Латинская Америка: неолиберальная трансформация национальных банковских систем. Итоги и проблемы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, доктор экономических наук Холодков, Николай Николаевич

• Холодков, Николай Николаевич
• доктор экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации доктор экономических наук Холодков, Николай Николаевич

Введение.

Глава I. Неолиберальная концепция и смена ориентиров в развитии национальных банковских систем в Латинской Америке.

§1. Рыночная стратегия в финансовой сфере.

§2. Роль банковского сектора в экономическом развитии - теоретические аспекты.

§3. Масштабы и параметры дерегулирования банковской деятельности.

§4.Векторы развития банковских систем

Глава II. Центральные банки в финансово-экономической политике стран

Латинской Америки.

§1. Модификация статуса и функций центральных банков латиноамериканских стран.

§2. Взаимодействие с исполнительными органами власти.

§З.Роль центрального банка в регулировании ссудного рынка.

Глава III. Теория и практика реформирования системы государственных банков.

§1. Становление и эволюция государственных банков развития.'.

§2. Государственные кредитные организации в условиях неолиберальных преобразований.

§3. Политика реформирования и адаптации госбанков к рыночной среде.

§4. Новые императивы и тенденции в практике государственных банков развития.

§5. Итоги реформирования и перспективы деятельности госбанков.

Глава IV. Транснационализация национальных банковских систем.

§1. Открытие ссудного рынка - цели и задачи.

§2. Латинская Америка в контексте финансовой глобализации.

§3. Масштабы и формы транснационализации банковского сектора латиноамериканских стран.

§4. Стратегия иностранных банков в Латинской Америке.

§5. Итоги и проблемы транснационализации национальных банковских систем.

Глава V. Банковские кризисы: причины и последствия.

§1. Параметры и особенности современных банковских кризисов в Латинской Америке.

§2. Причины усиления финансовой нестабильности.

§3. Особенности банковского кризиса в Аргентине (2001-2002 годы).

§4.Новые ориентиры в финансово-экономической политике латиноамериканских стран и перспективы повышения устойчивости банковских систем

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Латинская Америка: неолиберальная трансформация национальных банковских систем. Итоги и проблемы»

Современный этап развития Латинской Америки характеризуется глубокими изменениями в общественной и хозяйственной жизни. Их основное содержание в экономической области - переход от некапиталистических методов регулирования к рыночным принципам, отказ от импортозамещающей стратегии с ее высоким уровнем протекционистской защиты внутреннего рынка и принятие на вооружение либеральной политики, ориентированной на ускоренную интеграцию в мирохозяйственные структуры. Реализация концепции открытых рыночных систем сопровождалась приватизацией государственной собственности, резким снижением таможенных барьеров, либерализацией инвестиционных режимов и массированным привлечением иностранного капитала. Дерегулирование и либерализация хозяйственной жизни приобрели масштабные и порой гипертрофированные формы.

Наряду с кризисом импортозамещающей модели и некапиталистических форм регулирования преобразования в экономике во многом предопределяются одновременно и глубокими качественными сдвигами в системе мирохозяйственных связей. Их развитие отличается ускорением процесса глобализации и втягиванием в его орбиту национальных хозяйственных комплексов, созданием единого товарного, ва-лютно-финансового и производственного пространства. Происходит сближение и унификация институциональных и нормативно-правовых режимов по регулированию, как межгосударственных экономических отношений, так и отдельных субъектов рыночного хозяйства.

Глобализация в ее экономическом, политическом и социо-культурном измерениях стала одной из главных особенностей современной международной жизни, «квинтэссенцией современного этапа развития всего мира»1. Являясь следствием технологических сдвигов и императивов роста производительных сил, она оказывает самое непосредственное влияние на темпы и основные направления модернизации хозяйственных структур отдельных стран, а, в конечном счете, на место и характер их интеграции в систему мировой экономики.

Наряду с внешней торговлей наиболее динамично глобализация протекает в ва-лютно-финансовой сфере, что выражается в ускоренном формировании глобального финансового рынка и снятии ограничений на трансграничные потоки капитала. Инте

1 Делягин М.Г. Мировой кризис. Общая теория глобализации. М.: ИНФРА-М, 2003. С. 43. грация в мировой финансовый рынок выступает в качестве одного из приоритетов хозяйственной политики латиноамериканских стран. Однако, как показала практика, итоги встраивания в орбиту объективных планетарных процессов во многом зависят не только от соответствия проводимой национальной стратегии превалирующим в мире тенденциям, но и сложившейся структуры производства, степени обеспеченности интеллектуальными и трудовыми ресурсами, наличия социально-политических предпосылок для использования мирового инвестиционного и технологического потенциала.

По интенсивности и масштабам проводимых в 1990-е годы преобразований Латинская Америка выдвинулась на одно из первых мест среди развивающихся регионов. Социально-экономические последствия такой трансформации оказались неоднозначными и являются объектом широкой дискуссии. Хотя спектр высказываемых мнений и выводов отличается заметным разнообразием в зависимости от идеологических пристрастий и приверженности тем или иным теоретическим воззрениям, превалирует мнение о противоречивости рыночных преобразований. В контексте происходящих в мировой экономике качественных сдвигов адаптация региона происходит в менее благоприятном режиме. Это характерно не только для латиноамериканских, но и крупного массива других развивающихся стран, структурный профиль экономики которых существенно отличается от индустриального капиталистического мира. Их основным признаком остается замедленное развитие современных промышленных мощностей, а в ряде случаев и преобладание традиционных сырьевых отраслей, низкая доля поставок на мировые рынки наукоемкой продукции, аккумулирующей наиболее высокий уровень прибавочной стоимости. Несмотря на появление в ряде стран технологических сложных видов производств, представляющих в большинстве случаев составную часть производственно-сбытовых структур транснациональных компаний (ТНК), основная часть прибавочной стоимости уходит из этих стран и присваивается головной компанией через систему трансфертных цен и перевода прибылей. Нельзя не отметить и усилившуюся зависимость от конъюнктуры мирового рынка при одновременном ослаблении защитных механизмов от неблагоприятного воздействия извне.

Одним из основных объектов реформирования стал банковский сектор. В современных моделях рыночной экономики он играет важнейшую роль, а его устойчивость существенно влияет на эффективность хозяйственного механизма в целом. Обеспечивая аккумулирование и инвестирование денежных ресурсов, контроль над их движением, банковская система является одновременно важным механизмом подключения к международным рынкам капитала и каналом трансграничных валютно-финансовых потоков. Как показывает мировая практика, динамичное и стабильное развитие экономики открытого типа невозможно без наличия диверсифицированной и эффективно функционирующей структуры кредитных институтов.

1990-е годы стали по существу этапными в эволюции национальных банковских систем. Именно в этот период они подверглись масштабной, хотя и не всегда последовательной трансформации. На протяжении предшествующих десятилетий (практически с 1930-х годов) государство играло определяющую роль в формировании и распределении потоков ссудного капитала. В 1980-е годы финансовые системы подавляющей части латиноамериканских стран оказались в состоянии глубокого кризиса. Выход из него стал осуществляться на пути глубокого реформирования кредитной сферы. Процесс дерегулирования и либерализации стал одним из наиболее важных компонентов политики структурных реформ. Учитывая преобладающую роль банковского сектора в финансовой системе латиноамериканских стран, либерализация процентных ставок и других параметров деятельности кредитных институтов, ослабление или снятие ограничений на совершение трансграничных операций оказали существенное влияние на состояние и динамику всех других секторов экономики и социальной сферы.

Сместились акценты и в отношении понимания его места в экономическом и социальном развитии. Исследования теоретического и эмпирического характера, которые ранее тяготели к вопросам масштабов и глубины развития кредитных отношений, параметров доступа экономических субъектов на рынок банковских услуг, сместились в сторону выяснения причин банковских кризисов в условиях финансовой либерализации, к выработке мер по повышению стабильности кредитной системы. Повысилась значимость практических рекомендаций по усилению ее роли в достижении динамичного роста, в том числе и на пути более полного использования внутреннего потенциала денежных сбережений и ослабления на этой основе зависимости от притока внешних ресурсов.

Точки зрения в отношении этого круга вопросов заметно поменялись по сравнению с предшествующим периодом, когда концептуальные особенности госкапита-листической модели во многом определяли структуру, формы и отраслевые приоритеты деятельности банковских учреждений. На смену административным методам регулирования потоков ссудного капитала пришли сугубо рыночные принципы. Вопросы народнохозяйственной и социальной эффективности инвестиционных программ, особенно в средне - и долгосрочном аспектах, стали рассматриваться, как проблемы вторичного плана. Доминирующее значение приобрели такие критерии, как рентабельность, уровень финансовых рисков, надежность гарантийного обеспечения, наличие альтернативных и более прибыльных возможностей размещения кредитных ресурсов и т.д.

В ходе рыночной модернизации банковские системы латиноамериканских стран претерпели заметную трансформацию, как с точки зрения структурной перестройки, так и в плане совершенствования нормативно-правовой базы деятельности. Исследование особенностей и результативности политики реформирования позволяет не только приблизиться к пониманию происходящих в экономике региона сдвигов, но и оценить на их фоне перспективы перехода латиноамериканских стран на более высокую и устойчивую траекторию социально-экономического развития.

Актуальность темы исследования предопределяется рядом обстоятельств. Во-первых, в условиях отказа латиноамериканских стран от госкапиталистических модели с ее высоким уровнем этатизации всех сторон деловой жизни, рыночные механизмы приобрели доминирующее значение в деятельности банковских систем. Сформировалась новая хозяйственная среда, в которой взаимодействуют субъекты кредитных отношений. Резко сократилась государственная собственность в банковском секторе. Идет формирование новых приоритетов в размещении кредитных ресурсов. Ускорился процесс интеграции региона в мировую валютно-финансовую систему. В этом широком спектре тенденций важно выделить преобладающий вектор в эволюции банковского сегмента латиноамериканской экономики с точки зрения повышения его инвестиционного потенциала, расширения и укрепления взаимодействия с производством.

Во-вторых, в ходе рыночной модернизации существенной ревизии подвергся сектор государственных кредитных институтов. Речь идет, в частности, о такой категории, как банки развития. Во многих латиноамериканских странах они практически до конца 1970-х годов играли активную роль в реализации задач социально-экономического строительства. Несмотря, однако, на сокращение объема операций, банки развития сохранили свое влияние в ряде отраслей и сфер хозяйственной жизни. В этих условиях анализ новых направлений деятельности госбанков, используемых ими схем адаптации к рыночной среде актуален не только в контексте взаимодействия государства и частного бизнеса, но и для понимания особенностей ситуации, складывающейся в инвестиционном поле Латинской Америки.

В-третьих, в рамках проводимой стратегии на построение экономики открытого типа были пересмотрены в сторону либерализации параметры допуска транснациональных банков (ТНБ) на внутренний рынок латиноамериканских стран. В целом ряде государств региона ТНБ заняли преобладающие позиции, оттеснив национальный капитал на периферию банковского бизнеса. Возросла, таким образом, актуальность вопроса о последствиях транснационализации национальных банковских систем.

В-четвертых, в свете участившихся финансовых кризисов особую остроту приобрела проблема издержек политики реформирования. Обобщение латиноамериканской практики выходит по своей значимости за региональные рамки. Этот опыт важен и для России, где задача построения эффективной кредитно-банковской системы, в том числе и в связи с вступлением в ВТО, не теряет своей актуальности.

Предмет и объект диссертационного исследования. В качестве предмета исследования выступает политика латиноамериканских стран по реформированию банковского сектора, концептуальные и институциональные параметры его модернизации, схемы перевода на рыночные формы функционирования. Объект исследования -национальные банковские системы в контексте их взаимодействия с реальной экономикой.

Степень разработанности темы. Вопросы развития банковского сектора экономики латиноамериканских стран постоянно находятся в поле научных поисков зарубежных и отечественных исследователей1. Однако в ходе проводимой государствами региона в первые послевоенные десятилетия политики импортозамещающей индустриализации сфера интенсивных научных разработок объективно концентрировалась в иной плоскости. По своей значимости выделялись такие направления, как положение латиноамериканских стран на мировых товарных рынках, условия торговли и внешнего финансирования с последующим смещением акцента в область внешне-долговой проблематики.

Период 1980-х годов стал переломным в экономической стратегии региона, в том числе и с точки зрения переосмысления теории и практики функционирования кредитно-финансового механизма. Усилился курс на укрепление бюджетной дисциплины, на блокирование каналов дефицитного финансирования. Резкое ограничение государственных расходов, в том числе и для реализации инвестиционных программ, объективно предопределило возрастание со стороны научных кругов интереса к проблеме повышения эффективности банковского сектора в деле мобилизации денежных сбережений и их трансформации в производственные инвестиции.

Изменились подходы и к трактовке роли банковского сектора в экономическом и социальном развитии латиноамериканских стран. Исследования, которые ранее тяготели к вопросам масштабов и глубины кредитных отношений, параметров доступа экономических субъектов на рынок финансовых услуг, сместились в сторону анализа стабильности банковской системы, к выяснению причин усиления кризисных тенденций. Повысилась значимость теоретических обобщений и разработки на их основе практических рекомендаций по превращению кредитного механизма в фактор устойчивого и динамичного роста экономики.

Наиболее интенсивно очерченный круг проблем стал разрабатываться в 1990-е годы. Возросший поток исследований предопределяется, с одной стороны, превращением кредитно-финансового сегмента экономики латиноамериканских стран в объект наиболее радикальных рыночных преобразований. С другой стороны, именно банков

1 Кособчук С.Н. Бразилия: финансы и экономическое развитие. М.: Наука, 1969; Банки и кредит развивающихся стран (отв. ред. Осипов Ю.М.). М.: Финансы, 1974; Страны "третьего мира". Внешнеэкономические связи, финансирование развития (Былиняк С.А., Динкевич А.И., Искольдский В.И., Лушникова Л.И. - ред. коллегия). М.: Наука, 1974; Валютно-финансовое положение стран Латинской Америки в 70-х годах (отв. ред. Кособчук С.Н.) М.: ИЛА РАН, 1978; Кособчук С.Н. Кредитные системы стран Латинской Америки. М.: Наука, 1983; Анулова Г.Н. Денежно-кредитное регулирование: опыт развивающихся стран. М.: Статистика, 1992. ский сектор явился своего рода "генератором" финансовых потрясений с тяжелыми экономическими и социальными последствиями1.

На этом фоне в регионе заметно усилились позиции представителей неоклассической школы, а ее теоретические выводы получили практическое воплощение в "вашингтонском консенсусе". Последний представлял собой набор наиболее принципиальных рекомендаций по реформированию хозяйственного механизма, включая финансовый сектор экономики. Являясь отражением теоретических положений неолиберальной идеологии, рекомендации "вашингтонского консенсуса" были восприняты политическими и предпринимательскими элитами латиноамериканских стран, как программа к действию.

Внедрение рыночных отношений способствовало оздоровлению кредитно-финансового механизма, повышению уровня рентабельности кредитных институтов, сокращению доли неработающих займов, росту конкуренции, сопровождавшейся усилением тенденции к концентрации банковского капитала. Снижение государственного вмешательства и расширение рыночного пространства, внедрение новых форм и методов кредитной политики с учетом передового мирового опыта содействовали формированию позитивных сдвигов, как в деятельности отдельных кредитно-банковских институтов, так и рынка финансовых услуг в целом.

Вместе с тем, отмеченные сдвиги не привели к кардинальному изменению ситуации. Наряду с сохранением таких традиционных проблем, как сегментация кредитного рынка, ограниченность доступа малого и среднего бизнеса на рынок ссудного капитала, сохранение высоких процентных ставок и ряда других, возникли новые не менее острые дисбалансы как сугубо отраслевого, так и более общего структурного характера. Многие из них стали отражением изменений, вызываемых применением неолиберальных принципов, связанных с расширением допуска иностранного капитала на внутренний рынок финансовых услуг, так и возросшей зависимостью от воздействия факторов и причин внешнего характера.

1 См. Carstens A., Hardy D, Pazarbasioglu С. Banking Crises in Latin America and the Political Economy of Financial Sector Policy. Lima, 2004; Villar R., Backal D., Trevico J. Experiencia internacional en la resolucion de crisis ban-carias. Banco de Mexico, documento N 9708. Mexico, 1997; Rapoport M. Ori'genes у actualidad del "pensamiento unico". CEMLA. Boletfn. Mexico, 1994, N4; Pollack M., Garcia A. Crecimiento, competividad у equidad: rol del sector financiero. Santiago, 2004; French-Davis R. Entre el neoliberalismo у el crecimiento con equidad. Tres decadas de polltica economica en Chile. Santiago, 2003; Penido F., MagalhSes P. La experiencia de apertura financiera en Argentina, Brasil у Mexico //Revista de la CEPAL. Santiago, 2000, N70.

Результаты оказались различными в тех или иных странах в зависимости от макроэкономической ситуации, социально-политического климата, особенностей проведения политики реформирования. И если в одних странах финансовая либерализация приобрела скоротечные и масштабные формы, то в других еще сохраняются отдельные аспекты административных форм вмешательства государства в деятельность ссудного рынка. В первой половине 1990-х годов ссудный рынок характеризовался ускорением процесса экспансии. Однако во второй половине того же десятилетия многие страны региона вошли в новый период нестабильности, перерастающей нередко в банковские кризисы системного характера.

Среди многих предпосылок развития кризисной ситуации выделяются такие, как недостатки надзора за банковской деятельностью и за исполнением нормативных положений, несовершенство механизма формирования резервных фондов для покрытия текущих потерь, отсутствие системы эффективного бухгалтерского учета. Слабость нормативно-институциональной базы банковского надзора приводила к тому, что «политика либерализации осуществлялась в ущерб контролю за уровнем ликвидности банковских институтов»1.

Финансовые кризисы, пережитые многими латиноамериканскими странами с тяжелыми экономическими и социальными последствиями, поставили на повестку дня вопрос не только об ошибках и упущениях, допущенных в ходе реформирования, но и об эффективности рыночных механизмов в решении стоящих перед латиноамериканскими странами задач. Следует отметить, что если вопрос повышения эффективности и устойчивости банковских систем не получил в большинстве латиноамериканских стран более или менее репрезентативного отражения на практике, то на уровне теоретических разработок наметились вполне определенные сдвиги. Они отражаются, прежде всего, в понимании необходимости корректировки, а по ряду направлений и разработки дополнительных подходов к решению как традиционных, так и новых проблем, связанных с воздействием внешних шоков, повышением неустойчивости поступления внешних ресурсов, расширением позиций иностранных банков на внутреннем рынке финансовых услуг и др.

1 CEPAL. Regulacioon у supervision de la banca. Experiencias en Ameerica Latina у el Caribe. Santiago de Chile, 1993, vol. 3, p. 13.

Суммируя происходящие изменения во взглядах и ориентирах, в том числе и под влиянием последних событий (включая аргентинский кризис 2001-2002 гг.), можно говорить об определенном отходе от однозначных, хотя и правомерных по своей принципиальной направленности положений "вашингтонского консенсуса". Речь не идет о кардинальном изменении или пересмотре базовых установок либеральной модели. Ставится вопрос о необходимости более тщательного учета особенностей и уровня развития финансовой системы тех или иных латиноамериканских стран; специфики их положения на мировом рынке капиталов, диктующей и необходимость использования адекватных форм и механизмов интеграции в международные финансовые структуры; об актуальности серьезных институциональных преобразований, затрагивающих и такие аспекты, как повышение ответственности исполнительной власти за обоснованность и соответствие принимаемых решений интересам широких социальных слоев населения. В условиях ускоренного процесса финансовой глобализации внимание все более акцентируется и на проблеме переустройства сложившейся в послевоенный период архитектуры международных кредитно-финансовых институтов, принципов их деятельности.

В начале нынешнего столетия развитие ссудного рынка латиноамериканских стран заметно отставало от потребностей реальной экономики. Он характеризовался высокими процентными ставками и заметной неустойчивостью'. Повысилась актуальность вопроса долларизации латиноамериканских экономик. Такие страны, как Эквадор и Сальвадор встали на путь полной замены национальных денежных единиц долларом США. Если в Эквадоре доллар стал пользоваться статусом национальной денежной единицы (в 2000 г.) в результате принятия единовременного законодательного акта, то в Сальвадоре вступление в силу в 2001 г. закона "О денежной интеграции" (принят Законодательным собранием страны в 2000 году) предусматривалось постепенное вытеснение из обращения национальной денежной единицы. Вопрос о долларизации в той или иной мере обсуждается во всей Латинской Америке и мнения об этом процессе прямо противоположны. Суть полемики многие наблюдатели сводят к общему знаменателю и формулируют его так: долларизация решает одни проблемы, но порождает другие и никогда не совершается без определенных поли BID (Banco Interamericano de Desarroilo). Desencadenar el credito. Como ampliar у estabilizar la banca. Progreso economico у social en America Latina. Informe 2005. Washington, 2005, p. iii. тических издержек. В социально-экономическом плане официальная долларизация не привела к ускорению экономического роста и повышению жизненного уровня населения этих стран. С одной стороны, долларизация способствует повышению стабильности в поведении участников рынка, т.к. с устранением валютного риска уменьшаются как количество и масштабы кризисов, так и угроза распространения кризисов из других стран. С другой стороны, долларизация не устраняет рисков, вызываемых внешними факторами, поскольку инвесторы могут покинуть страну из-за проблем, связанных со слабостью бюджетных позиций или недостаточной прочностью финансовой системы. Такого рода кризисы могут причинять не меньший ущерб, чем все остальные.

Не менее серьезные последствия связаны и с неконтролируемым перемещением валютных потоков, движение которых зачастую определяется причинами сугубо спекулятивного характера. Такие спекулятивные капиталы явились одним из главных факторов, вызвавшим в 1990-е годы финансовые кризисы в целом ряде латиноамериканских стран, включая Аргентину, Бразилию, Мексику, Эквадор, Колумбию и др. Эти кризисы приводят не только к тяжелым экономическим и социальным последствиям. В ряде случаев они вызывают и серьезные политические потрясения.

Ввиду возросшей нестабильности представители различных политических, экономических и научных кругов все чаще высказываются о неоднозначности, а порой и явной противоречивости финансовой либерализации. Преобладающим стало мнение, что проведенные латиноамериканскими странами масштабные рыночные преобразования не привели на данном этапе к заметному улучшению социально-экономических параметров развития. Политика стабилизации и структурного реформирования способствовала преодолению негативных последствий экономического спада и стагнации 1980-х годов, повышению бюджетной дисциплины, подавлению инфляции. Однако темпы прироста валового внутреннего продукта оказались ниже ожидаемых. Экономический рост в большинстве стран отличался неустойчивостью, а периоды оживления деловой активности сменялись резкими спадами. Чрезмерными оказались и социальные издержки. В Латинской Америке по-прежнему сохраняются одни из самых высоких в мире показателей социального расслоения и масштабов бедности.

Те страны, которым параллельно с ослаблением ограничений удалось создать относительно эффективную систему контроля и регулирования банковских и валютно-финансовых операций, смогли избежать более или менее серьезных потрясений на пути построения «открытых» кредитно-финансовых систем. Там же, где этот процесс приобрел неуправляемый, а порой спонтанный характер, не сопровождался внедрением сдерживающих механизмов и противовесов, либерализация сочеталась с серьезными материальными и социальными издержками. Особенно наглядно непрочность национальной стратегии проявилась в ходе финансовых кризисов, прокатившихся по странам региона во второй половине 1990-х годов и в начале нынешнего столетия.

Заметно обострилась проблема государственной собственности в сфере банковского бизнеса. И хотя на протяжении последних десятилетий в большинстве латиноамериканских стран произошло существенное сокращение числа госбанков, проблема роли государства в банковской системе остается одной из наиболее дискутируемых, а «почти полный консенсус по поводу инструментария финансовой политики, соседствует с очевидным разнобоем в понимании исходных функций и места государства на денежном рынке»1.

В последние годы повысилась актуальность такого вопроса, как повышение роли иностранных банков на внутреннем рынке финансовых услуг. В ряде стран они заняли доминирующие позиции, а их влияние на решение стоящих перед странами региона проблем остается под вопросом. Здесь наблюдается поляризация взглядов, как с точки зрения теоретической интерпретации, так и обобщения практических результатов масштабной экспансии транснациональных банков в Латинской Америке.

Усиление кризисных тенденций во второй половине 1990-х годов вызвало многочисленные и острые дискуссии о причинах и факторах, предопределивших серьезные сбои в функционировании кредитной системы. Рыночная эйфория сменилась более сдержанной оценкой эффективности и возможностей ортодоксальных методов рыночных преобразований. Активизировались исследования, посвященные выяснению причин и факторов сбоя либерального проекта, разработке мер и механизмов ан

1 Гринберг Р., Рубинштейн А. (отв.ред.). Банковские системы в реформирующихся экономиках. Россия в контексте зарубежного опыта. С.-Петербург: Дмитрий Булавин, 2001. C.V. тикризисной политики1.

Точка зрения о наличии асимметрии между масштабами и итогами неолиберальной модернизации получила широкое распространение. Она поддерживается такими видными латиноамериканскими и другими зарубежными исследователями, как М. Агосин, Р.Фрэнч-Дэвис, Х.Окампо, Л.Мачинеа, Л.Рохас-Суарес, Дж.Стиглиц, Е.Хирон, Г.Могильянски и др. Возросшая неустойчивость интерпретируется ими, как результат внутренних противоречий рыночной экономики и ее финансового сегмента. Несовершенство рынка, асимметричность информации, проблема противоположного отбора и психологического риска увеличивают нестабильность банковской системы. По мере усиления этих факторов механизм кредитования начинает работать с существенными перебоями, вызывая дополнительную волну пессимистических ожиданий со стороны хозяйственных агентов. В этих условиях интервенция центрального банка, как кредитора последней инстанции, уже недостаточна для блокирования негативных тенденций, кумулятивное действие которых приводит к кризису.

Уменьшение вероятности возникновения кризисной ситуации связывается с необходимостью ограничения влияния рыночных стимулов посредством совершенствования институциональной и нормативно-правовой основы функционирования финансового сектора. Большое внимание при этом отводится и проблеме модернизации сложившейся к настоящему времени архитектуры международных валютно-кредитных институтов и принципов их деятельности2. В ходе продолжающихся на разных уровнях дискуссий ставится вопрос о повышении роли латиноамериканских и других развивающихся стран в решении таких проблем, как стабилизация финансовых потоков, мониторинг и предупреждение кризисов, повышение эффективности помощи в преодолении финансовых трудностей, обеспечение более широкого доступа к ресурсам Международного валютного фонда на недискриминационных условиях И т.д.

1 Hausman R., Rojas-Suarez L. (compiladores). Las crisis bancarias en Атёпса Latina. Washington, 1997; Rojas Suarez L. (compilador). Safe and Sound Financial Systems: what works for Latin America. Washington, 1996; Garcia Herrero A. Banking Crises in Latin America in the 1990s: Lessons from Argentina, Paraguay and Venezuela. IMF, Working Paper, N 140. Washington, 1997; Oddone C. Mercados emergentes у crisis financiera internacional. Buenos Aires, 2004; Mishkin F. Financial Policies and the Prevention of Financial Crises in Emerging Market Countries. NBER (National Bureau of Economic Research). Workig Paper, N 8087. Cambridge, 2001.

2 Ocampo J. La reforma del sistema financiero internacional: un debate en marcha. Fondo de cultura econ6mica. Mexico-Argentina-Brasil- Chile, 1999.

Суммируя происходящие изменения во взглядах на результативность политики реформирования, можно говорить об определенной ревизии однозначных положений "вашингтонского консенсуса". Либерализация и дерегулирование рассматриваются уже не как панацея, а лишь в качестве инструмента, позволяющего более эффективно решать те или иные проблемы в контексте глобализирующейся экономики. При этом не отрицается правомерность отхода от кейнсианских принципов регулирования и от модели импортозамещающей индустриализации. Однако темпы, формы и методы реформирования, их адекватность латиноамериканским реалиям, обоснованность понесенных в ходе преобразований материальных и социальных издержек подвергаются серьезной критике1.

Заметный вклад в разработку валютно-финансовой проблематики латиноамериканских стран внесли исследователи ИЛА РАН (А.В. Бобровников, В.М. Давыдов, Л.Л. Клочковский, С.Н. Лобанцова, З.И. Романова, В.Л. Семенов, Л.Н. Симонова, Н.Н.Холодков, В.А. Теперман, И.К. Шереметьев). В их работах дана развернутая и обстоятельная характеристика истоков и причин возросшей финансовой нестабильности2. Выделяется наличие определенных несоответствий и расхождений между теоретическими конструкциями ортодоксальной рыночной концепции и далеко неоднозначными последствиями ее практического применения. Структурные сдвиги и итоги неолиберального реформирования в Латинской Америке анализируются на фоне других регионов. Выделяются, прежде всего, страны Юго-Восточной Азии. Их интеграция в мирохозяйственные структуры происходит в менее конфликтной форме, а ко

См.: Fucuyama F. Capital social у desarrollo: la agenda venidera //CEPAL/Universidad del Estado de Michigan. Capital social у reduction de la pobreza en America Latina у el Caribe: en busca de un nuevo paradigma. Santiago, 2003; Stiglitz J. Whither Reform? Towards a new Agenda for Latin America. Santiago, 2002; Cardoso F. Mas alia de la economi'a: interacciones de la polftica у desarrollo economico //Revista de la CEPAL. Santiago, 2004, № 83; Birdsall N., De la Torre A., Menezes R. Washington Contentious. Economic Policies for Social Equity in Latin America. Washington 2001; Nuevos rumbos para la integraci6n ante el desafio de la globalizacion. lnstituto Internacional de lnte-graci6n. La Paz, 1997; Gambina J.(compilador). La globalizacion economica-financiera. Su impacto en America Latina. Buenos Aires, 2002; Moguillansky G. Inversi6n у volatilidad financiera: Am£rica Latina en los inicios del nuevo milenio. Santiago, 2002; CEPAL. Crecer con estabilidad. El financiamiento del desarrollo en el nuevo contexto internacional. Santiago, 2000; Stallings В., Studart R. Financiamiento para el desarrollo. America Latina desde una per-spectiva comparada. Santiago, 2006.

2 См.: Лобанцова С.Н. Банки Латинской Америки. Справочник. М.: ИЛА РАН, 1996; Давыдов В.М. (отв. ред.) Современный финансово-экономический кризис. Реакция нарождающихся рынков и центров мировой экономики. М.: ИЛА РАН, 1999; Давыдов В.М., Бобровников А.В., Теперман В.А. Феномен финансовой глобализации. Универсальные процессы и реакция латиноамериканских стран. М.: ИЛА РАН, 2000.; Иностранные банки в Латинской Америке в контексте структурных реформ и финансовой глобализации (отв. ред. ШереметьеЕ И.К.). М.: Наука, 2002; Давыдов В.М. Эффект адаптационного реформирования. От Латинской Америки к России. М.: ИЛА РАН, УРСС, 2003; Государственные и межгосударственные банки в экономической стабилизации в Латинской Америке (отв. ред. Теперман В.А.). М.: Наука, 2004; Бобровников А.В. Макроциклы в экономике стран Латинской Америки. М.: ИЛА РАН, 2004. личественные и качественные параметры социально-экономического развития отличаются более высокой динамикой. Выводы и обобщения российских латиноамерика-нистов широко использовались в качестве научно-методологической и теоретической базы диссертационного исследования.

В ходе работы над темой автор обращался к трудам отечественных ученых, внесших заметный вклад в разработку проблем развивающихся стран, их места и роли в системе международных экономических отношений: А.В. Аникина, С.А. Были-няка, В.В. Вольского, Р.С. Гринберга, J1.3. Зевина, B.JI Иноземцева, А.П. Караваева, В.М.Коллонтая, В.В Рымалова, А.Я. Эльянова, Р.М.Энтова и др. Важное место в работе над диссертацией заняли публикации российских исследователей в области тории кредита, банковского дела и международных валютно-финансовых отношений -JI.H. Красавиной, B.C. Кузнецова, О.И.Лаврушина, В.Б. Могутина, В.М.Новикова, М.А.Портного, К.В. Рудого, Б.М. Сметана, Д.В. Смыслова, В.М. Усоскина, В.Н.Шенаеваи др.

Глубокому анализу подверглись работы теоретического и эмпирического характера латиноамериканских и других зарубежных исследователей: М. Голдштейна, Э. Иглесиаса, Г. Кальво, Дж. Стиглица, JI. Рохас-Суарес, Г. Ортиса, Э. Koppea, X. Окам-по, JI. Мачинеа, А. Демиргуч-Кунт, Р. Левина, Х.Фанелли, А.Феррера, Р. Хаусмана, А. Хирона и др.

Цель исследования - показать влияние рыночной модернизации на повышение эффективности национальных банковских систем латиноамериканских стран. Одновременно, через призму происходящих здесь процессов, выделить проблемы, стоящие перед государствами региона в условиях долларизации экономики, неустойчивости трансграничных финансовых потоков, структурных сдвигов в движении иностранного капитала.

Задачи исследования. С учетом отмеченных выше проблем и изменением подхода к их решению в рамках данной работы поставлены следующие задачи:

- выделить наиболее принципиальные направления и тенденции в развитии национальных банковских систем латиноамериканских стран в условиях неолиберальных преобразований;

- показать изменение места и роли центрального банка в кредитно-финансовой системе, модификацию его функций под влиянием императивов рыночной среды и процессов финансовой глобализации;

- проследить эволюцию государственных кредитных институтов в рыночной экономике, оценить возможности их адаптации к новым условиям и перспективы взаимодействия с частным капиталом;

- отразить масштабы, формы и последствия такого сложного явления, как транснационализация банковских систем и влияние действующих в регионе иностранных финансовых институтов на решение проблемы стабильности и эффективности ссудных рынков латиноамериканских стран;

- рассмотреть совокупность внутренних и внешних факторов, предопределивших повышенную предрасположенность латиноамериканских стран к системным банковским кризисам;

- проанализировать влияние банковских кризисов на изменение подходов латиноамериканских стран к политике рыночного реформирования.

Теоретическая и методологическая основа диссертации сформировалась в процессе анализа и обобщения результатов научных исследований современной ла-тиноамериканистики (прежде всего российской), теоретических положений концепции периферийной экономики в ее нынешней интерпретации, достижений современной латиноамериканской экономической мысли, получивших концентрированное отражение в работах Экономической комиссии ООН стран Латинской Америки и Карибского бассейна ЭКЛА). При наличии определенных расхождений в позициях и подходах к анализу современных проблем Латинской Америки, эти теоретические направления объединяет общая концептуальная база. В ее рамках латиноамериканские страны рассматриваются как составная, но обладающая специфическими чертами часть мирохозяйственной системы.

В силу исторических и политических особенностей развития этой группы государств их экономический базис и финансовая надстройка продолжает уступать по целому ряду качественных параметров индустриальным центрам. Попытки сократить отставание с использованием западных моделей без учета их соответствия местным условиям нередко не достигают поставленных целей, а в ряде случаев порождают дополнительные трудности. Их разрешение осуществляется как за счет дальнейшей уступки позиций иностранному капиталу в стратегически важных сферах экономики, так и урезания расходов на социальные нужды.

Превалирующий в регионе адаптационный характер преобразований диктует свою логику развития и сопровождается смягчением отдельных, при одновременном появлении новых, не менее серьезных проблем и диспропорций в социально-экономической жизни. Несмотря, в частности, на прогресс, достигнутый на протяжении последних десятилетий в технологическом перевооружении промышленности и приобщении к современным достижениям научно-технического прогресса, макроэкономическая ситуация в большинстве латиноамериканских стран отличается повышенной нестабильностью. Сохраняется сильная зависимость динамики экономического роста от притока иностранных инвестиций, наблюдается замедленная модернизация производственного аппарата, углубляется социальное неравенство.

Неоднозначность складывающейся ситуации прослеживается непосредственно и в кредитно-банковской сфере. Ее структурная перестройка (по западным стандартам), использование современных банковских технологий, освоение новых финансовых инструментов и т.д. соседствуют с сохранением или обострением проблемы низкого уровня взаимодействия между рынком ссудных капиталов и реальной экономикой. По такому показателю, как доля банковских кредитов в объеме валового внутреннего продукта, Латинская Америка не сумела приблизиться к уровню индустриальных стран. Более того, наметилось отставание от других регионов развивающегося мира. Обострилась проблема доступа к банковским кредитам со стороны обширного сектора малого и среднего бизнеса. Сохраняются высокие процентные ставки по ссудам и т.д.

Отражением очерченной позиции является и инструментарий данного исследования, сочетающий элементы концептуального, статистического и исторического подходов с использованием сравнительного метода анализа.

Из совокупности теоретических проблем акцент сделан на сравнительной характеристике подходов кейнсианской и монетаристской школ к вопросу о роли банковской системы в решении проблем социально-экономического развития. Автор отходит от характерной для многих западных исследователей (нередко и российских) «тотальной» критики государственного вмешательства в кредитную сферу, в том числе и в форме участия в капитале банковских институтов.

Несмотря на заметные издержки, госбанки, являвшиеся составной частью утвердившейся в латиноамериканских странах в послевоенный период госкапиталистиче-ской модели, внесли немалый вклад в реализацию политики по созданию базовых отраслей экономики, диверсификации промышленности, в решение наиболее острых задач социального развития. В свою очередь и рыночные методы регулирования банковской деятельности, несмотря на свой высокий потенциал, далеко не по всем параметрам отвечают императивам латиноамериканских реалий.

Наиболее продуктивным представляется не противопоставление, а поиск механизмов и форм взаимодействия государства и рынка, что в наибольшей степени отражает особенности складывающейся в последние годы в латиноамериканском регионе ситуации. В этой связи в работе рассматривается эволюция взглядов на роль кредитных и финансовых систем развивающихся стран в современных условиях (Э. Демир-гуч-Кунт, Э. Детражиа, П. Кругман, Р. Левин, М. Обстфельд, К. Рогофф, Р. Маккин-нон, Дж. Стиглиц и др.). Обращается внимание на усиление позиций сторонников т.н. «разумного» и «эффективного» государства, способного обеспечить сочетание (в соответствующих пропорциях) возможностей государственного и частного капитала. Наряду с тезисом о нецелесообразности их противопоставления все большую популярность приобретает мнение о необходимости объединения на данном этапе развития преимуществ государства и рынка и концентрации усилий каждого из них в тех областях социально-экономической жизни, где они наиболее эффективны.

При анализе причин и проблем транснационализации банковского сектора латиноамериканских стран автор учитывал положения теории сравнительных преимуществ Хекшера-Олина в преломлении к анализу проблемы трансграничных потоков капитала; выводы сторонников глобального фундаментализма и новой архитектуры международных финансовых отношений (Х.Окампо, Л.Мачинеа, Р.Френкель, А.Феррер и др.). При оценке перспектив дальнейшей эволюции государственных банков в рыночных условиях большое внимание уделялось разработкам аналитического и прикладного характера Латиноамериканской ассоциации банков развития.

В ходе анализа политики транснациональных банков в развивающихся странах автор опирался на положения "теории сопровождения" (Г.Грубеля), концепцию "освоения изнутри" (Д.Фокарелли, А.Поссоло), выводы латиноамериканских исследователей, рассматривающих современный этап транснационализации банковского сектоpa с точки зрения глобальной экспансии ТНБ и обострения борьбы за формирующиеся рынки (М. Фрейтас, К.Пеньидо, Д. Пратес, А.Кальдерон, Р.Касильда).

Научная новизна исследования. В отечественной научной литературе это первое комплексное исследование основных направлений политики латиноамериканских стран по реформированию национальных банковских систем в контексте рыночных преобразований в экономике и фундаментальных сдвигов в системе международных кредитно-финансовых отношений. В числе достижений при разработке теоретических и практических аспектов темы диссертации можно выделить следующие.

1. Осуществлен анализ теоретических концепций рыночного реформирования кредитного механизма с точки зрения их эффективности в условиях Латинской Америки. Рассмотрен, в частности, вопрос адекватности рекомендаций монетаристской школы императивам латиноамериканской действительности.

2. Впервые, в отечественной латиноамериканистике, сделана попытка рассмотреть роль центрального банка в процессе либерализации хозяйственной жизни в странах региона. Отражены особенности эволюции национальных эмиссионных институтов в качестве независимого от исполнительной власти органа по формированию и реализации монетарной и кредитной политики.

3. Классифицированы этапы развития государственных кредитных институтов, показаны области их преимущественных интересов, формы и схемы адаптации банков развития к рыночным условиям функционирования.

4. Обосновано концептуальное положение о наличии объективных причин и факторов, предопределяющих сохранение госбанков в качестве одного из сегментов банковских структур стран региона.

5. Отражены теоретические и практические аспекты политики иностранного капитала по масштабному освоению латиноамериканского рынка банковских услуг. Рассмотрены сдвиги в соотношении сил между действующими в регионе иностранными финансовыми конгломератами.

6. На основе микро - и макроэкономического анализа дана оценка влияния действующих в регионе иностранных финансовых институтов на развитие ссудного рынка латиноамериканских стран.

7. Сформулировано положение о наличии четко выраженной асимметрии между масштабами транснационализации банковского сектора и уровнем его взаимодействия с реальной экономикой.

8. Выделены причины обострения в 1990- годы проблемы устойчивости национальных банковских систем; определено соотношение внутренних и внешних факторов, обусловливающих повышенную предрасположенность латиноамериканских стран к финансовым потрясениям.

9. Проведена всесторонняя оценка итогов рыночной трансформации кредитного механизма. Обоснован тезис о наличии заметных расхождений между целями реформирования и полученными результатами, особенно в области решения таких основных задач, как повышение финансовой стабильности, увеличение кредитно-инвестиционного потенциала банковских систем, усиление их защитных функций от внешних шоков.

10. Осуществлен анализ возможных мер и направлений по корректировке, с учетом накопленного латиноамериканскими странами опыта, политики модернизации банковских систем с целью повышения их устойчивости и уровня сопряженности с потребностями реальной экономики.

Апробация и практическое использование материалов диссертации. Основные результаты исследования представлены в научных публикациях диссертанта в коллективных монографиях, брошюрах, сборниках статей. Концептуальные положения нашли отражение в докладах на научных конференциях и симпозиумах с участием представителей ЭКЛА (ИЛА, Москва, 1991г. и 1995 г.), международной конференции "Глобализация развития, новые ориентиры России и Латинская Америка" (ИЛА, Москва, 1996 г.); третьем конгрессе Европейского совета социальных исследований Латинской Америки (Амстердам, 2002 г.); симпозиуме, организованном Секретариатом ЭКЛА и ИЛА РАН "Проблемы российско-латиноамериканского сотрудничества" (ЭКЛА, Сантьяго, 1994 г.); научной конференции "Перспективы развития Латинской Америки в глобализирующемся мире" (ИЛА, Москва, 2002 г.); XII конгрессе Международной федерации по изучению Латинской Америки и стран Карибского бассейна (Рим, 2005 г.); международной научной конференции "Россия и Ибероаме-риканский мир в XXI веке: горизонты развития и сотрудничества" (ИЛА, Москва, 2006 г.).

Материалы исследования нашли отражение в аналитических докладах ИЛА РАН, подготовленных для Министерства экономического развития и торговли РФ, Центрального банка РФ, Московской межбанковской валютной биржи.

Обобщения и выводы диссертации могут быть использованы в вузовских курсах "Мировая экономика", "Международные экономические отношения"; при разработке соответствующими российскими ведомствами мер и предложений по повышению эффективности российской кредитной системы.

Диссертация была обсуждена и одобрена на заседании Центра экономических исследований ИЛА РАН.

Теоретические обобщения и выводы автора основываются на нормативно-законодательные актах, принятых в рассматриваемых странах в последние годы, аналитических и статистических материалах международных валютно-кредитных организаций (Международного валютного фонда, Всемирного банка, Банка Международных расчетов, Межамериканского банка развития). Широко использовались публикации ЭКЛА, Центра по изучению кредитно-денежных проблем стран Латинской Америки (СЕМ Л А).

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Холодков, Николай Николаевич

Эти выводы базируются на данных эконометрического анализа по 109 странам мира за период 1960-1994 гг. Его основные положения сводятся к следующему1:

- действует механизм прямой зависимости между уровнем развития финансовой системы и темпами прироста ВВП;

- в наибольшей степени механизм подобного взаимодействия проявляется в отсталых экономиках, в которых в отличие от индустриальных стран существует заметный дисбаланс между уровнем развития ссудного рынка и потребностями реальной экономики в дополнительных капиталовложениях;

- наблюдается положительная корреляция между динамикой воспроизводственного процесса и мерами по совершенствованию рынка банковских услуг, однако его масштабы и степень диверсификации во многом предопределяются, в свою очередь, уровнем развития реальной экономики;

- существует определенный временной лаг между мерами по модернизации финансового сектора экономики и влиянием преобразований в финансовой сфере на повышение динамики экономического роста.

1 Calderon С., Liu L. The direction of Causality between Financial Development and Economic Growth. Central Bank of Chile. Working Papers, N184. Santiago, 2004, p. 10.

Точка зрения о наличии тесной взаимосвязи между уровнем финансового посредничества и другими макроэкономическими переменными получила широкое распространение и в рамках ЭКЛА. По мнению экспертов этой авторитетной организации, банковской системе принадлежит активная роль в процессе экономического развития. Она непосредственно влияет на объем сбережений, а, следовательно, на капиталовложения и производство, на стоимость инвестиционных ресурсов, является инструментом макроэкономической политики по сглаживанию циклических колебаний'.

Отмеченные выводы и положения имеют особую актуальность для латиноамериканских стран, степень развития банковского сектора которых находится на сравнительно низком уровне. В итоге курс на модернизацию рынка финансовых услуг занял одно из приоритетных мест в ходе рыночного реформирования экономики.

§3. Масштабы и параметры дерегулирования банковской деятельности

Переход латиноамериканских стран к неолиберальной стратегии развития предопределил заметное повышение роли финансовых структур в хозяйственной жизни, усиление их воздействия на динамику воспроизводственного цикла. Заметную эволюцию претерпели соответственно и банковские системы, как с точки зрения структурной перестройки, так и в плане совершенствования нормативно-правовой базы их деятельности. Курс на реформирование проводился в рамках общей линии на построение открытой экономики и во многом отражал как трудности, имманентно присущие переходному периоду, так и остроту проблем, не получивших разрешения на предшествующих этапах.

Несмотря на различия в масштабах, глубине и интенсивности предпринятых преобразований, последние характеризовались общей направленностью на повышение эффективности кредитно-денежного механизма в новых условиях, на модернизацию ссудного рынка и "его превращение в основное звено в системе мер и механизмов по мобилизации финансовых ресурсов на безинфляционной основе"2. Вместе с тем специфика и основная направленность реформ во многом предопределялась и

1 Desarrollo productivo en economias abiertas. TrigSsimo periodo de sesiones de la CEPAL. San Juan (Puerto Rico), 2004, p. 98.

2 CEPAL. Regulaci6n у supervision de la banca. Experiencias en America Latina у el Caribe. Santiago de Chile, 1991, vol. l,p. 115. особенностями проводимой экономической стратегии на протяжении нескольких предшествующих десятилетий. Эти особенности были обусловлены, прежде всего, ориентацией на кейнсианскую модель, в рамках которой государству отводилась активная роль в формировании и реализации основных направлений хозяйственной и кредитно-финансовой политики.

В большинстве стран региона банковские системы окончательно сформировались именно в рамках госкапиталистического типа развития и отличались наличием довольно разветвленной структуры государственных банков. Последние играли роль одного из основных инструментов правительственной политики по перераспределению денежных потоков с учетом общегосударственных программ социально-экономического развития. Концентрируя в своих руках существенные ресурсы, в том числе и за счет бюджетных ассигнований, они выступали в качестве многопрофильных финансовых институтов, функции которых распространялись на самые различные отрасли и сферы хозяйственной деятельности, включая кредитование капиталоемких с длительными сроками окупаемости и низкорентабельных объектов.

Государство выступало не только в качестве прямого собственника банковского капитала. Оно осуществляло непосредственный контроль над объемом и условиями займов, предоставляемых частными коммерческими учреждениями. Режим директивного регулирования распространялся на процентные ставки по ссудо - депозитным сделкам, устанавливались лимиты, квоты и сроки погашения займов, направляемых в те или иные отрасли хозяйства. Схемы административного вмешательства дифференцировались также в зависимости от типа кредитных организаций и их отраслевой специализации (сельское хозяйство, промышленность, торговля и др.). Широко использовался механизм принудительного размещения государственных облигаций. Даже в странах с наиболее либеральным законодательством, как, например, в Коста-Рике, до каждого коммерческого банка ежегодно доводилась программа, в которой детализировались объемы, отраслевая направленность выделяемых ими ссуд, а также предельные процентные ставки по всем видам активно-пассивных операций. Кроме того, указывались виды ценных бумаг, с которыми могли совершаться сделки с фиксацией их объемов, размера комиссионных, сроков погашения и т.д.' В Парагвае, где Estabilizacion у modernization financieras, desafios para la politica monetaria у financiera: la experiencia costar-ricense. //CEMLA (Centra de Estudios Monetarios Latinoamericanos). Boletin. Mexico, 1994, N4, p. 162. действовала наиболее жесткая система контроля, активно использовались такие методы регулирования, как искусственное занижение процентных ставок и обменного курса, запрет на предоставление кредитов в иностранной валюте, применение высоких норм обязательных депозитов и др.

Аналогичные формы и методы госрегулирования были характерны для большинства стран региона. При этом под административным прессингом находились и эмиссионные институты. Лишенные в большинстве случаев администра тивной и функциональной автономии они играли скорее пассивную, нежели активную роль в выработке и проведении в жизнь кредитно-денежной и валютной политики. С учетом действовавших ограничений сложившийся механизм финансового посредничества стал сочетаться впоследствии с таким определением, как "подавленная" или "урезанная" финансовая система.

Несмотря на правомерность подобного определения, нельзя не заметить, что подобная логика финансовой политики вполне вписывалась в стратегию госкапитали-стической модели, действовавшей в латиноамериканских странах практически до начала 1980-х годов. Одно из наиболее важных преимуществ госрегулирования заключалось в возможности концентрации финансовых ресурсов и их распределения с учетом первоочередных задач социально-экономического развития. Однако теоретическая постановка этого вопроса оказалась трудно реализуемой на практике. Возникающие прямые и побочные последствия административного вмешательства не только снижали эффективность распределительного механизма, но нередко приводили и к обратным результатам. Наличие подобного противоречия отмечает и ЭКЛА, оказавшая, в свое время, заметное влияние на формирование госкапиталистической модели регулирования в латиноамериканских странах. Практика жесткого административного прессинга "препятствовала, - по мнению ЭКЛА, - развитию формальных кредитных институтов, вела к фрагментации кредитного рынка и подавлению стимулов к его развитию, сохранению высокого уровня процентных ставок и образованию неформального кредитного рынка'".

Помимо отмеченных выше ограничений действовал и довольно жесткий режим обязательных депозитов в центральном банке. Норма обязательного резервирования

1 CEPAL. Regulation у spervision de la banca. Experiencias en America Latina у el Caribe. Santiago de Chile, 1992 vol 2, p. 17. устанавливалась, как правило, на довольно высоком уровне и во многом определялась состоянием государственного бюджета. Механизм принудительного изъятия активно использовался, прежде всего, в целях дополнительного перераспределения ресурсов в пользу государства, для решения текущих задач бюджетной или денежной политики. В ряде случае он имел сугубо конфискационный характер. В Мексике, например, в 1986 г. действующая ставка была установлена на уровне 92% от депозитной базы коммерческих банков, в следующем году в связи с некоторым ослаблением проблемы бюджетного дефицита она была снижена, но продолжала оставаться на высоком уровне - 51%'. В качестве другого примера можно привести Колумбию. Здесь в 1977 г. для сдерживания роста денежной массы в обращении норма резервных требований по депозитам на текущий счет коммерческих банков была установлена на уровне 100%2. В конечном счете, этот механизм нередко использовался для прямого финансирования дефицита госбюджета, вызывая дополнительное инфляционное давление, нередко являясь в ряде случаев фактором демонетизации экономики. В Аргентине, например, коэффициент капитализации (монетизации) экономики, измеряемый отношением денежного агрегата М2* к ВВП снизился с 28,5% в 1980 г. до 5,0% в 1990 г.3 Несмотря, таким образом, на определенные преимущества, применение разнообразных и вместе с тем довольно жестких форм и методов централизованного управления денежными потоками имело и негативные стороны. Они выражались, в частности, не только в ограничении оперативной самостоятельности кредитных институтов, но и в отсутствии у них заинтересованности в дополнительных усилиях по мобилизации внутренних сбережений и их оптимальному использованию с учетом потребностей производственной сферы. Кроме того, в условиях распространенной в Латинской Америке практики политического патернализма, направления и объемы кредитных потоков нередко формировались с учетом партийных предпочтений, а не экономической целесообразности. Наибольшая степень политизации кредитного механизма была свойственна государственным банкам, деятельность которых непосредст

1 Banco de Mexico. The Mexican economy, 1992. Mexico, 1992, p. 87.

2 Lora E., Ocampo J., Steiner R. Introduction a la macroeconomi'a colombiana. Bogota, 1998, p. 259. Денежный агрегат M2 включает в себя денежную массу в обращении, средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и организаций, страховых компаний, депозиты населения на срок и до востребования.

3 Nava О. Poh'ticas de financiamiento de la production agropecuaria en la Argentina. Ministerio de la Economia de la Nation. Buenos Aires, 2003, p. 10, венно контролировалась федеральными и региональными органами власти. Следствием жесткого регулирования кредитной системы стало расширение нелегального финансового рынка, утечка капитала за границу, концентрация ресурсов на высокоприбыльных сделках с недвижимостью. Нередко банки "прибегали к созданию дополнительных структур и механизмов с целью избежать жесткого административного прессинга, к проведению операций через создаваемые заграничные филиалы'", что выступало в качестве одного из факторов декапитализации внутреннего рынка.

В целом в период государственного капитализма сложилась не только достаточно диверсифицированная, но одновременно и довольно громоздкая структура директивного регулирования ссудного рынка. Сравнительно низкий уровень ее эффективности (прежде всего с точки зрения сугубо коммерческих параметров) предопределялся и характерной для большинства стран региона коррумпированностью государственного аппарата. Более того, инструменты административного вмешательства могли сравнительно бесперебойно функционировать лишь в рамках относительно стабильного денежного обращения. В условиях же хронической инфляции, являвшейся неотъемлемым "спутником" экономического развития латиноамериканских стран на протяжении последних десятилетий, возникала необходимость постоянного пересмотра процентных ставок, квот и лимитов с учетом внутреннего и внешнего обесценения национальных денежных единиц.

Замедленная реакция правительственного аппарата (в лице соответствующих монетарных органов) на конъюнктурные и циклические перепады в производственной сфере и в динамике денежного обращения предопределяла наличие постоянных и серьезных перекосов и диспропорций в функционировании кредитно-денежного механизма. Так, при периодическом обострении инфляционных процессов практика централизованно устанавливаемых процентных ставок приводила к тому, что в реальном исчислении они зачастую выражались отрицательными величинами. В Перу, например, в 1975-1980 гг. средняя процентная ставка по активным операциям составила 22% при среднегодовой инфляции на уровне 47%2. В Сальвадоре правительство определяло не только структуру кредитного портфеля коммерческих банков и норму обязательных депозитов, но процентные ставки по тем или иным видам кредитов. В

1 Lopez. A. Las ultimas decadas: un proceso lento e interrumpido de liberaci6n financiera. Borradores semanales de Economia. Banco de la Repijblica. Bogota, 1995, №27, p. 11.

2Gervan S. Banco Central у estabilizacion macroeconomica: la experiencia peruana. Lima, 1998, p. 14. условиях высокой инфляции в стране процентные ставки на протяжении, например, всего периода 1980-х годов характеризовались отрицательными величинами и колебались в пределах от -0,9% до -19,4%. При этом уровень капитализации экономики снизился с 34,3% в 1981 г. до 28,5% в 1989 году1.

Наличием серьезных трудностей отличалась и политика по аккумулированию банками средств, включая вклады населения. В условиях постоянного инфляционного давления ресурсная база формировалась преимущественно за счет депозитов до востребования, что отражалось, соответственно, и на сроках предоставляемых займов. Среди последних преобладали краткосрочные ссуды, предназначавшиеся преимущественно для обслуживания операций, связанных с движением оборотных средств. Кредитование же средне - и долгосрочных инвестиционных проектов в реальном секторе экономики было скорее исключением, чем обычной практикой коммерческих кредитных организаций. Наиболее прибыльной сферой их деятельности стали операции с государственными ценными бумагами. Эти виды сделок рассматривались в качестве приоритетных по сравнению с высокорискованными операциями по кредитованию реальной экономики. В Бразилии, например, «многие банки учреждались именно для проведения операций с государственными обязательствами»2.

Другие не менее негативные последствия жесткого административного контроля проявлялись в усилении ориентации на высокоприбыльные спекулятивные операции с недвижимостью, в завышенных процентных ставках по кредитам, не подпадавшим под государственное регулирование, в росте фиктивных сделок и выведении тем самым ликвидных ресурсов из-под учета органов банковского надзора. В ряде стран сложились условия по формированию параллельного рынка ссудных капиталов. Растущая доля сбережений, «вымываемых» из легитимного оборота, означала по существу не что иное, как снижение инвестиционной активности со стороны государственного и частного секторов экономики, отвлечение значительных средств в сферу нелегального, теневого бизнеса, в рамках которого кредиты отличались особо жесткими условиями. В Гондурасе, например, ссуды на неформальном рынке предостав

1 CEPAL. Regulaci6n у supervision de la banca. Experiencias en America Latina у el Caribe. Santiago de Chile, 1993, vol 3, p. 72, 74.

2 Liso J., Soler M., Manero M., Pilar M. La banca en Latinoamerica. Reformas recientes у perspectivas. Barcelona, 2002, p. 69. лялись из расчета 1% в день, а в Сальвадоре - из 10%, в Коста-Рике и Гватемале - из 10% в месяц и т.д.1

Широкого размаха нелегальный финансовый бизнес достиг, в частности, в Гватемале, где потребности физических лиц и домашних хозяйств удовлетворялись преимущественно за счет неформального рынка банковских услуг. При этом значительная часть операций кредитных институтов была связана не с производственной сферой, а с операциями спекулятивного характера, особенно с покупкой и продажей иностранной валюты. Потребительские кредиты и кредиты по финансированию торговли занимали в конце 80-х годов в Гватемале около 50% всех ежегодно предоставляемых ссуд2.

Действовавшая система обязательных депозитов приводила к тому, что банки были заинтересованы в привлечении вкладов до востребования, т.к. по ним отчисления в счет обязательных депозитов были ниже, чем по срочным или сберегательным вкладам. Наличие подобной дискриминационной практики не только блокировало возможности предоставления долгосрочных кредитов, но и подавляло инициативу со стороны коммерческих банков по мобилизации денежных сбережений. Было дешевле приобрести средства за рубежом, чем мобилизовать необходимые ресурсы внутри страны. В условиях ослабления в 1970-е годы валютных ограничений банки стали активно наращивать свои обязательства за счет зарубежных займов, что стало одной из серьезных предпосылок возникновения кризиса внешней задолженности в 1982 году.

С целью предотвратить дальнейшее развитие негативных тенденций и повысить роль кредитной системы в удовлетворении инвестиционных потребностей экономики, в 1970-е годы в Аргентине, Колумбии, Чили, Уругвае, Колумбии предпринимались попытки по ослаблению административного прессинга. Однако они являлись скорее отражением конъюнктурных тенденций или реакцией на решение текущих проблем, нежели следствием долгосрочной политики, скоординированной по своим основным параметрам с общеэкономической стратегией. Отсутствие должной координации, а в целом и соответствующей концепции развития во многом предопределило низкую эффективность подобных попыток, а нередко и результаты, противоположные ожидаемым. Более того, дерегулирование ссудного рынка рассматривалось в

1 Pollack М., Garcia A. Crecimiento, competividad у equidad: rol del sector financiero. Santiago, 2004, p. 38-39.

2 CEPAL. Regulaci6n у supervisi6n de la banca. Experiencias en America Latina у el Caribe. Santiago de Chile, 1992, vol 2, p. 33. качестве чуть ли не главного метода, способного расширить базу внутреннего накопления, не затрагивая самих основ и принципов хозяйственной политики. Фактически единственным итогом предпринятых мер стало резкое увеличение процентных ставок. Подобная модернизация при одновременном снижении уровня контроля за формированием резервных фондов и за соблюдением основных нормативов ликвидности обусловила резкое снижение устойчивости национальных кредитных систем не только перед лицом макроэкономических спадов, но и конъюнктурных рыночных колебаний.

Раньше, чем в других латиноамериканских странах справедливость этого положения проявилась в Чили. Здесь уже в 1975 г. наряду с либерализацией процентных ставок были ликвидированы количественные нормы контроля за кредитами в национальной валюте и система селективного установления нормы обязательных депозитов в зависимости от вида вкладов. Были отменены также ограничения в отношении сроков предоставляемых кредитов (за исключением минимального срока в 30 дней). Была осуществлена унификация применяемых режимов как в отношении национальных, так и иностранных кредитных институтов. Однако результаты предпринятых мер не оправдали ожиданий, как с точки зрения стабильности, так и повышения потенциала кредитного рынка. Предоставляемые кредиты носили, как правило, краткосрочный характер. Процентная ставка по кредитам повысилась с 15,9% в 1975 г. до 42,6% в 1978 г., а величина спред (разница между процентными ставками по активным и пассивным операциям) составила в 1978 г. 17,6%'. Получение долгосрочных и сравнительно дешевых средств можно было обеспечить за счет внешних займов, доступ к которым имели лишь наиболее крупные и платежеспособные фирмы. Процветала система «родственных» кредитов предприятиям, связанных с банком принадлежностью к той или иной финансово-экономической группе. Объем капиталовложений по отношению к ВВП даже уменьшился по сравнению с исторической нормой. Боле того, банковская система оказалась в центре кризиса, разразившегося в Чили в 1982 г.

В силу отмеченных выше факторов дерегулирование банковской деятельности в странах региона в 1970-е годы имело скорее негативные, чем позитивные результаты. Произошло ухудшение качества кредитного портфеля. Увеличение доли просроченных и непогашенных займов, наряду с падением уровня ликвидности достигло крити

1 Ferrer A. El monetarismo en Argentina у Chile. //Comercio exterior. Mexico, 1981, N1, p. 11. ческих пределов. Ситуация стала неуправляемой в условиях обострения в начале 1980-х годов проблемы внешней задолженности, сопровождавшейся девальвацией национальных валют, всплеском инфляции, снижением расчетно-платежной дисциплины.

Острые банковские кризисы пережили в 1980-е годы многие латиноамериканские страны, в том числе: Чили (1982-1983 гг.), Коста-Рика (1987 г.), Доминиканская Республика (1989 г.), Сальвадор (1989 г.), Аргентина (1981-1982 гг.), Уругвай (1982 г.) и т.д. Политика стабилизации нередко сопровождалась усилением государственного вмешательства, а в ряде случаев и национализацией частных коммерческих банков и выделением значительных бюджетных ассигнований по их реструктуризации. В Чили, например, такие расходы достигли примерно 7 млрд.дол. или 29% объема ВВП.1 По этому же пути пошла и Колумбия в условиях массового банкротства банков в середине 1980-х годов2. В Мексике национализация всей сети частных коммерческих банков в 1982 г. сопровождалась введением государственной монополии на деятельность в банковской сфере.

Недостатки сформировавшейся в латиноамериканских странах в послевоенный период системы административных методов регулирования ссудного рынка и широкое использование эмиссионных методов финансирования дефицита госбюджета подрывали стабильность денежно-кредитного механизма. Хроническая инфляция, перерастающая в ряде случаев в гиперинфляцию, внешнее обесценение национальных валют и низкая эффективность банковских учреждений по аккумулированию и производительному использованию внутренних денежных сбережений постоянно подрывали, а нередко и нейтрализовали разрабатываемые правительственными органами меры по стабилизации макроэкономической ситуации. Нельзя не отметить и широко распространенное в эти годы такое явление, как бегство национального капитала за границу. Несмотря на наличие жесткого контроля и ограничений на валютные операции, нелегальный перевод средств ежегодно превышал многие миллиарды долларов, превратившись в один из серьезных дополнительных факторов декапитализации латиноамериканской экономики. В этих условиях проведение политики в направле HerreraJ. El papel de la bancacentral en Ios anos noventa.//CEMLA, Boletin. Mexico, 1992, N1, p. 24.

2 Liberalizaci6n financiera у apertura economical la experiencia colombiana. //CEMLA, Boletin. Mexico, 1992., N4, Suplemento, p. 18. нии совершенствования и устранения наиболее проблемных методов сложившейся практики стало лишь вопросом времени.

Глубокий экономический и банковский кризис, в котором оказались латиноамериканские страны в начале 1980-х годов, ускорил процесс отхода от устоявшейся модели импортозамещающей индустриализации с присущей ей весьма высокой степенью огосударствления экономики и финансов и обратиться к неолиберальной стратегии развития. В ходе формирования открытой рыночной экономики особые требования стали предъявляться и к организации кредитно-банковского дела. Наряду с настоятельной необходимостью достижения финансовой стабильности существенно возросло значение таких факторов, как доступность кредитов, надежность банковских учреждений, расширение спектра оказываемых ими услуг, высокая оперативность в осуществлении расчетов и т.д. В результате, кредитно-банковская сфера превратилась в одно из важных направлений модернизации экономики латиноамериканских стран. Исключительное значение имело закрепление на законодательном уровне принципа независимости банков от органов государственной власти и управления при принятии решений, связанных с проведением банковских операций.

Отказ от административных методов вмешательства в экономическую жизнь и ориентация на рыночные механизмы, в том числе и в финансовой сфере, стал выступать не только в качестве исходного, но по существу и системообразующего фактора, во многом предопределившего как временные рамки, так и качественные характеристики последующих шагов по совершенствованию рынка ссудных капиталов.

Реформирование банковского сектора приобрело черты целенаправленной политики в конце 1980-х годов. По существу речь идет о двух взаимосвязанных процессах. С одной стороны, отказ от административных методов вмешательства и политика по дерегулированию банковских операций были направлены на придание большей свободы коммерческим банкам в мобилизации и использовании кредитных ресурсов, в выборе объектов и субъектов финансирования, в маневрировании процентными ставками. С другой стороны, ставилась задача по разработке и внедрению в практику более эффективной системы нормативов и показателей банковской деятельности с учетом передового мирового опыта. Кроме того, в отличие от практики предшествующего десятилетия эта линия проводилась в жизнь не изолированно, а как составная часть программ экономической и финансовой стабилизации. Наряду с модернизацией банковской сферы предпринимались серьезные усилия по оздоровлению государственных финансов и подавлению инфляции, по развитию рынка ценных бумаг, формированию системы корпоративных инвесторов в лице частных пенсионных фондов и инвестиционных компаний.

Одним из первоочередных шагов политики реформирования стали меры по дерегулированию рынка баноквских услуг и отход от практики прямого государственного вмешательства в распределение кредитных потоков (см. табл.2).

Заключение

Изучение и анализ латиноамериканской практики рыночного реформирования банковских систем позволяет выйти на следующие выводы и обобщения.

1. В контексте преобладающих в мировой экономике тенденций, предпринятые латиноамериканскими странами реформы в области дерегулирования и либерализации хозяйственной жизни стали важным и назревшим шагом на пути к интенсивному ■развитию. Банковский сектор объективно выдвинулся в число приоритетных направлений строительства рыночной экономики открытого типа. При этом результативность курса на повышение его эффективности стала выступать в качестве одной из важных предпосылок сравнительно безболезненного перевода на рыночные рельсы всего хозяйственного комплекса.

2. Реформы создали условия для форсированной перестройки этатистской модели банковских систем, их структурной модернизации с учетом требований и реалий рыночной экономики, объективных мировых тенденций к глобализации финансовой деятельности. По ряду направлений была достигнута сравнительно положительная динамика: снизилась доля неработающих займов, выросла конкуренция, усилилась тенденция к концентрации банковского капитала, расширилась практика использования новых форм и методов кредитной политики с учетом передового мирового опыта. Повысилась мобильность кредитных институтов. Улучшение технико-экономических показателей наряду с совершенствованием методов контроля банковской деятельности способствовали определенному оздоровлению баланса как отдельных банковских институтов, так и национальных кредитных систем в целом.

3. Приход на внутренний рынок крупных иностранных финансовых институтов ускорил создание современной нормативно-законодательной базы в сфере банковского бизнеса. Нельзя отрицать и достижения в области внедрения новых банковских технологий и финансовых инструментов, диверсификации направлений и форм банковской деятельности, в развитии фондового рынка.

4. Позитивные изменения имели, однако, ограниченный радиус действия. Формирование качественных сдвигов в деятельности банковских систем, т.е. их превращение в фактор повышения динамики хозяйственного развития, происходит замедленными темпами. Несмотря почти на двадцатилетний период интенсивного реформирования, банковские системы большинства латиноамериканских стран не достигли соответствующего уровня стабильности, надежности и эффективности. Они остаются подверженными всякого рода потрясениям, в том числе и под влиянием внешних факторов.

5. Периодически возникающие сбои в функционировании кредитного механизма являются объективным свидетельством того, что либерализация и масштабная транснационализация ссудного рынка далеко не однозначны как по своему содержанию, так и последствиям. Вызываемые ими количественные и качественные трансформации могут сопровождаться обострением либо возникновением новых диспропорций и проблем. В Латинской Америке отражением этих противоречий стало усиление макроэкономической нестабильности, расширение каналов негативного воздействия внешних шоков на динамику внутрихозяйственной конъюнктуры, возросшая неустойчивость трансграничных финансовых потоков, серьезные сбои в функционировании кредитно-финансового механизма.

6. Элементы неустойчивости, связанные с форсированной вовлеченностью в глобальную финансовую систему, стали неотъемлемой частью латиноамериканской экономической жизни. Темпы открытия вовне опережали процесс адаптации национальных экономик к потребностям глобализирующегося финансового рынка. Эта асинхронность лежит в основе многих нынешних проблем стран Латинской Америки. Наряду с традиционной зависимостью от динамики цен на основные экспортные товары многократно возросло влияние рисков, связанных с состоянием фондовых и валютных рынков в разных регионах мира. Под влиянием эффекта «финансовой эпидемии» кризисные явления распространяются и на страны, в которых отсутствуют предпосылки макроэкономической нестабильности. Речь идет о сохранении, а в ряде случаев и повышении степени уязвимости Латинской Америки от воздействия неблагоприятных факторов со стороны мировой экономики. Позитивные по ряду направлений результаты сопровождались формированием новых факторов и причин, приводящих при определенных сочетаниях к усилению макроэкономических дисбалансов с тяжелыми материальными и социальными издержками. Подтверждением является и серия прокатившихся по региону банковских кризисов, драматические последствия которых достигли своего апогея в Аргентине (2001-2002 гг.).

7. По целому ряду внутри - и внешнефинансовых параметров большинство латиноамериканских стран пока не смогли преодолеть порога финансовой нестабильности, добиться качественных сдвигов в повышении инвестиционного потенциала, в усилении защитных функций валютно-финансовых систем от внешних шоков. В отношении основного массива стран региона можно говорить о формировании или создании определенных материальных и институциональных предпосылок, способствующих превращению банковских систем в действенный фактор ослабления проблемы финансирования реальной экономики.

8. Углубление национальных рынков капитала и активизация инвестиционного процесса за счет внутренних источников не является, как показала латиноамериканская практика, прямым следствием открытия внешних границ и вытеснения государства из сферы экономической жизни. Проблема отличается более высоким порогом сложности. Подходы к ее решению зачастую предполагают выход за рамки имплантированных в регионе стандартных схем и механизмов, рассматривавшихся в качестве универсальных и представлявших собой экономическую модель индустриального

Запада. Экономика латиноамериканских стран и ее финансовая составляющая существенно отличаются по своим структурным, институциональным и функциональным параметрам. Меры и инструменты финансово-экономической политики, апробированные в индустриальных центрах, не столь эффективны в условиях их применения в иной экономической и социальной среде.

9. Монетаристская концепция, со свойственной ей переоценкой роли денежного фактора в достижении и поддержании макроэкономического равновесия, оказалась не вполне состоятельной в условиях латиноамериканской действительности. Она в целом принесла успех в установлении контроля над инфляцией, в повышении уровня бюджетной и финансовой дисциплины, в упорядочении государственных расходов. Однако с точки зрения структурной перестройки производственного и финансового секторов, повышения инвестиционного потенциала, ускорения темпов экономического роста и сокращения масштабов бедности результаты не столь обнадеживающие. Стабилизация, осуществленная вне связи с императивами реальной экономики, оказалась непрочной перед лицом конъюнктурных колебаний.

10. Политика массовой ликвидации государственных кредитных институтов при ограниченности ресурсной базы коммерческих кредитных учреждений сопровождалась стагнацией кредитных потоков. Частный капитал оказался не в состоянии полностью заменить государство в инвестиционной сфере. Особенно это касается таких направлений, как кредитование малого и среднего бизнеса, проектов в области инфраструктуры, жилищного строительства для малообеспеченных слоев населения, инновационных отраслей экономики.

11. Не снизилась и острота хронической для стран Латинской Америки проблемы «доступности» рынка банковских услуг. Вопреки ожиданиям, его дальнейшая коммерциализация, выразившаяся, в первую очередь, в резком росте процентных ста" вок, привела к дополнительным трудностям для многочисленных представителей малого и среднего бизнеса.

12. Как показывает мировая практика, иностранные инвестиции могут выступать в качестве катализатора дальнейшего развития национальных ссудных рынков, роста их капитализации. Однако в Латинской Америке деятельность ТНБ приняла далеко не самые рациональные формы. Высокий уровень присутствия иностранного капитала предопределил появление новых проблем: открытие дополнительных и уже вполне легальных каналов оттока средств за границу, усиление процесса долларизации национальных экономик и снижение результативности проводимой монетарными властями политики; ослабление, а в некоторых случаях и потеря валютного суверенитета.

13. Либерализация движения иностранного капитала не трансформировалась в процесс ускоренного наращивания инвестиционного потенциала, расширения внутренней базы накопления. Отмена или кардинальное снижение ограничений на деятельность нерезидентов на внутреннем рынке сопровождались существенным возрастанием рисков, связанных с неконтролируемым движением портфельных инвестиций. Их спонтанный и непредсказуемый исход сопряжен с усилением кризисных тенденций, резким снижением инвестиционной активности, с многочисленных банкротствами, как в реальном, так и финансовом секторах экономики.

14. Масштабная транснационализация банковских систем сопровождалась захватом крупными международными конгломератами лидирующих позиций в наиболее прибыльных сегментах финансового бизнеса. Сформировалась олигопольная структура финансового рынка, выступающая в условиях латиноамериканской действительности фактором сохранения высоких процентных ставок и сдерживания конкуренции. Остается открытым, таким образом, вопрос формирования условий, при которых иностранный капитал способствовал бы не подавлению, а усилению активности местного бизнеса и оздоровлению инвестиционного климата за счет развития количественных и качественных параметров внутреннего денежного рынка и фонда инвестиционных ресурсов.

15. Деэтатизация и транснационализация не сопровождались ослаблением такой ключевой для латиноамериканских стран проблемы, как более полное использование потенциала внутренних денежных сбережений и их трансформации в производствен- ные инвестиции. По степени подключения ссудного рынка к финансированию реальной экономики латиноамериканские страны по-прежнему существенно отстают от индустриальных центров. Наметилось отставание по этому показателю и от других регионов развивающегося мира.

16. Сравнительно низкий уровень сопряженности банковской деятельности с потребностями реальной экономики не был компенсирован ускоренным развитием фондового рынка, особенно в плане его использования в качестве источника долгосрочных капиталовложений. Латиноамериканские фондовые рынки развивались больше в сторону включения в мирохозяйственные процессы, чем на национальном уровне. Для многих стран региона основной рынок капитала продолжает находиться в США и Западной Европе. Крупнейшим и наиболее современным компаниям это дало большие преимущества, особенно имея в виду облегчение доступа к международным каналам поступления капитала. Однако выход на эти рынки остается прерогативой лишь небольшого числа латиноамериканских компаний - корпоративной элиты. Средним же фирмам подобная открытость не принесла заметных выгод. Они по-прежнему испытывают серьезные трудности в мобилизации инвестиционных ресурсов, в том числе и в доступе к кредитам местных банков.

17. Стратегия, принятая на вооружение с целью активизировать процесс накопления не принесла ожидаемых результатов. В большинстве стран региона инвестиционный потенциал не обнаружил стабильной повышательной тенденции. Снижение роли государства в хозяйственной деятельности сочеталось с ослаблением макроэкономического регулирования, что, в свою очередь, не позволило реализовать потенциальные возможности мирового фонда инвестиционных ресурсов при минимизации связанных с этим рисков. Ставка на либерализацию рынка капитала и вытеснение государства из инвестиционной сферы не оказала на нынешнем этапе заметного влияния на повышение уровня капиталовложений и ускорению социально-экономического развития.

18. Задача укрепления и углубления рынков ссудного капитала, оздоровления кредитно-денежного механизма и его превращения в эффективный фактор достижения устойчивого экономического роста сегодня не менее проблематична, чем в недалеком прошлом. Низкая эффективность политики реформирования повысила актуальность вопроса о долгосрочной ориентации социально-экономического развития. Именно вокруг него ведутся в последние годы острейшие дискуссии. Речь идет, в частности, о корректности автоматической экстраполяции теории и практики индустриальных центров с их весьма развитой инфраструктурой рыночных отношений и высоким уровнем предпринимательской «культуры» на развивающиеся страны. Последние входят не только в другую «экономическую категорию», но и отличаются иным уровнем социальных проблем, что в целом предопределяет необходимость использования и адекватных мер по их решению. Исходя из несопоставимости исходных предпосылок, ставится под сомнение безальтернативность навязанной латиноамериканским странам ортодоксальной неолиберальной модели.

19. Довольно неоднозначные итоги рыночных преобразований вызвали рост оппозиции неолиберальной концепции. Ставится вопрос о необходимости переосмысления политики реформирования, ее приближения к реальным потребностям латиноамериканских стран, учета адаптационных возможностей их производственных и финансовых структур к императивам глобальной экономики. Изменяется и вектор общественного мнения. Четко обозначилась тенденция к снижению доверия к политическим партиям и движениям, стоящим на позиции ортодоксального либерализма.

20. Задача укрепления и углубления рынков ссудного капитала, повышения их роли в финансировании производственной деятельности не снимается с повестки дня. Несмотря на всю противоречивость нынешнего этапа реформационной политики, рыночные отношения глубоко вошли в экономическую ткань латиноамериканских стран. Были созданы соответствующие нормативно-правовые и институциональные предпосылки дальнейшего развития этого процесса. Можно полагать, что, несмотря на получивший в Латинской Америке широкое распространение лозунг "реформирования реформ", политика дальнейший модернизации будет строиться в рамках рыночной концепции, но с учетом опыта предшествующего этапа преобразований. Этот опыт позволяет правящим кругам латиноамериканских стран более отчетливо осознавать, как позитивные, так и уязвимые стороны неолиберальной модели.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Холодков, Николай Николаевич, 2007 год

1. БАЗОВЫЕ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ИСТОЧНИКИ ПО ПРОБЛЕМАМ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ ПЕРИФЕРИЙНЫХ СТРАН

2. Аваков P.M. Развивающиеся страны: научно-техническая революция и проблема независимости. М.Мысль, 1976. -295 с.

3. Вольский В.В. (отв. ред.). Капитализм в Латинской Америке (очерки генезиса, эволюции и кризиса зависимого капиталистического развития). М.: Наука, 1983. -414 с.

4. Давыдов В.М. Латиноамериканская периферия мирового капитализма (очерки социально-экономического развития). М.: Наука, 1991. -240 с.

5. Давыдов В.М. Цивилизационные качества региона. //Латинская Америка. М., 2007, N3 с. 4-16; N4-с. 4-16.

6. Кардозо Ф., Фалетто Э. Зависимость и развитие Латинской Америки. Опыт социологической интерпретации (пер. с исп. и порт.). М.:ИЛА РАН, 2002. 220 с.

7. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег (пер. с англ.). М.: Гелиос АПБ, 1999.-352 с.

8. Маршалл А. Принципы экономической науки. В 3-х т. (пер. с англ.). М.: Прогресс; Фирма «Универс», 1993. Т.1. - 414 е.; Т.2. - 309 е.; Т.З. - 350 с.

9. Мизес Л. Либерализм (пер. с англ.). Челябинск:: Социум, 2007. 278 с.

10. Нельсон Р., Уинтер С. Эволюционная теория экономических изменений (пер. с англ.). М.: Дело, 2002. 536 с.

11. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики (пер. с англ.). М.: Фонд экономической книги «Начала», 1997. 190 с.

12. Осипов Ю.М., Пуляева В.Т. (отв. ред.). Экономическая теория на пороге XXI века. Санкт-Петербург: Петрополис, 1996.-415 р.

13. Пребиш Р. Периферийный капитализм: есть ли ему альтернатива? (Сокращенный пер. с исп.). М.: ИЛА РАН, 1992. 337 с.

14. Самуэльсон П. Экономика. В 2-х т. (пер. с англ.). М.: МГП «Алгон»; ВНИИСИ, 1992. Т.1. -333 е.; Т.2.-415 с.

15. Скоров Г.Е. Развивающиеся страны: наука, техника, экономический рост. М.:Мысль, 1975.-367 с.

16. Социально-экономические модели в современном мире и путь России (в двух книгах). Кн.2: Социально-экономические модели (из мирового опыта). Под редакцией Микульского К.И. М.: Экономика, 2005.-911 с.

17. Тинберген Я. Пересмотр международного порядка (пер. с англ.). М.: Прогресс, 1980. -416 с.

18. Тягуненко В.Л. (отв. ред.). "Третий мир" и научно-технический прогресс. М.: Наука, 1974.- 332 с.

19. Форрестер Дж. Мировая динамика (пер. с англ.). М.: ООО «Издательство ACT»; СПб.: Terra Fantastica, 2003. 379 с.

20. Хансен Э. Денежная теория и финансовая политика (пер.с англ.). М.: Дело, 2006. 312 с.

21. Харрис Л. Денежная теория (пер.с англ.). М.: Прогресс, 1990. 750 с.

22. Харрод Р. К теории экономической динамики. Новые выводы экономической теории и их применение в экономической политике. // Классики кейнсианства. Т.1. (пер. с англ.) М.: ОАО «Экономика», 1997. - с. 41-194.

23. Шумпетер Й. Теория экономического развития (Исследование предпринимательской прибыли, капитала, кредита, процента и цикла конъюнктуры), пер. с нем.). М.: Прогресс, 1982.-252 с.

24. Ярошевский Б.Е. Теория периферийной экономики. М.: Мысль, 1973. 214 с.

25. Bustelo P. Teorias contemporaneas del desarrollo economico. Madrid: Editorial Sfntesis, 1999.- 303 p.

26. Cardoso F., Falleto E. Dependencia у desarrollo en America Latina. Ensayos de interpretation sociologica. Mexico: Siglo XXI, 1970. -VIII, 166 p.

27. Furtado C. Dialectica do desenvolvimento. 2 ed. Rio de Janeiro: Fondo de Cultura, 1964. -183 p.

28. Furtado C. A nova dependencia: dfvida externa e monetarismo.Rio de Janeiro: Paz e terra, 1982.-150 p.

29. Prebish R. Capitalismo periferico. Crisis у transformation. Mexico: Fondo de Cultura Economica, 1981. 344 p .

30. Schumpeter J.A. Business Cycles: A Theoretical, Historical and Statistical Analysis of the Capitalist Process. N.Y., L.: McGrow Hill, 1939, vol. I. - IX, 449 p.

31. Stiglitz J. Globalization and its Discontents. USA: WW Norton E Company, 2002. 282 p.

32. На пороге XXI века. Доклад о мировом развитии 1999/2000 г. Всемирный банк. М.: Издательство «Весь мир», 2000. 278 с.

33. A Decade of Development Thinking. Research Department Inter-American Development Bank. Washington, 2004. 69 p.

34. Alberola E., Lopez H., Serven L. Tango with the gringo: the hard heg and real Misalignment in Argentina. Banco de Espana. Documento de Trabajo N 0405, 2004. Madrid, 2004. 38 p.

35. Banking Crises in Latin America in the 1990s: Lessons from Argentina, Paraguay, and Venezuela. IMF. Monetary and Exchange Affairs Department. Working Paper N140, 1997. Washington, 1997. 70 p.

36. The banking system in emerging economies: how much progress has been made? Bank for International Settlements (BIS). Monetary and Economic Department. Papers N 28, 2006. Basel, August 2006. 370 p.

37. Barajas A., Basco E., Juan-Ramon H., Quarracino C. Banks During the Argentine Crisis: Were They All Hurt Equally? Did They all Behave Equally? IMF Working Paper, N42, 2006. Washington, 2006. 40 p.

38. Bezchinsky N., Puppo J., Nuevos enfoques de Politicas PYME en Argentina. Ministerio de Economia de la Nacion. Buenos Aires, 2003. 71 p.

39. Burdisso Т., D'Amato L., Molinari A. Privatization de bancos en Argentina: El camino hacia una banca eficiente?. Banco Central de la Republica Argentina. Documento de Trabajo, N4, 1998. Buenos Aires, 1998.-32 p.

40. Calderon C., Liu L. The Direction of Causality beween Financial Development and Economic Growth. Central Bank of Chile. Working Papers, N 184. Santiago de Chile, 2002. 17 p.

41. Calvo G, Izquierdo A., Talvi E. Sudden Stops, the Real Exchange Rate and Fiscal Sustainabil-ity: Argentina's Lessons. NBER (National Bureau of Economic Research). Documento de Trabajo N 9828, 2003. Cambridge, 2003.

42. H.Caprio Jr., Klingebiel D. Bank Insolvencies: Cross-Country Experience. Banco Mundial. Documento de Trabajo de Politicas de Estudio, N1620,1996. Washington, 1996

43. Carvajal A., Zuleta H. Desarrollo del sistema financiero у crecimiento economico. Banco de la Republica. Borradores semanales de economia. Bogota, 1997, №67. 60 p.

44. Clarke G., Cull R., Peria M., Sanchez S. Foreign Bank Entry. Experience, Implications for Developing Countries, and Agenda for Further Research. The World Bank. Working Paper N2698, 2001. Washington, 2001. 41 p.

45. Carstens A., Jacome L. Latin American Central Bank Reform: Progress and Challenges. IMF Working Paper, N 114, 2005. Washington, 2005. 43 p.

46. Centrangolo О. у Jimenez J. La sustentabilidad Fiscal. Ministerio de Economia de la Nacion. Buenos Aires, 2003. 66 p.

47. Competitividad: el motor del crecimiento. Banco Inter-Americano de Desarrollo (BID). Progreso economico у social en America Latina. Informe 2001. Washington, 2001. 292 p.

48. La crisis financiera internacional. Una vision desde la CEPAL ( LC/G. 2040). Santiago, 1998. -52 p.

49. Demirgug-Kunt A., Detragiache E. Financial Liberalization and Financial Fragility. IMF Working Paper, N 83,1998. Washington, 1998. 36 p.

50. Demirgu?-Kunt A. Finance and Economic Development: Policy Choices for Developing Countries. World Bank. Policy Research Working Paper, N 3955, June 2006. Washington, 2006. -54 p.

51. Desarrollo productivo en economies abiertas. Trigesimo periodo de sesiones de la CEPAL. San Juan (Puerto Rico), 2004. 402 p.

52. Desencadenar el credito. Como ampliar у estabilizar la banca. BID (Banco Inter-Americano de Desarrollo). Progreso economico у social en America Latina. Informe 2005. Washington 2005. 304 p.

53. Equidad, desarrollo у ciudadania.CEPAL. Vigesimoctavo periodo de sesiones, Mexico, 3-7 de abril de 2000 (LC/G.2071). Santiago, 2000. 379 p.

54. Financiamiento para el desarrollo sostenible en America Latina у el Caribe. De Monterrey a Johannesburgo. Cumbre Mundial sobre el desarrollo sostenible, Johannesburgo, 2002. CEPAL (LC/R.2098) Santiago, 2002. 119 p.

55. Finance and the Real Economy. Issues and Case Studies in Developing Countries. CE-PAL/PNUD. Santiago 1993. 290 p.

56. Foreign banks in emerging market economies: changing issues. BIS (Bank for International Settlements). Quarterly Review, December 2005. Basel 2005. 85 p.

57. Foreign Direct Investment in the Financial Sector of emerging Market Economies. Report submitted by a Working Group established by the Committee on the Global Financial System. BIS, March 2004. Basel, 2004. 34 p.

58. Globalizacion у desarrollo.CEPAL. Vigesimonoveno periodo de sesiones, Brasilia (Brasil), 6-10 de mayo de 2002 (LC/G.2157(SES.29/3). Santiago, 2002. 396 p.

59. Globalisation and Monetary Policy in Emerging Markets. BIS. Pappers N23, May 2005. Basel, 2005. 281 p.

60. Goldstein M. and Turner Ph. Banking Crises in Emerging Economies: Origin and Policy Options. BIS. Monetary and Economic Department. Economic. Papers N 46, October 1996. Basel, 1996.-67 p.

61. Guisarri A. Convertibilidad e Instituciones. Banca Central de la Republica Argentina. Buenos Aires, 2001.-22 p.

62. Gutierrez J., Montes- Negret F. Argentina's Banking System: Restoring Financial Viability. World Bank. Working Paper, N2. Washington, 2004. 74 p.

63. Heimann D. у Ramos A. La sustentabilidad macroeconomica a mediano plazo. Ministerio de Economia de la Nacion. Buenos Aires, 2003. 79 p.

64. Hacia una nueva estrategia de desarrollo para America Latina. Caminos abiertos por pensamiento de Albert Hirschman. Teitel S. compil. BID. Washington, 1995. 448 p.

65. Hacia una nueva arquitectura financiera internacional. CEPAL. Informe del Grupo de Trabajo del Comite Ejecutivo de Asuntos Economicos у Sociales de las Naciones Unidas. (LC/G. 2054). Santiago, 1999.-70 p.

66. Hacia el objetivo del milenio de reducir la pobreza en America Latina у el Caribe. CEPAL/ PNUD/ IPEA. (LC/G.2188-P). Santiago, 2003.-78 p.

67. Heimann D. у Ramos A. La sustentabilidad macroeconomica a mediano plazo. Ministerio de Economia de la Nacion. Buenos Aires, 2003. 81 p.

68. Hernandez L., Parro F. Sistema financiero у crecimiento economico en Chile. Banco Central de Chile. Documento de Trabajo, N 291, 2004. Santiago de Chile, 2004. 31 p.

69. Herrero A., Santillan J., Cuadro L., Egea C. Latin American financial development in perspective. Servicio de estudios de Banco de Espafia. Documento de trabajo, N 0216, 2002. Madrid, 2002. 70 p.

70. Informes sobre la situation economica, las finanzas publicas у la deuda publica. CNBV (Co-mision nacional bancaria у de valores). Anexos. Mexico, 2006. 206 p.

71. Jacome L. Legal Central Bank Independence and Inflation in Latin America During the 1990s. IMF. Working Paper N212, December 2001. Washington, 2001. 40 p.

72. Kaminsky G., Schmukler S. Short-run, long-run gain: the effects of financial liberalization. World Bank. Wash., 2003. -66 p. /http://www.worldbank.org/research/bios/schmukler.htm

73. Kaminsky G. Currency and banking crises: The early arnings of distress. IMF. Working Papers, N 178, 1999. Washington, 1999. 38 p.

74. Lessons from the Crisis in Argentina. IMF. Policy Development and Review Department. Washington, 2003. -87 p.

75. Levine R. Finance and Growth: Theory and Evidence. NBER. Working Paper, N 10766, 2004. Cambridge, 2004. 116 p.

76. Levine R. Bank Concetration: Chile and International Comparisons. Central Bank of Chile. Working Papers N 62, enero 2000. Santiago, 2000. 29 p.

77. Levy Yeyati E., Micco A., Panizza U. Should the Government be in the Banking Business? The Role of State-Owned and Development. IADB (Inter-American Development Bank). Working Paper N517, November 2004. Washington, 2004. 47 p.

78. Lopez. A. Las ultimas decadas: un proceso lento e interrumpido de liberation financiera. Bor-radores semanales de Economia. Banco de la Republica. Bogota, 1995, №27. 31 p.

79. Lora E. Las reformas estructurales en America Latina: Que se ha reformado у como medirlo. BID. Washington, 2001. 50 p.

80. Mas alia de las fronteras: el nuevo regionalismo en America Latina. BID.Progreso economico у social en America Latina. Informe 2002. Washington, 2002. 264 p.

81. Mishkin F. Financial policies and the prevention of financial crises in emerging market countries. NBER. Working paper, N 8087. Cambridge, 2001.-40 p.

82. Modernization of the State. Strategy Document. IADB. Washington, 2003. 37p.

83. Nava O. Politicas de financiamiento de la production agropecuaria en la Argentina. Ministerio de Economia de la Nacion. Buenos Aires, 2003. -48 p.

84. Nuevos rumbos para la integracion ante el desafio de la globalization. Instituto Internacional de Integracion. La Paz, 1997. 336 p.

85. El pacto fiscal: fortalezas, debilidades, desafios. CEPAL. Vigesimoseptimo periodo de sesiones, Oranjestad (Aruba), 11-16 de mayo de 1998 (LC/G.1997). Santiago, 1998. 283 p.

86. Perry G., L Serven. The anatomy of a Multiple Crisis: Why was Argentina Special and What Can We Learn from it. The World Bank. Wash., 2002. 66 p.

87. Privatization de bancos en Argentina: el camino hacia una banca mas eficiente? Banco Central de la Republica Argentina. Buenos Aires, 1998, p. 9-10.

88. El Progreso economico у social latinoamericano у la nueva agenda del financiamiento del desarrollo. Anales de la Vigesima cuarta Reunion Ordinaria de la Asamblea general de ALIDE. Mexico, 1996. 358 p.

89. Raffin M. Una nota sobre la rentabilidad de los bancos extranjeros en Argentina. Banco Central de la Republica Argentina. Nota tecnica N6. Buenos Aires, 1999. 20 p.

90. Regulation у supervision de la Banca. CEPAL/PNUD (editores Held G., Szalachman R.). Santiago, 1991, Vol.1. -240 p.; Santiago, 1992, Vol. 2.-290 p.; Santiago, 1993, Vol. 3 -176 P

91. Reformas financieras у la cooperation internacional. ALIDE/BID/COFIDE. Lima, 1996. 360 p.

92. Rennhack R., Nozaki M. Financial Dollarization in Latin America. IMF. Working Paper, N7, 2006. Washington, 2006. 34 p.

93. Rojas-Suarez L. Toward a Sustainable FTAA: Does Latin America Meet the Necessary Financial Preconditions?. Institute for International Economics. Working Papers, N4, 2002. Washington, 2002. 32 p.

94. La sostenibilidad del desarrollo en America Latina у el Caribe: desafios у oportunidades. CEPAL. PNUMA/ORPALC. (LC/G.2145/Rev.1-P). Santiago, 2002.-251 p.

95. Stabilization and Reform in Latin America:a Macroeconomic Perspective on the Experience

96. Since the Early 1990. IMF. Washington, 2005. -116 p.

97. Steiner R., Barajas A., Salazar N. Liberalization у entrada de capital extranjero en el sector bancario colombiano. IMF. Working Paper, N 150,1999. Washington, 1999.-36 p.

98. Sustainable Economic Growth. Strategy Document. IADB. Washington, 2003. 26 p.

99. Todesca J., Ormaechea S. Las perspectives de financiamiento de mediano у largo plazo. Ministers de Economfa de la Nacion. Buenos Aires, 2003.- 85 p.

100. Towards a New International Financial Architecture. Report of the Task Force of the Executive Committee on Economic and Social Affairs of the United Nations (LC/G.2054). Santiago, 1999.-70 p.

101. Transformation productive con equidad. La tarea prioritaria del desarrollo de America Latina у el Caribe en los anos noventa. CEPAL. Santiago, 1990. 185 p.

102. Uribe J., Vargas H. Financial Reform, Crisis and Consolidation in Colombia. Banco de la Re-publica. Borradores semanales de Economia, N204, Bogota, 2002. 43 p.

103. Zettelmeyer J. Growth and Reforms in Latin America: A survey of Facts and Arguments. IMF. Working Paper, N 210, 2006. Wash., 2006. 38 p.

104. I. МОНОГРАФИИ, ТЕМАТИЧЕСКИЕ СБОРНИКИ, БРОШЮРЫ, ДИССЕРТАЦИИ

105. Абалкин Л.И. Избранные труды. Т. 1, 2. Политическая экономия. М.: Экономика, 2000. -Т.1.-799 е.; Т.2.-911с.

106. Авсенев М.М. Теории экономического роста развивающихся стран. М.: Мысль, 1974. -208 с.

107. Алешина И.В., Иванов И.Д., Шейнис В.Л. (ред. коллегия). Развивающиеся страны в современном мире: единство и многообразие. М.: Наука, 1983. 304 с.

108. Актуальные проблемы мировой экономики и экономики России. Сб. статей. СПб.: Санкт-Петербургская торгово-промышленная палата, 2002. - 150 с.

109. Аникин А.В. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002.-448 с.

110. Анулова Г.Н. Денежно-кредитное регулирование: опыт развивающихся стран. М.: Финансы и статистика, 1992. 224 с.

111. Банки и кредит развивающихся стран (под ред. Осипова Ю.М.). М.: Финансы, 1974. 224 с.

112. Банковское дело (под редакцией Лаврушина О.И.). М.банковский и биржевой научно-консультационный центр, 1992. -428 с.

113. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.: Экзамен, 2001.- 608 с.

114. Бобровников А.В. Макроциклы в экономике стран Латинской Америки. М.:ИЛА РАН, 2004. 504 с.

115. Бобровников А.В., Теперман В.А., Шереметьев И.К. Латиноамериканский опыт модернизации: итоги экономических реформ первого поколения. М.: ИЛА РАН, 2002. 282 с.

116. Богомолов О.Т. Реформы в зеркале международных сравнений. М., Экономика, 1998. -159 с.

117. Боровков А.Н., Шереметьев И.К. Мексика на новом повороте экономического и политического развития. М.: ИЛА РАН, 1999. 284 с.

118. Бородаевская А.А. Масштабы превыше всего, или новая волна слияний в мировой экономике. М.: Международные отношения, 2001. 208 с.

119. Булавин В.И., Дабагян Э.С., Семенов В.Л. Венесуэла в поисках альтернативы. М.: ИЛА РАН, 2002.-216 с.

120. Бункина М. Монетаризм. М.: АО "Дисней", 1994. 80 с.

121. Бурлачков В.К. Денежная теория и динамичная экономика: выводы для России. М.: УРСС, 2003. 352 с.

122. Былиняк С.А. Развивающиеся страны: мирохозяйственные проблемы во взаимозависимом мире. М.: Наука, 1990. 200 с.

123. Былиняк С.А. Валютные проблемы и экономический рост развивающихся стран. М.:Наука, 1976.-296 с.

124. Валютно-финансовые отношения развивающихся стран (под ред. Осипова Ю.М.). М.: Финансы, 1971.-208 с.

125. Ван дер Bee Г. История мировой экономики, 1945-1990 (пер. с франц.). М.: Наука, 1994. -410 с.

126. Варга Е.С. Современный капитализм и экономические кризисы. Избранные труды. М.: Изд-во АН СССР, 1962. 504 с.

127. Вольский В.В. Латинская Америка: нефть и независимость. М.: Мысль, 1964. 364 с.

128. Глазьев С.Ю., Львов Д.С., Фетисов Г.Г. Эволюция технико-экономических систем: возможности и границы централизованного регулирования. М., Наука, 1992. 208 с.

129. Глинкин А.Н. (отв. ред.). Интеграция в Западном полушарии на пороге XXI в. М.: ИЛА РАН, 1999.-300 с.

130. Глинкин А.Н. (отв. ред.) Бразилия: реформы и прогресс (структурные преобразования переходного периода в государствах гигантах: опыт Бразилии и возможности его использования в России). М.: ИЛА РАН, 1997. 214 с.

131. Глобализация мирового хозяйства и национальные интересы России (под ред. Колесова В.П.). М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 2002.-631 с.

132. Глобальные процессы и перспективы взаимодействия России и Третьего мира. Сб. статей (сост. Солоницкий А.С. М., ИМЭМО РАН, 1994. 177 с.

133. Голанский М.М. Новые тенденции в мировой экономике и участь отставших стран (Глобальный тоталитаризм). М.: ИА РАН, 1995. -107 с.

134. Горюнова Н.П., Минакир П.А. Финансовые кризисы на развивающихся рынках. М.: Наука, 2006.-215 с.

135. Гринберг Р.С., Рубинштейн А. Экономическая социодинамика. М.: ИСЭ-ПРЭСС, 2000. -48 с.

136. Гринберг Р.С., Рубинштейн А. Я. (отв.ред.). Банковские системы в реформирующихся экономиках. Россия в контексте зарубежного опыта. Санкт.-Петербург: Институт социальной экономики. Дмитрий Буланин, 2001. -XVIII, 747 с.

137. Давыдов В.М. Эффект адаптационного реформирования: от Латинской Америки к России. М.: ИЛА РАН, 2003. 56 с.

138. Давыдов В.М., Бобровников А.В., Теперман В.А. Феномен финансовой глобализации. Универсальные процессы и реакция латиноамериканских стран. М.: ИЛА РАН, 2000. -204 с.

139. Давыдов В.М., Лунин В.Н. (ответственные редакторы). Долговой кризис на латиноамериканской периферии мирового капитализма (особенности, тенденции, методика исследования). М.: ИЛА РАН, 1989. 191 с.

140. Делягин М.Г. Мировой кризис. Общая теория глобализации. М.: ИНФРА-М, 2003. 768 с.

141. Динкевич А.И. (отв. ред.). Финансово-экономические проблемы развивающихся стран Азии. М.: Наука, 1978.-316 с.

142. Долгов С.И. Глобализация экономики. Новое слово или новое явление. М.: Экономика, 1998.-215 с.

143. Ершов М. Валютно-финансовые механизмы в современном мире (кризисный опыт конца 90-х). М.: 2000.-319 с.

144. Жуков С.В. Развивающиеся страны: сфера услуг и экономический рост. М.: Наука, 1991. 200 с.

145. Зевин Л.З. Страны различного уровня развития в мировом хозяйстве: проблемы экономических отношений. М.: Наука, 1985. 198 с.

146. Иголкин АЛ, Мотылев В.В. Международное разделение труда: модели, тенденции, прогнозы. М.: Международные отношения, 1988. 184 с.

147. Иноземцев В.Л. Пределы «догоняющего» развития. М.: Экономика, 2000. -296 с.

148. Иноземцев В.Л. Современное постиндустриальное общество: природа, противоречия, перспективы. М.: Логос, 2000. 304 с.

149. Интегративные тенденции в современном мире и социальный прогресс (под ред. Розова М.А.). М.: Изд-во Моск. ун-та, 1989. 232 с.

150. Караваев А.П. Капитализм в Бразилии: прошлое и настоящее. М.: Наука, 1987,- 196 с.

151. Квасов А. Чилийские экономические реформы. Практический опыт и его актуальность для России. М.: Московский общественный научный фонд, 1998. 144 с.

152. Клочковский Л.Л. Латинская Америка в системе мировых хозяйственных связей. М.: Meждународные отношения, 1984. 280 с.

153. Клочковский J1.J1. (отв. ред.). Инвестиционный режим и условия деятельности иностранного капитала в Латинской Америке. М.: ИЛА РАН, 1996. 118 с.

154. Кособчук С.Н. Бразилия. Финансы и экономическое развитие. М.: Наука,1969. 136 с.

155. Кособчук С.Н. Кредитные системы стран Латинской Америки. М.: Наука,1983. 176 с.

156. Кравченко Ф.С. Современные проблемы внешнего финансирования экономики Аргентины. М.:ИНЭС, 2003.-234 с.

157. Красильщиков В.А. Вдогонку за прошедшим веком: развитие России в XX веке с точки зрения мировых модернизаций. М.: РОССПЭН, 1998. 263 с.

158. Красильщиков В.А. Опыт догоняющего развития (на примере стран Латинской Америки и Восточной Азии). Автореферат дисс. на соиск. ученой степени доктора экономических наук (специальность 08.00.14). М., 2002. 36 с.

159. Кругман П., Обстерфельд М. Международная экономика. Теория и политика. 5-е международное издание (пер. с англ.). Санкт-Петербург: Питер, 2004. 832 с.

160. Кузнецов B.C. Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи. М.: 2001. 432 с.

161. Куманин Г.М. Капиталистический цикл (взаимосвязь национальных и интернациональных процессов). М.: Изд-во Моск. ун-та, 1980. -216 с.

162. Лапшев Е.Г., Шереметьев И.К. (отв. ред.). Мексика: капитализм и общество. Противоречия развития. М.: Наука, 1990. —192 с.

163. Ленин В.И. Империализм как высшая стадия капитализма (популярный очерк). Полн. собр. соч., т.27. М.: Политиздат, 1962, с. 299-426.

164. Ленин В.И. Развитие капитализма в России. Полн. собр. соч., т. 3. М.: Политиздат, 1958.-609 с.

165. Леонтьев В. Экономические эссе. Теории, исследования, факты и политика (пер. с англ.). М.: Политиздат, 1990.-415 с.

166. Лобанцова С.Н. Банки Латинской Америки. Справочник. М.: ИЛА РАН, 1996. 135 с.

167. Лукинов И.И. Эволюция экономических систем. М.: Экономика, 2002. 568 с.

168. Манделл Э. Власть и деньги: Общая теория бюрократии. М.: ТОО «Экономическая демократия», 1992 . 276 с.

169. Матюхин Г.Г. Мировые финансовые центры. М.: Международные отношения, 1979. 216 с.

170. Мартин Г., Шуманн П. Западня глобализации. Атака на процветание и демократию (пер. с нем.). М.: Альпина, 2001. 335 с.

171. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Учебник, (под ред. Красавиной Л.Н.). М.: 2000. 608 с.

172. Мизес Л. Либерализм (пер. с англ.). Челябинск: Социум, 2007. -X, 334 с.

173. Мировая экономика: Глобальные тенденции за 100 лет (под ред. Королева И.С.). М.: Экономистъ, 2003. 604 с.

174. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. Учебное пособие для вузов (пер. с англ.). М.: 1999. 820 с.

175. Могутин В. Б. Банки и международный капиталистический бизнес. М.: Международные отношения, 1981.-256 с.

176. Можайсков О.В. Финансы и кредит в системе государственно-монополистического регулирования. М.: Финансы, 1973.-208 с.

177. Монтес М.Ф., Попов В.В. «Азиатский вирус» или «голландская болезнь»?: Теория и история валютных кризисов в России и других странах (пер.с англ.). М.: «Дело», 2000,136 с.

178. Носова Л.С. Государственный капитализм в Бразилии. М.:Наука, 1971. -176 с.

179. Осипов Ю.М., Шургалина И.Н. (отв. ред.). Переходы и катастрофы: Опыт социально-экономического развития. М.: Изд-во Моск. ун-та, 1994. 192 с.

180. Ойкен В. Основы национальной экономии (пер. с нем.). М.: Экономика, 1996. 351 с.

181. Окунева Л.С. Политическая мысль современной Бразилии: теории развития, модернизации, демократии. В 2-х кн. М.: ИЛА РАН, 1994. - 546 с.

182. Осипов Ю.М. Очерки философии хозяйства. М.: Юристь, 2000. 367 с.

183. ПерарЖ. Управление международными денежными потоками. М.: Финансы и статистика, 1998.-208 с.

184. Пищик В.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М.:Консалтбанкир, 2002. 304 с.

185. Потемкин А.П. Мировые финансовые рынки в условиях глобализации хозяйственной деятельности. Автореферат дисс. на соиск. ученой степени доктора экономических наук (специальность 08.00.14). М., 2003.-46 с.

186. Потемкин А. Международный финансовый рынок в условиях глобализирующегося мира. М.: Макс Пресс, 2002. 200 с.

187. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогового обложения. Пер. с англ. // Антология экономической классики. Т.1. М.: МП «Эконов», 1995. с. 397-473.

188. Романова З.И. Развитие капитализма в Аргентине. М.: Наука, 1985. -287 с.

189. Реструктурирование кредитных организаций в зарубежных странах (под ред. Грязновой А.Г., Федотовой М.А., Новикова В.М.). М.: 2000.-416 с.

190. Рудый К.В. Финансовые кризисы: теория, история, практика. М.: ООО «Новое знание», 2003. 399 с.

191. Рымалов В.В. Подрыв вековых устоев (Противоречия мировой экономической системы капитализма). М.: Мысль, 1984. -270 с.

192. Семенов К.А. Принципы развития международного разделения труда. М.: Изд-во Ассоциация «Гуманитарное знание», 1996.-281 с.

193. Сергиенко Я.В. Формирование финансовой системы в рыночной и переходной экономике. М.: ЗАО "Финстатинформ", 2002. 168 с.

194. Сентэш Т. "Третий мир". Проблемы развития (пер. с англ.). М.: Прогресс, 1974,- 462 с.

195. Симонова Л.Н. Финансовая либерализация: чилийский вариант. М.: ИЛА РАН, 2003. -216 с.

196. СмитА. Исследования о природе и причинах богатства народов (пер. с англ.). // Антология экономической классики. Т.1. М., МП «Эконов», 1995, с. 79-396.

197. Смыслов Д.В. Кризис современной валютной системы капитализма и буржуазная политическая экономия. М.: Наука, 1979. 167 с.

198. Смыслов Д.В. (отв. ред.). Мировой фондовый рынок и интересы России. М.: ИМЭМО РАН, 2003. 320 с.

199. Смыслов Д.В. Внешнее финансирование России в переходный период. М.: ИМЭМО РАН, 2001.-127 с.

200. Смыслов Д.В. (отв. ред.). Финансовые институты и экономическое развитие (сборник статей). М.: ИМЭМО РАН, 2006. 195 с.

201. Солюс Г.Н.(отв. ред.). Современный рынок капиталов. М.: Финансы, 1977. 224 с.

202. Соколинский З.В. Теории накопления. М.:Мысль, 1973. 150 с.

203. Сорос Дж. Алхимия финансов: Рынок: как читать его мысли (пер. с англ.). М: ИНФРА-М, 2001.-416 с.

204. Сорос Дж. Кризис мирового капитализма. Открытое общество в опасности (пер. с англ.). М.: ИНФРА-М, 1999. -XXVI, 262 с.

205. Сорос Дж. О глобализации (пер.с англ.). М.: ЭКСМО, 2004.-224 с.

206. Сорос Дж. Мыльный пузырь американского превосходства. На что следует направить американскую мощь (пер. с англ.). М.:Альпина Бизнес Букс, 2004. 192 с.

207. Сударев В.П. Взаимозависимость и конфликт интересов. США и Латинская Америка (вторая половина XX века). М.: ИЛА РАН, 2000. 359 с.

208. Стиглиц Дж. Глобализация: тревожные тенденции (пер. с англ.). М.: Мысль, 2003. -304 с.

209. Столяров. И.И. (отв. ред.). Государственное регулирование рыночной экономики. М.: Дело, 2001.-280 с.

210. Страны "третьего мира". Внешнеэкономические связи, финансирование развития ( редакционная коллегия С.А. Былиняк, А.И. Динкевич, В.И. Искольдский, Л.И. Лушнико-ва). М.: Наука, 1974.-366 с.

211. Страны и регионы мира 2003: экономико-политический справочник (под ред. Булатова А.С.). М.: ТК Велби, Проспект, 2003. 624 с.

212. Теперман В.А. (отв.ред.). Государственные и межгосударственные банки в экономической стабилизации в Латинской Америке. М.: Наука, 2004. 319 с.

213. Ткаченко В.А. Феномен Фухимори: авторитаризм versus демократии. М.: ИЛА РАН, 2002. 228 с.

214. Усоскин В.М. Теории денег. М.:Мысль, 1976.-228 с.

215. Фаминский И.П. (отв.ред.). Россия: внешнеэкономические связи в условиях перехода к рынку. М.: Международные отношения, 1993. -431 с.

216. Финансово-кредитный энциклопедический словарь, (под общей редакцией Грязновой А.Г.). М„ 2002.-1168 с.

217. Фридмен М. Количественная теория денег (пер. с англ.). М.: Эльф пресс, 1996.- 131 с.

218. Фридмен М. Если бы деньги заговорили. (пер. с англ.). М.: Дело, 2002. 160 с.

219. Фукуяма Ф. Конец истории и последний человек (пер. с англ.). М.: ООО «Издательство ACT", ЗАО НПП «Ермак», 2004. 588 с.

220. Хайек Ф. фон. Пагубная самонадеянность. Ошибки социализма (пер. с англ.). М.: Издательство «Новости» при участии изд-ва «Catallaxy»,1992. 304 с.

221. Хантингтон С. Столкновение цивилизаций (пер. с англ.). М.: ООО «Издательство ACT», 2003. 603 с.

222. Холодков Н.Н. Латинская Америка: проблемы внешней задолженности. М.: Наука, 1979.-156 с.

223. Хорос В.Г., Красильщиков В.А.(отв. редакторы). Постиндустриальный мир и Россия. М.: Эдиториал УРСС, 2001.-616 с.

224. Чешков М.А. Развивающийся мир и постоталитарная Россия: новые конфигурации мирового пространства. В поисках глобального и теоретического синтеза. М.: Наука, 1994 -173 с.

225. Шейнис В.Л., Эльянов А.Я. (отв. ред.). Крупные развивающиеся страны в социально-экономических структурах современного мира. М.:Наука, 1990. 439 с.

226. Шемятенков В.Г. Теории капитала. М.: Мысль, 1977. 224 с.

227. Шереметьев И.К. (отв. ред.). Иностранные банки в Латинской Америке в контексте структурных реформ и финансовой глобализации. М.: Наука, 2002.-239 с.

228. Шереметьев И.К. (отв. ред.). Латинская Америка: структурная перестройка хозяйства. М.: ИЛА РАН, 1994.-239 с.

229. Шереметьев И.К. (отв.ред.). Латинская Америка: что принесли неолиберальные преобразования? Кн.1. М.: ИЛА АН СССР, 1997.-268 с.

230. Широков Г.К. Парадоксы эволюции капитализма (Запад и Восток). М.: Ин-т Востоковедения РАН, 1998.-217 р.

231. Шишков Ю.В. Мировая экономика: нарастающий процесс глобализации (прогноз на 2000-2015 годы). М.: ИМЭМО РАН, 1998.-65 с.

232. Шумпетер Й. Капитализм, социализм и демократия (пер. с англ.). М.: Экономика,1995,- 540 с.

233. Эйдельнант А.Б. Очерки из истории денежных теорий. Предшественники новейшего номинализма. М.: Государственное издательство, 1929. 316 с.

234. Эльянов А.Я., Солоницкий А.С. (отв. ред.). Развивающиеся страны и Россия на путях интеграции в современную систему мирохозяйственных отношений (сб. статей).М.: ИМЭМО РАН, 1998.-126 с.

235. Abreu М., Verner D. Long-Term Brazilian Economic Growth: 1930-94. OECD. Development centre studies. Paris, 1997. 136 p.

236. Agosin M. Trade and growth in Chile: past performance and future prospects. CEPAL (LC/R.1782). Santiago, 1997. IV, 64 p.

237. Aguirre H., Gerchunoff P. La economia argentina entre la gran guerra у la gran depresion. Buenos Aires, 2006. 87 p.

238. Amieva J., Urriza B. Crisis bancarias: causas, costos, duration, efectos у options de politica. Santiago, 2000. 79 p.

239. Angeluci R., Alfaro R. La banca de desarrollo de segundo piso: la experiencia del Banco Multisectorial de Inversiones (BMI). Lima, 2005. 39 p.

240. Atria R., Siles M., Arriagada I., Robison L., Whiteford S. (compiladores). Capital social у reduction de la pobreza en America Latina у el Caribe: en busca de un nuevo paradigma. CEPAL (LC/G.2194-P). Santiago, 2003. 590 p.

241. La Banca Central en Colombia. Normas basicas. Bogota: Editado por Banco de la Republica, 1994.-378 p.

242. Banca de desarrollo en America Latina: enfoques у perspectivas. Lima: Programa ALIDE-BID-FOMIN, 2006.-110 p.

243. Baptista A. Bases cuantitativas de la economia venezolana 1830-1995. Caracas: Fundacion Polar, 1997. 338 p.

244. Bassols Batalla A. Temas de un momento critico. Mexico: UNAM (Instituto de investigaciones economicas), 1996. 199 p.

245. Baumann R., Bustillo I., Heirman J. Los procesos de integration de los paises de America Latina у el Caribe 2000-2001: avances, retrocesos у temas pendientes. CEPAL. (LC/L.1780-P). Santiago, 2002. 84 p.

246. Bejar R. La decada dorada. Economia e inversiones espanolas en America Latina. Nuevo Siglo. Madrid, 2002. 475 p.

247. Benecke D. у Loschky A. (editores). Deuda externa: iObstaculo para el desarrollo? Buenos Aires, 2001.-102 p.

248. Birdsall N.(editor). Beyond Tradeoffs: Market Reforms and Equitable Growth in Latin America. Washington, 1998. -VI, 367 p.

249. Birdsall N., de la Torre A., Menezes R. Washington Contentious. Economic Policies for Social Equity in Latin America. Washington 2001. 84 p.

250. Bonelli R. Politicas de competitividade industrial no Brasil, 1995-2000. CEPAL (L.1641-P). Santiago, 2001.-60 p.

251. Brito Figueroa F. Historia economica у social de Venezuela. Т. II. Caracas, 1966, p. 359687; T. III. - Caracas, 1978, p. 701-1020.

252. Boron A. Estado, capitalismo у democracia en America Latina. Buenos Aires, 2003. 209 P

253. Burki S.J., Perry G.E. The Long March. A Reform Agenda for Latin America and the Caribbean in the Next Decade. The World Bank. Washington, 1997. 236 p.

254. Calcagno A., Manuelito S. La convertibilidad argentine: ^un antecedente relevante para la dolarizacion de Ecuador? CEPAL (LC/L.1559-P). Santiago, 2001. 43 p.

255. Carlson B. Job losses, multinationals and globalization: the anatomy of disempowerment. CEPAL (LC/L.1807-P). Santiago, 2002. 68 p.

256. Carmona F. El drama de America Latina: El caso de Mexico. Mexico: Cuadernos Americanos, 1964. -277 p.

257. Cavallo D., Domenech R., Mundlak Y. La Argentina que pudo ser. Los costos de la represion economica. Buenos Aires: Ediciones Manantial, 1989. 162 p.

258. Chavez Gutierrez F.J. Los servicios en Mexico: crecimiento, empleo у rentabilidad. Mexico: Univ. Autonoma Metropolitana, 1995. 224 p.

259. Cimoli M. and Katz J. Structural Reforms, Technological Gaps and Economic Development. A Latin American Perspective. CEPAL (LC/L.1775-P). Santiago, 2002. 50 p.

260. Cincuenta anos de pensamiento en la CEPAL: Textos seleccionados. Vol. 1-2. Santiago : Fondo de cultura economica, 1998. - 956 p.

261. Clavijo F., Valdivieso S. Reformas estructurales у politica macroeconomica: el caso de Mexico 1982-1999. CEPAL (LC/L. 1374). Santiago, 2000.-82 p.

262. Correa E., Giron A. (coordinadores). La banca de desarrollo hacia el inicio del siglo XXI. Mexico, 1996.-241 p.

263. Coes D.V. Macroeconomic Crises, Policies and Growth in Brazil, 1964-1990. The World Bank Comparative Macroeconomic Studies. Washington, 1995. 239 p.

264. Colombia: Paving the Way for a Result-Oiented Public Sector. A World Bank Country Study. Wasington, 1997.-65 p.

265. Damill M., Frenkel R., Maurizio R. Politicas macroeconomicas у vulnerabilidad social. La Argentina en los anos noventa. CEPAL. (LC/L.1929-P). Santiago, 2003.-61 p.

266. De la Torre A., Schmukler S. Whither Latin American Capital Markets? Washington, 2004. -201 p.

267. De Коек M. Banca Central. Mexico Buenos Aires: Fondo de cultura economica, 1955. -527 p.

268. Dorfman A. Cincuenta anos de industrializacion en la Argentina, 1930-1980. Desarrollo у perspectives. Buenos Aires: Ediciones Solar, 1983.-622 p.

269. Dos Santos T. A theoria da dependencia : Balango e perspectives. Rio de Janeiro: Civilizagao Brasileira, 2000. -176 p.

270. Dos Santos T. Democracia e socialismo no capitalismo dependente. Petropolis: Vozes, 1991.-288 p.

271. El ensayo en Nuestra America para una reconceptualizacion. Mexico: UNAM, 1993. XVI, 595 p.

272. Escamilla R. Mexico: estado capitalista, empresa paraestatal у direction economica. Cam-bios, problemas, perspective. Mexico: CEDEN (Centro de estudios para el desarrollo nacional), 1999.-238 p.

273. Escamilla R. Mexico: el proyecto nacional у los limites del cambio. Mexico: CEDEN, 2002. -123 p.

274. Facio H. El «Tigre»chileno у la crisis de los «Dragones»asiaticos. Santiago, 1998, p.132.

275. Fajnzylber F. Industrializacion en America Latina: de la «caja negra» al «casillero vacio». Comperecion de patrones contemporaneos de industrializacion. Santiago, 1990. 172 p.

276. Ferrer A. Historia de la globalization: Orfgenes del orden economico mundial. Buenos Aires: Fondo de Cultura Economica de Argentina S.A., 1996. 418 p.

277. Financiamiento у promotion de la micro, pequene у mediana empresa: experiencias seleccionadas de Chile. Lima: Programa ALIDE-BID-FOMIN, 2005. 138 p.

278. Franco R. у Di Filippo A., (compiladores). Las dimensiones sociales de la integration regional en America Latina. CEPAL (LC/G.2029-P). Santiago, 1999. 223 p.

279. Franco R., Morales J.A., Marfan M. Las reformas sociales en action: la perspective macro. CEPAL (LC/L.1118). Santiago, 1998.-25 p.

280. Frank, A. El Desaflo de la crisis: Ensayos sobre crisis economica mundial, ironlas politicas internacioneles у deseffo europeo. Medrid: IEPALA, 1988. 254 p.

281. Ffrench-Devis R. Entre el neoliberelismo у el crecimiento con equided. Tres decadas de polftica economice en Chile. Sentiago, 2003. p.416.

282. Fucuyame F. Capital social у desarrollo: la agende venidera. CEPAL/Universidad del Estado de Michigan. Capital social у reduction de la pobreza en America Latine у el Caribe: en busca de un nuevo paradigma. Santiago, 2003. 34 p.

283. Furtado C. Obras escogidas. Vol. 5. Antologfa del pensamiento economico у social de Ameriva Latine. Bogote: Pleze у Jenes ed., 1985. - 340 p.

284. Gambina J. (compilador). La globalizecion economica finenciere. Su impecto en America Letine. Buenos Aires, 2002. - 390 p.

285. Gerrido C. Fusiones у adquisiciones transfronterizas en Mexico durante los anos noventa. CEPAL (LC/L.1622-P). Santiago, 2001. 82 p .

286. Geithner Т. Lessons from the Crisis in Argentina. International Monetary Fund. Washington, 2003. 87p.

287. Giron A. Fin del siglo у deuda externa: historia sin fin. Mexico: Editorial Cambio XXI, 1996. -192 p.

288. Giron A., Correa E. (coordinadoras) La Banca de desarrollo hacia el inicio del siglo XXI. Mexico: Editorial Cambio XXI, 1996. 239 p.

289. Goldstein M., Kaminsky G., Reinhart C. Assessing Financial Vulnerability: An Early Warning System for Emerging Markets. Institute for International Ecomics. Washington, 2000. 150 P

290. Growth with stability. Financing for Development in the New International Context. CEPAL. (LC/G.2171-P). Santiago, 2002. 178 p.

291. Guillen Romo H. Origenes de la crisis en Mexico: Inflation у endeudamiento externo (19401982). Ed. 3-a. Mexico: Era, 1988. 140 p.

292. Guitan M., Muns J. (directores). La cultura de la estabilidad у el consenso de Washington. Coleccion estudios e informes, N15. Barcelona, 1999. 229 p.

293. Hausman R. у Rojas-Suarez L. (compiladores). Las crisis bancarias en America Latina. Washington: Fondo de cultura economico, 1997. 307 p.

294. Hausmann R., Reisen H.(editores). Promoting Savings in Latin America. IDB OECD. Paris, 1997.-290 p.

295. Hausmann R. and Rojas-Suarez L. Volatile Capital Flows. Taming Their Impact on Latin America. IADB. Washington, 1996. 107 p.

296. Heilbroner R., Milberg, W. The Crisis of Vision in Modern Economic Thought. Cambridge: Cambridge univ. press, 1995. - IX, 131 p.

297. Held G. Flujos de capital externo en America Latina у el Caribe: experiencias у politicas en los noventa. CEPAL. Santiago, 1996. -VII, 63 p.

298. Hobsbawm E.J. Historia del siglo XX. Buenos Aires: CRITICA, 1998. 612 p.

299. Hofman A. Economic Growth and Performance in Latin America. CEPAL (LC/L. 1350). Santiago, 2000. 44 p.

300. Huerta J., Gonzales B. Crisis bancarias: causas, costos, duration, efectos у opciones de politica. Santiago, 2000. 73 p.

301. Huerta A. Carteras vencidas, inestabilidad financiera. Mexico: Editorial Diana, 1998. 212 P

302. Katz J. Pasado у presente del comportamiento tecnologico de America Latina. CEPAL (LC/L.1342-P). Santiago, 2000. 82 p.

303. Katz J. Structural Reforms, Productivity and Technological Change in Latin America. (LC/G.2129-P). Santiago, 2001. 143 p.

304. Katz J. у Stumpo G. Regimenes competitivos sectoriales, productividad у competitividadinternacional. CEPAL (LC/L. 1578-P). Santiago, 2001.-60 p.

305. Kuczynski P. and Williamson J. (editores). After the Washington Consensus: Restarting Growth and Reform in Latin America. Washington, 2003. -400 p.

306. Latinoamerica hoy. Una vision actualizada desde Rusia (compilador editor Escamilla R. Mexico: CEDEN, 2007.- 250 p.

307. Liso J., Soler M., Manero M., Pilar B. La banca en Latinoamerica. Reformas recientes у perspectivas. Barcelona, 2002. 274 p.

308. Liso J. (director), Balaguer Т., Soler M. El sector bancario europeo: panorama у tendencies. Barcelona, 1996. -315 p.

309. Londono G. Estructura economica colombiana. Bogota, 1997. 350 p.

310. Lora E., Ocampo J., Steiner R. Introduction a la macroeconomia colombiana. Bogota, 1998.-259 p.

311. Macedo R. Macroeconomic Volatility and Social Vulnerability in Brazil: The Cardoso Government (1995-2002) and perspectives. CEPAL. Santiago, 2003.-49 p.

312. Maya A. (coordinador). Del fin del milagro al fin del milenio: medio siglo de economia у politica en Mexico. Homenaje a Jose Luis Cecena Gamez. Mexico: Plaza у Valdes, 2000. 444 P

313. Martinez 0., Paz P., Vidal G., Vuscovic P. Hacia una propuesta de desarrollo para America Latina. Mexico: UNAM, 1989.-93 p.

314. Mexico. The Next Step. London, 1995. 125 p.

315. Moguillansky G. Inversion у volatilidad financiera: America Latina en los initios del nuevo milenio. Santiago, 2002. 50 p.

316. Moguillansky G., Bielschowsky R. (with C.Pini). Investment and Economic Reform in Latin America. CEPAL (LC/G.2128-P). Santiago, 2001. 186 p.

317. Morley S.A., Machado R., Pettinato S. Indexes of Structural Reform in Latin America. CEPAL (LC/L. 1166). Santiago, 1998.-33 p.

318. Mortimore M., Vergara S., Katz J. La competitividad internacional у el desarrollo national: implicancias para la politica de Inversion Extranjera Directa en America Latina. CEPAL (LC/L.1586-P). Santiago, 2001.-71 p.

319. Mortimore M., Bonifaz J.L., Duarte de Oliveira J.L. La competitividad internacional: un analisis de las experiencias de Asia en desarrollo у America Latina. CEPAL (LC/G. 1957). Santiago, 1997.-66 p.

320. Mussa M. Argentina and the Fund. From Triumph to Tragedy. Washiongton, 2002. 112 p.

321. Neri M., Camargo J.M. Structural Reforms, Macroeconomic Fluctuations and Income Distribution in Brazil. CEPAL. (LC/L. 1275). Santiago, 1999. 77 p.

322. Ocampo J., Martin J. (editores). Globalization у desarrollo. Una reflexion desde America Latina у el Caribe. Editado por Cedicion del Banco Mundial у Alfaomega Colombiana. Bogota,2003.-205 p.

323. Ocampo J., Martin J. (editores). A Decade of Light and Shadow. Latin America and the Caribbean in the 1990s. CEPAL (LC/G.2205-P). Santiago, 2003. 340 p.

324. Ocampo J., Lora E. (coordinadores). Introduction a la macroeconomia colombiana. FEDESARROLLO. Bogota: Tercer Mundo, 1990.-460 p.

325. Ocampo J. La reforma del sistema financiero international: un debate en marcha. Santiago: Fondo de cultura economica, 1999. 145 p.

326. Ocampo J., Uthoff A. (compiladores). Gobernalidad e integracion financiera: ambito global у regional. CEPAL (LC/L.2261-P). Santiago, 2004. 378 p.

327. Ocampo J., Zamagni S., Ffrench-Davis R., Pietrobelli C. (editores). Financial Globalization and the Emerging Economies. CEPAL/ International Jacques Maritain Institute (LC/G.2097-P). Santiago, 2000. 328 p.

328. Oddone C. Mercados emergentes у crisis financiera international. El caso argentino a la luz de las experiencias de Mexico у el Sudeste Asiatico. Buenos Aires: Editado por eumed net2004. 114 p. (html: //www. Eumed.net/cursecon/libreria.

329. Oman Ch. Globalisation and Regionalisation: The Challenge for Developing Countries. OECD. Development Centre Studies. Paris, 1994. 138 p.

330. Oswaldo R.(editor). Ensayos de macroeconomia venezolana. Banco Central de Venezuela. Caracas, 2001.-406 p.

331. Padilla del Bosque R. Estimation de la fuga de capitales bajo diversas metodologias para los casos de Argentina, Brasil, Mexico у Venezuela: Analisis de sus posibles causas у efectos. Instituto Torcuato Di Telia. CIE. Buenos Aires, 1991. 112 p.

332. Paunovic I. Growth and Reforms in Latin America and the Caribbean in the 1990s. CEPAL (LC/L.1377). Santiago, 2000. 42 p.

333. Perry G. (editor). Currency Boards and External Shocks: how much pain, how much gain? World Bank Latin American and Caribbean studies. Washington, 1997.-25 p.

334. Las Pymes. Clave del crecimiento con equidad. Buenos Aires, 1998. 166 p.

335. Pollack M., Garcia A. Crecimiento, competividad у equidad: rol del sector financiero. Santiago, 2004. 82 p.

336. Ramirez J.M., Nunez L. Reformas estructurales, inversion у crecimiento: Colombia durante los anos noventa. CEPAL.(LC/L.1290). Santiago, 1999. 60 p.

337. Redefining the State in Latin America. OECD. Ed by C.I. Bradford. Paris, 1994. 273 p.

338. Rivas G. Opciones de la banca de desarrollo en Chile: el «convidado de piedra» del sistema financiero chileno. Santiago, 2004. 72 p.

339. Rivera E., Rodriguez A. Competencia у regulation en la banca de Centroamerica у Mexico. Un estudio comparativo. Santiago, 2006. 63p.

340. Robinson J. The Generalization of the General Theory. London: M.Macmillan, 1952, p.86.

341. Rojas Suarez L. ( editora). Safe and Sound Financial Systems. What Works for Latin America. Washington, 1997. - 236 p.

342. Sherif K., Borish M., Gross A. State Owned Banks in the Transition: Origins, Evolution, and Policy Responses. Washington, 2003. - 130 p.

343. Schatan W. Deuda externa, neoliberalismo у globalization. El saqueo de America Latina. Universidad Arcis. Santiago: LOM Ediciones, 1998. -204 p.

344. Stallings В., Studart R. Financiamiento para el desarrollo. America Latina desde una perspective comparada. Santiago, 2006. 395 p.

345. Stiglitz J. Los felices 90. La semilla de destruction. Madrid: Taurus, 2003. -415 p.

346. Suares G. Banco Central у estabilizacion macroeconomica: la experiencia peruana. Lima, 1998.-34 p.

347. Stallings B. Globalization and Liberalization: the impact on developing countries. CEPAL (LC/L.1571-P.). Santiago, 2001.-37 p.

348. Tedde P., Marichal C. (coordinadores). La formation de los bancos centrales en Espafia у America Latina (Siglos XIX у XX). Vol. II: Suramerica у el Caribe. Banco de Espana Servicio de Estudios. Madrid, 1994. - 168 p.

349. Titelman D. La banca de desarrollo у el financiamiento productivo. CEPAL (LC/L.1980-P). Santiago, 2003. 35 p.

350. Teunissen J. and Akkerman A. (editores). Diversity in Development. Reconsidering the Wshington Cosensus. The Hague. 2004. 238 p.

351. Veganzones M., Winograd C. Argentina in the 20th Century: An Account of Long-Awaited Growth. OECD. Development Centre Studies. Paris, 1997. 275 p.

352. Vera L., Gonzales R. Quiebras bancarias у crisis financieras en Venezuela: una perspective macroeconomica. BCV (Banco Central de Venezuela). Caracas, 1999. 116 p.

353. Vidal G. Grandes empresas, economia у poder en Mexico. Universidad autonoma Metropolitana. Mexico: Plaza у Valdes, 2000. 240 p.

354. Vives A. Banca de desarrollo. Condiciones para una gestion eficiente. Lima 2004. 43 p.1.. МАТЕРИАЛЫ КОНФЕРЕНЦИЙ И ДИСКУССИЙ, ДОКЛАДЫ НА КОНФЕРЕНЦИЯХ

355. Аргентинский кризис: причины, последствия, уроки (материалы круглого стола)// Латинская Америка. М., 2002, №4. с.4-42.

356. Давыдов В.М. (отв. ред.). Современный финансово-экономический кризис. Реакция нарождающихся рынков и центров мировой экономики. Материалы научной конференции в ИЛА РАН, 30 марта 1999 г. М.: ИЛА РАН, 1999. 217 с.

357. Давыдов В.М., Худолей К.К. (отв. ред.). Санкт-Петербург окно в Латинскую Америку. Сб. докладов. - СПб.: ИЛА РАН, 2003. - 480 с.

358. Глинкин А.Н., Шереметьев И.К. (отв. ред.). Перспективы развития Латинской Америки вглобализирующемся мире (первая четверть XXI века). Сб. докладов. М.: ИЛА РАН, 2003. - 304 с.

359. Латинская Америка: прблемы модернизации в контексте устойчивого развития (редакционная коллегия: Бобровников А.В., Теперман В.А., Чумакова М.Л.). Сборник докладов научной конференции в ИЛА РАН в 2005 г. М.: ИЛА РАН, 2007. 300 с.

360. На пути к постиндустриальной цивилизации: Материалы II Международной Кондратьевской конференции Санкт-Петербург, 15-17 марта, 1995 (под ред. Яковца Ю.В.). М.: ИЭ РАН, 1995.-278 с.

361. Россия Аргентина: уроки экономических кризисов. Сборник докладов на российско-аргентинском семинаре 14-15 ноября 2002 г. (составители - Русин И.И., Рейтаровский В.В.). М.: Международный университет (в Москве), 2003. - 200 с.

362. Теория и механизм инноваций в рыночной экономике (под. ред. Яковца Ю.В.). М.: МФК, 1997.-183 с.

363. Эволюционный подход и проблемы переходной экономики: Докл. и выст. участников межд. симпозиума (г. Пущино, 12-15 сентября, 1994). ИЭ РАН, ЦЭМИ РАН ( ред. кол. Абалкин Л.И., Макаров В.Л., Львов Д.С. и др.). М., 1994. 273 с.

364. Banca de desarrollo de Espana у Europa. Practices relevantes pere Americe Letine. VI semi-nerio teller internecionel. Medrid, Espane, 19 al 22 octubre de 2004. Lima, 2006. 118 p.

365. Cerstens A., Herdy D., Pezerbesioglu C. Benking crises in Letin Americe and the political economy of finenciel sector policy. IMF. Peper prepered for the seminer governments end banks: responsibilities and limits. Lime, Merch 28, 2004. 29 p.

366. Le CEPAL en sus 50 enos. Notas de un seminerio conmemoretivo. (LC/G.2103-P). Santiago,2002. -149 p.

367. Cruzando fronteras en America Latina.CEISAL NALACS. Tercer Congreso Europeo de Latinoamericanistas. Amsterdam, 3-6.07.2002. Amsterdam, 2002 (на CD-ROM).

368. La Deuda externa: Dimension juridica у polftica. VI coloquio America Latina у Europa (coord. Colomer A. Madrid, 1999.-360 p.

369. Naciones Unidas. Informe de la Conferencia Internacional sobre la Financiacion para el Desarrollo. Monterrey (Mexico), 18 a 22 de marzo de 2002. Doc. A/CONF. 198/11. Nueva York, 2002.-118 p.

370. International Area Studies. Conference "Experience and Prospects of Globalization in Latin America and the Caribbean". Organized Yamada Mutsuo. The Japan Center for Area Studies National Museum of Ethnology. Osaka, 2005. -303 p.

371. Jornadas sobre el futuro de las entidades de credito especialidadas en el mediano у largo pla-zos en America Latina у Europa. Madrid, 28-29 de febrero, 2000. Documentos. //El Mercado de valores. Mexico, Julio de 2000. p. 45-50.

372. Katz J. у Stumpo G. Reglmenes competitivos sectoriales, productividad у competitividad internacional. CEPAL. BID. Seminario sobre «Camino a la competitividad: El nivel meso у microeconomico». Santiago, 2001. - 50 p.

373. Lora E., Panizza U. Un escrutinio a las reformas estructurales en America Latina. Preparado por el seminario «Reformulation de las reformas». Fortaleza, Brasil, 11 de marzo de 2002. 67 P

374. Peek J., Rosengreen E. The Role of Foreign Banks in Latin America. Jornadas bancarias у monetarias. Banco Central de la Republica Argentina. Buenos Aires, August 4, 2000. 39 p.

375. Preventing Banking Sector Distress and Crises in Latin America. Proceedings on a Conference held in Washington, April 15-16, 1996. The World Bank. Washington, 1996. 106 p.

376. Trevino J. Situation actual у perspectivas de la banca de desarrollo en Mexico. Trabajo presentado en la conferencia "La banca de desarrollo en el nuevo milenio" //El Mercado de valores. Numero especial. Mexico, 1999. p. 19-21.

377. La vialidad у sostenibilidad de la banca de desarrollo en el mundo global. Reporte en la XXX Asamblea General de ALIDE. San Jose, 2001.-46 p.

378. Wolfenson J. Vision del Banco Mundial sobre el futuro de la banca de desarrollo. Trabajo presentado en la conferencia "La banca de desarrollo en el nuevo milenio" //El Mercado devalores. Numero especial. Mexico, 1999. p. 3-5.

379. V. СТАТЬИ В ПЕРИОДИЧЕСКОЙ ПЕЧАТИ

380. Аникин А.В. Финансовый кризис и мировая экономика. //Мировая экономика и международные отношения. М., 1999, N 4. с. 13-16.

381. Астапович А. Банковская система и проблема кредитования экономики. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2003, № 10, с.7-20.

382. Баумоль У. Чего не знал Альфред Маршал: вклад XX столетия в экономическую теорию. //Вопросы экономики. М., 2000, № 2. с. 73-107.

383. Бобровников А.В. Процесс глобализации и природа кризисных потрясений 90-х гг. //Латинская Америка. М., 1999, N 10. -с.13-20.

384. Борисов С.М. Мировая экономическая и валютная ситуация в 90-х годах. //Деньги и кредит. М., 1998, N 5.-с. 11-18.

385. Бэттлер А. Контуры мира в первой половине XXI века и чуть далее. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2002, № 1. с. 73-80.

386. Верников А. Иностранные банки в Восточной Европе. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2003, № 8. с.96-117.

387. Вольский В.В. Латинская Америка в современном мире. //Латинская Америка. М., 1986, № 4. с. 5-20.

388. Глазьев С.Ю., Каримов И.А. Научно-технический фактор экономической динамики. // Известия АН СССР. Сер. Экономическая. М., 1988, № 2. с. 47-57.

389. Глинкин А.Н. Конец эпохи войн? //Латинская Америка. М., 1995, № 3. с. 41-49.

390. Дагаев А. Новые модели экономического роста с эндогенным технологическим прогрессом. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2001, № 6. с. 40-51.

391. Зевин Л.З. Проблемы регулирования глобальных экономических процессов. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2002, № 7. с. 38-45.

392. Л.Зевин. Национальные экономические системы в глобальных процессах. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2003, №11. с. 23-35.

393. Климко Д. Валютные и банковские кризисы. Их индикаторы и способы предотвращения. //Банковский вестник. М., 1999, N 22. с. 24-27.

394. Клочковский Л.Л. Латинская Америка на рубеже веков: новые тенденции хозяйственной эволюции. //Латинская Америка. М., 2002, № 12. с. 4-16.

395. Клочковский Л.Л. Тенденции модернизации и перспективы экономического развития Латинской Америки. //Латинская Америка. М., 2003, № 10. с. 4-15.

396. Коллонтай В.М. Эволюция западных концепций глобализации. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2002, № 1, с. 24-30; № 2. с. 32-39.

397. Макаров В.Л. О применении метода эволюционной экономики. //Вопросы экономики М., 1997, № 3. с. 18-26.

398. Мозиас П.М. Кризис финансовых рынков в развивающихся странах. //Мировая экономика и международные отношения. М., 1999, N 1. с. 27-36.

399. Ольсевич Ю.Я. Хозяйственная трансформация и трансформация теории. //Вопросы экономики. М., 1998, № 5. с. 14-28.

400. Романова З.И. Региональная интеграция новые вызовы. //Латинская Америкаю М., 2003, №8.-с. 4-16.

401. Романова З.И. Латинская Америка: комплекс финансовых проблем. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2000, N 10. с. 97-105.

402. Рудый К.В. Долларизация: факторы, проблемы, перспективы. //Банковский вестник. М., 2002, N 7. с.34-38.

403. Рымалов В.В. Мировая рыночная экономика: долгосрочные тенденции и современный цикл. //Мировая экономика и международные отношения. М., 1991, № 9. с. 19-32.

404. Семенов В.Л., Симонова Л.Н. Бразилия: через две кризисные волны. //Мировая экономика и международные отношения. М., 1999, N 8. с.81-85.

405. Стиглиц Дж. Кредитные рынки и контроль над капиталом. //Мировая экономика и международные отношения. М., 1989, N6. -с.41-53.

406. Филаточев И. Монетаристские теории "открытой экономики". //Мировая экономика и международные отношения. М., 1989, N6. с. 73-83.

407. Холодков Н.Н. Внешняя помщь и задолженность латиноамериканских стран //Латинская Америка. М„ 1976, N 1. -с.40-54.

408. Холодков Н.Н. Реформирование кредитно-банковских систем. Опыт и практика латиноамериканских стран. //Латинская Америка. М., 1997, № 11. с. 4-16.

409. Холодков Н.Н. Латинская Америка: роль центральных банков в условиях рыночных преобразований в экономике. //Латинская Америка. М, 1998, № 12. с.4-20.

410. Холодков Н.Н. Неолиберальная трансформация кредитно-банковской сферы. Результаты и проблемы. //Латинская Америка. М., 2001, № 1. с. 39-51.

411. Холодков Н.Н., Шереметьев И.К. Иностранные банки в регионе. Масштабы и последствия экспансии. //Латинская Америка. М., 2001, №8. с. 22-37.

412. Холодков Н.Н., Теперман В.А. Латинская Америка: тенденции и проблемы развития рынка ценных бумаг. //Латинская Америка, М., 2003, № 4, с. 4-19; N5. - с.4-19.

413. Чешков М.А. Осмысливая развивающийся мир. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2000, № 5, с. 15-20; № 4. с. 52-56.

414. Шереметьев И.К. Под знаком финансовой глобализации и неолиберальных реформ. //Латинская Америка. М., 2001, № 12. с. 20-34.

415. Шишков Ю.В. О гетерогенности глобалистики и стадиях ее развития. //Мировая экономика и международные отношения. М., 2001, № 2. с. 57-60.

416. Шишков Ю. Глобализация враг или союзник развивающихся стран? //Мировая экономика и международные отношения. М., 2003, №4. - с.З -12.

417. Эльянов А. Государство и развитие. //Мировая экономика и международные отношения. М„ 2003, №1,-с.З-11.

418. Agosin М. Fortalecimiento de la cooperation financiera regional. //Revista de la CEPAL Santiago, 2001, N73.-p. 33-54.

419. Akyiiz Y. Liberalization financiera: cuestiones esenciales. //CEMLA. Boletin. Mexico, sept.-oct. 1993.-p. 219-241.

420. Alcantatra C. Independencia de los bancos centrales latinoamericanos. //Comercio exterior. Mexico, 2000, N 1. p. 24-29.

421. Arias X. Liberalization у seguridad financieras en los mercados emergentes. //Comercio exterior. Mexico, 2000, №6. p.484-493.

422. Arias J. Mundializacion у sector publbco: mitos у ensenanzas de la globalization financiera. //Comercio exterior. Mexico, 2004, N 10. p. 856-873.

423. Aspe P. La reforma financiera de Mexico. //Comercio exterior. Mexico, 1994, N12. p.1044-1048.

424. Autonomia del banco central у desempeno macroeconomico: evidencia comparativa. // CEMLA. Boletin. Mexico, 1993, N4. p.162-170.

425. Barham J. Putting Argentina Back Together. //Latin Finance. Miami, 2003, N 150 p. 12-18.

426. Baumann R. Brasil en los anos noventa: una economla en transition. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2001, N 73. p. 149-172.

427. Benavente, J.M., Crespi, G., Katz, J., Stumpo, G. La transformation del desarrollo industrial de America Latina. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1996, N 60. p. 49-72.

428. Birdsell N., Lozada C. Shocks externos en economias vulnerables: una reconsideration de Prebisch. //Revista de la CEPAL, numero extraordinario. Santiago, 1998. p. 83-94.

429. Bouin O., O'Connor D. The World Economy in 2020. //The OECD Observer, 1997, N 207. -p. 9-12.

430. Bortz J. La deuda latinoamericana у los ciclos de la economla mundial. //Investigation economica. Mexico, 1986, N 175. p. 263-290.

431. Calderon A., Casilda R. La estrategia de los bancos espanoles en America Latina. // Revista de laCEPAL. Santiago, 2000, N70. p.71-89.

432. Camdessus M. Vivir en la ciudad global. //Revista Capitulos, 1996, N 45, p. 9-14.

433. Carciofi R. El papel del sector publico en el desarrollo latinoamericano. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1998, N 63. p. 7-14.

434. Cardoso, F. Estado, comunidad у sociedad en el desarrollo social. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1997, N 62. p. 7-13.

435. Cardoso F. Mas alia de la economia: interacciones de la politica у desarrollo economico. // Re-vista de la CEPAL. Santiago, 2004, № 83. p.7-12.

436. Chudnovsky D. Politicas de ciencia у tecnologfa у el Sistema Nacional de Innovation en la Argentina. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1999, N 67. p. 153-172.

437. Chudnovsky D. у Lopez A. Estrategias de las empresas transnational en la Argentina de los anos 1990. //Revista de la CEPAL Santiago, 2002, N 76. p. 161-178.

438. Clavijo S. Hacia la multibanca en Colombia: retos у retazos financieros. //Revista del Banco de la Republica. Bogota, 2000, N 876. p. 18-47.

439. Corona Jimenez M.A. Efectos de la globalization en la distribution espacial de las actividades economicas. //Comercio exterior. Mexico, 2003, N 1. p. 48-56.

440. Correa R. Reformas estructurales у crecimiento en America Latina: un analisis de sensibilidad. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2002, N 76. p. 89-108.

441. Correa E. Conglomerados у reforma financiera. //Comercio exterior. Mexico, 2000,N 6. p. 458-468.

442. Correa E. Reorganization de la intermediation financiera, 1989-1993. //Comercio exterior. Mexico, 1994, N 12. p. 1093-1101.

443. Dabat A., Rivera R., Toledo P. Revaluation de la crisis asiatica: espacio, ciclo у patron de desarollo regional. //Comercio exterior. Mexico, 2001, N 11. p. 951-969.

444. Demirguc-Kunt A., Detragiache E. The determinants of banking crisis in developing and developed countries. //IMF Staff Papers. Washington, 1998. Vol.45, N1. p.81-109.

445. Description funcional del Banco de la Republica de Colombia //CEMLA. Boletin. Mexico, 1996, N6.-p.43-50.

446. Davidson P. John Maynard Keynes у la economia del siglo XXI. //Comercio exterior. Mexico, 2001, N 1. p. 3-14.

447. Davila F. Liberalization, regulation у supervision del sistema bancario mexicano. //Comercio exterior. Mexico, 1994, N 12. p. 1049-1053.

448. Dos Santos T. The Theoretical Foundations of the Cardoso Government. A New Stage of the Dependency-Theory Debate. //Latin American Perspectives. Riverside (Calif.), 1998, vol.25, N 1.-p. 53-70.

449. Dos Santos T. World Economic System: On the Genesis of a Concept. //Journal of World-Systems Research, 2000, vol.6, N 2. p. 456-477.

450. Duran C. Los desbancarizados: el problems de los mercados financieros segmentados. //Comercio exterior. Mexico, 2004, N7. p. 566-574.

451. Escudero A. La banca de fomento en Ameica Latina: instrumento imprescindible para el desarrollo. //Comercio exterior. Mexico, 2000, N10. p. 895-905.

452. Estabilizacion у modernization financieras, desafios para la politica monetaria у financiera: la experiencia costarricense. //CEMLA. Boletin. Mexico, 1994, N4. p. 162

453. Faletto E. La dependencia у lo nacional-popular. //Nueva sociedad. Caracas, 2002, N 180-181. p. 22-37.

454. Fanelli J. Crecimiento, inestabilidad у crisis de la convertibilidad en Argentina. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2002, N77. p.26

455. Fernandes-Arias E., Montiel P. Reform and Growth in Latin America: All Pain, No Gain? //IMF Staff Papers. Vol.48, N3. Washington, 2001. p. 522-546.

456. Ferreira A., Tullio G. The Brazilian Exchange Rate Crisis of January 1999. //Journal of Latin American Studies. Cambridge 2002, N 34. p. 143-164.

457. Ferrer A. Recuperacion у crecimiento: tiempos e instrumentos de la politica economica argentine. //Comercio Exterior. Mexico. 2004, №5. p.410-417.

458. Ferrer A. La globalizacion, la crisis financiera у America Latina. //Comercio exterior, Mexico, 1999, N6.-p. 527-536.

459. Ferrer A. El acuerdo de Argentina con el Fondo Monetario Internacional de enero de 2003. //Comercio exterior. Mexico, 2003, №9. p.796-807.

460. Ferrer A. i,Como mejorar nuestra respuesta a la globalizacion? //Revista Capitulos, 2001, N 63 (lanic.utexas.edu/~sela/capitulos/rcap63.htm)

461. Ferrer A. El monetarismo en Argentina у Chile. //Comercio exterior. Mexico, 1981, N1. p. 313.

462. Ferrer A. America Latina у la globalizacion. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1998, numero extraordinario. p. 155-168.

463. Financiamiento у banca de desarrollo en America Latina. //El Mercado de Valores. Mexico, nov.1996. p. 22-31.

464. French-Davis R. America Latina frente al Internacional Monetarista. //Nueva sociedad. Caracas, 2002, N 180-181. p. 145-158.

465. French-Davis R. Politicas macroeconomicas para el crecimiento. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1996, N 60. p. 21-38.

466. Frank A. America Latina al margen de la historia del sistema mundial. //Cuadernos americanos. Mexico, 1993, N 39. p. 114-133.

467. Frenkel R. Globalizacion у crisis financieras en America Latina. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2003, N 80. p. 41-54.

468. Frenquel R. Reflexiones sobre el financiamiento del desarrollo. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2001, N74. -p. 109- 124.

469. Fretas M., Penido C., Prates D. La experiencia de apertura financiera en Argentina, Brasil у Mexico. //Revista de la CEPAL, Santiago, 2000, N70. p.53- 69.

470. Garrido C. Estrategias empresariales ante el cambio estructural en Mexico. //Comercio exterior. Mexico, 2001, N 12. p. 1063-1070.

471. Giron A. Schumpeter aportaciones al pensamiento economico. //Comercio exterior. Mexico,2000, N 12.-p. 1077-1084.

472. Guillen Romo H. De la integracion cepalina a la neoliberal en America Latina. //Comercio exterior. Mexico, 2001, N 5. p. 359-369.

473. Held G. у Szalachman R. Flujos de capital externo en America Latina у el Caribe en los anos noventa: experiencias у politicas. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1998, N 64. p. 29-46.

474. Herrera J. El papel de la banca central en los anos noventa //CEMLA. Boletin. Mexico, 1992, N1,- p. 24-.

475. Hounie A., Pittaluga L., Porcile G., Scatolin F. La CEPAL у las nuevas teorias del crecimiento. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1999, N 68. p. 7-34.

476. Iglesias E. Situation у perspectivas de la region у el nuevo papel de la banca de desarrollo. //Revista ALIDE. Lima, enero-abril del 2003. p.4-5.

477. Iglesias E. Coordination macroeconomica en America Latina. //CEMLA. Boletin. Mexico 2003, N 1,-p. 41-49.

478. La independencia de la Banca Central en America Latina. //Revista del Banco de la Republica. Bogota, 1995, N811.-p. 68-71.

479. Larralde H. Rentas petroleras, tipo de cambio у desarrollo en Venezuela //Ensayos de mac-roeconorrria Venezolana. Banco Central de Venezuela. Caracas, 2001. p.115 -132.

480. Latin Banking Guide & Directory 2003. // Latin Finance. Miami, 2003, N 149. p.4-64.

481. Lehmann S., Le Fort G. El encaje у la entrada neta de capitales: Chile en el decenio de 1990. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2003, N 81. p.33-63.

482. Levine R., Zervos S. Stock Markets, Banks, and Economic Growth/ //American Economic Review. Washington, 1998, N88. p. 537-538.

483. Levine R., Loayza N, Beck T. Financial Intermediation and Growth: Causality and Causes. //Journal of Monetary Economics. Washington, 2000, 46. p.31-77.

484. Livacic E., Saez S. La agenda de la supervision bancaria en America Latina. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2001, N74. p. 125-138.

485. Lizano E. Estabilizacion у modernization financieras: la experiencia costaricense. //CEMLA. Boletin. Mexico, jul.-agos. de 1994. p. 161-165.

486. Martner R. Politica fiscal, ciclo у crecimiento. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1998, N 64. p. 73-90.

487. Modernization de la banca central: experiencia del Banco Central de Reserva del Peru. /CEMLA, Boletin, 1994, N5. p. 227- .

488. Moguillannsky Graciela, Studart Rogerio, Vergara Sebastian. Comportamiento paradogico de la banca extranjera en America Latina. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2004, N 82. p.19-37.

489. O'brien M. Redefining Relationship's (Citigroup Future in Latin America). //Latin Finance. Miami, 2003, N 153,-p.10-16.

490. Qcampo J. La reforma financiera internacional: Una agenda ampliada. //Revista de la CEPAL Santiago, 1999, N 69. p. 7-32.

491. Ocampo J. Retomar la agenda del desarrollo. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2001, N74. p. 7-20.

492. Ocampo J., Tovar C. La experiencia colombiana con los encajes a los flujos de capital. // Revista de la CEPAL. Santiago, 2003, N81. p.7-32.

493. Ocampo J. Raul Prebisch у la agenda del desarrollo en los albores del siglo XXI. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2001, N 75. p. 25-40.

494. Ortiz H. Modelos de crisis de tipo de cambio у su aplicacion a la crisis meicana de 1994. //Revista mexicana de economia de finanzas. Mexico, 2004, N 2. p. 127- 144.

495. Pereira B. La reconstruction del Estado en America Latina. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1998, numero extraordinario. p. 105-110.

496. Perry G. Deuda у sostenibilidad fiscal: ^Se repite la historia? //Revista de la CEPAL. Santiago, 1997, N 62. p. 39-47.

497. Prebish R. La periferia latinoamericana en la crisis global del capitalismo. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1985, N 26. p. 65-90.

498. Pulido C. El credito bancario: el caso de Mexico (1980-2003). //Revista mexicana de economia de finanzas. Mexico, 2004, N 2. p.223- 235.

499. Ramos J. Un balance de las reformas estructurales neoliberales en America Latina. // Revista de la CEPAL. Santiago, 1998, N 62. p. 15-38.

500. Rogoff K. The Optimal Degree of Commitment to an Intemediate Monetary Target. • /Quarterly Journal of Economics. Washington, 1985, November, 1169-1190.

501. Rosenthal G. La evolution de las ideas у las pollticas para el desarrollo/ //Revista de la CEPAL. Santiago, 1998, N 60. p. 7-20.

502. Saucedo S. El estado у el desarrollo economico. //Comercio exterior. Mexico, 2004, N1. -p.31- 39.

503. El sistema financiero colombiano. //Revista del Banco de la Republica. Bogota, 2000, N 878. p. 5-25.

504. Situation reciente de la Banca de desarrollo latinoamericana. //Revista ALIDE. Julio-Septiembre de 2003. Lima, 2003. p. 3-14.

505. Solow R. Algunos principios generates para alcanzar el crecimiento sostenido. //Revista Capitulos, 2001, N 61 (lanic.utexas.edu/project/sela/capitulos/cap619.htm).

506. Stiglitz J. Disertacion en la entrega del Nobel 2001. //Revista BCV (Banco Central de Venezuela). Caracas, Vol.XVI, N2. p. 157-233.

507. Stiglitz J. El rumbo de las reformas. Hacia una nueva agenda para America Latina. II Revista de la CEPAL. Santiago, 2003, N 8. p. 7-40.

508. Studart R. El estado, los mercados у el financiamiento del desarrollo. //Revista de la

509. CEPAL. Santiago, 2005, N 85. p. 19-34.

510. Sunkel O. Pasado, presente у futuro de la crisis economica mundial. //Revista de la CEPAL. Santiago, 1984, N 22. p. 81-106.

511. Tanzi V. El papel del estado у la calidad del sector publico. //Revista de la CEPAL. Santiago, 2000, N71.-p.7-22.

512. Tavera J. Una reforma del Estado mas alia del consenso de Washington. //Revista Moneda. Lima, 2002, N 128. p. 48-53.

513. Tragodara C. Algunas reflexiones en torno a la reforma del estado. /Revista Moneda. Lima, 2002, N 128,- p. 61-65.

514. Vargas W. Las instituciones financieras de desarrollo instrumento clave para la equidad social. //Revista ALIDE. Lima, Julio-Septiembre del 2002. p.2-10.

515. Vera L., Gonzales R. La evolution macroeconomica, la salud de los bancos у las crisis financieras: el caso Venezuela: 1960-1995 //Ensayos de macroeconomfa Venezolana. Banco Central de Venezuela. Caracas, 2001. p.331-350.

516. Vera L. La evolution macroeconomica en Venezuela у Colombia en los 90: algunos retos para la armonizacion. Revista BCV. Caracas, 2000, N1. p. 127-148.

517. Viquez R., Martinez M. Crisis bancarias: factores causales у lineamientos para su adec-uada prevention у administration. //Ciencias Economicas. San Jose, 1998, N1. p. 6-70.

518. Werner M. La banca de desarrollo, 1998-1994: balance у perspectivas. //Comercio exterior. Mexico, 1994, N 12. p. 1055 - 1067.

519. Zavala M. Estado productor vs. Estado regulador. //Revista BCV. Caracas, 1999, N 4. p. 200-208.

520. VI. ОБЗОРЫ И СТАТИСТИЧЕСКИЕ ИЗДАНИЯ

521. Banco de Mexico. Indicadores economicos. Mexico.

522. Banco de Mexico. The Mexican economy. Mexico.

523. BID. Economic and Social Progress in Latin America. Washington.

524. BID. Ideas para el Desarrollo de las Americas. Washington.

525. CEPAL. Anuario estadistico de America Latina у el Caribe. New York.

526. CEPAL. Balance preliminar de la economia de America Latina у el Caribe. Santiago de Chile

527. CEPAL. Estudio economico de America Latina. Santiago de Chile.

528. CEPAL. Indicadores economicos. Santiago de Chile.

529. CEPAL. Inversion extranjera en America Latina у el Caribe. Santiago de Chile.

530. CEPAL. Panorama de la insertion international de America Latina у el Caribe. Santiago de Chile.

531. CEPAL. Panorama social de America Latina. Santiago de Chile.

532. IMF. Global Financial Stability Report. Washington.

533. IMF. International Financial Statistics. Washington.

534. IMF. World Economic Outlook. Washington.

535. The World Bank. Global Development Finance. Washington.

536. The World Bank Group (WB). World Development Indicators. Washington.

537. The World Bank. World Development Report. Washington.

538. UNCTAD. World Investment Report. New York and Geneva.

539. UNCTAD. Trade and Development Report. New York and Geneva.

540. VII. ПЕРИОДИЧЕСКИЕ ИЗДАНИЯ

541. Бюллетень иностранной коммерческой информации (БИКИ). Москва.

542. Вопросы экономики. Москва.

543. Известия АН СССР. Серия экономическая. Москва.

544. Латинская Америка. Москва.

545. Мировая экономика и международные отношения. Москва.6. США и Канада. Москва.

546. BID America (Revista del Banco Interamericano de Desarrollo). - Washington.

547. Boletin de estabilidad financiera. Banco Central de la Republica Argentina. Buenoa Aires.

548. CEMLA (Centro de estudios monetarios latinoamericanos). Mexico.

549. Boletin sobre integracion de America Latina у el Caribe ( SELA). Caracas (lanic/utexas.edu/project/sela/integra).

550. Comercio exterior. Mexico.

551. Conjuntura economica. Rio de Janeiro.

552. Estudios internacionales. Santiago de Chile.14. Financial Times. London.

553. IMF. Finance & Development. Washington.16. Intereconomics. Hamburg.

554. Investigation economica. Mexico.

555. Journal of Latin American Studies. Cambridge.

556. CEPAL. Notas sobre la economia у el desarrollo. Santiago de Chile.

557. Pensamiento Iberoamericano. Revista de la economia politica. Madrid.

558. Problemas del desarrollo. Revista latinoamericana de economia. Mexico

559. Realidad economica. Buenos Aires.

560. Revista de la CEPAL. Santiago de Chile.24. Revista ALIDE Lima.

561. Revista Capitulos. // SELA. Caracas (lanic.utexas.edu/project/sela/capitulos)