Концептуальные основы оценки стоимости бизнеса организации и финансовая стратегия его роста тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Вечканов, Артем Сергеевич

• Вечканов, Артем Сергеевич
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Вечканов, Артем Сергеевич

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3 ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К

ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 Концептуальные аспекты оценки стоимости бизнеса организации

1.2 Методические подходы к оценке стоимости бизнеса организации

1.3 Факторы, влияющие на формирование стоимости бизнеса организации

и показатели их оценки 34 ГЛАВА 2 ОЦЕНКА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ОРГАНИЗАЦИИ И

АНАЛИЗ ФАКТОРОВ, ВЛИЯЮЩИХ НА ЕЕ ФОРМИРОВАНИЕ

2.1 Исследование подходов к выбору метода оценки стоимости бизнеса организации

2.2 Определение стоимости бизнеса организации методом дисконтирования денежного потока

2.3 Анализ факторов, влияющих на формирование прогнозной стоимости бизнеса организации 85 ГЛАВА 3 ФОРМИРОВАНИЕ И ОБОСНОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ СТРАТЕГИИ РОСТА СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ОРГАНИЗАЦИИ

3.1 Разработка модели финансовой стратегии роста стоимости бизнеса организации

3.2 Прогнозирование стоимости бизнеса организации с учетом влияния внешних и внутренних факторов 119 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 139 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 143 ПРИЛОЖЕНИЯ 155 Приложение А. Финансовая отчетность 155 Приложение Б. Рекомендации к выбору расчета безрисковой ставки

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Концептуальные основы оценки стоимости бизнеса организации и финансовая стратегия его роста»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. В современных условиях объектом сделок купли-продажи становятся не просто товары, а функционирующие предприятия как товары особого рода и бизнес-организации в целом, именно поэтому оценка стоимости бизнеса организации становится особенно актуальной. Оценка стоимости бизнеса организации предполагает исследование финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого объекта, изучение факторов, влияющих на формирование его стоимости, прогнозирование тенденций их воздействия на изменение стоимости, формирование модели финансовой стратегии ее роста. В современной экономике происходит ускорение рыночных трансформаций бизнес-процессов организации, влияющих на ее будущее положение и рост стоимости. Активизация фондового рынка, рост количества сделок купли-продажи бизнес-активов требуют аргументированного расчета их стоимости. Процесс инвестирования основывается на получении своевременной достоверной информации об оцениваемом объекте еще на стадии принятия решения о заключении сделки. В связи с этим возрастает интерес к оценке стоимости бизнеса организации и его составляющих.

Оценка стоимости бизнеса - одно из актуальных направлений оценочной деятельности, имеющих первостепенное значение для развития самой организации при анализе инвестиционных и финансовых решений (формировании портфеля акций), целесообразности проведения слияния и поглощения, при страховании, залоговом кредитовании, а также и для понимания направления и темпов развития отрасли и всей экономики страны. Несмотря на возросшую значимость оценки стоимости бизнеса в условиях трансформационного периода, до сих пор недостаточно разработанной областью исследования является проблема теории и практики оценки стоимости бизнеса организации. Необходимость решения этих сложных, многоаспектных задач с учетом динамично развивающихся процессов российской экономики определяет научно-теоретическую и практическую актуальность темы диссертационного

исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Вопросы исследования оценки стоимости бизнеса представлены в научной литературе многими зарубежными и отечественными учеными-экономистами. Следует отметить, что наиболее значимый вклад в этой области принадлежит зарубежным специалистам, в числе которых Ф.П. Боер, Р. Брейли, М. Гордон, А. Дамодарап, Х.Т. Джонсон, P.C. Каплан, С. Майерс, М.В. Мейер, З.К. Мерсер, Р. Мертон, Ф. Модильяни, Р.У. Ратклифф, Д. Рош, А. Шапиро. Из российских авторов следует отметить таких как В.В. Григорьев, М.А. Козодаев, С.А. Ленская, О.Ф. Масленникова, И.М. Островкин, М.В. Пылов, Р.Ю. Симионов, Н.Е. Симионова, Н.Ф. Чеботарев, В.А. Щербаков.

Среди работ, отражающих методологические вопросы оценки стоимости бизнеса организации, факторов ее формирования, технологии управления финансовым механизмом увеличения стоимости, управления собственным и заемным капиталом бизнеса, достижения темпов сбалансированного роста, можно выделить исследования A.B. Аникиной, И.А. Бланка, А.Г. Грязновой, М.В. Кудипой, П.А. Левчаева, В.К. Сенчагова, М.А. Федотовой, Н.И. Яшиной, В.В. Янова.

Необходимость оценки стоимости бизнеса организации реального сектора экономики обусловлена потребностями формирования его инвестиционной привлекательности. Вместе с тем, большая часть исследователей отмечают, что эта важная с практической точки зрения и сложная в теоретическом плане проблематика не имеет еще достаточного научного обоснования. Зачастую имеют место смешивание и отождествление понятий «оценка бизнеса организаций», «оценка бизнеса имущественного комплекса», «оценка предприятия». Все это влияет на практические подходы к разработке методик оценки стоимости.

Цель и задачи диссертационного исследования. Цель исследования -совершенствование концептуальных основ оценки стоимости бизнеса организации и разработка финансовой стратегии его роста.

Для достижения обозначенной цели диссертационного исследования

поставлены следующие задачи:

- исследовать концептуальные основы оценки стоимости бизнеса и сформулировать авторскую трактовку понятия «оценка стоимости бизнеса организации»;

- систематизировать и охарактеризовать основные методы оценки стоимости бизнеса организации и методические подходы к обоснованию их выбора;

- выявить и классифицировать факторы, влияющие на формирование стоимости бизнеса организации, и предложить показатели их оценки;

сгруппировать научные взгляды отечественных и зарубежных экономистов на выбор методов оценки стоимости бизнеса организации и охарактеризовать особенности их применения;

- провести анализ и оценку стоимости бизнеса организации с учетом отраслевой специфики;

- проанализировать факторы, влияющие на формирование стоимости бизнеса организации, с целью выявления тенденций динамики его стоимости и построения карты волатильности;

- разработать и обосновать модель финансовой стратегии роста стоимости бизнеса организации и поэтапный алгоритм ее реализации;

- спрогнозировать стоимость бизнеса организации с учетом влияния внешних и внутренних факторов.

Область исследования. Диссертационное исследование проведено по специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) в рамках п. 3.27. «Финансовая стратегия корпораций», п. 5.1. «Теория, методология и концептуальные основы формирования стоимости различных объектов собственности», п. 5.3. «Теория и методология оценки стоимости бизнеса».

Объектом исследования является процесс оценки стоимости бизнеса организации.

Предметом исследования выступают экономические отношения,

складывающиеся в процессе оценки стоимости бизнеса организации и формирования стратегии его роста.

Научная новизна результатов исследования заключается в развитии теоретических, концептуальных основ оценки стоимости бизнеса организации и в разработке финансовой стратегии его роста.

В процессе работы получены следующие наиболее важные научные результаты:

- дано авторское определение оценки стоимости бизнеса организации, включающее не только объект оценки, но и совокупность его ключевых характеристик, учитывающих эффективность функционирования организации, объем инвестиционных вложений, перспективы развития бизнеса и его целевые ориентиры, воздействие факторов внешней и внутренней среды. Определение, сформулированное автором, дано, исходя из концептуальных основ оценки стоимости бизнеса организации;

- проведена модернизация доходного подхода к оценке стоимости бизнеса организации и предложен поэтапный алгоритм ее расчета методом дисконтирования денежных потоков;

- представлена авторская классификация внутренних и внешних факторов, влияющих на формирование стоимости бизнеса организации, а также система показателей их оценки, позволяющая отразить концептуальные основы формирования финансовой стратегии и отразить алгоритм прогнозирования стоимости хозяйствующего субъекта;

- разработана модель финансовой стратегии роста стоимости бизнеса организации, ориентированная на решение задач инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности, совершенствование системы финансового управления, обеспечение развития организации и рост его капитализации на фондовом рынке;

- предложен алгоритм прогнозирования стоимости бизнеса организации на основе построения разнонаправленных тенденций влияния внешней и внутренней среды, выраженных в виде карты волатильности, позволяющей графически

интерпретировать прогнозное воздействие факторов на стоимость бизнеса хозяйствующего субъекта.

Теоретическая значимость диссертационного исследования определяется развитием теоретических, концептуальных основ оценки стоимости бизнеса организации и разработкой финансовой стратегии его роста, а именно: дано авторское определение понятия «оценка стоимости бизнеса организации»; представлена авторская классификация внутренних и внешних факторов, влияющих на формирование стоимости бизнеса организации, и разработана система показателей их оценки. Выводы и материалы диссертации могут быть использованы для дальнейших научных разработок по избранному направлению исследования.

Практическая значимость исследования заключается в том, что предложен поэтапный алгоритм расчета стоимости бизнеса организации методом дисконтирования денежного потока, разработана модель финансовой стратегии роста стоимости бизнеса организации и представлен алгоритм прогнозирования стоимости бизнеса организации на основе построения разнонаправленных тенденций влияния внешней и внутренней среды. Теоретические и практические выводы работы применяются в учебном процессе в рамках преподавания дисциплин «Финансы», «Инвестиции», «Оценка стоимости предприятия (бизнеса)» Поволжского государственного университета сервиса.

Информационную основу диссертационной работы составили статистические данные зарубежных и отечественных институтов, в числе которых International Fertilizer Industry Association (IFA), Global Business of Chemistry Statistics и IESE Business School - University of Navarra, Standard & Poor's, агентство прогнозирования экономики АПЭКОН, инвестиционная компания «Грандис капитал», агентство экономической информации «Прайм», управляющая компания «Альфа-Капитал», Центр промышленных и инвестиционных исследований Института мировой экономики и международных отношений Российской академии наук, некоммерческое партнерство по проведению экспертизы в области промышленности и энергетики «Экспертный

клуб», информация Министерства финансов Российской Федерации, фондовой биржи «Московская межбанковская валютная биржа - Российская торговая система».

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались, обсуждались и получили одобрение на международных, всероссийских, региональных научно-практических конференциях: на IV, V Международных научно-практических конференциях «Наука - промышленности и сервису» (г. Тольятти, 2009-2010 гг.); II Международной научно-практической конференции «Наука и просвещение» (г. Киев, 2011г.); VIII международна научна практична конференции, «Бъдещето въпроси от света на науката- 2012» (г. София, 2012г.); IX mezinárodní vedecko -praktická konference «Véda a vznik - 2012/2013» (Praha, 2013r.); IX Mi^dzynarodowej naukowi-praktycznej konferencji «Kluczowe aspekty naukowej dzialalnosci - 2013» (Przemysl, 2013r.).

Основные положения и результаты исследования были апробированы в процессе прогнозирования стоимости инвестиционных проектов для венчурного фонда Самарской области ЗАО «УК «Инвест-Менеджмент» и при обосновании рекомендаций по повышению стоимости бизнеса ЗАО «Русская Жемчужина», г. Тольятти.

По теме диссертации опубликовано 12 работ общим объемом 5,41 печ. л., из них 5 статей в изданиях, определенных перечнем ВАК (в объеме 3,17 печ. л.).

Структура и объем работы. Структурно диссертационная работа состоит из введения, трех глав, включающих в себя восемь параграфов, заключения, библиографического списка и приложений. Общий объем работы составляет 157 страниц текста, в который входят 2 приложения, 19 рисунков и 29 таблиц.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА ОРГАНИЗАЦИИ

1.1. Концептуальные аспекты оценки стоимости бизнеса организации

Российские предприятия активно интегрируются в мировое хозяйство и вступают в конкурентные отношения как с западными, так и российскими хозяйствующими субъектами, поэтому с целью решения задач повышения конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности отечественных предприятий необходим постоянный рост стоимости их бизнеса. По мере развитии рыночных отношений возникает необходимость в оценке бизнеса при решении вопросов о привлечении инвестиций, при разработке стратегии их развития, при осуществлении IPO (первичное публичное размещение ценных бумаг на фондовом рынке), а также слияний и поглощений. Оценка стоимости предприятия становится все более важным элементом современных рыночных отношений. Основной стратегической целью предприятия все чаще является решение задачи повышения стоимости бизнеса, при этом оценка стоимости бизнеса становится инструментом корпоративного управления.

В условиях современного развития экономики основным индикатором оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия, его конкурентоспособности, сбалансированности интересов участников рыночных отношений является показатель стоимости бизнеса. Это обусловливается тем, что в стоимость бизнеса интегрированы главные финансовые и экономические показатели, отражающие его внутренние и внешнее бизнес-процессы. Необходимо отметить, что стоимость как экономическая категория остается в центре внимания оценочной деятельности и связана с именами таких выдающихся экономистов, как Дж. С. Милль, Д. Рикардо, А. Смит, Т. Мальтус, К. Маркс, А. Маршалл, У. Пети, а также с других исследователей, которые заложили основные положения теории стоимости и представили экономическое содержание столь сложного и противоречивого понятия. На протяжении XVII-

XIX вв. сформировалось несколько подходов к определению стоимости (теория ценности, теория трудовой стоимости, теория маржинализма), которые существенно различались методологией исследования. Каждый из упомянутых подходов имеет не только теоретическую ценность, но и практическую значимость, так как многие из высказанных идей положили начало современной концепции оценки стоимости бизнеса.

В своей статье, посвященной методологии расчета стоимости капитала («Стоимость капитала, финансирование корпорации и теория инвестиций», опубликованной в 1958 г.), М. Миллер и Ф. Модильяни доказали, что стоимость любого бизнеса формируется исключительно его будущими доходами и, следовательно, не зависит от соотношения акционерного и заемного капитала. Миллер полагал, что наилучшим образом управляющие предприятием обеспечивают интересы акционеров в том случае, когда ориентируются на увеличение чистого дохода бизнеса, прибегая к максимизации рыночной стоимости его акций. Авторы считали, что предприятие не должно уменьшать степень риска деятельности путем диверсификации своих акций, так как акционеры могут сделать это самостоятельно путем собственного выбора инвестиционного портфеля [86, с. 47].

Основоположниками развития методологии оценки стоимости предприятия являются А. Шапиро и М. Гордон, разработавшие модель расчета стоимости акционерного капитала в 1956 г., которая является значимым событием для последующих методик оценки стоимости предприятия в современных услових развития экономики. Усилиями зарубежных экономистов (Дж. Линтнера, У. Шарпа и Дж. Моссина) в 1960 г. представлен альтернативный подход к оценке собственного капитала в виде разработанной модели оценки доходности финансовых активов, которая и послужила основой для различных методов, применяемых сегодня в оценочной деятельности. Благодаря развитию теории опционного ценообразования и рынка опционов такими авторами, как М. Рубинштейн, М. Шоулэ, Р. Мертон, Ф. Блэк, коммерческие предприятия

проводят оценку стоимости бизнеса в нестандартных условиях: в период продажи отдельных бизнес-активов, слияний или поглощений.

Тем не менее, по-прежнему особого внимания заслуживают унификация и систематизация понятийного аппарата для исследования категории «стоимость бизнеса». Однако, несмотря на всю важность данной категории, вопрос о первоосновах методологии определения стоимости бизнеса в настоящее время остается открытым. Одной из ключевых проблем в определении термина «оценка стоимости бизнеса» является его различное понимание ведущими теоретиками и методологами оценочной деятельности как в России, так и за рубежом.

В «Словаре предпринимателя» под редакцией H.H. Пилипенко оценка объясняется как результат проведенного анализа количественных и качественных характеристик управляемого объекта исследования, в том числе процесса управления производственной, финансовой, хозяйственной и иной деятельностью, а оценка стоимости - это определение стоимости объекта, имущества, собственности, товаров до осуществлении сделки купли-продажи или для их учета в денежном выражении. В словаре современной экономической науки Л.И. Лопатникова говорится, что оценка стоимости предприятия - это акт, процесс, а также результат определения стоимости предприятия или иного бизнеса (крупного, среднего или малого).

В современной научной литературе ряд авторов (C.B. Валдайцев, А.Г. Грязнова, М.А. Федотова) отождествляют такие понятия, как «бизнес», «предприятие», «имущественный комплекс» и проводят тонкую грань между ними. По нашему мнению, рассмотренные категории отличаются друг от друга.

Согласившись с мнением И.В. Косоруковой, мы считаем, что бизнес - это функционирующее предприятие, стоимость которого превосходит стоимость имущественного комплекса на величину нематериальных активов и интеллектуальной собственности, в том числе сложившейся корпоративной культуры. Следовательно, с помощью нематериальных активов некоторые предприятия имеют высокую рыночную привлекательность, даже с отрицательным собственным капиталом.

Таким образом, понятие «бизнес» шире, чем «предприятие» и «имущественный комплекс», теперь остановимся на содержании оценка стоимости бизнеса.

М.В. Мейер придерживается той точки зрения, что оценка стоимости бизнеса представляет собой «определение дохода, который получит собственник в превышение своих затрат, и основными задачами функционирования предприятия является повышение доходности и рентабельности. Исходя из этого, возникает необходимость определить, какие продукты, процессы и подразделения предприятия влияют на эффективность его работы. В книге «Интегрированная теория оценки бизнеса» З.К. Мерсер, Т.У. Хармс разделяют схожую точку зрения и отмечают, что оценка стоимости бизнеса - это производный процесс определения стоимости будущих денежных потоков, генерируемых предприятием, к настоящему времени с помощью ставки дисконтирования [85, с. 25].

Интересный взгляд на данную проблематику представляет Н.Ф. Чеботарев, который считает, что оценка стоимости предприятия представляет собой «целенаправленный процесс» определения в денежном выражении цены данного хозяйствующего субъекта с учетом приносимого им в текущий период времени реального и потенциального дохода. Под объектом оценки понимается собственность, включающая нематериальные активы, ценные бумаги, имущество [129, с. 11].

В основе сформулированного C.B. Валдайцевым определения понятия «оценка стоимости предприятия (бизнеса)» лежит его разделение на две категории. С одной стороны автор отождествляет оценку бизнеса с оценкой его имущества, а с другой стороны, рассматривает оценку «бизнес-линий» как совокупность прав на технологии и активы, обеспечивающие будущие доходы с некоторой долей вероятности. Оценка бизнеса трактуется как процесс определения стоимости предприятия, включающего в себя определенные технологии, права собственности, материальные и нематериальные активы, конкурентные преимущества. В своем исследовании C.B. Валдайцев вместо

понятия «бизнес» использует понятия «продуктовая линия» или «бизнес-линия», представив предположения, необходимые для оценки их стоимости: определение гипотетической стоимости предприятия; расчет максимально приемлемой или оптимально - возможной цены покупки продажи предприятия; оценку стоимости имущественного комплекса; оценку стоимости бизнес-линий [29, с. 4].

Ряд исследователей (Р. Брейли, А. Дамодаран, С. Майерс), основываясь на теорию корпоративных финансов, под оценкой стоимостью бизнеса понимают определение полезности в виде приведенных сальдированных денежных потоков ожидаемых в будущем, генерируемых инвестированным капиталом предприятия. Схожего мнения придерживается В.М. Рутгайзер, согласно которому, стоимость бизнеса приравнивается к текущей стоимости будущих денежных поступлений от его функционирования. Автор подчеркивает, что справедливой стоимостью бизнеса является цена его реализации на фондовой бирже [98, с. 15].

В то же время Р. Мертон и 3. Води полагают, что стоимость бизнеса не совпадает с дисконтированными будущими поступлениями денежных средств и может быть как выше, так и ниже действительной рыночной цены. Данное несоответствие определено тем, что объем инвестиционных вложений может быть положительной или отрицательной величиной. Как считают сами авторы, стоимость бизнеса должна равняться разнице дисконтированной стоимости будущей и реинвестированной прибыли.

Отдельные исследователи (В.А. Щербаков и H.A. Щербакова) отмечают, что оценка бизнеса - это расчетная стоимость предприятия, отражающая его полезность и расходы, возникающие с получением этой полезности. Бизнес формирует стоимость в том случае, когда привлекателен реальному или потенциальному инвестору своей полезностью, которая заключается в способности приносить чистую прибыль в текущее время и в будущем периоде. Чем больше полезность бизнеса, тем выше инвестиционная привлекательность и величина его стоимости. Указанные авторы полагают, что оценка бизнеса - это комплекс услуг, который начинается с правовой экспертизы, финансового анализа и при необходимости - с корректировки бухгалтерского баланса, разработки

проектов реконструкции и реструктуризации, а также с представления рекомендаций по повышению эффективности деятельности предприятия [140, с. 15].

Выраженная В.А. Щербаковым и H.A. Щербаковой точка зрения по поводу трактовки понятия «оценка стоимости предприятия (бизнеса)» схожа с мнением В.З. Черняк. Автор полагает, что оценка предприятия (бизнеса) заключается в оценке его составляющих. Бизнес становится объектом сделки купли-продажи в том случае, когда обладает свойствами товара, который наделен полезностью для покупателей, соответствующей их потребности в получении доходов. Исходя из этого, бизнес, не приносящий дохода его владельцу, утрачивает свою полезность и подлежит продаже. В случае если потенциальный покупатель находит новые направления его использования и дополнительные возможности получения дохода, которые сопровождаются определенными затратами, то бизнес становится товаром. Совокупность полезности и затрат составляет величину, являющуюся основой рыночной цены, рассчитываемой экспертом-оценщиком.

С.А. Ленская разделяют точку зрения В.А. Щербакова, H.A. Щербаковой и В.З. Черняк, характеризуя оценку стоимости предприятия как процесс определения в денежном выражении его стоимости, которая является потенциальной ценой продажи, способной отображать характеристики предприятия как товара: полезность и затраты, необходимые для создания этой полезности. В процессе оценки необходимо учитывать не только производственные затраты, но и принимать во внимание экономический имидж (деловую репутацию) - положение предприятия на рынке (внутренние особенности оцениваемого объекта), уровень конкуренции, фактор времени и риска. Согласно такому подходу, оценка любого предприятия способного генерировать доход, определяется путем дисконтирования ожидаемого будущего потока денежных средств с учетом ставки процента, отражающей требуемую инвестором норму прибыли для сопоставимых по риску инвестиционных вложений.

Несколько иную позицию по вопросу оценки стоимости предприятия занимают Р.Ю. Симионов и Н.Е. Симионова. В своем учебнике «Оценка стоимости предприятия» авторы трактуют оценку стоимости хозяйствующего субъекта как процесс анализа и оценки его активов, сложившихся на дату оценки показателей доходности, системы управления, кадрового потенциала в сравнении с объектами-аналогами на конкурентном рынке. Прогнозирование доходности предприятия и выявление его конкурентных преимуществ начинаются с исследования бизнес-окружения и обнаружения наиболее значимых факторов, влияющих или способных воздействовать на показатели деятельности хозяйствующего субъекта. Анализ потребительского поведения позволяет прогнозировать уровень спроса на продукцию предприятия с учетом цены и ее потребительских свойств.

Д. Рош в книге «Стоимость компании: от желаемого к действительному» отмечает, что оценка стоимости предприятия является областью финансового анализа, и каждый руководитель стремится его совершенствовать, поскольку решения собственников о формировании, распределении и использовании фондов денежных средств основываются на конкретных расчетах, обоснованиях, прогнозах. Д. Рош полагает, что высокий риск в принятии финансовых решений существует в связи с отсутствием расчета стоимости предприятия.

Аналогичной точки зрения придерживается и Р.У. Ратклифф, который в своей книге «Переформулировка теории проведения оценки» определил фундаментальный тезис, что «оценка - это экономический анализ». Указанный автор пытался придать теории проведения оценки логическую и непротиворечивую форму. Согласно Р.У. Ратклиффу, процесс оценки стоимости предприятия ориентируется на разрешение проблем и принятие решений: «Заказчик обращается с проблемой, которую надо разрешить, а оценка должна быть проведена с позиции этой проблемы и надлежащей концепции стоимости. В конечном счете, оценка стоимости бизнеса помогает заказчику принять решение и поэтому приспособлена к нуждам заказчика, а не к стандартизированной стереотипной концепции рыночной стоимости». Для оценок на основе рыночной

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Вечканов, Артем Сергеевич, 2013 год

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативные документы *

1. Об оценочной деятельности в Российской Федерации: федер. закон РФ от 29.07.1998 г. № 135.

2.0 внесении изменений в Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»: федер. закон РФ от 27.07.2006 г. № 157-ФЗ.

3. Об утверждении стандартов оценки: постановление Правительства РФ от 06.07.2001 г. №519.

4.0 лицензировании оценочной деятельности: постановление Правительства РФ от 07.06.2002 г. № 395.

5. Об утверждении Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО№ 1)»: приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 г. № 256.

6. Об утверждении Федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)»: приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 г. № 255.

7. Об утверждении Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)»: приказ Минэкономразвития России от 20.07.2007 г. № 254.

8. Об акционерных обществах: федер. закон РФ от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ.

9. О рынке ценных бумаг: федер. закон РФ от 22.04.1996 г. № 39-Ф3.

Научная литература

10. Абдикеев, Н.М. Система управления эффективностью бизнеса [Текст] / Н.М. Абдикеев, С.Н. Брускин, Т.П. Данько [и др.]. - М.: ИНФРА-М, 2010. -282 с.

* Электронные ресурсы. - Доступ из справ.- правовой системы «КонсультантПлюс»

11. Акулич, M.B. Оценка стоимости бизнеса [Текст] / М.В. Акулич. -СПб.: Питер, 2009. - 272 с.

12. Анискин, Ю.П. Финансовая активность и стоимость компании [Текст] / Ю.П. Анискин, А.Ф. Сергеев, М.А. Ревякина. - М.: Омега-JT, 2005. - 240 с.

13. Басовский, J1.E. Прогнозирование и планирование в условиях рынка [Текст] / JI.E. Басовский. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 260 с.

14. Балакин, В.В. Основы оценки бизнеса [Текст] / В.В. Балакин, В.В. Григорьев. - М.: Дело, 2009. - 384 с.

15. Балашов, В.Г. Технологии повышения финансового результата: практика и методы [Текст] / В.Г. Балашов, В.А. Ириков. - М.: МЦФЭР, 2006. -671 с.

16. Баффетт, У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями [Текст] / У. Баффетт. - М.: Альпина, 2006. - 268 с.

17. Бегаева, A.A. Корпоративные слияния и поглощения: проблемы и перспективы правового регулирования [Текст] / A.A. Бегаева. - М.: Инфотропик, 2010.-256 с.

18. Бланк, И.А. Финансовая стратегия предприятия [Текст] / И.А. Бланк. -Киев: Ника-Центр, 2004. - 720 с.

19. Бердникаова, Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст] / Т.Б. Бердникаова. - М.: Инфра-М, 2005. -217 с.

20. Бочаров, В.В. Корпоративные финансы [Текст] / В.В. Бочаров, В.Е. Леонтьев. - СПб.: Питер, 2004. - 592 с.

21. Боер, Ф.П. Оценки стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок [Текст] / Ф.П. Боер. - М.: Олимп-Бизнес, 2007. - 448 с.

22. Боер, Ф.П. Практические примеры оценки стоимости технологий [Текст] / Ф.П. Боер. - М.: Олимп-Бизнес, 2007. - 256 с.

23. Боно, Э.Д. Шесть медалей оценки [Текст] / Э.Д. Боно. - Минск.: Попурри, 2006.-160 с.

24. Бонэм, M. Новые МСФО по консолидации и оценке справедливой стоимости [Текст] / М. Бонэм, Э. Балтазар, М. Бейерсдорф. - М.: Альпина Паблишер, 2013.-408 с.

25. Бочаров, В.В. Комплексный финансовый анализ [Текст] / В.В. Бочаров. - СПб.: Питер, 2005. - 240 с.

26. Бутакова, М.М. Экономическое прогнозирование: методы и приемы практических расчетов [Текст] / М.М. Бутакова. - М.: Кнорус, 2010. - 168 с.

27. Бусов, В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] /

B.И. Бусов, O.A. Землянский, А.П. Поляков. - М.: Юрайт, 2012.-430 с.

28. Бухалков, М.И. Планирование на предприятии [Текст] / М.И. Бухалков. - М.: Инфра-М, 2008. - 416 с.

29. Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса [Текст] / C.B. Валдайцев. - М.: Проспект, 2006. - 355 с.

30. Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса и инновации [Текст] /

C.B. Валдайцев. - М.: ФИЛИНЪ, 1997. - 336 с.

31. Волков, A.C. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности [Текст] / A.C. Волков, A.A. Марченко, М.М. Куликов. - М.: Вершина, 2007. - 304 с.

32. Воронченко, Т.В. Совершенствование системы анализа и оценки финансового состояния организации [Текст] / Т.В. Воронченко; Рос. акад. предпринимательства. - М., 2008. - 302 с.

33. Гвардии, C.B. Создание добавленной стоимости компании при сделках слияний. Российский опыт [Текст] / C.B. Гвардии. - М.: Эксмо, 2008. -224 с.

34. Грязнова, А.Г. Оценка бизнеса [Текст] / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 736 с.

35. Гукова, A.B. Оценка бизнеса для менеджеров [Текст] / A.B. Гукова, И.Д. Аникина. - М.: Омега-JI, 2006. - 176 с.

36. Гурков, И.Б. Стратегия и структура корпорации [Текст] / И.Б. Гурков. -М.: Дело, 2008.-288 с.

37. Гончарук, В.А. Развитие предприятия [Текст] / В.А. Гончарук. - М.: Дело, 2000. - 208 с.

38. Григорьев, В.В. Оценка предприятия: теория и практика [Текст]: учеб. пособие / В.В. Григорьев, М.А. Федотова. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 320 с.

39. Грибовский, C.B. Математические методы оценки стоимости недвижимого имущества [Текст] / C.B. Грибовский, С.А. Сивец. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 368 с.

40. Григорьев, В.В. Оценка предприятий: имущественный подход [Текст] / В.В. Григорьев, И.М. Островкин. - М.: Дело, 2005. - 220 с.

41. Грегори, А. Стратегическая оценка компаний: практическое руководство [Текст] / А. Грегори. - М.: КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2003. - 224 с.

42. Горемыкин, В.А. Планирование на предприятии [Текст] / В.А. Горемыкин. - М.: ЮРАЙТ, 2012. - 697 с.

43. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов [Текст] / А. Дамодаран. - М.: Альпина Паблишер, 2011. — 1324 с.

44. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и техника оценки любых активов [Текст] / А. Дамодаран. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2010. -1340 с.

45. Дамодаран, А. Оценка стоимости активов [Текст] / А. Дамодаран. -Минск: Попурри, 2012. - 272 с.

46. Денисов, А.Ю. Экономическое управление предприятием и корпорацией [Текст] / А.Ю. Денисов, С.А. Жданов. - М.: Дело и Сервис, 2002. -416 с.

47. Донцова, JI.B., Анализ финансовой отчетности [Текст] / Л.В. Донцова, H.A. Никифорова. - М.: Дело и Сервис, 2004. - 336 с.

48. Есипов, В.Е. Оценка бизнеса [Текст] / В.Е. Есипов, Г.А. Маховикова, В.В. Терехова. - СПб.: Питер, 2004. - 415 с.

49. Егерев, И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления [Текст] / И.А. Егерев. - М.: Дело, 2003. - 479 с.

50. Ендовицкий, Д.А. Экономический анализ слияний/поглощений компаний [Текст] / Д.А. Ендовицкий, В.Е. Соболева. - М.: КноРус, 2010. - 440 с.

51. Ефимова, О.В. Анализ финансовой отчетности [Текст] / О.В. Ефимова, М.В. Мельник. - М.: Омега-Л, 2007. - 452 с.

52. Евстигнеев, В.Р. Прогнозирование доходности на рынке акций [Текст] / В.Р. Евстигнеев. - М.: Маросейка, 2009. - 192 с.

53. Жилкина, А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия [Текст] / А.Н. Жилкина. - М.: Инфра-М, 2005. - 336 с.

54. Иванов, А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг [Текст] / А.П. Иванов, - М.: Дашков и К, 2012. - 480 с.

55. Иванов, И.В. Оценка бизнеса. Методы и модели оценки стоимости предприятий традиционных и наукоемких отраслей [Текст] / И.В. Иванов, В.В. Баранов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 168 с.

56. Иванова, Е.А. Оценка конкурентоспособности предприятия [Текст] / Е.А. Иванова. - Ростов н/Д.: Феникс, 2008. - 298 с.

57. Ивашковская, И.В. Моделирование стоимости компании. Стратегическая ответственность совета директоров [Текст] / И.В. Ивашковская. -М.: ИНФРА-М, 2009. - 322 с.

58. Казакова, H.A. Экономический анализ в оценке бизнеса [Текст] / H.A. Казакова. - М.: Дело и сервис, 2011. - 288 с.

59. Казакова, H.A. Экономический анализ в оценке бизнеса и управлении инвестиционной привлекательностью компании [Текст] / H.A. Казакова. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 240 с.

60. Канке, A.A. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия [Текст] / A.A. Канке, И.П. Кошевая. - М.: Форум: ИНФРА-М, 2007. -228 с.

61. Каплан, P.C. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию [Текст] / P.C. Каплан, Д.П. Нортон. - М.: Олимп-Бизнес, 2003. - 304 с.

62. Козырь, Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения [Текст] / Ю.В. Козырь. - СПб.: Альфа-Пресс, 2004. - 200 с.

63. Козодаев, М. Оценка и бизнес [Текст] / М. Козодаев, М. Павлов. М.: «Олма-Пресс», 2003. - 128 с.

64. Кинг, А. Оценка справедливой стоимости для финансовой отчетности: Новые требования FASB [Текст] / А. Кинг. М.: Альпина Паблишер, 2011. - 383 с.

65. Кидуэлл, Д.С. Финансовые институты, рынки, деньги [Текст] / Д.С. Кидуэлл, P.JI. Петерсон, Д.У. Блэкуэлл. - СПб.: Питер, 2000. - 752 с.

66. Клейнер, Г.Б. Стратегия предприятия [Текст] / Г.Б. Клейнер. - М.: Дело, 2008. - 568 с.

67. Ковалева, Т.М. Финансы и кредит [Текст] / Т.М. Ковалева. - М.: Кнорус, 2011.-384 с.

68. Коммерческая оценка инвестиций [Текст] / Г.А. Маховикова, В.Е. Есипов, Т.Г. Касьяненко [и др.]. - М.: Кнорус, 2012. - 698 с.

69. Корчагин, Ю.А. Инвестиции и инвестиционный анализ [Текст] / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. - Ростов н/Д: Феникс, 2010.-601 с.

70. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление [Текст] / Т. Коупленд, Т. Коллер, Д. Муррин. - М.: Олимп-Бизнес, 2008. - 576 с.

71. Коллис, Д. Корпоративная стратегия. Ресурсный подход [Текст] / Д. Коллис, С. Монтгомери. - М.: Олимп-Бизнес, 2007. - 400 с.

72. Кукукина, И.Г. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / И.Г. Кукукина, Т.Б. Малкова. - М.: Кнорус, 2013. - 302 с.

73. Кудина, М.В. Теория стоимости компании [Текст] / М.В. Кудина. -М.: ИНФРА-М, 2010. - 368 с.

74. Кэхилл, М. Инвестиционный анализ и оценка бизнеса [Текст] / М. Кэхилл. - М.: Дело и сервис, 2012. - 432 с.

75. Лахметкина, Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия [Текст] / Н.И. Лахметкина. -М.: Кнорус, 2012.-232 с.

76. Левчаев, П.А. Становление, эволюция и перспективы финансово-стоимостных отношений хозяйствующих субъектов России [Текст] / П.А. Левчаев, С.М. Имяреков, H.H. Семенова. - М.: Академ, проект, 2006. - 608 с.

77. Левчаев, П.А. Финансы и налогообложение организаций [Текст] / П.А. Левчаев, С.М. Имяреков. - М.: Академ, проект, 2007. - 208 с.

78. Лихачева, О.Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия [Текст] / О.Н. Лихачева, С.А. Шуров. - М.: Вуз. учеб., 2007. - 288 с.

79. Липсиц, И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы [Текст] / И.В. Липсиц, В.В. Коссов. - М.: ИНФРА-М, 2011.-320 с.

80. Макарьева, В.И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации [Текст] / В.И. Макарьева, Л.В. Андреева. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 264 с.

81. Маховикова, Г.А. Оценка бизнеса [Текст] / Г.А. Маховикова, Т.Г. Касьяненко. - Ростов н/Д: Феникс, 2009. - 624 с.

82. Маховикова, Г.А. Оценка бизнеса: полное практическое руководство [Текст] / Г.А. Маховикова, В.Е. Есипов. - М.: Эксмо, 2008. - 352 с.

83. Масленкова, О.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] / О.Ф. Масленкова. - М.: Кнорус, 2013. - 288 с.

84. Машинская, Е.А. Инвестиционная стратегия [Текст] / Е.А. Машинская. - М.: Гросс-Медиа, 2008. - 240 с.

85. Мерсер, К. Интегрированная теория оценки бизнеса [Текст] / К. Мерсер, Т. Хармс. - М.: Маросейка, 2008. - 288 с.

86. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ [Текст] / Ф. Модильяни, М. Миллер. - М.: Дело, 2006. - 272 с.

87. Молотников, А.Е. Слияния и поглощения [Текст] / А.Е. Молотников. - М.: Вершина, 2006. - 344 с.

88. Никонова, И.А. Финансирование бизнеса [Текст] / И.А. Никонова. -М.: Альпина Паблишер, 2003. - 195 с.

89. Немети, Л. Стратегии выхода из бизнеса: планирование выхода, опционы, увеличение стоимости бизнеса, управление [Текст] / Л. Немети. - М.: Инфотропик, 2012. - 272 с.

90. Оркина, Е.А. Оценка стоимости интеллектуальной собственности [Текст] / Е.А. Оркина. - Ростов н/Д: Феникс, 2013. - 125 с.

91. Просветов, Г.И. Оценка бизнеса: задачи и решения [Текст] / Г.И. Просветов. - М.: Альфа-Пресс, 2008. - 239 с.

92. Просветов, Г.И. Стратегия предприятия [Текст] / Г.И. Просветов. - М.: Альфа-Пресс, 2010.- 184 с.

93. Попков, В.П. Оценка бизнеса. Схемы и таблицы [Текст] / В.П. Попков, Е.В. Евстафьева. - СПб.: Питер, 2007. - 240 с.

94. Поляк, Г.Б. Финансовый менеджмент [Текст] / Г.Б. Поляк. - М.: Юнити-ДАНА, 2006. - 527 с.

95. Портер, М. Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и конкурентов [Текст] / М. Портер. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 128 с.

96. Портер, М. Курс МВА по стратегическому менеджменту [Текст] / М. Портер, Дж. Самплер, С. Прахалад. - М.: Альпина-бизнес-букс, 2007. - 130 с.

97. Рубинфельд, А. Созданные для роста. Локальные и глобальные стратегии развития вашего бизнеса [Текст] / А. Рубинфельд, К. Хемингуэй. -Киев: Баланс Бизнес Букс, 2006. - 384 с.

98. Рутгайзер, В.Р. Оценка стоимости бизнеса [Текст] / В.Р. Рутгайзер. -М.: Маросейка, 2008. - 432 с

99. Рутгайзер, В.М. Справедливая стоимость бизнеса. Проекция рыночных условий на процедуры оценивания стоимости активов и обязательств [Текст] / В.М. Рутгайзер. - М.: Маросейка, 2010. - 138 с.

100. Рудык, Н.Б. Конгломеративные слияния и поглощения. Книга о пользе и вреде непрофильных активов [Текст] / Н.Б. Рудык. - М.: Дело, 2005. - 224 с.

101. Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Г.С. Староверова, ИВ. Сорокина, А.Ю. Медведев. - М.: Кнорус, 2010. - 312 с.

102. Самочкин, В.Н. Гибкое развитие предприятия: Эффективность и бюджетирование [Текст] /В.Н. Самочкин, 10.Б. Пронин, E.H. Логачева. - М.: Дело, 2000. - 350с.

103. Свэйм, Р. Стратегии управления бизнесом Питера Друкера [Текст] / Р. Свэйм. - СПб.: Питер, 2011. - 416 с.

104. Сенчагов, В.К. Финансы, денежное обращение и кредит [Текст] / В.К. Сенчагов, А.И. Архипов. - М.: Проспект, 2010. - 720 с.

105. Сенчагов, В.К. Экономика, финансы, цены. Эволюция, трансформация, безопасность [Текст] / В.К. Сенчагов. - М.: АНКИЛ, 2010. -1120 с.

106. Серов, В.М. Инвестиционный менеджмент [Текст] / В.М. Серов. - М.: Инфра-М, 2001.-271 с.

107. Сергеев, И.В. Оперативное финансовое планирование на предприятии [Текст] / И.В. Сергеев, A.B. Шипицын. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 288 с.

108. Синявский, Н.Г. Оценка бизнеса: гипотезы, инструментарий, практические решения в различных областях деятельности [Текст] / Н.Г. Синявский. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 239 с.

109. Симионова, Н.Е. Методы оценки имущества: бизнес, недвижимость, земля, машины, оборудование и транспортные средства [Текст] / Н.Е. Симионова. - Ростов н/Д: Феникс, 2010. - 368 с.

110. Симионова, Н.Е. Оценка бизнеса: теория и практика [Текст] / Н.Е. Симионова, Р.Ю. Симионов. - Ростов н/Д.: Феникс, 2010. - 572 с.

111. Сухарев, О.С. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / О.С. Сухарев, C.B. Шманев, A.M. Курьянов. - СПб.: Альфа-Пресс, 2008. - 244 с.

112. Скотт, М.К. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости [Текст] / М.К. Скотт.- М.: Олимп-Бизнес, 2004. - 275 с.

113. Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций [Текст] / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. - М.: КНОРУС, 2006. - 312 с.

114. Сычева, Г.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] / Г.И. Сычева, В.А. Сычев. - Ростов н/Д.: Феникс, 2004. - 384 с.

115. Трифилова, A.A. Оценка эффективности инновационного развития предприятия [Текст] / A.A. Трифилова. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 150 с.

116. Титов, В.И.Экономика предприятия [Текст] / В.И. Титов. - М.: Эксмо, 2008.-416 с.

117. Филиппов, J1.A. Оценка бизнеса [Текст] / JI.A. Филиппов. - М.: Кнорус, 2007. -720 с.

118. Хазанович, Э.С. Инвестиции [Текст] / Э.С.Хазанович. - М.: Кнорус, 2011.-320 с.

119. Хазанович, Э.С. Инвестиционная стратегия [Текст] / Э.С.Хазанович, А.М. Ажлуни, A.B. Моисеев. - М.: Кнорус, 2010. - 304 с.

120. Хизрич, Р. Предпринимательство, или Как завести собственное дело и добиться успеха [Текст] / Р. Хизрич, М. Питере. - М.: Прогресс, 1993. - 176 с.

121. Хитчнер, Д.Р. Оценка бизнеса: организация работы и оформление письменного отчета [Текст] / Д.Р. Хитчнер. - М.: Маросейка, 2009. - 288 с.

122. Хитчнер, Д.Р. Оценка стоимости нематериальных активов [Текст] / Д. Р. Хитчнер, - М.: Маросейка, 2008. - 144 с.

123. Хитчнер, Д.Р. Новые сферы использования методов оценки стоимости бизнеса [Текст] / Д.Р. Хитчнер. - М.: Маросейка, 2009. - 362 с.

124. Хитчнер, Д.Р. Премии и скидки при оценке стоимости бизнеса [Текст] / Д.Р. Хитчнер. - М.: Маросейка, 2008. - 176 с.

125. Хитчнер, Д.Р. Справедливая стоимость: оценка бизнеса, споры акционеров, бракоразводные процессы, налогообложение [Текст] / Д.Р. Хитчнер. -М.: Маросейка, 2009. - 208 с.

126. Хитчнер, Д.Р. Три подхода к оценке стоимости бизнеса [Текст] / Д.Р. Хитчнер. - М.: Маросейка, 2008. - 291 с.

127. Царев, В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций [Текст] / В.В. Царев. - СПб.: Питер, 2004. - 464 с.

128. Чапек, В.Н. Рынок инвестиций [Текст] / В.Н. Чапек. - Ростов н/Д: Феникс, 2005.-320 с.

129. Чеботарев, Н.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] / Н.Ф. Чеботарев. - М.: Дашков и К, 2009. - 252 с.

130. Черный, Ю.И. Стоимость бизнеса и стратегия развития компании. Основные принципы построения интегрированной системы [Текст] / Ю.И. Черный, Е.А. Рейнгольд. - М.: РИО МАОК, 2009. - 214 с.

131. Черняк, В.З. Оценка бизнеса [Текст] / В.З. Черняк. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 176 с.

132. Шапкин, A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций [Текст] / A.C. Шапкин, В.А. Шапкин. - М.: Дашков и К, 2009. - 544 с.

133. Шатраков, А.Ю. Стоимость предприятий при интеграционном процессе [Текст] / А.Ю. Шатраков, Н.И. Комков, A.A. Мерсиянов. - М.: Экономика, 2008. - 350 с.

134. Шеремет, А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности [Текст] / А.Д. Шеремет. - М.: ИНФРА-М, 2006. - 415 с.

135. Шпилевская, Е.В. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] / Е.В. Шпилевская, О.В. Медведева. - Ростов н/Д: Феникс, 2011. - 224 с.

136. Шпилевская, Е.В. Оценка стоимости нематериальных активов [Текст] / Е.В. Шпилевская, О.В. Медведева. - Ростов н/Д: Феникс, 2010. - 346 с.

137. Шатраков, А.Ю. Стоимость предприятий при интеграционном процессе [Текст] / А.Ю. Шатраков, Н.И. Комков, A.A. Мерсиянов. - М.: Экономика, 2008. - 350 с.

138. Щербаков, В.А. Бюджетная система РФ [Текст] / В.А. Щербаков, Д. В. Дементьев. - М.: Кнорус, 2009. - 256 с.

139. Щербаков, В.А. Краткосрочная финансовая политика [Текст] / В.А. Щербаков, Е.А. Приходько. - М.: Кнорус, 2009. - 272 с.

140. Щербаков, В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) [Текст] / В.А. Щербаков, H.A. Щербакова. - М.: Омега-Л, 2009. - 299 с.

141. Щербаков, H.A. Оценка недвижимости, теория и практика [Текст] / H.A. Щербакова. - М.: Омега-Л, 2011. - 272 с.

142. Эванс, Ф.Ч., Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях [Текст] / Ф.Ч. Эванс, Д.М. Бишоп. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 332 с.

143. Янов, В.В. Бюджетные риски на стадии исполнения бюджета муниципального образования [Текст] / В.В. Янов, М.А. Каючкина. - Тольятти: ПВГУС, 2011.-120 с.

144. Янов, В.В. Деньги [Текст]: учеб. пособие / В.В. Янов. - Тольятти: ТГУС, 2006.- 150 с.

145. Янов, В.В. Корпоративные финансы [Текст] / В.В. Янов, Н.В. Никитина. - М.: Кнорус, 2013. - 512 с.

146. Янов, В.В. Кредит [Текст]: учеб. пособие / В.В. Янов. - Тольятти: ПВГУС, 2008.-216 с.

147. Яшина, Н.И. Методология и практика финансового менеджмента [Текст] / A.C. Кокин, В.Н. Ясенев, Н.И. Яшина. - Н. Новгород: Нижегород. гос. университет им. Н. И. Лобачевского, 2006. — 163 с.

148. Яшина, Н.И. Финансовый менеджмент [Текст]: монография / A.C. Кокин, В.Н. Ясенев, Н.И. Яшина. - Н. Новгород: Нижегород. гос. университет им. Н.И. Лобачевского, 2006. — 428 с.

ПРИЛОЖЕНИЯ Приложение А. Финансовая отчетность (частями 1 и 2)

1. Бухгалтерский баланс ОАО «КуйбышевАзот» за 2010 г.

_В тысячах рублей

Показатель На 1.01.2010г. На 1.01.2011 г. Изменения

1. Внеоборотные активы

Нематериальные активы 23 533 510

Основные средства 6 490 141 8 870 127 2 379 986

Незавершенное строительство 2 881 668 835 370 -2 046 298

Доходные вложения в материальные ценности 65 558 383 104 317 546

Долгосрочные финансовые вложения 1 681 962 1 715 063 33 101

Отложенные налоговые активы 0 0 0

Прочие внеоборотные активы 631 754 123

Итого 11 119 983 11 804 951 684 968

2. Оборотные активы

Запасы 2 391 802 3 082 494 690 692

НДС по приобретенным ценностям 463 656 469 922 6 266

Дебиторская задолженность 4 115 164 5 280 009 1 164 845

Краткосрочные финансовые вложения 1 273 868 2 444 149 1 170 281

Денежные средства 400 125 452 083 51 958

Прочие оборотные активы 44 200 44 200 0

Итого 8 688 815 11 772 857 3 084 042

ИТОГ 19 808 798 23 577 808 3 769 010

3. Капитал и резервы

Уставный капитал 240 740 240 740 0

Добавочный капитал 1 029 635 1 029 635 0

Резервный капитал 60 185 60 185 0

Нераспределенная прибыль 7 950 175 9 509 638 1 559 463

Итого 9 280 735 10 840 198 1 559 463

4. Долгосрочные обязательства

Займы и кредиты 4711 916 6 708 576 1 996 660

Отложенные налоговые обязательства 444 599 616 498 171 899

Итого 5 156515 7 325 074 2 168 559

5. Краткосрочные обязательства

Займы и кредиты 4 225 014 2 829 816 -1 395 198

Кредиторская задолженность 1 095 941 2 572 161 1 476 220

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов 42 228 8 457 -33 771

Доходы будущих периодов 1 810 2 102 292

Резервы предстоящих расходов 6 555 0 -6 555

Итого 5 371 548 5 412 536 40 988

ИТОГ 19 808 798 23 577 808 3 769 010

Продолжение приложения А 2. Отчет о прибылях и убытках ОАО «КуйбышевАзот» за 2010 г.

В тысячах рублей

Показатель 2010 г. 2009 г. Изменения

Выручка от реализации продукции и услуг (без НДС) 21 084 446 16 038 836 5 045 610

Себестоимость проданных продукции, услуг 15 587 358 12 492 571 3 094 787

Коммерческие расходы 2 428 723 2 315 868 112 855

Прибыль от продаж 3 068 365 1 230 397 1 837 968

Проценты к получению 33 262 39 747 -6 485

Проценты к уплате 636 806 889 120 -252 314

Доходы от участия в других организациях 1 990 4 751 -2 761

Прочие доходы 1 205 976 1 297 929 -91 953

Прочие расходы 1 332 124 1 394 691 -62 567

Прибыль (убыток) до налогообложения 2 340 663 289 013 2 051 650

Отложенные налоговые активы 2 439 1 416 1 023

Отложенные налоговые обязательства 174 338 79 650 94 688

Текущий налог на прибыль 415 583 -69 034 484 617

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода 1 753 181 279 813 1 473 368