффективности инвестиционного процесса и обеспечение высоких и устойчивых темпов экономического роста. Достичь этого непросто, но без государственного стимулирования прогресс в лизинговом деле может оказаться слишком медленным.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Коренев, Артемий Владимирович, 2004 год

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации // Библиотека "Российской газеты", 1998. Вып. № 15.

2. Временное положение о лизинге. Утверждено постановлением Правительства РФ от 29.06.95 г. №633.

3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. М.: Инфра- М, 1996.

4. Инструкция МНС РФ от 15 июня 2000 г. № 62 "О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций" // Экономика и жизнь, №39,2000.

5. Инструкция о порядке начисления и уплаты налога на добавленную стоимость. М.: ИНФРА-М, 2000.

6. Налоговый кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. -СПб.:Питер, 2002.

7. Положение о лицензировании лизинговой деятельности в РФ. Утверждено постановлением Правительства РФ от 26.02.96 г. №167.

8. Постановление Правительства РФ от 21 июля 1997 г N 915 "О мероприятиях по развитию лизинга в Российской Федерации на 1997-2000 годы".

9. Постановление Правительства РФ от 27.06.96 г. №752 "О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в РФ".

10. Постановление Правительства РФ от 29.06.95 г. №633 "О развитии лизинга в инвестиционной деятельности".

11. Приказ Минфина РФ от 25.09.1995 №105 "Об отражении в бухгалтерском учете и отчетности лизинговых операций".

12. Таможенный кодекс Российской Федерации. М.: Проспект, 2000.

13. Указ президента РФ № 1929 от 17.09.94 г. "О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности".

14. Федеральный закон Российской Федерации № 10-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон " О лизинге"" // Лизинг-ревю, №6, 2001.;

15. Федеральный закон Российской Федерации № 160-ФЗ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации" // Собрание законодательства РФ, 1999. № 28, ст. 3493.

16. Федеральный закон Российской Федерации № 164-ФЗ "О лизинге" // Экономика и жизнь, 1998.-№45.

17. Федеральный закон Российской Федерации № 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" // Экономика и жизнь, 1999.-№ 11.

18. Лизинг для малых предприятий. Методические материалы и документы.-М.: Российская ассоциация малых и средних предприятий. Московская лизинговая компания, 1996.

19. Методика определения эффективности капитальных вложений // Экономика строительства. -1989.-№ 8. — С. 114—125

20. Методические положения по оценке финансового состояния организаций и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Распоряжение №31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ от 12.08.94 г.

21. Методические рекомендации о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организации: Утв. Приказом Министерства финансов РФ от 28 июня 2000 г. № 60н.

22. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса//Бюллетень нормативных актов министерств и ведомств СССР. 1988. - № 7. - С. 10-20.

23. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Официальное издание. Утверждено: Госстрой России,

24. Министерство экономики РФ, Госкомпром России № 7 12/47 31 марта 1994г. -М.:Информэлектро, 1994.-80 с.

25. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия // Журналъ для акционеровъ,1998.-Ю.

26. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия. Утверждены приказом Министерства экономики РФ от 18.10.97г. № 118//Экономика и жизнь. 1997.50.-С.13.

27. Российский статистический ежегодник. М.: Госкомстат России, 2001.

28. Абашина A.M. Аренда и лизинг: бухгалтерский учет и налогообложение. -М., 1999.

29. Абрютина М.С., Грачев A.B. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия.-М.: Дело и сервис, 2000.-25бс.

30. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа.-М.: Финансы и статистика, 1997.-2 8 8с.

31. Банковское дело: / Под ред. О. И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998.-428с.

32. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов:Пер. с англУПод редЛ.П.Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-631 с.

33. Бланк И.А. Основы финансового менджмента. Т. 2.,Ника-Центр, 1999.

34. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Киев.: Ника-Центр Эльга, 2000. 528с.

35. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000

36. Большой финансово-экономический словарь. М. "Экзамен", 2000.

37. Большой экономический словарь М. "Правовая культура",. 2000.

38. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. В 2-х томах. СПб.: Экономическая школа, 1997.

39. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. — М.: Инфра-М, 1996.-432 с.

40. Бузырев В.В. и др. Выбор инвестиционных решений и проектов: Оптимизационный подход. -СПб: СПбУЭФ, 1999.-224 с.

41. Букина Г.Н. Методические под Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.-799с.

42. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инновации. М.: Филинъ, 1997

43. Ван Хорн Д.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1996.-799с.

44. Васильев Н.М. Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства. -М., 1999.

45. Виленский П.А., Смоляк С.А. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. -М.: Информэлектро, 1996.

46. Виленский ПЛ., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Дело, 1998.

47. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Финансовый аспект. — М.: ЮНИТИ, 1998.—88с.

48. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования. М.: Финансы и статистика, 1994. - 126 с.

49. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии. -М.: Фонд "Правовая культура", 1997

50. Гарднер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Пособия Эрнст энд Янг. Привлечение капитала/ Пер. с англ. -М.: Джон Уайли энд санз, 1995

51. Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1997.—333с.

52. Горемыкин. В.А. Основы технологии лизинговых операций. Учебное пособие. М.: изд-во "0сь-89",2000.

53. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Экспертное бюро-М, 1997.-144С.

54. Джуха В.М. Лизинг: Учебное пособие-Ростов н/Д: изд-во "Феникс", 1999

55. Джуха В.М. Лизинговая форма инвестирования: анализ и оценка.-Ростов н/Д: изд-во "Феникс", 1999.

56. Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческой организации: методология и методика. — Воронеж: Изд-во Воронеж. Гос. Ун-та, 1998.-287 с.

57. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика.-М.:Финансы и статистика, 2001.-350с.

58. Ефимова О.В. Финансовый анализ. -М.: Бухгалтерский учет, 1999.-248с.

59. Жуков Е.Ф. Менеджмент и маркетинг в банках. М.: ЮНИТИ, 1997.

60. Забелин П. В., Моисеева Н.К. Основы стратегического управления: Учеб. пособие. -.М.; Информационно-внедренческий центр "Маркетинг", 1999.

61. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций.-М.:Филинъ, 1998.-272с.

62. Инфляция и антиинфляционная политика в России / Под ред. Л.Н.Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2001. - 256 с.

63. Кабатова Е.В. Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация. -М.: Наука, 1991

64. Карп М.В., Махмутов P.A., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. -М.: ЮНИТИ, 1998

65. Кобелев Н.Б. Практика применения экономико-экономических методов и моделей/Учеб.пособие.-М.: Финстатинформ, 2000.

66. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.-М.:Финансы и статистика, 1998.-144с.

67. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1996

68. Козлова Я.В., Крутик А.Б. Эффективность использования основных производственных фондов и капитальных вложений в условиях перехода к рынку. — М.: Финстатинформ, 1993. — 139 с.

69. Комаров В. Ф., Колуга Е. В., Юсупова А. Т. -Аренда. Лизинг. Фирменный сервис. -Новосибирск: Наука. Сиб. отд-ние, 1991.

70. Комаров В.Ф. Управленческие имитационные игры. Новосибирск: Наука. Сиб. отд-ние, 1989.

71. Кравченко H.A. Проблемы формирования инвестиционных рынков: региональный аспект. -Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1998

72. Красавина Л.Н. и др. Международные валютно кредитные и финансовые отношения. -М.: Финансы и статистика, 1994.

73. Крейнина М.Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле.-М.: Дело и сервис, 1994.-256с.

74. Крылов Э.И. Анализ эффективности производства, научно-технического прогресса и хозяйственного механизма.-М.: Финансы и статистика, 1991 .—165с.

75. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия.-М.: Финансы и статистика, 2003.-€08с.

76. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий.-М.¡Финансы и статистика, 2001.-384с.

77. Лещенко М. И. Основы лизинга. М.: Финансы и статистика, 2000.

78. Лившиц В.Н. Выбор оптимальных решений в технико-экономических расчетах. М.: Экономика, 1971.-255 с.

79. Лившиц В.Н. Оптимизация при перспективном планировании и проектировании. -М.: Экономика, 1984.

80. Лизинг аграрных машин в Сибири /Под ред. В. П. Кокорева, В. В. Титова. Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1998.

81. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений.-М.:БЕК, 1996.— 304с.

82. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК,1996.-304 с.

83. Маркова О.М., Сахарова JI.C. Коммерческие банки и их операции. -М. ЮНИТИ, 1995.

84. Мартынов А.Ю. Банки и лизинг. М.: МАКС Пресс, 2001

85. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. -М. Статистика, 1987.

86. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций.-М.: ДИС, 1997.—230с.

87. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер. с англ. М.: Дело, 1992.

88. Микков У.Э. Оценка эффективности капитальных вложений.-М.: Наука, 1991.-205с.

89. Миловидов В.Д. Инвестор в России: что делать? М.: ММИБ, 2000

90. Норкотг Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под ред. А.Н.Шохина, М.: Биржи и банки, ЮНИТИ, 1997.-247с.

91. Общая теория денег и кредита/Под ред.Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 1995.

92. Оголева JI.H., Радиковский В.М. Инновационная деятельность предприятия. М., 1997.

93. Осипова Л.В., Синяева И.М. Основы коммерческой деятельности. М.: ЮНИТИ, 1997.

94. Оценка эффективности инвестиционных проектов / Виленский ПЛ., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк С.А. М.: Дело, 1998.-248с.

95. Паничев H.A., Лещенко М.И., Кальченко В.Н. Лизинг в станкостроениии. -М.: Машиностроение, 1996.

96. Пинчукова Е.Ю., Олейников Е.А. Основы инвестирования. М.: Рос.экон.акад., 1998. - 138 с.

97. Подшиваленко Г.П. Оценка эффективности реальных инвестиций. М.: ФАП, 1998. - 59 с.

98. Попов Э.В. и др. Статистические и динамические экспертные системы. -М.: Финансы и статистика, 1996.

99. Прилуцкий Л.Н. Лизинг. Правовые основы лизинговой деятельности в РФ. -М.: изд-во "Ось-89", 1996

100. Прилуцкий Л.Н. Финансовый лизинг. -М.: изд-во "Ось-89",1997

101. Салимжанов И.К. Цены и ценообразование. ,-М.: Финстатинформ, 2001. .

102. Самохвалова Ю.Н. Лизинг в России: правовые основы, бухгалтерский учет, налогообложение. -М., 1999.

103. Санто Б. Инновации как средство экономического развития. Пер. с венг. М.: Прогресс, 1990. -295 с.

104. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ.-М.: ЮНИТИ, 2001.-479с.

105. Сергеев И.В., Веретенников И.И. Организация и финансирование инвестиций.-М.: Финансы и статистика, 2001.-272с.

106. Сергеев Н.В., Веретенников И.И. Организация и финансирование инвестиций. М.: Финансы и статистика, 2000.

107. Серегин В.П. Организация, учет и налогообложение лизинговых операций. -М., 1999.

108. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент. М/.ИНФРА-М, 2000. - 272 с.

109. Смирнов А.Л. Лизинговые операции. -М.: Издательство АО "Консалтбанкир", 1995.

110. Старик Д.Э. Расчеты эффективности инвестиционных проектов, 2001.—130с.

111. Старик Д.Э., Радченко В.И., Сергеев С.А. Экономическая эффективность машин: критерии и методы оценки. -М.: Машиностроение, 1991.

112. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. -М.: Перспектива, 1994.

113. Томпсон A.A., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов: Пер. с англ. / Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой.-М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

114. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, "отношенческая" контрактация / Пер. с англ.- СПб.: Лениздат; CEV Press, 1996.

115. Фабоцци Ф. Управление инвестициями.-М.: Инфра-М, 2000

116. Финансовый менеджмент/Под ред. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ, 1997.

117. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. -М.: Прогресс, 1990.

118. Хонко Я. Планирование и контроль капиталовложений. -М.: Экономика, 1987.

119. Чекмарева E.H. Лизинговый бизнес. Практическое пособие по организации и проведению лизинговых операций. -М.: Экономика, 1994

120. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска /Под ред.М.И.Баканова. — М.: Финансы и статистика, 1998.—127с.

121. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: Дело, 1992.

122. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций.- М.: Дело, 1998.-25бс.

123. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж.В. Инвестиции.-М.: ИНФРА-М, 1997.—1024с.

124. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. -М.: ЮНИТИ, 2001.

125. Шелков B.C., Белоусова Л.М., Блинков В.М. Прединвестиционные исследования и разработка бизнес-плана инвестиционного проекта. М., 1999.

126. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.-М.: ИНФРА-М, 1999.-250с.

127. Шеремет В.В. Управление инвестициями. — М., 1998.

128. Шпиттлер X.-Й. Практический лизинг.-М.: ЦНИИЭП-сельстрой, 1991.

129. Экономика предприятия / Под ред. В.Я. Горфинкеля, В.А. Швандара. 3-е изд. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

130. Экономика предприятия: Учеб./ Под ред. О. И. Волкова. -М;:Инфра-М,1999

131. Аукуционек С.П., Курьеров В.Г. Тенденции развития экономики России в 2001 г. // ЭКО. 2001. №6.

132. Веричев Д. Банковская реформа: перспективы и прогнозы// Финмаркет

133. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды//Аудит и финансовый анализ.-2000.-№ 3-С.97-137.

134. Волкова Н. Международный финансовый лизинг// Экономика и жизнь, №20,1996.

135. Гаврилов B.C. Оценка экономической эффективности инвестиционных вложений в коммерческой деятельности: Автореф.дис.канд.экон.наук. М.: МАИ, 2000. - 36 с.

136. Газман В. Кризис законодательства о лизинг. // Хозяйство и право. 2000.№ 4.

137. Дегтярева Е. Анализ текущего финансового состояния потенциального лизингополучателя// Лизинг-курьер, №1,2002.

138. Ендовицкий Д.А., Панина И.В. Методика сравнительного анализа финансового лизингаи кредитования инвестиционной деятельности// Аудит и финансовый анализ, №3,2001.

139. Инвестиционный рынок: конъюнктура 2001 года//Инвестиции в России.

140. Каменецкий М.И., Донцова Л.В. Оценка эффективности бюджетных инвестиций в основной капитал // Экономика строительства. — 1998. №8. - С.22-29.

141. Кулешов А. Рынок лизинговых услуг в ракурсе налогообложения// Экономика и жизнь, №20, 1996.

142. Куликов А.Г. Почем фунт лизинга в России? //Деньги и кредит, 2000,№ 4.

143. Куликов А.Г. Стратегия инвестиционного прорыва и развитие лизинга в России//Деньги и кредит, 2001, №3.

144. Лелецкий Д. Банковское финансирование лизинга// Лизинг-ревю, 1998, №9/10.

145. Лизинг как спасательный круг для производителей отечественной авиатехники // Лизинг ревю. 2001. №2.

146. Мартынова И. Н., Юсупова А. Т. Некоторые подходы к моделированию лизинговых механизмов // Инвестиционная стратегия в управлении Предприятием. Новоси бирск: ИЭиОПП СО РАН, 1999.

147. Москвин В.А. Виды обеспечения при долгосрочном кредитовании предприятий // Банковское дело, 2000. № 7. - С. 19-25.

148. Москвин В.А. Как избежать ошибок при разработке бизнес-плана // Рынок ценных бумаг, 1999.-№7.

149. Парфенов К. Учет лизинговых операций в коммерческом банке//Финансовая газета, №7, 1996.

150. Понета Г.Т., Перминов A.C. К вопросу оценки инвестиционной привлекательности проекта // Вестн. Акад. Ростов н/Д., 1999. - №1. - С.39-43.

151. Потапенко C.B. Учет структуры капитала при оценке эффективности инвестиционных проектов: Автореф. дис.канд.экон.наук. СПб.: СпбГУЭФ, 2000. - 19 с.

152. Пугачев В.Ф., Пителин A.K. Народнохозяйственная оценка инвестиционных проектов // Экономика и математические методы.-2001.-№2.-C.3-13.

153. Радаев В. Неформальная экономика и внеконтрактные отношения в российском бизнесе // Неформальная экономика. Россия и мир / Под ред. Т. Шанина. М.: "Логос", 1999.

154. Сабитов А. Из истории Российского законодательства о лизинге//Лизинг-Курьер, 1999, №1

155. Сабитов А. Комментарий к Федеральному закону "О лизинге"// Лизинг-Курьер, 1999, №2

156. Смирнов H.A. Оценка эффективности социально значимых инвестиционных проектов: Автореф.дис.канд.экон.наук. Н.Новгород: Нижегор.гос.техн.ун-т, 2000. - 20 с.

157. Смоляк С.А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска//Аудит и финансовый анализ. -2000. -№2. С. 123-137.

158. Стяжкина В., Тюрюканов П. Использование методов оценки инвестиционных рисков при инвестиционном кредитовании // Инвестиции в России. -2001.- №4 С.46-48.

159. Тараканова Л. Учет нетрадиционных операций коммерческих банков// Финансовая газета, №6, 1995.

160. Титов С.Ю. Анализ чувствительности инвестиционных проектов // Вестник МГУ. Сер.6, Экономика. 2000. - №5. - С.89-98.

161. Чернов В. Анализ инвестиционных прогнозов на основе методов дисконтирования // Финансовый бизнес. 1999. №4. - С.53-58.

162. Шаститко А. Неполные контракты: проблемы определения и моделирования // Вопросы экономики. 2001. № 6.

163. Шишлянникова О. Альтернативные способы финансирования лизинговых сделок: правовые аспекты// Лизинг-курьер, №6,2001.

164. Штельмах В. Стратегии формирования портфеля лизинговых проектов и минимизация соответствующих рисков// Лизинг-курьер, №6, 2000.

165. Юсупова А.Т. Развитие лизинга в странах Западной Европы//ЭКО. 1998. №10.

166. Ямбаева Р. Машинно тракторные стансы//Деньги, №34,2002.176. www.delta.ru177. www.expert.ru178. www.Iease-review.ru179. www.Ieasing.ru180. www.ram.ru181. www.unlease.ru