Использование инструментов принятия управленческих решений при привлечении заемного капитала промышленными предприятиями тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Соснин, Константин Евгеньевич

• Соснин, Константин Евгеньевич
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Соснин, Константин Евгеньевич

Глава 1. Заемный капитал как экономическая категория и как объект управления

1.1. Сущность категории «капитал»: историко-экономический аспект

1.2. Цели и источники привлечения заемного капитала

1.3. Экономическая характеристика методов привлечения финансовых ресурсов для пополнения заемного капитала

1.4. Анализ рынка кредитных ресурсов г. Ярославля

Глава 2. Использование управленческих инструментов привлечения заемного капитала

2.1. Особенности управления структурой капитала промышленного предприятия

2.2. Особенности влияния коэффициента финансовой рентабельности на выбор структуры капитала

2.3. Определение стоимости привлечения банковского кредита и поиски путей ее оптимизации

2.4. Разработка алгоритма формирования интегрированного показателя эффективности кредитования

2.5. Сравнительный анализ методов привлечения заемного капитала и схема принятия эффективных управленческих решений

Глава 3. Практика управления заемным капиталом с помощью разработанных управленческих инструментов на основе машиностроительного комплекса Ярославской области

3.1. Расчет коэффициента финансовой рентабельности и определение рациональной структуры капитала

3.2. Апробация интегрированного показателя эффективности кредитования для принятия решений о заимствовании на машиностроительных предприятий Ярославской области

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Использование инструментов принятия управленческих решений при привлечении заемного капитала промышленными предприятиями»

Актуальность темы исследования. В современных экономических условиях, когда кредитные организации предлагают множество разнообразных источников привлечения финансовых ресурсов, актуальной проблемой для любого предприятия является выбор наименее затратного и наиболее эффективного способа пополнения заемного капитала.

Выбор политики привлечения заемных средств во многом определяет финансовое равновесие предприятия. От того, за счет каких источников и на каких условиях привлечены финансовые средства, зависят как результаты финансово-хозяйственной деятельности, так и финансовое состояние на краткосрочную перспективу. Формирование структуры капитала тесно взаимодействует с выбором стратегических направлений финансового развития предприятия, обеспечивающих возрастание его рыночной стоимости.

В современных экономических условиях потребность привлечения заемных ресурсов под основные и оборотные средства возникает в силу следующих причин: высокого уровня инфляции, приводящего к обесценению средств; роста объема выпускаемой продукции; выпуска новых видов продукции; технического и технологического перевооружения производства; расширения производственных мощностей; разработки и осуществления новых проектов и инвестиций в производство.

Переход экономики к рыночным отношениям дал возможность предприятиям привлекать, помимо банковского кредита, ряд альтернативных заемных источников, таких как кредитная линия, банковский овердрафт, облигации и др. Возможность выбора источников повлекла за собой необходимость оценки эффективности привлекаемых заемных ресурсов.

Одним из наиболее распространенных способов покрытия потребности в привлекаемых средствах является кредит. Однако при этом выставляются различные ограничительные условия. Наиболее весомым ограничивающим фактором в процессе планирования привлечения заемного капитала является его стоимость. Менеджеры хозяйствующих субъектов при планировании привлечения заемного капитала в первую очередь обращают внимание на его цену - ставку и сумму процента за кредит. Современная развивающаяся экономика и банковская система с относительно высокой стоимостью кредитных ресурсов создают предпосылки для проведения гибкой кредитной политики на предприятии.

Управление привлечением банковского кредита является трудоемким и ответственным участком финансовой работы на предприятии. Процесс управления привлечением заемных средств для предприятия должен представлять четко отрегулированную схему принятия решений. Такая схема должна оценивать уровень эффективности предлагаемых условий привлечения банковского кредита путем сравнения с базовым вариантом на основе минимизации затрат по привлечению и эффективному использованию заемного капитала.

Все это позволяет заключить, что тема диссертационного исследования, направленная на систематизацию теоретических выводов о формировании наиболее рационального варианта привлечения заемного капитала и определения структуры капитала, с учетом достаточно большого количества альтернативных способов пополнения заемных средств в современных экономических условиях, является актуальной.

Состояние научной разработанности темы. Проблемы управления привлечением заемных средств предприятия широко исследованы в научной литературе. В теоретико-методологическом плане исследования управления заемным капиталом предприятия и структурой источников его привлечения автор опирался на труды отечественных и зарубежных ученых, таких как А.М.Бирман, И.А.Бланк, Ю.Бригхем, Дж.К. Ван Хорн, В.В.Ковалев, А.М.Ковалева, М.Н.Крейнина, Е.Н.Лобанова, М.Миллер, Е.Л.Миттельман, Ф.Модильяни, Дж. Хьюстон, У.Шарп, А.Д.Шеремет и др.

Теоретические и практические аспекты публичных заимствований с разной степенью полноты рассматривались в работах следующих авторов: С.Б.Барнгольц, П.Г.Бунич, А.А.Володин, А.П.Грицая, В.П. Грузинов, А.В.Гукова, Д.И.Долгий, П.Н.Жевтяк, А.П.Иванов, М.Йоффе, Д.И.Кокурин, Н.В.Колчина, Н.С.Лисициан, Т.П.Ломакина, С.Л.Озеров, А.Н.Попов, Л.П.Павлова, П.А.Парфаняк, А.Г.Перевозчиков, В. Л.Перламутров, И.В.Пещанская, Г.Б.Поляк, Я.А.Прохоров, Р.С.Сайфулин, Л.Х.Соколовский, М.М.Усоскин, В.В.Чайников, В.Е.Черкасов, Н.Н.Шабанова, Т.В.Шевченко, Э.Хелферт и др.

В то же время в монографической и периодической литературе отсутствует достаточно глубокая теоретическая и практическая разработка вопросов, касающихся системы управления привлечением заемных средств и оптимизации структуры капитала в современных условиях. Не разработан комплексный подход к управлению процессом формирования заемного капитала, в частности включающий управленческие решения с учетом полного перечня условий кредитования.

Недостаточная практическая проработанность темы в сочетании с актуальностью обусловили выбор темы, предмет, цели и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования заключается в оптимизации структуры капитала и выборе наиболее рационального варианта внешних источников финансирования.

Для достижения цели диссертации поставлены и решены следующие задачи:

- Раскрытие закономерностей и особенностей управления финансированием заемного капитала;

- Исследование коэффициента финансовой рентабельности на основе отчетности промышленных предприятий;

- Выявление и обоснование оптимального варианта привлечения заемных средств с помощью разработанного интегрированного показателя эффективности кредитования;

Проведение управленческого сравнительного анализа способов привлечения заемного капитала промышленными предприятиями.

Объектом исследования выступают организации машиностроительного комплекса Ярославского региона, привлекающие заемный капитал.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе принятия решения о привлечении заемного капитала промышленным предприятием.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Методологической основой исследования являются работы современных ведущих российских и зарубежных экономистов.

При написании диссертации использовались законодательные и нормативные акты Российской Федерации, справочная и методологическая литература, статистические данные, материалы периодической печати.

При выполнении диссертационного исследования использовались методы анализа, обработки и обобщения информации, применялись экономико-статистические методы сплошного и выборочного наблюдения. В работе также использовались методы сравнительного анализа, классификации и экспертных оценок.

Исследование проводилось на основе анализа данных финансовой отчетности ряда организаций машиностроительного комплекса Ярославской области, анализа и обобщения текущей информации об этих организациях.

Научная новизна. Наиболее существенные положения, обладающие научной новизной, разработанные в процессе исследования, заключаются в следующем:

• На основе изучения условий кредитования отечественных промышленных предприятий разработаны рекомендации по соотношению заемного и собственного капитала с учетом лимитирующего фактора, в качестве которого автором предложено использовать платежеспособность организации;

• При обосновании допустимого размера привлекаемого кредита целесообразно руководствоваться сопоставлением величины прибыли и суммы погашаемого кредита;

• Разработан интегрированный показатель рациональности привлечения банковского кредита, отличительной особенностью которого является использование ставки рефинансирования и соответствующего способа начисления процентов по кредиту;

• Предложена схема последовательного принятия решений менеджерами предприятия при привлечении заемного капитала, позволяющая сделать наиболее рациональный выбор источника и условий кредитования.

Теоретическая и практическая значимость диссертационной работы. Теоретическая и практическая значимость исследования определяется тем, что содержащиеся в ней выводы и полученные результаты могут быть использованы в дальнейшем изучении теории и практики привлечения заемного капитала промышленными предприятиями. Обоснованные положения и выводы диссертации в области анализа особенностей формирования дополнительного заемного капитала могут реализоваться в практической деятельности предприятий различных отраслей, так как они позволяют минимизировать собственные расходы предприятия и тем самым увеличить чистую прибыль.

Практические рекомендации могут использоваться менеджментом финансово-экономических служб для формирования эффективной системы управления заемным капиталом. Выводы из диссертации также могут быть использованы в учебном процессе высших учебных заведений при подготовке менеджеров и экономистов.

Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационного исследования прошли апробацию:

На международной научной конференции молодых ученых, аспирантов и студентов «Молодежь и экономика» в Ярославском военном финансово-экономическом институте в 2005 году;

На международной научно-практической конференции молодых ученых и аспирантов «Инновационное развитие экономики: теория и практика» в Ярославском государственном университете в 2005 году; На международной научной конференции молодых ученых, аспирантов и студентов «Молодежь и экономика» в Ярославском военном финансово-экономическом институте в 2006 году;

На открытой окружной конференции молодых ученых «Наука и инновации XXI века» в Сургутском государственном университете в 2006 году;

В сборнике научных статей общественной организации ВЭО России включенном в перечень ВАК РФ «Труды вольного экономического общества России» в 2006 году;

На международной научно-практической конференции «Молодые ученые о современном финансовом рынке Российской Федерации» в Пермском государственном университете в 2007 году;

В журнале «Экономический вестник» Ярославского государственного университета им. П.Г.Демидова в 2007 году.

Основные положения и выводы диссертационного исследования использованы в практической деятельности ОАО «Ярославский вагоноремонтный завод «Ремпутьмаш».

Публикации результатов исследования. Основные положения диссертации изложены в семи печатных работах общим объемом 2,03 п.л. (все авторские).

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка библиографических источников и 28 приложений. Работа изложена на 125 страницах машинописного текста, содержит 23 таблицы, 7 схем, 5 диаграмм, 1 график.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Соснин, Константин Евгеньевич

Эти выводы могут быть использованы при принятии решения о привлечении банковского кредита.

Еще тремя кредитными условиями, которые непосредственно влияют на величину уплачиваемых процентов, являются условия выплаты основного долга, выплаты процента и обеспечение кредита.

Заключение.

Перед любым предприятием, работающим в условиях рынка, стоит множество разнообразных задач: обеспечение финансового равновесия (выживание); повышение рентабельности; экономический рост; рост рыночной стоимости предприятия. Но наиболее значимой является лишь одна - это задача его выживания и обеспечения непрерывности развития. Для решения этой задачи необходимо создание эффективной системы управления предприятием, в которой одной из наиболее важных составляющих является формирование политики управления заемным капиталом. Банковская система Российской Федерации находится на пути становления, быстро растут предложения кредитных организаций по предоставлению средств в кредит и их условия предоставления. Предприятию приходится проводить постоянный мониторинг рынка услуг и уделять большое количество времени для выбора наиболее безопасного и наименее затратного варианта привлечения заемных средств.

Для этих целей в работе был проведен анализ современных методов привлечения заемных средств и были определены наиболее оптимальные. В частности, банковский кредит дает возможность предприятию на первоначальном этапе сформировать эффективную структуру оборотного капитала с минимальными затратами.

Банковский кредит имеет широкую целевую направленность и привлекается в самых разных видах. Многообразие видов и условий привлечения банковского кредита определяют необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях. Наиболее весомым ограничивающим фактором в процессе планирования использования заемного капитала является его стоимость, которая должна обеспечивать рентабельность бизнеса на достаточном уровне для дальнейшего развития предприятия.

Любое предприятие при принятии решения о заимствовании кредитных средств в первую очередь обращает внимание на размер кредитной ставки.

Реально понизить уровень кредитной ставки возможно с помощью выбора оптимального способа погашения основного долга, а также способа начисления и выплаты процентов по кредиту. Для этого нами предлагается использовать разработанный интеграционный показатель эффективности кредитования (Q3K), который оценивает уровень эффективности условий привлечения банковского кредита в сравнении с неким базисными предложением. В качестве такого предложения используется сумма банковского кредита, увеличенная на ставку рефинансирования ЦБ РФ.

Основные преимущества Q3IC заключаются в едином для всех способов и видов начисления процентов правиле «стремления к единице» (->1), то есть, чем ближе коэффициент приближается к единице, тем эффективнее для предприятия-заемщика является рассматриваемый вариант кредитования. В случае если процентная ставка, способ и вид начисления процентов одинаков, предприятие должно руководствоваться правилом - «максимизация суммы реально используемого кредита».

Кроме этого, был разработан ряд рекомендаций:

- Максимальный уровень рентабельности собственного капитала не всегда определяет оптимальную структуру капитала с точки зрения финансовой устойчивости. Руководствоваться лишь уровнем финансовой рентабельности недостаточно. Определяющим фактором является оптимальный коэффициент задолженности. Необходимо учитывать величину потребности в заемном капитале с учетом поступившего заказа и конъюнктуру рынка сбыта готовой продукции. Также немаловажную роль играет предельный уровень производственных мощностей, которые ограничивают выпуск продукции. Уже с учетом этих факторов следует определить максимально возможный максимальный уровень финансовой рентабельности и соотношение собственных и заемных средств.

- Величина заемного капитала ограничивается объемом поступившего заказа. Рациональнее выбрать вариант с более низким коэффициентом финансовой рентабельности и обоснованной суммой заемного капитала, чем вариант с максимальным уровнем рентабельности и заведомо завышенным объемом кредита.

- Корректный результат дифференциала финансового левериджа достигается с использованием абсолютных величин сумм прибыли и заемного капитала.

Считаем, что практическое применение разработанного показателя и рекомендаций в современных экономических условиях даст возможность предприятию сформировать предельно оптимальное соотношение между заемным и собственным капиталом, а также получить максимальную прибыль.

Разработанный метод управления привлечением оборотного капитала прошел практическую апробацию и может быть рекомендован для предприятий различных отраслей промышленности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Соснин, Константин Евгеньевич, 2007 год

1. Алпатов Г.Е., Базулин Ю.В. Деньги, кредит, банки. М.: Проспект, 2004. -624 с.

2. Аникин А.В. Юность науки: жизнь и идеи мыслителей экономистов до Маркса. -3-еизд. -М.: Политиздат, 1979.

3. Антология экономической классики. В 2-х т. Т.1. предисловие И.А. Столярова. М.: МП «ЭКОНОВ», 1991. - 457 с.

4. Артеменко В. Г., Беллендир М. В. Финансовый анализ: Учебное пособие. -М.: Издательство ДИС, 1997. 128 с.

5. Атлас М.С., Лебедев К.Н. К вопросу о содержании экономических понятий // Вестник финансовой академии. 2000. - №3. - С. 6-16.

6. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 3-е изд., перераб. - М.: Финансы и статистика, 1993. - 288 с.

7. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1994. - 384 с.

8. Барнгольц С.Б. Оборотные средства промышленности СССР. М.: Финансы, 1965.-283 с.

9. Бирман A.M. Планирование оборотных средств. М.: Госкомиздат, 1956. 232 с.

10. Блатов Н.А. Оборачиваемость средств, вложенных в производственное предприятие Л., Советский печатник, 1935.

11. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Киев: Ника Центр, 2004. Т1,2. -617 с.

12. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. Пер. с англ. М.: «Дело ЛТД», 1994. - 720 с.

13. Большая книга по экономике / Пер. с немецкого В. Годфрида. -М.: ТЕРРА, 1997. 736 с.

14. Большая советская энциклопедия. Гл. ред. A.M. Прохоров. Т. 18. 3-е изд. -М.: «Совецкая энциклопедия», 1974.

15. Большой толковый словарь бизнеса. К.Пасс, Б. Лоус, Э.Пендлтон, Л.Чедвик. М.: Вече, 1998. 688 с.

16. Бригхем Ю., Гапенски JI.Финансовый менеджмент: Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. В.В. Ковалева. СПб.: Экон.школа, 1997.

17. Бригхем Ю., Хьюстон Дж., Финансовый менеджмент Экспресс-курс, 4-е издание. СПб.: Питер, 2007. - 544 с.

18. Бунич П. Г., Перламутров В. JL, Соколовский JI. X. // Вопросы экономики -1970, №5 С. 66.

19. Бунич П.И., Перламутров В. Л. Математические методы управления оборотными средствами. М.: Финансы, 1973. - 276 с.

20. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

21. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы. М.: Дашков и К, 2005. - 526 с.

22. Вексель. Сто вопросов и ответов. Методическое руководство. Сост. Ю.А. Каверин, Л.В.Ковыров, Ю.Г.Свистельников, Л.С.Шилова, Л.Р.Шпекторова,- М.: АО "Арго", 1994. 120 с.

23. Вишневский А.А. Вексельное право. М.: Юрист, 1996. - 272 с.

24. Володина Н.В. Анализ денежных потоков на базе отчета о движении денежных средств // Вестник финансовой академии. 2000. - №2. - С. 87-94.

25. Гермогентова М.Н. Некоторые вопросы анализа сущности финансовых категорий // Вестник финансовой академии. 2000. - №2. - С. 26-34.

26. Гукова А.В. Расчет цены собственного капитала: теория и практика // Экономический анализ: теория и практика. 2005. №9. - С. 40-42.

27. Гусев И.А. Рынок ценных бумаг. М.: Экзамен, 2005. - 464 с.

28. Дамари Р. Финансы и предпринимательство. Финансовые инструменты, используемые западными фирмами для роста и развития организаций. -Ярославль.: Переодика, 1993.-226 с.

29. Долан Э.Дж., Линдсей Д. Микроэкономика. СПб.: Литера плюс, 1996.

30. Ермасова Н.Б.Финансовый менеджмент. -М.: Юрайт, 2006. 192 с.

31. Жевтяк П.Н. Финансы промышленного предприятия. М.: Тосфиниздат, 1963.-288 с.

32. Жевтяк П. Н., Зеличенко Н. 3., Шейман Р. Н. Нормирование оборотных средств в тяжелой промышленности. М.: Финансы, 1969. - 267 с.

33. Завьялов Ф.Н., Никитская Е.Н., Ласточкин Ю.В. Методы определения влияния инфляции на деятельность промышленных предприятий в переходный период. Ярославль: ЯрГУ, 2002. - 192 с.

34. Иванов А.П. Банковский кредит как форма инвестирования предприятий //Финансы. 2005. №4. - С. 61-65.

35. Иоффе М. Об одном из возможном способе торговли акциями // Рынок ценных бумаг. 2004. - № 8(263). - С. 78 - 80.

36. Карл Маркс. Капитал. Критика политической экономии. Под ред. Ф. Энгельса. Т.2. Процесс обращения капитала. М.: Политиздат, 1988 - 654 с.

37. Ковалев В.В.Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2002. - 768 с.

38. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2003 . -284 с.

39. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1995. - 432 с.

40. Ковалев В. В. Анализ и управление дебиторской задолженностью // Бухгалтерский учет. 1995. - № 10. - С. 37 - 42.

41. Ковалев В.В. Управление финансами: Учебное пособие. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.

42. Ковалева A.M. Финансы фирмы. М.: ИНФРА-М, 2003. 495 с.

43. Кокурин Д.И., Сураев А.В. Формы краткосрочного финансирования компаний // Финансы 2004. №11. - С. 63-67.

44. Коупленд Т., Коллер Т., Муррн Д. Стоимость компаний. Оценка и управление. М.: Олимп-Бизнес, 2000. 289 с.

45. Краткая российская энциклопедия. Т.2. М.: НИ «Большая российская энциклопедия», 2003.

46. Крейнина М.Н.Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. М.: Дело и Сервис, 1998.-304 с.

47. Лебедев К.Н. Трактовка фактора «капитал» в экономической теории и логика курса // Вестник финансовой академии. 2005. №4. - С. 26-36.

48. Лисициан Н.С. Оборотные средства в системе воспроизводственных процессов: Вопр. теории и практики / Отв. ред. К.Н. Плотникова; АН СССР, Ин-т экономики. М.: Наука, 1986. - 287 с.

49. Лисициан Н.С. Оборотные средства, процесс обращения стоимости капитала, неплатежи //Вопросы экономики. 1997. - № 9. - С. 44-55.

50. Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А.Финансовый менеджер. -М.: Издательско-Консалтинговая Компания «ДеКа», 2000. 396 с.

51. Ломакина Т.П., Гукова А.В. О расчете цены собственного капитала // Финансы. 2003. №9. - С. 53-55.

52. Лоханина И.М. Финансовый анализ на основе бухгалтерской отчетности. Ярославль: ЯРГУ, 2000. 103 с.

53. Макконнелл Кэмпбелл Р., Брю Стенли Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В2-х т./ пер. с англ. Т2., М.: Республика, 2000. - 400 с.

54. Маршал А. Принципы экономической науки. Пер. с англ. Т.1. М.: «Прогресс», 1983. - 415 с.

55. Миль Дж.С. Основа политической экономии. Т.З. перевод А.Г.Милейковская. М.: Прогресс, 1980. - 360 с.

56. Мительман Е.Л. Вопросы банковского контроля // Деньги и кредит. -1994, №10.-С. 25-35.

57. Мительман Е.Л. Финансирование и кредитование промышленности. -М.: Финансы, 1964. 360 с.

58. Модильяни Ф., Миллер М., Сколько стоит фирма? М.: Дело, 2001. - 272 с.

59. Мэнкью Н. Принципы экономике. СПб.: Питер, 2001. - 370 с.

60. Озеров С.Л., Попов А.Н. Разработка механизма организации бизнес-процессов в рамках проектного финансирования // Финансы. 2006. - №1. - С. 6570.

61. Парфаняк П. А. Оборотные средства социалистической промышлен ности. М., Госфиниздат, 1950. - 238 с.

62. Патрушева Е.Г. Управление инвестиционной деятельностью // Экономический вестник. 2003, №10. - С. 50-57.

63. Перевозчиков А.Г. К оценке стоимости процентных обязательств // Финансы и кредит. 2006. №15. - С. 2-4.

64. Перевозчиков А.Г. Определение структуры капитала на основе отраслевых показателей из сборника финстат// Финансы и кредит. 2006. №8. - С. 16-18.

65. Петросян Н.Э. Анализ эффективности рынка рублевых корпоративных облигаций // Финансы и кредит. 2006. №24. - С. 20-24.

66. Перламутров B.J1. Проблемы использования оборотных средств в про мышленности. М.: Наука, 1973. - 212 с.

67. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит как способ перераспределения совокупного оборотного капитала в экономике // Финансы и кредит. 2003. №10. -С. 26-33.

68. Положение по бухгалтерскому учету Учет займов и кредитов и затрат по их обслуживанию. 15/012 августа 2001.

69. Положение по бухгалтерскому учету 1/98 Учетная политика организации 9 декабря 1998.

70. Популярная экономическая энциклопедия. Гл. ред. А.Д.Некипелов. М.: «Большая Российская энциклопедия», 2001. 367 с.

71. Прохоров Я.А. Источники финансирования корпорации // Финансы. 2007. -№1.-С. 78-80.

72. Роберт Н.Холт Основы финансового менеджмента. М.: Дело, 1993. - 128 с.

73. Российский энциклопедический словарь. К.2. Гл. ред. A.M. Прохоров. -М.: НИ «Большая российская энциклопедия», 2001.

74. Рузавин Г.И. Основы рыночной экономики. М.: Банки и биржи, 1996. -423 с.

75. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 7-е изд., перераб. и доп. Мн.: Новое знание, 2002. - 704 с.

76. Самуэльсон П. Экономика. Пер. с англ. Т.2. М.: «Алгон», 1997. - 415 с.

77. Семенов В.М. Финансы предприятий. М.: Центр экономики и маркетинга, 2005. - 184 с.

78. Столяров И.А. Антология экономической классики. Т.2. М.: Эконов, 1991.-478 с.

79. Стоянова Е.С., Быкова Е. В., Бланк И. А. Управление оборотным капиталом // Под ред. Е. С. Стояновой. М.: Изд-во Перспектива, 1998. - 128 с.

80. Стоянова Е.С. Финансы маркетинга. М.: Перспектива, 1994. - 87 с.

81. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1994. - 61 с.

82. Семенов С.К. Процентные выплаты: учет и налогообложение // Финансы и кредит. №7. - С. 52-53.

83. Современный экономический словарь. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. М.: ИНФРА-М, 1997. 496 с.

84. Соснин К.Е. Источники формирования оборотного капитала // 6-я международная научно-практическая конференция молодых ученых и аспирантов «Инновационное развитие экономики: теория и практика». ЯрГУ. 2005. С. 72-74.

85. Соснин К.Е. Роль кредита в управлении оборотными средствами в современных условиях // Окружная конференции молодых ученых «Наука и инновации XXI века». Сургут. 2006. С. 119-120.

86. Соснин К.Е. Оптимизация расчетов при определении варианта начисления процентов за используемый кредит // Международная научно-практическойконференция «Молодые ученые о современном финансовом рынке Российской Федерации». Пермь. 2007. -С.191-197.

87. Толковый словарь бухгалтера. Сост. Н.Н. Шаповалова, В.М. Прудников, 3-е изд. М.: ИНФРА-М, 1997. - 254 с.

88. Универсальный бизнес словарь. Ратновский А.А. - М.: ИНФРА-М, 1997. - 640 с.

89. Управление организацией. Энциклопедический словарь. -М.: ИНФРА-М, 2001.-560 с.

90. Усоскин М.М. Организация и планирование кредита. М.: Кнорус, 1995. -290 с.

91. Финансово-кредитный энциклопедический словарь. Под ред. А.Г. Грязновой. М.: Финансовая статистика, 2002. - 1165 с.

92. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Изд-во "Перспектива", 2002. - 656 с.

93. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М.: Дело, 1998.

94. Чайников В.В. Определение средней величины издержек по привлечению капитала с учетом неоднородности структуры // Экономический анализ: теория и практика. 2005. №1. - С. 48-51.

95. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М.: Дело, 1995.

96. Шабанова Н. Н. Некоторые проблемы кредита // Деньги и кредит. -1984. №8. - С. 32-35.

97. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции М.: ИНФРА-М, 1997

98. Шевченко Т.В. Ценообразование корпоративных облигаций //Финансы. 2007.-№1.-С. 89-90.

99. Шеремет А.Д.,Негашев Е.В. Финансовый анализ в условиях рынка // Финансовая газета. 1993. - №27 - 39,42,50-52.

100. Шеремет АД., Протонов В.А. Анализ экономики промышленного производства. М.: Высшая школа, 1984. - 312 с.

101. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.:1. ИНФРА-М, 1995.-176 с.

102. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИН-ФРА-МД, 1997. - 343 с.

103. Ширшов Е.В., Петрик Н.И., Тутыгин А.Г. Финансовая математика. М.: Кнорус, 2006. - 144 с.

104. Шишкин А.Ф. Экономическая теория. М.: Гуманитарный издательский центр ВЛАДОС, 1996. - 656 с.

105. Эдвин Дж. Долан Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. -С-Петербург.: «Санкт-Петербург Оркестр», 1994.-496 с.

106. Экономическая теория. Учебник под ред. В.Д.Камаева. М.: Владос, 1999.

107. Экономическая энциклопедия. Гл. ред. Л.И. Абалкин. М.: «Экономика», 999. - 1054 с.

108. Хелферт Э. Техника финансового анализа СПб.: Питер, 2003. - 640 с.