Инвестиционный процесс в условиях естественной монополии: на примере железнодорожной отрасли тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Савенко, Сергей Евгеньевич

• Савенко, Сергей Евгеньевич
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Савенко, Сергей Евгеньевич

Введение.

ГЛАВА 1. Особенности естественной монополии как рыночной структуры.

1.1. Сравнительный анализ естественной монополии, представленный в различных направлениях экономической теории.

1.2. Особенности ценообразования на продукцию (услуги) естественной монополии.

1.3. Необходимость государственного регулирования естественных монополий.

ГЛАВА 2. Инвестиционный процесс в естественных монополиях.

2.1. Понятие инвестиций и их классификация.

2.2. Специфика реализации инвестиционной деятельности в условиях естественной монополии.

2.2.1. Особенности управления инвестициями естественных монополий в период развития рыночных отношений в России.

2.2.2. Многоуровневая диверсификация экономической власти корпорации.

2.3. Инвестиционный процесс в железнодорожной отрасли России.

2.3.1. Особенности формирования денежных потоков и инвестиционных ресурсов на железнодорожном транспорте.

2.3.2. Участники инвестиционного процесса и их интересы.

2.3.3. Методы привлечения инвестиционных ресурсов в железнодорожную отрасль.

ГЛАВА 3. Совершенствование инвестиционного процесса в естественных монополиях (на примере ОАО «РЖД»).

3.1. Инвестиционная политика естественной монополии: состояние и перспективы.

3.2. Анализ существующей тарифной политики на железнодорожном транспорте.

3.2.1. Развитие принципов тарифообразования в железнодорожной отрасли.

3.2.2. Трехуровневая модель тарифообразования, как дополнительный источник увеличения инвестиционных ресурсов в отрасли.

3.3. Оценка экономической эффективности инвестиций в естественных монополиях.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инвестиционный процесс в условиях естественной монополии: на примере железнодорожной отрасли»

Актуальность темы исследования. Естественные монополии служат базой устойчивого развития национальных экономических систем. К числу отраслей, в которых функционируют естественные монополии, относятся: электроэнергетика, железнодорожный транспорт, нефтегазовая промышленность, которые не только производят значительную часть валового внутреннего продукта, но и выполняют важные социальные задачи.

Развитие естественных монополий, как и любых других компаний, невозможно без инвестиционной деятельности. На протяжении многих лет российские естественные монополии не осуществляли необходимые капиталовложения в основные фонды, что привело к их физическому износу. Это было вызвано многими причинами. Во-первых, компании испытывали дефицит инвестиционных ресурсов (как собственных, так и привлеченных). Во-вторых, российские естественные монополии находились в процессе реформирования, что также снижало их привлекательность для внешних инвесторов. В-третьих, государство ограничивало выделение средств на развитие естественных монополий.

В последние годы, в связи с необходимостью повышения конкурентоспособности национальной экономики, стала очевидной необходимость увязки реформирования естественных монополий с модернизацией и обновлением основного капитала, который значительно изношен. В частности, государственная корпорация ОАО «Российские железные дороги» совместно с Правительством РФ разработало стратегию развития железнодорожного транспорта, в которой предусмотрена реализация широкомасштабных инвестиций в железнодорожную отрасль. Однако в связи с мировым экономическим кризисом появляются новые трудности реализации инвестиционной политики в естественных монополиях. Возникает необходимость определения новых механизмов организации инвестиционного процесса и системы управления инвестициями в естественных монополиях.

Степень разработанности проблемы. Проблемы реализации инвестиционной деятельности естественных монополий широко рассматриваются в отечественной и зарубежной литературе. Одни авторы уделяют большее внимание теоретической стороне вопроса, другие - рассматривают практические аспекты инвестирования.

Анализ естественной монополии, как особой монопольной структуры, содержится в теоретических исследованиях А. Курно, Дж. Милля, А. Маршалла, А. Пигу, JL Вальраса, Дж. Робинсон, Т. Фаррера, Р. Эли, Д. Хэй, Э. Долана, JI. Линдсей, Д. Росса, Ф. Шеррера, Г. Грей, Т. ДиЛоренцо, У. Баумоля, Дж. Панзара, Р. Виллинга, Р. Коуза, О. Уильямсона и других.

Роль государства в регулировании естественно-монопольных рыночных структур рассматривается в работах иностранных экономистов: Дж. Стиглера, М. Фридмана, Р.

Мейера, Д. Пискатриса, Дж. Тропани, А. Аткинсона, Р. Хальворсена, Э. Чэдвига. В российской литературе вопросам государственного регулирования естественных монополий в условиях их реформирования посвящены монографии М.А. Бокарева, А.В. Барышева, А.В. Панскова, И.Г. Окрепилова, В. Ф. Протасова и др.

Эффективность управления инвестициями в естественных монополиях анализируется в работах Д.И. Правдина, М. А. Лимитовского, Е.В. Щербаковой, В. Колупаева, Г. Бочаровой и др.

Вопросам формирования тарифов на железнодорожные перевозки посвящены исследования В. Лаунгардта, С.Ю. Витте, П.И. Георгиевского, А.И. Чупрова, Н.Е. Гиацинтова, Б.М. Лапидуса и др.

Большинство современных исследований носят отраслевой, конкретно экономический характер. Недостаточное внимание уделяется теоретическому и комплексному исследованию проблем инвестиций в условиях естественной монополии.

Цели и задачи исследования. Цель данной диссертационной работы состоит в комплексном исследовании инвестиционного процесса и разработке рекомендаций в области реализации инвестиционной деятельности естественных монополий (на примере корпорации ОАО «РЖД»). Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

• Исследование двойственной и противоречивой природы естественной монополии и определение ее коммерческой и социальной роли в рыночной экономике;

• Анализ функций государственного регулирования естественных монополий исходя из двойственности и противоречивости их природы;

• Определение особенностей инвестиционной деятельности естественной монополии;

• Выявление специфики формирования инвестиционных ресурсов и особенностей их распределения в железнодорожной отрасли;

• Анализ эффективности управления инвестициями естественной монополии;

• Систематизация основных инвестиционных источников в железнодорожной отрасли на микро - и макроуровнях;

• Анализ диверсификации структуры собственности корпорации в целях повышения эффективности управления инвестиционными потоками;

• Исследование существующей системы тарифообразования в железнодорожной отрасли и предложение рекомендаций в области ее совершенствования;

• Разработка трехуровневой модели тарифообразования, с целью расширения источников инвестиций в железнодорожной отрасли.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность российских естественных монополий.

Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе инвестиционной деятельности российских естественных монополий.

Теоретической и методологической базой диссертационного исследования являются научные достижения отечественных и зарубежных экономистов в области изучения сущности естественной монополии, и ее роли в рыночной экономике. Методологической основой исследования служит системный подход к изучению инвестиционной деятельности естественных монополий. В процессе изучения материалов использовались следующие методы научного познания: сочетание исторического и логического, научной абстракции, анализа и синтеза, индукции и дедукции.

Информационную базу исследования составили данные российских периодических изданий и Интернет-сайтов, статистические материалы Государственного комитета по статистике, статистические данные, содержащиеся в научных публикациях, а также данные годовых отчетов компании ОАО «РЖД».

Научная новизна исследования заключается в следующем:

1. Установлена двойственная и противоречивая природа естественных монополий. С одной стороны, они функционируют в базисных и социально значимых отраслях жизнеобеспечения. С другой стороны - они реализуют свои экономические интересы через рыночную власть, обременяющую общество неэффективным использованием ресурсов и повышением тарифов. Из двойственной природы естественных монополий выводится необходимость государственного регулирования, которое в свою очередь, тоже имеет двойственную функцию: с одной стороны оно направлено на реализацию социально значимых интересов, а с другой стороны,- на инновационное воспроизводство в естественных монополиях.

2. На основе анализа денежных потоков естественной монополии определена асимметрия между формированием инвестиционных ресурсов в железнодорожной отрасли и централизованно-распределительным методом их использования. Инвестиционные ресурсы формируются на уровне хозяйственных подразделений отрасли, но аккумулируются и распределяются централизованно без учета конкретного вклада структурных подразделений.

3. Классифицированы и систематизированы источники инвестиций на микро - и макроуровнях. На микроуровне: собственные накопления, эксклюзивные и публичные заимствования, выход на IPO дочерних компаний. На макроуровне: государственный бюджет, тарифная и налоговая политика государства, институциональная и конкурентная среда.

4. Развита концепция многоуровневой диверсификации экономической власти корпорации. На основе применения коэффициента структурного рычага в инвестиционном процессе естественных монополий доказано, что наиболее оптимальной системой, с точки зрения изменения структуры собственности и изменения инфраструктуры инвестиций естественной монополии, является смешанная система организации управления.

5. Разработана модель трехуровневого формирования тарифов в железнодорожной отрасли. Первый уровень (естественно-монопольный сегмент рынка) — государственный; второй уровень (временно-монопольный сегмент) - условно государственный и третий уровень (конкурентный сегмент) - негосударственный. Сформированные таким образом тарифы призваны решать три основные проблемы. Во-первых, обеспечить доступность услуг железных дорог для решения стратегических государственных задач. Во-вторых, обеспечить возможности государственного регулирования стоимости железнодорожных услуг. В-третьих, обеспечить приток финансовых ресурсов, достаточных для осуществления необходимого объема капитальных вложений.

Практическая и теоретическая значимость полученных результатов.

Основные положения и выводы диссертации, направленные на комплексное исследование инвестиционного процесса, и разработку эффективной системы управления инвестициями компании ОАО «РЖД», могут найти применение, как в практической деятельности самой корпорации, так и в инвестиционной деятельности других российских компаний, относящихся к естественно-монопольному сегменту экономики.

Материалы исследования могут быть использованы государственными органами при формировании инвестиционной политики в отношении естественных монополий и при осуществлении тарифообразования на рынке железнодорожных перевозок.

Материалы диссертации могут быть использованы в преподавании курсов «Микроэкономика», «Теория отраслевых рынков» и спецкурса «Отраслевые рынки и регулирование».

Апробация результатов исследования. Основные положения работы докладывались и обсуждались на различных научных конференциях и нашли отражение в опубликованных работах.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Савенко, Сергей Евгеньевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Инвестиции были и остаются главным фактором экономического развития любой страны. Особенное значение они приобретают в трансформационной экономике. Начавшийся в 1999 году и продолжавшийся вплоть до середины 2008 года рост производства ВВП носил в основном восстановительный характер за счет вовлечения в экономический оборот высвобожденных в период спада ресурсов.

Инвестиции - это авансированный капитал с инновационной мотивацией. Приведенное определение инвестиций является общим для всех субъектов рыночной экономики. Естественные монополии, в отличие от частных коммерческих фирм, имеют двойственную и противоречивую природу. С одной стороны, они функционируют как субъекты рыночной экономики, извлекающие доходы, опираясь на рыночную власть. С другой - их деятельность направлена на решение социальных задач и оказывает влияние на развитие экономики в целом. В связи с этой противоречивостью возникают особенности инвестиционной деятельности естественных монополий.

В настоящее время для естественных монополий характерны следующие тенденции:

• Преобладание государственно-частного партнерства на базе объединения ресурсов государства и бизнеса.

• Структурное вычленение собственно монопольного «ядра» как ключевой составляющей естественной монополии и его организационное отделение от потенциально конкурентных звеньев, способных работать по правилам рынка.

• Воздействие процессов глобализации на традиционное ограничение конкуренции в естественно монопольных отраслях. При расширении экономического пространства и географических масштабов рынка даже естественный монополизм ограничивается конкуренцией, а у потребителей появляется больше возможностей выбора поставщика.

Инвестиции в естественных монополиях относятся к категории реальных инвестиций. В свою очередь, инвестиции в реальный сектор экономики представляют собой базу для экономического роста. В той мере, в какой реальные инвестиции способствуют дополнительной мобилизации ресурсов в реальном секторе экономики, они выступают источником роста национальной экономики, причем с мультипликативным эффектом. С одной стороны, в результате реальных инвестиций компании расширяют свою производственную базу. С другой стороны — увеличивается занятость, образуются дополнительные доходы, которые через рост совокупного спроса выступают дополнительным фактором экономического роста.

В настоящее время большинство стран переживают последствия глубочайшего экономического кризиса. Развертывание инвестиционного процесса в реальном секторе экономики, и особенно, в естественных монополиях, может стать импульсом для оживления экономики и выхода ее из кризиса. Эти компании, по сути, стали стратегическими отраслями, определяющими стабильность функционирования национальных экономик.

Одной из отраслей, относящейся к естественно-монопольному сегменту экономики, является железнодорожная отрасль. Железнодорожная отрасль является одной из базовых и стратегически значимых для российской экономики отраслей народного хозяйства. В настоящее время российские железные дороги не всегда оказываются способными адекватно и гибко реагировать на растущие потребности российской экономики. Существует проблема технического и технологического отставания России от передовых стран мира по уровню развития железнодорожной техники. Это обуславливает потребность в проведении активной инвестиционной политики в железнодорожной отрасли. Главным препятствием для осуществления инвестиционной деятельности является отсутствие финансовых средств, необходимых для реализации инвестиционной программы.

Основными формами финансирования инвестиционных проектов в железнодорожной отрасли являются собственные средства и внешнее финансирование.

В железнодорожном транспорте внешние инвестиции можно привлечь: 1) за счет создания конкурентной среды; 2) за счет проведения IPO некоторых дочерних компаний, являющихся открытыми акционерными обществами; 3) путем эмиссии целевых корпоративных облигаций; 4) используя долгосрочную схему заемного кредитования.

Создание конкуренции в пассажирских перевозках необходимая, но крайне трудно реализуемая мера. В настоящее время зачатки конкуренции в этом сегменте просматриваются лишь на наиболее прибыльных направлениях. Между тем, создание независимых от РЖД перевозочных компаний может стать эффективным инструментом снижения бюджетных субсидий на пассажирские перевозки. Однако в этом случае деятельность новых операторов пассажирского подвижного состава должна охватывать и социальные перевозки. Только тогда федеральное правительство или местные власти смогут выбрать наиболее эффективного пассажирского перевозчика и минимизировать бюджетные расходы.

В качестве одного из внешних источников финансирования инвестиционных проектов ОАО «РЖД» можно рассматривать первичную эмиссию акций некоторых дочерних компаний и их частичную продажу инвесторам на фондовом рынке. Данный вариант привлечения дополнительных инвестиционных ресурсов является целесообразным в ситуации стабильности фондового рынка, т.е. тогда, когда акции будут оценены объективно и реализованы по высокому курсу.

Заемное кредитование как источник инвестирования в железнодорожной отрасли осложняется спецификой кредитного процесса, выражающегося в высокорискованности и в долгосрочном характере выдаваемых средств. В этой связи коммерческие банки проявляют небольшой интерес к кредитованию железнодорожной отрасли. Кроме того, в ситуации нестабильности финансовой системы, сопряженной ростом процентных ставок на рынке заемного кредитования, для железнодорожной отрасли данный источник пополнения инвестиционной базы становится весьма дорогостоящим и трудно реализуемым.

Одним из вариантов долгового финансирования инвестиционных проектов является эмиссия целевых корпоративных облигаций с дальнейшим размещением их среди частных инвесторов, в т.ч. и инфраструктурных облигаций.

Положительной чертой эмиссионного финансирования является возможность размещения облигационного займа среди множества заемщиков, тем самым расширяется база кредиторов и увеличивается объем возможного заимствования. Облигационные заимствования создают благоприятный эффект и кредитную историю для потенциальных инвесторов и кредиторов. Налогообложение процентов по облигациям включается в затраты и снижает налогооблагаемую базу.

Дополнительным достоинством этого метода является то, что он может стать эффективным и действенным инструментом, позволяющим не только не перераспределять собственность, но и аккумулировать средства инвесторов, а также обеспечить железнодорожному транспорту доступ на рынок капиталов.

ОАО «РЖД» имеет положительную практику использования данного инструмента. В настоящее время ОАО «РЖД» также планирует использовать облигационные займы в качестве дополнительного источника привлечения внешнего финансирования для реализации инвестиционных проектов. В частности, с 2009 года компания планирует выпускать инфраструктурные облигации, а вырученные средства от их реализации будут направлены на финансирование инвестиционных проектов.

Финансирование инвестиционной программы на основе собственного капитала может осуществляться за счет: 1) амортизационного фонда; 2) увеличения доходов за счет повышения тарифов (на пассажирские и грузовые перевозки); 3) снижения расходов.

По данным ОАО «РЖД» в настоящее время счет амортизации можно профинансировать в лучшем случае лишь четвертую часть необходимых инвестиционных проектов, связанных с модернизацией технической базы комплекса.

Проведение оптимизации структуры расходов ОАО «РЖД» будет способствовать высвобождению части финансовых ресурсов с их возможной направленностью на инвестиционное развитие железнодорожной отрасли. Этот процесс возможен только при условии, что сокращение расходов не будет сопряжено с ухудшением качества предоставляемых услуг и со снижением оперативности работы ОАО «РЖД».

В условиях недостаточности финансовых ресурсов и для оптимизации эффективной реализации инвестиционной стратегии на железнодорожном транспорте, целесообразно в рамках корпорации ОАО «РЖД» создать разветвленную смешанную систему управления. Главным образом, смешанная система организации должна строиться в тех областях, где наиболее остро стоит проблема недостаточности финансирования. С одной стороны, будет реализовываться инвестиционная политика ОАО «РЖД». С другой стороны — компания не будет напрямую осуществлять инвестиционное финансирование.

Таким образом, диверсификация власти в сформированной структуре управления активами позволяет корпорации снизить инвестиционные расходы и одновременно осуществлять реализацию запланированной инвестиционной стратегии.

Дальнейшее совершенствование системы управления возможно в рамках построения разветвленной смешанной структуры, сочетающей принципы горизонтальной и вертикальной интеграции, реализуемой на разных уровнях собственности. В подобной структуре управления одни производства находятся на одном уровне, а другие на разных уровнях, причем, чем больше уровней и развитей система собственности, тем большую эффективность удается достичь.

Возможным источником увеличения инвестиционной базы в железнодорожной отрасли является совершенствование системы тарифообразования. Объективно формируемые тарифы, основанные на рыночных принципах, будут способствовать увеличению прибыли в железнодорожной отрасли при параллельном снижении объемов государственного субсидирования отрасли.

На наш взгляд, в области тарифообразования может быть реализована трехуровневая модель, которая предполагает, что стоимость конечной транспортной услуги складывается из тарифов трех уровней. Первый уровень (естественно-монопольный сегмент рынка) -государственный, второй уровень (временно-монопольный сегмент) - условно государственный и третий уровень (конкурентный сегмент) - негосударственный

Предлагаемая методика тарифообразования, основанная- на трехуровневой организации железнодорожной отрасли обладает следующими преимуществами.

Во-первых, позволит обеспечить безубыточную деятельность в естественно-монопольном сегменте (на, безусловно государственном уровне) железнодорожного транспорта.

Во-вторых, обеспечение притока внутренних финансовых ресурсов и увеличение объема внутренних инвестиций в железнодорожной сети. Данная методика тарифообразования позволит осуществлять необходимый объем капитальных вложений в естественно-монопольном сегменте. Более того, в ней заложен механизм роста этих вложений в случае, если рыночная ситуация будет способствовать росту тарифных ставок. На двух других уровнях (условно государственном и конкурентном) приток внутренних финансовых ресурсов обеспечивается за счет тарифов, устанавливаемых на рыночных принципах.

Одним из наиболее распространенных источников финансирования наиболее крупных инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте, во многих странах мира, являются государственные инвестиции.

В России, одним из источников государственных средств является инвестиционный фонд. На наш взгляд, в условиях дефицита ликвидности на финансовом рынке средства инвестиционного фонда могут выступать в качестве дополнения к другим средствам для реализации инвестиционных программ железнодорожной отрасли.

Таким образом, в процессе реализации инвестиционных программ государственная корпорация ОАО «РЖД» может использовать все вышерассмотренные источники привлечения финансовых ресурсов в железнодорожную отрасль. Государственные инвестиции целесообразнее привлекать для реализации крупномасштабных инвестиционных программ (проектов), имеющих приоритетное значение для развития железнодорожной отрасли. Активизация инвестиционной политики за счет выпуска и размещения облигаций приведет к привлечению в отрасль внешних (частных) инвесторов. В целом в железнодорожной отрасли необходимо применять многоуровневую систему привлечения и использования инвестиционных ресурсов. Эта система должна базироваться на государственно-частном партнерстве, объединяя положительные стороны всех вышерассмотренных источников финансирования инвестиционных проектов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Савенко, Сергей Евгеньевич, 2010 год

1. А. П. Абрамов, В. А. Дмитриев, А. В. Крейнин, Л. А. Мазо. Транспортные тарифы. Под ред. В. А. Дмитриева. М.: Транспорт, 2004.

2. А.П. Абрамов. Миф о естественной монополии // Экономика и финансы, №10, 2007.

3. С.Б. Авдашева. Политика поддержки конкуренции: антимонопольное регулирование и реструктуризация в отраслях естественных монополий: учебное пособие. М.: Издательский дом «Новый учебник», 2007.

4. Н.Е. Аксененко, Б.М. Лапидус, А.С. Мишарин. Железные дороги России: от реформы к реформе. М.: Транспорт, 2001.

5. А.Г. Альгин. Естественная монополия: экономическое и правовое понимание // Вестник МАП РФ, №4, 2002.

6. А.Г. Альгин. Взгляд на проблему регулирования естественных монополий // Вестник МАП РФ, №5, 2002.

7. А.В. Барышева, Ю.В. Сухотин и др. Монополизм и антимонопольная политика. М.: Наука, 2002.

8. В.М. Безденежных. Формирование финансово-экономических условий для стимулирования инвестиционной деятельности в России // Внешнеэкономический бюллетень, №6, 2001.

9. Н.И. Белоусова, Е.М. Васильева. Вопросы теории государственного регулирования и идентификации естественных монополий. М.: Труды Института системного анализа Российской академии наук, 2006.

10. В. Беренс, П.М. Хавранек. Руководство по подготовке технико-экономических исследований. М.: АОЗТ, Интерэксперт, 1995.

11. Г. Бирман, С. Шмидт. Экономический анализ инвестиционных проектов / перевод с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

12. М.А. Бокарева. Монополизм и антимонопольное регулирование: опыт, проблемы, решения.-М.: НИИПИН, 1991.

13. Г. Бочарова. Предпоследнее повышение. Правительство дает возможность получить запланированные доходы // Гудок, 25.12.2008.

14. А.Л. Браславский, В.Н. Лившиц, Э.И. Позамантир. Основные направления экономической реформы на железнодорожном транспорте // Бюллетень транспортной информации, №1, 1996.

15. М. А. Бромович. Анализ экономической эффективности капиталовложений. М.:ИНФРА-М, 1996.

16. В.Е. Брусиловский, Л.Э. Григорьев, А.Е. Шаститко. Проблема регулирования цен и тарифов на услуги естественных монополий (на примере аэропортов федерального значения). Бюро экономического анализа. М.: ТЕИС, 2001.

17. А.Я. Бутыркин. Естественные монополии: теория и проблемы регулирования. — М.: Новый век, 2003.

18. А.Я. Бутыркин. Проблемы реформирования естественных монополий // МЭиМО, №12, 2003.

19. П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов: тория и практика. М.: Дело, 2002.

20. С.Ю. Витте. Принципы железнодорожных тарифов по перевозке грузов. Киев, 1884 г.

21. О.В. Воробьев. Правовое регулирование естественных монополий в сфере электроэнергетики // Предпринимательское право, М.: Юрист, №3, 2006.

22. В.Г. Галабурда, В.А. Персианов, А.А. Тимошин и др. Единая транспортная система. / Под ред. В.Г. Галабурды. М.: Транспорт, 1996.

23. В.М. Гальперин, С.М. Игнатьев, В.И. Моргунов. Микроэкономика: в 2-х томах. / Под ред. Гальперина В.М. СПб.: Экономическая школа, 2002, Т1-2.

24. П.И. Георгиевский. Исторический очерк развития путей сообщения в XIX веке. Санкт-Петербург, 1893 г.

25. Э. Гелхорн, В.Е. Ковачич. Антитрестовское законодательство и экономика: пер. с англ. Вашингтон; Международный институт права США, 1995.

26. Н.Е. Гиацинтов. Основания организации тарифного дела на железных дорогах. М., 1887.

27. Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999.

28. С.Ю. Глазьев. Теория долгосрочного технико-экономического развития. — М.: Владар, 1993.

29. В.Н. Глазунов. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Финстатпром, 1997.

30. Н. Дерил. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, Юнити, 1997.

31. Э.Дж. Доллан, Д. Линдсей. Рынок: микроэкономическая модель. Пер. с англ. В Лукашевича и др./Под общ. ред. Б. Лисовика и В. Лукашевича. — СПб «АВТОкомп», 1992.

32. Дудина Л.А. Экономические взгляды А. И. Чупрова (1842-1908 гг.): Дис. канд. экон. наук: 08.00.02. М., 1998 г.

33. Е. Захаркина. Политическая роль антимонопольных органов России в 90-е годы XX столетия // Конкуренция и рынок, №5, 2005.

34. А.П. Зотов. Методы государственного регулирования функционирующихестественных монополий // Экономика и управление, №4, 2006.

35. Инвестиции. Под редакцией В.В. Ковалева. М.: ООО «ТК Велби», 2003.

36. Ковалев В.В., Ковалев Вит В. Финансы организаций (предприятий). М.: «Проспект», 2007.

37. В.В. Ковалев. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

38. И.Г. Кокорев. Институциональная реформа в сфере инфраструктуры в условиях естественной монополии // Вопросы экономики, №4, 1998.

39. О.В. Коломейченко, Е.И. Когелкина, И.П. Соколова. Регулирование естественных монополий: анализ мирового опыта и построение системы регулирования в Российской Федерации. — СПб. Антимонопольное законодательство. Вып. 1, 1995.

40. В. Колупаев Тактика ликвидации перекрёстного субсидирования меняется // Гудок, 25.09.2008.

41. И.В. Князева. Антимонопольная политика в России. — М.: из-во «Омега-JI», 2009.

42. М.Н. Крейнина. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле. М.: АО «ДИС», «МВ-Центр», 1994.

43. J1. Крушвиц. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов / перевод с немецкого/ Под ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: «Питер», 2000.

44. А.В. Пансков, И.Г. Окрепилова. Антимонопольная политика и регулирование естественных монополий. Экономическое поведение предприятий. СПб.: из-во С.Петербург. гос. ун-та экономики и финансов, 1997.

45. Б.М. Лапидус. Тарифная политика второго этапа реформы // Экономика железных дорог, №3, 2003.

46. Б.М. Лапидус. Экономические проблемы управления железнодорожным транспортом России в период становления рыночных отношений (системный анализ). М.: из-во МГУ, 2001.

47. М. Лимитовский. Инвестиции на развивающихся рынках. М.: «ДЕКА». 2003.

48. И.В. Липсиц, В.В. Косов. Экономический анализ реальных инвестиций. М.: Экономистъ, 2003.

49. А.А. Матин. Регулирование естественных монополий как фактор экономического роста // Вопросы экономических наук, №3, 2006.

50. А.А. Матин. Неценовые методы регулирования естественных монополий в условиях трансформационной экономики. Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. М.: РГБ, 2007.

51. Е.В. Малинникова. Зарубежный опыт регулирования естественных монополий // Экономический журнал Высшей школы экономики, №3, 1998.

52. Я.С. Мелкумов. Организация и финансирование инвестиций. М., ИНФРА-М, 2000.

53. А.Ю. Метелева. Правовое регулирование ценообразование в сфере естественных монополий // Журнал Российского права, №10, 2006.

54. Дж. С. Милль. Основы политической экономии. В 2-х томах: пер. с англ.: М.: Прогресс, 1980. Т. 1-2.

55. В.Н. Морозов. Инновационные факторы реализации стратегии во взаимодействии с отечественной промышленностью // Железнодорожный транспорт, №12, 2007.

56. Э.С. Набиуллина. Предложение по предельным уровням цен и тарифов на продукцию и услуги субъектов естественных монополий на 2009-2011 годы // Материалы заседания Правительства РФ. 6.05.2008.

57. В.Н. Некрасов, В.Е. Довбыш. Государственное регулирование: направления институциональной модернизации. Ростов на Дону: Издательство «СКАГС», 2006.

58. А.А. Никифоров. Ценовое регулирование естественных монополий. // Вопросы экономики, №4, 1998.

59. А.А. Никифоров. Государственное регулирование монопольных цен в переходной экономике. Диссертация на соискание ученой степени д.э.н. М., 1999.

60. И.А. Николаев, С. Ефимов. Перспективы отмены государственного регулирования тарифов естественных монополий // Общество и экономика, №4, 2005.

61. И.А. Николаев. Повышение инвестиционной привлекательности железнодорожного транспорта // Экономика железных дорог, №11, 2000.

62. Ю.А. Павленко, А.П. Городецкий. Реформирование естественных монополий // Журнал «Вопросы экономики», №1, 2004.

63. Д.И. Правдин и др. Рыночное предпринимательство России: основы и практика регулирования. М.: Институт международного права и экономики, 1994.

64. В.Протасов. Анализ деятельности предприятия. М.: Финансы и Статистика. 2003.

65. Пути сообщения с рынком // Приложение к газете «Коммерсантъ» № 197(4014) от 29.10.2008.

66. Дж. Робинсон. Экономическая теория несовершенной конкуренции. М.: Прогресс, 1986.

67. Рынок и антимонопольное законодательство России. М.: Центр научно-прикладных исследований в области права. «Юстицинформ». - 1992.

68. Рыночное предпринимательство России: теоретические основы и практика регулирования: Учебное пособие / Рук. авт. кол. Д.И. Правдин. — М.: Институт международного права и экономики, 1994.

69. Ю. Саакян. Российские естественные монополии: Промышленный еженедельник. -М., 2006.

70. Р. Самсонов. Институциональный монополизм: сущности и особенности регулирования // Вопросы экономики, №1, 2007.

71. С. Серебряков. Инвестиции в промышленное оборудование основа возрождения конкурентоспособного производства в России // Банковское дело, №9, 2001.

72. Дж. Ю. Стиглиц. Экономика государственного сектора. — М.: Инфра-М, 1997.

73. В. Студенцов. Государство и естественные монополии // Мировая экономика и международные отношения, №9, 1995.

74. А.В. Тарханов, С.В. Леденев. Финансовые источники формирования инвестиционного потенциала экономики России // Финансы и кредит, №10, 2001.

75. В.Н. Ткачев. Особенности естественных монополий // Законодательство и экономика, №4, 2005.

76. Транспортная система мира. Под редакцией С.С.Ушакова, Л.И.Василевского. М.: Транспорт, 1971.

77. О. Уильямсон. Экономические институты капитализм. СПб.: Лениздат, 1996.

78. Финансы предприятий. Под ред. М.В. Романовского. СПб: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2000.

79. Д.Н. Хайман. Современная микроэкономика: анализ и применение. В 2-х томах. Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1992, Т1.

80. Л.Д. Хобачев. Об опыте антимонопольного регулирования деятельности электроэнергетических компаний в США и Англии // Электрические станции, №6, 1994.

81. Д. Хэй, Д. Моррис. Теория организации промышленности СПб, 1999.

82. А.Г. Цыганов. Конкуренция и антимонопольное регулирование. М.: Логос, 2008.

83. С.Н. Чихрин. Прибыль монополистов потери для общества // ЭКО, №3, 2000.

84. А.И. Чупров. Железнодорожное хозяйство, 2 тома, М., 1875—1878гг.

85. А.И. Чупров. Железнодорожное хозяйство, Томы I и II, Москва, 1910г.

86. У. Шарп, Г. Александер. Инвестиции. М.: «Инфра-М». 2003.

87. А.Е. Шаститко. Экономическая теория институтов. М.: Экономический факультет МГУ, ТЕИС, 1997.

88. А.Е. Шаститко. Альтернативные формы экономической организации в условиях естественной монополии; Бюро экономического анализа. М.: ТЕИС, 2000.

89. Швандер В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами. ИНИТИ, 2001.

90. Ф.М. Шерер, Д. Росс. Структура отраслевых рынков. М.: Инфрам-М, 1997.

91. О.П. Широва. Естественные монополии // Вопросы экономических наук, №1, 2008.

92. А. Шугаев. Компания оптимизирует расходы // Гудок, 5.03.2009.

93. Е. Щербакова. Одобрено выделение средств из Инвестиционного фонда РФ на реализацию двух проектов «Стратегии 2030» // Гудок, 25.09.2008.

94. Ю. Щербанин. Железные дороги опора и надежда // Российская Федерация сегодня, №14, 2004.

95. Т. Эггертссон. Экономическое поведение и институты. М., изд-во «Дело», 2001

96. В.И. Якунин. Стратегия развития железнодорожного транспорта Российской Федерации до 2030 года инфраструктурный фундамент экономического роста и повышения качества жизни в стране // Железнодорожный транспорт, №12, 2007.

97. В.И. Якунин. Об основных итогах производственно-финансовой деятельности ОАО «РЖД» в 2008 г. и задачах по обеспечению эффективной работы компании в 2009 г. // Железнодорожный транспорт, №1, 2009.

98. S. Atkinson and R.Halvorsen. Test of Relative and Absolute Price Efficiency in Regulated Utilities // The Review of Economics and Statistics, MIT Press, 1980, vol. 62(1).

99. H. Averch, L.L.Johnson. The Behaviour of the Firm Under Regulatory Constraint // American Economic Review. 1962, vol.52

100. Baumol W., Panzar J., Willig R. Contestable Markets and the theory of Industry Structure. -New York: Harcourt Brace Jovanovich, Inc., 1982.

101. Cournot A. Researches into Mathematical Principles of Theory of Wealth. — New York, 1972.

102. Chung H.-J. The Economics and Politics of Regulation. Cambridge Journal of Economics, 1997, vol.21.

103. T. DiLorenzo. The Myth of Natural Monopoly. The Review of Austrian Economics, 1996, Vol. 9, №2.

104. R.T. Ely. Outlines of Economics. New York, Macmillan, 1893.

105. Т.Н. Fairer. The State in its Relation to Trade. London, Macmillan, 1902.

106. M. Friedman. Capitalism and Freedom. Chicago: University of Chicago Press, 1962.

107. Meyer R.A. Publicly Owned Versus Privately Owned Utilities: A Policy Choice // Review of Economics and Statistics R.E. Stats., N39, 1975.

108. J.C. Panzar and R.D. Willig. Free Entry and Stability of Natural Monopoly. Bell Journal of Economics, №8, 1977.

109. D.R. Pescatrice and J.M. Trapani. The performance and Objectives of Public and Private Utilities Operating in US// Journal of Public Economics, N 13, 1980.

110. R.A. Posner. Natural Monopoly and its Regulation. Stanford Law Review, 1969, Vol.21.

111. R. Schmalense, R. Willing (eds.) Handbook of Industrial Organization. Vol. II. 1989.

112. Stigler G. J. The Theory of Economic Regulation // Bell Journal of Economics and Management Science, Vol. 2(Spring), 1971.

113. Постановление Правительства РФ от 21 мая 2001 г. №384.

114. Постановление Правительства РФ №48 от 29 января 1992.

115. Постановление Правительства «О порядке размещения централизованных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе» от 22.06.94 № 744.

116. Проект Транспортной стратегии Российской Федерации на период до 2030 г. Редакция на 28 июля 2008 г.

117. Стратегия развития железнодорожного транспорта Российской Федерации до 2030 года. Утверждена Распоряжением Правительства РФ от 17 июня 2008 г. №877-р.

118. Транспортная стратегия Российской Федерации на период до 2030 г. Утверждена правительством Российской Федерации. Распоряжение 1734-р от 22.11.2008

119. Федеральный закон «О естественных монополиях» от 17.08.1995 г. № 147-ФЗ (в ред. от 26.03.2003 г. №39 ФЗ), М., 2003 г.

120. Федеральный закон РФ О внесении изменений в федеральный закон «О естественных монополиях» от 26 марта 2003 года №39-Ф3.

121. Федеральный закон от 25.02.99 г. №39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

122. Указ президента «О частных инвестициях в РФ» от 17.09.94 (в ред. 16.04.96) № 1928.

123. Указ президента РФ №1333 «О преобразовании Государственного газового концерна «Газпром» в Российское акционерное общество «Газпром»». 5 ноября 1992 год.

124. Указ Президента РФ от 17.10.1996 №1451 (в ред. 25.07.2000) «О дополнительных мерах по ограничению роста цен (тарифов) на продукцию (услуги) естественных монополий и созданию условий для стабилизации работы промышленности.