Инвестиционное обеспечение устойчивого развития региона: На материалах Ставропольского края тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Малхозов, Владимир Владимирович

• Малхозов, Владимир Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Малхозов, Владимир Владимирович

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Инвестиционная активность предприятия и проблемы устойчивого развития региональной экономики

Глава 2. Прибыль предприятия - экономическая основа его регионального статуса.

2.1. Экономические параметры регионального статуса предприятия

2.2. Прибыль предприятия как необходимая предпосылка его регионально-инвестиционной активности

Глава 3. Состояние и проблемы инвестиционной активности предприятий Ставропольского края.

3.1. Общая характеристика экономики Ставропольского края.

3.2. Состояние и проблемы инвестиционной активности предприятий Ставропольского края.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инвестиционное обеспечение устойчивого развития региона: На материалах Ставропольского края»

Актуальность темы исследования. Современный этап российских рыночных реформ актуализирует проблему обеспечения устойчивого регионального развития. Широкий диапазон региональной дифференциации условий хозяйствования предприятий потенциально чреват поляризацией интенсивных и депрессивных регионов. Самостоятельным фактором названной дифференциации выступает степень инвестиционной активности предприятий данного региона.

Экономическая и социальная значимость инвестиционной активности предприятий региона состоит в том, что она обеспечивает значительный поток инвестиций, что, в свою очередь, обусловливает рост занятости, объемов производства, доходов населения (и, соответственно, - доходов регионального бюджета). А это уже формирует материальную базу устойчивого развития данного региона.

В настоящее время в сфере факторов устойчивого развития регионов противоборствуют две тенденции. Первая исходит из того, что инвестиционная активность предприятий региона стимулируется минимизацией административного вмешательства в хозяйственную деятельность предприятий всех форм собственности (включая контроль над ценами и тарифами, а также сокращение бюджетного перераспределения финансовых потоков); в результате в регионе формируется благоприятный инвестиционный климат, достигается ускоренный приток в экономику региона инорегиональных и зарубежных капиталов.

В то же время не менее широко реализуется так называемая протекционистская экономическая политика, выражающаяся в более детальной регламентации предпринимательской деятельности, во введении дополнительных местных налогах, в создании специальных регистрационных процедур для организации предпринимательской деятельности, в административном контроле над ценами, в противодействии конкуренции, в поддержке местных монополистических образований. Все это ухудшает инвестиционный климат, сокращает объем производства, снижает занятость, доходы населения и доходную базу регионального бюджета, формируя факторы неустойчивого развития региона и инвестиционной пассивности его предприятий.

Обеспечение устойчивого развития региона требует и изменения структуры расходной части бюджета: увеличения тех статей финансовой поддержки регионов, которые способны дать стабильную и реальную отдачу в краткосрочной перспективе. К таким статьям относятся стимулы инвестиционной активности местных предприятий.

Общие проблемы устойчивого развития человеческой цивилизации рассматриваются в работах Бобылева С., Ляменкова А., Осьмова М., Ходжаева А.,; кризисные явления в социально-демографическом развитии российских регионов изучены Абакумовым Д., Судоплатовым А., Хоревой О.; экономическая система региона составила объект специального анализа в работах Борисевича И., Гутмана Г., Дигилина О., Старостина В., Яндиева М.; научно-технический, финансовый, имущественный и инфраструктурный потенциал регионов России представлен в трудах Бабкова Г., Плетнева К., Колесникова Н., Колесникова Ю., Комарова М., Овчинникова В., Тумусова Ф.; проблемы устойчивого экономического развития регионов исследуются в работах Кузнецова О., Маловец-кого А., Маршалова А., Мастепанова А., Новоселова А., Саенко В., Рыльского В., Соколова М., Чагучиева М.; инвестиционная активность предприятий на макроэкономическом и региональных уровнях рассмотрены Мелкумовым Я., Гитман JI., Джонк М., Ковалевым В., Зелль А., Факовым В., Ложниковой А., Крутик А., Никольской Е., Аныпиным В.

Тем не менее, анализ зависимости устойчивого развития региона от степени инвестиционной активности предприятий данного региона еще не привлек достаточного внимания исследователей, что предопределило выбор темы, логики и концепции настоящего исследования.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состояла в характеристике взаимообусловленности инвестиционной активности предприятий региона и устойчивости его экономического развития (на материалах экономики Ставропольского края) посредством анализа основных региональных стимулов, обеспечивающих повышение инвестиционной активности первичных производственных звеньев региональной экономики.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующей системы логических задач:

- изучения инвестиционной активности предприятий как проблемы устойчивого развития региональной экономики;

- анализа прибыли предприятия в аспекте основного экономического параметра его регионального статуса;

- оценки инвестиционной активности предприятий как основного фактора устойчивой динамики региональной экономики;

- выявления особенностей и роли внутренних и внешних источников регионально-инвестиционной активности предприятия;

- определения региональной специфики государственной поддержки инвестиционной активности предприятий в регионах;

- оценки состояния и перспектив инвестиционной активности предприятий Ставропольского края.

Объект и предмет исследования. Объект диссертационного исследования представлен процессами инвестиционной активности предприятий региона и объективной тенденцией движения региональной экономики к устойчивому развитию (на материалах Ставропольского края); предмет исследования составила взаимозависимость степени устойчивого развития региона степенью инвестиционной активности его ведущих предприятий.

Теоретико-методологическую основу настоящей работы составили исследования отечественных авторов состояния и проблем достижения устойчивого развития российских регионов, а также факторов роста инвестиционной активности предприятий данного региона.

Инструментарно-методический аппарат работы. В ходе исследования влияния уровня активности предприятий региона в сфере инвестиционной деятельности на степень устойчивого развития данной региональной экономики автор использовал аналитический, количественный, статистический и сравнительный методы анализа, методы табличной, графической и диаграммной обработки экономико-статистического материала, а также количественную оценку параметров изучаемых процессов.

Информационно-эмпирическую базу исследования составляют официальные статистические данные Госкомстата РФ, статистических органов Южного Федерального органа, а также республик, краев и областей Северного Кавказа, Ставропольского края, материалы аналитических центров основных политических партий России; нормативно-правовую базу составили федеральные законы, указы и нормативные акты Президента и правительства Российской Федерации, посвященные развитию региональной экономики, решения региональных органов власти.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования состоит в признании многофакторной обусловленности инвестиционной активности предприятий региона, в рамках которой приоритет последовательно переходил от факторов макроэкономической значимости - к факторам микроэкономической, а - в настоящее время - к факторам региональной значимости; аналогичная инверсия, по мнению автора, присуща и исследуемой (в рамках данной работы) зависимости: будучи производной от степени устойчивого характера развития данного региона, инвестиционная активность его предприятий превращается в доминирующий фактор механизма устойчивого развития региональной экономики.

Основные положения, выносимые на защиту.

1. Уровень инвестиционной активности предприятий региона находится в обратной зависимости от степени регулирования рыночных цен, бюджетного субсидирования экономики данного региона, открытости регионального товарного рынка, дополнительного налогового бремени на экономику данного региона (за счет введения региональных налогов), централизации расходов консолидированного бюджета субъекта Федерации.

2. Существующий механизм финансовой поддержки регионов слабо ориентирован на обеспечение их устойчивого развития посредством активизации инвестиционной деятельности предприятий данного региона, поскольку распределение финансовой помощи между регионами не отражает инвестиционные параметры развития региональной экономики.

3. Способный симулировать инвестиционную активность предприятий потенциал федерального субсидирования регионов (целевые ассигнования в инвестиционно-активные отрасли региональной экономики) не реализуется вследствие неэффективного использования соответствующих средств (трансферты Федерального фонда финансовой поддержки регионов сохраняют статус дотаций, используемых по усмотрению региональных властей).

4. Экономическую основу региональной политики стимулирования инвестиционной активности предприятий региона в современных условиях способно образовать перераспределение направленности финансовых потоков (от субъектов Федерации - к муниципальным образованиям), поскольку на уровне субъектов основная часть федеральных дотаций достается неэффективным предприятиям промышленности, сельского хозяйства и транспорта.

5. Устойчивое развитие региона требует устойчивого (долгосрочного) закрепления за территориями налоговых доходов, а также интенсифицирующих инвестиционную активность предприятий критериев распределения фондов финансовой поддержки; обеспечение условий для ускорения экономического роста на региональном уровне (в виде стабильности налоговых и межбюджетных финансовых поступлений) возможно только на базе проведения среднесрочной инвестиционной стратегии.

6. Повышение степени устойчивого развития региона на основе инвестиционной активности предприятий предполагает:

- открытие региональных товарных рынков посредством устранения административных ограничений для входа на них;

- ослабление регионального налогового бремени (посредством законодательного установления пороговой величины регионального налогообложения);

- контроль над ценами локальных естественных монополий;

- преодоление административного (прямого или косвенного) вмешательства в рыночный механизм установления цен;

- дебюрократизацию механизма финансовой организации и поддержки инвестиционных проектов;

- реальную гарантированность региональных заимствований и конкурсный характер процедур финансирования региональных инвестиционных программ.

7. Общая программа стимулирования инвестиционной активности предприятий в Ставропольском крае должна включать следующие направления:

- повышение мотивации инвестирования собственного капитала в качестве инструмента технико-технологического преобразования за счет поддержки конкурентной среды;

- расширение практики установления субъектам активной инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов (не носящих индивидуального характера);

- диверсификацию эмиссии ценных бумаг предприятий посредством создания необходимой инфраструктуры (региональной биржи инвестиционных бизнес-проектов, концентрирующей заявки местных предприятий на получение долгосрочных финансовых ресурсов, с указанием основных параметров проектов);

- интенсификацию лизинговой деятельности и селективной поддержки отраслям, обеспечивающим наибольшую занятость, прирост регионального валового продукта, производство потребительских товаров и развитие инфраструктуры.

Научная новизна диссертации диссертационного исследования состоит в раскрытии механизма взаимодействия между ростом инвестиционной активности предприятий региона и уровнем устойчивости его экономическог j развития; основные элементы научной новизны можно свести к следующим пунктам:

- на основе обобщения литературных источников обоснована система факторов активизации инвестиционной деятельности предприятий и регионов, осуществлена классификация способов финансирования инвестиционной деятельности на основе самофинансирования, заемных и привлеченных средств, смешанных или нетрадиционных источников финансирования;

- аргументирована система экономических критериев оценки и формирования источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий и регионов, учитывающая их потенциал, доступность, эффективность использования и уровень риска, позволяющая осуществлять выбор приоритетных направлений инвестиционного финансирования;

- разработана и реализована методика ситуационного анализа инвестиционной активности в регионе, включающая изучение источников, региональной и видовой структуры, форм инвестирования, позволяющая обосновать приоритетные точки роста экономки края, которыми, прежде всего, являются предприятия топливно-сырьевого комплекса и пищевой промышленности, организации инфраструктуры и туристско-санаторной сферы;

- обоснована система направлений инвестиционного обеспечения устойчивого развития региона, сущность которой в мотивации инвестирования собственного капитала, формировании специальных налоговых режимов, диверt сификации эмиссии ценных бумаг, интенсификации лизинговой деятельности и селективной поддержки приоритетных отраслей с целью обоснования направленности инвестиционных решений (организации производств основанных на природных ресурсах региона, импортозамещающих, специализированных по конечному продукту и технологическим процессам, в сфере торговли, сбыта и сопутствующих услуг) с учетом ожиданий от их реализации с позиции реципиента, инвестора и региона;

- раскрыто, что исходным импульсом долгосрочного инвестиционного обеспечения устойчивого развития региональной экономики выступает привлечение краткосрочно-целевых инвестиций на основе предложенного механизма системно-регионального управления инвестиционно-инновационным процессом (организационно-правового, информационно-аналитического и материально-финансового), создания регионально-организованной сети государственной поддержки инвестиционных проектов для оценки резервов повышения эффективности действующих предприятий и реструктуризации проблемных производств.

Теоретическая значимость исследования состоит в формировании основ теоретической интерпретации процесса интенсификации региональной экономики как сложной взаимозависимости инвестиционной активности предприятий региона и обусловленное этой активностью повышение уровня устой-швого развития экономики данного региона; теоретические выводы исследования могут быть использованы при разработке федеральной и региональной программ ускорения рыночных преобразований на региональном уровне российской экономики, а также в учебном процессе при совершенствовании учебных курсов по экономике переходного к рынку периода, при подготовке профилированных спецкурсов и проблемных лекций ("Теория и практика региональной экономики", "Основы региональной экономической политики", "Экономика Южного федерального округа").

Практическая значимость исследования заключается в разработке инструментария анализа динамики инвестиционной активности предприятий региональной экономической системы рыночного механизма, а также в обосновании системы практических предложений региональным органам власти Ставропольского края по учету и использованию инвестиционных факторов в обеспечении его устойчивого развития.

Апробация. Результаты и выводы диссертационного исследования докладывались автором на научно-практических конференциях в гг. Кисловодске, Ставрополе, Ростове-на-Дону, Краснодаре.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Малхозов, Владимир Владимирович

Результаты работы различных отраслей промышленности за истекший год неодинаковы. Почти на четверть вырос по сравнению с 2001 годом выпуск продукции в машиностроении и металлообработке, на 9,1% - в деревообрабатывающей промышленности, почти наполовину - в винодельческой и макаронной, на 21-23% - в плодоовощной и масложировой, на 8-11% - в мясомолочной, пивоваренной, кондитерской и безалкогольной промышленности.

Диаграмма 3.1. Изменение основных показателей производства товаров и услуг в январе-декабре 2001-2002 гг. (в % к соответствующему периоду предыдущего года)

Объем промышленной iip одукции яшарь-декабрь 2002г. —•—•январь-декабрь 2001г.

Специфическим фактором стимулирования регионально-направленной инвестиционной активности предприятий выступает развитие регионального рынка ценных бумаг. Реализация инвестиционного потенциала названного рынка предусматривает государственную поддержку промышленных компаний при эмиссионном размещении их облигаций. Преимущество данного регулятора инвестиционной активности предприятий региона в том, что он позволяет привлечь на реновационные цели кредиты долгосрочного характера

Не менее важным направлением, доступным для муниципальной экономики, является стимулирование инвестиционной активности населения региона. Методическое обоснование данного направления состоит в объективной оценке деловой активности населения региона в инвестиционной деятельности, разработка системы рекомендаций по повышению инвестиционной активности местных предприятий, а также прогноз эффекта мультипликации инвестиций в региональной экономике.

В настоящее время появилась возможность выполнения плана сбора налога на прибыль предприятий за счет их внутренней инвестиционной активности. Это вызвано, в первую очередь, отменой льготы для предприятий-налогоплательщиков, вкладывающих собственные средства в развитие производства. По нашим прогнозам, такое изменение налогового законодательства неизбежно вызовет в среднесрочном периоде значительное сокращение собственных инвестиций на предприятиях.

Одним из объективных показателей степени инвестиционной активности предприятий считается динамика их совокупной (макроэкономической, отраслевой и региональной) сальдированной прибыли. Между тем сальдированная прибыль российских предприятий сократилась в 2002 году на 6 млрд. долл.55 Однако такое падение прибыли в большинстве отраслей свидетельствует, как нам представляется, не о снижении инвестиционной активности предприятий, а о возросшем уклонении их от налогов и наймом новых работников.

Таким образом, данные Госкомстата РФ о финансовых результатах деятельности российских предприятий показывают, что, несмотря на общий рост прибылей, масштабное падение финансового сальдо в 2002 году так и не было преодолено.

55 Сальдированный финансовый результат (совокупная прибыль минус убытки) предприятий составил в 2002 году 905,8 млрд. руб. (81,1% в номинальном выражении от показателя 2001 году). При этом сальдо в промышленности равнялось 433,7 млрд. руб. (73,7% к 2001 году), в том числе: в ТЭКе - 180,9 млрд. руб. (75,4%), газовой отрасли - 48,8 млрд. руб. (520%), сельском хозяйстве - 2,1 млрд. руб. (7,2%), магистральном трубопроводном транспорте - 65,9 млрд. руб. (110,9%), связи - 61,5 млрд. руб. (135,3%), торговле и общепите - 163 млрд. руб. (80,6%) // Источник: Данные Госкмостата РФ за 2002 год

Крайними полюсами российской экономики в прошлом году стали газодобыча (где финансовое сальдо выросло в 5,2 раза, - правда, благодаря росту тарифов) и сельское хозяйство (где оно упало в 13 раз). Однако в делом падение нормы прибыли отмечалось в большинстве отраслей. С учетом инфляции норма прибыли (отношение финансового сальдо к выпуску) упала в целом в 1,5 раза (составив в промышленности 8%), отражая, в первую очередь, рост оплаты труда. Действительно, число занятых в народном хозяйстве страны увеличилось на 1 млн. чел., причем зарплата квалифицированных кадров росла опережающими темпами.

Тем не менее, данные Госкомстата не полностью отражают реальное финансовое состояние предприятий, поскольку отмена инвестиционной льготы подтолкнула многие предприятия к искусственному занижению прибыли. На падение финансового сальдо повлияла и реформа налогообложения сырьевых отраслей, поскольку новый налог на добычу полезных ископаемых вычитается до представления прибыли. Но сокрытая в прошлом периоде прибыль при благоприятных условиях может быть инвестирована в будущем периоде, что способно привести к конечному повышению рентабельности российских предприятий.

3.2. Состояние и проблемы инвестиционной активности предприятий Ставропольского края

Повышение инвестиционной активности предприятий региона требует формирования эффективной региональной системы трансформации доходов в капитал и привлечение внешних инвестиций в экономику данного региона. В свою очередь, рост инвестиционной и инновационной активности предприятий долгосрочно может быть обеспечен только возрастанием роли собственных средств предприятий, направляемых на инвестирование капитальных вложений. Существенное повышение инвестиционной активности предприятий возможно также за счет формирования выраженной конкурентной среды, ощутимого платежеспособного спроса населения, стимулирующего вектора регионального налогообложения.

Значимость повышения регионально-ориентированной инвестиционной активности предприятий обусловлена тем обстоятельством, что подобная активность сопровождается мощным мультипликативным эффектом на базе роста производственно-технического потенциала региона и параметров потенциала его потребительского спроса.

Необходимо учитывать, что сохранение инфляционного фона хозяйственной деятельности придает приоритет использованию, прежде всего, краткосрочных инвестиций. Это означает, что темпы развития российской макроэкономики будет определяться ростом инвестиционной активности и привлекательности региональной экономики и ее предприятий.

Система административной экономики характеризуется сочетанием избыточной занятости с нарастающей неэффективностью производства. Поэтому происходящие в период реформ снижение объемов производства сопровождается снижением и численности занятых, что придает спаду производства не только долгосрочный экономический, но и социально-конфликтный характер. В подобной ситуации инвестиции как условие масштабного обновления основного капитала выступает основным инструментом обеспечения устойчивого роста промышленного производства.

Инвестиционная активность предприятий региона есть совокупный результат целенаправленного взаимодействия инвестиционных, маркетинговых, производственных, информационных и финансовых факторов, представленных в данном регионе и обеспечивающих реализацию и увеличение их экономического потенциала.

Рост инвестиционной активности предприятий способен обеспечить концентрацию капитала в данном регионе, увеличить капиталоемкость регионального производства, диверсифицировать корпоративный сектор региональной экономики.

Повышение инвестиционной активности предприятий в регионе опирается на определенные макроэкономические предпосылки, представленные позитивными тенденциями экономического роста (положительной динамикой показателей загрузки производственных мощностей, ростом деловой активности, увеличением реальных доходов населения, контролируемой инфляцией, платежеспособностью страны по краткосрочным обязательствам).

Именно рост инвестиционной активности предприятий способен повысить межрегиональный рейтинг инвестиционной привлекательности данного региона, что крайне актуально для экономики любого региона, поскольку в настоящее время капиталовложения в развитие местных предприятий в половине случаев осуществляются преимущественно за счет их собственных средств. Кроме того, инвестиционная активность предприятий способствует ускоренному приросту оборотного капитала, а также увеличению доли амортизационных ресурсов в целях расширенного воспроизводства материально-технической базы производства.

Точками» роста инвестиционной активности предприятий Ставропольском края в настоящее время выступают предприятия топливно-сырьевого комплекса и организации инфраструктурного сектора, что объясняется ростом прибыли в этих отраслях (особенно в нефтяной промышленности). Опыт показал, что инвестиционная активность предприятий добывающих отраслей придает мультипликативный эффект предприятиям всех отраслей, представленных в экономике данного региона (повышается доля валовой прибыли региона, используемой на инвестиционные цели, растет общая величина прямых инвестиций, направляемых в основной капитал и капитальный ремонт).

Региональная специфика инвестиционной активности предприятий - в приоритете краткосрочных инвестиций, поскольку цикличность в два-три года является характерным признаком реформируемой и развивающейся экономики. Кроме того, инфляционные рамки диктуют императивы использования краткосрочных инвестиций, так как долгосрочные инвестиции требуют не только продолжительного периода накопления капитала, но и более дешевого, чем имеется в российских регионах, рынка долгосрочных займов (акционерно-организованного капитала).

Инвестиционная активность предприятий регионов (в частности, Ставропольского края) объективно ограничивается недостаточностью объемов местных банковских кредитов в общей величине инвестиций вследствие малого потенциала банковского капитала.

Крайне незначительна и роль регионального фондового рынка - основного инструмента роста инвестиционной активности предприятий в развитой рыночной системе, обеспечивающего ускоренное и беспроцентное привлечение дополнительного капитала долгосрочного характера в экономическое развитие предприятий (продажа акций как основной источник финансирования инвестиционных проектов, направляется сегодня не столько на привлечение дополнительного капитала, сколько на перераспределение собственности). В Ставропольском крае менее 1% предприятий привлекли капитал через размещение акций или других ценных бумаг (тогда как в развитых странах мира это обеспечивает инвестиционную активность 98% фирм).

При всей слабости российского фондового рынка (годовой оборот которого не превышает сегодня 50 млрд. долл.), при том, что фондовый рынок подвержен циклическим колебаниям в зависимости от общего состояния экономики, тем не менее, его потенциал необходимо использовать при прогнозировании темпов роста инвестиционной активности предприятий данного региона.

Специфическими факторами активизации инвестиционной деятельности предприятий являются - венчурный (рисковой) капитал, развитая инвестиционная инфраструктура, общая кредитоспособность данного региона.

Инвестиционная активность предприятий в регионе возрастает в той мере, в какой возрастает его инвестиционная привлекательность. Несомненно, что рост кредитного рейтинга региона превращается в главный фактор привлечения капиталовложений. При этом важно разграничивать «кредитоспособность регионов» и «инвестиционную привлекательность регионов»: если инвестиционная привлекательность региона выражает его промышленный потенциал (то есть эффективность регионально-инвестиционных программ развития и способность внутрирегиональной генерации финансовых потоков), то кредитоспособность региона отражает возможность обслуживания своих долговых обязательств (внешних заимствований).

Отсюда следует, что инвестиционная активность предприятий является следствием сочетания высокой инвестиционной привлекательности региона с высоким кредитным рейтингом региона.

Уровень кредитоспособности региона образует базовую основу определения его совокупного кредитного рейтинга - главного условия роста инвестиционной активности предприятий. При этом кредитная оценка региона во многом определяется качеством управления финансами региональной администрации.

Ситуацию в инвестиционной сфере Ставропольского края за 2001 г. по сравнению с предыдущим годом можно охарактеризовать следующим образом:

• наблюдалось снижение объемов инвестиций в основной капитал (с учетом малого предпринимательства, индивидуальных застройщиков, объемов неформальной деятельности);

• доля инвестиций в основной капитал в общем объеме инвестиций в нефинансовые активы снизилась;

• объемы финансовых вложений предприятий и организаций несколько увеличились и составили 11% объема инвестиций в основной капитал;

• в структуре инвестиций по источникам финансирования увеличилась доля фонда накопления и амортизации и снизилась доля заемных средств других организаций;

• продолжали увеличиваться объемы работ, выполненных по договорам строительного подряда;

• продолжался спад объемов жилищного строительства;

• несколько снизились темпы роста цен производителей в строительстве;

• продолжали снижаться иностранные инвестиции в нефинансовый сектор экономики.

За 2001 г. объем инвестиций в основной капитал по полному кругу предприятий (включая индивидуальных застройщиков и объем неформальной деятельности) составил 15175,2 млн. рублей, что в сопоставимых ценах ниже аналогичного периода предыдущего года на 18,4% (за 2000 г. их объем увеличился в 1,7 р., что в значительной степени было связано с деятельностью ЗАО "Каспийский трубопроводный консорциум", вложения которого составляли около половины общего объема инвестиций по крупным и средним предприятиям края).

В структуре инвестиций в нефинансовые активы (без инвестиций в прирост запасов оборотных средств) доля инвестиций в основной капитал за 2001 г. уменьшилась на 11 процентных пунктов по сравнению с 2000 г. (с 86,2% до

75,3%), доля затрат на капитальный ремонт выросла с 13,6% до 22,1%.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Устойчивый экономический рост региона часто отождествляют с величиной наличных в нем производственных ресурсов или приростом объема регионального валового продукта (РВП). В действительности же устойчивое развитие региона означает социально-эффективный экономический рост - такое использование производственных ресурсов, которое сопровождается как приростом объема РВП, так и его эффективным применением (рост степени равномерного распределения РВП среди основных групп населения региона, рост доли ВВП, используемой для предоставления бесплатных услуг и направляемой на охрану окружающей среды, доступность образования и медицинских услуг).

Поскольку устойчивое развитие региона нацелено на реализацию человеческого потенциала, поэтому его эффективность оценивают не только по показателям доходов населения, но и по таким факторам, как ожидаемая продолжительность жизни, процент грамотности среди взрослого населения, уровень массово-доступного образования.

Чтобы быть устойчивым, экономический рост региона должен осуществляться как расширение возможностей эффективного использования имеющихся в нем факторов производства, облегчение условий обзаведения собственным бизнесом, демократизация управления на всех уровнях. Поэтому в настоящее время в теории региональной экономики базовый статус приобрела концепция устойчивого роста предприятий - модель условий, обеспечивающих долгосрочно-сбалансированное развитие мезоуровня национальной макроэкономики.

В основе данной модели находятся три принципа компаративистской гармонии: принцип «межпоколенческой гармонии» (удовлетворяя потребности нынешних поколений, не наносить ущерба возможностям будущих поколений); принцип «межгрупповой гармонии» (удовлетворяя потребности одной социальной группы, не наносить ущерба возможностям других социальных групп); принцип «межрегиональной гармонии» (удовлетворяя потребности населения одного региона, не наносить ущерба возможностям населения других регионов).

В аспекте обеспечения устойчивого развития региона наиболее перспективными являются краткосрочные инвестиции, обеспечиваемые совместным финансированием целевых программ местных бюджетов, тогда как долгосрочное стимулирование инвестиционной активности региональных предприятий достигается совместным финансированием с частным сектором. При такой организации финансирования федеральную часть региональных инвестиций целесообразно оформлять как долю в собственности предприятия (создаваемого или реконструируемого), с правом на приватизацию этой доли.

Стимулирование инвестиционной активности связано с применением всего современного инструментария бюджетного финансирования (оплата разницы процентов по долгосрочным кредитам, отмена налогов на операции с ценными бумагами, поддержка активной инвестиционной политики частных институциональных инвесторов).

Специфическим фактором стимулирования регионально-направленной инвестиционной активности предприятий выступает развитие регионального рынка ценных бумаг. Реализация инвестиционного потенциала названного рынка предусматривает государственную поддержку промышленных компаний при эмиссионном размещении их облигаций. Преимущество данного регулятора инвестиционной активности предприятий региона в том, что он позволяет привлечь на реновационные цели кредиты долгосрочного характера.

Не менее важным направлением, доступным для муниципальной экономики, является стимулирование инвестиционной активности населения региона. Методическое обоснование данного направления состоит в объективной оценке деловой активности населения региона в инвестиционной деятельности, разработка системы рекомендаций по повышению инвестиционной активности местных предприятий, а также прогноз эффекта мультипликации инвестиций в региональной экономике.

В настоящее время появилась возможность выполнения плана сбора налога на прибыль предприятий за счет их внутренней инвестиционной активности. Это вызвано, в первую очередь, отменой льготы для предприятий-налогоплательщиков, вкладывающих собственные средства в развитие производства. По нашим прогнозам, такое изменение налогового законодательства неизбежно вызовет в среднесрочном периоде значительное сокращение собственных инвестиций на предприятиях

Одним из объективных показателей степени инвестиционной активности предприятий считается динамика их совокупной (макроэкономической, отраслевой и региональной) сальдированной прибыли. Между тем сальдированная прибыль российских предприятий сократилась в 2002 году на 6 млрд. долл. Однако такое падение прибыли в большинстве отраслей свидетельствует, как нам представляется, не столько о снижении инвестиционной активности предприятий, сколько о возросшем уклонении их от налогов и наймом новых работников. Финансовые результаты деятельности российских предприятий показывают, что, несмотря на общий рост прибылей, масштабное падение финансового сальдо в 2002 году так и не было преодолено.

Крайними полюсами российской экономики в прошлом году стали газодобыча (где финансовое сальдо выросло в 5,2 раза, - правда, благодаря росту тарифов) и сельское хозяйство (где оно упало в 13 раз). Однако в целом падение нормы прибыли отмечалось в большинстве отраслей. С учетом инфляции норма прибыли (отношение финансового сальдо к выпуску) упала в целом в 1,5 раза (составив в промышленности 8%), отражая, в первую очередь, рост оплаты труда. Действительно, число занятых в народном хозяйстве страны увеличи

Ill лось на 1 млн. чел., причем зарплата квалифицированных кадров росла опережающими темпами.

Тем не менее, данные Госкомстата не полностью отражают реальное финансовое состояние предприятий, поскольку отмена инвестиционной льготы подтолкнула многие предприятия к искусственному занижению прибыли. На падение финансового сальдо повлияла и реформа налогообложения сырьевых отраслей, поскольку новый налог на добычу полезных ископаемых вычитается до представления прибыли. Но сокрытая в прошлом периоде прибыль при благоприятных условиях может быть инвестирована в будущем периоде, что способно привести к конечному повышению рентабельности российских предприятий.

Повышение инвестиционной активности предприятий региона требует формирования эффективной региональной системы трансформации доходов в капитал и привлечение внешних инвестиций в экономику данного региона. В свою очередь, рост инвестиционной и инновационной активности предприятий долгосрочно может быть обеспечен только возрастанием роли собственных средств предприятий, направляемых на инвестирование капитальных вложений. Существенное повышение инвестиционной активности предприятий возможно также за счет формирования выраженной конкурентной среды, ощутимого платежеспособного спроса населения, стимулирующего вектора регионального налогообложения.

Значимость повышения регионально-ориентированной инвестиционной активности предприятий обусловлена тем обстоятельством, что подобная активность сопровождается мощным мультипликативным эффектом на базе роста производственно-технического потенциала региона и параметров потенциала его потребительского спроса.

Необходимо учитывать, что сохранение инфляционного фона хозяйственной деятельности придает приоритет использованию, прежде всего, краткосрочных инвестиций. Это означает, что темпы развития российской макроэкономики будет определяться ростом инвестиционной активности и привлекательности региональной экономики и ее предприятий.

Система административной экономики характеризуется сочетанием избыточной занятости с нарастающей неэффективностью производства. Поэтому происходящие в период реформ снижение объемов производства сопровождается снижением и численности занятых, что придает спаду производства не только долгосрочный экономический, но и социально-конфликтный характер. В подобной ситуации инвестиции как условие масштабного обновления основного капитала выступает основным инструментом обеспечения устойчивого роста промышленного производства.

Инвестиционная активность предприятий региона есть совокупный результат целенаправленного взаимодействия инвестиционных, маркетинговых, производственных, информационных и финансовых факторов, представленных в данном регионе и обеспечивающих реализацию и увеличение их экономического потенциала.

Рост инвестиционной активности предприятий способен обеспечить концентрацию капитала в данном регионе, увеличить капиталоемкость регионального производства, диверсифицировать корпоративный сектор региональной экономики.

Повышение инвестиционной активности предприятий в регионе опирается на определенные макроэкономические предпосылки, представленные позитивными тенденциями экономического роста (положительной динамикой показателей загрузки производственных мощностей, ростом деловой активности, увеличением реальных доходов населения, контролируемой инфляцией, платежеспособностью страны по краткосрочным обязательствам).

Именно рост инвестиционной активности предприятий способен повысить межрегиональный рейтинг инвестиционной привлекательности данного региона, что крайне актуально для экономики любого региона, поскольку в настоящее время капиталовложения в развитие местных предприятий в половине случаев осуществляются преимущественно за счет их собственных средств. Кроме того, инвестиционная активность предприятий способствует ускоренному приросту оборотного капитала, а также увеличению доли амортизационных ресурсов в целях расширенного воспроизводства материально-технической базы производства.

Точками» роста инвестиционной активности предприятий Ставропольском края в настоящее время выступают предприятия топливно-сырьевого комплекса и организации инфраструктурного сектора, что объясняется ростом прибыли в этих отраслях (особенно в нефтяной промышленности). Опыт показал, что инвестиционная активность предприятий добывающих отраслей придает мультипликативный эффект предприятиям всех отраслей, представленных в экономике данного региона (повышается доля валовой прибыли региона, используемой на инвестиционные цели, растет общая величина прямых инвестиций, направляемых в основной капитал и капитальный ремонт).

Региональная специфика инвестиционной активности предприятий - в приоритете краткосрочных инвестиций, поскольку цикличность в два-три года является характерным признаком реформируемой и развивающейся экономики. Кроме того, инфляционные рамки диктуют императивы использования краткосрочных инвестиций, так как долгосрочные инвестиции требуют не только продолжительного периода накопления капитала, но и более дешевого, чем имеется в российских регионах, рынка долгосрочных займов (акционерно-организованного капитала).

Инвестиционная активность предприятий регионов (в частности, Ставропольского края) объективно ограничивается недостаточностью объемов местных банковских кредитов в общей величине инвестиций вследствие малого потенциала банковского капитала.

Крайне незначительна и роль регионального фондового рынка - основного инструмента роста инвестиционной активности предприятий в развитой рыночной системе, обеспечивающего ускоренное и беспроцентное привлечение дополнительного капитала долгосрочного характера в экономическое развитие предприятий (продажа акций как основной источник финансирования инвестиционных проектов, направляется сегодня не столько на привлечение дополнительного капитала, сколько на перераспределение собственности). Например, в Ставропольском крае менее 1% предприятий привлекли капитал через размещение акций или других ценных бумаг (тогда как в развитых странах мира это обеспечивает инвестиционную активность 98% фирм).

При всей слабости российского фондового рынка (годовой оборот которого не превышает сегодня 50 млрд. долл.), притом, что фондовый рынок подвержен циклическим колебаниям в зависимости от общего состояния экономики, тем не менее, его потенциал необходимо использовать при прогнозировании темпов роста инвестиционной активности предприятий данного региона.

Специфическими факторами активизации инвестиционной деятельности предприятий являются - венчурный (рисковой) капитал, развитая инвестиционная инфраструктура, общая кредитоспособность данного региона.

Инвестиционная активность предприятий в регионе возрастает в той мере, в какой возрастает его инвестиционная привлекательность. Несомненно, что рост кредитного рейтинга региона превращается в главный фактор привлечения капиталовложений. При этом важно разграничивать «кредитоспособность регионов» и «инвестиционную привлекательность регионов»: если инвестиционная привлекательность региона выражает его промышленный потенциал (то есть эффективность регионально-инвестиционных программ развития и способность внутрирегиональной генерации финансовых потоков), то кредитоспособность региона отражает возможность обслуживания своих долговых обязательств (внешних заимствований).

Отсюда следует, что инвестиционная активность предприятий является следствием сочетания высокой инвестиционной привлекательности региона с высоким кредитным рейтингом региона.

Уровень кредитоспособности региона образует базовую основу определения его совокупного кредитного рейтинга - главного условия роста инвестиционной активности предприятий. При этом кредитная оценка региона во многом определяется качеством управления финансами региональной администрации.

Инвестиционная активность предприятий в Ставропольском крае характеризуется следующими тенденциями:

- снижением объемов инвестиций в основной капитал (даже с учетом динамики малого предпринимательства, индивидуального строительства и объемов неформальной деятельности);

- снижением доли инвестиций в основной капитал (в общем объеме инвестиций в нефинансовые активы, - без инвестиций в прирост запасов оборотных средств) при росте доли затрат на капитальный ремонт;

- повышением объемов финансовых вложений в основной капитал;

- реструктурированием инвестиций по источникам финансирования (увеличением доли фонда накопления и снижением доли заемных средств);

- увеличением объемов работ, выполненных по договорам строительного подряда.

Наибольшую инвестиционную активность среди предприятий Ставропольского края (судя по удельному весу в отраслевой структуре инвестиций в основной капитал) проявляют предприятия топливной промышленности, сельского хозяйства, транспорта и жилищно-коммунального хозяйства; менее активны предприятия электроэнергетики, химической и нефтехимической промышленности.

Особый аспект инвестиционной активности предприятий, кроме инвестиций в нефинансовые активы, представляют их вложения (прежде всего -долгосрочные) в финансовые инструменты; имеющаяся статистика позволяет характеризовать этот вид инвестиционной активности предприятий края как стабильно-высокий.

Значительную инвестиционную активность (по объемам финансовых вложений) осуществили предприятия пищевкусовой промышленности, машиностроения, коммунального хозяйства и банковские организации. При этом основными направлениями финансовых вложений были вложения в паи и акции других организаций, а также предоставление займов.

В видовой структуре инвестиций предприятий Ставропольского края в основной капитал возросла доля затрат на приобретение, монтаж и установку машин и оборудования, что следует оценивать как прогрессивную тенденцию. Тем не менее, объемы инвестиций, направлявшиеся на ввод в эксплуатацию новых поколений машин и оборудования, оставались недостаточными для ощутимой замены действующих изношенных основных фондов и обеспечения качественно новых параметров производственного аппарата.

В то же время увеличивающийся удельный вес затрат на капитальный ремонт свидетельствовал о том, что продолжалась практика принятия мер лишь по поддержанию в работоспособном состоянии действующих основных фондов.

Основным источником инвестиций в основной капитал на предприятия Ставропольского края по-прежнему оставались средства, привлеченные предприятиями на инвестиционные цели (около 60% от общего объема инвестиций в основной капитал). Из привлеченных средств наибольший удельный вес приходился на заемные средства других организаций, средства из федерального бюджета, значительно возросла доля прочих источников инвестиций в основной капитал. В собственных средствах предприятий края увеличилась доля прибыли и амортизации, продолжали увеличиваться объемы работ, выполненных по договорам строительного подряда (объем подрядных работ в 2001 году превысил уровень предыдущего года). В крае наблюдается устойчивая тенденция снижения темпов ввода в действие общей площади жилых домов. Основными причинами снижения инвестиционной активности предприятий строительной отрасли являются: неплатежеспособность фирм-заказчиков; высокий уровень налогов и ограниченные финансовые возможности строительных организаций; высокий уровень цен на строительные материалы и конструкционные изделия, повышение цен на вторичном рынке жилья; изношенность производственной базы жилищного строительства. За истекший год наблюдалось замедление роста цен в инвестиционной сфере: индекс цен производителей в строительстве оказался ниже индекса потребительских цен и индекса цен производителей промышленной продукции.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Малхозов, Владимир Владимирович, 2003 год

1. Закон РСФСР "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" // Экономика и жизнь.-1991.-26 июня.

2. Федеральный закон от 26.11.98 № 181-ФЗ "О бюджете развития Российской Федерации" // Российская газета, 1998, №229.

3. Комплексная программа отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации. // Консультант плюс. 1998.

4. Постановление Правительства РФ от 01.05.96 №534 "О дополнительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации" // Собрание законодательства РФ, 06.05.96, №19, ст.2298.

5. Постановление Правительства РФ от 19.12.97 №1605 "О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации" // Собрание законодательства РФ, 05.01.98, № 1, ст. 123.

6. Постановление Правительства РФ от 21.03.2001 г. № 671 "Об итогах социально экономического развития Российской Федерации в 2000 году и задачах на 2001 год".

7. Аверченко В. Инвестиционный климат в России. Ростов-на-Дону., 1997.

8. Андрианов В. Механизмы саморегуляции в рыночной экономике // Общество и экономика.-1996.-№11-12.

9. Андрианов В. Экономический потенциал России // Вопросы экономики.1997.-№3.

10. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М., Дело, 2002.

11. Аукуционек С. Капитальные вложения промышленных предприятий // Вопросы экономики.-1998.-№8.

12. Балацкий Е. Эффективность инвестиций в открытой экономике // Мировая экономика и международные отношения.-1996.-№ 10.

13. Бард В. Инвестиционные проблемы российской экономики. -М.: Экзамен, 2000.

14. Бард В. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в условиях реформирования российской экономики. -М.: Финансы и статистика,1998.

15. Батяева А. Масштабы неинвестирования в российской промышленности // Вопросы экономики.-1999.-№10.

16. Безруков В., Матросова Е. Приоритеты развития экономики и его условия // Экономист.-1999.-№9.

17. Белова С., Волкова Н., Поздняков Е. Амортизационная политика в переходной экономике // Экономист.-1998.-№ 12.

18. Бердашкевич А.П. Экономические и правовые основы развития инновационной деятельности в Российской Федерации в 2000 г. Вестник МГУ, Экономика, №1 за 2001 г.

19. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике.

20. Бобылев Ю. Промышленный спад и структура производства // Экономист.-1997.-№12.

21. Болынаков Н., Новиков Ю. Проблемы оживления инвестиционного процесса в региональной экономике// Проблемы региональной экономики.-1997.-№2.

22. Борисевича И. Экономика региона. М., 2003.

23. Бочаров В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. -М.: Финансы и статистика, 1998.

24. Бочаров В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1993.

25. Бублик В. Инвестиционный имидж России: между прошлым и будущим // Хозяйство и право.-1996.-"4.31 .Буткевич В. Инвестиции в реальном измерении // Экономика и жизнь.-1999.-№21.

26. Бухвальд Е. Инвестиционная ситуация и фактор собственности // Проблемы прогнозирования.-1999.-№3.

27. Быков А. Инвестиции как фактор повышения конкурентоспособности // Внешняя торговля.-1996.-№6.

28. Вардомский Л.Б., Скатерщикова Е.Е. Внешнеэкономическая деятельность регионов России. М., 2002.

29. Водянов А. Дилемма инвестиционной стратегии государства // Российский экономический журнал.-1997.-№ 10.

30. Водянов А. Инвестиционный кризис: последствия и пути преодоления // Экономист.-1998.-№5.

31. Водянов А. Новые инструменты государственного регулирования инвестиций // Проблемы теории и практики управления.-1996.-№5.

32. Возможен ли в России "инвестиционный бум"? // Дайджест Финансы.-1997.-№3.

33. Воскресенский Г. Как инвестировать в регионы // Инвестиции в России.-1997.-№11-12.

34. Восток/Запад. Регион, подсистемы и региональные проблемы международных отношений. Под ред. Воскресенского А.Д. М., "РОССПЭН", 2002.

35. Высоков В. Региональная инвестиционная политика // Инвестиции в России.-1996.-№ 12.

36. Гитман JI. Основы инвестирования. М., 1997.

37. Гитман JL, Джонк М. Основы инвестирования. М., 2000.

38. Глазьев С. Как добиться экономического роста? Макродинамика переходной экономики: упущенные возможности и потенциал улучшения. Общий ход реформы // Российский экономический журнал.-1996.-№7.

39. Глазьев С. Состоится ли в 1999 г. переход к политике экономического роста // Российский экономический журнал.-1999.-№1.

40. Горбунов А. Аналитическая служба фирмы, ведомства, банка, региона. М., «Глобус», 2001.

41. Гусев В. Инвестиции новые цели // Экономика и жизнь.-1998.-№ 13.

42. Гусева К. Государственное регулирование частных инвестиций // Экономист.-1999.№5.

43. Гусева К. Регулирование инвестиционной деятельности в депрессивных районах // Экономист,-1997.-№ 1.

44. Гутман Г.В, Дигилина О.Б., Старостин В.В. и др. Экономический рост и проблемы бедности в регионе. М., 2002.

45. Данилов Ю. Создание и развитие инвестиционного банка в России.-М.: Дело,1998.

46. Дулич В. Спад инвестиционной активности продолжается // Экономика строительства.-1998 .-№ 12.

47. Иванченко В. Инвестиции экономического роста // Экономист.-1996.-№11.

48. Игонина JI. Проблемы финансирования инвестиционной деятельности // Финансы.-1998.-№9.

49. Илларионов А. Модели экономического развития России // Вопросы эконо-мики.-1996.-№7.

50. Инвестиционная политика на федеральном и субфедеральном уровнях: (Материалы аналит. Службы ММВБ) // Федерализм.-1998.-№4.

51. Инвестиционная политика России // Общество и экономика.-1995.-№4.

52. Инвестиционно-кредитный словарь. В 2-Х томах. М., Издательство: Международные отношения, 2001.

53. Индрисов А. и др. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций // Индрисов А., Картышев С. 2-е изд.-М.: Филинъ,1997.

54. Ионесян С. Государственное регулирование инвестиционного процесса в России // США: экономика, политика, идеология .-1997.-ЖЗ.

55. Ионов Р. Инвестициям зеленую улицу // Экономика и управление.-1996.-№6.

56. Ишутин А. Стимулирование инвестиционных процессов в муниципальных образованиях. // Федерализм.-1998.-№6.

57. К. И. Плетнев. Научно-техническое развитие регионов России: теория и практика. М., «Эдиториал УРСС», 1998.

58. Как обеспечить рост капитала: воспроизводственные основы экономики фирмы. / Под ред. А.Г.Грязновой. -М.: Финансы и статистика, 1998.

59. Канин В. Финансирование капитальных вложений в развитие инфраструктуры. М., 1987.

60. Караваев В. Бюджетный федерализм в инвестиционной политике России // Проблемы погнозирования.-1995 .-№6.

61. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. // Антология экономической классики. Т.2. -М.:Эконов,1993.

62. Ковалев В. Методы оценки инвестиционных проектов. М., 2000.

63. Колесникова Н.А. Финансовый и имущественный потенциал региона: опыт регионального менеджмента. М., "Финстат», 2000.

64. Коломиец А. На пороге инвестиционного бума? // Вопросы экономики.-1996.-№6.

65. Комаров В. Инвестиции локомотив рыночных преобразований // Деньги и кредит.-1997.-№3.

66. Комаров В. Инвестиции в Российской Федерации // ЭКО.-1998.-№9.

67. Комаров М. П. Инфраструктура регионов мира. М., «Издательство Михайлова В. А.», 2000.

68. Кондратенко Е. Инвестиционные ресурсы: проблемы аккумуляции // Экономист.- 1997.-№7.

69. Капелюшников Р. Экономическая теория прав собственности. -М.: ИМЭ МО, 1999.

70. Корнев А. Об отраслевых приоритетах выделения средств на инвестиционную деятельность // Проблемы прогнозирования.-1999.-№1.

71. Корняков В. Анализ структуры воспроизводства // Экономист.-1997.-№5.

72. Котов В. В чем содержание государственной инвестиционной политики // Российский экономический журнал.-1995.-№4.

73. Кравченко Н. Проблемы формирования инвестиционного рынка // Инвестиции в России.-1999.-№2.

74. Красников В. Инвестиционный климат в России // Вопросы экономики.-2000.-№12.

75. Красногиро А. Российский инвестиционный калейдоскоп: соотношения потребностей, возможностей и факторов // Инвестиции в России.-1997.-№6.

76. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. М., Лань, 2002.

77. Крылов С. Законодательное обеспечение инвестиционной деятельности // Российский экономический журнал.-1997.-№11.

78. Кузнецов Ю. Инвестиционный кризис в России с позиций австрийской школы // Вопросы экономики.-1998.-№ 12

79. Кузнецова О. В. Экономическое развитие регионов: теоретические и практические аспекты государственного управления. М., «Эдиториал УРСС», 2002.

80. Куликов В. Реформационный процесс: инвестиционные императивы // Российский экономический журнал.-1996.№3.

81. Кураков Л., Мухетдинова Н., Сергеенко В. Инвестиционная политика в современных условиях.-М.: Республика, 1996.

82. Лебедев В. Развитие инвестиционной сферы в российской экономике // Финансы.-1998.-№7.

83. Лебедев В. Система комплексного стимулирования инвестиций // Финансы.-1996.-№5.

84. Литвиненко О.И.Теория прибыли. -М.:Изд-во Мысль, 1979.

85. Логинов В., Курнышева И. Реструктуризация промышленности в условиях экономического кризиса // Вопросы экономики.-1996.№11.

86. Ложникова А. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М., МЗ Пресс, 2001.

87. Ложникова А. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. -М.: МЗ-Пресс,2001.

88. Львова О. Применение зарубежных моделей экономического роста к построению общества устойчивого развития в России // Вестник МГУ. Серия 6.Экономика.-!997.-№6.

89. Маловецкий А.В. Нефтяные корпорации в регионе проблемы и механизмы согласования интересов. М., 2001.

90. ЮО.Мартынов А. Активизация инвестиционной политики // Экономист.-1997.-№9.101 .Маршалова А.С., Новоселов А.С. Управление экономикой региона. М., 2001.

91. Мастепанов A.M., Саенко В.В., Рыльский В.А. и др. Экономика и энергетика регионов Российской Федерации. М., 2001.

92. ЮЗ.Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. М., Инфра-М, 2001.

93. Мириханов Н. Государственной регулирование инвестиционных преобразований в экономике России // Экономика строительства.-1996.-№4.

94. Моляков Д. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. -М.: Финансы и статистика,2000.

95. Юб.Мухетдинова Н. Инвестиционный процесс в России // Российский экономический журнал.-1997.-№1.

96. Некрасова И. Проблемы совершенствования инвестиционной политики в России // Известия ВУЗов Сев.-Кав. Регион. Обществ.науки.-1997.-№2.

97. Никологородский Д. Институциональные предпосылки экономического роста // Вопросы экономики.-1997.-№ 11.

98. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности // Экономист.-1999.-№3.

99. Ю.Ночевкина JI. Структурные преобразования и инвестиционная политика в странах с рыночной экономикой // Вопросы экономики. 1991.№8.1110 программе мер по стимулированию инвестиционной деятельности. // Бюл.иностр.коммерч.инфор. -1999.-№41.

100. Обзор финансового рынка // Эксперт.-1999.-№12.

101. Опыт решения проблем устойчивого развития регионов России. Материалы научно-практической конференции. Омск, 1998.

102. Н.Основы микроэкономики./ Под ред. Клочкова В. -М.: Юнити,2000.

103. Петраков Н., Маневич Е., Перламутров В, Как придать денежной политике инвестиционную направленность// Российский экономический журнал.-1996.-№2.

104. Петров Ю. Инвестиции: главные задачи рост плюс отдача // Экономика и жизнь.-1998.-№3.

105. Плакин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его преодоления // Вопросы экономики.-1996.-№ 12.

106. Плышевский Б. Потенциал инвестирования // Экономист.-1996.-№3.

107. Плышевский Б. Экономический рост и эффективность.-М.,1968.

108. Погосов И. Инвестиционный подход к выходу из экономического кризиса // Проблемы прогнозирования.-1996.-№1.121 .Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. // Газеев М., Смирнов А., Хрычев А.- М.: Дело, 1993.

109. Пономаренко Е. Инвестиционные возможности бюджетных и внебюджетных фондов // Российский экономический журнал.-1998.-№1.

110. Приленский М. Инвестиции: в ожидании попутного ветра// Эко.-1998.-№4.

111. Приходько Н. Особенности национальной охоты за инвестициями // Экономика и жизнь,-1998.-№21.

112. Промышленная политика России: принципы формирования и механизмы реализации // Общество и экономика. 1997.№5-6.

113. Розанова Н. Формирование рынка в переходной экономике. -М.: Новый век, 1999.

114. Россия: стратегия инвестирования в кризисный период: Инвестиционный климат России // Мартынов А., Артюхов В., Виноградов В. М.: ПАИМС.,1994.

115. Селезнев А. Макроэкономические факторы роста производства. //Экономист.-1999,-№9.

116. Селезнев А. Учет цикличности воспроизводства в инвестиционной стратегии // Экономист.-1998.-№2.

117. Симановский JT. О взаимодействии финансового и реального секторов экономики //Вопросы экономики.-1999.-№4.

118. Слепов В. Инвестиции как фактор экономического роста // Финансы.-1999.-№1.

119. Смирнов В., Арцишевский JL К задействованию внебюджетных источников финансирования инвестиций // Российский экономический журнал.-1997.-№6.

120. Смирнов С. Ключевое значение инвестиционной политики для российской экономики // Общество и экономика.-1996.№ 10.

121. Смирнов С. У инвестиций свои приоритеты // Экономика и жизнь,-1997.№41.

122. Соколинский В. Психологические основы экономики. -М.: Юнити,1999.

123. Соколов М. М., Чагучиев М. Ч. Регионы. Экономика. Управление. М., «Юнити-Дана», 2001.

124. Структура отношений собственности на основной капитал и инвестиции. Инвестиционная ситуация в регионах России // Федерализм.-1998.-№4.

125. Судоплатов А.П.; Хорева О.Б. Кризисные явления в демографическом развитии России и ее регионов. // Вестник МГУ, Экономика, № 4 за 2001 г.

126. Тамбовцев В. Проблема оптимизации воспроизводственных процессов в социально ориентированной рыночной экономике // Общество и экономи-ка.-1997.№1-2.

127. Таран В. Промышленная и инвестиционная политика в период структурной перестройки // Техника машиностроеия.-1996.-№4.

128. Тимофеева О. Стимулирующая функция налогов: условия реализации // Экономист-1998. -№4.

129. Уильямсон О. Экономическая теория самостоятельного поведения. -М.: Ленд,2000.

130. Уильямсон О. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, "от-ношенческая" контрактация. Спб.: лениздат,1996.

131. Уринсон Я. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России // Вопросы экономики.-1997.-№1.

132. Уринсон Я. Перспективы инвестиционной активности // Экономист.-1997.-№2.

133. Усиление роли государственного регулирования в инвестиционной деятельности // Финансовый бизнес.-1997.-№2.

134. Ф. С. Тумусов. Инвестиционный потенциал региона: теория, проблемы, практика. М., «Экономика», 1999.

135. Фоломьев А. Инвестиционный климат российских регионов и пути его улучшения // Вопросы экономики.-1999.-№9.

136. Ходов Л. Основы государственной экономической политики. -М.: Издательство БЕК.-1997.

137. Хорошухин С., Инвестиционная политика в регионе // Экономист.-1998.-№1.

138. Шагинян Г., Елецкий Н., Лубнев Ю.,Семенюта О., Кравцова Н. Проблемы переходной экономики. -Ростов-на-Дону, 1998.

139. Шарп У. и др. Инвестиции. М.: Инфра-М,1999.

140. Шафронов П. Экономический рост как основа повышения эффективности производства // Экономист.-1999.-№4.

141. Шпрыгин В. Без инвестиций нет обновления // Экономика и жизнь.-2001.-№18.

142. Щербаков В. Как обеспечить инвестиции в экономику России? // Независимая газета.-1998.-24 сентября.

143. Экономика переходного периода. / Под ред. Е.Т.Гайдара.- М.: ИЭПП.-1998.

144. Экономическая теория./ Под ред. В.Д.Камаева. -М.: ВЛАДОС,1998.

145. Экономическое развитие отраслей промышленности РФ // Экономическое развитие России.-1998.-№11.

146. Яндиев М.И. Финансы региональных органов власти. М., "Деловой экспресс", 1999.

147. Яндиев М.И. Финансы регионов. М., «Финансы и статистика», 2002.

148. Яковлев А. Раскрытие информации о предприятиях и проблемы классификации неденежных трансакций // Вопросы экономики.-2000.-Ы 5.